Post on 05-Mar-2015
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El Nuevo Rol del Estado El Nuevo Rol del Estado
en el Desarrollo Financieroen el Desarrollo Financiero
Expositor: Sergio Schmukler
XII Foro Iberoamericano de Sistemas de Garantía y Financiamiento para la Micro y PYME
Santiago de Chile, 12-14 Noviembre, 2007
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
Presentación basada en:
Innovative Experiences in Access to Finance: Market-Friendly Roles for the Visible Hand? con Augusto de la Torre y Juan Carlos Gozzi
“Pro-Market Activism: The Changing Role of the State in Financial Development” con Augusto de la Torre y Alain Ize
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
1. Cambios en el Rol del Estado
2. Argumentos a Favor del “Activismo Pro-Mercado”
3. Minimizando los Riesgos de la Intervención
4. Comentarios Finales
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
1. Cambios en el Rol del Estado
2. Argumentos a Favor del “Activismo Pro-Mercado”
3. Minimizando los Riesgos de la Intervención
4. Comentarios Finales
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Cambios en el Rol del Estado:Cambios en el Rol del Estado:Visiones FluctuantesVisiones Fluctuantes
a) Intervenciones estatales directas (1950-60s)
Solucionar fallas de mercado, proteger industrias nacientes y promover crecimiento
b) Laissez faire (1980-90s)
Fallas del gobierno son peores que las fallas de mercado
El gobierno solamente debería proveer el marco jurídico
c) “Activismo Pro-Mercado” (Recientemente)
Desilusión con las reformas de los años ‘90
Gobiernos emprenden un rol más creativo y pro-activo
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Cambios en el Rol del EstadoCambios en el Rol del Estado
a) Proveedor del marco contractualSolamente provee las bases mínimas para que los mercados se desarrollen
b) FacilitadorCoordina con los mercados para proveer lo que necesitan
c) CatalíticoAyuda a los participantes del mercado a coordinarse ellos mismos
d) FinancieroComparte con los intermediarios privados algunos de los riesgos asociados con el descubrimiento de mercados
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
1. Cambios en el Rol del Estado
2. Argumentos a Favor del “Activismo Pro-Mercado”
3. Minimizando los Riesgos de la Intervención
4. Comentarios Finales
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““Activismo Pro-Mercado”Activismo Pro-Mercado”
De sustitución de mercados a promoción de mercados
Cambios en la forma en que el sector público interactúa con los mercados
Alcance y modalidades dependen
Del estado de desarrollo del mercado
De la capacidad del estado de interactuar con los mercados
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““Activismo Pro-Mercado”: FacilitadorActivismo Pro-Mercado”: Facilitador
Reglas generales y procedimientos complementados por reglas y códigos específicos
Estructura de mercado/temas de competencia
Colección de pensiones (Chile/Suecia), registro público de deudores
Mejoras de infraestructura aprovechando la escala
Correspondent banking
Provisión de información de mercado
Estándares del mercado, educación sobre el mercado (mercado de opciones del Banco de Israel, securitizaciones de SHF), datos y análisis del mercado
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““Activismo Pro-Mercado”: CatalíticoActivismo Pro-Mercado”: CatalíticoMediador entre participantes privados con intereses contradictorios
Estableciendo estándares de la industria o protección del consumidor
Organizador/coordinador, cuando los participantes privados no incurren en los costos necesarios
MEXDER
Organizador/conceptualizador, cuando no hay una visión amplia sobre las innovaciones necesarias
FIRA, NAFIN, IFC
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““Activismo Pro-Mercado”: FinancieroActivismo Pro-Mercado”: Financiero
Garantiza algunos de los riesgos incurridos por intermediarios privados en mercados nuevos
Fannie Mae, Freddy Mac, SHF/Sofoles, FOGAPE, FNG
Incurre directamente en los riesgos de descubrimiento de mercados a través de sus propias operaciones
Banco Estado
Bien público por el descubrimiento de mercado, argumentos para asumir riesgos de entrada
Otras externalidades del desarrollo financiero
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
1. Cambios en el Rol del Estado
2. Argumentos a favor del “Activismo Pro-Mercado”
3. Minimizando los Riesgos de la Intervención
4. Comentarios Finales
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Minimizando los Riesgos de la Minimizando los Riesgos de la Intervención:Intervención:Arreglos InstitucionalesArreglos Institucionales
Cualquier tipo de agencia estatal podría implementar nuevas intervenciones
Bancos públicos o entidad pública separada del ministerio de finanzas y otros ministerios
Bancos de desarrollo o bancos públicos comerciales (Banco Estado)
Entidades que no son bancos (Fogape, SHF)
Importantes cambios institucionales
Redefinen su mandato (NAFIN, FIRA, SHF)
Restricciones presupuestarias (FIRA, FOGAPE)
Económicamente sustentables (Banco Estado, FOGAPE)
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Minimizando los Riesgos de la Minimizando los Riesgos de la Intervención:Intervención:Arreglos InstitucionalesArreglos Institucionales
Contradicción inherente (Síndrome de Sísifo)
Contradicción entre el objetivo de desarrollo económico y operar a un nivel sostenible
Instituciones tienden a desviarse de su mandato o incurrir en pérdidas
Necesario identificar claramente el componente subsidiado y financiarlo explícitamente
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Minimizando los Riesgos de la Minimizando los Riesgos de la Intervención: Intervención: Arreglos InstitucionalesArreglos Institucionales
Precios
Estas instituciones típicamente proveen diferentes productos y servicios
Los precios pueden divergir del costo marginal originando subsidios cruzados entre productos
Canastas de productos/servicios
Oculta el valor de cada producto y genera problemas con los precios
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Minimizando los Riesgos de la Minimizando los Riesgos de la Intervención:Intervención:Posibles RiesgosPosibles Riesgos
Exponer al sector público a excesivas perdidas (especialmente en el caso financiero)
Crowding-out del desarrollo del mercado
Crowding-out o posponer reformas fundamentales apuntadas a mejorar el entorno contractual básico
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Minimizando los Riesgos de la Minimizando los Riesgos de la Intervención:Intervención:EvaluaciónEvaluación
Beneficio neto de las intervenciones es difícil de evaluar
Idealmente requeriría un análisis costo-beneficio
En la práctica, no se realiza
Sin proceso sistemático para evaluar actividades
Sin análisis costo-beneficio detallado ex-ante o ex-post
Foco en sustentabilidad, no en retornos sociales
Evaluación basada en producción en lugar de impacto
Razones extra-económicas motivan intervenciones
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Innovaciones en el Acceso a Innovaciones en el Acceso a FinanciamientoFinanciamiento
1. Cambios en el Rol del Estado
2. Argumentos a favor del “Activismo Pro-Mercado”
3. Minimizando los Riesgos de la Intervención
4. Comentarios Finales
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Comentarios FinalesComentarios Finales
Escaso respaldo hacia la visión de laissez-faire
Mayor apoyo hacia el “activismo pro-mercado”, con intervenciones estatales limitadas y selectivas
Los gobiernos están encarando un rol más activo
Pero se reconocen las dificultades de la intervención del sector público
Experiencias interesantes pueden no convencer aún a los escépticos
Estas intervenciones merecen mayor atención
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Comentarios FinalesComentarios Finales
¿Existe un nuevo rol para el estado en la promoción del desarrollo financiero?
Laissez-faire vs. “activismo pro-mercado”
¿Cómo evolucionan las intervenciones en el tiempo?
Importante componente proceso-dependiente
Arreglo institucional óptimo
Nuevas instituciones vs. instituciones existentes
Intervenciones temporales vs. permanentes
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Comentarios FinalesComentarios Finales
Se requiere mayor análisis del valor agregado y del impacto sobre el bienestar
Mostrar crecimiento y sustentabilidad no alcanza
Mostrar adicionalidad (vs. la no-intervención)
Nuevos miembros
Mayor crédito
Mostrar impacto
Aquellos que reciben beneficios se desempeñan mejor
Mostrar que cada peso que se gasta en este esquema es gastado de manera óptima, a nivel social
¿Por qué no gastar de otra manera?
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Muchas gracias!Muchas gracias!