РАСШИРЯЕМ ГОРИЗОНТЫ ВОЗМОЖНОСТЕЙ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ

Концепция IRCG поможет эмитентам получить доступ к финансовым

центрам Юго-восточной Азии (Гонконг и Сингапур)

Предпосылки концепции IRCG

2

Глобальные институциональные инвесторы продолжают фокусировать внимание наперспективах долгосрочного роста стоимости российских компаний несмотря нагеополитическую и макроэкономическую нестабильность.

В текущей ситуации вопросы корпоративного управления (КУ) и compliance вовзаимоотношениях эмитентов и инвесторов выходят на новый уровень значимости.

Вызовы рынка:

Глобального – расширение диалога компаний с инвестиционным сообществом (engagement) – в рамках концепции Stewardship

Локального – развитие российского фондового рынка

– формирование полноценного внутреннего инвестора

Процесс взаимодействия с международным инвестиционным сообществомтребует адаптации к текущим тенденциям и вызовам рынка. Этот процесс лежит ужене полностью в области традиционного IR: он должен проходить на стыке с

Corporate Governance (CG) - IRCG.

Азиатский фокус глобальной концепции IRCG

3

Разворот в Азию – подразумевает получение доступа к долгосрочным деньгамлокальных инвесторов.

Азия расширяет и совершенствует практику КУ (результат кризиса 1997 года).

Кризис 1997 года обнажил многие институциональные и политические слабости врегионе и потребовал проведения множества реформ.

Совместно с ОЭСР в 1999 году был создан азиатский круглый стол покорпоративному управлению.

Целый ряд законов и нормативных актов приняты, разработаны стандарты и созданыусловия для их соблюдения (enforcement).

Построена инфраструктура КУ. Она включает специализированные комитеты покорпоративному управлению, институты директоров и др.

Продолжается развитие и совершенствование местных кодексов КУ, а такжетребований по листингу ведущих биржевых площадок в регионе.

Требования к корпоративному управлению

4

Базируются на принципах OECD, разделены на 6 категорий:

обеспечение основы эффективной системы корпоративного

управления,

права акционеров и ключевые функции собственников,

равное и справедливое отношение к акционерам,

роль в корпоративном управлении заинтересованных сторон,

раскрытие информации и прозрачность,

ответственность и обязанности совета директоров.

Особенности IR … азиатского фокуса

5

Особенности IR азиатского фокуса

6

Основное внимание уделяется инвестиционным историям

компаний, бизнес которых имеет Asia exposure.

Инвестор ожидает углубленный и детальный анализ бизнеса,

«начинаем с азов».

Повторные визиты один-на-один – закрепление пройденного

материала.

Существенная роль IRO компании, высшее руководство

инвестора – ожидает соответствующий уровень со стороны

компании.

IR мероприятия – преодоление языкового (и смыслового)

барьера через представление информации на китайском языке.

IRCG – синергия IR и CG, практические аспекты

7

Российские эмитенты – сравнительно новые для азиатских инвесторов

компании.

Россия пока не стала «признанной» иностранной юрисдикцией в

понятиях Гонконга и Сингапура.

Растущий запрос со стороны региональных инвесторов на

совершенствование КУ, как в компаниях региона, так и в иностранных

компаниях - потенциальных объектах для инвестиций.

Инвесторы в существенной степени ориентированы на компании,

имеющие в своем арсенале стратегии регулярных коммуникаций по

вопросам корпоративного управления.

Инструментарий IRCG на сегодняшний день является основой таких

коммуникаций.

Ключевые биржи Азии: Гонконгская фондовая биржа (HKEx) и IOSCO

8

16 февраля 2015 года Банк России подписал Многосторонний

меморандум о взаимопонимании по вопросам консультаций,

сотрудничества и обмена информацией Международной

организации комиссий по ценным бумагам (далее – «IOSCO»).

Подписание Меморандума открывает возможность для российских

эмитентов получить листинг на Гонконгской бирже:

Согласно нормативно-правовым актам Гонконга (в частности,

Совместному положению) подписание Меморандума

соответствующим национальным регулятором рынка ценных

бумаг (т.е., Банком России) является условием для подачи

такими эмитентами заявления на получение листинга на HKEx.

Заявление в HKЕx и SFC о включении Российской Федерации в

перечень «признанных иностранных юрисдикций» для целей листинга

на HKEx.

Ключевые биржи Азии: HKEx

9

Свыше 2,0 трлн. долл. США активов под управлением

институциональных фондов.

По объему привлеченных средств через IPO в 2014

году Гонконгская биржа была признана второй в

мире и первой в Азии. (Источник: Dealogic)

Капитализация торгуемых на Гонконгской бирже

ценных бумаг в 2014 году впервые превысила 3,3

трлн. долл. США.

В ноябре 2014 года был запущен Shanghai-Hong Kong

Stock Connect:

Дает возможность торговать акциями в Шанхае

и Гонконге с использованием упорядоченного,

контролируемого и масштабируемого канала.

Ключевые биржи Азии: Сингапурская биржа (SGX)

10

Свыше 2,4 трлн. долл. активов под управлением:

• институциональные фонды > 1,400 млрд. долл.

• управление частным капиталом > 500 млрд. долл.

• суверенные фонды (Temasek и GIC) > 500 млрд. долл.

3 000 профессиональных инвесторов

4 000 зарегистрированных фондов

100 компаний – управляющих фондов

SGX – «международная» биржа: более 40% всех

имеющих листинг на SGX компаний – иностранные.Источник: SGX

Ключевые биржи Азии: основные требования по КУ

11

Комитет по аудиту.

Комитет по вознаграждениям.

Комитет по назначениям – для китайских

компаний.

Профессиональная или академическая

квалификация корпоративного секретаря.

Не менее трех независимых неисполнительных

директоров.

Как минимум один независимый

неисполнительный директор должен иметь

соответствующую профессиональную

квалификацию или опыт в бухгалтерском учете

или в финансовом менеджменте (возможно

получение waiver).

Требование о том, чтобы 2 из 3-х директоров

были резидентами Гонконга – автоматический

waiver.

Комитеты: по аудиту, по назначениям и по

вознаграждениям:

Комитет по аудиту: Не менее 3-х директоров,

большинство – независимые, не менее двух

директоров должны иметь бухгалтерские или

соответствующие финансовые компетенции и

экспертизу.

Комитеты по назначениям/вознаграждениям:

состоят исключительно из неисполнительных

директоров, большинство (включая

Председателя) должны быть независимыми.

Независимые директора должны составлять как

минимум одну треть в совете директоров, не менеедвух неисполнительных независимых директоров.

Требование о наличии корпоративного секретаря

компании.

По ряду позиций возможно получение waivers,

основываясь на применимых правилах биржи

первичного листинга (Московская биржа).

Гонконгская фондовая биржа Сингапурская биржа

Case: ОАО «Газпром» - листинг на Сингапурской бирже

12

Листинг Депозитарных Расписок (GDR) ОАО

«Газпром» на Сингапурской бирже – листинг «by

introduction» («по представлению»).

Не предполагает размещение ценных бумаг.

24 часа

Благодаря листингу в Сингапуре GDR Газпрома

становятся действительно глобальными:

торговля GDR может осуществляться почти

круглосуточно,

потенциал роста ликвидности и роста

стоимости для акционеров,

расширение международной базы

инвесторов.

13

Проведен в новом для Газпрома Азиатско-Тихоокеанскомрегионе – в Гонконге и Сингапуре.

Традиционный формат: большая групповая презентация,встречи топ-менеджмента с крупными инвесторами вформате 1-на-1, а также интервью с прессой.

Для международных инвесторов, которые не смогли принятьучастия в мероприятии, был организован вэбкаст из Гонконга.Инвесторы имели возможность задать вопросы менеджментув том числе - через вэбкаст.

Проведено порядка 30 встреч с крупнейшими азиатскимиинвестиционными фондами.

Case: ОАО «Газпром» - День инвестора в Азии

В Гонконге День инвестора посетили более 110 портфельных управляющих ианалитиков крупнейших международных инвестиционных фондов и кредитныхорганизаций, в Сингапуре — более 120.

Интерес, проявленный азиатскими инвесторами к Дню инвестора (более 230участников и свыше 140 просмотров вэбкаста) превзошел наши ожидания, чтоможно считать главным критерием успеха.

Общие подходы и выводы

14

Азиатские инвесторы покупают только то, что понимают –

азиатский бизнес-вектор российского эмитента очень важен.

Для достижения успеха компания должна быть готова на

продолжительной основе вести последовательный диалог с

потенциальными инвесторами в регионе.

Инвестиционная история должна преподносится более

углубленно и расширенно.

Важно проанализировать практику корпоративного

управления в компании в сопоставлении с требованиями

регуляторов азиатских бирж и ожиданиями местных

инвесторов.

Презентационные материалы должны строиться на

комплексной основе, с использованием концепции IRCG.

Чем Горизонт может вам помочь

15

Анализ инвестиционной истории компании-эмитента.

Помощь в корректировке ключевых аспектов истории с учетом

азиатского вектора.

Оказание содействия в подготовке презентационно-информационных

материалов компании (презентации, справочные материалы,

материалы для Q&A) и их переводе на английский язык.

Анализ и предоставление profiles целевых инвесторов в регионе.

Оказание содействия в организации встреч с такими инвесторами.

Оказание содействия в организации логистики выездных мероприятий

(групповых встреч, встреч один-на-один).

Диагностика практики корпоративного управления в компании.

Предоставление рекомендаций по совершенствованию практики КУ

с учетом азиатского вектора и концепции IRCG.

16

Мы будем рады помочь вам в решении данных задач!

Спасибо за внимание!

Ваш www.horizon.ru