8/8/2019 01 Anal Perform

1/18

8/8/2019 01 Anal Perform

2/18

8/8/2019 01 Anal Perform

3/18

Evaluarea

pe

echipe:

Bibliografie: Brealey & Myers (6th edition, 2000);

Ion Stancu (editia a IV-a, 2007) Examen final, ianuarie 2010 (60 %) Seminarii (dezbateri, aplicatii, studii de caz,

proiecte = 40%)

Evaluarea cunostintelor

Echipe de 3 persoane

Studiu de caz:Analiza financiara a unui proiect deinvestitii (studiu de caz)

Termen de predare: la ultimulseminar

8/8/2019 01 Anal Perform

4/18

8/8/2019 01 Anal Perform

5/18

Crearea de Valoarela ntreprinderea DINAMIC

0 1

ECO

NO

MII

Fin Inv

CPR IMO

DAT ACRnete

B-ca

Fin Inv

CPR IMO

DAT ACRnete

AE0

=1.020 AE

1=1.200

CFD1

=-14

Amo = 80Dob = 32PN = 120

Efort = 1.020

???

Rez = 1.186VAN = 15 > 0 ROA = 13,65% > 12% = k

Activ. de Exploatare & Financiar

8/8/2019 01 Anal Perform

6/18

SEMNIFICATIA

DOCUMENTELOR CONTABILE

SEMNIFICATIA

Pozitia

Performanta

Lichiditatea

Averea

SEMNIFICATIA

Pozitia

Performanta

Lichiditatea

Averea

DOCUMENTELE CONTABILE

Bilantul contabil

Contul de profit si pierdere

Situatia fluxurilor de trezorerie

Situatia modificarii capitalului

DOCUMENTELE CONTABILE

Bilantul contabil

Contul de profit si pierdere

Situatia fluxurilor de trezorerie

Situatia modificarii capitalului

8/8/2019 01 Anal Perform

7/18

Dinamic CorporationBILANT FINANCIAR

TOTAL CAPITALIZARE

N-1 NActive fixe 680 800 Capitaluri proprii 620 760

Active circ. nete 340 400 Datorii TL 400 440

TOTAL 1020 1200 TOTAL 1020 1200

8/8/2019 01 Anal Perform

8/18

Dinamic CorporationBILANTUL CONTABIL

BILANT

la sfarsitul anului N

N-1 N N-1 NActive fixe 680 800 Capitaluri proprii 620 760

Active curente 1140 1200 Datorii TL 400 440

Stocuri 480 500 Datorii curente 800 800

Clienti 430 450Inv fin TS 120 130 Furnizori 530 550

Numerar 110 120 Cr.bancar 190 170

Div de plati 80 80

TOTAL 1820 2000 TOTAL 1820 2000

8/8/2019 01 Anal Perform

9/18

Financial Statements for Dinamic CorporationCONTUL DE PROFIT SI PIERDERI

NVanzari 1800

Cheltuieli variabile 0.75 1350

Cheltuieli fixe 138

Amortizare 80

Dobanzi (1/ DAT) 8% 32Impozit pe profit(1/Pr) 40% 80

Profit net 120

Dividende d = 0.667 80

Profit reinv b = 0.333 40

Nr. actiuni (mil.buc.) 15

Curs bursier 53.3

Profit/actiune (EPS) 8

Dividend/actiune 5.3

Costul capitalului k = 12%

8/8/2019 01 Anal Perform

10/18

SCENARII

Situaia normal = activitate de 100%

PR contabil = activitate de 50,83% pt care PN = 0

PR financiar= activitate de 93,12% pt care VAN = 0

PR fin > Situaie de avarie = 90 % > PR contabil

8/8/2019 01 Anal Perform

11/18

Scenarii:0. Situatia normala : ( activitate = 100%) :

CA PN VAN Concluzia

180 120 15 Capitalizarea averii actionarilor

1. Pragul de rentabilitate contabil sau Punctul Mort : nivelul critic al cifrei de afaceri(50,83%) pentru care PN =0.

CA PN VAN Concluzia

915 0 - 92

La acest nivel, activitatea este suficienta pt a acoperii

cheltuielile, dar determina decapitalizarea averii actionarilor,solutie ne acceptabila

2. Pragul de rentabilitate financiar: nivelul critic al cifrei de afaceri (93,12%) pentrucare VAN =0

CA PN VAN Concluzia

1.676 103 0 Conservarea averii actionarilor

3. Situatia de avarie : spre exemplu, un nivel de activitate de 90 % > PR ctb, dar < PR fin

CA PN VAN Conclusion

1.620 96 -7 Decapitalizare, solutie ne acceptabila

8/8/2019 01 Anal Perform

12/18

Profitabilitate marja

rotatie rentabilitate

Risc

solvabilitate

lichiditate

variabilitate Valoare

crestere = g

PER

PERFORMANTA INTREPRINDERII

dividend

8/8/2019 01 Anal Perform

13/18

PROFITABILITATEA INTREPRINDERII

RENTABILITAREAECONOMIC

(ROA)

ROA = EBIT(1 )/AE

RENTABILITATEAFINANCIAR

(ROE)

ROE = PN/CPR

RATA DOBNZIIRdob = Dob(1 )/DATROA = 13,95%

ROE = 19,35%

Rdob = 4,8%

8/8/2019 01 Anal Perform

14/18

AGREGAREA RATELOR DE RENTABILITATE

13,95% = 19,35% .0,63 + 8% . (1- 0,40) .0,37

ROA = ROE . CPR% + Rdob(1 ) . DAT%

19,35% = 13,95% + (13,95 8% . (1- 0,40))% . 400/620

ROE = ROA + [ROA Rdob(1- )] .DAT/CPR

Efect de levier

Formula AS 19% > 14% > 12% > 8% > 5%

ROE > ROA > k > Rdob > Rinfl

8/8/2019 01 Anal Perform

15/18

0. Situaia normal : 100 % ROE ROA k Concluzia

CA = 1.800PN = 120

VAN = 15

19,35%

>

13,95%> 12% Succes, are loc capitalizarea capitalurilor proprii aleacionarilor

1.PR contabil : 50,83% ROE ROA k Concluzia

CA = 915PN = 0VAN = - 92

0 11,25 < 12% Decapitalizarea averii acionarilor. Situaieneacceptabil

8/8/2019 01 Anal Perform

16/18

Obiectivul major in FINANTE

Yd C = S:economisiri; sacrificiu

S = I + Bs + Nx:investitii; sd.bug.stat.; export net

S = I: afaceri (LI; SRL; SA)

0 1 2 3 n

I0 PN PNCFD CFD

I0 < V01/(1+k)t

8/8/2019 01 Anal Perform

17/18

Doua Principii in Finante

Risc

CT

Rf

OG

OCS

sE(R)

E(R)i = Rf + Rf = Rr + inflatie

= insolvabilitate

+ maturitate

+ liq

Un LEU astazi este mai valoros decat un LEU maineUn LEU cert este mai valoros decat un LEU incert

8/8/2019 01 Anal Perform

18/18