1 SECOFI APUNTES Presup de Capital

8/19/2019 1 SECOFI APUNTES Presup de Capital

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CAPITULO IV

ANÁLISIS DE LAS INVERSIONESIV.1 INVERSION FIJA

IV.1.1. TerrenoIV.1.2. Obra Civil (construcción)IV.1.3. Equipo de ProcesoIV.1.. Equipo !u"iliar # de $ervicioIV.1.%. Traslado e instalación de los equiposIV.1.&. 'obiliario # Enseres para oicinasIV.1.. Equipo de TransporteIV.1.*. +en,lón de I-previstos

IV.2 INVERSION DIFERIDA

IV.2.1. Estudio de Preactibilidad

IV.2.2. Constitución de la $ociedadIV.2.3. !pertura de CrditoIV.2.. Capacitación del PersonalIV.2.%. /astos in0erentes a la Construcción de la E-presaIV.2.&. Pro-oción InicialIV.2.. Puesta en 'arc0aIV.2.*. Intereses ieridosIV.2.. +en,lón de I-previstos

IV.3. CAPITAL DE TRABAJO

IV.3.1. Eectivo (en caa o bancos)IV.3.2. Inventario de 'ateria Pri-aIV.3.3. Inventario de Productos en ProcesoIV.3.. Inventario de Productos Ter-inadosIV.3.%. Inventario de otros Insu-os # Co-bustiblesIV.3.&. Inventario de +eacciones # iversos 'aterialesIV.3.. Cuentas por Cobrar

IV.4. CRONOGRMA DE ACTIVIDADES

IV..1. Ordena-iento de las Inversiones urante la I-ple-entación del Pro#ecto


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IV.1 INVERSION FIJA

entro de las inversiones ias4 se encuentran aquellos bienes adquiridos inicial-enteo durante el pro#ecto4 # que se utili5an durante toda la vida 6til del -is-o.$us unciones son las de acilitar la obtención 7sica de un producto. Estos bienes seencuentran suetos a depreciación # obsolencia4 # la recuperación del capital que se invierteen ellos se lia a lar,o pla5o. 8a e"cepción la constitu#en los terrenos4 cu#o valor tiende aincre-entarse.

IV.1.1. Terreno

En cuanto al terreno4 se debe especiicar su costo inicial4 -9s los ,astoscorrespondientes a i-puestos4 re,istros4 0onorarios de al,6n proesional que se requiera4etc. Ta-bin los reali5ados en beneicio del predio4 tales co-o li-pie5a4 re,ulari5ación4terraplenes4 drenae # construcción de cercas4 -uros4 etc. Puede incluirse4 ade-9s4 el -onto

ra5onable de los ,astos eectuados uera de la e-presa4 en cuanto a trabaos en las v7as p6blicas de acceso4 cone"ión de servicios de a,ua4 etc.

En ,eneral4 debe se:alarse que los ,astos adicionales se a,re,an al valor ori,inal dela co-pra del terreno cuando ello entra:a un ca-bio en el valor del -is-o; en otras palabras4 cuando representan una -eora per-anente.

En al,unos casos de pro#ectos a,r7colas4 este es un punto di,no de -ención4 #a quedebe separarse clara-ente lo que es


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En ocasiones se requiere considerar dierentes costos en la esti-ación4 #a que pueden e"istir dierentes tipos de ediicación en el pro#ecto (nave de abricación4 9rea deoicinas4 andenes4 etc.)

8a depreciación de la obra civil se 0ace al 3> anual.

IV.1.3. E+(!,o -e Pro%e&o

Con respecto a la -aquinaria de i-portación4 se debe incluir el costo 8!?4 -9s los,astos de e-paque # env7o en el pa7s de ori,en4 as7 co-o el lete por barco o por otro -ediode transporte; los ,astos en el pa7s que recibe la -aquinaria4 por conceptos de -aniobrasen los -uelles de descar,a4 al-acena-iento4 despac0o aduanero e i-puestos deintroducción.

En las esti-aciones de los i-puestos de i-portación4 deben conte-plarse todasaquellas disposiciones locales4 sean de beneicio(le# de protección industrial)4 o de recar,os

a la i-portación4 etc.

Trat9ndose de -aquinaria abricada el pa7s 4 los proveedores la coti5an 8!? en su propia actor7a.

8a depreciación de la -aquinaria # equipo4 ,eneral-ente se 0ace al 1@> anual. $ine-bar,o4 se debe consultar el !rt7culo 21 de la 8e# del I-puesto sobre la +enta.

IV.1.4. E+(!,o A(!#!r / -e Ser"!%!o

entro de este inciso deben incluirse los accesorios # co-ple-entos que4 por sunaturale5a4 constitu#an una parte inte,rante de la -aquinaria # que4 est9n suetosdepreciación.

Aa# clases de accesorios # repuestos que se utili5an con de-asiada recuencia # son parte de los ,astos indirectos. Este tipo de partes no se deprecian4 #a que su costo quedaincluido en los costos de abricación. En ca-bio4 los equipos au"iliares que tienen unaduración -a#or o un costo superior a B 24@@@.@@4 se deprecian ,eneral-ente a la -is-a tasaque el equipo para el cual se co-pran.

8os dispositivos de se,uridad se deprecian -9s acelerada-ente4 por lo que se debeconsultar el !rt7culo 21 de la 8e# del I-puesto sobre la +enta.1)

IV.1.0. Tr-o e In&'#%!)n -e #o& e+(!,o&

18a aparente independencia de los costos del transporte de la -aquinaria4 del costo de la -is-a4 essola-ente -etodolo,7a. $e pretende dar la i-portancia debida4 a este rubro.


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8os ,astos involucrados en el transporte de la -aquinaria4 #a sea desde un puntoronteri5o4 un puerto4 o desde la -is-a abrica4 trat9ndose de equipo nacional4 deben ser considerados en este rubro # su-arlos al costo de la -aquinaria.

8a instalación del equipo puede ser considerada co-o inversión ia o co-oinversión dierida. El pri-er caso sucede cuando se trata de la instalación de -aquinas -u#costosas o co-plicadas en su -aneo4 el proveedor para ,aranti5ar el buen unciona-ientode la -aquinaria reali5a la instalación; en este caso el precio inclu#e tales ,astos.

Cuando la instalación de la -aquinaria la reali5a personal especiali5a asi,nado por ele-presario4 estos ,astos se inclu#en dentro de la inversión dierida. En este caso debenincluirse los correspondientes a la colocación del equipo en situación de trabao4 la -ano deobra4 los ,astos de -ontae4 la construcción de bases4 de estructuras de apo#o4 lasinstalaciones elctricas4 de a,ua # de vapor. 8a a-orti5ación de estos ,astos se reali5a al1@> anual # se inclu#e dentro de los ,astos de abricación.

IV.1.. Mob!#!r!o / En&ere& ,r O!%!n

En este punto se debe considerar los equipos ios necesarios para el unciona-ientoadecuado de las oicinas tcnicas o ad-inistrativas.

Puede calcularse de ante-ano4 en unción del n6-ero de e-pleados que se requieran .

8a depreciación del equipo de oicina se 0ace al 1@> anual. En este punto convieneindicar que la depreciación del asi,nado al personal tcnico de la abrica4 se inclu#e dentrode los ,astos de abricación # la depreciación del equipo proporcionado a los e-pleados

ad-inistrativos4 debe considerarse dentro de los ,astos de operación.

IV.1.. E+(!,o -e 'rn&,or'e

entro del equipo de transporte quedan en,lobados aquellos ele-entos utili5ados enel e"terior de la planta4 co-o ca-iones4 auto-óviles4 ca-ionetas4 etc. 4 # los de transporteinterno4 co-o ,r6as 4 tractores de re-olque4 va,ones4 etc.

8a depreciación se calcula al 2@ > anual4 # ta-bin en este caso puede ser incluidadentro de los ,astos de abricación4 si los ve07culos se utili5an en -aniobras propias deldeparta-ento de producción4 o bien dentro de los ,astos de operación en caso de ser ocupados para labores de venta # distribución del equipo ter-inado.

IV.1.. Ren5#)n -e I6,re"!&'o&

$ie-pre es conveniente incluir este ren,lón en la or-ulación de un pro#ecto4 evirtud de que e"isten li-itaciones practicas en la elaboración de los presupuestos. 8acantidad -onetaria que se asi,na es arbitraria4 # debe esti-arse de acuerdo a las


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caracter7sticas del pro#ecto4 el ,rado de diicultad tenido al obtener las coti5aciones # elcorrespondiente nivel de apro"i-ación en las esti-aciones . +eco-end9ndoseincorporar este inciso por separado a cada uno de los rubros anteriores.

IV.2. INVERSION DIFERIDA

urante la i-ple-entación de un pro#ecto se reali5an otras inversiones intan,iblesque son indispensables para su iniciación4 pero que no intervienen directa-ente en la producción. Est9n suetas a a-orti5ación # se recuperan a lar,o pla5o a esta ero,aciones seles lla-a Inversiones ieridas.

IV.2.1. E&'(-!o -e Pre%'!b!#!--

8a reali5ación de esta actividad tendiente a obtener inor-ación para deter-inar laactibilidad en principio para darle apo#o tcnico al pro#ecto4 tiene un costo que debe ser

incluido co-o parte de la inversión dierida involucrada en la -ateriali5ación del -is-o4aun cuando dic0o costo sea cubierto por entidades oiciales de o-ento o centros deinvesti,ación patrocinados por el Estado.

IV.2.2. Con&'!'(%!)n -e # So%!e--

8a eecución de un pro#ecto industrial suele ser precedido por la construcción de lasociedad4 a -enos que se trate de una e-presa #a constituida4 aunque ta-bin en este6lti-o caso recuente-ente se reor,ani5a la e-presa con -otivo del pro#ecto. En a-boscasos se ori,inan ,astos notariales4 pa,o de per-isos4 ,astos en la e-isión de acciones4 #

otros4 que en conunto deben ser incluido dentro de la inversión dierida.IV.2.3. A,er'(r -e Cr7-!'o

na -anera de obtener el capital para la reali5ación del pro#ecto es -ediantecrditos.( 2

8os ,astos involucrados en la b6squeda de tales crditos deben or-ar parte de lainversión dierida4 as7 co-o las co-isiones que cobran por tra-itarlos.

IV.2.4. C,%!'%!)n -e# Per&on#

28os crditos cuelen clasiicarse en tres ,rupos de acuerdo con el pla5o de venci-iento de los co-pro-isosDcrditos corrientes o de avió 0asta un a:o4 inter-edios4 de uno a cinco a:os # a lar,o pla5o4 -9s de cincoa:os. 8os crditos corrientes4 bancarios o entre e-presas4 se usan para inanciar una parte del capital detrabao4 8os otros dos se usan para inanciar la inversión ia4 bancarios o de proveedores de equipo.


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e acuerdo con el tipo de industria4 0abr9 necesidad de reali5ar ,astos en eladiestra-iento del personal especiali5ado para -anear la 9brica.

Aa# industrias que en este punto pueden adquirir un valor i-portante4 dadas lascaracter7sticas de la -ano de obra local en la ubicación del pro#ecto.

En al,unos casos4 cuando no pueda 0acerse una deter-inación directa del n6-ero decursos o del tipo de capacitación4 es usual considerar este valor co-o un porcentaeesti-ulado del valor total de la -ano de obra.

IV.2.0. G&'o& In8eren'e& # Con&'r(%%!)n -e # E6,re&

Este rubro co-prende una serie de ,astos indirectos que se esti-an co-o un porcentae del costo 7sico de la planta.

8a in,enier7a4 supervisión # ad-inistración de la instalación abarcan actividades tales

co-o la elaboración # reproducción de planos # -odelos a escala4 pruebas de resistencia-ec9nica del terreno4 adquisición # -anteni-iento de -aquinaria # 0erra-ientas para laconstrución # ,estión de per-isos # licencias.

IV.2.. Pro6o%!)n In!%!#

Para lo,rar una penetración -9s 9cil del pro#ecto que se va#a a abricar4 en un-ercado co-petitivo nacional o re,ional4 es conveniente que una cierta cantidad de lainversión dierida4 se asi,ne a la elaboración de -aterial pro-ocional4 co-oD olletos4cat9lo,os4 anuncios i-presos4 etc.4 antes de que la planta e-piece a producir.

IV.2.. P(e&' en Mr%8

8os ,astos de la puesta en -arc0a de la planta se reiere a dese-bolsos que serequieren para cubrir los ,astos ios # los consu-os de -ano de obra4 -aterias pri-as #otros insu-os durante las pruebas # auste de la -aquinaria # equipo. En co-6n4 en la-a#or7a de las industrias4 que 0a#a un per7odo inicial en que la -aquinaria uncione por v7ae"peri-ental4 a in de reali5ar los austes en la -is-a. En esta prueba4 la producción sueleser irre,ular # deiciente. Estos e,resos representan una previsión para estas circunstancias #su -onto depende de las caracter7sticas particulares de cada industria.

Este rubro podr9 esti-arse considerando las caracter7sticas intr7nsecas del proceso productivo que se describe en otros cap7tulos del pro#ecto.

IV.2.. In'ere&e& D!er!-o& $) In'ere&e& Preo,er'!"o&*


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8a reali5ación del pro#ecto requiere del aporte de recursos econó-icos en or-aescalonada4 que no ,eneran utilidades pero que tienen un costo4 por los intereses que sedebe pa,ar a las instituciones inancieras que proporcionan dic0os recursos. El -onto deestos intereses4 desde que se adquieren los inancia-ientos 0asta que se inicia la producciónco-ercial de la planta4 representan un e,reso que debe ser incluido en la inversión dierida #que se a-orti5a en per7odos cu#a duración depende de las le#es iscales vi,entes en lare,ión donde se i-ple-enta el pro#ecto.

IV.2.9. Re5!)n -e I6,re"!&'o&

Este punto debe considerarse por la i-posibilidad de prever todos los eventose"ternos que pueden aectar el costo del pro#ecto4 as7 co-o la inconveniencia de ,astar de-asiado esuer5o en establecer absoluta-ente todos los rubros -enores de inversión.ependiendo del ,rado de apro"i-ación que se 0a#a dado a la esti-ación de los diversosactores que co-ponen la inversión dierida4 variar9 el -onto de los recursos que se asi,nen.

IV.3. CAPITAL DE TRABAJO

Es unda-ental calcular adecuada-ente el capital de trabao que necesita la e-presa para su unciona-iento nor-al. el Capital de trabao corresponde el -onto de disponibilidadque debe tener4 para atender sus necesidades nor-ales de operación. En los ne,ociosindustriales 0a# un intervalo4 -a#or o -enor4 entre la adquisición de la -ateria pri-anecesaria # la venta de los productos ter-inados. 'ientras se adquiere la -ateria pri-a4 setransporta a la 9brica4 se al-acena4 se procesa # transor-a4 se producen los art7culosinales4 se e-pacan4 al-acenan4 distribu#en # venden; suele transcurrir un per7odo4 en el cualla e-presa tendr9 un deter-inado volu-en de ,astos4 dic0os ,astos pueden tener -uc0a o

poco i-portancia4 de acuerdo a cada circunstancia.En el caso de la producción de ener,7a elctrica4 por ee-plo4 la producción es

instant9nea # no 0a# al-acena-iento de productos. El capital de trabao equivaldr9 a los,astos de operación correspondientes al per7odo nor-al de cobro de los recibos.

El caso de la producción de al,unos licores4 es un ee-plo opuesto. !l,unas veces ellicor procesado o se-iprocesado debe -antenerse al-acenado por per7odos -u# lar,os4 aveces a:os4 para que adquiera las caracter7sticas deseadas. Este al-acena-iento -otiva unelevado valor del capital de trabao de la e-presa.

Aa# casos en que por las caracter7sticas de la industria4 la -ateria pri-a abundaapenas durante una parte del a:o4 # es necesarios al-acenar ,randes cantidades para procesarlas paulatina-ente4 en el curso de un per7odo -9s lar,o. ! veces la producción seconcentra en corto tie-po4 correspondiente a la cosec0a de productos perecederos4 # el producto inal debe al-acenarse por lapsos -a#ores4 para ser consu-ido paulatina-ente4co-o es el caso del a56car.


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El procedi-iento para calcular el capital de trabao4 consiste en des,losar lasnecesidades de ste4 en los si,uientes conceptosD

IV.3.1. Ee%'!"o $ en %: o bn%o&*

Todas las e-presas requieren para su operación de dinero en eectivo4 en caa o enuna institución bancaria4 para el pa,o de anticipos a proveedores de -ateria pri-a; paracubrir los ,astos de abricación # de operación que se tiene antes de co-en5ar a vender el producto; # para solventar ciertos ,astos i-previstos en -ateriales # servicios.

En al,unos casos el eectivo en caa se puede esti-ar de una -anera preli-inar considerando un -es de producción valuado al costo de -anuactura.

IV.3.2. In"en'r!o -e M'er! Pr!6

El valor de este inventario es unción del precio # el volu-en de -ateria pri-a quees necesario tener en la planta para lo,rar una operación contin6a de la -is-a. $i la -ateria pri-a es nacional4 el volu-en depender9 de los si,uientes actoresD

• Capacidad de operación de la planta.• 8apso requerido para el su-inistro• isponibilidad de -ateria pri-a por parte de los proveedores.• iversidad de uentes de su-inistro• Capacidad de producción de los proveedores.• Caracter7sticas de la -ateria pri-a

• Vol6-enes -7ni-os econó-icos de adquisición• Costo de al-acena-iento en la planta• Per7odo de disponibilidad anual de la -ateria pri-a

$i es co-prada en el e"tranero4 debe calcularse el tie-po transcurrido entre el pedido # el recibo.

Esta etapa corresponder9 a la su-a de una serie de lapsos4 tales co-o ; en el proveedor reciba el pedido4 el transcurrido desde el recibo del pedido # la entre,a de la-ercanc7a en el ori,en; el transporte desde su punto de ori,en 0asta el puerto de e-barque;la espera a causa del -edio de transporte utili5ado; el de car,a; el de transporte; el de

descar,a en el puerto de destino; el de despac0o aduanero; el de transporte desde el puerto0asta la 9brica.

Cuando no se dispone de ele-entos para cuantiicar el valor # el volu-en de -ateria pri-a4 se puede considerar equivalente al consu-o de la planta durante un -es deoperación.


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IV.3.3. In"en'r!o -e Pro-(%'o& en Pro%e&o

e acuerdo con las caracter7sticas del proceso productivo4 puede 0aber un -a#or o-enor valor de -ateriales en elaboración en una 9brica. Aa# industrias en las que la-anuactura de los productos se 0ace en una or-a in-ediata o casi in-ediata4 # en las queel consu-o de las -aterias pri-as se reali5a al -is-o tie-po o en el -is-o d7a de salida delos art7culos ter-inados. 8a abricación de clavos corrientes es un ee-plo de este 0ec0oD elala-bre es colocado en la -9quina correspondiente4 se abrican # en se,uida se e-pacan.

Aa# otros procesos4 sin e-bar,o4 en que se reali5an varias operaciones sucesivassobre la -ateria pri-a4 o que se producen -ateriales inter-edios cu#a utili5ación posterior no puede eectuarse de or-a in-ediata.

'uc0os -todos involucran operaciones que requieren un tie-po -9s o -enoslar,o. 8as tener7as4 por ee-plo4 reciben el cuero crudo # tienen que so-eterlo a una serie de

operaciones que de-andan -uc0os d7as o se-anas4 0asta que pueden disponer de las pieles procesadas listas para el consu-o.

Para obtener un orden de -a,nitud de este concepto4 se puede e-plear el -todo deapro"i-ación lineal que consiste en prorratear el costo de conversión de la -ateria pri-a4 3

durante el tie-po que dure el proceso.

! -anera de ilustración4 supondre-os el si,uiente casoD

$e tiene un proceso que tarda d7as en eectuarse.8os costos de -ateria pri-a # conversión4 sonD @ # *@ unidades -onetarias4

respectiva-ente.

uración en d7as 1 2 3

Costo de -ateria pri-a(pri-er lote) @

Costo de conversión 2@ 2@ 2@ 2@

Costo de -ateria pri-a(se,undo lote) @


Costo de -ateria pri-a(tercer lote) @

3Este esque-a no inclu#e depreciación4 ni a-orti5ación..


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Costo de -ateria pri-a(cuarto lote) @


En el cuadro anterior se observa que el pri-er lote se procesa # se obtiene el producto ter-inado4 pero los lotes restantes est9n parcial-ente procesados4 por lo tanto4 sisu-a-os los costos en-arcados por el tri9n,ulo4 obtene-os el dato del inventario de productos en proceso.

Cuando el proceso es de -a#or duración # los costos de conversión se distribu#enlineal-ente se pueden aplicar las si,uientes ór-ulas para su deter-inación.

a) 'PP 'P ('F1)

b) CCP CC8 ('F1) 2

ondeD

'PP Costo de la -ateria pri-a en proceso

'P Costo de la -ateria pri-aGd7a

' Tie-po que dura el proceso

CCP Costo de conversión involucrado en la -ateria pri-a que est9 en procesoCC8 Costo de conversión por lote.

IV.3.4. In"en'r!o -e Pro-(%'o& Ter6!n-o&

8os art7culos que se producen en una industria4 pocas veces se venden el -is-o d7aque se abrican. Por lo ,eneral4 se deben al-acenar por un deter-inado per7odo 0asta que serealice la venta de los -is-os. Aa# industrias que tienen contratos con e-presasdistribuidoras para co-prar de in-ediato la producción obtenida. Otros trabaan -ediante elsiste-a de entre,as a la orden # a pla5o io. Otras cuentan con su propia or,ani5ación deventas # acu-ulan e"istencias de art7culos ter-inados 0asta que se -aterialicen las ventascorrespondientes.

En la deter-inación del volu-en del producto que debe or-ar este inventario4 es necesarioto-ar en cuenta los si,uientes aspectosD

• Hluctuaciones en el nivel de ventas• Caracter7sticas del producto


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• Costo de al-acena-iento del producto• Ta-a:o del transporte en el que se trasladar9 el producto• iversidad de productos a elaborar en la planta• Costo de -anuactura de los productos• Capacidad de producción de la planta• Capacidad inanciera de la e-presa• i-ensión del lote -7ni-o econó-ico de producción4 equivalente al lote -7ni-o de

co-pra de los distribuidores.

En los estudios e"ploratorios sobre pro#ectos industriales4 en ausencia de datosespec7icos4 el valor del inventario del producto puede considerarse i,ual a la producción-ensual4 valuada al costo de -anuactura

I.V.3.0. In"en'r!o -e o'ro& In&(6o& / Co6b(&'!b#e&

Aa# industrias que requieren la e"istencia de una deter-inada cantidad de -aterialesque no son -ateria pri-a4 pero que tienen relación con la producción. Tan es el caso de loslubricantes # co-bustibles utili5ados en el equipo de transporte # de la -aquinaria o equipode proceso4 co-oD calderas4 0ornos4 que-adores4 etc.

El c9lculo del valor de los -is-os debe reali5arse de -odo se-eante al c9lculo delcapital de trabao para las -aterias pri-as.

I.V.3.. In"en'r!o -e Re%%!one& / D!"er&o& M'er!#e&.

entro de este inventario se deben considerar las reacciones que recuente-ente serepondr9n debido a su corta vida 6til4 # al,unos -ateriales de uso cotidiano4 co-oDdeter,entes4 abón4 ,uantes4 tornillos4 cepillos4 etc.

I.V.3.. C(en'& ,or %obrr.

Por ra5ones de co-petencia en el -ercado4 las e-presas venden sus productosotor,ando un pla5o a los co-pradores para eectuar sus pa,os4 lo que 0ace necesarioincre-entar el capital de trabao para cubrir este concepto. 8a di-ensión de estas cuentas por cobrar depender9 del nivel de ventas de la e-presa4 del precio de venta del producto #

de pla5os de pa,o establecidos para el tipo de producto que se pretende abricar.

8os crditos cuelen clasiicarse en tres ,rupos de acuerdo con el pla5o de venci-iento de los co-pro-isosDcrditos corrientes o de avió 0asta un a:o4 inter-edios4 de uno a cinco a:os # a lar,o pla5o4 -9s de cincoa:os. 8os crditos corrientes4 bancarios o entre e-presas4 se usan para inanciar una parte del capital detrabao4 8os otros dos se usan para inanciar la inversión ia4 bancarios o de proveedores de equipo.


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I.V.4. CRONOGRAMA DE INVERSIONES

Es interesante en el pro#ecto4 presentar un calendario o crono,ra-a en el que seespeciiquen las ec0as probables de reali5ación de las diversas etapas del pro#ecto4 a in de-ostrar la coordinación de las dierentes ases # las necesidades de recursos para sueecución.

Con base en la pro,ra-ación de las actividades correspondientes a la instalación4 puesta en -arc0a 4 esti-ación del -onto de los rubros que inte,ran la inversión ia # lascondiciones de pa,o convenidas para los -is-os4 a su ve5 se elabora un calendario deinversiones4 tanto en -oneda nacional co-o en divisas4 si se va a co-prar equipoe"tranero4 el cual per-ite deter-inar el pro,ra-a de inancia-iento requerido por el pro#ecto.

I.V.4.1. Or-en6!en'o -e #& In"er&!one& -(rn'e # I6,#e6en'%!)n -e# Pro/e%'o.

entro de este ordena-iento se deinen4 # se presentan siste-9tica-ente4 todas lasactividades que co-prenden la i-ple-entación de un pro#ecto4 inte,radas a las inversionesque se reali5ar9n.

! continuación se inclu#e co-o ee-plo4 un crono,ra-a de inversiones que puede presentarse en or-a ,r9ica.

En el ee-plo se notar9 que la parte superior de la ,r9ica se 0a destinado al pro,ra-a de actividades que co-prende la construcción de ediicios4 la instalación de-aquinaria # la puesta en -arc0a. En la i,ura o. 1 se -uestra los requeri-ientos de

inversiones4 #a sea prsta-os o recursos propios # las ec0asF-eses4 en que se utili5ar9n. !l-is-o tie-po se se:ala los recursos totales que en nuestro ee-plo4 equivalen a B&@@4@@@.@@ # que deben estar disponibles4 en or-a acu-ulada en el noveno -es deeecución de pro#ecto.


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CAPITULO V

PRESUPUESTOS ; FINANCIAMIENTO

IT+OCCIJ

V.I. PRESUPUESTO DE INGRESOS

V.1.1. Pro,ra-a de producción

V.1.2. Precios de Venta

V.1.3. In,resos totales por venta

V.2. PRESUPUESTO DE COSTOS ; GASTOS

V.2.1. Costos de producción

V.2.2. /astos de Venta

V.2.3. /astos de !d-inistración

V.2.. /astos Hinancieros

V.2.%. Clariicación de /astos

V.2.%. 1. /astos Variables

V.2.%.2. /astos Hios

V.2.%.2. /astos $e-iios4 $e-ivariables

V.2.%.2. Puntos de Equilibrio Econó-ico # Hinanciero

V.3. PRO;ECCI


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V.3.1. Estado de +esultados.

V.4. FINANCIAMIENTO

V..1. ecesidades de Capital

V..2. Huentes de +ecursos


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CAPITULO V

PRESUPUESTO ; FINANCIAMIENTO

INTRODUCCION

En los pro#ectos industriales4 debe 0aber una coordinación entre los estudios quetratar9n los aspectos productivos # los reerentes a las inan5as # contabilidad. e no ser as74los valores inales no se austan # las conclusiones arroan resultados distintos sobre aspectosque necesaria-ente deben de coincidir.

Este capitulo de presupuestos # inancia-iento es una parte i-portante del pro#ecto4#a que la inor-ación del estudio de -ercado # aspectos tcnicos va a servir de base para laelaboración de los presupuestos correspondientes4 que ser9n presentados en or-a ordenada

# siste-9tica a travs de los estados inancieros proor-a # sus correspondientes pro#ecciones. ic0a inor-ación ser9 la que ustiique el inancia-iento necesario que el pro#ecto requiera para su operación4 basado en un an9lisis inanciero de los estados proor-a.

Este apartado es esencial4 #a que deter-inar9 la actibilidad de cualquier pro#ectoindustrial.

V.1 PREPUESTO DE INGRESOS

To-ando en cuenta los estudios co-entados en los cap7tulos anteriores4 deber9elaborarse un presupuesto de in,resos del pro#ecto. Es conveniente4 ade-9s4 que steabarque un deter-inado n6-ero de a:os uturos. Es di7cil iar una nor-a que deinacuantos a:os debe de cubrir esta pro#ección. Esto depender9 del desarrollo previsto del pro#ecto # de sus caracter7sticas especiicas. El caso -9s corriente para pro#ectos peque:os# -edianos4 son las pro#ecciones reali5adas en per7odos de % a 1@ a:os4 a partir de la puestaen -arc0a.

El presupuesto de in,resos pasa a constituir el resultado inal del pro#ecto4 #a querelaciona todos los aspectos # los presenta bao la or-a de resultados contables #inancieros.

El proble-a unda-ental que debe arontarse en esta parte4 una ve5 que se realicenlos c9lculos necesarios4 es la presentación de los antecedentes considerados en un orden que per-ita la co-prensión de todos los aspectos estudiados.

Para elaborar los presupuestos de in,resos de cualquier pro#ecto4 se deben reali5ar las si,uientes etapasD


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F Elaborar los presupuestos necesarios para conocer las conclusiones inales de cadauno de los rubros del estado de resultados.

En esta elaboración se utili5ar9n todos los antecedentes #a disponibles en etapasanteriores del -is-o pro#ecto4 es decir el estudio de -ercado # los estudios tcnicos4 etc.

F Conocer todos estos presupuestos individuales # presentarlos co-o estados deresultados.

En otras palabras4 se e"pondr94 en pri-er tr-ino4 el producto inal4 el cual sesustentar9 de cada rubro.

V.1.1 Pro5r6 -e ,ro-(%%!)n

El pro,ra-a de producción es 6til en el capitulo de presupuestos. Este ue elaboradoen el capitulo de aspectos tcnicos # va a ser co-parado con el Presupuesto de Ventas4 para

saber si coinciden las esti-aciones con los pro,ra-as de producción4 # las capacidades de producción son las necesarias4 es decir4 si el total de producción ser9 el total de las ventas osi quedar9n e"istencias en inventarios; para el caso en que al co-pararse el pro,ra-a de producción con el presupuesto de venta e"ista dicit4 ste pueda ser cubierto con lae"istencia en inventarios.

V.1.2 Pre%!o& -e Ven'

El precio de venta ser9 ele,ido en el estudio de -ercado4 a travs del an9lisiscorrespondiente de los dierentes precios co-petitivos4 as7 co-o el an9lisis de los ,astos que

inte,ran el costo de producción del art7culo.

V.1.3 In5re&o& To'#e& ,or Ven'

!l se:alarse en el Cap7tulo II4 del Estudio de 'ercado de Consu-o4 se obtuvieron pro#ecciones de los vol6-enes de venta del producto4 o los precios probables para los-is-os.

Con base en el pro,ra-a de instalación # puesta en -arc0a de la planta # en las pro#ecciones de vol6-enes de ventas de productos4 se preparar9 un pro,ra-a tentativo de producción para la planta4 el cual per-itir9 esti-ar el presupuesto de in,resos -ultiplicandolos vol6-enes anuales de la producción que se espera vender por los precios de ventacorrespondientes4 por lo tanto4 de esta operación se obtendr9 el total de in,resos por ventas.

V.2 PRESUPUESTOS DE COSTOS ; GASTOS


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!l i,ual que la contabilidad de costos de una e-presa4 el pri-er proble-aunda-ental que debe resolverse en el c9lculo de un pro#ecto4 es el reerente a laclasiicación de costos # ,astos.

$e deine co-o ,astos 4 a aquellos ele-entos de dese-bolso de una actividad. Enca-bio4 los costos representan la su-a de ,astos de dierentes caracter7sticas. $obre este punto es necesario recordar que las e-presas en -arc0a utili5an cierta clasiicación decostos # ,astos que con el transcurso del tie-po 0a lle,ado a ,enerali5arse. Es conveniente4 por lo tanto4 austarse a ella. Esta per-itir9 -eores responsabilidades de evaluación #co-prensión del pro#ecto.

8a clasiicación utili5ada tradicional-ente divide el costo total de la e-presa enDcosto de abricar o producir4 costo de vender4 costo de ad-inistrar # costo inanciero. 8osco-ponentes internos de cada uno de ellos sonD

Costos de producirD /astos directos # ,astos indirectos de abricación (-aterias pri-as4 F

-ano de obra # ,astos indirectos)

Costos de venderD /astos de Venta.

Costos de ad-inistrarD /astos de ad-inistración.

Costo inancieroD /astos inancieros.

V.2.1 Co&'o& -e Pro-(%%!)n

El costo de producción representa todas las operaciones reali5adas desde laadquisición de la -ateria pri-a 0asta su transor-ación de art7culos de consu-o o deservicio. Esta inte,rado por tres actores b9sicosD -ateria pri-a4 sueldos # salarios # otros,astos de abricación o producción.

M'er! Pr!6= Es el ele-ento que se convierte en un art7culo de consu-o o de servicio.

Mno -e ObrD Es el esuer5o 0u-ano necesario para la transor-ación de la -ateria pri-a.

/astos indirectos de producciónD $on los ele-entos necesarios4 accesorios para latransor-ación de la -ateria pri-a4 ade-9s de la -ano de obra directa4 co-o sonD la rentadel lu,ar donde se trabaa4 la depreciación del equipo4 la lu5 # uer5a4 etc. Ta-bin se leconoce con las si,uientes deno-inacionesD ,astos de producción4 ,astos de abricación4,astos indirectos4 costos indirectos4 car,os indirectos4 principal-ente.

$e lla-a costo pri-o a la su-a de los ele-entos directos del costo4 es decir4 alconunto or-ado por la -ateria pri-a directa # por los sueldos # salarios directos.


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El costo de transor-ación o de conversión sta inte,rado por la adición de lossueldos # salarios directos4 # los ,astos indirectos de producción. Este no se debe conundir con el costo de producción4 que est9 or-ado por tres ele-entos 1. El costo detransor-ación o de conversión4 sólo por los dos 6lti-os 4 que son los que inte,ran elco-ple-ento para la -eta-órosis de la -ateria pri-a.

! continuación se describen # se anali5an cada uno de los ele-entos del costo de producción.

> G&'o& -!re%'o&

8os ,astos directos son parte del costo de abricación que corresponde a los ,astosque se aplican directa-ente a la producción de los art7culos. Estos ,astos co-prenden los-ateriales directos # la -ano de obra directa.

'aterias pri-as o -ateriales directos.F Para la deter-inación del costo de las -aterias pri-as4 es necesario detallar4 con base en los ele-entos considerados en el cap7tulo del

proceso productivo4 el costo de los diversos art7culos e-pleados en la producción.

'ateria pri-a4 -ano de obra directa# ,astos indirectos de abricación

!l indicarse las -aterias pri-as o -ateriales directos4 debe recalcarse la deinición deestos ele-entos. $e deben considerar co-o ele-entos de este tipo4 aquellos rubros que setransor-an en ele-entos 7sicos del producto ter-inado.

En la abricación del cal5ado4 por ee-plo4 el cuero4 suelas4 cordones4 etc. 4 tienenuna representación 7sica en el producto ter-inado4 #a que pasan a constituir parte de l #

pueden -edirse # cuantiicarse en el art7culo por vender.Esta -is-a deinición obli,a a considerar co-o -ateria pri-as o -ateriales

directos4 aunque se se:alen en ren,lón especial4 los -ateriales de e-paque # envasadoutili5ados para ter-inar el producto. ebe considerarse 4 por lo tanto4 el producto en su presentación inal4 es decir4 considerando los e-paques # envases necesarios. $i se producen 4 por ee-plo ci,arrillos4 deben considerarse las caetillas4 cartones # las caasdonde se ponen stos para su venta a las -a#oristas. Entre estos -ateriales de e-paquedeben incluirse las latas4 rascos4 caas4 tapas4 sellos de se,uridad4 -arbetes4 cintasen,o-ados4 etc.

Es necesario4 recalcar la relación e"istente entre la producción planeada # los costos

de -ateria pri-a4 sie-pre con base en los datos 4 estudiados en el capitulo reerente al proceso productivo.

'ano de obra directa.F En el presupuesto de -ano de obra directa se inclu#en los salarios delos obreros4 a quienes se les enco-ienda directa-ente las labores productivas. Esta -ano deobra sta estrec0a-ente relacionada con la producción de la 9brica4 e inclu#e operadores de-9quinas productivas4 -onteadores4 car,adores de bultos4 etc. . Cuando se trata de


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procesos productivos en los que la -ano de obra representa un actor de i-portanciarelativa elevada4 los detalles necesitan precisarse.

Especial-ente en este caso4 es 6til distin,uir las unciones de los obrerosdividindolos en ,rupos o secciones.

!s7 -is-o4 es conveniente aclarar en que or-a var7a la -ano de obra en relacióncon la escala productiva.

entro del ren,lón de -ano de obra deben incluirse las prestaciones # otrosrecar,os sociales.

> G&'o& !n-!re%'o& -e br!%%!)n

8os ,astos indirectos de abricación corresponden a los de-9s ,astos en que se 0aincurrido4 co-o consecuencia del proceso de producción. Estos ,astos pueden reali5arse en per7odos distintos en el -o-ento de la abricación -is-a4 # no necesaria-ente est9n

relacionados con el volu-en producido.

entro de los ,astos indirectos suelen a,ruparse los diversos rubros enD -aterialesindirectos4 -ano de obra indirecta # otros ,astos indirectos.

'ateriales indirectos.F $e consideran co-o -ateriales indirectos los consu-os deinventarios que no pueden atribuirse directa-ente a la elaboración del producto inal4 # queno se incorporan 7sica-ente al -is-o. ! continuación se -encionan al,uno de ellos.

> Re,(e&'o&

El -anteni-iento de las -9quinas obli,a a consu-ir repuestos. El valor de esteren,lón puede esti-arse en unción de e"periencia previa4 o bien se,6n la reco-endación delos -is-os proveedores de la -aquinaria. Este rubro podr9 ser un porcentae de la-aquinaria4 instalaciones # otros ele-entos de activos ios que se consideren en el pro#ecto.

> U'!#e& -e &eo

eber9 esti-arse el uso de los ele-entos de aseo que sean necesarios para laoperación del pro#ecto en su sector de producción. Este rubro4 en -uc0os casos4 no tieneun valor considerable4 pero en otros4 sobre todo cuando e"isten disposiciones #re,la-entaciones sanitarias que aectan al pro#ecto4 puede constituir un ele-entoi-portante.

> U'!#e& -e o!%!n / ,,e#er?

ebe 0acerse una provisión de estos art7culos se,6n el tipo de e-presa4 en uncióndel ,rado de or,ani5ación del pro#ecto # de las dotaciones del personal destinado aunciones ad-inistrativas del sector de producción.


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> Con&(6!b#e& / #(br!%n'e&

8os consu-ibles # lubricantes deber9n considerarse co-o ele-entos de consu-oque aectan a los -ateriales indirectos.

$er9 necesario 0acer una esti-ación de los consu-ibles que se van a consu-ir. Esnecesario4 ante todo4 dar una e"plicación del tipo de co-bustible # la cantidad esti-ada deconsu-o.

Esta 6lti-a inor-ación deber9 obtenerse de la descripción del proceso productivo #de la caracter7stica de la -aquinaria que utili5ar9 el pro#ecto.

> Mno -e obr !n-!re%'

Este rubro abarca la dotación de eecutivos4 e-pleados # obreros que4 estando en launción de producción4 no participan directa-ente en la elaboración del producto.

Este punto inclu#e4 ade-9s los conceptos de recar,os sobre la -ano de obra que lale,islación laboral e"i,e se,6n la ubicación del pro#ecto.

8a -ano de obra (sueldos # salarios ) de los servicios internos de la producción queno pertenecen al proceso productivo4 en cualquier caso4 se considera -ano de obraindirecta4 # ta-bin inclu#e prestaciones # recar,os sociales.

> O'ro& 5&'o& !n-!re%'o&

8os ,astos indirectos son todos aquellos dese-bolsos necesarios para la producción4 pero que no pueden incluirse en los rubros #a citados. entro de estos ,astos se encuentran

los si,uientesDEner,7a elctrica .F eben presentarse los detalles de c9lculo correspondiente a la esti-aciónde ,astos de ener,7a elctrica. na or-a corriente de 0acerlo es relacionar la potencia delos -otores4 esti-ar su car,a eectiva # el n6-ero de 0ora de trabao de los -is-os.

!,ua .F El -is-o procedi-iento se aplica con respecto al c9lculo de a,ua4 en los casos enque sta representa un insu-o i-portante de la 9brica. Cuando la e-presa tiene un siste-ade trata-iento de a,ua4 es conveniente que se calcule por separado el costo de este procesoadicional4 # que el costo inal del a,ua sea atribuido a la producción.

$e,uros .F En una operación crediticia4 en ,eneral las instituciones bancarias e"i,en delcliente4 previa-ente a la operación que sus instalaciones ias sean ase,uradas. Este se,uro,eneral-ente es contra incendio # otros ries,os. En la partida de se,uros deben indicarse losc9lculos correspondientes al pa,o de las póli5as anuales. 8as Tarias suelen variar deacuerdo con la naturale5a de los ediicios # de la -aquinaria4 Aa# por lo ,eneral4 unaclasiicación de las construcciones4 de acuerdo con sus caracter7sticas de dise:o # ta-binde acuerdo con el contenido de las -is-as.


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I-puestos .F e acuerdo con el siste-a iscal del pa7s la industria podr9 ser ,ravada coni-puestos diversos4 cu#o -onto se re,istrar9 en esta sección. I-puestos por patentes # per-isos 4 i-puestos directos sobre la producción o sobre la propiedad4 son ee-plos de losrubros que deben re,istrarse en esta partida. El i-puesto sobre la renta4 no se re,istra eneste rubro.epreciación .F E"isten varios siste-as de depreciación # de le,islaciones iscales sobre ladepreciación.

En el caso de los pro#ectos co-unes 4 ,eneral-ente se aplica el siste-a dedepreciación lineal. Este consiste en la esti-ación de la vida 6til de la -aquinaria4 # sead-ite que la depreciación anual ser9 unior-e # equivalente a un tanto por ciento sobre elvalor ori,inal.

8a le# del I-puesto $obre la renta estipula en el articulo 214 tasas para depreciar losdierentes bienes tan,ibles; a continuación se citan las utili5adas con -a#or recuencia en los pro#ectos industriales.

Ediicio # Construcciones 3 >'aquinaria # Equipo 1@ >

'obiliario # Equipo 1@ >

'obiliario # Equipo de Oicina 1@ >

Equipo de Transporte 2@ >

Aerra-ental 3% >

8a depreciación en tr-inos ,enerales4 representa la cantidad de dinero que se debe

disponer para la utura reposición del equipo. Esta reserva constitu#e una ,arant7a de que la

e-presa no se va a descapitali5ar por la desvalori5ación de sus instalaciones.

8a depreciación de una -9quina est9 en unción de dos actores principalesD el

des,aste # la obsolencia.

esde el punto de vista del des,aste 4 una -aquinaria4 despus de cierto tie-po de

trabao4 o de volu-en productivo reali5ado4 presenta un ,rado de deterioro ,eneral4 o sea un punto en que su -anteni-iento se torna antieconó-ico. Cuando una -aquina alcan5a este

punto4 la cantidad de repuestos que necesita4 atención -ec9nica # el tie-po perdido en su

reparación son superiores a la eiciencia que proporciona4 ante esta situación es -eor

ree-pla5arla.


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Otra causa de la desvalori5ación de una -9quina estriba en la obsolecencia. Aa#lineas industriales con un elevado ,rado de desarrollo # que4 en per7odos cortos4 pereccionan los -odelos . Esto representa un rie,o para el industrial4 #a que necesita tener -9quinas -odernas para 0acer rente a la co-petencia.

Ao# en d7a el actor obsolecencia adquiere4 en lineas ,enerales4 un i-portanciacreciente4 con consecuencia del -a#or ,rado de avance tecnoló,ico.

To-ese co-o ee-plo una -9quina co-prada 0ace 1@ a:os4 que por cualquier -otivo no se 0alla utili5ado.El dese-pe:o de la -9quina es nulo4 suponiendo que se 0allan to-ado las necesarias precauciones. esde el punto de vista del des,aste4 no 0ubo depreciación.

$in e-bar,o4 es posible que si esta -9quina uera a producir a partir de 0o#4 su costode operación ser9 antieconó-ico por 0aber -9quinas -9s -odernas. 8a depreciación de la-9quina 0a sido causada por su obsolecencia.

'anteni-iento.F Para -antener la capacidad productiva4 las e-presas necesitan dese-bolsar una serie de ,astos . Indudable-ente4 a -edida que transcurre la vida 6til de un bien4 tiendea situarse los ,astos de -anteni-iento4 sin e-bar,o seria erróneo considerar que unae-presa4 que e-pie5a a uncionar con -aquinaria # equipo nuevo4 no presenta ,astos de-anteni-iento4 -9s a6n si se acepta el concepto de -anteni-iento preventivo cada d7a -9susado por las e-presas.

!l incluirlo co-o uno de los ele-entos del costo del pro#ecto4 es necesarioconsiderar al,unas variantes que pueden adoptarse.

En pri-er ter-ino4 puede considerarse que la partida del -anteni-iento aparece en

la clasiicación de ,astos co-o se 0a se:alado4 se supone que se co-pra uera de lae-presa. En otras palabras4 este rubro de ,astos resu-e el pa,o de las acturas que se 0anreali5ado uera de la e-presa. En el pro#ecto deber7a4 en este caso4 0acerse una esti-aciónen unción de las caracter7sticas de los activos io suetos a -anteni-iento.

En se,undo tr-ino4 al,unas e-presas co-pran -anteni-iento uera de ella peroade-9s tiene su propio or,ani5ación interna para arontar deter-inadas etapas de-anteni-iento.

Hinal-ente cabe -encionar la posibilidad de establecer el costo de -anteni-ientoco-o una previsión; esta suele calcularse co-o un porcentae del valor de los ele-entossuetos del -ateni-iento4 de acuerdo con la e"periencia que se ten,a o por lasreco-endaciones especiicas relativas a la -aquinaria.

!-orti5ación de la Inversión ierida.F entro de este ren,lón se inclu#en a-orti5acionesde todos aquellos ,astos que se relacionan con los proble-as productivos de la industria4tales co-o investi,ación tecnoló,ica4 patentes4 capacitación de personal4 pruebas4 etc. . 8aa-orti5ación de ,astos se 0ace al 1@> anual4 con base en el art. 21 de la 8e# del I-puestosobre la +enta.


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Provisiones varias.F En la actualidad4 la aplicación de la contabilidad de costos # de los presupuestos 0an inducido a las e-presas a la utili5ación creciente del concepto deProvisiones en la -arc0a diaria de la e-presa. Este concepto representa la dirección opuestadel conocido concepto de /astos ieridos o ,astos anticipados # tiene la i-portancia de presupuestar # de distribuir4 en el tie-po4 ciertos sucesos uturos predecibles. $e sabe4 por ee-plo4 que cuando un uncionario de la e-presa ten,a que ser despedido4 ser9 necesario pa,ar una deter-inada inde-ni5ación; cuando se desco-pon,a una -aquinaria deber9reali5ar una reparación4 etc.

8a producción por lo tanto4 obli,a por una parte4 a deter-inar el costo de lasituación prevista # su relación con el tie-po. Entonces4 no es -9s que una variante elconcepto de los presupuestos.

!l,unas de las provisiones que -9s se utili5an en las e-presas son las si,uientesD

Provisión para vacaciones.Provisión para a,uinaldo

Provisión para reparaciones # -anteni-ientoProvisión para -er-as en e"istencia

+enta.F 8a partida correspondiente a la renta para un deter-inado ta-a:o de la instalaciónes pr9ctica-ente ia. $e e"ceptuar9n los pocos casos en que una industria4 por necesidadeste-porales4 dispusiera rentar bode,as por per7odos cortos. ! veces esta partida4 si el ediicio# terrenos son propios4 se sustitu#e por los i-puestos prediales.

V.2.2. G&'o& -e Ven'.

E"isten industrias que venden sus productos directa-ente a ,randes distribuidores4con los que tiene contacto4 de -odo que no tienen nin,6n proble-a especial en -ateria deventas. Otras act6an con base en una red de -a#oristas o de a,encias4 o por -edio devendedores4 estos deven,an sueldo inclu#endo prestaciones # otros car,os sociales4 talesco-o4 se,uro social4 vacaciones4 a,uinaldo4 etc.4 # co-isiones4 que deben ser car,ados alrubro correspondiente.

Ta-bin en el ren,lón de ,astos de vente deben car,arse los correspondientes a transportes4en caso de que la industria distribu#a los productos a los clientes.

8a propa,anda suele tener una i-portancia -u# variable4 de acuerdo con lanaturale5a de la industria4. Cuando los productos son de consu-o popular # tienen unaco-petencia considerable4 tanto de art7culos si-ilares co-o de otros productos sustitutivos4 por lo ,eneral4 se requiere un diusión bastante intensa.

!l,unas e-presas consideran # relacionan en su operación la propa,anda # losvol6-enes de venta de -odo que lle,ue a deter-inar un porcentae. Esta posibilidad puedeutili5arse ta-bin en la elaboración del pro#ecto.


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Teniendo en cuenta el tipo de e-presa4 la situación econó-ica en el pa7s # otrase"periencias si-ilares4 se torna necesario considerar co-o ,asto la or-ación de unareserva para cuentas -alas e incobrable .

entro de los ,astos de venta ta-bin debe de incluirse un ren,lón para ladepreciación de equipo de entre,a4 as7 co-o de los -uebles # enseres4 la a-orti5ación deestudios sobre -ercadotecnia4 la a-orti5ación de ,astos dieridos al 1@> se,6n el !rt7culo21 de la 8e# del I-puesto sobre la +enta.

V.2.3. G&'o& -e A-6!n!&'r%!)n

Estos ,astos son los resultantes de la ad-inistración de la e-presa4 e independientes delaspecto productivo de la industria. E"isten -uc0os casos en que este ren,lón se conunde detal or-a con la parte productiva4 que es necesario utili5ar un criterio para prorratear las partes correspondientes a producción.

En -uc0os casos4 las debilidades de un pro#ecto pueden encontrarse en los rubrosque co-ponen los ,astos de ad-inistración 4 no tan solo por el 0ec0o de una insuicienciaen su deter-inación # calculo4 sino ta-bin por las repercusiones que ello representa desdeel punto de vista del an9lisis inanciero .

En los ,astos ad-inistrativos se inclu#enD $ueldos de eecutivos4 !u"iliares #e-pleados4 inclu#endo sus respectivas prestaciones # recar,os sociales. $e inclu#en ta-binlas correspondientes a ,astos de oicina. En al,unas industrias las relaciones publicasocupan una parte i-portante # a-eritan un presupuesto separado. $e deben incluir dentrode los ,astos ad-inistrativos la depreciación de los -uebles4 -9quinas4 equipos4 einstalaciones de oicina4 as7 co-o la a-orti5ación de los ,astos relacionados con la

constitución # or,ani5ación de la e-presa4 servicios le,ales4 etc.4 dic0os ,astos dieridos sedeben a-orti5ar se,6n el articulo 21 de la 8e# del I-puesto sobre la +enta4 la ta5a del1@> .

V.2.4. G&'o& F!nn%!ero&

entro del rubro de ,astos inancieros deben distin,uirse los intereses que pa,ara lae-presa4 tanto a corto co-o a lar,o pla5o. 8os intereses a lar,o pla5o corresponde 4 principal-ente4 a inanciación del capital del trabao. Ta-bin debe incluirse en estos laa-orti5ación de los intereses dieridos pa,ados durante la construcción # los ,astos por co-isiones bancarias que las instituciones crediticias cobran por la autori5ación delinancia-iento. Estos ,astos deben a-orti5arse a la ta5a del 1@> se,6n el !rt7culo 21 de la8e# del I-puesto sobre la +enta.

V.2.0. C#&!!%%!)n -e G&'o&

En la industria es 0abitual clasiicar a los ,astos en dos claseD Hios # Variables. Esco-6n si-pliicar este concepto suponiendo que los ,astos ios son constantes para


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cualquier nivel productivo # los variables son directa-ente proporcionales a la producciónreali5ada. Tales circunstancias sin e-bar,o4 representa una si-pliicación que si avecesresulta satisactorio para deter-inadas industrias4 para otras pueden distorsionarse.

$e puede air-ar para ines de clasiicación -encionada4 que los ,astos variables sonaquellos cu#o valor ,uarda una estrec0a dependencia con el volu-en productivo4 # los,astos ios son aquellos relacionados con el ta-a:o # caracter7sticas de la instalación.

E"isten ,astos que son pr9ctica-ente proporcionales al volu-en de producción4co-o -aterias pri-as # otros que son relativa-ente ios4 co-o rentas. 8a -a#or parte deestos4 pueden variar en or-a tal que constitu#en una co-binación -as o -enos co-pletade valores ios # variables.

E"isten ,astos que presentan una parte ia # una parte variable. To-ese el caso de laener,7a elctrica consu-ida por una 9brica -anuacturera. na parte de los ,astos deener,7a sera destinada a alu-brado4 caleacción # ventilación4 oicinas4 laboratorios4 cu#ade-anda depende del volu-en productivo de la abrica. Otra parte estar9 relacionada con el

unciona-iento de las -aquinas productivas # quedara en estrec0a relación con el volu-ende la producción.

El proble-a consistir9 en deter-inar dentro de un ,asto total / que parte /1corresponder9 al consu-o io # que parte /2 se consu-ira en or-a proporcional a la producción este sera el consu-o variable.

En lineas ,enerales4 puede obtenerse una e"presión -as o -enos satisactoria aldeter-inarse una ecuación lineal del tipo //1K,n4 en la que


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división de esta parte variable por el nu-ero de unidades producidas4 representara elcoeiciente de su capacidad instalada.Para que el trabaador de rendi-iento4 debe estar satisec0o en el trabao # sentirse se,uroen su e-pleo. n obrero no puede producir cuando soporta una insuiciencia de trabao por -otivos independientes a su voluntad # eiciencia. Por este -otivo. Por este -otivo4 latendencia actual es una paulatina especiali5ación4 si-pliicación # siste-ati5ación deltrabao. Esto involucra al,6n adiestra-iento previo4 #a que no se puede ad-itir # despedir personal innecesaria-ente. Es conveniente4 pues4 que 0a#a continuidad de e-pleo por el-9"i-o per7odo posible.

8a tendencia actual es que las variaciones estacionales sean previstas conanticipacion # que4 en la -edida de las posibilidades4 las variaciones en la producción seancubiertas con un adecuado capital de trabao.


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!ctual-ente 4 para eectos de los pro#ectos se deter-ina que los ,astos de -ano deobra sean 0asta de donde sea posible ios. Esto es todav7a -9s i-portante en las uncionesde previsión # en las tareas especiali5adas. En '"ico no 0a#4 ,eneral-ente4 un -ercado detrabao suiciente-ente a-plio para conse,uir ele-entos capacitados por esta ra5ón debencalcularse los coeicientes indicados para la -ano de obra.

Co-o consecuencia en la -a#or7a de los casos4 el actor -ano de obra ia tiene una proporción bastante i-portante en relación al total4 pero4 en aquellos casos en que lare-uneración sea a destao4 es necesario considerar un actor variable.

tiles de aseo # 6tiles de oicina.F Por lo ,eneral estos ,astos son ios4 en los cuales se pueden esti-ar porcentaes.

'ano de obra indirecta.F Por re,la ,eneral4 esta partida corresponde a ,astos ios. uranteun lar,o per7odo de baa producción puede4 eventual-ente4 prescindirse de los servicios deuno de los tcnicos o supervisores. E"isten casos en que los sueldos ad-inistrativos tienen

una relación -9s li,ada a la producción4 Por -edio de un pro,ra-a de incentivos. Cuandoesto ocurra4 deben considerarse en los c9lculos.

+entas.F /eneral-ente son ,astos ios. 8os ,astos ios de este tipo se deinen a veces conla deno-inación de cronoló,icos por estar en unción del tie-po.

epreciación # !-orti5ación.F Estos ,astos se consideran ios cuando se e-plea el -todode linea recta.

/astos de !d-inistración.F En ,eneral el rubro de ,astos de ad-inistración se consideraco-o partida ia.

/astos Hinancieros.F 8os intereses a lar,o pla5o representan4 ,eneral-ente4 la -a#or partede los ,astos inancieros # a la cate,or7as de ios.8os intereses a corto pla5o4 -uc0as veces destinados a la inanciación de activos ios4ta-bin son ,astos ios.

V. 2. 0. 3 G&'o& Se6!!:o& o Se6!"r!b#e&.

Estos ,astos presentan una partida ia # una partida variable4 # son los si,uientesD

Ener,7a elctrica.F Hunda-ental-ente se deben indicar las -aquinas que reali5an trabaos productivos4 # relacionar su consu-o de ener,7a con la producción reali5ada. Aa# otros,rupos de -aquinas o servicios4 cu#o consu-o de ener,7a no depende de la producción oen los que la relación es -enos in-ediata. Es decir el consu-o de -aquinas productivasdepende del volu-en de producción en ca-bio el consu-o por alu-brado u otros serviciosse considera un ,asto io.


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!,ua .F El consu-o de a,ua que es utili5ado en los procesos productivos es proporcional ala producción4 en ca-bio el consu-o para servicios es una partida ia.

$e,uros.F 8a partida de se,uros tiene ,eneral-ente una parte ia # otra variable. 8a parteia corresponde al se,uro de las instalaciones ias4 es decir ediicio # -aquinaria.

Esta parte se calcula por -edio de las tarias vi,entes.En caso de que la e-presa ten,a siste-as para co-batir ue,o o de prevención de

incendios4 los ,astos de operación correspondientes deben de incluirse en este rubro.8a parte variable corresponde al se,uro de las e"istencias de -aterias pri-as4 -aterialesdiversos # productos ter-inados. Estas e"istencias suelen variar de acuerdo con el volu-ende producción # en al,unos casos4 pueden alcan5ar valores i-portantes.

I-puestos.F 8os ,astos por i-puestos pueden ser ios o variables4 de acuerdo a lanaturale5a de los -is-os # se,6n si est9n li,ados o no a la producción.

'anteni-iento.F El -anteni-iento es una partida que ta-bin crece en el au-ento de la producción4 pero no necesaria-ente en or-a proporcional. Cuando este rubro sea -u#

i-portante en una industria4 conviene reali5ar separada-ente los costos del taller. El-anteni-iento de los ediicios es un re,lón pr9ctica-ente io.Ee-plo en el cual se -uestra el des,lose de ,astosD

Costo de producción o de abricación/astos irectos

'aterias Pri-as('ateriales en E-paque)'ano de obra directa ($e inclu#en prestaciones # car,os sociales)

/astos de Habricación o /astos Indirectos

+epuestosCo-bustibles8ubricantes'ateriales indirectos'ano de obra indirectaEner,7a elctrica!,ua4 telono4 otros servicios+entas$e,urosI-puestosepreciación-anteni-ientoProvisiones varias!-orti5ación de ,astos de puesta en -arc0aOtros ,astos indirectos de abricación

/astos de !d-inistración

$ueldos # salarios (se inclu#en prestaciones # car,os sociales)Ltiles de aseo4 oicina # papeler7a


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!,ua4 lu54 ,as4 telono # otros servicios+entas$e,urosepreciación de -9quinas e instalaciones de oicinaProvisiones varias!-orti5aciones de ,astos de or,ani5ación de la e-presaOtros ,astos de ad-inistración.

/astos de Venta

$ueldos # salarios ($e inclu#en prestaciones # car,os sociales)Co-isiones a vendedorestiles de oicina # papeler7aTransportes # letesPropa,andaI-puestos sobre ventas

Provisiones variasOtros ,astos de venta

/astos Hinancieros

Intereses a lar,o pla5oIntereses a corto pla5oCo-isiones bancariasProvisiones varias!-orti5aciones de los intereses durante la construcciónOtros ,astos inancieros

V.2.0.4 P(n'o& -e E+(!#!br!o E%on)6!%o / F!nn%!ero

8la-ese punto de equilibrio econó-ico de una industria al volu-en productivocorrespondiente a una situación en la que no se obtienen ,anancias ni se incurre en prdidasen otras palabras4 cuando el valor de la producción es i,ual a los ,astos necesarios paraeectuarla (Ver i,. o 2.)

Obetivos del punto de equilibrioD

F eter-inar en que -o-ento los in,resos # ,astos son i,uales4 no e"istiendoutilidad ni prdida.

F 'edir la eiciencia de operación.

F !nali5ar4 planear # controlar los resultados de un pro#ecto.

F $ervir co-o indicador inanciero para el an9lisis de cualquier pro#ecto industrial.


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F%'ore& +(e -e'er6!nn e# ,(n'o -e e+(!#!br!o=

F Volu-en de producción. $u inluencia es directa en la deter-inación del punto deequilibrio4 pues independiente-ente de la capacidad de producción que ten,a el pro#ecto4 laque puede ser de un @ >4 *@ >4 @ >4 etc. 4 los ,astos ios no se -odiican4 lo que obli,aa la industria a reali5ar ciertos estudios tendientes a precisar pol7ticas para su ocurrencia #as7 tener un control sobre ellos 4 no sucediendo lo -is-o con los ,astos variables que son proporcionales al volu-en de producción # ventas.

F El tie-po es otro actor que puede 0acer variar el punto de equilibrio4 #a que enun pro#ecto ste puede ser calculado para cada a:o4 stos tendr9n variación de acuerdo a lacapacidad a que est trabaando la industria.

E#e6en'o& +(e !n'er"!enen en # -e'er6!n%!)n -e# ,(n'o -e e+(!#!br!o D

Para la deter-inación del punto de equilibrio en un pro#ecto industrial4 esindispensable 0acer un estudio de los ,astos4 para saber cuales son ios4 variables4 se-iios4o se-ivariables. ic0o estudio #a ue reali5ado V.2.%4 clasiicación de ,astos.

Es i-portante -encionar que para los ,astos se-iios o se-ivariables4 se aplicar9 la partida ia a los ,astos ios4 # la partida variable a los ,astos variables.

El punto de equilibrio se puede calcular a travs de las si,uientes or-ulasD

IV In,resos por ventasCP Consu-os Hios

CV Costos VariablesPE CP CV 1F IV

El resultado de esta ór-ula representa el volu-en de ventas e"presado en ciras-onetarias para alcan5ar el punto de equilibrio.

PE CH M 1@@I.V. F C.V

En esta ór-ula el resultado -uestra el porcentae de capacidad que debe ser utili5ado co-o -7ni-o para alcan5ar el punto de equilibrio.

Para calcular el punto de equilibrio inanciero4 se consideran sola-ente las salidasreales de eectivo # se utili5a la si,uiente or-ulaD

B C.H.E v1F C.V. E


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V

> C.H.E vV F C.V. E.

N C.H.E vPF C.V. .E.

onde C.H.E Costo io total de eectivo

C.V.E Costo Variable total de eectivo

V. Precio de venta C.H.E Costo variable unitario de eectivo

V.3 PRO;ECCION DE LOS ESTADOS PROFORMA

Para co-ple-entar el estudio se tiene la 0erra-ienta -9s i-portante4 usada cuandose inicia un pro#ecto o se considera necesario un inancia-iento a lar,o pla5o4 las pro#ecciones inancieras o estados inancieros proor-a.

8as pro#ecciones conducen a pensar en una or-a racional el uturo para evitar e-er,encias4 # su uso principal es la evaluación de las necesidades de ondos de un pro#ecto en una ec0a deter-inada4 la ortale5a o debilidad de este4 los eectos delcreci-iento en la posición inanciera de la e-presa o pro#ecto4 # los eectos del ca-bio de

pol7ticas inancieras a travs del tie-po. 8os estados inancieros proor-a b9sicos de un pro#ecto son D el estado de resultados4 el estado de ori,en # aplicación de recursos4 el balance ,eneral o estado de la situación inanciera # el luo de eectivo o capacidad de pa,odel pro#ecto.

> Pro/e%%!one&.

8os estados inancieros del pro#ecto deben calcularse por un cierto n6-ero de a:os4con el obeto de per-itir un an9lisis de los pronósticos uturos. El n6-ero de a:osdepender9 de la clase de pro#ecto # de la posibilidad que dic0as pro#ecciones puedan0acerse en or-a real.

E"isten actividades en las cuales es posible or-ular pronósticos con cierto ,radode se,uridad en cuanto al pro,reso o situación utura de la e-presa4 -ientras que4 en otros4tales esti-aciones no pueden eectuarse con una apro"i-ación ra5onable. El nu-ero de a:oque co-prenden las pro#ecciones 4 debe estar en relación directa con las posibilidades deesti-ación de las condiciones uturas. En los casos de dudas respecto a la certe5a de las pro#ecciones para un n6-ero -a#or de a:os 4 es preerible reducir los per7odos pro#ectados # 0acer las esti-aciones en or-a conservadora.


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V.3.1. E&'-o -e Re&(#'-o&

El estado de resultados lla-ado ta-bin estado de prdidas # ,anancias es undocu-ento esencial4 #a que inor-a sobre las actividades unda-entales de cualquier entidad econó-ica4 tales co-o los in,resos derivados de la venta de bienes # servicios,enerales.

El estado de resultados es un docu-ento inanciero din9-ico4 que bien por obetoinor-ar sobre los resultados de operación de la e-presa durante un per7odo deter-inado.

El estado de resultados est9 constituido por los si,uientes rubrosD

* In5re&o&.> Nue son el i-porte de las ventas de bienes # servicios que produce lae-presa4 calculados en su valor neto.

b* Co&'o -e Ven'&.> En este ,rupo se inclu#e el costo de producción4 ade-9s se0ace intervenir la dierencia entre los inventarios inicial # inal de productos ter-inados.

%* Co&'o& -e O,er%!)n.> Este ,rupo co-prende los ,astos de venta; ,astos dead-inistración # ,astos inancieros.

-* G&'o& / ,ro-(%'o& -!"er&o&.> $on in,resos o ,astos provenientes deactividades distintas al obeto pri-ordial de la e-presa que se reali5a en or-a espor9dica4

tales co-o ventas de desperdicios4 otros intereses cobrados o pa,ados4 descuentos por cobros o pa,os anticipados4 etc.

! la dierencia entre los in,resos # el costo de ventas se le deno-ina utilidad bruta4 #a sta se le restan los ,astos de operación4 concepto al cual se le su-an o restanrespectiva-ente in,resos # ,astos diversos para deter-inar la utilidad que sirve de base parac9lculo de i-puestos4 # la participación de los trabaadores en la utilidad4 sta se deno-inautilidad antes de i-puesto4 # al 0aber dis-inuido los i-puestos correspondientes # el repartode utilidades se obtiene la utilidad neta.

El estado de resultados se pro#ecta en base a las esti-aciones or-adas en el estudiode -ercado que per-ite de-ostrar el au-ento de la capacidad de venta del pro#ecto.

Es necesario pro#ectar los costos de producción4 distribución4 ,astos de venta4ad-inistración # inancieros4 en unción de las ventas netas. 8as caracter7sticas deinanciación previstas per-iten pro#ectar el costo inanciero.

En este caso # en unción de los antecedentes estudiados4 se esti-ar9n las partesias # variables de los costos de producción # distribución. 'ediante estas esti-aciones #


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en unción del incre-ento de las ventas4 se elaboran las pro#ecciones de los costos paraobtener los resultados correspondientes.

V.3.2. C,!'# -e P5o -e# Pro/e%'o

El an9lisis de los in,resos # ,astos de la e-presa per-ite establecer el luo de caa #esti-ar la capacidad de pa,o del pro#ecto.

Esta 0erra-ienta es 6til para poder presupuestar los in,resos # e,resos del pro#ecto4# de la dierencia de a-bos podr9 deter-inar un dicit o una capacidad de pa,o.

El luo de caa es un estudio4 an9lisis # pronóstico de la secuencia pecunearia4 conreerencia a sus uentes # usos en una e-presa4 en deter-inado per7odo uturo4 con el obetode controlar # planear las inversiones a corto # a lar,o pla5o.

8os principales obetivos del luo de eectivo son los si,uientesD

Me:or 6ne:o -e on-o&. Procurar4 de acuerdo a las circunstancias4 -antener saldos los -9s baos posibles4 sin perudicar la estabilidad inanciera.

In"er&!one& en "#ore&. 8a ad-inistración estar9 en posibilidad de aplicar lasdisponibilidades en inversiones a corto # a lar,o pla5o.

In"er&!one& en %'!"o& -e o,er%!)n. $e reiere a la conveniencia de reducir lacirculación de eectivo4 #a que por -edio de estudios estad7sticos se 0a de-ostrado que conla inversión de activos de operación4 se obtienen una -a#or rentabilidad.

E%ono6? ,or #o& ,5o& n'!%!,-o&. Cuando 0a# e"cedente de eectivo4 esi-portante pensar en pa,os anticipados para dis-inuir obli,aciones4 sie-pre # cuandorepresenten a0orros rente a otras alternativas.

D!"!-en-o& ,or ,5r. El pro,ra-a que se estable5ca para estos dese-bolsos sever9 inlu7do en or-a deter-inante por un estudio de los pronósticos de eectivo.

Po#?'!%& -e %re%!6!en'o. ue,an un papel i-portante en las e-presas los pro,ra-as de e"pansión4 # si se cuenta con inor-ación adecuada de las uturasaplicaciones del eectivo4 se estar9 en posibilidad de esco,er el -o-ento apropiado para sulo,ro4 to-ando en consideración los tipos de inancia-iento -9s adecuado.

Ob'en%!)n -e ,r7&'6o&. Para solicitar el -onto adecuado es necesario contar con una inor-ación tan solida co-o son los pronósticos de eectivo4 pues estos proporcionan las respuestas de qu -onto4 durante qu tie-po4 # la or-a de pa,o delcrdito necesario.

Coordinación entre cobros # pa,os. $e reiere a la operación de entradas # salidas4-anteniendo un saldo satisactorio en caa.


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P&o& ,r ,ro/e%'r e# #(:o -e %:.

F $e traspasan los ,astos de inversión4 activo io # circulante4 capital4 acciones # prsta-os del balance de apertura pro#ectado en la colu-na del a:o @4 el super9vit seacredita a la cuenta bancaria.

F $e calculan los in,resos por ventas # las entradas por descuento de docu-entos.

F $e traspasan los in,resos de operación4 de ventas4 # los ,astos de operación delestado de prdidas # ,anancias pro#ectado a las colu-nas para los a:os 1 al n.

F $e suponen las si,uientes para prsta-os a lar,o pla5oD tasa de intereses4 per7odode ,racia # n6-ero de a:os de a-orti5ación.

F $e calcula el inters # los pa,os a pla5os se,6n los a:os de a-orti5ación de 1 a na:os.

F $e calcula las unidades antes del pa,o de i-puestos sobre la renta4 to-ando encunta la depreciación4 el inters # los i-puestos sobre in,resos -ercantiles o valor a,re,ado.

F $e calcula el i-puesto sobre la renta # la utilidad neta.

F $e traspasan los ,astos de i-puestos a las colu-nas se,6n el a:o en que seco-ience a pa,ar i-puestos4 o si e"isten incentivos para el pa,o de i-puestos4 se debencalcular en base a ellos.

F $e supone que los pa,os de dividendos es relación a las utilidades netas # de

acuerdo con la situación de eectivo4 se incorporan en la pro#ección de salida de eectivo.F $e calcula el super9vit o dicit de eectivo para cada per7odo4 # se deter-ina el

balance de eectivo acu-ulado.

F $e anali5a la actibilidad del inancia-iento propuesto.

V.3.3 E# E&'-o -e Or!5en / A,#!%%!)n -e Re%(r&o&

El estado de ori,en # aplicación de recursos es una de las 0erra-ientas -9s 6tiles enel an9lisis inanciero4 # su principal obetivo es indicar con base 0istórica de dónde proviene# dónde ser9 aplicado el eectivo ,enerado por la co-pa:7a en un per7odo deter-inado.

De!n!%!)n= Es un estado din9-ico que inor-a en dos ,randes ,rupos4 la uente #destino de los recursos de la e-presa por un per7odo deter-inado.

El estado de ori,en # aplicación de recursos es una 0erra-ienta por la cual seestudia el luo neto de ondos entre dos ec0as4 que coinciden con el per7odo iscal de laco-pa:7a.


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!l 0acer este an9lisis de un a:o iscal u otro per7odo cualquiera4 se podr9 apreciar losi,uienteD

F En qu decidió la co-pa:7a usar sus ondos (recursos).

F En qu ren,lón reduo sus inversiones (uentes de recursos).

F ónde adquirió ondos adicionales (uentes de recursos).

F ónde se redueron sus obli,aciones por -edio de pa,os (uso de recursos).

!0ora bien4 para preparar un estado de ori,en aplicación de recursos se debe se,uir los si,uientes pasosD

F Clasiicar los ca-bios netos que ocurrierón en las cuentas de balance en un per7odo deter-inado en partidas que incre-entaron o dis-inu#eron el eectivo de la

co-pa:7a.

F Clasiicar las partidas del estudio de prdidas # ,anancias que incre-entaron odis-inu#eron el activo de la co-pa:7a.

F Clasiicación de todas estas partidas en el estado de ori,en # aplicación de recursosse,6n sea su naturale5a.

Co-o ,u7a para co-pletar estos pasos debe-os4 pri-ero4 co-parar para lossi,uientes a:os del pro#ecto el balance del 6lti-o a:o anterior # co-putar los ca-bios4recordando las si,uientes consideracionesD

F(en'e& -e re%(r&o&. $on aquellas partidas que incre-entan el eectivo4 tales co-oD

F is-inución de activo io

F Incre-ento de un pasivo

F Venta de acciones en eectivo

F Hondos provenientes de las operaciones co-o utilidad retenida4 depreciaciones #a-orti5aciones de activos dieridos.

!qu7 es conveniente aclarar que la depreciación # a-orti5ación no son uentes deeectivo por s7 -is-as4 sin e-bar,o se -uestran co-o tales para relear la ,eneración realde la e-presa4 #a que al calcularse es estado de resultados4 la depreciación ue car,adaco-o ,asto # consecuente-ente4 dis-inu#o la utilidad de la co-pa:7a. En este ,asto es pura-ente contable #a que no involucra el dese-bolso real de eectivo en nin,6n -o-ento.

U&o -e Re%(r&o&


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F Incre-ento en un activo io.

F is-inución en un pasivo

F Inversiones en activo io

F Pa,os de dividendos en eectivo

!l restar el total de usos del de las uentes la dierencia debe ser or5osa-ente i,ualal ca-bio neto de capital de trabao ocurrido en el balance ,eneral.

Otra ra5ón por la parte que este an9lisis es de su-a i-portancia4 es que puede pro#ectar un estado de resultados # un balance # la ,eneración neta de eectivo 4 con estosdocu-entos se podr9 deter-inar cuanto inancia-iento e"terno ser9 necesario4 # lascondiciones bao cuales las instituciones bancarias conceder9n el crdito4 a as7 se podr9anali5ar si el pro#ecto ,enera suiciente eectivo para pa,ar el prsta-o solicitado.

V.3.4. B#n%e Gener# o E&'-o -e S!'(%!)n F!nn%!er.

Es el docu-ento contable que presenta la situación inanciera de un ne,ocio en unaec0a deter-inada.

El balance ,eneral presenta4 la situación inanciera de un ne,ocio4 porque -uestraclara # detallada-ente el valor de cada una de las propiedades # obli,aciones 4 as7 co-o eli-porte del capital.

8a situación inanciera de un ne,ocio se aprecia por -edio de la relación que 0a#aentre los bienes # derec0os que or-an un activo # la obli,aciones que or-an un pasivo.

Gr(,o& +(e %o6,ren-e e# b#n%e

F !ctivo es el conunto de bienes # derec0os de distinta naturale5a4 # se clasiica deacuerdo al ,rado de disponibilidad enD

C!r%(#n'e= .> Este ,rupo esta or-ado por todos los bienes # derec0os del ne,ocioque se encuentra en rotación o -ovi-iento constante # que tiene co-o principalcaracter7stica la 9cil conversión en eectivo. 8os rubros que inte,ran este ,rupo sonD

Caa?ancosInventariosClientesocu-entos por cobrar eudores diversos


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A%'!"o !:o .> Este ,rupo esta or-ado por todos aquellos bienes # derec0os propiedad delne,ocio que tienen cierta per-anencia o ie5a4 # se 0an adquirido con el propósito deusarlos.

8os principales bienes # derec0os que or-an el activo io sonD

TerrenosEdiicios'obiliario # equipo de oicinaEquipo de entre,a # reparto'aquinaria'enosD epreciación acu-ulada

A%'!"o D!er!-o o Cr5o& -!er!-o&.> Este ,rupo esta or-ado por todos aquellos ,astos pa,ados por anticipado4 por los que se espera recibir un servicio aprovec0able. a sea en eleercicio en curso o en eercicios posteriores. 8os principales rubros que lo inte,ran sonD

/astos de InstalaciónPri-as de se,uros+entas por adelantadoIntereses pa,ados por adelantado'enosD !-orti5ación acu-ulada.

P&!"o .> Es el conunto de obli,aciones o deudas a car,o del ne,ocio4 se clasiica deacuerdo al -enor o -a#or ,rado de e"i,ibilidad4 es decir al pla5o que se dispone paraliquidar una deuda o una obli,ación.

P&!"o C!r%(#n'e.> Este ,rupo esta or-ado por todas las deudas # obli,aciones cu#pvenci-iento sea un pla5o -enor de un a:o; estas tienen co-o caracter7sticas principal quese encuentre en constante -ovi-iento o rotación.

8as principales obli,aciones que or-an el pasivo circulante4 sonD

Proveedoresocu-entos por pa,ar !creedores diversos

P&!"o F!:o.> Este ,rupo esta or-ado por todas las deudas # obli,aciones con venci-iento-a#or de un a:o. Contando a partir de la ec0a de balance

8as principales deudas # obli,aciones que lo or-an sonD

Aipotecas por pa,ar o acreedores 0ipotecarios;ocu-entos por pa,ar4 a lar,o pla5o.


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Cuando e"isten crditos a pa,ar a lar,o pla5o4 de los cuales se deba cubrir -ensual oanual-ente una parte deter-inada4 dic0a parte debe considerarse co-o un pasivo circulante4# el resto del crdito co-o pasivo io.

P&!"o D!er!-o.> Este ,rupo esta or-ado por todas aquellas cantidades cobradas por anticipado4 por las que tienen la obli,ación de proporcionar un bien o un servicio4 tanto eneercicio o per7odos posteriores al balance.8as principales partidas que inte,ran este rubro sonD

Pa,os cobrados por anticipado+entas cobradas por anticipadoIntereses cobrados por anticipado

C,!'# o P'r!6on!o.> Este ren,lón esta constituido por el capital contable # el capitalsocial4 el pri-ero es la dierencia del activo -enos el pasivo4 -9s o -enos el super9vit odicit4 # el se,undo es la aportación directa de los socios # otras reservas le,ales ovoluntarias.

P&o& ,r ,ro/e%'r e# B#n%e Gener#

F $e e-pie5a con el balance de apertura en la colu-na del a:o cero.F $e calculan los activos para el in de cada a:o del 1 al nF !ctivos ios4 deduciendo las depreciaciones # su -ando las reposicionesF 8os -ateriales au"iliares per-anecen con su valor de inversiónF 8os inventarios se obtienen del c9lculo de capital de trabao para el pri-er a:o4 # para losa:os si,uientes en relación a los au-entos o dis-inuciones del capital de trabao.F El saldo en caa # bancos se obtiene de la pro#ección del luo de eectivo.F 8as cuentas por cobrar se calculan por la dierencia entre los -ontos por cobrar # los

-ontos descontados a bancos.F $e calcula el capital # el pasivo para el inal de cada a:o4 considerando desde el a:o1 al n.F Prdida # utilidades acu-uladas su-ando la utilidad neta del per7odo # restando losdividendos declarados.F $e deinen los presta-os a lar,o pla5o4 restando pa,os.F $e calculan los dividendos pa,aderos4 restando pa,os de dividendos declarados.F $e co-paran los totales de activos # capitalF $e calculan # anali5an las ra5ones inancieras.

V.4. FINANCIAMIENTO

Es necesario que se e"plique el ori,en de los ondos requeridos para eecutar el pro#ecto4 # en los estudios orientados a la obtención de crdito deben incluirse co-entariosco-pletos sobre las caracter7sticas del prsta-o solicitado # sobre la or-a de a-orti5arlo.

$ie-pre de acuerdo con los datos calculados en otras partes del estudio4 pro#eccióndel luo de eectivo # esti-ación de la capacidad de pa,o4 debe a,re,arse un cuadro sobreori,en # aplicación de ondos; un esque-a de la inanciación requerida; las ,arant7asorecidas; un presupuesto de pa,os de los intereses # del principal.


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V.4.1. Ne%e&!--e& -e C,!'#

En relación a las necesidades de inversión # a los presupuestos de in,resos # costos4se puede deter-inar el -onto de l inancia-iento que la e-presa necesitar94 #a sea paracubrir el capital de trabao o el inancia-iento del pro#ecto para poder e-pe5ar a operar.Para deter-inar el inancia-iento que requerir9 cualquier pro#ecto industrial se deben to-ar en cuenta los si,uientes pasosD

F Clasiicación del activo io # activo circulante en base a datos obtenidos de la esti-aciónde la inversión clasiicada en -oneda nacional # e"tranera.F eter-inación de los -ontos requeridos.F Tipo de capital necesario para los dierentes ,rupos de activos. 8a capitali5ación ideal esD para el inancia-iento de activo io se requieren ondos a lar,o pla5o4 por que as7 sea-orti5an4 -ientras que el activo circulante puede inanciarse -ediante ondos circulantes a

corto pla5o.F +elación capital social a pasivo4 su si,niicado4 su di-ensión.F Huentes # usos de ondos.

V.4.2. F(en'e& -e re%(r&o&

8as uentes de recursos deben reerirse tanto para las inversiones ias co-o para elcapital de trabao.

En este sentido4 debe prepararse una lista resu-ida indicando dónde ser9n obtenidos

los recursos destinados a inversiones ias. El inancia-iento de stas puede provenir derecursos propios4 de crdito bancario4 o a travs de los proveedores de la -aquinaria4aportación de nuevos socios4 capitali5ación de reservas4 etc.

Para el capital de trabao4 ade-9s de los recursos propios4 pueden e"istir prsta-os bancarios a corto pla5o4 acilidades de pa,o concedidas por los proveedores de -aterias pri-as4 etc. /eneral-ente todas las e-presas industriales utili5an4 en -a#or o -enor ,rado4servicios crediticios de terceros.

8as uentes de recursos se clasiican enDF Huentes E"ternas

F Huentes nacionalesF Huentes e"tranerasFHuentes Internas

! continuación se describen en or-a so-era4 las principales caracter7sticas de cada una deellas.

F(en'e& E'ern&


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El tr-ino de uentes e"ternas est9 deinido desde el punto de vista de la e-presa.Todos los ondos ori,inados en el e"terior se lla-an ondos e"ternos4 -ientras que el capital,enerado dentro de la -is-a e-presa proviene de uentes internas. Puesto que todos losnuevos pro#ectos # ta-bin -uc0os pro,ra-as i-portantes de a-pliación se basan enuentes e"ternas4 e-pe5are-os por describir estas uentes.

F(en'e& N%!on#e&

! -enudo el capital social se obtiene -ediante la e-isión de acciones4 por lo -enosen ,randes e-presas. n -ercado de capital or,ani5ado en or-a de una bolsa de valoresdonde se ne,ocian las acciones no e"iste todav7a en todos los pa7ses en v7as de desarrollo4 oes todav7a incipiente. Por lo tanto4 las nuevas e-isiones deben colocarse a travs de otroscanales. $ilos pro-otores de un nuevo pro#ecto no disponen de los contactos necesarios para -ovili5ar directa-ente los a0orros privados4 establecer9n contactos con instituciones bancarias de inversión o co-pa:7as de se,uros para obtener el capital. Estas podr7an invertir directa-ente si el pro#ecto se encuentra dentro de sus especialidades # si ade-9s est9

per-itido en sus estatutos ,aranti5ar la e-isión de acciones # 0acer los contactoscorrespondientes.

$in e-bar,o4 las inversiones en pro#ectos industriales -a#ores con participación decapital de ries,o4 por lo ,eneral no or-an parte de las transacciones co-unes de bancos privados. Por lo tanto4 en varios pa7ses se 0a creado las instituciones estatales o paraestatales co-o a,encias de o-ento o instituciones bancarias de inversión para proporcionar o suplir el capital de ries,o. En tr-inos ,enerales4 parece -9s di7cil inanciar el capital social -ediante ondos nacionales4 que obtener ondos nacionales en or-a de prsta-o.

or-al-ente institutos de inversión o bancos co-erciales proporcionan acilidadesde prsta-os # sobreF,iro. 8as ,randes e-presas no e"tienden crditos personales. ebidoa que el siste-a bancario var7a en los dierentes pa7ses4 no puede establecerse una re,la,eneral para saber el tipo de crdito que e"tiende cada uno. 8os bancos co-erciales otor,an,eneral-ente crditos a corto pla5o4 nor-al-ente en or-a de acilidades de sobre,iro encuentas corrientes que pueden renovarse en caso necesario. 8os presta-os a lar,o pla5o seobtienen de institutos especiali5ados. ! veces ta-bin orecen ,arant7as de prsta-os que per-iten al beneiciario obtener ondos de uentes que no le otor,ar7an el dinero sin este tipode ,arant7a.

na uente de ondos i-portante4 especial-ente en el co-ercio -a#orista #detallista4 son los crditos de proveedores de -aterial # -ercanc7a. Estos se e"tienden de-anera inor-al4 sin contratos. Es aceptable incluirlos en una pro#ección inanciera4 puestoque puede esperarse que los proveedores los otor,uen4 inclusive para nuevas e-presas. Enecono-7as con un siste-a de -a#oreo bien desarrollado4 se e-plean a -enudo co-oinstru-ento para co-petir con otras e-presas.8os crditos de proveedores de -aquinaria se otor,an en una base -9s or-al # en al,unoscasos se e"tienden en or-a de prsta-os a lar,o pla5o.

Por ulti-o4 se tratar9n dos -todos de inancia-iento que se 0an desarrollado en eltranscurso de los 6lti-os 2@ a:os. El arrenda-iento de ediicios4 -aquinaria # equipo de


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oicina4 que per-ite a las e-presas usar estos activos sin inanciar esta inversión. El pa,o-ensual a las co-pa:ias arrendadoras inclu#e el costo de inters4 de depreciación4 etc. Este-todo se e-plea tanto para activos ios de nuevas e-presas (principal-ente para ediicios# -aquinaria) co-o para e-presas en operación.

Puesto que el arrenda-iento no requiere ondos de capital4 este -todo -eora laestructura inanciera # en al,unos casos constitu#e la 6nica or-a de e-plear activosadicionales4 cuando se 0a a,otado la capacidad de obtención de crditos.El descuento de docu-entos tiene un eecto si-ilar al del siste-a de arrenda-iento4 puestoque se inanc7an actividades sin la inversión de ondos de capital. 8as instituciones bancariasco-pran los docu-entos de cuentas por cobrar contra un descuento que cubre el ,asto delcobro # el ries,o co-ercial4 si es que est9 incluido en el contrato de descuento Por lo tanto4el vendedor de estas cuentas por cobrar no necesita inanciarlas # a0orra capital de trabao.Esto conduce a una -eora de las relaciones inancieras. Otro -todo a6n -9s adelantado esla venta de e"istencia de productos ter-inados a instituciones inancieras en el -o-ento derecibir pedidos de los clientes. 'ediante este -todo4 que est9 relacionado con descuentode docu-entos4 se inancian las e"istencia desde el -o-ento en que salen de la l7nea de

producción 0asta entre,arse a los clientes.

F(en'e& E'rn:er&

Tanto para el capital social co-o para los prsta-os se recurre a uentes e"tranerasde inancia-iento. En al,unos casos este capital e"tranero se acepta 6nica-ente en or-ade paquete 4 unto con la tecnolo,7a esencial o con un prsta-o i-portante. En otros casosest9 aportación inicia el pro#ecto # atrae a los inversionistas nacionales. En la -a#or7a de loscasos4 est9 sueto a disposiciones le,ales especiales. En los pa7ses en v7as de desarrollo elcapital prestado de uentes e"traneras es -9s i-portante que el capital social. Aa# dosuentes principalesD acreedores del sector privado # del sector p6blico. 8as uentes privadas

de capital a lar,o pla5o son los bancos e"traneros # los proveedores de equipo4 que conrecuencia cooperan con bancos o instituciones especiali5adas en el inancia-iento dee"portaciones. 8as uentes p6blicas ad-inistran los ondos para el desarrollo4 provenientesde pa7ses e"traneros4 tanto a nivel nacional co-o internacional4 # proporcionan prsta-os bao condiciones nor-ales # prsta-os blandos%. $e concentran en pro#ectos donde no pueden obtenerse ondos o se encuentran -u# li-itados en los sectores privados.

or-al-ente se obtiene el capital de uentes e"traneras en -oneda e"tranera. Enun ,ran n6-ero de pa7ses las disposiciones le,ales estipulan que los ondos se e"tiendan endivisas. Esto se debe a que -uc0as naciones en v7as de desarrollo todav7a tienen una ,rannecesidad de ellas para pa,ar i-portaciones esenciales de -aterias pri-as # -aquinaria; elcapital e"tranero puede contribuir a satisacer la necesidad4 pero no deber7a u5,arse6nica-ente desde este punto de vista. $i la entrada de divisas real-ente constitu#e un beneicio para el pa7s 4 puede verse -ediante un an9lisis de su i-pacto en la balan5a de pa,os.

%Prsta-os blandosD son aquellos en los cuales los requisitos son -enores en co-paración a otro tipo decrdito. /eneral-ente se otor,an a los ,obiernos de los pa7ses4 quedando as7 ,aranti5ado dic0o crdito.


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F(en'e& In'ern&

8os ondos internosF por su deinición se ,eneran dentro de la e-presa. $e ori,inanen or-a de beneicios4 ondos


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esde el punto de vista del deudor4 las anualidades son preeribles a los pa,os ios a pla5os4 puesto que los -ontos pa,aderos durante los pri-eros a:os son co-parativa-ente-9s baos.

In'ere&e& / Co6!&!one&

or-al-ente se otor,an los prsta-os a lar,o pla5o en una tasa de inters ia que per-anece constante durante todo el per7odo del crdito. 8a tasa de inters depende de lauente4 o sea4 si ste se obtiene de un acreedor co-ercial o de ondos p6blicos en or-a deun prsta-o de o-ento. 8os presta-os blandos son libres en intereses # sólo se les i-poneal,6n tipo de co-isión.

8as tasa para sobre,iros bancarios dependen 4 en ,eneral4

Date post:	08-Jul-2018
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1 SECOFI APUNTES Presup de Capital

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