143504364 Cours Analyse Financiere

8/18/2019 143504364 Cours Analyse Financiere

1/147

L’Analyse Financière deL’Entreprise

Mme Amina TOURABIDocteur en Sciences de

estionamina!toura"i#ensa$a%adir!ac!ma


2/147

Matière& AnalyseFinancière

Destin' au( 'tudiants de ) ème ann'e

'nie in*ormati+ue

Charge horaire : 38 heures (Cours + TD)

DS: 2Email : [email protected] .ma

2


3/147


4/147

uelles sont les ob&e ti's "ue l!onher he / tra0ers la gestion de

l!entre rise $

• Le proft• La croissance• La sécurité• La richesse des

actionnaires


5/147

C!est "uoi la *an e del!entre rise $

C!est un ensemble de d%mar hes, dis i lineso %rations et t1 hes li%es /:

a le0%e des 'onds n% essaires au d%0elo ement del!entre rise

a on'ormit% de l!usage de es 'onds au ob&e ti's del!entre rise.


6/147

a #estion 4inan i re est une dis i linea #estion 4inan i re est une dis i

linede arre'our de arre'our

4inan e

5n'ormati

"ue

Strat%gie

6ath%mati"ue

7 onomie

Droit

Com tabilit%

#estion et6anagement

Figure 2: La Finance, une discipline decarrefour

Sour e: nous même


7/147

#estion *nan i re#estion *nan i re

C!est un ensemble de d% ision "uion erne tout les domaines it%s i dessus allant du lus strat%gi"ue

&us"u!au lus d%taill%e9..


8/147

es *nalit%s de la gestiones *nalit%s de la gestion*nan i re*nan i re

rati"uement:• Équilibre nancier• Objectif de rentabilité• Objectif de croissance• Objectif de e ibilité


9/147

Figure1: Les facteurs influant sur la structure financière de l’entreprise

Facteurs tec,ni+ues et 'conomi+ues del’entreprise

-.ature de l’acti/it'0

Intensit' de lacapitalisation

Dur'e de /iedes

immo"ilisations

Dur'e du 1ycled’e(ploitation

Facteurs 2uridi+uesL'%islatio

n'conomi+

ue et3scale

Statuts 2uridi+ues


10/147

L’o"2ecti* 3nancier *ondamental deL’o"2ecti* 3nancier *ondamental del’entreprise& ma(imisation de lal’entreprise& ma(imisation de la

ric,esse des actionnairesric,esse des actionnaires


11/147

Pour l’actionnaire, l’équilibre fnancier est atteint si lesespérances de gain sont supérieures aux risquesencourus. Si les investissements réalisés ne sont pasrentables, il s’ensuit orcément une perte de valeurpour l’entreprise.

Quand l’entreprise est cotée en bourse, sa valeurboursi re traduit le !ugement de de tous les acteursdu marché. Le cours de bourse est en e"et unindicateur global de per ormance de l’entreprise dansle sens o# il int gre les bénéfces actuels et uturs,

leur durée et les risques correspondants, la politiquede dividendes et tout autre acteur susceptibled’in$uencer le cours des actions.


12/147

lan de ours

Cha itre ;: L!anal"se du bilanCha itre 2: L!anal"se de l!e ploitation et de

la gestionCha itre 3: L!anal"se par les ratiosCha itre


13/147

Cha itre ;

!anal se du =ilan


14/147

1,apitre 4& L’Analyse1, apitre 4& L’Analyse

du Bilandu BilanIntroducti onLe plan comptable marocain privilégiait la

présentation classique de l’acti et du passi parordre de liquidité et d’exigibilité croissantes etdistinguait les créances et les dettes % plus et moinsd’un an.


15/147

L’analyse du BilanL’a nalyse du BilanA1TIF MO.TA.T 5ASSIF MO.TA.T

TOTAL TOTAL

L I Q U I D I

T E

E X I G I

B I L I T E

Cette présentation managériale considère l’entreprise comme unportefeuille d’emplois et de ressources.


16/147

1lassement des 'l'ments de l’acti*et du passi*

Ainsi6 les 'l'ments d’acti* et de passi* serontclass's par nature 6 en *onction du cycle

d’e(ploitation6 d’in/estissement et de 3nancement!


17/147

4$ Le Bilan compta"le4$ Le Bilan compta"le*onctionnel*onctionnel

Le bilan permet de visualiser % un moment donnél’état des emplois et des ressources de l’entreprise,c’est&%&dire ce qu’elle détient et ce qu’elle doit.

'n anal(se fnanci re, le bilan a tou!ours constitué undocument essentiel pour l’appréciation de lasolvabilité et de l’équilibre fnancier de l’entreprise .

L’approche onctionnelle étant celle du plancomptable, aucun retraitement ou reclassement nedevra donc )tre e"ectué.


18/147

Bilan *onctionnelBilan *onctionnel

Emplois Montant Ressources Montant

*cti immobilisé

*cti circulant +horstrésorerie -résorerie acti

inancement permanent

Passi circulant +horstrésorerie -résorerie passi


19/147

L’'tude de l’Acti*

L’Acti* immo"ilis'L’Acti* immo"ilis'L’acti immobilisé constitue tr s souvent unélément important du patrimoine de l’entreprise.

/l comporte les immobilisations en non 0 valeurs,les immobilisations incorporelles, lesimmobilisations corporelles, les immobilisationsfnanci res et les écarts de conversion acti suréléments non circulants.


20/147

L’ Acti* immo"ilis'L’ Acti* immo"ilis'

Les immo"ilisations en non 7 /aleursLes immo"ilisations en non 7 /aleurs/l s’agit des rais préliminaires, des charges %répartir sur plusieurs exercices et les chargesrelatives % la constitution de l’entreprise.

Les immo"ilisations incorporellesLes immo"ilisations incorporelles'lles comprennent 1

Les immobilisations en recherche et

développement2Les brevets, marques, droits et valeurssimilaires2Le ond commercial2Les autres immobilisations incor orelles.


21/147

A$ l’Acti* Immo"ilis'A$ l’Acti* Immo"ilis'Les immo"ilisations corporellesLes immo"ilisations corporelles

'lles comprennent1Les terrains2 Les constructions2 Les installations techniques, matériel etoutillage2Le matériel de transport2Le mobilier de bureau, le matériel de bureau, etaménagements divers2Les autres immobilisations corporelles.

Remar+ue&Remar+ue&• Les terrains et les constructions rec lent de ortes plus

values latentes du ait du s(st me d’enregistrementcomptable au co3t historique.

• * ce titre, ces postes retiennent beaucoup l’attention descréanciers soucieux de prendre des s3retés réelles de ce

’


22/147

L’Acti* immo"ilis'L’Acti* immo"ilis'Les immo"ilisations 3nancières

'lles se composent des éléments suivants1& Pr)ts immobilisés2& *utres créances fnanci res +titres immobilisés,

dép4ts et cautionnements versés etc.5. 2

& -itres de participation2& *utres titres immobilisés.Remar+ueRemar+ue• Les titres de participation sont des titres que l’entreprise

détient de a6on durable, en vue d’exercer une in$uence ouun contr4le sur la société émettrice.

• L’anal(se de titres de participation renseigne tr s utilementl’anal(ste fnancier sur la stratégie de croissance externepoursuivie par l’entreprise.


23/147

L’Acti* immo"ilis'L’Acti* immo"ilis'Les 'carts de con/ersion acti*s surLes 'carts de con/ersion acti*s sur

'l'ments non circulants'l'ments non circulants/ls correspondent % la di"érence entre la valeur descréances et des dettes libellées en monnaie étrang re,convertis en dirhams, sur la base du dernier cours dechange connu % la date de cl4ture.L’écart de conversion acti constitue pour l’entrepriseune perte latente, qui correspond % une diminution descréances immobilisées ou % un accroissement desdettes de fnancement.

L’écart de de conversion acti donne lieu % laconstitution d’une provision pour pertes de change pardotation fnanci re, pour respecter le principe deprudence.


24/147

L’Acti* circulant ,ors Tr'sorerie

Les stoc8sLes entreprises commerciales disposent destoc7s de marchandises, alors que lesentreprises industrielles g rent normalement desstoc7s de mati res et ournitures consommables,de produits en cours, ou de produits fnis.'n plus du probl me de valorisation des stoc7s,l’anal(ste fnancier doit veiller % ce que la valeurbilancielle des stoc7s re$ te bien leur valeurréelle.

Remar+ue& * noter que toute variation de stoc7s d’unexercice % l’autre, doit aire l’ob!et d’un examen attentiafn d’identifer les mauvaises décisions de gestion 1mauvaises prévisions d’activité pour les mati respremi res, stoc7s invendus de produits fnis etc. 5


25/147

L’acti* circulant ,ors tr'sorerieL’acti* circulant ,ors tr'sorerieLes cr'ances de l’acti* circulant

'lles concernent 1• Les ournisseurs débiteurs, avances2• Les clients et comptes rattachés2• Le personnel débiteur2

• L’'tat débiteur2• les comptes d’associés débiteurs2• Les autres débiteurs.

Remar+ue&

• Une attention particulière doit 9tre accord'e : l’e(amendes clients douteu(!

• Si%nalons l’a"sence de distinction entre les cr'ancesd’e(ploitation et les cr'ances ,ors e(ploitation6 ce +uilimite l’analyse 3ne du "esoin en *onds de roulement del’entreprise!


26/147

L’acti* circulant ,orsL’acti* circulant ,orstr'sorerietr'sorerie

Les 'carts de con/ersion acti*-El'ments circulants0* l’instar des écarts de conversion acti ,ces écarts constituent des pertes dechange latentes sur des créances de l’acticirculant +minoration de recouvrementsprobables et sur des dettes du passi

circulant +ma!oration de r glementsprobables .


27/147

L’acti* circulant ,ors tr'sorerieL’acti* circulant ,ors tr'sorerieLes titres et /aleurs de placement!

Les titres de placement sont acquis parl’entreprise en vue de la réalisation d’ungain rapide, en général % moins d’un an+actions, obligations, bon de caisse, bonde trésor, etc..

8es titres représentent la trésorerievirtuelle1 l’anal(ste fnancier doit s’assurerde leur négociabilité et de leur liquidité.


28/147

La tr'sorerie acti* La tr'sorerie acti* La trésorerie & acti représente l’ensemble

des mo(ens de r glement dont disposel’entreprise, c’est&%&dire1

• 8h ques et valeurs % encaisser2• 9anques, trésorerie générale et ch ques

postaux2

• 8aisse.


29/147

L’'tude du passi*

Le Financement 5ermanent/l comporte cinq rubriques1• Les capitaux propres2

• les capitaux propres assimilés2• Les dettes de fnancement2• Les provisions durables pour risques et charges2• Les écarts de conversion passi pour élément non

circulant.


30/147

Le Financement 5ermanentLes capitau( propres

/ls constituent la mesure comptable de son patrimoine !uridique. /ls correspondent aux apports successi s desassociés +capital social , aux écarts de réévaluation,aux reports % nouveau et aux résultats nets eninstance d’a"ectation, aux réserves diverses et au

résultat net de l’exercice.

Les capitau( propres assimil's/ls comprennent les subventions d’investissementet les provisions réglementées.Les subventions d’investissement re6ues parl’entreprise lui permettent d’acquérir ou de créerdes immobilisations ou de fnancer des activités %

long terme.


31/147

Le Financement 5ermanentLes dettes de 3nancement

/l s’agit des dettes relatives au fnancementde l’entreprise, elles comprennent d’unepart les emprunts obligataires et d’autrepart les autres dettes de fnancement+emprunts aupr s des établissements decrédit etc.5 .Les provisions réglementées leurcomptabilisation rel ve de l’applicationdes dispositions réglementaires ou légales.'lles constituent davantage des bénéfcesreportés, et sont donc assimilables % desréserves.


32/147


33/147

Le passi* circulant ;!T

Le passi circulant +hors trésorerie regroupeles dettes du passi circulant + ournisseurs etcomptes rattachés, personnel, organismesociaux, 'tat, comptes d’associés , les autresprovisions pour risques et charges dont le délaide réalisation est in érieur ou égal % un an.


34/147

La Tr'sorerie passi* La trésorerie passi regroupe les crédits

d’escompte, les crédits de trésorerie et lessoldes bancaires créditeurs, quiconstituent globalement des sources defnancement % court terme.

/l ( a lieu de relever l’originalité du postecrédits d’escompte qui enregistre lemontant nominal des e"ets remis %

l’escompte, et qui permet d’avoir une vueob!ective de l’ensemble du fnancement %court terme dont dispose l’entreprise.


35/147


36/147

E(ercice II &8e commer6ant !uge que son capital initial est

insuDsant pour accroEtre l’activité de son a"aire. /le"ectue un second apport de capital de ;==== Ahsen esp ces au >===?.

Tra/ail demand' &Présenter le nouveau 9ilan apr s cette augmentation

du capitalActi* Montant 5assi* Montant

ondcommercial

?==== 8apital :;====

Fobilier B=== 'mprunt ?====Farchandises C====9anque @>===8aisse G====

TOTAL >4???? TOTAL >4????


37/147

E(ercice I &Le :===Ahs, caisse 1 ;=== Ahs

, capital H , ournisseur 1 :==== AhsTra/ail demand' &

– Présenter le 9ilan au :;=== Ahs, mobilier 1 CB== Ahs,

marchandises 1 ;=== Ahs clients 1 @=== Ahs,banque 1 >=== Ahs, 8aisse 1 C@=== Ahs,

ournisseurs 1 I=== Ahs, emprunt 1 B=== AhsPrésenter le 9ilan de cl4ture au C:=:=2


38/147

E(ercice

*u C:=:=, les comptes de situation de l’entreprise J*KA*,présentent les soldes suivants1

onds de commerce :== === dh,onds déposés en banque :;=== dh,

Aisponibilités en esp ces :==== dh,8apital social1 % déterminer,

Fobilier de bureau I; === dh, Aép4ts et cautionnements versés ;===dh,

Aép4ts et cautionnements re6us ?=== dh, 'mprunt bancaire B==== dh,

ournisseurs d’immobilisation G;=== dh,ournisseurs de marchandises ?;=== dh,

'"ets % pa(er aux ournisseurs :=== dh.


39/147

E(ercicerais de constitution >=== dh, clients +e"ets % recevoir

C==== dh, créances immobilisées G;=== dh, constructionsG== === dh, subventions d’investissements re6ues @==== dh,stoc7s de marchandises @==== dh, matériel in ormatiqueB==== dh, matériels et outillages :=? === dh, matériel detransport :@@ === dh, emprunts obligataires I;=== dh,

bligations +titres de placement :;=== dh, -itres de participations C;===dh, -errains ;== === dh.

TAF& établir le bilan de l’entreprise J*KA* au C:=:=Quel est le total des ressources dont dispose l’entreprise au

C:=:= et quel est le pourcentage des capitaux propresdans ces ressources.


40/147

ApplicationLa soci't' AMAL de te(tile a d'pens' le 2our de saconstitution des *rais pr'liminaires de @??? d,6 et ar'ser/' le m9me montant pour les r'ser/es l'%ales6 elle aconstitu' un stoc8 de matières et *ournituresconsomma"les de @ ?? d,6 et de produits 3nis de ?? d,!Ses constructions s’'lè/ent : > ?? d,6 et les terrains> C? d,! Ses dettes de 3nancement sont de >C?6 et lesdettes en/ers les *ournisseurs s’'lè/ent : >? ? d,!

Le mat'riel et outilla%e co tent ?? d,6 alors +ueles cr'ances sur clients sont de 4 4? d,6 et lesautres d'"iteurs >>C d,!La soci't' a/ait un cr'dit d’escompte de @ ?? d,6 etun solde d'"iteur en "an+ue de 4 C d,!

TAF & Eta"lir le Bilan d’ou/erture de cette soci't' au?4 ?4 >?4? et d'terminer son capital!


41/147

Le Fond de RoulementLe Fond de RoulementFonctionnelFonctionnel


42/147


43/147

Le Fond de RoulementFonctionnel

F5 AI- =FRF

Les ressources qui restentdisponibles pour couvrir lesbesoins de financement del’entreprise

ource! nous m"me


44/147

Situation d’'+uili"re

ource! nous m"me

Calculer le degré de couverture du besoin definancement global par le fond de roulement


45/147

Fond de roulement*onctionnel

Emplois Ressources*cti immobilisé*cti immobilisé/mmobilisations en non valeurs/mmobilisations incorporelles/mmobilisations corporelles

/mmobilisations fnanci res'carts de conversion& acti suréléments non circulant

inancement permanentinancement permanent8apitaux propres8apitaux propres assimilésAettes de fnancement

Provisions durables pour risques etcharges'carts de conversion passi suréléments non circulants

.M. N.M. N part du inancementpart du inancementPermanent permettant de couvrirPermanent permettant de couvrirune partie du 9esoin deune partie du 9esoin de

inancement Olobal +9 Oinancement Olobal +9 O


46/147


47/147


48/147

Situation de FRF

ource! nous m"me

)raduit la contribution du $# au financement del’*C ou bien la dépendance totale de l’entreprisevis-+-vis des tiers pour le financement de sonc,cle d’e ploitation.

#)sitif )u nul


49/147

Situation de FRF

ource! nous m"me

ignifie une dépendance encore plus accruedans la mesure o/ le #C finance non seulementl’*C mais une partie de l’*0.

.(gatif


50/147

Bilan @4$4>$.Acti*s

-emplois0Montants 5assi*

-ressources0Montants

*cti immobilisé*cti circulant

: === ===: ;== ===

inancementPermanentPassi circulant

> === === ;== ===

Total > C?? ??? Total > C?? ???

Application

Soit le 9ilan de l’entreprise K *LL*L arr)tée auC:&:>&J.'valuer le M selon les deux approches +haut du9ilan et bas du 9ilan .


51/147

Solution1alcul du FRF par le ,aut du Bilan &FRF N inancement Permanent 0 *cti immobilisé N >=== === 0 :=== ===

N :=== ===1alcul du FRF par le "as du "ilan&

FRF N *cti circulant 0 Passi circulant N : ;== === 0 ;== ===

N : === ===


52/147

Interpr'tation

Jotons qu’un onds de roulement de : Fillions deAK a peu de signifcation économique.

L’appréciation de son niveau en valeur absoluen’est pas suDsante, et c’est pourquoi il convientde rapprocher son montant des besoins liés auc(cle d’exploitation de l’entreprise +stoc7s,créances, avances, etc.5 , c’est&%&dire du besoinde fnancement global pour apprécier s’il est

suDsant ou non par rapport % l’activité del’entreprise.


53/147

Le Besoin de Financement lo"al


54/147

Le Besoin de Financement lo"al

LE BESOI.DE

FI.A.1EME.T LOBAL

*C '1ors trésorerie( – #C '1ors trésorerie(

#)sitifLes emplois sont supérieures au ressources! besoin +combler

.(gatif

C’est une ressource de financement


55/147

BFG

Acti* circulant -;orsTr'sorerie0

BF5assi* circulant -,ors

tr'sorerie0

Ressources de3nancement 5assi* circulant -,ors

tr'sorerie0Acti* circulant -;orsTr'sorerie0

!ess)urces de finance*ent


56/147

S l i


57/147

SolutionBF tel +ue pr'/u par le 51M&

9 O1 :@= === 0 C;=== N :=;===El'ments li's : l’e(ploitation

'mplois % fnancer :>====Messources defnancement

&C>===

9 O liés % l’exploitation BB===El'ments non li's : l’e(ploitation'mplois % fnancer >====Messources defnancement

&C===

9 O non liés %l’exploitation

:G===1onclusion

BF G BF li' : l’e(ploitation H BF non li' :l’e(ploitation

G ??? H4 ??? G 4?C???


58/147

La Tr'sorerie netteAans le bilan onctionnel, la trésorerie ne correspondpas au disponible + comptes caisse et banque mais %la di"érence entre la trésorerie acti et la trésoreriepassi .Tr'sorerie netteG Tr'sorerie acti* 7 Tr'sorerie

passi* La trésorerie nette peut également )trecalculée par la di"érence entre le M etle 9 O1

Tr'sorerie netteG FRF 7 BF Si la trésorerie nette est positive, elle constitueun emploi. Aans le cas contraire, elle représenteune ressource de fnancement.


59/147

Tr'sorerie nette

" /


60/147

Application

'n vous basant sur les éléments del’application derni re, calculer la trésorerienette1

4 ère *ormule& -J N - acti 0 - passi N>>=== 0 >=== N >====

> ème Formule N M 0 9 O N :>;=== 0 :=;=== N >====


61/147

Tr'sorerie et '+uili"re 3nancier

Sit ti 4& FRF ?6 BF ?6


62/147

Situation 4& FRF ?6 BF ?6T. ?

0 0 0

3ans cette 4,pot4èse le $6$ couvre le %$& et permet en outre

de dégager des liquidités. Cette situation bien que favorablepeut traduire une erreur de vision stratégique ou un sousemploi des capitau de l’entreprise.


63/147

Illustration

Acti* 5assi* *cti immobilisé

:===*cti circulant K-

G==

-résorerie *cti:==

inancement permanent:>==

Passi circulant K-;;=

-résorerie Passi;=

Total4 ??

Total4 ??

F!F" 22BFG " 132T." 32

Sit ation >& FRF ?6 BF ?6


64/147

Situation >& FRF ?6 BF ?6T.J?

0 0 4

3ans cette 4,pot4èse le %$& est financé + la fois par lefinancement permanent et par des concours bancaires.Cette situation de déséquilibre doit s’apprécier en relation avecle risque bancaire encouru7 la plupart des entreprises utilise lesrecours bancaires pour financer leurs besoins d’e ploitation.


65/147

Illustration



G;=

-résorerie *cti;=


Passi circulant K-;==

-résorerie Passi:==

Total4 ??

Total4 ??

F!F" 22BFG " 32T." / 32

Situation @& FRFJ?6 BF ?6


66/147

Situation @& FRFJ?6 BF ?6T.J?

4 0 4

Cette situation déséquilibrée est e tr"mement dangereuse carles concours bancaires couvrent non seulement le %$& et lesdisponibilités mais également une partie de l’actif immobilisé.8n appréciera le risque en comparant le montant de la )9négative au capitau propres de l’entreprise.

i cette situation se perpétue elle appelle une restructuration dela situation financière de l’entreprise.


67/147

Illustration


:>==*cti circulant K-

G@=

-résorerie *cti?=

inancement permanent:===

Passi circulant K-G==

-résorerie PassiC==

Total>???

Total>???

F!F" / 22BFG " 52T." / 52


68/147

Besoin de 3nancementn'%ati*

Ressource de 3nancement

Situation 4& FRF ?6 BF J?6


69/147

Situation 4& FRF ?6 BF J?6T. ?

0 4 0

Cette situation est favorable car les ressources de financementinduites par le c,cle d’e ploitation associés au e cédents dufinancement permanent sur l’actif immobilisé permettent dedégager une trésorerie positive.

* l’instar de la situation : e aminée plus 4aut il est intéressantpour l’anal,ste de s’assurer que cette situation ne recouvre passous emplois des capitau .


70/147

Illustration



B==

-résorerie *cti@==


Passi circulant K-B;=

-résorerie Passi:;=

Total>>??

Total>>??

F!F" 22BFG " /32T." 32

Situation >& FRFJ?6 BF J?6


71/147

Situation >& FRFJ?6 BF J?6T. ?

4 4 0

Cette situation est déséquilibrée car les ressources definancement couvrent la trésorerie nette de l’entreprise et une

partie de l’actif immobilisé '$6$; (.


72/147

Illustration


::==*cti circulant K-

B== -résorerie *cti

@==


Passi circulant K-:>>=

-résorerie PassiB=

Total>@??

Total>>??

F!F" /122BFG " /5 2T." 6 2

Situation @& FRFJ?6 BF J?6


73/147

Situation @& FRFJ?6 BF J?6T.J?

4 4 4

Cette situation est totalement déséquilibrée dans la mesure o/ lefinancement permanent ne couvre qu’une partie de l’actif

immobilisé cette insuffisance étant compensée par le passifcirculant.#ar ailleurs elle est tout + fait précaire du fait de la très grandedépendance financière e terne et appelle des mesures derestructuration financière.


74/147

Illustration


::==*cti circulant K-

I== -résorerie *cti

:==


Passi circulant K-IB=

-résorerie Passi:>=

Total>4??

Total>4??

F!F" /122BFG " /72T." / 2

9ilan au C:


75/147

ApplicationApplication

Le 9ilan au C:


76/147

8hapitre >Le passage du 9ilanonctionnel au 9ilan

inancier

Limites du Bilan compta"le


77/147

Limites du Bilan compta leLe 9ilan comptable présente une situation patrimoniale quine correspond que partiellement % la réalité économique de

l’entreprise.1& /l contient des acti s fcti s qui n’ont aucune valeur réelle1

immobilisations en non valeurs2& L’amortissement calculé ne re$ te souvent pas la

dépréciation réelle des immobilisations corporelles2& L’application du principe du co3t historique et de celui de

prudence ait que des immobilisations comme des terrainset le onds de commerce continuent % fgurer sur le bienpour leur valeur d’entrée sans tenir compte des plus valuespotentielles qu’elles peuvent receler22

& Le bien comptable ne renseigne pas sur l’échéance descréances et des dettes.

& L’anal(ste fnancier est amené % e"ectuer desretraitements et des redressements sur le bilan comptablepour aboutir au bilan fnancier ou bilan réel.


78/147

Introd ctionIntroduction


79/147

IntroductionIntroduction/l convient de noter que la liquidité mesure la

vitesse de trans ormation d’un bien en monnaie .*insi, un stoc7 de marchandise sera plus liquide

qu’une construction, mais non moins liquide quela monnaie qui est en caisse qui est en liquidité

totale.Le degré d’exigibilité d’une dette traduit le délaiplus ou moins long durant le quel les ressourcesdemeurent % la disposition de l’entreprise.

Memarque1La mesure exacte de la liquidité et de l’exigibilité

n’est pas aisée.

Les principau( reclassements etLes principau( reclassements et


80/147

p p (p p (retraitementsretraitements

L’anal(se fnanci re % partir des documentscomptables est rendue par ois diDcile, du

ait de la divergence entre la logiquecomptable ou fscale et la logique fnanci re.

/l convient pour l’anal(ste fnancier deprocéder % certains retraitements et


81/147

Les corrections de l’acti*a$ Les reclassements de l’acti* a$ Les reclassements de l’acti* Le stoc8 outilLe stoc7 outil correspond au stoc7 minimum

nécessaire que l’entreprise constitue pour aire

ace % ses besoins d’exploitation et éviter ainsi lerisque de rupture de stoc7s.Le stoc7 outil est destiné % rester en permanence

dans l’entreprise, il perd son caract re de

liquidité.Les fnanciers préconisent de retrancher lemontant de ces stoc7s outil de l’acti circulant etde les ra!outer % l’acti immobilisé.

Les acti*s : plus ou moinsLes acti*s : plus ou moins


82/147

ppd’un and’un an

Les acti s seront reclassés en onction de leur échéance réelle.

Les acti s % moins d’un an seront donc éliminés de l’actiimmobilisé, et intégrés % l’acti circulant.E(emple & les pr)ts immobilisés pour la partie % échéance % moins d’un

an.n procédera de la m)me mani re pour les acti s % plus d’un an, qui

viendront en diminution de l’acti circulant et en augmentation de l’acti

immobilisé.

Les titres et /aleurs de placementSi les titres sont aisément négociables et donc

totalement liquides, il convient de les assimiler %la trésorerie 0 acti .


83/147

"$ les retraitements des acti*s 3cti*sLes immo"ilisations en non 7 /aleurs!

Les immobilisations en non valeurs constituent des acti s fcti s, leurmontant sera retranché de l’acti et les capitaux propres seront aussidiminués.

Les 'carts de con/ersion acti* Les écarts de conversion acti correspondent % des pertes de changelatents. 'n principe, la perte de change doit donner lieu % la constitution

d’une provision pour risques de change.Si aucune provision n’a été e"ectuée, l’écart de conversion acticonstitue donc une destruction potentielle des ressources non constatéeet qui devra )tre retranché de l’acti et déduit des capitaux propres.

L ti d i*L ti d i*


84/147

Les corrections du passi*Les corrections du passi*Le 9ilan fnancier est tou!ours établi apr s

répartition du résultat.La répartition du résultatLe bénéfce % répartir n’est pas totalement

disponible pour les actionnaires , car ladistribution de dividende obéit % descontraintes1

&légales1 a"ectation de ; du bénéfce % laréserve légale dans la limite du := ducapital2

& statutaires 1 dotation % des réservesstatutaires , versement de premier dividende2


85/147

• *pr s avoir satis ait % ces deux contraintes,

l’assemblée générale des actionnairesdécidera de l’a"ectation du bénéfcerésiduel en réserves acultatives,superdividendes ou second dividende.

• Sur le plan fnancier, la répartition durésultat consiste % augmenter le passicirculant hors trésorerie du montant desbénéfces % répartir.

• Les bénéfces non distribués aisant partiede l’autofnancement demeureront encapitaux propres.


86/147

Remar+ue 1Joter que la politique des dividendes

constitue un volet important desstratégies des frmes cotées, notammentvis&%&vis de leur actionnariat.

Les dividendes ont en e"et, un ort contenuin ormati quant aux perspectives uturesde l’entreprise et constituent % ce titre unvecteur d’in ormation essentiel.


87/147

Bilan après r'partition du


88/147

p pr'sultat

Acti* Montant 5assi* MontantActi*s C4???? 1apitau( propres

Dettes de 3nancementDettes du passi*circulant

> ???? -a0C????4 ???? -"0

Total C4???? Total C4????

'a( 2 :2 >? @ ->'b( :> >

Le reclassement des dettes


89/147

Le reclassement des dettesLes dettes : plus ou moins d’un an

* l’instar des créances, les dettes seront reclassées enonction des in ormations dont dispose l’anal(ste en

dettes % plus d’an + P ou dettes % moins d’un an +P8 K- .

Les comptes d’associ's cr'diteursLes comptes d’associés créditeurs ont normalement partiedu passi circulant hors trésorerie.Lorsqu’il existe une convention matérialisant unengagement de longue durée de la part des actionnaires ,

le montant correspondant est assimilé % des ressourcesstables.


90/147

E(erciceoit le bilan fonctionnel suivant au 5:A:2A9


91/147

A1TIF Montant

5ASSIF Montant

Fraispr'liminaires1onstructionsMat'rielsStoc8s1lientsE ets : rece/oirT?!???@??!???)C?!???4C?!???4 ?!???

?!???4C!???

?!???>C!???

1apitalR'ser/esR'sultat netEmprunt5ro/isions pour ris+ues etc,ar%esFournisseursEtat1r'dit d’escompte

??!???>??!???

?!???>??!???

>?!???4@?!???

)?!???>?!???

Total 4> ????

Total 4> ????Rensei%nements compl'mentaires &Les constructions sont surévaluées + B . 31 .

Les matériels sont sous évalués de 2. 31 .Le fonds de commerce est estimé + :2 . 31 .La valeur réelle du stoc est de :> . 31 .La créance de 2 . 31 est + l’éc4éance lointaine .Les titres et valeurs de placement sont immédiatement vendables. . 31 est pa,able dans trois mois .

Le résultat net sera distribué + raison de 2 . 31 .

Bilan 61 1 . ;%.%


92/147

Acti* Montant

5assi* Montant

/mmobilisation en nonvaleurrais préliminaires

8harges % répartir/mmobilisationsincorporelles

onds commercial

/mmobilisationscorporelles -errains

8onstructions/nstallations techniques/mmobilisationsfnanci resPr)ts immobilisésStoc7sFati res premi resProduits en coursProduits fnis8réances de l’acticirculant8lients et comptes rattachés

>@===>@===:;===:;===

GI;===GI;===

:======:======I=====I=====

:@=====:@=====

:@G?G:@G?G

:;:;===:;:;===?=====?=====C=====C=====

IC====IC====>===>===

:B@==:B@==:CII;C:CII;C

8apitaux propres8apital socialMéserve légale*utres réservesMeport % nouveauMésultat net d’exercice8apitaux propres assimilésSubvention d’investissementAettes de fnancement*utres dettes de fnancement -"0Provisions durable pour risques etchargesProvisions pour risquesProvisions pour chargesAettes du passi circulant

ournisseursrganismes sociaux'tat créditeur*utres créanciers

'carts de conversion passi+circulant

@======@======>;====>;====

@>===@>===?===?===

>:B===>:B===

@G====@G====

: ;:C===: ;:C===

:C@==:C@==@?===@?===

G>BI=GG>BI=GI>:==I>:==

>:G;>I>:G;>I@;:B@@;:B@

:>===:>===

> .? < .> .? < .

;2A;2A

> .? < .> .? < .

;2A;2A

;

* l’aide du 9ilan au C:< :>


93/147

In*ormations compl mentaires

+a dont G==== % plus d’un an+b dont ;?; ;== % moins d’un anLe résultat sera intégralement porté en réserves2Les titres et valeurs de placement sont tr s

liquides et peuvent )tre assimilés % de latrésorerie2L’écart de conversion acti n’est pas couvert parune provision, tandis que l’écart passi sera a!outéaux 8P2Les provisions pour risques et charges sont non

!ustifées2L’imp4t sur les sociétés est de C= .


94/147

Solutionil li" idi %il li" idit%


95/147

=ilan li"uidit%=ilan li"uidit%MASSES Montant MASSES Montant

Raleurs immobiliséesRaleursd’exploitationRaleurs réalisablesAisponibilités

@ :GI G?G>@:;===B?====:@:I;C

8apitaux propresALF-A8-

@IB>:B=I@G;==

:??G=@=

Total CK>?

Total CK >?

Lors+ue l’'cart de con/ersion acti* n’est pas cou/ertpar une pro/ision pour ris+ue le montant de l’'cartde con/ersion acti* doit 9tre 'limin' de l’acti* etretranc,' des capitau( propres!

Les pro/isions pour ris+ues et c,ar%es non 2usti3'esdoi/ent 9tre r'int'%r'es au( capitau( propres sousd'duction de l’impPt sur le r'sultat les concernant!1et impPt constitue une dette : court terme!

Les pro/isions pour ris+ues et c,ar%es 2usti3'es

E(ercice


96/147

E(erciceSoit le 9ilan simplifé au C:


97/147

In*ormations compl'mentaires• La valeur réelle du terrain est de C=== AK• Le stoc7 outil s’él ve % @== AK• Les amortissements réels du matériel de transport sont d’un

montant de ;== AK 2 ceux du matériel et outillage de C@= AK• ne créance de C== AK sur le client Ariss est d’une échéance

supérieure % :> mois2• Le pla ond de négociation des e"ets % recevoir est de >@= AK2• @= des bénéfces sont mis en réserve, le reste est distribué

aux actionnaires2• La provision pour risques et charges est sans ob!et et sera

imposée au cours de l’exercice suivant au taux de C; .

TAF&• Présenter le 9ilan fnancier condensé• 8alculer les ratios suivants1 fnancement

permanent 0 autonomie fnanci re 0 solvabilité

générale 0 trésorerie réduite• 8alculer le ond de roulement liquidité• Médiger un bre commentaire sur la situation

fnanci re de l’entreprise.

E(ercice


98/147

Acti* Montant 5assi* Montant

/mmobilisation en nonvaleur

4C??? 8apital 4 ????

/mmobilisations corporelles >C???? Méserves ????Stoc7s C???? Mésultat net 4C???8réances >C??? 'mprunt ????

-RP 4>??? Aettesournisseurs >????

9anque et caisse ??? 'tat C???Total @ ???? Total @ ????

Le "ilan de l’entreprise I.FO1OM se pr'sente au@4 4> . ainsi!L’entreprise en/isa%e de r'aliser un important

in/estissement au cours de l’e(ercice . en recourant :l’emprunt "ancaireA/ant de prendre la d'cision de lui accorder le montantdu pr9t demand'6 le "an+uier d'sire sa/oir&&Si l’entreprise est sol/a"le& peut t elle r'%ler

l’ensem"le de ses dettes en r'alisant ses acti*s&

'stimant que le bilan ci&dessus est insuDsant pour lerenseigner convenablement, le banquier réalise un


99/147

diagnostic de la situation fnanci re de l’entreprise.Ae ce diagnostic il ressort que1

& Les immobilisations corporelles peuvent )tre revendues pour>B==== AK2& Les stoc7s ne valent que @==== AK2& Les -RP peuvent )tre cédés immédiatement pour :;=== AK2& n emprunt de :;=== AK vient % échéance dans un mois2

& ne dette ournisseurs d’un montant de :==== AK ne serapas réglé avant un an2

& Les > mois2


100/147

8hapitre C

Analyse del’E(ploitation

L’'tat des soldes de %estion


101/147

L tat des soldes de %estion8’est l’état de s(nth se qui décrit sous orme de tableaux,la ormation de résultat net et de l’autofnancement del’exercice, en mettant en évidence les soldes de gestionsignifcati s. /l comporte deux tableaux1

• Le tableau de ormation des résultats +- M quianal(se en cascade les étapes nécessaires de

ormation des résultats.• Le tableau de calcul de l’autofnancement +* de

l’exercice qui passe par la détermination de lacapacité de fnancement.L’état des soldes de gestion permet % l’entreprisede visualiser % travers les soldes de gestioncomment est généré son bénéfce et sa capacitéd’autofnancement.

Analyse des soldes interm'diaires


102/147

4$ Le Ta"leau de *ormation der'sultat

4$ la mar%e "rute sur /ente en 'tat &L’activité de l’entreprise est séparée en activité denégoce +achats et ventes en état et en activité deproduction, la marge brute, issue +résulte del’activité de négoce, est la di"érence entre les ventesde marchandises et les achats revendus demarchandises .1’est l’e(c'dent "rut des /entes de marc,andises surles ac,ats re/endus de marc,andises!

Marge brute = vente de Marchandises – achat revendude Marchandises

Le tau( de la mar%e "rute G Mar%e "rute


103/147

Rentes hors taxe 1 :==.===AKS*chats revendus de marchandises 1 ?====AKS*lors la marge brute N @====AKS

-aux de marge bruteN +@====


104/147

1’est le total de la production 'la"or'e par L’entreprise & 5roduction /endue

5roduction stoc8'e 5roduction immo"ilis'e

8e solde concerne les entreprises a(ant une activité de abrication ou de trans ormation debiens et de services.La production a une plus grande signifcation que le chi"re d’a"aire, qui ne traduit pas l’activitéréelle de l’entreprise


105/147

( p

Production vendue 1 ;??>B=,==Production stoc7ée 1 C=GC?.;=Production immobilisée 1 G?@, ==Production de l’exercice 1 ;IBGB=,;=

La production n’est pas valorisée de a6onhomog ne puisqu’elle est composée1

& Au prix de vente des produits vendus2& Au co3t de production des produits fnis et des

encours pour la production stoc7ées et laproduction immobilisée.


106/147

@$ La /aleur a2out'e 1


107/147

'lle représente la véritable richesse créée parl’entreprise du ait de son activité d’exploitation et

sa contribution % l’économie nationale.


108/147

Le ratio d’intégration N R*< Production de l’exercice mesure le degréd’intégration de l’entreprise.

•Si il est proche de :1 il traduit une orte intégration• S’il tend vers =1 il traduit une aible intégration.

ne entreprise plus intégrée est celle qui abrique une part plusimportante de son produit2Le recours % la sous&traitance est un acteur de diminution de la valeura!outée.

E(emple & Matio d’intégration N ?6)@8ela veut dire que pour une production de :== AK, l’entreprise a!oute une

valeur de @C AK et consomme le reste des autres entreprises

@

@&E(c'dent Brut d’E(ploitation -EBE0 Oul’insu sance "rut d’e(ploitation -IBE0EBE G


109/147

l insu sance rut d e(ploitation IBE0EBE G VA + Subvention d’exploitation – Impôt et taxes

– charges de personnel Int'r9t 'conomi+ue de l’EBE&& L’'9' est indépendant du mode de fnancement , des

modalités d’amortissement et des éléments noncourants. /l constitue de ce ait un bon indicateur deper ormance économique de l’entreprise. A’o#l’intér)t de comparaison avec les autres entreprisesdu secteur.

& S’in s’agit d’une insuDsance brute d’exploitation, cela

signife que l’exploitation n’est pas rentable et quel’entreprise n’est pas en mesure de pa(er ses chargesfnanci res, ni renouveler ses immobilisations, d’o#une aggravation de son endettement.


110/147

;& R'sultat d’E(ploitation R'sultat d’e(ploitationG 5roduits d’e(ploitation 7 1,ar%es d’e(ploitationR'sultat d’e(ploitation G EBE H Autres 5roduits d’e(ploitation H Reprises sur pro/isions d’e(ploitation 7 autres c,ar%es

d’e(ploitation 7 Dotations d’e(ploitation

8e résultat est intéressant puisqu’il ournit le niveau de la per ormance réalisée, apr samortissements, mais avant in$uence des charges fnanci res et des éléments non courants.

Le R'sultat 3nancierR'sultat 3nancier G 5roduits 3nanciers 7 c ar%es 3nancières


111/147

R sultat 3nancier G 5roduits 3nanciers 7 c,ar%es 3nancièresIl permet de conna tre le co t de l’endettement +ue supporte

l’entreprise! Il est li' : la politi+ue de 3nancement de

l’entreprise!

Le R'sultat 1ourantLe r'sultat 1ourant G R'sultat d’e(ploitation H

R'sultat 3nancierIl r'sulte des op'rations ordinaires de l’entreprise sur

le plan industriel6 3nancier et 3nancier!Le R'sultat non 1ourant

Le r'sultat non 1ourant G 5roduits non courants 7 1,ar%es noncourantes

Il ne pr'sente pas un caractère ,a"ituel de

l’entreprise!Le R'sultat .et G R'sultat courant H R'sultat non courant 7 ImpPt sur

les soci't'sIl repr'sente le re/enu +ui re/ient au( associ's! 1’est :

partir net +u’on calcule la renta"ilit' des capitau(

propres!

Le R'sultat net de l’e(ercice

D'3 iti d l


112/147

>$ La capacit' d’auto3nancement etl’auto3nancement

8’est la ressource de fnancement générée par l’activité del’entreprise au cours de l’exercice avant a"ectation durésultat et que l’entreprise peut consacrer %l’autofnancement

D'3nition de la1AF

1alcul de la1AFLa 8* représente la totalité des ressourcesinternes que l’entreprise pourrait consacrer %l’autofnancement.

1AFG produits encaissa"les 7 1,ar%esd'caissa"les

1alcule de la 1AF


113/147

M't,ode additi/e &1AF& R'sultat net

H Dotations sur les 'l'ments sta"les$ Reprises sur 'l'ments non sta"les$ 5roduits des cessions d’immo"ilisationH


114/147

8’est le reliquat de la 8* disponible apr sdistribution des dividendes aux associés 1

AF G 1AF 7 DI 6 les soldes des comptes de c ar%es et de


115/147

Application

La société 'WA*J est spécialisée dans la con ectionet la commercialisation des v)tements pour emmes.

Aans l’ob!ecti de réaliser un travail d’anal(se de sonactivité, on met % votre disposition son 8P8 del’exercice J1

Au @4 4> .6 les soldes des comptes de c,ar%es et deproduits de l’entreprise V 1omptoir$ Sud W install'e :A%adir6 se pr'sentent comme suit &

*chat de marchandise 1 : === === AK*utres charges externes 1 GG= === AK/mp4ts et taxes 1 G; === AK8harges de personnel 1 I== === AK*utres charges d’exploitation 1 ;= === AKAotations d’exploitation 1 :@; === AK8harges fnanci res 1 :=: === AK8harges non courantes 1 :;= === AK/mp4ts sur les résultats 1 @; === AKRentes de marchandises 1 C >B? === AK*utres produits d’exploitation 1 >= === AKProduits fnanciers 1 := === AKProduits non courants 1 :=; === AKRariation de Stoc7s de produits 1 ::; === AK/mmobilisations produites par l’entreprise pour elle&m)me 1C; === AK

TAF && Présenter le tableau de ormation de résultat au C:


116/147

levierlevierL’e"et de levier fnancier est le phénom ne

qui amplife la rentabilité des ondspropres de l’entreprise +en sens positi ounégati , en raison du recours %l’endettement. 8e phénom ne s’expliquepar la déductibilité fscale des chargesfnanci res et par le di"érentiel existant

entre le taux de rentabilité avant raisfnanciers et le taux d’intér)t.

Si par exemple une entreprise fnance un


117/147

investissement de :=== par onds propres,dégagent une rentabilité fnanci re de :; ,ce m)me investissement, s’il était fnancé %hauteur de ;=


118/147

renta"ilit'n peut appréhender les per ormancesd’une entreprise, soit au niveau de larentabilité économique +résultat avant

rais fnanciers et imp4ts , soit au niveaude la rentabilité fnanci re +rendementdes onds engagés , le passage de l’un %l’autre s’explique par l’existence ou non

et le poids plus ou moins important decharges fnanci res.


119/147

Prenons le cas de trois entreprises de tailleidentique, opérant dans le m)me secteurd’activité, et dont le taux de rentabilitééconomique est égal % :; du total de l’acti ,

mais a(ant des structures fnanci res di"érentes.'nvisageons trois h(poth ses1


120/147

Etude de casOptime(

La soci't' Optime( a pour o"2et la *a"rication et la /ente deprot,èse oculaires et de sp'cialit's p,armaceuti+ues utilis'esdans la prot,èse de l’Xil!

$ 1alculer dans un ta"leau6 la /ariation en pourcenta%e des

soldes des trois derniers e(ercices@$ 1ommenter l’'/olution de la situation 'conomi+ue de

l’entreprise!


121/147


122/147

roduits d!e loitation# $ente des biens et ser%ices produits#$ente de marc&andises en état#$ariation de stoc's des produits#(mmobilisations produite par l!entreprise pour elle#même#)ub%ention d!e ploitation# *utres produits d!e ploitation#+eprises d!e ploitation : transferts de c&arges

==1522 ?a@

2228222

8622


123/147

Charges d!e loitation# *c&ats re%endus de marc&andises# *c&ats consommés de mati res et fournitures# *utres c&arges e ternes# (mp-ts et ta es# .&arges du personnel# *utres c&arges d!e ploitation#/otations d!e ploitation au amortissements

528 22 ?a@

167222 ?c@

'a(= 52? D> >2

'b(= :@ :25 ?E D2 25 E@' c( = E2 >@'d( = B5? ?>

==222 ?+@

1 622

=228 22 ?d@

8


124/147


125/147

Charges *nan i res#.&arges d!intérêts# 0erte de c&ange# *utres c&arges nanci res#/otations nanci res

1< 22

6822

1222

6722


126/147

LE & / ;%!% 61 1 22


127/147

El%ments 6ontant0 Produits d’Exploitation

00 Charges d’Exploitation

000 Résultat d’exploitation (I-II)

0F Produits financiers

F Charges financières

F0 Résultat financier (IV-V)

F00 Résultat courant (III+VI)

F000 Produit non courant

0G Charges non courantes

G Résultat non courant (VIII-I )

G0 Résultat a!ant i"p#ts (VII+ )G00 I"p#t sur le résultat

G000 Résultat net ( I- II)

7 8822

8


128/147

Rentes de produits accessoires& *chats revendus de marchandisesN Mar%e "rute sur


129/147

H *utres produits d’exploitation

& *utres charges d’exploitationV Meprises d’exploitation 1 -rans ert de charges

& Aotations d’exploitationN R'sultat d’e(ploitation -H ou $0R'sultat d’e( ploitation -H ou $0Y R'sultat 3nancierR'sultat 3nancier

N R'sultat courant -H ou $0R'sultat courant -H ou $0Y R'sultat non courantR'sultat non courantY R'sultat a/ant ImpPts -H ou $R'sultat a/ant Im pPts -H ou $ 00& /mp4ts sur les résultats

N R'sultat net de l’e(ercice -B'n'3ce0R'sultat net de l’e(ercice -B'n'3ce0

@5

D

E

@22162 22

/12222

56222

1 2 22/ 222

117 22

=3 22

Ca a it%Ca a it%d! *d! t * t


130/147

d!auto*nan ementd!auto*nan ement%sultat net de l!e er i e (= e)+

V Dotations d!e loitation& e rise d!e loitation, trans'ert de

harges& roduits de essions d!immobilisationsV aleurs nettes d!amort des 5mmob. ed%esN Ca a it% Buto*nan ement (CB4)Ca a it% Buto*nan ement (CB4)& Distribution de b%n%* esN !auto*nan ement!auto*nan ement

DB2

@22

E

22

:?

:52B

>B

?DB

8ommentaire


131/147

La 8* exprime l’aptitude de l’entreprise % fnancerses investissements, son c(cle d’exploitation ainsique la rémunération versée aux apporteurs decapitaux +dividendes .

La 8* résulte d’une di"érence entre les produits etles charges qui ne sont pas orcément encaisséeset < décaissées , donc la 8* est un indicateur de

ressources potentielles qui ne sont pas e"ectives.* partir de la 8* on peut rembourser les dettesde l’entreprise, aire des investissements etdistribuer des dividendes aux actionnaires.


132/147

5ntrodu tion


133/147

L’étude des ratios permetd’anal(ser de a6on

s(stématique, et expressive lasituation, l’activité, le rendementde l’entreprise considérée et deprocéder % des comparaisons et

des rapports.

Ratio de 3nancementRatio de 3nancementpermanentpermanent


134/147

ppMN capitaux permanents


135/147

Les ratios de structure3nancière


136/147

3nancière0armi ces ratios de structure nanci re,il " a le ratio des immobilisations, desstoc's, des créances et des disponibilités34ous ces ratios re tent surtout desaspects concernant le patrimoine del!entreprise, l!appartenance sectorielle,et la nature d!acti%ité:

-otal de l’acti immobilisé


137/147

3nancièreLe ratio des immobilisations fnanci res1Total des immo"ilisations 3nancièresActi* total/l exprime l’intensité des liaisons fnanci res avec

d ’autres entreprises, principalement dans le casd’une croissance externe. La politique desinvestissements fnanciers est étroitement liée %la taille de l’entreprise. *insi on peut expliquer les

aibles valeurs de ce ratio dans le cas des petites

entreprises , ainsi que les valeurs élevées dans lecas des holdings.

Les ratios de structure3nancière


138/147

3nancière

Matio des acti s circulants1 *cticirculant < total acti+atio des stoc's : il prend des %aleurs di5érentesselon le secteur et sui%ant la nature de l!acti%ité3

(l re te la durée du c"cle d!e ploitation3/ans les entreprises 6 long c"cle d!e ploitation,le ratio des stoc's est éle%é37n même temps, le ni%eau des stoc's se modi e

par l!in uence des facteurs conjoncturels et desconditions de marc&é3

Remar+ue&Remar+ue&


139/147

Le ralentissement de la rotation desstoc's, la formation des stoc's sansmou%ement o8 6 faible mou%ement

sont l!e pression des di5icultés desentreprises et d!une mau%aisegestion3

Les ratios de structurefnanci re


140/147

fnanci re• La capacité de remboursements des

dettes % termeR4G Dettes de 3nancement

capacit' d’auto3nancementR>G R'sultats d’e(ploitation

c,ar%es 3nancières

Les ratios de li+uidit'


141/147

• La li+uidit' %'n'raleR4G Acti* circulant -y compris la

tr'sorerie0 5assi* circulant -y

compris la tr'sorerie0• La li+uidit' r'duiteR>G Acti*s circulants $ stoc8s 5assi*

circulant• La li+uidit' imm'diate

R@G Disponi"ilit's 5assi* circulant

Les ratios de %estion ou de"esoin en *onds de roulement


142/147

esoin en onds de roulement

• La rotation des stoc8sR4G -Appro/isionnements stoc8s0

• La rotation des cr'ances

commercialesR>G Encours clients /entes TT1 Z @ ?• La rotation du cr'dits *ournisseurs

R@G Encours *ournisseurs Ac,atsTT1 Z @ ?


143/147

Les ratios de renta"ilit'


144/147

• Les ratios de renta"ilit'Economi+ue

R4G EBE Acti* Economi+ue• Les ratios de renta"ilit'

FinancièreR> GR'sultats de l’e(ercice

capitau( propres

Application & Rous disposeZ d’un extrait de la balance par soldes

des comptes de la société S MF*P


145/147

des comptes de la société S MF P

El'ment D'"it 1r'ditAchat de marchandises ?3< 2Locations et charges locatives 2?2>?Entretiens et réparations 8 A8Prime d’assurance ;8?<Rémunérations d’intermédiaires et honoraires 288Transports ;3


146/147

$harges sociales


147/147

/l vous est demandé de 1• Aresser l’état des soldes de gestion• A’expliquer les concepts suivants 1..

– Raleur a!outée 2 – 'xc dent brut d’exploitation

• 8alculer la capacité d’autofnancementselon la méthode du P8F +méthodeadditive et % partir de l’'9' +Féthodesoustractive H

Date post:	06-Jul-2018
Category:	Documents
Upload:	lamoma389
View:	233 times
Download:	1 times

143504364 Cours Analyse Financiere

Documents