2009 年钢材市场基本分析
我的钢铁网 贾良群
一、国际经济及其对中国钢铁市场的影响
（一）国际宏观经济前景依然暗淡
发端于美国的金融危机在 2008 年给全球经济造成重大影响，根
据国际货币基金组织的统计，2008 年世界经济增长 3.4％，较 2007
年的 5.2％下降 1.8 个百分点，国际经济高速发展的态势自 2008 年
完全终止。
图一：世界经济与主要发达经济体多年发展态势
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
美国 日本 德国 世界经济
数据来源：WB、IMF
％
由于不确定性太大，IMF 一再下调 2009 年国际经济增长的预测，
最新预测09年国际经济将收缩0.5％-1.0%。其中美国经济将下降1.6
％或 2.6％，欧元区经济下降 3.2％，日本经济下降幅度或达到 5.8
％，新兴与发展经济体经济增长将由 2008 年的 6.3％大幅放缓到 2.5
％。
（二）令人沮丧的国际钢铁生产和疲惫的市场
国际经济的不良表现在钢铁生产上同步反映出来。由于工业订单
下降，对钢铁需求持续衰减。主要产钢国均面临产能开工不足的困境。
1月份全球 66 个国家的粗钢产量为 8577 万吨，同比下降 24％，而剔
除中国的产量为 4425 万吨，同比下降 37.2％。美国去年 11 月、12
月和今年 1月份粗钢生产分别只有 505 万吨、406 万吨和 409 万吨，
分别下降 38.4％、52％和 52.7％，也就是说，目前其开工率不到 50
％。欧洲地区钢铁生产也大幅缩减，今年 1月份欧盟粗钢产量只有
955 万吨，同比下降 45.9％。1月份日本粗钢生产为 637 万吨，同比
下降 37.8％。韩国钢产量下降了 25.6%，独联体钢产量下降 47%。随
着国际金融危机持续影响，2009 年全球粗钢需求预计将缩减 10％，
中国以外地区将缩减 15％左右，其中发达国家需求将收缩 20%。
图二：国际粗钢生产大幅衰减
7048668775
7468871448
739817222971750
7003768305
63352
53853
4536744248
3.6 4.4 2.6 2.9 3.1 3.36.2 4
0.6
-22.8
-35.4-37.2
-9.6
40000
45000
50000
55000
60000
65000
70000
75000
80000
Jan-08
Feb-08
Mar-08
Apr-08
May-08
Jun-08
Jul-08
Aug-08
Sep-08
Oct-08
Nov-08
Dec-08
Jan-09
千吨
-40
-30
-20
-10
0
10
20
%
国际粗钢产量
（不含中国）
增幅％
数据来源：国际钢铁协会
伴随着产量大幅度下降的是国际钢材价格的崩盘式回落。
图三：国内外钢材价格大幅度回落
80
130
180
230
280
330 Jul-00
Oct-00
Jan-01
Apr-01
Jul-01
Oct-01
Jan-02
Apr-02
Jul-02
Oct-02
Jan-03
Apr-03
Jul-03
Oct-03
Jan-04
Apr-04
Jul-04
Oct-04
Jan-05
Apr-05
Jul-05
Oct-05
Jan-06
Apr-06
Jul-06
Oct-06
Jan-07
Apr-07
Jul-07
Oct-07
Jan-08
Apr-08
Jul-08
Oct-08
Jan-09
数据来源：CRU，我的钢铁网
（三）国际经济不景气通过贸易渠道影响着对中国钢铁的需求
在此大环境下，国际贸易增长速度也将出现负增长。这种贸易的负增
长会从钢铁直接出口和间接出口两个方面同时反映出来。
图四：世界贸易变化趋势
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
1991年
1993年
1995年
1997年
1999年
2001年
2003年
2005年
2007年
2009年（e）
%
由于中国经济对外依存度高达 67％，而出口已经占到了 GDP 的
33%以上，属于强烈依赖于国际市场的经济类型。从历史统计看，当
国际消费出现下滑，中国外贸出口下降的时候，中国经济就会出现明
显的调整。而当对国际市场高度依赖后，国际需求的大幅下降必然会
对中国经济增长产生明显的影响。
图五：外贸出口与经济增长的关系
-5
0
5
10
15
20
25
30
35
401982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
GDP增速
出口增速
数据来源：国家统计局，中国海关
因此，2008 年全年尽管出口还保持了 17.2％的增幅，但是，由
于 2009 年国际上多数国家经济陷入衰退，中国外贸出口预计整体也
将出现罕见的负增长。今年前两个月,中国出口累计增长-25.7%，下
降速度已经超过了人们的预期。
图六：2008 年后期中国出口急剧恶化
26.6%19.2%
-2.8%-17.5%
-2.2%
21.4%
21.1%
26.8%
17.3%
28.2%
21.9%
30.6%
6.4%
0200400600800
1000120014001600
2008年
1月
2008年
2月
2008年
3月
2008年
4月
2008年
5月
2008年
6月
2008年
7月
2008年
8月
2008年
9月
2008年
10月
2008年
11月
2008年
12月
2009年
1月
2009年
2月
亿美元
-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%出口 进口 出口增长 进口增长
数据来源：中国海关
由于中国出口已经占到 GDP 的 33%，出口总额中钢铁含量较高的
机电产品出口占到了 57.6%，因此，中国钢铁的间接出口对中国钢铁
产量的拉动不可小视。根据钢铁协会专项研究分析，2008 年预计间
接出口消费钢材在 5800 万吨左右。数据分析显示，中国外贸出口总
额与中国钢产量的增长呈现为明显的正相关，其中的关联内涵正是能
带动钢铁产品间接出口的机电产品所占比例明显提高。因此，今年前
两个月出口明显收缩 25.7%，特别是机电产品出口同比收缩 21.8%。
图七：中国钢产量与外贸额存在明显的正相关
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
-5,000
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
万吨
10 th
ousa
nd to
nnes
亿美元
100
mill
ion
USD
外贸出口额与钢产量
Export value ,foreign exchange reserve and Steel export
出口总额（亿美元 左轴）
(Export value LHS)
外汇储备（亿美元 左轴）
(Foreign exchange reserve LHS)
钢产量（万吨 右轴）(Steel
output RHS)
数据来源：国家统计局，国家外汇管理局，
我的钢铁研究中心（MRI）
（四）金融危机下本币对国际货币的坚挺使钢铁产品的国际竞争
力减弱
不仅如此，国际市场的不景气还影响了国际市场对中国钢铁的直
接需求。2008 年中国共出口钢材 5927 万吨，出口钢坯 129 万吨，折
算成粗钢为 6425 万吨。如再考虑 5800 万吨间接出口，即全年约有
1.22 亿吨的钢放在了国际市场上。中国全年粗钢产量为 50050 万吨，
钢材出口总量所占比例约在 24.5%左右。同时中国直接进口钢材 1661
万吨，因进口机电设备而间接进口钢材 3800 万吨。这表明，2008 年
中国大约向世界净出口钢材（直接加上间接）约为 6740 万吨，净出
口占粗钢产量的 13.4%。而去年俄罗斯的钢产量是 6850 万吨，说明
2008 年中国对国际市场的钢铁净出口量相当于俄罗斯的钢产量。如
果仅仅从钢铁本身的进出口平衡考察，2008 年中国实现净出口粗钢
4763 万吨，比德国的钢产量还多出 150 万吨。而俄罗斯和德国在 2008
年国际钢产量排名中预计分别为第四名和第七名。这说明，中国钢铁
对国际市场的依赖已经相当大。国际市场需求的不景气对直接或者间
接钢材出口的影响必然会反过来对钢铁生产及其市场造成重大影响。
除了上述国际需求不景气势必加大钢铁出口难度甚至是极大地
挫伤钢铁出口需求外，另一个同样十分重要的问题是：本币对我国钢
铁出口目的地的币值以及对出口竞争对手币值的过分坚挺。2008 年 1
月到今年 2月底，除了日元对人民币升值 12%以外，其它主要贸易伙
伴的货币对本币都在贬值。其中，占去年中国出口量近 23%的韩国市
场，其货币对人民币贬值了 40%，我国在中东等新兴市场的竞争对手
CIS（俄罗斯等独联体国家），其货币对人民币普遍贬值了 30％-45%。
图八：主要货币对人民币的趋势
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
2007年9月3日
2007年10月3日
2007年11月3日
2007年12月3日
2008年1月3日
2008年2月3日
2008年3月3日
2008年4月3日
2008年5月3日
2008年6月3日
2008年7月3日
2008年8月3日
2008年9月3日
2008年10月3日
2008年11月3日
2008年12月3日
2009年1月3日
2009年2月3日
2009年3月3日
美元 欧元 英镑
数据来源：中国人民银行
由于经济不景气，一些钢材净进口地区，钢材消费需求下降，钢
材净进口将大幅度下调，如韩国，2009 年预计钢材消费下降 8.5%，
2008 年净进口钢材 820 万吨，2009 年预计净进口下降到 480 万吨，
净进口将下降 40.7%。同样，东盟 6国净进口量可能会从 2008 年的
2700 万吨下降到 2009 年的 2300 万吨，下降 15%。中东、非洲和印度
这些净进口的市场，可能会从 2008 年的 4000 万吨下降到 2009 年的
3000 万吨，下降 25%。欧洲和北美这些钢铁净进口地区的钢材净进口
量下降估计都在 20-30%以上。净进口地区消费量的下降必然会加剧
净出口地区在这些市场上的竞争。此时，就出口而言币值的比较优势
将成为决定性因素，目前中国过分坚挺的币值成为阻止中国钢铁行业
参与竞争的明显不利因素。
不仅如此，由于此次国际市场对钢铁的需求较中国国内市场明显
要差得多，国内价格的相对高位和坚挺的币值已经使中国成为弱币值
且钢铁能力强大国家的目标市场。这就是为什么中国自今年以来钢铁
出口快速收缩而进口有较快增长的重要原因。今年 1月份中国进口钢
材 87 万吨，2月份 28 天却达到 109 万吨，仅仅钢坯 2月份就进口了
31 万吨。同时，中国出口从 1月份的 191 万吨下降到 2月份的 156
万吨。从目前调查情况看，今年 3、4月份的一定时期内中国可能变
成钢材净进口国。
图九：中国钢材进出口趋势
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2004年1月份
5月份
9月份
2005年1月份
5月份
9月份
2006年1月份
5月份
9月份
2007年1月份
5月份
9月份
2008年1月份
5月份
9月份
2009年1月份
万吨
进口 出口
数据来源：中国海关，MRI
目前市场在期待政策上给钢材出口提供支持，有传言说，主要是
将热轧板卷等出口量大且国内产能较高的、传统上仍然认为是高附加
值的产品的出口退税从 0提高到 13%，将普遍意义上的冷轧、镀锌等
高档产品出口退税从原来的 5%提高到 17%。如此力度是相当大的，但
考虑到国际市场的现实环境、本币与外币的比较情况以及政策调控所
应预留的空间和今年财政上的压力，估计这个政策未必能让预期全部
兑现。况且，从目前的国际需求情况观察，欧美钢材市场仍然没有见
到明显的底部，把政策完全用足也未必能发挥应有作用。就此而言，
钢材出口退税政策出与不出目前看没有太大实际意义。
综合分析 2009 年国际经济和国际钢铁需求，我们不得不对中国
钢材出口作出非常悲观的预测。预计 2009 年中国钢铁（钢材加上钢
坯）出口 2500 万吨，较 2008 年下降 60%左右。如果形势稍好，全年
粗钢净出口在 1000 万吨左右。净出口将比 2008 年的 4763 万吨下降
80%。
二、国内钢材市场的宏观基本面分析
（一）国内经济增长保 8%难度极大
首先从宏观层面上观察。从国内经济情况看，中国政府正在不断
出台经济刺激计划，今年中央加地方财政赤字预算将达到有史以来最
高的 9500 亿元，中央投资将达到 9080 亿元，加上地方以及企业投资，
总规模相当可观，对 2009 年的经济必然产生巨大拉动作用。但值得
注意的是，受外部世界经济急剧下行和中国经济周期性下行双重压力
的影响，2009 年纵然有积极的财政政策和宽松的货币政策，中国经
济也难以有如以前的良好表现。经济增长从 2007 年 13%的峰值跌到
2008 年 9%，这 4个百分点的跳水，在实体经济中所应表现出的残酷
性还没有完全体现出来。经济发展的自身规律也决定了 2009 年经济
将运行在衰退、萧条向复苏运行的通道上，强大的行政手段刺激经济
的力量只能缩短衰退和萧条的持续时间，却不可能消弥这一过程。
2009 年注定是一个充满挑战和倍感压力的年份。综合来看，2009 年
中国经济仍将有所放缓，预计增长幅度在 6.5－8％之间。工业生产
大约放缓到 9％左右。
图十：中国经济季度增长情况
（二）投资增长决定着钢材的需求
中国社会和经济发展的阶段性特征决定了中国钢材市场是一个
城市化和工业化进程特征明显且并行发展的市场。2008 年中国钢铁
消费的 54%用于房屋施工和基础建设施工领域，而其它部分则主要用
于工业等领域。从国际钢铁发展历史观察，他们也普遍经历了这个时
期，虽然目前他们只有 30%左右的钢材用于房屋施工和基础建设。经
济发展在一定时期的惯性决定了这种钢材消费特征短期内难以改变，
因此，中国钢材市场严重依赖于投资特别是房地产投资和基础设施投
资的局面不可能在一两年内甚至 5年内得到改变。
2008 年我国全社会固定资产投资 172291 亿元，较上年增长 25.5
％，增幅提高 0.7 个百分点。其中城镇投资 148167 亿元，增长 26.1
％。在各项固定资产投资中，制造业仍占到最大比例，达到 31.3％，
在 2008 年的增速也较高，达到 30.6％。房地产开发投资占总投资的
比重为 20.6％，居各项投资的第二位，08 年增长速度为 20.9％。交
通运输、仓储和邮政业投资占总投资比重 10.5％，08 年增速为 19.7
％。从固定资产投资名义增长率来看，2008 年保持了较好的水平，
但是，并非国际金融危机对投资没有实质影响。事实上如果考虑到
2008 年中国通货膨胀以及固定资产投资价格的变化，2008 年实际投
资增速下降明显。从 2005 年到 2008 年全社会固定资产投资实际增速
分别为 23.7％、21.3％、17.9％和 15.3％，这表明中国投资增速处
于持续下降状态。
图十一：固定资产投资实际增长下降
15.3%
25.5%
13%
15%
17%19%
21%
23%
25%
27%29%
31%
33%
2005年Q1－Q4
2006年Q1
2006年Q1-Q2
2006年Q1-Q3
2006年Q1-Q4
2007年Q1
2007年Q1-Q2
2007年Q1-Q3
2007年Q1-Q4
2008年Q1
2008年Q1-Q2
2008年Q1-Q3
2008年Q1-Q4
实际增幅％
名义增幅％
遗憾的是，2008 年三季度之前，基于当时的形势判断，国家对
经济进行了严厉的宏观调控，当年新开工项目计划总投资在 7月份之
前呈现为下降趋势，8月份之后由于美国次贷危机引发的金融危机向
中国传染，我们加紧了项目开工才使新开工项目投资恢复增长，但全
年新开工项目计划总投资也仅仅增长了 5.4%，如果再考虑到当年固
定资产投资价格指数高达 10%以上，说明新开工项目计划总投资实际
增长是在明显收缩，名义上看，较 2007 年下降了近 23 个百分点。新
开工项目总投资增长的收缩可能对 2009 年中国钢材市场的发展产生
负面影响。
（三）房地产对钢材消费影响最大
尤其要关注的是房地产市场方面出现的变化。首先投资方面，
2008 年上半年以前，房地产投资一直是拉动我国投资的主力军，增
长速度不断加快，6月份单月投资增速达到 37.6％，但是，下半年以
后，房地产市场急剧萎缩，房地产开发意愿下降，导致投资猛降，11
月份投资增速只有 7.7％，12 月当月度更低。今年 1-2 月份累计增长
仅仅为 1%，全年收缩态势非常明显，按目前发展态势，全年房地产
投资下降 15-20%可能性仍然较大。
图十二：房地产投资向下调整
0%5%
10%15%20%
25%30%35%
40%45%
05年1-2月
1-5月
1-8月
1-11月
1-3月
1-6月
1-9月
1-12月
1-4月
1-7月
1-10月
08年1-2月
1-5月
1-8月
1-11月
累计增幅
单月增幅
数据来源：国家统计局、MRI
按钢铁协会统计，2008 年中国仅仅住房建设就消费了钢铁总量
的 32%左右。而房地产投资占中国固定资产投资的比重在 21%左右，
可见房地产建设对钢材消费的拉动力最为可观。
其次，商品住房销售上发生的问题也对钢铁消费造成了重大影
响。实际上国内房地产销售在 2007 年末就开始出现萎缩，2008 年商
品房销售面积下降了 19.7％。
图十三：商品房销售萎缩难以改变
-40
-20
0
20
40
60
80
100
1998年12月
1999年12月
2000年12月
2001年12月
2002年12月
2003年12月
2004年12月
2005年12月
2006年12月
2007年12月
2008年12月
商品房销售额增长％商品房销售面积增长
数据来源：国家统计局
由于住房销售不畅，影响到装修、家电、家具、灯具、灶具、防
盗门窗等多达 42 个涉钢行业，间接影响了钢铁的消费需求。从今年
1-2 月份住房销售情况看，情况有所好转，但目前只是出现了环比的
好转，同比问题仍然突出，如与销售旺盛期相比差距很大。因此，目
前出现的小阳春还不能表明房地产市场的复苏，如果从 1-2 月份房地
产新开工面积下降 15.8%、土地开发面积下降 15.5%、土地购置面积
下降 29%这一系列领先指标上看，我们不得不对房地产市场在拉动钢
材市场方面的后期潜力感到担心。如果不出所料，2009 年中国钢材
市场，特别是建筑钢材市场将会因房地产开发的低迷而进入一个非常
萧条时期。
（四）制造业投资下降影响钢铁消费
由于本次金融危机对中国的冲击主要集中在制造业方面，因此，
2009 年制造业投资也不乐观，预计全年制造业投资增速将下降 10－
15 个百分点左右。制造业投资下降对钢铁消费的影响体现在两个方
面，一是制造业投资在形成新的制造能力时需要消费钢铁；二是新的
制造能力形成后，在加工生产产品时，需要钢铁作为原材料。
高速发展的机械行业在 2009 年将遭受重大挑战，主要原因是：
国外订单大幅萎缩，出口快速下降；国内工业投资面临缩减趋势，工
业设备生产也将下滑。相对而言，由于国家不断出台投资计划，工程
机械或有一定表现，但产量增幅下滑趋势不会改变，也难以拉动机械
工业整体攀升。我们预计2009年国内机械行业钢材需求为8276万吨，
较上年下降 14.5％。
汽车消费在 2008 年下半年遭到较大冲击，08 年 12 月份汽车产
量大幅下降 22.1％，显示出汽车市场极为严峻。不过，尽管如此，
我们依然适度看好中国的汽车市场，主要原因是：中国目前人均 GDP
已经越过 3000 美元关口，达到 3260 美元，按照世界银行的标准，中
国正在脱离下中等收入国家，而进入到上中等收入国家行列，在此阶
段，住房和汽车是主要的消费追求目标。对中国家庭而言，绝大多数
是第一次购买小汽车，愿望较为强烈，因此，虽然当前整体经济仍处
于调整状态，但在国家消费政策的帮助下，汽车生产有望维持 08 年
水平。我们预计 2009 年汽车消费钢材在 2017 万吨，较 08 年缩减 6.3
％。
船运市场在 2008 年遭遇重大滑坡，导致造船行业订单大幅下降，
2008 年全年新接订单 5818 万载重吨，较上年下降 40.9％。不过，造
船行业在 2009 年依然会保持增长，主要原因是：目前国内造船企业
手持订单依然较多，达到 2.046 亿载重吨。与此同时，国内造船能力
在经过多年的发展之后，目前也有了较大幅度的增长。考虑到造船能
力与造船订单的情况，以及当前整体经济下行的趋势，预计 2009 年
造船行业仍将会保持一定的增长，对钢材的消费将达到 1241 万吨，
增幅 21.7％，仍是钢铁消费中的一大亮点。
家电市场在 2009 年将继续保持趋弱的态势，尽管政府推出了家
电下乡的举措，但是由于在实施方面所遇到的一些困难，家电生产的
困境并不会得到根本改变。而出口市场的大幅低迷将直接影响着家电
企业的振兴。我们预计 2009 年家电行业消费的钢材将下降到 776 万
吨，较上年缩减 15.2％。
总体来看，2009 年国内主要工业行业生产可能进一步下滑，钢
材消费也呈收缩状态，并导致整体钢材消费下降。
（五）目前积极财政政策力度可能有限
保经济增长成为 2009 年中央政府头等大事，为此，国家出台了
两年 4万亿元的投资计划，该计划中，用于重大基础设施建设以及四
川灾后重建的资金约达 25000 亿元，占总量的 62.5％。根据 08 年的
投资消费强度测算，4万亿元投资计划一旦实施，将拉动 1亿吨左右
粗钢消费。不过 4万亿投资中有 2万亿元为原计划项目，另外 2万亿
元才为新增投资，且分为今明两年内实施，因此，今年新增粗钢消费
量约在 2500 万吨左右。
在 4万亿投资计划中，中央政府将拿出 1.18 万亿元，作为先期
带动资金，这 1.18 万亿元均为新增资金，其分配为：2008 年四季度
新增投资 1040 亿元，2009 年新增 4875 亿元，2010 年新增 5885 亿元，
这表明新增资金的一半要用在今年内，对今年的钢材消费拉动比较显
著。
另外，根据中央安排，今年中央财政投资总额为 9080 亿元，考
虑到项目的审批和资金下拨速度，一季度投资只有 1300 亿元，相对
较少，余下的资金将在后三个季度里实施，因此，后三个季度平均每
个季度投资额将超过 2500 亿元，远远超过一季度，这就意味着中央
的刺激计划真正发力的时间将从二季度开始，并在下半年达到高潮。
在中央大规模的经济刺激计划里，基建投资是个重点，今年预计投资
额将达到 2.7 万亿元，同比增长 30％。
从以上分析可以看出，基础设施建设将成为今年钢材消费的最大
增长点，但问题是这些基本建设投资能否弥补房地产投资、制造业投
资和工业生产下降对钢材需求的减少。至少从今年 1-2 月份情况看，
春节之后钢材市场库存高企、价格大幅度下滑上观察，我们可以初步
认为，积极财政政策力度目前还不足以弥补这个缺口。
三、钢铁行业基本情况及其对市场的影响
（一）产能连续几年高速增长扩大供过于求矛盾
多年来钢铁行业一直保持着较高的投资水平，中途只有 2006 年
因为上一年钢材市场严重下滑而导致钢铁投资增幅放缓，但是 2007
年和 2008 年投资再次持续攀升，其中 2008 年冶金行业（含矿山开发）
投资完成额达到 3921 亿元，较上年增长 31.1％，高于全社会固定资
产投资水平。
图十四：钢铁投资呈现高位攀升态势
3921
42.9%
20.4%
-7.3%
31.6%
52.3%38.7%
25.0%
-19.1%
45.9%
88.7%
44.0%34.0% 31.1%
14.8%
1.6%-3.2% -8.1%-6.4%
-11.3%
28.2%
-13.4%
17.7%
42.2%
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
1985年
1987年
1989年
1991年
1993年
1995年
1997年
1999年
2001年
2003年
2005年
2007年
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%冶金行业固定资产投资总额（亿元）
增幅％
亿元
数据来源：国家统计局
在冶金行业的投资中，钢铁冶炼投资在 2008 年达到 3240 亿元，
同比增长了 23.8％；矿山投资达到 680 亿元，增长 59％。
随着我国钢铁投资的不断增长，我国钢铁产能也在持续扩大，截
止到 2008 年年底，我国粗钢生产能力已经达到 6.6 亿吨，主要钢材
品种轧机的产能也大幅上升，其中热连轧板卷机组产能达到 1.8 亿
吨，2009 年可能还将新增 4500 万吨以上，届时，热连轧板卷产能将
大大超过建筑钢材产能，成为最大的品种产能。而截止到 2008 年棒
材轧机产能也已达到 1.8 亿吨，线材轧机则突破 1亿吨。巨大的产能
增长远超过实际需求，在金融危机背景下，对中国钢材市场产生巨大
的压力。
（二）钢铁生产已随宏观经济发生同步变化
中国钢铁生产增速自 2005 年以来，已呈现放缓回落的趋势，但
2008 年仍是一个重要的转折点，钢铁生产增速大幅回落，当年生产
粗钢 50048 万吨，较 2007 年仅微增 1.1％，为近 20 年来的最低增幅。
图十五：中国粗钢生产急剧放缓
1012
4 2223
3.6 35
344.
9542
266
4948
9.89
5004
8
5.60%3.6%
6.1%8.6%
14.0%10.6%
3.4%3.0%6.2%
7.6%5.2%
8.2%
3.7%
17.6%20.6%
22.0%
27.2%24.9%
19.6%17.1%
1.1%0
10000
20000
30000
40000
50000
60000
1988年
1990年
1992年
1994年
1996年
1998年
2000年
2002年
2004年
2006年
2008年
数据来源：统计局
万吨
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
产量
增幅％
数据来源：国家统计局
2008 年钢铁生产表现出先升后降的趋势。上半年受国内外需求
拉动影响，钢铁生产不断攀升，6月份粗钢产量已达到 4694 万吨，
按当月产量测算全年可达 5.7 亿吨以上。但进入下半年，受金融危机
影响，钢铁生产大幅萎缩，10、11 月份粗钢生产仅有 3590 万吨和 3519
万吨，增幅分别下降 17％和 12％，与 6月份相比，粗钢日均产量下
降 25％以上。上半年粗钢总产量 2.6319 亿吨，而下半年只有 2.3729
亿吨，较上半年缩减 2590 万吨，减幅达 9.8％。
图十六：粗钢产量剧烈下滑
020406080
100120140160180
2005年1月份4月份7月份
10月份
2006年1月份4月份7月份
10月份
2007年1月份4月份7月份
10月份
2008年1月份4月份7月份
10月份
2009年1月份
-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%日均产量
粗钢日均产量增幅
万吨
数据来源：国家统计局
主要钢材品种中，热轧板卷生产降幅最大，08 年 11 月份热轧板
卷只生产了 601.17 万吨，较 6月份的 946 万吨缩减 345 万吨，降幅
达 36.5％，为各品种中减产力度最大的品种，这也为去年 12 月份至
今年 1月份钢价回升创造了条件。
图十七：主要钢材品种日均产量增幅均大幅缩减
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
2007年1月份
3月份
5月份7月份
9月份
11月份
2008年1月份
3月份5月份
7月份
9月份
11月份
2009年1月份
3月份
钢筋增幅％ 线材增幅％ 中厚板增幅％
热板卷增幅％ 冷轧板卷增幅％
数据来源：国家统计局，MRI
建筑钢材较板卷生产更早回暖。在国家出台 4万亿投资计划的拉
动下，建筑钢材的生产虽也下滑，但早于板材回升，08 年 11、12 月
份钢筋产量分别达到 847 万吨和 963 万吨，其中 12 月份创出历史新
高，远超过热轧板卷的产量，反映出政府的刺激计划对建筑钢材作用
更加明显。
随着金融危机持续发展以及政府加大基础设施建设力度，未来钢
材产品结构可能出现倒退，板带比重将下降，而长材比重将有所上升。
图十八：螺纹钢生产较热轧板卷更早回暖
0
5
10
15
20
25
30
35
2006年1月份
3月份
5月份
7月份
9月份
11月份
2007年1月份
3月份
5月份
7月份
9月份
11月份
2008年1月份
3月份
5月份
7月份
9月份
11月份
2009年1月份
-30%
-20%
-10%
0%10%
20%
30%
40%
50%钢筋 热板卷 钢筋增幅％ 热板卷增幅％
万吨
数据来源：国家统计局，MRI
四、钢铁原材料市场难以抵御钢材价格下滑
中国钢铁行业高成本高价格高利润在 2008 年终于走到尽头，随
着 2008 年中期国内外经济形势大幅逆转，钢材价格出现暴跌，前期
不断高涨的钢铁原材料成本终于让中国钢铁企业备受伤害。人们认为
成本可以支撑钢价的想法，在 2008 年已显得不堪一击。
（一）2009 年度国际铁矿石价格下降 30％-50%
2008 财年，由于供应商过分要价，铁矿石价格大幅度上涨，创
下历史最高水平，其中巴西粉矿价格上涨 65%-71%，球团矿价格上涨
86.7%；澳大利亚粉矿上涨 79.88%，块矿价格上涨 96.5%。
2008 年下半年国内钢材市场暴跌，进口的印度矿现货价格也大
幅下滑，并显著低于三大矿山巨头的长协矿价格，反映出钢材市场价
格下滑必须大幅压缩钢铁的生产成本，但长协矿的高价位却使得使用
长协矿的钢厂备受伤害，去年四季度出现严重亏损情况。鉴于当前国
内外钢材市场的低迷状况，国际铁矿石长协价格应下降 30％-50％。
印度现货矿到岸价格与澳大利亚和巴西矿到岸价格的溢价，特别是澳
矿与印度矿的价差，成为长协矿供应商要求涨跌价的参考。铁矿石谈
判期间这一溢价往往成为确定下一年度价格涨幅的关键。2008 年 10
月之前，澳大利亚矿和巴西矿对印度矿的溢价基本上是负值，且澳大
利亚矿的溢价要高于巴西矿的溢价，而在此之后，这一溢价都变成正
值，且澳大利亚矿的溢价仍然高于巴西矿的溢价。由此判定，2009
年度国际铁矿石谈判价格下跌已成必然，且由于去年澳大利亚矿首次
获得了比巴西矿更高的涨幅，这一溢价差别预示着今年澳大利亚矿的
降价幅度将会大于巴西矿。
图十九：国内市场铁矿石到岸价格比较
40
60
80
100
120
140
160
180
200
220
2006-01
2006-03
2006-05
2006-07
2006-09
2006-11
2007-01
2007-03
2007-05
2007-07
2007-09
2007-11
2008-01
2008-03
2008-05
2008-07
2008-09
2008-11
2009-01
2009-03
美元
/吨
巴西南部粉矿(63.5%)
澳大利亚纽曼粉矿(63.5%)
印度粉矿(63.5%)
河北唐山精矿(66%)
数据来源：中国海关，MRI
（二）生产成本对钢铁生产影响巨大
从钢铁工业的发展历史来看，钢材价格与生产成本总是相互影
响，互为作用。有时，生产成本的上涨可以推动钢材价格向上攀升；
有时，钢价下跌又会压缩原材料价格，从而降低钢材的生产成本。总
体来看，当钢价下跌时，生产成本具有一定的缓冲作用，而当原材料
价格攀升时，钢材价格也会被推动上行，两者互相纠结、交错运行。
图二十：热轧板卷市场价格与生产成本的比较
国内钢铁企业热轧卷生产成本曲线
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
6500
2007-01
2007-02
2007-03
2007-04
2007-05
2007-06
2007-07
2007-08
2007-09
2007-10
2007-11
2007-12
2008-01
2008-02
2008-03
2008-04
2008-05
2008-06
2008-07
2008-08
2008-09
2008-10
2008-11
2008-12
2009-01
2009-02
2009-03
元/吨
含税完全成本
上海热卷价格
数据来源：MRI
目前的全国钢铁企业热轧卷最低生产成本水平为 3000 元/吨。其
中，有 20%的企业居于低成本区间，成本为 3000-3200 元/吨；另有
40%的企业处于中等成本区间，成本范围为 3210-3400 元/吨；剩下
40%的企业处于高成本区间，成本范围为 3410-3800 元/吨。当钢材价
格低于 3000 元/吨时，几乎所有的企业都没有生产的动力，而价格超
过 3800 元/吨时，几乎所有的企业都有全部恢复生产的欲望，即产能
利用率可以达到 100%。
2008 年受制于国际长协矿所造成的高成本，在下半年钢价暴跌
之际，国内使用长协矿等高成本的钢厂普遍出现巨额亏损，产量也不
得不大幅压缩，由此可见，原材料成本对抑制钢铁生产起到巨大作用。
2008 年下半年国内大中型钢铁企业整体亏损 164 亿元，导致下半年
生产大幅缩减，如全国粗钢产量 2.37 亿吨，较上半年减少了 2600 万
吨，减幅达 9.9％。
五、对后期钢材市场的基本展望
1、2009 年国内钢铁生产将被迫进入收缩状态，但是，投资的高
增长将使得产能进一步扩大，对钢铁企业而言，2009 年将是一个十
分痛苦而压抑的年份。
2、2009 年全年钢价走势可能呈前低后高的态势，主要原因是：
国际金融危机仍在持续深化，中国经济下滑有可能持续到今年二季
度，反映在需求方面就是上半年出口继续下降并达到本年度最低点，
而中国扩大内需的动作在上半年还不能完全展开，加之钢厂产能过剩
压力，使得钢材市场在上半年可能进入谷底。下半年之后，国际经济
有望适度回暖，而中国 4万亿投资拉动以及其它刺激消费政策不断发
挥作用，钢材市场有望走强。
3、2009 年钢材市场波动频率加大。预计今年钢材市场将有一个
反复波动的过程，主要是因为：国内钢铁企业产能严重过剩，当市场
价格一旦有所转好，众多钢厂一定会开足马力生产，尤其是在今年全
年钢材需求表现为收缩状态下，各钢厂产能过剩矛盾更加深重，钢厂
不愿意放弃任何机会来释放其产量以创造效益，由此，全年钢材市场
的价格都将受到产能释放的压制。另一方面，国家出台的大规模投资
计划也必然会在不同的时点拉动钢材消费，进而对钢价产生拉动作
用。由此，钢材市场将在产能压制和需求拉动二者之间不停地寻找平
衡，市场价格波动也将变得频繁甚至剧烈。
4、2009 年国内工业用钢材价格压力相对较大，而长材相对要好
一点，但是，二者分歧不会扩大。2009 年国内工业企业的生产和效
益还将继续调整，有不少行业仍将继续处于萎缩状态，而建筑市场在
国家大规模的投资拉动下，预计将有所扩大，从而使得长材需求也有
所增加。不过，我国长材的产能过剩矛盾并不好于板材，因此，长材
相较于板材的强势特征也有限。
总体来看，2009 年钢材市场将在调整中运行，在关注整体经济
走势的同时，也要关注国家不同时期所出台的各种政策，这将有可能
改变未来钢铁市场的运行方向。
（责任编辑：李玉强）
