2016. 11. 2

아모레G 002790 이니스프리, 에뛰드하우스의 눈부신 활약

▲ 유통/화장품

Analyst 양지혜 02. 6098-6667 jihye.yang@meritz.co.kr

3Q 매출액 1조 6,543억원 (+22.9% YoY), 영업이익 2,197억원 (+16.7% YoY) 기록

예상보다 부진했던 이유는 상장 자회사 아모레퍼시픽의 실적 기대치 하회 영향

비상장 자회사 이니스프리와 에뛰드하우스의 호실적 지속되었음

해외 기여도와 온라인 비중 확대에 따른 이익률 상승세가 지속될 전망

투자의견 Buy 유지, 적정주가 20만원으로 하향

Buy 3Q 영업이익 2,197억원 (+16.7% YoY) 기록하여 예상치 하회

아모레G의 3분기 실적은 매출액 1조 6,543억원 (+22.9% YoY), 영업이익 2,197억원

(+16.7% YoY) 기록하여, 시장 컨센서스 (매출액 1조 7,373억원, 영업이익 2,807억

원) 대비 하회했다. 예상보다 부진했던 이유는 상장 자회사 아모레퍼시픽의 실적이

치약환불 비용과 위안화 환율하락 영향으로 기대치를 하회했기 때문이다. 전년동

기대비 이니스프리는 매출 29.2%, 영업이익 56.3% 증가하여 당사 추정치 (매출

35%, 영업이익 55% 증가)에 부합하였으며, 에뛰드하우스는 매출 34%, 영업이익률

9.1%를 기록하여 당사 추정치 (매출 20%, 영업이익률 4.1%)보다 크게 상회했다.

이니스프리와 에뛰드하우스의 높은 매출 성장과 이익률 개선 지속될 전망

중국 중산층의 소비력이 향상되면서 고품질에 합리적인 가격대의 제품을 선호하는

소비자들이 크게 늘어나고 있다. 이는 차별화된 브랜드 컨셉과 트렌디한 제품력을

갖춘 이니스프리와 에뛰드하우스의 고성장으로 이어지고 있다. 특히 이니스프리와

에뛰드하우스의 수출 부문과 온라인 채널의 수익성이 높아 해외와 온라인 비중 확

대에 따른 영업이익률 상승세가 지속될 전망이다.

투자의견 Buy 유지, 적정주가 23만원에서 20만원으로 하향 조정

아모레G의 3분기 예상보다 부진한 실적을 반영하여 실적 추정치를 조정하고, 적정

주가를 23만원에서 20만원으로 하향한다. 적정주가는 상장 자회사 및 비상장 자회

사의 영업가치에 자산가치의 합으로 산출하였다. 상장 자회사 아모레퍼시픽의 적

정주가 하락과 할인율을 확대 적용하였으며, 이니스프리와 에뛰드하우스의 실적

추정치는 상향, 조정하여 반영하였다. 아모레퍼시픽의 부진 영향을 감안하더라도

비상장 자회사들의 높은 성장성을 감안할 때 주가 상승 여력은 충분하다.

적정주가 (12 개월) 200,000 원

현재주가 (11.1) 150,500 원

상승여력 32.9%

KOSPI 2,007.39pt

시가총액 120,085억원

발행주식수 7,979만주

유동주식비율 31.57%

외국인비중 17.08%

52주 최고/최저가 174,500원 / 134,500원

평균거래대금 215.0억원

주요주주(%) 서경배 외 9인 60.68

국민연금 6.02

자사주 6.96

주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 -9.06 -10.42 -6.52

상대주가 -4.99 -7.42 -6.09

주가그래프

(십억원)

매출액

영업이익

순이익 (지배주주)

EPS (원) (지배주주)

증감률 (%)

BPS (원)

PER (배)

PBR (배)

EV/EBITDA (배)

ROE (%)

부채비율 (%)

2014 4,711.9 659.1 222.4 2,750 36.5 18,268 36.3 5.5 11.1 10.0 27.2

2015 5,661.2 913.6 260.4 3,219 17.1 20,268 46.0 7.3 12.1 10.7 25.8

2016E 6,828.5 1,138.4 361.0 4,462 38.6 23,813 33.7 6.3 9.6 13.4 26.3

2017E 8,045.6 1,372.7 449.6 5,555 24.5 28,214 27.1 5.3 7.9 14.8 25.9

2018E 9,349.0 1,608.0 535.5 6,617 19.1 33,460 22.7 4.5 6.5 15.4 25.3

1,700

1,750

1,800

1,850

1,900

1,950

2,000

2,050

2,100

0

50

100

150

200

'15.10 '16.2 '16.6 '16.10

(pt)(천원) 아모레G 주가

코스피지수(우)

Company Brief

2 Meritz Research

표1 3Q16 Earnings Review

(십억원) 3Q16P 3Q15 (% YoY) 2Q16 (% QoQ) 메리츠 (% diff.) 컨센서스 (% diff.)

매출액 1,654.3 1,346.6 22.9 1,719.7 -3.8 1,708.1 -3.2 1,737.3 -4.8

영업이익 219.7 188.3 16.7 309.7 -29.1 274.1 -19.9 280.7 -21.7

지배주주순이익 66.0 53.4 23.6 106.9 -38.2 89.4 -26.1 86.4 -23.6

자료: 아모레G, 메리츠종금증권 리서치센터

표2 추정치 변경내역

(십억원) 수정 전 수정 후 변화율 (%)

2016E 2017 E 2016 E 2017 E 2016 E 2017 E

매출액 6,945.9 8,407.8 6,828.5 8,045.6 -1.7 -4.3

영업이익 1,203.7 1,511.9 1,138.4 1,372.7 -5.4 -9.2

순이익 389.8 492.3 361.0 449.6 -7.4 -8.7

자료: 아모레G, 메리츠종금증권 리서치센터

표3 아모레G Valuation 및 적정주가 산출

(십억원) (A) (B) (C) 비고

아모레퍼시픽 460,000 20,695,860 9,520.1 적정주가 460,000원 * 주식수

상장사가치 5,712.1 40% 할인

이니스프리 201.3 35 7,046.0 2017년 예상 순이익 * 적정 PER 35배

에뛰드하우스 33.0 35 1,153.4 2017년 예상 순이익 * 적정 PER 35배

아모스프로페셔날 13.2 20 264.0 2017년 예상 순이익 * 적정 PER 20배

에스트라 (태평양제약) 87.6 장부가 2015년말

퍼시픽글라스 43.6

퍼시픽패키지 48.2

장원 78.2

코스비전 48.2

기타 22.2

비상장사가치 8,791.6

자회사가치 합 14,503.6

유형자산가치 63.8 투자부동산 및 기타

순현금 310.0 2015년말 개별 기준

NAV (십억원) 14,877.4

주식수 (백만주) 7.4 자사주 제외

적정주가 (원) 201,046

메리츠증권 적정주가 200,000

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

아모레 G (002790)

Meritz Research 3

표4 아모레G 분기별 실적 추이 및 전망

(십억원) 2015 1Q16 2Q16 3Q16P 4Q16E 2016E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2017E

매출액 5,661.2 1,759.3 1,719.7 1,654.3 1,695.2 6,828.5 2,046.1 2,018.7 1,964.3 2,016.4 8,045.6

증가율 (% YoY) 20.1 21.9 21.7 22.9 16.3 20.6 16.3 17.4 18.7 18.9 17.8

매출원가 1,415.0 408.0 435.0 419.0 388.2 1,650.2 491.1 504.7 526.4 463.8 1,986.0

증가율 (% YoY) 8.2 9.4 25.8 16.1 15.8 16.6 20.4 16.0 25.6 19.5 20.3

매출원가율 (%) 25.0 23.2 25.3 25.3 22.9 24.2 24.0 25.0 26.8 23.0 24.7

매출총이익 4,246.2 1,351.3 1,284.7 1,235.3 1,307.0 5,178.3 1,555.0 1,514.1 1,437.9 1,552.6 6,059.6

증가율 (% YoY) 24.7 26.2 20.3 25.3 16.5 22.0 15.1 17.9 16.4 18.8 17.0

매출총이익률 (%) 75.0 76.8 74.7 74.7 77.1 75.8 76.0 75.0 73.2 77.0 75.3

판관비 3,332.6 932.2 975.1 1,015.7 1,116.9 4,039.9 1,071.0 1,133.8 1,182.3 1,299.9 4,687.0

증가율 (% YoY) 21.4 24.3 18.4 27.4 16.2 21.2 14.9 16.3 16.4 16.4 16.0

판관비중 (%) 58.9 53.0 56.7 61.4 65.9 59.2 52.3 56.2 60.2 64.5 58.3

Personnel (인건비) 545.2 142.6 153.3 166.5 196.8 659.2 171.1 184.0 199.8 236.2 791.0

증가율 (% YoY) 16.1 19.6 24.5 19.9 20.0 20.9 20.0 20.0 20.0 20.0 20.0

매출대비 (%) 9.6 8.1 8.9 10.1 11.6 9.7 8.4 9.1 10.2 11.7 9.8

A&P (광고판촉비) 631.3 162.4 156.4 165.5 174.7 659.0 178.6 172.0 182.1 192.2 724.9

증가율 (% YoY) 23.7 19.4 -8.2 4.5 5.0 4.4 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0

매출대비 (%) 11.2 9.2 9.1 10.0 10.3 9.7 8.7 8.5 9.3 9.5 9.0

Commission (수수료) 1,336.8 404.2 414.1 399.9 457.9 1,676.1 464.8 476.2 459.9 526.6 1,927.6

증가율 (% YoY) 20.8 27.3 23.5 36.7 17.0 25.4 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0

매출대비 (%) 23.6 23.0 24.1 24.2 27.0 24.5 22.7 23.6 23.4 26.1 24.0

기타 819.4 223.0 251.3 283.8 287.4 1,045.5 256.5 301.6 340.6 344.9 1,243.5

증가율 (% YoY) 24.4 25.7 28.8 36.8 20.0 27.6 15.0 20.0 20.0 20.0 18.9

영업이익 913.6 419.1 309.6 219.7 190.1 1,138.4 484.0 380.3 255.6 252.8 1,372.7

증가율 (% YoY) 38.6 30.7 27.1 16.7 18.1 24.6 15.5 22.8 16.3 32.9 20.6

영업이익률 (%) 16.1 23.8 18.0 13.3 11.2 16.7 23.7 18.8 13.0 12.5 17.1

자료: 아모레G, 메리츠종금증권 리서치센터

Company Brief

4 Meritz Research

표5 아모레G 세부 매출액 추이 및 전망

(십억원) 2015 1Q16 2Q16 3Q16P 4Q16E 2016E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2017E

매출액 5,661.2 1,759.3 1,719.7 1,654.3 1,695.2 6,828.5 2,046.1 2,018.7 1,964.3 2,016.4 8,045.6

증가율 (% YoY) 20.1 21.9 21.7 22.9 16.3 20.6 16.3 17.4 18.7 18.9 17.8

COSMETICS 5,711.2 1,783.4 1,769.9 1,683.3 1,721.1 6,957.7 2,066.9 2,061.7 1,990.3 2,064.9 8,183.9

증가율 (% YoY) 21.7 23.6 23.9 23.8 16.3 21.8 15.9 16.5 18.2 20.0 17.6

영업이익 914.1 407.9 320.3 216.0 191.8 1,136.0 467.6 382.4 267.7 264.4 1,382.1

증가율 (% YoY) 39.0 27.3 32.2 13.2 20.4 24.3 14.6 19.4 23.9 37.9 21.7

영업이익률 (%) 16.0 22.9 18.1 12.8 11.1 16.3 22.6 18.5 13.4 12.8 16.9

Amorepacific

매출액 4,766.7 1,485.1 1,443.4 1,400.9 1,399.3 5,728.7 1,683.2 1,641.1 1,627.2 1,649.9 6,601.4

증가율 (% YoY) 23.0 23.3 20.7 22.8 14.2 20.2 13.3 13.7 16.2 17.9 15.2

영업이익 772.9 337.8 240.6 167.5 141.9 887.8 374.8 276.4 203.4 197.3 1,051.8

증가율 (% YoY) 37.1 21.5 15.6 2.5 15.0 14.9 10.9 14.9 21.4 39.0 18.5

영업이익률 (%) 16.2 22.7 16.7 12.0 10.1 15.5 22.3 16.8 12.5 12.0 15.9

Etude

매출액 257.9 81.4 84.5 75.7 88.3 329.9 105.8 109.9 98.4 114.8 428.9

증가율 (% YoY) -15.9 13.7 31.2 34.0 35.0 27.9 30.0 30.0 30.0 30.0 30.0

영업이익 2.4 12.3 12.1 6.9 2.5 33.8 16.0 15.7 9.0 3.3 43.9

증가율 (% YoY) -78.0 251.4 흑전 흑전 흑전 1,308.3 30.0 30.0 30.0 30.0 30.0

영업이익률 (%) 0.9 15.1 14.3 9.1 2.8 10.2 15.1 14.3 9.1 2.8 10.2

Espoir

매출액 30.0 8.5 9.0 9.3 11.3 38.1 10.2 10.8 11.2 13.5 45.7

증가율 (% YoY) 17.6 19.7 32.4 31.0 25.0 26.8 20.0 20.0 20.0 20.0 20.0

영업이익 -3.0 -0.2 0.0 -0.3 0.2 -0.4 0.2 0.2 0.2 0.2 0.7

증가율 (% YoY) -43.4 적지 흑전 적지 50.0 적지 흑전 흑전 흑전 0.0 흑전

영업이익률 (%) -10.0 -2.4 0.0 -3.2 1.3 -0.9 2.0 1.4 1.8 1.1 1.5

Innisfree

매출액 592.1 186.6 213.6 176.9 207.6 784.7 242.6 277.7 230.0 269.9 1,020.1

증가율 (% YoY) 29.6 30.9 45.8 29.2 25.0 32.5 30.0 30.0 30.0 30.0 30.0

영업이익 125.6 51.9 62.8 37.2 46.9 198.8 70.1 84.8 50.2 63.4 268.4

증가율 (% YoY) 64.2 46.6 107.3 56.3 30.0 58.3 35.0 35.0 35.0 35.0 35.0

영업이익률 (%) 21.2 27.8 29.4 21.0 22.6 25.3 28.9 30.5 21.8 23.5 26.3

AMOS Professional

매출액 64.6 21.8 19.4 20.5 14.7 76.4 25.1 22.3 23.6 16.9 87.8

증가율 (% YoY) 18.3 23.2 24.4 12.6 12.0 18.2 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0

영업이익 13.2 5.9 4.8 4.4 0.5 15.6 6.8 5.5 5.1 0.6 17.9

증가율 (% YoY) 13.8 22.9 23.1 -4.3 흑전 18.2 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0

영업이익률 (%) 20.4 27.1 24.7 21.5 3.4 20.4 27.1 24.7 21.5 3.4 20.4

Non-Costmetics 253.7 72.0 79.1 67.3 74.1 292.5 79.2 87.0 74.0 81.5 321.7

증가율 (% YoY) 3.9 17.1 13.3 16.0 15.0 15.3 10.0 10.0 10.0 10.0 10.0

영업이익 3.0 5.0 7.5 2.7 1.6 16.8 6.0 8.0 3.0 2.0 19.0

증가율 (% YoY) 흑전 흑전 380.0 234.5 25.0 450.9 20.0 6.7 11.1 25.0 13.1

영업이익률 (%) 1.2 6.9 9.5 4.0 2.2 5.7 7.6 9.2 4.1 2.5 5.9

Aestura

매출액 92.1 24.3 32.9 25.0 24.9 107.1 27.9 37.8 28.8 28.6 123.1

증가율 (% YoY) 16.4 37.3 14.2 8.7 10.0 16.2 15.0 15.0 15.0 15.0 15.0

영업이익 -0.3 0.5 3.0 0.4 1.4 5.3 0.5 3.8 0.5 1.7 6.5

증가율 (% YoY) 적지 흑전 400.0 흑전 25.0 흑전 0.0 25.0 25.0 25.0 22.6

영업이익률 (%) -0.3 2.1 9.1 1.6 5.5 4.9 1.8 9.9 1.7 6.0 5.3

자료: 아모레G, 메리츠종금증권 리서치센터

아모레 G (002790)

Meritz Research 5

아모레 G(002790)

Income Statement Statement of Cash Flow

(십억원) 2014 2015 2016E 2017E 2018E (십억원) 2014 2015 2016E 2017E 2018E

매출액 4,711.9 5,661.2 6,828.5 8,045.6 9,349.0 영업활동현금흐름 691.4 736.5 1,117.2 1,282.0 1,526.5

매출액증가율 (%) 21.0 20.1 20.6 17.8 16.2 당기순이익(손실) 497.4 673.9 829.9 1,028.9 1,219.9

매출원가 1,308.2 1,415.0 1,650.2 1,986.0 2,318.6 유형자산감가상각비 173.6 188.9 221.1 239.5 289.5

매출총이익 3,403.8 4,246.2 5,178.3 6,059.6 7,030.4 무형자산상각비 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

판매비와관리비 2,744.7 3,332.6 4,039.9 4,687.0 5,422.4 운전자본의 증감 -8.4 -173.6 66.1 13.6 17.1

영업이익 659.1 913.6 1,138.4 1,372.7 1,608.0 투자활동 현금흐름 -594.5 -83.3 -526.0 -531.4 -470.7

영업이익률 (%) 14.0 16.1 16.7 17.1 17.2 유형자산의 증가(CAPEX) -332.6 -277.8 -400.0 -400.0 -330.0

금융수익 26.3 34.2 34.5 49.6 69.3 투자자산의 감소(증가) 7.1 -2.0 -16.2 -16.9 -18.1

종속/관계기업관련손익 1.4 1.4 0.0 0.0 0.0 재무활동 현금흐름 -43.7 -70.7 -33.9 -47.0 -59.3

기타영업외손익 -5.0 -27.7 -40.0 -15.0 -10.0 차입금증감 32.1 -2.7 -1.3 -1.2 -0.9

세전계속사업이익 681.8 921.6 1,133.0 1,407.3 1,667.3 자본의증가 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

법인세비용 184.4 247.7 303.0 378.4 447.4 현금의증가 52.6 586.0 557.3 703.6 996.6

당기순이익 497.4 673.9 829.9 1,028.9 1,219.9 기초현금 364.5 417.2 1,003.2 1,560.5 2,264.1

지배주주지분 순이익 222.4 260.4 361.0 449.6 535.5 기말현금 417.2 1,003.2 1,560.5 2,264.1 3,260.6

Balance Sheet Key Financial Data

(십억원) 2014 2015 2016E 2017E 2018E 2014 2015 2016E 2017E 2018E

유동자산 2,098.1 2,537.9 3,358.2 4,382.2 5,721.9 주당데이터(원)

현금및현금성자산 417.2 1,003.2 1,560.5 2,264.1 3,260.6 SPS 59,054 70,950 85,580 100,834 117,169

매출채권 249.0 316.7 341.1 401.9 467.0 EPS(지배주주) 2,750 3,219 4,462 5,555 6,617

재고자산 372.3 393.3 461.7 544.0 632.1 CFPS 104,874 13,874 16,537 20,017 23,656

비유동자산 3,401.7 3,610.0 3,805.2 3,982.6 4,041.2 EBITDAPS 10,436 13,818 17,039 20,205 23,781

유형자산 2,069.8 2,211.6 2,390.5 2,551.0 2,591.5 BPS 18,268 20,268 23,813 28,214 33,460

무형자산 693.8 730.9 730.9 730.9 730.9 DPS 3,250 390 550 700 830

투자자산 76.7 78.7 94.9 111.9 130.0 배당수익률(%) 3.3 0.3 0.4 0.5 0.6

자산총계 5,499.7 6,148.0 7,163.4 8,364.8 9,763.1 Valuation(Multiple)

유동부채 773.1 978.5 1,167.3 1,353.7 1,553.3 PER 36.3 46.0 33.7 27.1 22.7

매입채무 154.1 133.9 173.7 204.7 237.9 PCR 9.5 10.7 9.1 7.5 6.4

단기차입금 47.6 46.2 46.2 46.2 46.2 PSR 1.7 2.1 1.8 1.5 1.3

유동성장기부채 0.0 75.5 75.5 75.5 75.5 PBR 5.5 7.3 6.3 5.3 4.5

비유동부채 403.2 281.7 324.1 368.6 416.7 EBITDA 832.7 1,102.5 1,359.5 1,612.2 1,897.5

사채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 EV/EBITDA 11.1 12.1 9.6 7.9 6.5

장기차입금 114.5 46.9 41.9 36.9 31.9 Key Financial Ratio(%)

부채총계 1,176.4 1,260.2 1,491.5 1,722.4 1,969.9 자기자본이익률(ROE) 10.0 10.7 13.4 14.8 15.4

자본금 44.5 44.5 44.5 44.5 44.5 EBITDA 이익률 17.7 19.5 19.9 20.0 20.3

자본잉여금 695.6 695.6 695.6 695.6 695.6 부채비율 27.2 25.8 26.3 25.9 25.3

기타포괄이익누계액 -4.4 -9.2 -9.2 -9.2 -9.2 금융비용부담률 0.1 0.1 0.0 0.0 0.0

이익잉여금 1,728.6 1,948.1 2,263.2 2,654.5 3,120.9 이자보상배율(x) 237.5 268.6 338.3 410.6 483.7

비지배주주지분 2,005.5 2,355.1 2,824.0 3,403.3 4,087.6 매출채권회전율(x) 19.1 20.0 20.8 21.7 21.5

자본총계 4,323.4 4,887.8 5,671.9 6,642.4 7,793.1 재고자산회전율(x) 13.2 14.8 16.0 16.0 15.9

Company Brief

6 Meritz Research

Compliance Notice

동 자료는 작성일 현재 사전고지와 관련한 사항이 없습니다. 당사는 동 자료에 언급된 종목과 계열회사의 관계가 없으며 2016년 11월 2일 현재 동 자료에 언급된 종목의 유가증권(DR, CB, IPO, 시장조성 등) 발행 관련하여 지난 6개월 간 주간사로 참여하지 않았습니다. 당사는 2016년 11월 2일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사의 조사분석 담당자는 2016년 11월 2일 현재 동 자료에 언급된 종목의 지분을 보유하고 있지 않습니다. 본 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다. (작성자: 양지혜)

동 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료입니다. 동 자료에 수록된 내용은 당사 리서치센터의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. 동 자료를 이용하시는 분은 동 자료와 관련한 투자의 최종 결정은 자신의 판단으로 하시기 바랍니다.

투자등급 관련사항 (2016 년 7 월 14 일부터 기준 변경 시행) 투자의견 비율

기업 향후 12 개월간 추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미 투자의견 비율

추천기준일 종가대비 4 등급 Buy 추천기준일 종가대비 +20% 이상

Trading Buy 추천기준일 종가대비 +5% 이상 ~ +20% 미만 매수 87.4%

Hold 추천기준일 종가대비 -20% 이상 ~ +5% 미만 중립 12.6%

Sell 추천기준일 종가대비 -20% 미만 매도 0.0%

산업 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천 2016 년 9 월 30 일 기준으로 최근 1 년간 금융투자상품에 대하여 공표한 최근일 투자등급의 비율 추천기준일 시장지수대비 3 등급 Overweight (비중확대)

Neutral (중립)

Underweight (비중축소)

아모레 G(002790) 투자등급변경 내용

추천확정일자 자료형식 투자의견 적정주가(원) 담당자 주가 및 적정주가 변동추이 2014.12.12 기업브리프 Buy 1,250,000 송광수

2015.04.20 산업분석 Hold 1,700,000 송광수

2015.05.15 기업브리프 Hold 170,000 송광수

2015.07.20 산업브리프 Hold 170,000 송광수

2015.08.18 기업브리프 Hold 170,000 송광수

2015.09.17 산업분석 Hold 170,000 송광수

2015.10.14 산업분석 Hold 170,000 송광수

2015.12.10 산업분석 Buy 175,000 송광수

담당자 변경

2016.03.22 산업분석 Buy 200,000 양지혜

2016.05.02 기업브리프 Buy 230,000 양지혜

2016.06.27 산업분석 Buy 230,000 양지혜

2016.08.01 기업브리프 Buy 230,000 양지혜

2016.08.25 산업분석 Buy 230,000 양지혜

2016.10.13 산업분석 Buy 230,000 양지혜

2016.11.02 기업브리프 Buy 200,000 양지혜

0

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

'14.11 '15.5 '15.11 '16.5

아모레G 주가 적정주가(원)