บมจ. ช.การช่าง (CK) · 2016. 8. 2. · CG Rating. The survey of the IOD is...

Results Preview 2 Aug 2016

1

Please see disclaimer on last page

บมจ. ช.การชาง (CK)

คาดผลประกอบการไตรมาส 2/59 มรายไดพเศษหนน

► คาดก าไรสทธไตรมาส 2/59 ท 683 ลานบาท +124% QoQ, แต -59% YoY แตคดเปนก าไรจากการด าเนนงานปกต +172% QoQ และดขนจากขาดทน 3 ลานบาท ของชวงเดยวกนของปกอน

► คาดวาการบนทกรายไดจากการจางงานเพมโครงการไซยะบร จะรบรในไตรมาส 2/59 นถง 12,000 ลานบาท

► ปรบราคาเปาหมายเพมขนเปน 39.50 บาท จาก 32.50 บาท จาก มลคาของ BEM ทเพมขน แนะน าซอตอไป

คาดก าไรสทธไตรมาส 2/59 เทากบ 683 ลานบาท

คาดก าไรสทธไตรมาส 2/59 ท 683 ลานบาท +124% QoQ, แต -59% YoY แตคดเปนก าไรจากการด าเนนงานปกต +172% QoQ และดขนจากผลขาดทน 3 ลานบาทของชวงเดยวกนของปกอน ในไตรมาส 2/59 เราคาดวา CK จะรบร Backlog จากการกอสรางสวนเพมของงานโครงการไซยะบร ซงเปนการจางงานเพม 19,400 ลานบาท โดยประมาณ 62% ของสวนน จะรบรในปน ซงคาดวาจะบนทกในไตรมาส 2/59 เปนสวนใหญ คาดวายอดขายในไตรมาส 2/59 น จะเทากบ 20,511 ลานบาท เพมขน 128%QoQ และ เพมขน 141% YoY คาดอตราก าไรขนตนในไตรมาสนอยราว 8.8% (เทยบกบ 8.9% ในไตรมาส 1/59) นอกจากนยงรบรเงนปนผลของ TTW เขามาในไตรมาส 2/59 จ านวน 232 ลานบาท และมการปนสวนรายไดตามสดสวนการลงทนจากบรษทในเครอเทากบ 130 ลานบาท จาก BEM(CK ถอหน 27.50%) และ CKP (CK ถอหน 32.25%) ซงก าไรของ BEM อาจจะถวงลงในไตรมาสน เนองจากมคาใชจายจาก Debt Refinancing สวนคาใชจายการบรหารและการขาย ปรบเพมเปน 515 ลานบาท คดเปน 2.5% ของรายไดรวม อตราก าไรสทธ 3.3% (เทยบกบ 3.4% ในไตรมาส 1/59) ลดลงเลกนอย เนองจากโครงการไซยะบรสวนเพมมอตราก าไรขนตนนอยกวางานไซยะบรชนใหญ

รองานวางระบบเดนรถไฟฟาสายสน าเงนประมาณ 25,000 ลานบาท

หลงจากนายกรฐมนตร สงด าเนนการใช ม.44 ในการเรงท าสญญากบ BEM คาดวาใกลจะไดขอสรปการเจรจาสญญาการเดนรถไฟฟาสายสน าเงนสวนตอขยายระหวาง รฟม.กบ BEM แลว ซงเดมก าหนดวานาจะไดเซนตสญญาใน ต.ค.59 อาจจะเรวขนจากเดมเลกนอย เราคาดเปนปจจยบวกตอ CK จากการจะไดเพมงานในสวนนเขาไปไวใน Backlog ในอนาคตอนใกล นอกจากนยงสงผลบวกตอ BEM ซงจะไดรบรายไดระยะยาวจากโครงการดงกลาว

เพมราคาเปาหมายเปน 39.50 บาท จาก 32.50 บาท แนะน าซอตอไป เราปรบเพม Fair Value จากวธ Sum-of-the-part valuation ของ CK เพมขน หลงปรบมลคาของ BEMเพมขนเปน 10.10 บาทตอหน ท าใหมลคาการลงทนของบรษทในเครอ CK เพมจาก 26.80 บาทตอหน เปน 34.57 บาทตอหน สวนมลคาธรกจรบเหมากอสรางยงคงเปน 24.70 บาทตอหน หกดวยหนสนสทธ 19.54 บาท เราจงได Fair Value ใหมของ CK เพมเปน 39.50 บาทตอหน จากเดม 32.50 บาทตอหน แนะน าซอตอไป

BUY

TP: Bt39.50 Closing price: Bt33.00

Upside/(downside) 19.7%

Sector Construction Services

Paid-up shares (shares bn) 1.694

Market capitalization (Bt bn) 55.902

Free float (%) 61.34

12-mth daily avg. turnover (Bt mn) 358.56

12-mth trading range (Bt) 34.50/22.00

Major shareholders (%)

Maha Siri Siam 20.10 CH, Karnchang Holding 10.36 CK Office Tower 5.51

Financial highlights

Source: SET, AWS Research

Vajiralux Sanglerdsillapachai

License No.17385

Tel: 02 680 5077

Year to 31 Dec 2014 2015 2016E 2017E

Revenue (Bt mn) 32,951 34,912 47,059 45,350

Normalized profit (Bt mn) 992 182 2,079 2,157

Net profit (Bt mn) 2,296 2,193 2,079 2,157

Normalized EPS (Bt) 0.59 0.11 1.23 1.27

EPS (Bt) 1.36 1.29 1.23 1.27

Norm. EPS growth (%) 19.5% -81.7% 1044.3% 3.8%

EPS growth (%) -70.1% -4.5% -5.2% 3.8%

P/E (x) 56.34 307.73 26.89 25.91

P/BV (x) 2.92 2.73 2.61 2.49

EV/EBITDA (x) 21.47 21.86 18.10 18.12

DPS (Bt) 0.55 0.65 0.65 0.65

Dividend yield (%) 1.7% 2.0% 2.0% 2.0%

ROE (%) 5.6% 0.9% 9.9% 9.8%


2


Figure 1: CK’s investment

Source: AWS Research Figure 2: CK’s valuation

Source: AWS Research

Figure 3: CK’s 2Q16E results preview

Source: Company data, AWS Research

Investment Holding # total share # share own by CKFair value Valuation Valuation

(mn) (mn) (Bt/share) (Bt mn) per CK's share

BEM 27.50% 15,285 4,203 10.10 42,454 25.06

CKP 30.25% 7,370 2,229 3.25 7,246 4.28

TTW 19.40% 3,990 774 11.45 8,863 5.23

Total 13.35 49,700 34.57

Unit: Bt mn 2Q15 1Q16 2Q16E %YoY %QoQ 6M15 6M16E %YoY 2015 2016E %YoY

Total revenue 8,511 9,003 20,511 141.0% 127.8% 17,055 29,514 73.1% 34,912 47,059 34.8%

Cost of goods sold (7,780) (8,204) (18,711) 140.5% 128.1% (15,615) (26,915) 72.4% (31,986) (42,846) 34.0%

Gross profit 731 799 1,800 146.2% 125.3% 1,440 2,599 80.5% 2,926 4,213 44.0%

SG&A expense (380) (416) (515) 35.5% 23.8% (772) (931) 20.6% (1,759) (1,812) 3.0%

Other income 331 29 258 -22.1% 775.5% 644 287 -55.3% 1,105 1,043 -5.6%

Financial cost (392) (238) (879) 124.1% 269.4% (764) (1,116) 46.1% (1,545) (1,995) 29.1%

Pre-tax profit 290 175 665 129.0% 280.3% 548 840 53.3% 728 1,449 99.1%

Corporate tax (281) (52) (87) -69.2% 64.9% (401) (139) -65.3% (459) (330) -28.0%

Equity sharing 10 149 130 1230.3% -12.8% 13 279 2057.2% (19) 1,030 -5420.5%

Net profit before MI 19 271 708 3570.7% 160.9% 160 980 512.8% 249 2,149 761.4%

Minority interests (23) (20) (25) 10.1% 23.8% (41) (45) 10.3% (68) (70) 3.3%

Normalized Profit (3) 251 683 N.A. 172.0% 119 934 686.0% 182 2,079 1044.3%

Extra-ordinary items 1,657 53 - N.A. N.A. 1,972 53 -97% 2,011 - -100%

Net Profit 1,654 305 683 -58.7% 124.2% 2,091 988 N.A. 2,193 2,079 N.A.

Normalized EPS (0.00) 0.15 0.40 N.A. 172.0% 0.07 0.55 686.0% 0.11 1.23 1044.3%

Net EPS (Bt) 0.98 0.18 0.40 -58.7% 124.2% 1.23 0.58 N.A. 1.29 1.23 N.A.

EBITDA 922 636 1,801 95.3% 183.0% 1,794 2,438 35.9% 3,254 5,817 78.8%

Depreciation and amortisation 240 224 225 -6.2% 0.4% 482 449 -6.9% 981 1,208 23.1%

Gross profit margin (%) 8.6% 8.9% 8.8% 0.2% -0.1% 8.4% 8.8% 0.4% 8.4% 9.0% 0.6%

SG&A expenses to sales 4.5% 4.6% 2.5% -2.0% -2.1% 4.5% 3.2% -1.4% 5.0% 3.9% -1.2%

Normalized profit margin (%) 0.0% 2.8% 3.3% 3.4% 0.5% 0.7% 3.2% 2.5% 0.5% 4.4% 3.9%

Net profit margin (%) 19.4% 3.4% 3.3% -16.1% -0.1% 12.3% 3.3% -8.9% 6.3% 4.4% -1.9%

Valuation (Bt/share)

CK's valuation based on construction business 24.70

Investment in CKP, BEM, and TTW 34.57

Net Debt (minus debt of subsidiaries) 19.54

CK Valuation 39.73


3


Profit & Loss (Btmn)

FY December 31 2014 2015 2016E 2017E 2018E

Total revenue 32,951 34,912 47,059 45,350 44,520

Cost of goods sold 29,827 31,986 42,846 40,927 40,246

Gross profit 3,124 2,926 4,213 4,423 4,275

SG&A 1,475 1,759 1,812 1,746 1,714

Other income 1,188 1,105 1,043 720 756

Interest expense 1,468 1,545 1,995 1,875 1,791

Pre-tax profit 1,369 728 1,449 1,522 1,525

Corporate tax 342 459 330 377 366

Equity a/c profits 27 (19) 1,030 1,085 1,061

Minority interests (61) (68) (70) (72) (72)

Normalized profit 992 182 2,079 2,157 2,148

Extraordinaries 1,304 2,011 0 0 0

Net profit 2,296 2,193 2,079 2,157 2,148

EBITDA 3,728 4,320 5,421 5,286 5,154

Normalized EPS (Bt) 0.59 0.11 1.23 1.27 1.27

Net EPS (Bt) 1.36 1.29 1.23 1.27 1.27

DPS (Bt) 0.55 0.65 0.65 0.65 0.65

Balance Sheet (Btmn)

FY December 31 2014 2015 2016E 2017E 2018E

Total current assets 43,979 45,040 53,890 51,829 50,936

Total fixed assets 36,893 48,026 47,516 47,811 48,450

Total assets 80,872 93,066 101,406 99,640 99,386

Total loans 33,838 47,317 45,559 43,180 41,915

Total current liabilities (4,234) (16,762) (8,117) (7,973) (7,303)

Total long-term liabilities 31,797 41,655 40,985 40,315 39,645

Total liabilities 61,402 72,210 78,427 75,522 74,256

Paid-up capital 1,694 1,694 1,694 1,694 1,694

Total equity 19,471 20,856 22,980 24,118 25,130

Total liabilities and equity 80,872 93,066 101,406 99,640 99,386

BVPS (Bt) 11.29 12.08 12.65 13.28 13.90

Cash Flow (Btmn)

FY December 31 2014 2015 2016E 2017E 2018E

Core Profit 2,700 2,719 4,474 4,481 4,377

Depreciation and amortization 988 981 1,208 863 880

Operting cash flow (6,172) (7,893) 777 7,258 6,752

Investing cash flow 1,316 (1,247) (1,500) (1,500) (1,500)

Financing cash flow 4,955 10,614 (1,720) (3,738) (7,227)

Net cash flow 1,352 (598) (4,839) (304) (4,204)


4


Quarterly Profit & Loss (Btmn)

FY December 31 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16

Total revenue 8,544 8,511 8,752 9,105 9,003

Cost of goods sold (7,835) (7,780) (8,014) (8,357) (8,204)

Gross profit 708 731 738 749 799

SG&A (392) (380) (412) (575) (416)

Other income 313 331 422 39 29

Interest expense (372) (392) (400) (380) (238)

Pre-tax profit 257 290 348 (168) 175

Corporate tax (120) (281) (60) 2 (52)

Equity a/c profits 3 10 (27) (5) 149

Minority interests (18) (23) (15) (12) (20)

Normalized profit 122 (3) 245 (182) 251

Extraordinaries 315 1,657 39 (0) 53

Net profit 437 1,654 284 (182) 305

EBITDA 871 922 1,004 456 636

Normalized EPS (Bt) 0.07 (0.00) 0.14 (0.11) 0.15

Net EPS (Bt) 0.26 0.98 0.17 (0.11) 0.18

Key Financial Ratios

FY December 31 2014 2015 2016E 2017E 2018E

Sales growth (%) 0.5 6.0 34.8 (3.6) (1.8)

Normalized profit growth (%) 19.5 (81.7) 1,044.3 3.8 (0.4)

Net profit growth (%) (70.1) (4.5) (5.2) 3.8 (0.4)

Gross margin (%) 9.5 8.4 9.0 9.8 9.6

Operating margin (%) 5.0 3.3 5.1 5.9 5.8

EBITDA margin (%) 11.3 12.4 11.5 11.7 11.6

Net profit margin (%) 3.0 0.5 4.4 4.8 4.8

ROE (%) 5.6 0.9 9.9 9.8 9.3

ROA (%) 3.0 2.5 2.1 2.1 2.2

Net D/E (x) 1.8 2.3 2.4 2.2 2.0

Payout Ratio (%) 40.6 50.2 53.0 51.0 51.3

Main Assumptions

FY December 31 2014 2015 2016E 2017E 2018E

Beginning Backlog (Bt mn) 112,473 93,583 83,551 77,554 79,050

New project backlog (Bt mn) 13,968 24,783 41,062 46,846 50,000

(-) Revenue from construction 32,858 34,815 47,059 45,350 44,520

Year End Backlog (Btmn) 93,583 83,551 77,554 79,050 84,530

Gross margin of construction business (%)10.8 10.5 9.5 8.4 9.0

SG&A to Sales (%) 7.5 5.3 4.5 4.5 3.9

5


CG Rating

Score Range Number of Logo Description

90 – 100

80 – 89

70 – 79

60 – 69

50 – 59

Below 50

No logo given

Excellent

Very Good

Good

Satisfactory

Pass

N/A

Corporate Governance Report of Thai Listed Companies (CGR). CG Rating by the Thai Institute of Directors Association (IOD) in 2015.

ADVANC BAFS BCP BIGC BTS CK CPN DRT DTAC DTC EASTW EGCO GRAMMYHANA HMPRO INTUCH IRPC IVL KBANK KCE KKP KTB LHBANK LPN MCOT MINTMONO NKI PHOL PPS PS PSL PTT PTTEP PTTGC QTC RATCH ROBINS SAMARTSAMTEL SAT SC SCB SCC SE-ED SIM SNC SPALI THCOM TISCO TKT TMBTOP VGI WACOAL

AAV ACAP AGE AHC AKP AMATA ANAN AOT APCS ARIP BMCL BOL BROOKBWG CENTEL CFRESH CHO CIMBT CM CNT COL CPF CPI CSL DCC DELTADEMCO ECF EE ERW GBX GC GFPT GLOBAL GUNKUL HEMRAJ HOTPOT HYDRO ICCICHI INET IRC KSL KTC LANNA LH LOXLEY LRH MACO MBK MC MEGAMFEC NBC NCH NINE NSI NTV OCC OGC OISHI OTO PAP PDI PEPG PJW PM PPP PR PRANDA PREB PT PTG Q-CON QH RS S&JSABINA SAMCO SCG SEAFCO SFP SIAM SINGER SIS SITHAI SMK SMPC SMT SNPSPI SSF SSI SSSC SST STA STEC SVI SWC SYMC SYNTEC TASCO TBSPTCAP TF TGCI THAI THANA THANI THIP THRE THREL TICON TIP TIPCO TKTKS TMI TMILL TMT TNDT TNITY TNL TOG TPC TPCORP TRC TRU TRUETSC TSTE TSTH TTA TTCL TTW TU TVD TVO TWPC UAC UT UVVNT WAVE WINNER YUASA ZMICOVNT WAVE WINNER YUASA ZMICO

2S AEC AEONTS AF AH AIRA AIT AJ AKR AMANAH AMARIN AP APCOAQUA AS ASIA AUCT AYUD BA BEAUTY BEC BFIT BH BIG BJC BJCHIBKD BTNC CBG CGD CHG CHOW CI CITY CKP CNS CPALL CPL CSCCSP CSS CTW DNA EARTH EASON ECL EFORL ESSO FE FIRE FOCUS FORTHFPI FSMART FSS FVC GCAP GENCO GL GLAND GLOW GOLD GYT HTC HTECHIEC IFEC IFS IHL IRCP ITD JSP JTS JUBILE KASET KBS KCAR KGIKKC KTIS KWC KYE L&E LALIN LHK LIT LIVE LST M MAJOR MAKROMATCH MATI MBKET M-CHAI MFC MILL MJD MK MODERN MOONG MPG MSC MTIMTLS NC NOK NUSA NWR NYT OCEAN PACE PATO PB PCA PCSGH PDGPF PICO PL PLANB PLAT PPM PRG PRIN PSTC PTL PYLON QLT RCIRCL RICHY RML RPC S SALEE SAPPE SAWAD SCCC SCN SCP SEAOIL SIRISKR SMG SOLAR SORKON SPA SPC SPCG SPPT SPVI SRICHA SSC STANLY STPISUC SUSCO SUTHA SYNEX TAE TAKUNI TCC TCCC TCJ TEAM TFD TFI TICTIW TLUXE TMC TMD TOPP TPCH TPIPL TRT TSE TSR UMI UP UPFUPOIC UREKA UWC VIBHA VIH VPO WHA WIN XO

Source: Thai Institute of Directors (IOD)

Corporate Governance Report disclaimer

The disclosure of the survey result of the Thai Institute of Directors

Association (“IOD”) regarding corporate governance is made pursuant

to the policy of the Office of the Securities and Exchange Commission.

The survey of the IOD is based on the information of a company listed

on the Stock Exchange of Thailand and the Market for Alternative

Investment disclosed to the public and able to be accessed by a

general public investor. The result, therefore, is from the perspective of

a third party. It is not an evaluation of operation and is not based on

inside information.

The survey result is as of the date appearing in the Corporate

Governance Report of Thai Listed Companies. As a result, the survey

result may be changed after that date, Asia wealth Securities Company

Limited does not conform nor certify the accuracy of such survey result.

6


CG Rating

ขอมล Anti-Corruption Progress Indicator ของบรษทจดทะเบยน ระดบ 1ACD AEONTS AFC AIRA AJ ALUCON AMC AQUA ARIP AUCT BAT-3K BIG BJCBLISS BMCL BOL BRR BSBM CBG CCET CCN CGD CMR CPH CSC CSPCTW DCON DRACO DSGT DTCI E EMC ESSO FOCUS FSMART GIFT GLANDGRAND GUNKUL HFT HTECH IHL ILINK ITD JSP KDH KTIS KTP LEE LSTMAJOR MATCH MAX M-CHAI MDX MIDA ML MPIC NC NEP NNCL NWR OHTLPICO PK PL PPM PRAKIT PRECHA PRIN PSTC PYLON RAM RICH RS SANKOSAUCE SAWAD SAWANG SCN SEAFCO SF SHANG SIRI SMART SMM SOLAR SPACK SPGSPPT SPVI STA STAR SVH SVOA SWC TAPAC TC TCCC TCJ TCOAT THTKS TNH TNPC TPA TPAC TPOLY TRC TRUBB TSE TTA TTI TTL TTTMTWP TWZ U UMS UPA UPOIC UTP UVAN VARO VI VIBHA VIH VTEWG

ระดบ 22S ABICO AF AKP AMARIN AMATA AOT APCO AYUD BEAUTY BFIT BH BKDBLAND BTNC CCP CI CSR CSS EFORL EPCO FE FNS FVC GEL GLOBALHEMRAJ IEC IFS INET JUTHA KASET KCAR KKC KSL L&E LALIN LTX MMALEE MBK MBKET MEGA MK MPG MTLS NCH NCL NPP OCC OCEAN PBPCA PRINC QH ROCK RPC S&J SGP SIAM SIS SKR SMG SMIT SORKONSUSCO TAKUNI TEAM TF TIC TIP TIPCO TMC TMI TPP TRT TRU TRUETSC TSI TTW TVD TVO UKEM UNIQ UWC VNG WIIK WIN XO

ระดบ 3AABC ACAP ADVANC AEC AGE AH AIE AMANAH ANAN AP APCS APURE ASASIA ASIAN ASIMAR BIGC BROOK BTS BWG CEN CENTEL CFRESH CHARAN CHO CHOTICM CNT COL CPALL CPF CPI CPL DELTA DEMCO DIMET DNA DTAC EAECF EE EVER FPI GBX GC GFPT GLOW HMPRO HOTPOT ICC ICHI IFECINOX INSURE IRC JAS JTS JUBILE KC KTC KYE LHK LPN LRH MAKROMC MCOT MFC MFEC MINT MJD MONO MOONG NBC NDR NINE NMG NSINTV OGC PACE PCSGH PDI PG PHOL PLAT PPS PR PRANDA PREB PSQLT RATCH RML ROBINS ROJNA RWI SAMCO SCCC SCG SEAOIL SE-ED SENA SINGERSITHAI SMK SMPC SPALI SPC SPCG SPI SRICHA SSI STANLY SUPER SVI SYMCSYNEX SYNTEC TASCO TCMC TFI THAI THRE THREL TICON TKT TLUXE TNL TPCORPTMILL TMT TSTE TSTH TTCL TU TVI UOBKH UREKA VGI VNT WACOAL WHAZMICO

ระดบ 3BAAV AHC AI AIT AKR ARROW ASK BA BDMS BEC BECL BJCHI BUICGH CHG CHOW CIG CITY CK CKP COLOR CWT EARTH EASON EPG F&DFANCY FIRE FMT FORTH GENCO GL GOLD GPSC GRAMMY HYDRO IRCP IT JCTKCM KWC LH LIT LOXLEY MACO MANRIN MATI MODERN MSC NOBLE NOK NPKNUSA OISHI OTO PAF PAP PATO PF PJW PLANB PLE POLAR PRG PTLQ-CON QTC RCI S11 SALEE SAM SAMART SAMTEL SAPPE SC SCP SFP SIMSLP SMT SPA SPORT SSC SST STEC STPI SUC SUTHA T TAE TBSPTCC TFD TGCI TGPRO THANA THIP TIW TK TMW TNDT TOPP TPC TPCHTPIPL TSR TT TYCN UAC UBIS UEC UMI UP UPF UT UV VPOWAVE WINNER YUASA

ระดบ 4ASP BAFS BANPU BAY BBL BKI BLA CIMBT CNS CSL DCC DRT DTCEASTW ECL EGCO ERW FSS GCAP HANA HTC INTUCH IRPC IVL KBANK KCEKGI KKP KTB LANNA LHBANK MTI NKI PSL PTG PTTEP SABINA SCB SNCSNP SSF SSSC TCAP THCOM TISCO TIMB TMD TNITY TOG

ระดบ 5BCP CPN GYT PE PM PPP PT PTT PTTGC SAT SCC THANI TOP

ไมเปดเผยหรอไมมนโยบายA ACC AJD AQ BCH BGT BROCK BSM BTC CHUO CPR CRANE EICFER JMART JMT KAMART KBS KIAT LDC MBAX MCS METCO NEW NEWS NYTPAE PDG PERM PMTA POST RCL RICHY ROH S SIMAT TCB TR TSFTVT WORKหมายเหตระดบ 1 : มนโยบายระดบ 2 : ประกาศเจตนารมณระดบ 3 : มมาตรการปองกน ซงทง 2 กรณ ถอเปนผลการประเมนในระดบเดยวกน

3A : บรษทมการประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรอภาค3B : บรษทมค ามน และนโยบายของบรษท แตมไดประกาศเจตนารมณเขารวมโครงการ CAC หรอภาค

ระดบ 4 : ไดรบการรบรองระดบ 5 : ขยายผลสผท เกยวของ

Contact

7


s

Branch Address Phone Fax

Head Office 540 Floor 7,14,17 , Mercury Tower, Ploenchit Road, Lumphini,

Pathumwan Bangkok 10330

02-680-5000 02-680-5111

Silom 191 Silom Complex Building,21st Floor Room 2,3-1 Silom Rd., Silom,

Bangrak, Bangkok, 10500 Thailand

02-630-3500 02-630-3530-1

Asok 159 Sermmitr Tower, 17th FL. Room No.1703, Sukhumvit 21 Road,

Klong Toey Nua, Wattana, Bangkok 10110

02-261-1314-21 02-261-1328

Pinklao

7/3 Central Plaza Pinklao Office Building Tower B, 16th Flr., Room

No.1605-1606 Baromrajachonnanee Road, Arunamarin, Bangkoknoi,

Bangkok 10700

02-884-7333 02-884-7357,

02-884-7367

Chaengwattana

99/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr., Room

2204 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi 11120

02-119-2300 02-835-3014

Chaengwattana 2

9/99 Moo 2 Central Plaza Chaengwattana Office Tower, 22nd Flr.,

Room 2203 Chaengwattana Road, Bang Talad, Pakkred, Nonthaburi

11120

02-119-2388 02-119-2399

Mega Bangna 39 Moo6 Megabangna, 1st Flr., Room 1632/7 Bangna-Trad Road,

Bangkaew Bangplee, Samutprakarn 10540

02-106-7345 02-105-2070

Rayong 356/18 Sukhumvit Road, Nuen-Phra Sub District, Muang District, Rayong

Province 21000

038-808200 038-807200

Khonkaen 26/9 Srijanmai Road, Tamboonnaimuang, Khon Khaen

40000

043-334-700 043-334-799

Chonburi 55/22 Moo 1, Samed Sub District, Muang District, Chonburi 20000 038-053-858 038-784-090

Chaseongsao 233-233/2 Moo2 1st Flr., Sukprayoon Road, Na Meung Sub-District,

Meung District, Chachoengsao 24000

038-981-587 038-981-591

Date post:	23-Mar-2021
Category:	Documents
Upload:	others
View:	0 times
Download:	0 times

บมจ. ช.การช่าง (CK) · 2016. 8. 2. · CG Rating. The survey of the IOD is...

Documents