12
เทคนิคการตัดสินใจจ่ายลงทุน (Capital Budgeting Techniques)
เทคนคิการตดัสนิใจจา่ยลงทุน(Capital Budgeting Techniques)
ประเภทของโครงการจา่ยลงทุน
■ โครงการลงทนุทดแทน (Replacement Project)
■ โครงการลงทนุเพื่อขยายงาน (Expansion Project)
■ โครงการลงทนุเพื่อความปลอดภยัในการท างานและเพื่อรักษาสิง่แวดล้อม (Safety and/or Environmental Project)
กรณทีีม่หีลายโครงการ - แยกประเภทของการลงทุน
■ Mutually Exclusive Projects
■ Independent Project
ข ัน้ตอนในการวเิคราะห์เพ ือ่ตดัสนิใจจ่ายลงทุน
1. ก าหนดเงินลงทนุเร่ิมแรก - Replacement, Expansion Project
2. ประมาณการผลประโยชน์ที่จะได้รับ- Cash flow- After tax- Incremental
3. ประมาณความเสีย่งของกระแสเงินสด
4. ก าหนด Require Rate of Return- k = rf + Risk Premium- k = cost of capital
5. หา Present Value ของกระแสเงินสด6. ท าการเปรียบเทียบโดยเทคนิคตอ่ไปนี ้
เทคนคิการตดัสนิใจจา่ยลงทุน
■ Payback Period
■ Discounted Cash Flow
– Discounted Payback Period
– Net Present Value : NPV
– Profitability Index : PI
– Internal Rate of Return : IRR
NPV = PVCI – PVCO
PI = 𝑃𝑉𝐶𝐼
𝑃𝑉𝐶𝑂
IRR คือ Rate ที่ท าให้ PVCI = PVCO
** หาก NPV ขดัแย้งกบั IRR ให้เลอืกใช้ NPV (p.271)
เทคนิคท่ีใช้ในการตดัสินใจ
ควรลงทนุ ไมค่วรลงทนุ
PaybackDiscounted Payback
คา่ท่ีได้น้อยกวา่จ านวนปีท่ีก าหนด
คา่ท่ีได้มากกวา่จ านวนปีท่ีก าหนด
NPV NPV ≥ 0 NPV < 0
PI PI ≥ 1 PI < 1
IRR IRR ≥ k IRR < k
Capital Budgeting Techniques
1.
- ก ำหนดให้ระยะเวลำคืนทนุเปำ้หมำยคือ 3 ปี
- อตัรำผลตอบแทนท่ีต้องกำร (k) = 12%
Payback Period
กระแสเงินสดสทุธิหลงัภำษีที่คำดไว้
ปีที่ โครงกำร A โครงกำร B
0 (10,000) (10,000)
1 6,500 3,500
2 3,000 3,500
3 3,000 3,500
4 1,000 3,500
Discounted Payback Period
Net Present Value : NPV
Profitability Index : PI
Internal Rate of Return : IRR
กระแสเงินสดสทุธิหลงัภำษีที่คำดไว้
ปีที่ โครงกำร A Present Value โครงกำร B Present Value
0 (10,000) (10,000)
1 6,500 3,500
2 3,000 3,500
3 3,000 3,500
4 1,000 3,500
2.
- ก ำหนดให้ระยะเวลำคืนทนุเปำ้หมำยคือ 3 ปี
Payback Period
Discounted Payback Period
กระแสเงินสดสทุธิหลงัภำษีที่คำดไว้
ปีที่ โครงกำร A โครงกำร B
0 (100,000) (5,000,000)
1 35,000 1,000
2 35,000 1,000
3 38,000 1,000
4 38,000 1,000
5 40,000 20,000,000
กระแสเงินสดสทุธิหลงัภำษีที่คำดไว้
ปีที่ โครงกำร A Present Value โครงกำร B Present Value
0 (100,000) (5,000,000)
1 35,000 1,000
2 35,000 1,000
3 38,000 1,000
4 38,000 1,000
5 40,000 20,000,000
3.
อตัรำผลตอบแทนท่ีต้องกำร (k) = 15%
Net Present Value : NPV
Profitability Index : PI
Internal Rate of Return : IRR
กระแสเงินสดสทุธิหลงัภำษีที่คำดไว้
ปีที่ โครงกำร A โครงกำร B
0 (10,000) (40,000)
1 12,000 (30,000)
2 (10,000) 15,000
3 24,000 20,000
4 (10,000) 25,000
5 48,000 30,000
