Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano

8/17/2019 Analisis de Estados Financieros Transparencias en Castellano

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Análisis de estados financieros (001)


AN LISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

◆ Introducción.◆ Estados financieros.◆ Análisis del balance de situación.◆ Análisis de la cuenta de pérdidas y ganancias.◆

Rentabilidad, autofinanciación y crecimiento.◆ Fondo de maniobra.◆ Análisis de datos sectoriales.◆ Análisis de estados consolidados.◆ Análisis con inflación.◆ Análisis internacional.◆ Análisis integral.


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INTRODUCCIÓN

Principales usuarios◆ Entidades de crédito.◆ Accionistas.◆ Proveedores.◆ Clientes.◆ Empleados, comités de empresa y sindicatos.◆ Auditores de cuentas.◆ Asesores.◆ Analistas financieros.◆ Administración Pública.◆ Competidores.◆ Inversores y potenciales compradores de la

empresa.


INTRODUCCIÓN

Causas externas que más se relacionan con las crisis empresariales

◆ Crisis general.◆ Cambios en el mercado o tecnológicos.◆ Escasa demanda.◆ Tiranía de los proveedores.◆ Competencia exterior.◆ Impuestos elevados.◆ Falta de apoyo de la Administración Pública.◆ Insolvencia de los clientes o retrasos en el cobro.◆ Inflación.◆ Exageración de rumores negativos.◆ Climatología adversa.◆ Desastres: terremotos, inundaciones...◆ Mala suerte.


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INTRODUCCIÓNINTRODUCCIÓN

Causas de las suspensiones de pagos y quiebrasCausa % sobre el total

Fraude 1,5Negligencia 2Incompetencia 93,1

Otras 3,4100

Fuente: Dun & Bradstreet: «The Failure Record», New York, 1973.


INTRODUCCIÓN

Organización Objetivos de empresaEstructura jurídicaEstilo de direcciónPlanificación

Económico-financiera Situación FinancieraResultados EconómicosCostes y márgenesCrecimientoPresupuestos a C y L plazo

Marketing y comercial MercadoCompetenciaPrecioProducto

PublicidadDistribuciónServicio post-ventaImagen de empresa

Industrial TecnologíaInvestigaciónCapacidad productivaProductividadCalidadProceso de fabricación

Factor humano Clima laboralMotivaciónAbsentismo

rea Aspectos clave


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V

a l o r a c i ó n c o n p u n t o s d e l a s

p

e r s p e c t i v a s d e u n a e m p r e s a


INTRODUCCIÓN

Dirección que no delega 8Consejo de administración pasivo 6Directivos con formación insuficiente 2Director financiero poco experimentado 3Ausencia de control presupuestario 3Ausencia de presupuestos de tesorería 3Ausencia de sistema de cálculo de costes 3Manipulación de los datos contables 4Tensiones financieras 4Beneficios reducidos o ausencia de beneficios 4Respuesta insuficiente y tardía a los cambios 15

Endeudamiento excesivo 15Exceso de inversiones en existencias y clientes 15Entrada en proyectos de alto riesgo 15Total 100

Si a una empresa se le asignan más de 25 puntos se puede pensar que tiene unaprobabilidad elevada de tener importantes problemas a corto o medio plazo.


ESTADOS FINANCIEROS

Balance de Situación

Activo Pasivo

Bienes(Lo que la Empresa tiene)

Derechos(Lo que le deben a la Empresa)

Deudas(Lo que debe la Empresa)

Capital(Aportaciones de los propietarios)


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ESTADOS FINANCIEROS


¿En qué ha invertido la Empresa? ¿De dónde se ha obtenido la Financiación?

Activo

Caja 200Bancos 400Clientes 1.000Maquinaria 1.400Terrenos 3.000Existencias 2.000

TOTAL ACTIVO 8.000

A continuación se detalla un ejemplo de Balance de Situación:

Balance de Situación a 31 de Diciembre

Capital Social 4.000Proveedores 2.000Acreedores 500Reservas 500Préstamos Bancarios 1.000

TOTAL PASIVO 8.000

ACTIVO PASIVO

Pasivo


ESTADOS FINANCIEROS


De Menora Mayor

Liquidez

De Menora Mayor

Exigibilidad

Activo Pasivo

-FijoCirculante

+

-No exigible oCapitales propiosExigibles a Largo PlazoExigible a Corto Plazo

+


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ESTADOS FINANCIEROS

FuncionalExtrafuncional

Existencias

Realizable

Disponible

Funcional

ExtrafuncionalA Largo PlazoA Corto Plazo

R e c u r s o s P e r m a n e n t e s


ESTADOS FINANCIEROS

Ventas Netas- Gastos proporcionales de Fabricación- Gastos proporcionales de Comercialización

= Margen Bruto

- Amortizaciones- Gastos de estructura

- Otros Ingresos y Gastos= Beneficio Antes de Impuestos e Intereses

- Gastos Financieros

= Beneficio Antes de Impuestos

- Impuesto de Sociedades

= Beneficio Neto


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ESTADOS FINANCIEROS

Ingresos (ventas, trabajos realizados para elinmovilizado, subvenciones, otros ingresos)- Consumos de materias primas y mercancías

(compras +/- variación de existencias)- Trabajos, servicios y suministros exteriores- Otros gastos de gestión corriente

= Valor añadido bruto

- Amortizaciones y provisiones

= Valor añadido neto


ESTADOS FINANCIEROS

Valor añadido bruto- Gastos de personal- Gastos financieros- Impuestos

- Amortizaciones- Provisiones

= Beneficio neto

- Dividendos

= Reservas


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ESTADOS FINANCIEROS

Saldo Inicial

Cobros previstos

Pagos previstos

Saldo final

Presupuesto de Tesorería

Ene Feb Mar ... Nov Dic Total


ESTADOS FINANCIEROS

Saldo inicial de disponible (0)+ Cobros previstos de explotación (1)- Pagos previstos de explotación (2)

= Variación de tesorería de explotación (1) - (2)+ Otros cobros previstos (3)- Otros pagos previstos (4)

= Variación de tesorería (no de explot.) (3) - (4)

Saldo final de disponible (0) + (1 )- (2) + (3) - (4)


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ESTADOS FINANCIEROS

Operaciones de explotación:+ Cobros de clientes+ Cobros de otros deudores- Pagos a proveedores- Pagos al personal- Tributos- Pagos a otros acreedores

Operaciones financieras derivadas:+ Cobros de intereses y dividendos- Pagos de intereses y comisiones

Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes):+ Cobros recibidos- Pagos recibidos

Impuesto sobre beneficios:- Del ejercicio anterior- Entregas a cuenta

(a) Flujos netos de tesorería de las actividades ordinarias


ESTADOS FINANCIEROS

+ Aportaciones de los accionistas+ Emisión de obligaciones+ Obtención de préstamos- Compra de acciones propias- Dividendos pagados a los propietarios- Reembolso de obligaciones y préstamos

(b) Flujos netos de tesorería por actividades de financiación

+ Cobros por ventas de inmovilizado+ Cobros por ventas de inversiones financieras+ Cobros por subvenciones de capital- Pagos por compras de inmovilizado- Pagos por compras de inversiones financieras- Pagos por compra o absorción de otras empresas

(c) Flujos netos de tesorería por actividades de inversión

(a) + (b) + (c) = Flujo neto total de tesorería


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ESTADOS FINANCIEROS

“Son los recursos generados por laempresa con su actividad ordinaria”

Beneficio neto (Ingresos - Gastos)

Cobros de explotación- Pagos de explotación

Ambos Cash Flowsno siempre coinciden

B = I - G

Cobros Pagos

+ Amortización del período

B = I - G - Amort.

B + Amort. = I - G (pagables)

C.F. = Benef. + Amort.

CASH FLOWCASH FLOW

Cash Flow económicoCash Flow económico

Cash Flow financieroCash Flow financiero


Aplicación

Activo

Pasivo

Pérdidas

ESTADOS FINANCIEROS

Origen

Pasivo

Activo

Beneficio

Amortización

CashFlow

Económico


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Activo Pasivo

ESTADOS FINANCIEROS

Valores absolutos (u.m.)

Valores relativos (%)

Activo Pasivo

31/12 Año N-1 31/12 Año N-1

31/12 Año N 31/12 Año N

31/12 Año N-1 31/12 Año N 31/12 Año N 31/12 Año N-1

Análisis estáticoAnálisis dinámico

Análisis estáticoAnálisis dinámico

Fijou.m.

Existenciasu.m.

Realizable+

Disponibleu.m.

Fijou.m.

Existenciasu.m.

Realizable+

Disponibleu.m.

Capitalpropiou.m.

Exigible acorto plazo

u.m.

Capitalpropiou.m.


u.m.


%Exigible a

corto plazo%

Capitalpropio

%Capitalpropio

%

Fijo%

Existencias%

Realizable+

Disponible%

Fijo%

Existencias%

Realizable+

Disponible%


ESTADOS FINANCIEROS

Realizable

Balance idealEmpresa Comercial

Balance idealEmpresa Industrial

ActivoFijo

Existencias

ActivoFijo

Existencias

Realizable

Disponible Disponible

A c t i v o C i r c u l a n t e

R e c u r s o s P e r m a n e n t e s

NoExigible

NoExigible

E x i g i b l e a C . P .

A c t i v o F i j o

Exigiblea C.P. Exigible

a C.P.

Exigiblea L.P.


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ANÁLISIS DEL BALANCE DE SITUACIÓN


Activo Pasivo

Mill. u.m. %

Fijo 45 58Existencias 18 23

Realizable 8 11Disponible 6 8

Total 77 100

Mill. u.m. %

No exigible 22 29Exigible L.P. 10 13

Exigible C.P. 45 58

Total 77 100



Un ratio es el cociente entre magnitudeseconómicas

80 81 82 83 84

6

8

10

1214

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Ejemplo: Rentabilidad =Benef. Neto

Capitales Propios

Los ratios no se estudian solos. Se lescompara con:

Ratios de la Empresa pasados:

Ratios generales:

Ratios del sector:

Rentabilidad de la Empresa = 8%Rentabilidad mínima deseable = 14%

Rentabilidad de la Empresa = 8%Rentabilidad ideal del sector = 10%

Rentabilidaden %

Años


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COMPARACIÓN CON VALORES MEDIOS DEL SECTOR PARA UN DETERMINADO RATIO

1 2 3 4 5

Ratio de rentabilidadde los capitalespropios

Año

Sector

Empresaanalizada



Liquidez Endeudamiento Rotación

ACLiquidez 2

PC

+ P r e s u p u e s t o T e s

o r e r í a

R + DTesorería 1

PC

D 0,3

PCDisponi-bilidad

Deudas 0,5-0,6

Pasivo totalEndeuda-miento

PCCalidadTotal deudas

Gtos.financ. < 0,04

VentasGtos.financieros

Cash flow

Préstamos C.P.Capacidaddevolución

VentasRotación AF

AF

Ventas

Rotación AC AC

Coste de ventas

stocksRotaciónstocks

x365 Ventas

Plazocobro

EfectosClientes+Efectos+descontados

Proveedores x 365

ComprasPlazopago


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CUADRO SOBRE CARACTER STICAS DE LA DEUDA

Tipo de deuda Importe Vencimiento Coste anual Garantías

Préstamo Banco 200 Enero año 3 14% Hipoteca. . .



ANTIG EDAD DE SALDOS DE LA CLIENTELA

Cliente Importe Vencimiento

Vencido No vencido

30 60 90 ... 30 60 90


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RELACI N ENTRE EL RATIO DEUDAS/ACTIVO Y LA PROBABILIDAD DE SUSPENDER PAGOS

Años antes de lasuspensión de pagos.

0,79 -

0,72 -

0,65 -

0,58 -

0,51 -0,44 -

0,37 -I I I I

1 2 3 4 5

Deudas

Activo

Empresas que hicieron

suspensión de pagos.Empresas que no hicieronsuspensión de pagos.



RELACI N ENTRE EL VALOR DE TRES RATIOS Y LA PROBABILIDAD DE SUSPENDER PAGOS

0,45 -

0,35 -

0,25 -

0,15 -

0,05 -

-0,05 -

-0,15 -

0,80 -

0,73 -

0,65 -

0,58 -

0,51 -

0,44 -

0,37 -

0,42 -

0,36 -

0,30 -

0,24 -

0,18 -

0,12 -

0,06 -

Beneficio netoI

Activo

Flujo de cajaII

Deudas totales

Fondo de maniobraIII

Activo

I I I

1 2 3 4 5I I I

1 2 3 4 5I I I

1 2 3 4 5


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EJEMPLO DE VALORES DE VARIOS RATIOS QUE AYUDAN A PREDECIR LAPROBABILIDAD DE ÉXITO O FRACASO DE UNA EMPRESA

Ratios Empresas Empresassaneadas con problemas

Activo circulanteDeudas a corto plazo

Capitales propiosPasivo

Beneficio neto

ActivoBeneficio neto

VentasBeneficio neto

Capitales propios

Mayor o igual a 1,47 Menor a 1,47







Fondo de Maniobra Beneficio retenido o ReservasZ = 1,2 + 1,4

Activo Activo

Beneficio antes int. e impuestos Capitales propios+ 3,3 + 0,6Activo Deudas

Ventas+ 1

Activo


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Realizable + Disponible Pasivo fijoZ = - 0,16 - 0,22

Activo Pasivo total

Gastos financieros Gastos de personal+ 0,87 + 0,10

Ventas Valor añadido

Flujo de caja de explotación- 0,24

Deudas totales



PORCENTAJE DE PROBABILIDAD DE SUSPENSIÓN DE PAGOS O QUIEBRASPARA DISTINTOS VALORES DEL INDICADOR DE CONAN Y HOLDER

Valor del indicador de Porcentaje de probabilidad deConan y Holder suspensión de pagos o quiebra

+0,210 100+0,048 90

-0,002 80-0,026 70-0,068 50-0,087 40-0,107 30-0,131 20-0,164 10


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Activo circulanteZ = -4,2 + 1,35 +

Deudas a C.P.

Capitales propios+ 6,5 +

Pasivo

Beneficio neto Beneficio neto+ 7 + 5

Activo Capitales propios


ANÁLISIS DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Porcentajes

Gráficos

Ratios

Resultadospor producto

Umbral derentabilidad


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Importe %

Ventas 1.200 100- Coste de ventas -600 50

- Costes fijos -400 33,3

- Gastos financieros -40 3,33

- Impuesto Beneficio -10 0,8



Año N Año N+1 Año N+2 Año N+3

Ventas 100,0 100,0 100,0 100,0- Coste de ventas 80,9 81,1 81,4 84,4

- Gastos fijos 3,7 3,6 3,6 3,6- Amortización 4,8 4,3 4,8 4,8

- Gastos financieros 0,6 0,5 0,6 0,6

- Impuestos 5,4 5,3 4,9 3,3


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Año (N + 1) Año (N + 3)

Coste deVentas81,1%

1 0 0 %

d e V e n t a s 1 0

0 % d e

V en t a s

Impuestos 5,3%Benef. Neto 5,2%

Gts. Fijos + Amort. + G.F.

9%

Benef. Neto 3,2%Impuestos 3,3%

Gts. Fijos + Amort. + G.F.

8,4%

Coste deVentas84,4%



Coste de Ventas

Gastos Fijos

Ventas 1.200 1.400Materiales consumidos -400 -500Mano de obra directa -250 -290Comisiones -120 -140Amortizaciones -50 -50Otros gastos directos -70 -80Mano de obra indirecta -100 -160Alquileres -40 -40Luz, Agua, Gas -30 -25Tributos -30 -20Gastos financieros -50 -82

Impuesto Sociedades -10 -2Beneficio neto 50 11

Cuentas de Explotación (en unidades monetarias)

Año (N-1) Año N


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Año (N-1) % Año N %

Materiales consumidos 400 33,0 500 36,0 Mano de Obra Directa 250 21,0 290 21,0 Comisiones 120 10,0 140 10,0 Amortizaciones 50 4,0 50 3,0 Otros Gastos Directos 70 6,0 80 6,0

Mano de Obra Indirecta 100 9,0 160 11,0 Alquileres 40 3,0 40 3,0 Luz, Agua, Gas 30 2,5 25 2,0 Tributos 30 2,5 20 1,0

50 4,0 82 6,0

10 1,0 2 0,2

50 4,0 11 0,8

(=) 1.200 100,0 1.400 100,0(Suma de todos los conceptos superiores)





Año N-1 Año N

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS EN BASE 100 RESPECTO AL PRIMER AÑO

Ventas 1.200 100 1.400 116Materiales consumidos -400 100 -500 125Mano de obra directa -250 100 -290 116Comisiones -120 100 -140 116Amortizaciones -50 100 -50 100

Otros gastos directos -70 100 -80 114Mano de obra indirecta -100 100 -160 160Alquileres -40 100 -40 0Luz, agua, gas -30 100 -25 83Tributos -30 100 -20 66

Gastos financieros -50 100 -82 164

Impuestos sociedades -10 100 -2 20

Beneficio neto 50 100 11 22

Importe Base 100 Importe Base 100


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Ventas año NExpansión de ventas =

Ventas año (N-1)

Valor añadido NEvaluación del valor añadido =

Valor añadido (N-1)

Margen bruto NEvolución margen bruto =

Margen bruto (N-1)

BAII NEvolución del BAII =

BAII (N-1)

Beneficio neto NEvolución del beneficio neto =

Beneficio neto (N-1)

VentasVentas por empleado =

Número de empleados



BAI NEvolución del BAI =

BAI (N-1)

=Tasa de inflación

Política de incrementode precios de venta

Incremento medioprecios venta


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Ventas empresaCuota de mercado =

Ventas sector

Valor añadidoValor añadido por empleado =

Nº de empleados

Ventas producto A=

Participación del producto Aen el total de ventas Ventas totales de

la empresa

Ventas de nuevos productos=

Ventas totales

Nivel de renovaciónde la gama

Ratios: Cuadro de Ratios



Datos: En unidades Monetarias

Año

N-3 793 265 1.000 365 940 163 374N-2 922 305 1.500 434 1.210 183 412N-1 1.045 347 2.300 508 1.415 190 433

N 1.200 400 3.800 600 1.656 200 454

VentasTotales

Producto A Producto B Producto CV. Empresa V. Sector V. Empresa V. Sector V. Empresa V. Sector

N-3 - - - - 0,26 0,38 0,43 0,33 0,46 0,21N-2 1,16 1,15 1,18 1,12 0,20 0,35 0,44 0,33 0,47 0,20N-1 1,13 1,13 1,39 1,16 0,15 0,35 0,43 0,33 0,49 0,18N 1,14 1,15 1,18 1,05 0,10 0,36 0,44 0,33 0,50 0,17

AñoExpansión de ventas Cuota de mercado Participación de cada producto

Total Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod. Prod.A B C A B C A B C


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Prod. A Prod. B Prod. C TotalCUENTA DE EXPLOTACIÓN POR PRODUCTOS



Ventas 400 600 200 1.200Gastos imput. a prod. -380 -430 -205 -1.015Materiales 115 205 90Mano de obra 190 110 75Gastos de fabricación 10 20 5Comisiones 40 60 20Portes de venta 10 15 5Publicidad 15 20 10

- Gastos de estructura -108

- Gastos financieros -80

- Impuesto Sociedades 0



Punto equil.en unidades

Costes estructura=

Margen bruto unit.

(Precio venta - Coste variable)

Punto equil.en ud. mon.

Costes estructura=

(Tanto por uno de Margen Bruto sobre Ventas)

Cifra de Ventas Rtdo. = 0

1 - CVVentas

BREAK-EVEN (Inglés)POINT MORT (Francés)


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27

100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000

Importe de las ventasCoste de las ventas



REPRESENTACI N GR FICA DE LAS VENTAS

Unidadesvendidas

Ventas1.000



100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000


REPRESENTACIÓN GRÁFICA DE LAS VENTASY LOS COSTES FIJOS

Unidadesvendidas

Ventas1.000

Costesfijos300


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28



100 200 300 400 500 600 700 800 900 10000

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1000


REPRESENTACIÓN GRÁFICA DELPUNTO MUERTO

Unidadesvendidas

Ventas1.000

Costesfijos300

Costesvariables

500

Punto deequilibrio

600



504Umbral de rentabilidad = = 840

1 - 0,40

Ventas 924,0Costes variables -369,6Costes fijos -500,0

Beneficio 54,4

Ventas 1.016,40Costes variables -406,56Costes fijos -500,00

Beneficio 109,84


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29



Ventas=

Umbral de rentabilidadCobertura delumbral de rentabilidad



Gastos fijos

Ventas

Gastos variables

Ventas

Gastos de personal

Ventas

Gastos de personal N

Gastos de personal (N-1)

Gastos de publicidad N

Gastos de publicidad (N-1)


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30



Gastos de atención al clienteNúmero de clientes

Gastos de publicidad

Número de productos

Costes de producción

Número de unidades producidas

Gastos de personal

Número medio de empleados

Absentismo =Horas totales

Horas perdidas por huelgas,enfermedad, etc.



Producción obtenida=

Capacidad producción

Utilización de lacapacidad productiva

Resultados

Gastos

Ventas

Gastos

Toneladas producidas

GastosClientes

Gastos


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31



Beneficios previstos

Beneficios reales

Ventas previstas

Ventas reales

Producción prevista

Producción real

Clientes previstos

Clientes reales



Beneficios reales del mejor competidor

Beneficios reales de la empresa analizada

Ventas reales del mejor competidor

Ventas reales de la empresa analizada

Producción real del mejor competidor

Producción real de la empresa analizada

Clientes reales del mejor competidor

Clientes reales de la empresa analizada


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32



Gastos previstos

Gastos reales

Horas facturadas

Horas trabajadas + Tiempos muertos



Número de quejas de clientes

Clientes

Pedidos entregados con retraso

Total pedidos entregados

Ventas

Costes de prevención y evaluaciónde la calidad


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33

Coste accidentesGastos de personal



Costes de fallos

Ventas

Costes de servicios post-venta

Ventas

RENTABILIDAD, AUTOFINANCIACIÓN Y CRECIMIENTO


Activo

Capital

Ventas

Beneficio

Apalancamiento

Rotación

Rendimiento

Margen

Rentabilidad


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34



Rentabilidad del AccionistaRentabilidad Financiera (ROE) =

Beneficio Neto

Recursos Propios

Empresa Rentabilidad de la EmpresaAccionista Rentabilidad del Accionista

Rentabilidad del ActivoRentabilidad Económica (ROI) =

BAII

Activo Neto Total



ROE = Margen x Rotación x Apalancamiento

ROE = x x =Beneficio Neto Ventas ActivoRecursos Propios Ventas Activo

Beneficio Neto

Recursos PropiosROE = =

ROE = x x = Beneficio Neto Ventas Activo

Ventas Activo Recursos Propios


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35



EVOLUCI N DE LA RENTABILIDAD FINANCIERA Y DE SUSPRINCIPALES COMPONENTES EN EUROPA Y EN VARIOS PA SES

Rentabilidad = x x =Benef. Neto Ventas Activo

Ventas Activo Cap. prop.

Europa 3,96 = 3 x 1 x 1,32

USA 14,8 = 3,8 x 1,11 x 3,5

Hong Kong 17 = 21,9 x 0,56 x 1,4

Malasia 18,5 = 19,7 x 0,47 x 2

Formosa 22,6 = 11,5 x 0,85 x 2,3

Fuente: Montebello, M.: «¿Qué estructura hay detrás del largo asiático?».Idea, abril, 1982.



a) Predecir el efecto del endeudamiento sobre el ROE.b) Conocer el efecto de la política fiscal sobre el ROE.

ROE = x x x xBenef. Neto V A BAII BAI

Rec. propios V A BAII BAI

ROE = Margen x Rotación x Apalancamiento x Efecto Fiscal

BAII V A BAI Benef. NetoV A Rec. Propios BAII BAI

ROE = x x x x


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Rota. x Margen x Apalanca. x Efec. = Rentab.Financiero Fiscal

Empresa 1 1 x 0,125 x 2 x 1 = 0,25

Empresa 2 2 x 0,0625 x 2 x 1 = 0,25Empresa 3 1 x 0,0625 x 4 x 1 = 0,25

EVOLUCI N DE LA RENTABILIDAD EN TRES EMPRESAS



DISMINUCIÓN DEL BENEFICIO NETO AL AUMENTAR LA DEUDA

Beneficio antes de Intereses e Impuestos- Intereses (crecen al usar deuda)

Beneficio antes de Impuestos

- Impuestos

Beneficio Neto (disminuye al usar deuda)


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Beneficio Neto= Capitales propios

Rentabilidadfinanciera



Beneficio antes de impuestos Activox

Beneficio antes de int. e imptos. Capitales propios


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38



Activo BAI

Rec.Propios BAII

> 1:El Efecto Apalancamiento esPositivo, la Deuda aumentala rentabilidad.

x = 1:El Efecto Apalancamiento esNeutral, la Deuda no afecta a

la rentabilidad.

< 1:El Efecto Apalancamiento esNegativo, la Deuda disminuyela rentabilidad.



Activo 400 400 400

Capital 400 200 1Deuda - 200 399

Empresa A Empresa B Empresa C


39/81

39



BAII 100 100 100- Intereses (20%) - 40 80

BAI 100 60 20

- Impuestos (33%) 33 20 6,6

Beneficio Neto 67 40 13,4



Rentabilidad:A B C

Bº Neto

Capital

67= 16%

400

40= 20%

200

13,4= 1.340%

1


40/81

40



Apalancamiento:A B C

BAI Activox

BAII Capital

0,2 x 400 = 800,6 x 2 = 1,21 x 1 = 1



Apalancamiento: A B CBAI Activo

xBAII Capital

0,2 x 2 = 0,41 x 1 = 1

Rentabilidad: A B CBº NetoCapital

33,5= 8,3%

4006,7

= 3,3%200

BAII 50 50 50- Intereses (20%) - 40 80

BAI 50 10 -30- Impuestos (33%) 16,5 3,3 -

Beneficio Neto 33,5 6,7 -30

REDUCCIÓN DE LA RENTABILIDAD AL TENER MENORES BENEFICIOS ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS


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42



Circunstancias quelo favorecen

BAII AltoMucho Margen

BajoCoste Deuda

Poco Activo

Mucha Rotación

APALANCAMIENTO POSITIVO(La Deuda es favorable)



Ratio Forma de cálculo Valor óptimo

Endeudamiento

Calidad de ladeuda

Capacidad dedevolución depréstamos

Apalancamientofinanciero

Gastosfinancieros

Total deuda

Total pasivo

Exigible a C.P.

Total deuda

Benef. neto + Amortz.Préstamos recibidos

Gastos financieros

Ventas

Entre 0,5 y 0,6

En general,cuanto menorsea, mejor

Cuanto mayorsea, mejor

Menor de 0,05

Mayor que 1BAI Activo

xBAII C. Propios


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43



Ratio A B C D E

Endeudamiento 0,8 0,2 0,2 0,8 0,5

Calidad de la 1 0,7 0,7 1 0,7deuda

Capacidad dedevolución de 7 0,6 4 1,5 4préstamos

Gastos 0,06 0,03 0,03 0,06 0,03financieros

Apalancamiento 2 0,6 1,5 0,8 1,2financiero



Autofinanciación ➨ Se reinvierte +Dividendo ➨ Remuneración

para el accionista

Autofinanciacións/Ventas =

Benef. + Amort.

Ventas

Ingresos

Gastos

Amortizaciones

Beneficio Neto

Flujode

Caja

Autofinanciación depende de:• Existan proyectos cuya Rentabilidad > Coste Capital.• Deseamos reestructurar la Financiación.• Deseamos contrarrestar el efecto de la inflación sobre el

Patrimonio de los Accionistas.

Amortizaciones

Beneficio Neto

PolíticaAutofinanciación =

Dividendo

Benef. + Amort.

s/Activo =Benef. + Amort.

Activo

AutofinanciaciónInversión =

Benef. + A. - Div.

Inversión


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44


Flujo de caja - Dividendos=

Ventas


Autofinanciacióngenerada sobre ventas

Flujo de caja - Dividendos=

Activos

Autofinanciacióngenerada sobre el activo

DividendosPolítica de dividendo =

Beneficio neto

DividendosPolítica de autofinanciación =

Flujo de caja



Flujo de caja - Dividendos

=Inversiones

Autofinanciación delas inversiones

M (1 - D) x ECapacidad de crecimiento =

1 / R - M (1 - D) x E


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45

ANÁLISIS DEL FONDO DE MANIOBRA


Activo Pasivo

ActivoFijo

ActivoCirculante

Exigiblea LP

Fondode

Maniobra

Exigiblea CP

RecursosPermanentes

Activo Pasivo

ActivoFijo

Activo

CirculanteExigible

a CP

CapitalesPropios

Cotización de la acción

PER = Beneficio por acción



Cotización=

Valor contable

Relación entre cotizacióny valor contable

Cotización última=

Flujo de caja por acción

Multiplicador delcash flow


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46



Dividendo totalDividendo por acción =

Número de acciones

Cotización última

=Flujo de caja por acción

Rentabilidad pordividendo



Exigiblea CP

RecursosPermanentes

ActivoFijo

Activo Pasivo

ActivoCirculante

Fondode

ManiobraNegativo


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47



Fondo de Maniobra

Aparente

- Difer Ac. - Ex. C.P. Difer Rec. Perm. - Inmo.

Necesario

POL TICA FINANCIERA

Ajuste de las Desviaciones

- Cálculo de las necesidades reales



Rotación materias primas

Stock medio materias primasx 365

Consumo M.P.

Rotación productos en curso

Stock medio productos en curso x 365Coste fabricación anual

Rotación productos acabados

Stock medio productos acabadosx 365

Coste de las ventas


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48



Plazo cobro

Clientes + Efect. cobrar (Sdo. medio)x 365

Ventas

Plazo pago

Proveedores + Efect. pagar (Sdo. medio)x 365

Compras



Ciclo de Caja

-

=

+

+

+

Núm. días destock de materia

Plazo de pagode proveedores

Núm. días destock de

producto en curso

Núm. días destock de

producto acabado

Plazo de cobrode clientes


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49

Ciclo de Producción

Ciclo de Maduración



Ciclo de Caja

Ciclo de Maduración

Recepción demateriales

CICLO DE MADURACI NStock de

materias primas

Pago aproveedores

Pago de mano de obray gastos de fabricación

Días de Stockproducto en curso

CICLO DE CAJA

Stock deproductos en curso

Stock deproductos acabados Clientes

Se inicia laproducción

Finaliza laproducción

Venta alcliente

Cobro delcliente

Pago de gastosde venta

Cobro declientesCompras Ventas

Plazo de pagoa proveedores

Días de Stockproducto acabado

Plazo de cobrode clientes

Días de Stock demateria prima



INCREMENTO DE LAS NECESIDADES DE FINANCIACIÓN A MEDIDA QUE AVANZAEL PROCESO DE PRODUCCIÓN Y COMERCIALIZACIÓN

Stock demateria prima

Inversión dematerias primas

Inversión enmateria prima,mano de obradirecta y otros

gastos defabricación

Inversión enmateria prima,mano de obradirecta, otros

gastos defabricación,gastos de

almacenaje

Inversión enmaterias primas,

mano de obradirecta, otros

gastos defabricación, gastos

de almacenaje ygastos de venta

Stock deproducto en curso

Stock deproducto acabado Clientes

Plazos

I n v e r s i ó n


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50



+ Cobros de clientes+ Cobros de otros deudores- Pagos a proveedores- Pagos al personal- Tributos- Pagos a otros acreedores

(a) Saldo de tesorería de las operaciones de explotación

+ Cobros de intereses y dividendos- Pagos de intereses y comisiones

(b) Operaciones financieras derivadas

+ Cobros inusuales

- Pagos inusuales(c) Operaciones inusuales (son actividades ordinarias pero poco frecuentes)

- Pagos en concepto de impuesto sobre beneficios

(d) Impuesto sobre beneficios

(e) = (a) + (b) + (c) + (d) = Flujos de tesorería de las actividades ordinarias

PRESUPUESTO DE TESORERÍA DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS



Flujos de tesorería de las actividades ordinarias

+ Saldo inicial de disponible

- Saldo final mínimo necesario de disponible

Necesidad o sobrante adicional del fondo de

maniobra


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51



Ventas anuales 200.000.000Venta diaria = = = 547.945 u.m./día

365 días 365

Núm. de días de venta Venta= x

a financiar diariaFondo de maniobranecesario

= 92 x 547.945 u.m./día == 50.410.940 u.m.



Activo circulante (existencias, clientes)- Pasivo circulante (proveedores, gastos de

explotación)

Fondo de maniobra necesario sin tener en cuentael disponible mínimo necesario

+ Disponible mínimo necesario

Fondo de maniobra necesario


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52



Stocks+ Clientes+ Efectos a cobrar+ Disponible mínimo necesario- Proveedores- Deudas de explotación

= Fondo de maniobra necesario



ActivoCirculante

Exigiblea CP

RecursosPermanentes

ActivoFijo

Fondo de Maniobra aparente

Es la parte del ActivoCirculante que no estáfinanciada por Exigible acorto plazo.

Es la parte de Recursos Permanentes que no financia el Activo Fijo

Fondo de Maniobra aparente


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53



Fondo de Maniobra aparente- Fondo de Maniobra necesario

Saldo

Negativo: hay déficit

de Fondo de Maniobra.Positivo: hay superávitde Fondo de Maniobra.



Variacionesen el ActivoCirculante

Variacionesen el Exigible

a CP

Variacionesen CapitalesPermanentes

Variacionesen Activo

Fijo

Variaciones

en el Fondode Maniobra

Activo Pasivo


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54



Inmovilizado- Amort. ac.ExistenciasRealizableDisponible

Total (-) (+)

CapitalReservas

P y GExigible L.P.Exigible C.P.

Total

Var. F.M.

Ejercicio Diferencias Ajustes Variaciones VariacionesFijo Circulante

19X1 19X2 A. P. A. P. (+) (-) Origen Aplicación Origen Aplicación



C LCULO DE LOS RECURSOS GENERADOS O APLICADOS EN LAS OPERACIONESDEL CUADRO DE FINANCIACI N

+/- Resultado neto (de la cuenta de pérdidas y ganancias)+ Gastos que no han supuesto pagos durante el ejercicio o que no afectan al capital

circulante:Dotaciones a la amortizaciónDotaciones a las provisiones de inmovilizadoDotaciones a las provisiones para riesgos y gastosGastos derivados de intereses diferidosDiferencias de cambio negativas, en operaciones no liquidadasImpuesto de sociedades diferido en el ejercicio

- Ingresos que no han supuesto cobros durante el ejercicio o que no afectan alcapital circulante:Excesos de provisiones de inmovilizado y para riesgos y gastosIngresos derivados de intereses diferidosDiferencias de cambio positivas, en operaciones no liquidadasSubvenciones de capital traspasadas a resultados del ejercicioImpuesto de sociedades anticipado en el ejercicioCrédito impositivo generado en el ejercicio por compensación de pérdidas

+/- Resultados procedentes de la venta de inmovilizados:+ Pérdidas en la venta de inmovilizados- Beneficios en la venta de inmovilizados

= Recursos generados (si es positivo) o aplicados (si es negativo) en lasoperaciones


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55



Recursos generados (o aplicados) por las operaciones+/- Variaciones de capital circulante:+/- Variación existencias+/- Variación clientes+/- Variación proveedores+/- Variaciones en otros circulantes de explotación

(excepto el disponible)

Tesorería generada por las operaciones

- Aplicaciones (aumentos de activos fijos y reducciones

de pasivos fijos)+ Orígenes (reducciones de activos fijos y aumentos de

pasivos fijos)

Variación disponible

3 -

2 -

1 -

0 -

ANÁLISIS SECTORIAL


EVOLUCI N DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR Y EN LA EMPRESA ANALIZADA

Activo circulantePasivo circulante

I I I I I I

1 2 3 4 5 6

Mediasector

Empresaanalizada

Año


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56


ANÁLISIS SECTORIAL

3 -

2 -

1 -

0 -

EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR (MEDIA ALTA Y MEDIA BAJA)Y EN LA EMPRESA ANALIZADA


I I I I I I

1 2 3 4 5 6

Media altasector

EmpresaanalizadaMedia bajasectorAño


ANÁLISIS SECTORIAL

ALGUNOS RATIOS DE LA MEDIA DE EMPRESAS NOFINANCIERAS ESPAÑOLAS SEGÚN TAMAÑOS

Totalempresas Grandes Medianas Pequeñas

Gastos financieros0,115 11,6 13,7 16,8

Deuda con coste

Beneficio0,001 0 0,001 0,002

Ventas

Beneficio0,002 0 0,002 0,006

Recursos propios

Fuente: Central de Balances del Banco de España. Datos correspondientes a 1992.


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57


ANÁLISIS SECTORIAL

3 -

2 -

1 -

0 -


I I I I I I

1 2 3 4 5 6

Mediaempresasexitosas

Empresaanalizada

EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN LA EMPRESA ANALIZADA Y EN LASEMPRESAS MÁS EXITOSAS DEL SECTOR

Año


ANÁLISIS SECTORIAL

3 -

2 -

1 -

0 -


I I I I I I

1 2 3 4 5 6

Media

empresasexitosas

Empresaanalizada

EVOLUCIÓN DEL VALOR DE UN RATIO EN EL SECTOR (EMPRESAS EXITOSAS YEMPRESAS CON PROBLEMAS) Y EN LA EMPRESA ANALIZADA

Mediaempresas conproblemasAño


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58


ANÁLISIS SECTORIAL

Valor del ratio para Valor ideal del ratioRatio la empresa a analizar en el sector

Activo Circulante1,2 1,9

Exigible a corto

Realizable + Disponible0,3 0,7

Exigible a corto

Exigible Total1,9 1

Capitales Propios

Rotación de Stocks 6 6

Plazo de cobro 42 días 35 díasBeneficio Neto

0,01 0,09Ventas

Gastos Personal0,26 0,21

Ventas


CONSOLIDACIÓN DE BALANCES

◆ Dominante-Dependiente:

• Mayoría derechos de voto.

• Facultad de nombrar mayoría ConsejoAdministración.

◆ Multigrupo:

• Gestionada por dos o más sociedades.

• Estatutos o contrato.

◆ Asociada:

• 20% (o 3%) de las acciones.


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59



◆ Dominante

◆ Dependiente

◆ Multigrupo

◆ Asociadas

GrupoGrupoConjuntoConsolidableConjuntoConsolidable

PerímetroPerímetro



B

A CD

A B C

BA C E

D

BA C E

D

60% 55% 33%

NO HAY OBLIGACI NDE CONSOLIDAR

49%

49%

49%

49%

49%

49%

60%

20%

20%

51%

51%


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Dominante + Dependientes

◆ De las cuentas anualesdel grupo aplicando losajustes y eliminaciones:

Hasta 1999

Activo > 920 > 2,300Ventas > 1,920 > 4,800Nº empleados > 250 > 500

◆ De las cuentas anualesdel grupo sin aplicar losajustes y eliminaciones:

Hasta 1999

Activo > 1,104 > 2,760Ventas > 2,304 > 5,760Nº empleados > 250 > 500

La sociedaddominante essubsidiaria deotra de otroestado de la UEy los sociosminoritarios(mínimo 10%)no solicitan laconsolidación

La sociedaddominante essubsidiaria deotra de otroestado de la UEy los sociosminoritarios(mínimo 10%)no solicitan laconsolidación



ESQUEMA-RESUMEN PARA DETERMINAR SI HAY OBLIGACI N DE CONSOLIDAR O NO

¿Se debeconsolidar?¿Se debe

consolidar?

No hay grupode sociedadesNo hay grupode sociedades

Sí hay grupode sociedadesSí hay grupode sociedades

NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR


La sociedaddominantees mercantily española

La sociedaddominantees mercantily española

La sociedaddominante noes mercantil

La sociedaddominante noes mercantil

La sociedaddominante noes española

La sociedaddominante noes española







NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDARPERO LA SDAD.DISPENSADA DECONSOLIDAR YSUS FILIALES SECONSOLIDA-RÁN EN LASCUENTAS DEL

GRUPO MAYOR

NO HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDARPERO LA SDAD.DISPENSADA DECONSOLIDAR YSUS FILIALES SECONSOLIDA-RÁN EN LASCUENTAS DEL

GRUPO MAYOR

Ninguna sociedaddel grupo ha emitidovalores admitidos anegociación en unmercado bursátil

Ninguna sociedaddel grupo ha emitidovalores admitidos anegociación en unmercado bursátil

Alguna sociedad delgrupo ha emitidovalores a negociaciónen un mercado bursátil

Alguna sociedad delgrupo ha emitidovalores a negociaciónen un mercado bursátil

El grupo de sociedades(dominante y dependiente)no sobrepasa durante dosaños consecutivos dos delos tres límites

El grupo de sociedades(dominante y dependiente)no sobrepasa durante dosaños consecutivos dos delos tres límites

HAYOBLIGACIÓN DECONSOLIDAR


El grupo de sociedadessobrepasa durante dosaños consecutivos dosde los tres límites

El grupo de sociedades

sobrepasa durante dosaños consecutivos dosde los tres límites

La sociedaddominante esmercantil yespañola y noes subsidiariade otra de otroestado de la UE(o siéndolo lossociosminoritarios,10% mínimo,piden laconsolidación)

La sociedaddominante esmercantil yespañola y noes subsidiariade otra de otroestado de la UE(o siéndolo lossociosminoritarios,10% mínimo,piden laconsolidación)




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◆ La sociedad dominante no es mercantil.◆ La sociedad dominante no es española.◆ No hay grupos de sociedades (dominante+dependiente)◆ No se sobrepasan durante dos ejercicios dos de los límites

(ventas, activo, empleados).◆ La sociedad dominante española está dominada por otra

de la CEE y los socios minoritarios no lo solicitan.◆ La sociedad dominada es poco significativa.◆ La información es muy costosa o no se puede conseguir

en el plazo adecuado.◆ Hay restricciones importantes en la sociedad dominada.◆ La participación se ha puesto a la venta.◆ La actividad de la dependiente es muy diferente (p. ej.:

entidad de crédito o compañía de seguros).



BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE

BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINADA

Valor contablede laparticipaciónen la sociedaddominada

ACTIVO PASI VO

Se eliminan todos los derechos y deudas que tengan entre sí las dos empresas

Balance consolidado del grupo

ACTIVO PASIVO

ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO

ACTIVO PASI VO

Capital yreservas dela sociedaddominada

Del activo sesepara el valorcontable de laparticipación

en sociedaddominada

Del pasivosólo seconsideran

las deudas

Activo de ladominante (sin laparticipación) Pasivo de la dominante

Activo de la dominada

Deudas de la dominada


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BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE BALANCE DE LASOCIEDAD MULTIGRUPO

Valor contablede laparticipaciónen el capitalde la sociedadmultigrupo

ACTIVO PASI VO

Se elimina el 40% de todos los derechos y deudas que tengan entre sí las dos empresas

Balance consolidado

ACTIVO PASIVO

ACTIVO PASIVO ACTIVO PASIVO

ACTIVO PASI VO

Capital yreservas dela sociedadmultigrupo

Del activo sesepara el valorcontable de laparticipaciónen sociedadmultigrupo


40% de las deudas de lasociedad multigrupo

40% delactivo

40%

60%

40% delas deudas

40% delactivo 40% de

las deudas

Deudas

Del pasivosólo seconsiderael 40% delas deudas

40% del activo dela sociedadmultigrupo



BALANCE DE LASOCIEDAD DOMINANTE

BALANCE DE LAASOCIADA

Valor contablede laparticipaciónde la asociada

ACTIVO PASI VO

BALANCE CONSOLIDADO

ACTIVO PASIVO

ACTIVO PASI VO

ACTIVO PASI VO

Capital yreservas dela asociada

Del activo sesepara el valorcontable de laparticipación

de la asociada

Cálculo del valor neto contable de laparticipación que tiene la dominante en laasociada:

Valor neto Capital y Porcentaje decontable = r eser vas x par ticip ación

de la de laparticipación asociada


Valor neto contablede la participación(en el balance de laasociada)


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M TODOS Y PROCEDIMIENTOS DE CONSOLIDACI N

Dominante Integración global.Dependiente Integración global o puesta

en equivalencia (sólo enactividades dispares).

Multigrupo Integración proporcional opuesta en equivalencia (aelegir).

Asociada Puesta en equivalencia.

Tipo de Sociedad Método o procedimiento



◆ Cuentas anuales consolidadas:

• Balance consolidado.• Cuenta de Pérdidas y ganancias

consolidada.

• Memoria consolidada.

◆ Informe de gestión consolidado.

◆ Informe de los auditores.


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1) AF (propias):◆ Accionistas por desembolsos no exigidos:

• De la sociedad dominante.• Socios minoritarios de sociedades dependientes.

◆ Inmovilizaciones financieras:• Participaciones puestas en equivalencia.• Créditos a sociedades puestas en equivalencia.

◆

Acciones sociedad dominante (y dependientes).◆ Fondo de comercio de consolidación:

• De sociedades consolidadas por integración global oproporcional.

• De sociedades puestas en equivalencia.



2) AC:

◆ Accionistas por desembolsos exigidos:

• De la sociedad dominante.• Socios minoritarios de sociedades dependientes.

◆ Deudores:• Empresas puestas en equivalencia.

◆ Inversiones financieras temporales:

• Créditos a empresas puestas en equivalencia.

◆ Acciones de la sociedad dominante a C.P.


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◆ Otras reservas de la soc. dominante: rvas. distribuibles, no

distribuibles y resultados de ejercicios anteriores.◆ Reservas en sociedades consolidadas por I.G o I.P.◆ Reservas en sociedades puestas en equivalencia.◆ Diferencias de conversión: de sociedades consolidadas por

I.G o I.P. y de sociedades puestas en equivalencia.◆ Pérdidas y ganancias atribuidas a soc. dominante: pérd. y

ganancias consolidadas y las atribuidas a la minor.).◆ (Dividendo a cta. entregado en el ejercicio).◆ Socios externos.◆ Dif. negativa de consolidación: de soc. consolidadas por I.G.

o I.P. y soc. puestas en equivalencia.◆ Acreedores a L.P.: deudas con soc. puestas en equivalencia.◆ Acreedores a C.P: deudas con soc. puestas en equivalencia.



100% Ingresos y gastos sociedad dominante.

100% Ingresos y gastos sociedadesdominadas.

% De ingresos y gastos sociedadmultigrupo.

% De resultados asociadas

Incluye:


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◆ Resultados negativos de conversión.

◆ Participaciones en pérdidas de sociedades P.E.

◆ Amortiz. fondo comercio consolidación.

◆ Pérdidas por enajenaciones de partic. en soc. I.P. yP.E.

◆ Pérdidas por operaciones con acciones de soc.dominante y con pasivos financieros del grupo.

◆ Beneficios consolidados antes de impuestos.

◆ Impuesto sobre beneficios.

◆ Beneficio consolidado del ejercicio.

◆ Resultado atribuido a socios externos.

◆ Resultado atribuido a la sociedad dominante.


ANÁLISIS CON INFLACIÓN

◆ Infravaloración de activos fijos y stocks.

◆ Beneficios inflados.

◆

No se recogen los resultados de manteneractivos y pasivos monetarios.

◆ El análisis pierde fiabilidad.

◆ Es difícil la comparación interempresa.

◆ Las cuentas anuales pierden calidad tanto parala gestión como para el análisis.


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Activo Pasivo

Maquinaria 10.000 Capital 6.000 (adquirida 1/1/X1) Pérdidas y ganancias 4.000- Amortiz. acumulada -1.000 Préstamo bancario 4.000Existencias 6.000 (obtenido 1/1/X1) (adquiridas 1/1/X1) Proveedores 6.000Clientes 4.000Bancos 1.000

Total Activo 20.000 Total Pasivo 20.000



Cta. Pérdidas y Ganancias

Ventas 30.000

- Amortización -1.000- Otros gastos -23.000- Impuesto sociedades -2.000

Pérdidas y Ganancias 4.000


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◆ Las partidas no monetarias del balance (maquinaria, amortizaciónacumulada, existencias y capital) se incrementan s/la inflaciónproducida (30%).

◆ Las partidas monetarias del balance (clientes, bancos, préstamobancario y proveedores) no varían.

◆ Los ingresos y gastos (no la amortización) se ajustan según lamitad de la inflación anual ya que se han producido durante elaño.

◆ La amortización se ajusta con la misma tasa aplicada al

inmovilizado correspondiente.◆ El saldo de la cta. de pérdidas y ganancias se calcula en el

balance con la diferencia entre el activo y las cuentas del pasivo.

◆ Dicho saldo debe coincidir con la diferencia entre ingresos ygastos. Para ello se utiliza la cta. de beneficio o pérdida porinflación.



Activo Ajuste Resultado

Maquinaria 10.000 1,30 13.000

- Amortización acumulada -1.000 1,30 -1.300Existencias 6.000 1,30 7.800Clientes 4.000 4.000Bancos 1.000 1.000

Total Activo 20.000 24.500


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Pasivo Ajuste Resultado

Capital 6.000 1,30 7.800Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 6.700Préstamo bancario 4.000 4.000Proveedores 6.000 6.000

Total Pasivo 20.000 24.500

(1) El saldo de la cta. de pérdidas y ganancias es igual a la diferenciaentre el activo (24.500) y el resto de las ctas. del pasivo (17.800).



Cuenta de Pérdidas y Ganancias Ajuste Resultado

Ventas 30.000 1,15 34.500- Amortización -1.000 1,30 -1.300- Otros gastos -23.000 1,15 -26.450- Impuesto sociedades -2000 1,15 -2.300

Resultados inflación 2.250

Pérdidas y Ganancias 4.000 6.700

Por lo tanto, en este caso, el resultado de inflación es un beneficio de 2.250u.m. Este beneficio se explica, en buena parte, por el hecho de que la filialmantiene unas partidas monetarias de pasivo (10.000) superiores a laspartidas monetarias de activo (5.000).

Por lo tanto, en este caso, el resultado de inflación es un beneficio de 2.250u.m. Este beneficio se explica, en buena parte, por el hecho de que la filialmantiene unas partidas monetarias de pasivo (10.000) superiores a laspartidas monetarias de activo (5.000).


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ANÁLISIS INTERNACIONAL

VARIACIONES EN EL RESULTADO DE UNA EMPRESA SEGÚN LOS CRITERIOSCONTABLES DE VARIOS PAÍSES EUROPEOS (datos en millones de u.m.)

(Adaptado de Simmonds y Azières, 1989, pág. 36)

Criterios Criterios Criteriosmás más menos

habituales conservadores conservadores

Alemania 133 27 140

Bélgica 135 90 193España 131 121 192Francia 149 121 160

Holanda 140 76 156Italia 174 167 193Reino Unido 192 171 194



EJEMPLOS DE DIFERENCIAS DE NORMAS CONTABLES EN CUATRO PAÍSES EUROPEOS

Alemania España Francia Reino Unido

Fondo de comercio Se cancela con Se amortiza Existen Igual quecargo a reservas prácticas Alemaniaal adquirirlo o diversasse amortiza

Revalorización de No No desde 1983, Desincentivado Sí y no tieneactivos fijos excepto Euskadi por el sistema efectos fiscales

fiscalDiferencias de cambio No No No Sí positivas consideradascomo beneficio enoperaciones no vencidas

Posibilidad de activar No Sí Sí Sí la Y + D

Activación del leasing Poco frecuente y Sí, las operaciones Sólo en las Sí , las operacionesfinanciero sujeto a reglas se describen muy cuentas se definen poco

fiscales detalladamente consolidadas detalladamente


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Anglosajón



MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES I

◆ Derecho Anglosajón Romano

◆ Orientado a Accionistas Acreedores

◆ Relación con Independencia Muy influidola fiscalidad por ella

◆ Predominio de La substancia La forma sobresobre la forma la substancia

◆ Fuente de las Profesión Gobiernonormas contables

Continental

Características generales:



MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES II

Anglosajón

◆ Amortización Criterio económico Criterio fiscal

◆ Reservas legales No Sí

◆ Estado de flujo de fondos Sí No

◆ Información sobre Sí Nobeneficios por acción

◆ Activación de gastos No Sí de constitución

◆ Diferencias positivas en Sí Nomoneda extranjera enoperaciones no vencidasconsideradas como beneficio

Continental

Características particulares:


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MODELO DE CLASIFICACIÓN DE SISTEMAS CONTABLES III

Anglosajón

◆ En Europa Reino Unido FranciaIrlanda AlemaniaDinamarca EspañaHolanda Italia

PortugalBélgicaGrecia

◆

Resto del mundo Estados Unidos JapónCanadáAustraliaNueva ZelandaHong KongSingapur

ContinentalEjemplos de países:

Adaptado de Nobes, 1989, pág. 28.



◆ Facilitar la comparación internacional.

◆ Reducción de costes de formación y

reclutamiento en las firmas MNC de auditoría.

◆ Reducción de costes de I + D de normascontables.

◆ Reducción de la influencia de USA en lasprácticas contables.


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◆ Sistema financiero.

◆ Usuarios.

◆ Fiscalidad.

◆ Efectos económicos.

◆ Entorno económico.

◆ Nacionalismo.

◆ Influencia de otros países.

◆ Escándalos o crisis.



CONCILIACIÓN ENTRE EL BENEFICIO DE TELEFÓNICA DE ESPAÑA, S.A. SEGÚN LANORMATIVA CONTABLE ESPAÑOLA Y LA DE LOS IAS Y LA DE ESTADOS UNIDOS

(Datos de 1992 en porcentaje sobre el beneficio según el balance español)

Beneficio según el balance español a 31 de diciembre 100

Ajustes según los principios norteamericanos:Revisión de la amortización de activos regularizados 57

Gastos de investigación y desarrollo -10Reversión de la amortización de gastos de ampliaciónde capital 1

Ajuste por el coste del seguro colectivo 2Ajuste por inclusión de intereses intercalarios 21Regularizaciones del inmovilizado material 20Impuestos diferidos -4

Beneficio de acuerdo con principios norteamericanos 187


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XYZ, S.A. constituyó una filial en USAel 1 de enero de 19X1. Al final delprimer ejercicio, la filial presentaba

las cuentas siguientes:

Notas:Tipo de cambio de cierre: general.Monetario - No monetario: caso concreto.

Notas:Tipo de cambio de cierre: general.Monetario - No monetario: caso concreto.



BALANCE DE SITUACI N A 31/12/X1 (en $ USA)

Activo Pasivo

Maquinaria 10.000 Capital 6.000 (adquirida 1/1/X1) Pérdidas y ganancias 4.000

- Amortiz. acumulada -1.000 Préstamo bancario 4.000Existencias 6.000 (obtenido 1/1/X1) (adquiridas 1/10/X1) Proveedores 6.000Clientes 4.000Bancos 1.000

Total Activo 20.000 Total Pasivo 20.000


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Cta. Pérdidas y Ganancias

Ventas 30.000- Amortización -1.000- Otros gastos -23.000

- Impuesto sociedades -2.000

Pérdidas y Ganancias 4.000

BALANCE DE SITUACIÓN A 31/12/X1 (en $ USA)



Además, se sabe que el tipo decambio entre la peseta y el dólar USAfluctuó a lo largo del año como sigue:

1 de enero de 19X1 1101 de octubre de 19X1 10331 de diciembre de 19X1 100

Media de 19X1 105

1 de enero de 19X1 1101 de octubre de 19X1 10331 de diciembre de 19X1 100

Media de 19X1 105


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$ Tipo cambio Ptas.

Ventas 30.000 105 3.150.000- Amortización -1.000 105 -105.000

- Otros gastos -23.000 105 -2.415.000- Impuesto sociedades -2.000 105 -210.000


De acuerdo con los datos anteriores, seguidamente seconvierten las ctas. de la filial a pesetas; primero la cta. depérdidas y ganancias, ya que se precisa su saldo para poderloincluir en el balance y calcular la diferencia de conversión.

De acuerdo con los datos anteriores, seguidamente seconvierten las ctas. de la filial a pesetas; primero la cta. depérdidas y ganancias, ya que se precisa su saldo para poderloincluir en el balance y calcular la diferencia de conversión.



Activo $ Tipo cambio Ptas.

Maquinaria 10.000 *100 1.000.000

- Amortiz. acumulada -1.000 *105 -105.000Existencias 6.000 *100 600.000Clientes 4.000 *100 400.000Bancos 1.000 *100 100.000

Total Activo 20.000 1.995.000


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Capital 6.000 *110 660.000Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 420.000Diferencias conversión (2) -85.000Préstamo bancario 4.000 *100 400.000Proveedores 6.000 *100 600.000

Total Pasivo 20.000 1.995.000

(1) Se toma el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias convertida en pesetas.

(2) Es la diferencia entre los fondos propios convertidos al tipo de cambio histórico,más el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Pasivo $ Tipo cambio Ptas.



Activo $ Tipo cambio Ptas.

Maquinaria 10.000 110 1.100.000- Amortiz. acumulada -1.000 110 -110.000Existencias 6.000 103 618.000Clientes 4.000 100 400.000Bancos 1.000 100 100.000

Total Activo 20.000 2.108.000

Después se aplica el método monetario - no monetario a lascuentas de la filial de USA.Después se aplica el método monetario - no monetario a lascuentas de la filial de USA.


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Capital 6.000 110 660.000Pérdidas y ganancias 4.000 (1) 448.000Préstamo bancario 4.000 100 400.000

Proveedores 6.000 100 600.000Total Pasivo 20.000 2.108.000

Pasivo $ Tipo cambio Ptas.

(1) El resultado del ejercicio surge de la diferencia entre el activo (2.108.000 ptas.) ytodas las demás cuentas del pasivo (1.660.000 ptas.).



Cuenta de Pérdidas y Ganancias $ Tipo cambio Ptas.

Ventas 30.000 105 3.150.000- Amortización -1.000 110 -110.000- Otros gastos -23.000 105 -2.415.000

- Impuesto sociedades -2.000 105 -210.000Dif. conversión (1) 33.000


(1) La diferencia de conversión es el importe que hace que el saldo de la cuentade pérdidas y ganancias coincida con el que se ha obtenido en el balance desituación.


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ANÁLISIS INTEGRAL

Beneficio netoCap. propios

Beneficio netoVentas

VentasCap. propios

ActivoCap. propios

VentasActivo

Gtos. financ.

Ventas

Impuestos

Ventas

Gtos. estructura

Ventas

Gtos. prop.de ventas

Ventas

Gtos. prop.de fabricación

Ventas


ANÁLISIS INTEGRAL

BAIIActivo total

BAIIVentas

VentasActivo total

VentasActivo circ.

VentasInmovilizado

Materiales

Ventas

Gtos. fijosVentas

Margen brutoVentas

Mano obra directa

Ventas

Ventas

Disponible

Ventas

Realizable

Ventas

Stocks


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ANÁLISIS INTEGRAL

ActivoFijoCirculante

StocksRealizableDisponible

Total activo

Cap. propiosExig. M. y L.P.Exig. C.P.

Total pasivo

% % % Ideal


ANÁLISIS INTEGRAL

Fijo

Existencias

RealizableDisponible

Cap. propios

Exig. M. y L.P.

Exig. C.P.

Resultado

Empleos Fuentes Empleos Fuentes Empleos Fuentes


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ANÁLISIS INTEGRAL

Benef. neto Ventas BAII BAI Activo Benef. neto= x x x x

Cap. propios Activo Ventas BAII Cap. propios BAI

Año N-2

Año N-1

Año N

Ideal

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