新加坡交易所
新交所石化衍生产品清算 黄世聪 Kenneth Ng
2015 年 11 月
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新加坡交易所简介
1
融合了证券以及衍生产品交易的一体化交易所
于2000年在新交所股票市场主板上市 (股票代码: S68)
在东南亚地区市值最大的股票市场。市值超过 S$1 trillion 提供亚洲最齐全的股价指数、外汇以及大宗商品衍生品。 受新加坡金融管理局 (MAS) 监管。
新交所的清算所受到美国以及欧盟的认可：
US FBOT CFTC ESMA
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所的海外办事处
2
London
Singapore
Beijing/Shanghai Tokyo
Hong Kong Mumbai
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
大宗商品产品概览
3
亚洲结算行
场外交易
（按
现金结
算）
铁矿石和钢材 铁矿石 (CFR 中国)58%fe 以及 62%fe
块矿溢价
焦煤 (CFR 中国、FOB 澳大利
亚)
热轧钢卷 (CFR 东盟)
电煤 API 8（CFR 中国）
次烟煤（FOB 印度尼西亚）
API 4（FOB 理查兹贝湾）
API 5（FOB 纽卡斯尔）
石油和石化 燃油
气油
粗汽油
芳烃：苯、对二甲苯
聚烯烃：LLDPE 和 PP
干散货运 定期租船平均
(海岬型、巴拿马型、超大灵便型和灵便型)
单一航线(C5、2A、3A)
FFA 期权
实物
交割
橡胶 SICOM 橡胶期货
场外交易橡胶期货
黄金 新加坡公斤条黄金合约
现金
结算
电力 电力期货
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所石化掉期合约
一个允许交易商互换浮动价格以及固定价格的金融工具。
掉期报价/交易价格是“固定”价格，而从所有每日或每周现货价格的平均值得出的最终结算价格 (FSP)为“浮动”价格。
每日或每周现货价格由指数提供商评估和发布，例如普氏（每日）和ICIS（每周）。
掉期每日结算价格 (DSP) 或远期曲线则由新交所汇编和发布。
4
固定价
浮动价 2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所石化合约的用途
让交易商把指数挂钩的浮动价现货转为固定价格
让炼厂锁定芳烃生产利润
让下游加工厂控制原材料成本
让交易商或投资者以无需涉及实物交割的方式轻松参与石化交易
具有灵活性的金融工具便于多元化的交易策略。例如：跨月份价差以及跨商品价差交易
5
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
芳烃掉期和期货 1. 新交所苯 （BZ） FOB 韩国(全月以及余月结算合约) 2. 新交所对二甲苯 （PX）CFR 台湾/中国
6
新交所苯 （BZ） 新交所对二甲苯 （PX）
合约规模(每手) 掉期：500 公吨 掉期：500 公吨 期货：100 公吨
最小点位 0.01 美元
每点价值 5.00 美元 掉期：5.00 美元 期货：1.00 美元
合约月份 全月：18 个连续月 余月 （Balance of Month)：当日和下一个工作日，不包括第 1 个工作日
18个连续月
大宗交易门槛 无 掉期：无 期货：5 手
交易和清算时间 (新加坡时间)
T 时段：上午 8 点至晚上 8 点 T+1 时段：晚上 8.00.01 至次日凌晨 4 点 最后交易日：上午 8 点至晚上 8 点
T 时段：上午 8 点至晚上 8 点 T+1 时段：晚上 9 点至次日凌晨 2 点（掉期和期
货） 最后交易日：上午 8 点至晚上 8 点
最终结算价格 现金结算使用到期月份内所有普氏每日现货价格评估的算术平均值。 (对于余月结算合约：将是合约月份内的剩余现货评估值。)
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
聚烯烃掉期和期货 1. 新交所 LLDPE CFR 中国 2. 新交所 LLDPE CFR 东南亚 3. 新交所 PP 扁丝 (Raffia) CFR 中国 4. 新交所 PP 扁丝 (Raffia) CFR 东南亚
7
掉期 期货
合约规模(每手) 50 公吨 10 公吨
最小点位 0.01 美元
每点价值 0.50 美元 0.10 美元
合约月份 12 个连续月
大宗交易门槛 无 5 手
交易和清算时间 (新加坡时间)
T 时段：上午 8 点至晚上 8 点 T+1 时段：晚上 8.00.01 至次日凌晨 4 点 最后交易日：上午 8 点至晚上 8 点
T 时段：上午 8 点至晚上 8 点 T+1 时段：晚上 9 点至次日凌晨 2 点 最后交易日：上午 8 点至晚上 8 点
最终结算价格 现金结算使用相关标的产品到期月份内所有ICIS每日现货价格评估的算术平均值，保留至小数点后两位数。
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所如何确定最终结算价格
2014 年 -- 亚洲 PX 每日评估 - 2014 年 12 月 3 日 纽约(普氏)-- 2014 年 12 月 3 日/0514 am EST/1014 GMT (美元/公吨) FOB 韩国 日期 CFR 台湾/中国 当天 台湾-中国 即期信用证 涨跌幅 30-45 天信用证 涨跌幅 价差 标价： 927.50-928.50 * 10.00 949.50-950.50 * 9.00 1 -2 (A) 12 月份下半月 923-925 10.00 945-947 9.00 1 -2 (B) 1 月份上半月 927-929 * 10.00 949-951 * 9.00 1 -2 (C) 1 月份下半月 927-929 * 10.00 949-951 * 9.00 1 -2 (D) 2 月份上半月 928-930 10.00 950-952 9.00 (A) 台湾-宁波/上海 (B) 台湾-厦门 (C) 台湾-珠海 (D) 台湾-大连
普通现货 PX 航线的运费成本(5kt)：
韩国-台湾 20-23 韩国-中国东部 19-22
美国海湾-中国/台湾 50-58
运费评估可见于 PC0641、642、643、644
Source: Platts
8
资料来源：普氏
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所如何确定最终结算价格
PX 2014 年 12 月掉期示例
资料来源：普氏
9
日期 每日现货标价 1/12/2014 930
2/12/2014 941
3/12/2014 950
4/12/2014 973
5/12/2014 950
8/12/2014 918
9/12/2014 879
10/12/2014 892
11/12/2014 860
12/12/2014 870.5
15/12/2014 863.5
16/12/2014 838
17/12/2014 809
18/12/2014 821
19/12/2014 828
22/12/2014 857
23/12/2014 851
24/12/2014 838
29/12/2014 858
30/12/2014 848
31/12/2014 848
14 年 12 月掉期的最终结算价格 877.29
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所每日结算价
10
合约月份 2015年11月12日每日结算价
Nov-15 799.31
Dec-15 791.83
Jan-16 796.50
Feb-16 799.17
Mar-16 801.00
Apr-16 802.00
May-16 803.00
Jun-16 804.00
Jul-16 805.00
Aug-16 806.00
Sep-16 807.00
Oct-16 808.00
Nov-16 809.00
Dec-16 810.00
Jan-17 811.00
Feb-17 812.00
Mar-17 813.00
Apr-17 814.00
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所石化产品每日结算价格
新交所网站： www.sgx.com/asiaclear/oil 选择“合约”下方的“石化产品”
彭博社和路透社
新交所亚洲结算行的每日电邮更新
11
产品 彭博社 路透社
新交所 Platts PX CFR 中国期货 PFRA COMB Comdty SPCF
新交所 ICIS LLDPE CFR 中国期货 PECA COMB Comdty SPECF
新交所 ICIS LLDPE CFR 东南亚期货 PEWA COMB Comdty SPESF
新交所 ICIS PP 扁丝 (RAFFIA) CFR 中国期货 PCCA COMB Comdty SPPCF
新交所 ICIS PP 扁丝 (RAFFIA) CFR 东南亚期货 PSSA COMB Comdty SPPSF
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所 PX 以及 BZ 掉期价差交易
12
M2 DSP (US$ / MT)
400.00
500.00
600.00
700.00
800.00
900.00
1000.00
1100.00
PX
BZ
0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
Diff
Diff2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所 PX 跨月份价差交易
13
-50.00
-40.00
-30.00
-20.00
-10.00
0.00
10.00
20.00
30.00
40.00
2-Dec-14 2-Jan-15 2-Feb-15 2-Mar-15 2-Apr-15 2-May-15 2-Jun-15 2-Jul-15 2-Aug-15 2-Sep-15 2-Oct-15 2-Nov-15
M2 – M6
Diff2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所 MOPJ 对 PX价差交易
14
250.00
270.00
290.00
310.00
330.00
350.00
370.00
390.00
410.00
430.00
450.00
Diff
Diff
350.00
450.00
550.00
650.00
750.00
850.00
950.00
1050.00
2-D
ec-1
4
2-Ja
n-1
5
2-F
eb
-15
2-M
ar-1
5
2-A
pr-
15
2-M
ay-1
5
2-J
un
-15
2-Ju
l-1
5
2-A
ug-
15
2-Se
p-1
5
2-O
ct-1
5
2-N
ov-
15
PX M2
MOP J M2
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
对冲示例
15
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
使用新交所 PX 掉期
2014年12月3日
PX供应商同意根据2015年1月的普氏每日PX标价的每月平均值向买方出售5千吨实物PX。
他担心2015年1月PX标价会下跌。
因此，他决定卖出5千吨2015年1月PX掉期以对冲风险。
他致电给PX掉期经纪人进行报价，以每公吨947.14美元的价格出售5千吨PX2015年1月掉期。
2015年1月30日
当2015年1月的最后PX标价公布时，2015年PX掉期最终结算价格是基于2015年1月2日至1月30日所有每日PX标价的每月平均值进行计算。假定最终结算价格是每公吨778.17美元。
PX供应商将以每公吨778.17美元的价格卖出实物PX。同时，他的PX 2015年1月掉期以每公吨778.17美元进行现金结算。
从掉期头寸获得的168.97美元(947.14美元–778.17美元)可用于抵消实物市场上的价格下跌。
16
对冲价格下跌
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
使用新交所PX掉期
17
对冲价格下跌
2 Jan 5 Jan 6 Jan 28 Jan 29 Jan 30 Jan ………………………………..
价格
PX 掉期价格
每日 PX 标价
掉期最终结算价格 = 每日PX标价的月平均值
在2014年12月3日 以每吨947.14美元卖出掉期
2015年1月30日计算的掉期最终结算价格为778.17美元
掉期头寸所得利润
7 Jan 20
15 C
hemlin
ks-T
PS PX A
romati
cs &
Meth
anol
Forum
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所保证金系统
18
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所保证金系统 初始保证金
开始新交易之前，账户所需的资金额。设定为维持保证金的 1.1 倍
维持保证金
账户在未平仓头寸逐日盯市计值后所需的最低资金额
逐日盯市计值
每天按照按每日结算价格对未平仓头寸进行重新评估
在交易商账户中对未变现利润和亏损进行调节
结果
价格变动/波动性的每日结算没有任何债务系统
没有积聚大的亏损头寸
19
维持保证金（每手）- 截至2015年11月16日 初始保证金 维持保证金
新交所 PX CFR 中国 24,200美元 22.000美元
新交所 BZ FOB 韩国 33,000美元 30,000美元
新交所 ICIS LLDPE CFR 中国 2,750美元 2,500美元
新交所 ICIS LLDPE CFR 东南亚 2,860美元 2,600美元
新交所 ICIS PP 扁丝 (Raffia) CFR 中国 2,750美元 2,500美元
新交所 ICIS PP 扁丝 (Raffia) CFR 东南亚 2,860美元 2,600美元
新交所 Naphtha MOPJ 35,500美元 35,000美元
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
新交所石化以及石脑油价差保证金
20
Naphtha MOPJ PX BZ LLDPE PP
Naphtha MOPJ -- 30% 50% 30% 30%
PX 30% -- 30% 30% 30%
BZ 50% 30% -- 30% 30%
LLDPE 30% 30% 30% -- 30%
PP 30% 30% 30% 30% --
Naphtha MOPJ PX BZ LLDPE PP
Naphtha MOPJ -- 1:1 1:2 1:6 1:6
PX 1:1 -- 1:1 1:5 1:5
BZ 2:1 1:1 -- 1:5 1:4
LLDPE 6:1 5:1 5:1 -- 1:1
PP 6:1 5:1 4:1 1:1 --
价差保证金折扣
价差产品比例
Leg 1 Leg 2 20
15 C
hemlin
ks-T
PS PX A
romati
cs &
Meth
anol
Forum
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
21
保证金计算示例
初始保证金 24,200美元
维持保证金 22,000美元
追加保证金4,200美元
35,000美元
22,500美元
20,000美元
第1天 第2天 第3天
结算价格 （每日结算价格）
840美元（↑ 10美元） 815美元（↓ 25美元） 810美元（↓ 5美元）
未变现收益/亏损 (840–830) x 500 = 5,000美元
(815 - 840) x 500 = - 12,500美元
(810 - 815) x 500 = - 2,500美元
账户余额 30,000美元 + 5,000美元 = 35,000美元 *由于余额高于 22,000美元的维持保证金，因为没有追加保证金
35,000美元–12,500美元 = 22,500美元 *由于余额高于 22,000美元的维持保证金，因为没有追加保证金
22,500美元 – 2,500美元 = 20,000美元 *由于余额低于 22,000美元的维持保证金，因此收到了追加保证金
• 假定1手2015年12月 PX（500 公吨）的买入价格为每公吨830美元。
• 初始和维持保证金分别为24,200美元和 22,000美元。 开户存款
（30,000美元）
补充
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
22
交易流和登记
新交所 清算会员 B
头寸限额 保证金限额 价格范围
交易商 A IDB（交易商间经纪人） 交易商 B
新交所 清算会员 A
1.客户必须首先在新交所清算成员处开立清算账户。然后必须开立交易登记账户，并提供授权(对于产品和IDB)，在TRS中指定头寸和保证金限额。
2.之后交易商间经纪人(IDB)就可以为客户匹配交易了。
3.成功匹配时，由IDB或清算成员亲自将交易输入新交所亚洲结算行的TRS系统。
4.通过相关限额核查的交易将被接受并传达给新交所。
5.然后清算头寸。逐日盯市计值。清算会员将联络客户，提供结账单，确保账户资金充足。
6.在最后交易日，未平仓头寸将按照标的现货价进行现金结算。
新交所亚洲结算行 交易登记系统 (TRS)
新交所衍生产品清算 （清算所)
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
清算的主要益处
23
有效对冲价格风险
轻松建立头寸, 无需处理实物交割
降低交易对手风险
通过逐日盯市计值，更好地进行风险管理
单一清算账户, 多个交易对手
中立的收市远期曲线，方便进行远期定价 长达20小时
的清算时间
达到最高监管 标准的清算所
新交所的一站式清算服务
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
24
新交所大宗商品清算会员
1. ABN AMRO Clearing Bank NV
2. Barclays Bank PLC
3. BNP Paribas Securities Services SG Branch
4. CIMB Securities (S) Pte Ltd
5. Citigroup Global Markets Securities (S) Pte
Ltd
6. Credit Suisse Securities (S) Pte Limited
7. DBS Vickers Securities (Singapore) Pte Ltd
8. Deutsche Futures Singapore Pte Ltd
9. DMG & Partners Securities Pte Ltd
10. Goldman Sachs Futures Pte Ltd
11. HSBC Futures (Singapore) Pte Ltd
12. JP Morgan Securities Singapore Pte Ltd
13. Merrill Lynch (Singapore) Pte Ltd
14. Maybank Kim Eng Securities Pte Ltd
15. Mizuho Futures (Singapore) Pte Ltd
16. Mizuho Securities USA INC *
17. Morgan Stanley (Asia) Securities Pte Ltd
18. Newedge Financial Singapore Pte Ltd
19. OCBC Securities Singapore Pte Ltd
20. KGI Ong Capital Pte Ltd
21. Nomura Securities Singapore Pte Ltd
22. Phillip Futures Pte Ltd
23. Skandinaviska Enskilda Banken AB (PUBL)
24. UOB Bullion & Futures Limited
25.UBS Futures Singapore Limited
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
25
联系
欲了解更多信息，敬请联系: Kenneth Ng 电话: +65-6236-8388 电邮: [email protected] Yahoo: kennethngsgx
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
sgx.com
谢谢大家
Singapore Exchange London Tokyo Beijing Hong Kong Mumbai
This presentation is being made available to certain authorized recipients for their general information only.
While SGX and its affiliates have taken reasonable care to ensure the accuracy and completeness of the information provided in this presentation, they will not be liable for any loss or damage of any kind (whether direct, indirect or consequential losses or other economic loss of any kind) suffered due to any omission, error, inaccuracy, incompleteness, or otherwise, any reliance on such information. Neither SGX nor any of its affiliates shall be liable for the content of information provided by or quoted from third parties. Examples provided are for illustrative purposes only. The information in this presentation is subject to change without notice.
Any recirculation, transmission or distribution of this presentation or any part thereof by any third party requires the prior written permission of SGX. SGX and its affiliates disclaim all responsibility and liability arising in connection with any unauthorised recirculation, transmission or distribution of this presentation or any part thereof.
© SGX Ltd, September 2014
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
2015
Che
mlinks
-TPS P
X Arom
atics
& M
ethan
ol Foru
m
