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A bléeAssembléeGé érale 2 11
Pierre François RIOLACCI
Générale 2011Pierre-François RIOLACCI
Directeur Général Adjoint en charge des finances
DISCLAIMER
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-lookingstatements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-lookingstatements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to:the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business insome countries outside of Western Europe the United States and Canada the risk that changes in energy prices and taxes maysome countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes mayreduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain therequired approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of VeoliaEnvironnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to generaleconomic changes affecting our performance under those contracts, the risk that acquisitions may not provide the benefits thatVeolia Environnement hopes to achieve, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may becomemore costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financialresults and the price of its shares the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its pastresults and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past,present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S.Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provideupdates or to revise any forward-looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed byVeolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement..
This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities andg g p yExchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are beingcommunicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G
This document contains certain information relating to the valuation of certain of Veolia Environnement’s recently announced orcompleted acquisitions. In some cases, the valuation is expressed as a multiple of EBITDA of the acquired business, based onthe financial information provided to Veolia Environnement as part of the acquisition process. Such multiples do not imply anyprediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve Actual EBITDA may be adverselyprediction as to the actual levels of EBITDA that the acquired businesses are likely to achieve. Actual EBITDA may be adverselyaffected by numerous factors, including those described under “Forward-Looking Statements” above.
-
CHIFFRES CLES 2010
En M€
2009retraité(1) 2010 Variation
Chiffre d'affaires 33 952 34 787 +2,5%
Capacité d’autofinancement opérationnelle 3 514(2) 3 654 +4%
Capacité d’autofinancement 3 578 3 742 +4,6%
Résultat opérationnel 1 982 2 120 +7%
Résultat opérationnel récurrent 1 894 2 056 +8,5%
Résultat net récurrent part du Groupe 519 579 +11,6%
Résultat net part du Groupe 584 581 ~Résultat net part du Groupe 584 581
Cash Flow Libre 1 344 409
Endettement financier net 15 127 15 218 ~
EFN / (Capacité d’autofinancement + remboursement AFO) 3,75 X 3,65 X
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes.(2) En application du nouvel amendement précisant les conditions de mise en œuvre de la norme IAS 7 à partir du 1er janvier 2010, la capacité d’autofinancement opérationnelle de l’année 2009 a été retraitée des dépenses de renouvellement pour un montant de 360,9m€ dont 245,7m€ pour la division Eau et 115,2m€ pour la division Services à l’Energie.
EVOLUTION DU CHIFFRE D’AFFAIRES PAR DIVISION
5 765 M€
2009(1): 33 952 M€ 2010 : 34 787 M€
5 861 M€
12 128 M€
7 582 M€
12 318 M€
7 041 M€
17%
21%
36%17%
21%
35%
change courant change constant change & périmètre constants
9 312 M€8 732 M€26% 27%
EauPropreté
Transport
-1,5% -4,1% -2,9%
+6,7% +3,3% +6,9%
+7,7% +5,8% +6,2%
-1 6% -4 4% -4 3%
Services à l’énergieTransport
GROUPE VE-1,6% -4,4% -4,3%
+2,5% -0,2% +1,3%
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
POURSUITE DE L’AMELIORATION TOUT AU LONG DE L’ANNEE
Chiffre d'affaires en M€, variations à périmètre et change constants (pcc)
1er trimestre 2ème trimestre 3ème trimestre 4ème trimestre
2009(1) 2010 à pcc
Eau 3 089 2 856 -6,7% 3 032 2 905 -5,6% 2 996 3 029 -0,6% 3 201 3 338 +1,3%
2009(1) 2010 à pcc 2009(1) 2010 à pcc 2009(1) 2010 à pcc
Propreté 2 111 2 113 +3,3% 2 237 2 401 +9,2% 2 193 2 392 +8,3% 2 191 2 406 +6,5%
Energie 2 380 2 299 -2,8% 1 303 1 402 +7,8% 1 112 1 291 +11,3% 2 246 2 590 +12,1%
T 1 431 1 3 6 6 4% 1 08 1 492 4 1% 1 466 1 439 3% 1 4 6 1 4 8 1 %Transport 1 431 1 356 -6,4% 1 508 1 492 -4,1% 1 466 1 439 -5,3% 1 456 1 478 -1,7%
Groupe 9 011 8 624 -3,3% 8 080 8 200 +0,9% 7 767 8 151 +2,7% 9 094 9 812 +4,7%
Variation à -4,3% +1,5% +4,9% +7,9%
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
change courant4,3% 1,5% 4,9% 7,9%
EAU : Retour confirmé d’une dynamique favorable
4 000
En M€ M/F/RTravaux hors M/F/R
Exploitation
2 500
3 000
3 500
4 000
792
135
793
14 114
737
45
790
102
880 925
108
799
189
725
61
1 500
2 000
2 500
2 105
792
2 098
793
2 145
737
2 194 2 219 2 3052 101
799
2 070
725
0
500
1 000
2009 2010 2009 2010 2009 20102009 2010
*Marafiq / Fujairah / Ras Laffan
T1 T2 T3 T4
VEOLIA PROPRETE : Chiffre d’affaires en nette hausse à 9 312 M€
Croissance trimestrielle 2010
+6,7% à données courantes, +3,3% à change constant et +6,9% à périmètre et change constants
Croissance organique VP (%) +7 pts-8 pts
du Chiffre d’affaires Propreté '
2 401 2 392 2 406
235024002450
8 0%9,0%10,0%
2009 2010g q ( )
dont
Matières recyclées (prix-volumes)
Volume déchets industriels(1)
p
+5 pts
+1 pt
p
-4 pts
-4 pts2 111
2 2372 193 2 191
2 11321502200225023002350
4 0%5,0%6,0%7,0%8,0%
Volumes déchets municipaux
Hausses de prix
Autres
-1 pt
+1pt
+1pt
-1 pt
+1 pt
2 111 2 113
19502000205021002150
T1 T2 T3 T40,0%1,0%2,0%3,0%4,0%
T1 T2 T3 T4
2009 2010
(1) DIB et déchets dangereux, et services associés
VEOLIA ENERGIE : Chiffre d’affaires à 7 582 M€, en nette progression
+7,7% en données courantes, +5,8% à change constant et +6,2% à périmètre et change constants
InternationalFrance
6,2% à périmètre et change constants
Effet climatique très favorable :● +160M€, dont +99M€ en France
et +37M€ en Europe Centrale
Chiffre d’affaires trimestriel (M€)
Prix des énergies● Hausse en France (+45M€) liée à la hausse
moyenne de 4,3% du panier combustible sur l’année (particulièrement au Q4)
1 063 1 244
790
1 1231 100
( )● Baisse en Europe Centrale (-25M€)
suite à la baisse des prix électriques de 30% en République Tchèque
Pic temporaire d’activité des travaux solaires
1 183
T4 09
1 346
T4 10
496
616
T3 09
508
783
T3 10
509
794
T2 09
612
790
T2 10
1 257
T1 09
1 199
T1 10 Pic temporaire d activité des travaux solaires T4 09 T4 10T3 09 T3 10T2 09 T2 10T1 09 T1 10
VEOLIA TRANSPORT : Chiffre d’affaires à 5 765 M€
-1,6% en données courantes, -4,4% à change constant et -4,3% à périmètre et change constant
20092010
Part des contrats Melbourne, Stockholm et Bordeaux 2009Part des contrats Melbourne, Stockholm et Bordeaux 2010
L’impact fortement négatif de la perte des 3 contrats de Bordeaux, Melbourne et Stockholm en 2009 (637M€ de PAO) a été rattrapé au Q4.
1 456 1 4781 466 1 4391 508
1 4311 356
,
1 492
122171171180 2
4
En France, bonne résistance de l’activité en hausse de 2,1% fondée sur des gains de contrats de villes moyennes
A l’I t ti l b i d 4 1%
180
+8 2%*+11,3%* +11,1%* +10,8%*
A l’International, baisse de 4,1% et 8,4% à périmètre et change constants● Activité soutenue en Allemagne grâce aux 3 contrats
ferroviaires gagnés fin 2009 (impact +68M€); aux Pays Bas (contrat de Haaglanden), et aux Etats Unis (New Orleans Phoenix T4 09 T4 10T3 09 T3 10T2 09 T2 10T1 09 T1 10
+8,2%*
et aux Etats-Unis (New Orleans, Phoenix, Savannah)
T4 09 T4 10T3 09 T3 10T2 09 T2 10T1 09 T1 10
* Croissance du Chiffre d’affaires hors Melbourne, Stockholm et Bordeaux
PLAN D’EFFICACITE : Objectifs 2010 initiaux dépassés, 265 M€ contre 250 M€
Economies réalisées en 2009 et 2010 Répartition par domaine d’optimisation
ActifsEn M€ 2009 2010
Eau 87 93
Fonctions supports
AchatsEau
Propreté
Energie
87 93
72(1) 61
56 68 19%
12%
37%
Opérations
Transport
Plan d’efficacité
Plan d’adaptation
40 43
255 M€ 265 M€
126 M€
32%
OpérationsPlan d adaptation Veolia Propreté 126 M€
(1) hors plan d’adaptation 2009 de Veolia Propreté à la conjoncture
CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT OPERATIONNELLE
En M€
changecourant
change constant
2009Retraité(1) 2010
Eau 1 545 1 479 -4,3% -6,4%
Propreté 1 175 1 297 +10,4% +6,4%
Services à l'énergie 609 690 +13,4% +10,6%
Transport 327 329 +0,7% -3,0%
Autres -142 -141
Total Groupe 3 514 3 654 +4,0% +0,9%
Marge de CAFOP 10,3% 10,5% - -g , ,
CAFop 3 514 3 654
CAF des activités non poursuivies 65 106
CAF Financière -1 -18
CAF 3 578 3 742
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
RESULTAT OPERATIONNEL RECURRENT EN HAUSSE DE 8,5% ET TAUX DE MARGE EN AMELIORATION
En M€
Change courant
Change constant
2009retraité(1) 2010
1 145 1 020 -11,0% -12,6%
355 609 +71,4% +63,6%
courant constantretraité(1)
Eau
Propreté
401 460 +14,6% +12,0%
158 146 -7,9% -11,6%
-165 -179
Services à l'énergie
Transport
H ldi -165 -179
1 894 2 056 +8,5% +5,3%
T d 5 6% 5 9%
Holding
Résultat opérationnel récurrent
Taux de marge 5,6% 5,9% - -
(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
COUT DE FINANCEMENT
Coût de l’EFN -768 4,76% -793 5,09% +0,33%
I t i ti d l t é i 0 32%
En M€ 2009 2010 Variation en %
Impact variation de la trésorerie moyenne +0,32%
Impact variation des taux d’intérêts -0,04%
Autres +0,05%
EFN de clôture(1) de 15 218M€ vs 15 127M€
EFN moyen(2) de 15 566M€ contre 16 466M€en 2009
5,61%5,49%
5,4%
5,6%
5,8%
Evolution du taux de financement depuis 2004Taux 2010: 5,09%
en 2009
Dette Brute: 20 238M€ vs. 20 287M€● Coût de financement 4.1% vs 4.03%
5,09%5,07%
4,76%
5,12%5,04%
4,6%
4,8%
5,0%
5,2%
,
(1) L’endettement financier net (EFN) représente la dette financière brute (la dette financière non courante, courante et trésorerie passive), nette de la trésorerie et équivalents de trésorerie et hors réévaluation des dérivés de couverture de la dette(2) L’EFN moyen est la moyenne des EFN mensuels de la période
Placements de 5 407 M€ : 1,11%4,2%
4,4%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
DU RESULTAT OPERATIONNEL AU RESULTAT NET PART DU GROUPE
En M€
2009 retraité (1) 2010
Résultat opérationnel 1 894 88 1 982 2 056 64 2 120
-873 -873 -907 -907Coût de l’endettement financier net (2)
Récurrent Non récurrent TotalRécurrent Non récurrentTotal
-239 -239 -319 -17 -336
-1 -1 18 18
27 27 24 24
Coût de l endettement financier net ( )
Charge d’impôts sur les sociétés
Résultat des entreprises associées
Résultat net part du Groupe
- -27 -27 - -24 -24
-262 4 -258 -269 -21 -290
519 65 584 579 2 581
Résultat net des activités non poursuivies
Part des minoritaires
(2) Et autres charges et produits financiers, dont 76 M€ de charges de désactualisation des provisions en 2010(1) Les comptes de l’année 2009 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes
TABLEAU DE FINANCEMENT : CASH FLOW POSITIF DE 409 M€
Capacité d’autofinancement (1) 3 578 3 742
2010En M€
2009
Remboursements actifs financiers opérationnels 455 424
Génération totale de cash 4 033 4 166Investissements bruts -2 970 -3 256
Variation BFR 432 83
Impôts payés -408 -368
Intérêts versés -802 -808
Dividende (2) -434 -735
Autres (3) 202 86
Cessions 1 291 1 241
Cash flow libre 1 344 409Effets de change et autres 57 -500
Endettement financier net au 31 décembre 15 127 15 218
(1) Dont capacité d’autofinancement financière (-1M€ en 2009 et -18M€ en 2010) et capacité d’autofinancement des opérations non poursuivies (65 M€ en 2009 et 106 M€ en 2010) (2) Dividende versé aux actionnaires et aux minoritaires (3) Comprend notamment les variations de créances et autres actifs financiers pour 41M€ en 2010 et 163 M€ en 2009
Variation de l’endettement -1 401 91
CROISSANCE MAITRISEE DES INVESTISSEMENTS
En M€
20102009
Investissements de maintenance 1 271 1 075
En % du Chiffre d’affaires consolidé 3,7% 3,1%
Investissements de croissance industriels861 1 033
(hors actifs financiers opérationnels)861 1 033
Investissements de croissance financiers (1) 338 653
Nouveaux actifs financiers opérationnels 500 495p
Investissements bruts 2 970 3 256 +9,6%
(1) Y compris acquisitions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et endettement financier net des sociétés entrantes
CESSIONS : 2,5 MDS€ réalisés en deux ans (1)
2010 : 1 241 M€ 2009-2010 : 2 532 M€
205 M€397 M€
464 M€627 M€
282 M€ 664 M€
357 M€ 777 M€
(1) Cessions industrielles et cessions financières (y compris EFN des sociétés cédées et cessions partielles entre actionnaires ne modifiant pas le contrôle et augmentation de capital souscrite par les minoritaires)
Actifs matures Partenariats Actifs non stratégiques Cessions industrielles
DES CESSIONS D’ACTIFS CREATRICES DE VALEUR
Plus values récurrentes
En M€
2008 2009 2010
Plus values récurrentesEau 66,0 25,1 65,5Propreté 16,0 24,7 41,8Energie 11,8 43,5 10,7Transport 18,6 21,2 20,2p , , ,Holdings 0,1 0 0Total en RESOP récurrent (1) 112,5 114,5 138,2Plus values non récurrentes (2) 99,0 89,0
Total des plus values en Résultat Opérationnel 112,5 213,5 227,2
Plus-values en résultat des activités non poursuivies (3) 176,5 92,4 57,4Total des plus-values (1) + (2) + (3) 289,0 305,9 284,6
(2) En 2009: Plus-value VPNM dans la Propreté, en 2010 PV Usti dans l’Energie(3) En 2008: plus values Crystal et Clemessy dans l’Energie, en 2009 plus value WTE dans la propreté et moins value Fret, en 2010 plus-value Dade
CASH FLOW LIBRE
2009 2010
3000
3500
4000
3000
3500
4000
-802
-1 224
3 514
+432-1 5913 654 +83
1500
2000
2500
1500
2000
2500
+266-408
-802
-368
-808
FCF avantDividendes+1 144 M€1 344-434
FCF avantDividendes+1 778 M€
0
500
1000
0
500
1000
409
+174368 +1 144 M€
-735
0 0CAFop
2009retraitée
Var de BFR
Invest nets
Fraisfinanciers
Impôts Autres CAFop 2010
Var de BFR
Invest nets
Fraisfinanciers
Impôts Autres Dividendes FCFaprèsDIV
Dividendes FCFaprèsDIV
NOUVELLE AMELIORATION DES RATIOS DE CREDIT
En Mds€ EFN
Ratio EFN (post IAS 7)
Maturité moyenne de l’EFN : Maturité moyenne de l EFN : 9,4 ans contre 10 ans à fin 2009
Notation● Moody’s : P-2/ A3 perspective stable depuis avril 2011
S d d & P ’ A 2 / BBB i bl● Standard & Poor’s : A-2 / BBB+ perspective stable (le 21 avril 2010)
EVOLUTION DU ROCE APRES IMPOT 2010
ROCE - Passage de 2009 à 2010
10 00%
9.00%
9.50%
10.00%
7.50%
8.00%
8.50%+ 7,9%
+7,6% -0,2%-
+0,3%+0,6%
-0,3%
6.50%
7.00% ROCE2009
Retraité
Effet changeet périmètre
RedressementAcquisitionsrécentes
Actifs lents Performance Variation dutaux d'impôt
ROCE2010
6.00%
A bléeAssembléeGé érale 2 11
CHIFFRES CLÉS AU 31 MARS 2011
Générale 2011CHIFFRES CLÉS AU 31 MARS 2011
CHIFFRES CLES 1er TRIMESTRE 2011
3 mois 2010
3 mois 2010 3 mois
2011 à
change à
change
En M€
Chiffre d’affaires 8 794,2 7 329,7 8 159,4 +11,3% +9,6% (2)
Capacité d’autofinancement opérationnelle 1 035,0 961,4 996,8 +3,7% +2,0%
2010 publié
2010 retraité (1) 2011 change
constantchange courant
Taux de marge de CAFop 11,8% 13,1% 12,2%
Résultat opérationnel récurrent 659,3 643,2 636,1 -1,1% -2,6%
Taux de marge de RESOP récurrent 7,5% 8,8% 7,8%
Ré l é i l 6 9 3 643 2 636 1 1 1%Résultat opérationnel 659,3 643,2 636,1 -1,1%
Free Cash Flow 45 45 539
Endettement financier net 15 218 (3) 15 218 (3) 14 511
(1) Les comptes de l’année 2010 ont été retraités pour assurer la comparabilité des périodes (2) +3,4 % à périmètre et change constants (3) Endettement financier net au 31 décembre 2010