BELFIUS FULLINVEST...2015 sur le marché réglementé d'Euronext Bruxelles. Les revenus nets de la...

BELFIUS FULLINVEST

SICAV SICAV Rapport annuel révisé au 31 décembre 2015 Audited annual report as at 31 December 2015 Société d’investissement à capital variable de droit belge à compartiments multiples Société anonyme Catégorie placements répondant aux conditions prévues par la directive 2009/65/CE Investment company with variable capital with multiple subfunds under Belgian law Public limited company Categorie Investments complying with the stipulation of Directive 2009/65/CE

Aucune souscription ne peut être acceptée sur la base du présent rapport. Les souscriptions ne sont valables que si elles sont effectuées après la remise à titre gratuit du document d’informations clés pour l’investisseur. — No subscriptions may be accepted on the basis of this report. Subscriptions are only valid if they are made after the KIID has been provided free of charge.

Belfius Fullinvest SICAV – SICAV

Rapport annuel révisé

au 31 décembre 2015

Audited annual report as

at 31 December 2015

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1. INFORMATIONS GENERALES SUR LA SOCIETE D’INVESTISSEMENT

1. GENERAL INFORMATION ABOUT THE INVESTMENT COMPANY

1.1. Organisation de l’organisme de placement collectif

1.1. Organisation of the undertaking for collective investment

Siège social

Registered Office

Boulevard Pachéco 44 1000 Bruxelles

Boulevard Pachéco 44 1000 Brussels

Date de constitution de la SICAV

Date of incorporation of the company

22 novembre 1991

22 november 1991

Conseil d’administration de la SICAV Board of Directors

Président

Chairman Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Banque S.A.

Jan VERGOTE Head of Investment Strategy Belfius Bank S.A.

Administrateurs

Directors

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A.

Marc VERMEIREN Managing Director RBC Investor Services Belgium S.A.

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium

Marleen VAN ASSCHE Directeur Securities Belfius Banque S.A.

Marleen VAN ASSCHE Securities Director Belfius Bank S.A.

Tomas CATRYSSE Head of Product Management Savings & Investments, Belfius Banque S.A.

Tomas CATRYSSE Head of Product Management Savings & Investments, Belfius Bank S.A.

Gunther WUYTS Administrateur indépendant

Gunther WUYTS Independent Director

Vincent HAMELINK Chief Investment Officer Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium

Vincent HAMELINK Chief Investment Officer Member of the Executive Committee Candriam Belgium

Personnes physiques chargées de la direction effective

Individuals responsible for effective management Myriam VANNESTE Marc VERMEIREN

Myriam VANNESTE Marc VERMEIREN

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1.1. Organisation de l’organisme de placement collectif (suite)

1.1. Organisation of the undertaking for collective investment (continued)

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Type de gestion Société d’investissement ayant désigné une société de gestion, conformément à l’article 44, § 1er, de la loi.

Management type Management company appointed by an Investment company. following art 44, § 1er, of the law.

Société de gestion Management company

Candriam Belgium Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles

Candriam Belgium Avenue des Arts 58 1000 Brussels

Conseil d’administration de la société de gestion Board of directors of management company

Président

Chairman

Yie-Hsin HUNG Senior Vice President New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management

Yie-Hsin HUNG Senior Vice President New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Co-President of New York Life Investment Management

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Administrateurs passifs

Non-executive directors

Naïm ABOU-JAOUDE Président du Comité Exécutif de Candriam Vice President, New York Life Investment Management

Naïm ABOU-JAOUDE Chairman of the Executive Committee Candriam Vice President, New York Life Investment Management

John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management

John M. GRADY Senior Managing Director, New York Life Investment Management

John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company

John T. FLEURANT Executive Vice President and Chief Financial Officer of New York Life Insurance Company

Christopher O. BLUNT Executive Vice President and President of the Investments Group New York Life Insurance Company

Christopher O. BLUNT Executive Vice President and President of the Investments Group New York Life Insurance Company

David BEDARD Senior vice-Président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management

David BEDARD Senior vice-Président, New York Life Insurance Company Senior Managing Director and Chief Financial Officer, New York Life Investment Management

Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP

Jeffrey PHLEGAR Senior Vice President, New York Life Insurance Company Chairman and Chief Executive Officer of MacKay Shields LLC Chief Executive Officer, MacKay Shields UK LLP

Daniel GILLET Administrateur indépendant

Daniel GILLET Independent Director

Administrateurs actifs

Executive director

Tanguy DE VILLENFAGNE Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Il exerce également les activités suivantes : Président du Comité de Direction Candriam Belgium

Tanguy DE VILLENFAGNE Member of the Executive Committee Candriam Belgium

He also undertakes the following activities: President of the Management Board Candriam Belgium

Vincent HAMELINK Membre du Comité Exécutif Candriam Belgium Il exerce également les activités suivantes : Membre du Comité de Direction Candriam Belgium Mandats d’administrateur dans différents OPCVM/ OPCA

Vincent HAMELINK Member of the Executive Committee Candriam Belgium

He also undertakes the following activities: Member of the Management Board Candriam Belgium Directorship in various UCIs

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium Membre du Comité de Direction Candriam Belgium Mandats d’administrateur dans différents OPCVM/ OPCA

Myriam VANNESTE Global Head of Distribution Candriam Belgium Member of the Management Board Candriam Belgium Directorship in various UCIs

Commissaire de la société de gestion

Auditor of the Management Company

PricewaterhouseCoopers Réviseurs d’Entreprises dont le représentant permanent est Monsieur Roland JEANQUART Woluwedal 18 — 1932 Woluwe-Saint-Etienne

ea

PricewaterhouseCoopers Auditors, with the permanent representatives Roland JEANQUART Woluwedal 18 — 1932 Woluwe-Saint-Etienne

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Commissaire PricewaterhouseCoopers Bedrijfsrevisoren, Dont le permanent est Monsieur Damien WALGRAVE Woluwedal 18 — 1932 Woluwe-Saint-Etienne

Auditor PricewaterhouseCoopers Auditors With the permanent representative Damien WALGRAVE Woluwedal 18 — 1932 Sint-Stevens-Woluwe

Promoteur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles Candriam Belgium Avenue des Arts 58 — 1000 Bruxelles

Promotor(s) Belfius Bank S.A. Pachecolaan 44 — 1000 Brussels Candriam Belgium Avenue des Arts 58 — 1000 Brussels

Dépositaire Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Custodian Belfius Bank S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels

Gestion administrative et comptable RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 — 1210 Bruxelles

Administrative and accounting management RBC Investor Services Belgium S.A. Place Rogier 11 — 1210 Brussels

Pour certaines fonctions de l’administration liées à l’activité d’Agent de Transfert : Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

For some functions in the administration linked with the activity of Transfer Agent: Belfius Bank S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels

Les fonctions de l’administration liées à l’activité de Montage sont assurées par la Société de Gestion.

The functions of the administration related to the activity of Assembly are provided by the Management company.

Service financier Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Financial service Belfius Bank S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels

Distributeur(s) Belfius Banque S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

Distributor Belfius Bank S.A. Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels

Délégation de l'implémentation de la gestion du portefeuille d'investissement

Candriam Luxembourg Route d’Arlon,136 1150 Luxembourg Stratégie de gestion Candriam Belgium Avenue des Arts 58 1000 Bruxelles (Belgique)

Financial management of the portfolio Candriam Luxembourg Route d’Arlon,136 1150 Luxembourg Investment strategy Candriam Belgium Avenue des Arts 58 1000 Brussels (Belgium)

Liste des compartiments et des classe(s) d’action - Belfius Fullinvest High (Classe C et L exprimé en EUR) - Belfius Fullinvest Low (Classe C et L exprimé en EUR) - Belfius Fullinvest Medium (Classe C et L et R exprimé en EUR)

List of subfunds and share classes - Belfius Fullinvest High (class C and L) (expressed in EUR) - Belfius Fullinvest Low (class C and L)(expressed in EUR) - Belfius Fullinvest Medium (class C and L and R) (expressed in EUR)

Les objectifs de chacun de ces compartiments sont amplement décrits dans le présent rapport.

The investment objectives of each of these subfunds are described in detail in this report.

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1.2. Rapport de gestion de l’organisme de placement collectif

1.2. Management report of the undertaking for collective investment

Mesdames, Messieurs, Ladies and Gentlemen

Nous avons le plaisir de vous présenter les comptes annuels arrêtés au 31 décembre 2015 des compartiments de la SICAV Belfius Fullinvest.

We are pleased to present the financial statements for for the year to 31th December 2015 of the subfunds of the SICAV under Belgian law Belfius Fullinvest.

1.2.1. Information aux actionnaires

1.2.1. Information for shareholders

« BELFIUS FULLINVEST » est une société d’investissement à capital variable (SICAV) de droit belge à compartiments multiples, sous la forme d’une Société Anonyme. La Société a opté pour des placements répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE et régie, en ce qui concerne son fonctionnement et ses placements, par la loi du 3 aôut 2012, relative aux organismes de placement collectif qui répondent aux conditions de la directive 2009/65/CE et aux organismes de placement en créances. Cette Société a été constituée sous la dénomination de « CREGEM FULLINVEST » aux termes d’un acte dressé le 22 novembre 1991. Suite aux restructurations au sein de la SICAV, les actionnaires peuvent désormais bénéficier d’une SICAV à compartiments multiples qui répond à la Directive Européenne, ce qui facilite une éventuelle commercialisation dans un des pays membres de l’Union Européenne. Les actionnaires auront également lafaculté de passer d’un compartiment à un autre, et ce à moindre coût. Dans le cadre de la loi du 14 décembre 2005 portant suppression des titres au porteur, le fonds Belfius Fullinvest a racheté au total 28.886 titres au porteur, pour lesquels les détenteurs ne se sont pas manifestés, en date du 13 octobre 2015 sur le marché réglementé d'Euronext Bruxelles. Les revenus nets de la vente de ces titres au porteur ont été déposés à la Caisse des Dépôts et Consignations. Le commissaire émis un rapport sur le respect des dispositions, visées dans la loi du 14 décembre 2015 portant suppression des titres au porteur

« BELFIUS FULLINVEST » is a SICAV under Belgian law, in the form of a plc in compliance with the law of 3rd august 2012. The Company has opted for investments that meet the conditions of Directive 2009/65/EC and is governed, as far as its functioning and investments are concerned, by the law of 3rd August 2012 - relating to certain forms of collective management that meet the conditions of Directive 2009/95/EC to collective management and debts. The company was founded on 22 November 1991 as « CREGEM FULLINVEST ». Following the restructuring in this SICAV, shareholders benefited from an umbrella type SICAV that complied with the stipulations of the European Guidelines, facilitating commercialisation in any of the Member States of the European Union. Shareholders will also have the chance to change subfunds at no extra charge. In the context of the law of 14 December 2005 concerning the abolishment of bearer securities, the Fund Belfius Fullinvest repurchased 28,886 bearer securities as of October 13, 2015 on the regulated market of Euronext Brussels. Net revenues from the sale of these securities were deposited at the “Caisse des Dépôts et Consignations”. The Commissioner issued a report on the compliance with the regulation, as stipulated in the law of 14 December 2015 2005 concerning the abolishment of bearer securities.

1.2.2. Vue d’ensemble des marchés

1.2.2. Overview of the markets

Malgré la forte dégradation des conditions météorologiques au premier trimestre aux États-Unis, le prix du baril de Brent est passé de 76,5 dollar en moyenne au quatrième trimestre 2014 à 54,5 dollar au premier trimestre 2015. Cette baisse du prix de l’énergie a eu un double effet. D’une part, elle a poussé l’inflation en territoire négatif et, d’autre part, les investisseurs se sont inquiétés de l’avenir du secteur de l’énergie. Toutefois, mi-mars, la Réserve fédérale retire le mot « patient » de son communiqué, préparant ainsi le marché un peu plus à une première hausse de taux en 2015. Mais, en même temps, pour éviter toute remontée excessive des taux à long terme, elle revoit à la baisse ses prévisions de croissance pour 2015 et 2016. Au total, au premier trimestre 2015, alors que l’indice des services demeure quasiment inchangé à 56,5, la grève des dockers des ports de la côte ouest et l’appréciation du dollar effectif (+8,9 % sur un an) pèsent sur l’activité manufacturière. En mars, l’indice ISM manufacturier baisse à 51,5 et seuls 119 000 emplois sont créés. Sur le trimestre, la Bourse croît de 0,4 % et le taux à dix ans baisse de 24 points de base à 1,93 %. La publication, fin avril, de la première estimation du PIB du premier trimestre à 0,2 % confirme la faiblesse de l’activité. Toutefois, ce ralentissement n’est que passager. En effet, l’indice ISM manufacturier accélère et passe à 53,5 en juin aidé par la fin de la grève des dockers alors que celui des services continue d’osciller autour de 56. Les créations d’emplois accélèrent au rythme mensuel de 245 000. L’inflation repasse en zone positive... le prix du pétrole ayant augmenté de

Despite the worsening weather in the United States, the Brent barrel price fell from USD 76.5 on average in the fourth quarter of 2014 to USD 54.5 in the first quarter of 2015. This energy price fall had a twin effect. First, it pushed inflation into negative territory and second, investors began to worry about the future of the energy sector. Nevertheless, in mid-March the Federal Reserve removed the word « patient » from its press release, thereby preparing the market for an initial rate rise in 2015. However at the same time, in order to avoid any excessive rises in long-term rates, it downgraded its growth forecasts for 2015 and 2016. In total, the first quarter of 2015 saw the ISM manufacturing index stay virtually unchanged at 56.5 %, although manufacturing activity was impacted negatively by the dockers’ strike in west coast ports and the effective appreciation of the dollar (+8.9 % in one year). In March the ISM manufacturing index fell to 51.5 and just 119,000 jobs were created. The stock exchange grew by 0.4 % over the quarter and the 10-year rate fell by 24 basis points to 1.93 %. The publication at the end of April of the first estimated GDP for the first quarter (0.2 %) confirmed the weakness in activity. However, the slowdown was just a passing phase. Indeed, the ISM manufacturing index picked up to reach 53.5 in June on the back of a deal with the striking dockers, with the services index hovering around 56. The monthly pace of new job creation climbed to 245,000. Inflation returned to positive figures, thanks to a 10 dollar increase in the oil price on average over the quarter. In response to this new environment and to

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1.2. Rapport de gestion de l’organisme de placement collectif (suite)

1.2. Management report of the undertaking for collective

investment (continued)

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près de 10 dollars en moyenne sur le trimestre. En réponse à ce nouvel environnement et aux développements sur le marché obligataire européen, les taux à long terme remontent au-delà de 2,3 %. En revanche, la Bourse baisse de 0,2 % sur le trimestre. Cette mauvaise performance s’est produite sur les dix derniers jours de juin suite aux développements en Grèce. Début juillet, l’accord sur la levée des sanctions pesant sur l’Iran poussent le prix du pétrole vers un nouveau plancher... d’autant que la hausse de production en Arabie Saoudite et en Irak depuis le début de l’année compense la baisse de la production américaine dans un environnement où les stocks mondiaux sont déjà très élevés. Cette baisse du prix du pétrole a été renforcée, à partir de mi-juillet, par la publication, en provenance de Chine, de chiffres économiques de plus en plus décevants. En août, la publication de chiffres à nouveau en baisse conduit à une accélération du repli de la Bourse chinoise. En sept séances consécutives, celle-ci baisse d’un peu plus de 25 % et... contamine l’ensemble des Bourses des pays développés. La Bourse américaine perd 10 % sur la même période. Les toutes dernières mesures de soutien des autorités gouvernementales et de la Banque centrale chinoise (PBOC) permettent finalement de stabiliser la Bourse à partir du 26 août, ce qui permet aux Bourses des pays développés de récupérer une partie de leurs baisses. Début septembre, bien que l’ISM services demeure sur un niveau élevé à 59, le rythme des créations d’emplois baisse de 70 000 unités passant de 223 000 à 153 000 et l’appréciation du dollar continue de peser sur l’activité du secteur manufacturier. Dans ce contexte de ralentissement de l’activité et de plus forte volatilité des marchés, contre toute attente, la Réserve fédérale ne monte pas son taux directeur lors de sa réunion du 17 septembre. Elle invoque le marché du travail et l’inflation mais également les développements internationaux et financiers récents. Le S&P 500 termine le mois de septembre à 1920 soit-6,9 % sur le troisième trimestre. Le taux d’intérêt à dix ans, quant à lui, baisse de 27 points de base sur le trimestre (à 2,06 %). En octobre, l’ISM non-manufacturier baisse légèrement à 56,9, le chiffre de l’emploi n’est que de 145 000 et l’activité manufacturière ralentit encore un peu plus... l’ISM baisse à 50,2. En revanche, l’environnement international se stabilise grâce aux annonces de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque centrale de Chine (PBOC). Le prix du pétrole remonte légèrement. Ceci permet à la Bourse de reprendre quelques couleurs et au marché obligataire de se stabiliser. Fin octobre, la Réserve fédérale se réunit. Et là encore, elle surprend doublement. D’abord, en ne faisant plus référence aux développements économiques et financiers globaux, ensuite, en mentionnant que la première hausse de taux depuis 2006 pourrait avoir lieu lors de la réunion de décembre... ce qui se confirme le 16 décembre, et ce, malgré un secteur manufacturier en contraction pour la première fois depuis novembre 2012. Sur l’année, la Bourse baisse de 0,7 % et le taux d’intérêt à dix ans monte de 10 points à 2,27 %. Début janvier, dans la zone euro, les craintes de déflation et de ralentissement de la croissance ne cessent d’enfler d’autant que la baisse du prix de l’essence pousse l’inflation en territoire encore plus négatif. La BCE annonce lors de sa réunion de janvier la mise en place d’un plan d’achats d’actifs incluant l’achat d’obligations souveraines de l’ordre de 1000 milliards d’euros. Dès l’annonce de ce plan, par anticipation, les taux à dix ans européens baissent à nouveau. Le 9 mars, la BCE commence ses achats, ce qui fait encore plus baisser les taux à long terme. Le taux d’intérêt à 10 ans allemand termine le trimestre à 0,18 % ! La Bourse, elle, profite pleinement de ce nouveau plan de la BCE (+18,5 % sur le premier trimestre) d’autant que la baisse de l’euro en terme effectif (-10,6 % sur un an) et la baisse du prix de l’essence (équivalent potentiellement

developments in the European bond market, long-term interest rates surpassed 2.3 %. In contrast, the stock exchange fell by 0.2 % over the quarter. This poor performance is down to the last ten days of June following developments in Greece. At the start of July, the agreement lifting sanctions imposed on Iran pushed the oil price to a new floor. This was reinforced by the increase in production in Saudi Arabia and Iraq since the start of the year, which more than made up for the fall in American production, bearing in mind the already high worldwide stocks. The oil price fall was further magnified from mid July by the publication of increasingly disappointing economic data from China. In August, the publication of figures showing a continuing downward trend caused the retreat of the Chinese stock market to gather pace. In seven consecutive sessions, it fell by more than 25 % and contaminated all the stock markets of the developed countries. The US stock exchange fell by 10 % over the same period. The final support measures of the government authorities and the Chinese central bank (PBAC) eventually stabilised the stock market from 26 August, allowing the stock markets of the developed countries to recoup some of their losses. At the start of September, even though the ISM services index remained high at 59, the pace of job creation fell by 70,000 from 223,000 to 153,000, and the appreciation of the dollar continued to impact upon the manufacturing sector. Against the background of the slowdown in activity and greater market volatility, the Federal Reserve surprised everyone by not increasing its key rates at its 17 September meeting. It cited the labour market and inflation, in addition to recent international and financial developments. The S&P 500 ended September on 1920,-6.9 % on the third quarter. The 10-year interest rate fell by 27 basis points during the quarter (to 2.06 %). In October the non-manufacturing ISM index fell slightly to 56.9, the employment figure was 145,000 and manufacturing activity slowed slightly more. The ISM fell again to 50.2. On the other hand the international environment stabilised in the wake of announcements by the European Central Bank (ECB) and the People’s Bank of China (PBOC). Oil prices climbed slightly. This put some wind in the sails of the stock markets and allowed the bond market to stabilise. The Federal Reserve met at the end of October. And it had two surprises up its sleeve. First, it made no mention of global financial and economic developments. And second, it stated that the first increase in rates since 2006 might happen in the December meeting. This turned out to be the case on the 16 December, in spite of a manufacturing sector that was shrinking for the first time since November 2012. The stock exchange grew by 0.7 % over the year and the 10-year interest rate fell by 10 points to 2.27 %. In early January in the eurozone, fears of deflation and a slowdown in growth abounded, particularly since the fall in the petrol price was pushing inflation further into negative territory. The ECB announced at its January meeting its intention to launch an asset purchase programme including sovereign bonds worth around EUR 1,000 billion. Since this plan was announced, 10-year European interest rates started falling again. On 9 March, the ECB began its asset purchasing programme which once again caused a fall in long-term interest rates. The German 10-year interest rate closed the quarter at 0.18 %. The stock market fully benefited from this new ECB programme, rising by 18.5 % over the first quarter, particularly as growth prospects for 2015 were boosted by the real-terms fall in the euro (down 10.6 % over one year) and by the fall in petrol

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à un supplément de pouvoir d’achat de 0,6 % de PIB) font remonter les perspectives de croissance pour 2015. Pendant une grande partie du mois d’avril, la tendance se poursuit tant sur les marchés obligataires que pour les actions. Toutefois, la remontée du prix du pétrole, la dépréciation de l’euro et l’accélération de l’activité (les PMI sont en hausse sur le second trimestre tant dans le secteur manufacturier (52,2) que des services (54,1)) poussent l’inflation en territoire légèrement positif ce qui conduit à une réappréciation du risque de déflation. Ces différents développements mais aussi des problèmes de liquidité au sein du marché obligataire provoquent une augmentation de près de 100 points de base du taux allemand à 10 ans... celui-ci passant de 0,08 % fin avril à 0,99 % mi-juin. Et, alors qu’elle était en croissance de plus de 3 % mi-avril, la Bourse n’a cessé de fléchir pour perdre 6,3 % sur le trimestre. Cette accélération du repli de la Bourse est à mettre en relation avec l’évolution des pourparlers entre la Grèce et les Institutions et avec la date butoir du 30 juin... date à laquelle les autorités grecques doivent rembourser plus d’un milliard au FMI. Ces dernières annoncent le 30 juin qu’elles ne peuvent pas rembourser et commence alors une période de trente jours avant que la Grèce ne soit considérée en défaut de paiement... Alors que la crise grecque trouve finalement une issue favorable début juillet, les développements dans les pays émergents en général et en Chine, en particulier, marquent l’été. Malgré des statistiques économiques toujours bien orientées, en réponse aux mêmes chocs, la Bourse européenne subit le même repli qu’aux États-Unis. De même, l’attente... et la déception suite à la décision de la Réserve fédérale marquent l’évolution de la Bourse européenne (-8,7 % sur le troisième trimestre). Le taux d’intérêt allemand à 10 ans, quant à lui, baisse de 18 points de base par rapport à fin juin à 0,59 %. En octobre, outre les développements aux États-Unis, lors de la réunion du conseil des Gouverneurs de la BCE du 22 octobre, Mario Draghi laisse la porte ouverte à de possibles actions futures. Le lendemain, la PBOC décide de baisser de 25 points de base ses taux de référence et de 50 points le taux de réserve obligatoire (et 50 points supplémentaires pour les institutions de financement des petites entreprises). De plus, elle libéralise les taux offerts par les banques commerciales. Début décembre, la BCE baisse son taux de facilité de dépôt de 10 points de base à-0,3 %. Le taux de refinancement et de la facilité marginale de prêts, eux, demeurent inchangés à respectivement 0,05 % et 0,3 %. Outre le mouvement de la BCE, le mois de décembre a été marqué par les mesures de libéralisation du yuan afin de pouvoir intégrer le panier des DTS du FMI. Cette libéralisation du yuan s’est accompagnée d’une dépréciation de la devise chinoise qui, comme en août, a provoqué quelques remous sur les marchés. Sur 2015, la Bourse européenne croît de 7,7 % et le taux à 10 ans allemand en hausse de 9 points termine l’année à 0,63 %.

prices, potentially equivalent to additional purchasing power of 0.6 % of GDP. For much of April, this trend continued in the bond market as well as equities. However, the oil price recovery, the depreciation of the euro and the pick-up in business activity (the PMI activity indicators rose in the second quarter for manufacturing (52.2) as well as services (54.1)), all pushed inflation into slightly positive territory and prompted a reappraisal of the risk of deflation. These developments, combined with bond market liquidity issues, caused the German 10-year rate to increase by almost 100 basis points from 0.08 % to 0.99 % between the end of April and the middle of June. And the stock exchange, having grown by more than 3 % in mid April, went into continual decline – down by 6.3 % over the quarter. This accelerating downtrend in the stock exchange should be seen in the context of the talks between Greece and the institutions with a deadline of 30 June – the date on which the Greek authorities were due to repay more than a billion euros to the IMF. The Greek authorities announced that they could not pay, triggering a 30-day period after which Greece would be considered to be in default. The Greek crisis eventually had a positive outcome in early July, whereas the summer was marked by developments in emerging countries in general and in China in particular. The economic statistics were still looking good, but despite this, the European stock markets suffered the same downturn as the United States. Similarly, the anticipation and then disappointment following the Fed’s decision were reflected in the European stock market (-8.7 % in the third quarter). The German 10-year interest rate fell by 18 basis points compared to the end of June, to 0.59 %. Beyond what was happening in the United States, when the ECB Governing Council met on 22 October, Mario Draghi left the door open to possible future action. The next day, the PBOC decided to reduce its reference rates by 25 basis points and to cut its reserve requirement ratio by 50 points (with a further 50 points for institutions providing finance for small businesses). It also liberalised the rates offered by commercial banks. In early December, the ECB reduced the rate of its deposit facility by 10 basis points to-0.3 %. The refinancing rate and the marginal lending facility rates remained unchanged at 0.05 % and 0.3 % respectively. Looking beyond the ECB, December was marked by yuan liberalisation measures allowing the IMF to include the currency in the SDR basket. The yuan liberalisation happened alongside a depreciation of the Chinese currency which, as in August, caused some turbulence on the markets. The stock exchange grew by 7.7 % over 2015 and the 10-year German rate was up 9 basis points to finish the year on 0.63 %.

1.2.3. Informations requises en vertu de l’article 96 du Code des Sociétés

1.2.3. Informations required based on article 96 of the Code

of companies

Description des principaux risques auxquels est exposée la société

Description of the main risks facing the company

Les risques auxquels est exposée la société diffèrent en fonction de la politique d’investissement de chaque compartiment. L’investisseur est invité à prendre connaissance d’une part des facteurs de risques repris ci-dessous, ainsi que dans les fiches techniques de chaque compartiment du prospectus et d’autre part du chapitre « profil de risque et de rendement » figurant dans les informations clés pour l’investisseur. La liste des risques décrits ne prétend pas être exhaustive.

The risks facing the company differ depending on each subfund’s investment policy. Investors are invited to familiarise themselves with the specific risk factors shown hereafter, as well as in the technical fact sheets of the Fund and with the “risk and return profile” section in the key investor information document. The list of the risks described is not expected to be exhaustive

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Belfius Fullinvest Medium

Type de risque / Type of risk Néant / None Faible / Low Moyen / Medium Elevé / High

Risque lié au capital / Risk relating to capital X

Risque lié aux produits dérivés / Derivative risk X

Risque actions / Equity risk X

Risque de taux / Rate risk X

Risque de crédit / Credit risk X

Risque de conservation / Custody risk X

Risque de change / Foreign exchange risk X

Risque de concentration / Merger risk X

Risque lié au pays émergents / Emerging markets risk X

Risque de performance / Performance risk X

Risque d’inflation / Inflation risk X

Risque de flexibilité / Flexibility risk X

Risque de dénouement / Closing out risk X

Risque de contrepartie / Counterparty risk X

Risque de matières premières / X

Risque de volatilité / Volatility risk X

Risque de modèle / Model risk X

Risque de liquidité / Liquidity risk X

Risque lié à des facteurs externes / Risk associated with external factors

X

Belfius Fullinvest High





















X

Belfius Fullinvest




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Belfius Fullinvest Low





















X

L’investisseur est averti que son capital n’est pas garanti et qu’il ne fait pas l’objet d’une protection. Il peut donc ne pas lui être intégralement restitué. Il est donc susceptible de subir une perte. Pour ce qui concerne les autres aspects relatifs à l’évolution des affaires, aux résultats et à la situation de la société, conformément à l’article 96, 1° du Code des sociétés, veuillez vous référer aux chapitres infra.

Investor is warned that his capital is not guaranteed and not subject to protection. It may therefore not be fully returned. It is therefore likely to suffer a loss. As regards other aspects relating to the company’s business development, results and position, these factors must be evaluated on a subfund basis in accordance with Article 96.1 of the Company Code. In this respect, please refer to the chapters below regarding each of the subfunds.

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1.2.4. Données sur des événements importants survenus après la clôture de l’exercice

Aucun événement particulier n’est survenu depuis la clôture de l’exercice.

1.2.4. Information relating to circumstances that may have

a significant impact on the company’s development without being likely to seriously harm the company

No specific event has occurred since the end of the financial year.

1.2.5. Indications sur les circonstances susceptibles d’avoir une influence notable sur le développement de la société, pour autant qu’elles ne soient pas de nature à porter gravement préjudice à la société

Aucune circonstance particulière n’a été relevée qui serait susceptible d’avoir une influence notable sur le développement de la société.

1.2.5. Information relating to circumstances that may have

a significant impact on the company’s development without being likely to seriously harm the company

No specific circumstances were recorded which may have a significant impact on the company’s development.

1.2.6. Mentions à insérer au rapport annuel en vertu du Code des Sociétés

Le présent rapport annuel comprend toutes les mentions que le Code des sociétés impose d’y faire figurer.

1.2.6. Information to be added to the annual report in

accordance with the Company Code

This annual report includes all information that must be stated in accordance with the Company Code.

1.2.7. En ce qui concerne l’utilisation des instruments financiers par la société et lorsque cela est pertinent pour l’évaluation de son actif, de son passif, de sa situation financière et de ses pertes ou profits

1.2.7. As regards the company’s use of financial

instruments and where this is relevant for the assessment of its assets, liabilities, financial position and loss or profit

Mention des objectifs et de la politique de la société en matière de gestion des risques financiers A cet égard, veuillez vous référer aux chapitres relatifs à chaque compartiment.

Information regarding the company’s objectives and policies relating to the management of financial risks In this respect, please refer to the chapters relating to each subfund.

Indications relatives à l’exposition de la société au risque de prix, au risque de crédit, au risque de liquidité et au risque de trésorerie A cet égard, veuillez vous référer au tableau récapitulatif des risques.

Information relating to the company’s exposure to price risks credit risks liquidity risks and cash flow risks In this respect, please refer to the summary tables of risks.

1.2.8. Proposition de dividende

Le conseil d’administration de Belfius Fullinvest qui s’est tenu le jeudi 18 février 2016 a approuvé la proposition de dividende déterminée ci-dessous. Cette proposition sera soumise à l’approbation de l’assemblée générale ordinaire qui se tiendra le jeudi 17 mars prochain.

1.2.8. Recommendation of dividend

During its meeting on Thursday February 18, 2016 , the Board of Directors of Belfius Fullinvest approved the following dividend proposal. This proposal will be submitted for approval to the Ordinary General Meeting to be held on Thursday March 17 next.

Compartiment / Subfund Classe / Class

Code Isin / Isin Code Montant brut par action de distribution

/ Gross amount

per distribution

share

Montant net par action de

distribution (*) /

Net amount per

distribution share (*)

Coupon /

Coupon

Belfius Fullinvest Low C BE0146674107 4,50 EUR 3,285 EUR N° 22

Belfius Fullinvest Medium C BE0146675112 5,00 EUR 3,65 EUR N° 22

Belfius Fullinvest High C BE0146676128 6,00 EUR 4,38 EUR N° 22

(*) En Belgique, les dividendes sont soumis au précompte mobilier de 27 % — In Belgium, dividends are submitted to a 27 % withholding tax

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1.2.9. Commissions et frais récurrents supportés par la SICAV (en EUR)

Rémunération des administrateurs : Le mandat des administrateurs est gratuit à l’exception de celui de l’Administrateur Indépendant, rémunéré à concurrence de 3 000 EUR par an.

1.2.9. Commissions and recurring fees borne by the SICAV (in EUR)

Administrators remuneration: Administrator mandat is free of charge except for the Independent Administrator paid 3,000 EUR a year.

LE CONSEIL D’ADMINISTRATION The Board of Directors

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1.3. Rapport d’auditeur

1.3. Auditor’s Report

BELFIUS FULLINVEST SA (PUBLIC INVESTMENT COMPANY WITH VARIABLE CAPITAL UNDER BELGIAN LAW) Statutory auditors' report to the general shareholders’ meeting on the annual accounts for the year ended 31 December 2015 4 March 2016

–15–

STATUTORY AUDITORS' REPORT TO THE GENERAL SHAREHOLDERS’ MEETING OF BELFIUS FULLINVEST SA (PUBLIC INVESTMENT COMPANY WITH VARIABLE CAPITAL UNDER BELGIAN LAW) ON THE ANNUAL ACCOUNTS FOR THE YEAR ENDED 31 DECEMBER 2015

As required by law and the Company’s articles of association, we report to you in the context of our statutory auditors’ mandate. This report includes our opinion on the annual accounts, as well as the required additional statements. The annual accounts include the balance sheet as at 31 December 2015, the income statement for the year then ended, and the disclosures. Report on the annual accounts – Unqualified opinion We have audited the annual accounts of Belfius Fullinvest SA (public investment company with variable capital under Belgian law) (“the Company”) for the year ended 31 December 2015, prepared in accordance with the financial reporting framework applicable in Belgium, with a globalised statement of total net assets of EUR 1.793.553.607,40 and of which the globalised result statement shows a profit for the financial year of EUR 28.127.475,10. An overview of the total net assets and the result of the financial year per compartment is provided in the table below:

Compartment Currency Net Assets Result

HIGH EUR 201.955.015,52 6.054.324,79

LOW EUR 477.604.630,84 4.655.206,64

MEDIUM EUR 1.113.993.961,04 17.417.943,67 The board of directors’ responsibility for the preparation of the annual accounts The board of directors is responsible for the preparation and fair presentation of these annual accounts in accordance with the financial-reporting framework applicable in Belgium, and for such internal control the board of directors determines to be necessary to enable the preparation of annual accounts that are free from material misstatement, whether due to fraud or error. Statutory auditor’s responsibility Our responsibility is to express an opinion on these annual accounts based on our audit. We conducted our audit in accordance with International Standards on Auditing (ISAs). Those standards require that we comply with ethical requirements and plan and perform the audit to obtain reasonable assurance about whether the annual accounts are free from material misstatement. An audit involves performing procedures to obtain audit evidence about the amounts and disclosures in the annual accounts. The procedures selected depend on the statutory auditor’s judgment, including the assessment of the risks of material misstatement of the annual accounts, whether due to fraud or error. In making those risk assessments, the statutory auditor considers internal control relevant to the Company’s preparation and fair presentation of the annual accounts in order to design audit procedures that are appropriate in the circumstances, but not for the purpose of expressing an opinion on the effectiveness of the Company’s internal control. An audit also includes evaluating the

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1.3. Rapport d’auditeur (suite)

1.3. Auditor’s Report (continued)

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appropriateness of accounting policies used and the reasonableness of accounting estimates made by the board of directors, as well as evaluating the overall presentation of the annual accounts. We have obtained from the board of directors and company’s officials the explanations and information necessary for performing our audit. We believe that the audit evidence we have obtained is sufficient and appropriate to provide a basis for our opinion. Unqualified Opinion In our opinion, the annual accounts give a true and fair view of the Company’s net equity and financial position as at 31 December 2015 and of its results for the year then ended in accordance with the financial-reporting framework applicable in Belgium. Report on other legal and regulatory requirements The board of directors is responsible for the preparation and the content of the directors’ report as well as for the compliance with the applicable legal and regulatory requirements regarding bookkeeping, the Companies’ Code and the Company’s articles of association. In the context of our mandate and in accordance with the Belgian standard which is complementary to the International Standards on Auditing (ISAs) as applicable in Belgium, our responsibility is to verify, in all material respects, compliance with certain legal and regulatory requirements. On this basis, we provide the following additional statements which do not impact our opinion on the annual accounts:

The directors’ report includes the information required by the Companies’ Code, is consistent with the financial statements and does not present any material inconsistencies with the information that we became aware of during the performance of our mandate.

Without prejudice to formal aspects of minor importance, the accounting records were maintained in accordance with the legal and regulatory requirements applicable in Belgium.

The appropriation of results proposed to the general meeting complies with the legal provisions and the provisions of the articles of association.

There are no transactions undertaken or decisions taken in breach of the Company‘s articles of association or the Companies’ Code that we have to report to you.

Sint-Stevens-Woluwe, 4 March 2016 The statutory auditor PwC Reviseurs d’Entreprises SCCRL Represented by Damien Walgrave Réviseur d’Entreprises Agréé

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1.4. Bilan globalisé

1.4. Globalised statement

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

TOTAL ACTIF NET TOTAL NET ASSETS 1 793 553 607,40 1 487 347 889,84

I. Actifs immobilisés I. Fixed Assets 0,00 0,00

A. Frais d’établissement et d’organisation A. Start-up costs 0,00 0,00

B. Immobilisations incorporelles B. Intangible assets 0,00 0,00

C. Immobilisations corporelles C. Tangible assets 0,00 0,00

II. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés

II. Transferable securities, negotiable and other financial instruments

1 736 191 323,51 1 438 439 140,90

A. Obligations et autres titres de créance A. Bonds and other debt securities 0,00 0,00

B. Instruments du marché monétaire B. Money market instruments 0,00 0,00

C. Actions et autres valeurs assimilables à des actions

C. Shares and other similar securities 0,00 0,00

D. Autres valeurs mobilières D. Other transferable securities 0,00 0,00

E. OPC à nombre variable de parts E. UCI with variable number of shares 1 742 598 283,92 1 436 665 278,80

F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (6 406 960,41) 1 773 862,10

a. Sur obligations a. On bonds (26 632,03) 245 108,31

ii. Contrats à terme (+/-) ii. Futures contracts (+/-) (26 632,03) 245 108,31

j. Sur devises j. On foreign currencies (4 644 335,56) 802 974,59

ii. Contrats à terme (+/-) ii. Futures contracts (+/-) (4 644 335,56) 802 974,59

m. Sur indices financiers m. On financial indexes (1 735 992,82) 725 779,20

i. Contrats d’option (+/-) i. Option contracts (+/-) 689 015,00 935 650,00

ii. Contrats à terme (+/-) ii. Futures contracts (+/-) (2 425 007,82) (209 870,80)

n. Sur instruments financiers dérivés n. On financial derivatives 0,00 0,00

i. Contrats d’option (+/-) i. Option contracts (+/-) 0,00 0,00

III. Créances et dettes à plus d’un an III. Long-term receivables and payables (i.e. more than one year)

0,00 0,00

A. Créances A. Receivables 0,00 0,00

B. Dettes B. Payables 0,00 0,00

IV. Créances et dettes à un an au plus IV. Short-term receivables and payables (i.e. less than one year)

2 225 767,77 729 307,15

A. Créances A. Receivables 4 378 115,00 2 734 682,77

a. Montants à recevoir a. Amounts receivable 732 548,46 1 066 391,86

b. Avoirs fiscaux b. Tax credits 0,00 0,00

c. Collatéral c. Collateral 0,00 0,00

d. Autres d. Others 3 645 566,54 1 668 290,91

B. Dettes B. Payables (2 152 347,23) (2 005 375,62)

a. Montants à payer (-) a. Amounts payable (-) (407 895,64) (830 293,12)

d. Collatéral (-) d. Collateral (-) 0,00 0,00

e. Autres (-) e. Others (-) (1 744 451,59) (1 175 082,50)

V. Dépôts et liquidités V. Deposits and liquid assets 57 076 633,60 49 688 487,56

A. Avoirs bancaires à vue A. Sight bank deposits 57 076 633,60 49 688 487,56

B. Avoirs bancaires à terme B. Term bank deposits 0,00 0,00

C. Autres C. Others 0,00 0,00

VI. Comptes de régularisation VI. Adjustment accounts (1 940 117,48) (1 509 045,77)

A. Charges à reporter A. Expenses carried forward 0,00 0,00

B. Produits acquis B. Accrued income 8 854,82 18 127,12

C. Charges à imputer (-) C. Chargeable expenses (-) (1 948 972,30) (1 527 172,89)

D. Produits à reporter (-) D. Income carried forward (-) 0,00 0,00

TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 1 793 553 607,40 1 487 347 889,84

A. Capital A. Capital 928 168 565,02 655 343 892,07

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1.4. Bilan globalisé (suite)

1.4. Globalised statement (continued)

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B. Participations au résultat B. Profit-sharing/dividends 19 659 294,29 9 944 659,93

C. Résultat reporté C. Retained earnings 817 598 272,99 727 231 427,28

D. Résultat de l’exercice (du semestre) D. Result for the financial year (the half year) 28 127 475,10 94 827 910,56

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1.5. Postes hors bilan globalisés

1.5. Globalised off balance sheet items

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

I. Sûretés réelles (+/-) I. Real sureties (+/-) 10 937 132,45 7 210 517,06

A. Collateral (+/-) A. Collateral (+/-) 10 937 132,45 7 210 517,06

b. Liquidités/dépôts b. Liquid assets/Deposits 10 937 132,45 7 210 517,06

B. Autres sûretés réelles B. Other real sureties 0,00 0,00

II. Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants (+)

II. Securities underlying option contacts and warrants (+)

127 780 000,00 52 050 000,00

A. Contrats d’option et warrants achetés A. Option contracts and warrants purchased 127 780 000,00 24 750 000,00

B. Contrats d’option et warrants vendus B. Option contracts and warrants sold 0,00 27 300 000,00

III. Montants notionnels des contrats à terme (+) III. Notional amounts of futures contracts (+) 977 079 959,14 412 498 198,94

A. Contrats à terme achetés A. Furtures contracts purchased 465 456 530,58 231 399 722,21

B. Contrats à terme vendus B. Futures contracts sold 511 623 428,56 181 098 476,73

IV. Montants notionnels des contrats de swap (+) IV. Notional amounts of swap contracts (+) 0,00 0,00

A. Contrats de swap achetés A. Swap contracts purchased 0,00 0,00

B. Contrats de swap vendus B. Swap contracts sold 0,00 0,00

V. Montants notionnels d’autres instruments financiers dérivés (+)

V. Notional amounts of other financial derivatives (+)

0,00 0,00

A. Contrats achetés A. Contracts purchased 0,00 0,00

B. Contrats vendus B. Contracts sold 0,00 0,00

VI. Montants non appelés sur actions VI. Uncalled amounts on shares 0,00 0,00

VII. Engagements de revente résultant de cessions-rétrocessions

VII. Commitments to call resulting from transfers-disposals

0,00 0,00

VIII. Engagements de rachat résultant de cessions-rétrocessions

VIII. Commitments to buy resulting from transfers-disposals

0,00 0,00

IX. Instruments financiers prêtés IX. Financial instruments loaned 0,00 0,00

A. Actions A. Shares 0,00 0,00

B. Obligations B. Bonds 0,00 0,00

Belfius Fullinvest

–20–

1.6. Compte de résultats globalisés

1.6. Globalised result statements

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

I. Réductions de valeur, moins-values et plus-values

I. Depreciation, capital loss and capital gain 38 973 029,59 102 576 714,39


a. Obligations a. Bonds 0,00 0,00




a. Actions a. Shares 0,00 0,00

a.1. Résultat réalisé a.1. Realized result 0,00 0,00

b. OPC à nombre fixe de parts b. UCI with fixed number of shares 0,00 0,00


E. OPC à nombre variable de parts E. UCI with variable number of shares 50 918 369,78 116 041 634,86

a. Résultat réalisé a. Realized result 37 633 303,38 (14 410 900,37)

b. Résultat non-réalisé b. Non realized result 13 285 066,40 130 452 535,23

F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (7 080 314,32) (15 292 099,56)

a. Sur obligations a. On bonds (3 193 431,36) (4 542 980,06)

ii. Contrats à terme ii. Futures contracts (3 193 431,36) (4 542 980,06)

e. Sur actions e. On shares 0,00 (1 333 034,79)

i. Contrats d’option i. Option contracts 0,00 (1 333 034,79)

l. Sur indices financiers l. On financial indexes (1 891 187,03) (7 642 013,25)

i. Contrats d’option i. Option contracts (890 553,12) (4 121 451,35)


m. Sur instruments financiers dérivés m. On financial derivatives (1 995 695,93) (1 774 071,46)

i. Contrats d’option i. Option contracts (1 995 695,93) (1 774 071,46)

G. Créances, dépôts, liquidités et dettes G. Amounts receivable, deposits, liquid assets and amounts payable

0,00 0,00

H. Positions et opérations de change H. Foreign exchange positions and transactions (4 865 025,87) 1 827 179,09

a. Instruments financiers dérivés a. Financial derivatives 0,00 86 109,83

i. Contrats d’option i. Option contracts 0,00 86 109,83

b. Autres positions et opérations de change b. Other exchange positions and transactions (4 865 025,87) 1 741 069,26

b.1 Résultat réalisé b.1 Realized result 582 284,28 1 254 726,78

b.2 Résultat non-réalisé b.2 Non realized result (5 447 310,15) 486 342,48

II. Produits et charges des placements II. Investment income and expenses 1 854 097,04 1 596 339,77

A. Dividendes A. Dividends 1 793 162,02 1 534 723,54

B. Intérêts (+/-) B. Interest (+/-) 36 616,15 77 514,94

a. Valeurs mobilières et instruments du marché monétaire

a. Transferable securities and money market instruments

0,00 0,00

b. Dépôts et liquidités b. Deposits and liquid assets 36 616,15 77 514,94

C. Intérêts d’emprunts (-) C. Interest expenses (-) (27 571,62) (11 030,48)

D. Contrats de swap (+/-) D. Swap Contracts (+/-) 0,00 0,00

E. Précomptes mobiliers (-) E. Withholding tax (-) 51 890,49 (4 868,23)

a. D’origine belge a. Belgian 0,00 (4 868,23)

b. D’origine étrangère b. Foreign 51 890,49 0,00

F. Autres produits provenant des placements F. Other income from investments 0,00 0,00

III. Autres produits III. Other income 9 920,41 0,01

A. Indemnité destinée à couvrir les frais d’acquisition et de réalisation des actifs, à décourager les sorties et à couvrir les frais de livraison

A. Allowance to cover costs of asset acquisition and realisation, discourage withdrawal and cover delivery costs

0,00 0,00

B. Autres B. Others 9 920,41 0,01

IV. Coûts d’exploitation IV. Operating expenses (12 709 571,94) (9 345 143,61)

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1.6. Compte de résultats globalisés (suite)

1.6. Globalised Result Statements (Continued)

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A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux placements (-)

A. Transaction and delivery expenses on investments (-) (769 371,77) (690 284,68)

B. Charges financières (-) B. Interest and other finance expenses (-) (2 818,03) 0,00

C. Rémunération due au dépositaire (-) C. Depositary fees payable (-) (1 453 958,24) (1 065 221,39)

D. Rémunération due au gestionnaire (-) D. Management fees payable (-) (8 463 312,50) (6 023 196,37)

a. Gestion financière a. Financial management (7 399 974,33) (5 246 813,24)

b. Gestion administrative et comptable b. Administrative and accounting management (1 063 338,17) (776 383,13)

E. Frais administratifs (-) E. Administrative expenses (-) (60 465,56) (12 107,45)

F. Frais d’établissement et d’organisation (-) F. Start-up costs (-) (39 347,51) (39 003,71)

G. Rémunérations, charges sociales et pensions (-) G. Salaries and wages, social security charges and pensions (-)

(2 000,00) (2 000,00)

H. Services et biens divers (-) H. Various services and goods (-) (1 093 851,52) (734 620,97)

I. Amortissements et provisions pour risques et charges (-)

I. Depreciation allowances and contingency and loss provisions (-)

0,00 0,00

J. Taxes J. Taxes (612 197,18) (499 441,46)

K. Autres charges (-) K. Other expenses (-) (212 249,63) (279 267,58)

Produits et charges de l’exercice (du semestre) Sous-total II+III+IV

Income and expenses for the financial year (half year) Sub total II+III+IV

(10 845 554,49) (7 748 803,83)

V. Bénéfice courant (perte courante) avant impôts sur le résultat

V.

Current profit (loss) before income tax 28 127 475,10 94 827 910,56

VI. Impôts sur le résultat VI.

Income tax 0,00 0,00

VII. Résultat de l’exercice (du semestre) VII.

Result for the financial year (the half year) 28 127 475,10 94 827 910,56

Belfius Fullinvest

–22–

1.7. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation

1.7. Summary of booking and valuation rules

1.7.1. Résumé des règles

1.7.1. Summary of rules

L’évaluation des avoirs de la SICAV est déterminée de la manière suivante, conformément aux règles établies par l’arrêté royal du 10 novembre 2006 relatif à la comptabilité, aux comptes annuels et aux rapports périodiques de certains organismes de placement collectif publics à nombre variable de part : 1. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et Instruments financiers dérivés Les valeurs mobilières, instruments du marché monétaire et instruments financiers dérivés détenus par la SICAV sont évalués à leur juste valeur. Afin de déterminer la juste valeur, la hiérarchie suivante doit être respectée : a) S’il s’agit d’éléments du patrimoine pour lesquels il existe un marché actif fonctionnant à l’intervention d’établissements financiers tiers, ce sont le cours acheteur et le cours vendeur actuels formés sur ce marché qui sont retenus. S’il s’agit d’éléments du patrimoine négociés sur un marché actif en dehors de toute intervention d’établissements financiers tiers, c’est le cours de clôture qui est retenu. b) Si les cours visés au point a) ne sont pas disponibles, c’est le prix de la transaction la plus récente qui est retenu. c) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, il existe un marché organisé ou un marché de gré à gré, mais que ce marché n’est pas actif et que les cours qui s’y forment ne sont pas représentatifs de la juste valeur, ou si, pour un élément du patrimoine déterminé, il n’existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré, l’évaluation à la juste valeur est opérée sur la base de la juste valeur actuelle d’éléments du patrimoine similaires pour lesquels il existe un marché actif. d) Si, pour un élément du patrimoine déterminé, la juste valeur d’éléments du patrimoine similaires telle que visée au point c) est inexistante, la juste valeur de l’élément concerné est déterminée en recourant à d’autres techniques de valorisation, en respectant certaines conditions, notamment leur validité doit être régulièrement testée. Si, dans des cas exceptionnels, il n’existe pas, pour des actions, de marché organisé ou de marché de gré à gré et que la juste valeur de ces actions ne peut être déterminée de façon fiable conformément à la hiérarchie décrite ci-dessus, les actions en question sont évaluées au coût. C’est en fonction de l’instrument sous-jacent que les instruments financiers dérivés (contrat de swap, contrat à terme et contrat d’option) évalués à leur juste valeur sont portés dans les sous-postes au bilan et/ou hors bilan. Les valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants sont portées dans les postes hors bilan sous la rubrique « II. Valeurs sous-jacentes des contrats d’option et des warrants ». Les montants notionnels des contrats à terme et des contrats de swap sont portés dans les postes hors bilan respectivement sous les rubriques « III. Montants notionnels des contrats à terme » et « IV. Montants notionnels des contrats de swap ». 2. Parts d’organismes de placement collectif Les parts d’organisme de placement collectif à nombre variable de parts qui sont détenues par la SICAV sont évaluées à leur juste valeur conformément à la hiérarchie définie au point 1.

The assets of the SICAV (the mutual fund) are evaluated as indicated below, in compliance with the rules drawn up by the royal decree of 10 November 2006 concerning accounting procedures, the annual accounts and the periodic reports of given public collective investment undertakings with a variable number of units: 1. Securities, money market instruments and financial derivative instruments Securities, money market instruments and financial derivative instruments held by the SICAV are measured at their fair value. In order to determine said fair value, the following procedure must be respected: a) If reference is being made to parts of the assets for which there is an active market operating through the participation of third party financial institutions, the current bid price and current ask price set on this market will be applied. If reference is being made to parts of the assets negotiated on an active market that excludes the participation of third party financial institutions, the closing price will be applied. b) If the rates indicated in item a) are not available, the price of the most recent transaction will be applied. c) If, for any part of the given assets, there is an organised market or an OTC market, but this market is not active and the rates applicable are not representative of the fair value, or if, for any given part of an asset, there is neither an organised market nor an OTC market, the fair value is measured on the basis of the current fair value of similar parts of the assets for which there is an active market. d) If, for any part of the given assets, the fair value – as mentioned in item c) – of similar parts of the assets does not exist, the fair value of the part in question is determined by recourse to other means of valuation, respecting certain conditions; their validity, in particular, has to be regularly tested. If, in exceptional cases, there is, in the case of equities, no organised market or OTC market, and the fair value of these equities cannot be determined reliably in compliance with the procedure outlined above, the equities in question will be evaluated at cost. Depending on the underlying instrument, the financial derivative instruments (swap contract, forward contract and option contract) measured at their fair value are posted to sub items on the balance sheet and/or off the balance sheet. The underlying values of the option contracts and the warrants are posted to off balance items in section « II. Underlying values of option contracts and warrants ». The notional amounts of the forward contracts and the swap contracts are posted to off balance-sheet items in « III. Notional amounts of forward contracts » and « IV. Notional amounts of swap contracts » respectively. 2. Collective Investment Undertaking units Collective Investment Undertaking units with a variable number of units held by the SICAV are measured at their fair value in compliance with the procedure outlined in item 1.

Belfius Fullinvest

1.7. Résumé des règles de comptabilisation et d’évaluation

1.7. Summary of booking and valuation rules

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Les parts d’organisme de placement collectif à nombre variable de parts pour lesquelles il n’existe pas de marché organisé ni de marché de gré à gré détenues par la SICAV sont évaluées sur la base de la valeur nette d’inventaire de ces parts. 3. Charges et produits La SICAV provisionne les charges et produits connus ou susceptibles de faire l’objet d’une évaluation suffisamment précise et ce, chaque jour où a lieu une émission ou un rachat de parts. Les charges et les produits à caractère récurrent sont exprimés prorata temporis dans la valeur des parts. 4. Créances et dettes Les créances à terme qui ne sont pas représentées par des valeurs mobilières ou des instruments du marché monétaire négociables sont évaluées à leur juste valeur, conformément à la hiérarchie décrite au point 1. Les avoirs à vue sur des établissements de crédit, les engagements en compte courant envers des établissements de crédit, les montants à recevoir et à payer à court terme autres que ceux concernant des établissements de crédit, les avoirs fiscaux et dettes fiscales ainsi que les autres dettes seront évalués à leur valeur nominale. Lorsque la politique d’investissement n’est pas principalement axée sur le placement de ses moyens dans des dépôts, des liquidités ou des instruments du marché monétaire, le conseil d’administration peut toutefois, tenant compte de l’importance relativement faible des créances à terme, opter pour l’évaluation de celles-ci à leur valeur nominale. 5. Valeurs exprimées en autre devise Les valeurs exprimées en une autre devise que la monnaie d’expression du compartiment concerné seront converties dans la monnaie dudit compartiment sur base du cours moyen au comptant entre les cours acheteur et vendeur représentatifs. Les écarts tant positifs que négatifs qui résultent de la conversion sont imputés au compte de résultat.

Collective Investment Undertaking units with a variable number of units held by the SICAV and for which there is no organised market or OTC market are measured on the basis of the net asset value of these units. 3. Expenditure and income The SICAV provides for known expenditure and income or for expenditure and income likely to be subject to a sufficiently accurate evaluation whenever units are issued or redeemed. Recurring expenditure and income is indicated prorata temporis in the value of the units. . Receivables and debts Forward claims that are not represented by securities or negotiable money market instruments are measured at their fair value, in compliance with the procedure outlined in item 1. Sight assets on credit institutions, current account commitments to credit institutions, short term amounts receivable and payable other than those concerning credit institutions, tax credits and tax debts as well as any other debts will be measured at their nominal value. Should the investment policy not be mainly focused on the investment of resources in deposits, liquidities or money market instruments, the board of directors can, taking into account the relatively low importance of the forward claims, opt to have these measured at their nominal value. 5. Assets expressed in another currency Assets expressed in a currency other than the reference currency of the subfund in question will be converted into the currency of said subfund on the basis of the average spot price between the representative bid and ask rates. Any positive and negative discrepancies resulting from the conversion will be posted to the P&L account.

1.7.2. Cours de change

1.7.2. Exchange rates

Les valeurs exprimées dans une autre devise que l’euro sont converties en euro au dernier cours connu. Les cours de change utilisés au 31 décembre 2015 (comparaison avec les cours au 31 décembre 2014) :

The non-euro-denominated securities are converted into euro at the last known exchange rate. The exchange rates used on 31 December 2015 zijn (vergelijking met de koersen van 31 December 2014):

31/12/2015 31/12/2014 *04/01/2016 *02/01/2015

EUR = 1,493093 1,478646 1,507640 1,480859 AUD

1,508978 1,401541 1,506471 1,408892 CAD

1,087386 1,202366 1,086176 1,202027 CHF

0,737024 0,776046 0,735551 0,781811 GBP

130,676419 145,078969 128,881536 144,612651 JPY

9,615231 9,072404 9,621875 9,084079 NOK

9,158124 9,472609 9,180240 9,493092 SEK

1,086300 1,210050 1,080450 1,203050 USD

*Valorisation du portfeuille — Valorization of the portfolio


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2. INFORMATIONS SUR LE COMPARTIMENT 2. INFORMATION ABOUT THE SUBFUND

2.1. Rapport de gestion du compartiment

2.1. Management report of the sub-fund

2.1.1. Date de lancement du compartiment et prix de souscription des parts

2.1.1. Launch date of the sub-fund and subscription price

of the shares

Le compartiment Medium a été lancé le 21 février 1992. La période de souscription initiale a été fixée du 3 au 21 février 1992 et le prix initial de souscription à 247,89 EUR. Les actions de la classe L sont commercialisées à partir du 14 février 2011. Les actions de la classe R sont commercialisées à partir du 2 décembre 2013.

The Medium subfund was launched on 21st February 1992. The initial subscription period was set from 3rd February to 21st February 1992 and the initial subscription price was set at 247.89 EUR The Shares of Class L are commercialized as from 14th February 2011. The Shares of Class R are commercialized as from 02nd Décember 2013.

2.1.2. Délégation de la gestion du portefeuille d’investissement

Candriam Luxembourg Route d’Arlon, 136 1150 Luxembourg Luxembourg

2.1.3. Distributeurs

Belfius Banque S.A.

Boulevard Pachéco 44 — 1000 Bruxelles

2.1.4. Cotation en bourse

Non applicable.

2.1.2. Financial management of the portfolio Candriam Luxembourg Route d’Arlon, 136 1150 Luxembourg Luxembourg

2.1.3. Distributor

Belfius Bank S.A.

Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels

2.1.4. Stock exchange listing

Non applicable.

2.1.5. Objectif et lignes de force de la politique de placement

2.1.5. Aim and main outlines of the investment policy

Objectif du compartiment L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur un équilibre entre les investissements en OPC d’obligations et en OPC d’actions.

Fund objective The objective of the sub fund is to enable shareholders to benefit from trends on the financial markets through a portfolio principally made up of undertakings for collective investment (UCI) that aim to offer a broad diversification (notably via equities and bonds of different countries and sectors). To achieve this objective, the sub fund will focus on a balance between investments in bond UCI and in equity UCI.

Politique de placement du compartiment

Fund policy

Catégories d’actifs autorisés: Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC belges et/ou étrangers de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Stratégie particulière: Le compartiment sera investi principalement en parts d’OPC belges ou étrangers investissant eux-mêmes essentiellement en: obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations à haut rendement, titrisations hypothécaires (« mortgage-backed securities »), obligations liées à l’inflation, etc

Authorised asset classes: The assets of this sub~fund will be invested principally in units in Belgian UCI and/or foreign UCI of the open~ended type.The sub~fund’s assets may also be invested, on an ancillary basis, in the other asset classes mentioned in the articles of association appended to this document. Thus, for example, on an ancillary basis, the assets may be invested in equities, bonds, money market instruments, deposits and/or cash. Particular strategy: The subfund will invest principally in units in Belgian or foreign UCI, which themselves invest essentially in:- bonds and/or equivalent securities, such as investment grade bonds, high~yield bonds, mortgage~backed securities, inflation indexed bonds, etc.,- equities and/or securities equivalent to equities,- and/or cash and money market instruments.The quota of assets



2.1. Rapport de gestion du compartiment (suite)

2.1. Management report of the sub-fund (continued)

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actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. La part des actifs investie en OPC d’actions pourra être, soit majoritaire, soit minoritaire et pourra être réduite fortement, voire être nulle, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières, alternatives ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées: Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d’intérêt, des swaps de devises, des swaps de performance, des swaps de volatilité et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents. Caractéristiques des obligations et des titres de créance: Les valeurs à revenu fixe ou variable détenues par les OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations à haut rendement (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3). Les obligations des OPC en position seront principalement émises par des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront également être émises par des émetteurs émergents (états, sociétés, ...) bénéficiant éventuellement d’un rating inférieur à BBB- et/ou Baa3. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change: Le compartiment n’a pas l’intention de couvrir systématiquement l’exposition du risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La politique d’investissement du compartiment n’est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. Néanmoins le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri.

invested in equity UCI may be the majority, or the minority and it could be very low, or even zero, according to the manager’s expectations of the trend of the financial markets and in order to reduce the risk for the investor. In addition, the sub~fund may invest part of its net assets in UCI which follow specific strategies (such as, for instance, raw materials, alternatives or other opportunities). Nevertheless, these investments will always be a minority. Both the UCIs held and their constituent financial instruments may be denominated in any currency and may or may not be hedged against foreign exchange risk, depending on the asset manager’s expectations in terms of market trends. The financial instruments of these UCI may be issued by issuers in different regions of the world, including the emerging countries. Authorised transactions involving financial derivatives: The sub~fund may also, provided the legal rules in force are observed, use derivative products such as options, futures, interest rate and currency swaps, performance swaps, volatility swaps and forward exchange transactions both for investment and hedging purposes. Investors should be aware that these types of derivative products aremore volatile than the underlying products. Characteristics of bonds and debt securities: The fixed or variable income securities held by the UCI in position will be issued principally by reputedly good quality issuers (investment grade : minimum BBB~ and/or Baa3). The sub~fund may, however, hold UCI investing in high~yield bonds (rated below BBB~ and/or Baa3) on an ancillary basis.The bonds of the UCI in position will be issued principally by governments, supranational institutions, the public sector and/or the private sector. On an ancillary basis, the fixed or variable income securities may also be issued by emerging States and/or companies, possibly rated less than BBBand/or Baa3.The asset manager may change the overall term of the sub~fund within a range of 2 to 10 years based on its expectations in terms of interest rate trends. Description of the general strategyto hedge against the exchange risk : The sub~fund does not intend to systematically hedge against exchange risk exposure. Social, ethical and environmental aspects: The subfund’s investment policy is not particularly based on social, ethical or environmental criteria. Notwithstanding, the sub~fund will not invest in the shares of a company that manufactures, uses or possesses anti~ personnel mines, cluster bombs and/or depleted uranium weapons.





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La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

The investment policy seeks to ensure the diversification of the portfolio risks. Net asset value trends are however uncertain since the net asset value is subject to the different types of risk listed below. There may thereforebe relatively high volatility in its price.

2.1.6. Indice(s) et benchmark(s)

2.1.6. Index(es) and Benchmark(s)

Non applicable.

Non applicable.

2.1.7. Politique suivie pendant l’exercice

2.1.7. Policy followed during the year

Contexte de marché Malgré le regain de volatilité, 2015 a surtout été une année favorable aux actions. Les marchés ont bien entamé les trois premiers mois de l’année grâce au lancement du programme d’assouplissement quantitatif de la Banque centrale européenne qui a également fortement poussé les rendements des obligations d’État à la baisse. Mais le deuxième trimestre s’est déjà avéré plus difficile. Les fluctuations et l’aversion pour le risque ont été principalement provoquées par les nouvelles incertitudes concernant la Grèce et des données économiques décevantes aux États-Unis. Le soulagement du mois de juillet à la suite du troisième plan de sauvetage de la Grèce a par ailleurs été de courte durée. Les incertitudes relatives à la Chine et les spéculations sur la décision que prendrait la Banque centrale américaine ont poussé les cours dans le rouge en août et septembre. La reprise qui a suivi en octobre et novembre était toutefois impressionnante et a permis aux marchés boursiers de clôturer l’année en affichant de bonnes prestations. Les performances des marchés obligataires sont légèrement positives, grâce, entre autres, à l’appui de la Banque centrale européenne. Les segments obligataires plus risqués tels que les hauts rendements (européens) et les obligations des pays émergents en devises fortes, ont également enregistré de bons résultats. Activité du portefeuille et stratégie Belfius Fullinvest a été fortement surpondéré en actions quasi toute l’année, et plus particulièrement des actions de la zone euro. Nous n’avons revu notre exposition en actions nettement à la baisse qu’au cours de la correction du mois d’août. C’est ainsi qu’au moment où le marché a plongé, nous avons adopté une sous-pondération à environ 3 %. En revanche, nous avons utilisé cette correction pour augmenter à nouveau notre position en actions et tirer parti de la solide reprise d’octobre et novembre. Nous avons clôturé l’année 2015 avec une surpondération en actions de plus de 5 %. Entretemps, nous avons maintenu, dans la partie obligataire, une duration relativement courte et une solide diversification en dehors des obligations d’État. Nous avons donc entre autres investi en obligations à haut rendement, convertibles et des pays émergents en devise forte et, dans une moindre mesure, en monnaie locale. Aucun dépassement de politique d’investissement n’a été constaté durant l’exercice pour le compartiment.

Market Overview Despite the return of volatility, 2015 was primarily a year for shares. The markets started out well in the first quarter of the year, thanks to the launch of the quantitative easing programme of the European Central Bank, which also reduced government interest rates considerably. By the second quarter, things had become more difficult. The fluctuations and risk aversion were principally the result of fresh uncertainty about Greece as well as disappointing economic figures in the United States. Moreover, the reassurance that followed in July, after a third Greek rescue plan, was short-lived. Uncertainty as to China and speculation about the interest rate decision of the American Federal Reserve pushed the stock market deep into the red in August and September. The recovery that followed in October and November was impressive, however, allowing the share markets to close the year with a fine performance. The bond markets showed a modestly positive performance, partly thanks to the support of the European Central Bank. The riskier bond segments, such as the (European) high yield and emerging market bonds in hard currencies did equally well. Portfolio Highlights & Strategy Review Belfius Fullinvest was considerably overweight in shares over most of the year, in particular in Eurozone shares. Only during the correction in August did we reduce our exposure to shares substantially. Thus even before the market reached its lowest point, we were around 3 % underweight in shares. We took advantage of the correction to increase our position in shares once again, and were thus able to profit from the strong recovery phase in October and November. We closed 2015 with an overweighting in shares of more than 5 %. In the interim, we kept the bond portion of our portfolio in relatively short-term instruments, and practised a high level of diversification outside of government bonds. Thus we invested for instance in high-yield bonds, convertible bonds and emerging market bonds in hard currency, and to a lesser extent in local currencies. The investment policy was not exceeded during the accounting period of this subfund.

http://risks.net/





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2.1.8. Politique future

2.1.8. Future policy

Nous envisageons positivement les actions de la zone euro pour les mois à venir. Tout d’abord, les prix bas du pétrole, la faiblesse de l’euro et les meilleures conditions de crédit en périphérie ainsi que la politique fiscale plus souple devraient être à l’origine d’une croissance d’environ 2 % dans la zone euro en 2016. Par ailleurs, nous constatons que la croissance dans les principaux pays de la zone euro converge et que la reprise n’est pas uniquement menée par l’économie allemande. Il y a, en deuxième lieu, les écarts dans les politiques monétaires avec, d’une part, l’assouplissement dans la zone euro et au Japon et, d’autre part, un resserrement aux États-Unis. Ces écarts créent une dispersion et donc des opportunités de placement. Nous privilégions les régions qui se trouvent en milieu de cycle comme la zone euro et le Japon. En troisième lieu, il y a les bénéfices des entreprises qui devraient continuer à progresser, malgré un moins bon troisième trimestre de 2015. Les marges européennes actuelles, encore bien en deçà des niveaux les plus élevés, devraient augmenter parallèlement à la croissance économique. Enfin, la valorisation tant absolue que relative de la zone euro ne devrait pas constituer un obstacle à une bonne année 2016. Les marchés obligataires devraient subir en 2016 la pression de la hausse des taux américains. La Banque centrale américaine va augmenter progressivement les taux jusqu’à environ 1,25 % à la fin de 2016. Dans ce contexte, il est important, d’une part, de conserver une duration courte et, d’autre part, une diversification en dehors des obligations d’État sera essentielle.

For the coming months, we are positive about shares in the Euro area. First, the low oil price, a weak euro, better credit conditions in the periphery and an easier fiscal policy will ensure that the Euro area will return to a growth rate of around 2 % in 2016. In addition, we are seeing that growth in the main Eurozone countries is converging, and the recovery is not being driven solely by the German economy. Second, there are differences in monetary policy with, on the one hand, an easing in the Eurozone and Japan, and on the other a tightening in the United States. These differences create fragmentation and thus investment opportunities. We are opting for regions that are in the middle of their cycle, such as the Eurozone and Japan. Third, there are the corporate profits, which despite a less strong third quarter in 2015 are expected to continue to rise. The current profit margins in Europe, which are still far below peak levels, are expected to rise in line with the economic growth rate. And last but not least, both the absolute and the relative valuation of the Eurozone presents no obstacle to positive results in 2016, The bond markets will be under pressure in 2016 due to a rise in interest rates in the United States. The Federal Reserve will gradually raise the rate further to around 1.25 % by the end of 2016. In this context, it is important on the one hand to keep to short-term instruments, while on the other hand diversification outside of government bonds is essential.

2.1.9. Classe de risque

2.1.9. Risk Class

L’indicateur synthétique de risque et de rendement est calculé, conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 et reflète la volatilité de l’historique du fonds, éventuellement complétée de celle de son cadre de référence. La volatilité indique dans quelle ampleur la valeur du fonds peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Cet indicateur est disponible, dans sa version la plus récente, dans les informations clés pour l’investisseur. Il classe le fonds sur une échelle allant de 1 à 7. Plus le fonds est situé haut sur l’échelle, plus le rendement possible est élevé, mais plus le risque de perte est important également. Le chiffre le plus bas ne signifie pas que le fonds ne présente aucun risque, mais que comparé à des chiffres plus élevés, ce produit offre en principe un rendement plus faible mais aussi plus prévisible. Les principales limites de l’indicateur sont les suivantes : l’indicateur de risque est calculé à partir des données passées, qui ne préjugent en rien de l’évolution future. En conséquence, le degré de risque pourra évoluer dans le temps. Même si le fonds se situe dans la catégorie de risque la plus basse, l’investisseur peut subir des pertes car aucune catégorie n’est totalement exempte de risque. Ce compartiment se situe en classe 4.

The synthetic risk and return indicator is calculated in accordance with Regulation 583/2010 and based on volatility (increases or decreases of its value) over a previous period of five years. This most recent indicator is included in the key investor information. It classifies the fund in risk categories on a scale from 1 to 7. The higher up the fund is on the scale, and the greater is the risk category and the higher the possible returns. Although the lowest category does not mean that the fund involves no risk at all compared to the higher categories, in theory this product offers a yield that is lower but also more predictable. The main limits of the indicator are the following : the risk indicator is calculated from the past data, which is by no means indicative of future performance. As a result, the degree of risk may change over time. Even when the fund is in the lowest risk category, the investor may suffer losses since no category is fully risk free. The compartment falls under class 4.


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2.2. Bilan

2.2. Balance Sheet

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

TOTAL ACTIF NET TOTAL NET ASSETS 1 113 993 961,04 884 439 636,50







1 073 751 245,73 855 991 319,75






E. OPC à nombre variable de parts E. UCI with variable number of shares 1 077 654 155,25 854 889 217,01

F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (3 902 909,52) 1 102 102,74





m. Sur indices financiers m. On financial indexes (1 150 457,73) 426 925,87


ii. Contrats à terme (+/-) ii. Futures contracts (+/-) (1 564 396,73) (130 070,13)




0,00 0,00




972 850,23 213 991,97

A. Créances A. Receivables 2 424 357,25 1 431 307,07

a. Montants à recevoir a. Amounts receivable 606 565,89 751 093,64



d. Autres d. Others 1 817 791,36 680 213,43

B. Dettes B. Payables (1 451 507,02) (1 217 315,10)



e. Autres (-) e. Others (-) (1 212 684,77) (743 289,92)





VI. Comptes de régularisation VI. Adjustment accounts (1 205 204,13) (896 544,64)



C. Charges à imputer (-) C. Chargeable expenses (-) (1 209 890,44) (906 855,07)


TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 1 113 993 961,04 884 439 636,50



2.2. Bilan (Suite)

2.2. Balance Sheet (continued)

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–30–

2.3. Postes hors bilan

2.3. Off balance sheet items

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR







78 484 000,00 30 986 000,00











0,00 0,00






0,00 0,00



0,00 0,00





–31–

2.4. Compte de résultats

2.4. Income statement

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR















a. Sur obligations a. On bonds (1 941 318,70) (2 690 925,07)


e. Sur actions e. On shares 0,00 (783 989,35)

i. Contrats d’option i. Option contracts 0,00 (783 989,35)

l. Sur indices financiers l. On financial indexes (1 488 082,29) (4 575 458,25)


ii. Contrats à terme ii. Futures contracts (922 506,28) (2 175 327,92)

m. Sur instruments financiers dérivés m. On financial derivatives (1 198 634,92) (1 003 857,76)

i. Contrats d’option i. Option contracts (1 198 634,92) (1 003 857,76)


0,00 0,00

H. Positions et opérations de change H. Foreign exchange positions and transactions (2 903 527,62) 1 112 948,92



b. Autres positions et opérations de change b. Other exchange positions and transactions (2 903 527,62) 1 062 214,75

b.1 Résultat réalisé b.1 Realized result 376 375,66 697 013,10


II. Produits et charges des placements II. Investment income and expenses 1 189 007,31 985 376,96

A. Dividendes A. Dividends 1 156 568,01 947 811,14




0,00 0,00











0,00 0,00



A. Frais de transaction et de livraison inhérents aux A. Transaction and delivery expenses on investments (-) (460 046,17) (399 619,29)


2.4. Compte de résultats (suite)

2.4. Income statement (continued)

–32–

placements (-)

B. Charges financières (-) B. Interest and other finance expenses (-) (843,64) 0,00

C. Rémunération due au dépositaire (-) C. Depositary fees payable (-) (878 347,05) (624 364,38)



b. Gestion administrative et comptable b. Administrative and accounting management (642 437,30) (455 178,45)




(666,67) (666,67)

H. Services et biens divers (-) H. Various services and goods (-) (640 758,85) (417 240,00)



0,00 0,00

J. Taxes J. Taxes (382 814,51) (299 048,59)




(6 394 781,26) (4 422 295,26)


V.







–33–

2.5. Affectation et prélèvements

2.5. Allocation of the result

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

A. Bénéfice (Pertes) à affecter A. Profit (loss) to be distributed 575 361 697,76 551 634 965,89

a. Bénéfice reporté (Perte reportée) de l’exercice précédent

a. Profit (loss) carried forward from the previous financial year

543 599 044,85 489 386 800,10

b. Bénéfice (Perte) de l’exercice à affecter b. Profit (loss) for the financial year to be distributed

17 417 943,67 55 511 252,01

c. Participations au résultat perçues (versées) c. Share in profits received (paid) 14 344 709,24 6 736 913,78

B. (Affectations au) Prélèvements sur le capital B. (Allocation to capital) Deduction from capital

0,00 0,00

C. (Bénéfice à reporter) Perte à reporter C. (Profit) loss carried forward (568 341 458,27) (543 599 044,85)

D. (Distribution des dividends) D. (Dividends distributed) (7 020 239,49) (8 035 921,04)


–34–

2.6. Composition des avoirs et chiffres clés

2.6. Composition of the assets and key figures

2.6.1. Composition des actifs au 31 décembre 2015 (exprimé en EUR)

2.6.1. Assets composition as at 31 December 2015

(expressed in EUR)

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets

I. Valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés — Transferable securities, negotiable and other financial instruments

Autres valeurs moblilières — Other transferable securities

OPC à nombre variable de parts — UCI with variable number of shares

Actions — Shares

Belgique — Belgium

CAN EQ B EU SMM -I- CAP 2 12 339,00 EUR 1 358,39 16 761 174,21 6,00 % 1,56 % 1,51 %

Total Belgique – Total Belgium: 16 761 174,21 1,56 % 1,51 %

Irlande — Ireland

GAM STAR CHINA EQ-INST-USD ACC 2 905 391,00 USD 12,85 10 770 922,50 0,83 % 1,00 % 0,97 %

Total Irlande – Total Ireland: 10 770 922,50 1,00 % 0,97 %

Luxembourg (Grand-Duché) — Luxembourg (Grand Duchy)

CAN EQ L AUSTRALIA -C-AUD/CAP 2 11 501,00 AUD 975,33 7 440 285,79 3,91 % 0,69 % 0,67 %

CAN EQ L EMERG MKTS -C- CAP 2 74 711,00 EUR 618,16 46 183 351,76 10,75 % 4,30 % 4,15 %

CAN EQ L EUROPE -C- DIS 2 92 110,00 EUR 564,27 51 974 909,70 8,41 % 4,84 % 4,67 %

CAN EQ L EUROPE CONVICT -C- CAP 3 226 047,00 EUR 153,55 34 709 516,85 10,32 % 3,23 % 3,12 %

CAN EQ L EUROPE INNOV -C- CAP 2 9 912,00 EUR 1 794,92 17 791 247,04 4,80 % 1,66 % 1,60 %

CAN EQ L JAPAN -C- CAP 2 101 800,00 JPY 20 757,00 16 395 386,58 10,06 % 1,53 % 1,47 %

CAN EQ L SUST EMERG MKT -I- CAP 3 5 460,00 EUR 1 348,64 7 363 574,40 5,79 % 0,69 % 0,66 %

CANGF ICF US EQ -C- USD CAP 3 49 740,00 USD 93,59 4 308 544,22 20,89 % 0,40 % 0,39 %

CAN QUANT EQ EUROPE -C- CAP 2 54 175,00 EUR 2 258,89 122 375 365,75 14,82 % 11,40 % 10,98 %

CAN QUANT EQ USA -C- CAP 2 40 886,78 USD 2 285,53 86 489 864,15 10,71 % 8,06 % 7,76 %

CLEOME INDEX EUROPE -C- CAP 3 751 387,00 EUR 161,17 121 101 042,79 12,18 % 11,28 % 10,87 %

CLEOME INDEX USA -I- CAP 3 7 188,00 USD 1 710,62 11 380 384,62 4,05 % 1,06 % 1,02 %

Total Luxembourg (Grand-Duché) – Total Luxembourg (Grand Duchy): 527 513 473,65 49,13 % 47,35 %

Total Actions – Total Shares : 555 045 570,36 51,69 % 49,83 %

Fonds — Funds

France — France

CANDR DIV FUT -I-/CAP 3DEC 3 1 010,00 EUR 10 239,95 10 342 349,50 8,56 % 0,96 % 0,93 %

CANDR GLOBAL ALPHA -I- 3DEC 3 4 865,00 EUR 1 139,78 5 545 029,70 10,73 % 0,52 % 0,50 %

CANDR INDEX ARBITRAGE 3DEC 3 23 819,00 EUR 1 356,05 32 299 754,95 2,65 % 3,01 % 2,90 %

CANDR RISK ARBITRAGE CAP(3DEC) 3 3 850,00 EUR 2 528,22 9 733 647,00 6,03 % 0,91 % 0,87 %

Total France – Total France: 57 920 781,15 5,39 % 5,20 %


CAN BD CR OPP-I- CAP 3 61 423,00 EUR 212,67 13 062 829,41 1,48 % 1,22 % 1,17 %


Total Fonds – Total Funds: 70 983 610,56 6,61 % 6,37 %

Fonds Européens coordonnés — coordinated European Funds


CAN BD CON OPP -I-CAP/EUR 3 4 116,00 EUR 1 477,55 6 081 595,80 41,51 % 0,57 % 0,55 %

CANDRIAM DYN SLS EQ -I-CAP 3 2 892,00 EUR 1 517,50 4 388 610,00 6,38 % 0,41 % 0,39 %

CAND SRI BD EUR -I- EUR/CAP 3 4 587,00 EUR 1 002,43 4 598 146,41 15,30 % 0,43 % 0,41 %

CAND SRI N AM -I-CAP/USD 3 11 284,00 USD 969,34 10 123 589,76 51,03 % 0,94 % 0,91 %


2.6. Composition des avoirs et chiffres clés (suite)

2.6. Composition of the assets and key figures (continued)

–35–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets

CL IND EMU IC / CAP 3 4 184,00 EUR 1 489,28 6 231 147,52 15,76 % 0,58 % 0,56 %


Total Fonds Européens coordonnés — Total coordinated European Funds : 31 423 089,49 2,93 % 2,82 %

Fonds Français à vocation générale — Funds French general purpose:

France — France

CANDR GLOBAL OPPORTUNITIES -I- 3 4 237,00 EUR 1 067,85 4 524 480,45 6,02 % 0,42 % 0,41 %

CANDR LONG SHORT CREDIT /CAP 3 8 787,00 EUR 1 155,52 10 153 554,24 0,91 % 0,95 % 0,91 %


Total Français à vocation générale — Total Funds French general purpose: 14 678 034,69 1,37 % 1,32 %

Obligations et autres titres de creance — Bonds and other debt securities


CAN BD CON DEF -CLASSIQUE-CAP 2 134 579,00 EUR 126,45 17 017 514,55 4,77 % 1,59 % 1,53 %

CAN BDS EM DEBT L CURR -I- CAP 3 16 454,00 USD 814,56 12 404 803,78 6,28 % 1,16 % 1,11 %

CAN BDS EMERG MKTS I USD CAP 2 14 339,00 USD 2 249,58 29 854 900,85 3,32 % 2,78 % 2,68 %

CAN BDS EURO -I- CAP 2 41 586,00 EUR 1 206,71 50 182 242,06 7,25 % 4,67 % 4,51 %

CAN BDS EURO CORP -I- CAP 3 7 896,00 EUR 7 257,18 57 302 693,28 6,26 % 5,34 % 5,14 %

CAN BDS EURO GOV -I- CAP 2 26 634,00 EUR 2 414,89 64 318 180,26 6,13 % 5,99 % 5,77 %

CAN BDS EURO GOV PLUS -I- CAP 2 34 288,00 EUR 1 049,83 35 996 571,04 6,93 % 3,35 % 3,23 %

CAN BDS EURO INFLT LINK -C-CAP 2 78 096,00 EUR 141,52 11 052 145,92 7,88 % 1,03 % 0,99 %

CAN BDS EURO LT -I- CAP 2 3 109,00 EUR 8 457,37 26 293 963,33 7,69 % 2,45 % 2,36 %

CAN BDS EURO ST -I- CAP 2 5 583,00 EUR 2 168,56 12 107 070,48 0,85 % 1,13 % 1,09 %

CAN BDS GL HIGH YIELD -C- CAP 3 155 019,00 EUR 183,80 28 492 492,20 7,74 % 2,65 % 2,56 %

CAN BDS INTERNATIONAL -I- CAP 2 26 693,00 EUR 1 044,30 27 875 499,90 6,85 % 2,60 % 2,50 %

CAN BDS TOTAL RETURN -I- CAP 2 11 341,00 EUR 1 397,34 15 847 232,94 1,25 % 1,48 % 1,42 %

EAS IV US CORP BD -C- USD/CAP 2 1 683 385,00 USD 10,77 16 778 539,56 0,42 % 1,56 % 1,51 %


Total Obligations et autres titres de creance — Bonds and other debt securities: 405 523 850,15 37,77 % 36,40 %

Total OPC à nombre variable de parts – Total UCI with variable number of shares: 1 077 654 155,25 100,36 % 96,74 %

Total autres valeurs mobilières – Total other transferable securities: 1 077 654 155,25 100,36 % 96,74 %

Instruments financiers dérivés – Financial derivatives

Changes à terme - Foreign exchange

Achat - Purchase 3 000 000,00 EUR

Vente - Sale 15/01/2016 2 143 800,00 GBP 86 353,16 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 3 191 028,22 GBP 162 071,36 0,02 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 22 227 445,65 USD -319 444,38 -0,03 % -0,03 %

Achat - Purchase 33 449 000,00 AUD

Vente - Sale 15/01/2016 23 730 225,81 USD 206 430,59 0,02 % 0,02 %

Achat - Purchase 23 316 628,92 USD

Vente - Sale 15/01/2016 33 449 000,00 AUD -589 673,03 -0,05 % -0,05 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 160 000,00 GBP 62 145,27 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 302 325 000,00 JPY -32 755,15 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 6 095 000,00 USD -289 226,04 -0,03 % -0,03 %




–36–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets


Vente - Sale 15/01/2016 12 129 585,03 USD -539 751,30 -0,05 % -0,05 %


Vente - Sale 15/01/2016 3 777 000,00 EUR 203 513,03 0,02 % 0,02 %

Achat - Purchase 2 802 303,60 GBP

Vente - Sale 15/01/2016 3 777 000,00 EUR 31 652,86 0,00 % 0,00 %

Achat - Purchase 497 308 500,00 NOK

Vente - Sale 15/01/2016 58 500 000,00 CHF -2 210 062,93 -0,21 % -0,20 %


Vente - Sale 15/01/2016 3 200 000,00 EUR 166 655,53 0,02 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 677 935,25 GBP 69 512,32 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 4 359 520,00 USD -33 537,88 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 7 000 000,00 EUR -33 814,11 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 197 687 400,00 JPY -33 903,44 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 2 705 625,00 USD -3 306,49 0,00 % 0,00 %

Achat - Purchase 58 500 000,00 CHF

Vente - Sale 15/01/2016 515 127 600,00 NOK 359 692,72 0,01 % 0,02 %

Total changes à terme – Total foreign exchange -2 737 447,91 -0,25 % -0,26 %

Futures - Futures

Obligations - Bonds

10Y TREASURY NOTES USA -415,00

USD -15 003,88

0,00 %

0,00 %

Total Obligations / Total Bonds -15 003,88 0,00 % 0,00 %

Indices - Indices

EURO STOXX 50 PR 1 144,00

EUR -451 600,00

-0,04 %

-0,04 %

UKX FTSE 100 INDEX -193,00

GBP -196 791,39

-0,02 %

-0,02 %

FTSE MIB INDEX 106,00

EUR -218 085,62

-0,02 %

-0,02 %

TOPIX INDEX (TOKYO) 95,00

JPY -643 428,54

-0,06 %

-0,06 %

S&P 500 EMINI INDEX -150,00

USD -54 491,18

-0,01 %

0,00 %

Total Indices / Total Indices -1 564 396,73 -0,14 % -0,15 %

Total Futures / Total Futures -1 579 400,61 -0,14 % -0,15 %

Options - Options

Indices - Indices

EURO STOXX 50 PR 1 630,00

EUR 63 570,00

0,03 %

0,03 %

EURO STOXX 50 PR 516,00 EUR 226 524,00 0,03 % 0,03 %




–37–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets

DJ EURO STOXX/BANKS/PRICE IND 1 054,00

EUR 123 845,00

0,01 %

0,01 %

Total Indices / Total Indices 413 939,00 0,04 % 0,04 %

Total Options / Total Options 413 939,00 0,04 % 0,04 %

Total instruments financiers dérivés / Total financial derivatives -3 902 909,52 -0,35 % -0,36 %

Total valeurs mobilières, instruments du marché monétaire, OPC et instruments financiers dérivés – Total of transferable securities, money market instruments, UCI and financial derivate instruments

1 073 751 245,73 100,00 % 96,39 %

II. Dépôts et liquidités - Deposits and liquid assets

Avoirs bancaires à vue - Sight bank deposits

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK EUR 25 679 412,97 2,31 %

Current accounts blocked EUR 4 811 688,14 0,43 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK JPY 2 837 739,48 0,26 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK USD 2 546 468,84 0,23 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK GBP 1 280 507,52 0,12 %

Current accounts blocked USD 1 157 156,74 0,10 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK AUD 863 317,39 0,08 %

Current accounts blocked GBP 835 182,65 0,08 %

Current accounts blocked JPY 364 869,95 0,03 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK CHF 98 722,68 0,01 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK NOK 1,84 0,00 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK CAD 0,70 0,00 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK SEK 0,31 0,00 %

Total Avoirs bancaires à vue - Total sight bank: 40 475 069,21 3,63 %

Total Dépôts et liquidités – Total deposit and liquid assets: 40 475 069,21 3,63 %

III. Créances et dettes diverses – Other receivables and other payables

Total Créances et dettes diverses –Total Other receivables and other payables 972 850,23

0,09 %

IV. Autres actifs nets - Other net assets -1 205 204,13 -0,11 %

V. Total de l’actif net - Total net assets 1 113 993 961,04 100,00 %

(2) OPC inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s which meets the conditions of the Directive 2009/65/EC (3) OPC non inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s not registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s which meets the conditions of the Directive 2009/65/EC..

Les changements dans la composition du portefeuille-titres sont disponibles, sans frais, auprès de Belfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 -- 1000 Bruxelles qui assure le service financier.

The changes in portfolios may be obtained on simple request and without charge at Belfius Banque S.A. with its registered office at Boulevard Pachéco 44 – 1000 Brussels qui assure le service financier..




–38–

Répartition économique du portefeuille-titres au 31 décembre 2015 (en pourcentage du portefeuille) Economic breakdown of investments as at 31 December 2015 (percentage of portfolio)

Trusts / fonds d’investissement - Investment trusts / funds 100,37 %

Institutions non classifiables / non classifiées - Non-classifiable/non-classified institutions

-0,11 %

Total changes à terme - Total foreign exchange -0,26 %

Total - Total 100,00 %

Répartition géographique du portefeuille-titres au 31 décembre 2015 (en pourcentage du portefeuille) Geographic breakdown of investments as at 31 December 2015 (percentage of portfolio)

Luxembourg (Grand-Duché) - Luxembourg (Grand Duchy) 91,05 %

France - France 6,76 %

Belgique - Belgium 1,56 %

Irlande - Ireland 1,00 %

Allemagne (République fédérale) - Germany 0,00 %

États-Unis d’Amérique - United States of America -0,01 %

Royaume-Uni - Great Britain -0,02 %

Italie - Italy -0,02 %

Japon - Japan -0,06 %

Total changes à terme - Total Foreign exchange -0,26 %


Répartition par devise du portefeuille-titres au 31 décembre 2015 (en pourcentage du portefeuille) Currency breakdown of investments as at 31 December 2015 (percentage of portfolio)

EUR 81,20 %

USD 16,86 %

JPY 1,46 %

AUD 0,64 %

NOK 0,03 %

GBP 0,02 %

CHF -0,21 %


2.6.2. Changements dans la composition des avoirs du compartiment

(dans la devise du compartiment)

2.6.2. Change in the composition of assets of the subfund (in the currency of the subfund)

1er semestre

1st semester

2e semestre

2nd semester

Période

Period

Achats — Purchases 271 432 047,20 192 942 673,18 464 374 720,38

Ventes — Sales 142 850 487,26 130 103 583,34 272 954 070,60

Total 1 — Total 1 414 282 534,46 323 046 256,52 737 328 790,98

Souscriptions — Subscriptions 241 788 467,98 111 246 433,35 353 034 901,33

Remboursements — Redemptions 79 040 670,41 52 970 123,81 132 010 794,22

Total 2 — Total 2 320 829 138,39 164 216 557,16 485 045 695,55

Moyenne de référence de l’actif net total — Reference average of the total net asset

1 041 927 908,23 1 099 335 548,93 1 070 631 728,58

Taux de rotation — Rotation Percentage 8,97 % 14,45 % 23,56 %

Taux de rotation corrigé — Corrected Rotation Percentage 9,90 % 14,45 % 24,24 %

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un




–39–

pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peu t être consultée sans frais auprès deBelfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 -- 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. A figure close to 0 % shows that transactions relating to securities or assets, excluding deposits and cash reserves, as applicable, have been carried out over a specific period, relating only to subscriptions and reimbursements. A negative percentage indicates that subscriptions and reimbursements only accounted for a limited number of portfolio transactions, if any.A detailed listed of the transactions which were made during the year can be consulted free of charge atBelfius Banque S.A. with its registered office at Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels, provides the financial services..




–40–

2.6.3. Tableau des engagements relatifs aux positions sur instruments financiers dérivés au 31 décembre 2015 (dans la devise du compartiment)

2.6.3. Table of liabilities relating to the positions on

financial derivatives as at 31 December 2015 (in the currency of the subfund)

Dénomination Description

Devise Currency

En devises In currency

En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Futures

10Y TREASURY NOTES USA 21/03/2016 USD -52 338 632,81 -48 441 512,89 1 000,00

EURO STOXX 50 PR 18/03/2016 EUR 36 499 040,00 36 499 039,99 10,00

FTSE MIB INDEX 18/03/2016 EUR 11 212 935,62 11 212 935,62 5,00

S&P 500 EMINI INDEX 18/03/2016 USD -15 008 625,00 -13 891 087,05 50,00

TOPIX INDEX (TOKYO) 10/03/2016 JPY 1 510 776 058,54 11 722 207,11 10 000,00

UKX FTSE 100 INDEX 18/03/2016 GBP -11 477 710,01 -15 604 246,58 10,00


Devise Currency


En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Options

CALL DJ EURO STOXX/BAN* 19/02/2016 130.0 EUR 6 851 000,00 6 851 000,00 50,00

CALL EURO STOXX 50 PR 15/01/2016 3350.0 EUR 54 605 000,00 54 605 000,00 10,00


Dénomination Valeur nominale Date valeur Date d’échéance Devise Engagement dans la devise de l’instrument

Engagement dans la devise du

compartiment

Description Nominal value Value date Due date Currency Liabilities in the currency of the

instrument

Liabilities in the currency of the

subfund

Changes à terme – Foreign exchange

Achat - Purchase 3 000 000,00 13/07/2015 15/01/2016 EUR 3 000 000,00 3 000 000,00

Vente - Sale 2 143 800,00 13/07/2015 15/01/2016 GBP 2 143 800,00 2 914 551,84


Vente - Sale 3 191 028,22 24/07/2015 15/01/2016 GBP 3 191 028,22 4 338 285,84


Vente - Sale 22 227 445,65 24/07/2015 15/01/2016 USD 22 227 445,65 20 572 396,36

Achat - Purchase 33 449 000,00 26/08/2015 15/01/2016 AUD 33 449 000,00 22 186 335,18

Vente - Sale 23 730 225,81 26/08/2015 15/01/2016 USD 23 730 225,81 21 963 279,94

Achat - Purchase 23 316 628,92 01/09/2015 15/01/2016 USD 23 316 628,92 21 580 479,36

Vente - Sale 33 449 000,00 01/09/2015 15/01/2016 AUD 33 449 000,00 22 186 335,19


Vente - Sale 1 160 000,00 03/09/2015 15/01/2016 GBP 1 160 000,00 1 577 050,16


Vente - Sale 302 325 000,00 10/09/2015 15/01/2016 JPY 302 325 000,00 2 345 758,83


Vente - Sale 6 095 000,00 18/09/2015 15/01/2016 USD 6 095 000,00 5 641 168,04


Vente - Sale 12 129 585,03 21/09/2015 15/01/2016 USD 12 129 585,03 11 226 419,58


Vente - Sale 3 777 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 3 777 000,00 3 777 000,00

Achat - Purchase 2 802 303,60 12/10/2015 15/01/2016 GBP 2 802 303,60 3 809 804,60

Vente - Sale 3 777 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 3 777 000,00 3 777 000,00

Achat - Purchase 497 308 500,00 14/10/2015 15/01/2016 NOK 497 308 500,00 51 685 194,85

Vente - Sale 58 500 000,00 14/10/2015 15/01/2016 CHF 58 500 000,00 53 858 658,90




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Vente - Sale 3 200 000,00 16/10/2015 15/01/2016 EUR 3 200 000,00 3 200 000,00


Vente - Sale 1 677 935,25 05/11/2015 15/01/2016 GBP 1 677 935,25 2 281 196,60


Vente - Sale 4 359 520,00 05/11/2015 15/01/2016 USD 4 359 520,00 4 034 911,38


Vente - Sale 7 000 000,00 13/11/2015 15/01/2016 EUR 7 000 000,00 7 000 000,00


Vente - Sale 197 687 400,00 16/11/2015 15/01/2016 JPY 197 687 400,00 1 533 869,06


Vente - Sale 2 705 625,00 07/12/2015 15/01/2016 USD 2 705 625,00 2 504 164,93

Achat - Purchase 58 500 000,00 08/12/2015 15/01/2016 CHF 58 500 000,00 53 858 658,89

Vente - Sale 515 127 600,00 08/12/2015 15/01/2016 NOK 515 127 600,00 53 537 131,13

2.6.4. Evolution des souscriptions et des remboursements ainsi que de la valeur nette d’inventaire

2.6.4. Evolution of subscriptions, redemptions and the net

asset value

Evolution du nombre de parts en circulation au 31 décembre 2015

Evolution of the number of shares outstanding as at 31 December 2015

Période Period

Souscriptions Subscriptions

Remboursements Redemptions

Fin de période End of Period

31/12/2013 Classe C / Class C Capitalisation / Capitalisation 40 054,75 144 125,69 534 771,78

Distribution / Distribution 97 533,06 245 072,51 888 856,45

Classe L / Class L Capitalisation / Capitalisation 35 770,79 5 392,18 46 832,78

Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 24 822,95 0,00 24 822,95

Total / Total 1 495 283,95


Distribution / Distribution 364 715,92 105 583,64 1 147 988,72


Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 374,44 1,38 25 196,00

Total Total 1 895 595,22


Distribution / Distribution 408 705,93 152 646,75 1 404 047,90


Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 10,00 11 933,00 13 273,00

Total / Total 2 317 716,95

Montants payés et reçus par l’OPC (dans la devise du compartiment)

Payable and receivable amounts for the UCI (in the currency of the subfund)

Période Period



31/12/2013 Classe C / Class C Capitalisation / Capitalisation 27 043 024,11 95 902 089,00

Distribution / Distribution 27 263 265,51 68 215 491,04

Classe L / Class L Capitalisation / Capitalisation 23 870 642,24 3 600 813,07

Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 0,00 0,00




Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 35 256,26 141,26




Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 1 151,07 1 299 514,23




–42–

Valeur nette d’inventaire en fin de période (dans la devise du compartiment)

Net asset value at the end of the period (in the currency of the subfund)

Période Period

par action for one share

31/12/2013 658 827 622,26 Classe C / Class C Capitalisation / Capitalisation 691,03

Distribution / Distribution 286,33

Classe L / Class L Capitalisation / Capitalisation 689,50

Classe R / Class R Capitalisation / Capitalisation 100,32





31/12/2015 1 113 993 961,04 Classe C / Class C Capitalisation / Capitalisation 764,62




2.6.5. Performances (exprimé en %)

2.6.5. Performances (expressed in percent)

Classe / Class CAP / DIS CAP / DIS

1 an / 1 year 3 ans / 3 year 5 ans / 5 year 10 ans / 10 year Depuis le lancement /

Since the start

C CAP 2,86 % 5,67 % 4,68 % 2,63 % 4,84 %

L CAP 2,78 % 5,59 % 0,00 % 0,00 % 4,67 %

R CAP 2,86 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 5,20 %

Diagramme en bâtons

Diagram in sticks

Classe C (CAP) / Class C (CAP)

Année de création : 1991 Year of creation : 1991

Rendements annuels des 10 dernières années au 31/12/2015 / Annual Performance of the last 10 years as of 31/12/2015

Belfius Fullinvest Medium – Classe C (CAP) – Class C (CAP) (EUR)




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Classe L (CAP) / Class L (CAP) Année de création : 2011

Year of creation : 2011


Belfius Fullinvest Medium – Classe L (CAP) – Class L (CAP) (EUR)

Classe R (CAP) / Class R (CAP) Année de création : 2013 Year of creation : 2013

Rendements annuels des 10 dernières années au 31/12/2015 / Annual Performance of the last 10 years as of 31/12/2015 Belfius Fullinvest Medium – Classe R (CAP) – Class R (CAP) (EUR)




–44–

Il s’agit de chiffres de rendement basés sur des données historiques, qui ne peuvent donner aucune garantie quant au rendemen t futur et qui ne tiennent pas compte d’éventuelles restructurations. Performances nettes annualisées, hors frais d’entrées, sorties et ou conversion. These are return figures based on historical data which cannot give any guarantee regarding future returns and which do not take account of any restructuring measures.

2.6.6. Frais (exprimé en %)

2.6.6. Fees (expressed in percent)

Frais courants - Ongoing charges :

Classe / Class C BE0131577455 1,75 %

Classe / Class C BE0146675112 1,76 %

Classe / Class L BE6214497958 1,83 %

Classe / Class R BE6258211620 1,74 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion.Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale.Pour l’exercice sous revue, Candriam Belgique a rétrocédé la commission de gestion à concurrence de 80 %.Cette commission a été rétrocédée d’une part à la société de gestion à qui la mise en oeuvre de la gestion a été déléguée et d’autre part aux distributeurs.

The ongoing charges, as calculated in accordance with Regulation no. 583/2010 of the Commission of 1 July 2010 implementing Directive 2009/65/EC of the European Parliament and of the European Council, as regards key investor information and conditions to fulfil when providing key investor information or a prospectus on a durable medium other than paper or by means of a website (hereinafter « Regulation 583/2010 »), are shown in the key investor information. The concept of « ongoing charges » includes all payments deducted from the fund’s assets where such deduction is required or permitted by the regulations, the articles of association or the prospectus. However, they do not include any performance fees, entry or exit charges directly paid by the investor, transaction fees, except those which would be charged by the custodian bank, the management company, the administrative agent, the SICAV’s managers or any other investment advisor. Fees linked to the subscription or redemption of underlying UCI units are also included into the ongoing charges. Moreover, they do not include interest on loans and charges linked to holding derivative products (e.g. the margin calls). They are based on the costs for the previous financial year and are a percentage of the average net assets for the period concerned. In some cases, they may be expressed as a maximum amount to be charged or calculated on the basis of another one-year period, or they may be based on an estimate. Existance of retrocession of commissons: The retrocession of commissions has no impact on the amount of management commission paid by the subfund to the management company. This management commission is subject to the limitations defined in the articles of association. They may only be altered after approval by the general meeting. For the financial year under review, Candriam Belgium retroceded management commission up to an amount of 80%. This commission was retroceded on the one hand to the management company to which the portfolio management was delegated and on the other hand to the distributors.


–45–

2.7. Notes aux états financiers au 31 décembre 2015

2.7. Notes to the financial statements as at 31 December 2015

2.7.1. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment

2.7.1. Fees commissions and recurring costs borne by the subfund

Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe C) La classe C est la classe de base sans critère de distinction. Elle est offerte aux personnes physiques et aux personnes morales. Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel de maximum 1,15 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe Lock) Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel de maximum 1,15 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - de frais liés au mécanisme Lock au taux annuel maximum de 0,07 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe R) Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel de maximum 0,70 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class C) The Class C is the base class for without criteria of distinction. It is offered to natural persons and corporate entities The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1.15 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question. Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class Lock) The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1.15 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - of the Lock fee at a maximum annual rate of 0.07 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question. Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class R) The fees: - Management Fees at annual rate of 0.70 % maximum - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question.


2.7. Notes aux états financiers au 31 décembre 2015 (suite)

2.7. Toelichtingen bij de financiële staten op

31 December 2015 (vervolg)

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2.7.2. Charges à imputer (Bilan VI.C.) 2.7.2. Accrued liabilities (Balance VI C) Au 31 décembre 2015, ce montant comprend : - la commission de Gestion (Classe C) 336 467,11 EUR - la commission de Gestion (Classe L) 84 258,43 EUR - la commission de Gestion (Classe R) 557,28 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe C) 76 557,05 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe L) 19 950,61 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe R) 147,43 EUR - la rémunération de Lock fee (Classe L) 13 300,40 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 60 893,02 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe L) 15 200,43 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe R) 112,26 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 602 446,42 EUR Pour un total de : 1 209 890,44 EUR

On 31 december 2015, this amount includes: - The Management fee (Class C) EUR 336 467,11 - The Management fee (Class L) EUR 84 258,43 - The Management fee (Class R) EUR 557,28 - The Administrative fee (Class C) EUR 76 557,05 - The Administrative fee (Class L) EUR 19 950,61 - The Administrative fee (Class R) EUR 147,43 - The Lock fee (Class L) EUR 13 300,40 - The Custody agent fee (Class C) EUR 60 893,02 - The Custody agent fee (Class L) EUR 15 200,43 - The Custody agent fee (Class R) EUR 112,26 - a provision for other annual overheads (supervisory authority’s fee, auditor’s fees, report costs, publication costs, etc.) EUR 602 446,42 For a total of : EUR 1 209 890,44

2.7.3. Rémunération du commissaire

2.7.3. Payment for auditors

En application de l’article 134 §§ 2 et 4 du Code des sociétés : mention des émoluments du commissaire. Montant des émoluments (en EUR) hors TVA : 3 600

Pursuant to article 134 §§ 2 and 4 of the Company Code : mention of the commissioner’s emoluments. Amount of the emoluments (in EUR) Exclusive of VAT : 3 600

Montant des émoluments (en EUR) hors TVA pour des activités non-audit: 2 100

Amount of the emoluments (in EUR) Exclusive of VAT for the no-auditors activities


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of the shares

Le compartiment High a été lancé le 21 février 1992. La période de souscription initiale a été fixée du 3 au 21 février 1992 et le prix initial de souscription à 247,89 EUR. Les actions de la classe L sont commercialisées à partir du 14 février 2011.

The High subfund was launched on 21st February 1992. The initial subscription period was set from 3rd February to 21st February 1992. The initial subscription price was set at 247,99 EUR. The shares of class L are commercialized as from 14th February 2011.




Belfius Banque S.A.



Non applicable.


3.1.3. Distributor

Belfius Bank S.A.



Non applicable.



Objectif du compartiment L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur les investissements en OPC d’actions.



Fund policy

Catégories d’actifs autorisés : Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC belges et/ou étrangers de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Stratégie particulière: Le compartiment sera investi principalement en parts d’OPC belges ou étrangers investissant eux-mêmes essentiellement en: - obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations à haut rendement, titrisations hypothécaires (« mortgage-backed securities »), obligations liées à l’inflation, etc - actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, - et/ou liquidités et instruments du marché monétaire.

Authorized Categories: The assets of this sub fund will be invested principally in units in Belgian UCI and/or foreign UCI of the open ended type. The sub fund’s assets may also be invested, on an ancillary basis, in the other asset classes mentioned in the articles of association appended to this document. Thus, for example, on an ancillary basis, the assets may be invested in equities, bonds, money market instruments, deposits and/or cash. Particular strategy: The sub fund will invest principally in units in Belgian or foreign UCI, which themselves invest essentially in: - bonds and/or equivalent securities, such as investment grade bonds, high yield bonds, mortgage backed securities, inflation indexed bonds, etc., - equities and/or securities equivalent to equities,- and/or cash and money market instruments.The quota of assets invested in equity UCI may be the majority, or the minority and it could be very low, or even zero, according to the manager’s expectations





–48–

Le compartiment met l’accent sur les investissements en OPC d’actions. Toutefois, leur proportion pourrait être minoritaire ou être réduite fortement en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières, alternatives ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées: Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d’intérêt, des swaps de devises, des swaps de performance, des swaps de volatilité, des dérivés de crédit et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents. Caractéristiques des obligations et des titres de créance: Les valeurs à revenu fixe ou variable détenues par les OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations à haut rendement (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3). Les obligations des OPC en position seront principalement émises par des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront également être émises par des émetteurs émergents (états, sociétés, bénéficiant éventuellement d’un rating inférieur à BBB- et/ou Baa3. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change: Le compartiment n’a pas l’intention de couvrir systématiquement l’exposition du risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La politique d’investissement du compartiment n’est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. Néanmoins le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri. Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type

of the trend of the financial markets and in order to reduce the risk for the investor. In addition, the sub fund may invest part of its net assets in UCI which follow specific strategies (such as, for instance, raw materials, alternatives or other opportunities). Nevertheless, these investments will always be a minority. Both the UCI held and their constituent financial instruments may be denominated in any currency and may or may not be hedged against foreign exchange risk, depending on the management company’s expectations in terms of market trends. The financial instruments of these UCI may be issued by issuers in different regions of the world, including the emerging countries. Authorised transactions involving financial derivatives:; The sub fund may also, provided the legal rules in force are observed, use derivative products such as options, futures, interest rate and currency swaps, performance swaps, volatility swaps, credit derivatives and forward exchange transactions both for investment and hedging purposes. Investors should be aware that these types of derivative products are more volatile than the underlying products. Characteristics of bonds and debt securities: The fixed or variable income securities held by the UCI in position will be issued principally by reputedly good quality issuers (investment grade : minimum BBB- and/or Baa3). The sub fund may, however, hold UCI investing in high yield bonds (rated below BBB- and/or Baa3) on an ancillary basis. The bonds of the UCI in position will be issued principally by governments, supranational institutions, the public sector and/or the private sector. On an ancillary basis, the fixed or variable income securities may also be issued by emerging States and/or companies, possibly rated less than BBB and/or Baa3. The management company may change the overall term of the sub fund within a range of 2 to 10 years based on its expectations in terms of interest rates trends. Description of the general exchange risk hedging strategy: The sub-fund does not intend to systematically hedge against exposure to exchange risk. Social, ethical and environmental aspects: The sub-fund’s investment policy is not particularly based on social, ethical or environmental criteria. Notwithstanding, the sub-fund will not invest in the shares of a company that manufactures, uses or possesses anti-personnel mines, cluster bombs and/or depleted uranium weapons. The sub-fund intends, where applicable, to enter into contracts constituting credit derivatives. In this case, these transactions would be made with financially stable counterparties (i.e. a rating of at least A), selected, in particular, on the basis of their expertise with regard to this type of instrument, the price offered





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de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni. La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

and the quality of the service provided. The investment policy seeks to ensure the diversification of the portfolio risks. Net asset value trends are however uncertain since the net asset value is subject to the different types of risk listed below. There may therefore be relatively high volatility in its price.



Non applicable.

Non applicable.







Nous envisageons positivement les actions de la zone euro pour les mois à venir. Tout d’abord, les prix bas du pétrole, la

For the coming months, we are positive about shares in the Euro area. First, the low oil price, a weak euro, better credit conditions





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faiblesse de l’euro et les meilleures conditions de crédit en périphérie ainsi que la politique fiscale plus souple devraient être à l’origine d’une croissance d’environ 2 % dans la zone euro en 2016. Par ailleurs, nous constatons que la croissance dans les principaux pays de la zone euro converge et que la reprise n’est pas uniquement menée par l’économie allemande. Il y a, en deuxième lieu, les écarts dans les politiques monétaires avec, d’une part, l’assouplissement dans la zone euro et au Japon et, d’autre part, un resserrement aux États-Unis. Ces écarts créent une dispersion et donc des opportunités de placement. Nous privilégions les régions qui se trouvent en milieu de cycle comme la zone euro et le Japon. En troisième lieu, il y a les bénéfices des entreprises qui devraient continuer à progresser, malgré un moins bon troisième trimestre de 2015. Les marges européennes actuelles, encore bien en deçà des niveaux les plus élevés, devraient augmenter parallèlement à la croissance économique. Enfin, la valorisation tant absolue que relative de la zone euro ne devrait pas constituer un obstacle à une bonne année 2016. Les marchés obligataires devraient subir en 2016 la pression de la hausse des taux américains. La Banque centrale américaine va augmenter progressivement les taux jusqu’à environ 1,25 % à la fin de 2016. Dans ce contexte, il est important, d’une part, de conserver une duration courte et, d’autre part, une diversification en dehors des obligations d’État sera essentielle.

in the periphery and an easier fiscal policy will ensure that the Euro area will return to a growth rate of around 2 % in 2016. In addition, we are seeing that growth in the main Eurozone countries is converging, and the recovery is not being driven solely by the German economy. Second, there are differences in monetary policy with, on the one hand, an easing in the Eurozone and Japan, and on the other a tightening in the United States. These differences create fragmentation and thus investment opportunities. We are opting for regions that are in the middle of their cycle, such as the Eurozone and Japan. Third, there are the corporate profits, which despite a less strong third quarter in 2015 are expected to continue to rise. The current profit margins in Europe, which are still far below peak levels, are expected to rise in line with the economic growth rate. And last but not least, both the absolute and the relative valuation of the Eurozone presents no obstacle to positive results in 2016, The bond markets will be under pressure in 2016 due to a rise in interest rates in the United States. The Federal Reserve will gradually raise the rate further to around 1.25 % by the end of 2016. In this context, it is important on the one hand to keep to short-term instruments, while on the other hand diversification outside of government bonds is essential.


3.1.9. Risk Class




–51–

3.2. Bilan

3.2. Balance Sheet

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

TOTAL ACTIF NET TOTAL NET ASSETS 201 955 015,52 173 861 693,02







195 251 817,31 168 466 881,39







F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (582 211,93) 164 327,18



j. Sur devises j. On foreign currencies (503 871,12) 47 925,63


m. Sur indices financiers m. On financial indexes (73 292,67) 110 034,55






0,00 0,00




741 944,18 193 313,88

A. Créances A. Receivables 779 593,82 537 936,33




d. Autres d. Others 680 598,48 410 984,01

B. Dettes B. Payables (37 649,64) (344 622,45)



e. Autres (-) e. Others (-) 0,00 (90 889,42)





VI. Comptes de régularisation VI. Adjustment accounts (208 163,80) (172 712,42)


B. Produits acquis B. Accrued income 892,40 834,83

C. Charges à imputer (-) C. Chargeable expenses (-) (209 056,20) (173 547,25)


TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 201 955 015,52 173 861 693,02



3.2. Bilan (Suite)


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B. Participations au résultat B. Profit-sharing/dividends 1 928 430,45 838 881,32




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31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

I. Sûretés réelles (+/-) I. Real sureties (+/-) 680 472,82 884 884,05

A. Collateral (+/-) A. Collateral (+/-) 680 472,82 884 884,05

b. Liquidités/dépôts b. Liquid assets/Deposits 680 472,82 884 884,05




15 488 000,00 6 030 500,00











0,00 0,00






0,00 0,00



0,00 0,00





–54–



31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR












a. Résultat réalisé a. Realized result 4 326 333,24 99 124,75


F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (588 256,81) (1 784 634,67)

a. Sur obligations a. On bonds (372 467,19) (568 479,23)

ii. Contrats à terme ii. Futures contracts (372 467,19) (568 479,23)



l. Sur indices financiers l. On financial indexes 13 663,04 (854 675,83)

i. Contrats d’option i. Option contracts (101 940,35) (472 545,59)

ii. Contrats à terme ii. Futures contracts 115 603,39 (382 130,24)

m. Sur instruments financiers dérivés m. On financial derivatives (229 452,66) (198 767,69)



0,00 0,00

H. Positions et opérations de change H. Foreign exchange positions and transactions (510 960,22) 228 594,80



b. Autres positions et opérations de change b. Other exchange positions and transactions (510 960,22) 218 105,59


b.2 Résultat non-réalisé b.2 Non realized result (551 796,75) 7 053,98

II. Produits et charges des placements II. Investment income and expenses 320 124,24 277 316,86

A. Dividendes A. Dividends 312 634,00 274 915,20





E. Précomptes mobiliers (-) E. Withholding tax (-) 7 304,32 (174,18)

a. D’origine belge a. Belgian 0,00 (174,18)



III. Autres produits III. Other income 835,38 0,00



0,00 0,00

B. Autres B. Others 835,38 0,00

IV. Coûts d’exploitation IV. Operating expenses (1 300 502,78) (994 749,46)



B. Charges financières (-) B. Interest and other finance expenses (-) (1 230,89) 0,00




–55–


D. Rémunération due au gestionnaire (-) D. Management fees payable (-) (789 532,08) (573 905,24)

a. Gestion financière a. Financial management (668 096,46) (481 150,08)





(666,66) (666,66)




0,00 0,00

J. Taxes J. Taxes (72 218,75) (60 751,59)




(979 543,16) (717 432,60)


V.







–56–



31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR




90 918 356,72 79 510 545,46


6 054 324,79 11 364 006,42

c. Participations au résultat perçues (versées) c. Share in profits received (paid) 1 928 430,45 838 881,32


0,00 0,00


D. (Distribution des dividends) D. (Dividends distributed)

(803 674,65) (795 076,48)


–57–





(expressed in EUR)

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets




Actions - Shares




Irlande — Ireland

















Total Actions – Shares: 140 368 585,09 71,89 % 69,51 %

Fonds — Funds

France — France

CANDR DIV FUT -I-/CAP 3DEC 3 188,00 EUR 10 239,95 1 925 110,60 1,59 % 0,99 % 0,95 %

CANDR GLOBAL ALPHA -I- 3DEC 3 917,00 EUR 1 139,78 1 045 178,26 2,02 % 0,54 % 0,52 %


CANDR RISK ARBITRAGE CAP(3DEC) 3 651,00 EUR 2 528,22 1 645 871,22 1,02 % 0,84 % 0,82 %





Total Fonds — Funds 12 749 972,53 6,53 % 6,31 %



CAN BD CON OPP -I-CAP/EUR 3 759,00 EUR 1 477,55 1 121 460,45 7,66 % 0,57 % 0,56 %

CANDRIAM DYN SLS EQ -I-CAP 3 534,00 EUR 1 517,50 810 345,00 1,18 % 0,42 % 0,40 %






–58–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets


Total Fonds Européens coordonnés — Total coordinated European Funds: 13 212 600,39 6,77 % 6,54 %


France — France

CANDR GLOBAL OPPORTUNITIES -I- 3 711,00 EUR 1 067,85 759 241,35 1,01 % 0,39 % 0,38 %




Obligations et autres titres de créance — Bonds and other debt securities





CAN BDS EURO CORP -I- CAP 3 256,00 EUR 7 257,18 1 857 838,08 0,20 % 0,95 % 0,92 %

CAN BDS EURO GOV -I- CAP 2 360,00 EUR 2 414,89 869 360,40 0,08 % 0,45 % 0,43 %

CAN BDS EURO GOV PLUS -I- CAP 2 645,00 EUR 1 049,83 677 140,35 0,13 % 0,35 % 0,34 %


CAN BDS EURO LT -I- CAP 2 257,00 EUR 8 457,37 2 173 544,09 0,64 % 1,11 % 1,08 %


EAS IV US CORP BD -C- USD/CAP 2 311 752,00 USD 10,77 3 107 276,87 0,08 % 1,59 % 1,54 %


Total Obligations et autres titres de créance – Total Bonds and other debt securities: 26 793 112,12 13,72 % 13,27 %

Total OPC à nombre variable de parts – Total UCI with variable number of shares: 195 834 029,24 100,30 % 96,97 %

Total autres valeurs mobilières – Total other transferable securities: 195 834 029,24 100,30 % 96,97 %



Achat - Purchase 800 000,00 EUR

Vente - Sale 15/01/2016 571 680,00 GBP 23 027,52 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 4 434 816,75 USD -64 214,66 -0,03 % -0,03 %


Vente - Sale 15/01/2016 603 550,48 GBP 30 714,15 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 4 318 391,72 USD 37 565,93 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 6 087 000,00 AUD -107 307,83 -0,05 % -0,05 %

Achat - Purchase 300 000,00 USD

Vente - Sale 15/01/2016 35 987 109,00 JPY -1 665,82 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 200 000,00 GBP 10 714,70 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 125 000,00 USD -53 384,63 -0,03 % -0,03 %


Vente - Sale 15/01/2016 2 240 163,93 USD -99 684,48 -0,05 % -0,05 %


Vente - Sale 15/01/2016 655 000,00 EUR 35 235,87 0,02 % 0,02 %

Achat - Purchase 529 701,61 GBP




–59–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets

Vente - Sale 15/01/2016 714 000,00 EUR 5 925,40 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 10 800 000,00 CHF -408 011,62 -0,21 % -0,20 %


Vente - Sale 15/01/2016 600 000,00 EUR 31 247,91 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 285 606,00 GBP 11 831,89 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 572 187,00 USD -4 401,84 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 250 000,00 EUR -6 038,23 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 65 895 800,00 JPY -11 301,15 -0,01 % -0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 432 900,00 USD -529,04 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 95 100 480,00 NOK 66 404,81 0,01 % 0,01 %

Total changes à terme – Total foreign exchange -503 871,12 -0,25 % -0,26 %

Futures - Futures

Obligations - Bonds

10Y BTP ITALIAN BOND 5,00

EUR 3 020,00

0,00 %

0,00 %

EURO BUND 16,00

EUR -3 714,29

0,00 %

0,00 %

EURO OAT FUTURES 5,00

EUR -1 570,00

0,00 %

0,00 %


USD -2 783,85

0,00 %

0,00 %


Indices - Indexes

EURO STOXX 50 PR -30,00

EUR 29 400,00

0,02 %

0,03 %


GBP -31 608,98

-0,02 %

-0,02 %


EUR -40 755,11

-0,02 %

-0,02 %


JPY -116 163,79

-0,06 %

-0,06 %


USD -11 624,79

-0,01 %

-0,01 %

Total Indices / Total Indexes -170 752,67 -0,09 % -0,09 %

Total Futures / Total Futures -175 800,81 -0,09 % -0,09 %

Options - Options

Indices - Indexes

EURO STOXX 50 PR 296,00

EUR 11 544,00

0,03 %

0,03 %




–60–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets


EUR 41 266,00

0,03 %

0,03 %

DJ EURO STOXX/BANKS/PRICE IND 380,00

EUR 44 650,00

0,02 %

0,02 %

Total Indices / Total Indexes 97 460,00 0,05 % 0,05 %


Total instruments financiers dérivés / Total financial derivatives -582 211,93 -0,29 % -0,30 %


195 251 817,31 100,00 % 96,68 %




BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK JPY 581 840,73 0,29 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK GBP 439 506,72 0,22 %

Current accounts blocked EUR 244 741,62 0,12 %

Current accounts blocked USD 232 449,44 0,12 %



BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK USD 90 227,82 0,05 %









0,37 %

IV. Autres actifs nets - Other net assets -208 163,80 -0,10 %

V. Total de l’actif net - Total net assets 201 955 015,52 100,00 %

(2) OPC inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s wh ich meets the conditions of the Directive 2009/65/EC (3) OPC non inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s not registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s which meets the conditions of the Directive 2009/65/EC..


The changes in portfolios may be obtained on simple request and without charge at Belfius Banque S.A. with its registered off ice at Boulevard Pachéco 44 – 1000 Brussels qui assure le service financier..




–61–




-0,04 %
















EUR 75,80 %

USD 21,35 %

JPY 2,08 %

AUD 0,93 %

NOK 0,03 %

GBP 0,02 %

CHF -0,21 %





1er semestre

1st semester

2e semestre

2nd semester

Période

Period


Ventes — Sales 24 561 399,99 32 943 180,39 57 504 580,38

Total 1 — Total 1 61 308 297,68 73 099 253,13 134 407 550,81



Total 2 — Total 2 58 969 116,13 24 768 885,16 83 738 001,29


201 409 501,61 203 491 586,88 202 450 544,24



Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un




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pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peu t être consultée sans frais auprès deBelfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 -- 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. A figure close to 0 % shows that transactions relating to securities or assets, excluding deposits and cash reserves, as applicable, have been carried out over a specific period, relating only to subscriptions and reimbursements. A negative percentage indicates that subscriptions and reimbursements only accounted for a limited number of portfolio transactions, if any.A detailed listed of the transactions which were made during the year can be consulted free of charge atBelfius Banque S.A. with its registered office at Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels, provides the financial services..




–63–





Devise Currency


En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Futures

EURO BUND 08/03/2016 EUR 2 544 354,29 2 544 354,29 1 000,00

EURO OAT FUTURES 08/03/2016 EUR 754 620,00 754 620,00 1 000,00

EURO STOXX 50 PR 18/03/2016 EUR -974 700,00 -974 700,00 10,00

10Y BTP ITALIAN BOND 08/03/2016 EUR 688 380,00 688 380,00 1 000,00



TOPIX INDEX (TOKYO) 10/03/2016 JPY 285 511 367,68 2 215 300,78 10 000,00




Devise Currency


En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Options






compartiment


instrument


subfund


Vente - Sale 4 434 816,75 24/07/2015 15/01/2016 USD 4 434 816,75 4 104 601,55

Achat - Purchase 851 000,00 24/07/2015 15/01/2016 EUR 851 000,00 851 000,00

Vente - Sale 603 550,48 24/07/2015 15/01/2016 GBP 603 550,48 820 542,57


Vente - Sale 4 318 391,72 26/08/2015 15/01/2016 USD 4 318 391,72 3 996 845,50


Vente - Sale 6 087 000,00 01/09/2015 15/01/2016 AUD 6 087 000,00 4 037 436,76

Achat - Purchase 300 000,00 03/09/2015 15/01/2016 USD 300 000,00 277 662,09

Vente - Sale 35 987 109,00 03/09/2015 15/01/2016 JPY 35 987 109,00 279 226,26


Vente - Sale 200 000,00 03/09/2015 15/01/2016 GBP 200 000,00 271 905,20


Vente - Sale 1 125 000,00 18/09/2015 15/01/2016 USD 1 125 000,00 1 041 232,82


Vente - Sale 2 240 163,93 21/09/2015 15/01/2016 USD 2 240 163,93 2 073 361,96


Vente - Sale 655 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 655 000,00 655 000,00

Achat - Purchase 529 701,61 12/10/2015 15/01/2016 GBP 529 701,61 720 143,11

Vente - Sale 714 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 714 000,00 714 000,00


Vente - Sale 10 800 000,00 14/10/2015 15/01/2016 CHF 10 800 000,00 9 943 137,03




–64–


Vente - Sale 600 000,00 16/10/2015 15/01/2016 EUR 600 000,00 600 000,00


Vente - Sale 285 606,00 05/11/2015 15/01/2016 GBP 285 606,00 388 288,78


Vente - Sale 572 187,00 05/11/2015 15/01/2016 USD 572 187,00 529 582,12


Vente - Sale 1 250 000,00 13/11/2015 15/01/2016 EUR 1 250 000,00 1 250 000,00


Vente - Sale 65 895 800,00 16/11/2015 15/01/2016 JPY 65 895 800,00 511 289,69


Vente - Sale 432 900,00 07/12/2015 15/01/2016 USD 432 900,00 400 666,39


Vente - Sale 95 100 480,00 08/12/2015 15/01/2016 NOK 95 100 480,00 9 883 778,06


Vente - Sale 571 680,00 13/07/2015 15/01/2016 GBP 571 680,00 777 213,82




asset value



Période Period







Total / Total 236 935,57




Total Total 308 078,95







Période Period















–65–



Période Period















Since the start

C CAP 4,08 % 6,84 % 5,22 % 2,49 % 4,72 %

L CAP 3,98 % 6,74 % 0,00 % 0,00 % 5,04 %

Diagramme en bâtons

Diagram in sticks




Belfius Fullinvest High– Classe C (CAP) – Class C (CAP) (EUR)




–66–

Classe L (CAP) / Class L (CAP)



Belfius Fullinvest High – Classe L (CAP) – Class L (CAP) (EUR)

Il s’agit de chiffres de rendement basés sur des données historiques, qui ne peuvent donner aucune garantie quant au rendement futur et qui ne tiennent pas compte d’éventuelles restructurations. Performances nettes annualisées, hors frais d’entrées, sorties et ou conversion. These are return figures based on historical data which cannot give any guarantee regarding future returns and which do not take account of any restructuring measures.




Classe / Class C BE0131578461 1,93 %

Classe / Class C BE0146676128 1,95 %

Classe / Class L BE6214498964 2,03 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Existence d’accords de rétrocession de commissions : La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion.Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées




–67–

qu’après approbation par l’assemblée générale.Pour l’exercice sous revue, Candriam Belgique a rétrocédé la commission de gest ion à concurrence de 80 %.Cette commission a été rétrocédée d’une part à la société de gestion à qui la mise en oeuvre de la gestion a été déléguée et d’autre part aux distributeurs.



–68–





Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe C) La classe C est la classe de base sans critère de distinction. Elle est offerte aux personnes physiques et aux personnes morales. Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel maximum de 1,35 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe Lock) Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel maximum de 1,35 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - de frais liés au mécanisme Lock au taux annuel maximum de 0,09 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class C) The Class C is the base class for without criteria of distinction. It is offered to natural persons and corporate entities The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1.35 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question. Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class Lock) The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1.35 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - of the Lock fee at a maximum annual rate of 0.09 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question.


3.7. Notes aux états financiers au 31 décembre 2015 (suite)

3.7. Toelichtingen bij de financiële staten op

31 December 2015 (vervolg)

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3.7.2. Charges à imputer (Bilan VI.C.) 3.7.2. Accrued liabilities (Balance VI C) Au 31 décembre 2015, ce montant comprend : - la commission de Gestion (Classe C) 49 518,14 EUR - la commission de Gestion (Classe L) 14 310,92 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe C) 14 151,84 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe L) 4 077,24 EUR - la rémunération de Lock fee (Classe L) 3 494,74 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 10 782,33 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe L) 3 106,46 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 109 614,53 EUR Pour un total de : 209 056,20 EUR

On 31 december 2015, this amount includes: - The Management fee (Class C) EUR 49 518,14 - The Management fee (Class L) EUR 14 310,92 - The Administrative fee (Class C) EUR 14 151,84 - The Administrative fee (Class L) EUR 4 077,24 - The Lock fee (Class L) EUR 3 494,74 - The Custody agent fee (Class C) EUR 10 782,33 - The Custody agent fee (Class L) EUR 3 106,46 - a provision for other annual overheads (supervisory authority’s fee, auditor’s fees, report costs, publication costs, etc.) EUR 109 614,53 For a total of : EUR 209 056,20








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of the shares

Le compartiment Low a été lancé le 21 février 1992. La période de souscription initiale a été fixée du 3 au 21 février 1992 et le prix initial de souscription à 247,89 EUR. Les actions de la classe L sont commercialisées à partir du 14 février 2011.

The High subfund was launched on 21st February 1992. The initial subscription period was set from 3rd February to 21st February 1992. The initial subscription price was set at 247,99 EUR. The shares of class L are commercialized as from 14th February 2011.




Belfius Banque S.A.



Non applicable.


4.1.3. Distributor

Belfius Bank S.A.



Non applicable.



Objectif du compartiment L’objectif du compartiment est de faire bénéficier l’actionnaire de l’évolution des marchés financiers au travers d’un portefeuille principalement composé d’organismes de placement collectif (OPC) qui visent à offrir une large diversification (notamment via des actions et obligations de différents pays et secteurs). Le compartiment mettra l’accent sur les investissements en OPC d’obligations.



Fund policy

Catégories d’actifs autorisés: Les actifs de ce compartiment seront investis principalement en parts d’OPC belges et/ou étrangers de type ouvert. Les actifs du compartiment pourront également être investis accessoirement au travers des autres catégories d’actifs mentionnées dans les statuts annexés au présent document. Ainsi par exemple, à titre accessoire, les actifs pourront être placés en actions, obligations, instruments du marché monétaire, dépôts et/ou liquidités. Stratégie particulière: Le compartiment sera investi principalement en parts d’OPC belges ou étrangers investissant eux-mêmes essentiellement en: - obligations et/ou valeurs mobilières assimilables – telles que par exemple obligations « investment grade », obligations à haut rendement, titrisations hypothécaires (« mortgage-backed

Authorized Categories: The assets of this sub fund will be invested principally in units in Belgian UCI and/or foreign UCI of the open ended type. The sub fund’s assets may also be invested, on an ancillary basis, in the other asset classes mentioned in the articles of association appended to this document. Thus, for example, on an ancillary basis, the assets may be invested in equities, bonds, money market instruments, deposits and/or cash. Particular strategy: The sub fund will invest principally in units in Belgian or foreign UCI, which themselves invest essentially in: - bonds and/or equivalent securities, such as investment grade bonds, high yield bonds, mortgage backed securities, inflation indexed bonds, etc., - equities and/or securities equivalent to equities,- and/or cash





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securities »), obligations liées à l’inflation, etc - actions et/ou valeurs mobilières assimilables aux actions, - et/ou liquidités et instruments du marché monétaire. La part des actifs investie en OPC d’actions est toujours minoritaire et pourra être réduite fortement, voire être nulle, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés financiers et afin de réduire le risque pour l’investisseur. En outre, le compartiment pourra investir une partie de ses actifs nets en OPC qui suivent eux-mêmes des stratégies spécifiques (tels que p.ex. matières premières, alternatives ou autres opportunités). Néanmoins, ces investissements seront toujours minoritaires. Tant les OPC détenus que les instruments financiers qui les composent pourront être libellés en toutes devises et feront ou non l’objet d’une couverture du risque de change, en fonction des attentes du gestionnaire quant à l’évolution des marchés. Les instruments financiers de ces OPC pourront être émis par des émetteurs des différentes régions du monde, en ce compris les pays émergents. Opérations sur instruments financiers dérivés autorisées: Le compartiment pourra également avoir recours, dans le respect des règles légales en vigueur, à l’utilisation de produits dérivés, comme par exemple des options, des futures, des swaps de taux d’intérêt, des swaps de devises, des swaps de performance, des swaps de volatilité, des dérivés de crédit et des opérations de change à terme et ce, tant dans un but d’investissement que dans un but de couverture. L’investisseur doit être conscient du fait que ces types de produits dérivés sont plus volatils que les produits sous-jacents. Caractéristiques des obligations et des titres de créance: Les valeurs à revenu fixe ou variable détenues par les OPC en position seront émises principalement par des émetteurs réputés de bonne qualité (investment grade : minimum BBB- et/ou Baa3). Néanmoins, le compartiment pourra détenir à titre accessoire des OPC investissant dans des obligations à haut rendement (rating inférieur à BBB- et/ou Baa3). Les obligations des OPC en position seront principalement émises par des gouvernements, des institutions supranationales, le secteur public et/ou le secteur privé. A titre accessoire, les valeurs à revenu fixe ou variable pourront également être émises par des émetteurs émergents (états, sociétés) bénéficiant éventuellement d’un rating inférieur à BBB- et/ou Baa3. Le gestionnaire pourra faire varier la duration globale dans une fourchette de 2 à 10 ans en fonction de ses attentes vis-à-vis de l’évolution des taux d’intérêt. Description de la stratégie générale visant à couvrir le risque de change: Le compartiment n’a pas l’intention de couvrir systématiquement l’exposition du risque de change. Aspects sociaux, éthiques et environnementaux: La politique d’investissement du compartiment n’est pas particulièrement basée sur des critères sociaux, éthiques ou environnementaux. Néanmoins le compartiment n’investira pas dans des titres d’une société dont l’activité consiste en la fabrication, l’utilisation ou la détention de mines antipersonnel, de bombes à sous-munitions et/ou d’armes à l’uranium appauvri. Le compartiment a l’intention, le cas échéant, de conclure des contrats constituant des dérivés de crédit. Auquel cas, ces

and money market instruments. The quota of assets invested in equity UCI may be the majority, or the minority and it could be very low, or even zero, according to the manager’s expectations of the trend of the financial markets and in order to reduce the risk for the investor. In addition, the sub fund may invest part of its net assets in UCI which follow specific strategies (such as, for instance, raw materials, alternatives or other opportunities). Nevertheless, these investments will always be a minority. Both the UCI held and their constituent financial instruments may be denominated in any currency and may or may not be hedged against foreign exchange risk, depending on the management company’s expectations in terms of market trends. The financial instruments of these UCI may be issued by issuers in different regions of the world, including the emerging countries. Authorised transactions involving financial derivatives: The sub fund may also, provided the legal rules in force are observed, use derivative products such as options, futures, interest rate and currency swaps, performance swaps, volatility swaps, credit derivatives and forward exchange transactions both for investment and hedging purposes. Investors should be aware that these types of derivative products are more volatile than the underlying products. Characteristics of bonds and debt securities: The fixed or variable income securities held by the UCI in position will be issued principally by reputedly good quality issuers (investment grade : minimum BBB- and/or Baa3). The sub fund may, however, hold UCI investing in high yield bonds (rated below BBB- and/or Baa3) on an ancillary basis. The bonds of the UCI in position will be issued principally by governments, supranational institutions, the public sector and/or the private sector. On an ancillary basis, the fixed or variable income securities may also be issued by emerging States and/or companies, possibly rated less than BBB and/or Baa3. The management company may change the overall term of the sub fund within a range of 2 to 10 years based on its expectations in terms of interest rates trends. Description of the general exchange risk hedging strategy: The sub-fund does not intend to systematically hedge against exposure to exchange risk. Social, ethical and environmental aspects: The sub-fund’s investment policy is not particularly based on social, ethical or environmental criteria. Notwithstanding, the sub-fund will not invest in the shares of a company that manufactures, uses or possesses anti-personnel mines, cluster bombs and/or depleted uranium weapons. The sub-fund intends, where applicable, to enter into contracts constituting credit derivatives. In this case, these transactions





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transactions s’effectueraient auprès de contreparties bénéficiant d’une solidité financière (soit un rating supérieur ou égal à A), sélectionnées notamment sur base de leur expertise sur ce type de produits, sur le prix proposé et sur la qualité du service fourni. La politique d’investissement veille à assurer une diversification des risques du portefeuille. L’évolution de la valeur nette d’inventaire est toutefois incertaine car elle est soumise aux différents types de risque évoqués ci-dessous. Il peut en résulter une volatilité relativement importante de son cours.

would be made with financially stable counterparties (i.e. a rating of at least A), selected, in particular, on the basis of their expertise with regard to this type of instrument, the price offered and the quality of the service provided. The investment policy seeks to ensure the diversification of the portfolio risks. Net asset value trends are however uncertain since the net asset value is subject to the different types of risk listed below. There may therefore be relatively high volatility in its price.



Non applicable. Non applicable.









–73–



Nous envisageons positivement les actions de la zone euro pour les mois à venir. Tout d’abord, les prix bas du pétrole, la faiblesse de l’euro et les meilleures conditions de crédit en périphérie ainsi que la politique fiscale plus souple devraient être à l’origine d’une croissance d’environ 2 % dans la zone euro en 2016. Par ailleurs, nous constatons que la croissance dans les principaux pays de la zone euro converge et que la reprise n’est pas uniquement menée par l’économie allemande. Il y a, en deuxième lieu, les écarts dans les politiques monétaires avec, d’une part, l’assouplissement dans la zone euro et au Japon et, d’autre part, un resserrement aux États-Unis. Ces écarts créent une dispersion et donc des opportunités de placement. Nous privilégions les régions qui se trouvent en milieu de cycle comme la zone euro et le Japon. En troisième lieu, il y a les bénéfices des entreprises qui devraient continuer à progresser, malgré un moins bon troisième trimestre de 2015. Les marges européennes actuelles, encore bien en deçà des niveaux les plus élevés, devraient augmenter parallèlement à la croissance économique. Enfin, la valorisation tant absolue que relative de la zone euro ne devrait pas constituer un obstacle à une bonne année 2016. Les marchés obligataires devraient subir en 2016 la pression de la hausse des taux américains. La Banque centrale américaine va augmenter progressivement les taux jusqu’à environ 1,25 % à la fin de 2016. Dans ce contexte, il est important, d’une part, de conserver une duration courte et, d’autre part, une diversification en dehors des obligations d’État sera essentielle.

For the coming months, we are positive about shares in the Euro area. First, the low oil price, a weak euro, better credit conditions in the periphery and an easier fiscal policy will ensure that the Euro area will return to a growth rate of around 2 % in 2016. In addition, we are seeing that growth in the main Eurozone countries is converging, and the recovery is not being driven solely by the German economy. Second, there are differences in monetary policy with, on the one hand, an easing in the Eurozone and Japan, and on the other a tightening in the United States. These differences create fragmentation and thus investment opportunities. We are opting for regions that are in the middle of their cycle, such as the Eurozone and Japan. Third, there are the corporate profits, which despite a less strong third quarter in 2015 are expected to continue to rise. The current profit margins in Europe, which are still far below peak levels, are expected to rise in line with the economic growth rate. And last but not least, both the absolute and the relative valuation of the Eurozone presents no obstacle to positive results in 2016, The bond markets will be under pressure in 2016 due to a rise in interest rates in the United States. The Federal Reserve will gradually raise the rate further to around 1.25 % by the end of 2016. In this context, it is important on the one hand to keep to short-term instruments, while on the other hand diversification outside of government bonds is essential.


4.1.9. Risk Class




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4.2. Bilan

4.2. Balance Sheet

31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR

TOTAL ACTIF NET TOTAL NET ASSETS 477 604 630,84 429 046 560,32







467 188 260,47 413 980 939,76







F. Instruments financiers dérivés F. Financial derivatives (1 921 838,96) 507 432,18





m. Sur indices financiers m. On financial indexes (512 242,42) 188 818,78


ii. Contrats à terme (+/-) ii. Futures contracts (+/-) (689 858,42) (81 421,22)




0,00 0,00




510 973,36 322 001,30

A. Créances A. Receivables 1 174 163,93 765 439,37




d. Autres d. Others 1 147 176,70 577 093,47

B. Dettes B. Payables (663 190,57) (443 438,07)



e. Autres (-) e. Others (-) (531 766,82) (340 903,16)





VI. Comptes de régularisation VI. Adjustment accounts (526 749,55) (439 788,71)



C. Charges à imputer (-) C. Chargeable expenses (-) (530 025,66) (446 770,57)


TOTAL CAPITAUX PROPRES TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY 477 604 630,84 429 046 560,32



4.2. Bilan (Suite)


–75–





–76–



31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR







33 808 000,00 15 033 500,00











0,00 0,00






0,00 0,00



0,00 0,00





–77–



31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR














b. Résultat non-réalisé b. Non realized result (3 117 047,17) 40 457 208,69


a. Sur obligations a. On bonds (879 645,47) (1 283 575,76)

ii. Contrats à terme ii. Futures contracts (879 645,47) (1 283 575,76)



l. Sur indices financiers l. On financial indexes (416 767,78) (2 211 879,17)


ii. Contrats à terme ii. Futures contracts (193 731,02) (963 103,74)

m. Sur instruments financiers dérivés m. On financial derivatives (567 608,35) (571 446,01)



0,00 0,00

H. Positions et opérations de change H. Foreign exchange positions and transactions (1 450 538,03) 485 635,37



b. Autres positions et opérations de change b. Other exchange positions and transactions (1 450 538,03) 460 748,92



II. Produits et charges des placements II. Investment income and expenses 344 965,49 333 645,95

A. Dividendes A. Dividends 323 960,01 311 997,20




0,00 0,00











0,00 0,00






–78–



B. Charges financières (-) B. Interest and other finance expenses (-) (743,50) 0,00








(666,67) (666,67)




0,00 0,00

J. Taxes J. Taxes (157 163,92) (139 641,28)




(3 471 230,07) (2 609 075,97)


V.







–79–



31/12/2015

EUR 31/12/2014

EUR




183 080 871,42 158 334 081,72


4 655 206,64 27 952 652,13

c. Participations au résultat perçues (versées) c. Share in profits received (paid) 3 386 154,60 2 368 864,83


0,00 0,00


D. (Distribution des dividends) D. (Dividends distributed)

(3 822 796,24) (5 574 727,26)


–80–





(expressed in EUR)

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets




Actions — Shares




Irlande — Ireland

















Total Actions – Total Shares: 147 949 776,84 31,67 % 30,98 %

Fonds — Funds

France — France

CANDR DIV FUT -I-/CAP 3DEC 3 440,00 EUR 10 239,95 4 505 578,00 3,73 % 0,96 % 0,94 %

CANDR GLOBAL ALPHA -I- 3DEC 3 2 110,00 EUR 1 139,78 2 404 935,80 4,65 % 0,52 % 0,50 %


CANDR RISK ARBITRAGE CAP(3DEC) 3 1 556,00 EUR 2 528,22 3 933 910,32 2,44 % 0,84 % 0,82 %





Total Fonds – Total Funds: 30 348 149,15 6,50 % 6,35 %



CAN BD CON OPP -I-CAP/EUR 3 1 806,00 EUR 1 477,55 2 668 455,30 18,22 % 0,57 % 0,56 %

CANDRIAM DYN SLS EQ -I-CAP 3 1 224,00 EUR 1 517,50 1 857 420,00 2,70 % 0,40 % 0,39 %

CAND SRI BD EUR -I- EUR/CAP 3 3 413,00 EUR 1 002,43 3 421 293,59 11,39 % 0,73 % 0,72 %





–81–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets



Total Fonds Européens coordonnés — Total coordinated European Funds: 13 258 319,50 2,84 % 2,78 %


France — France

CANDR GLOBAL OPPORTUNITIES -I- 3 1 823,00 EUR 1 067,85 1 946 690,55 2,59 % 0,42 % 0,41 %




Obligations et autres titres de créance — Bonds and other debt securities





CAN BDS EURO -I- CAP 2 30 947,00 EUR 1 206,71 37 344 054,37 5,40 % 7,99 % 7,82 %

CAN BDS EURO CORP -I- CAP 3 6 432,00 EUR 7 257,18 46 678 181,76 5,10 % 9,99 % 9,77 %

CAN BDS EURO GOV -I- CAP 2 23 464,00 EUR 2 414,89 56 662 978,96 5,40 % 12,13 % 11,86 %

CAN BDS EURO GOV PLUS -I- CAP 2 30 324,00 EUR 1 049,83 31 835 044,92 6,13 % 6,81 % 6,67 %


CAN BDS EURO LT -I- CAP 2 2 191,00 EUR 8 457,37 18 530 097,67 5,42 % 3,97 % 3,88 %

CAN BDS EURO ST -I- CAP 2 5 353,00 EUR 2 168,56 11 608 301,68 0,81 % 2,49 % 2,43 %


CAN BDS INTERNATIONAL -I- CAP 2 11 462,00 EUR 1 044,30 11 969 766,60 2,94 % 2,56 % 2,51 %

CAN BDS TOTAL RETURN -I- CAP 2 4 884,00 EUR 1 397,34 6 824 608,56 0,54 % 1,46 % 1,43 %

EAS IV US CORP BD -C- USD/CAP 2 748 172,00 USD 10,77 7 457 137,55 0,19 % 1,60 % 1,56 %


Total Obligations et autres titres de créance – Total Bonds and other debt securities: 271 032 459,71 58,01 % 56,75 %

Total OPC à nombre variable de parts – Total UCI with variable number of shares: 469 110 099,43 100,41 % 98,22 %

Total autres valeurs mobilières – Total other transferable securities: 469 110 099,43 100,41 % 98,22 %




Vente - Sale 15/01/2016 714 600,00 GBP 28 784,39 0,01 % 0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 10 453 293,20 USD -151 675,02 -0,03 % -0,03 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 500 857,64 GBP 76 183,34 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 11 494 427,89 USD 99 990,69 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 16 202 000,00 AUD -285 625,35 -0,06 % -0,06 %


Vente - Sale 15/01/2016 737 411,00 GBP -2 227,76 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 145 116 000,00 JPY -15 722,47 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 2 909 000,00 USD -138 040,79 -0,03 % -0,03 %




–82–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets


Vente - Sale 15/01/2016 5 793 997,23 USD -257 825,60 -0,06 % -0,05 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 269 000,00 EUR 68 341,27 0,01 % 0,01 %

Achat - Purchase 828 745,86 GBP

Vente - Sale 15/01/2016 1 117 000,00 EUR 9 360,93 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 27 300 000,00 CHF -1 031 362,70 -0,22 % -0,22 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 500 000,00 EUR 78 119,78 0,02 % 0,02 %


Vente - Sale 15/01/2016 464 109,75 GBP 19 226,81 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 3 269 640,00 USD -25 153,41 -0,01 % -0,01 %


Vente - Sale 15/01/2016 4 000 000,00 EUR -19 322,35 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 131 791 600,00 JPY -22 602,29 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 1 082 250,00 USD -1 322,60 0,00 % 0,00 %


Vente - Sale 15/01/2016 240 392 880,00 NOK 167 856,60 0,03 % 0,03 %

Total changes à terme – Total foreign exchange -1 403 016,53 -0,29 % -0,30 %

Futures - Futures

Obligations - Bonds

EURO BUND -24,00

EUR 0,00

0,00 %

0,00 %


USD -6 580,01

0,00 %

0,00 %


Indices - Indexes

MSCI DAILY TR NET EM MARK USD 1,00

USD -18,97

0,00 %

0,00 %


EUR -193 039,29

-0,04 %

-0,04 %


GBP -93 374,61

-0,02 %

-0,02 %


EUR -92 480,26

-0,02 %

-0,02 %


JPY -282 625,02

-0,06 %

-0,06 %


USD -28 320,27

-0,01 %

-0,01 %

Total Indices / Total Indexes -689 858,42 -0,14 % -0,15 %

Total Futures / Total Futures -696 438,43 -0,15 % -0,15 %




–83–

Dénomination

Description

Statut OPC

Status UCI

Quantité

Quantity

Devise

Currency

Cours en devise

Price in currency

Evaluation

Evaluation

% détenu

par l’OPC

% by the uci

% portefeuille

%

portfolio

% actif net

% net assets

Options - Options

Indices - Indexes


EUR 27 456,00

0,03 %

0,03 %


EUR 96 580,00

0,03 %

0,03 %

DJ EURO STOXX/BANKS/PRICE IND 456,00

EUR 53 580,00

0,01 %

0,01 %

Total Indices / Total Indexes 177 616,00 0,04 % 0,04 %


Total instruments financiers dérivés / Total financial derivatives -1 921 838,96 -0,40 % -0,41 %


467 188 260,47 100,00 % 97,82 %



BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK USD 2 155 306,68 0,45 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK JPY 2 007 298,54 0,42 %

Current accounts blocked EUR 1 968 513,12 0,41 %



Current accounts blocked USD 547 472,81 0,12 %

BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK GBP 534 830,64 0,11 %






BELFIUS BANQUE - BELFIUS BANK SEK 0,17 0,00 %





0,11 %

IV. Autres actifs nets - Other net assets -526 749,55 -0,11 %

V. Total de l’actif net - Total net assets 477 604 630,84 100,00 %

(2) OPC inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s which meets the conditions of the Directive 2009/65/EC (3) OPC non inscrit auprès de l’Autorité des Services et Marchés Financiers répondant aux conditions de la Directive 2009/65/CE – UCI’s not registered on the Financial Services and Markets Authority’s list of Undertakings for Collective Investment/UCI’s which meets the conditions of the Directive 2009/65/EC..




–84–


The changes in portfolios may be obtained on simple request and without charge at Belfius Banque S.A. with its registered off ice at Boulevard Pachéco 44 – 1000 Brussels qui assure le service financier..




-0,11 %
















EUR 86,43 %

USD 12,57 %

JPY 0,82 %

AUD 0,35 %

NOK 0,04 %

GBP 0,01 %

CHF -0,22 %





1er semestre

1st semester

2e semestre

2nd semester

Période

Period


Ventes — Sales 92 624 087,45 84 570 441,78 177 194 529,23

Total 1 — Total 1 250 682 189,17 147 902 464,80 398 584 653,97



Total 2 — Total 2 156 086 077,12 79 620 188,92 235 706 266,04


490 959 989,90 507 211 930,69 499 085 960,29






–85–

Un chiffre proche de 0 % montre que les transactions portant, selon le cas, sur les valeurs mobilières ou sur les actifs, à l’exception des dépôts et liquidités, ont été réalisées, durant une période déterminée, en fonction uniquement des souscriptions et remboursements. Un pourcentage négatif indique que les souscriptions et remboursements n’ont donné lieu qu’à un nombre limité de transactions ou, le cas échéant, à aucune transaction dans le portefeuille.La liste détaillée des transactions qui ont eu lieu pendant l’exercice peu t être consultée sans frais auprès deBelfius Banque S.A. ayant son siège Boulevard Pachéco 44 -- 1000 Bruxelles, qui assure le service financier. A figure close to 0 % shows that transactions relating to securities or assets, excluding deposits and cash reserves, as applicable, have been carried out over a specific period, relating only to subscriptions and reimbursements. A negative percentage indicates that subscriptions and reimbursements only accounted for a limited number of portfolio transactions, if any.A detailed listed of the transactions which were made during the year can be consulted free of charge atBelfius Banque S.A. with its registered office at Boulevard Pachéco 44 — 1000 Brussels, provides the financial services..




–86–





Devise Currency


En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Futures


EURO BUND 08/03/2016 EUR -3 810 960,00 -3 810 960,00 1 000,00

EURO STOXX 50 PR 18/03/2016 EUR 14 025 929,29 14 025 929,29 10,00


MSCI DAILY TR NET EM MARK USD 18/03/2016 USD 33 135,00 30 667,78 100,00


TOPIX INDEX (TOKYO) 10/03/2016 JPY 652 655 146,69 5 063 992,62 10 000,00



Devise Currency


En EUR in EUR

Lot-size in EUR

Options






compartiment


instrument


subfund


Vente - Sale 27 300 000,00 14/10/2015 15/01/2016 CHF 27 300 000,00 25 134 040,82


Vente - Sale 1 500 000,00 16/10/2015 15/01/2016 EUR 1 500 000,00 1 500 000,00


Vente - Sale 464 109,75 05/11/2015 15/01/2016 GBP 464 109,75 630 969,27


Vente - Sale 3 269 640,00 05/11/2015 15/01/2016 USD 3 269 640,00 3 026 183,54


Vente - Sale 4 000 000,00 13/11/2015 15/01/2016 EUR 4 000 000,00 4 000 000,00


Vente - Sale 131 791 600,00 16/11/2015 15/01/2016 JPY 131 791 600,00 1 022 579,37


Vente - Sale 1 082 250,00 07/12/2015 15/01/2016 USD 1 082 250,00 1 001 665,98


Vente - Sale 240 392 880,00 08/12/2015 15/01/2016 NOK 240 392 880,00 24 983 994,53


Vente - Sale 714 600,00 13/07/2015 15/01/2016 GBP 714 600,00 971 517,28


Vente - Sale 10 453 293,20 24/07/2015 15/01/2016 USD 10 453 293,20 9 674 943,95


Vente - Sale 1 500 857,64 24/07/2015 15/01/2016 GBP 1 500 857,64 2 040 454,98





–87–

Vente - Sale 11 494 427,89 26/08/2015 15/01/2016 USD 11 494 427,89 10 638 556,05


Vente - Sale 16 202 000,00 01/09/2015 15/01/2016 AUD 16 202 000,00 10 746 599,38


Vente - Sale 737 411,00 03/09/2015 15/01/2016 GBP 737 411,00 1 002 529,43


Vente - Sale 145 116 000,00 10/09/2015 15/01/2016 JPY 145 116 000,00 1 125 964,24


Vente - Sale 2 909 000,00 18/09/2015 15/01/2016 USD 2 909 000,00 2 692 396,69


Vente - Sale 5 793 997,23 21/09/2015 15/01/2016 USD 5 793 997,23 5 362 577,84


Vente - Sale 1 269 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 1 269 000,00 1 269 000,00

Achat - Purchase 828 745,86 12/10/2015 15/01/2016 GBP 828 745,86 1 126 701,54

Vente - Sale 1 117 000,00 12/10/2015 15/01/2016 EUR 1 117 000,00 1 117 000,00




asset value



Période Period











Total Total 1 031 581,16




Total / Total 1 123 106,53



Période Period















–88–



Période Period















Since the start

C CAP 1,63 % 4,53 % 4,13 % 3,16 % 5,06 %

L CAP 1,56 % 4,45 % 0,00 % 0,00 % 4,26 %

Diagramme en bâtons Diagram in sticks


Année de création : 1991

Year of creation : 1991

Rendements annuels des 10 dernières années au 31/12/2015 / Annual Performance of the last 10 years as of 31/12/2015 Belfius Fullinvest Low – Classe C (CAP) – Class C (CAP) (EUR)




–89–

Classe L (CAP) / Class L (CAP) Année de création : 2011 Year of creation : 2011


Belfius Fullinvest Low – Classe L (CAP) – Class L (CAP) (EUR)

Il s’agit de chiffres de rendement basés sur des données historiques, qui ne peuvent donner aucune garantie quant au rendemen t futur et qui ne tiennent pas compte d’éventuelles restructurations. Performances nettes annualisées, hors frais d’entrées, sorties et ou conversion. These are return figures based on historical data which cannot give any guarantee regarding future returns and which do not take account of any restructuring measures.




Classe / Class C BE0131576440 1,55 %

Classe / Class C BE0146674107 1,56 %

Classe / Class L BE6214496943 1,62 %

Les frais courants, calculés conformément aux dispositions du Règlement 583/2010 de la Commission du 1er juillet 2010 mettant en œuvre la Directive 2009/65/CE du Parlement européen et du Conseil en ce qui concerne les informations clés pour l’investisseur et les conditions à remplir lors de la fourniture des informations clés pour l’investisseur ou du prospectus sur un support durable autre que le papier ou au moyen d’un site web (ci après le « Règlement 583/2010 »), sont repris dans les informations clés pour l’investisseur. La notion de « frais courants » consiste en tous paiements déduits de l’actif du fonds lorsqu’une telle déduction est imposée ou autorisée par la règlementation, les statuts ou le prospectus. Ils n’incluent cependant pas les commissions de performance, les frais d’entrée et de sortie payés directement par l’investisseur, les frais de transaction, à l’exception de ceux qui seraient facturés par la banque dépositaire, la société de gestion, l’agent administratif, les administrateurs de la sicav ou n’importe quel conseiller en placement. Les frais liés à la souscription et au remboursement de parts d’OPC sous jacents font également partie des frais courants. En outre, ils ne comprennent pas les intérêts sur les emprunts et les frais liés à la détention de produits dérivés (par exemple les appels de marge). Ils sont fondés sur les frais de l’exercice comptable précédent et sont exprimés en pourcentage de l’actif net moyen de la période concernée. Dans certains cas, ils peuvent être exprimés sous forme d’un montant maximum à facturer ou être établis sur la base d’une autre période passée d’un an, voire faire l’objet d’une estimation. Existence d’accords de rétrocession de commissions :




–90–

La rétrocession de commissions n’a pas d’incidence sur le montant de la commission de gestion payée par le compartiment à la société de gestion.Cette commission de gestion est soumise aux limitations définies dans les statuts. Ces limitations ne peuvent être modifiées qu’après approbation par l’assemblée générale.Pour l’exercice sous revue, Candriam Belgique a rétrocédé la commission de gest ion à concurrence de 80 %.Cette commission a été rétrocédée d’une part à la société de gestion à qui la mise en oeuvre de la gestion a été déléguée et d’autre part aux distributeurs.


–91–





Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe C) Les rémunérations : La classe C est la classe de base sans critère de distinction. Elle est offerte aux personnes physiques et aux personnes morales. - de Gestion au taux annuel de maximum 1 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré. Rémunérations, commissions et frais récurrents supportés par le compartiment (Classe Lock) Les rémunérations : - de Gestion au taux annuel de maximum 1 % - de l’agent chargé de l’Administration au taux annuel maximum de 0,105 % - du Dépositaire au taux annuel maximum de 0,08 % - de frais liés au mécanisme Lock au taux annuel maximum de 0,07 % - des autres frais (estimation) y compris la rémunération du commissaire, des administrateurs et des personnes physiques chargées de la direction effective au taux annuel de 0,10 % Elles sont calculées et payables mensuellement sur la valeur nette d’inventaire moyenne des avoirs du compartiment arrêtée à la fin du mois considéré.

Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class C) The Class C is the base class for without criteria of distinction. It is offered to natural persons and corporate entities The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question. Fees, commissions and recurring costs borne by the subfund (Class Lock) The fees: - Management Fees at a maximum annual rate of 1 % - of the Administration fee at a maximum annual rate of 0.105 % - of the Custody agent at a maximum annual rate of 0.08 % - of the Lock fee at a maximum annual rate of 0.07 % - Other expenses (estimation) including the payment for Auditors, Directors and Individuals responsible for effective management at the annual rate of 0.10 % They are calculated and payable monthly on the basis of the average net asset value of the subfund’s assets at the end of the month in question.




–92–

4.7.2. Charges à imputer (Bilan VI.C.) 4.7.2. Accrued liabilities (Balance VI C) Au 31 décembre 2015, ce montant comprend : - la commission de Gestion (Classe C) 172 797,06 EUR - la commission de Gestion (Classe L) 29 565,00 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe C) 36 864,89 EUR - la rémunération de l’Administration (Classe L) 6 252,52 EUR - la rémunération de Lock fee (Classe L) 4 168,37 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe C) 28 087,48 EUR - la rémunération du Dépositaire (Classe L) 4 763,85 EUR - une provision pour autres frais généraux annuels (rémunération autorité de contrôle, honoraires du réviseur, frais de rapports, de publication...) 247 526,49 EUR Pour un total de : 530 025,66 EUR

On 31 december 2015, this amount includes: - The Management fee (Class C) EUR 172 797,06 - The Management fee (Class L) EUR 29 565,00 - The Administrative fee (Class C) EUR 36 864,89 - The Administrative fee (Class L) EUR 6 252,52 - The Lock fee (Class L) EUR 4 168,37 - The Custody agent fee (Class C) EUR 28 087,48 - The Custody agent fee (Class L) EUR 4 763,85 - a provision for other annual overheads (supervisory authority’s fee, auditor’s fees, report costs, publication costs, etc.) EUR 247 526,49 For a total of : EUR 530 025,66







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