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BENCHMARKING FINANCIERO
| Date post: | 01-Feb-2016 |
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BENCHMARKING FINANCIERO
BENCHMARKING FINANCIERO
Consiste en compararse frente a:
lideres,
competidores,
grupos económicos.
BENCHMARKING FINANCIERO
¿Qué se compara?
Ventas y activos
Rentabilidad
Liquidez
Solvencia
BENCHMARKING FINANCIERO
Empresa VS Su competidor
Análisis financiero
ANÁLISIS FINANCIERO
El análisis financiero de una empresa consiste
en el análisis e interpretación, a través de
técnicas y métodos especiales, de información
económica y financiera de una empresa
proporcionada básicamente por sus estados
financieros.
El análisis financiero se emplea para comparar,
estudiar e interpretar los datos presentados en las
diferentes operaciones de la empresa, para medir los
resultados alcanzados acorde con la planeación
previamente establecida y conocer las fortalezas y
debilidades financieras de la empresa, y poder tomar
las decisiones adecuadas.
ANÁLISIS FINANCIERO
INTERESADOS EN ANÁLISIS FINANCIERO
Gerencia: para evaluar su propia gestión, para proponer la
distribución de utilidades o dividendos.
Inversionistas : para determinar la distribución de
utilidades o dividendos, para evaluar la gestión y los
resultados, etc.
Acreedores: para proteger el crédito otorgado, para saber
si conceder crédito o nuevos préstamos.
Entidades gubernamentales: para determinar los
impuestos que la empresa debe pagar, para controlar y
supervisar a la empresa.
ESTADOS FINANCIEROS
Los estados financieros son documentos o informes
que permiten conocer la situación financiera de una
empresa, los recursos con los que cuenta, los
resultados que ha obtenido, la rentabilidad que ha
generado, las entradas y salidas de efectivo que ha
tenido, entre otros aspectos financieros de ésta.
Los estados financieros suelen tener la misma
estructura en todas las empresas debido a que siguen
principios y normas contables aceptadas
mundialmente; sin embargo, algunas de sus partidas
podrían variar dependiendo de la empresa, aunque
por lo general, son lo suficientemente similares como
para permitir comparar el desempeño de una
empresa con otra.
ESTADOS FINANCIEROS
PRINCIPALES ESTADOS FINANCIEROS
Balance general.
Estado de resultados.
Flujo de caja.
BALANCE GENERAL
El balance general presenta la situación financiera de la
empresa a una fecha determinada.
Debe elaborarse por lo menos una vez por año.
ANÁLISIS DE BALANCE GENERAL
El análisis de activos, pasivos y patrimonio de la
empresa permite determinar cuánto y dónde ha
invertido, cuánto de ese dinero proviene de los
acreedores y cuánto proviene de capital propio, cuán
eficientemente está utilizando sus activos, qué tan
bien está administrando sus pasivos, etc.
Ofrece información a usuarios externos y es fuente de
información a gerentes y demás ejecutivos de la
empresa para la toma de decisiones financieras.
ESTADO DE RESULTADOS
También conocido como estado de ganancias y pérdidas, el
estado de resultados muestra detalladamente los ingresos,
los gastos y el beneficio o pérdida que ha generado una
empresa durante un periodo de tiempo determinado.
ANÁLISIS DE ESTADO DE RESULTADOS
Un estado de resultados se analiza con el fin
de determinar, por ejemplo, si la empresa está
generando suficientes ingresos, si está
generando utilidades, si está gastando más de
lo que gana, etc., y, en base a dicho análisis,
tomar decisiones.
FLUJO DE CAJA
Muestra los flujos de ingresos y egresos de efectivo que ha tenido una empresa durante un periodo de tiempo determinado; se calcula restando las entradas y salidas de efectivo que representan las actividades operativas de la
empresa.
ANÁLISIS DE FLUJO DE CAJA
Permite saber si la empresa tiene un déficit o un
excedente de efectivo y así, por ejemplo, determinar
cuánto puede comprar de mercadería, si es posible
que compre al contado o es necesario o preferible
que solicite crédito, si es posible que pague deudas a
su fecha de vencimiento o es necesario que pida un
refinanciamiento o un nuevo financiamiento, etc.
MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO
Análisis vertical: cuando se analizan las cuentas de los estados financieros de un solo periodo (análisis de porcentajes integrales).
Análisis horizontal: cuando se comparan las cuentas de los estados financieros de dos o más ejercicios, ya sea de una misma empresa o de distintas (análisis de las variaciones, método de tendencias).
Análisis de razones financieras: comparaciones de tipos de razones financieras.
ANÁLISIS DE PORCENTAJES INTEGRALES
Este análisis permite comparar una cuenta o partida
específica con respecto al total al que pertenece.
ANÁLISIS DE LAS VARIACIONES
También conocido como método de aumentos y
disminuciones, consiste en comparar conceptos
homogéneos de estados financieros consecutivos.
ANÁLISIS DE LAS TENDENCIAS
Consiste en seleccionar un año como base, y luego
determinar los porcentajes de tendencias para los demás
años en relación al año base.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Las razones financieras son comparaciones
numéricas que muestran las relaciones que guardan
entre sí las cifras de los estados financieros, sirven
como herramienta para evaluar el desempeño
financiero de un negocio y para compararlo con el de
otras empresas de la misma industria.
En la medida de lo posible, los datos contables de
diferentes compañías deben estandarizarse.
Análisis seccional: comparación de razones financieras de diferentes empresas de una industria en el mismo punto en el tiempo.
Análisis de series de tiempo: comparación del desempeño actual con el pasado, todos los cambios importantes de un año a otro pueden ser sintomáticos de un problema mayor.
Análisis combinado: hace posible evaluar la tendencia en el comportamiento de las razones financieras con la tendencia de la industria.
ANÁLISIS DE RAZONES FINANCIERAS
Razones de rentabilidad: permiten evaluar el desempeño de la empresa.
Razones de liquidez: indican la capacidad que tiene una empresa para satisfacer sus obligaciones de corto plazo.
Razones de endeudamiento o solvencia: miden la solvencia financiera de largo plazo con que cuenta la empresa.
Razones de gestión u operativos: permiten evaluar el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual utiliza sus recursos disponibles.
CLASIFICACIÓN DE RAZONES FINANCIERAS
RAZONES DE RENTABILIDAD
La rentabilidad sobre ventas ROS (Return on sales):
Utilidad neta
Ventas
Indica la ganancia de la empresa en relación con las ventas y la
eficiencia de las operaciones así como la forma en que se
asignan precios a los productos.
El índice no debe utilizarse para comparar compañías que operan
en sectores diferentes.
La rentabilidad económica ROA (Return on Assets):
BAII
Activo total
BAII – beneficio antes de impuestos e intereses
Este índice determina la rentabilidad del activo, mostrando la
eficiencia en el uso de los activos de la empresa.
RAZONES DE RENTABILIDAD
La rentabilidad financiera o patrimonial ROE (Return on equity):
Utilidad neta
Patrimonio
Mide la rentabilidad de los capitales propios de la empresa, y se le utiliza frecuentemente para comparar las empresas de una industria.
La rentabilidad financiera debe ser superior a la tasa de inflación.
RAZONES DE RENTABILIDAD
RAZONES DE LIQUIDEZ
Razon corriente (circulante):
Activos corrientes
Pasivos corrientes
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus obligaciones
financieras a corto plazo usando sus activos líquidos; o
unidades monetarias de activo corriente para pagar unidad
monetaria de pasivo corriente.
Es deseable que esta razón sea mayor que 2.
RAZONES DE LIQUIDEZ
Prueba ácida:
Activo corriente - Inventario
Pasivo corriente
Mide la capacidad de empresa para cubrir sus
obligaciones financieras a corto plazo usando sus
activos líquidos, pero sin considerar el inventario.
Uno es buen valor.
Rotación de activos totales:
Ventas
Activo total
Mide el número de veces que se utilizan los activos
totales para generar ventas, o las unidades unitarias de
venta que genera cada unidad monetaria invertida en
activos.
RAZONES DE GESTIÓN
Rotación del inventario:
Ventas
Inventario
Indica el número de veces que se vende o rota el inventario, o las unidades unitarias de venta que genera cada unidad monetaria invertida en inventario.
Mientras mayor sea el valor de esta razón, más eficientemente se estará utilizando el inventario para generar ventas.
RAZONES DE GESTIÓN
Días de venta en inventario:
360 días
Rotación del inventario
Mide el tiempo que tarda la rotación del inventario; o
el tiempo que el inventario permanece en la
empresa antes de ser vendido.
RAZONES DE GESTIÓN
Razón de la deuda total:
Pasivo total
Activo total
Indica el porcentaje de activos que fue financiado con deuda; o las unidades unitarias que se adeudan por
cada unidad monetaria invertida en activos.
Constituye un indicador del riesgo financiero de la empresa.
RAZONES DE SOLVENCIA
Razón de la deuda a capital:
Pasivo total
Patrimonio
Indica el porcentaje que representan los pasivos totales
sobre el capital total; o las unidades unitarias que se
adeudan por cada unidad monetaria que se tiene de
capital.
RAZONES DE SOLVENCIA
APALANCAMIENTO
Apalancamiento es el fenómeno que surge por
el hecho de la empresa incurrir en una serie de
cargas o erogaciones fijas, operativas y
financieras, con el fin de incrementar al
máximo las utilidades de los propietarios.
Técnicamente se conocen dos clases de
apalancamiento:
- Apalancamiento Operativo.
- Apalancamiento Financiero.
La combinación de estas dos apalancamientos
se le denomina apalancamiento total.
CLASES DE APALANCAMIENTO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
Surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las utilidades antes de impuestos e intereses (UAII).
Es básicamente convertir costos variables en costos fijos, logrando que a mayores rangos de producción menor sea el costo por unidad producida.
La medida del apalancamiento operativo se
denomina “grado de apalancamiento
operativo" (GAO) o “grado de ventaja
operativa" y muestra la relación de cambio
de las UAII frente a un cambio determinado
en las ventas y para un determinado
volumen de referencia.
APALANCAMIENTO OPERATIVO
APALANCAMIENTO OPERATIVO
% de cambio en la UAII
% de cambio en las ventas
Margen de contribución
UAII
GAO =
FORMULAS DE GAO
GAO =
Estado de Resultados: - 20% PUNTO DE REFERENCIA + 20%
Ventas en unidades 8.000 10.000 12.000
Ventas en valores 40.000 50.000 60.000
Menos costos variables 24.000 30.000 36.000
Margen de contribución 16.000 20.000 24.000
Menos:
Costos fijos de producción 10.000 10.000 10.000
Gastos fijos adm.y ventas 3.500 3.500 3.500
UAII 2.500 6.500 10.500
Impacto sobre las UAII - 61,54% + 61,54%
EJEMPLO
GAO = 61.54% / 20% = 3.077
GAO = $20.000 / $6.500 = 3.077
Significa que por cada punto, en porcentaje, que se
aumenten (o disminuyan) las ventas a partir del punto de
referencia de 10.000 unidades, habrá un aumento (o
disminución) porcentual de las UAII de 3,077 puntos.
Por ejemplo, si las ventas se aumentan en el 30%, las UAII lo
harán en un 30% x 3,077 = 92,31%.
EJEMPLO DE CALCULO DE GAO
CONCLUSIONES SOBRE GAO
Cuando hay costos fijos siempre estará presente el
Apalancamiento Operativo, que se da en ambos sentidos.
El GAO, para que exista como tal, deberá ser mayor que 1.
El GAO es el reflejo del riesgo operativo de la empresa.
Es ventajoso tener un alto grado de GAO en épocas de
prosperidad económica. Lo contrario ocurre cuando las
perspectivas del negocio no son muy claras.
La medida del Apalancamiento Operativo, lo es solamente para
una determinada estructura de costos y gastos de referencia.
Si dicha estructura cambia, también lo hace el GAO.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
Surge de la existencia de las cargas fijas financieras
que genera el endeudamiento y se define como la
capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas
fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto que
un incremento en la UAII puede tener sobre la utilidad
por acción (UPA).
Acceder a capitales externos para aumentar la
producción con el fin de alcanzar una mayor
rentabilidad.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
La medida del apalancamiento se denomina
"grado de apalancamiento financiero" (GAF) o
"grado de ventaja financiera" y muestra la
relación de cambio de la UPA frente a un
cambio determinado en las UAII, siempre para
un determinado volumen de referencia.
APALANCAMIENTO FINANCIERO
% de cambio en la UPA
% de cambio en la UAII
Utilidad operativa
Utilidad antes de impuestos
GAF =
FORMULAS DE GAF
GAF =
-61,54% REFERENCIA +61,54%
Utilidad operativa 2.500 6.500 10.500
Menos intereses 2.000 2.000 2.000
Utilidad antes de impuestos 500 4.500 8.500
Impuestos 40% 200 1.800 3.400
Utilidad neta 300 2.700 5.100
Número de acciones comunes 2.000 2.000 2.000
UPA 0,15 1,35 2,55
Impacto sobre la UPA - 88,89% + 88,89%
EJEMPLO
GAF = 88.89% / 61.54% = 1.444
GAF = 6500 / 4500 = 1.444
El grado de apalancamiento obtenido significa que por cada
punto, en porcentaje, que se aumente (o disminuya) la UO a
partir del punto de referencia, habrá un aumento (o
disminución) porcentual de la UPA de 1,444 puntos. Por
ejemplo, si la UO se aumenta en el 25%, la UPA lo hará en un
25% x 1,444 = 36,10%.
EJEMPLO DE CALCULO DE GAF
CONCLUSIONES SOBRE GAF
Cuando hay costos fijos financieros siempre estará presente el
Apalancamiento Financiero, que se da en ambos sentidos.
El GAO debe ser mayor que 1 para que exista apalancamiento
financiero.
La medida del Grado de Apalancamiento Financiero da una
idea del riesgo financiero en el que incurre la empresa
teniendo un determinado nivel de endeudamiento.
GAF es solamente para una determinada estructura financiera
y un determinado costo de la deuda.
APALANCAMIENTO TOTAL
El efecto de una variación en las ventas sobre
la utilidad por acción puede medirse
simplemente calculando el efecto combinado
de ambos grados de apalancamiento, que se
denominará Grado de Apalancamiento Total
(GAT)
% de cambio en la UPA
% de cambio en las ventas
Margen de contribución
Utilidad antes de impuestos
GAT = GAO x GAF
GAT=
FORMULAS DE GAT
GAT =
EJEMPLO
GAT = 20.000 / 4.500 = 4,44
GAT = 3,077 x 1,44 = 4,44
Significa que por cada punto, en porcentaje, que se aumenten las ventas, la UPA se aumentará en 4,44 puntos.
Por ejemplo, un aumento del 10% en ventas ocasionará un aumento del 44,4% en la UPA.
CONCLUSIONES SOBRE GAT
La utilidad de calcular el grado de
apalancamiento total es que permite determinar
si el efecto final sobre la UPA, es, en mayor o
menor grado, consecuencia del apalancamiento
operativo o del financiero, lo cual dependerá de
la estructura de costos y gastos fijos y de los
gastos financieros, que tenga la empresa.
