ดอลลารลวงหนา
USD Futures
เรยบเรยงและจดทา
บรษท ตลาดอนพนธ (ประเทศไทย) จากด (มหาชน)
62 ถนนรชดาภเษก คลองเตย กรงเทพฯ 10110
โทรศพท 0-2229-2222 โทรสาร 0-2654-5213
www.tfex.co.th
พมพครงท 1 : กมภาพนธ 2555
จานวนพมพ 30,000 เลม
สงพ มพฉบบน จดทาข นเ พอเสรมสรางความรความเขาใจและนาเสนอขอ มลทเปนประโยชนตอการซ อขายอนพ นธในตลาด
อนพ นธ โดยในการรวบรวมขอมล และจดทาเอกสารน บมจ. ตลาดอนพ นธฯ มวตถประสงคเพอการอธบายเทานน มไดเปนการ
ใหคาแนะนาส าหรบการลงทนแตอยางใด
การลงทนมความเสยง ผลงทนควรศกษาขอมลกอนตดสนใจล งทน
สารบญ
ภาพรวมคาเงนบาท
เงนบาทผนผวน....สาคญอยางไร
บาทแขง VS บาทออน เกดจากอะไร
เครองมอในการบรหารเงนบาททสาคญ
ดอลลารลวงหนา
รจกกบดอลลารลวงหนา (USD Futures)
ดอลลารลวงหนาเหมาะกบใคร?
จดเดนของดอลลารลวงหนา
ลกษณะของส ญญา
เรมตนซ อขายดอลลารลวงหนาตองทาอยางไร
การปองกนความเสยงของผนาเขา
การปองกนความเสยงของผสงออก
กลย ทธการซ อขายสาหรบผลงทน
ความเสยงทควรระวงในการซ อขาย
เงนบาทผนผวน...สาคญอยางไร
ทานผอ านอาจจะเคยไดยนขาวคาเงนบาทแขงตวหรอคาเงนบาทออนตวอยบอยค รง ซ งอ นทจรงแลว คาเงนหรออตรา
แลกเปลยนนมความสาคญตอภาวะเศรษฐกจเปนอยางมาก เพราะในปจจบนมสนคาจานวนไมนอยทผลตในประเทศหนงและ
สงออกไปขาย ในอกประเทศหนง ราคาของสนคาเหลานจงอาจจะปรบเพมข นหรอ ลดล งตาม การเปลย นแปลงขอ งอตรา
แลกเปลยน และสงผลใหมลคาการสงออกและนาเขาเปลยนแปลงไป หรอแมแตผทนยมทองเทยวในตางแดน หรอ มแผนสง
บตรหลานไปศกษาตอในตางประเทศ กอาจมคาใชจายทเกดข นมากนอยตามการเปลยนแปลงของคาเงนบาทเชนกน
นอกจากน ในปจจบนกมผ ลงทนจ านวนไมนอยทลงท นในตางประเทศ หรอ ลงทนในสนทรพยทมผลตอบแทนผกกบ
อตราแลกเปลยน เชน กองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF) หรอ ก ารซ อ ขาย Gold Futures, Silver Futures หรอ Oil
Futures ดงนน ความผนผวนของคาเงนบาทจงสงผลกระทบตอผลตอบแทนจากการลงทนอกทางหนงดวย
สาหรบประเทศไทยนน สกลเงนสาคญทใชในการซ อขายสนคาและบรการกบตางประเทศเปนหลก คอ ดอลลาร
สหรฐอเมรกา (ดอลลารฯ) ดงนน ความผนผวนของเงนบาทเม อเทยบกบดอลลา รฯ จงเปนอกหนงความเสยงสาคญทหลายทาน
ใหความสนใจ ซ งกอนทเราจะไปดวาความผนผวนของคาเงนบาท สงผลอยางไรกบผประกอบธรกจและผลงทน เรามาทาความ
เขาใจกบคาศพทสาคญ ทไดยนกนบอยๆ ก อน
เงนบาทออนค า หมายถง เงนบาทมคาลดลง เมอเทยบกบเงนสกลอน ท าใหเราใช เงนบาทมากข นในการแลกเปนเงน
สกล อน เชน หากเดมคาเงนบาทอยท 30 บาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา และเปลยนเ ปน 35 บาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา นน
กหมายความวา
เดม เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 30 บาทในการแลก
เปลยนเปน เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 35 บาทในการแลก
ดงนน คาเงนบาทมคา ลดลง เมอเทยบกบเงนดอลลารฯ หรอ อาจเรยกวา เงนดอลลารฯ แขงคาข น เมอเทยบกบเงน
บาท กได
เงนบาทแขงคา หมายถง เงนบาทมคาเพมข น เมอเทยบกบเงนสกลอน ทาใหเราใชเงนบาทในจานวนนอยลงในการ
แลกกบเงนสก ลอน เชน หากเดมเงนบาทอยท 36 บาทตอดอลลารสหรฐอเม รก า และเปลย นเ ปน 29 บาทต อ ดอ ลลา ร
สหรฐอเมรกา นนก หมายความวา
เดม เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 36 บาทในการแลก
เปลยนเปน เงน 1 ดอลลารฯ ตองใชเงน 29 บาทในการแลก
ดงนน คาเงนบาทมคา เพ มข น เมอเทยบกบเงนดอลลารฯ หรอ อาจเรยกวา เงนดอลลารฯ ออนคาลง เมอเทย บกบ
เงนบาท กได
เงนบาทออนค า อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ ปรบตวเพมข น
เงนบาทแขงคา อตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ ปรบตวลดลง
ในชวงป 2551 – 2554 คาเงนบาทเมอเทยบกบดอลลารฯ มการปรบตวขนลงคอนขางมาก โดยในป 2552 คาเง นบาท
ออนลงไปถงประมาณ 36 บาท / ดอลลารฯ ขณะทในป 2554 แขงข นมาอยท ระดบประมาณ 29 บาท / ดอลลารฯ
คาเง นบาททอ อนลง จะสงผลดตอผทมรายรบเปนดอลลารฯ เชน ผสงออก เนองจากรายไดเงนดอลลารฯ ทไดจากการ
สงออกสามารถนามาแลกเปนเงนบาทไดมากข น แตในมมของผนาเขาจะตรงกนขาม คาเงนออนลงจะสงผลลบ เน อ งจาก
จะตองใชเงนบาทจานวนมากข น ในการแลกเปนเงนดอลลารฯ เพ อจายซอสนคาจากตางประเทศ
สาหรบกรณเงนบาทแขงคาข น จะเปนประโยชนตอผทมรายจายเปนดอลลารฯ เชน ผนาเขา หรอ ผทตองการสงบต ร
หลานไปเรยนตอตางประเทศ เนองจากสนคาจากตางประเทศจะมราคาในรปเงนบาททถ กลง แตจะเปนผลลบกบผ ส งออ ก
เพราะเงนดอลลารฯ ทไดจากการสงออกสนคา นามาแลกเปนเงนบาทไดมลคานอยลง
การเคลอนไหวข นลงของคาเงนน อาจสงผลตอรายรบรายจายของผประกอบธรกจจนอาจทาใหขาดทนได แตอยางไร
กตาม ความเสยงดานอ ตราแลกเปลยนถอเปนความเสยงทบรษทสามารถจดการได โดยใชเครองมอทางการเ งนตา งๆ เ ช น
สญญาซอขายลวงหนาฟอรเวรด และ ฟวเจอรส โดยสญญาเหลานจะชวยลอครายไดหรอตนทนใหอย ในระดบท ค าด ไว ผ
ประกอบธรกจจงไมตองกงวลกบความเสยงจากอตราแลกเปลยนอกตอไป และสามารถทมเทเวลาทเหลอไปบรหารความเสยง
ทางธรกจและวางแผนกจการไดดยงข น
นอกจากน ผลงทนทมการลงทนในสนทรพยตางประเทศ หรอสนคาโภคภณฑโลก หรอ ตราสารทมราคาเคลอนไหว
เช อมโยงกบสนคาโภคภณฑโลก เชน ผทลงทนในกองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF), กองทนทองคา , กองท นน า มน ,
Gold Futures, Silver Futures และ Oil Futures กเผชญความเสยงจากความผนผวนของอตราแลกเปลยนเชนเดยวกน เพราะ
แมวาการซ อขายจะอยในรปเงนบาท แตราคาซ อขายกจะเคลอนไหวตามคาของเงนสกลดอลลารฯ ดวย ดงนน ความเสยงของ
อตราแลกเปลยนจงสงผ ลกระทบตอผลกาไ รขาดทนของพอรตลงทนเชนเดยวกน
บาทแขง VS บาทออน เกดจากอะไร
การทเงนบาทแขงคา หรอ ออนตวคา เกดจากการเปลยนแปล งของความตองการซอ (อปส งค) และ ความตอ งการ
ขาย (อปทาน) ของเ งนบาทเม อเทยบกบเงนตางประเทศ เชน ดอลลารสหรฐอเมรกา โดยในทนจะขออธบายถงสาเหตหลกๆ ท
ทาใหอปสงคและอปทานของเงนเปลยนแปลงโดยคราวๆ ดงน
ดลก ารคา และการเคลอนยายเงนทนระหวางประเทศ
หากประเทศไทยเกนดล การคา กลาวคอ มมลคาสงออกมากกวามล คานา เ ขา หรอ ม เ ง นทน เคล อน ย าย จาก
ตางประเทศเขามาในประเทศมาก ๆประเทศกจะมเงนดอลลารฯ มากข น เงนทนทยายเขามาจะถกแลกจากเงนดอลลารฯ เปน
เงนบาท ทาให อปสงคหรอความตองการเงนบาทเพมข น สงผลใหเงนบาทมคาเพม ขน (คาเง นบาทแขงขน) ในทางกลบกน หาก
ประเทศไทยขาดดลการคา คอ มมลคาสงออกนอยกวานาเขา หรอ มเงนทนเคลอนยายออกจากประเทศมาก ๆกจะทา ใหม
ความตองการแลกเงนบาทเปนเงนดอลลารฯ เพ อนาออกนอกประเทศมากข น สงผลใหความตองการขาย เ ง นบาทมากข น
คาเง นบาทจงออนคาลง
อตราดอกเบย
โดยปกตเงนทนจะเคลอนไหวจากประเทศท อตราดอกเบ ยตากวาไปประเทศทอ ตราดอกเบ ยสงกวา ซ งในทสดแลวจะ
สงผลตออตราแลกเปลยนของสอ งประเทศ เชน หากอตราดอกเบ ยของสหรฐอเมรกาปรบตวลดลง จะทาใหอตราดอกเบ ยไทย
ซ งแมจะไมไดเปลยนแปลงมคาสงข นโดยเปรยบเทยบ สงผลใหมเงนลงทนเคล อ น ยาย เ ขาประเทศไทยมากข น เ ง น ทนท
เคลอนยายเขามาจะถก แลกเปนเงนบาท ทาใหความตองการซ อเงนบาทสงข น คาเงนบาทจงแขงคาข น ในทางตรงกนขาม หาก
อตราดอกเบ ย ไทยปรบตวลดลง กจะทาใหอตราดอก เบ ยโดยเปรยบเทยบของไทยกบตางประเทศตาลง สงผลใหมเงนทนไหล
ออก จงมความตองการขายเงนบาทเพอนา ไปแลกเปลยนเปนเ งนดอลลารฯ เพ มข น คาเงนบาทจงออนคาลง
นโยบายการเง นของธนาคารกลาง
ธนาคารแหงประเทศไทยสามารถกาหนดปรมาณเงนบาทในระบบการเงนผานมาตรการตาง ๆเชน มาตรก ารดา รง
สนท รพยสภาพคลอง และการดา เนนการผ านตลาดการเงน เปนตน ซ งมาตรการเหลานจะสงผลใหอปสงคและอปทานของเงน
บาทเปลยนแปลงไป และทาใหคา เงนบาทเปลยนแปลงตาม เชน หากธนาคารกลางเหนวาเงนเฟออยในระดบทส งเ กน ไป ก
สามารถกาหนดใหธนาคารพาณชยดารงสนทรพยสภาพคลองตามกฎหมายเพมข น ทาใหเงนทธนาคารพาณชยสามารถปลอย
ก ไดมจานวนลดลง สงผลใหปรมาณเงนบาทในประเทศลดลงตาม จงเปรยบเสมอนกบการลดอปทานหรอปรมาณของเงนบาท
ทาใหคาเงนบาทมแนวโนมทจะแขงข น ในทางกลบกน การลดระดบอตราดารงสนทรพยสภาพคลองของธนาคารพาณชย จะ
ทาใหปรมาณเ งนในระบบเพมข น เปรยบเสมอนการเพมอ ปทานของเงนบาท สงผลใหคาเงนบาทมแนวโนมทจะออนคาลง
การซอขายในตลาดเงนตราระหวางประเทศ
นอกจากการซ อขายเงนตราตางประเทศของผนาเขาและสงออกแลว ผลงทนสถาบนยงสามารถซ อขายเงนตรา
ตางประเทศเพอผลกาไรในตลาดเงนตราระหวางประเทศหรอท เรยกวาตลาด Forex ได โดยการซ อ ขายเงนตราตางประเทศใน
ตลาด Forex จะเปนการซอขายทมกา รสงมอบในทนท (Spot Market) และมการซ อขายตลอด 24 ช วโมง การซ อขายจะเปน
แบบออนไลนทวโลก ไม มศนยกล างในการซ อขายทจดตงอยางเปนทางการ ทงน เน องจากธ รกรรมการซอขายเงนตรา
ตางประเทศในตลาด Forex มปรมาณสงมาก การเค ลอนไหวของคาเงน ในตลาด Forex นจงถอเปนหน งในตวช วดสาคญท
ธนาคารตางๆ ใชอางองในการทาธรกรรม
ปจจยอ นๆ
นอก เหนอจากปจจยขางตนแลว ยงมปจจยอนๆ ทสงผลตอคาเ งนบาท เชน ความไมมนคงทางการเมอง ภาวะ
เศรษฐกจของประเทศ และ เสถยรภาพทางการเงนของประเทศ เปนตน
เครองมอในการบรหารเงนบาทท สาคญ
ในอดต ผประกอบธรกจนาเขาและสงออกขนาดใหญ จะสามารถบรหารความเสย งจากอตราแลก เปลย นไ ด โดย
ตดต อกบธนาคารพาณชยเพ อขอ ทาสญญาซอหรอขายเงนดอลลารฯ ลวงหนา (Forward Contract) ซงกค อ การตกล งวา
ผประกอบการจะซ อ หรอ จะขาย เงนดอลลารฯ ในอนาคตดวยอตราแลกเปลยนทไดตกลงไวลวงหนากบธนาคารตงแตวนททา
สญญา
การปองกนความเสยงจากอตราแลกเปลยนโดยใชสญญาฟอรเวรดนมกไดรบความนยมแค เฉพาะในกลมผประกอบ
ธรกจรายใหญ เนองจากมลคาในการทาสญญาแตละครงคอนขางสง หากทาสญญาทมมลคานอย อตราแลกเปลยนกจะเปน
อตราทแพงข น นอกจากน ผลงทนทมพ อรตลงทนทมความเสยงจากอตราแลกเปลยน แตไมไดประกอบธรกจนาเขาหรอสงออก
จะไมสามารถทาสญญาขางตนเพอบรหารความเสยงได เนองจากในการทาสญญา ผ ขอทาสญญาจะตองยนเอกสารแสดงแก
ธนาคารวาไดประกอบธรกจทจะตองมการถอครองเงนดอลลารฯ อย
อยางไรกตาม ในป 2555 ธนาคารแหงประเทศไทยมนโยบายเปดกวางใหผลงทนและผประกอบการมทางเลอกในการ
บรหารความเสยงจากอตราแลกเปลยนมากข น บรษท ตลาดอนพ นธ (ประเทศไทย) จากด มหาชน หรอ TFEX จงสามารถจดให
มการซ อขายส ญญาซอขายดอลลารฯ ลวงหนา (USD Futures) หรอ สญญาฟวเจอรสท อางองกบดอลลารสหรฐอเมรกาได
สญญา USD Futures นจะชวยเปดโอกาสใหผประกอบธรกจขนาดกลางและขนาดเลก ตลอดจ นผล งทนท วไ ป
สามารถซ อขายเงนดอลลารฯ ไดอยางสะดวกมากข น เนองจากขนาดของสญญามขนาดเลก (ประมาณ 30 , 000 บาทต อ
สญญา) และการซ อขายสามารถ ทาไดอยางงายดาย ไมจาเปนตองแสดงเอกสารการถอเงนดอลลาร ฯ อยก อน โดยผสนใจแค
เพ ยงเปดบญชซ อขายกบโบรกเกอรอนพ นธทไดรบอนญาต กสามารถซ อขาย USD Futures ไดทนท นอกจากน สญญาฟวเจอร
สยงมสภาพคลองสงเมอเทยบกบสญญาฟอรเวรด ผลงทนทซ อหรอขาย USD Futures ไปแลว และไมตอ งก ารถ อ สญญา
ดงกลาวอกตอไป กสามารถปดสถานะของสญญาไดตามตองการ เพ ยงแคทาการซ อหรอขายตรงขามกบสถานะเดมทเคยทาไว
เทานน
ทงน เมอเปรยบเทยบ USD Futures ทซ อขายในตลาดอนพ นธกบ USD Forward ททากบธนาคารพาณชย สญญา
ทงสองประเภทมหลายขอทแตกตางกน ดงน
USD Futures USD Forward
วธทาสญญา คลายกบซอห น : ผลงทนจะตกลงกบผลงทน
อกฝ งหนงทซ อขายใน TFEX โดย วธการสงคาสงซ อขายผ านโบรกเกอร คลายกบการซ อขายห น
ตกล งกบธนาคารพาณชย
ลกษณะของส ญญา สญญามาตรฐาน : TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญาเปนมาตรฐานอยแลว ผลงทนเพยงแคระบจานวน ราคา และอายของสญญาท ตองการเทานน
สามารถออกแบบลกษณะของสญญาตามความตองการได
สภาพคลองในการซ อขาย
สภาพคลองส ง : ผลงทนสามารถซ อขายไดตลอ ดเวลาทาการของ TFEX และเมอซอหรอขายไปแลว กสามารถปดสถานะของสญญาไดเมอตองการ
สภาพคลองนอย เมอทาสญญาไปแลวกมกจะตองรอจนสญญาครบกาหนดอาย หรอหากตองการยกเลกสญญากอนครบอายกตองไดรบความยนย อมจากธนาคารพาณชยททา สญญาไว ซ งจะตองชาระเงนตามสวนขาดทนท เกดข น และอาจมคาธรรมเนยมเพมเตม
ความเสยงของคสญญา
สาน กหกบญชรบประกน : ในการซอขาย สานกหกบญชจะทาหนาทเปนคส ญญากลางใหกบทกๆ รายการซ อขาย ผลงทนจงมนใจได
วาจะไดรบชาระกาไรขาดทนตามท เกดข นจรง
คสญญาทงสองฝายมค วามเสยงวาคสญญาอกฝายอาจจะบดพลว ไมปฏบตตามสญญา
เมอสญญาครบกาหนดอาย
ไมม การรบสงมอบเงนดอลลารฯ จรง : เมอสญญาครบกาหนดอาย จะใชวธจายเงนกนตามสวนตางกาไรขาดทนทเกดข น ไมมการ
สงมอบเงนดอลลารฯ ใหแกอกฝาย
มการรบสงมอบเงนดอลลารฯ ตามทระบไวในสญญา
ผมส ทธทาสญญา ผลงทนและผ ประกอบธรกจในประเทศไทย : ผลงทนและผประกอบธรกจชาวไทย
ผประกอบธรก จทมการถอครองเงนดอลลารฯ และมคณสมบตตามทธนาคารแหงประเทศไทยกาหนด
สามารถซอขาย USD Futures ได โดยไมจาเปนจะตองถอครองเงนดอลลารฯ อยกอน เพ ยงแคเปดบญชกบโบรกเกอรอนพ นธทได รบอนญาต กสามารถทาก ารซ อขาย ไดทนท
ดอลลารลวงหนา (USD Futures)
รจกกบดอลลารลวงหนา
USD Futures หรอ สญญาซอขายเงนดอลลารฯ ลวงหนา เปนสญญาทผซ อและผขายตกลงกนในวนนวาจะซ อขาย
ดอลลารฯ กนในอนาคต โดยใชอตราแลกเปลยนท ก าหนดต งแตวนท ทาสญญา
ในการทาสญญา USD Futures ผลงทนจะตองสงคาสงซ อขายผานโบรกเกอร เพ อเขามาจบค ก บผ ลงทนอกฝงหน งใน
ตลาดอนพ นธ โดยวธการสงคาสงจะคลายกบการสงคาสงเพ อ ซอหนในตลาดหลกทรพย กลาวคอ ผ ซ อจะตงราคา เสนอซ อ
(Bid) ในขณะทผ ขายจะตงราคาเสนอขาย (Offer) หากราคาเสนอซ อและเสนอขายตรงกน หรอ เปนราคาทดกวาราคาทผลงทน
ตองการ ระบบกจะทาการจบคซ อขายให โดยราคาทจบคไดน คอ ราคาฟวเจอรส หรอ อตราแลกเปลยนทผ ลงทนทงสองฝาย
ตกล งจะซ อจะขายกน
นอกจากน ในการซ อขาย USD Futures จะแตกตางจากการทาส ญญาฟอ รเวรดกบธนาคาร ตรงท ในก ารซ อ ขาย
USD Futures นน จะไมมการสงมอบเงนดอลลา รฯ กนจรง แตจะใชวธชาระกาไรขาดทนตามสวนตางของอ ตราแลกเปลยนท
เปลยนแปลงไปแทน
ผทก งวลวาคา เงนบาทจะแขงคาข น หรอ อตราแลกเปลยนจะปรบตวลดลง เชน ผสงออกอาจจะกงวลวาการทค าเงน
บาทแขงคาข นจะทาใหรายไดจากการสงออ กลดลง กสามารถปองกนความเสยงไดงาย ๆแคสงคาสง “ขาย” USD Futures ซ ง
จะเทากบเปนการลอคอ ตราแลกเปลยนในอนาคต ณ ราคาทซ อขายไว หากในอนาคตอตราแลกเปลยนปรบลดลง ผสงออกกจะ
ไดรบกาไรจากสวนตางของอตราแลกเปลยนทลดลง เพอไปชดเชยกบรายไดทไดลดลงจากการสงออก
สวนผทก งวลวาคาเงนบาทจะออนคาลง เชน ผนาเขาอาจจะกงวลวาหากเงนบาทออนลงจะทาใหตนทนจากการ
นาเขาสงข น ก สามารถปองกนความเสยงงายๆ แคสงคาสง “ซ อ” USD Futures โดยหากในอนาคตอตราแลกเปลยนปรบ
เพมข นจรง ผนาเขากจะไดรบกาไรจากสวนตางของอตราแลกเปลยนทส งขน เพ อไ ปชดเชยกบตนทนท เพมข น
สาหรบผลงทนทอาจไมมธรกจนาเขาสงออกอย แตสนใจทากา ไรจากการเคลอนไหวของอต ราแลกเปล ยนกสามารถ
ซ อ หรอ ขาย USD Futures ได โดยหากคาเงนบาทเม อเทยบกบดอลลารฯ เคลอนไหวไปในทศทางท คาดไว กจะไดรบกาไรตาม
สวนตางอตราแลกเปลยนทเปลยนแปลงไป
USD Futures เหมาะกบใคร?
USD Futures เหมาะกบผประกอบธรกจและผลงทน ดงน
ผทม รายไดหรอรายจาย ในรปเงนดอลลารสหรฐอเมรกา เชน ผนาเขา และ ผสงออก
ผลงทนชาวไทยทเคยซ อขายในตลาดอนพ นธ
ผลงทนชาวไทยทย งไมเคยซ อขายในตลาดอนพ นธ แตมความสนใจ และสามารถรบความเสยงจากการซ อ
ขายได
ทงน ในชวงแรกธนาคารแหงประเทศไทยมน โยบายให ผทลงทนใน USD Futures เปนผ ลงทนสญ ชา ตไ ทย เทาน น
สาหรบผลงทนชาวตางชาตนน ธนาคารแหงประเทศไทยจะพจารณาอนญาตเปนล าดบถดไป
จดเดนของ USD Futures
ไมตองถอดอลลารฯ อย กเทรดได
ผลงทนชาวไทยทสนใจซ อขาย USD Futures สามารถเรมตนซอขายไดทนท เพ ยงแคเปดบญชซ อขายกบโบรกเกอร
อนพ นธทไดรบอนญาต โดยไมจาเปนตองแสดงหลกฐานว าเปนผประกอบการ หรอ หล กฐานวามการถอครองเงนดอลลารฯ อย
สภาพคลองสง
USD Futures มสภาพคลองในการซ อขายสง เน องจาก TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญาไวเปนมาตรฐาน ผ
ลงทนจงสามารถเขามาซ อขายไดทนทโดยไมตองศกษาลกษณะของสญญาทกๆ ครงในการซอขาย อกทงยงมวธการซ อขายท
สะดวก รวดเรว ทงแบบทผ านเจาหนาทการตลาดของโบรกเกอ รอนพ นธ และแบบสงคาสงดวยตนเองผานระบบออนไลน ดงนน
ผลงทนจงมโอกาสสงทจะสามารถซ อหรอขายไดตามทตองการ
บาทจะแขง บาทจะออน กเปดโอกาสใหทากาไรได
USD Futures สามารถใชทากาไรไดสองทาง ไมวาจะเปนกรณคาเงนบาทแขงตว หรอ คาเงนบาทออนตว
หากผลงทนคาดวาอตราแลกเปลยนจะเพ มข น (คาเงนบาทออนตว) กเพยงแคสงคาสง “ซ อ” USD Futures หาก
อตราเพมข นจรง กจะได ชาระเงนกาไรสวนตางทปรบตวเพมข น
ในทางตรงกนขาม หากผลงทนคาดวาอตราแลกเปลยนจะลดลง (คาเงนบาทแขงตว) กเพ ยงแคสงคาสง “ขาย” USD
Futures หากอตราลดลงจรง กจะไดชาระเงนกาไรสวนตางทปรบตวลดลง
ใชเงนลงทนนอย
ในการซ อหรอขาย USD Futures ผลงทนไมจาเปนตองชาระเงนเตมมลคาสญญาในวนทซ อหรอขายวนแรก เพ ยงแค
วางเงนหลกประกนไวซ งคดเปนมลคาไมเกน 10% ของมลคาของสญญาเทานน พดงายๆ วาเงนหลกประกนนวางไ ว เพ อทา
หนาทเหมอนเงนมดจากอนการซ อขาย
ใชควบคก บ Gold Futures หรอการลงทนอนทอางองกบหลก ทรพยตางประเทศได
ผลงทนทปจจบนเทรด Gold Futures, Silver Futures, Oil Futures หรอกองทนรวมทลงทนในตางประเทศ (FIF) อย
นน สามารถใช USD Futures เพ อลดความเส ยงจากอตราแลกเปลยนได ทาใหไมตองกงวลวาผลกาไรขาดทนท เกดข นจะถก
ลางไปกบการเปลยนแปลงของคา เงนบาท และทาใหสามารถใชเวลาทเหลอในการบรหารพอรตลงทนในรปแบบทตองการได
ลกษณะของสญญา USD Futures
เพ อใหผ ลงทนสามารถเขามาซ อขาย USD Futures ไดอยางสะดวก งายดาย ไมตองศกษาลกษณะของสญญาทก
ครงทตองการซ อขาย TFEX ไดกาหนดลกษณะของสญญา USD Futures ไวเปนมาตรฐาน ดงน
รายการ รายละเอยด
สนคาอางอง อตราแลกเปลยนเงนบาทตอเงนดอลลารสหรฐอเมรกา
เดอนทสญญาครบกาหนดอาย
เดอนปฏทนทเ รยงลาดบตอเนองกน โดยนบไปไมเกน 3 เดอนทใกลทสด และ
เดอนสดทายของไตรมาสทใกลทสดอก 1 เดอน
ราคาเสนอซ อขาย
เสนอซอขายเปนเงนบาทตอดอลลารสหรฐอเมรกา โดยมทศนยม 2 ตาแหนง
ขนาดของสญญา
1,000 ดอลลารสหรฐอเมรกา (USD)
ชวงราคาซ อขายข นตา
0.01 บาท หรอคดเปนมลคา 10 บาทตอ 1 สญญา
การเปลยนแปลงราคาสงสดใน 2 % จากราคาทใชชาระราคาลาสด หากมการซ อขายท Ceiling หรอ Floor
รายการ รายละเอยด
แตละวน
ดงกลาว ตลาดอนพ นธจะหยดซ อขายช วคราวกอนจะเปดการซ อขายอก ครง
พรอมกบขยายชวงการเปลยนแปลงราคาเปน 4 % ของราคาทใชชาระ
ราคาลาสด
ชวงเวลาซ อขาย 1. ชวง Pre-open: 9:15 น. - 9:45 น.
2. ชวง Morning session: 9:45 น. - 12:30 น.
3. ชวง Pre-open: 14:00 น. - 14:30 น.
4. ชวง Afternoon session: 14:30 น. - 16:55 น.
ราคาทใชชาระราคาวนสดทาย
ใชอตราแลกเปลยนเงนบาทตอดอลลารสหรฐอเมรกาทประกาศโดย
Thomson Reuters ณ เวลา 11:00 น. ในวนสดทายของการซ อขาย
จานวนการถอครองสญญาสงสด หามมฐานะสทธใน USD Futures ทหมดอายเดอนใดเดอนหนง หรอทงหมด
เกนกวา 5,000 สญญา
วนสดทายของการซ อขาย วนทาการกอนวนทาการสดทายของเดอนท สญญาครบกาหนดอาย โดย
สามารถซ อขายไดจนถงเวลา 11:00 น.
วธการสงมอบหรอชาระราคา ชาระราคาเปน เงนสด (Cash Settlement)
คาธรรมเนยมนายหนา ตลาดอนพ นธไมมขอกาหนดในเร องคาคอมมชช น อตราคาธรรมเนยมเปนไป
ตามขอตกลงระหวางโบรกเกอรกบผลงทน
เดอนทสญญาครบกาหนดอาย
ในแตละขณะ TFEX จะมสญญาทครบกาหนดอายแตกตางกน 4 สญญาใหเลอ กซ อขาย ซ งประกอบดวยสญญาท
ครบกาหนดในเดอนทใกลทสด 3 เดอนตอเนองกน จานวน 3 สญญา และ สญญาทครบกาหนดในเดอนสดทายของไตรมาส
ใกลสดอก 1 สญญา
เชน หากปจจบนเปนวนท 1 เมษายน จะมสญญาทครบกาหนดอายในเดอนตางๆ ไดแก เมษายน, พฤษภาคม,
มถนายน และ กนยายน
ม.ค. ก.พ. ม.ค. เม.ย. พ.ค. ม.ย. ก.ค. ส.ค. ก.ย. ต.ค. พ.ย. ธ.ค.
โดย TFEX จะมการใชสญลกษณยอ แทนเดอนทสญญาครบกาหนด ดงน
F มกราคม N กรกฎาคม
G กมภาพนธ Q สงหาคม
H มนาคม U กนย ายน
J เมษายน V ตลาคม
K พฤษภาคม X พฤศจกายน
M มถนายน Z ธนวาคม
ทงน สญลกษณยอในก ารซ อขาย จะประกอบดวย ช อยอสญญา ตามดวยเดอนทครบกาหนดอาย และปทครบกาหนด
อายสองหลกสดทาย (ค.ศ.)
เชน USDJ12 หมายถง USD Futures ทครบกาหนดอายในเดอนเมษายน 2012
USD J 12
ช อยอ เดอน ป
วนซอขายวนสดทาย
ในเดอนทสญญาครบกาหนดอาย ผลงทนจะสามารถซอขายส ญญาทครบกาหนดอายได จนถงเวลา 11:00 น. ของ
วนทาการกอนหนาวนทาการสดทายของเด อน เชน หากวนท 30 พ.ค. เปนวนทาการสดทายเดอนพฤษภาคม ผลงทนกจะ
สามารถซ อขายสญญา USD Futures ทครบกาหนดอายเดอนพฤษภาคมไดจนถงเวลา 11:00 น. ของวนท 29 พ.ค. (หากวน
ดงกลาวเปนวนทาการ) ทงน TFEX มการประกาศวนซอขายวนสดทายของทกสญญาในตลาดอนพนธไวในเวบไซต
www.tfex.co.th
ปจจบน
เดอนสดทายของไตรมาสท ใกลทสด เดอนท ใกลทสด 3 เดอนตดกน
ขนาดของสญญา
สญญา USD Futures 1 สญญา มขนาดเทากบเงนดอลลารสหรฐอเมรกา 1,000 USD ดงนน หากซ อ USD Futures
ท 30 บาท / ดอลลารฯ จานวน 1 สญญา จะมม ลคาเทากบ 30 x 1,000 = 30,000 บาท
หากตอมาราคาฟวเจอร สเปลยนเ ปน 32 บาท / ดอลลารฯ มลค าของสญญากจะเพมเปน 32 x 1,000 = 32,000 บาท
ดงนน ผลงทนจะไดกาไรเทากบ 32,000 – 30,000 = 2,000 บาท ตอสญญา พดงายๆ วาทก ๆ1 บาทของราคาฟวเจอรสท
เปลยนแปลงไปจะเทากบเงนกาไรหรอขาดทน 1,000 บาทตอสญญา
วธงายๆ ในการเทรด USD Futures
USD Futures มวธการซอขายงาย ๆ เพยง 5 ข นตอน ดงน
1. เปดบญชกบโบรกเกอรอนพ นธ
ผลงทนสามารถตดตอเพอเปดบญชซ อขาย อนพ นธไดกบโบรกเกอรอนพ นธท ไ ด รบอ นญ าต โดย ทานสามารถ
ตรวจสอบรายช อของโบรกเกอรไดทาง www.tfex.co.th อยางไรกตาม หากทานมบญชซ อ ขายอนพ นธอยแลว และโบรกเกอรท
ทานใชบรการสามารถใหบรการซ อขาย USD Futures ได ทานกสามารถใชบญชดงกลาวในการซ อขาย USD Futures ไดทนท
2. วางเงนหลกประกนกอนซ อขาย
ในการซ อหรอขาย USD Futures ผลงทนไมตองจายเงนเตมจานวนต งแตวนแรก แตจะตองวางเงนหลกประกนขนตน
(Initial Margin) ตามระดบทโบรกเกอรกาหนด ซ งโดยทวไปแลวจะมมลคาไมเกน 10% ของมลคาสญญา
3. สงคาสง “ซอ (Long)” หรอ “ขาย (Short)”
สาหรบผลงทนทคาดการณวาอตราแลกเปลยนบาทตอดอลลารฯ จะปรบตวเพ ม ขน (เ ง นบาทออ นค าล ง) และ
ตองการสรางผลกาไร ควรสงคาสง “ซอ”
สวนผลงทนทคาดการณวาอตราแลกเปลยนมแนวโนมปรบตวลดลง (เงนบาทแขงคา) และตองการสรางผลกาไร ควร
สงคาสง “ขาย”
โดยการสงคาสงซ อหรอขายนน สามารถทา ไดโดยการโทรศพท เพ อสงคาสงผานเจ าหนาทการตลาดของโบรก เกอ ร
อนพ นธ หรอสงคาสงดวยตนเองผานระบบเทรดออนไลน ทางคอมพวเตอร iPad หรอ โทรศพทมอถอ
4. ตรวจสอบสถานะ
หลงจากทซ อหรอขายไปแลว โบรกเกอรจะมการคานวณกาไรขาดทนใหพอรตลงทนของผลงทนทกวน เรย ก วาการ
Mark to market โดยหากในวนน นๆ ผลงทนไดกาไ รเมอเทยบกบวนกอนหนา โบรกเกอรกจะโอนเงนสวนกาไรของวนนเขาไ ป
รวมกบเงนหลกประกนทผลงทนวางไว แตหากผลงทนขาดทนเมอเทยบกบวนกอนหนา กจะมการโอนเงนสวนขาดทนของวนน
ออก จากบญช หลกประกนของผล งทน
กระบวนการคดกาไรขาดทนน จะทาในทกๆ สนวนทาการ จนกวาผลงทนจะปดสถานะสญญาลง โดยการคานวณวา
ในแตละวนผลงทนไดกาไรหรอขาดทนนน จะคานวณจาก “ราคาทใชชาระราคา” (Daily Settlement Price) ซ ง TFEX คานวณ
มาจากราคาทซ อขายใน ชวงกอนปดตลาด 5 นาทสดทายของแตละวน
การคดกาไรขาดทนทกๆ สนวนทาการ ทาใหเงนในบญชหลกประกนทผ ลงทนวางไวเคลอนไหวข นลงทกๆ วน และ
หากเงนหลกประกนน ลดลงจนตากวาระดบทโบรกเกอรกาหนดไว ทเรยกวา ระดบหลกประกนรกษ าสภาพ (Maintenance
Margin) โบรกเกอรกจะ เรยกใหผ ลงทนนาเงนมาวางเปนหลกประกนเพมเตม หากผลงทนไมสามารถวางเง นหลก ประกนไ ด
ทนเวลาตามท โบรกเกอรกาหนด โบรกเกอร กจะปดสถานะของสญญาของผลงทนลง
ดงนน ผลงทนทซ อขาย USD Futures จงควรหมนตดตามสถานะการลงทนขอ งตนอ ยา งสม า เ สมอ เพ อ จะไ ด
ปรบเปลยนกลยทธไดทนทวงท
5. ปดสถานะ
เมอซ อขาย USD Futures ไปแลว ผลงทนสามารถปดสถานะของสญญากอน เพ อรบรกาไรหรอขาดทนทเกดข นทนท
กได โดยไมตองรอจนสญญาหมดอาย หรออาจจะถอสญญาดงกลาวจนกระทงสญญาหมดอายลงกได
กรณแรก โดยหากผลงทนตองการปดสถานะของสญญากอนทสญญาครบกาหนดอาย กส ามารถทาไดงายๆ โดย
หากเดม ผลงทนเคย “ซ อ (Long)” USD Futures ไว กเพ ยงแคสงคาสง “ขาย (Short)” เพ อปดสถานะสญญา
แตถาเดม ผลงทนเคย “ขาย (Short)” USD Futures เอาไ ว กเพ ยงแคสงคาส ง “ซอ (Long)” เพ อ ปดสถ านะขอ ง
สญญา
กรณทสอง หากผลงทนตองการทจะถอสญญาจนครบกาหนดอาย โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผ ลงทนทกวน
จากราคาทใชชาระราคาประจาวน (Daily Settlement Price) จนกระทงถงวนซ อขายวนสดทาย ซ งจะคานวณกาไรขาดทนโดย
เทยบราคาทใชชาระราคาในวนกอนหนา กบราคาทเรยกวา “ราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย (Final Settlement Price)”
ราคาทใชชาระราคาในวนสดทายน จะเปนอตราแลกเปลยนท Thomson Reuters ประกาศ ณ เวลา 11:00 น. ซงเปน
คาเฉลยทธนาคารพาณชยเสนอซ อเสนอขายในเวลาดงกลาว โดยหลงจากทคานวณกาไรขาดทนในวนสดทายแลว สถานะของ
ผลงทนในปดลง และจะไมมการค านวณกา ไรขาดทนใหผ ลงทนอก
ตวอยางการคานวณกาไรขาดทน (Mark to Market)
สมมตในวนท 1 ตลาคม ผลงท นซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท จานวน 1 สญญา โดยโบรกเกอรกาหนดให
วางเงนหลกประกนข นตนกอนเรม ซอขาย 600 บาทตอสญญา และกาหนดใหตองรกษาระดบเงนหลกประกนไมใหตาก วา 420
บาทตอสญญา ดงนน หลงจากทผลงทนซ อฟวเจอรสไปแลว โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผ ลงทนทกๆ วน ดงน
วนท รายการ ราคาท ใชชาระราคา
กาไร (ขาดทน)
เงนหลกประกนคงเหลอ
1 ต.ค. วางเงนหลกประกนข นตน 600 บาท และซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท
จานวน 1 สญญา
600
คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.62 40 640
2 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.45 -170 470
3 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.32 -130 340
วางเงนประกนเพมเตม 260 บาท 600
4 ต.ค. คานวณกาไรขาดทนสนวน 31.49 170 770
5 ต.ค. ขาย USD Futures ท 31.75 บาท 260 1,030
วนท 1 ต.ค.
กอน ซอ USD Futures ผลงทนตองวางเงนหลกประกนกอนซ อขายในจานวนไมตากวาทโบรกเกอรกาหนด ซ งในตวอยางนคอ
600 บาทตอสญญา และเมอสนวน โบรกเกอรจะคานวณกาไรขาดทนใหผลงทน โดยเทยบราคาทผ ลงทนซ อ กบ ราคาทใช ชาระ
ราคา ณ ส นวน ซ งปรากฏวาในวนแรกน ราคาทใชชาระราคาท TFEX ประกาศอยท 31.62 บาท ผลงทนจงไดกาไร (31.62 -
31.58) x 1,000 = 40 บาท* โบรกเกอรจงโอนเงนกาไ รนไปรวมกบเงนเดมในบญชหลกประก นของผลงทน ทาใหมเงนคงเหลอ
ทงสน 640 บาท
หมายเหต* กาไรขาดทนตองคณ 1,000 เพราะสญญา USD Futures 1 สญญา มมลคา 1,000 USD
วนท 2 ต.ค.
แมวาผ ลงทนจะไมไดทา รายการใดๆ เพ มเตม แตยงคงถอครองสญญาอ ย โบรกเกอรจะยงคงคานวณกาไรขาดทนใหในชวงสน
วน โดยปรากฏวาราคาทใชชาระราคาลดลงเปน 31.45 บาท ผลงทนจงขาดทนเม อเทยบกบวนกอนหนา (31.45 - 31.62) x
1,000 = -170 บาท เงนในบญชจงลดล งเปน 640 – 170 = 470 บาท
วนท 3 ต.ค.
ราคาทใชชาระราคาลดลงเปน 31.32 บาท ผลงทนท ยงถอครองสญญาอยจงขาดทนเพมอก (31.32 – 31.45) x 1,000 = -130
บาท เงนในบญชจงลดล งเหลอ 470 – 130 = 340 บาท ซ งตากวาเงนหลกประกนข นตาทโบรกเกอรกาหนดไวท 420 บาท ผ
ลงทนจงตองนาเงนหลกประกนมาวางเพมเตมใหเงนในบญชกลบมาเทากบเงนหลกประกนข นตนท 600 บาทอกครง
วนท 4 ต.ค.
ราคาทใชชาระราคาปรบขนเปน 31.49 บาท ผลงทนจงไดกาไรเมอเทยบกบวนกอนหนา (31.49 - 30.32) x 1,000 = 170 บาท
เงนในบญชหลกประกนจงเพมเปน 600 + 170 = 770 บาท
วนท 5 ต.ค.
ผลงทนตดสนใจปดสถานะของสญญา โดยสงขาย USD Futures ท 31.75 บาท ซ งเปนราคาททาใหผ ลงทนไดกาไรเพมอก
(31.75 – 31.49) x 1,000 = 260 บาท เงนในบญชจงเพมเปน 770 + 260 = 1,030 บาท ในวนถดๆ ไป จงจะไมมการคานวณ
กาไรขาดทนใหผ ลงทนอก เนองจากผลงทนไดสงปดสญญาแลว และไมมการถอครองสถานะอกตอไ ป
ทงน การซ อ USD Futures ทราคา 31.58 บาท ในวนท 1 ต.ค. และขายในวนท 5 ต.ค. ท 31.75 บาท ทาใหไดกาไร (31.75 –
31.58) x 1,000 = 170 บาทตอสญญา ซ งมคาเทากบการรวมกาไรขาดทนทโบรกเกอร โอนเขาโอนออกในแตละวน 40 – 170 -
130 + 170 + 260 = 170 ดงนน จะเหนไ ดวาการคดกาไรขาดทนในทกๆ สนวน เปนเพยงกระบวนการทยอย รบ ทยอยจายเงน
ทกส นวนเทาน น กาไรขาดทนทผ ลงทนไดโดยรวม กจะมคาเทากบสวนต างของราคาขายกบราคาซ อน นเอง
อยางไรกตาม หากผลงทนไมปดสถานะของสญญา แตถอสญญาไวจนสญญาครบกาหนดอาย โบรกเกอรกจะคานวณกาไร
ขาดทนใหจนกระทงสญญาหมดอายลง โดยในวนสดทายทสญญานนสามารถซ อ ขายได TFEX จะคานวณราคาทเรยกวา
“ราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย (Final Settlement Price)” ซงคานวณมาจากราคาท ประกาศโดย Thomson Reuters ในวน
ดงกลาว ณ เวลา 11:00 น. ดงนน กาไรขาดทนทเกดขนในวนสดทาย จะเกดจากสวนตางระหวางราคาทใชชาระราคาวนกอน
หนา กบราคาทใชชาระราคาในวนสดทาย
การปองกนความเสยงของผนาเขา
ตวอยางเชน ผ นาเขาเครองเสยงจากประเทศสหรฐอเมรกาเพอ นามาจาหนายในประเทศ จะตองชาระคาสนคาเ ปน
จานวน 20,000 ดอลลารฯ ในอก 3 เดอนขางหนา หากผนาเขากงวลวาในอก 3 เดอนขางหนา คาเงนบาทจะออนลง กสามารถ
ปองกนความเสยงไดโดยการ “ซ อ” USD Futures
โดยหากราคา USD Futures ทครบอายในอก 3 เดอนขางหนาอยท 31 บาท ตนทนของผนาเขาในอก 3 เดอน
ขางหนาจะอยท 20,000 x 31 = 620,000 บาทเสมอ ไมวาอ ตราแลกเปลยน ณ ขณะน นจะเคลอนไหวเปนเทาใด ดงน
วนน เมอเวลาผานไป 3 เด อน
หากอตราแลกเปลยนเพ มข นเปน 33 บาท / ดอลลารฯ ผนาเขาตองจายคาเครองเสยง 20,000 x 33 = 660,000 บาท
แตกาไรจากฟวเจอรส = (33-31)x1,000 x 20 สญญา = 40,000 บาท
ดงนน ผ นาเขาจงสามารถนากาไรจากฟวเจอรสไปชดเชยกบตนท นคาเครอ งเสยงทเพ มข นจาก การทคาเงนบาทออนตว ทาใหตนทนยงคงอยท 660,000 – 40,000 = 620,000 บาท
ซ อ USD Futures ท 31 บาท จานวน 20 สญญา หากอตราแลกเปลยนลดลงเปน 29 บาท / ดอลลารฯ
แมวาตนทนในการจายคาเครองเสยงจะลดจงเปน 20,000 x 29 = 580,000 บาท
แตเม อรวมกบขาดทนจากฟวเจอรส = (29-31)x1,000 x 20 = -40,000 บาท ทาใหตนทนรวมทงหมดเปน 580,000 + 40,000 = 620,000 บาท
ดงนน ไมวาในอก 3 เดอนขางหนาอตราแลกเปลยนจะเปลยนเปนเทาไร ผนาเขากจะมตนทนคงเดมทอตรา 31 บาท
/ ดอลลารฯ เนองจากกาไรในฟวเจอรสจะไปหกลางกบขาดทนทเกดจากการทาธรก รรมจรง หรอ ขาดทนในฟวเจอรสจะไป
หกลางกบกาไ รทเกดจากการทาธ รกรรมจรง ทาใหตนทนโดยรวมคงทเสมอ
การปองกนความเสยงของผ สงออก
ตวอยางเชน ผ สงออกขายกระเปาหนงใหกบลกคาในตางประเทศ โดยจะไดรบชาระคาสนคาเปนจานวน 10,000
ดอลลารฯ ในอก 2 เดอนขางหนา หากผสงออกกงวลวาคาเงนบาทอาจจะแขงข น ทาใหไดรายไดเปนเ งนไทยลดลง ผสงออก
สามารถปองก นความเส ยงได โดย “ขาย” USD Futures
หากราคา USD Futures ทครบอายในอก 2 เดอนขางหนาอยท 29 บาท ผสงออกสามารถลอครายไดในอก 2 เดอน
ขางหนาไวท 29 x 10,000 = 290,000 บาท ไมวาในอก 2 เดอนขางหนา อตราแลกเปลยนจะเปลยนเปนเทาไรกตาม
วนน เมอเวลาผานไป 2 เด อน
หากอตราแลกเปลยนเพ มข นเปน 32 บาท / ดอลลารฯ
รายไดจากการขายกระเ ปาจะเทากบ 10,000 x 32 = 320,000 บาท เมอหกกบขาดทนจากฟ วเจอรส = (29-32)x1,000 x 10 = -
30,000 บาท ทาใหรายไดรวมเปน 320,000 – 30,000 = 290,000 บาท
ขาย USD Futures ท 29 บาท จานวน 10 สญญา หากอตราแลกเปลยนลดลงเปน 28 บาท / ดอลลารฯ
รายไดจากคากระเปาจะลดลงเหลอ 10,000 x 28 = 280,000 บาท แตเมอบวกกบกาไ รจากฟวเจอรส = (29-28)x1,000 x 10 = 10,000 บาท ทาใหรายไดรวมเปน 280,000 + 10,000 = 290,000 บาท
จะเหนวาไมวาอตราแลกเปลยนในอก 2 เดอนขางหนาจะเปนเทาไร ผสงออกกจะสามารถลอกอตราแลกเปลยนไวท 29 บาท /
ดอลลารฯ เสมอ
กลย ทธการซอขาย USD Futures สาหรบผลงทน
นอกจากผนาเ ขาและผสงออกแลว ผลงทนทสนใจกาไรจากการเคลอนไหวของอตราแลกเปลยน ยงสามารถใช USD
Futures ทากาไรไดทงในกรณเงนบาทออนตว และเงนบาทแขงตว โดยใ ชกลยทธพ นฐาน ดงน
หากคาดวาอตราแลกเปลยนจะเพมข น (เงนบาทออนคาลง) ซ อ USD Futures
หากคาดวาอตราแลกเปลยนจะลดลง (เงนบาทแขงคาขน ) ขาย USD Futures
หากอตราแลกเปลยนเคลอนไหวไปในทศทางทผ ลงทนคาดไวจรง ผลงทนกจะไดกาไรตามสวนตางอตราแลกเปลยนท
เปลยนแปลงไป แตหากอตราแลกเปลยนเคลอนไหวไปในทศทางตรงกนขามกบทคาดไว ผลงทนกจะขาดทนตามสวนตางนน
เชนเดยวกน
สาหรบผทอาจจะยงไมคนเคยกบการซ อขายใน TFEX ควรเ ขาใจกอนวาราคา USD Futures ใน TFEX เปนราคาท
เกดจากการคาดการณของผลงทนเกยวกบอตราแลกเปลยนในอนาคต ดงนน ราคา USD Futures ใน TFEX อาจจะไมเทากบ
อตราแลกเปลยนทผ ลงทนสามารถซ อ หรอ ขายกบธนาคารพาณชยได ณ ขณะนน ๆ อยางไรกตาม ราคา USD Futures
มกจะมการเคลอนไหวไปในทศทางเดยวกบอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบน และเมอสญญา USD Futures ครบกาหนดอาย
ราคา USD Futures กจะเปนราคาเดยวกบอตราแลกเปลยน ณ ขณะนน ๆ
สาหรบ กาไรหรอขาดทนทผ ลงทนจะไดจากการซ อขาย USD Futures จะมาจากการเปลยนแปลงของราคา USD
Futures ไมใชการเปลยนแปลงของอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบน แตผลงทนอาจวเคราะหราคา USD Futures โดยดจาก
ปจจยทจะกระทบอตราแลกเปลยนในตลาดปจจบนประกอบ เน องจากเม อปจจยนนๆ สงผลทาใหอตราแลกเปล ยนในตลาด
ปจจบนเปลยนแปลง ราคา USD Futures มกจะเคลอนไหวไปในท ศทางเดย วกน
เชน สมมตวาปจจบนอตราแลกเปลยนอยท 31 บาท / ดอลลารฯ และราคา USD Futures ใน TFEX ทครบกาหนด
อายในอก 1 เดอนขางหนาอยท 31.5 บาท / ดอลลาร
หากผลงทนรบทราบขาวสารเกยว กบเหตการณทคาดวาจะสงผลใหอตราแลกเปลยนในระย ะสนมแนวโนมจะเพ ม
มากกวา 31.5 บาท / ดอลลารฯ (เงนบาทออนค าลง) เชน ผลงทนต างประเทศมยอดขายสทธในตลาดหน ซ งอาจยายเงนลงทน
ออกนอกประเทศสงผลใหคาเงนบาทนาจะออนลง ผลงทนกสามารถ "ซ อ" USD Futures ท 31.5 บาท / ดอลลารฯ
หากเวลาผานไปแลวราคา USD Futures เพ มข นจรง ผลงทนกจะไดกาไร หากผลงทนคดวาไดกาไรจนพอใจแลว ก
อาจจะสง "ขาย" USD Futures เพ อปดสถานะของสญญาลงได
เชน หากผานไปอก 2 วน และราคา USD Futures เพ มเปน 33 บาท / ดอลลารฯ ผลงทนจงสงขาย USD Futures
เพ อปดสถานะของสญญา
ผลงทนจะไดก าไร = (ราคาขาย - ราคาซ อ) x 1,000*
= (33 - 31.5) x 1,000
= 1,500 บาท ตอสญญา
หมายเหต* กาไรขาดทนทไดตองคณ 1,000 เพราะสญญา USD Futures 1 สญญามมลคา 1,000 USD
ในทางตรงกนขาม หากเวลาผานไปแลวราคา USD Futures ปรบตวลดลง ผลงทนกจะขาดทน หากผลงทนส งขาย
USD Futures ท 30 บาท / ดอลลารฯ เพ อตดผลขาดทน
ผลงทนจะขาด ทน = (ราคาขาย - ราคาซ อ) x 1,000
= (30 - 31.5) x 1,000
= -1,500 บาท ตอสญญา
การใช USD Futures สาหรบผลงท นใน TFEX ปจจบน
ผลงทนทปจจบนมการซ อขาย Gold Futures, Silver Futures หรอ Oil Futures อย สามารถใช USD Futures บรหาร
ความเสยงจากการอตราแลกเปลยน ทาใหพอรตลงทนไมไดรบผลกระทบจากการเปลยนแปลงของคาเงนบาทมากนก
เชน ผท "ซ อ" Gold Futures อย เพราะคดวาราคาทองคาโลกนาจะปรบตวเพมข น จะมความเสยงหากคาเงนบาทแขง
คาข น (อตราแลกเปลยนลดลง) ในชวงเวลาเดยวกน ทาใหราคา Gold Futures ใน TFEX เพ มนอยกวาราคาทองคาโลก หรอ
อาจไมเพ มตามราคาทองในตลาดโลก ดงน น ผลงทนจงควร "ขาย" USD Futures เพอปดความเส ยงจากอตราแลกเปลยน และ
ไดรบกาไรจากการเปลยนแปลงตามราคาทองคาโลกอยางเดยว
ในทางตรงกนขาม ผท "ขาย" Gold Futures เพราะคดวาราคาทองคาโลกนาจะปรบลดลง จะมความเสยงวาหาก
คาเง นบาทออนคา (อตราแลกเปลยนเพมข น) ซ งจะทาใหราคา Gold Futures ใน TFEX ไมลดตามราคาทองในตลาดโลกอยาง
ทควรจะเปนหากอตราแลกเปลยนไมมการเปลยนแปลง ดงนน ผลงทนจงควร "ซ อ" USD Futures เพ อบรหารความเสยงจาก
อตราแลกเปลยน
ความเสยงทควรระวงในการซ อขาย
เนองจากหลกประกนทผลงทนตอ งวางกอน เรมซ อขาย USD Futures คดเปนสดสวนไมเกน 10% ของมลคาสญญา
เทานน ดงนน กาไรหร อขาดทนท เกดข นก จะมสดสวนทสงเมอเทยบกบเงนลงทนตงตน เมอไดกาไรกถอวาไดกาไรมาก เมอ
ขาดทนกขาดทนมากเชนกน ผลงทนจงควรประเมนสถานะผลกาไรขาดทนของตนอยางสมา เสมอ
นอกจากน การคดกาไรขาดทนทกสนวน อาจทาใหเงนหลกประกนลดลงจนตากวาระดบเงนหลกประกนรกษาสภาพ
ทโบรกเกอรกาหนด ทาใหผ ลงทนถกเรยกให "เตมเ งน" เพ อใหเงนหลกประกนก ลบไปอยท ระดบเงนหลกประกนข นตน แตหากผ
ลงทนไมสามารถ "เตมเ งน" ไดทนเวลา โบรกเกอรกจะ ปดสถานะการซ อขายของผลงทนลงเพ อชวยปองกนไมใหผลงทนขาดทน
มากจนเกนไป
สดทาย เมอผลงทนเขามาซ อขาย USD Futures แลว ตองพงเขาใจลกษณะพนฐานของสญญาลวงหนาทมอายจากด
หากผลงทนถอ USD Futures ไปจนถงวนครบอายสญญา กจะ มการปดสถานะขอ งสญญาใหผลงทนโดยอตโนมต และผ ลงทน
ตองยอมรบราคาทใชชาระราคาวนสดทาย (Final Settlement Price) ในการรบรกาไรหรอขาดทน ซ งจะเทากบสวนตางระหวาง
ราคาทซ อหรอขายฟวเจอรสไวกบราคาทใชชาระราคาวนสดทายดงกลาวนน ดงนน หากการซอขาย USD Futures ของผ ลงทน
อยภายใตการประเมนความเสยงทผ ลงทนเองยอมรบได พรอม ๆกบตดตามการเคลอนไหวของราคาและขอมลขาวสารอยาง
สมาเสมอ ผลงทนกจะสามารถปรบเปลยนกลยทธการซ อขายไดอยางทนทวงทแล ะตอบสนองความตองการของตนเองไดอยาง
มนใจ
แหลงขอมลทสาคญ
ขอมลอตราแลกเปลยน
เวบไ ซตธนาคารแหงประเทศไทย
www.bot.or.th
www.thaifxrates.net
เวบไ ซตธนาคารพาณชยตางๆ
อนๆ เชน www.bloom berg.com /quote/USDTHB:CUR
ขอมลการซอขาย USD Futures
บมจ. ตลาดอนพนธฯ
www.tfex.co.th
ขอมลอตราแลกเปลยนทกาหนดเ ปนราคาท ใชชาระราคาวนสดทาย (Final Settlement Price) ของ USD Futures
Thomson Reuters: หนา THBMEAN=TH