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8/9/2019 Business Annals. Willard Long Thorp 18
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This PDF is a selection from an out-of-print volume from the NationalBureau of Economic Research
Volume Title: Business Annals
Volume Author/Editor: Willard Long Thorp
Volume Publisher: NBER
Volume ISBN: 0-87014-007-8
Volume URL: http://www.nber.org/books/thor26-1
Publication Date: 1926
Chapter Title: The Annals of India
Chapter Author: Willard Long Thorp, Hildegarde E. Thorp
Chapter URL: http://www.nber.org/chapters/c4652
Chapter pages in book: (p. 330 - 340)
8/9/2019 Business Annals. Willard Long Thorp 18
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C H A P T E R X V .
T H E A N N A L S O F I N D I A .
I n d i a i s s h a p e d l i k e a h u g e t r i a n g l e , h a v i n g i t s b a s e i n t h e
H i m a l a y a M o u n t a i n s , a n d r u n n i n g s o u t h t o t h e o c e a n . I n t h e n o r t h ,
i t i s m o u n t a i n o u s c o u n t r y , i n t h e c e n t e r a r e e x t e n s i v e r i v e r p l a i n s ,
a n d t h e s o u t h e r n p o r t i o n o f t h e p e n i n s u l a i s t a b l e l a n d .
O f t h e
1 , 8 0 5 , 3 3 2 s q u a r e m i l e s w h i c h c o n s t i t u t e t h i s a r e a , 1 , 0 9 4 , 3 0 0 s q u a r e
m i l e s a r e u n d e r B r i t i s h d o m i n i o n , i . e . , s u b j e c t t o B r i t i s h l a w . ' T h e
r e m a i n i n g N a t i v e S t a t e s , a b o u t 7 0 0 i n n u m b e r , a r e a u t o n o m o u s , e x -
c e p t f o r c e r t a i n r e s t r i c t i o n s s u c h a s i n a b i l i t y t o m a k e w a r o r p e a c e ,
l i m i t a t i o n o f a r m a m e n t , a n d n e e d f o r s p e c i a l s a n c t i o n t o e m p l o y
E u r o p e a n s .
T h e r a t e o f p o p u l a t i o n g r o w t h i n I n d i a i s n o t r a p i d . T h e r e c o r d s
o f t h e l a s t f o u r c e n s u s e s a r e a s f o l l o w s :
I n 1 9 2 1 , t h e p o p u l a t i o n o f B r i t i s h I n d i a w a s 2 4 7 , 0 0 3 , 2 9 3 . T h e B r i t i s h
P r o v i n c e s a r e m u c h m o r e p o p u l o u s t h a n t h e N a t i v e S t a t e s , t h e i r
d e n s i t y b e i n g 2 2 6 p e r s o n s p e r s q u a r e m i l e , t h e N a t i v e S t a t e s b u t 1 0 1 .
I n 1 9 2 1 , t h e ' u r b a n p o p u l a t i o n , i . e . , t h o s e l i v i n g i n c o m m u n i t i e s o f
1 l n d i a C e n s u s C o m m i s s i o n , C e n s u s
o f
I n d i a , v o l . I , p a r t I I .
C a l c u t t a , 1 9 2 4 .
p .
3 .
3 3 0
F e b .
M a r .
M a r .
M a r .
a
I n d i a
C e n s u s
C e n s u s D a t e
2 6 , 1 8 9 1
1 , 1 9 0 1
1 0 , 1 9 1 1
1 8 , 1 9 2 1
C o m m i s s i o n , C e n s u s
o f
I n d i a ,
P o p u l a t i o n
2 8 7 , 3 1 4 , 6 7 1
2 9 4 , 3 6 1 , 0 5 6
3 1 5 , 1 5 6 , 3 9 6 '
3 1 8 , 9 4 2 , 4 8 0
1 9 f 1 1 .
v o l . I ,
P e r s o n 5 p e r
S q u a r e M i l e
1 5 9 C
1 6 3 b
1 7 5
1 7 7
p a r t I I .
C a l c u t t a , 1 9 2 4 .
p . 6 .
I b i d . , v o l . I , p a r t I .
p . 5 .
I n d i a C e n s u s C o m m i s s i o n , C e n s u s o f I n d i a , 1 9 1 1 .
v o l . I , p a r t I .
p . 8 4 .
I n t h e C e n s ' u . s o f 1 9 0 1 , t h e d e n s i t y f o r 1 8 9 1 i s g i v e n a s 1 6 3 a n d
p e r s o n s p e r s q u a r e m i l e .
I n c l u d i n g 2 , 6 7 2 , 0 7 7 d u e t o n e w a r e a s e n u m e r a t e d .
I n c l u d i n g 1 , 7 9 3 , 3 6 5 d u e t o n e w a r e a s e n u m e r a t e d .
I n c l u d i n g 8 6 , 6 3 3 d u e t o n e w a r e a s e n u m e r a t e d .
C a l c u t t a , 1 9 1 3 .
f o r 1 9 0 1 a s 1 6 7
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3 3 2
B U S I N E S S A N N A L S
l i s h m e n t s i n B r i t i s h I n d i a , a n d 9 4 4 i n t h e N a t i v e S t a t e s . 1
T h e
g r e a t e s t p r o g r e s s h a s b e e n m a d e i n t h e t e x t i l e i n d u s t r i e s , p a r t i c u l a r l y
i n t h e s p i n n i n g a n d w e a v i n g o f c o t t o n .
T h e d e v e l o p m e n t o f r a i l w a y s h a s b e e n v e r y i m p o r t a n t i n o p e n -
i n g u p t h e i n t e r i o r s t a t e s o f I n d i a , a n d e s p e c i a l l y i n d e a l i n g w i t h t h e
s e v e r e f a m i n e s t o w h i c h I n d i a i s s u b j e c t .
T h e m i l e a g e o p e n f o r
t r a f f i c h a s i n c r e a s e d a s f o l l o w s :
D a t e
M i l e s O p e n f o r T r a f f i c '
I D e c .
3 1 , 1 8 9 0
.
. .
1 6 4 0 4
D e c .
3 1 ,
1 9 0 0
2 4 , 7 5 2
D e c .
3 1 , 1 9 1 0 3 2 , 0 9 9
J u i i e 3 0 , 1 9 2 0
3 6 , 7 3 5
I n d i a D e p a r t m e n t o f C o m m e r c i a l I n t e l l i g e n c e , S t a t i s t i c a l
A b s t r a c t f o r B r i t i s h I n d i a ,
1 8 8 5 - 9 5 , p .
1 5 9 ; 1 8 9 5 - 0 5 ,
p .
1 4 0 ; 1 9 0 4 - 1 4 ,
p .
1 3 8 A ;
p .
3 7 2 .
C a l c u t t a .
I n d i a s
f o r e i g n t r a d e h a s g r o w n r a p i d l y s i n c e 1 9 0 0 .
W i t h t h e
e x c e p t i o n o f t h e y e a r s 1 8 5 6 - 1 8 6 2 , a n d a s h o r t p e r i o d s i n c e t h e c l o s e
o f t h e w a r , I n d i a n f o r e i g n t r a d e h a s r e c o r d e d a l a r g e e x c e s s o f e x p o r t s
o v e r i m p o r t s .
I n I n d i a , t h i s i s c a l l e d t h e e c o n o m i c d r a i n . T h e
l e a d i n g a r t i c l e s o f i m p o r t a r e c o t t o n g o o d s , i r o n a n d s t e e l , m a c h i n e r y ,
a n d s u g a r ; o f e x p o r t , r a w c o t t o n , g r a i n s , t e a , a n d j u t e . T h e o p i u m
t r a d e t o C h i n a , w h i c h w a s e x t e n s i v e i n t h e e a r l y y e a r s o f t h e a n n a l s ,
h a s b e e n o f l i t t l e c o n s e q u e n c e s i n c e 1 9 1 3 , d u e t o a n i n t e r n a t i o n a l
a g r e e m e n t .
S i l v e r w a s t h e b a s i s f o r I n d i a n c u r r e n c y u n t i l 1 8 9 9 , w h e n t h e
s o v e r e i g n w a s m a d e l e g a l t e n d e r . T h e f i n a n c i n g o f I n d i a n f o r e i g n
t r a d e i s d o n e c h i e f l y b y E u r o p e a n b a n k s h a v i n g b r a n c h e s i n I n d i a .
B a n k i n g d e v e l o p m e n t i n I n d i a i t s e l f h a s b e e n v e r y s l o w .
T h e
I m p e r i a l B a n k o f I n d i a , f o r m e d i n 1 9 2 1 b y t h e a m a l g a m a t i o n o f t h e
P r e s i d e n c y B a n k s o f B e n g a l , B o m b a y , a n d M a d r a s , h a s r e c e n t l y e s t a b -
l i s h e d m a n y b r a n c h e s t h r o u g h t h e c o u n t r y .
I t a c t s a s f i s c a l a g e n t
f o r t h e G o v e r n m e n t , a n d i s a p r i v a t e j o i n t s t o c k c o m p a n y u n d e r g o v -
e r n m e n t c o n t r o l .
I n a d d i t i o n , t h e r e w e r e i n 1 9 2 2 1 8 e x c h a n g e b a n k s ,
h a v i n g t h e i r h e a d o f f i c e s a b r o a d , e n g a g e d c h i e f l y i n f i n a n c i n g f o r e i g n
t r a d e . A n e w d e v e l o p m e n t o f t h e l a s t t w o d e c a d e s h a s b e e n t h e 6 8
j o i n t s t o c k n a t i v e b a n k s h a v i n g o v e r 3 0 0 b r a n c h e s a n d a g e n c i e s , a n d
a r a p i d l y e x p a n d i n g s y s t e m o f c o o p e r a t i v e s o c i e t i e s . T h e b u l k o f t h e
i n t e r n a l t r a d e , h o w e v e r , i s f i n a n c e d t h r o u g h n a t i v e b a n k e r s o r m o n e y -
1 l n d i a D e p a r t m e n t o f C o m m e r c i a l I n t e l l i g e n c e ,
S t a t i s t i c a l
A b s t r a c t f o r B r i t i s h I n d i a ,
t o 1 9 2 1 4 2 .
C a l c u t t a , 1 9 2 4 .
p . 5 9 9 .
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T H E A N N A L S O F I N D I A
3 3 3
l e n d e r s . T h e r i g h t o f n o t e i s s u e i s h e l d o n l y b y t h e T r e a s u r y .
A l l
r e f e r e n c e s t o f o r e i g n e x c h a n g e a r e b a s e d o n r a t e s o n L o n d o n .
I n d i a w a s f o r m a n y y e a r s u n d e r t h e c o n t r o l o f t h e E a s t I n d i a
C o m p a n y . U n d e r i t s c o m m e r c i a l p o l i c y , t h e o l d h a n d i n d u s t r i e s h a d
d e c l i n e d , a n d a g r i c u l t u r e r e m a i n e d t h e o n l y n a t i o n a l i n d u s t r y . E v e n
a f t e r t h e C r o w n a s s u m e d t h e a d m i n i s t r a t i o n o f I n d i a i n 1 8 5 8 , l i t t l e
w a s d o n e t o a i d t h e d e v e l o p m e n t o f n e w i n d u s t r i e s , a n d , a t t h e t i m e
o f t h e b e g i n n i n g o f t h e a n n a l s , I n d i a w a s a n a g r i c u l t u r a l c o u n t r y w i t h
a n a c t i v e f o r e i g n t r a d e , b u t w i t h l i t t l e f a c t o r y d e v e l o p m e n t o r c o m -
m e r c i a l o r g a n i z a t i o n . P o i n t s o f i m p o r t a n c e i n t h e e a r l y h i s t o r y a r e
t h e S e p o y m u t i n y o f 1 8 5 7 , t h e c o t t o n b o o m d u r i n g t h e A m e r i c a n C i v i l
W a r , w h i c h p r o v e d l a r g e l y t e m p o r a r y , t h e s p e c u l a t i o n i n t e a , w h i c h
c o l l a p s e d i n 1 8 6 6 , t h e A f g h a n W a r o f 1 8 7 8 - 1 8 8 0 , t h e m i n o r f a m i n e s
o f 1 8 6 0 , 1 8 6 6 , 1 8 6 9 , a n d 1 8 7 4 , a n d t h e e x t r e m e l y s e v e r e f a m i n e o f
1 8 7 7 a n d 1 8 7 8 .
T h e p e r i o d a f t e r 1 8 7 0 , w i t h t h e e x c e p t i o n o f 1 8 7 9 - 1 8 8 5 , w a s o n e
o f s l o w l y d e c l i n i n g v a l u e o f t h e r u p e e . T h e a n n a l s b e g i n i n 1 8 9 0
w i t h I n d i a i n a s t a t e o f m i l d d e p r e s s i o n , f o l l o w i n g a r e c e s s i o n i n
1 8 8 9 , w h e n m o n e y w a s v e r y t i g h t , c o m m o d i t y p r i c e s r e a c h e d a p e a k ,
e x c h a n g e w a s u n s t e a d y , a n d a f a m i n e t h r e a t e n e d .
1 8 9 0
M i l d d e p r e s s i o n .
G e n e r a l d u l l n e s s i n i n d u s t r y a n d t r a d e ; i m p o r t s i n c r e a s e s l i g h t l y ,
e x p o r t s f a l l o f f .
M o n e y e a s y a f t e r f i r s t q u a r t e r ; w i d e f o r e i g n e x c h a n g e f l u c t u a t i o n s
w i t h d e c l i n i n g t r e n d ; e m b a r r a s s e d g o v e r n m e n t f i n a n c e s r e q u i r e i n -
c r e a s e i n t a x a t i o n .
R i c e c r o p f a i r , w h e a t p o o r , a v e r a g e c o t t o n ; l o w r i c e a n d w h e a t ,
g o o d c o t t o n p r i c e s .
L o c a l f a m i n e , B o m b a y .
1 8 9 1
D e p r e s s i o n .
D e e p e n i n g d e p r e s s i o n w i t h n u m e r o u s f a i l u r e s , l a s t h a l f - y e a r ; f o r -
e i g n t r a d e h a m p e r e d b y e x c h a n g e f l u c t u a t i o n s .
M o n e y a b u n d a n t ; w i d e e x c h a n g e f l u c t u a t i o n s c o n t i n u e w i t h m o r e
r a p i d f a l l o f e x c h a n g e .
C r o p s a v e r a g e ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s g o o d , c o t t o n l o w .
F l o o d a .
8/9/2019 Business Annals. Willard Long Thorp 18
6/12
3 3 4
B U S I N E S S A N N A L S
1 8 9 2 U n e v e n d e p r e s s i o n .
B u s i n e s s c o n d i t i o n s u n s e t t l e d ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e ; i m p o r t s
d e c l i n e a s f o r e i g n t r a d e c o n t i n u e s d u l l .
M o n e y v e r y e a s y ; f u r t h e r f a l l i n f o r e i g n e x c h a n g e .
C r o p s p o o r ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s h i g h , b u t c o t t o n c o n t i n u e s l o w .
N e w f a c t o r y r e g u l a t i o n s g o i n t o e f f e c t , J a n u a r y ; c h o l e r a s e v e r e .
1 8 9 3
D e p r e s s i o n .
I n d u s t r y d i s o r g a n i z e d b y m i n t c l o s i n g ; g r a d u a l r e a d j u s t m e n t ;
c o m m o d i t y p r i c e s d e c l i n e ; s p e c u l a t i o n ; f o r e i g n t r a d e f a l l s o f f .
M i n t s c l o s e d t o f r e e c o i n a g e o f s i l v e r , J u n e ; m o n e y t i g h t e n s ; g r e a t
f a l l i n v a l u e o f s i l v e r , e s p e c i a l l y t h i r d q u a r t e r .
F a i r r i c e c r o p , g o o d w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s
f a l l , c o t t o n r i s e s r a p i d l y .
1 8 9 4
U n e v e n r e v i v a l .
I n t e r n a l t r a d e r e v i v e s w i t h l a r g e i n c r e a s e i n i m p o r t s ; f u r t h e r
c o m m o d i t y p r i c e d e c l i n e .
M o n e y v e r y t i g h t , F e b r u a r y t o J u n e ; f u r t h e r f a l l i n t h e v a l u e o f
s i l v e r .
G o o d c r o p s w i t h f a i r p r i c e s .
I m p o r t d u t i e s i m p o s e d a f t e r t w e l v e y e a r s o f f r e e t r a d e , M a r c h ;
c h o l e r a s e v e r e .
1 8 9 5
M i l d p r o s p e r i t y .
W i d e s p r e a d a c t i v i t y ; m a n u f a c t u r i n g f l o u r i s h e s ; c o m m o d i t y p r i c e
d e c l i n e c h e c k e d ; r e c o r d e x p o r t s w i t h s l i g h t r e d u c t i o n i n i m p o r t s
c r e a t e v e r y l a r g e f a v o r a b l e b a l a n c e .
M o n e y e a s y ; e x c h a n g e r e a c h e s l o w p o i n t a n d t h e n r i s e s .
E x c e l l e n t r i c e c r o p , f a i r w h e a t a n d c o t t o n ; s l i g h t l y h i g h e r p r i c e s .
C h i t r l e x p e d i t i o n ; c h o l e r a s e v e r e .
1 8 9 6
P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n ; d e p r e s s i o n .
A c t i v i t y g i v e s w a y t o s t a g n a t i o n , a u t u m n ; r a p i d r i s e i n c o m -
m o d i t y p r i c e s , n o t a b l y f o o d s ; l a r g e d e c l i n e i n e x p o r t s .
M o n e y t i g h t e n s r a p i d l y l a t e i n y e a r ; e x c h a n g e r i s e s .
V e r y p o o r r i c e a n d w h e a t c r o p s , e x c e l l e n t c o t t o n ; r i c e a n d w h e a t
p r i c e s r i s e s h a r p l y , c o t t o n u n c h a n g e d .
S e v e r e d r o u g h t ; f a m i n e l a t e i n y e a r ; e x t e n s i v e r e l i e f w o r k b y
G o v e r n m e n t ; b u b o n i c p l a g u e b r e a k s o u t i n B o m b a y , S e p t e m b e r .
8/9/2019 Business Annals. Willard Long Thorp 18
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T H E A N N A L S O F I N D I A
3 3 5
1 8 9 7 D e p r e s s i o n .
Y e a r o f c a l a m i t i e s c a u s e s g e n e r a l d i s o r g a n i z a t i o n ; f o o d p r i c e s
v e r y h i g h , o t h e r p r i c e s l o w e r ; f u r t h e r d e c r e a s e i n f o r e i g n t r a d e .
M o n e t a r y s t r i n g e n c y ; e x c h a n g e r i s e s r a p i d l y , a l m o s t t o p a r ; G o v -
e r n m e n t r e m i t s t a x e s ;
o f C o u n c i l B i l l s s u s p e n d e d .
R i c e c r o p f a i l u r e , p o o r w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e a n d w h e a t
p r i c e s v e r y h i g h , c o t t o n f a l l s .
F a m i n e c o n t i n u e s s e v e r e , s l i g h t l y r e l i e v e d a t e n d o f y e a r ; e a r t h -
q u a k e , J u n e ; w i d e s p r e a d d i s t u r b a n c e o n n o r t h w e s t b o r d e r , l a s t h a l f -
y e a r ; c y c l o n e , O c t o b e r ; b u b o n i c p l a g u e s p r e a d s .
1 8 9 8
S l o w r e v i v a l .
G r a d u a l i n c r e a s e i n a c t i v i t y ; f o o d p r i c e s f a l l r a p i d l y ; a c t i v i t y i n
r a i l r o a d c o n s t r u c t i o n ; f o r e i g n t r a d e r e v i v e s .
E x t r e m e l y t i g h t m o n e y e a s e s r a p i d l y , J u l y ; e x c h a n g e s t e a d y .
G o o d r i c e , e x c e l l e n t w h e a t , a n d g o o d c o t t o n c r o p s ; p r i c e s f a l l , e s p e -
c i a l l y c o t t o n .
P l a g u e c o n t i n u e s a n d s p r e a d s i n s p i t e o f q u a r a n t i n e r e s t r i c t i o n .
1 8 9 9
M o d e r a t e p r o s p e r i t y .
C o n t i n u e d e x p a n s i o n a n d i n c r e a s e
i n
a c t i v i t y ;
f o r e i g n t r a d e
i m p r o v e s .
M o n e y s o m e w h a t e a s i e r ; s o v e r e i g n m a d e l e g a l t e n d e r a n d g o l d
r e s e r v e e s t a b l i s h e d , S e p t e m b e r .
R e c o r d r i c e a n d c o t t o n c r o p s , e x c e l l e n t w h e a t ; f a i r p r i c e s , e x c e p t
c o t t o n s t i l l v e r y l o w .
1 9 0 0 R e c e s s i o n .
P r o s p e r i t y g r e a t l y r e s t r i c t e d b y f a m i n e ; c o t t o n i n d u s t r i e s s e v e r e l y
d e p r e s s e d ; c o a l s c a r c i t y ; s h a r p r i s e i n c o m m o d i t y p r i c e s ; i n c r e a s e
i n i m p o r t s .
M o n e y t i g h t , f i r s t , h a l f - y e a r ; e x c h a n g e s t e a d y .
P o o r r i c e a n d w h e a t c r o p s , c o t t o n f a i l u r e ; p r i c e s h i g h , e s p e c i a l l y
c o t t o n .
E x t e n s i v e f a m i n e ; c h o l e r a s e v e r e .
1 9 0 1
D e p r e s s i o n .
C o n t i n u e d d u l l n e s s ; m a n u f a c t u r i n g i n d u s t r i e s s e v e r e l y d e p r e s s e d ;
c o m m o d i t y p r i c e s d e c l i n e ; m a r k e d r e v i v a l i n f o r e i g n t r a d e l a t e i n
y e a r .
M o n e y e a s e s .
P o o r r i c e , e x c e l l e n t w h e a t , a n d g o o d c o t t o n c r o p s ; p r i c e s d e c l i n e .
F a m i n e r e l i e v e d i n s o m e d i s t r i c t s ; r e c u r r e n c e o f b u b o n i c p l a g u e .
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8/12
3 3 6
B U S I N E S S A N N A L S
1 9 0 2
R e v i v a l .
I n c r e a s e d a c t i v i t y i n i n t e r n a l t r a d e ; m a n u f a c t u r i n g i n d u s t r i e s
r e v i v e , e s p e c i a l l y c o t t o n ; f o r e i g n t r a d e r e v i v a l c o n t i n u e s .
M o n e y e a s y .
R i c e f a i l u r e , g o o d w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; f u r t h e r d e c l i n e i n p r i c e s .
P l a g u e s p r e a d s :
1 9 0 3
P r o s p e r i t y .
G e n e r a l a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; e x t e n s i v e d e v e l o p m e n t o f n e w
m a n u f a c t u r i n g e n t e r p r i s e s ; l a r g e i n c r e a s e i n f o r e i g n t r a d e .
M o n e y e a s y .
E x c e l l e n t c r o p s ; r i c e a n d c o t t o n p r i c e s h i g h , w h e a t l o w .
T i b e t a n e x p e d i t i o n ; D e l h i D u r b a r i n h o n o r o f t h e K i n g ' s c o r o n a -
t i o n , J a n u a r y ; p l a g u e v e r y s e v e r e .
1 9 0 4
P r o s p e r i t y .
C o n t i n u e d a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; c o t t o n i n d u s t r y d e p r e s s e d , b u t
r e v i v e s s t r o n g l y l a t e i n y e a r ; c o m m o d i t y p r i c e r i s e b e g i n s ; i n c r e a s e d
f o r e i g n t r a d e , l a r g e f a v o r a b l e b a l a n c e .
M o n e y e a s y .
F a i r r i c e , e x c e l l e n t w h e a t , a n d g o o d c o t t o n c r o p s ; r i c e a n d w h e a t
p r i c e s f a i r , c o t t o n v e r y h i g h d e c l i n i n g l a t e i n y e a r .
F u r t h e r e x t e n s i o n o f b u b o n i c p l a g u e .
1 9 0 S
P r o s p e r i t y .
I n d u s t r i a l b o o m ; m a n u f a c t u r i n g i n d u s t r i e s v e r y p r o s p e r o u s , p a r -
t i c u l a r l y c o t t o n ; c o m m o d i t y p r i c e s r i s e r a p i d l y , e s p e c i a l l y f o o d s t u f f s ;
r a p i d e x p a n s i o n o f f o r e i g n t r a d e .
M o n e y e a s y , t i g h t e n i n g l a t e i n y e a r .
F a i r r i c e a n d w h e a t c r o p s , g o o d c o t t o n ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s
r i s e , b u t c o t t o n f a l l s .
P l a g u e b e g i n s t o s u b s i d e ; e a r t h q u a k e , A p r i l .
1 9 0 6
P r o s p e r i t y .
C o n t i n u e d a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n u n d e r i n c r e a s i n g d i f f i c u l t i e s ;
m a n u f a c t u r i n g p r o f i t s s m a l l e r ; f u r t h e r i n c r e a s e i n f o r e i g n t r a d e .
M o n e y v e r y t i g h t , e x c e p t s u m m e r .
P o o r r i c e , g o o d w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; g o o d p r i c e s ; g r e a t p r o s -
p e r i t y i n j u t e i n d u s t r y .
C h o l e r a s e v e r e ; S w a d e s h i o r a n t I - f o r e i g n m o v e m e n t h a m p e r s i m -
p o r t t r a d e .
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3 3 7
1 9 0 7
P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n .
B o o m c o n t i n u e s ; f o r m a t i o n o f m a n y n e w c o m p a n i e s ; s p e c u l a t i o n ;
m a n u f a c t u r i n g i n d u s t r i e s l e s s e n a c t i v i t y ; c o m m o d i t y p r i c e s c o n -
t i n u e t o r i s e ; f o r e i g n t r a d e r e a c h e s p e a k .
M o n e y v e r y t i g h t ; G o v e r n m e n t c l o s e s m i n t ; e x c h a n g e f a l l s s u d -
d e n l y , N o v e m b e r .
P o o r r i c e , g o o d w h e a t a n d e x c e l l e n t c o t t o n c r o p ; f U r t h e r p r i c e r i s e .
M i n o r f a m i n e ; w o r s t y e a r o f p l a g u e ; p e r i o d o f c i v i l u n r e s t b e g i n s
w i t h r i o t s , l a w l e s s n e s s , a n d a s s a s s i n a t i o n s .
1 9 0 8
D e p r e s s i o n .
D e e p d e p r e s s i o n ; c o t t o n i n d u s t r y s e v e r e l y d e p r e s s e d ; f o o d p r i c e s
v e r y h i g h ; o t h e r c o m m o d i t y p r i c e s f a l l ; m a r k e d d e c l i n e i n f o r e i g n
t r a d e .
F i n a n c i a l s t r i n g e n c y ; e x c h a n g e w e a k , w i t h s o m e i m p r o v e m e n t
l a t e i n y e a r ; G o v e r n m e n t s e l l s s t e r l i n g d r a f t s ; m a n y t a x e s r e m i t t e d .
V e r y s m a l l c r o p s , h i g h p r i c e s .
F a m i n e c o n t i n u e s ; c h o l e r a s e v e r e ; r e d u c t i o n o f o p i u m s h i p m e n t s
b e g i n s a c c o r d i n g t o A n g l o - C h i n e s e a g r e e m e n t , J a n u a r y .
1 9 0 9
D e p r e s s i o n ; s l i g h t r e v i v a l .
C o n t i n u e d d u l l n e s s ; s i g n s o f i n c r e a s e d a c t i v i t y l a t e i n y e a r ; c o m -
m o d i t y p r i c e s f a l l ; i m p o r t s d e c l i n e , e x p o r t s i n c r e a s e .
M o n e y m a r k e t e a s e s .
P o o r r i c e , g o o d w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s f a l l ,
c o t t o n b o o m s .
G o v e r n m e n t a l r e f o r m g r a n t s m o r e a u t h o r i t y t o n a t i v e s t a t e s .
1 9 1 0 R e v i v a l .
G e n e r a l i n c r e a s e i n a c t i v i t y ; c o m m o d i t y p r i c e s r e a c h l o w p o i n t ;
m a r k e d r e v i v a l i n f o r e i g n t r a d e .
M o n e y e a s y .
E x c e l l e n t c r o p s ; f u r t h e r d e c l i n e i n r i c e a n d w h e a t p r i c e s , h i g h
c o t t o n p r i c e .
P l a g u e b r e a k s o u t a g a i n .
1 9 1 1 P r o s p e r i t y .
E x p a n s i o n a n d a c t i v i t y , e x c e p t i n c o t t o n i n d u s t r y .
M o n e y e a s y .
E x c e l l e n t r i c e , w h e a t , a n d g o o d c o t t o n c r o p s ; h i g h r i c e , f a i r w h e a t ,
a n d v e r y h i g h c o t t o n p r i c e s .
F u r t h e r e x t e n s i o n o f p l a g u e ; g r e a t D e l h i D u r b a r w i t h K i n g p r e s e n t ,
D e c e m b e r .
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3 3 8
B U S I N E S S A N N A L S
1 9 1 2
P r o s p e r i t y .
C o n t i n u e d a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; i m p r o v e m e n t i n c o t t o n m a n u -
f a c t u r i n g i n d u s t r y ; r a p i d g r o w t h o f f o r e i g n t r a d e c o n t i n u e s .
M o n e y c o n t i n u e s a b u n d a n t ; f r e e c o i n a g e o f s i l v e r r e s u m e d ; m i n o r
b a n k i n g d i f f i c u l t i e s .
E x c e l l e n t r i c e a n d w h e a t , f a i r c o t t o n c r o p s ; v e r y h i g h r i c e , g o o d
w h e a t , a n d h i g h c o t t o n p r i c e s .
N e w F a c t o r y B i l l e n a c t e d r e g u l a t i n g h o u r s o f l a b o r i n c e r t a i n
f a c t o r i e s , J u l y .
1 9 1 3
U n e v e n p r o s p e r i t y .
C o n t i n u e d a c t i v i t y a n d e x p a n s i o n ; c o t t o n i n d u s t r y d e p r e s s e d l a t e
i n y e a r ; f o r e i g n t r a d e v e r y a c t i v e .
B a n k i n g d i f f i c u l t i e s , l a s t q u a r t e r ; m a n y b a n k f a i l u r e s ; g e n e r a l
m o n e y m a r k e t l i t t l e a f f e c t e d .
F a i r r i c e , e x c e l l e n t w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e p r i c e f a l l s d e -
c i d e d l y , w h e a t g o o d a n d c o t t o n h i g h .
1 9 1 4
P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n .
C o n t i n u e d a c t i v i t y t o d e c l a r a t i o n o f w a r ; d u l l n e s s ; d e e p d e p r e s -
s i o n i n c o t t o n i n d u s t r y ; a c t i v e f o r e i g n t r a d e b e c o m e s s t a g n a n t .
M o n e y t i g h t e r , b a n k i n g d i f f i c u l t i e s c o n t i n u e ; e x c h a n g e f a l l s w i t h
w a r ; r u n o n P o s t a l S a v i n g s B a n k l a t e i n y e a r .
F a i r r i c e , p o o r w h e a t , b u m p e r c o t t o n c r o p s ; g o o d r i c e a n d h i g h
w h e a t p r i c e s ; c o t t o n m a r k e t c o l l a p s e s .
I n d i a n c o n t i n g e n t l a n d s i n F r a n c e , S e p t e m b e r .
1 9 1 5
D e p r e s s i o n .
C o n t i n u e d u n s e t t l e d b u s i n e s s c o n d i t i o n s ; c r i s i s i n c o t t o n i n d u s t r y
w i t h
f a i l u r e s ,
S e p t e m b e r , r e q u i r e s g o v e r n m e n t c r e d i t
e x t e n s i o n ;
p r i c e s o f f o o d s t u f f s r i s e r a p i d l y ; f o r e i g n t r a d e g r e a t l y r e s t r i c t e d .
M o n e y t i g h t ; e x c h a n g e s a t i s f a c t o r y a f t e r J a n u a r y .
P o o r r i c e c r o p , e x c e l l e n t w h e a t a n d c o t t o n ; g o o d r i c e , v e r y h i g h
w h e a t , a n d p o o r c o t t o n p r i c e s .
D r o u g h t .
1 9 1 6 R e v i v a l .
I n c r e a s e d a c t i v i t y ; c o t t o n i n d u s t r y r e c o v e r s ; i m p o r t s c o n t i n u e t o
d e c l i n e , e x p o r t s i n c r e a s e r a p i d l y .
M o n e y v e r y t i g h t , a s c r i b e d t o c u r t a i l m e n t o f C o u n c i l B i l l s .
E x c e l l e n t r i c e a n d c o t t o n c r o p s , p o o r w h e a t ; r i c e a n d w h e a t p r i c e s
d e c l i n e , b u t c o t t o n r i s e s .
T a r i f f r a t e s i n c r e a s e d ; t r o o p s s u p p l i e d f o r M e s o p o t a m i a , E g y p t ,
a n d o t h e r c a m p a i g n s .
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11/12
T H E A N N A L S O F I N D I A
3 3 9
1 9 1 7
P r o s p e r i t y .
R a p i d i m p r o v e m e n t a n d e x p a n s i o n o f h o m e i n d u s t r y h a m p e r e d
b y t r a n s p o r t a t i o n d i f f i c u l t i e s , s h i p p i n g s h o r t a g e , a n d c o a l s c a r c i t y ;
c o m m o d i t y p r i c e r i s e c h e c k e d ; f o r e i g n t r a d e a c t i v e .
M o n e y m a r k e t e a s e s ; e x c h a n g e r i s e s s t e a d i l y ; G o v e r n m e n t r e q u i s i -
t i o n s a l l i m p o r t s o f g o l d a n d s i l v e r .
E x c e l l e n t r i c e , r e c o r d w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e p r i c e v e r y
l o w , w h e a t g o o d , a n d c o t t o n b o o m s .
G o v e r n m e n t t a k e s o v e r f a c t o r i e s , r e g u l a t i n g s u c h i n d u s t r i e s a s
s a l t , c o t t o n , t e a , a n d r i c e ; B r i t a i n a n n o u n c e s i n t e n t t o c o n f e r r e -
s p o n s i b l e g o v e r n m e n t o n I n d i a ; H o m e R u l e M o v e m e n t v i o l e n t ;
n o r t h w e s t b o r d e r t r o u b l e .
1 9 1 8
P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n .
A c t i v i t y c o n t i n u e s ; r e c e s s i o n w i t h A r m i s t i c e ; p r i c e s r i s e , b u t
t u m b l e , l a s t t w o m o n t h s ; m u c h s p e c u l a t i o n ; s h i p p i n g s h o r t a g e ; c o t -
t o n i n d u s t r y v e r y a c t i v e t o s l u m p ; f o r e i g n t r a d e r e t a r d e d .
S i l v e r c r i s i s a n d r i s e o f e x c h a n g e , A p r i l ; p a p e r c u r r e n c y c i r c u l a -
t i o n i n c r e a s e s r a p i d l y ; f o r e i g n e x c h a n g e u n s t e a d y , N o v e m b e r .
R e c o r d r i c e , g o o d w h e a t , a n d f a i r c o t t o n c r o p s ; f a i r r i c e , v e r y h i g h
w h e a t , p e a k i n c o t t o n p r i c e s .
S e v e r e i n f l u e n z a e p i d e m i c b e g i n n i n g S e p t e m b e r ; d r o u g h t ; f a m i n e ,
e n d o f y e a r ; G o v e r n m e n t c o n t r o l s f o o d r i g o r o u s l y .
1 9 1 9
R e v i v a l ; p r o s p e r i t y .
B o o m i n t r a d e a n d i n d u s t r y ; r a p i d e x t e n s i o n o f n e w c o m p a n i e s ;
c o m m o d i t y p r i c e s r i s e r a p i d l y ; f o r e i g n t r a d e v e r y a c t i v e .
E x c h a n g e r i s e s , a c c e l e r a t i n g l a t e i n y e a r .
C r o p f a i l u r e s ; r i c e p r i c e h i g h , w h e a t v e r y h i g h , a n d c o t t o n f a l l i n g .
F a m i n e r e l i e v e d b y g o v e r n m e n t o r g a n i z a t i o n ;
c i v i l o u t b r e a k s ,
A p r i l ; w a r w i t h A f g h a n i s t a n , s u m m e r ; G a n d h i r e v i v e s S w a d e s h i
m o v e m e n t .
1 9 2 0
P r o s p e r i t y ; r e c e s s i o n ; d e p r e s s i o n .
B o o m r e a c h e s h e i g h t e a r l y i n y e a r ; c o l l a p s e o f p r i c e s a n d i n d u s -
t r i a l a c t i v i t y , a u t u m n ; e x p o r t s r e a c h p e a k , s p r i n g , b u t i m p o r t s c o n -
t i n u e l a r g e .
M o n e y t i g h t ; e x c h a n g e r i s e s s h a r p l y t o p e a k , A p r i l , r a p i d
f a l l
a f t e r O c t o b e r .
G o o d r i c e , e x c e l l e n t w h e a t a n d c o t t o n c r o p s ; r i c e p r i c e h i g h , w h e a t
a n d c o t t o n p r i c e s d r o p .
M i n o r f a m i n e b e g i n s l a t e i n y e a r ; G a n d h i w i n s c o n t r o l o f N a t i o n a l
C o n g r e s s , D e c e m b e r .
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3 4 0
B U S I N E S S A N N A L S
1 9 2 1
D e p r e s s i o n .
S t a g n a t i o n o f i n t e r n a l t r a d e ; p r i c e f a l l c o n t i n u e s , d e s p i t e t e m -
p o r a r y b o o m i n s u m m e r ; c a n c e l l a t i o n o f o r d e r s r i f e ; c o a l m i n e r s '
s t r i k e ; r e s t r i c t e d e x p o r t s a n d l a r g e i m p o r t s c r e a t e u n f a v o r a b l e b a l -
a n c e o f t r a d e .
M o n e y e a s e s s l i g h t l y ; e x c h a n g e f a l l c o n t i n u e s t o M a r c h , w i t h t e r n -
p o r a r y i m p r o v e m e n t , a u t u m n ; t h r e e P r e s i d e n c y B a n k s a m a l g a m a t e d
f o r m i n g I m p e r i a l B a n k o f I n d i a .
W h e a t f a i l u r e , p o o r r i c e a n d c o t t o n c r o p s ; p e a k p r i c e s f o r w h e a t
a n d r i c e , c o t t o n v e r y l o w ; G o v e r n m e n t p l a c e s e m b a r g o o n e x p o r t
o f f o o d s t u f f s a n d e n c o u r a g e s i m p o r t .
F a m i n e r e l i e v e d ; t a r i f f r a i s e d , M a r c h ; s e v e r e c i v i l o u t b r e a k , A u -
g u s t ; r e b e l l i o n i n M a l a b a r s u p p r e s s e d b y e n d o f y e a r .
1 9 2 2
D e p r e s s i o n .
C o n t i n u e d l i q u i d a t i o n ; g r a d u a l r e c o v e r y f r o m p a r a l y s i s ; c o t t o n
i n d u s t r y r e v i v e s ; p r i c e d e c l i n e c o n t i n u e s ; f u r t h e r r e d u c t i o n i n f o r e i g n
t r a d e .
F i n a n c i a l s t r i n g e n c y .
E x c e l l e n t r i c e , w h e a t , a n d r e c o r d c o t t o n c r o p ; h i g h p r i c e s f o r r i c e
a n d w h e a t , f a i r f o r c o t t o n .
T a r i f f r a i s e d ; f l o o d s i n B e n g a l , J u n e ; c i v i l d i s t u r b a n c e s l e s s e n ;
G a n d h i i m p r i s o n e d , M a r c h .
1 9 2 3
S l o w r e v i v a l .
D u l l n e s s g r a d u a l l y y i e l d s t o a c t i v i t y ; p r i c e s c o n t i n u e t o d e c l i n e ;
c o t t o n s t r i k e , M a r c h a n d A p r i l ; s l i g h t i n c r e a s e i n i m p o r t s , l a r g e
g a i n i n e x p o r t s .
M o n e y v e r y t i g h t l a t e i n y e a r ; b a n k i n g d i f f i c u l t i e s , A p r i l ; f o r e i g n
e x c h a n g e r i s e s g r a d u a l l y .
E x c e l l e n t c r o p s , l o w e r p r i c e s .
1 9 2 4
R e v i v a l ; m i l d p r o s p e r i t y .
R a p i d i m p r o v e m e n t ; p r i c e f a l l h a l t e d , m i d - y e a r ; f o r e i g n t r a d e
i m p r o v e s w i t h l a r g e f a v o r a b l e b a l a n c e .
M o n e y e a s e s , s p r i n g ; s t e a d y i m p r o v e m e n t i n e x c h a n g e .
E x c e l l e n t c r o p s w i t h i m p r o v e d p r i c e s .
S e r i o u s l a b o r t r o u b l e s , B o m b a y , F e b r u a r y a n d M a r c h ; G a n d h i
r e l e a s e d f r o m p r i s o n , F e b r u a r y .
1 9 2 5
M o d e r a t e p r o s p e r i t y .
G e n e r a l i m p r o v e m e n t , e s p e c i a l l y i n m i n i n g ; c o t t o n m i l l s s t r i k e ,
l a s t f o u r m o n t h s ; c o m m o d i t y p r i c e d e c l i n e c o n t i n u e s t o s u m m e r ;
l a r g e r e x p o r t s a n d s m a l l e r i m p o r t s c a u s e f a v o r a b l e b a l a n c e o f t r a d e .
E a s y m o n e y ; G o v e r n m e n t s t a b i l i z e s e x c h a n g e ; s t o c k p r i c e s d e c l i n e ,
b o n d s l i t t l e c h a n g e d .
G o o d c r o p s , e x c e p t w h e a t a n d c o t t o n ; f o o d p r i c e s m u c h l o w e r .
P o l i t i c a l c a l m .