CONCEITOS BÁSICOS Capital em Giro:
PC + PNC + PL Capital de Giro:
AC Capital Circulante Líquido (CCL) ou Capital de
Giro Líquido (CGL):AC – PC = (PNC + PL) – ANC
Capital de Giro Próprio (CGP):PL – ANC
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CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO PASSIVO e PL
AC 80.000 PC 50.000
ANC 60.000 PNC 30.000
PL 60.000
TOTAL 140.000 TOTAL 140.000
CCL = AC – PC = $ 80.000 – $ 50.000 = $ 30.000
OU
CGL = (PNC + PL) – ANC = ($ 30.000 + $ 60.000) – $ 60.000
= $ 30.000 2
CONCEITOS BÁSICOS
AC
ANC
PC
PNC
PL
CCL > 0
AC
ANC
PC
PNC
PL
CCL < 0
AC
ANC
PC
PNC
PL
CCL = 0
3
CONCEITOS BÁSICOS Ciclos:
Ciclo Operacional (CO)
CO = PMRE + PMRVEm que PMRE = Prazo Médio de Rotação de Estoques
PMRV = Prazo Médio de Recebimento das Vendas
Ciclo de Caixa (CC)
CC = PMRE + PMRV – PMPEm que
PMP = Prazo Médio de Pagamento das Obrigações de
Curto Prazo4
CONCEITOS BÁSICOS
0 7934
Ciclo Operacional (79 dias)
PMRE PMRV
30
PMP
Ciclo de Caixa (49 dias)
Compra de matéria-prima a prazo
Venda a crédito de produtos acabados
Cobrança de duplicatas a receber
Pagamento de duplicatas e outras contas
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CONCEITOS BÁSICOS Prazos Médios:
PMRE = 360 x (Estoque Médio/Custo); PMRV = 360 x (Média de DR/Receita Bruta); PMP = média ponderada dos prazos médios de
pagamento das obrigações de curto prazo.
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CONCEITOS BÁSICOS Obrigações de Curto Prazo (PC):
Fornecedores
PMPC = Prazo Médio de Pagamento das Compras= 360 x (Média de Fornecedores /
Compras) Salários; Impostos; etc.
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CONCEITOS BÁSICOS Passivo Circulante:
Fornecedores = $ 60.000,00 (PMPC = 45)Salários = $ 40.000,00 (PMPS = 30)
Prazo Médio de Pagamento (PMP):PMP = (0,6 x 45) + (0,4 x 30)PMP = 27 + 12 = 39 dias
Considerando PMRE (25 dias) e PMRV (30 dias):CO = PMRE + PMRV = 55 diasCC = CO – PMP = 16 dias
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CONCEITOS BÁSICOS Principais componentes da Administração do
Capital de Giro: Disponibilidades; Contas a Receber; Estoques.
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CONCEITOS BÁSICOS Objetivo:
Ciclo de Caixa Medidas:
Aumentar o giro do estoque; Acelerar o recebimento de duplicatas; Ampliar o período de pagamento de dívidas.
Dilema:
Risco X Retorno
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CONCEITOS BÁSICOS
Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Agressiva Média Conservadora
AC $ 800.000 $ 1.100.000 $ 1.400.000
ANC $ 1.200.000 $ 1.200.000 $ 1.200.000
Total $ 2.000.000 $ 2.300.000 $ 2.600.000
PC $ 400.000 $ 460.000 $ 520.000
PNC $ 600.000 $ 690.000 $ 780.000
PL $ 1.000.000 $ 1.150.000 $ 1.300.000Fonte: ASSAF NETO (2003)
Custo15%
Custo20%
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CONCEITOS BÁSICOS Políticas de Investimento em Ativo Circulante:
Agressiva Média Conservadora
Lucro Operacional $ 1.000,00 $ 1.000,00 $ 1.000,00
(-) Despesas Financeiras
($ 180,00) ($ 207,00) ($ 234,00)
PC $ 60,00($ 400 x 15%)
$ 69,00($ 460 x 15%)
$ 78,00($ 520 x 15%)
PNC $ 120,00($ 600 x 20%)
$ 138,00($ 690 x 20%)
$ 156,00($ 780 x 20%)
Lucro Antes do IR $ 820,00 $ 793,00 $ 766,00
(-) IR/CSLL (40%) ($ 328,00) ($ 317,20) ($ 306,40)
Lucro Líquido $ 492,00 $ 475,80 $ 459,60
Retorno s/ PL (ROE) 49,2% 41,4% 35,4%Fonte: ASSAF NETO (2003)
Em mil $
12
CONCEITOS BÁSICOS
Fonte: ASSAF NETO (2003)
Capitais de Giro Permanente e Sazonal
13
CONCEITOS BÁSICOSFinanciamento do Capital de Giro - Estratégia Tradicional
Fonte: ASSAF NETO (2003)
14
CONCEITOS BÁSICOSFinanciamento do Capital de Giro - Estratégia Conservadora
Fonte: ASSAF NETO (2003)15
CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO PASSIVO e PL
AC $ 20.000 PC $ 10.000
Caixa $ 2.000 PNC $ 20.000
Valores a Receber $ 10.000 PL $ 20.000
Estoques $ 8.000
ANC $ 30.000
TOTAL $ 50.000 TOTAL $ 50.000
16
CONCEITOS BÁSICOS Dados:
Vendas mensais = $ 40.000 ($ 10.000 a prazo);Custo de produção mensal = $ 16.000;PMRV = 18 dias;Estoque mínimo = 15 dias de vendas (preço de
custo);Valor mínimo de caixa = $ 1.500.
17
CONCEITOS BÁSICOS
ATIVO CIRCULANTE
Permanente Sazonal Total
Caixa $ 1.500 $ 500 $ 2.000
Valores a Receber ($ 10.000 x 18/30) $ 6.000 $ 4.000 $ 10.000
Estoques ($ 16.000 x 15/30) $ 8.000 - $ 8.000
Total $ 15.500 $ 4.500 $ 20.000
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CONCEITOS BÁSICOS
Passivo Circulante Operacional (Cíclico):Cooperados, fornecedores, tributos sobre vendas, salários, etc.
Passivo Circulante Financeiro (Sazonal):
Empréstimos, sobras a distribuir, imposto de renda, etc.
Necessidade de Investimento em Giro:
NIG = ACO – PCO
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CONCEITOS BÁSICOS
Tesouraria (T):
T = ACF – PCF = CCL – NIG
Termômetro da Situação Financeira (TSF):
TSF = T / NIG
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CONCEITOS BÁSICOS
Situação CCL NIG T
Excelente + - +
Sólida + + +
Insatisfatória + + -
De Risco - - +
Ruim - - -
Péssima - + -
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ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- DISPONIBILIDADES - Motivos para manutenção de
disponibilidades: Para efetuar transações; Por precaução; Para especulação.
Métodos para determinação de saldos eficientes de disponibilidade: Modelo de Baumol; Modelo de Miller-Orr.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- CONTAS A RECEBER -
Principais elementos: Fixação de critérios para aceitação de clientes; Fixação de prazos de pagamento para clientes; Estabelecimento de limites para concessão de
crédito; Definição da política de cobrança; Determinação de descontos por pagamento
antecipado.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- CONTAS A RECEBER - Estratégias agressivas:
Aumento das sobras; Aumento do custo de oportunidade; Aumento do risco de inadimplência.
Estratégias conservadoras: Redução das sobras; Redução do custo de oportunidade; Redução do risco de inadimplência.
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- CONTAS A RECEBER - Exemplo:
PMRV = 45 dias 60 diasDados: vendas do último ano = 100 mil unidades
preço unitário = $ 8,00custo variável unitário = $ 5,00custo fixo total = $ 160.000,00custo de oportunidade = 18% a.a.
Previsões: aumento de 6% nas vendasaumento da inadimplência de 2% para
3%
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- CONTAS A RECEBER - Variação das sobras:
Incremento das receitas = $ 48.000 (6000 un. X $ 8,00)Incremento do custo = $ 30.000 (6000 un. X $ 5,00) das sobras = $ 18.000
Variação do custo de oportunidade:GDR = 360 / PMRV = 360 / 45 = 8 vezes (antes)
= 360 / 60 = 6 vezes (depois)IMDR = CVT / GDR = $ 500.000 / 8 = $ 62.500 (antes)
= $ 530.000 / 6 = $ 88.333 (depois) do IMDR = $ 25.833 x 18% = $ 4.650
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- CONTAS A RECEBER - Variação do risco:
Custo de inadimplência antes da medida100.000 un. X $ 8,00 X 2% = $ 16.000,00Custo de inadimplência depois da medida106.000 un. X $ 8,00 X 3% = $ 25.440,00 do risco = $ 9.440,00
Efeito Líquido: das sobras = $ 18.000,00 do custo de oportunidade = ($ 4.650,00) do risco = ($ 9.440,00) Resultado = $ 3.910,00
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Objetivo: determinar a quantidade ótima de compra que minimiza o Custo Total (CT) de estocagem;
Custo Total (CT) = CEP + CME , em que
CEP = Custo de Emissão de Pedidos, eCME = Custo de Manutenção de Estoques;
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Custo de Emissão de Pedidos (CEP)
CEP = O x S/Q , em queO = custo de pedir (por pedido),S = demanda (unidades por período),Q = quantidade do pedido (unidades);
Custo de Manutenção de Estoque (CME)
CME = C x Q/2 , em queC = custo de manter estoque (por
unidade por pedido);
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES -Custo
($)
Unidades de pedido
CME
CEP
CT
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES -• Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
CME = CEP C x Q/2 = O x S/Q C x Q2/2 = O x S C x Q2 = 2 x O x S
Q = 2 x O x S = LEC C
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES - Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC):
Exemplo
S = 4.000 unidades (demanda anual)
O = $ 8,00 (custo por pedido)
C = $ 0,50 (custo unitário de manter estoque)
Q = 2 x 8 x 4.000 = 358 unidades
0,5
ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIRO
- ESTOQUES -
Modelo do Lote Econômico de Compra (LEC): Ponto de Reencomenda (PR)
PR = tempo para reposição (em dias) x demanda diária
ExemploPR = 5 x 10 = 50 unidades