UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERÍAFACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL Y SISTEMAS

AREA GESTIÓN DE LA PRODUCCIÓN

CÁLCULO DE EVA Y ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

CURSO:FINANCIAMIENTO CORPORATIVO

DOCENTE:MBA. LINARES VALENCIA, JOSÉ

INTEGRANTES:GALARZA LOPEZ, YESSIRAPALPA PEÑALOZA, JOSÉ

CODIGO Y SECCION:GP-245 “U”

FECHA:10 de Julio

2015-I

1.- CÁLCULO DE EVASegún la información de los estados financieros de la COMPAÑÍA MINERA ATACOCHA S.A. se realizó los siguientes cálculos:

COSTO DEL CAPITAL PROPIO (Ke)

DETERMINACIÓN DE LOS BETASAños 1999 2000 2001 2002 2003Beta sector minero americano 0.79 0.79 0.79 0.79 0.79Riesgo Pais 4.36% 7.11% 5.11% 6.20% 3.18%Beta sector minero peruano 0.83 0.86 0.84 0.85 0.82

REND. PROM. DEL MERCADOAños 1999 2000 2001 2002 2003Rentabilidad Bonos 7.50% 7.50% 7.80% 8.10% 8.40%Rentabilidad otros mercados de dinero

5.08% 5.08% 4.78% 14.60% 14.22%

Rentabilidad promedio 6.29% 6.29% 6.29% 11.35% 11.31%

TASA LIBRE DE RIESGOAños 1999 2000 2001 2002 2003Rendimiento Bonos Soberanos 4.69% 4.98% 4.98% 9.00% 9.00%

Años 1999 2000 2001 2002 2003Tasa libre de riesgo 4.69% 4.98% 4.98% 9.00% 9.00%Beta 0.83 0.86 0.84 0.85 0.82Rendimiento promedio mercado 6.29% 6.29% 6.29% 11.35% 11.31%Ke 6% 6% 6% 11% 11%

COSTO DE LA DEUDA (Kd)

Años 1999 2000 2001 2002 2003Gastos Financieros 5,560 4,887 4,378 3,352 2,201 Deuda de corto plazo 36,839 46,980 12,222 41,190 15,476 Deuda de largo plazo 8,293 5,555 25,777 11,240 21,865 Deuda 45,132 52,535 37,999 52,430 37,341 Kd (antes de impuestos) 12.32% 9.30% 11.52% 6.39% 5.89%Kd (después de impuestos) 8.62% 6.51% 8.06% 4.48% 4.13%

COSTO PROM. POND. DEL CAPITAL (WACC)

Años 1999 2000 2001 2002 2003Patrimonio 227,858 34,516 180,369 195,116 213,744 Deuda 45,132 52,535 37,999 52,430 37,341 Ke 6.02% 6.11% 6.08% 11.00% 10.90%Kd (después de impuestos) 8.62% 6.51% 8.06% 4.48% 4.13%WACC 6.45% 6.35% 6.43% 9.62% 9.89%

CAPITAL INVERTIDO (INAct)

Años 1999 2000 2001 2002 2003ACTIVO TOTAL 301,389 306,832 319,455 317,900 331,021 Proveedores 12,885 16,486 13,524 17,304 18,319 Otros pasivos corrientes 15,514 6,250 40,725 9,284 16,686 Otros pasivos no corrientes - 40,372 46,838 43,766 44,931 PASIVO ESPONTANEO 28,399 63,108 101,087 70,354 79,936 CAP INVERTIDO 272,990 243,724 218,368 247,546 251,085

NOPAT

Años 1999 2000 2001 2002 2003UTILIDAD OPERATIVA 28,828 16,904 - 15,165 35,623 NOPAT 20,180 11,833 - 10,616 24,936

EVA

Años 1999 2000 2001 2002 2003EVA 2,562 -3,648 -14,034 -13,198 101

2.- ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD

Para el cálculo del riesgo del inversionista de invertir en las mineras en estudio se definieron las variables de los flujos analizados anteriormente:

VARIABLES DE ENTRADA

- WAC- NOPAT- INACT (CAPITALINVERTIDO)

VARIABLE DE SALIDA

- EVA

A partir de ello, se analizó el riesgo de la empresa ATACOCHA, cuyos cálculos se mostraron anteriormente y estos se compararan con los cálculos de otra empresa del sector, para este caso usamos los datos de la minera BUENAVENTURA para los años 2000, 2001, 2002, 2003.

MINERA ATACOCHA

Del cálculo con el risk se obtuvieron los siguientes resultados:

- AÑO 2000

- AÑO 2001

- AÑO 2002

- AÑO 2003

MINERA BUENAVENTURA

- AÑO 2000

- AÑO 2001

- AÑO 2002

- AÑO 2003

ANÁLISIS DE RESULTADOS

- Para el caso de la MINERA ATACOCHA:En el año 2000, el riesgo fue de 7%, esto debido a que el EVA fue negativo y la rentabilidad para el accionista fue nula de manera que el riesgo fue míximo.En el año 2001 y 2003, el riesgo fue de 50%, ello debido a que el EVA fue muchísimo más negativo, por lo cual invertir en el negocio en este año, no fue rentable para el accionistaEn el año 2003 el riesgo fue de 51.6% debido a que principalmente la rentabilidad del accionista para este año fue muchísimo mayor, en otras palabras la inversión del accionista para este año fue positiva y por lo tanto el riesgo mayor, ello se evidencia en una mayor desviación.

- Para el caso de la MINERA BUENVENTURA:En el caso de esta empresa, para los años 2000, 2001, 2002 y 2003 el EVA fue negativo, por lo que es observable que invertir en esta empresa no fue rentable y ello se puede evidenciar en el caso del riesgo del 50%.

*Finalmente se puede concluir que para los años del 2000 al 2003, invertir en MINERA ATACOCHA fue más rentable siendo la inversión en minera BUENAVENTURA muchísimo más riesgoso, ello se puede evidenciar en los valores de la desviación del EVA para MINERA BUENAVENTURA.