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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
第一章 总 论
本章知识框架
企业财务管理目标理论
利益冲突与协调
企业的社会责任总论
企业及其组织形式
财务管理目标
财务管理体制
财务管理环节
财务管理环境
本章主要考点
考点一 企业及其组织形式
①对于市场经济活动，企业是主要的参与者
②对于社会生产和服务，企业是主要的承担者
③对于经济社会的发展，企业是重要推动力量
企业的功能
企业是依法设立的，以营利为目的，运用各种生产要素（土地、劳动力、资本和
技术等），向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人
或其他社会经济组织
创造 1.____________
在此过程中，企业必须承担相应的社会责任
企业的定义
企业的目标
企业及其组织形式（一）
1. 财富（或价值）
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5 思维导图全解·中级财务管理
有限合伙企业
个人独资企业
合伙企业
普通合伙企业由普通合伙人组成，每个合伙人享有的权利和义务是相同的，
每个合伙人都对企业中的债务承担 1.____________ 责任
普通合伙人：对合伙企业的债务承担无限连带责任
有限合伙人：对合伙企业的债务以其认缴的出资额为限承担
责任
非法人企业，不具有法人资格
企业及其组织形式（二）
企业的组织形式（1）
提 示
合伙企业与个人独资企业存在共同缺陷，有些企业尽管刚成立时以独资或
合伙的形式出现，但当发展到某一阶段后都将转换成公司的形式
提 示
有限责任公司
股份有限公司
优缺点
国有独资公司
国有独资公司是有限责任公司的一种特殊形式
我国的国有独资公司是不设立股东会的，由国有资产
监督管理机构行使股东会职权
公司制企业
全部资本分为等额股份
股东以所持股份为限对公司承担责任
公司（企业法人）以全部财产为限对公司的债务承担责任
项目 有限责任公司 股份有限公司
设立时股东人数 1-50 人 2-200 人
权益总额 不等额划分 平均分为相等股份
股权表现形式 投资人拥有的比例 投资人持有的股份
是否发行股票 不发行股票 发行股票
股份转让限制 需由股东会或董事会讨论通过 股票可依法转让
投资人容易转让所有权
投资人承担有限债务责任
公司可以无限存续
公司的融资渠道较多，更容易筹集所需资金
优点
公司组建的成本高
存在代理问题
双重课税
缺点
答案
1. 无限连带
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答案
提 示
企业所得税的纳税主体是公司制企业，合伙企业不属于公司制企业，
故只需缴纳个人所得税
特点
投资人
组建成本 由低到高：个人独资企业、合伙企业、公司制企业
纳税
个人独资企业：一个自然人
合伙企业：两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织
公司制企业：多样化
个人独资企业：个人所得税
合伙企业：个人所得税
公司制企业：1.____________（个人所得税 + 企业所得税）
企业及其组织形式（三）
企业的组织形式（2）
企业寿命
个人独资企业：企业生命有限，随着业主的死亡而自动消亡
合伙企业：合伙人卖出所持有的份额或死亡
公司制企业：2.____________
承担的责任
个人独资企业：无限责任
合伙企业：无限连带责任
公司制企业：3.____________
是否存在代理问题
个人独资企业：不存在代理问题
合伙企业：不存在代理问题
公司制企业：存在经营者和所有者之间的代理问题
所有权转让
个人独资企业：较难
合伙企业：需要取得其他合伙人的同意，比较困难
公司制企业：便于转让
筹集资金的难易度
个人独资企业：最难
合伙企业：较难
公司制企业：容易
提 示
当合伙人将所持有的份额转让，合伙人改变，合伙企业不再是原
来的合伙企业，相当于新建了一个合伙企业，原来的合伙企业的
寿命终结
1. 双重课税 2. 无限存续 3. 有限责任
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5 思维导图全解·中级财务管理
答案
考点二 企业财务管理目标理论
优点
缺点
对企业资源的合理配置是有利的
对企业整体经济效益的提高是有利的
没有考虑利润实现时间和资金时间价值
没有考虑风险问题
没有反映创造的利润与投入资本之间的关系
可能导致企业短期行为倾向，影响企业长远发展
企业财务管理目标理论（一）
利润最大化
缺点
注意
没有考虑利润实现时间和资金时间价值
没有考虑风险问题
可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展
假设风险相同、每股收益时间相同，每股收益的最大化
也是衡量公司业绩的一个重要指标
优点 考虑了 1.____________
每股收益最大化
优点
注意
缺点
过于理论化，不易操作
对非上市公司而言，还需要专门的评估才能确定其价值，很难做到客观和
准确
考虑了取得收益的时间
考虑了风险与收益的关系
将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求
利润上的短期行为
价值代替价格，避免外界市场因素的干扰，规避了企业的 3.____________
企业价值 = 所有者权益的市场价值 + 债权人权益的市场价值 = 企业所能创
造的预计未来现金流量的现值
企业价值最大化
优点
注意
缺点
通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用
股价受众多因素影响，不能完全准确地反映企业财务管理状况
该理论总是强调股东利益，对其他相关者的利益不够重视
考虑了风险
在一定程度上能避免短期行为
对上市公司来说，比较容易 2.____________，便于考核和奖惩
各种财务管理目标都是以股东财富最大化为基础
对于上市公司，股票数量和股票市场价格决定了股东财富，股票数
量一定时，股票价格最高，股东财富也就最大
股东财富最大化
1. 所创造利润与投入资本之间关系 2. 量化 3. 短期行为
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5 思维导图全解·中级财务管理
答案
企业财务管理目标理论（二）
优点
主要的内容
风险与收益要均衡
1.____________ 地位放首要
对代理人（经营者）既监督又控制
关心职工利益
加强与债权人的关系
关心客户的长期利益
加强与供应商合作
保持与政府部门的良好关系
有利于企业长期稳定的发展
体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一
多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益
体现了前瞻性和现实性的统一
相关者利益最大化
总结
利润最大化：企业价值——企业利润
股东财富最大化：企业价值——股东权益
企业价值最大化：企业价值——股东权益 + 债权人权益
相关者利益最大化：企业价值——股东权益 + 其他相关者利益
项目考虑资金时间价值
考虑风险考虑创造利润与投入资本的关系
考虑长远发展
衡量的难易度
利润最大化 × × × × 容易
每股收益最大化 × × √ × 容易
股东财富最大化 √ √ √ √ 上市公司容易
企业价值最大化 √ √ √ √ 过于理论化，不易操作
相关者利益最大化 √ √ √ √ 难以操作
1. 股东
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
考点三 利益冲突与协调
提 示
股票期权： 允许经营者以预先确定的条件购买本企业一定数量股份的
权利，当股票的市场价格高于约定价格，经营者就会因此
获取收益
绩效股： 企业运用每股收益、资产收益率等指标来评价经营者绩效，
并视其绩效大小给予经营者数量不等的股票作为报酬
主要冲突
股东： ①为了获取高收益，不经债权人允许，投资风险更高的项目
②未征得现有债权人同意，让经营者举借新债
债权人：只获得相对较少的利息
协调方式① 2.____________
② 收回借款或停止借款
主要冲突经营者：要报酬，要时间，还要享受，不要风险
所有者：想少支付报酬，实现多财富
协调方式
所有者与经营者
所有者与债权人
利益冲突与协调
① 解聘（所有者约束经营者）：经营者要是经营不佳，就会被解聘
② 接收（市场约束经营者）：经营者要是经营不力，企业会被强行接收
或吞并，经营者会失业
③ 激励：发放 1.____________ 或绩效股，激励经营者，促使其努力工作
考点四 企业的社会责任
企业的社会责任
对员工的责任
对债权人的责任
对消费者的责任
对社会公益的责任
对环境和资源的责任
对股东的责任不是企业的社会责任
所有者或股东权益最大化之外的义务
1. 股票期权 2. 限制性借债
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5 思维导图全解·中级财务管理
考点五 财务管理环节
财务预测
1.____________（核心）
财务计划
财务预算
财务分析
财务考核
财务控制
定性预测法
定量预测法
经验判断法
定量分析方法
前馈控制
过程控制
反馈控制
财务管理环节
计划与预算
决策与控制
分析与考核
考点六 财务管理体制
2.____________
财务管理体制（一）
一般模式及优缺点
（1）
含义
内容
优点
缺点
主要管理权限集中在总部，各所属单位就是执行总部
各项指令
明确各财务层级财务权限、责任和利益的制度，如何配置财务管理权限是其核心问题，体
制决定运行机制和实施模式
①有利于在整个企业的内部优化配置资源
②有利于实行内部的调拨价格
③有利于内部采取避税的措施及防范汇率的风险
①集权过度会使各所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力
②可能因为决策程序相对复杂而失去适应市场的弹性，
丧失市场机会
答案
1. 财务决策 2. 集权型
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
优点 集权和分权的优点都体现了，还能避免各自的缺点
集权与分权相结合型
内容该集权的集权，比如重大问题的决策与处理
该分权的分权，比如日常经营活动
提 示
分权型财务管理体制下权利比较分散，各单位之间联系较少，
数据汇总较为困难，故避税和防范汇率风险困难较大
集权型财务管理体制下企业财务数据全部上报汇总，统一安排，
这有利于避税和防范汇率风险
1.____________
财务管理体制（二）
一般模式及优缺点
（2）
内容
优点
缺点
管理权限分散于各所属单位，各所属单位在某些方面有决
定权
① 有益于针对本单位存在的问题及时作出有效的决策，因
地制宜地搞好各项业务
② 有益于分散经营风险，促进所属单位管理人员及财务人
员的成长
各所属单位大都从本身利益出发安排财务活动，缺乏全局
观念和整体意识（目光短浅），从而可能导致资金管理分散、
资金成本增大、费用失控和利润分配无序
企业生命周期
企业规模
企业所处市场环境
企业管理层素质
信息网络系统
企业战略
集权与分权选择的影响因素
企业经营风险高的阶段，偏重于集权（如：初创阶段）
企业经营风险低的阶段，偏重于 2.____________
企业规模小，财务管理工作量小，偏重于集权
企业规模大，财务管理工作量大，偏重于分权
市场环境是稳定的，偏重于集权
市场环境复杂多变，有较大的不确定性，偏重于分权
管理层（含财务管理人员），3.____________，偏重于集权
管理层（含财务管理人员），素质低、能力弱，偏重于分权
集团内部信息化管理的基础较好，有及时、准确传递信息的网络系统，
偏重于集权
集团内部信息化管理的基础较弱，偏重于分权
集团内部各所属单位之间业务联系越密切的企业，偏重于集权（如：纵
向一体化战略的企业）
集团内部各所属单位之间业务联系不紧密的企业，偏重于分权
1. 分权型 2. 分权 3. 素质高、能力强
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
现代意义上的 H 型组织可以分权管理，也可以集权管理
M 型组织比 H 型组织的集权程度更高
④与企业组织体制相适应的原则
①与现代企业制度的要求相适应的原则
②明确企业对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权相互制衡原则
③明确财务综合管理和分层管理思想的原则
财务管理体制（三）
设计原则
集权与分权相结合型的实践
1.____________：以职能化管理为核心，最典型的特征是在管理
分工下实行集权控制，没有中间管理层，依靠总部的采购、营销、
财务等职能部门直接控制各业务单元，子公司的自主权较小
H 型组织（控股公司体制）：集团总部下设若干子公司，每家子
公司拥有独立的法人地位和比较完整的职能部门
典型特征是过度分权，各子公司保持较大的独立性
M 型组织（事业部制）：按照企业所经营的事业，包括按产品、
按地区、按顾客（市场）等来划分部门，设立若干事业部 事业部是总部设置的中间管理组织，不是独立法人，不能够独立
对外从事生产经营活动
集权
分权 日常经营
筹资 2.____________
收益分配 3.____________
经营自主权，人员管理权，业务定价权
4.____________
制度制定权
财务机构设置权整体
资金
投资权
用资、担保权
固定资产购置权
投资
1. U 型组织 2. 筹资、融资权 3. 收益分配权
4. 费用开支审批权
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
考点七 财务管理环境
固定资产（设备投资）
流动资产衰退阶段
产品 停产不利产品
存货削减存货
停止长期采购
停止扩张
出售多余设备
人力资源 停止扩招雇员
固定资产（设备投资）
流动资产萧条阶段
建立投资标准
放弃次要利益
存货 削减存货
产品保持市场份额
压缩管理费用
人力资源 裁减雇员
地位 最重要
内容 经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及 1.____________ 等
经济周期中不同阶段的财务管理战略
财务管理环境（一）
技术环境 技术手段和技术条件决定着财务管理的效率和效果
经济环境（1）
固定资产（设备投资）
固定资产（设备投资） 扩充厂房设备
流动资产
流动资产
复苏阶段
繁荣阶段
增加厂房设备
实行长期租赁
存货 建立存货储备
产品 开发新产品
存货 继续建立存货
产品提高产品价格
开展营销规划
人力资源 增加劳动力
人力资源 增加劳动力
1. 通货膨胀水平
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
①引起资金占用大量增加，增加了企业的资金需求量
②引起企业的利润虚增，造成企业的资金因利润分配而流失
③引起利率的上升，提升了企业的筹资成本
④引起有价证券价格的下降，增加了企业的筹资难度
⑤引起资金的供应紧张，增加了企业筹资困难
影响
银行
非银行金融机构
通货膨胀
金融机构
财务管理环境（二）
通货膨胀初期
通货膨胀持续期
①进行投资可以避免货币贬值风险，实
现资本保值
②客户应签订 1.____________，以减少
物价上涨造成的损失
③取得长期负债，保持资本成本的稳定
①采用比较严格的信用条件，减少企业债权
② 调整财务政策，防止和减少企业资本流
失等
企业应
对措施
经济环境（2）
金融环境（1）
基本金融工具：企业持有现金、从其他方收取的现金或其他金融资
产的合同权利、向其他方交付的现金或其他金融资产的合同义务等
衍生金融工具（派生金融工具）：新品种（基本金融工具基础上进
一步形成的）
如：远期合同、期货合同、互换合同和期权合同等
①流动性：在必要时能迅速转变为现金而不致蒙受损失的能力
②风险性：购买本金和预定收益遭受损失的可能性（一般包括信
用风险和市场风险）
③ 2.____________：能定期或不定期给持有人带来收益
种类
特征
金融工具
含义：指形成一方的金融资产并形成其他方的金融负债或权益工具的合同
借助金融工具，
资金从供给方转
移到需求方
提 示
衍生金融工具种类非常复杂、繁多，具有高风险、高杠杆效应的特点
1. 长期购货合同 2. 收益性
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答案
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1. 短期资金周转
金融市场（1）
直接转移
间接转移 通过金融中介机构
需要资金的企业或其他资金不足者直接将股票或债券
出售给资金供应者资金转移方式
期限分类（1）
种类
种类 债券市场、股票市场、期货市场和融资租赁市场等
特点
特点
期货市场
货币市场 （短期金融市场）
资本市场 （长期金融市场）
期限在 1 年以上
期限在 1 年以内同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短
期债券市场
①期限短
②交易目的是解决 1.____________
③金融工具有较强的“货币性”，具有流动性强、
价格平稳、风险较小等特性
①融资期限长
② 融资目的是解决长期投资性资本需要
③资本借贷量大
④收益较高但风险也较大
种类
功能
财务管理环境（三）
金融环境（2）
商品期货市场
商品期货是期货交易的起源
金融期货市场
国际商品期货交易品种：传统
农产品期货和经济作物、畜产
品、有色金属、贵金属和能源
等大宗初级产品
外汇期货、利率期货、股指期
货和股票期货
规避风险、发现价格、风险投资
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
1. 基础性金融市场
功能
流通市场
（二级市场）
发行市场
（一级市场）
资本市场
外汇市场
黄金市场
金融衍生品市场
交易对象是基础性金融产品
商业票据、企业债券、企业
股票的交易市场
远期、期货、掉期（互换）、
期权的交易市场，及具有远
期、期货、掉期（互换）、
期权中一种或多种特征的结
构化金融工具的交易市场
1.____________
地方性金融市场
全国性金融市场
国际性金融市场
交易对象是金融衍生产品
融资对象
所交易金
融工具的
属性
地理范围
遵守有关法律、法规和规章（简称“法规”），主要包括公司法、证券法、金融法、
证券交易法、经济合同法、税法、企业财务通则、内部控制基本规范等
金融市场（2）
金融环境（3）
法律环境
财务管理环境（四）
主要处理金融工具的发行与最初购
买者之间的交易
交易对象是货币和资本
交易对象是各种外汇金融工具
进行黄金买卖和金币兑换
主要处理现有金融工具转让和变现
的交易
分类
（2）
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
第二章 财务管理基础
本章知识框架
财务管理基础
货币时间价值货币时间价值基础
利率的计算
风险与收益
资产收益与收益率
资产的风险及其衡量
证券资产组合的风险与收益
风险的分类
资本资产定价模型
成本性态分析
成本性态的概念
成本的进一步分类
混合成本的分解方法
本章主要考点
考点一 货币时间价值基础
货币时间价值基础（一）
年金种类
项目 含义 图示
普通年金（后付年金）
从第一期起，每期期末等额收付的年金，是年金最基本的形式 0 1 2 3 4
A A A A
预付年金（即付年金或先付年金）
从第一期起，每期期初等额收付的年金
0 1 2 3 4
A A AA
递延年金在第二期或第二期以后等额收付的年金，是普通年金递延形式 0 1 2 3 4 5 6
A A A A
永续年金1.____________ 极限形式，第一次等额收付发生在第一期期末 0 1 2 3 4 …
…
∞
AAA A A
1. 普通年金
5思维导图全解·中级财务管理
— 15 —
答案
5 思维导图全解·中级财务管理
货币时间价值基础（二）
终值
复利终值F=P×（1+i）n=P×（F/P，i，n）
普通年金终值F=A×[（1+i）n-1]/i=A×（F/A，i，n）
预付年金终值F=A×[（1+i）n-1]/i×（1+i）F=A×（F/A，i，n）×（1+i）
递延年金终值F=A×（F/A，i，n）
永续年金终值：没有终值
现值
复利现值P=F×（1+i）-n= 1.____________
普通年金现值P=A×[1-（1+i）-n]/i=A×（P/A，i，n）
预付年金现值P=A×[1-（1+i）-n]/i×（1+i）P=A×（P/A，i，n）×（1+i）
递延年金现值P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
永续年金现值：P=A/i
货币时间价值计算公式
提 示
上图中年金从第 1 期期末开始，连续发生四次，可知其为普通年金。使用年金 A 乘以年金现值系数，得出的
就是将该年金折现到零时点的现值，P=A×（P/A，i，4）=A×（P/A，i，n）
0 1 2 3
A A A A
1. 预付年金现值与终值
（1）预付年金现值
0 1 2 3 4
P
A A A A
1. F×（P/F，i，n）
5思维导图全解·中级财务管理
— 16 —
答案
5 思维导图全解·中级财务管理
提 示
②我们可以先不去考虑零时点的A，第 2期期初也就是第 1期期末，所以可将其他部分看做是 3期的普通年金，
其现值 P′=A×（P/A，i，4-1）。再此基础上加上零时点的年金 A，就是该年金的现值 P，P=A×（P/A，i，
4-1）+A=A×[（P/A，i，4-1）+1]=A×[（P/A，i，n-1）+1]
上图中，年金从第 1 期期初（零时点）开始，连续发生四期，可知其为预付年金。预付年金求现值可以通过
普通年金计算公式变形得出。下面分别从两个角度来介绍：
-1 0 1 2 3
P×（1+i）
P-1
A A A A
①我们先无视年金发生的时点，将其按照普通年金进行折现，可以得到该年金在第一笔发生额的上一个时点
的现值，也就是在 -1 时点的价值。此时我们可以将 P-1 乘上 1.____________，将其折现到零时点，得到 P，
P=A×（P/A，i，4）×（1+i）=A×（P/A，i，n）×（1+i）
0 1 2 3
P
AA A A
（2）预付年金终值
上图中为普通年金。使用年金 A 乘以年金终值系数，得出的就是该年金的终值，F=A×（F/A，i，4）=A×（F/
A，i，n）
0 1 2 3 4
F
A A A A
1.（1+i）
5思维导图全解·中级财务管理
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
提 示
与现值的计算同理，预付年金终值也可以从两个角度来介绍：
①我们先无视年金发生的时点，将其按照普通年金计算终值，可以得到该年金在我们所要求的最后一期期末
的前一个时点，也就是在 3 时点的价值。此时我们可以将 F3 乘上（1+i），将其计算到我们所要求的最后一
期期末，得到 F，F=A×（F/A，i，4）×（1+i）=A×（F/A，i，n）×（1+i）
②我们可以在第4期期末补上一个年金A，此时可将该年金看做是1.____________的普通年金，其终值F′=A×
（F/A，i，4+1）。再此基础上减去我们人为添加的年金 A（实际并不存在），就是该年金的终值 F，F=A×（F/
A，i，4+1）-A=A×[（F/A，i，4+1）-1]=A×[（F/A，i，n+1）-1]
0 1 2 3 4
FF3
A AA A×（1+i）
0 1 2 3 4
F
A A AA A
2. 递延年金现值的三种计算方法
0 1 2 3 4 5 6 7
A A A A A
1. 5 期
5思维导图全解·中级财务管理
— 18 —
答案
5 思维导图全解·中级财务管理
提 示
①将 2 时点看成是 0 时点，可以将后续各期年金看作是普通年金的形式，此时 P2=A×（P/A，i，5），也就
是折到 2 时点
② P2 与 0 时点的现值 P 之间距离 2 期，要将 P2 继续折现到 0 时点，需要再乘以 2 期的复利现值系数，所以
P=A×（P/A，i，5）×（P/F，i，2）=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）
方法二：先补再扣
①将 1、2 时点填补上两个年金 A，这样的话就得到 1.____________，此时 P′=A×（P/A，i，2+5）=A×（P/
A，i，m+n）
②因为 1、2 时点的年金 A 实际不存在，所以要在 P′的基础上减去这两期现值，所以 P=A×（P/A，i，2+5）
-A×（P/A，i，2）=A×[（P/A，i，2+5）-（P/A，i，2）]=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
方法一：先普再折
0 1 2 3 4 5 6 7
P P2
AA A A A
0 1 2 3 4 5 6 7
P
AA A AAAA
1. 普通年金的形式
5思维导图全解·中级财务管理
— 19 —
答案
5 思维导图全解·中级财务管理
提 示
方法三：先终再现
0 1 2 3 4 5 6 7
P F
①先将各期年金 A 折到终点，所以 F=A×（F/A，i，5）
②再将 F 按照复利折现到 0 时点，乘以（2+5）期的复利现值系数，P=A×（F/A，i，5）×（P/F，i，2+5）=A×（F/
A，i，n）×（P/F，i，m+n）
我们一般做题会常用前两种方法，第三种方法建议理解即可
A A A A A
预付年金终值（现值）系数 = 普通年金终值（现值）系数 ×（1+i）
普通年金终值系数 =（复利终值系数 -1）/i
普通年金现值系数 =（1- 复利现值系数）/i
单利终值系数与单利现值系数
复利终值系数与复利现值系数
普通年金终值系数与 1.____________
普通年金现值系数与 2.____________
互为倒数
货币时间价值基础（三）
货币时间价值系数间错综复杂的关系
1. 偿债基金系数 2. 资本回收系数
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答案
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考点二 利率的计算
根据复利次数区分
计息期利率 = 名义利率 / 每年复利计息次数
实际利率 =（1+ 名义利率 /m）m-1=（1+ 计息期利率）m-1
每年复利计息次数就是 m
利率的计算
实际利率
Y
Y1
Y0
Y2
XX2X0X1
①前提：将 Y 与 X 看成是线性变动
②原理：小圆中三角形和大圆中三角形相似
③应用：
a. 货币时间价值系数 Y 与 X 利率
b. 货币时间价值系数 Y 与 X 期数
c. 现值 Y 与货币时间价值系数 X
d. 证券价值 Y 与货币时间价值系数 X
X0-X1
X2-X1
Y0-Y1
Y2-Y1
=
插值法的运用
如果通货膨胀率大于名义利率，则实际利率为负数
根据通货膨胀区分 1+ 名义利率 =（1+ 实际利率）×1.____________
以上两对名义利率与实际利率无
任何关系，仅是名字恰巧相同
提 示
知识扩展
试误法结合插值法
有时由于某个表达式中存在并非一种系数，无法直接确定相邻利率。这个时候需要借助于系数表，通过多次
测试确定相邻利率后，结合插值法计算折现率
第一步，根据题中信息，确定一个折现率。比如用 10% 作为第一次测算基础
第二步，其他条件一定。根据现值与折现率反向变动，调整折现率：
（1）折现率 10% 测算得到数值小于实际值，应将折现率降低继续测算
（2）折现率 10% 测算得到数值大于实际值，应将折现率提高继续测算
（3）找到测算得到的数值最接近实际值（Y1 ＜ Y0 ＜ Y2）的“两个折现率”
第三步，运用插值法建立对应关系和等式，进行求解
1.（1+ 通货膨胀率）
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答案
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考点三 资产收益与收益率
资产收益与收益率
资产收益
资产收益率的类型
现金净收入：利息、股息或红利
资产价值或价格的升值：资本利得绝对数：资产收益额
1.____________
资本利得收益率相对数：资产收益率（报酬率）
必要收益率 =2.____________
无风险收益率（可使用短期国债利率近似替代）=3.____________
风险收益率的影响因素：风险大小、投资者风险偏好
必要收益率（最低必要报酬率、最低要求的收益率）
预期收益率（期望收益率）
在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率
预期收益率 E（R）= ∑ Pi×Ri
Pi 表示情况 i 可能出现的概率；Ri 表示情况 i 时的收益率
n
i=1
已经实现或确定可以实现的资产收益率
当存在通货膨胀，剔除其影响后，剩余的才为真实的收益率实际收益率
期望收益率＞必要收益率，价格＜价值，有超额回报，必须投资
期望收益率＜必要收益率，价格＞价值，无回报，果断放弃
期望收益率 = 必要收益率，价格 = 价值，风险 = 回报，市场均衡，可以投资
投资决策
考点四 资产的风险及其衡量
资产的风险及其衡量
(一 )
风险衡量
标准差率 V=σ/ ×100%E
反映预期收益的平均值，不能直接用来衡量风险
期望值相同，标准
差越大，风险越大
标准差率越大，风险越大
期望值相同，方差越大，风险越大
已知概率、可能出现的结果
期望值 E = XiPi
n∑i=1
方差 σ2=n∑i=1（Xi- ）2×PiE
标准差σ=n∑i=1（Xi- ）2×PiE
期望值相同
期望值不同
1. 利息（股息）收益率 2. 无风险收益率 + 风险收益率
3. 纯粹利率（资金的时间价值）+ 通货膨胀补偿率
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答案
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资产的风险及其衡量（二）
风险管理原则 融合性原则、全面性原则、重要性原则、平衡性原则
风险矩阵
根据企业的风险偏好，判断、度量风险发生可能性以及后果严重程度，计
算风险值，并据此在矩阵中显示出风险重要性等级基本原理
表示企业风险重要性等级
企业风险的分析评价与沟通报告适用范围
①需要对风险重要性等级标准、发生可能性、后果严重程度等作出主观判断，
影响准确性
②无法使用数学运算根据个别风险重要性等级推断出总体风险的重要性等级
缺点
风险矩阵坐标图
后果等级发生可能性
几乎不会发生 不太可能发生 可能发生 很可能发生 几乎肯定发生
极轻微 风险较小 风险较小 风险较小 风险较小 风险居中
轻微 风险较小 风险较小 风险居中 风险居中 风险居中
普通 风险较小 风险居中 风险居中 风险居中 风险较大
严重 风险较小 风险居中 风险居中 风险较大 风险较大
极度严重 风险居中 风险居中 风险较大 风险较大 风险较大
定义将风险按照发生可能性、后果等级绘制在二维矩阵图中，表示风险及其重要性
等级的风险管理工具
提供了企业确定风险重要性等级的可视化工具优点
规避风险拒绝与信用等级差的交易对手业务往来；放弃亏损可能性大的投资项
目；果断停止问题产品的试制；退出竞争激烈的市场
风险对策
1.____________做好预测工作；及时获取政府的政策信息；充分市场调研；多
产品经营投资
2.____________向保险公司投保；通过战略联盟实现风险转移；通过合资、联
营等实现风险共担
接受风险
风险自担：风险损失发生时，采取接受的态度，将其摊入成本费用或
冲减利润
风险自保：企业采取适当的措施对可能的损失进行补偿，预留风险金
或计提资产减值准备等
1. 减少风险 2. 转移风险
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答案
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考点五 证券资产组合的风险与收益
证券资产组合的风险与收益
组合预期收益率定义：组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数
影响因素：个别资产收益率和投资比重
组合风险
两种资产收益率关系衡量
相关系数 相关程度 分散效应
ρ1,2=1 1.____________ 无风险分散效应
0 ＜ ρ1,2 ＜ 1 正相关 有风险分散效应
ρ1,2=0 不相关 有风险分散效应
-1 ＜ ρ1,2 ＜ 0 负相关 有风险分散效应
ρ1,2=-1 完全负相关 有风险分散效应
小结
①当 ρ1,2=1，组合标准差 σp= w12σ1
2+w22σ2
2+2w1w2σ1σ2
＝ （w1σ1+w2σ2）2 =w1σ1+w2σ2
两者完全正相关，不能分散任何风险（σp 最大，风险为两者风险加权平均数）
②当 ρ1,2=-1，组合标准差 σp= w12σ1
2+w22σ2
2-2w1w2σ1σ2
＝ （w1σ1-w2σ2）2 =2.____________
两者完全负相关，可最大程度分散风险（σp 达到最小，甚至可能为 0）
③ -1<ρ1,2<1，0<σp<w1σ1+w2σ2，组合可以分散风险，但不能完全消除
两种证券资产组合方差 σp2=w1
2σ12+w2
2σ22+2w1w2ρ1,2σ1σ2
两种证券资产组合标准差 σp= w12σ1
2+w22σ2
2+2w1w2ρ1,2σ1σ2
将 w1σ1 看作 a，w2σ2 看作 b，有数学公式 a2+b2+2ab=（a+b）2，a2+b2-
2ab=（a-b）2
提 示
期望报酬率（%）
标准差（%）
相关系数
ρ=-1.0ρ=-0.5ρ=0.0ρ=0.5ρ=1.0
2018161412100
12
14
16
18
1. 完全正相关 2. 丨 w1σ1-w2σ2 丨
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考点六 风险的分类
定义：发生于个别公司的特有事件造成的风险
特征：个别公司或个别资产所特有的
消除方法：可通过增加组合中资产数量而消除
非系统风险（特有风险、特殊风险、可分散风险）
定义：影响所有资产的、不能通过风险分散而消除的风险
特征：影响整个市场的风险因素所引起的
β 系数：某资产或资产组合的系统风险相当于市场组合风险的倍数
系 统 风 险（ 市 场 风险、不可分散风险）
提 示
相关系数 ρ 与贝塔系数 β
项目 相关系数 ρ 贝塔系数 β
含义 衡量任何两项资产收益率之间的变动关系 该资产或资产组合的系统风险相当于市场组合风险的倍数
衡量因素 任何两项资产 某项资产或资产组合
涉及风险 系统风险、非系统风险 系统风险
范围 （-1，+1） （- ∞，+ ∞）
侧重点 两项资产之间的相互影响关系 衡量系统风险的工具
内涵 反映了两项资产收益率的相关程度反映了某项资产或资产组合的收益率波动与整个市场报酬率波
动之间的相关程度
① β=1，该资产系统风险与市场组合风险一致
② β>1，该资产系统风险大于市场组合风险
③ β<1，该资产系统风险小于市场组合风险
④ β=0，该资产系统风险等于0
单项资产的
β 系数
组合的 β 系数 ①资产组合不能消除系统风险
②资产组合中，β 系数大的资产，使得组合风险增大。因此，替换组合中的资
产或改变不同风险资产的比重，可改变组合的风险
n∑i=1
βp= Wiβi
市场组合的 β 系数等于 1；多数资产的 β 系数大于 0；无风险资产 β 系数等于 0；
极个别资产 β 系数小于 0，此类资产收益率与市场平均收益率反方向变化
提 示
风险的分类
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答案
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考点七 资本资产定价模型
Rm、（Rm-Rf）、β×（Rm-Rf）的区分
必要报酬率 R= 无风险收益率 Rf+ 风险收益率
风险收益率 =1.____________
公式
Rm 市场平均报酬率
平均风险股票要求的收益率、平均风险股票的必要
收益率、市场组合要求的收益率、股票市场的平均
收益率、市场平均收益率、证券市场的平均收益率、
市场组合的平均收益率和市场组合的平均报酬率等
（Rm-Rf）市场
平均风险报酬率
市场平均风险收益率、市场平均风险补偿率、市场风险
溢酬、股票市场的风险附加率、股票市场的风险收益率、
市场风险收益率、市场风险报酬率、证券市场的风险溢
价率、证券市场的平均风险收益率和证券市场平均风险
溢价等
β×（Rm-Rf）
某证券（组合）
风险报酬率
某单项资产或资产组合的风险收益率、某单项资产或资
产组合的风险补偿率、某单项资产或资产组合的风险溢
价、某单项资产或资产组合的风险附加率、某单项资产
或资产组合的风险报酬率和某单项资产或资产组合的风
险溢价率等
资本资产定价模型
市场均衡
局限性
①某些资产或企业的 β 值难以估计，特别是一些缺乏历史数据的新兴行业
②经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的 β 值对未来的指导
作用必然要打折扣
③资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏
差，使得资本资产定价模型的有效性受到质疑
风险测量工具 β 系数（只测量系统风险）
预期收益率 = 必要报酬率 =Rf+β×（Rm-Rf）
1. β× 市场风险溢酬（Rm-Rf）
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答案
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考点八 成本性态的概念
成本性态的概念
分类
变动成本
特点：在相关业务量范围内，其总额会随业务量的变动而成正比例变动，但
1.____________（单位业务量中的变动成本）不变
举例：直接材料成本，按件计酬的工人薪金、推销佣金，按产量法计提的折
旧费用和产品包装费等
单位变动成本
业务量0
变动成本总额
业务量0
混合成本最终可以分解为 2.____________ 与变动成本两部分
特点：成本总额随产量变动而变动，但不成正比例变动
含义 成本性态又称成本习性，是指成本的变动与业务量之间的依存关系
固定成本
特点：在相关业务量范围内，一定期间的总额不受业务量变动的影响，保持
不变，但单位固定成本随业务量增加而减少
举例：按直线法计提的折旧费用，行政管理人员工资，财产保险费，广告费
和职工教育培训费等
固定成本总额
业务量0
单位固定成本
业务量0
1. 单位变动成本 2. 固定成本
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答案
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考点九 成本的进一步分类
成本的进一步分类（一）
特点：一定业务量范围内，成本固定不变。当业务量增长到一定限额时，
其发生额突然跳跃到一个新的水平，然后在一定限额内，成本又保持
不变，直到另一个新的跳跃
举例：化验员、质检员的工资
成本
业务量0半固定成本（阶梯式变动成本）
混合成本的分类（1）
特点：管理当局的短期经营决策行动无法改变其支出数额的固定
成本
举例：财产保险费、房屋及设备租金、按直线法计提的折旧费用、
行政管理人员基本工资等
降低策略：经济合理的利用企业生产能力，提高效率，获取更大
的经济效益
1.____________
（经营能力成本）
特点：管理当局的短期经营决策行动能改变其支出数额的固定
成本
举例： 广告费、职工教育培训费、技术开发费用
降低策略：权衡利弊，作出合理决策。如：精打细算、禁止铺
张浪费。编制并严格执行积极可行的费用预算，防止浪费和过
度投资等
酌量性固定成本（经营方针成本）
固定成本的分类
2.____________
变动成本的分类
含义：经理人不能改变，由技术或设计关系所决定的变动成本
特点：企业生产产品的直接物耗成本，只要生产就必然会发生；
若不生产，就不会发生
举例：直接材料成本
技术性变动成本（约束性变动成本）
含义：通过管理当局的决策行动可以改变其支出数额的变动成本
特点：由企业最高管理层决定其发生额
举例：按销售收入一定比例支付的销售佣金、按产量计酬的工人
薪金
1. 约束性固定成本 2. 酌量性变动成本
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答案
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半变动成本
特点：Y 轴初始量基础上，成本随着业务量的变动而成正比例变动
举例：电话费 = 固定月租费 + 按分钟收取的通信费
成本
业务量
变动成本部分
固定成本部分
0
成本的进一步分类（二）
混合成本的分类（2）
1.____________
特点：在某一业务量临界点下为固定成本，超过该临界点后则
变为变动成本
举例：职工工资 = 基本工资 + 按加班工时支付的加班工资
成本
业务量0
曲线变动成本
特点：Y 轴初始量不变，随着业务量的增加，成本随业务量的变化
非线性增加
0
成本 递增曲线成本
业务量
成本递减曲线成本
业务量0
举例
递增曲线成本：累进计件工资、违约金
递减曲线成本：存在优惠折扣的水电费、“费用封顶”的
通信费
1. 延期变动成本
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答案
5 思维导图全解·中级财务管理
提 示
半变动成本与延期变动成本
项目 半变动成本 延期变动成本
相同 业务量为 0 时都有成本发生，存在初始量
不同 只要有业务量发生，成本就会增长一开始业务量发生时成本不会发生变动，只有超过一定的业务量才会成比例增长
举例某固话月租费，不包含分钟数，只要产生通话就按照 0.1 元 / 分钟收取通讯费
某手机套餐费，包含 100 分钟通话时长，超出 100 分钟后，按照 0.1 元 / 分钟收取通讯费
考点十 混合成本的分解方法
混合成本的分解方法（一）
含义：利用 1.____________ 最高点和最低点，将总成本分解，得出成本性态的模型
计算公式： 单位变动成本 = （最高点业务量成本 -最低点业务量成本）/（最高点业务量 -
最低点业务量）
固定成本总 额 = 最高点业务量成本 - 单位变动成本 × 最高点业务量
或 = 最低点业务量成本 - 单位变动成本 × 最低点业务量
特点：计算较简便；但只采用了高低点两组数据，具有一定偶然性，代表性较差
高低点法
含义：根据历史资料，应用最小平方法（最小二乘法）原理，计算出最能代表
业务量与混合成本关系的回归直线，并以此确定混合成本中固定成本和变动成
本的方法
特点：较为精确
回归分析法
账户分析法
含义：根据有关成本账户及其明细账的内容，判断其与业务量的变动关系，据
以确定成本性态
特点：简便易行；依赖主观判断，带有片面性、局限性
技术测定法（工业工程法）
含义：根据生产中耗用材料、人工成本消耗的技术测定来划分
成本性态的方法
特点：仅适用于投入与产出之间无规律可寻的情况
含义：根据企业订立的合同或协议中有关支付费用的条款来识别成本性态
特点：要配合账户分析法使用合同确认法
1. 业务量
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5 思维导图全解·中级财务管理
方法 区别 联系
技术测定法 最完备
不完全独立，相互补充印证，要注意结合其他方法共同使用
账户分析法 较粗略
合同确认法 —
高低点法基于历史数据进行分析
回归分析法
混合成本的分解方法（二）
小结
