CHAPTER II LITERATURE REVIEW 2.1 Agency Theory Agency theory explains about form of agreement between the shareholder and manager to manage the company. Managers have great responsibilities for the success of the operating company that managed. If the manager fails to execute the mandate, his positions, including all facilities he got will be at stake. That’s also the reason why managers apply earning management (negative) to protect himself. Jensen and Meckling (1976) indicated that agency relationship is a contract between managers (agents) and shareholders (principals). This relationship sometimes causes agency conflict. Principals are responsible to control the company that is managed by agents to ensure that they work for company’s stake, and develop system compensation for agents. As agents, managers are responsible to optimize company’s earnings. In exchange, they will receive based-on-contract compensation. In the control and implementation of company management, agents often don’t act in accordance with the wishes of the 1
Transcript
CHAPTER II
LITERATURE REVIEW
2.1 Agency Theory
Agency theory explains about form of agreement between the shareholder and
manager to manage the company. Managers have great responsibilities for the
success of the operating company that managed. If the manager fails to execute the
mandate, his positions, including all facilities he got will be at stake. That’s also the
reason why managers apply earning management (negative) to protect himself.
Jensen and Meckling (1976) indicated that agency relationship is a contract between
managers (agents) and shareholders (principals). This relationship sometimes causes
agency conflict. Principals are responsible to control the company that is managed by
agents to ensure that they work for company’s stake, and develop system
compensation for agents. As agents, managers are responsible to optimize company’s
earnings. In exchange, they will receive based-on-contract compensation. In the
control and implementation of company management, agents often don’t act in
accordance with the wishes of the principal and will be a conflict (Rizky dan
Isynuwardhana, 2012). It happens because there is a separation of role and interest
differences between agents and principals.
Agency theory is based on fulfillment of the financial management’s main objective,
which is to maximize shareholder’s wealth. As corporate managers, managers will
certainly know more internal information and company’s future prospect than
shareholders. Therefore, it’s better if managers always give the sign about company’s
condition to shareholders through accounting information disclosure, such as
financial statement.
1
In agency relationship, the principal do not have sufficient information about agent’s
performance. Meanwhile, agents have more information about working environment,
and the whole condition of company. It causes an imbalance of information principals
and agents had. This imbalance information will lead this situation to asymmetry of
information (Ujiyantho and Pramuka 2007). Asymmetry of information and conflict
of interest happened between principals and agents. It makes agents providing wrong
information to principals, especially if that information related to the measurement of
agents performance. It will support agents to arrange how financial statement can be
used as a tool to maximize his interest. One of the agency actions is called earnings
management (Adriani, 2011).
Agents can take action to benefit themselves, based on the assumption that everyone
has a selfish behavior. The objectives is not the same between the agents and the
principals resulted in agents will not always act in the best interest of principals,
among others behave did accounting fraud. It will impact in low earnings quality. The
low earnings quality will make the mistake of making decision to users information
so value of reduced, than will the appearance of a potential conflict can affect the
earnings quality reporting.
2.2 Earnings Quality
Earnings is the main information in the financial statements so that the numbers in
the financial statements be things that must be observed by users of financial
statements because the numbers in the financial statements is a function of the
policies and accounting methods chosen by the company. Earnings were a tool to
measuring performance of company’s operations that can affect company value.
Information on earnings measure success or failure business in achieve operational
goals. Creditors and investors using the earnings to evaluated management
performance, estimating earnings strength, and to predict earnings in the future.
2
According Generally Accepted Accounting Principles (GAAP) No. 1 about the
financial statements, earnings information in general is an important factor in
measuring management performance, moreover the earnings information to help
owners and other parties interested in the company do an assessment on the strength
of corporate earnings in the future (IAI , 2004). Earnings quality is one important
aspect that can be used to evaluate the financial health of the company. Earnings
quality is profit to reflect the continuation of future earnings that is determined by
the relationship between accounting income with cash flows from the company's
actual financial performance and can be used to predict the financial situation in the
future (Widjaja and Maghviroh, 2011).
Dechows et al, (2010) stated that the Higher quality earnings provide more
information about the features of a firms financial performance that are relevant to a
specific decision made by a specific decision maker. If earnings quality is high, the
company performance will increase because theoretically investors will see
accounting information, if the earnings good quality, then the investor would be
interested in buying shares in the company.
Investors generally use financial statements in the decision-making process. Kieso et
al (2010) stated that limited resources caused people trying to allocate the maximum
usage. In this case the quality of financial statements helps users make the right
decision. Accordingly, the financial statements should effectively be able to provide
information relating to the company so that an informed decision can be taken. So
that earnings quality can determine the quality and capabilities of financial reporting
in its function as a basis for decision making. Chipper and Vincent (2003) in Sirait
(2012) releaved that good earnings quality used as a determinant of decision making.
If in the process of preparing the earnings found earnings management actions
(negative) then the earnings quality was reduced. The low earnings quality can cause
3
decision errors by the userthus reducing the level of usefulness of financial
statements.
In this research, earnings quality measured using Peman method (2001) advanced by
Abdelghany (2005). This ratio shows variances between cash flows with net income,
if the ratio is low, earnings quality will be high. Cash flows used are cash flows
from operating activities and the company's net income for the calculation of the
value of the quality of earnings derived from the income statement of the company.
So it can be formulated by:
Quality of Income=Operating Cash FlowNet Income
………………… …. ……… ……..(1)
2.3 Good Corporate Governance Mechanisms
According to agency theory, the separation between the agent and the principal
resulting in the appearance of potential conflict can affect the quality of reported
earnings. The management who have a particular interest will tend to preper a
earnings report in according with him purpose not for the sake of the interests of the
principal. In such a condition need a mechanism to overcome the problems of the
agency is to adopt a corporate governance mechanism.
According Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI, 2001), good
corporate governance is a set of rules governing the relationship between
shareholders, management companies, lenders, government, employees and the
internal and external stakeholders other related rights and obligations, or in other
words a system that regulates and controls the company.
According The Indonesian Institute for Corporate Governance (IICG) is a the
processes and structres that are applied in running the company, with the main
purpose of the increasing shareholder value over the long term and with due regard to
4
interests of other stakeholders. Corporate governance also requires the device
structure to ahieve the above objectives and monitoring performance.
Dari definisi-definisi diatas dapat disimpulkan bahwa GCG adalah suatu struktur
perusahaan yang mengatur pembagian tugas, hak dan kewajiban para pihak
berkepentingan yang digunakan untuk mengendalikan dan mengarahkan kegiatan
perusahaan melalui proses yang transparan dalam rangka menentukan tujuan
perusahaan.
Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG, 2006) menyusun suatu pedoman
yang dijadikan acuan dalam penerapan tata kelola perusahaan yang baik. Dalam
pedoman tersebut KNKG memaparkan asas-asas GCG yaitu transparasi, akuntabiliti,
responsibilitas, independensi serta kewajaran dan kesetaraan.
Transparansi dilakukan untuk menjaga obyektivitas dalam menjalankan bisnis,
perusahaan harus menyediakan informasi yang material dan relevan dengan cara yang
mudah diakses dan dipahami oleh pihak berkepentingan. Perusahaan harus
mengambil inisiatif untuk mengungkapkan tidak hanya masalah yang disyaratkan
oleh peraturan perundang-undangan tetapi juga hal yang penting untuk pengambilan
keputusan oleh pemegang saham, kreditur dan pihak berkepentingan lainnya.
Selain itu perusahaan harus dapat mempertanggungjawabkan kinerjanya secara
transparan dan wajar. Untuk itu perusahaan harus dikelola secara benar, terukur, dan
sesuai dengan kepentingan perusahaan dengan tetap memperhitungkan kepentingan
pemegang saham dan pihak berkepentingan lain. Akuntabilitas merupakan
persyaratan yang diperlukan untuk mencapai kinerja yang berkesinambungan.
Perusahaan juga harus mematuhi peraturan perundang-undangan serta melaksanakan
tanggung jawab terhadap masyarakat dan lingkungan sehingga dapat terpelihara
kesinambungan usaha dalam jangka panjang dan mendapat pengakuan sebagai good
corporate citizen.
5
Untuk melancarkan pelaksanaan asas GCG, perusahaan harus dikelola secara
independen sehingga masing-masing organ perusahaan tidak saling mendominasi dan
tidak dapat diintervensi oleh pihak lain. Namun dalam melaksanakan kegiatannya,
perusahaan juga harus senantiasa memperhatikan kepentingan pemegang saham dan
pemangku kepentingan lainnya berdasarkan asas kewajaran dan kesetaraan.
Kualitas penerapan tata kelola perusahaan di perusahaan perlu diuji bukan hanya
terhadap adanya pedoman tata kelola perusahaan yang baik yang dimiliki perusahaan
tetapi juga terhadap efektivitas pelaksanaan pedoman tersebut untuk menciptakan
nilai bagi pemegang saham tanpa merugikan kepentingan para pemangku
kepentingan lainnya (Mulyati, 2010). Maka dari itu suatu analisis atas kajian
mengenai praktik tata kelola perusahaan diperlukan untuk membantu investor dalam
memperoleh gambaran yang jelas mengenai tata kelola di suatu perusahaan.
Kepemilikan saham perusahaan sangat berpengaruh dalam mengurangi konflik
keagenan, khususnya pada kepemilikan saham oleh pihak manajemen perusahaan itu
sendiri atau dari kepemilikan saham oleh institusional, sebab mereka terlibat langsung
dalam pengambilan keputusan dalam masalah keagenan. Sedangkan kepemilikan
publik tidak terlibat dalam pengambilan keputusan karena proporsinya sedikit dan
hanya di perlukan setahun sekali, maka kepemilikan public tidak dimasukkan ke
dalam penelitian ini. Ada tiga mekanisme tata kelola perusahaan yang seringkali
dipakai dalam berbagai penelitian untuk menilai tata kelola perusahaan yang baik
yaitu kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan dewan komisaris
independen (Paulus, 2012).
2.3.1. Kepemilikan Manajerial
Kepemilikan manajerial adalah jumlah kepemilikan saham oleh pihak manajemen
dari seluruh modal saham perusahaan yang dikelola (Boediono, 2005). Para
pemegang saham yang mempunyai kedudukan di manajemen perusahaan disebut
sebagai kepemilikan manajerial. Adanya kepemilikan saham oleh pihak manajemen
6
akan menimbulkan suatu pengawasan terhadap kebijakan-kebijakan yang diambil
oleh manajemen perusahaan. Kepemilikan manajerial juga dapat diartikan sebagai
persentase saham yang dimiliki oleh manajer dan direktur perusahaan pada akhir
tahun untuk masing-masing periode pengamatan. Tekanan dari pasar modal
menyebabkan perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang rendah akan memilih
metode akuntansi yang meningkatkan laba yang dilaporkan, yang sebenarnya tidak
mencerminkan keadaan ekonomi dari perusahaan yang bersangkutan (Boediono,
2005).
Kepemilikan manajerial terhadap saham perusahaan dipandang dapat menyelaraskan
potensi perbedaan antara pemegang saham luar dengan manajemen, sehingga
permasalahan keagenan diasumsikan akan hilang apabila seorang menajer adalah
seorang pemilik juga (Jensen dan Meckling, 1976). Kepemilikan Manajerial dihitung
dengan besarnya persentase saham yang dimiliki oleh pihak manajemen perusahaan.
Proporsi kepemilikan saham yang dikontrol oleh manajer dapat mempengaruhi
kebijakan perusahaan. Kepemilikan manajerial akan mensejajarkan kepentingan
manajemen dengan pemegang saham, sehingga akan memperoleh manfaat langsung
dari keputusan yang diambil serta menanggung kerugian sebagai konsekuensi dari
pengambilan keputusan yang salah. Pernyataan tersebut menyatakan bahwa semakin
besar proporsi kepemilikan manajemen pada perusahaan, maka manajemen
cenderung lebih giat untuk memenuhi kepentingan pemegang saham yang
notabenenya adalah dirinya sendiri.
Kualitas laba yang dilaporkan dapat dipengaruhi oleh kepemilikan saham manajerial.
Penelitian yang dilakukan Siallagan dan Machfoedz (2006), Rapillu (2011) dan
Siahaan (2013) menemukan hubungan yang signifikan dan positif antara
kepemilikan manajerial dan kualitas laba.
7
2.3.2. Kepemilikan Institusional
Kepemilikan institusional adalah kepemilikan saham perusahaan yang dimiliki oleh
institusi atau lembaga seperti perusahaan asuransi, bank, perusahaan investasi dan
kepemilikan institusi lain (Adriani, 2011). Kepemilikan institusional memiliki arti
penting dalam memonitor manajemen karena dengan adanya kepemilikan
institusional akan mendorong peningkatan pengawasan yang lebih optimal.
Pengawasan tersebut tentunya akan menjamin kemakmuran untuk pemegang saham,
pengaruh kepemilikan institusional sebagai agen pengawas ditekan melalui investasi
mereka yang cukup besar dalam pasar modal.
Investor institusional sering disebut sebagai investor yang canggih sehingga
seharusnya lebih dapat menggunakan informasi periode sekarang dalam memprediksi
laba masa depan dibanding investor non instusional.Tingginya kepemilikan saham
dapat memberikan pengaruh terhadap proses penyusunan laporan keuangan sehingga
laporan laba mempunyai kekuatan responsif yang dapat meberikan reaksi positif bagi
pihak-pihak yang perkepentingan seperti pemegang saham dan pelaku pasar modal
pada umumnya (Boediono, 2005). Kepemilikan instusional yang dapat mengurangi
pengelolaan laba yang dilakukan perusahaan. Jika pengelolaan laba tersebut efisien
maka kepemilikan institusional yang tinggi akan meningkatkan pengelolaan laba
tetapi jika pengelolaan laba yang dilakukan perusahaan bersifat oportunis maka
kepemilikan institusional yang tinggi akan mengurangi kualitas laba.
Melalui kepemilikan institusional, efektivitas pengelolaan sumber daya perusahaan
oleh manajemen dapat diketahui dari informasi yang dihasilkan melalui reaksi pasar
atas pengumuman laba. Persentase saham tertentu yang dimiliki oleh institusi dapat
mempengaruhi proses penyusunan laporan keuangan yang tidak menutup
kemungkinan terdapat aktualisasi sesuai dengan kepentingan pihak manajemen
(Boediono, 2005). Tingkat kepemilikan institusional yang tinggi juga dinilai dapat
menimbulkan usaha pengawasan yang lebih besar oleh pihak investor sehingga dapat
8
menghalangi perilaku opportunistic manajer. Hal ini disebabkan karena investor
institusional terlibat dalam pengambilan keputusan yang strategis sehingga tidak
mudah percaya terhadap tindakan manipulasi laba (Jensen dan Meckling, 1976).
Herianto (2013) dalam penelitiannya menyatakan bahwa kepemilikan institusional
berpengaruh positif terhadap kualitas laba yang diukur menggunakan rasio model
Penman. Rapilu (2011) dalam penelitiannya juga menemukan bahwa kepemilikan
insitusional berpengaruh erhadap kualitas laba yang diukur dengan directionary
accruals. Kepemilikan institusional, dimana umumnya dapat bertindak sebagai pihak yang
memonitor perusahaan. Semakin besar kepemilikan institusional maka semakin efisien
pemanfaatan aktiva perusahaan dan diharapkan juga dapat bertindak sebagai pencegahan
terhadap pemborosan yang dilakukan oleh manajemen.
2.3.3. Dewan Komisaris Independen
Dewan komisaris memegang peranan yang sangat penting dalam perusahaan,
terutama dalam pelaksanaan GCG. Dewan komisaris merupakan suatu mekanisme
mengawasi dan mekanisme untuk memberikan petunjuk dan arahan pada pengelola
perusahaan (FCGI, 2001). Komposisi dewan komisaris merupakan salah satu
karakteristik dewan yang berhubungan dengan kandungan informasi laba. Melalui
perannya dalam menjalankan fungsi pengawasan, komposisi dewan dapat
mempengaruhi pihak manajemen dalam menyusun laporan keuangan sehingga dapat
diperoleh suatu laporan laba yang berkualitas (Boediono, 2005).
Adanya komisaris independen diharapkan mampu meningkatkan peran dewan
komisaris sehingga tercipta tatakelola yang baik di dalam perusahaan. Manfaatnya
akan dilihat dari premium yang bersedia dibayar oleh investor atas ekuitas perusahaan
(harga pasar). Jika ternyata investor bersedia membayar lebih mahal, maka nilai pasar
perusahaan yang menerapkan tata kelola perusahaan yang baik juga akan lebih tinggi
dibanding perusahaan yang tidak menerapkan atau mengungkapkan praktek GCG
(Kumawati dan Riyanto, 2005).
9
Beasley (1996) dalam Rapilu (2011) menyarankan bahwa masuknya dewan komisaris
yang berasal dari luar perusahaan meningkatkan efektivitas dewan tersebut dalam
mengawasi manajemen untuk mencegah kecurangan laporan keuangan. Hasil
penelitiannya juga melaporkan bahwa komposisi dewan komisaris lebih penting
untuk mengurangi terjadinya kecurangan pelaporan keuangan, daripada kehadiran
komite audit.
Komposisi komisaris independen adalah perbandingan jumlah komisaris independen
yang dimiliki oleh suatu perusahaan terhadap jumlah seluruh anggota dewan
komisaris. Keberadaan dewan komisaris yang berasal dari luar dapat mengurangi
kemungkinan terjadinya kecurangan pelaporan keuangan. Dalam hal ini, komisaris
independen berperan mengawasi tindakan manajemen sehingga diharapkan dapat
mengurangi kemungkinan terjadinya manajemen laba.
2.4 Investment Opportunity Set
Istilah set peluang investasi (IOS) dikenalkan pertama kali oleh Myers (1997) yang
mengungkapkan bahwa IOS merupakan keputusan investasi dalam bentuk kombinasi
aktiva yang dimiliki dan pilihan pertumbuhan pada masa yang akan datang dengan
nilai sekarang bersih (NPV-Net Present Value) positif. Menurut Gaver dan Gaver
(1993) dalam Adriani (2011), pilihan pertumbuhan memiliki pengertian yang
fleksibel. Perusahaan yang tumbuh tidak selalu perusahaan kecil yang sedang aktif
melakukan penelitian dan pengembangan. Perusahaan kecil sering menghadapi
keterbatasan pilihan dalam menentukan proyek baru atau merestrukturisasi asset.
Gaver dan Gaver (1993) dalam Paulus (2012) juga menyatakan bahwa nilai IOS
bergantung pada pengeluaran-pengeluaran yang ditetapkan manajemen di masa yang
akan datang dan merupakan pilihan-pilihan investasi yang diharapkan akan
menghasilkan return yang lebih besar sehingga dapat menghasilkan keuntungan.
10
Secara umum dapat dikatakan bahwa IOS menggambarkan tentang luasnya
kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun sangat tergantung
pada pilihan pengeluaran perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan datang.
Dengan demikian IOS bersifat tidak dapat diobservasi, sehingga perlu dipilih suatu
proksi yang dapat dihubungkan dengan variabel lain dalam perusahaan. Berdasarkan
hal tersebut, Kallapur dan Trombley (2001) menguji kolerasi proksi IOS dengan
realisasi pertumbuhan setelah tahun pengukuran tingkat IOS, proksi tersebut dibagi
menjadi tiga jenis, yaitu :
Proksi IOS berdasarkan harga menyatakan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan
secara parsial dinyatakan dalam harga saham, dan perusahaan yang tumbuh akan
memiliki nilai pasar yang relatif lebih tinggi untuk aset yang dimiliki dibandingkan
perusahaan yang tidak tumbuh. Proksi IOS yang merupakan proksi berbasis harga
adalah : Market value of equity plus book value of debt, Ratio of book to market value
of asset, Ratio of book to market value of equity, Ratio of book value of property,
plant, and equipment to firm value, Ratio of replacement value of assets to market
value, Ratio of depreciation expense to value dan Earning Price ratio.
Proksi IOS berdasarkan investasi. Proksi ini berbentuk rasio yang membandingkan
suatu pengukuran investasi yang telah diinvestasikan dalam bentuk aktiva tetap atau
suatu hasil operasi yang diproduksi dari aktiva yang telah diinvestasikan. Proksi IOS
yang merupakan proksi IOS berbasis investasi adalah : Ratio R&D expense to firm
value, Ratio of R&D expense to total assets, Ratio of R&D expense to sales, Ratio of
capital addition to firm value, dan Ratio of capital addition to asset book value.
Proksi IOS berdasarkan varian mengungkapkan bahwa suatu opsi akan menjadi lebih
bernilai jika menggunakan variabilitas return yang mendasari peningkatan aktiva.
Proksi IOS yang berbasis varian adalah : VARRET (variance of total return), dan
Market model Beta.
11
Menurut Anugrah (2012) peluang investasi dapat diukur menggunakan rasio laba per
lembar saham terhadap harga pasar saham (E/P Ratio). Rasio ini digunakan untuk
mengukur pertumbuhan perusahaan dilihat dari kekuatan laba yang dimiliki oleh
perusahaan. Perusahaan yang stabil akan memperlihatkan stabilitas pertumbuhan laba
per saham/harga saham sebaliknya perusahaan yang tidak stabil akan memperlihatkan
pertumbuhan laba per saham/harga saham yang fluktuatif. Bila E/P perusahaan naik
secara konsisten (tidak fluktuatif), dapat diartikan perusahaan sedang tumbuh.
Semakin besar tingkat kemampuan perusahaan dalam menghasilkan keuntungan
maka semakin menarik investasi pada perusahaan tersebut. (Ningrum, 2011). EP
diukur menggunakan rumus:
Rasio E /P=Laba Per SahamHargaSaham
……… ………………………………………… .. …….(5)
Perusahaan dengan tingkat set peluang investasi yang tinggi akan memiliki
kemampuan menghasilkan laba yang lebih tinggi. Sehingga pasar akan memberi
respon yang lebih besar terhadap perusahaan yang mempunyai kesempatan
bertumbuh. Tingginya respon pasar terhadap laba mengindikasikan bahwa
perusahaan memiliki kualitas laba yang baik (Mulyani, 2007). Hal ini dapat dilihat
dari penelitian yang dilakukan oleh Rizky dan Isyuwardhana (2012) dan Siahaan
(2013) yang menyatakan bahwa set kesempatan investasi berpengaruh terhadap
kualitas laba.
2.5 Profitability
Menurut Analisa (2011) profitabilitas merupakan suatu indikator kinerja yang
dilakukan manajemen dalam mengelola kekayaan perusahaan yang ditunjukan oleh
laba yang dihasilkan dalam mencari keuntungan. Keuntungan yang layak dibagikan
kepada pemegang saham adalah keuntungan setelah bunga dan pajak yang juga
berarti suatu ukuran untuk menilai seberapa besar tingkat pengembalian dari aset
yang dimiliki perusahaan. Semakin besar keuntungan yang diperoleh semakin besar
12
pula kemampuan perusahaan untuk membayarkan devidennya, dan hal ini berdampak
pada kenaikan nilai perusahaan serta meningkatkan kepercayaan para investor
terhadap laba perusahaan.
Profitabilitas yang tinggi akan mendorong para manajer untuk memberikan informasi
yang lebih rinci, hal ini disebabkan karena manajer ingin meyakinkan investor
terhadap profitabilitas perusahaannya mengingat kebanyakan para investor lebih
menyukai perusahaan yang memiliki profitabilitas yang tinggi, dengan harapan
perusahaan mampu memberikan tingkat pengembalian yang tinggi. Dengan kata lain,
semakin besar pengembalian aset sebagai rasio profitabilitas yang dimiliki oleh
perusahaan maka semakin efisien penggunaan aktiva sehingga dapat memperbesar
laba. Laba yang besar akan menarik investor karena perusahaan memiliki tingkat
pengembalian yang semakin tinggi. Para pemegang saham juga akan melihat sejauh
mana perusahaan dapat menghasilkan laba dari penjualan dan investasi perusahaan.
Tingginya respon laba mengindikasikan bahwa laba yang dihasilkan berkualitas.
Pengembalian pada aset menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola
asset perusahaan dengan perolehan laba bersih, artinya bahwa perusahaan mampu
menggunakan aktiva yang ada untuk memperoleh laba yang besar sehingga
perusahaan dapat mengembalikan investasi yang tertanam dalam aktiva perusahaan
(Oktavianingrum, 2010). Alasan dari pemilihan rasio ini adalah untuk mengukur
kinerja operasional dan efektivitas manajemen yang ditunjukkan oleh besar kecilnya
tingkat keuntungan yang diperoleh dalam hubungannya dengan pemegang saham.
Pengembalian asset dapat digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang
diperoleh dari penggunaan aktiva dengan rumus sebagai berikut:
ROA= Laba Setelah PajakTotal Aset
……………………………………….………… ………(6)
13
Penelitian yang dilakukan oleh Rizky dan Isyuwardhana (2012) menemukan bahwa
profitabilitas berpengaryh terhadap kalitas laba. Semakin besar keuntungan yang
diperoleh semakin besar pula kemampuan perusahaan untuk membayarkan
devidennya, dan hal ini berdampak pada kenaikan nilai perusahaan serta
meningkatkan kepercayaan para investor terhadap laba perusahaan.
2.6 Likuidity
Likuiditas menunjukkan kemampuan suatu perusahaan untuk memenuhi kewajiban
keuangannya yang segera harus dipenuhi, atau kemampuan perusahaan untuk
memenuhi kewajiban keuangan pada saat ditagih. Perusahaan dikatakan likuid
apabila memiliki kemampuan untuk memenuhi kewajiban jangka pendeknya dan jika
tidak mampu disebut likuid. Rasio likuiditas digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memenuhi kewajiban-kewajiban jangka pendek yang segera harus
dipenuhi (Munawir, 2007). Standar likuiditas perusahaan idealnya sebesar 200% jika
dihitung menggunakan rasio cepat, apabila likuiditas kurang dari 200% maka
dianggap kurang baik karena apabila aktiva lancarnya turun maka jumlah aktiva
lancar tidak cukup untuk menutupi kewajiban jangka pendeknya sehingga akan
menimbulkan situasi yang tidak likuid, sedangkan apabila jumlah aktiva lancar yang
terlalu besar akan berakibat timbulnya aktiva lancar atau dana yang menganggur, hal
ini akan berpengaruh terhadap jalannya operasi perusahaan.
Sebuah perusahaan dikatakan likuid apabila mempunyai alat pembayaran berupa
aktiva lancar yang lebih besar dibandingkan dengan seluruh kewajibannya. Dengan
kata lain, perusahaan yang likuid dapat diidentifikasikan sebagai kondisi ketika
perusahaan mampu memenuhi semua kewajiban jangka pendeknya yang jatuh tempo.
Untuk menjamin semua kewajiban jangka pendek tersebut, perusahaan harus
menjaminkan aset-asetnya yang likuid.
14
Likuiditas merupakan indikator yang baik apakah perusahaan memiliki masalah
dalam arus kas atau tidak. Untuk menjaga kestabilan perusahaan, penting bagi
perusahaan untuk menjaga likuiditasnya secara fundamental. Likuiditas perusahaan
merupakan bahan pertimbangan yang penting bagi pihak kreditur dan investor sebab
perusahaan yang memiliki likuiditas yang rendah dipersepsikan memiliki risiko yang
tinggi. Dengan demikian bagi investor yang rasional (risk averse) likuiditas
perusahaan perlu dipertimbangkan dalam hal pengambilan keputusan investasi terkait
kualitas laba (Wulansari, 2013)
Likuiditas mempunyai pengaruh terhadap kualitas laba karena jika suatu perusahaan
memiliki kemampuan dalam membayar hutang jangka pendeknya berarti perusahaan
memiliki kinerja keuangan yang baik dalam pemenuhan hutang lancar sehingga
perusahaan tidak perlu melakukan praktek manipulasi laba. Dalam penelitian ini
likuiditas diukur dengan menggunaka rasio lancar. Rasio lancar mengukur
kemampuan perusahaan dalam membayar kewajiban jangka pendeknya dengan cepat
mengubah asset lancar dalam bentuk kas. Rasio lancar dapat dihitung dengan
menggunakan rumus:
Rasio Lancar= Aset LancarLiabilitas Jangka Pendek
………………………………. ……….(7)
Perusahaan dengan likuiditas tinggi akan memiliki risiko yang relatif kecil sehingga
kreditur merasa yakin dalam memberikan pinjaman kepada perusahaan dan investor
akan tertarik untuk menginvestasikan dananya ke perusahaan tersebut karena investor
yakin bahwa perusahaan mampu bertahan. Dengan demikian pada saat laba
dipublikasikan pasar akan merespon positif laba tersebut. Tingginya respon tersebut
mengindikasikan bahwa laba suatu perusahaan berkualitas. Dapat disimpulkan bahwa
likuiditas berpengaruh signifikan positif terhadap kualitas laba yang artinya semakin
tinggi tingkat likuiditas semakin berkualitas laba perusahaan. Hal ini diperkuat oleh
15
hasil penelitian dari Wulansari (2013) dan Rizky dan Isyuwardhana (2012) yang
menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap kualitas laba.
2.7 Leverage
Leverage merupakan tindakan penggunaan biaya tetap dalam usaha untuk
meningkatkan profitabilitas. Leverage merupakan tindakan mekanisme yang dapat
dilakukan oleh perusahaan untuk memperbesar maupun meningkatkan laba
perusahaan, akan tetapi bila terjadi sesuatu hal yang tidak sesuai dengan harapan
maka perusahaan dapat mengalami kerugian yang sama dengan persentase laba yang
diharapkan, bahkan mungkin saja lebih besar (Perdana, 2012). Perusahaan dengan
rasio leverage yang rendah memiliki risiko rugi yang lebih kecil jika kondisi ekonomi
sedang menurun, tetapi juga memiliki hasil pengembalian yang lebih rendah jika
kondisi ekonomi membaik. Sebaliknya, perusahaan dengan rasio yang tinggi
mengemban risiko rugi yang besar, tetapi juga memiliki kesempatan untuk
memperoleh laba yang tinggi. Prospek hasil pengembalian yang tinggi memang
diinginkan, tetapi para investor umumnya menolak untuk menerima risiko.
Leverage dibagi menjadi dua yaitu leverage operasi dan leverage keuangan. Leverage
operasi adalah suatu indikator perubahan laba bersih yang diakibatkan oleh besarnya
volume penjualan sedangkan leverage keuangan merupakan penggunaan utang untuk
meningkatkan laba. Semakin besar rasio leverage, berarti semakin tinggi nilai utang
perusahaan. Dengan demikian, perusahaan yang mempunyai rasio leverage yang
tinggi, berarti proporsi hutangnya lebih tinggi dibandingkan dengan proporsi
aktivanya akan cenderung melakukan manipulasi dalam bentuk manajemen laba. Hal
ini berujung pada kualitas laba yang rendah (Wulansari, 2013).
Leverage yang diproksikan leverage keuangan dengan rasio utang terhadap aset yang
diperoleh melalui total utang dibagi dengan total aset. Rasio utang terhadap aset
(Debt to Assets Ratio-DAR) mencerminkan kemampuan perusahaan dalam
16
memenuhi seluruh kewajibannya yang ditunjukkan oleh beberapa bagian aset yang
digunakan untuk membayar utang. Oleh karena itu jika semakin rendah (Debt to
assets Ratio-DAR) maka akan semakin rendah kewajiban perusahaan untuk
membayar seluruh hutangnya (Wulansari, 2013). Persamaan yang digunakan untuk
menghitung leverage adalah sebagai berikut:
DAR=Total liabilitasTotal Aset
…………………………………… ………………………… ..(8)
Perusahaan dengan leverage tinggi menyebabkan investor kurang percaya terhadap
laba yang dipublikasikan oleh perusahaan tersebut karena investor beranggapan
bahwa perusahaan akan lebih mengutamakan pembayaran hutang daripada
pembayaran dividen. Tingginya tingkat leverage mengakibatkan investor takut
berinvestasi diperusahaan tersebut, karena investor tidak ingin mengambil risiko yang
besar. Sehingga pada saat pengumuman laba mengakibatkan respon pasar menjadi
relatif rendah. Respon pasar yang relatif rendah ini akan mencerminkan bahwa laba
suatu perusahaan kurang atau tidak berkualitas (Wulansari, 2013).
Lain halnya dengan penelitian yang dilakukan oleh Rapilu (2011) yang
menyatakan bahwa leverage berpengaruh negatif terhadap kualitas laba. Menurutnya,
perusahaan dengan rasio leverage yang rendah memiliki risiko rugi yang lebih kecil
jika kondisi ekonomi sedang menurun, tetapi juga memiliki hasil pengembalian yang
lebih rendah jika kondisi ekonomi membaik. Sebaliknya, perusahaan dengan rasio
yang tinggi mengemban risiko rugi yang besar, tetapi juga memiliki kesempatan
untuk memperoleh laba yang tinggi. Prospek hasil pengembalian yang tinggi memang
diinginkan, tetapi para investor umumnya menolak untuk menerima risiko. Keputusan
untuk menggunakan leverage oleh karena harus menyeimbangkan hasil pengembalian
yang lebih tinggi terhadap peningkatan risiko.
Menurut Jiambalvo (1996) Perusahaan yag mempunyai rasio leverage yang
tinggi (besarnya jumlah utang managemen dengan aset yang dimiliki oleh
17
perusahaan) diduga melakukan earningsmanagement karena perusahaan terancam
default yaitu tidak dapat memenuhi kewajiban pembayaran utang pada waktunya.
Perusahaan akan berusaha menghindarinya dengan membuat kebijaksanaan yang
dapat meningkatkan pendapatan maupun laba, sehingga akan memberikan posisi
bargaining yang relatif lebih baik dalam negosiasi atau penjadwalan ulang utang
perusahaan. Kondisi tersebut kemungkinan disebabkan karena perusahaan dalam
kondisi leverage tinggi dengan kata lain total aset tidak dapat menutupi total utang,
sehingga perusahaan melakukan manajemen laba dengan menaikkan laba agar
memberikan posisi bargaining perusahaan yang baik.
2.8 Penelitian Terdahulu
Banyak penelitian-penelitian sebelumnya yang menguji pengaruh antara
Tata kelola perusahaan, set kesempatan investasi, profitabilitas, likuiditas dan
leverage terhadap kualitas laba antara lain :
18
Tabel 3.1.Rangkuman penelitian terdahulu
No Peneliti Judul Penelitian Variabel yang digunakan Hasil Penelitian
1 Siallagan dan Machfoedz (2006)
Mekanisme Corporation Governance, Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan
Bebas: mekanisme corporation Governance (kepemilikan manajerial, dewan komisaris dan komite audit)
Terikat : Kualitas laba dan nilai perusahaan
Kepemilikan manajerial, dewan komisaris dan komite audit berpengaruh terhadap kualitas laba
2 Rachmawati dan Triatmoko (2007)
Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan
Bebas: IOS dan Mekanisme GCG (komite audit, dewan komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional)
Terikat : Kualitas Laba dan nilai Perusahaan
IOS berpengaruh negatif terhadap kualitas laban namun mekanisme GCG tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
3. Rapilu (2011) Pengaruh Mekanisme Good Corporate Governance terhadap Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI
Kontrol : Size dan Leverage Terikat : Kualitas Laba
Kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, komite audit, size dan leverage berpengaruh terhadap kualitas laba namun dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap kualitas laba
3 Rizky dan Isynuwardhana (2012)
Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kualitas Laba dan Nilai Perusahaan (Studi Pada Emiten Jakarta Islamic Indeks (JII) Periode Tahun 2006-2010)
Bebas : Profitabilitas, IOS dan likuiditas.
Terikat : Kualitas Laba
Profitabilitas , IOS dan Likuiditas berpengaruh terhadap kualitas laba namun Kepemilikan institusional dan struktur modal tidak berpengaruh terhadap kualitas laba
No Peneliti Judul Penelitian Variabel yang digunakan Hasil Penelitian
5 Irawati (2012) Pengaruh Struktur modal, pertumbuhan laba, ukuran perusahaan dan likuiditas terhadap kualitas laba
Bebas: Struktur modal, Pertumbuha laba, Ukuran perusahaan dan Likuiditas.
Terikat: Kualitas Laba
Pertumbuhan laba dan likuiditas berpengaruh terhadap kualitas laba, namun struktur modal tidak berpengaruh terhadap kualitas laba.
6 Wulansari (2013) Pengaruh Investment Opportunity Set, Likuiditas dan Leverage Terhadap Kualitas Laba Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di BEI
Bebas : IOS, Likuiditas dan Levearge.
Terikat : Kualitas Laba
Likuiditas berpengaruh terhadap kualitas laba namun IOS dan leverage tidak berpengaruh terhadap kualitas laba
7 Siahaan (2013) The Effect of investment opportunity set, the Presence of Audit Committee, the Composition of Independent Commissioner, and Managerial Ownership on Profit Quality
Bebas : IOS, Komite Audit, Komisaris independen dan Kepemilikan manajerial.
Terikat : Kualitas Laba
IOS dan kepemilikan manajerial berpengaruh terhadap kualitas laba, namun audit komite dan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap kualitas laba
8 Herianto (2013) Pengaruh Good Corporate Governance terhadap kualitas laba perushaan manufaktur yang terdaftar di BEI
Bebas : Mekanisme GCG (komite audit, komisaris independen, kepemilikan institusional dan kepemilikan manajerial).
Terikat : Kualitas Laba
Mekanisme GCG berpengaruh terhadap kualitas laba
Sumber : Siallagan dan Machfoedz (2006), Rachmawati dan triatmoko (2007), Rapilu (2011), Rizky dan Isyuwardhana (2012), Irawati (2012),
