23 April 2020 Dear Corporate Leader Governance Priorities During the Covid-19 Pandemic The International Corporate Governance Network (ICGN), led by investors responsible for assets of $54 trillion, has long advocated that board directors and investors have a shared interest - and thus a shared responsibility - in promoting the success of companies to preserve and enhance long-term value, contributing to strong economies and healthy societies. In the face of the Covid-19 pandemic this shared responsibility has never been so important, and it is in this spirit that we write to you as a Corporate Leader to share our perspective on governance priorities for companies and investors alike. Since the ICGN Global Governance Principles were first published in 2001, the fundamental pillars of effective board leadership, reliable corporate disclosure, investor stewardship and stakeholder accountability have governed our dialogue with companies. In recent years, the challenges presented by climate change have tilted discussions towards environmental risks as well as corporate governance. Covid-19 presents a new era of engagement, one which reinforces the significance of this dialogue and elevates the importance of social factors as a key determinant to a company’s long-term financial health and sustainability. We therefore respectfully submit to you the ICGN Statement of Shared Governance Responsibilities which broadly emphasize the need for companies to: • Prioritize employee safety and welfare while meeting short-term liquidity requirements to preserve financial health and solvency • Pursue a long-term view on social responsibility, fairness and sustainable value creation and publicly define a social purpose as we all adjust to a new reality • Take a holistic and equitable approach to capital allocation decisions, considering the workforce, stakeholders and providers of capital • Communicate comprehensively with all stakeholders to instill confidence and trust in a company’s approach to build resilience into strategy and operations The Covid-19 pandemic presents the most significant public health and economic crisis of our time and calls for new forms of cooperation on a global scale. It has ignited an acute recognition of social failures and deep gender, racial and income inequality. As business leaders and institutional investors in positions of influence, we hope that this letter provides an agenda of common interest as we navigate this unprecedented challenge together and embrace a new era of governance dialogue ahead. We invite you to respond to this letter and the attached statement. To receive ICGN global investor viewpoints, guidance or webinars contact Garvin Payne ([email protected]). For more information on our policy positions, email ICGN’s Policy Director, George Dallas ([email protected]). We look forward to continued dialogue with you and contacts for ICGN Board Directors and Policy Committee Chairs based around the world are provided in the Annex. Yours sincerely, Kerrie Waring Robert Walker Chief Executive, ICGN Chair, ICGN [email protected][email protected]
Transcript
23 April 2020
Dear Corporate Leader Governance Priorities During the Covid-19 Pandemic The International Corporate Governance Network (ICGN), led by investors responsible for assets of $54 trillion, has long advocated that board directors and investors have a shared interest - and thus a shared responsibility - in promoting the success of companies to preserve and enhance long-term value, contributing to strong economies and healthy societies. In the face of the Covid-19 pandemic this shared responsibility has never been so important, and it is in this spirit that we write to you as a Corporate Leader to share our perspective on governance priorities for companies and investors alike. Since the ICGN Global Governance Principles were first published in 2001, the fundamental pillars of effective board leadership, reliable corporate disclosure, investor stewardship and stakeholder accountability have governed our dialogue with companies. In recent years, the challenges presented by climate change have tilted discussions towards environmental risks as well as corporate governance. Covid-19 presents a new era of engagement, one which reinforces the significance of this dialogue and elevates the importance of social factors as a key determinant to a company’s long-term financial health and sustainability. We therefore respectfully submit to you the ICGN Statement of Shared Governance Responsibilities which broadly emphasize the need for companies to:
• Prioritize employee safety and welfare while meeting short-term liquidity requirements to preserve financial health and solvency
• Pursue a long-term view on social responsibility, fairness and sustainable value creation and publicly define a social purpose as we all adjust to a new reality
• Take a holistic and equitable approach to capital allocation decisions, considering the workforce, stakeholders and providers of capital
• Communicate comprehensively with all stakeholders to instill confidence and trust in a company’s approach to build resilience into strategy and operations
The Covid-19 pandemic presents the most significant public health and economic crisis of our time and calls for new forms of cooperation on a global scale. It has ignited an acute recognition of social failures and deep gender, racial and income inequality. As business leaders and institutional investors in positions of influence, we hope that this letter provides an agenda of common interest as we navigate this unprecedented challenge together and embrace a new era of governance dialogue ahead. We invite you to respond to this letter and the attached statement. To receive ICGN global investor viewpoints, guidance or webinars contact Garvin Payne ([email protected]). For more information on our policy positions, email ICGN’s Policy Director, George Dallas ([email protected]). We look forward to continued dialogue with you and contacts for ICGN Board Directors and Policy Committee Chairs based around the world are provided in the Annex. Yours sincerely,
Kerrie Waring Robert Walker Chief Executive, ICGN Chair, ICGN
ICGN Statement of Shared Governance Responsibilities Governance Priorities for Companies
1. Social responsibility – companies should treat the workforce equitably to ensure the health and well-being of all staff, both permanent employees and contractors. Where possible, redundancies should be avoided particularly in countries where social security provisions are weak or non-existent. Paid sick leave should be offered along with medical benefits for furloughed workers. We recommend sensitivity towards female workers, more of whom work part-time and in low income positions compared to male counterparts and who are often considered first for redundancy. In many cases, people serving in these positions have been on the front-line in the battle against Covid-19.
2. Executive remuneration – executive pay policy should reflect the experience of the overall
workforce, particularly in relation to staff redundancies, furlough programmes, pay level reductions or bonus awards. Even for managers performing capably during this crisis, the priority to preserve a company’s long-term financial health must take precedence over bonus considerations. Remuneration policies should seek an equitable treatment of ordinary staff with that of senior executive management and financial sacrifice appropriately shared.
3. Dividends – for companies severely affected by the pandemic, dividend payments may
require substantial reduction or complete suspension. This is particularly acute where company revenue is reduced, and financial stability is threatened thereby impacting employees, suppliers and other stakeholders. While a prudent approach to dividends is expected, the importance of dividend payments to support the livelihoods of ordinary pensioners and long-term savers should not be underestimated. If companies can pay dividends without compromising long-term financial stability they should continue to do so.
4. Capital raising – some companies will need to raise additional capital over the coming
months to sustain operations. The U.K.’s Pre-emption Group recently issued a notice encouraging investors to support equity issues that could be 20% dilutive, up from the current recommended limit of 10%. ICGN supports regulatory efforts to enable a more efficient approach to capital raising, notwithstanding that the preference is for any new capital raisings to be offered to existing shareholders in the first order to minimize dilution to shareholdings.
5. Annual General Meetings & director elections– many companies are holding AGMs
virtually in lieu of physical meetings during the Covid-19 pandemic. We encourage companies to engage with investors to ensure questions can be properly addressed given that this is likely to be more challenging in a virtual environment. Investors will seek assurance on the competence of board directors in steering through this crisis. This will require familiarity with the company's operations and long-term strategy and may call for modest extensions to director tenure to help provide stability during this difficult time.
6. Corporate reporting – regulators around the world are extending the timeframe for
companies to prepare their annual report and accounts and to respond to auditor queries around resilience and going concern assumptions. Investors - and auditors – are focusing more attention on cash flow statements, risk scenario planning and capital allocation approaches. Demonstrating resilience as a complement to sustainable value creation is a new priority and companies are encouraged to publicly disclose how they are dealing with the Covid-19 pandemic, preferably in the annual report.
Governance Priorities for Investors
1. Long-term perspective - investors should take a long-term systemic perspective on corporate governance matters, guided by fiduciary duties. Many ICGN Members are institutional investors who serve clients and beneficiaries with pension plans and other forms of long-term savings. While the near-term reductions in investment returns are painful, investors should be prepared to accept reductions in market valuations and dividend payments to protect financial stability through the crisis period and focus on the longer-term sustainability of individual companies, financial markets and the economy.
2. Climate change - while we appreciate that Covid-19 presents an immediate risk and should
be prioritized, shareholders should continue to engage boards on how companies are embedding the effects of climate change in their business models and risk management systems to ensure they are properly identified, monitored and managed. These risks are foreseeable and measurable as we experience the effect of higher temperatures on our warming planet in real time. Covid-19 and climate change present a collision of systemic crises which should be managed simultaneously to reinvigorate and decarbonize the global economy. Action taken now to mitigate the negative effects of both systemic threats will materially reduce the magnitude of the impact experienced by future generations.
3. Capital allocation – investors should expect that capital allocation decisions are made in a long-term strategic context, reflecting the company’s own financial position, operating performance and business model. This will require having regard for stakeholder interests and the needs of providers of capital, while protecting the company’s financial health and solvency. Investors understand that companies may want to take precautions by strengthening their balance sheets to provide a buffer against further turbulence. They will also closely assess financial risks and expect to engage with companies on a sustainable approach to capital allocation issues.
4. Short selling – it is in the interest of all investors to support the effective functioning of capital markets. Short selling and high frequency trading can undermine market confidence. We encourage investors who wish to benefit from increased market volatility to do so responsibly to help ensure financial market stability. ICGN supports the decision of the European Securities and Markets Authority to require investors to notify their national competent authorities if their net short position reaches or exceeds 0.1% of the issued share capital of the company concerned, down from a previous requirement of 0.2%
5. Comprehensive monitoring – investors should show flexibility and support to companies but monitor for material departures from corporate governance standards. Companies should be assessed according to their individual circumstances, financial performance and long-term potential. Companies which are facing distress due to the current crisis should be prioritized, particularly where there is a risk of loss of value or an opportunity to add significant long-term value through shareholder engagement.
6. Sustainability - investors should promote the long-term performance and sustainable success of companies and integrate material environmental social and governance factors in investment decision-making and stewardship activities. While company engagements should focus on priority issues during the crisis (e.g., capital allocation), investors should continue to prioritize sustainability and material stakeholder issues which affect company’s long-term prospects and create systemic risks.
Annex 1: ICGN Investor Members AP1 Första AP-fonden, Sweden AP2 Andra AP-fonden, Sweden AP3 Tredje AP fonden, Sweden AP4 Fjärde AP-fonden, Sweden BMGI, USA British Airways Pension Investment Management Ltd, UK BT Pension Scheme Trustees Ltd, UK Caisse de Dépôt et Placement du Quebec, Canada Caisse des Dépôts et Consignations, France California Public Employees' Retirement System, USA California State Teachers' Retirement System, USA Canada Pension Plan Investment Board, Canada Church Commissioners & Pension Board, UK Colorado Public Employees' Retirement Association, USA Connor, Clark & Lunn Financial Group, Canada Dai-Ichi Life Insurance Company, Japan Etica SGR, Italy Fonds de Reserve Pour les Retraites, France Future Fund, Australia Government Employees Pension Fund, South Africa Government Pension Investment Fund, Japan HESTA Super Fund, Australia Korea Investment Corporation, Korea Los Angeles County Employees Retirement Association, USA Maine PERS, USA National Pension Service Korea, Korea New Zealand Super Fund, New Zealand Office of the New York City Comptroller, USA Ontario Municipal Employees Retirement System, Canada Ontario Teachers' Pension Plan, Canada OP Trust, Canada Pensioenfonds Vervoer, Netherlands Pension Fund Association, Japan Royal London Group, UK RPMI Railpen Investments, UK SAS Trustee Corporation, Australia State Board of Administration of Florida, USA Shin Kong Life Insurance, Hong Kong UAW Retiree Medical Benefits Trust, USA UniSuper, Australia Universities Superannuation Scheme, UK University of Toronto Asset Management, Canada Velliv, Pension & Livsforsikring A/S, Denmark Washington State Investment Board, USA Aberdeen Standard Investments, UK Achmea Investment Management B.V., Netherlands Addenda Capital Inc, USA Alberta Investment Management Corporation, Canada AllianceBernstein L.P., USA Allianz Global Investors, Germany Amber Capital, UK AMP Capital, Australia Amundi Asset Management, France APG Asset Management, Netherlands Arabesque Asset Management Ltd, UK Asset Management One Co, Ltd, Japan Aviva Investors, UK Baillie Gifford & Co, UK BlackRock, USA Blue Harbour Group, USA BMOG Asset Management, Canada BNP Paribas Asset Management, France Boston Common Asset Management, USA Brandes Investment Partners, USA British Columbia Investment Management, Canada Capital International, Inc., USA Cartica Capital, USA Cbus, Australia CCLA Investment Management, UK Charles Schwab Investment Management, USA CM-CIC, France Comgest, France Coronation Fund Managers, South Africa CQS New City Equity, USA Dimensional Fund Advisors, USA DWS, Germany Eastspring Investments, Hong Kong Edmond de Rothschild Asset Management, UK Elliott Management Corporation, USA Eurizon Asset Management, Italy Evenlode Investments, UK Fidelity International, USA Fidelity Investments, USA Franklin Templeton Investments, USA Generali Investments Europe, Italy Genesis Investment Management, UK GO Investment Partners LLP, UK Hermes Investment Management, UK HSBC Global Asset Management, UK Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Germany JP Morgan Asset Management, USA Kempen Capital Management, Netherlands Lazard Asset Management, USA Legal & General Investment Management, UK LocalTapiola Asset Management Ltd, Finland M&G Investment Management, UK Manulife Asset Management, Canada Martin Currie Investment Management, UK Matthews International Capital Management, USA Merian Global Investors (UK) Limited, UK MN, Netherlands Momentum Asset Management, South Africa MP Investment Management, Denmark NEI Investments, Canada Newton Investment Management, UK Nikko Asset Management, Japan Ninety One, South Africa, UK Nissay Asset Management, Japan NN Investment Partners International Holdings BV, Netherlands Nomura Asset Management Co. Ltd, Japan Nordea Funds Ltd, Sweden Norges Bank Investment Management, Norway Northill Capital, USA Nuveen, USA Oasis Management Company Ltd, Hong Kong OFI Asset Management, Finland Old Mutual plc, South Africa Parnassus Investments, USA PGGM Investments, Netherlands PhiTrust, France PSP Investments, Canada QMA, USA RAM Active Investments, South Africa RBC Global Asset Management, Canada Resona Asset Management Co. Ltd, Japan Robeco, Netherlands Sands Capital, USA Sarasin & Partners LLP, UK Schroder Investment Management, UK Sompo Japan Nipponkoa Asset Management, Japan Strategic Capital Inc., USA Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, Japan Swedbank Robur Fonder AB, Sweden Swiss Life Asset Managers, Switzerland Symphony Financial Partners Pte. Ltd, Singapore Taikang Asset Management Company Ltd, Hong Kong Thomson Horstmann and Bryant Inc, USA Triodos Investment Management, Netherlands UBS Asset Management, USA Vanguard Group Incorporated, USA Walter Scott & Partners Limited, UK Wellington Management Company, LLP, USA Wespath Investment Management, USA William Blair, USA
Annex 2: ICGN Key Contacts ICGN Management Chief Executive Kerrie Waring ([email protected]) Policy Director George Dallas ([email protected]) Operations Director Elle Thomas ([email protected]) Communications Manager Milly Sheehan ([email protected]) ICGN Board of Governors Australia Anne Molyneux, CS International ([email protected]) Canada Robert Walker, LVC Strategies ([email protected]) Canada Paul Schneider, Ontario Teachers’ Pension Plan ([email protected]) France Anne Marie Jourdan, Fonds de Reserve Pour les Retraites
([email protected]) Japan George Iguchi, Nissay Asset Management ([email protected]) Netherlands Claudia Kruse, APG Asset Management ([email protected]) South Africa David Couldridge, Ninety One ([email protected]) South Korea Mike Cho, Korea Corporate Governance Service ([email protected]) Turkey Melsa Ararat, Sabanci University ([email protected]) United Kingdom Ian Burger, Newton Investment Management ([email protected]) United Kingdom Christine Chow, Hermes Investment Management ([email protected]) United States Dan Konigsburg, Deloitte Touche Tomatsu Limited ([email protected]) Policy Committee Chairs Board Governance Carola Van Lamoren, Robeco Institutional Asset Management, Netherlands
([email protected]) Gigi Dawe, CPA, Canada ([email protected]) Disclosure & Transparency James Andrus, California Public Employees' Retirement System, USA
AP1 Första AP-fonden, Sweden AP2 Andra AP-fonden, Sweden
AP3 Tredje AP fonden, Sweden AP4 Fjärde AP-fonden, Sweden BMGI, USA British Airways Pension Investment Management Ltd, UK BT Pension Scheme Trustees Ltd, UK Caisse de Dépôt et Placement du Quebec, Canada Caisse des Dépôts et Consignations, France California Public Employees' Retirement System, USA California State Teachers' Retirement System, USA Canada Pension Plan Investment Board, Canada Church Commissioners & Pension Board, UK Colorado Public Employees' Retirement Association, USA Connor, Clark & Lunn Financial Group, Canada Dai-Ichi Life Insurance Company, Japan Etica SGR, Italy Fonds de Reserve Pour les Retraites, France Future Fund, Australia Government Employees Pension Fund, South Africa Government Pension Investment Fund, Japan HESTA Super Fund, Australia Korea Investment Corporation, Korea Los Angeles County Employees Retirement Association, USA Maine PERS, USA National Pension Service Korea, Korea New Zealand Super Fund, New Zealand Office of the New York City Comptroller, USA Ontario Municipal Employees Retirement System, Canada Ontario Teachers' Pension Plan, Canada
OP Trust, Canada Pensioenfonds Vervoer, Netherlands Pension Fund Association, Japan Royal London Group, UK RPMI Railpen Investments, UK SAS Trustee Corporation, Australia State Board of Administration of Florida, USA Shin Kong Life Insurance, Hong Kong UAW Retiree Medical Benefits Trust, USA UniSuper, Australia Universities Superannuation Scheme, UK University of Toronto Asset Management, Canada Velliv, Pension & Livsforsikring A/S, Denmark Washington State Investment Board, USA Aberdeen Standard Investments, UK Achmea Investment Management B.V., Netherlands Addenda Capital Inc, USA Alberta Investment Management Corporation, Canada
AllianceBernstein L.P., USA Allianz Global Investors, Germany Amber Capital, UK AMP Capital, Australia Amundi Asset Management, France APG Asset Management, Netherlands
Arabesque Asset Management Ltd, UK Asset Management One Co, Ltd, Japan Aviva Investors, UK Baillie Gifford & Co, UK BlackRock, USA Blue Harbour Group, USA BMOG Asset Management, Canada BNP Paribas Asset Management, France Boston Common Asset Management, USA Brandes Investment Partners, USA British Columbia Investment Management, Canada Capital International, Inc., USA Cartica Capital, USA Cbus, Australia CCLA Investment Management, UK Charles Schwab Investment Management, USA CM-CIC, France Comgest, France Coronation Fund Managers, South Africa CQS New City Equity, USA Dimensional Fund Advisors, USA DWS, Germany Eastspring Investments, Hong Kong Edmond de Rothschild Asset Management, UK
Elliott Management Corporation, USA Eurizon Asset Management, Italy Evenlode Investments, UK Fidelity International, USA Fidelity Investments, USA
Franklin Templeton Investments, USA Generali Investments Europe, Italy Genesis Investment Management, UK GO Investment Partners LLP, UK Hermes Investment Management, UK HSBC Global Asset Management, UK Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Germany JP Morgan Asset Management, USA Kempen Capital Management, Netherlands Lazard Asset Management, USA Legal & General Investment Management, UK LocalTapiola Asset Management Ltd, Finland M&G Investment Management, UK Manulife Asset Management, Canada Martin Currie Investment Management, UK Matthews International Capital Management, USA Merian Global Investors (UK) Limited, UK MN, Netherlands Momentum Asset Management, South Africa MP Investment Management, Denmark NEI Investments, Canada Newton Investment Management, UK Nikko Asset Management, Japan Ninety One, South Africa, UK Nissay Asset Management, Japan NN Investment Partners International Holdings BV, Netherlands Nomura Asset Management Co. Ltd, Japan Nordea Funds Ltd, Sweden Norges Bank Investment Management, Norway Northill Capital, USA Nuveen, USA Oasis Management Company Ltd, Hong Kong OFI Asset Management, Finland Old Mutual plc, South Africa Parnassus Investments, USA PGGM Investments, Netherlands
PhiTrust, France PSP Investments, Canada QMA, USA RAM Active Investments, South Africa RBC Global Asset Management, Canada Resona Asset Management Co. Ltd, Japan Robeco, Netherlands Sands Capital, USA Sarasin & Partners LLP, UK Schroder Investment Management, UK Sompo Asset Management, Japan Strategic Capital Inc., USA
Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, Japan Swedbank Robur Fonder AB, Sweden Swiss Life Asset Managers, Switzerland Symphony Financial Partners Pte. Ltd, Singapore Taikang Asset Management Company Ltd, Hong Kong Thomson Horstmann and Bryant Inc, USA Triodos Investment Management, Netherlands UBS Asset Management, USA Vanguard Group Incorporated, USA Walter Scott & Partners Limited, UK Wellington Management Company, LLP, USA Wespath Investment Management, USA William Blair, USA
Australia Anne Molyneux, CS International ([email protected]) Canada Robert Walker, LVC Strategies ([email protected]) Canada Paul Schneider, Ontario Teachers' Pension Plan ([email protected]) France Anne Marie Jourdan, Fonds de Reserve Pour les Retraites
Kovid-19 Salgını Döneminde Kurumsal Yönetim Öncelikleri
Toplam $54 trilyon varlığı yöneten yatırımcıların liderliğinde faaliyet gösteren Uluslararası Kurumsal Yönetim Ağı (ICGN), uzun zamandır yönetim kurulu üyelerinin ve yatırımcıların ortak çıkarlarının şirketlerin piyasa değerlerini uzun vadeli bir perspektifle koruyup geliştirmeyi ve böylece güçlü ekonomilerin ve sağlıklı toplumların oluşmasına katkıda bulunmayı gerektirdiğini, bu ortak çıkarların ortak sorumluluklar doğurduğunu savunmaktadır.
Bu ortak sorumluluklar hiç Kovid-19 salgını ile karşı karşıya olduğumuz dönemdeki kadar önemli olmamıştı. Bu anlayışla “Kurumsal Bir Lider” olarak sizinle, şirketlerin ve yatırımcıların yönetim (governance) öncelikleri konusundaki bakış açımızı paylaşmak arzusundayız. Küresel Kurumsal Yönetim İlkelerini ilk yayınladığımız 2001 yılından bu yana, ICGN olarak şirketlerle olan diyaloğumuzun içeriğini yönetim kurulu liderliğinin temel unsurları, güvenilir kurumsal bilgilendirme, sorumlu yatırım yönetimi ve paydaşlara hesap verme sorumluluğu belirlemiştir.
Son yıllarda iklim değişikliğinin getirdiği zorluklar tartışmaları çevresel risklerin yanı sıra kurumsal yönetime doğru çevirdi. Kovid-19, bu diyaloğun önemini pekiştirirken bir şirketin uzun vadeli finansal sağlığı ve sürdürülebilirliğinin temel belirleyicisi olarak sosyal faktörlerin öneminin arttığı yeni bir etkileşim dönemini temsil etmekte.
Buradan hareketle ICGN Ortak Yönetim (governance) Sorumlulukları Beyanını saygıyla dikkatinize sunuyoruz. Şirketler,
• Finansal sağlık ve ödeme gücünü korumak için kısa vadeli likidite gereksinimlerini karşılamak için çaba harcarken, çalışan güvenliği ve refahına öncelik vermeli,
• Yeni bir gerçekliğe uyum sağlamaya çalışırken, sosyal sorumluluk, adalet ve sürdürülebilir değer yaratma konusunda uzun vadeli bir bakış açısı ile hareket etmeli ve kamuoyuyla paylaştıkları toplumsal bir amaç belirlemeli,
• İşgücü, paydaşlar ve sermayedarların tamamını göz önünde bulundurarak, sermaye dağılımı kararlarında bütünsel ve eşitlikçi bir yaklaşım benimsemeli,
• Strateji ve operasyonlarının dayanıklılığı konusundaki yaklaşımlarına güven duyulması için tüm paydaşlarla kapsamlı iletişim kurmalı.
Kovid-19 salgını, zamanımızın en büyük halk sağlığı ve ekonomik krizini yaratmakta ve bu kriz küresel ölçekte yeni iş birliği biçimlerini zorunlu kılmaktadır. Salgın, sosyal başarısızlıkların, cinsiyet, ırk ve gelir ayrımına ilişkin derin eşitsizliklerin hızla ortaya çıkmasını tetiklemiştir. Etkili konumlarda olan iş dünyası liderleri ve kurumsal yatırımcılar olarak, bu beklenmedik zorluk dönemde yolumuzu bulmaya çalışırken yeni bir yönetim (governance) diyaloğunu benimserken bu mektubun ortak çıkarlarımıza dayanan bir gündemin temeli olmasını umuyoruz.
Sizi, bu mektuba ve ekteki bildirime yanıt vermeye davet ediyoruz. ICGN’nin küresel yatırımcı bakış açıları, rehberleri ve webinarları hakkında bilgi almak için Garvin Payne ([email protected]) ile iletişime geçebilirsiniz. Politika belgeleri hakkında daha fazla bilgi için ICGN’nin Politika Direktörü George Dallas’a ([email protected]) e-posta gönderebilirsiniz. Sizinle sürekli diyalog kurmayı dört gözle bekliyoruz. Dünya genelindeki ICGN Yönetim Kurulu Üyeleri ve Politika Komitesi Başkanlarının irtibat bilgileri Ek'te verilmiştir.
1 Bu mektup TKYD tarafından ICGN’in izni ile çevrilmiş ve ICGN Yönetim Kurulu Üyesi Melsa Ararat tarafından edit edilmiştir. Şirketlerimizin ve kamuoyunun faydası amaçlanmaktadır. Mektupta yer alan ifadelerden yapılabilecek farklı çıkarımlardan iki kurum da sorumlu değildir.
1. Sosyal sorumluluk- şirketler hem sürekli hem de kontrat bazlı çalışanları kapsayarak tüm personelin sağlığını ve refahını korumak üzere iş gücüne eşitlikçi bir yaklaşım sergilemelidir. Mümkün olduğu sürece, özellikle sosyal güvenlik hükümlerinin zayıf olduğu veya olmadığı ülkelerde işten çıkarmalardan kaçınılmalıdır. Zorunlu izne çıkarılan işçiler için ücretli hastalık izni ve sağlık yardımları sunulmalıdır. Erkek meslektaşlarına kıyasla daha yüksek oranda yarı zamanlı ve düşük gelirli pozisyonlarda çalışan ve işten çıkarma süreçlerinde durumunda işlerini ilk kaybedenler olan kadın çalışanlara karşı hassas olunmasını öneriyoruz. Çoğu durumda, bu pozisyonlarda görev yapan kadınlar Kovid-19'a karşı mücadelede ön saflarda yer aldı.
2. Yönetici ücretleri- yönetici ücretlendirme politikası, özellikle işten çıkarmalar, ücretsiz izin kullandırma, ücret seviyesinde indirim veya primler ile ilgili olarak iş gücünün genel olarak yaşadığı durumu yansıtmalıdır. Bu kriz sırasında yeterli performans gösteren yöneticiler için bile bir şirketin uzun vadeli finansal sağlığını koruma önceliği, primden önce gelmelidir. Ücret politikalarında, üst düzey yöneticiler ile diğer personele eşitlikçi bir şekilde yaklaşılmalı ve mali fedakârlık, uygun şekilde paylaşılmalıdır.
3. Temettüler – salgından ciddi şekilde etkilenen şirketler için temettü ödemeleri, büyük ölçüde küçülmeyi veya faaliyetlerin tamamen durdurulmasını gerektirebilir. Özellikle şirket gelirinin azaldığı ve finansal istikrarın çalışanlar, tedarikçiler ve diğer paydaşları etkileme tehdidini taşıdığı durumlarda akut bir hal alır. Bu durum temettülere ihtiyatlı bir yaklaşımı gerektirirken, sıradan emeklilerin ve uzun vadeli tasarruf yapan kişilerin geçimlerini destekleme konusunda temettü ödemelerinin önemi göz ardı edilmemelidir. Şirketler, uzun vadeli finansal istikrardan ödün vermeden temettü ödeyebileceklerse, bu ödemelere devam etmelidirler.
4. Sermaye artırımı- bazı şirketlerin, faaliyetlerini sürdürmek için önümüzdeki aylarda ek sermaye artırımına gitmeleri gerekecektir. İngiltere'deki “Pre-emption Group” geçtiğimiz günlerde tavsiye edilen mevcut %10'luk sınırı yükselterek, yatırımcıları %20’ye kadar seyreltici etkisi olabilecek hisse senedi ihraçlarını desteklemeye teşvik eden bir bildirim yayınladı. ICGN, sermaye artırımını daha etkinleştirecek düzenleyici çabaları desteklemekle birlikte; hissedarlara yönelik seyrelme etkisini en aza indirmek için yeni sermaye artırımlarının ilk olarak mevcut hissedarlara sunulmasını önermektedir.
5. Genel Kurullar ve yönetim kurulu üyesi seçimleri- birçok şirket Kovid-19 salgını sırasında fiziksel toplantılar yerine sanal ortamda yıllık genel kurullar yapmayı tercih ediyor. Şirketleri sanal ortamda yapılan toplantılarda soruların doğru bir şekilde ele alınmasını sağlamak için yatırımcılarla etkileşime geçmelerini tavsiye ediyoruz. Yatırımcılar, yönetim kurulu üyelerinin bu krizi yönetme yetkinlikleri konusunda güvence isteyeceklerdir. Bu durum, şirketin operasyonları ve uzun vadeli stratejisi hakkında bilgi sahibi olmayı gerektirecek ve bu zor dönemde istikrar sağlamak adına yönetim kurulu üyelerinin görev sürelerinde mütevazı uzatmalar yapılmasını gerektirebilecektir.
6. Kurumsal raporlama- dünyanın dört bir yanındaki düzenleyiciler, şirketlerin yıllık raporları ile finansal tablolarını hazırlamaları ve şirketin dayanıklılığı ve işin devamlılığına ilişkin denetçi sorularına yanıt vermeleri için daha fazla zaman tanımaktalar. Yatırımcılar- ve denetçiler-, nakit akış tablolarına, risk senaryo planlamasına ve sermaye dağıtımı yaklaşımlarına daha fazla odaklanmaktadır. Sürdürülebilir değer yaratmanın bir tamamlayıcısı olarak dayanıklılığın sergilenebilmesi yeni bir öncelik olarak ortaya çıktığından şirketler, tercihen yıllık raporda, salgın ile nasıl başa çıktıklarını kamuoyuna açıklamaya teşvik ediyoruz.
Yatırımcılar için Yönetim Öncelikleri
1. Uzun vadeli perspektif- yatırımcılar, vekalet görevlerinden gelen sorumlulukla, kurumsal yönetim konularında güvene dayalı uzun vadeli sistemik bir bakış açısı benimsemelidir. Birçok ICGN Üyesi, emeklilik fonları ve başka uzun vadeli tasarrufları olan müşterilere ve lehtarlara hizmet veren kurumsal yatırımcılardır. Yatırım getirilerindeki kısa vadeli düşüşler acı verici olmakla birlikte yatırımcılar, kriz döneminde finansal istikrarı korumak için piyasa değerlemelerinde ve temettü ödemelerinde indirim yapmaya ve tek tek şirketlerin, finans piyasalarının ve ekonominin uzun vadeli sürdürülebilirliğine odaklanmaya hazır olmalıdır.
2. İklim değişikliği- Kovid-19'un acil bir risk oluşturduğunu ve önceliklendirilmesi gerektiğini kabul ediyoruz. Diğer yandan, hissedarlar, şirketlerin iklim değişikliğinin etkilerini doğru bir şekilde tanımlandığından, izlendiğinden ve yönetildiğinden emin olmak için, iş modelleri ve risk yönetim sistemlerine nasıl dahil ettiklerine dair yönetim kurulları ile bağlantıda olmaya devam etmelidirler. Yüksek sıcaklıkların ısınmakta olan gezegenimiz üzerindeki etkisini gerçek zamanlı olarak deneyimlediğimiz için bu riskler öngörülebilir ve ölçülebilir. Kovid-19 ve iklim değişikliği, küresel ekonomiyi canlandırmak ve karbondan arındırmak için aynı anda yönetilmesi gereken sistemik krizlerin bir çarpışmasını ortaya koyuyor. Her iki sistemik tehdidin olumsuz etkilerini hafifletmek için şu anda alınan önlemler, gelecek nesillerin maruz kalacağı etkinin büyüklüğünü önemli ölçüde azaltacaktır.
3. Sermaye dağıtımı- yatırımcılar, sermaye tahsis kararlarının, şirketin kendi finansal pozisyonunu, işletme performansını ve iş modelini yansıtacak şekilde uzun vadeli stratejik bir bağlamda alınmasını beklemelidir. Bu, bir yandan şirketin finansal sağlığını ve ödeme gücünü korurken bir yandan da paydaşların çıkarlarını ve sermaye sağlayıcıların ihtiyaçlarını dikkate almayı gerektirecektir. Yatırımcılar, şirketlerin ek dalgalanmalara karşı tampon sağlamak için bilançolarını güçlendirerek önlem almak isteyebileceğini anlamaktadır. Ayrıca, finansal riskleri yakından değerlendirmek ve sermaye dağıtımı sorunlarına sürdürülebilir bir yaklaşım belirlemek konusunda şirketlerle etkileşim içinde olmayı bekleyeceklerdir.
4. Açığa satış- sermaye piyasalarının etkin işleyişini desteklemek tüm yatırımcıların yararınadır. Açığa satış ve yüksek frekanslı alım-satım, piyasa güvenini zayıflatabilir. Artan piyasa oynaklığından yararlanmak isteyen yatırımcıları, finans piyasasının istikrarını sağlamaya yardımcı olmak için sorumlu bir şekilde hareket etmeye çağırıyoruz. ICGN, Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesinin (ESMA), net satış pozisyonlarının, ilgili şirketin çıkarılmış sermayesinin %0,1'ine ulaşması ya da bunu aşması halinde (önceki zorunluluk %0,2 idi) yatırımcıların yetkili makamlara bildirim zorunluluğunu desteklemektedir.
5. Kapsamlı izleme- yatırımcılar, şirketlere esneklik ve destek sunmalı, ancak kurumsal yönetim standartlarından önemli sapmalar olmamasına dikkat etmelidir. Şirketler, kendi koşullarına, finansal performanslarına ve uzun vadeli potansiyellerine göre değerlendirilmelidir. Mevcut kriz nedeniyle sıkıntı yaşayan şirketler, özellikle değer kaybı riski veya hissedarlarla diyalog içinde uzun vadede önemli ölçüde değer yaratma fırsatı olan şirketlere öncelik verilmelidir.
6. Sürdürülebilirlik- yatırımcılar, şirketlerin uzun vadeli performansı ile sürdürülebilir başarısını desteklemeli ve önemli çevresel, sosyal ve yönetim (Environment Social Governance) faktörlerini yatırım kararlarına ve sorumlu yatırım yönetimi faaliyetlerine entegre etmelidir. Şirket faaliyetlerinin kriz döneminde öncelikli konulara (örn. sermaye dağıtımı) odaklanması gerekmekle birlikte yatırımcılar, sürdürülebilirlik ve şirketin uzun vadeli beklentilerini etkileyen ve sistemik riskler yaratan önemli paydaş sorunlarına öncelik vermeye devam etmelidir.
Annex 1: ICGN Yatırımcı Üyeler AP1 Första AP-fonden, Sweden AP2 Andra AP-fonden, Sweden AP3 Tredje AP fonden, Sweden AP4 Fjärde AP-fonden, Sweden BMGI, USA British Airways Pension Investment Management Ltd, UK BT Pension Scheme Trustees Ltd, UK Caisse de Dépôt et Placement du Quebec, Canada Caisse des Dépôts et Consignations, France California Public Employees' Retirement System, USA California State Teachers' Retirement System, USA Canada Pension Plan Investment Board, Canada Church Commissioners & Pension Board, UK Colorado Public Employees' Retirement Association, USA Connor, Clark & Lunn Financial Group, Canada Dai-Ichi Life Insurance Company, Japan Etica SGR, Italy Fonds de Reserve Pour les Retraites, France Future Fund, Australia Government Employees Pension Fund, South Africa Government Pension Investment Fund, Japan HESTA Super Fund, Australia Korea Investment Corporation, Korea Los Angeles County Employees Retirement Association, USA Maine PERS, USA National Pension Service Korea, Korea New Zealand Super Fund, New Zealand Office of the New York City Comptroller, USA Ontario Municipal Employees Retirement System, Canada Ontario Teachers' Pension Plan, Canada OP Trust, Canada Pensioenfonds Vervoer, Netherlands Pension Fund Association, Japan Royal London Group, UK RPMI Railpen Investments, UK SAS Trustee Corporation, Australia State Board of Administration of Florida, USA Shin Kong Life Insurance, Hong Kong UAW Retiree Medical Benefits Trust, USA UniSuper, Australia Universities Superannuation Scheme, UK University of Toronto Asset Management, Canada Velliv, Pension & Livsforsikring A/S, Denmark Washington State Investment Board, USA Aberdeen Standard Investments, UK Achmea Investment Management B.V., Netherlands Addenda Capital Inc, USA Alberta Investment Management Corporation, Canada AllianceBernstein L.P., USA Allianz Global Investors, Germany Amber Capital, UK AMP Capital, Australia Amundi Asset Management, France APG Asset Management, Netherlands Arabesque Asset Management Ltd, UK Asset Management One Co, Ltd, Japan Aviva Investors, UK Baillie Gifford & Co, UK BlackRock, USA Harbour Group, USA BMOG Asset Management, Canada BNP Paribas Asset Management, France Boston Common Asset Management, USA Brandes Investment Partners, USA British Columbia Investment Management, Canada Capital International, Inc., USA Cartica Capital, USA Cbus, Australia CCLA Investment Management, UK Charles Schwab Investment Management, USA CM-CIC, France Comgest, France Coronation Fund Managers, South Africa CQS New City Equity, USA Dimensional Fund Advisors, USA DWS, Germany Eastspring Investments, Hong Kong Edmond de Rothschild Asset Management, UK Elliott Management Corporation, USA Eurizon Asset Management, Italy Evenlode Investments, UK Fidelity International, USA Fidelity Investments, USA First Eagle Investment Management, USA Franklin Templeton Investments, USA Generali Investments Europe, Italy Genesis Investment Management, UK GO Investment Partners LLP, UK Hermes Investment Management, UK HSBC Global Asset Management, UK Joh. Berenberg, Gossler & Co. KG, Germany JP Morgan Asset Management, USA Kempen Capital Management, Netherlands Lazard Asset Management, USA Legal & General Investment Management, UK LocalTapiola Asset Management Ltd, Finland M&G Investment Management, UK Manulife Asset Management, Canada Martin Currie Investment Management, UK Matthews International Capital Management, USA Merian Global Investors (UK) Limited, UK MN, Netherlands Momentum Asset Management, South Africa MP Investment Management, Denmark NEI Investments, Canada Newton Investment Management, UK Nikko Asset Management, Japan Ninety One, South Africa, UK Nissay Asset Management, Japan NN Investment Partners International Holdings BV, Netherlands Nomura Asset Management Co. Ltd, Japan Nordea Funds Ltd, Sweden Norges Bank Investment Management, Norway Northill Capital, USA Nuveen, USA Oasis Management Company Ltd, Hong Kong OFI Asset Management, Finland Old Mutual plc, South Africa Parnassus Investments, USA PGGM Investments, Netherlands PhiTrust, France PSP Investments, Canada QMA, USA RAM Active Investments, South Africa RBC Global Asset Management, Canada Resona Asset Management Co. Ltd, Japan Robeco, Netherlands Sands Capital, USA Sarasin & Partners LLP, UK Schroder Investment Management, UK Sompo Japan Nipponkoa Asset Management, Japan Strategic Capital Inc., USA Sumitomo Mitsui Trust Asset Management, Japan Swedbank Robur Fonder AB, Sweden Swiss Life Asset Managers, Switzerland Symphony Financial Partners Pte. Ltd, Singapore Taikang Asset Management Company Ltd, Hong Kong Thomson Horstmann and Bryant Inc, USA Triodos Investment Management, Netherlands UBS Asset Management, USA Vanguard Group Incorporated, USA Walter Scott & Partners Limited, UK Wellington Management Company, LLP, USA Wespath Investment Management, USA William Blair, USA
Annex 2: ICGN Önemli İletişim Bilgileri
ICGN Yönetim CEO Kerrie Waring ([email protected]) Politika Direktörü George Dallas ([email protected]) Operasyon Direktörü Elle Thomas ([email protected]) ICGN Yönetim Kurulu Üyeleri Australia Anne Molyneux, CS International ([email protected]) Canada Robert Walker, LVC Strategies ([email protected]) Canada Paul Schneider, Ontario Teachers’ Pension Plan ([email protected]) France Anne Marie Jourdan, Fonds de Reserve Pour les Retraites ([email protected]) Japan George Iguchi, Nissay Asset Management ([email protected]) Netherlands Claudia Kruse, APG Asset Management ([email protected]) South Africa David Couldridge, Ninety One ([email protected]) South Korea Dr. Mike Cho, Korea Corporate Governance Service ([email protected]) Turkey Dr. Melsa Ararat, Sabanci University ([email protected]) United Kingdom Ian Burger, Newton Investment Management ([email protected]) United Kingdom Dr. Christine Chow, Hermes Investment Management (christine.chow@hermes-invest Politika Komite Başkanları Yönetim Kurulu Yönetimi: Carola Van Lamoren, Robeco Institutional Asset Management, Netherlands ([email protected]) Gigi Dawe, CPA, Canada ([email protected]) Bilgilendirme ve Şeffaflık: James Andrus, California Public Employees' Retirement System, USA ([email protected]) Paysahibi Sorumlulukları: Alison Schneider, Alberta Investment Management Corporation, Canada ([email protected]) Danielle Melis, Independent Board Member, Netherlands ([email protected]) Paysahibi Hakları: Eugenia Unanyants-Jackson, Allianz Global Investors, UK ([email protected]) Bram Hendriks, Kessler Topaz Meltzer & Check, LLP, Netherlands ([email protected]) Etik ve Sistemik Risk: Deborah Gilshan, The 100% Club, UK ([email protected])
