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Capítulo 1Capítulo 1

O papel e o O papel e o ambiente da ambiente da

administração administração financeirafinanceira


Objetivos de aprendizagem

1. Definir finanças, as principais áreas de finanças e as oportunidades de carreira disponíveis nessa área, bem como as modalidades jurídicas de organização de empresas.

2. Descrever a função da administração financeira e sua relação com a teoria econômica e a contabilidade.

3. Identificar as atividades fundamentais do administrador financeiro da empresa.

4. Explicar por que a maximização da riqueza, e não a maximização do lucro, é a finalidade da empresa e como as questões estão relacionadas a ela.



5. Compreender a relação entre instituições financeiras e mercados financeiros, bem como o papel e o funcionamento dos mercados monetário e de capitais.

6. Discutir os fundamentos da tributação de rendimentos e ganhos de capital de pessoas jurídicas e explicar o tratamento de prejuízos para fins de imposto de renda.


Indicadores de Performance Indicadores de Performance para maximizar o resultado para maximizar o resultado das empresasdas empresas



Quando finalmente descobrimos todas as

respostas...

aparece a vida e muda todas

as perguntas...



Cabe ao gestor, para diagnosticar um problema, ter sensibilidade para saber quando alguma coisa se comporta de forma estranha.

Qualquer empresa depende de instrumentos de navegação



TABLEAU DE BORDTABLEAU DE BORDTABLEAU DE BORD



O que são finanças?

• No nível macro, as finanças são o campo de estudo de

instituições financeiras e mercados financeiros e como

funcionam dentro do sistema financeiro, tanto nos Brasil

quanto no mercado internacional.

• No nível micro, as finanças são o estudo do planejamento

financeiro, da gestão de ativos e da captação de fundos por

empresas e instituições financeiras.

• A administração financeira pode ser descrita de maneira

sucinta com o auxílio do seguinte balanço:



Ativos: Passivos e patrimônio líquidoAtivos circulantes P assivos circulantes

Caixa e aplicações Contas a pagar Contas a receber Instituições financeiras a pagar Estoques Total de passivos circulantes Total de ativos circulantes P assivos de longo prazoAtivos fixos Total de passivos

Ativos fixos (valor bruto) P atrimônio líquido: Menos: depreciação acum. Capital (ações ordinárias) Fundo de comércio Ágio na venda de ações Outros ativos de longo prazo Lucros retidos Total de ativos fixos Total de patrimônio líquidoTotal de ativos Passivos e patrimônio líquido

Balanço31 de dezembro de 19xx

Capitalde giro Capital

de giro

Decisões deinvestimento Decisões de

financiamento

Nível macro



• Um sistema financeiro bem desenvolvido é a base e uma característica essencial de qualquer nação desenvolvida moderna.

• Mercados financeiros, intermediários financeiros e administração financeira são os componentes importantes.

• Mercados e intermediários financeiros facilitam o fluxo de fundos de poupadores a investidores.

• A administração financeira envolve o uso eficiente de recursos financeiros na produção de bens.


Serviços financeiros

• A área de serviços financeiros é aquela que se preocupa com o

desenvolvimento e a entrega de serviços de assessoramento e

produtos financeiros a indivíduos, empresas e órgãos

governamentais.

• As oportunidades de carreira incluem trabalho em bancos,

planejamento financeiro para pessoas físicas, investimentos,

imóveis e seguros.


Administração financeira• A administração financeira se preocupa com as tarefas do administrador financeiro de uma empresa.

• O administrador financeiro gere ativamente a área financeira de qualquer tipo de organização, seja ela pública ou privada, grande ou pequena, com ou sem fins lucrativos.

• A crescente globalização tem aumentado a complexidade da função de administração financeira.

• Novas condições econômicas e regulatórias também tornam mais complexa a função de administração financeira.


Modalidades básicas de organização de empresas


Estrutura de uma sociedade por ações


Oportunidades de carreira


A função de administração financeira• O porte e a relevância da função de administração financeira dependem do

tamanho da empresa.

• Nas pequenas empresas, a função financeira geralmente é desempenhada

pelo departamento de contabilidade.

• À medida que a empresa cresce, a função financeira se transforma em um

departamento separado, diretamente ligado ao presidente da empresa, com a

supervisão do diretor financeiro.


A função de administração financeira

• O campo das finanças está intimamente relacionado ao da

economia.

• Muitas vezes, as finanças são chamadas de economia

financeira.

• Os administradores financeiros precisam compreender o

arcabouço econômico dentro do qual atuam para poderem reagir

às mudanças de condições ou se anteciparem a elas.

Relação com a teoria econômica



• O princípio econômico fundamental usado pelos

administradores financeiros é a análise marginal, segundo a qual

uma decisão financeira deve ser tomada apenas quando os

benefícios adicionais superam os custos adicionais.

Relação com a teoria econômica



• As atividades financeiras (tesoureiro) e contábeis (controller)

estão intimamente relacionadas e com freqüência se sobrepõem.

• Em empresas de pequeno porte, o controller comumente ocupa

a função financeira.

Relação com a contabilidade



• Uma diferença importante em termos de perspectiva e ênfase

entre finanças e contabilidade é que os contadores geralmente

usam o regime de competência, ao passo que as finanças se

concentram em fluxos de caixa.

• A importância dessa diferença pode ser ilustrada com o exemplo

a seguir.



A função de administração financeiraRelação com a contabilidade

• Estas foram as atividades da Nassau Corporation no ano

passado:

Vendas $ 100.000 (um iate vendido, 100% a receber)

Custos $ 80.000 (pagos integralmente aos fornecedores)

• Compare as diferenças, em termos de desempenho, entre o

regime de competência e o fluxo de caixa.


A função de administração financeiraRelação com a contabilidade

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO

COMPETÊNCIA CAIXA

Vendas $ 100.000 $ 0

Menos: custos (80.000) (80.000)

Lucro (prejuízo) líquido $ 20.000 –$(80.000)



• Finanças e contabilidade também diferem no que diz respeito à tomada de decisões.

• Enquanto a contabilidade se preocupa basicamente com a coleta e a apresentação de dados financeiros, o administrador financeiro se interessa principalmente pela análise e interpretação dessas informações para fins de tomada de decisões.

• O administrador financeiro usa esses dados como ferramenta básica de tomada de decisões com relação a aspectos financeiros da empresa.



Atividades básicas do administrador financeiro


Objetivo da empresaMaximização do lucro?

Receita de vendas 100.000$ Entrada de caixa 100.000$ Menos: custos 80.000$ Menos: saída de caixa 80.000$

Lucro líquido 20.000$ Fluxo líquido de caixa 20.000$

A maximização do lucro não leva em conta as diferenças em termos de níveis de fluxos de caixa, sua distribuição no tempo e

o risco desses fluxos de caixa.


Objetivo da empresaMaximização da riqueza do acionista

• Por quê?

• Porque a maximização da riqueza do acionista leva

adequadamente em conta os fluxos de caixa, a distribuição

dos fluxos no tempo e seu risco, o que pode ser ilustrado

por meio da seguinte equação de avaliação:

Preço da ação = Dividendos futuros Retorno exigido

Nível e distribuição de fluxos de caixa

no tempoRisco de fluxos

de caixa


Objetivo da empresaMaximização da riqueza do acionista

• Também pode ser descrita por meio do seguinte diagrama de

fluxo:


Objetivo da empresaValor econômico adicionado (EVA)

• O valor econômico adicionado (EVA®) é uma medida popular utilizada por muitas empresas para determinar se um investimento — proposto ou existente — contribui de maneira positiva para a riqueza dos acionistas.

• O EVA® é calculado subtraindo dos lucros operacionais líquidos de um investimento o custo dos fundos utilizados para financiá-lo.

• Investimentos com EVA® positivo aumentam a riqueza do acionista, e aqueles com EVA® negativo diminuem sua riqueza


Objetivo da empresaE quanto aos grupos de interesse?

• Os outros grupos de interesse incluem todos os indivíduos com algum vínculo econômico direto com a empresa, como:

– funcionários;– clientes;– fornecedores;– credores;– proprietários.

• Esse ponto de vista, que leva em conta os outros grupos de interesse, indica que a empresa deve fazer um esforço deliberado para evitar ações prejudiciais à riqueza desses grupos.• Diz-se que essa é uma visão ‘socialmente responsável’.


Instituições e mercados financeiros

• As instituições financeiras atuam como intermediárias,

promovendo a canalização das poupanças de indivíduos,

empresas e órgãos do governo para empréstimos ou aplicações.

• Os principais fornecedores e demandantes de fundos são

indivíduos, empresas e órgãos governamentais.

• Em geral, os indivíduos são fornecedores líquidos de fundos,

enquanto as empresas e os órgãos governamentais são

demandantes líquidos de fundos.

Instituições financeiras


Mercados financeiros

• Os mercados financeiros são fóruns nos quais os fornecedores

e os demandantes de fundos podem transacionar diretamente.

• Os dois principais mercados financeiros são o mercado

monetário e o mercado de capitais.

• As transações de títulos negociáveis de curto prazo ocorrem no

mercado monetário, e as de títulos de longo prazo, no mercado

de capitais.


Mercados financeiros• Independentemente de serem posteriormente negociados no

mercado monetário ou no mercado de capitais, os títulos são

inicialmente lançados no mercado primário.

• Esse mercado é o único no qual o emitente, seja uma empresa

ou um órgão governamental, envolve-se diretamente com a

transação e recebe algum benefício.

• Uma vez emitidos, os títulos passam a ser negociados nos

mercados secundários, como as Bolsas de Valores.


• O mercado monetário é criado por uma relação financeira entre

fornecedores e demandantes de fundos de curto prazo (com

prazo de vencimento de no máximo um ano).

• A maioria das transações de mercado monetário envolve títulos

negociáveis, ou seja, instrumentos de dívida de curto prazo,

como letras do Tesouro e notas promissórias comerciais.

• As transações no mercado monetário podem ser executadas

diretamente ou com a ajuda de um intermediário.

Mercado monetário


• O mercado de capitais permite transações entre fornecedores e demandantes de fundos de longo prazo.

• Os principais instrumentos de mercado de capitais são obrigações (dívidas de longo prazo) e ações ordinárias e preferenciais (títulos de participação acionária ou propriedade).

• As obrigações são instrumentos de dívida de longo prazo utilizados por empresas e órgãos governamentais para levantar volumes substanciais de recursos, em geral junto a um grupo de fornecedores.

• Ações ordinárias são unidades de participação acionária ou propriedade de uma sociedade por ações.

Mercado de capitais


• Tanto as pessoas físicas quanto as pessoas jurídicas pagam impostos sobre seus rendimentos.

• Os lucros de firmas individuais e de sociedades por cotas são tributados como rendimentos dos proprietários, ao passo que o lucro das sociedades anônimas é tributado como rendimento de pessoa jurídica.

• Tanto as pessoas físicas quanto as pessoas jurídicas podem obter dois tipos de rendimento: ordinário e ganhos de capital.

• O tratamento de rendimentos ordinários e ganhos de capital varia freqüentemente com a mudança da legislação fiscal.

Tributação de empresas


Tributação de empresasFinanciamento com capital de terceiros

e capital próprio

• Como mostra o exemplo, o uso de capital de terceiros pode

aumentar o fluxo de caixa e o lucro por ação, reduzindo o

pagamento de impostos.

• A dedutibilidade de juros e outras despesas reduz seu custo

efetivo (depois do imposto) para a empresa que tem lucro.

• É a não-dedutibilidade dos dividendos pagos que resulta em

bitributação da sociedade por ações.

Date post:	07-Apr-2016
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