Credicorp Retail e Hidrocarburos

8/19/2019 Credicorp Retail e Hidrocarburos

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Santa Cruz – Bolivia Agosto 2013

Titulización de Project Finance en ConstrucciónJosé Manuel Peschiera

Gerente General de Credititulos ST


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Centro Comercial Megaplaza

Megaproyecto Gas de Camisea


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Centro Comercial Megaplaza


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1. El Sector de los Centros Comerciales

2. Centro Comercial Megaplaza

3. Titulización


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El Perú crece


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El Perú cambia


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El Sector de los Centro Comerciales en el Perú

En los últimos cinco años, las ventas que se canalizan a través de los centros comerciales se han triplicado en el Perú

y el número de centros comerciales se ha más que duplicado.

• Este desarrollo ha promovido un crecimiento importante en provincias, la generación de nuevos empleos y el aporte de

mayores impuestos al Perú

• Hoy los centros comerciales ya canalizan el 18% de su mercado potencial(1) y la cifra sigue en aumento.

• En el 2012, el Área Bruta arrendable de los Centros Comerciales alcanzó 1 ’676,109 m2 , más de 15% respecto de la

cifra alcanzada en 2011. Para este año se prevé que esta cifra alcance 2’022,882 m2 , 21% más que el año pasado.

(1) Supone lo que gastan los hogares en: alimentación; vestido y calzado // muebles, enseres y mantenimiento de la vivienda //esparcimiento y diversión

Fuente: ACCEP


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Los Proyectos del 2012

Proyectos Comerciales en el Perú 2012

• Durante el año 2012 se abrieron 4 proyectos de centros comerciales en la ciudad de Lima y 3 en provincia,totalizando una inversión de US$ 265 millones.

• Los operadores que más centros comerciales abrieron en el año fueron Cencosud, con sus proyectos en Lima(Miraflores) y Arequipa, y Megaplaza, con sus iniciativas en Lima (Villa El Salvador) y Chimbote.

• Para el 2013 se prevé la apertura de 11 proyectos comerciales, de los cuales 2 estarán ubicados en Lima y 9 enprovincias. El presupuesto para este año se pronostica US$329 millones.


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Al cierre del 2012, el parque de centroscomerciales alcanza los 52establecimientos.De ellos, 30 se encuentran en Lima y 22 en

provincias

La actividad de los operadores de centroscomerciales ha sido creciente. Real Plaza, delGrupo Interbank, y Open Plaza, del GrupoFalabella, son los operadores que más centroscomerciales manejan.


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Los Proyectos del 2013Nuevas Aperturas 2013 Inversiones

Para el 2013 se prevé la apertura de 11proyectos comerciales, de los cuales 2 estaránubicados en Lima y 9 en provincias. El formatofavorito para las aperturas de este año seráel de “strip centers”.

Al cierre del 2012, las inversiones estimadas enproyectos comerciales superan losUS$1.165 millones y el presupuesto para esteaño se pronostica US$329 millones.El 80% de esta inversión se hará en provincias.


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3. Titulización


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La empresa de centros comerciales Inmuebles

Panamericana SA, es propietaria del centro

comercial MegaPlaza Norte en el cono norte de

Lima.

Inmuebles Panamericana es un joint venture

entre Parque Arauco y la familia Wiese, donde

cada uno tiene el 50%. Parque Arauco es la

mayor empresa de centros comerciales de

Chile.

MegaPlaza es el principal centro comercial de

Lima Norte, ubicado en la Panamericana Norte,

principal vía de acceso de transporte público y

vehicular, que une a los distritos de Los Olivos,

Independencia, San Martín de Porres y Comas.

Descripción General


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• Cuenta con un área arrendable de 82,000 m2, un área construida de

100,000 m2 ubicadas sobre un terreno de 138,000 m2.

• Ventas brutas de más de USD 463 millones durante el año 2012

• Más de 300 establecimientos (Falabella, Ripley Max, Sodimac, Tottus,

Casas & Ideas, Adidas, Batta, KFC, Pizz Hut)

• Más de 36 millones de visitas anuales, lo que lo convierte en el Centro

más visitado en el Perú

Centro Comecial Megaplaza


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Historia y Proyectos

Préstamo Sindicado

Fideicomiso de Flujos

Fideicomiso de Inmuebles

Primer Programa de BonosTitulizados


Segundo Programa de BonosTitulizados


2002 2007 2012


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3. Titulización


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• Inmuebles Panamericana realizó en el 2007 la emisión del Primer Programa de Bonos Titulizados IPSA porUS$30MM para financiar la primera etapa de la ampliación del Megaplaza Lima Norte y prepago de pasivos

financieros .

• En el año 2011 se vio la necesidad de ampliar el monto del Primer Programa y su plazo, lo cual no fue posible.

• En enero 2012, se realiza una nueva emisión con el propósito de prepagar las obligaciones financieras existentesde Megaplaza (Primer Programa de Bonos del 2006) y financiar la segunda etapa de la ampliación del MegaplazaLima Norte, Villa El Salvador, Megaplaza Chimbote y otras inversiones. Para ello se replicó la estructura de laprimera titulización.

Antecedentes del proceso de Titulización


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Estructura del Fideicomiso de Titulización de IPSA

• Cuentas por cobrar

(Arrendamientos)• Saldo líquido en las cuentas• Derechos sobre las Pólizas

de Seguro• Inversiones en tesorería.

Fiduciario: Creditítulos

Bonos

Inversionistas

Efectivo

Originadory Fideicomitente

PATRIMONIO AUTONOMOActivos

Efectivo

GARANTIAS• Fideicomiso en Garantía

sobre los Inmuebles(Megaplaza yampliación)

• Fianza del Originador


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Arrendatarios

2. Cuenta Servicio deDeuda (“CSD”)

Flujos provenientes de la explotación económica delCentro Comercial Megaplaza

3. Cuenta Reserva(“CRB”)

Una vez cumplido el procedimiento de reserva y pago, los

fondos en la CRA serán liberados de acuerdo a lasinstrucciones provistas por IPSA, siempre y cuando no hayaexistido ningún Evento de Incumplimiento.

Servicio de Deudade los Bonos

Titulizados IPSA

US$

US$

1. Cuenta RecaudadoraAdministrativa

(“CRA”)

• Los cobros de los alquileres mensuales del Megaplaza son canalizados através de la CRA.

• Se pagan tributos, comisiones, gastos y costos a cargo del PatrimonioFideicometido.

Cascada de los Flujos

Pago de tributos, comisiones,gastos y costos

Inmuebles Panamericana S.A.

PATRIMONIO AUTONOMO

El saldo de CRB se canaliza haciael pago del servicio de la deuda encaso los flujos provenientes de losalquileres de los inmuebles nosean suficientes.

1. Cuenta RecaudadoraMantenimiento

(“CRM”)

Los flujos de la CRMpara el mantenimientodel Megaplaza, seránentregados directamentea IPSA.

• Una vez que en esta cuenta se logre acumular un monto equivalente a 1/3del servicio de deuda, se transfieren a la CSD.

• La CSD almacenará mes a mes los recursos provenientes de la CRA, para elpago trimestral correspondiente del Servicio de Deuda.


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PRIMERA EMISION SERIE UNICA DE LA OFERTA PUBLICA:• Tasa: 7.8125%• Monto: S/. 80,760,000• Plazo: 15 años• Periodo de Gracia: 2 años• Pago de intereses: Trimestral

PRIMERA EMISION DE LA OFERTA PRIVADA (INTERCAMBIO):• Tasa: Libor + 4.75%• Monto: S/. 60,140,000• Plazo: 20 años• Periodo de Gracia: 7 años• Pago de intereses: Trimestral

SEGUNDA EMISION DE LA OFERTA PRIVADA (INTERCAMBIO):• Tasa: 8.4375%• Monto: S/. 74,460,000• Plazo: 20 años• Periodo de Gracia: 7 años• Pago de intereses: Trimestral

Características del Segundo Programa de Bonos

pAAA

AAA (pe)


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Megaproyecto Gas de Camisea


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1. Proyecto

2. Upstream

3. Transporte (Midstream)

4. Titulización


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Sector hidrocarburos y su papel en el crecimiento económico del Perú

Costa yZócalo Norte(Piura yTumbes)

SelvaNorte(Loreto)

SelvaCentral(Huánuco)

Cuenca deTalara /Sechura

Cuenca deUcayali

ConsorcioCamisea(95% del GN y54% de losHidrocarburosLíquidos)(1)

Extracción de Gas Natural y LGN

Extracción de Petróleo Crudo y LGN

Fuente: Ministerio de Energia y Minas del Perú, Boletín Mensual Sociedad Nacional de Minería Petróleo y Energía(1) Datos a diciembre 2012

Sector Hidrocarburos Mapa de Producción de Hidrocarburos

El Consorcio Camisea provee el 95% del gas natural

y el 54% de los hidrocarburos líquidos del país

Crecimiento acelerado desde el descubrimiento del

yacimiento Camisea:

103,091 residenciales y comerciales;

427 empresas industriales;

192 estaciones de GNV;

y 13 generadoras eléctricas conectadas.

Camisea abastece aproximadamente el 75% de la

potencia térmica del Perú, representando el 41% de la

potencia efectiva instalada.

La producción nacional de LGN ha compensado lacaída del petróleo.


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• Upstream: Exploración y explotación de gas natural y líquidos de gas natural en el Lote 88 y Lote 56.

• Transporte: Ducto de gas natural de 714km y ducto de líquidos de gas natural de 540km.• Distribución: Gasoducto principal para suministro de gas a industrias y estaciones de generación de Lima y

alrededores y redes adicionales para clientes industriales, comerciales y residenciales.

El Proyecto Camisea


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Consorcio Camisea: Principal Yacimiento de Hidrocarburos del Perú

City Gate

Flujo Operativo de Camisea

PERU LNG

Planta deFraccionamiento

(Pisco)

Cusco

Lima

Ica

Huancavelica

Ayacucho

Lote88

Otros(4)

UpstreamMidstream(Transporte)

Downstream(Distribución

)

Extracción

Ducto TGP para GN

Ducto PLNG para GN

Ducto TGP para LGN

(1)

(1) PERU LNG tiene su propio gasoducto desde la Sierra hasta sus instalaciones en la Costa (4) Repsol 10%; Sonatrach 10%, Tecpetrol 10%(2) El Grupo Hunt tiene participaciones en TGP (12.4%) y PERU LNG (50%)(3) GN = Gas Natural; LGN = Líquidos de Gas Natural

(2)

(3)

(3)

(3)

Lote 56

Lote 88 Mercado Local

Exportación

Clientes Localesy Extranjeros

Mercado

GN

LGN

GN

Mercado Local yExportación

Industriales

Generadores

Clientes

Lote 88

Lote 56

Distribución

(3)

(3)

(3)

http://www.huntperu.pe/home.aspx


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1. Proyecto

2. Upstream


4. Titulización Hunt Oil


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City Gate


PERU LNG


(Pisco)

Cusco

Lima

Ica

Huancavelica

Ayacucho

Lote88

Otros(4)



)

Extracción

Ducto TGP para GN

Ducto PLNG para GN

Ducto TGP para LGN

(1)


(2)

(3)

(3)

(3)

Lote 56


Exportación


Mercado

GN

LGN

GN


Industriales

Generadores

Clientes

Lote 88

Lote 56

Distribución

(3)

(3)

(3)



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Consorcio compuesto por empresas con amplio respaldo patrimonial yexperiencia en el sector

25.2 %

10.0 %

27.2 %

10.0%

17.6 %

10.0 %

Empresa global líder que opera en EEUU, Canadá, Yemen, Australia, Italia, Kurdistán, México,Rumanía y Perú.

Uno de los actores más importantes en Sudamérica de gas natural, parte del Grupo Techint.

Mayor productor de petróleo en el Perú con operaciones importantes también en Argentina,Bolivia y Venezuela.

Una de las 15 empresas de Petróleo y Gas más grandes del mundo, con presencia en Algeria,Libia, Mauritania, Perú, Yemen y Venezuela.

Empresa internacional con vasta experiencia en la exploración, refinamiento y comercializaciónde gas natural.

Fuente: Pluspetrol, TGP y Cálidda

Una de las compañías integradas más grandes de Petróleo y Gas en el mundo con presencia enmás de 30 países.

Empresa Participación Experiencia en el Sector

2000 2004 2008 2009 2010

• Inicio de OperacionesComerciales Lote 88.Firma del Contrato deLicencia Lote 56

• Primera expansión de lasplantas de procesamiento yfraccionamiento de LasMalvinas y Pisco

• Inicio de operaciones Lote

56

• Expansión dela planta detratamiento enLas Malvinas.

• Lote 56 inicia suventa a PERULNG

2012


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El Yacimiento SanMartín

Opera desde agosto del2004

La Planta Las Malvinas

Ubicada al orillas del ríoUrubamba y fueconstruida con unacapacidad de 450MMPCD

El Upstream


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Planta de Fraccionamiento

de Pisco

La Capacidad de la planta esde 50,000 barriles diarios.

Terminal Maritímo

Cuatro líneas submarinas:

• Dos tuberías 20” para

propano y butanorefrigerados

• Una tubería de 24” para

nafta

• Una tubería de 10” para

diesel

El Upstream


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Estructura contractual del Consorcio

Consorciante Consorciante Consorciante ConsorcianteConsorcianteConsorciante

TransporteRegalías

Operador

1

3

1 El operador centraliza la comercialización

2 Cada consorciante recibe su participación de loingresos por venta de hidrocarburos

3 Cash calls operativos

Opex

4

CLIENTES CLIENTESContratos de Suministrode GN a Largo

Contratos en Spot, y deCorto y Largo Plazo

El operador paga los gastos de opex, regalías y transporte4

Esquema ContractualConsorcio Upstream

Joint Operat ing A greementA

Entre los Conso rciantes para regular la

operación con junta de extracción Lote 88

Ent re el Consorc io y Perupet ro

Entre el Cons orcio y TGP

GN LGN

CLIENTES

2

Contrato de LicenciaB

Natural Gas Liquid

Transportat ion Agreement

C


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1. Proyecto

2. Upstream




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City Gate


PERU LNG


(Pisco)

Cusco

Lima

Ica

Huancavelica

Ayacucho

Lote88

Otros(4)



)

Extracción

Ducto TGP para GN

Ducto PLNG para GN

Ducto TGP para LGN

(1)


(2)

(3)

(3)

(3)

Lote 56


Exportación


Mercado

GN

LGN

GN


Industriales

Generadores

Clientes

Lote 88

Lote 56

Distribución

(3)

(3)

(3)



34/53

Transporte: Ducto de gas natural de 714km y ducto de líquidos de gas

natural de 540km. Inversión US$ 850.00 Millones

Viabilidad del Transporte


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DUCTOS

Ducto GasDucto LGN

CA

MISEA

Condiciones Difíciles

Playa Lobería(Fin Ducto LGN)

0100200300400500600

LLANURA COSTERABAJADA1800 M TERRAZA ALTO ANDINA ANDES SELVA

32” 24 ” 18 ”

PISCO

14 ”

PS#2

PS#1

PS#3&4

10”

Punto más alto: 4,860 msnm

0100200300400500600


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Construcción Fase 1


37/53



38/53



39/53



40/53



41/53



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Ruta de los Materiales

Houston – IquitosHouston Callao

Bs.As – S Pablo – IquitosS.Pablo - Panamá – CallaoFlorencia – (Houston) – Iquitos

S.Pablo – Bs.As - C. Hornos – Callao

RUTAS DE IMPORTACION


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1. Proyecto

2. Upstream

3. Transporte



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City Gate


PERU LNG


(Pisco)

Cusco

Lima

Ica

Huancavelica

Ayacucho

Lote88

Otros(4)

UpstreamMidstream(Transporte)Downstream(Distribución)

Extracción

Ducto TGP para GN

Ducto PLNG para GN

Ducto TGP para LGN

(1)


(2)

(3)

(3)

(3)

Lote 56


Exportación


Mercado

GN

LGN

GN


Industriales

Generadores

Clientes

Lote 88

Lote 56

Distribución

(3)

(3)

(3)

http://www.huntperu.pe/home.aspxhttp://www.huntperu.pe/home.aspx


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Hunt Oil Company of Peru, es parte del GrupoHunt, uno de los principales grupos privados

de extracción de petróleo y gas en el mundo.

El Grupo Hunt está controlado por Ray L.

Hunt y su familia, y participa en diversos

sectores económicos. La fortaleza financiera del Grupo Hunt se

encuentra respaldada por sus clasificaciones

de grado de inversión internacional.

Grupo Hunt

Agencia Rating Outlook

Estable

Estable

Presencia Internacional

BBB

Baa2

La principal empresa del Grupo Hunt es HuntOil Company, que ha perforado pozos

petroleros en prácticamente todos los

continentes. Actualmente tienen presencia en

EEUU, Canadá, Yemen, Australia, Italia,

Kurdistán, México, Rumania y el Perú.

Descripción General del Grupo Hunt

Canada

EEUU

Perú

Rumanía

Kurdistán

Yemen

Italia

Australia NWS

México


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Hunt en el Megaproyecto Camisea

La participación del Grupo Hunt en el Perú está ligada a la extracción del yacimiento de Camisea,

entre otros proyectos del sector hidrocarburos.

Extracción del Lote 88Reservas: 1,875 MMBOE2

Consorcio CamiseaExtracción comercial se inició en junio 2004 $ 231.0

EBITDA 1 US$ MM

Extracción del Lote 56Reservas: 582 MMBOE2

Consorcio CamiseaExtracción comercial se inició en setiembre 2008para LGN y junio 2010 para GN

$ 267.0

Tratamiento yExportación de LGN

PERU LNGExportación de gas natural licuefactado. Inicióoperaciones en junio 2010 (inversiones porUS$3,880 MM)

$ 134.2

Transporte de GasNatural

TGPTransporte del gas desde el yacimiento de Camiseahasta la Costa Peruana (GN a Lima y LGN a Pisco)

$ 35.0

Exploración del Lote 76

Hunt Oil Exploration and Production3

Junto con Repsol Exploración y Pluspetrol seencuentra desarrollando el Lote 76 (en etapaexploratoria)

1

5

3

4

2

El activo subyacente de los Bonos corresponden a los flujos de la participación de Hunt en la extracción delLote 88 (EBITDA de US$231MM a Diciembre 2012)

-

25.2%

Participación

25.2%

50%

12.4%

35%

1. EBITDA corresponde a la participación de Hunt2. A diciembre 2012, DeGolyer & MacNaughton Report3. Incorporación de Pluspetrol en proceso


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Flujo del Lote 88

GNLGN

Extracción deHidrocarburos

(Consorcio Camisea)


(Pisco)

Generadoras Industriales Distribución

Nafta /GLP

Exportación

MDBS /GLP

Mercado Local

City Gate

(Lima)

Marzo 2013

2012

US$ 22 MM delas Ventas


Marzo 2013

2012

US$ 115 MM de lasVentas


20

US$ MM US$ MM22

115

42

1

80

Ingresos

Costos yGastos

Part. Hunt

137

14

57

88

461

168

4

321

549

56

228

Consorcio

Marzo 2013

US$ MM US$ MMGas Natural

Líquidos

Regalías

Transporte

Opex

EBITDA

86

342

132

5

231

Part. Hunt

Total 428

Total

60

197

341

1,357

523

917

1,698

238

781

Consorcio

2012

- Participación de Hunt en el flujo


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• HOCP cuenta con un excelente track record de emisiones en el mercado peruano (AAA) :• 2005 - Bonos Titulizados Lote 88 por US$150MM (redención anticipada realizada en marzo 2013)

• 2011 - Bonos Titulizados Lote 56 por US$200MM (saldo vigente US$185MM)

• Los mayores precios de venta y volúmenes demandados han incrementado significativamentela generación de caja de HOCP (Lote 88) y consecuentemente la capacidad de endeudamientode dicho activo.

• A Mar.13 el Lote 88 generó un EBITDA de ~US$321MM (participación HOCP: ~US$80MM),Deuda Financiera / EBITDA: 0.36x (Dic.12)

• Con el propósito de complementar sus fuentes de financiamiento y apalancar su inversión en elLote 88, decide realizar una nueva emisión de bonos titulizados sobre sus derechos de cobroen el Lote 88 hasta por un total de hasta US$355MM.

• Se estableció que, de no colocarse el monto total del Programa (US$355MM), a decisión delOriginador, el patrimonio de titulización podía endeudarse, siempre y cuando el monto delpréstamo fuese menor al monto emitido.

Antecedentes del Proceso de Titulización


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• Para la emisión del Tercer Programa, se rescató el 06 de marzo de 2013 los Bonos del Primer

Programa de Bonos de Titulización de Hunt – HOCP colocado en diciembre 2005 (Lote 88).

• Para el rescate del Primer Programa, HOCP tomó un préstamo puente con el Banco de Crédito delPerú (BCP), por la suma de US$ 83.50 millones el que se canceló con el producto de la colocación.

• En marzo de 2013 se colocó US$223.56 millones correspondientes al Tercer Programa de Bonos

de Titulización de Hunt – HOCP.

• El Patrimonio Fideicometido que respalda el Tercer Programa toma un préstamo bancario con elBCP por la suma de US$175.0 millones.

Tercer Programa de Bonos de Titulización – HOCP


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Estructura del Fideicomiso de Titulización

• Derechos del Contrato de Licencia• Derechos sobre el JOA• Derechos sobre las Pólizas de Seguro• Derechos de Cobro por las Ventas de

Hidrocarburos• Derechos de Cobro por la Venta de la

Participación• Los flujos derivados de los derechos

antes mencionados• El monto resultante de las

indemnizaciones de transporte

Fiduciario: Creditítulos

Bonos

Inversionistas

Efectivo

Originador

PATRIMONIO AUTONOMO

Préstamo por$175MM

US$ 223.5 MM



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Clientes

2. Cuenta deOperaciones (“CO”)

Flujos provenientes de las ventas de hidrocarburos,correspondientes a la participación de HOCP

3. Cuenta Servicio deDeuda (“CSD”)

Operador

Regalías y GastosOperativos

Cash Calls (t+1)

Una vez cumplido los pagos y reserva, los fondos serán liberados a

favor de HOCP, siempre y cuando no haya existido algún Evento deIncumplimiento, en cuyo caso estos fondos serán retenidos.

Servicio de Deudade los Bonos

Titulizados HOCP

Pago del Préstamo por $175MM

Pago del Sawp de Monedas (*)

1. Pagos a cargo delPatrimonio Fideicometido

Cuentas Recaudación (“CR”)

Pago de tributos, comisiones,gastos y costos.

Cascada de los Flujos

PATRIMONIO AUTONOMO

4.

*Opcional para emisionesen Soles

http://www.huntperu.pe/home.aspxhttp://www.huntperu.pe/home.aspx


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SÉPTIMA EMISION• Tasa: Libor 180 días + 3.8125%

• Monto: US$ 173,565,000

• Plazo: 10 años

• Pago de Intereses: Semestral

OCTAVA EMISION

• Tasa: 4.4375%

• Monto: US$ 50,000,000

• Plazo: 5 años

• Pago de Intereses: Semestral

Características Tercer Programa de Bonos de Titulización

Estructurador: BCP Capital

Respaldo Crediticio : No requerido


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Clasificación de Riesgo local AAA

Inversión concluida. Contratos de gas natural a largo plazo (Take or Pay ). Bajo riesgo de Contraparte.

Estabi l idad de

Flujos

El ratio de cobertura se mantiene por encima de 10 veces durante todo el periodo de vigencia del bono,con excepción del último año por el pago de Servicio de Deuda.

Elevados Niveles

de Cobertura

Las reservas probadas del Lote 88 tienen capacidad suficiente para asegurar continuidad de la operación

hasta el 2040 siguiendo el plan de producción del Consorcio.

Sufic iencia de

Reservas

Es el único lote que comercializa a nivel residencial, comercial e industrial a gran escala. Abasteció aprox. el 75% de la potencia térmica del Perú en el 2012.

Importancia del

Lot e 88 para el

país

AAA (pe)pAAA

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