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Universidad de Aquino BoliviaIngeniería Comercial

Finanzas Internacionales

FORWADS YSWAPSUniversitario: Jaime Rene Barrientos Poma

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forward Un forward es un contrato entre dos partes, mediante

el cual se adquiere un compromiso para intercambiaralgo a futuro, a un precio que se determina por

anticipado.

. Las transacciones forward son unode los instrumentos derivados más

habituales en todo tipo de

actividades financieras. Los forwards

más comunes negociados en lasTesorerías son sobre monedas,

metales e instrumentos de renta fija.

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Existen dos formas de resolver los contratos

de forward de moneda extranjera:

• Por compensación (Non delivery forward): alvencimiento del contrato se compara el tipo decambio spot contra el tipo de cambio forward, yel diferencial en contra es pagado por la partecorrespondiente.

Por entrega física (Delivery Forward): alvencimiento el comprador y el vendedorintercambian

las monedas según el tipo de cambio pactado.

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Los forward se dividen en:   Forward sobre tasa de interés FRA: Los FRA son contratos

específicos individuales entre dos partes para entrar en

una inversión en una fecha futura particular, a una tasade interés particular.  Forward sobre divisas o sobre tasa de cambio: posibilitan a los participante entrar en acuerdos sobre

transacciones de tipo de cambio extranjero para serefectuadas en momentos específicos en el futuro. El

tamaño y vencimiento de este tipo de contrato a plazoson negociadosentre el comprador y elvendedor y las tasas decambio son generalmente

cotizadas para 30,60 o 90 díaso 6,9 o 12 meses desde lafecha en que suscribe elcontrato.

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   Forward sobre activos que

no pagan intereses nidividendos: Estos activos

generalmente son materias

primas que presentan una anomalía en el precio a

plazo producida entre otras razones porque elmercado no es un mercado eficiente ya que porejemplo en el caso del petróleo, es imposible vendercorto puesto que no es posible pedirlo prestado y losusuarios que almacenen petróleo lo hacen porque

las consecuencias de una falta de petróleo sonterribles y por tanto no están dispuestos a prestarlo anadie.

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• SWAPS

•

· SWAPS: Un swap es un contrato por el cualdos partes se comprometen a intercambiar unaserie de flujos de dinero en una fecha futura. 

Dichos flujos pueden, en

principio, ser función ya sea de

los tipos de interés a acorto

plazo como del valor de índice

bursátil o cualquier otra variable.

Es utilizado para reducir el costoy el riesgo de financiación de

una empresa o para superar las

barreras de los mercados

financieros.

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1. CLASIFICACIÓN

Los swaps se dividen en:

 Swaps de tipos de interés (swap de vainilla): contrato por

el cual una parte de la transacción se compromete a pagar a

la otra parte un tipo de interés fijado por adelantado sobre

un nominal también fijado por adelantado, y la segunda

parte se compromete a pagar a la primera un tipo de interésvariable sobre el mismo nominal.

Swaps de divisas: es una variante del swap de tipo de

interés, en que el nominal sobre el que se paga el tipo de

interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo deinterés variable son de dos monedas distintas.

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Swaps sobre materias primas:  Tras la apariciónde estos swaps, ha sido posible separar el riesgo deprecio de mercado del riesgo de crédito, y convertir

a un productor de materias primas en una simplefabrica que procesa materiales sin tomar riesgo deprecio.

 Swaps de índices bursátiles: el mercado

de los swaps sobre índices

bursátiles permite

intercambiar

el rendimiento del

mercado de dinero

por el rendimiento

de un mercado bursátil.

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 • ¿EN QUÉ SE UTILIZAN?• Este tipo de swaps sirven para administrar el riesgo

sobre el crédito a través de la medición ydeterminación del precio de cada uno de lossubyacentes (tasa de interés, plazo, moneda y

crédito). Estos riesgos pueden ser transferidos a untenedor de manera más eficaz, permitiendo así, unacceso al crédito con un menor costo. Ajustándosea la relación entre oferta y demanda de crédito. Sepodría afirmar que el riesgo crediticio, no es otracosa más que, un riesgo de incumplimiento posible.

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• 1. PERSONAS O INSTITUCIONES ENCARGADAS DE SUEXPEDICIÓN 

Intermediarios del mercado cambiario.

 Corredores miembros de las cámaras de compensación delas bolsas de futuros y opciones del exterior, calificados comode primera categoría según reglamentación de caráctergeneral que adopte el Banco de la República.

 Entidades financieras

del exterior calificadas

como de primera

categoría según

reglamentación decarácter general que

adopte el Banco de la

República.

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1. TIPO DE RENTABILIDAD Y RIESGO QUE PRESENTAN 

SWAPS • · Riesgo diferencial: Si se cubre un swap con un bono, y

se presenta un cambio en el diferencial del swap conrespecto al bono se puede ocasionar una pérdida ouna utilidad en la rentabilidad del swap.

• · Riesgo de base: Cuando se cubre un swap con uncontrato a futuro y existe una diferencia entre la tasa

de referencia y la tasa implícita en el contrato a futuro,originando una pérdida o una utilidad.• · Riesgo de crédito: Probabilidad de que la contraparte

no cumpla con sus obligaciones.• · Riesgo de reinversión: Es derivado del riesgo de

crédito, cuando hay cambios en las fachas de pago,es necesario reinvertir en cada fecha de rotación.• · Riesgo de tipo de cambio o cambiario: Si se produce

una fluctuación positiva de la moneda que se va aliquidar cuando se realice la transacción (compra o

venta).

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RIESGO FORWARD • Riesgo de crédito • Riesgo de tasa de interés: Cuando se presentan

fluctuaciones en las tasas de interés, lo que afectael costo final de las transacciones.

• Riesgo de tipo de cambio .- o Rentabilidad

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EXPEDICIÓN Y ADQUISICIÓN 

• Las transacciones de SWAPS y FORWARD se realizannormalmente por teléfono o internet y se cierra el tratocuando se llega a un acuerdo sobre la tasa de cupón,la base para la tasa flotante, la base de días, fecha deinicio, fecha de vencimiento, fechas de rotación, leyaplicable y documentación.

•  La transacción se confirma inmediatamente mediantetélex o fax seguido de una confirmación escrita. Ladocumentación utilizada en los principales centrosmonetarios es, por lo general, de una de las dos formasestándar, la que ofrece la asociación de banquerosbritánicos (BBAIRS) o la asociación internacional deagentes de swaps (ISDA).

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Los swaps son herramientas de tipo todavía más

especifico (a diferencia de los futuros y opciones que

suelen ser sobre otros activos financieros), los swaps se

utilizan para cubrir el riesgo de crédito, este tipo decontrato es más utilizado por instituciones financieras

(bancos, aseguradoras, cajas de ahorro, etc.) de todos los

tamaños.

CONCLUSIONES 

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• La finalidad de los forward y contratos de futuros

es cubrir los riesgos que se presentan debido a

movimientos inesperados en el precio del

producto o en las principales variableseconómicas como son el tipo de cambio y la

tasa de interés activa y su uso es cada vez más

creciente en nuestro medio.

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GRACIAS POR SUATENCION