La nueva alternativa en calificación de valores. *The rating is the sole responsibility of HR and CARE disclaims all liability in respect of such ratings and any consequences relating to or arising from such rating. Hoja 1 de 14 Municipio de Comalcalco Estado de Tabasco Finanzas Públicas - Calificación Crediticia Municipal HR BBB- Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected]C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Diana Ávila Analista Junior E-mail: [email protected]Ivonne Villaverde Analista Junior E-mail: [email protected]Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected]27 de Julio de 2010 Calificación Calidad Crediticia: HR BBB- Perspectiva: Estable La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Comalcalco, Edo. De Tabasco es HR BBB- con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de sus obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos. Fundamentos de la Calificación Las características determinantes para la calificación del Municipio de Comalcalco son las siguientes: La entidad presenta Balances Financieros congruentes a lo largo del período; representando un cambio estructural en Ingreso-Gasto, se observa un Presupuesto de Gasto e Ingreso conservador reflejando una adecuada programación y planeación. El Municipio presenta un porcentaje de Ingresos Recurrentes de 93% con énfasis hacia Recursos de Orden Federal con un porcentaje de 67% de Recursos de Libre Disposición. Se observa un alto porcentaje de Gasto en Subsidios y Transferencias derivado del registro contable de servicios como Alumbrado Público, Limpieza y Recolección de Basura. Destaca la composición de Servicios Personales y el porcentaje dedicado a Obra Pública como porcentaje del Total de Gasto en 2009. El endeudamiento que presenta el Municipio es prácticamente nulo, tanto bancario como de Proveedores y Acreedores, ello incide de manera positiva a los razones de Liquidez y por ende en el margen operativo del Municipio. Las cifras financieras del Municipio de Comalcalco muestran estabilidad financiera en términos generales, sin embargo dadas las tendencias de crecimiento y perfil de Ingreso-Gasto aunado a condiciones macroeconómicas inestables exponen a la entidad a condiciones de susceptibilidad crediticia.
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Contactos Ricardo Gallegos Director de Deuda Sub-Nacional E-mail: [email protected] C+ (52-55) 1500 3130 D+ (52-55) 1500 3139 Diana Ávila Analista Junior E-mail: [email protected] Ivonne Villaverde Analista Junior E-mail: [email protected] Felix Boni Director de Análisis E-mail: [email protected] 27 de Julio de 2010
Calificación Calidad Crediticia: HR BBB- Perspectiva: Estable La calificación que determina HR Ratings de México, para el Municipio de Comalcalco, Edo. De Tabasco es HR BBB- con perspectiva estable, lo que significa que el emisor con esta calificación ofrece moderada seguridad para el pago oportuno de sus obligaciones de deuda. Mantiene moderado riesgo crediticio, con debilidad en la capacidad de pago ante cambios económicos adversos.
Fundamentos de la Calificación Las características determinantes para la calificación del Municipio de Comalcalco son las siguientes: La entidad presenta Balances Financieros congruentes a lo largo del
período; representando un cambio estructural en Ingreso-Gasto, se observa un Presupuesto de Gasto e Ingreso conservador reflejando una adecuada programación y planeación.
El Municipio presenta un porcentaje de Ingresos Recurrentes de 93% con énfasis hacia Recursos de Orden Federal con un porcentaje de 67% de Recursos de Libre Disposición.
Se observa un alto porcentaje de Gasto en Subsidios y Transferencias derivado del registro contable de servicios como Alumbrado Público, Limpieza y Recolección de Basura. Destaca la composición de Servicios Personales y el porcentaje dedicado a Obra Pública como porcentaje del Total de Gasto en 2009.
El endeudamiento que presenta el Municipio es prácticamente nulo, tanto bancario como de Proveedores y Acreedores, ello incide de manera positiva a los razones de Liquidez y por ende en el margen operativo del Municipio.
Las cifras financieras del Municipio de Comalcalco muestran estabilidad financiera en términos generales, sin embargo dadas las tendencias de crecimiento y perfil de Ingreso-Gasto aunado a condiciones macroeconómicas inestables exponen a la entidad a condiciones de susceptibilidad crediticia.
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La entidad presenta Balances Financieros congruentes a lo largo del período; representando un cambio estructural en Ingreso-Gasto, se observa un Presupuesto de Gasto e Ingreso conservador reflejando una adecuada programación y planeación. Durante el periodo 2006-2009 el Municipio de Comalcalco se caracteriza por presentar Balances Financieros promedio de -0.8 mdp equivalentes al 0.4% del Ingreso Total, aún cuando la dinámica de Ingreso Total es de 13% y en Gasto Total de 11%. El análisis financiero de la entidad se puede segmentar en dos momentos a partir del monto de Ingreso-Gasto observados, por ejemplo 2006 y 2007 se tiene ingresos promedio de 376.3 mdp y un nivel de gasto de 354.9 mdp; mientras que para el periodo 2008 y 2009 el monto de Ingresos promedio es 518.3 mdp y un nivel de gasto de 541.3 mdp. Es claro un cambio estructural en cuanto al nivel de Ingreso tanto de Propios como de Federales, un dato adicional al perfil financiero de la entidad es que el Gasto Corriente y de Inversión durante 2006 y 2007 absorbía el 78% y 17% del Gasto Total, respectivamente, mientras que para 2008 y 2009 es 67% y 33% respectivamente, lo que refleja un esfuerzo de la entidad por reasignar los recursos hacia gasto de Inversión.
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Para estos dos últimos años figura sólo un Financiamiento de 56.4 mdp tomado con la Banca de Desarrollo y a un plazo de no mayor al año, es por esta razón que en 2008 y 2009 se registra una Amortización de 8.8 mdp y 46.7 mdp, luego entonces el Balance Fiscal (BaF) para estos años figura en -24.3 mdp y 20.8 mdp equivalentes al 5% y 4% del Ingreso Total. Para el ejercicio 2010 se presupuesta tanto un Balance Financiero como un Balance Fiscal equilibrado, con una disminución anual en el Ingreso Total de -5.4% y un ligero aumento del Gasto Total de 2.1%. Actualmente la entidad esta en vías de contratar un crédito simple con Banco Interacciones (BINTER) por un monto de 69 mdp a un plazo no mayor a 2.5 años, los cuales se esperan disponer en una sola exhibición, se debe comentar que el impacto de dicho crédito ya se considera en la calificación otorgada por HR Ratings. Al mes de Mayo de 2010 se observa un porcentaje de avance del 49% en Ingreso Total respecto a la Ley de Ingresos y de 25% en Gasto Total respecto al Presupuesto, de acuerdo a la experiencia se estima que el porcentaje de avance de gasto aumenta al segundo semestre, inclusive se puede afirmar que el Municipio esta por debajo del Gasto que debería presentar al mes de Mayo, sin embargo ello no es factor que incida de forma negativa por lo contrario refleja una planeación y programación de gasto congruente con la dinámica de recaudación de ingreso.
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El Municipio presenta un porcentaje de Ingresos Recurrentes de 93% con énfasis hacia Recursos de Orden Federale con un porcentaje de 67% de Recursos de Libre Disposición. El Ingreso Total del Municipio durante el periodo de análisis promedia 447.3 mdp y muestra una tmac 2006-2009 de 13%. Así mismo, la entidad tiene una participación de 93% de Ingresos Recurrentes y 7% de No Recurrentes, es decir los primeros se caracterizan por ser estables y medianamente certeros, mientras que los segundos dependen de la Gestión del Municipio hacia el Gobierno Estatal y Federal y se refieren a recursos que se logran a través de Proyectos específicos o a la integración de Programas vía mezcla de recursos. Destaca el año 2008 con una composición de 79% de Ingresos Recurrentes y 21% de No Recurrentes, la razón es la contratación de un Financiamiento. Para el ejercicio 2010 los Ingresos Recurrentes aumentaron a 96% de los Ingresos Totales.
Con relación a los Ingresos Recurrentes se observa que el 86% promedio corresponden a Ingresos Federales y el restante 14% corresponden a Ingresos Propios, dichos recursos procedentes de la Federación mostraron un comportamiento creciente en 2008 con una variación anual respecto a 2007 de 32% y para 2009 el cambio es de 12%. Hay que comentar que para el ejercicio 2010 se presupuestó 3% por debajo de los Ingresos Recurrentes observados en 2009, marcado por el efecto neto de una disminución en Ingresos por Ramo 28 al pasar de
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291.9 mdp a 270.1 mdp en 2010 y un aumento en Ramo 33 al pasar de 178 mdp a 185.0 mdp. Lo anterior denota la importancia que tienen los recursos Federales para la operación del Municipio pues si bien los Recursos Recurrentes Propios han mostrado cierta estabilidad para 2008 y 2009 aún no han logrado atenuar la dependencia hacia los Ingresos Federales.
Así mismo se debe comentar que los Ingresos Recurrentes Federales no etiquetados han mostrado una tmac2006-2009 de 8% inferior a la mostrada por Ramo 33 (18%). La importancia de los Recursos Federales y en particular Ramo 28 radica si se observa el porcentaje de Gasto que se solventa con dicho recurso, por ejemplo, durante 2006 y 2007 se pagó el 63% del Gasto Total, donde el rubro que absorbía el mayor recurso fue Subsidios y Transferencias seguido por Servicios Personales; durante 2008 disminuyó de manera importante su participación (47%), ya que durante estos años aumentaron los Ingresos No Recurrentes, siendo estos un Financiamiento de 2008 y los recursos por gestión como Subsemun, un convenio Fideicomiso Nacional de Habitantes Populares (Fonhapo) y con la Comisión Nacional del Agua (CONAGUA). Los Ingresos Propios durante 2006-2009 han financiado menos del 10% del Gasto Total. Al respecto los Ingresos Propios han mostrado una tmac2006-2009 de 17%, donde la composición es la siguiente: Aprovechamientos (46%), Derechos (33%), Impuestos (19%), dicho comportamiento se explica de forma particular para 2009 de ISR Retenido Compensado para el caso de Aprovechamientos y de
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Derechos por Anuencias Municipales en el caso de Derechos, estos recursos significan para la entidad 27% y 34% de cada rubro. Con relación a los Ingresos por Impuestos donde figuran únicamente Predial y Traslado de Dominio, muestran una tmac2006-2009 de 36%, hay que mencionar que la entidad ha mostrado resultandos importantes en cuanto a la campaña de recaudación, ya que financieramente hay cifras que así lo comprueban, por ejemplo en 2007 se registraron Ingresos por Rezago de Predial de 2.8 mdp versus 1.5 mdp que se habían presupuestado; para 2008 se recaudo 6.3 mdp versus 2.6 mdp presupuestados; para 2009 se registran 8.2 mdp y se tenían presupuestado 2.4 mdp. Para el ejercicio 2010 se presupuestaron 5.6 mdp por Impuestos donde 3.3 mdp corresponden a Predial y 2.2 a Traslado de Dominio, mientras que en Rezago del Impuesto Predial se estiman 3.1 mdp. Al mes de Mayo se tiene registrado un porcentaje de avance del 72%, 68% y 15% respectivamente. Para continuar aumentando el monto de recaudación la administración 2010-212 emprenderá las siguientes acciones:
i. Regularización de la tierra en comunidades rurales mediante convenio con notarios del municipio y sólo para beneficiar a las familias de menores ingresos y solo aquellos predios de no más de 3 hectáreas, rustico y de construcción ruinosa. El programa durará 3 meses y el costo total será 8 mil pesos de los cuales tendrán un descuento de 43%. Con esta medida se espera aumentar entre un 25% y 35% el número de predios, lo que en términos absolutos significa un aumento de 2 mdp.
ii. Actualización de la Base catastral, mediante visita de campo.
iii. Cuentan con 3 cajas para el pago de Predial y una que se habilita en las comunidades lejanas al Municipio.
iv. No se tiene convenio con Bancos ni con tiendas de servicio para el
pago de impuestos.
v. No se otorgan descuentos a los contribuyentes al corrientes durante Enero-Marzo, más que a las personas de la 3ra edad por el 50%.
vi. Se llegan a otorgar Descuentos sobre multas y recargos de forma
discrecional de parte del Presidente Municipal, como parte de sus atribuciones.
vii. Envío a domicilio de invitaciones a pago y en caso de aplicar el
requerimiento y posteriormente la notificación de multas.
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viii. Actualmente como medida para incentivar el pago del Impuesto Predial se esta rifando una casa con un valor total de 250,000 mil pesos.
Se observa un alto porcentaje de Gasto en Subsidios y Transferencias derivado del registro contable de servicios como Alumbrado Público, Limpieza y Recolección de Basura. Destaca la composición de Servicios Personales y el porcentaje dedicado a Obra Pública como porcentaje del Total de Gasto en 2009. Durante 2006-2009 el Municipio de Comalcalco se caracteriza por tener un Gasto Total de 448.1 mdp donde 2008 tuvo el mayor registro erogado por 582.2 mdp con una variación interanual de 31.2%, mientras que para 2009 disminuye en 14%. En ambos casos son Subsidios y Transferencias y Obra Pública que hacen variar el gasto. Con relación a la estructura de Gasto se tiene un 72% de Gasto Corriente y 25% de Gastos de Inversión, el restante 3% en Otros Gastos y Adefas. El Gasto Corriente muestra una tmac2006-2009 8% y el Gasto de Inversión de 38%. Es importante mencionar que dentro del registro de Subsidios y Transferencias hay conceptos como Alumbrado Público, Limpieza y Recolección de Basura y Otros servicios a cargo del municipio que de acuerdo a la experiencia de HR Ratings se registran en Servicios Generales, es importante mencionar que dado los objetivos de
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homologación de la Contabilidad Gubernamental, es probable que el Municipio haga cambios en el corto y mediano plazo.
Así mismo el Municipio tiene un promedio de Obra Pública de 113.6 mdp. Es importante aclarar que la Obra Pública estimada para 2010 es de 46.4 mdp, es decir que sólo se observa aquella solventada con recurso propio. Además es importante decir que el Municipio aumentará la Obra Pública ya que el financiamiento que se concretará tendrá como destino las siguientes obras (sólo por comentar las más importantes):
i. Pavimentación de diversas calles de la Colonia Morelos presentando como monto de inversión 13.8 mdp.
ii. Construcción de Pavimento Asfaltico en diversas calles de Villa Chihicapa con un monto de 13.8 mdp.
iii. Construcción de Pavimento en diversas calles de Villa Aldama con un monto de 12.9 mdp.
iv. Adquisición de Luminarias para Zona Urbana con un monto de 5.5 mdp
v. Ampliación del Boulevard Adolfo López Mateos con un monto de 4 mdp
Con base a la información proporcionada por la entidad se tendrá un monto por Inversión de 131.9 mdp.
Para el ejercicio fiscal 2010 se estima un Presupuesto de Egresos de 505.8 mdp donde hay un ligero aumento en Gasto Corriente de 5.1% donde los Servicios Personales pasan de 67.4 mdp a 74.7 mdp y Subsidios y Transferencias pasan de 256.9 mdp a 263.8 mdp y destacan Otros Gastos con 90.5 mdp.
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El endeudamiento que presenta el Municipio es prácticamente nulo, tanto bancario como de Proveedores y Acreedores, ello incide de manera positiva a los razones de Liquidez y por ende en el margen operativo del Municipio. El Municipio de Comalcalco en términos de Deuda Total muestra niveles bajos, dentro del periodo de análisis el saldo promedio en los últimos cuatro años es 28.7 mdp, el mayor monto de Deuda se originó en 2008 con un saldo de 47.6 mdp y por obligaciones con Acreedores Diversos, en dicho rubro el Municipio registra sus obligaciones bancarias, es por eso que en 2008 se registra 47.6 mdp que corresponde al crédito contratado en ese mismo año posteriormente para 2009 se tiene un saldo de Deuda de 0.4 mdp sin ningún registro de Proveedores y Acreedores.
Actualmente la entidad concretará la toma de un financiamiento simple de 69 mdp a un plazo de 2.5 mdp con Banco Interacciones y se tendrá como fuente de pago Recursos Federales. HR Ratings dará seguimiento a las condiciones finales bajo las cuales se concrete el presente financiamiento. Por coincidencia de los niveles de endeudamiento de Corto Plazo los niveles de liquidez que se observan durante el periodo de análisis son superiores a 1x, tanto de liquidez como de liquidez inmediata.
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Resumen del Perfil de Riesgo Crediticio
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Descripción del Municipio El Municipio de Comalcalco, se encuentra en la parte noroeste del Estado de Tabasco, limita al Norte con el Golfo de México, al Sur con Cunduacán y Jalpa de Méndez; al Este con Paraíso y Jalpa de Méndez y al Oeste con Cárdenas. El Municipio ocupa una superficie de 723.19 km
2.
Con base en datos históricos se observa que el ritmo de crecimiento de la población se ha mantenido en los últimos dos quinquenios. La tasa de crecimiento (tmac) para el quinquenio 2005-2000 es de 0.006%, mientras que de acuerdo a las proyecciones de CONAPO, se espera que para 2010 la población llegue a 176,309 habitantes, representando esto un crecimiento de apenas el 1.4%. La Población Económicamente Activa (PEA) es de 48,360 habitantes, es decir el 41.69% del total de la población. Del total de la PEA el 97.56% está ocupada. La distribución de la PEA por sector económico es la siguiente: en primer lugar el Sector Terciario con el 44.99% del total, en segundo lugar el Sector Secundario con el 30.47% y por último el Sector Primario con el 30.47%. La presente administración está encabezada por el C. Alejandro Medina Custodio del Partido Revolucionario Institucional (PRI). El período de gobierno es del 1 de Enero de 2010 al 31 de Diciembre de 2012.
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Las calificaciones de HR Ratings de México S.A. de C.V. son opiniones de calidad crediticia y no son recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento. HR Ratings basa sus calificaciones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables. HR Ratings, sin embargo, no garantiza, la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de los emisores de instrumentos de deuda calificados por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en la cantidad y tipo emitida por cada instrumento. La bondad del valor o la solvencia del emisor podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso a la alza o a la baja, la calificación, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings de México, S.A de C.V. La calificación que otorga HR Ratings de México es de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y en cumplimiento de la normativa aplicable que se encuentran en la página de la calificadora www.hrratings.com, donde se puede consultar documentos como el código y políticas de conducta, normas para el uso de información confidencial, metodologías, criterios y calificaciones vigentes.
