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Cotización Semana Mes act. Últ. año 2016 Fuente: Bloomberg CHG_PCT_1D CHG_PCT_MTD CHG_PCT_YTD EUROPA IBEX 35 INDEX 8.499,50 -3,59% -3,59% -19,85% -10,95% DAX INDEX 9.286,23 -5,22% -5,22% -14,37% -12,56% Euro Stoxx 50 Pr 2.879,39 -5,44% -5,44% -15,32% -11,88% EE. UU. DOW JONES INDUS. AVG 16.204,97 -1,59% -1,59% -9,08% -7,00% S&P 500 INDEX 1.880,05 -3,10% -3,10% -8,53% -8,02% NASDAQ 4.363,14 -5,44% -5,44% -8,04% -12,87% ASIA Y EMERGENTES MSCI EMERGENTES 739,61 -0,37% -0,37% -24,42% -6,87% NIKKEI 225 16.819,59 -3,99% -3,99% -3,65% -10,45% HANG SENG INDEX 19.288,17 -2,01% -2,01% -21,85% -11,98% DIVISAS Y COMMODITIES EUR-USD X-RATE 1,1158 3,02% 3,02% -1,58% 2,69% GOLD SPOT $/OZ 1.173,82 4,98% 4,98% -5,35% 10,59% EUROPEANT BRENT 33,69 1,48% 1,48% -40,61% -5,76% WEST TEXAS BRENT 30,89 -8,12% -8,12% -38,81% -16,60% VOLATILIDAD (Eurostoxx 50) 30,05 9,73% 9,73% 40,13% 33,68% VOLATILIDAD (VIX) 23,38 15,74% 15,74% 35,22% 28,39% ITRAXX GENERICO 5Y (p.b.) 110,19 0,20 20,01% 52,42 0,43 RENTA FIJA JPM GBI EMU 1_3 in LOC 227,91 -0,02% -0,02% 0,66% 0,15% JPM Global Aggregate Bond Inde 535,14 1,50% 1,50% -0,29% 2,68% Euribor 12 meses -0,00 -1,13 -1,13 -0,26 -1,03 Bono Alemán 5 años -0,25 -0,21 -0,21 -0,22 4,51 Bono Español 5 años 0,52 0,17 0,17 -0,30 -0,23 SWAP 5 años 0,05 -0,29 -0,29 -0,26 -0,83 Bono Alemán 10 años 0,30 -0,09 -0,09 -0,09 -0,53 Bono Español 10 años 1,64 0,09 0,09 0,17 -0,07 ESTRATEGIAS DE GESTIÓN Claves de la Semana : datos a 05/02/2016 RELEVANTES SEMANA ANTERIOR ATENTOS ESTA SEMANA A: VARIACIÓN Rentabilidad año actual / último mes Índices de Renta Variable / Renta Fija Sin cambios esta semana. El euribor 12 meses por primera vez en negativo así como los bonos a corto plazo alemanes (-0,50% hasta 3 años), muy por debajo de la tasa de depósitos ya descuentan la posible actuación de marzo del BCE. La inflación subyacente al 1% debería presioanar al alza la rentabilidad de la parte más larga de la curva de tipos. Los spreads de crédito podrían volver a estrecharse si se estabilizan los precios de materias primas y energía. Fondos de bonos corporativos globales y diversificados deben aportar valor respecto a bonos de gobierno. Los bancos centrales seguirán apoyando a la economía para evitar la deflación, con mensajes de claro apoyo al mercado por lo que los tipos de interés se mantendrán bajos aún por mucho tiempo. En este contexto, mantenemos la apuesta por bonos corporativos globales y estrategias de retorno absuluto y liquidez para la parte más conservadora. Tras el rebote de hace dos semanas, ha vuelto la debilidad llevando a la mayoría de índices de nuevo a la zona de mínimos de enero. El mensaje de los bancos centrales, unido al rebote del petróleo puede alejar los temores de una recesión global, pero el problema actual radica en una falta de confianza de los inversores que, en tanto no desaparezca, hará muy complicado el rebote de las bolsas. Los resultados empresariales y datos macro en general no anticipan escenario recesivo. Quizás el rebote la semana pasada de la mayoría de divisas emergentes frente al dólar pueda generar confianza en un cambio de tendencia a favor de los activos de riesgo. El entorno favorece a grandes compañías europeas y globales de sesgo Value donde la corrección ha generado ratios más atractivos . Mantenemos visión de un movimiento lateral de los mercados para consolidar las fuertes subidas desde 2009. Emergentes si tienen apoyo en sus divisas pueden estar haciendo suelo de largo plazo. Tras los últimos acontencimientos y presión deflacionista no parece que la FED sea agresiva subiendo tipos por lo que el dólar no debería seguir revalorizándose respecto al resto de divisas. Materias primas en neutral aunque en vigilancia puesto que podemos estar viviendo la última fase de esceso de oferta sobre demanda que ha protagonizado la caida de precios. La semana pasada volvieron las ventas en todos los activos de riesgo contagiados por el sectorial bancario italiano, muy castigado tras análisis de la agencia de calificación Fitch que alertaba que el sector acumula más de 200.000 millones de euros en préstamos de difícil cobro en su balance. Italia ha decidio crear un banco malo donde aparcar esta enorme cantidad de dinero tal y como hizo España e Italia en su día, a fin de evitar una crisis financiera. El resto de banca europea se ha contagiado de la debilidad de los italianos, y es que la banca europea supone un 318% del PIB de la UE frente al 79% de EE.UU. El sector financia el 74% de la economía real frente al 31% de EE.UU. Por tanto, en tanto que no recupere el sector bancario, será difícil pensar en un suelo solvente de los índices de renta variable. En Estados Unidos, la semana apuntaba a cerrar en tablas, pero los malos datos macro publicados (sobre todo el de creación de empleo) dejan claro que la recuperación económica no es tan fuerte. Además, el sector tecnológico protagonizó la semana con una caida el viernes de más del 40% de las acciones de Linkedin, tras registrar pérdidas de 166 millones a pesar de que la cifra de negocio creció un 34,8%. Esto demuestra la sensibilidad del mercado y fuerte volatilidad del momento actual. A pesar de las caidas, los principales índices mantienen zonas de soporte de largo plazo y lo más destacado es la debilidad del dólar, que claramente descuenta que no habrá subidas de tipos en el primer semestre del año. El mercado está muy preocupado porque algunos miembros de la FED insisten en la necesidad de seguir subiendo tipos, y será un mensaje de apoyo por parte de la FED el que posibilite un cambio de la tendencia bajista actual. Lunes: Producción industrial España. Mercados cerrados toda la semana en China y Hong Kong. Rdos Galp, Randgold. Subasta letras Alemania, Francia y EE.UU. Martes: Producción industrial Alemania e inventarios por mayor EE.UU. Tdos Logista, Unicredit, Sanofi, Enel, Banco Popolares, Tui, Vestas, Securitas, Lufthansa, Pandora, Walt Disney, Coca Cola. Miercoles: Producción industrial y manufacturera R. Unido. Inventarios semanales de crudo EE.UU. Rdos Abertis, Mapfre, Carlsberg, Heineken, Voestalpine, Telenor, Asa, Telenet, Akzo Nobel, Cisco Systems, Time Warner. Jueves: Peticiones semanales desempleo EE.UU. Rdos Rio Tinto, Alcatel, Total, Zurich Insurance, Mediobanca, Yara, Outokumpu, Metro, Publicis, Soc Generale, L'oreal, Nokia, AIG, Pepsico. Reunión ministros finanzas Eurozona (Jueves y viernes). Viernes. PIB Alemania y UEM. IPC armonizado España. Producción industrial UEM. Precios importación, ventas minoristas, conf consum Michigan en EEUU. Tdos Ence, Commerzbank, Thyssenkrupp, Christian Dio, Renault, Roll-Royce. -9,93% -8,97% -8,95% -9,40% -8,46% -8,16% -7,11% -3,75% -6,55% -6,40% -5,97% -6,78% -13,56% -11,98% -10,95% -11,88% -11,63% -9,96% -9,17% -6,87% -8,35% -8,23% -7,53% -8,02% DAX HANG SENG IBEX 35 EUROSTOXX 50 NIKKEI 225 MSCI WORLD SMALL CAP MSCI WORLD GROWTH EMERGING MARKETS MSCI WORLD MSCI World Large Cap MSCI WORLD VALUE S&P 500 Año Mes -6,71% -2,17% -1,17% 0,44% -0,11% 0,10% 0,20% 0,46% 2,47% 2,76% 3,95% -7,42% -2,12% -1,25% -0,14% 0,16% 0,15% 0,29% 0,74% 1,97% 2,68% 5,09% Convertible High yield $ High Yield € Emergentes L.C. Emergentes ($) JPM EMU 1-3 años Corporativos $ Corporativos € Bonos inflación JPM Global Bond Bonos LP (+15Y) Positivo Negativo Neutral/Precaución Soberano corto plazo Soberano M/L plazo Corporativo corto plazo Corporativo M/L plazo High Yield Convertibles Emergente España Europa Estados Unidos Global Emergentes Growth Value DIVISA (Dólar) MAT.PRIMAS RENTA VARIABLE ACTIVO ACTUAL ENERO RENTA FIJA EUROPA GLOBAL EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA EUROPA GLOBAL EUROPA
![TRIPTICO ar 2010 ABRIL portugal baixa[1] · AR CONDICIONADO Produto AMD 010 AMD 011 AMD 012 AMD 013 AMD 014 8530 010 01000 80 03437 95662 1 Branco 1750 7000 / 2052 7500 / 2198 10,95](https://static.documents.pub/doc/80x56/5f6b3a7011253377670469b5/triptico-ar-2010-abril-portugal-baixa1-ar-condicionado-produto-amd-010-amd-011.jpg)
