1. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS ESCUELA PROFESIONAL DE ADMINISTRACION EL CLCULO DEL EVA: DE LA EMPRESA BIMBO INTEGRANTES: Anticona Polo, Natally Cojal Huaylla, Karol Giuliana Davila Sosa, Lady Johana Estrada Casanatan, Jose Miguel Padilla Tresierra, Karina Pingo Arce, Cinthia Jasmin CURSO: FINANZAS CORPORATIVAS EMPRESA VINCULADA: BIMBO TRUJILLO DOCENTE Y ASESOR: Dr. Jenry Hidalgo Lama TRUJILLO - PER Junio, 2013

2. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 1 INDICE INDICE. 2 1. DATOS GENERALES: 1.1. Informacin del Sector 1.1.1. Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa 1.1.1.1 Misin de la empresa...................................................... 3 1.1.1.2 Visin de la empresa 3 1.1.1.3 Anlisis FODA de la empresa....... 4 1.1.2. Entorno 1.1.2.1. Principales competidores. 5 1.1.2.2. Principales Proveedores.... 7 1.1.2.3. Mercado. 10 1.1.2.4. Clientes.. 11 1.1.2.5. Entorno econmico (ndices estadsticos).... 12 1.2. Descripcin General de la Empresa. 1.2.1. Breve descripcin general de la Empresa 14 1.2.2. Organizacin de la Empresa (Organigrama) 16 1.2.3. Descripcin del rea donde realiz el trabajo de aplicacin .. 17 1.3. Proceso Productivo 1.3.1. Principales productos o servicios. (ndices de Produccin).. 17 1.3.2. Materia prima que utiliza, (ndices de consumo) 19 1.3.3. Diagrama de Flujo productivo de la Empresa..20 3. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 2 2. TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN: 2.1 Marco Referencial 2.1.1 Marco Terico. 21 2.1.2 Antecedentes 27 2.2 Planteamiento del problema.. 28 2.3 Enunciado del problema. 29 2.4 Objetivos: General / Especficos. 31 2.5 Hiptesis y Variables. 31 2.6 Resultados y Anlisis...... 33 2.7 Conclusiones........35 2.8 Recomendaciones...36 REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS....37 . ANEXOS....38 4. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 3 1. DATOS GENERALES: 1.1Informacin del Sector 1.1.1 Referencias generales donde se desenvuelve la Empresa: 1.1.1.1Misin de la empresa Alimentar, Deleitar y Servir a nuestro mundo. Comprometindonos a ser una empresa: Altamente productiva y plenamente humana. Innovadora, competitiva y fuertemente orientada a la satisfaccin de nuestros clientes y consumidores. Lder internacional en la industria de la panificacin, con visin a largo plazo. 1.1.1.2 Visin de la empresa Hacer de nuestro negocio un negocio, ser productivos. Alcanzar los niveles de rentabilidad establecidos. Lograr un creciente volumen y participacin de nuestras marcas. Estar cerca de nuestros consumidores y clientes, ellos son nuestra razn de ser. Buscar que nuestro personal se desarrolle y realice plenamente (vivir nuestra filosofa). Orientados permanentemente a aprender. Asegurar la operacin en un adecuado ambiente de control (informacin, sistemas y confianza). Participacin y autocontrol. 5. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 4 1.1.1.3Valores Persona "Ver siempre al otro como persona, nunca como un instrumento." Pasin "Nos entregamos en todo lo que hacemos." Rentabilidad "Obtenemos resultados para seguir creciendo y emprendiendo." Efectividad "Ejecutamos con precisin y excelencia." Trabajo en equipo "Colaboramos, sumamos esfuerzos, multiplicamos logros." Confianza "Cultivamos cada relacin con integridad." Calidad "Ofrecemos diariamente productos y servicios de calidad superior." 1.1.1.4 Anlisis FODA de la empresa El anlisis FODA consiste en analizar las fortalezas y oportunidades (factores internos de la empresa) y las debilidades y amenazas (factores externos de la empresa) de la empresa BIMBO SAC 6. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 5 Fortalezas: Tecnologa de punta Industria dinmica Respaldo financiero slido Altas inversiones en el sector Metas fijas y claramente establecidas Crecimiento Sostenible Excelente marketing Marca posicionada como socialmente responsable Oportunidades: Desarrollo de nuevos sistemas tecnolgicos. Pocos competidores equiparables al tamao de grupo Bimbo Diversificacin del consumo masivo internacional Crecimiento de medios de comunicacin Globalizacin Mercado internacional en expansin. 7. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 6 Debilidades: Altos costos de transporte y plantas de produccin lejanas Dificultad en la identificacin del tipo de producto exportado. Alta relacin de precios entre pan industrial y artesanal Amenazas: Cambio de hbitos de consumo y disminucin de la demanda total El costo para llegar a los clientes va en aumento Aparicin de productos sustitutos Disminucin de la produccin de trigo y sus altos costos. Aumento en los costos de materia prima en general 8. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 7 Figura N1 Fuente Bimbo Elaboracin: Propia 9. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 8 1.1.2 Entorno: 1.1.2.1 Principales competidores: Competidores Directos: Biscopan Chocomix C PYC Competidores Indirectos: Chimu Pan SAC Fito Pan Dvieri Peru SAC Dolce Vita SAC Calsa Peru SAC 10. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 9 1.1.2.2 Principales Proveedores: Figura N 2 INSUMO MXICO EE.UU. LATINOAMRICA 1. Harina de Trigo - Molino ARIC - Grupo Altex - Harinera la Espiga - Harinera Irapuato - Horizon Milling - Harinera del Sureste - ADM Milling - Cereal Food Ingredients - Conagra Flour Milling - Cargill Flour Milling - Okeene Milling - Shawnee Milling - Molinos Pacfico - Bunge Alimentos - Cargill - Molino Cauelas - Molino Santa Marta - Alicorp - La Estampa 2. Azcar - Beta San Miguel - EDF Mann - California and Hawaiian Sugar Co. - Amalgamated Sugar Co. - Imperial Sugar Co. - Domino Sugar Co. IANSA - Coopersucar - Ingenio azucarero San - Martn de Tabacal - Distribuidora Molina 3. Huevo liquido y en polvo - Ovoplus - Alimentos La Granja - Cutler Egg Co. - Michaels Egg Co. - Henningson Egg Co. - Mizumoto - Ovoprot - FamaOvos (DMR) - Agricovial - Ovosur - Ovomar 4. Mantecas y Aceites - Santa Luca - Cargill - Hidrogenadora Yucateca - Industrializadora de - Manteca - Oleofinos - Cargill Refined Oliz - ACH Foods - ADM Oil - Bunge Foods - AGP Processing - Cargill - Molino Cauelas - Alicorp - Team - Braswey - Bunge Alimentos 5. Leche en polvo descremada - Lamesa - Nutrical - Far West Distributors - Berkshire Dairy & Food - Challenge Dairy Co. - Vernica - Lonco Leche Central Distr. Prod. Lcteos - New Zealand Dairy Prod. - Colanta 6. Harina de maz - Maseca - Minsa - Azteca Milling Corp. - Minsa Corp. 11. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 10 1.1.2.3 Mercado: El mercado peruano es uno de los que mejor se perfila en la regin en materia de embutidos por el poder adquisitivo y el aumento de los puntos de distribucin. Per es uno de los pases que cuenta con una de las mejores perspectivas en este tipo de productos, pues desde el inicio de 2013 se proyect su crecimiento en un 3.6 por ciento de acuerdo a estudios realizados por la compaa consultora Mxime La produccin de pan es una de las ms representativas en la industria de alimentos por los procesos que implican su producciny su distribucin los mercados cuenta con un consumo con considerables proyecciones para este ao. El consumo per cpitaen Per est ligado a las mejores condiciones del poder adquisitivo de los peruanos, pues el desarrollo que viene teniendo esta economa le permite a los consumidores adquirir alimentos como pan. Per se ha destacado por el gran posicionamiento en la economa regional como uno de los pases ms prometedores y esto ha mejorado los hbitos de consumo, que le permiten buscar productos a los consumidores de un mayor calidad, una situacin relevante para todos los sectores econmicos, en especial para la agroindustria y los alimentos procesados por las oportunidades internas y externas que se vienen gestando a partir de los diferentes acuerdos comerciales quepoder adquisitivo y la apertura de nuevos puntos de venta. 12. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 11 Pero en esto tambin han influido los puntos de venta, pues de acuerdo a los estudios realizados adems de la capacidad monetaria est el aumento de los lugares en donde los consumidores pueden adquirir cualquier derivado pan, que ampla el panorama de opciones para compra en los supermercados o las bodegas, en donde se garantiza el manejo de cadenas de fro para su preservacin. Los que suben y bajan: Los ms vendidos De acuerdo al estudio realizado por Mxime el pan ocupa el primer lugar en ventas con un 70 % en el M Local Demanda: La demanda que tienen los productos de la empresa Bimbo y es estable ya que sus productos por tener precios accesibles y econmicos han tenido buena acogida por el pblico En qu tipo de mercado se encuentra la empresa: La empresa Bimbo se encuentra en un mercado de competencia monoplica, porque hay muchoscompradores y vendedores, es fcil entrar y salir y las empresas consideran dados los precios de los dems. La diferencia se halla en que los productos no son idnticos, los productos estn diferenciados por los atributos que brinda. En este caso los productos de la empresa que estamos estudiando, se diferencian por su calidad, su sabor y contextura. 13. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 12 1.1.2.4 Clientes: Bimbo: Hipermercados Tottus Hipermercados Real Plaza Hipermercados Metro Hipermercados Mall Aventura Plaza Bodegas Panaderas 1.1.2.5 Entorno econmico (ndices estadsticos): En el ao 2011 la economa peruana creci 6.9%. Con este resultado la produccin nacional alcanz en los ltimos diez aos un crecimiento promedio anual de 6.4%. El buen desempeo de la actividad econmica nacional durante el 2011, fue impulsado por la demanda interna, a cual se expandi 7.2%. dado el mayor gasto privado en consumo e inversin. Fuente: MEF Grfico N 1 C 14. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 13 Comportamiento delPBI en el Per: LaEconoma de Per complet 30 meses de crecimiento consecutivo del PBI.El resutado favorable de los indicadores de la demanda interna y extema, sustentaron el dinamismo de la economa peruana.En la evolucin dela demanda interna se registr crecimiento en las ventas al por menor a los hogares (8,27%); en la importacin de bienes de consumo (33,31 %); a venta de autos ligeros (43,29%). Asimismo, aeci la inversin en construccin 14,03%.Por otro lado, la demanda externa muestra incremento de las exportaciones en trminos reales en 8.32% debido a los mayores envos al mercado externo de productos tradicionales (9,48%) y no tradicionales (7,33%). Entre los tradicionales figuran los mayores envos al exterior de productos pesqueros (harina y aceite de pescado), mineros (oro y cobre) y agrcolas (caf, azcar y algodn). En el grupo de productos no tradicionales destacaron los pesqueros, mineros no metlicos y agropecuarios. (Fuente: MEF) Grafico N 2 15. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 14 Inflacin: As sostiene la ltimaencuesta Latn Focus Consensus Forecast, precisa que el pas tendr tambin la menor inflacin El Per ser el pais que tendr la inflacin ms baja en Latinoamrica en el 2012 y el 2013 y registrar el mayor crecimiento econmico en esos aos a nivel regional, inform hoy la consultora Latin Focus Consensus Forecast. En base a su ltima encuesta de mayo, que recopila las proyecciones de analistas econmicos locales e internacionales, la consultora sostiene que el Per tendr una tasa inflacionaria de 2,9% en el 2012 y de 2,6% en el 2013, estimaciones que se encuentran dentro del rango meta (entre 1 % y 3%) del Banco Central de Reserva. (Fuente: Encuesta Latn Focus Consensus Forecast) Grfico N 3 16. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 15 1.2 Descripcin General de la Empresa: 1.2.1. Organizacin de la Empresa (Organigrama): Grupo Bimbo S.A.B. de C.V. fue fundado en la Ciudad de Mxico el 2 de Diciembre de 1945. Cuenta con presencia en 18 pases de Amrica, Europa y Asia. Grupo Bimbo Elabora cerca de 5,000 productos comercializados por ms de 150 marcas de reconocido prestigio que conforman al grupo. 1.2.2. Organizacin de la Empresa (Organigrama): Figura N 3 Fuente Bimbo Elaboracin: Propia 17. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 16 1.2 Proceso Productivo 1.2.1 Principales productos o servicios. (ndices de produccin): Los equipos utilizados en los procesos de manufactura de la Compaa cuentan con tecnologa de punta, lo que incluye control de procesos, automatizacin, control de operacin y/o elaboracin de producto, entre otros aspectos. De este modo, Grupo Bimbo logra una alta competitividad en el costo por producto. Debido a las diversas lneas de productos que maneja la Compaa, se tienen procesos diferentes para la elaboracin de los productos. Sin embargo, todos los procesos se realizan en forma continua y automatizada. Productos: Bimbo Con una gran trayectoria y con presencia en Mxico, en Estados Unidos, y en doce pases de Amrica Latina, la marca Bimbo ha sido generacin tras generacin la favorita de chicos y grandes. Siempre dinmica e innovadora, ha sabido conquistar el paladar de millones de consumidores a travs de sus lneas de productos. Los verstiles panes de caja blancos e integrales, elaborados con harinas de trigo seleccionadas. Pan Dulce Bimbo, todo el sabor del tradicional pan mexicano para disfrutar en el desayuno, como parte del lunch escolar o para merendar. 18. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 17 Bimbo Kids, un delicioso y nutritivo pan, elaborado con mantequilla, huevo y leche creado para los ms pequeos e ideal para complementar y equilibrar su dieta diaria. En todas sus lneas, Bimbo pone especial cuidado en brindar productos higinicos, frescos, deliciosos y con un alto valor nutricional. Lara Por su sabor, frescura y calidad, Lara est en el gusto de todos con una gran variedad de galletas en sus tres lneas: Salada, Dulce y Saludable lo que hace posible disfrutar de ellas en cualquier ocasin. Todas sus frmulas estn enriquecidas con vitaminas y hierro. Las galletas Lara son las consentidas del ama de casa. Barcel Desde hace 25 aos, Barcel hace lo que se te antoja. Tiene una gama de deliciosas botanas saladas entre las que se cuentan las famosas Chips, crujientes, fresquecitas y como hechas en casa; los Hot Nuts, los cacahuates cubiertos ms solicitados de las fiestas y los chicharrones Barcel, entre muchos otros productos ricos y divertidos, ideales para compartir entre amigos. Marinela Los productos Marinela son diversin total: Gansito o Pinginos a la hora del recreo, Submarinos para tu fiesta y una rica variedad de pastelitos que al probarlos te transportarn a la galaxia del sabor Marinela. 19. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 18 Ricolino Con presencia en Mxico, Estados Unidos y Europa, los productos de Ricolino como Bubulubu, Paleta Payaso y Kranky, entre muchos otros, han revolucionado la industria de las golosinas. Siempre innovador, Ricolino marca la moda en productos que hacen felices a los nios como gomitas, chicles y dulces cubiertos. Ricolino satisface el gusto y la imaginacin de los ms pequeos con una extensa gama de productos sorprendentes por su sabor y muy creativos por su variedad de formas y presentaciones. Coronado La Cajeta, elaborada con leche de cabra, es un dulce tradicional mexicano que gusta a chicos y grandes y que adems es altamente nutritivo ya que proporciona nutrientes y energa esenciales. Con una gran tradicin en la elaboracin de Cajetas con sabor vainilla, quemada y envinada, as como productos derivados tales como paletas, chiclosos y las populares obleas, Coronado es hoy da lder indiscutible en la elaboracin de estos exquisitos productos y pionero en la comercializacin de miel de abeja pasteurizada. Suandy Suandy es una lnea de galletas y pasteles de alta repostera, elaborados con mantequilla, huevo, leche y otros ingredientes selectos. Su refinado sabor es el deleite de todos en las ocasiones especiales: aniversarios, reuniones familiares y cumpleaos. Suandy 20. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 19 rescata la riqueza de la tradicional repostera fina, elaborada con esmero y delicadeza para lograr un producto supremo. Ta Rosa Ta Rosa rescata todo el sabor y frescura de la tradicional panadera mexicana: bigotes, doraditas, empanadas, conchas, semitas y orejas, entre otros productos, elaborados con ingredientes como leche, huevo y harinas seleccionadas, que le dan su rico sabor casero. La lnea incluye Tortillinas Ta Rosa, la marca preferida de tortillas de harina de trigo empacadas en Mxico. 1.2.2 Materia prima que utiliza, (ndices de consumo): Harina de trigo Edulcorantes (Azcar, fructosa, glucosa) Mantecas y Aceites Comestibles Huevo lquido y en polvo 1.2.3 Descripcin del rea donde se hizo la investigacin: El trabajo se ha realizado en AV. RICARDO PALMA 390 URB PALERMOen la oficina de la distribuidora Bimbo con el asesoramiento del Gerente de Ventas. PANIFACADORA DEL PERU BIMBO SAC es la distribuidora que trabaja con la empresa Bimbo en la ciudad de Trujillo, quien se encarga de repartir el pan a las bodegas, panaderas y directamente al pblico en general. 21. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 20 1.3.3 Diagrama de Flujo productivo de la Empresa: Figura N 4 . Fuente Bimbo Elaboracin: Propia 22. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 21 Figura N 5 Fuente Bimbo Elaboracin: Propia 23. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 22 1 TAREA ACADEMICA: DESARROLLO DEL TRABAJO DE INVESTIGACIN 1.1 Marco Referencial o Marco Terico. Valor Econmico Agregado (EVA): El EVA mide si la utilidad es suficiente para cubrir el Costo de Capital empleado en la generacin de utilidad. Su resultado les da a los accionistas, inversionistas e interesados elementos de juicio para visualizar si se gener valor en determinado periodo de tiempo. En texto del CPC Mario Apaza Meza menciona que Peter Drucker comento: El EVA est basado en algo que hemos sabido por largo tiempo: aquello que en los estado financieros denominados utilidades, usualmente no representan verdaderas utilidades. Hasta que un negocio no genere una utilidad superior al costo de capital.` Deduciendo la frmula esta se puede presentar de la siguiente forma: EVA = ROI x Capital Kc x Capital EVA = (ROI Kc ) x Capital Donde: ROI = Retorno sobre la inversin del capital Kc = Costo de Oportunidad Capital = Capital Empleado 24. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 23 Como se puede analizar lo que se busca a travs del EVA es definir cuanta rentabilidad deber recibir el empresario por el capital empleado, esta debe compensar el riesgo tomado por estar en un determinado negocio. De no presentarse una diferencia positiva la empresa estara operando en prdida. El EVA o utilidad econmica se fundamenta en que los recursos empleados por una empresa o unidad estratgica de negocio debe producir una Rentabilidad superior a su costo, pues de no ser as es mejor trasladar los bienes utilizados a otra actividad. Costo de Capital: Una empresa para financiar sus necesidades de capital puede acudir a dos fuentes bsicas de recursos financieros: deuda y capital propio. La deuda es capital de terceros (en especial proveedores y entidades financieras), y el capital propio que es el aporte de los inversionistas, accionistas o socios de la empresa. Ambos recursos tienen un costo para la empresa, el cual se puede expresar en trminos de tasa de inters. Costo Promedio Ponderado del Capital (CPPC) Este valor es un dato fundamental para el proceso de toma de decisiones de inversin. El clculo se realiza multiplicando el costo especfico de cada forma de financiamiento por su proporcin en la estructura de capital de la empresa y sumando los valores ponderados. CPPC = Kd x (pasivo/activo) x (1 - t) + Kc x (patrimonio / activo) Kd : Costo de la Deuda. Kc: Costo de Capital Propio. 25. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 24 Mediante estos ratios financieros los gerentes financieros, las financieras que otorgan crditos de diversa ndole y los analistas de mercado de capitales buscan determinar qu factores del negocio estn afectando a la empresa en su crecimiento. Pero este anlisis presenta algunas desventajas como: Grandes Empresas: tienen diversas lneas productivas que no necesariamente estn dentro un sector econmico por lo que es difcil encontrar un promedio para compararlas con otras empresas. Cuadro 1. Indicadores Financieros para la medicin de la creacin de valor 26. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 25 La estacionalidad: muchas empresas tienen periodos en los cuales las ventas se incrementan (como en el sector confecciones: da de la madre, fiestas patrias, fiestas navideas y ao nuevo). La inflacin: los valores de los estados financieros cambian debido a la actualizacin de valores Diferentes prcticas contables entre empresas dentro del rubro La dificultad de establecer una escenario estndar en la cual se pueda dar la certeza si es que una empresa es buena a travs de los ratios. En resumen estos ratios tiene limitaciones como medio para la medicin de la riqueza creada para el accionista, estos consideran variables decisivas como el costo del capital, el riesgo en el que opera la empresa y expectativas del futuro. o Antecedentes: El EVA es un concepto que se ha conocido en Latinoamrica en la dcada de los aos noventa, a pesar que las teoras econmicas y financieras desarrollaron elementos aproximados desde hace algo ms de un siglo. Alfred Marshall fue el primero que expres una nocin de EVA, en 1980, en su obra capital The Principles of Economics: "Cuando un hombre se encuentra comprometido con un negocio, sus ganancias para el ao son el exceso de ingresos que recibi del negocio durante al ao sobre sus desembolsos en el negocio. La diferencia entre el valor de la planta, los inventarios, etc., al final y al comienzo del ao, es tomada como parte de sus entradas o como parte de sus desembolsos, de acuerdo a si se ha presentado un incremento o un decremento del valor. 27. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 26 Lo que queda de sus ganancias despus de deducir los intereses sobre el capital a la tasa corriente es llamado generalmente su beneficio por emprender a administrar". La idea del beneficio residual apareci en la literatura de la teora contable en las primeras dcadas de este siglo; se defina como el producto de la diferencia entre la utilidad operacional y el costo de capital. La empresa General Electric lo estuvo utilizando a partir de los aos veinte. Posteriormente, en los 70, algunos acadmicos finlandeses lo estuvieron usando y, entre ellos, Virtanen lo define como un complemento del retorno sobre la inversin (Return Over Investement, ROI) para la toma de decisiones. Peter Drucker en un artculo para Harvard Business Review se aproxima al concepto de creacin de valor cuando expresa lo siguiente: "Mientras que un negocio tenga un rendimiento inferior a su costo de capital, operar a prdidas". no importa que pague un impuesto como si tuviera una ganancia real. La empresa aun deja un beneficio econmico menor a los recursos que devora...mientras esto sucede no crea riqueza, la destruye". Teniendo en cuenta estos antecedentes, por qu la aparicin de EVA slo en los aos recientes? Simplemente porque la compaa consultora estadounidense Stern Stewart & Co. ha desarrollado una metodologa sobre el tema y patentado ese producto denominado EVA como marca registrada, pero que es un concepto general basado en la teora financiera y econmica de muchos aos. 28. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 27 EVA resume las iniciales en ingls de las palabras Economic Value Added o Valor Econmico Agregado en espaol. EVA es tambin llamado EP (Economic Profit) o utilidad econmica, trmino usado por otra firma consultora, Mc Kinsey & Co.. Otros trminos derivados del Ingreso Residual son aproximados a EVA, aunque no tengan las caractersticas de la marca registrada por Stern Stewart. Simplemente cada consultora ha desarrollado su propio concepto, aunque todos se refieren a aspectos semejantes. o Justificacin La metodologa de EVA supone que el xito empresarial est relacionado directamente con la generacin de valor econmico, que se calcula restando a las utilidades operacionales el costo financiero por poseer los activos que se utilizaron en la generacin de dichas utilidades. Por lo cual hemos considerado pertinente su aplicacin para medir el de desempeo de la Empresa. 2.1 Planteamiento del problema: El valor econmico agregado, EVA, es un concepto que se ha trabajado en la teora financiera y econmica desde hace muchas dcadas. Sirve como herramienta de apoyo para la toma de decisiones, adems de ser utilizado como una medida de desempeo corporativo que se basa en el valor, dicho valor se refiere a la valorizacin a travs del tiempo (creacin o destruccin de valor). 29. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 28 El EVA incorpora el costo de capital del factor riesgo en su clculo, razn por la cual permite apreciar el real desempeo de las empresas y pone en evidencia las limitaciones de las medidas tradicionales de las cuales evala la mayora a nivel. 2.3 Enunciado del problema a investigar:: Cmo se mide el desempeo de la Empresa "BIMBO." a travs del clculo del EVA en el periodo 2013 en la ciudad de Trujillo? 2.4 Objetivos: General / Especficos. Objetivo General Clculo del EVA de la empresa "BIMBO Objetivos Especficos - Explicar los aspectos generales de la Empresa. - Realizar calculo a partir de la metodologa del EVA, (se calcula restando a las utilidades operacionales el costo financiero por poseer los activos que se utilizaron en la generacin de dichas utilidades La metodologa a seguir en este trabajo se basa bsicamente en la revisin de losestados financieros y la consulta de los mismos en los periodos de 2011 - 2012, y de este modo poder aplicar formulas y razones financieras tales como el EVA, la investigacin estar fundamentada en las publicaciones que se hagan sobre la Empresa investigada BIMBO. Por otro lado se tiene como base los documentos hechos por el Prof. Hidalgo Lama, Jenry Alex las cuales nos sirven como marco de referencia y como punto de partida para llevar a cabo la investigacin. 30. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 29 2.5 Variables 2.5.1 Variables: 2.5.1.1 Variable - Calculo del EVA Modelo Operacional Donde: M= Empresa "BIMBO." en el periodo 2013 en la ciudad de Trujillo C= Representa el clculo del Eva 2.6 Resultados y Anlisis Para El clculo del Eva se est considerando los Estados Financieros de Bimbo (Cuadro 1 y 2), una de las empresas ms importantes en cuanto a produccin y comercializacin de productos de consumo masivo de pan en los aos 2011y 2012 M C 31. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 30 CUADRO 1: ESTADOSDE SITUACIN FINANCIERA DE BIMBO ACTIVO 2011 2012 Activo corriente Caja y bancos 11.069 5.420 Valores negociables (neto de provisin acumulada) 0 0 Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 253.450 258.608 Cuentas por cobrar (neto de provisin acumulada) 12.663 30.391 Cuentas por cobrar acumuladas 98.822 100.434 Existencias 273.645 230.731 Activos por instrumentos financieros derivados 3.288 0 Gastos pagados por anticipado 16.572 14.687 Total activo corriente 669.509 640.271 Activo no corriente Cuentas por cobrar comerciales a largo plazo 0 0 Cuentas por cobrar vinculadas a largo plazo 1.637 3.235 Otras cuentas por cobrar a largo plazo 0 0 Existencias 0 0 Inversiones permanentes (neto de provisin acumulada) 73.971 59.216 Activos por instrumentos financieros derivados 0 0 Inversiones en inmuebles 0 0 Inmueble Maquinaria y Equipo neto 793.626 833.082 Activos intangibles neto 99.069 28.476 Impuesto ala renta y participaciones diferidos activos 1.301 1.266 Crdito mercantil 105.766 105.766 Otros activos 72.261 91.130 Total activo no corriente 1.147.631 1.122.171 Total activo 1.817.140 1.762.442 PASIVO + PATRIMONIO Pasivo corriente Sobregiros bancarios 6.073 5.695 Prstamos bancarios 204.417 177.041 Cuentas por pagar comerciales 152.097 199.026 Cuentas por pagar vinculadas 1.083 929 Otras cuentas por pagar 67.368 39.054 Parte corriente de las deudas por pagar a largo plazo 68.875 37.161 Pasivos por instrumentos financieros derivados 0 10.125 32. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 31 Total pasivo corriente 499.913 469.031 Pasivo no corriente Deudas a largo plazo 223.991 280.831 Cuentas por pagar a vinculadas 0 0 Pasivos por instrumentos financieros derivados 0 0 Ingresos diferidos (netos) 943 1.089 Impuesto a la renta y participacin Diferidos pasivos 54.234 52.991 Total pasivo no corriente 279.168 334.911 Total pasivo 779.081 803.942 Contingencias (solo debe mostrarse cuando existan) 0 0 Inters minoritario 0 0 Patrimonio neto Capital 847.192 847.192 Capital adicional 0 0 Acciones de inversin 7.388 7.388 Resultados no realizados -83.367 -77.300 Excedente de revaluacin 37.206 37.206 Reservas legales 6.679 0 Otras reservas 24 24 Resultados acumulados 222.937 143.990 Efecto acumulado por re expresin a moneda extranjera 0 0 Total patrimonio neto 1.038.059 958.500 Total pasivo y patrimonio neto 1.817.140 1.762.442 CUADRO 2: ESTADOSDE PRDIDAS Y GANANCIAS DE BIMBO Ingresos operacionales 2010 2011 Ventas netas (ingresos operacionales) 1.817.782 1.801.220 Otros ingresos operacionales _ _ Total de ingresos brutos 1.817.782 1.801.220 Costo de ventas (operacionales) -1.331.592 -1.353.691 otros costos operacionales Total costos operacionales -1.331.592 -1.353.691 Utilidad bruta 486.190 447.529 33. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 32 Gastos de ventas -208.985 213.252 Gastos de administracin -84.947 -100.105 Provisin por perdidas por desvalorizacin de activos _ _ Utilidad operativa 192.258 134.172 Ingresos financieros _ _ Gastos financieros -18.537 -11.382 Participacin en los resultados de subsidiarias afiliadas -13.543 -3.541 Ganancias o perdida por instrumentos financieros derivados -175 -2.505 Otros ingresos _ _ Otros gastos -19.363 -27.821 Efecto acumulado por cambios en las polticas contables _ _ Resultado por exposicin a la inflacin _ 11.347 Resultado antes de gastos extraordinarios, 140.640 100.270Participaciones y del impuesto a la renta Participacin de los trabajadores corrientes y diferidos -14.368 406 Impuesto ala renta corriente y diferido -38.794 -1.096 Resultados antes de gastos extraordinarios 87.478 101.772 Gastos extraordinarios (netos de participaciones _ _e impuesto a la renta) Resultados antes de interes minoritario 87.478 101.772 Inters minoritario _ _ Utilidad (perdida) neta del ejercicio 87.478 101.772 Dividendos de acciones preferentes _ _ Utilidad (perdida) neta atribuible a los accionistas no preferentes 87.478 101.772 Ultilidad (perdida) basica por accion comun 0,111285 0,129469 Utilidad (perdida) basica por accion de inversin 0,111285 0,129469 Ultilidad (perdida) diluida por accion comn 0,098093 0,114121 Ultilidad (perdida) diluida por accion de inversin 0,098093 0,114121 34. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 33 Para determinar el EVAse ha considerado el desarrollo en 4 pasos como sigue: PASO 1: IDENTIFICAR EL CAPITAL INVERTIDO EN LA EMPRESA PASO 2: COSTO PROMEDIO PONDERADO (CPPC) Para hallar este valor se ha considerado la siguiente frmula: CPPC = Kd. x (pasivo/activo) x (1-t) + Kc x (patrimonio / activo) Para el clculo del costo de oportunidad del patrimonio se considera que los accionistas requieren una rentabilidad sobre sus inversiones del 10% anual (Kc). Nota: El CPPC depende del nivel del tipo de inters corriente (a mayores tasas de inters, el CPPC ser ms alto) y al tipo de negocio en la cual se desempea la empresa (a mayor riesgo mayor CPPC). 35. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 34 PASO 3: CLCULO DE UOII Y ROI PASO 4: CLCULO DEL EVA Nota: Este es el clculo del EVA para un ao. Si una empresa calcula el EVA para un trimestre, entonces Debera tambin calcular el monto que debe pagar por el costo de capital trimestralmente o por el perodo que desee 36. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 35 ANALISIS: Del valor que se ha determinado se puede mencionar que en los aos de evaluacin se ha generado valor para los accionistas, notndose que este valor se ha incrementado en un 2.19 % con respecto al ao 2011. Si bien es cierto la exigencia de generacin de rentabilidad sobre el capital invertido ha sido mayor (6.13%), esto ha sido compensado debido a un incremento en las ventas en un 0.92 % y una reduccin de los costos (1.63%) y gastos operativos (6.20%). De este anlisis se puede determinar que el EVA no solo es un nmero sino va ms all de este, define una gestin coherente que va desde definir una buena proyeccin y ejecucin de las ventas, una logstica con factores inamovibles de negociacin de calidad y precio y tener una organizacin comprometida en los objetivos de la empresa, por ejemplo generar compensaciones de acuerdo a las metas establecidas, todo este desarrollo de gestin es en forma paralela lo cual determina una bsqueda continua para la generacin de valor. 2.7 Conclusiones Los ratios financieros de medicin de valor no son lo suficientemente apropiados para medir la rentabilidad del capital debido a que slo son cocientes entre diferentes cuentas que en ningn momento toman en consideracin, por ejemplo el concepto de costo de capital. El EVA evala la empresa sin distorsiones contables, es decir libre de aplicacin de normativa contable permisibles por lo establecido en la legislacin tributaria. Asimismo, La empresa Bimbo si genera valor con un incremento del 2.19% en los aos 2011-2012. 37. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 36 2.8 Recomendaciones Algunas recomendaciones para mejorar el EVA e incrementar los beneficios sonlas siguientes: a) Crear mayores utilidades sin inversiones adicionales (optimizando recursos) b) Desinvertir aquellas inversiones que no estn generando rentabilidad c) Invertir en aquellos recursos que si generen utilidad o rentabilidad d) Reducir la duracin de los ciclos del negocio e) Reducir las prdidas de material f) Controlar gastos g) Aumentar ingresos Todo lo que se pueda hacer para reducir el cargo por el uso de los activos netosredundar en favor del EVA, el costo de capital est determinado por factores externos y por lo tanto es difcil disminuirlo, sin embargo, se pueden tomar medidas para reducir los activos netos: a) Mantener los inventarios a un nivel suficiente b) Reducir los suministros c) Administrar las cuentas por cobrar d) Extender el pago de las cuentas por pagar a su plazo mximo e) Eliminar gradualmente activos que no produzcan un rendimiento adecuado. 38. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 37 REFRENCIAS BIBLIOGRAFICAS. - GUTIRREZ, L. (1992) Finanzas Prcticas para pases en desarrollo. Colombia:Editorial Norma - LUEHRMAN, T. Whats it worth? A general managers guide to valuation. Harvard - Business Review. May-June 1997 (132-142) - PETERSON, P. Value-Added Measures of Performance. Florida State University. URL: - http://garnet.acns.fsu.edu/~ppeters/value/notes.htm. Fecha de consulta: Septiembre 19 de1999 - OTTOSSON, E. y WEISSENRIEDER, F. (1996). Cash Value Added. A framework for Value Based Management, - http://www.anelda.com/3/articles/articje5e.html (consultado18 de septiembre de 1999). - SHAKED, I y OTROS. Creating value through EVA. Myth or reality?. En Strategy andBusiness. Issue 9 4th quarter 1997 (41-52). 39. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 38 ANEXOS 40. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 39 41. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 40 42. UNIVERSIDAD PRIVADA ANTENOR ORREGO 41