FINAL BUDGET OUTCOME2001-02
CIRCULATED BYTHE HONOURABLE PETER COSTELLO, M.P.
TREASURER OF THE COMMONWEALTH OF AUSTRALIA, ANDSENATOR THE HONOURABLE NICK MINCHIN
MINISTER FOR FINANCE AND ADMINISTRATIONFOR THE INFORMATION OF HONOURABLE MEMBERS
SEPTEMBER 2002
�������������� ������������
������������������
��������������� !��"��#�� ��� �����!������� �������$���$����������������� ���%��� ����!�&���� ��$���$�&!��!� ��������������� ������������� ���������� ������������������ '�&�� ���� ���� (� ������� � � �������������%� �� ��������������"!��$���������#�)�*�������$� ��*����������������"��� ��$��������$���"�������$�&��$$�����$���+
����������������� !��"����$��������������������,�� ���!������(� �������� ��������������%��� ���������������"!��$���������-,.���/���0�����1))��������������
.�� ����$��+
��� +22���#$���#"�'#�2��
,�����$�&!��� �������������������,�!�3�$
���
4������$
����������������������� �������&���� �� ��$� �������������������������� ��������� �� ����� ���� � �� ���#� ���� ������� ��*������ ���%� ������ �%� ���-�'�������� ��'�$��� ���&�$"����������� �� ������� ���� ���� ������������� ������� ��$� � � ���� ������ !��#� ����������� ����� ������ ��*���������%� ����� �� �������� ����� ����������� "����� "�'�������� ���� ��������� ��� ���� ����5�� ������!��6��$����&��$�����/������� �����"����$�$�#
� ����� �� ��'�$��� ���� "����� "�'�������� ������� &�$"��� ""��"���� ��� ����5����"������ ����� �� �!���� � � ���� ����5��� ��� &�$"��� �������#� ����� ����$�������!��!���� � � ��'����%� �/ �����%� ���� � ��� ��'�������%� ���� &���� �����7����$�&���$����������8��$����� ���#
� �������� ����������������������� ���������������� �������5����������$��������������������������� �����������7���8�-�'��������4����������������7-4�8 �������#� ����� $�� ��'���� ���� "����� "�'�������� ������� �� ��� �� �������������� �&������ ��������������#
� ����� ���� �������� ���� ����5�������������� "����� "�'�������� ������� ����! �����������������������$�����������!" ���������#�������$�%�&������ #
� ����� ��� ��'�$��� $����� ��� ����5��� ��� �$��� ������ �������%� � $��$� ��������������$������������������������#������ ������"'�����(����)�*"*
� ��� ���� �������� $����� � � &�$"��� ����� ��#���� �� �� �������� �/ �����$������ ���������$���&5 ��������&���#�9��������&�$"����$�����$�&��$���� �������$������� ���#
�
��������
�������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ���
����� ��������������������� �����������������������������������������������������������
.'��'��� ################################################################################################################################## �
)�'���� ################################################################################################################################## �
1/ ����� ################################################################################################################################## 0
����� �����'�������############################################################################################################## �
����$�&���$���������� ############################################################################################################ �
���� ��� ################################################################################################################################## :
�����������+��1/������� �����"����$�$� ##################################################################### ��
������������������������������������ ����������������������������������������
3�����������������######################################################################################################### �;
����������������������� �����!"�����������������"���������������� �������������������������������������������������������������������������������������������
���������%������ ����$�������������� ��������������� ################################################## <0
����#������������������������� ������������������������������������������������������������������
-�����'����� ��'����� ########################################################################################################### �<
-�������'������������� #################################################################################################### ��
3���"�'��������"����� �� ������������#################################################################### �:
� ��� ���,�� ����,!����� #################################################################################################### 0�
� ����$��%$������� ��������������������� ���� � ������������������
� ����$��%$ �����!"������������!&������� �������������������������������������
� ����$ �'��������������(�����������������������������������������������������������������������
�����"����������������������������������������������������������������������������������������������������������������
��
)���*�!���
����� ���������������������
�&���+ �����������"�����"�'���������������&�$"���""��"���#################### �
�&���+ �����������"�����"�'����������'�����7�����&���8 ####################### �
�&��<+ �����������"�����"�'���������/ ������&!� �������########################### �
�&���+ �����������"�����"�'������������� �����'��������&! �������################################################################################################################### �
�&��0+ �����������"�����"�'�����������������%�����$�&��$�������������� !�����#################################################################################### :
�&���+ �����!�� ������������"�����"�'������������ ��� ###################### ;
������������������������������������
�&���+ -�����"�'���������������� �����"���������############################################ ��
�&��:+ -�����"�'���������������&��������� ####################################################### �0
�&��;+ -�����"�'������������������� ����������� ############################################ ��
�&����+ -�����"�'������������������������� ���������������� ���7�������������� ����������8############################################################################### ��
�&����+ �� ������!��&�� ������������"�����"�'����������'����7�����&���8 ####################################################################################################### �:
�&����+ �� ������!��&�� ������������"�����"�'����������$������/�7�����&���8 ################################################################################################ �;
�&���<+ ,�&������5 ��������� ���������������� �����"��������� ##################### ��
�&����+ ,�&������5 ��������� ���������������&��������� ################################# ��
�&���0+ ,�&������5 ��������� ������������������� �����������###################### ��
�&����+ �������5 ������ �&����������� �����"���������################################### �<
�&����+ �������5 ������ �&����������&��������� ############################################## ��
�&���:+ �������5 ������ �&�������������� �����������################################### �0
�&���;+ ,�&��� ��������� ���������������� �����"���������############################## ��
�&����+ ,�&��� ��������� ���������������&��������� ######################################### ��
�&����+ ,�&��� ��������� ������������������� �����������############################## �:
�&����+ �����������3������������������ �������5��################################### �;
���
����������������������� �����!"�����������������"����������������
�&���<+ ���������� � ������ �� ������� ������������������"����"�'��������������� ����<� ############################################################################ <�
�&����+ ���������� � ������ �������� ������������������"����"�'��������������� ����<� ############################################################################ <<
�&���0+ ���������� ����� ���� ������������������"�����"�'�������������� ����<�################################################################################################### <�
������+ 1/������� �����"����$�$�############################################################################# <0
������+ )������������� ���� ######################################################################################### <�
�����<+ ��������/� ���������<� ############################################################################ <�
������+ ��$�������/� ���������<� ########################################################################### <�
�����0+ ����������$�$�'�$��$�######################################################################################## <:
������+ .�������������� ����5�/�������'���� ############################################################ <:
������+ 1� �!����/ ����� ############################################################################################# <;
�����:+ �� ������/ �����############################################################################################## <;
�����;+ (� ����������$�����������########################################################################## <;
�������+ -����#################################################################################################################### ��
�������+ �������5 �����������################################################################################### ��
�������+ 1� �!����&������############################################################################################# ��
������<+ -����� !&�##################################################################################################### ��
�������+ �����������'������########################################################################################## ��
������0+ �/��� ��������<� ########################################################################################## ��
����#�������������������������
�&����+ -�����'����� ��'��������������������$������������###################################### �0
�&����+ -������$�=����������������� ������%�-�����'����� ��'������$���$"��������"�������������������������$������������ #################### ��
�&���:+ ��������� ��������,���!�,!�����########################################################### �:
�&���;+ 4����������������-�����������"�'�������%�����5��############################ �;
�&��<�+ � ��� ���,�� ����,!������������������%��� !������� �$'������$��������� !����� ################################################################################################ 0�
�&��<�+ � ��� ���,�� ����,!������$���������3���-�'�������������������########## ��
����
� ����$��%$������� ��������������������� ���� �
�&����+ ������$�$� ��������&����������<���$�-4���� �����"����$�$�############ �:
�&����+ )������������� �-4���$����<����'������$��/ ����� ############################# �;
�&���<+ )������������� ����<������� �����"��������$� ����&��� ################# ��
� ����$��%$ �����!"������������!&�������
�&����+ �����������"�����"�'���������/ ������&!� ���������$��&5 ������� ######################################################################################################### ��
� ����$ �'��������������(��
�&����+ �����������"�����"�'�������������������� ��%� !�������$��� �� ################################################################################################################## �:
�&����+ �����������"�����"�'����������������/���������� ��%���5�/���������� ����$���������� �� ########################################################### �;
�&���<+ ���������������� ���7����&���8 ############################################################### :�
�&����+ �����������"�����"�'�������������������$�&���$������������� !����� ############################################################################################################## :�
�&���0+ �����������"�����"�'�����������������'����%��/ �����%����� �����'�������%� ����&�����$���������� ##################################### :�
�&����+ �����������"�����"�'���������������������/�������'����%���5�/�������'������$�������'���� ########################################################## :<
�&����+ �������������'�����7�����&���8########################################################## :�
�&���:+ �������������������� ��%� !�������$�������� ���&!������������������############################################################################################### :0
�&���;+ ������������������'����%��/ �������$� ����&����&!������������������############################################################################################### :�
��
+���
78 ���� �����"�$� ���������������$��������� ��+
�� �� ������$>����$� �������� ����� ��� ����6
�� ��� "������ ��� �/ ������ ��� ������$� &!� ���� ���5 ��� -����� (�������,��$����$� ���6��$
�� ����&���������*���������������$������#
7&8 4�"����� ��� �&��� �$� "����!� ��� ���� ��/�� �'�� &���� ����$�$#� (����� ������ ���&���&�������������$������� ���� ����������$����������$��"+
�� �����������$���?���%�����������$�$���������������������$6
�� ���������?���%�����$��'������"����!�����$�$���������������������� ������6
�� �����������$�!�&�����������$��"� �������������$�$�� 6��$
�� ���� ������"�����"��������������� �&�����������$�����"�������$�$$�#
7�8 4�������&�$"���&���%����"��'����"����$�������$� ���������������"����$��������� ��#
7$8 ���� �����"����������������$+
�1�2��� ����������������� ��$
�1�� ��������1���������$�$�����
5 ��
## ����@���%�&�������$�$����@���
� ���� ��&��7����������������� ��� ��$8
� ���� ��� �&������
?� ?������
?& ?�&����
�
7�8 )� �������� ��� ���� ����� � ��� ���� ���� � ����$�� ���� �����������#� ���� �������� ��� ��������!� �$� ������������� ��������!� ��� �� ����$� ��� �� ���� ����������� #���� �����"� &&��'������� ��� ���$� ��� ���� ����� � � ���� �����%� ����� �� ����+
��A ����������A��
B��2B�� B������
C3(2C$ C������$
A� A�������������
�� ������������
���2�� �����
��� ��������� �����������!
�� �����������������!
�
������������ �������������������
��������
��������������� ������������������ ������������������� ������������������������ ��� �������������� ��� ���� ������ ���!"#�� $������� ����� �������� ������ ������ ����������� �����������%����������������������$����������������������������&���������'��(� ���������!"#)��������&���������������������� ����������������%�����
�� �����������������������������������&����������������������$���� �������������������������������� ��������������������������
���� ��������������������������������������������������������(a)
������� ������� �
(VWLPDWH�DW (VWLPDWH�DW
������� ������� ������� �������
2XWFRPH %XGJHW %XGJHW 2XWFRPH
5HYHQXH���E� ����� ����� ����� �����
3HU�FHQW�RI�*'3 ���� ���� ���� ����
([SHQVHV���E� ����� ����� ����� �����
3HU�FHQW�RI�*'3 ���� ���� ���� ����
1HW�RSHUDWLQJ�EDODQFH���E� ��� ���� ���� ����
1HW�FDSLWDO�LQYHVWPHQW���E� ���� ���� ���� ����
)LVFDO�EDODQFH���E� ��� ���� ���� ����
3HU�FHQW�RI�*'3� ��� ���� ���� ����
8QGHUO\LQJ�FDVK�EDODQFH���E� ��� ��� ���� ����
3HU�FHQW�RI�*'3 ��� ��� ���� ����
0HPRUDQGXP�LWHP�
+HDGOLQH�FDVK�EDODQFH���E� ���� ��� ���� ���
�D� $OO� HVWLPDWHV� DUH� EDVHG� RQ� *RYHUQPHQW� )LQDQFH� 6WDWLVWLFV� �*)6�� VWDQGDUGV�� EXW� ZLWK� JRRGV� DQGVHUYLFHV�WD[�UHYHQXH�FROOHFWHG�RQ�EHKDOI�RI�WKH�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV�QHWWHG�RII�UHYHQXH�DQG�H[SHQVHV�
��������������������������������� ����������������(������������������* ����������������%������$������� ��� �����������������������* �������� ���*���������� ��� ���� ����������� ��� ������� ���������� ����� ������ ��������� �������%������$�������������������������+������������������������%������� ����
,����* ���������������������� �� ����������-������������������������ ������ �� �������� %������ ������ ��������� �� � ��� ��� ��� ����� * ������� ������������* ����� ����������������� ������������� �� ����'���������������� ��� ��������� �� ���)��������� ���������� ����� ��
��� ��������� ��� ���� * �������� �������� * ���� ��� ����� ����� �������� ����� ���* ���� ��� �� �������� %������ $� � ����� ��������� ���� ������ ��� ��� �
�
����������� ��� �������� �� �� ��� �� �� ������ �� ����������� ���������� ��� ��������������������� ���������� ��������� ���������������$�#�� �.��������������� ��� ������ ���������� �� %������ ��� ���� .��������� $� ������������������������� ��� ��� ���� ��� ������ � � ��� ���(��������������� �� ��������� �� ������������ ������ ������������
�� ������������� ����� ��� ������������� ���� ��� ���&��������� ��� �������� ����(�/��������� '(��� ������ ��� !"#)�� $��� ��������� ���� ������������� ������ ��������� �����������������%������ �� ������������������������� ��������� �������� ����������0�����1�� ������� ��������2� ���������������������������������
�������
��� ���������� �� ��� ������ �� ������� �������� ����� ��� �������� ���� �������+��������� '(� �����)����� ���� ��������������$�������� ��� ���������� ����!"#��������������������/�(� ������
3������������������������ ������������������������� ������/��-��������������������+��� ����������������������%�������� ����$�����������������������* ����������������* ��������� �������������
� !����� ���� � ��*� ���������� ���� �����+� ������� '��� ��-� �����)� ����� ���* �������%������$���� ���� ����� ��� ��� �������� �� ������� ������� ���� 4��� ����� ���*� ���� �������� ���� �� 5�������� 1�������� ����� ���� ����������� �����������������������������������������������
� �� ���� ��*� ��������� ��-&� ������� '��� ���� �����)� ����� ���� ��� ���� ��%�����
� $�*���������������������������������+&� ���������������* �������%����������������������������������� �������� �����
� 0� ����������� ������������������6� ������� ����� ����* ����� ��������������������* ����������� �������.�������7���
$�� ����� ����* ��������� ����� ������������ ��� ��������� �� ������������������
� !�������������������������������(��� ��������������%�������� ���
����������������������������������������������������������
� $� �������� �������� ����� ����� � �������� ������� �+��������� ��� ��� ��� ����� � ����������������������������� ���������� ������� ����������#���1��8���!����� ���� ����������� ������������������������������� ��������������� ��.������� ������ ��� ������� ��� ��� (�&� ��� �� ������� ������� ��� ������� ��������� ����������������
�
� ����� ���������������� ������������ ��%�������� ���� ������������� ���* ���������������1��� ������� ������������������ ���0� �'1��0)������� 2
� 9*������������������ ����������� ����* ������� ��� �������� ���� * �����������������*������� ����������������������� ���������������������������
����������������������������������������������������������
� 1��0��������������������* ���������1�������������� ����� ������������ ���������������������������� ����������� ������:���������������������������* ��� �������������� �� 1��0� ������� ��� ������ ���� ����� ��� ��������� ��� �� �� � ���� ��� ���� ��� ������������ ������ ����� ������� ��� ��������������������* ���� ���������� ��������������1��0��������
�
���������������������������������������������� ���������!�"�������
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
7D[DWLRQ�UHYHQXH
,QFRPH�WD[
,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ�D�
*URVV�LQFRPH�WD[�ZLWKKROGLQJ�E� ������ ������
*URVV�RWKHU�LQGLYLGXDOV� ������ ������
OHVV��5HIXQGV ������ ������
7RWDO�,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ ������ ������
&RPSDQLHV ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV
&RQWULEXWLRQV�DQG�HDUQLQJV ����� �����
6XUFKDUJH ��� ���
7RWDO�6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV ����� �����
3HWUROHXP�UHVRXUFH�UHQW�WD[� ����� �����
7RWDO�LQFRPH�WD[ ������� �������
,QGLUHFW�WD[
([FLVH�GXW\
3HWUROHXP�SURGXFWV�DQG�FUXGH�RLO ������ ������
2WKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\ ������ ������
&XVWRPV�GXW\ ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[HV�F� ��� ���
7RWDO�LQGLUHFW�WD[ ������ ������
)ULQJH�EHQHILWV�WD[�G� ����� �����
$JULFXOWXUDO�OHYLHV�DQG�RWKHU�WD[HV ����� �����
7RWDO�WD[�UHYHQXH ������� �������
1RQ�WD[�UHYHQXH ������ ������
7RWDO�UHYHQXH ������� �������
�D� ,QFOXGHV�0HGLFDUH�OHY\�UHYHQXH�RI��������PLOOLRQ��E�� ,QFOXGHV� 3D\� $V� <RX� *R� �:LWKKROGLQJ�� DQG� RWKHU� ZLWKKROGLQJ�� 2WKHU� ZLWKKROGLQJ� LQFOXGHV� DPRXQWV
ZLWKKHOG�IRU�IDLOXUH�WR�TXRWH�D�7D[�)LOH�1XPEHU�RU�DQ�$XVWUDOLDQ�%XVLQHVV�1XPEHU��LQWHUHVW��GLYLGHQGVDQG� UR\DOW\� SD\PHQWV� WR� QRQ�UHVLGHQWV�� DQG� SD\PHQWV� WR� DERULJLQDO� JURXSV� IRU� WKH� XVH� RI� ODQG� IRUPLQHUDO�H[SORUDWLRQ�DQG�PLQLQJ�
�F�� ,QFOXGHV�WKH�ZLQH�HTXDOLVDWLRQ�WD[��OX[XU\�FDU�WD[�DQG�WKH�ILQDO�ZKROHVDOH�VDOHV�WD[�OLDELOLW\��G� &RQVLVWHQW�ZLWK�*RYHUQPHQW�)LQDQFH�6WDWLVWLFV��*)6��UHSRUWLQJ�VWDQGDUGV��H[FOXGHV�IULQJH�EHQHILWV�WD[
FROOHFWHG�IURP�&RPPRQZHDOWK�JRYHUQPHQW�DJHQFLHV�������PLOOLRQ�LQ����������
�
�#$��%�%
$�������������* ���������//�(�������������������������������������&-� ���������� ����� ��� ��������������������%������$��������������������������������;
� ��� ��� ��� ������� �-(�� ������� ��� ��<���������� ��� ����� � �������� �������<�� ��=
� ����� ������� ������ * ���� ��� �-��� �������� ������ ��������� ����� ����������� ������ ����� �� �� ���� ������� �� �� ��� ��� ����� �� ���������5�������1������������#�������� �� ���=
� ����������������������� �����������* ��������������������������* ����������� ����� ���� ������ �������������� ��� �������� �� ����������� �� �'����� ������)=����
� ����� �������������* ����������-� ���������� ������� ��� ����� �����������#�� ���������%������0� �'#%0)�� ������������������������,>������ �����������������������'�����������*)������������� �?���������@������������ ���������#%0������������������� ����� ��?�������� �������0�����3����������,�����������#%0�* �������������������-��� �������
$�������* ������� ��������������;
� ��� ������� ��� �� � ����� ��� ������ ������ ���������� ���� ��� �� 0����� ���$��������� '�(-6� ������)� ������� ��� ��� ������ !0$� ����������� ����� �(��� ���������������* �������%������$������!0$������ � �������������������������� ���� �� �����������������������1$,�����������=����
� �� �(��� ������� * ��� �������� ��� �� �� ������ �� �� �� ��� ��� ���� ������������������������������������������������������� ����������������'�%5A�)���.������"����,������������� '.",�)�� $��� �� �� ��� ���� ��������� ����!���� �������<�����������������%�����3
����������������������������������������������������������
� $��%5A��� �������������������#�� �.�������������.���������$��(��� ��������� ����* ���� �������� ��� ��������� ����������������������������������������.",�� :.#B1.�2�� $� ��� ��� ��� ����� ��� �� ����� ������ ��������� ��� � �� � ��� ������������ �������������<�����������:.#B1.�2������0� � ����������5��0���4��������6�1���������������� ��������� �������������������� ������������ ������������ ����������������������������������� ����� ��� ������������ ��������������������������������������������� ������ �� �� �����%5A��� �����������C��� ��� ������ �������� ���������� ������ ���������� ���������� #�� ���� ��� ��� �����������������������������������* ��������� ������ ����������$������������������������������������������ ������ ������������
�
����&����������������������������������'(������)�*����!��������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*HQHUDO�SXEOLF�VHUYLFHV
/HJLVODWLYH�DQG�H[HFXWLYH�DIIDLUV ��� ���
)LQDQFLDO�DQG�ILVFDO�DIIDLUV ����� �����
)RUHLJQ�DIIDLUV�DQG�HFRQRPLF�DLG ����� �����
*HQHUDO�UHVHDUFK ����� �����
*HQHUDO�VHUYLFHV ��� ���
*RYHUQPHQW�VXSHUDQQXDWLRQ�EHQHILWV ����� �����
'HIHQFH ������ ������
3XEOLF�RUGHU�DQG�VDIHW\ ����� �����
(GXFDWLRQ ������ ������
+HDOWK ������ ������
6RFLDO�VHFXULW\�DQG�ZHOIDUH ������ ������
+RXVLQJ�DQG�FRPPXQLW\�DPHQLWLHV ����� �����
5HFUHDWLRQ�DQG�FXOWXUH ����� �����
)XHO�DQG�HQHUJ\ ����� �����
$JULFXOWXUH��IRUHVWU\�DQG�ILVKLQJ ����� �����
0LQLQJ�DQG�PLQHUDO�UHVRXUFHV��RWKHU�WKDQ
IXHOV���PDQXIDFWXULQJ�DQG�FRQVWUXFWLRQ ����� �����
7UDQVSRUW�DQG�FRPPXQLFDWLRQV ����� �����
2WKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV
7RXULVP�DQG�DUHD�SURPRWLRQ ��� ���
/DERXU�DQG�HPSOR\PHQW�DIIDLUV ����� �����
2WKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV ��� ���
2WKHU�SXUSRVHV
3XEOLF�GHEW�LQWHUHVW� ����� �����
1RPLQDO�VXSHUDQQXDWLRQ�LQWHUHVW ����� �����
*HQHUDO�SXUSRVH�LQWHUJRYHUQPHQWDO�WUDQVDFWLRQV ����� �����
1DWXUDO�GLVDVWHU�UHOLHI ��� ��
&RQWLQJHQF\�UHVHUYH ���� �
$VVHW�VDOHV �� ��
7RWDO�*)6�H[SHQVHV ������� �������
�
�����+$��+,�����%�-���
5���� ���������� ���������+�� ������������������ �����������������%���������������������������������"������������� ���������� ������������?����������������������� �������������������� ��� ��������������'��6�� ������)�
$������ �����������������;
� ������������������������������ ��� ��������������������2�����3�������������<��� ����������������������������������������'�/-� ������)=����
� ������ ��� �� ������������� ��� ��� � ��������� �� ����� ���� ��������� ����� ������� ����������'�&(� ������)�
����.��������������������������������������(!���!����������)*����!��
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*HQHUDO�SXEOLF�VHUYLFHV ���� ����
'HIHQFH ���� ���
3XEOLF�RUGHU�DQG�VDIHW\ �� ��
(GXFDWLRQ �� ��
+HDOWK �� ��
6RFLDO�VHFXULW\�DQG�ZHOIDUH �� ��
+RXVLQJ�DQG�FRPPXQLW\�DPHQLWLHV ���� ����
5HFUHDWLRQ�DQG�&XOWXUH ��� ���
)XHO�DQG�HQHUJ\ � ��
$JULFXOWXUH��IRUHVWU\�DQG�ILVKLQJ � �
0LQLQJ�DQG�PLQHUDO�UHVRXUFHV��RWKHU�WKDQ�IXHOV���
PDQXIDFWXULQJ�DQG�FRQVWUXFWLRQ � �
7UDQVSRUW�DQG�FRPPXQLFDWLRQV �� ��
2WKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV ��� ��
2WKHU�SXUSRVHV ��� ���
1HW�FDSLWDO�LQYHVWPHQW ���� ����
����/�0��+�/���������1
$� ���� ��� �� ������� ������ ����� ��� ��� ���� ���� ��� ��(�/��������� ��� ����������������0�����66/�6&���/��&�������������������������� �����$��������������� ���������������������������������� ������� ������� ����������%������ �������������� �� ������ ���� * ���� ����� ��� �� ��� ������ ��� � �� ���� ��� 0����1�� ������� ��������2� ���� ��� ���� 7��� ������5�� ���� ���� ��� (� ������ ���!"#� ������������ ���������������������6� ����������66(�6/�
�
�� ������� ������ ����� ��� ��� ����� ���� ��� � ��-������������ ��� �������� ����-&����������� ������������$��� ���������������� ������ ����� ����� ��� ��$������ ��� ��������������������7������������������� ��?�������������� ������ �����������
5�� ������� �� ���� ���������������������������� �����������������%�����$��� ��������������������������� ����������� �� ���������1$,������� �����*������ ���� ����� ���� * ���� �������� ��� �� ������� ����� ����� $������ ���� * ���� ����� ��� ��� ���� ���� ���� ��� �� ����� � ���� ��� ��� ������ �� �����������������������������������������
����2������������������������������������������3����������������!��������(�)�����
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�E �E
)LQDQFLDO�DVVHWV ����� ����
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���� ����
7RWDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�OLDELOLWLHV ����� �����
*)6�QHW�ZRUWK ����� �����
1HW�GHEW�D� ���� ����
3HU�FHQW�RI�*'3 ��� ���
1HW�LQWHUHVW�SD\PHQWV�E� ��� ���
3HU�FHQW�RI�*'3 ��� ���
�D�� 1HW�GHEW�HTXDOV�WKH�VXP�RI�GHSRVLWV�KHOG��DGYDQFHV�UHFHLYHG��JRYHUQPHQW�VHFXULWLHV��ORDQV�DQG�RWKHUERUURZLQJV�� PLQXV� WKH� VXP� RI� FDVK� DQG� GHSRVLWV�� DGYDQFHV� SDLG�� DQG� LQYHVWPHQWV�� ORDQV� DQGSODFHPHQWV�
�E�� &RPPRQZHDOWK�FDVK�LQWHUHVW�SD\PHQWV�OHVV�FDVK�LQWHUHVW�UHFHLSWV�
�+%1�4,��%
$� �������� ���������� ���� ����������� �� ������� ��� �������������� ������������� ������� ��� ���� ��� �� �������� %������ $��� ������� ���� �� ������ ��� ����� ��������� ���� ���� ��� ��� '���(��������)�� ���� ��� ���� ������ �� ����� ������ �������� �� ����'���-��������)�
�
����5���%�����)��*������������������������������������*����D�
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�E �E
&DVK�UHFHLSWV � �
2SHUDWLQJ�FDVK�UHFHLSWV ����� �����
&DSLWDO�FDVK�UHFHLSWV�E� ��� ���
7RWDO�FDVK�UHFHLSWV ����� �����
&DVK�SD\PHQWV
2SHUDWLQJ�FDVK�SD\PHQWV ����� �����
&DSLWDO�FDVK�SD\PHQWV�F�� ��� ���
7RWDO�FDVK�SD\PHQWV ����� �����
)LQDQFH�OHDVHV�DQG�VLPLODU�DUUDQJHPHQWV�G� ��� ���
8QGHUO\LQJ�FDVK�EDODQFH ���� ����
3HU�FHQW�RI�*'3 ���� ����
0HPRUDQGXP�LWHPV�
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO �
DVVHWV�IRU�SROLF\�SXUSRVHV�H�
0DMRU�DVVHW�VDOHV ��� ���
OHVV �2WKHU�QHW�DGYDQFHV�SDLG ���� ����
+HDGOLQH�FDVK�EDODQFH ���� ���
�D�� &DVK�IORZV�DUH�GHULYHG�IURP�WKH�DFFUXDO�*)6�IUDPHZRUN�H[FOXGLQJ�*67��E�� (TXLYDOHQW�WR�FDVK�UHFHLSWV�IURP�WKH�VDOH�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�LQ�WKH�*)6�FDVK�IORZ�VWDWHPHQW��F�� (TXLYDOHQW�WR�FDVK�SD\PHQWV�IRU�SXUFKDVHV�RI�QHZ�DQG�VHFRQG�KDQG�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV� LQ�WKH�*)6
FDVK�IORZ�VWDWHPHQW��G�� 7KH�DFTXLVLWLRQ�RI�DVVHWV�XQGHU� ILQDQFH� OHDVHV�UHGXFHV�WKH�XQGHUO\LQJ�FDVK�EDODQFH��7KH�GLVSRVDO�RI
DVVHWV�SUHYLRXVO\�KHOG�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV�LPSURYHV�WKH�XQGHUO\LQJ�FDVK�EDODQFH��H�� 8QGHU�WKH�FDVK�EXGJHWLQJ�IUDPHZRUN��WKHVH�FDVK�IORZV�ZHUH�UHIHUUHG�WR�DV�QHW�DGYDQFHV�
$������� �������������� ��������/��(��������� ����������������������(������������� ���� ��� ���� ��� �� �������� %������ �� ���� ���� �� �������� ��������� � ���� ���� ������� �+��� ������� ����� ���� �� %����� ��� ����� $���������� ����� �� ���� ���� �������� ����� �� ������� � ������ �� ������������ ��� �������� ��*������ ����� ��� ��������� '���� ��� ��� �� ����� ��� ������� ��)� ���� ��� ��� ��� ����� D��� *� ��� �������� ����� ��� � ������ ��������������� ' ������ � ���� �������)� ���� �(��� ������� ���� ���� ������ ���� ��%����������������&(� ������������������������� ���������������
$�������������������������%�����* ���������������;
� ����� ���� * ���� ����������� ��� ������ ���� � ��*� ���������� '�$4)'�����&� ������)=
� ������������������������������ �����������������%�����'��+&� ������)=
� ���������* �������������������*������������'���+� ������)=����
����������������������������������������������������������
- �� �������������� ������������������������� ����������$�������
��
� ����� ���� * ���� ����������� ��� � �� ����������� ������ '�+&� ������)�� ��� ���������������� ����������������7���<�����������
$������� ����� �����������������������* ������������������ ��� �����*�'����� ������)��*���������'���/� ������)���������������������������'�&(� ������)�
$������� ����������� �� ���������/��6������������������������-�������������������� �����������������%������$����� �����������������* �����������* ����������� �� ����� ����� ��������������������4��� ���� ��� ����������� ��* ������� �%������������������������� ��������������������������� �C���������������������������������� ����������$���������* ��������� ��������� ��� ���� �� �������� ������ ���� �� ����� ������� �������� ���������$��������;
� �����������������(��� �������* ������������������ ������ ������ ������� �������� �%5A� ����������� ��� .������ "���� ,������������� '���� �� �����������%5A��� ��������* ��������������������������)=
� �� ��������� ��� ���� �� ���� ���"���� ������� ��� * ��������� ��� %����������(�� ������� ������ ���� �� ��������� ��� * ����� $��� ������� ������� �� ������������������������������� �� �������� ����=
� ���� �������� * ���� ������������� ���� * ���� �������� ���1��0� ������'��+�� ������)�� 1��0� ������� ��� ���� ��� * ������ ��� 1���������� ���� ���� ����������� �������� ������������������������������������=����
� ���������* ������ ��� ������������ ��������������� �� ���������00����#00� ����� ��������� �������� �� �������� ��� ��� �������� ���������� �������� ������� � �����������������������'����� ������)�
$� �������� ������ ���� ������� ���� �� ��� ���� ��� �������������� �-����������� ��������� ��� ���� ��� �� �������� %������ $� ���� ���� ������ ���� ����� � ��� �� ����������������� ������� ��������� ����������0�����1�� ������� �������2� ��������������������������������������������
��
!! "#$%!�
�#����+,���$�����6�%�+�/+�/%
$��� ������������������������������ !���""#��<�����������D�����%����,���� � �� ����� ��� *������ � ������� ����������� ���� ���� � ������� ��� � �������*������� ����������������������������
$� �C��� *������ ���������� ���� ��� �� D����� %����� ,���� � ��� �� 1���������%��������0����������'1%0)���������!���� ���D������0����������'!D0)���� ���?����1���������� ����������� ����������� ���������� ����$�� !!����$��� ������ ������%$��!$��&����$���'��(�)��*�����'110��)�
$�!D0���� ���?��<�����������������������?��������������������� ��?�� ����'������ ������������������������������ ��*�� ���������)��4��� ���� ��� ��������� ������ ��� �� � ������� ���� ��� ���� �� ���� ����� ���� ���� ���� ���� ������ �������������������!D0��������������������������������������� ��?�� ������$����� ����� �����������1�������������������������������������� ���������������������������� ���� ������ ��� ���� ����� ��� ����� ����� '������� ��?�� ����)�� $� ���������� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������ � �������������!D0�� �������������� ����� ���� �����A��� ���� ��� ��!D0�������� ����������������� ������ �������������� ����� �� ��������� ���� �� �� ��� ������������� ���� �� 1%0�� ��� �� ����� ���?��������������
$� ������ 1%0� !D0� ����������� ' ����$�� �����*� ��� (�)��*���� %$��!�� ���$��$!�+���!������ ���!��� ��� ,������� ����� 5���((�-��)� �<����� ���� ���������� ���� ���� ������������ ����� �� *������ ��� � �� ������� ���� $��� ���� ��� ��� ���� ����� ��� ������ *�������� ���� ���������� ������ �������� �� ����� ���� ����������������������������'����������������������������������� ��?������������ ����� �)�
$� �� ������� ����� ���� * ���� ����� �� ��� #����� �� ���� ���� ���1 ������%� ���� �� ��� ���� ������� ������ ���� ������� ��*�'!0$)� ����������� ���<�������� �� ���������0������:������-�����)��*����� ���*�����������&���*�����**��.����������%$��!$��&���$����'���!1)������!0$���� ������� �� ���������� 0����� ���� $��������� ���� ���� ��� ���� ��������� ���� * ������� ��� ��� ��������%����� ���� ������� ��������!0$���� ��� ����� ���� �� 0�������� $���������� !0$� ��� ��� ��� ���� ����� ��� �� ������� ������ !0$� ������ ������ ����������5����(����#��������
�������� ��� ����� �� � ���������� ������������� ��� ���� ���� ����� ��� ��*���������� ��� ��������� ���������������������� ������ �� ��*� ���������� ��� ��������� �� ��� ��� ������ ��� �� 1���������� $�*� ,����� ��� �� 1���������� ����� �0������ 1������������ ���� ���� ��������� ��� ��*������ ������ ��� ��� �� ����� ���
��
����������������������������������� ������������������������ '������� �����������)�������������������*�������������������2��������������� ���������������������� �� ��������� ���������� �������������������*������
1���������� ����� ������ ��� �� *������ � ������� ���������� ���� ������ ���� ��� �� ����������1 ���*�1�
��
����������� ��� ��������� ���������������� � ���
���� �������� ���� � ��� ������ ��� ��� � ����� ���� ��������� ��� �������� ����� ����� ������� ������� ��� ����� �� � ������ ����� ����������� ������� ����� �� � ���������������
���� ���� �������� ������������� ���������������������������� � ��������!������ ����� ���� � �� ���� ��������� ���� ���� "����������� ������ ���������!� �������#�������� ���������� � ��$�"�!� ����� ���#�������� ����!� ���� ����� ����������������� � ���"�� ���� �� ���� %&&'#&%������ ��� ��� (������ � �� ����� � � ���������������������������� ���������"����������� ������ ���������� �������� ��������)������� ����� ���������������� �������� !���� ����� ���������������� ��� �������� �������� � ���������� ������ ��� ���� ���������� ��� ����"���������� ������ ���������� �����
����"����������!������ ��������������� ���������� ����� ���������� ���������������� �������������� ������ �*���� ����� ������� ������������ ���������� �������������������������� � � �� � ���������� ������������������� ������� ����� �� � ������������������� ��������� ��� �"�������������������������������� � !�� ���+������)�����*��������,������� ��� ��� � � � ���� ������������������ ��� � ����������������������� �� ���� ������ ���� ���� ���������� ���������� ����� � ��� ����� ��� ������������������������������������������"����$���--'.�&����+���� ����������� ��� ������������������������ �����,����� ����� ���������� ��������� � ������������ ����������������� ���� �� �,���� � ��� ����� ��� � ����� ���� ����� ���� ����� ��"����������� � �� � ���� ���� ������ ��� ���� ������ ����� ����� ����� ���������� ������ � ���������������������������������������
���� ���� ���)� ������� ��� ���� ���!���� ����� �!��� ��� �� �� �������"���������������!� ���� � ����������� ��������)�����"����������!�� ����� ���������������� ��������������� !������������������������������ ��� � ��!� ��� � ����� ������ "����������� �������� ��� ���� � /� ���� ///� ���� �������� � �� ���� "�� 0������!� ������� ������� ������������� �����������������*����������� ��� � !����� ��������� ��,�����������������������)���� ������������� �� � ������,��� � �����
�"�� � ����� ����� ���� ������!� ���� ����� � �������� ���� "����������� ����� ���������������$�"� ���� ����� ������� ��� ���� ���� ��������� ���� ��� �� ���� !���� ���� �������� ����� ���� ����� ���#�������� ����� ����� ���� � � � ���)� ������� ����� ����������������� �����
���� ����� �������������"�������������"� ������������� ������ ��������������$�"� ���� � ���� ������� ��� ���� �������� ���� �� ��� �� ���� ����� � ������ ��������� ��� � ���� ��������� ��������� ������ ���������!����������� �������)� ����� ���������������" �������,� �������)���" �
�������,���������� ������������ �����������)������ �� ��� ������������� ������������� ����������$���1'�����1'������������ �
��
����������������� ����������� �� ����������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�UHYHQXH
7D[DWLRQ�UHYHQXH ������� �������
&XUUHQW�JUDQWV�DQG�VXEVLGLHV � �
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ����� �����
,QWHUHVW�LQFRPH ����� �����
'LYLGHQG�LQFRPH ����� �����
2WKHU ����� �����
7RWDO�*)6�UHYHQXH ������� �������
*)6�H[SHQVHV
*URVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV
'HSUHFLDWLRQ ����� �����
6XSHUDQQXDWLRQ ����� �����
6DODULHV�DQG�ZDJHV ������ ������
3D\PHQW�IRU�VXSSO\�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
2WKHU�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ����� �����
7RWDO�JURVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ������ ������
1RPLQDO�VXSHUDQQXDWLRQ�LQWHUHVW�H[SHQVH ����� �����
2WKHU�LQWHUHVW�H[SHQVHV ����� �����
2WKHU�SURSHUW\�H[SHQVHV � �
&XUUHQW�WUDQVIHUV
*UDQW�H[SHQVHV ������ ������
6XEVLG\�H[SHQVHV ����� �����
3HUVRQDO�EHQHILW�SD\PHQWV�LQ�FDVK ������ ������
2WKHU�FXUUHQW�WUDQVIHUV � �
7RWDO�FXUUHQW�WUDQVIHUV ������� �������
&DSLWDO�WUDQVIHUV ����� �����
7RWDO�*)6�H[SHQVHV ������� �������
1HW�RSHUDWLQJ�EDODQFH ������ ������
1HW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
*URVV�IL[HG�FDSLWDO�IRUPDWLRQ ����� �����
OHVV �'HSUHFLDWLRQ ����� �����
SOXV �&KDQJH�LQ�LQYHQWRULHV ���� ���
SOXV �2WKHU�PRYHPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���� ���
7RWDO�QHW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���� ����
1HW�OHQGLQJ�ILVFDO�EDODQFH�D��E� ������ ������
�D�� 7KH�ILVFDO�EDODQFH�DQG�QHW�RSHUDWLQJ�EDODQFH�RXWFRPHV�LQ�WKLV�WDEOH�DUH������PLOOLRQ�JUHDWHU� WKDQ�WKHILVFDO� EDODQFH� DQG� QHW� RSHUDWLQJ� EDODQFH� RXWFRPHV� HOVHZKHUH� LQ� WKH� )LQDO� %XGJHW� 2XWFRPH�$SSHQGL[�$�SURYLGHV�DQ�H[SODQDWLRQ�
�E�� 7KH�WHUP�µILVFDO�EDODQFH¶�LV�QRW�XVHG�E\�WKH�$%6�
��
����������������� ����������� ��������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�DVVHWV
)LQDQFLDO�DVVHWV
&DVK�DQG�GHSRVLWV ����� �����
$GYDQFHV�SDLG ������ ������
,QYHVWPHQWV��ORDQV�DQG�SODFHPHQWV ������ ������
2WKHU�QRQ�HTXLW\�DVVHWV ������ ������
(TXLW\ ������ ������
7RWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV ������� ������
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
/DQG ����� �����
%XLOGLQJV ������ ������
3ODQW��HTXLSPHQW�DQG�LQIUDVWUXFWXUH ������ ������
,QYHQWRULHV ����� �����
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
7RWDO�*)6�DVVHWV ������� �������
*)6�OLDELOLWLHV
'HSRVLWV�KHOG ��� ���
$GYDQFHV�UHFHLYHG � �
*RYHUQPHQW�VHFXULWLHV ������ ������
/RDQV ������ ������
2WKHU�ERUURZLQJ ��� ���
6XSHUDQQXDWLRQ�OLDELOLW\ ������ ������
2WKHU�HPSOR\HH�HQWLWOHPHQWV�DQG�SURYLVLRQV ����� �����
2WKHU�QRQ�HTXLW\�OLDELOLWLHV ������ ������
7RWDO�*)6�OLDELOLWLHV ������� �������
1HW�ZRUWK�D��E�� ������� �������
1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�F� ������� �������
1HW�GHEW�G� ������ ������
�D�� 7KH�QHW�ZRUWK�RXWFRPH�LQ�WKLV�WDEOH� LV������PLOOLRQ�JUHDWHU� WKDQ�WKH�QHW�ZRUWK�RXWFRPHV�HOVHZKHUH� LQWKH�)LQDO�%XGJHW�2XWFRPH��$SSHQGL[�$�SURYLGHV�DQ�H[SODQDWLRQ�
�E�� 1HW�ZRUWK�LV�FDOFXODWHG�DV�WRWDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV��F�� 1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�HTXDOV�WRWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV��G�� 1HW�GHEW�HTXDOV�WKH�VXP�RI�GHSRVLWV�KHOG��DGYDQFHV�UHFHLYHG��JRYHUQPHQW�VHFXULWLHV��ORDQV�DQG�RWKHU
ERUURZLQJV�� PLQXV� WKH� VXP� RI� FDVK� DQG� GHSRVLWV�� DGYDQFHV� SDLG�� DQG� LQYHVWPHQWV�� ORDQV� DQGSODFHPHQWV�
��
����������������� ����������� ��������� �����������D�
������� �(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
&DVK�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV�
7D[HV�UHFHLYHG�E�� ������� �������
5HFHLSWV�IURP�VDOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ����� �����
*UDQWV�VXEVLGLHV�UHFHLYHG � �
,QWHUHVW�UHFHLSWV ��� ���
'LYLGHQGV ����� �����
*67�LQSXW�FUHGLWV�UHFHLYHG�E\�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�F�� � �
2WKHU�UHFHLSWV ����� �����
7RWDO�UHFHLSWV ������� �������
&DVK�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
3D\PHQWV�IRU�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������� �������
*UDQWV�DQG�VXEVLGLHV�SDLG ������� �������
,QWHUHVW�SDLG ������ ������
3HUVRQDO�EHQHILW�SD\PHQWV ������� �������
6DODULHV��ZDJHV�DQG�RWKHU�HQWLWOHPHQWV ������� �������
*67�SD\PHQWV�E\�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULW\�F� � �
2WKHU�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
7RWDO�SD\PHQWV �������� ��������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ��� ����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
6DOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��� ���OHVV �3XUFKDVHV�RI�QHZ�DQG�VHFRQGKDQG�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV� ������ ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�SROLF\�SXUSRVHV�G� ���� �����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV
,QFUHDVH�LQ�LQYHVWPHQWV ����� �����
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
�IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV ����� �����
&DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV
$GYDQFHV�UHFHLYHG��QHW� � �
%RUURZLQJ��QHW� ������ ������
'HSRVLWV�UHFHLYHG��QHW� � �
2WKHU�ILQDQFLQJ��QHW� ���� ����
1HW�FDVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
1HW�LQFUHDVH�GHFUHDVH�LQ�FDVK�KHOG ��� �����
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV�DQG�LQYHVWPHQWV��
�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV� ������ ������
SOXV �)LQDQFH�OHDVHV�DQG�VLPLODU�DUUDQJHPHQWV�H� �� ��
(TXDOV�VXUSOXV����GHILFLW��� ������ ������
�D�� $�SRVLWLYH�QXPEHU�GHQRWHV�D�FDVK�LQIORZ��D�QHJDWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�RXWIORZ��E�� ,QFOXGHV� *67� FDVK� UHFHLSWV� RQ� D� &RPPRQZHDOWK� WD[� EDVLV�� ZKLFK� LV� �����PLOOLRQ� OHVV� WKDQ� *67� FDVK� UHFHLSWV
PHDVXUHG�RQ�D�6WDWH�WD[�EDVLV��DV�VKRZQ�LQ�3DUW�,,,��1RWH������F�� :KHUH�*67�LV�DFFRXQWHG�IRU�DV�D�&RPPRQZHDOWK�UHYHQXH��*67�IORZV�EHWZHHQ�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�HQWLWLHV�DQG�WKH
WD[DWLRQ�DXWKRULW\�DUH�WUHDWHG�DV�WUDQVIHUV�ZLWKLQ�WKH�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�VHFWRU��7KHUHIRUH��WKH�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�DVD�ZKROH�GRHV�QRW�UHFHLYH�DQ\�*67�LQSXW�FUHGLW�UHFHLSWV�RU�PDNH�DQ\�*67�SD\PHQWV�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULWLHV�
�G�� ,QFOXGHV�QHW�FDVK�IORZV�IURP�ORDQV��DGYDQFHV�DQG�+(&6�RI������ELOOLRQ��DV�VKRZQ�LQ�7DEOH����H�� 7KH� DFTXLVLWLRQ� RI� DVVHWV� XQGHU� ILQDQFH� OHDVHV� UHGXFHV� WKH� VXUSOXV�GHILFLW�� 7KH� GLVSRVDO� RI� DVVHWV� SUHYLRXVO\� KHOG
XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV�LPSURYHV�WKH�VXUSOXV�GHILFLW�
��
������������������ ����������� ����������� �� ������� ������ ������ ������� � ������ ����
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
2SHQLQJ�QHW�ZRUWK ������� �������
&KDQJH�LQ�QHW�ZRUWK�IURP�RSHUDWLQJ�WUDQVDFWLRQV ������ ������
&KDQJH�LQ�QHW�ZRUWK�IURP�RWKHU�HFRQRPLF�IORZV
1HW�SURILW�RQ�VDOH�RI�DVVHWV ����� �����
&RVW�RI�DVVHW�VDOHV�LQFOXGHG�LQ�QHW�SURILW�RQ�VDOH�RI�DVVHWV�D� �� ��
5HYDOXDWLRQV�RI�LQYHVWPHQWV�LQ�FRPPHUFLDO�HQWLWLHV ����� ������7RWDO�UHYDOXDWLRQ�DQG�SURILW�RQ�DVVHW�VDOHV�E� ����� ����
1HW�IRUHLJQ�H[FKDQJH�JDLQV ��� �����
1HW�ZULWHGRZQV�RI�DVVHWV��LQFOXGLQJ�EDG�DQG�GRXEWIXO�GHEWV� ������ ������
5HYDOXDWLRQ�RI�VXSHUDQQXDWLRQ�OLDELOLW\ ���� ����
1HW�VZDS�LQWHUHVW�UHFHLYHG ��� ���
5HYHUVDO�RI�SUHYLRXV�\HDUV�JUDQW�UHFRJQLWLRQ�F�� ��� ���
5HYDOXDWLRQ�RI�GHIHQFH�ZHDSRQ�SODWIRUPV�LQFOXGLQJ�ZULWHGRZQV�G� ��� �����
$VVHW�UHYDOXDWLRQV�WDNHQ�WR�UHVHUYHV ��� �����
$VVHWV�UHFRJQLVHG�IRU�WKH�ILUVW�WLPH � �����
2WKHU�HFRQRPLF�UHYDOXDWLRQV�H� ���� ���
7RWDO�RWKHU�HFRQRPLF�IORZV ����� ������
&ORVLQJ�QHW�ZRUWK ������� �������
�D�� 7KLV�FRPSRQHQW�RI�SURILW�RQ�WKH�VDOH�RI�DVVHWV�LPSDFWV�RQ�QHW�ZRUWK�DV�DQ�RSHUDWLQJ�WUDQVDFWLRQ��UDWKHUWKDQ�DQ�RWKHU�HFRQRPLF�IORZ��DQG�LV�WKHUHIRUH�DGGHG�EDFN�WR�WKH�QHW�SURILW�RQ�VDOHV�RI�DVVHWV�
�E�� 5HYDOXDWLRQV� DQG� SURILW� RQ� VDOH� RI� DVVHWV� DUH� GHULYHG� IURP� $XVWUDOLDQ� $FFRXQWLQJ� 6WDQGDUGV� GDWD�5HYDOXDWLRQV�UHIOHFW� WKH�GLIIHUHQFH�EHWZHHQ�WKH�*)6�YDOXDWLRQ�RI�FRPPHUFLDO�HQWLWLHV�DW�PDUNHW�YDOXHDQG�WKH�$$6�YDOXDWLRQ�DW�KLVWRULF�FRVW�
�F�� 7RWDO�JUDQWV�WR�EH�SDLG�RYHU�D�PXOWL�\HDU�KHDOWK�SURJUDPPH�ZHUH�SUHYLRXVO\�UHFRJQLVHG�DV�DQ�H[SHQVHDQG�OLDELOLW\�LQ�WKH�\HDU�WKDW�WKH�SURJUDPPH�EHJDQ��7KLV�WUHDWPHQW�KDV�EHHQ�UHYHUVHG�DQG�WKH�JUDQWV�ZLOOQRZ� EH� UHFRJQLVHG� DV� H[SHQVHV� LQ� WKH� \HDU� WKH\� DUH� SDLG�� OHDGLQJ� WR� WKH� UHPRYDO� RI� WKH� SUHYLRXVOLDELOLW\��FRQVLVWHQW�ZLWK�H[WHUQDO�UHSRUWLQJ�VWDQGDUGV�
�G�� 'HIHQFH� ZHDSRQV� DUH� WUHDWHG� DV� H[SHQVHV� UDWKHU� WKDQ� DVVHWV� XQGHU� WKH� *)6� IUDPHZRUN�� KHQFH�FKDQJHV� LQ� YDOXH� GR� QRW� FRQWULEXWH� WR� QHW�ZRUWK� DQG� DUH� QRW� LQFOXGHG� LQ� RWKHU� HFRQRPLF� IORZV�� 7KLVFRPSRQHQW�UHSUHVHQWV�WKH�UHPRYDO�RI�GHIHQFH�ZHDSRQV�LQFOXGHG�LQ�QHW�ZULWHGRZQV��DVVHWV�UHFRJQLVHGIRU�WKH�ILUVW�WLPH�DQG�DVVHW�UHYDOXDWLRQV�WDNHQ�WR�UHVHUYHV�DQG�RWKHU�PRYHPHQWV�
�H�� ,QFOXGHV�QHW�UHSXUFKDVH�SUHPLD�DQG�RWKHU�UHYDOXDWLRQV�QRW�UHFRUGHG�HOVHZKHUH�
��
���������������������� �������!�" �� ��������������� ����������������������������
�������
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
7D[DWLRQ�UHYHQXH
,QFRPH�WD[
,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ�D�
*URVV�LQFRPH�WD[�ZLWKKROGLQJ�E� ������ ������
*URVV�RWKHU�LQGLYLGXDOV� ������ ������
OHVV�5HIXQGV ������ ������
7RWDO�,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ ������ ������
&RPSDQLHV ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV
&RQWULEXWLRQV�DQG�HDUQLQJV ����� �����
6XUFKDUJH ��� ���
7RWDO�6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV ����� �����
3HWUROHXP�UHVRXUFH�UHQW�WD[� ����� �����
7RWDO�LQFRPH�WD[ ������� �������
,QGLUHFW�WD[
([FLVH�GXW\
3HWUROHXP�SURGXFWV�DQG�FUXGH�RLO ������ ������
2WKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\ ������ ������
&XVWRPV�GXW\ ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[HV�F� ��� ���
7RWDO�LQGLUHFW�WD[ ������ ������
*67 ������ ������
)ULQJH�EHQHILWV�WD[�G� ����� �����
$JULFXOWXUDO�OHYLHV�DQG�RWKHU�WD[HV ����� �����
7RWDO�WD[�UHYHQXH ������� �������
1RQ�WD[�UHYHQXH ������ ������
7RWDO�UHYHQXH ������� �������
�D�� ,QFOXGHV�0HGLFDUH�OHY\�UHYHQXH�RI��������PLOOLRQ��E�� 3UHYLRXVO\� UHSRUWHG� DV� 3D\� $V� <RX� *R� �:LWKKROGLQJ�� DQG� RWKHU� ZLWKKROGLQJ�� 2WKHU� ZLWKKROGLQJ� ZDV
SUHYLRXVO\�UHSRUWHG�XQGHU�FRPSDQ\�DQG�RWKHU�LQFRPH�WD[��DQG�LQFOXGHV�DPRXQWV�ZLWKKHOG�IRU�IDLOXUH�WRTXRWH�D�7D[�)LOH�1XPEHU�RU�DQ�$XVWUDOLD�%XVLQHVV�1XPEHU��LQWHUHVW��GLYLGHQGV�DQG�UR\DOW\�SD\PHQWV�WRQRQ�UHVLGHQWV��DQG�SD\PHQWV�WR�DERULJLQDO�JURXSV�IRU�WKH�XVH�RI�ODQG�IRU�PLQHUDO�H[SORUDWLRQ�DQG�PLQLQJ�
�F�� ,QFOXGHV�WKH�ZLQH�HTXDOLVDWLRQ�WD[��OX[XU\�FDU�WD[�DQG�WKH�ILQDO�ZKROHVDOH�VDOHV�WD[�OLDELOLW\��G�� &RQVLVWHQW�ZLWK�*)6� UHSRUWLQJ�VWDQGDUGV�� H[FOXGHV� IULQJH�EHQHILWV� WD[� FROOHFWHG� IURP�&RPPRQZHDOWK
JRYHUQPHQW�DJHQFLHV�������PLOOLRQ�LQ����������
��
�������#�������������� �������!�" �� ��������������� �������$��������%����������������
�������
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
([FLVH�GXW\
3HWUROHXP�SURGXFWV
3HWURO�D� ����� �����
'LHVHO ����� �����
2WKHU�E� ��� ���
7RWDO�SHWUROHXP�SURGXFWV ������ ������
&UXGH�RLO ��� ���
2WKHU�H[FLVH
%HHU� ����� �����
3RWDEOH�VSLULWV ��� ���
7REDFFR�SURGXFWV ����� �����
7RWDO�RWKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\�UHYHQXH ������ ������
&XVWRPV�GXW\�UHYHQXH�F� ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[�UHYHQXH
:LQH�HTXDOLVDWLRQ�WD[�G� ��� ���
/X[XU\�FDU�WD[ ��� ���
:KROHVDOH�VDOHV�WD[�H� ��� ���
7RWDO�RWKHU�LQGLUHFW�WD[HV ��� ���
7RWDO ������ ������
�D�� ,QFOXGHV�XQOHDGHG�SHWURO�DQG�OHDG�UHSODFHPHQW�SHWURO��E�� ,QFOXGHV�DYLDWLRQ�JDVROLQH��DYLDWLRQ�WXUELQH�IXHO��IXHO�RLO��KHDWLQJ�RLO�DQG�NHURVHQH��F�� &XVWRPV� GXW\� LQFOXGHV� GXWLHV� LPSRVHG� RQ� LPSRUWHG� SHWUROHXP� SURGXFWV�� WREDFFR�� EHHU� DQG� VSLULWV�
ZKLFK�DUH�DQDORJRXV�WR�H[FLVH�GXW\�RQ�WKHVH�LWHPV��G�� ,QFOXGHV�WKH�RIIVHWWLQJ�UHYHQXH�HIIHFWV�RI�WKH�:(7�UHEDWH�IRU�FHOODU�GRRU�DQG�RWKHU�VDOHV��H�� :67� ZDV� DEROLVKHG� RQ� �� -XO\� ������ KRZHYHU�� ILQDO� OLDELOLWLHV�� QHW� RI� UHIXQGV�� ZHUH� UHFRJQLVHG� LQ
��������
��
�������&���'������ (��������� �� ���� ������ �� ����������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�UHYHQXH
&XUUHQW�JUDQWV�DQG�VXEVLGLHV ��� ���
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
,QWHUHVW�LQFRPH ��� ���
2WKHU � ��
7RWDO�*)6�UHYHQXH ������ ������
*)6�H[SHQVHV
*URVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV
'HSUHFLDWLRQ ����� �����
2WKHU�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ������ ������
7RWDO�JURVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ������ ������
,QWHUHVW�H[SHQVHV ����� �����
2WKHU�SURSHUW\�H[SHQVHV ����� �����
&XUUHQW�WUDQVIHUV
7D[�H[SHQVHV ����� �����
2WKHU�FXUUHQW�WUDQVIHUV � �
7RWDO�FXUUHQW�WUDQVIHUV ����� �����
&DSLWDO�WUDQVIHUV � �
7RWDO�*)6�H[SHQVHV ������ ������
1HW�RSHUDWLQJ�EDODQFH ����� �����
1HW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
*URVV�IL[HG�FDSLWDO�IRUPDWLRQ ����� �����
OHVV �����'HSUHFLDWLRQ ����� �����
SOXV� ����&KDQJH�LQ�LQYHQWRULHV �� ���
SOXV�� ���2WKHU�PRYHPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV �� ��
7RWDO�QHW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��� ���
1HW�OHQGLQJ�ILVFDO�EDODQFH�D� ����� ���
�D�� 7KH�WHUP�µILVFDO�EDODQFH¶�LV�QRW�XVHG�E\�WKH�$%6�
��
�������)���'������ (��������� �� ���� ������ ��������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�DVVHWV
)LQDQFLDO�DVVHWV
&DVK�DQG�GHSRVLWV ����� �����
$GYDQFHV�SDLG � ���
,QYHVWPHQWV��ORDQV�DQG�SODFHPHQWV ����� �����
2WKHU�QRQ�HTXLW\�DVVHWV ����� �����
(TXLW\ � �����
7RWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
/DQG�DQG�IL[HG�DVVHWV ������ ������
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
7RWDO�*)6�DVVHWV ������ ������
*)6�OLDELOLWLHV
'HSRVLWV�KHOG � �
$GYDQFHV�UHFHLYHG �� �
%RUURZLQJ ������ ������
3URYLVLRQV��RWKHU�WKDQ�GHSUHFLDWLRQ�DQG�EDG�GHEWV� ����� ������
2WKHU�QRQ�HTXLW\�OLDELOLWLHV ����� �����
7RWDO�*)6�OLDELOLWLHV ������ ������
6KDUHV�DQG�FRQWULEXWHG�FDSLWDO ������ ������
1HW�ZRUWK�D�� ������� �������
1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�E� ������� �������
1HW�GHEW�F� ����� ������
�D�� 1HW�ZRUWK�LV�FDOFXODWHG�DV�WRWDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG�FDSLWDO�7KH�QHJDWLYH�QHW�ZRUWK�UHFRUGHG�IRU�WKH�31)&�VHFWRU�LV�FDXVHG�E\�WKH�GLIIHUHQW�PHWKRGRORJLHV�XVHG�WRYDOXH�WKHVH�FRPSRQHQWV��$VVHWV�DQG�OLDELOLWLHV�DUH�YDOXHG�DFFRUGLQJ�WR�HQWLWLHV¶�DFFRXQWLQJ�SROLFLHV�DQGPD\�QRW� UHIOHFW�WKH�PDUNHW�YDOXDWLRQ�� ,Q�FRQWUDVW�� LQ�WKH�FDVH�RI� OLVWHG�FRPSDQLHV� WKH�YDOXH�RI�VKDUHVDQG� RWKHU� FRQWULEXWHG� FDSLWDO� UHIOHFWV� WKH� WRWDO� PDUNHW� FDSLWDOLVDWLRQ�� ZKLFK� JHQHUDOO\� H[FHHGV� WKHHQWLWLHV¶�ERRN�YDOXHV�
�E�� 1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�HTXDOV�WRWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHGFDSLWDO�
�F�� 1HW�GHEW�HTXDOV�WKH�VXP�RI�GHSRVLWV�KHOG��DGYDQFHV�UHFHLYHG��JRYHUQPHQW�VHFXULWLHV��ORDQV�DQG�RWKHUERUURZLQJV�� PLQXV� WKH� VXP� RI� FDVK� DQG� GHSRVLWV�� DGYDQFHV� SDLG�� DQG� LQYHVWPHQWV�� ORDQV� DQGSODFHPHQWV�
��
�������*���'������ (��������� �� ���� ������ ��������� �����������D�
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
&DVK�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
5HFHLSWV�IURP�VDOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
*UDQWV�DQG�VXEVLGLHV�UHFHLYHG ��� ���
2WKHU�UHFHLSWV ��� ���
7RWDO�UHFHLSWV ������ ������
&DVK�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
3D\PHQW�IRU�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������� �������
,QWHUHVW�SDLG ������ ������
*67�SD\PHQWV�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULW\ ������ ������
2WKHU�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
7RWDO�SD\PHQWV ������� �������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ����� �����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
6DOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��� ���
OHVV �3XUFKDVHV�RI�QHZ�DQG�VHFRQGKDQG�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV��
IRU�SROLF\�SXUSRVHV
1HW�DGYDQFHV�SDLG � ��
1HW�HTXLW\�DFTXLVLWLRQV��GLVSRVDOV�DQG�SULYDWLVDWLRQV � �
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�SROLF\�SXUSRVHV � ��
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV
,QFUHDVH�LQ�LQYHVWPHQWV ��� ����
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV ��� ����
&DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV
$GYDQFHV�UHFHLYHG��QHW� ��� �
%RUURZLQJ��QHW� ���� ����
'HSRVLWV�UHFHLYHG��QHW� � �
'LVWULEXWLRQV�SDLG��QHW� ������ ������
2WKHU�ILQDQFLQJ��QHW� ���� ���
1HW�FDVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
1HW�LQFUHDVH�GHFUHDVH�LQ�FDVK�KHOG ��� ���
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQV�DQG�LQYHVWPHQWV�LQ�
QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
SOXV �)LQDQFH�OHDVHV�DQG�VLPLODU�DUUDQJHPHQWV�E� � �
SOXV �'LVWULEXWLRQV�SDLG ������ ������
(TXDOV�VXUSOXV����GHILFLW��� ����� �����
�D�� $�SRVLWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�LQIORZ��D�QHJDWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�RXWIORZ��E�� 7KH� DFTXLVLWLRQ� RI� DVVHWV� XQGHU� ILQDQFH� OHDVHV� UHGXFHV� WKH� VXUSOXV�GHILFLW�� 7KH� GLVSRVDO� RI� DVVHWV
SUHYLRXVO\�KHOG�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV�LPSURYHV�WKH�VXUSOXV�GHILFLW�
��
�������+���� ���� (������������������� �� ����������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�UHYHQXH
7D[DWLRQ�UHYHQXH ������� �������
&XUUHQW�JUDQWV�DQG�VXEVLGLHV � �
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
,QWHUHVW�LQFRPH ����� �����
'LYLGHQG�LQFRPH ����� �����
2WKHU ����� �����
7RWDO�*)6�UHYHQXH ������� �������
*)6�H[SHQVHV
*URVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV
'HSUHFLDWLRQ ����� �����
6XSHUDQQXDWLRQ ����� �����
6DODULHV�DQG�ZDJHV ������ ������
3D\PHQW�IRU�VXSSO\�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
2WKHU�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ������ ������
7RWDO�JURVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV ������ ������
1RPLQDO�VXSHUDQQXDWLRQ�LQWHUHVW�H[SHQVH ����� �����
2WKHU�LQWHUHVW�H[SHQVHV ����� �����
2WKHU�SURSHUW\�H[SHQVHV ����� �����
&XUUHQW�WUDQVIHUV
*UDQW�H[SHQVHV ������ ������
6XEVLG\�H[SHQVHV ����� �����
3HUVRQDO�EHQHILW�SD\PHQWV�LQ�FDVK ������ ������
2WKHU�FXUUHQW�WUDQVIHUV � �
7RWDO�FXUUHQW�WUDQVIHUV ������� �������
&DSLWDO�WUDQVIHUV ����� �����
7RWDO�*)6�H[SHQVHV ������� �������
1HW�RSHUDWLQJ�EDODQFH ��� ������
1HW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
*URVV�IL[HG�FDSLWDO�IRUPDWLRQ ����� �����
OHVV �'HSUHFLDWLRQ ����� �����
SOXV�&KDQJH�LQ�LQYHQWRULHV ���� ���
SOXV�2WKHU�PRYHPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���� ��
7RWDO�LQFUHDVH�LQ�QHW�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��� ���
1HW�OHQGLQJ�ILVFDO�EDODQFH�D��E� ��� ������
�D�� 7KH�ILVFDO�EDODQFH�DQG�QHW�RSHUDWLQJ�EDODQFH�RXWFRPHV�IRU�WKH�WRWDO�QRQ�ILQDQFLDO�SXEOLF�VHFWRU� LQ�WKLVWDEOH�DUH������PLOOLRQ�JUHDWHU�WKDQ�WKH�ILVFDO�EDODQFH�DQG�QHW�RSHUDWLQJ�EDODQFH�RXWFRPHV�IRU�WKLV�VHFWRULQ�$SSHQGL[�&��$SSHQGL[�$�SURYLGHV�DQ�H[SODQDWLRQ�
�E�� 7KH�WHUP�µILVFDO�EDODQFH¶�LV�QRW�XVHG�E\�WKH�$%6�
��
������������ ���� (������������������� ��������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
*)6�DVVHWV
)LQDQFLDO�DVVHWV
&DVK�DQG�GHSRVLWV ����� �����
$GYDQFHV�SDLG ������ ������
,QYHVWPHQWV��ORDQV�DQG�SODFHPHQWV ������ ������
2WKHU�QRQ�HTXLW\�DVVHWV ������ ������
(TXLW\ ������ ������
7RWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
/DQG�DQG�IL[HG�DVVHWV ������ ������
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
7RWDO�*)6�DVVHWV ������� �������
*)6�OLDELOLWLHV
'HSRVLWV�KHOG ��� ���
$GYDQFHV�UHFHLYHG ��� �
*RYHUQPHQW�VHFXULWLHV ������ ������
/RDQV ������ ������
2WKHU�ERUURZLQJ ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�OLDELOLW\ ������ ������
2WKHU�HPSOR\HH�HQWLWOHPHQWV�DQG�SURYLVLRQV ������ ������
2WKHU�QRQ�HTXLW\�OLDELOLWLHV ������ ������
7RWDO�*)6�OLDELOLWLHV ������� �������
6KDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG�FDSLWDO ������ ������
1HW�ZRUWK�D��E� �������� �������
1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�F� �������� ��������
1HW�GHEW�G� ������ ������
�D� 1HW�ZRUWK�LV�FDOFXODWHG�DV�WRWDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG�FDSLWDO��E� 7KH�QHW�ZRUWK�RXWFRPH�IRU�WKH�WRWDO�QRQ�ILQDQFLDO�SXEOLF�VHFWRU�LQ�WKLV�WDEOH�LV������PLOOLRQ�JUHDWHU�WKDQ
WKH�QHW�ZRUWK�RXWFRPHV�LQ�$SSHQGL[�&��$SSHQGL[�$�SURYLGHV�DQ�H[SODQDWLRQ��F� 1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�HTXDOV�WRWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG
FDSLWDO��G� 1HW�GHEW�HTXDOV�WKH�VXP�RI�GHSRVLWV�KHOG��DGYDQFHV�UHFHLYHG��JRYHUQPHQW�VHFXULWLHV��ORDQV�DQG�RWKHU
ERUURZLQJV�� PLQXV� WKH� VXP� RI� FDVK� DQG� GHSRVLWV�� DGYDQFHV� SDLG�� DQG� LQYHVWPHQWV�� ORDQV� DQGSODFHPHQWV�
��
������������ ���� (������������������� ��������� �����������D�
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
&DVK�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
7D[HV�UHFHLYHG ������� �������
5HFHLSWV�IURP�VDOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV�E� ������ ������
*UDQWV�DQG�VXEVLGLHV�UHFHLYHG � �
,QWHUHVW�UHFHLSWV ��� ���
'LYLGHQGV ����� �����
*67�LQSXW�FUHGLW�UHFHLSWV�E� � �
2WKHU�UHFHLSWV ����� �����
7RWDO�UHFHLSWV ������� �������
&DVK�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
3D\PHQWV�IRU�JRRGV�DQG�VHUYLFHV�E� ������� �������
*UDQWV�DQG�VXEVLGLHV�SDLG ������� �������
,QWHUHVW�SDLG ������ ������
3HUVRQDO�EHQHILW�SD\PHQWV ������� �������
6DODULHV��ZDJHV�DQG�RWKHU�HQWLWOHPHQWV ������� �������
*67�SD\PHQWV�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULW\�E� � �
2WKHU�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ���� ������
7RWDO�SD\PHQWV �������� ��������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ����� �����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
6DOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
OHVV�3XUFKDVHV�RI�QHZ�DQG�VHFRQGKDQG�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
IRU�SROLF\�SXUSRVHV ���� �����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV
,QFUHDVH�LQ�LQYHVWPHQWV ����� �����
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�
IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV ����� �����
&DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV
$GYDQFHV�UHFHLYHG��QHW� � �
%RUURZLQJ��QHW� ������ ������
'HSRVLWV�UHFHLYHG��QHW� � �
'LVWULEXWLRQV�SDLG��QHW��F� ������ ������
2WKHU�ILQDQFLQJ��QHW� ���� ����
1HW�FDVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
1HW�LQFUHDVH�GHFUHDVH�LQ�FDVK�KHOG ��� �����
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV�DQG�LQYHVWPHQWV�
LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
SOXV �)LQDQFH�OHDVHV�DQG�VLPLODU�DUUDQJHPHQWV�G�� �� ��
SOXV �'LVWULEXWLRQV�SDLG�F� ������ ������
(TXDOV�VXUSOXV����GHILFLW��� ��� ���
�D� $�SRVLWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�LQIORZ���D�QHJDWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�RXWIORZ��E� *67�IORZV�DUH�H[FOXGHG�IURP�WKHVH�FDWHJRULHV�DV�WKH\�DUH�LQWUD�VHFWRU�WUDQVDFWLRQV��F� µ'LVWULEXWLRQV�SDLG¶�FRPSULVH�1RQ�)LQDQFLDO�3XEOLF�6HFWRU��1)36��GLYLGHQGV�WR�H[WHUQDO�VKDUHKROGHUV��G� 7KH� DFTXLVLWLRQ� RI� DVVHWV� XQGHU� ILQDQFH� OHDVHV� UHGXFHV� WKH� VXUSOXV�GHILFLW�� 7KH� GLVSRVDO� RI� DVVHWV
SUHYLRXVO\�KHOG�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV�LPSURYHV�WKH�VXUSOXV�GHILFLW�
��
�����������'��������������� �� ���� ������ �� �����������������������
2XWFRPH
�P
*)6�UHYHQXH
&XUUHQW�JUDQWV�DQG�VXEVLGLHV ���
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV �����
,QWHUHVW�LQFRPH �����
2WKHU ��
7RWDO�*)6�UHYHQXH �����
*)6�H[SHQVHV
*URVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV
'HSUHFLDWLRQ ��
2WKHU�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV �����
7RWDO�JURVV�RSHUDWLQJ�H[SHQVHV �����
,QWHUHVW�H[SHQVHV ���
2WKHU�SURSHUW\�H[SHQVHV �����
&XUUHQW�WUDQVIHUV
7D[�H[SHQVHV �
2WKHU�FXUUHQW�WUDQVIHUV �
7RWDO�FXUUHQW�WUDQVIHUV �
&DSLWDO�WUDQVIHUV �
7RWDO�*)6�H[SHQVHV �����
1HW�RSHUDWLQJ�EDODQFH ������
1HW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
*URVV�IL[HG�FDSLWDO�IRUPDWLRQ ��
OHVV �����'HSUHFLDWLRQ ��
SOXV� ����&KDQJH�LQ�LQYHQWRULHV �
SOXV�� ���2WKHU�PRYHPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV �
7RWDO�QHW�DFTXLVLWLRQ�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��
1HW�OHQGLQJ�ILVFDO�EDODQFH�D� ������
�D�� 7KH�WHUP�µILVFDO�EDODQFH¶�LV�QRW�XVHG�E\�WKH�$%6�
��
������#����'��������������� �� ���� ������ ���������������������
2XWFRPH
�P
*)6�DVVHWV
)LQDQFLDO�DVVHWV
&DVK�DQG�GHSRVLWV �����
$GYDQFHV�SDLG �����
,QYHVWPHQWV��ORDQV�DQG�SODFHPHQWV ������
2WKHU�QRQ�HTXLW\�DVVHWV ���
(TXLW\ ���
7RWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV ������
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
/DQG�DQG�IL[HG�DVVHWV ���
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���
7RWDO�*)6�DVVHWV ������
*)6�OLDELOLWLHV
'HSRVLWV�KHOG ������
$GYDQFHV�UHFHLYHG �
%RUURZLQJ �����
3URYLVLRQV��RWKHU�WKDQ�GHSUHFLDWLRQ�DQG�EDG�GHEWV� �����
2WKHU�QRQ�HTXLW\�OLDELOLWLHV ��
7RWDO�*)6�OLDELOLWLHV ������
6KDUHV�DQG�FRQWULEXWHG�FDSLWDO ������
1HW�ZRUWK�D� �
1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�E� ����
1HW�GHEW�F� �������
�D�� 1HW�ZRUWK�LV�FDOFXODWHG�DV�WRWDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG�FDSLWDO��E�� 1HW�ILQDQFLDO�ZRUWK�HTXDOV�WRWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV�PLQXV�WRWDO�OLDELOLWLHV�PLQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU�FRQWULEXWHG
FDSLWDO��F�� 1HW�GHEW�HTXDOV�WKH�VXP�RI�GHSRVLWV�KHOG��DGYDQFHV�UHFHLYHG�DQG�ERUURZLQJ��PLQXV� WKH�VXP�RI�FDVK
DQG�GHSRVLWV��DGYDQFHV�SDLG��DQG�LQYHVWPHQWV��ORDQV�DQG�SODFHPHQWV�
��
������#����'��������������� �� ���� ������ ��������� �����������D�
�������
2XWFRPH
�P
&DVK�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
5HFHLSWV�IURP�VDOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV �����
*UDQWV�DQG�VXEVLGLHV�UHFHLYHG ���
*67�LQSXW�FUHGLW�UHFHLSWV �
2WKHU�UHFHLSWV �����
7RWDO�UHFHLSWV �����
&DVK�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
3D\PHQW�IRU�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ����
,QWHUHVW�SDLG ����
*67�SD\PHQWV�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULW\ ��
2WKHU�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ������
7RWDO�SD\PHQWV ������
1HW�FDVK�IORZV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV �����
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
6DOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��
OHVV �3XUFKDVHV�RI�QHZ�DQG�VHFRQGKDQG�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ���
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�IRU�SROLF\�SXUSRVHV
1HW�DGYDQFHV�SDLG ���
1HW�HTXLW\�DFTXLVLWLRQV��GLVSRVDOV�DQG�SULYDWLVDWLRQV �
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�IRU�SROLF\�SXUSRVHV ���
&DVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV
,QFUHDVH�LQ�LQYHVWPHQWV ���
1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�IRU�OLTXLGLW\�SXUSRVHV ���
&DVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV
$GYDQFHV�UHFHLYHG��QHW� �
%RUURZLQJ��QHW� ����
'HSRVLWV�UHFHLYHG��QHW� �����
'LVWULEXWLRQV�SDLG��QHW��E� ������
2WKHU�ILQDQFLQJ��QHW� ��
1HW�FDVK�IORZV�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������
1HW�LQFUHDVH�GHFUHDVH�LQ�FDVK�KHOG ���
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLRQV�DQG�LQYHVWPHQWV�LQ�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV �����
SOXV�)LQDQFH�OHDVHV�DQG�VLPLODU�DUUDQJHPHQWV�F� �
SOXV �'LVWULEXWLRQV�SDLG ������
(TXDOV�VXUSOXV����GHILFLW��� ������
�D�� $�SRVLWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�LQIORZ��D�QHJDWLYH�VLJQ�GHQRWHV�D�FDVK�RXWIORZ��E�� µ'LVWULEXWLRQV�SDLG¶�FRPSULVH�3)&�GLYLGHQGV�WR�H[WHUQDO�VKDUHKROGHUV��F�� 7KH� DFTXLVLWLRQ� RI� DVVHWV� XQGHU� ILQDQFH� OHDVHV� UHGXFHV� WKH� VXUSOXV�GHILFLW�� 7KH� GLVSRVDO� RI� DVVHWV
SUHYLRXVO\�KHOG�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV�LPSURYHV�WKH�VXUSOXV�GHILFLW�
��
,-./�"-0/"1,�.,,-".�1-/
*�����2����"���������� ����� !�����)�)��������"������������������������������������)� ��������� �� 2���� "����� �������� �2"���� �� 3��� ������ � 2"����������� 4
� ���� � �������� ���#�������� ����� ����� � �� ������� ������ ��� ����� ���� ����� ����������������������#������������������ � ����������� �5
� ����� ����� ���������� ����� ������������� �� ��������)������ � 5����
� ����������� ���� �� ��� �� ���� ����� !� ���� �� ���� �����)� �������� !� �������)���������������� �� ������������ �
2"�� ���������� � ���� �� ������� �)� ���� 2���� "����!� ����� � �� ���� ��� ���3��� ������ ��� ���� ������������� ����������� ����������+�������� !�� ����� ������������������������ ��������� �� ������ ����
� � ��� ���� ��� ����� %%!� ���� "���������� � %&&'#&%� 2"�� ������� � � �� 6%�.������ ���� !������������������� ������ ����� ��������������%&&'#&%�7��#8����9����������� ��(���������61�:���������������%&&' &%���� ���� ����������6;�:�����������2"����������,��� �����������������������2"����� ���� ��������)��������������%�����������������������������������������%���������������#������������� ����������������� ��������� ����2"����� ��� ������� ���� ���� �������� �������� ���� ��� �� �� �����2"� ������������������������)� �� ����� ������� ������� �������)��� ��� ����� ���������)������������������ � �
������##���" �� �������, ��" �����.�� ���� �� ��#���(�#��������%XGJHW ��������0<()2 �������
(VWLPDWH (VWLPDWH 2XWFRPH
�P �P �P
*HQHUDO�JRYHUQPHQW�VHFWRU�FDVK�GHILFLW����VXUSOXV��� ������ ���� �����
31)&�VHFWRU�FDVK�GHILFLW����VXUSOXV��� ������ ��� ������
1RQ�ILQDQFLDO�SXEOLF�VHFWRU�FDVK�GHILFLW����VXUSOXV��� ������ ���� ��
PLQXV�1HW�FDVK�IORZV�IURP�LQYHVWPHQWV�
�LQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�IRU�SROLF\�SXUSRVHV�D� ����� ����� �����
SOXV����0HPRUDQGXP�LWHPV�E� ��� ���� �����
/RDQ�&RXQFLO�$OORFDWLRQ ������ ������ ������
�D� 6XFK�WUDQVDFWLRQV�LQYROYH�WKH�WUDQVIHU�RU�H[FKDQJH�RI�D�ILQDQFLDO�DVVHW�DQG�DUH�QRW�LQFOXGHG�ZLWKLQ�WKHFDVK� GHILFLW�� +RZHYHU�� WKH� FDVK� IORZ� IURP� LQYHVWPHQWV� LQ� ILQDQFLDO� DVVHWV� IRU� SROLF\� SXUSRVHV� KDVLPSOLFDWLRQV�IRU�D�JRYHUQPHQW¶V�FDOO�RQ�ILQDQFLDO�PDUNHWV�
�E� )RU� WKH� &RPPRQZHDOWK�� PHPRUDQGXP� LWHPV� FRPSULVH� WKH� FKDQJH� LQ� QHW� SUHVHQW� YDOXH� �139�� RIRSHUDWLQJ� OHDVHV� �ZLWK� 139� JUHDWHU� WKDQ� ���PLOOLRQ��� XQLYHUVLW\� ERUURZLQJV�� RYHUIXQGLQJ� RIVXSHUDQQXDWLRQ� DQG� DQ� DGMXVWPHQW� WR� H[FOXGH� WKH� QHW� ILQDQFLQJ� UHTXLUHPHQWV� RI� VWDWXWRU\�PDUNHWLQJDXWKRULWLHV�DQG�7HOVWUD�IURP�WKH�/&$�
��
��������������� ���� ��������� ������������������� ������ ���� �������������
���������������� ���������������������������������������������������������������������� ���� ��������� ���������� ���������� ���������� ���������� ��������������� ������� ��� �� ������ �������� �� ���������� ��������� ������������������� ������������������������ ������� ����!
����� ���� ����� �������� ����� � � "���� ������� ��������� ���� �����#� ���������������!
�� �������������� ������� ��� $���������� �� �������� ���������� ������ ���%��������� &������� �������� �%&��� ��������� �������� ���� �������� ������ ���������������������!
��
���������������� ������� � ������������� ���������������� �������� ���������� �� ���������������
�������
(VWLPDWH�DW
������� 0RQWK�RI� �������
%XGJHW -XQH����� 2XWFRPH
1RWH �P �P �P
5HYHQXHV
7D[DWLRQ
,QFRPH�WD[ � ������� ����� �������
,QGLUHFW�WD[ � ������ ����� ������
)ULQJH�EHQHILWV�WD[ ����� ��� �����
2WKHU�WD[HV� ����� ��� �����
7RWDO�WD[DWLRQ�UHYHQXH ������� ������ �������
1RQ�WD[DWLRQ
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ����� ��� �����
,QWHUHVW�DQG�GLYLGHQGV � ����� ��� �����
1HW�IRUHLJQ�H[FKDQJH�JDLQV ��� ��� �����
1HW�JDLQV�IURP�VDOHV�RI�DVVHWV ����� ����� �����
2WKHU�VRXUFHV�RI�QRQ�WD[�UHYHQXH � ����� ����� �����
7RWDO�QRQ�WD[�UHYHQXH ������ ����� ������
7RWDO�UHYHQXH ������� ������ �������
([SHQVHV
*RRGV�DQG�VHUYLFHV
(PSOR\HHV � ������ ����� ������
6XSSOLHUV � ������ ����� ������
'HSUHFLDWLRQ�DQG�DPRUWLVDWLRQ � ����� ��� �����
1HW�ZULWH�GRZQ�RI�DVVHWV ����� ����� �����
1HW�IRUHLJQ�H[FKDQJH�ORVVHV � � ��
1HW�ORVVHV�IURP�WKH�VDOH�RI�DVVHWV � �� ��
2WKHU�JRRGV�DQG�VHUYLFHV�H[SHQVHV ����� ��� �����
7RWDO�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ����� ������
6XEVLGLHV�EHQHILWV�DQG�JUDQWV
3HUVRQDO�EHQHILWV ������ ����� ������
6XEVLGLHV ����� ����� �����
*UDQWV �� ������ ����� ������
7RWDO�VXEVLGLHV�EHQHILWV�DQG�JUDQWV ������� ����� �������
,QWHUHVW�DQG�RWKHU�ILQDQFLQJ�FRVWV
,QWHUHVW ����� ��� �����
2WKHU�ILQDQFLQJ�FRVWV �� ���� ����
7RWDO�LQWHUHVW�DQG�RWKHU�ILQDQFLQJ�FRVWV ����� ��� �����
7RWDO�H[SHQVHV ������� ������ �������
2SHUDWLQJ�UHVXOW ������ ������ ������
([WUDRUGLQDU\�LWHPV � � �
2SHUDWLQJ�UHVXOW�DIWHU�H[WUDRUGLQDU\�LWHPV ������ ������ ������
��
���������������� ������� � ������������ �������������� ��������� ��������� �� ���������������
������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
1RWH �P �P
$VVHWV
)LQDQFLDO�DVVHWV
&DVK ����� �����
5HFHLYDEOHV ������ ������
,QYHVWPHQWV ������ ������
(TXLW\�DFFRXQWHG�LQYHVWPHQWV � �
$FFUXHG�UHYHQXH ��� ���
2WKHU�ILQDQFLDO�DVVHWV �� ��
7RWDO�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
1RQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��
/DQG�DQG�EXLOGLQJV ������ ������
,QIUDVWUXFWXUH ������ ������
,QWDQJLEOHV ����� �����
,QYHQWRULHV ����� �����
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
7RWDO�DVVHWV ������� �������
/LDELOLWLHV
'HEW
*RYHUQPHQW�VHFXULWLHV ������ ������
/RDQV ����� �����
/HDVHV ��� ���
'HSRVLWV ��� ���
2YHUGUDIWV � �
2WKHU�GHEW ����� �����
7RWDO�GHEW ������ ������
3URYLVLRQV�DQG�SD\DEOHV
(PSOR\HHV �� ������ ������
6XSSOLHUV ����� �����
3HUVRQDO�EHQHILWV�SD\DEOH ����� �����
6XEVLGLHV�SD\DEOH ��� ���
*UDQWV�SD\DEOH �� ����� �����
2WKHU�SURYLVLRQV�DQG�SD\DEOHV ����� �����
7RWDO�SURYLVLRQV�DQG�SD\DEOHV ������� �������
7RWDO�OLDELOLWLHV ������� �������
1HW�DVVHWV �� ������� �������
(TXLW\
$FFXPXODWHG�UHVXOWV ������� �������
5HVHUYHV ������ ������
&DSLWDO � �
7RWDO�HTXLW\ ������� �������
��
���������������� ����������������������������� ��������� ��������� �� ���������������
�������
(VWLPDWH�DW
������� 0RQWK�RI� �������
%XGJHW -XQH����� 2XWFRPH
1RWH �P �P �P
2SHUDWLQJ�DFWLYLWLHV
&DVK�UHFHLYHG
7D[HV �� ������� ������ �������
6DOHV�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ����� ��� �����
,QWHUHVW ����� ��� �����
'LYLGHQGV ����� �� �����
*67�LQSXW�FUHGLW�UHFHLSWV ����� ��� �����
2WKHU ����� ���� �����
7RWDO�RSHUDWLQJ�FDVK�UHFHLYHG ������� ������ �������
&DVK�XVHG
3D\PHQWV�WR�HPSOR\HHV ������ ����� ������
3D\PHQWV�WR�VXSSOLHUV ������ ����� ������
6XEVLGLHV�SDLG ����� ��� �����
3HUVRQDO�EHQHILWV ������ ����� ������
*UDQW�SD\PHQWV ������ ����� ������
,QWHUHVW�DQG�RWKHU�ILQDQFLQJ�FRVWV ����� ��� �����
*67�SD\PHQWV�WR�WD[DWLRQ�DXWKRULW\ ��� �� ���
2WKHU ����� ��� �����
7RWDO�RSHUDWLQJ�FDVK�XVHG ������� ������ �������
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ����� ����� �����
,QYHVWLQJ�DFWLYLWLHV
&DVK�UHFHLYHG
3URFHHGV�IURP�DVVHW�VDOHV�SURJUDP ��� ����� �����
3URFHHGV�IURP�VDOHV�RI�SURSHUW\� � �
SODQW�DQG�HTXLSPHQW�DQG�LQWDQJLEOHV ��� ��� ���
1HW�ORDQV��DGYDQFHV�DQG�+(&6 � � �
2WKHU�QHW�LQYHVWLQJ�FDVK�UHFHLYHG � ����� �����
7RWDO�LQYHVWLQJ�FDVK�UHFHLYHG ����� ����� �����
&DVK�XVHG � � �
3XUFKDVH�RI�SURSHUW\��SODQW�DQG �
�HTXLSPHQW�DQG�LQWDQJLEOHV ����� ��� �����
1HW�ORDQV��DGYDQFHV�DQG�+(&6 ��� ��� ���
2WKHU�QHW�LQYHVWLQJ�FDVK�SDLG ������ ����� ���
7RWDO�LQYHVWLQJ�FDVK�XVHG ��� ����� �����
1HW�FDVK�IURP�LQYHVWLQJ�DFWLYLWLHV ����� ���� �����
)LQDQFLQJ�DFWLYLWLHV � �
7RWDO�ILQDQFLQJ�FDVK�UHFHLYHG � � �
&DVK�XVHG � �
1HW�UHSD\PHQWV�RI�ERUURZLQJV ����� ��� �����
2WKHU ��� ��� ���
7RWDO�ILQDQFLQJ�FDVK�XVHG ����� ��� �����
1HW�FDVK�IURP�ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ ���� ������
1HW�LQFUHDVH�GHFUHDVH�LQ�FDVK�KHOG � ��� ����� �����
��
���� �� ��������������� �����������!��" ���� �������������
�������� !��� ���������� ����� "��"�
���� ������� �� ����� !����� �� �""#� ��'������ ��� ��� &����� (����� )������ �������� ��� �������� �������� ��������� ���� ��� ��������� ���� ��������� �������������������������������� ���!
���� ��������������������������������&�����(�����)���������������������������� �������� ������ ��� ����������� ���� ��������� ���������� ���������� ������������������� ��������� ������ ������� ��� �� ������ �������� ����������� �������!� ������ ��� ��� �������� ���������� �������� ��� �����������������#�����������!
��������'�������������� ���� ������������������� ����������!���������������������������������������������������������������������� ������������������������#���������������������������������������������������������������� ����������������� ����� ����������� ������!� $�������� ���� ������� �� ������� � � ���������� ����������������� � ������������������������������ ������ ���������������������������������� ���*++�,+*!
���� ���������� �������� ��� ���� ������� ���� ��������#� ��������� ���� ��� �������������������������!�-������������� ��� �������������������������������������������-����� � �%��������� ���� ���� ���$����������� ������ �������� ��� �������������� ��� ������� �� ����� !����� �� �""#$� ��� ���������� � � ��������� ��������������������������������������������#!
.���������������������������������������������������������������������������������� ���� ��������� �����#�� ������� ����� �� �� ��� �������#� �������������� ���� ���� ����������� ��������!� �� ���� ������ ��� $����������� ����� ��� ��������� ��� ��������������� ���� ��� �������#� ��������� ��� ���� ������ ��� ������� �������� ������!�������� �������� ��� ��� &����� (�����)������ ��� ���� ���� ����������� �� ��� ���� ����#�����/�������� ,���������������������������������������) �������)�����������������$����������������$������������������������!
.�� ������� �� %��� ��������� ������ ���� ����� �������� ���������� ��������� ������������ ��� ������ ������ � � %��� ��� ��������� ��� ��� $���������� �� ���������������!�0�������� �������������#������� � ��� %������������� �������� � ��������� �� �����&�����'����� ������ �������������.%������������%����������������������� �#� ��� $����������� ��� ��� �����#� �����#!� ����� ����� �������� %��������������������������#��������������������������������������������������� ����������������!
�#
��������#��� �������� ��������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
2SHUDWLQJ�UHVXOW��UHYHQXHV�OHVV�H[SHQVHV� ������ ������
OHVV��5HYHQXHV�QRW�SURYLGLQJ�FDVK��
�)RUHLJQ�H[FKDQJH�JDLQV ��� �����
�*DLQV�IURP�DVVHW�VDOHV�SURJUDPPH ����� �����
�*DLQV�IURP�VDOH�RI�DVVHWV ��� ���
�2WKHU �� �����
7RWDO�UHYHQXHV�QRW�SURYLGLQJ�FDVK ����� �����
SOXV��([SHQVHV�QRW�UHTXLULQJ�FDVK
�,QFUHDVH��GHFUHDVH��LQ�HPSOR\HH�HQWLWOHPHQWV ����� �����
�'HSUHFLDWLRQ�DPRUWLVDWLRQ�H[SHQVH ����� �����
�3URYLVLRQ�IRU�EDG�DQG�GRXEWIXO�GHEWV ��� ���
�3URYLVLRQ�IRU�GLPXQLWLRQ�LQ�YDOXH�RI�DVVHWV ����� �����
�/RVVHV�IURP�DVVHW�VDOHV�SURJUDPPH � �
�/RVVHV�IURP�VDOH�RI�DVVHWV � ��
�)RUHLJQ�H[FKDQJH�ORVVHV � ��
�2WKHU � �
7RWDO�H[SHQVHV�QRW�UHTXLULQJ�FDVK ������ ������
SOXV��&DVK�SURYLGHG�E\�ZRUNLQJ�FDSLWDO�LWHPV
�'HFUHDVH�LQ�LQYHQWRULHV ��� �
�'HFUHDVH�LQ�UHFHLYDEOHV � �
�'HFUHDVH�LQ�RWKHU�ILQDQFLDO�DVVHWV �� �
�'HFUHDVH�LQ�RWKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV �� ���
�,QFUHDVH�LQ�EHQHILWV�VXEVLGLHV�DQG�JUDQWV�SD\DEOH ��� ���
�,QFUHDVH�LQ�VXSSOLHUV�OLDELOLWLHV � ���
�,QFUHDVH�LQ�RWKHU�SURYLVLRQV�DQG�SD\DEOHV ��� ���
7RWDO�FDVK�SURYLGHG�E\�ZRUNLQJ�FDSLWDO�LWHPV ����� �����
OHVV��&DVK�XVHG�E\�ZRUNLQJ�FDSLWDO�LWHPV
�,QFUHDVH�LQ�LQYHQWRULHV � ���
�,QFUHDVH�LQ�UHFHLYDEOHV ��� �����
�,QFUHDVH�LQ�RWKHU�ILQDQFLDO�DVVHWV � ��
�,QFUHDVH�LQ�RWKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV � �
�'HFUHDVH�LQ�EHQHILWV�VXEVLGLHV�DQG�JUDQWV�SD\DEOH �� ��
�'HFUHDVH�LQ�RWKHU�SURYLVLRQV�DQG�SD\DEOHV � �
�'HFUHDVH�LQ�VXSSOLHUV�OLDELOLWLHV ��� �
7RWDO�FDVK�XVHG�E\�ZRUNLQJ�FDSLWDO�LWHPV ����� �����
HTXDOV��1HW�FDVK�IURP��WR��RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV ����� �����
����1HW�FDVK�IURP��WR��LQYHVWLQJ�DFWLYLWLHV ����� �����
1HW�FDVK�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV�DQG�LQYHVWPHQW ����� �����
����1HW�FDVK�IURP��WR��ILQDQFLQJ�DFWLYLWLHV ������ ������
HTXDOV��1HW�LQFUHDVH��GHFUHDVH��LQ�FDVK ��� �����
�$
��������$ �������!�������%��������������
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKROGLQJ�WD[
*URVV�LQFRPH�WD[�ZLWKKROGLQJ ������ ������
*URVV�RWKHU�LQGLYLGXDOV ������ ������
OHVV �5HIXQGV ������ ������
7RWDO�LQGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKROGLQJ�WD[�D� ������ ������
&RPSDQLHV ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV
&RQWULEXWLRQV�DQG�HDUQLQJV ����� �����
6XUFKDUJH ��� ���
7RWDO�VXSHUDQQXDWLRQ�IXQGV ����� �����
3HWUROHXP�UHVRXUFH�UHQW�WD[ ����� �����
7RWDO�LQFRPH�WD[�UHYHQXH ������� �������
�D�� &RQVLVWHQW�ZLWK�WKH�WUHDWPHQW�DW�%XGJHW��WKH�IDPLO\�WD[�EHQHILW�DQG�SULYDWH�KHDOWK�LQVXUDQFH�UHEDWHV�DUHUHFRUGHG�DV�H[SHQVHV�
��������$ "��������!�������%��������������
(VWLPDWH�DW
�������� �������
�%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
([FLVH�GXW\
3HWUROHXP�SURGXFWV ������ ������
2WKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\�UHYHQXH ������ ������
&XVWRPV�GXW\�UHYHQXH ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[�UHYHQXH ��� ���
*67 ������ ������
OHVV� �WUDQVIHUV�WR�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV
LQ�UHODWLRQ�WR�*67�UHYHQXH ������ ������
*67�UHYHQXH � �
0LUURU�WD[HV ��� ���
OHVV ��WUDQVIHUV�WR�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV
LQ�UHODWLRQ�WR�PLUURU�WD[�UHYHQXH ��� ���
0LUURU�WD[�UHYHQXH � �
,QGLUHFW�WD[�UHYHQXH ������ ������
�%
��������$ �������� "�"���"� "�������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
,QWHUHVW
,QWHUHVW�IURP�RWKHU�JRYHUQPHQWV
6WDWH�DQG�7HUULWRU\�GHEW �� ��
+RXVLQJ�DJUHHPHQWV ��� ���
7RWDO�LQWHUHVW�IURP�RWKHU�JRYHUQPHQWV ��� ���
,QWHUHVW�IURP�RWKHU�VRXUFHV
6ZDS�LQWHUHVW ����� �����
$GYDQFHV � ��
'HSRVLWV � ��
%LOOV�UHFHLYDEOH � �
%DQN�GHSRVLWV ��� ���
2WKHU ��� ��
7RWDO�LQWHUHVW�IURP�RWKHU�VRXUFHV ����� �����
7RWDO�LQWHUHVW ����� �����
'LYLGHQGV
'LYLGHQGV�IURP�DVVRFLDWHG�HQWLWLHV ����� �����
2WKHU�GLYLGHQGV ��� ��
7RWDO�GLYLGHQGV ����� �����
7RWDO�LQWHUHVW�DQG�GLYLGHQGV ����� �����
�����&��'�������%�������� � (��!���� ����� %�������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
,QGXVWU\�FRQWULEXWLRQV ��� ���
,QWHUQDWLRQDO�0RQHWDU\�)XQG�UHODWHG�UHYHQXH �� ��
2WKHU ����� �����
7RWDO�RWKHU�VRXUFHV�RI�QRQ�WD[DWLRQ�UHYHQXH ����� �����
�&
�����)�� ����*����!�� ���������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
6DODULHV�DQG�ZDJHV�D� ������ ������
/HDYH�DQG�RWKHU�HQWLWOHPHQWV ����� ���
6HSDUDWLRQV�DQG�UHGXQGDQFLHV �� ���
:RUNHUV�FRPSHQVDWLRQ�SUHPLXPV � �
2WKHU��LQFOXGLQJ�VXSHUDQQXDWLRQ� ����� �����
7RWDO�HPSOR\HH�H[SHQVHV ������ ������
�D�� 6DODULHV�DQG�ZDJHV�GR�QRW�LQFOXGH�VXSHUDQQXDWLRQ�
�����+��%���������!�� ���������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
6XSSO\�RI�JRRGV�DQG�VHUYLFHV ������ ������
2SHUDWLQJ�OHDVH�UHQWDO�H[SHQVHV ����� �����
2WKHU ��� ���
7RWDO�VXSSOLHUV ������ ������
�����,��-���������� �� "������������ ������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
'HSUHFLDWLRQ
6SHFLDOLVW�PLOLWDU\�HTXLSPHQW ����� �����
%XLOGLQJV ��� ���
2WKHU�LQIUDVWUXFWXUH��SODQW�DQG�HTXLSPHQW ����� ���
7RWDO�GHSUHFLDWLRQ ����� �����
7RWDO�DPRUWLVDWLRQ ��� ���
7RWDO�GHSUHFLDWLRQ�DQG�DPRUWLVDWLRQ ����� �����
�'
������.��/�� ��������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
6WDWH�DQG�7HUULWRU\�JRYHUQPHQWV ������ ������
1RQ�SURILW�RUJDQLVDWLRQV ����� �����
2YHUVHDV ��� ���
3ULYDWH�VHFWRU ��� �����
/RFDO�JRYHUQPHQWV ��� ���
2WKHU ����� �����
7RWDO�JUDQWV ������ ������
��������������� � (�� � ������������������ �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
/DQG�DQG�EXLOGLQJV
/DQG ����� �����
%XLOGLQJV ������ ������
7RWDO�ODQG�DQG�EXLOGLQJV ������ ������
,QIUDVWUXFWXUH
6SHFLDOLVW�PLOLWDU\�HTXLSPHQW ������ ������
2WKHU� ������ ������
7RWDO�LQIUDVWUXFWXUH ������ ������
,QWDQJLEOHV
&RPSXWHU�VRIWZDUH ����� �����
2WKHU ��� ���
7RWDO�LQWDQJLEOHV ����� �����
,QYHQWRULHV ����� �����
7RWDO�LQYHQWRULHV ����� �����
2WKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV
3UHSD\PHQWV ����� ���
2WKHU ��� ���
7RWDO�RWKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ����� �����
7RWDO�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ������ ������
��
��������� ����*��������������������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
6XSHUDQQXDWLRQ ������ ������
/HDYH�DQG�RWKHU�HQWLWOHPHQWV ����� �����
$FFUXHG�VDODULHV�DQG�ZDJHV ��� ���
:RUNHUV�FRPSHQVDWLRQ�FODLPV ����� �����
6HSDUDWLRQV�DQG�UHGXQGDQFLHV �� ��
:RUNHUV�FRPSHQVDWLRQ�SUHPLXPV ����� �����
2WKHU ��� ���
7RWDO�HPSOR\HH�HQWLWOHPHQWV ������ ������
���������/�� �����*����������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
6WDWH�DQG�7HUULWRU\�JRYHUQPHQWV ����� �����
1RQ�SURILW�RUJDQLVDWLRQV � ��
3ULYDWH�VHFWRU �� ��
2YHUVHDV ����� ���
/RFDO�JRYHUQPHQWV � �
2WKHU ����� �����
7RWDO�JUDQWV�SD\DEOH ����� �����
������������������������� ��������� �
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
2SHQLQJ�QHW�DVVHWV ������� �������
2SHUDWLQJ�UHVXOW�DIWHU�H[WUDRUGLQDU\�LWHPV ������ ������
$VVHW�UHYDOXDWLRQ�UHVHUYH ��� �����
2WKHU�PRYHPHQWV ��� ���
&ORVLQJ�QHW�DVVHWV ������� �������
��
�����������!���������������������
(VWLPDWH�DW
������� �������
%XGJHW 2XWFRPH
�P �P
7RWDO�WD[�UHFHLSWV ������� �������
OHVV �SD\PHQWV�WR�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV�
��LQ�UHODWLRQ�WR�*67�UHYHQXH ������ ������
OHVV� SD\PHQWV�WR�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV�
��LQ�UHODWLRQ�WR�PLUURU�WD[�UHYHQXH ��� ���
7D[�UHFHLSWV ������� �������
��
���������� ������������������������
����� ���� ���� ��� ����������� ����������� ��� �� �� � ��������� ��� ������ ���������������� �������� ����������� �������� ������ ���������� �� ������ ���������� �� �������� ������� �������� �� ��� ����� �� � ����������� ���� ������ ��� ���� ��!� ��������������� ��������� �������� ���� � � ��� �������� ������� ������ �� ���������������������� ����
"� �������� �������� ��� ���� ���� ���� ����� !� ���� ��� � ��� ��#���������� ��� ����������� ��� �������� �������� �� ��� ����!� ����� ���� ��� ��� �����$��� ������� �� ���������%��� %��� ����������������$���$���������� ������������������������������������������������������� ���������!
���� ������������ ����������� ���� ����� � ���� ����� ���%�� � ��� ����� �� �%������ ���������������$��� � ����������� ���� ����!������ ����� ���&��������� '���������(���� � ���� ��� ��� )��� � ���*��%��� ���������� $����� $���� �%������ � ������#��������!
���� ��$� ������ ��� +�����$���� ���� ���������� ��������� ����� ���� � � ���� ������ �������������$�&����,����-$�����������!
'��� ���������+�����$����������� ������������������� ��������������������������������������������������������������� ��� ��������$����%�����$������������ �� $��� � ����� %���� �� � ��� �������� ��� %���� �������� !� ��� ���� ������������� ���+�����$��������� ��������.� ���.���������"��������� �.."�� �����������������������������������%���$������������ �/�������"�������/"��$��������������������������������������� �������������$��� �������� �������%�������� �����������������������������������������!
�������������������
����"�������������� �#$ ��������������������"����� ���%�"��&'''�����"������ ��� ��� ��� ����� �������� ���� ���� �������!� ���� ����%����� ��� ���� ������������� ��� ����� ��� %��� � ��� ����0����� ������� �)���������� ��������� $����� ��� ������� ���� ����������������������������� ������������������������� ���!
1� ������"������+����������������������������)���� �����*���� �����������%��2�#�������������������������� �����������������������������������!�'������� ����$������+���������������������� �� ��������������������������������#������������������3�4�45�������������������������$������� � ����������� ������� ��!������ ��%��� ������������$���������������.� ������ ������������������������������������ ����"�� ���"��� ����6����2��������'''!
��������������������������������������������������� �������������� ����+�����!
��
������������������������������������������������������������
17�
���������
PLOOLRQ
$&7�
������
PLOOLRQ
7$6�
��������
PLOOLRQ
6$
���������
PLOOLRQ:$
���������
PLOOLRQ
4/'
����������PLOOLRQ�9,&
����������PLOOLRQ
16:�
���������PLOOLRQ
��������������������� ����%������������������������������ ������$�������%����4!���� ����%����� ����������������������������������$�������������������������� �!�������!��������������� ���!����������������� �������������� ���� ������"�!
���� ���� ��� ���� �������� $��� ����%�� �� ��� ����� ����� $��� ��� "��� ������ �������������� �������� � � ��� ��� +�����$����� ������ +������������� ��� � �������(�����������������(���������&�)�����!
��%����4� ���$�� ��� ��� ����� ����������� ���� � �� ��� ���� � ��������� ���� �5��(����%��� ����� ������ ��� �� ��� �� ������� �� �� $����� � �������� ������ ���� �������!�"���� ���������������������������)���������$����� �����������������������%��� � ���� �������� �� � ��)�������� � ,����� +���� ������ �,+����� ����� ����)�������� �,+�������������!
��
���
������������
�������� ����������������������
�������������
3RSXODWLRQ�DV�DW
3HU�FDSLWD�:HLJKWHG�SRSXODWLRQ�
6KDUH�RI�:HLJKWHG�
*67�UHYHQXH�+&*V����8QTXDUDQWLQHG�
'LVWULEXWLRQ�RI�
���'HFHPEHU
UHODWLYLWLHV
����[����
SRSXODWLRQ
SRRO�DFFRUGLQJ�WR����
+&*V
*67�UHYHQXH
����
�D�
�E�
���������
���
���
��P�
��P�
��P�
���
���
���
���
���
���
���
16:
���������
�������
���������
����
��������
�������
�������
9,&
���������
�������
���������
����
�������
�������
�������
4/'
���������
�������
���������
����
�������
�������
�������
:$
���������
�������
���������
���
�������
�����
�������
6$
���������
�������
���������
���
�������
�����
�������
7$6
�������
�������
�������
���
�������
�����
�������
$&7
�������
�������
�������
���
�����
����
�����
17
�������
�������
�������
���
�������
����
�������
7RWDO
����������
QD
����������
�����
��������
�������
��������
�D��
3HU�FDSLWD�UHODWLYLW\�IDFWRUV�DUH�EDVHG�RQ�UHFRPPHQGDWLRQV�RI�WKH�&
RPPRQZHDOWK�*
UDQWV�&
RPPLVVLRQ��&*&��DQG�WDNH�DFFRXQW�RI�D�WHFKQLFDO�LVVXH�UDLVHG�E\
:HVWHUQ�$XVWUDOLD�LQ�UHVSHFW�RI�WKH�GDWD�VXSSOLHG�IRU�VWDPS�GXWLHV�SDLG�RQ�FRUSRUDWH�UHFRQVWUXFWLRQV�
�E�
7RWDO�ZHLJKWHG�SRSXODWLRQ�GLIIHUV�IURP�WKH�WRWDO�SRSXODWLRQ�LQ�FROXPQ���DV�WKH�SHU�FDSLWD�UHODWLYLWLHV�DUH�FDOFXODWHG�E\�WKH�&
*&�XVLQJ�SRSXODWLRQ�QXPEHUV�IRU�WKH
SHULRG���������WR�����������DQG�DUH�WKHQ�URXQGHG�
��
����������������������� �
'�� ���� ���� �������� �������� ���������� �� ��� ����� ������� � .� ��� .��������"��������� �.."��� 6������� +�������� ������� �������� �6+����� �� � ������7�������"�����������7"�!
��� �����!��"�� ���������"�
"�� ���������� ��� �� ��� +�����$����� ���� �������� � ��� ��� ����� ��� ������������� ������ �����$���� ��� ���� ������ ��� ��� �������� ����� ��� �� %� ������������$����%�����$��������� ������ � �����������%���� �������� !������ ��� �����������%�������������������������������������������������.."!
'������ �������������38��95!:������������.."�$����� ����������!������������������ ����%��������.."�������$�������%����;���� � ���%��� ������������$������������.� ��!
��
���
����������������
������
������������������
���������
�������� ����������������������
����������������������
���������
�������������
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
6WDWH�5HYHQXHV�)RUJRQH
)LQDQFLDO�$VVLVWDQFH�*UDQWV
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�����
�������
��������
5HYHQXH�5HSODFHPHQW�3D\PHQWV
�������
�������
�������
�������
�����
�����
�����
�����
�������
)LQDQFLDO�,QVWLWXWLRQV�'XW\
�����
�����
QD
�����
����
����
����
����
�������
0DUNHWDEOH�6HFXULWLHV�'XW\
�����
�����
����
����
����
���
����
���
�����
0DUNHWDEOH�6HFXULWLHV�'XW\�1HHGV
�����
���
���
���
���
���
����
���
���
$FFRPPRGDWLRQ�7D[HV
����
QD
QD
QD
QD
QD
QD
���
����
SOXV�5HGXFHG�5HYHQXHV
*DPEOLQJ�7D[HV
�����
�����
�����
����
����
����
����
����
�������
SOXV�,QWHUHVW�&RVWV�
,QWHUHVW�FRVWV
���
���
���
���
���
���
���
���
����
SOXV�$GGLWLRQDO�([SHQGLWXUHV
)LUVW�+RPH�2ZQHUV�6FKHPH
�����
�����
�����
�����
�����
����
����
����
�������
*67�$GPLQLVWUDWLRQ�&RVWV
�����
�����
����
����
����
����
���
���
�����
SOXV�2WKHU�,WHPV
:67�3D\PHQWV
����
���
����
����
����
����
���
���
�����
PLQXV�5HGXFHG�([SHQGLWXUHV
2II�URDG�'LHVHO�6XEVLGLHV
�����
����
�����
�����
����
���
���
���
�����
6DYLQJV�IURP�7D[�5HIRUP
�����
�����
����
����
����
����
���
����
�����
PLQXV�*URZWK�'LYLGHQG
5HPDLQLQJ�6WDWH�7D[HV
����
����
����
����
���
���
���
���
�����
SOXV�$GMXVWP
HQWV
��������%%$�$GMXVWP
HQW
����
����
���
���
���
���
���
���
����
7RWDO�*XDUDQWHHG�0
LQLP
XP�$PRXQW����
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�������
��������
*67�5HYHQXH�3URYLVLRQ����
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�������
��������
%XGJHW�%DODQFLQJ�$VVLVWDQFH��������
�������
�����
�����
�����
�����
�����
����
����
�������
��
������������������� ������ ������
6�������+��������������������������� ����%�� �%�$�������������������)������ ����� %����!� ������� ��� ��%<��� �� ����� ���������� ����������� �������� ������������� ������� � �������� �� ��� ��� "���� ��� � � * ��� ��� ���� ���� ��$ ������ �� �����������������+ � �!�(���������6+�����������$�������%����:!
������������������������������ ������ ������16: 9,& 4/' :$ 6$ 7$6 $&7 17 7RWDO
�P �P �P �P �P �P �P �P �P
�������� ����� ����� ����� ���� ���� ���� ���� ��� �����
��������������������������
'�� ���� ���� ��� ����� ����� $��� ��� �������� ������ ��� ��� +�����$����� �����+������������7"����3�8!����������$����� ������"���������+�������������!
����������� ������������ !� �������"�����
��%��� �9� ���� ��� ������ ��� ��� +�����$����� ������� �� ������ ������������������� ��� ���� ��� ���� ����� ��� ��� ���� ����� �� � ��� 6������� ���������� �� � �������������������� �������"���������+�������������!
'������ ��������������������������������������������$����������� �������%����������������� ���������� ������ ������� �%�� ������������!�������������� �� �� ��������� ����$�������������������������� ���������!��������������� ����$����%��� ��� ��� ������ � ���������� ������ ��� �!�525�� ������ � ��� #���������� �� � �*�� ��������������� �����������3;!����������������� ��!
-�� �;�#��������� ��� ���������� ������� � ��� ������ ���� ��� ���������� ������ �� %��!�2��� ��� ��� %����� ��� ��� "��������� ��������� �� ����������� ��� �������� �� �������� �����������������������+�'��$���������� ������������ �������������������������������������������������� �!����� ����������%�$���������������� ��������������������������������� ������������� ��������� �����������3�9!2��������������� ��� ����$����� �����$���� %�� ���� <������ ��� ���� �5�� ������� � � ������ ��� ��, ���- (�� ���#�������"�������%�"��&''.!
��
���
������� �������������������������������
�����
� �
�����
����!!"#!�
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
�P
*HQHUDO�SXUSRVH�DVVLVWDQFH
�����
�����
�����
����
����
����
����
���
�����
8QWLHG�ORFDO�URDG�IXQGLQJ
�����
����
����
����
����
����
����
����
�����
7RWDO�)LQDQFLDO�$VVLVWDQFH�*
UDQWV�D�
�����
�����
�����
�����
����
����
����
����
�������
�D�
7RWDO�)LQDQFLDO�$VVLVWDQFH�*
UDQWV�DUH�WKH�FDVK�SD\P
HQWV�WKDW�WKH�6WDWH�UHFHLYHV�RQ�EHKDOI�RI�ORFDO�JRYHUQPHQW���,W�LV�HTXDO�WR�WKH�HVWLPDWHG�HQWLWOHPHQW�IRU�D�JLYHQ
\HDU�DGMXVWHG�IRU�DQ�RYHU�RU�XQGHU�SD\P
HQW�IURP�WKH�SUHYLRXV�\HDU�
��
�� �#� �������$%����
��%����5���� �5������ �� ��������������+�����$���������������������������������� �� ��� ����� �� � ������ ���������� ������� $��� ������ ��� ��������� �� ����������� ������������������������!�������<�������������� �������$������� � �����%����$������� �����%����������������!
������������������������ ���������$�=
� ����
�� ������>
�� �����>
� ������������� ������>
� �����������$�� ��������� �>���
� ����������+�����$������ ������!
������������������������ ����������������%������� � ��� � ������������ � � ���������%���������������������%�����%������ ������ <� �� ���%���� � ������ ��������������������!������������������������������� ���� �$���������%���%��?���� ����������������� � ��� � ������ ��������� � ���������������������� �������%��!
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
3XEOLF�2UGHU�DQG�6DIHW\
/HJDO�DLG
������
���
���
�����
������
�����
�����
�����
������
)LOP
�DQG�OLWHUDWXUH�FODVVLILFDWLRQV
��
��
��
��
��
��
��
��
���
��
������
��
��
�������
3XEOLF�2UGHU�DQG�6DIHW\���WRWDO
������
���
������
������
������
�����
�����
�����
������
(GXFDWLRQ
*RYHUQPHQW�VFKRROV
�������
�������
�������
�������
�������
������
������
������
���������
�1RQ�JRYHUQPHQW�VFKRROV
���������
�������
�������
�������
�������
������
������
������
���������
9RFDWLRQDO�(GXFDWLRQ�DQG�7UDLQLQJ�)XQGLQJ�$FW
�������
�������
�������
������
������
������
������
������
�������
7DUJHWHG�SURJUDPPHV�DLPHG�DW�ERWK�*RYHUQPHQW�
DQG�1RQ�*
RYHUQPHQW�VFKRROV
�������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
�7DUJHWHG�3URJUDPPHV�1RQ�JRYHUQPHQW�6FKRROV
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
������� �
������
�����
������
������
�����
�����
�����
������
������� �
������
�����
������
������
�����
�����
�����
������
������
(GXFDWLRQ���WRWDO
���������
���������
���������
�������
�������
�������
�������
�������
���������
+HDOWK
%ORRG�WUDQVIXVLRQ�VHUYLFHV
������
������
������
�����
�����
�����
�����
���
������
+HDOWK�3URJUDPPH�*UDQWV
����
������
��
����
�����
+HDOWK�&DUH�*UDQWV
���������
���������
���������
�������
�������
�������
������
������
���������
1DWLRQDO�+HDOWK�'HYHORSPHQW�)XQG
������
������
�������
������
�������
+LJKO\�6SHFLDOLVHG�'UXJV
�������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
<RXWK�KHDOWK�VHUYLFHV�
���
���
���
���
���
��
��
��
�����
1DWLRQDO�SXEOLF�KHDOWK�
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
(VVHQWLDO�YDFFLQHV
������
������
������
�����
�����
�����
�����
�����
������
5HSDWULDWLRQ�JHQHUDO�KRVSLWDOV
�����
�����
��
���
��
��
�����
)ULQJH�%HQHILW�7D[�WUDQVLWLRQDO�JUDQWV�IRU�SXEOLF
DQG�QRW�IRU�SURILW�KRVSLWDOV�
�������
�����
������
������
����
���
������
+HDOWK���WRWDO
���������
���������
���������
�������
�������
�������
�������
������
���������
63(&,),&�385326(�3$<0(176���&855(17�385326(6
,QGLJHQRXV�(GXFDWLRQ�6WUDWHJLF�,QLWLDWLYHV
����3URJUDPPH���*RYHUQPHQW
�,QGLJHQRXV�(GXFDWLRQ�6WUDWHJLF�,QLWLDWLYHV
����3URJUDPPH���1RQ�*
RYHUQPHQW
&RPPRQZHDOWK�+HDGV�RI�*RYHUQPHQW�PHHWLQJ���
����SD\PHQW�WR�4XHHQVODQG�3ROLFH
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
6RFLDO�6HFXULW\�DQG�:
HOIDUH
$JHG�FDUH�DVVHVVPHQW�
������
������
�����
�����
�����
�����
���
���
������
+RPH�DQG�FRPPXQLW\�FDUH
�������
�������
�������
������
������
������
�����
�����
�������
'LVDELOLWLHV�VHUYLFHV
�������
�������
������
������
������
������
�����
�����
�������
&KLOGUHQ¶V�VHUYLFHV
���
�����
�����
���
�����
���
��
���
������
6XSSRUWHG�$FFRPPRGDWLRQ�$VVLVWDQFH�
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
8QDFFRPSDQLHG�KXPDQLWDULDQ�P
LQRUV
��
���
��
��
��
���
����
([FHSWLRQDO�FLUFXPVWDQFHV��(&��DGPLQLVWUDWLRQ
��
��
��
��
�
([WHQVLRQ�RI�IULQJH�EHQHILWV
������
������
������
������
������
�����
�����
���
�������
1DWLRQDO�,OOLFLW�'UXJV�6WUDWHJ\
�����
��
��
����
������
1DWLYH�7LWOH
��
��
��
��
�
7UDQVLWLRQ�WR�,QGHSHQGHQW�/LYLQJ�$OORZDQFH
��
��
��
��
�
&RQFHVVLRQV�IRU�&RPPRQZHDOWK�6HQLRUV�+HDOWK�
&DUG�+ROGHUV
��
��
��
��
�
6WDWH�6HQLRU¶V�&DUG�5HFLSURFDO�7UDQVSRUW�&RQFHVVLRQV
��
��
��
��
�
6RFLDO�6HFXULW\�DQG�:
HOIDUH���WRWDO
�������
�������
�������
�������
�������
������
������
������
���������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV
$VVLVWDQFH�IRU�KRXVLQJ
���
���
���
���
���
���
��
�����
$VVLVWDQFH�IRU�ZDWHU�DQG�VHZHUDJH
��
��
��
�����
������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW���%XVKFDUH�D�
�����
�����
������
�����
�����
�����
���
�����
������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���&RDVWV�DQG�
&OHDQ�6HDV�,QLWLDWLYH�D�
�����
�����
�����
�����
�����
�����
���
���
������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�5LYHUFDUH�3URJUDPPH�D�
���
��
���
��
���
��
���
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���(QGDQJHUHG�
6SHFLHV�3URJUDPPH�D�
���
���
���
�����
���
���
����
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�)HUDO�$QLPDO�&RQWURO�3URJUDPPH�D�
���
���
���
��
���
���
���
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
��
��
��
�����
��
��
��
��
�����
$LU�3ROOXWLRQ�LQ�0
DMRU�&LWLHV�D��
2FHDQV�3ROLF\
���
���
���
���
�����
���
������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV���WRWDO
������
������
������
������
������
������
�����
�����
�������
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
5HFUHDWLRQ�DQG�&XOWXUH
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD����
1DWLRQDO�:HWODQGV�3URJUDPPH�D�
���
���
���
��
��
���
���
���
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�5HVHUYH�6\VWHP�3URJUDPPH�D�
��
����
��
���
���
���
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
:RUOG�+HULWDJH�$UHD�0
DQDJHPHQW�DQG�8SNHHS�D�
���
������
�����
���
�����
��
�����
0DQDJHPHQW�RI�:RUOG�+HULWDJH�3URSHUWLHV
��
��
������
��
�����
0HOERXUQH�&RPPRQZHDOWK�*DPHV�����
��
��
��
��
�
5HFUHDWLRQ�DQG�&XOWXUH���WRWDO
�����
���
�����
�����
���
�����
���
������
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�:HHGV�3URJUDPPH�D�
���
��
�����
���
��
��
������
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�/DQGFDUH�3URJUDPPH�D�
�����
���
�����
�����
�����
�����
��
���
������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
)DUP
�)RUHVWU\�3URJUDPPH�D�
�����
�����
�����
���
���
���
��
���
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
0XUUD\�'DUOLQJ������D�
�����
�����
�����
������
����
�������
7DVPDQLDQ�:
KHDW�)UHLJKW���VKLSSLQJ
��
��
������
��
�����
([RWLF�'LVHDVH�3UHSDUHGQHVV
��
���
��
��
���
����
1DWLRQDO�/DQGFDUH�3URJUDPPH��1/3�
�����
�����
�����
�����
�����
�����
���
�����
������
5XUDO�$GMXVWP
HQW�6FKHPH
�����
�����
�����
�����
���
��
�������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�5LYHU�+HDOWK�3URJUDPPH�D�
�����
�����
�����
�����
���
�����
����
������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
:DWHUZDWFK�$XVWUDOLD�D�
���
���
���
���
���
���
���
���
�����
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
:DVWH�0
DQDJHPHQW�$ZDUHQHVV�D�
���
��
��
��
����
���
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
)LVKHULHV�$FWLRQ�3URJUDPPH�D�
��
��
��
��
�
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ��FRQWLQXHG�
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
���5LYHUZRUNV�7DVPDQLD�D��
��
��
����
��
���
*UHDW�$UWHVLDQ�%DVLQ�6XVWDLQDELOLW\�,QLWLDWLYH
��
��
��
��
�
)RUHVW�,QGXVWU\�6WUXFWXUDO�$GMXVWP
HQW�3DFNDJH
�����
�����
��
��
��
������
6NLOOLQJ�IDUP
HUV�IRU�WKH�IXWXUH
�����
�����
�����
�����
�����
���
����
������
:DU�6HUYLFH�/DQG�6HWWOHPHQW�6FKHPH
���
��
�����
��
������
(UDGLFDWLRQ�RI�5HG�,PSRUWHG�)LUH�$QW
��
������
��
��
�������
)DUP
�$VVLVWDQFH
��
��
�����
��
������
)DUP
�%XVLQHVV�,PSURYHPHQW�3URJUDPPH��)DUP
%LV�
��
��
��
����
���
:HVW������3OXV
���
��
��
��
����
3ODQW�'LVHDVH�DQG�(UDGLFDWLRQ
����
�����
����
��
������
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ���WRWDO
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
0LQLQJ�DQG�0LQHUDO�5HVRXUFHV��RWKHU�WKDQ�
)XHOV���0DQXIDFWXULQJ�DQG�&RQVWUXFWLRQ
1DWLRQDO�%XVLQHVV�,QIRUP
DWLRQ�6HUYLFH��1%,6�
��
��
��
��
�
0LQLQJ�DQG�0LQHUDO�5HVRXUFHV��RWKHU�WKDQ�
)XHOV���0DQXIDFWXULQJ�DQG�&RQVWUXFWLRQ���WRWDO
��
��
��
��
�
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ
,QWHUVWDWH�URDG�WUDQVSRUW
������
�����
�����
�����
�����
���
���
���
������
3HWUROHXP�3URGXFWV�)UHLJKW�6XEVLG\�6FKHPH
���
������
��
���
��
�����
�����
5RDGV�WR�5HFRYHU\���8QLQFRUSRUDWHG�$UHDV
���
��
��
���
��
������
*ROG�&RDVW�OLJKW�UDLO
��
��
��
��
�
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ���WRWDO
������
�����
�����
�����
�����
���
���
�����
������
2WKHU�3XUSRVHV
'HEW�5HGHPSWLRQ�$VVLVWDQFH
�����
�����
�����
�����
�����
�����
������
������
�)LQDQFLDO�$VVLVWDQFH�*UDQWV�IRU�ORFDO�JRYHUQPHQW
*HQHUDO�3XUSRVH�$VVLVWDQFH�*
UDQWV
�������
�������
�������
������
������
������
������
�����
�������
8QWLHG�/RFDO�5RDGV�*
UDQWV
�������
������
������
������
������
������
������
������
�������
&RPSHQVDWLRQ���FRPSDQLHV�UHJXODWLRQ
������
������
������
������
������
�����
������
�������
1DWXUDO�'LVDVWHU�5HOLHI
������
�������
���
��
���
������
1DWXUDO�'LVDVWHU�5LVN�0
DQDJHPHQW�VWXGLHV
���
���
���
��
���
��
��
�����
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
5R\DOWLHV
��
��������
��
������
�������
$&7�1DWLRQDO�&DSLWDO�LQIOXHQFHV
��
��
��
������
�������
2WKHU�3XUSRVHV���WRWDO
�������
�������
�������
�������
�������
������
������
������
���������
727$/�&855(17
���������
���������
���������
���������
���������
�������
�������
�������
����������
(GXFDWLRQ
*RYHUQPHQW�VFKRROV
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
�1RQ�JRYHUQPHQW�VFKRROV
������
������
������
�����
�����
�����
���
�����
������
,QGLJHQRXV�(GXFDWLRQ�6WUDWHJLF�,QLWLDWLYHV�3URJUDPPH�
���
��
���
���
��
������
�����
(GXFDWLRQ���WRWDO
�������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
+HDOWK
%ORRG�WUDQVIXVLRQ�VHUYLFHV
�����
�����
���
���
�����
���
��
��
�����
)HGHUDWLRQ�)XQG���4OG�,QVWLWXWH�RI�0HGLFDO�5HVHDUFK
��
������
��
��
�������
+HDOWK���WRWDO
�����
�����
������
���
�����
���
��
��
������
6RFLDO�6HFXULW\�DQG�:
HOIDUH
+RPH�DQG�FRPPXQLW\�FDUH
������
�����
��
��
��
�����
&ULVLV�DFFRPPRGDWLRQ�DVVLVWDQFH
������
�����
�����
�����
�����
���
���
���
������
6RFLDO�6HFXULW\�DQG�:
HOIDUH��WRWDO
������
������
�����
�����
�����
���
���
���
������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV
+RXVLQJ�DVVLVWDQFH�IRU�LQGLJHQRXV�SHRSOH
������
�����
������
������
�����
���
�������
������
&RPPXQLW\�KRXVLQJ
������
������
������
�����
�����
�����
�����
���
������
�������
�������
�������
������
������
������
������
������
�������
6RFLDO�+RXVLQJ�6XEVLG\�3URJUDPPH
�����
��
��
����
������
)HGHUDWLRQ�)XQG���&HQWHQQLDO�0RRUH�3DUN�7UXVW
���
��
��
��
����
�)HGHUDO�IORRG�P
LWLJDWLRQ
�����
���
�����
���
���
���
����
�����
�$GGLWLRQDO�)LUVW�+RPH�2ZQHUV�6FKHPH
������
������
������
������
������
�����
�����
�����
�������
�/LVPRUH�OHYHH�SURJUDPPH
�����
��
��
��
������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV���WRWDO
�������
�������
�������
�������
�������
������
������
������
���������
63(&,),&�385326(�3$<0(176���&$3,7$/�385326(6
&RPPRQZHDOWK�6WDWH�+RXVLQJ�$JUHHPHQW��&6+$�
����%ORFN�$VVLVWDQFH�%DVH�)XQGLQJ
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
5HFUHDWLRQ�DQG�&XOWXUH
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�5HVHUYH�6\VWHP�3URJUDPPH�D�
�����
���
�����
�����
�����
��
�������
5HFUHDWLRQ�DQG�&XOWXUH���WRWDO
�����
���
�����
�����
�����
��
�������
)XHO�DQG�(QHUJ\
�3KRWRYROWDLF�5HEDWH�3URJUDPPH��3953�
�����
�����
�����
��
���
���
��
��
�����
5HQHZDEOH�5HPRWH�3RZHU�*HQHUDWLRQ�
���
������
�����
�����
��
�����
�����
)XHO�DQG�(QHUJ\���WRWDO
�����
�����
�����
�����
�����
���
��
�����
������
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
0XUUD\�'DUOLQJ������D�
�����
�����
���
��
��
�������
1DWXUDO�+HULWDJH�7UXVW�RI�$XVWUDOLD���
1DWLRQDO�/DQGFDUH�3URJUDPPH�D�
�����
�����
���
������
�����
��
�����
6XJDU
��
��
��
��
�
*UHDW�$UWHVLDQ�%DVLQ�6XVWDLQDELOLW\�,QLWLDWLYH
�����
���
��
��
������
:DUQHU�&UHHN�'DP�DQG�1RUWKHUQ�0
LGODQGV�
:DWHU�3URMHFW
��
��
��
��
�
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ���WRWDO
������
�����
���
������
�����
��
������
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ
%XLOGLQJ�,7�6WUHQJWKV���7DV�,QWHOOLJHQW�,VODQG�
��
��
�������
��
������
$OLFH�6SULQJV�'DUZLQ�5DLOZ
D\
��
��
��
�������
������
5RDG�SURJUDPPHV
�������
�������
�������
������
������
������
������
������
���������
5RDG�VDIHW\�EODFNVSRWV���6WDWHV
������
�����
�����
�����
�����
�����
���
���
������
)HGHUDWLRQ�)XQG�3URMHFWV���1RUWKHUQ�7HUULWRU\
��
��
��
��������
�������
)HGHUDWLRQ�)XQG�3URMHFWV���7DVPDQLD
��
��
����
��
���
)HGHUDWLRQ�)XQG�3URMHFWV���4XHHQVODQG
��
�����
��
��
������
)HGHUDWLRQ�)XQG�3URMHFWV���1HZ�6RXWK�:
DOHV�9LFWRULD
��
��
��
��
�
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ���WRWDO
�������
�������
�������
�������
������
������
������
�������
���������
2WKHU�3XUSRVHV
6LQNLQJ�)XQG�RQ�6WDWH�'HEW
���
���
���
��
���
���
���
�����
1DWXUDO�'LVDVWHU�5HOLHI
�����
�������
��
��
�����
������
2WKHU�3XU SRVHV���WRWDO
�����
���
������
��
���
���
������
������
727$/�&$3,7$/
�������
�������
�������
�������
�������
������
������
�������
���������
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
6XSSOHPHQWDU\�FRQWULEXWLRQV
��
������
������
������
������
������
�������
3D\PHQWV�WR�'HEW�6LQNLQJ�)XQGV
�����
���
�����
���
�����
���
����
�����
7RWDO
�����
���
������
������
������
������
������
�������
5HSD\PHQWV�RI�&RPPRQZHDOWK�*RYHUQPHQW�
/RDQV
$&7�GHEW�UHSD\PHQWV
��
��
��
�����
������
/RDQ�&RXQFLO���KRXVLQJ�QRPLQDWLRQV
�����
������
�����
�����
�����
������
������
�����
������
�����
�����
�����
�����
�����
������
'HIHQFH
+RXVLQJ�IRU�VHUYLFHPHQ
���
����
���
��
��
�����
'HIHQFH���WRWDO
���
����
���
��
��
�����
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV
&6+$�ORDQV
������
������
�����
�����
�����
����
������
2WKHU�KRXVLQJ
��
��
��
�����
�����
�����
8UEDQ�ZDWHU�VXSSO\�DQG�WUHDWP
HQW
��
��
���
��
����
17���ZDWHU�DQG�VHZHUDJH�DVVLVWDQFH
��
��
��
����
���
*URZWK�FHQWUHV
���
��
��
��
����
8UEDQ�UHKDELOLWDWLRQ
����
��
��
��
���
&RPPXQLW\�IDFLOLWLHV���7RZQVYLOOH
��
��
��
��
���
&DSWDLQV�)ODW��$EDWHPHQW�RI�3ROOXWLRQ��$JUHHPHQW
��
��
��
��
�
6HZHUDJH
�����
����
��
��
������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV���WRWDO
������
���
�����
�����
�����
�����
�����
�����
������
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ
%RYLQH�%UXFHOORVLV�DQG�7XEHUFXORVLV
��
��
��
��
�
5XUDO�$GMXVWP
HQW�6FKHPH
�����
��
��
��
���
�����
:DU�6HUYLFH�/DQG�6HWWOHPHQW�6FKHPH
���
��
��
��
��
���
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ���WRWDO
�����
��
��
��
����
�����
5(3$<0(176
5HSD\PHQWV�RI�&RPPRQZHDOWK�*RYHUQPHQW
���/RDQV���WRWDO
�
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ
5DLOZ
D\�SURMHFWV
��
��
����
��
��
���
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ���WRWDO
��
��
����
��
��
���
2WKHU�3XUSRVHV
1DWXUDO�'LVDVWHU�5HOLHI
���
�������
��
��
���
������
2WKHU�3XUSRVHV���WRWDO
���
�������
��
��
���
������
727$/�5(3$<0(176
������
���
������
������
������
������
������
������
�������
2WKHU�3XUSRVHV
1DWXUDO�'LVDVWHU�5HOLHI
���
����
��
��
����
2WKHU�3XUSRVHV���WRWDO
���
����
��
��
����
727$/�$'9$1&(6
���
����
��
��
����
,QWHUHVW�RQ�/RDQ�&RXQFLO�DQG�17�*RYHUQPHQW�%RUURZLQJV
�����
�����
�����
�����
�����
�����
����
������
7RWDO
�����
�����
�����
�����
�����
�����
����
������
,QWHUHVW�RQ�&RPPRQZHDOWK�*RYHUQPHQW�/RDQV
$&7�*RYHUQPHQW�GHEW
��
��
��
�����
������
+RXVLQJ�QRPLQDWLRQV
������
������
������
������
�����
������
������
,QWHUHVW�RQ�&RPPRQZHDOWK�*RYHUQPHQW�/RDQV���
WRWDO
������
������
������
������
�����
�����
�����
������
'HIHQFH
+RXVLQJ�IRU�VHUYLFHPHQ
�����
������
���
���
��
������
'HIHQFH���WRWDO
�����
������
���
���
��
������
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV
&6+$�ORDQV
������
�������
������
������
�����
������
������
2WKHU�KRXVLQJ
��
��
��
������
�����
������
8UEDQ�ZDWHU�VXSSO\�DQG�WUHDWP
HQW
��
��
�����
��
������
17���ZDWHU�DQG�VHZHUDJH�DVVLVWDQFH
��
��
��
����
���
*URZWK�FHQWUHV
���
��
��
��
����
8UEDQ�UHKDELOLWDWLRQ
���
��
��
��
��
,17(5(67
$'9$1&(6
��
���
���$!�������%���&�������&�'
���
���������������������
�'���
����%���
������������
���������'
���
���()*!!!+
(���������
+)XQFWLRQ
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV��FRQWLQXHG�
6HZHUDJH
�����
������
��
��
��
�����
&RPPXQLW\�IDFLOLWLHV���7RZQVYLOOH
��
��
��
��
���
&DSWDLQV�)ODW��$EDWHPHQW�RI�3ROOXWLRQ��$JUHHPHQW
��
��
��
��
�
+RXVLQJ�DQG�&RPPXQLW\�$PHQLWLHV���WRWDO
������
��
������
������
������
�����
������
�����
�������
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ
%RYLQH�%UXFHOORVLV�DQG�7XEHUFXORVLV�
��
��
��
��
�
5XUDO�$GMXVWP
HQW�6FKHPH
���
��
��
��
��
���
:DU�6HUYLFH�/DQG�6HWWOHPHQW�6FKHPH
���
���
��
��
��
���
$JULFXOWXUH��)RUHVWU\�DQG�)LVKLQJ���WRWDO
���
���
��
��
���
���
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ
5DLOZ
D\�SURMHFWV
��
��
����
��
��
���
7UDQVSRUW�DQG�&RPPXQLFDWLRQ���WRWDO
��
��
����
��
��
���
2WKHU�3XUSRVHV
1DWXUDO�'LVDVWHU�5HOLHI
��
����
��
��
��
���
2WKHU�3XUSRVHV���WRWDO
��
����
��
��
��
���
727$/�,17(5(67
������
�����
������
������
������
������
������
������
�������
7RWDO�6SHFLILF�3XUSRVH�3D\PHQWV
���������
���������
���������
���������
���������
�������
�������
�������
����������
7RWDO�7R�
���������
���������
���������
���������
���������
�������
�������
�������
����������
7RWDO�7KURXJK
���������
���������
���������
�������
�������
�������
�������
������
���������
�������,WHPV�VR�P
DUNHG�DUH�FODVVLILHG�DV�SD\P
HQWV�WKURXJK�WKH�6WDWHV�
6800$5<�2)�63(&,),&�385326(�3$<0(176
�D�����7KHVH�SURJUDPV�Z
HUH�IXQGHG�XQGHU�1+7�3KDVH���Z
KLFK�ILQLVKHV�LQ�����������)XWXUH�SURJUDPV�Z
LOO�EH�IXQGHG�XQGHU�1+7�3KDVH���Z
KLFK�FRPPHQFHV�LQ���������
�
���
���$"�������%���&�������&�'
���
�������������,�����
� �
�����
��������������()*!!!+
3D\PHQW�WLWOH
16:
9,&
4/'
:$
6$
7$6
$&7
17
7RWDO
$JHG�FDUH�VHUYLFHV
�����
������
�����
�����
�����
�����
���
���
������
'LVDELOLW\�VHUYLFHV
���
���
���
��
��
����
&KLOGUHQV�VHUYLFHV
������
������
�����
�����
���
�����
���
���
������
/RFDO�*RYHUQPHQW�,QFHQWLYH�3URJUDPPH
���
���
���
���
���
���
���
���
�����
5RDGV�WR�5HFRYHU\�3URJUDPPH
�������
������
������
������
������
������
�����
������
�������
727$/�&855(17
�������
�������
�������
������
������
������
�����
������
�������
$JHG�FDUH�VHUYLFHV
����
���
��
��
���
����
&KLOGUHQV�VHUYLFHV
���
���
��
��
��
��
���
���
1DWXUDO�+HULWDJH�DQG�:
DWHU�3DUN��*RRQGLZLQGL
��
�����
��
��
������
%HUW�+LQNOHU�+DOO�RI�$YLDWLRQ
��
��
��
��
�
'HYHORSPHQW�RI�6HZHUDJH�6FKHPHV�IRU�%RDW��
+DUERXU�%HDFK�DQG�6LVWHUV�%HDFK
��
��
��
��
�
727$/�&$3,7$/
�����
���
�����
��
��
��
���
�����
727$/�',5(&7�3$<0(176
�������
�������
�������
������
������
������
�����
������
�������
',5(&7�3$<0(176���&855(17
',5(&7�3$<0(176���&$3,7$/
��
���������� ���������� ���� ��������������� ������ �
����������������� �������
��������������������������� �������������������� ���� ��������������������������������������������� ��� ��� ��������� ���������� ��������������� �� �������� ����� ������� ����������������������������������� ���������� ������ ��� � !���������"��!#� �� ��� $�%� ������ ������� !���������"$�!#� ��� &� ������ ���� ����������� !��� ���� ���������� ����������� ��������� � ��������� ������������������������ � ��!�"���#�����"��!'(#�������� �� ����� ���� ��� ������� �� �� ���������������� ��� ��� ��������� ������������ ����
���� ��� � ����� �� ������ "���������� ���� ����� ��� ���� �)���� ���� ������#� ��������������� ���$�!� ��� &�������������������� �%������� �� ��%� %���� ����$�!� ��� &�� ���������� ���� ��� � ����� �� ������� ��� ���� ��!� ��� ���� ��� &���� ��� � �� � ������������ ����� ����� ��������� ������$�����%�&''&('�)�����#�����'*�+,��������������� ����������������� ������������
���������� ���������
����$�!� ��� ����� ��� &� ��� � ����������� ���������� �)�������������� ��� ����� ���������� ��)���� � � ���� ������� ����� �� ��� ����� ���� ������%�� ����������� ��� ������ � � ���� ��������� ������ � � ��%� ������ ��� ��� ����������� ���� ���� ���������������� ���� ��� "���� �����#� �� ��������� ��������� ����� "!*�+'#� ��� ������� ������� ,���� )� ���� �� "�,�#� !�"���#���� �������� ����������� -������ &''�#����������� �� � ������ ��� �������� ���� �� ���$�!� ��� &� ��� %������ ��� �����!� ����������� .���#������ /����*� ��������( ����� !�"���#���� �����������������)�&'''�"����*���--(.�/#�
����$�!����������� ��� &������%���������������� �� ���� �����������������$�!� ���������� ��� ���� ��� ���� ����� ������� �������� �� ���� ��� ����� �������������������������� ���������������� ���������� ����� ���������� �����0���� �������������������������������� �������)������� ������� ��������� �� ����� ��������� ����� ������� �&��� ������� �� ������ �� ������ � �%���� � � � ��� �������� �������� � � ���� ������� ��������� � � ���� ������� ����� � ���������� �� ����������� � ����� ����������������� ������
�� ��������������������
���� ��� ����� ��������� � ������� ������� � � � ��������� ��� $�!� �%������$�!���������� ��� ���� ���� ����������� � � ���1 ������� ������"���� ������ ��%�������# � ��������������� ����
��
$�!���������� ���� �������� ���������������� ��������� ������$�!������������ ���������������� ��������� ��� ����� ����%� ����������� ������������ � ��������������� ����&�� ���������� �������������� ��� � ��� ��� ����� ��� ���������� ������������������
$�!� �%������ �����$�!������������%��� ����$�!�������� ���������������������)������������ ��������������� �����%� �������%���������������� �� � ��
���� ���� ����������� � � ���1 ������� ������ "�� ��� �� �������#� ���� ��� ��������� ��� ���� ����&� � � ���1 ������� ������ ����� �)� ���� ��%� ������ ���� ��� ������������������� ������� ��� ��������� ����� ��� ��������������������������" � ������������ ��������� � ������������������� ���%���� )#�� ����1 �������������� ������������������ ����
*��� ����������� � � ���1 ������� ������ ������ � ���� ����� ������ � ������� ������� ��������� ����� ������� "��%�������#� ��� ��%���� ����� ����� ���� � � ��������� �����1 �������������
������������
���� �����������"� �$�!������������2�� ����#��������������� �����������#����������������%��������
���� ��������������� ����������������� ����%�������1�%��������������� ������ ���� ��� ��� �� ��� �� ��� ���� ��� ������� ��%� ������ �%����� ����� ���� ������ �� � �� ��� ��%�������� ��� ���1 ������� ������� ��� ������ ��� �� �������� ������� ��������� � ������������������� �� ��%� ������ ����� � ��� ���� ������ ��� ����� ������������������������� ��)������
�!��"���#���
�������������������������&��� ����������������������$�!������ ����*�������������� ��� �����������������������
��� ��
����������� ���������������� ���������� ������������������"�������������3��%���� ����%��3���%� ���������� �����3�����3�������� ��� ����#�#�������������� ��������� ������� ������"���� ��� ��������3� �%����� ���3� ��� ��%���������� ����� �����������#��*����������������������� ��� ������� ������� ����%� ����� �� ����������������4������%����� ������������������������� ��� �� �%����� ��������� %������������
��
��������
������������ ��������� ����%� ����������� ������ �������������������������������� ���� ������� ������� �� �� ������ ��� ������� ���1 ������� �� �� ������ ����� ��� ��� � ���� �������� ������ ����� ����������� ����� �� ��� ��� ���� � ���� ������� ������� *��� ��� ��� �� ��������� ���� �� � � ������ ��� � ������ ���� ���� �������� � � ��������������������������� ����� ���
���#�$!�%����������
���� ���� ��� ��������� ������ ���� ��� ���� ��� ���� ���� ��� ������� ��� � ������������������ ��������� ���� ��� ��������� � ������ � ���� ����� � � ��� �����" ��� ���� �� �� ��� ����#� �� �� ���� �� � ������ ��� ����� �� �%��� ���� ����)� ������ �)������ ���� ��������������%���������������������������� �������������� ��������� �� ���� ��� ���� ���� ��� ����%��� � � ���� ���� �)������ �� ��������� ��������� ������� ����)������� ���������������������������������� ��������� �� ��������� ��� �������������
� ����������������
�������� �)��������������"$�!��� ����2�� ����#������������������ � ��� ����� ����������� � �������� ���� ���������� �� ���� ��%�������1�%���� ������� ������� �)������������������ ���������������)�����%��������� ������� ������ �� ��� &��������� �%��������� ��� &���� ��������� ����%� ����������� �� ������� �)��������������������������������������
*������� ���� ������ ��������%���������
*������� ���� �����%���������������1 ����������������
*��� ������������ � � ������ ���� ��� ���� � ������ ������ ��� ����� ���������
�0����
5��� �)�������������
����������������������������������������������������������
( �������� �)��������������� ������������������������������� ����1 ����������������������� ���� � �� ������ � � ����� � ���)� ���� � �)� �� ����2���� � � ���������� ������������� ������ ���� ���� �)���� ���� ������ ��� ��������� ��� ���� ������� �)���������������4��%� �� ����������������������� ������� ���������������� ������������ �������������%������������%����� ������������������������������������� ���������� � ������������ ���������������������)�� ��������� ���������������� �� ��� ���������������� )������ � ���������������� ��������� �)��������������
��
�� �������������
���� �������� ���� ������ ��� ��������� �)� ������ ���� ���� ��� ��%��������� �� ������������� � ������)��� ����� � ��� �������� �)������������������� ���� ����%������������ ������������� � ������)��� �������������������)�� ����������������%������� 0������� � � �����)� � ��������� �������� �����)� ����������� ����� ���� ���������������� ��� � �%��������� � � ��%� ������ ������������ *��� �%����� �������� �������� ��� ���� !������ ���� ����� ��� ��������� ���� � ���� 4���� � 0�������� ���� �������!������ "40�!#�� ��� ���� ��������� ��� ���� ������� � ���������� ���� ��� ���� ������������� �� �������������
����������$���#����"�����"�$!�%��&��"��"�!��������$�����%���#'
���� ��������� � � ���� � ��������� ���� ��������� ������� ��� ���� � ��� � �%��� �)��������� ���� ���� � ���� $�!� �%������ ��� $�!� ���������� � $�!� �%������� $�!��������� ��� ���� � ��������� ���� ���� ��� ���� ����� ������ ��� ���� � ��� �� ���� �� ����� � ���� ��� ��)� � � ���� � ��������� ���� � � ���� ����������� ���� ���%� ����������� � ���� ���� ������%����������������������������������
�"����!�"!����$�"������
��������������)��������������������� ��$�!���� ��� ���������)������������������� �$�!� �������������� ������� ���� ���� �� ��%� ������ ����� �� ���� ������� ���1 �������� �� ����������� ��������������� ��������� �� ����������� ���������������� ���(�
����������������������������������������������������������
6 ���� ���� ��� ��%��������� ��� ������� ������ � � �����)� �� ������ ����� ��� ��� &���� �������"���������� ������������������� ��� &�
��
���(����)*��������(�����!����("�(����$��#��(+!�"� �"���
������������ ����
������������������������
����������������������������
� � ������� ��� ���� ����
����������������������� ����
�,QFOXGHV�5HVHUYH�%DQN�DQG�RWKHU�
ERUURZLQJ�DXWKRULWLHV�
�*RYHUQPHQW�GHSDUWPHQWV�DQG�
DJHQFLHV�WKDW�SURYLGH�QRQ�PDUNHW�
SXEOLF�VHUYLFHV�DQG�DUH�PDLQO\�IXQGHG�
WKURXJK�WD[HV�
�3URYLGH�JRRGV�DQG�VHUYLFHV�WR�
FRQVXPHUV�RQ�D�FRPPHUFLDO�EDVLV��DUH�
IXQGHG�ODUJHO\�E\�WKH�VDOH�RI�WKHVH�
JRRGV�DQG�VHUYLFHV��DQG�DUH�JHQHUDOO\�
OHJDOO\�GLVWLQJXLVKDEOH�IURP�WKH�
JRYHUQPHQWV�WKDW�RZQ�WKHP�
������� ��� ����� ��������������������������������������������� ����%� ���������� � � �%����� ������� �� %����� ���� �� ����)� ���1� &��� ��� ��� ��� ��� � � �����������%��������������� � ������������)��� � ��%��%�� ���� � �� � �� � ����� ��������� ���������������� %����� ��� ���)� ��������� ����������������� ��������� )���%������������ ��� � �� ����� ��� ���� ��� ������� �%�� ��� ����� ��� ������ )� ��� ��������� ����� ����������%� ��������� ��������� ����������������� ��������
�� ������������������ ���������,�-)�&�� -)'����������������
����������� ��������� � ��������� ������� ���������� �������� � �� !�"���#����� "��!'(# ���� ��� ��%� ������� ��� � �� �� �� ��1����� ���� �� �� ����� ������� ��� ������������� ��� ������� ��� ���� ������ ���)� ���� ��� ��� �)� ����������� ���� ���� ���� �%�������������������������� �����7��� ��������� ������ ��� &���������������� �%���� � ������������ �%� %��� � � ���� ������� �� � ����� ��� ��������� � ��%� ������������������������ ��� � �������������%����������%������
��� �� ���� ����������� ���� ���������������������������� �� ��������� ��������������!'(� ��� &�������� �8
� ����������� � ��������� � ������������������������� ����� �����3
� ������������ � ������������������������������������3���
��
� ����������� ����� �������������������������� ���2��� ����������������
��� �������� ��� ������ ���� �� �� ����� ����������� ���� ���� �� ���� ��� ������ ��� ��� ������������������������ �� �������� ��� ������� �������� � ��������� ��������� ���� ������� �� � ����� ��� ������� ��������� � � ���� ��%� ������� ���� ���������������������������� ��� � ������������� ���%��������� ��
9����� ��!'(� � �%����� � ���� �� ��� &� � � �� ��� ���������� ��� ������ ��� ������)���%� ����������������������������� ������������������������ ����� ���� ����0������������������ ���� �����������)������������!'(�
�� ��������� ���!'(� ��������������������������)����������� �� ��� � �������� ����%� ����������� ������� ��������: ����������������������� ���� �%��� ��������� ������������������������������������ �����;�� ������� �;� �������� ���������������������������
����������������� ������� -)����������
��� �� ��� � ���� �� ����������)� � � � ������� � � ���� ��������� � � ������� ����������������$�!������������������ ��������� ��� &�� ����������������������� ����������%�����������%�� �����������&����� ��������� ������������� ���������� �����&� ��� ���)� ����� ����� � ���� ��� ��� &�� ��� ����� ��� ���� ���� ��� � � ������������ ���������� ���� ���� ��������� � � ����������������������&��
����$�!������!'(��� ���������� � ���� ������� � ����������� ����� � � ��� ��� ������ �������� ���� ��!'(� ������������ ���� ���� ������������ � � ���� ������� ����� � �������� �� ��%� ������� ������� ���1 ������� �� �� ������ ��� ������� �������� �� ����������� ��
� ��������� �� ���� ��)� � ����� ��� � ����� � ���� � �)� $�!� ��� ������������� ��3����%� ���� ��$�!����� ��� &������������� ���������� �1����������)�������!'(�������������������� �� � ����� ���� ����� ������� ��� ����������� � ���� �������%��� � � ���� ��� �)������ ���� ��� ����� % ������ ��� ���� � ������� � �� ���� ������� ����� �� � ���� � ������� ������ � ���������)� ��� ���� �� ��������� � �%���������������������� �������� ��� &��
���� ����� �� �%��������� � ������ ��� ����������� �� ����� ������ � ����)����� � �����!'(� ��� $�!� ���� ���� ,�� � �%�������� �������8�� �������� � � ��� ������� ���������"�������������������� ��������)�� ���#3���������������%�������� ���� �������� ����������3� ��� ����� ��� ������� ���� ��� ������� ��� � ����� ������� ����������� ���� ����
5��� � ��!'(� ��� ������ %������� ������� �)� ���� �%������ � � ��������� ����� � � �� ���� ��� ����� ������� 4��%� �� ���� � $�!� ��� ������ �%�������� �� ���������� ���������� ���������"�����������)� ��������� ������������� ���������� ���#��� ��� �����)� ��� ���� � �� � �� � � �%������ � � ���������� ��� � � ��� ����
��
�%�������� �� ���� �&��� ����� ������� ��� ���� ���������� � � ���� $�!� ���� ��� ���������� � � ����� ������� 4��%� �� �%�������� ������ ������ ��� $�!� ������ �������������������������������������������� ����� ���������� ����
!����� �������� ��� � �����������������$�!������!'(�� ��������� �� �������� �� ��������� ��� ������(�� �� ��� � �� � ������ ��� ���� �� � ������ ������� ���� ���)������ ��� � �%����� ��� ���� ��!� ����������� .���#������ /����*���������( ����!�"���#����������������������)�&'''�"����*���--(.�/#�
��
��+!���)*�� �!�"��.�.�$$����"���+��%������ -)���.��� ���������������.��.�,VVXH $$6���7UHDWPHQW *)6�7UHDWPHQW
$VVHW�ZULWHGRZQV 7UHDWHG�DV�SDUW�RI�RSHUDWLQJ
H[SHQVHV�
7UHDWHG�DV�UHYDOXDWLRQV��RWKHU
HFRQRPLF�IORZV���H[FHSW�IRU�PXWXDOO\
DJUHHG�ZULWHGRZQV��DQG�WKHUHIRUH
UHPRYHG�IURP�H[SHQVHV�
*DLQV�DQG�ORVVHV�RQ�DVVHWV 7UHDWHG�DV�SDUW�RI�RSHUDWLQJ
UHYHQXHV�H[SHQVHV�
7UHDWHG�DV�UHYDOXDWLRQV��RWKHU
HFRQRPLF�IORZV��DQG�WKHUHIRUH
UHPRYHG�IURP�UHYHQXHV�H[SHQVHV�
3URYLVLRQV�IRU�EDG�DQG
GRXEWIXO�GHEWV
7UHDWHG�DV�SDUW�RI�RSHUDWLQJ
H[SHQVHV�DQG�LQFOXGHG�LQ�WKH
EDODQFH�VKHHW�DV�DQ�RIIVHW�WR
DVVHWV�
$FW�RI�FUHDWLQJ�SURYLVLRQV�LV�QRW
FRQVLGHUHG�DQ�HFRQRPLF�HYHQW�DQG�LV
WKHUHIRUH�QRW�FRQVLGHUHG�DQ�H[SHQVH
RU�LQFOXGHG�LQ�WKH�EDODQFH�VKHHW�
&RPPRQZHDOWK�GRHV�QRW�FRPSO\�
ZLWK�WKLV�ODWWHU�UHTXLUHPHQW
�VHH�3DUW�,,��
,QWHUHVW�IORZV�UHODWHG�WR
VZDSV�DQG�RWKHU�ILQDQFLDO
GHULYDWLYHV
7UHDWHG�DV�RSHUDWLQJ�UHYHQXHV�DQG
H[SHQVHV�
7UHDWHG�DV�ILQDQFLQJ�WUDQVDFWLRQV�DQG
VR�QRW�LQFOXGHG�LQ�UHYHQXHV�DQG
H[SHQVHV�
$FTXLVLWLRQ�RI�GHIHQFH
ZHDSRQV�SODWIRUPV
7UHDWHG�DV�FDSLWDO�H[SHQGLWXUH�
'HIHQFH�ZHDSRQV�SODWIRUPV�DSSHDU
DV�DQ�DVVHW�RQ�WKH�EDODQFH�VKHHW�
'HSUHFLDWLRQ�H[SHQVH�RQ�DVVHWV�LV
UHFRUGHG�LQ�WKH�RSHUDWLQJ
VWDWHPHQW�
7UHDWHG�DV�DQ�H[SHQVH��'HIHQFH
ZHDSRQV�SODWIRUPV�GR�QRW�DSSHDU�DV
DQ�DVVHW�RQ�WKH�EDODQFH�VKHHW�DQG�QR
GHSUHFLDWLRQ�LV�UHFRUGHG�LQ�WKH
RSHUDWLQJ�VWDWHPHQW�
&RPPRQZHDOWK�JHQHUDO
JRYHUQPHQW�VHFWRU
LQYHVWPHQWV�LQ�SXEOLF
FRUSRUDWLRQV
,QYHVWPHQWV�LQ�SXEOLF�FRUSRUDWLRQV
DUH�YDOXHG�DW�KLVWRULF�FRVW�LQ�WKH
EDODQFH�VKHHW�
,QYHVWPHQWV�LQ�SXEOLF�FRUSRUDWLRQV
DUH�YDOXHG�DW�FXUUHQW�PDUNHW�YDOXH�
)RU�SXEOLFO\�OLVWHG�FRUSRUDWLRQV��WKH
VKDUH�SULFH�LV�XVHG�WR�FDOFXODWH
PDUNHW�YDOXH��)RU�QRQ�OLVWHG
FRUSRUDWLRQV��WKH�FXUUHQW�YDOXH�RI�QHW
DVVHWV�LV�XVHG�
3XEOLF�GHEW�QHW�LQWHUHVW 3UHPLXPV�DQG�GLVFRXQWV�RQ�WKH
UHSXUFKDVH�RI�GHEW�DUH�LQFOXGHG�LQ
SXEOLF�GHEW�QHW�LQWHUHVW�H[SHQVHV
DW�WKH�WLPH�RI�UHSXUFKDVH�
UHJDUGOHVV�RI�ZKHWKHU�WKH�VWRFN�LV
FDQFHOOHG�DW�WKDW�WLPH��,VVXH
SUHPLXPV�DQG�GLVFRXQWV�DUH
DPRUWLVHG�RYHU�WKH�OLIH�RI�WKH
VWRFN�
5HSXUFKDVH�SUHPLXPV�DQG�GLVFRXQWV
DUH�WUHDWHG�DV�HFRQRPLF�UHYDOXDWLRQV
DW�WKH�WLPH�WKH�GHEW�LV
UHSXUFKDVHG��SURYLGHG�LW�LV�YDOXHG�DW
KLVWRULFDO�FRVW���7KH�*)6�FDVK�IORZ
VWDWHPHQW�LQFOXGHV�UHSXUFKDVH
SUHPLXPV�RU�GLVFRXQWV�LQ�WKH�\HDU
WKDW�WKH�UHSXUFKDVHG�VWRFN�LV
FDQFHOOHG�RU�PDWXUHV�
)LQDQFH�OHDVHV 7UHDWV�ILQDQFH�OHDVHV�DV�LI�DQ�DVVHW
ZHUH�SXUFKDVHG�IURP�ERUURZLQJV�
7KDW�LV��WKH�OHDVH�SD\PHQW�LV�VSOLW
LQWR�DQ�LQWHUHVW�FRPSRQHQW��ZKLFK
LV�VKRZQ�DV�DQ�RSHUDWLQJ�H[SHQVH�
DQG�D�SULQFLSDO�FRPSRQHQW�
7KH�DVVHW�DQG�WKH�OLDELOLW\�DUH
UHFRUGHG�RQ�WKH�EDODQFH�VKHHW�
7KLV�FRQYHQWLRQ�GRHV�QRW�DSSO\�WR
WKH�FDVK�IORZ�VWDWHPHQW��ZKLFK
GRHV�QRW�UHFRUG�WKH�DFTXLVLWLRQ�RI
WKH�DVVHW�RU�WKH�OLDELOLW\�
$V�SHU�WKH�DFFRXQWLQJ�VWDQGDUG�
H[FHSW�WKDW�WKH�*)6�FDVK�IORZ
VWDWHPHQW�LQFOXGHV�WKH�DFTXLVLWLRQ�RI
WKH�DVVHW�DV�D�VXSSOHPHQWDU\�LWHP
IRU�WKH�FDOFXODWLRQ�RI�WKH
VXUSOXV�GHILFLW��XQGHUO\LQJ�FDVK
EDODQFH��
�
������6� ����������$�!� �%������������������������� ���!'(������� � ���
��+!���/*����"��"�!��������$��� ���.��� -)���0��(����.��1�������������
2XWFRPH
�P
*)6�UHYHQXH��3DUW�,,� �������
OHVV �*67�UHYHQXH�IRU�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV ������
*)6�UHYHQXH��3DUW�,� �������
SOXV �GHIHQFH�DVVHW�UHYHQXH�UHFRJQLVHG�ILUVW�WLPH �����
SOXV �IRUHLJQ�H[FKDQJH�JDLQV �����
SOXV �RWKHU�HFRQRPLF�UHYDOXDWLRQV ����
SOXV �SURILW�RQ�WKH�VDOH�RI�DVVHWV �����
SOXV� VZDS�LQWHUHVW�UHFHLYHG �����
$$6���UHYHQXH��3DUW�,,,� �������
*)6�H[SHQVHV��3DUW�,,� �������
OHVV �*67�*UDQWV�WR�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV ������
OHVV� LQWHUHVW�RQ�*67�RYHUSD\PHQWV ��
OHVV�*67�PXWXDOO\�DJUHHG�ZULWHGRZQV ��
*)6�H[SHQVHV��3DUW�,� �������
SOXV �UHYDOXDWLRQV�ZULWHGRZQV�IURP�VXSHUDQQXDWLRQ ���
SOXV �QHW�ZULWHGRZQ�RI�DVVHWV�EDG�DQG�GRXEWIXO�GHEWV �����
SOXV �IRUHLJQ�H[FKDQJH�ORVVHV ��
SOXV �RWKHU�HFRQRPLF�UHYDOXDWLRQV ����
SOXV �ORVV�RQ�WKH�VDOH�RI�DVVHWV ��
OHVV �FRVWV�RI�DVVHW�VDOHV ��
OHVV �RWKHU�SURSHUW\�H[SHQVHV �
SOXV� VZDS�LQWHUHVW�SDLG �����
SOXV� GHIHQFH�ZHDSRQV�SODWIRUPV�GHSUHFLDWLRQ �����
OHVV� GHIHQFH�ZHDSRQV�SODWIRUPV�LQYHVWPHQW �����
SOXV�$XV$LG�,'$�$')�H[SHQVHV �
OHVV� UHYHUVDO�RI�LQWHUHVW�FDSLWDOLVDWLRQ �
$$6���H[SHQVHV��3DUW�,,,� �������
������'� ���������� ����������������� ����� ������ ��� ����$�!����� ��� ����������������� �����������"$�!������������#�
��!'(� �%����������������������������������!'(�������� ����� �������!���� �)��$�! �%��������������������������������$�!�������� �����������
�����������)�� ���� ������������� ������� ���� ��!'(� ��� ����� ������ �� � ���� � ��� )��������������$�!�������� ����������� �������� ����)������ � �������������� ���������� � �%�����������������������������������6���%��
������������ ��� ����� �������������������������������� � �������������%������� ���� �������� �%������ ����������� �������$�!�������� �����������
�������������� �%�����)�� ����������� �������������� ����������� ����������� �������� ������ ��%��������� ����� ��� � ��� ��� ��������� ������� � �� ��� �� ������� ���� ��
�!
���������%� �������%����"������������ �� � �#������%������������������������������������� �����$�!���� ��������������������!'(���� ������������%��������� �������� ���������������� ���� ������!'(����������� � ��������� � ������������� ������ ����� ������ ��� ��������� ��� �� � ������ ��� ���� ������ ��%��������� 5��� � ����������������� ��� ��� &����������%������������ �������� ������������������������ �� � ����"������������������� ����� �����#� ���� ���������� ���������������%��������
��+!���-*����"��"�!��������$��� -)������������������(!����.�$��"�!�+�!��"��������
2XWFRPH
�P
$$6���RSHUDWLQJ�UHVXOW�EHIRUH�
H[WUDRUGLQDU\�LWHPV��3DUW�,,,� ������
1HW�FODVVLILFDWLRQ�GLIIHUHQFHV ��
*)6�QHW�RSHUDWLQJ�EDODQFH��3DUW�,,� ������
OHVV �SXUFKDVH�RI�SURSHUW\��SODQW�DQG�HTXLSPHQW�
DQG�LQWDQJLEOHV��DFFUXDOV� �����
OHVV �DVVHWV�DFTXLUHG�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV ���
OHVV �RWKHU�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV ��
OHVV �LQFUHDVH�LQ�LQYHQWRULHV ���
SOXV �GHIHQFH�ZHDSRQV�SODWIRUPV�LQYHVWPHQW �����
SOXV �SURFHHGV�IURP�VDOHV�RI�SURSHUW\��SODQW�DQG�
HTXLSPHQW�DQG�LQWDQJLEOHV��DFFUXDOV� ���
SOXV �GHSUHFLDWLRQ�DQG�DPRUWLVDWLRQ �����
OHVV�ZHDSRQV�GHSUHFLDWLRQ �����
SOXV� UHYHUVDO�RI�LQWHUHVW�FDSLWDOLVDWLRQ �
)LVFDO�EDODQFH��*)6�QHW�OHQGLQJ��3DUW�,,��D� ������
�D� 7KH� ILVFDO�EDODQFH� LQ�3DUW� ,,� LV������PLOOLRQ�KLJKHU� WKDQ� WKH� ILVFDO�EDODQFH�SUHVHQWHG�HOVHZKHUH� LQ� WKH)LQDO�%XGJHW�2XWFRPH��DV�H[SODLQHG�RQ�SDJH����
��
�������������� ������ ������� � �������� ����
5��� � ���� .���� �"���#������ � ���#���� ��� ���� ����#� �� ��##��1�����(������ �������������������"�����$�#�����$!�� �������� ���� �� ������������!���������� ��� ����������� ������%������ � ���������� ���)� ������������������� ������ ����$!�� ��� !���� �������� ����������������������� ����!���� ������ ��� ���������������� � ������� �����������)�� ������������ � � $!�� ��� ���)� �� ��� �)������ � � ���� $!� �%������������!����� ������ ��� ������ �%������������������� ������������������: ����
5��� � ���� �$��� ���� ����������� ��� �� ������ ���� ���� ������ )� ��������� � ��������%�����!��������� ��� )������������ ���� ��������������%������������� $!�� � � ��� ���� ����� ������������ " � � ��� ��� �� ���� $� ������ ,�������������"$,�##��$ �����������!���������������������� ���� � ������������� &� ���%��� ���������������������� ������ � � ���� �� ������� ��������� ��� ����!���� � "$��#��� �� ��� ���� �� ��������� � � ���� ������������� $��� ���� ����� ������������������������"���#�� �������������� �������������� �%�������� ������$�"�����������1<������������#������������������������� � ��)���%� ����������������� ������ ��� ���� ������ ���� ��� ��� ����� ���� $,�� "��%��� ����� $!�� ��������������#��
$��� �� ������� ��������� ��� ���� !����� ��� 6//(1/6��� =->+��������� � ��� � ���� ���6//61/'����������������� ������������� ���� ������������ �)���������������������� � ���������)� ���� ��� ����� ���� $!�� ������������ ������ ����� ���� ��������������
���: ����������������� ��� ������������������$!��������������� �%�����
���� ����� � ���� ���������� �� ������ "������� ��� : �� �� ��� : �� ��� �������%��)# ������ ����� � �������� ���������� ���� ����������� ���6//(1/6�� ���: �� ��� ���� ��������������������� ��������������������� ������������������ ��� ����!������ ���: �� ������� ����������� ������ ��� ������ � ������������$!�� �%�������� ����$� �����,�������������� "$,�#����� ��� ����!����� ���6///1/(� "���� ����������� ������$!�� � ���� ���� ���� � ���� ����������� � � � ������ �� ���1<���� ���� �������� � ����$!�� �������#������� �������������� �������������������������������$�%� ������������ !��������� "$�!#� ���� �� ��%� ������ ��� ����� ��������� ��� : ����� �����=>??���������� ��� ��������� ����������� ��� �������: ������������� �������������
����������������������������������������������������������
' ���� �� �� ���� �� ������� ��������� ��� ���� !���� � �������� �� ����� ������� �������������������������� ��!���� ���������������� ����������������������� ��������$����������%� �������������)������ �������������������������!�������$��������������������$,������������$!������������������
> ��������������� �������� �)����� � � ���� �����$!�� �%����� ��� ���� � ���� ��� ���!����� ������1<��������� ������� � � ���� ������������ � �$!�������������� � � ����)� ��� � � ������������������ �� ������� �����1<�������� �������������$�������������������� ��������
��
������� ��������� �� ������������� � � $�!� �%����� ��� $�!� ��������� ��� : ���� ��: ��������� �����������������6�
��������� � ���������������� ���������� ����� ����� ����� � ������ ���$�!����� ���� ��������� ���$�!������ ��� ���: ����� ������ =-/-��������� � ��� � ����$�!����� ��� ��� ���� ��� : ���� ��������� ���������� � ����� ������� ��� ���� ���������� � $!�� ����%���������)������������$�!����������������: �����
���� �� � ���� ���������� �� ������ �%�� ���� ���� ���� ������ ��� ���� ������� � � �� �������� �)�������������� ��� ���� ��������� � ��� ��� ��������������� ���!�������� ����������������� ����
�� ��� ��� � ������������������� � �$!����������������������������!���������� ������������(/�� ������������� ���$����#��&'''('��
��
��������� �������������������������������
������ ��� �� ��� ����������� �������� ���������� ������� ��� �������� �������������� ���� ��������� ���� ����� ��� ����� ��������� ��� ����������� ���� ��� !"������������������#�
��
�������������� ��������� ���������� �� ������ ��������� ���� �� ������� ����
������� �
(VWLPDWH�DW
������� ������� �������
2XWFRPH %XGJHW 2XWFRPH
�P �P �P
*HQHUDO�SXEOLF�VHUYLFHV
/HJLVODWLYH�DQG�H[HFXWLYH�DIIDLUV ��� ��� ���
)LQDQFLDO�DQG�ILVFDO�DIIDLUV ����� ����� �����
)RUHLJQ�DIIDLUV�DQG�HFRQRPLF�DLG ����� ����� �����
*HQHUDO�UHVHDUFK ����� ����� �����
*HQHUDO�VHUYLFHV ��� ��� ���
*RYHUQPHQW�VXSHUDQQXDWLRQ�EHQHILWV ����� ����� �����
7RWDO�JHQHUDO�SXEOLF�VHUYLFHV ������ ����� ������
'HIHQFH ������ ������ ������
3XEOLF�RUGHU�DQG�VDIHW\
&RXUWV�DQG�OHJDO�VHUYLFHV ��� ��� ���
2WKHU�SXEOLF�RUGHU�DQG�VDIHW\ ����� ����� �����
7RWDO�SXEOLF�RUGHU�DQG�VDIHW\ ����� ����� �����
(GXFDWLRQ
+LJKHU�HGXFDWLRQ ����� ����� �����
9RFDWLRQDO�DQG�RWKHU�HGXFDWLRQ ����� ����� �����
1RQ�JRYHUQPHQW�VFKRROV ����� ����� �����
*RYHUQPHQW�VFKRROV ����� ����� �����
6FKRROV ����� ����� �����
6WXGHQW�DVVLVWDQFH ��� ��� ���
*HQHUDO�DGPLQLVWUDWLRQ �� �� ��
6FKRRO�HGXFDWLRQ���VSHFLILF�IXQGLQJ ��� ��� ���
7RWDO�HGXFDWLRQ ������ ������ ������
+HDOWK
0HGLFDO�VHUYLFHV�DQG�EHQHILWV ������ ������ ������
+RVSLWDO�VHUYLFHV ����� ����� �����
+HDOWK�FDUH�DJUHHPHQWV ����� ����� �����
+RVSLWDO�VHUYLFHV�DQG�KHDOWK�FDUH�DJUHHPHQWV ����� ����� �����
3KDUPDFHXWLFDO�VHUYLFHV�DQG�EHQHILWV ����� ����� �����
$ERULJLQDO�DQG�7RUUHV�6WUDLW�,VODQGHU�KHDOWK ��� ��� ���
+HDOWK�VHUYLFHV ��� ��� ���
2WKHU�KHDOWK�VHUYLFHV ��� ��� �����
2WKHU�KHDOWK�VHUYLFHV ����� ����� �����
*HQHUDO�DGPLQLVWUDWLRQ ��� ����� �����
+HDOWK�DVVLVWDQFH�WR�WKH�DJHG �� �� ��
7RWDO�KHDOWK ������ ������ ������
6RFLDO�VHFXULW\�DQG�ZHOIDUH
$VVLVWDQFH�WR�WKH�DJHG ������ ������ ������
$VVLVWDQFH�WR�YHWHUDQV�DQG�GHSHQGHQWV ����� ����� �����
$VVLVWDQFH�WR�SHRSOH�ZLWK�GLVDELOLWLHV ����� ����� �����
$VVLVWDQFH�WR�IDPLOLHV�ZLWK�FKLOGUHQ ������ ������ ������
$VVLVWDQFH�WR�WKH�XQHPSOR\HG ����� ����� �����
$VVLVWDQFH�WR�WKH�VLFN �� �� ��
��
�������������� ��������� ���������� �� ������ ��������� ���� �� ������� ���� ���� �� ����
������� �
(VWLPDWH�DW
������� ������� �������
2XWFRPH %XGJHW 2XWFRPH
�P �P �P
6RFLDO�VHFXULW\�DQG�ZHOIDUH��FRQWLQXHG�
$VVLVWDQFH�WR�WKH�XQHPSOR\HG�DQG�WKH�VLFN ����� ����� �����
&RPPRQ�\RXWK�DOORZDQFH ����� ����� �����
2WKHU�ZHOIDUH�SURJUDPPHV ��� ��� ���
$ERULJLQDO�DGYDQFHPHQW�QHF ����� ����� �����
*HQHUDO�DGPLQLVWUDWLRQ ����� ����� �����
7RWDO�VRFLDO�VHFXULW\�DQG�ZHOIDUH ������ ������ ������
+RXVLQJ�DQG�FRPPXQLW\�DPHQLWLHV
+RXVLQJ� ����� ����� �����
8UEDQ�DQG�UHJLRQDO�GHYHORSPHQW �� ��� ���
(QYLURQPHQW�SURWHFWLRQ ��� ��� ���
7RWDO�KRXVLQJ�DQG�FRPPXQLW\�DPHQLWLHV ����� ����� �����
5HFUHDWLRQ�DQG�FXOWXUH
%URDGFDVWLQJ ����� ��� �����
$UWV�DQG�FXOWXUDO�KHULWDJH ��� ��� ���
6SRUW�DQG�UHFUHDWLRQ ��� ��� ���
1DWLRQDO�HVWDWH�DQG�SDUNV ��� ��� ���
7RWDO�UHFUHDWLRQ�DQG�FXOWXUH ����� ����� �����
)XHO�DQG�HQHUJ\ ����� ����� �����
$JULFXOWXUH��IRUHVWU\�DQG�ILVKLQJ
:RRO�LQGXVWU\ ��� �� ��
*UDLQV�LQGXVWU\ ��� ��� ���
'DLU\�LQGXVWU\ ��� ��� ���
&DWWOH��VKHHS�DQG�SLJ�LQGXVWU\ �� ��� ���
)LVKLQJ��KRUWLFXOWXUH�DQG�RWKHU�DJULFXOWXUH ��� ��� ���
*HQHUDO�DVVLVWDQFH�QRW�DOORFDWHG�WR�
VSHFLILF�LQGXVWULHV ��� ��� ���
5XUDO�DVVLVWDQFH ��� ��� ���
1DWXUDO�UHVRXUFHV�GHYHORSPHQW ��� ��� ���
*HQHUDO�DGPLQLVWUDWLRQ ��� ��� ���
7RWDO�DJULFXOWXUH��IRUHVWU\�DQG�ILVKLQJ ����� ����� �����
0LQLQJ�DQG�PLQHUDO�UHVRXUFHV��RWKHU�WKDQ
�IXHOV���PDQXIDFWXULQJ�DQG�FRQVWUXFWLRQ ��� ����� �����
7UDQVSRUW�DQG�FRPPXQLFDWLRQ
&RPPXQLFDWLRQ ��� ��� ���
5DLO�WUDQVSRUW �� ��� ���
$LU�WUDQVSRUW ��� ��� ���
5RDG�WUDQVSRUW ��� ����� �����
6HD�WUDQVSRUW ��� ��� ���
2WKHU�WUDQVSRUW�DQG�FRPPXQLFDWLRQ ��� �� ��
7RWDO�WUDQVSRUW�DQG�FRPPXQLFDWLRQ ����� ����� �����
��
�������������� ��������� ���������� �� ������ ��������� ���� �� ������� ���� ���� �� ����
������� �
(VWLPDWH�DW
������� ������� �������
2XWFRPH %XGJHW 2XWFRPH
�P �P �P
2WKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV
7RXULVP�DQG�DUHD�SURPRWLRQ ��� ��� ���
9RFDWLRQDO�DQG�LQGXVWU\�WUDLQLQJ ��� ��� ���
/DERXU�PDUNHW�DVVLVWDQFH�WR�MRE�VHHNHUV��
DQG�LQGXVWU\ ����� ����� �����
,QGXVWULDO�UHODWLRQV ��� ��� ���
,PPLJUDWLRQ ��� ��� ���
7RWDO�ODERXU�DQG�HPSOR\PHQW�DIIDLUV ����� ����� �����
2WKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV�QHF ��� ��� ���
7RWDO�RWKHU�HFRQRPLF�DIIDLUV ����� ����� �����
2WKHU�SXUSRVHV
,QWHUHVW�RQ�&RPPRQZHDOWK�EHKDOI ����� ����� �����
,QWHUHVW�RQ�EHKDOI�RI�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV �� �� ��
,QWHUHVW�UHFHLYHG�RQ�&RPPRQZHDOWK�VWRFN � � �
3XEOLF�GHEW�LQWHUHVW ����� ����� �����
1RPLQDO�VXSHUDQQXDWLRQ�LQWHUHVW ����� ����� �����
*HQHUDO�UHYHQXH�DVVLVWDQFH���
6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV ����� ����� �����
*HQHUDO�FDSLWDO�DVVLVWDQFH���
6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV � � �
'HEW�DVVLVWDQFH � � �
/RFDO�JRYHUQPHQW�DVVLVWDQFH ����� ����� �����
5HYHQXH�DVVLVWDQFH�WR�WKH�6WDWHV�DQG�7HUULWRULHV ��� ��� ���
$VVLVWDQFH�WR�RWKHU�JRYHUQPHQWV ��� ��� ���
*HQHUDO�SXUSRVH�LQWHU�JRYHUQPHQW�WUDQVDFWLRQV ����� ����� �����
1DWXUDO�GLVDVWHU�UHOLHI �� ��� ��
&RQWLQJHQF\�UHVHUYH � ���� �
$VVHW�VDOHV �� �� ��
7RWDO�RWKHU�SXUSRVHV ������ ������ ������
7RWDO�H[SHQVHV ������� ������� �������
��
����������� ��������� �������
�������������� ��������� ����������� ��� �� �������������������������
������������� � ���� �������������������� ������ ������������� �� ��� � �������� ���� ����� �� ����� ������ �� �� �� �������� ������ �!�� "��� � � ���� � ������ ������ ����� ������� ��� ����������� ����� ��� � � �� �������� ��� ����� ������ �!������ ������� ���� ����� �� ������ ��������� ������ ���� # ��� ����� �� ���������� ������� ���#���������������� �
������ ���� ����� ����������� #���!�� ������ ���� ���� ����� ��� �� � � ���� ������ � � ���������� ������������������ ������������������� ��������������������� � � ������������� ������#���������������� �� ������ �� ��������������������� �
$ �� ���� ������� � � ���� %��������� &��� ��� %�� ���� �������� ���� ������� ������� �������� ��������� �� ����� �������� �� �� �������� ������ �� �� ������'�����#'������ �� ��������������� ����������� ������������ ������������(&$�� ���������� � ���#��������� $������� � �� ���� '����� ��� �� � � �������� � ��� �� �������������'�����
)��������� �������������������� �����#����'� ������#������'����������*
� ������������ ����������� �� ���������������� � � �������� ���� �� � ���+,�++� -���������� ����� �������� ���� ��'� �� #�� ������'� � ������� ����� ���� � �� ��+,�++ ����./
� �0�������� �� ���� � ������� �� �������� ������ �� ���� ��� ���� �� ���� ����������� ���������� ������ ������������������ � ���������1�!���%��� ������� �� �� ���������� � ������� � � ���� ($�� ���� �� �� ��������� �� ��#��2���� #��!������� � ��� ���� ������������/
� ��������� ��������� �����#����������� �� �������������3�����/
� ����� ������� �� �������� ����������� #������ ���� � �� ������� �� ���3����4� ����� ����������� �/��
� ������� �� ����������� � �� �������� ��'������������ ���� � ����� �� �� ��#����������������#'���'�������� ��������� ������������'��'�������������������������� ����������# �������� ���������� ����'������ � ����������� ������������ ��� #�� �� ������� ����� #�������� ������� �� ���� �� ����� ������ � -���� ������������������� ����'�.�������# �������� ����'�����������
5��������� ��������0�����������#������ � � �����'� ����� ��#��������������� � �� �������'� � ������� #������ ���� �������� #��!� ���� ���'���� ��� ��!��� ���� ����������#����������!�#�� ����
��
�������������� ������������������������������������������������������������D�
3HU�FHQW 3HU�FHQW
�UHDO� 3HU�FHQW �UHDO� 3HU�FHQW 3HU�FHQW
�P JURZWK RI�*'3 �P JURZWK RI�*'3 �P RI�*'3
������� ����� ��� ���� ����� ��� ���� ��� ���
������� ����� ��� ���� ����� ��� ���� ��� ���
������� ����� ��� ���� ����� ��� ���� ��� ���
������� ������ ���� ���� ������ ��� ���� ����� ���
������� ������ ��� ���� ������ ���� ���� �� ���
������� ������ ��� ���� ������ ���� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ���� ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ��� ���
������� ������ ���� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ���� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ������ ����
������� ������ ��� ���� ������ ���� ���� ����� ���
������� ������ ��� ���� ������ ���� ���� ����� ���
������� ������ ��� ���� ������ ��� ���� ����� ���
������� ������ ���� ���� ������ ��� ���� ��� ���
������� ������ ���� ���� ������� ��� ���� ������� ����
������� ������ ��� ���� ������� ��� ���� ������� ����
������� ������� ��� ���� ������� ��� ���� ������� ����
������� ������� ��� ���� ������� ��� ���� ������� ����
������� ������� ��� ���� ������� ��� ���� ������� ����
������� ������� ��� ���� ������� ��� ���� ������ ����
������� ������� ��� ���� ������� ���� ���� ����� ���
������� ������� ��� ���� ������� ��� ���� ����� ���
������� ������� QD ���� ������� QD ���� ������ ���
������� ������� ���� ���� ������� ���� ���� ����� ���
������� ������� ���� ���� ������� ��� ���� ������ ����
&DVK�VXUSOXV�E�5HFHLSWV 3D\PHQWV
�D� 7KHUH�LV�D�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�EHWZHHQ���������DQG������������'DWD�IRU�WKH�\HDUV�XS�WR�DQG�LQFOXGLQJ�������� DUH� FRQVLVWHQW� ZLWK� WKH� FDVK� $%6� *RYHUQPHQW� )LQDQFH� 6WDWLVWLFV� �*)6�� UHSRUWLQJUHTXLUHPHQWV�� )URP� ���������� RQZDUGV�� GDWD� DUH� GHULYHG� IURP� DQ� DFFUXDO� $%6� *)6� UHSRUWLQJIUDPHZRUN��ZLWK�UHFHLSWV�SUR[LHG�E\�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV�DQG�VDOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�DQG�SD\PHQWV�SUR[LHG�E\�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV��SXUFKDVHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�DQG�QHWDFTXLVLWLRQ�RI�DVVHWV�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV��'XH�WR�DVVRFLDWHG�PHWKRGRORJLFDO�DQG�GDWD�VRXUFH�FKDQJHV�WLPH�VHULHV�GDWD�WKDW�HQFRPSDVV�PHDVXUHV�GHULYHG�XQGHU�ERWK�FDVK�DQG�DFFUXDO�DFFRXQWLQJ�VKRXOG�EHXVHG�ZLWK�FDXWLRQ�
�E�� )ROORZLQJ�UHFHQW�FKDQJHV�WR�WKH�$XVWUDOLDQ�1DWLRQDO�$FFRXQWV�VWDQGDUGV��WKH�VXUSOXV�PHDVXUHV�LQ�WKLVWDEOH�� IURP� �������� RQZDUGV�� LQFRUSRUDWH� SD\PHQWV� E\� WKH� JHQHUDO� JRYHUQPHQW� VHFWRU� LQ� UHVSHFW� RIDFFXPXODWHG�SXEOLF�QRQ�ILQDQFLDO�FRUSRUDWLRQV� �31)&��VXSHUDQQXDWLRQ� OLDELOLWLHV��7KHVH�SD\PHQWV�DUHQRW�LQFRUSRUDWHG�SULRU�WR���������
QD 1RW�DSSOLFDEOH��GXH�WR�D�VWUXFWXUDO�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�
��
�������������� �������������������������������������������������������������������������������������D�
3HU�FHQW 3HU�FHQW 3HU�FHQW
�UHDO� 3HU�FHQW �UHDO� 3HU�FHQW UHDO� 3HU�FHQW
�P JURZWK RI�*'3 �P JURZWK RI�*'3 �P JURZWK RI�*'3
������� ����� ��� ���� ��� ��� ��� ����� ��� ����
������� ����� ��� ���� ��� ��� ��� ����� ��� ����
������� ����� ��� ���� ����� ��� ��� ����� ��� ����
������� ������ ���� ���� ����� ���� ��� ������ ���� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ���� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ���� ���� ����� ���� ��� ������ ���� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ���� ���� ����� ��� ��� ������ ���� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ����� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ����� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������ ��� ����
������� ������ ���� ���� ����� ��� ��� ������ ���� ����
������� ������ ���� ���� ����� ���� ��� ������ ���� ����
������� ������ ��� ���� ����� ��� ��� ������ ��� ����
������� ������ ��� ���� ����� ���� ��� ������� ��� ����
������� ������� ���� ���� ����� ����� ��� ������� ��� ����
������� ������� ��� ���� ����� ��� ��� ������� ��� ����
������� ������� ��� ���� ����� ���� ��� ������� ��� ����
������� ������� ��� ���� ����� ����� ��� ������� ��� ����
������� ������� ��� ���� ����� ���� ��� ������� ��� ����
������� ������� QD ���� ������ QD ��� ������� QD ����
������� ������� ���� ���� ������ ���� ��� ������� ���� ����
������� ������� ���� ���� ������ ���� ��� ������� ���� ����
7RWDO�UHFHLSWV1RQ�WD[DWLRQ�UHFHLSWV7D[DWLRQ�UHFHLSWV
�D�� 7KHUH�LV�D�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�EHWZHHQ���������DQG������������'DWD�IRU�WKH�\HDUV�XS�WR�DQG�LQFOXGLQJ��������DUH�FRQVLVWHQW�ZLWK�WKH�FDVK�$%6�*)6�UHSRUWLQJ�UHTXLUHPHQWV��)URP�����������RQZDUGV��GDWDDUH� GHULYHG� IURP� DQ� DFFUXDO� $%6� *)6� UHSRUWLQJ� IUDPHZRUN�� )URP� ����������� WKH� FDWHJRU\1RQ�WD[DWLRQ�UHFHLSWV � LQFOXGHV�PDQ\� ODUJH� LWHPV�WKDW�ZHUH�QHWWHG�RII�SD\PHQWV� LQ�RXWFRPHV�SULRU� WR
WKLV� WLPH�� QDPHO\� µUHFHLSWV� IURP� VDOHV� RI� JRRGV� DQG� VHUYLFHV �� UHFHLSWV� IURP� VDOHV� RI� QRQ�ILQDQFLDODVVHWV¶� DQG� µRWKHU� UHFHLSWV¶�� )URP� ��������� WKH� FDWHJRU\� µQRQ�WD[DWLRQ� UHFHLSWV¶� DOVR� LQFOXGHV� � µ*67LQSXW�FUHGLW�UHFHLSWV¶��'XH�WR�DVVRFLDWHG�PHWKRGRORJLFDO�DQG�GDWD�VRXUFH�FKDQJHV��WLPH�VHULHV�GDWD�WKDWHQFRPSDVV�PHDVXUHV�GHULYHG�XQGHU�ERWK�FDVK�DQG�DFFUXDO�DFFRXQWLQJ�VKRXOG�EH�XVHG�ZLWK�FDXWLRQ�
QD 1RW�DSSOLFDEOH��GXH�WR�D�VWUXFWXUDO�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�
��
�������������� �������������������������� ������� �������
�P �P
7D[DWLRQ�UHFHLSWV
,QFRPH�WD[
,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ�D�
*URVV�LQFRPH�WD[�ZLWKKROGLQJ�E� ������ ������
*URVV�RWKHU�LQGLYLGXDOV� ������ ������
OHVV��5HIXQGV ������ ������
7RWDO�,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ ������ ������
&RPSDQLHV ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV
&RQWULEXWLRQV�DQG�HDUQLQJV ����� �����
6XUFKDUJH ��� ���
7RWDO�6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV ����� �����
3HWUROHXP�UHVRXUFH�UHQW�WD[� ����� �����
7RWDO�LQFRPH�WD[ ������� �������
,QGLUHFW�WD[
([FLVH�GXW\
&UXGH�RLO�DQG�/3* ��� ���
3HWUROHXP�SURGXFWV ������ ������
2WKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\ ������ ������
&XVWRPV�GXW\ ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[HV�F� ����� ���
7RWDO�LQGLUHFW�WD[ ������ ������
)ULQJH�EHQHILWV�WD[�G� ����� �����
$JULFXOWXUDO�OHYLHV�DQG�RWKHU�WD[HV ����� �����
7RWDO�WD[�UHFHLSWV ������� �������
1RQ�WD[�UHFHLSWV ������ ������
7RWDO�UHFHLSWV ������� �������
�D�� ,QFOXGHV�0HGLFDUH�OHY\�UHFHLSWV���������PLOOLRQ�LQ���������DQG��������PLOOLRQ�LQ�����������E�� 3UHYLRXVO\� UHSRUWHG� DV� 3D\� $V� <RX� *R� �:LWKKROGLQJ�� DQG� RWKHU� ZLWKKROGLQJ�� 2WKHU� ZLWKKROGLQJ� ZDV
SUHYLRXVO\�UHSRUWHG�XQGHU�FRPSDQ\�DQG�RWKHU�LQFRPH�WD[��DQG�LQFOXGHV�DPRXQWV�ZLWKKHOG�IRU�IDLOXUH�WRTXRWH�D�7D[�)LOH�1XPEHU�RU�DQ�$XVWUDOLDQ�%XVLQHVV�1XPEHU��LQWHUHVW��GLYLGHQGV�DQG�UR\DOW\�SD\PHQWVWR� QRQ�UHVLGHQWV�� DQG� SD\PHQWV� WR� DERULJLQDO� JURXSV� IRU� WKH� XVH� RI� ODQG� IRU�PLQHUDO� H[SORUDWLRQ� DQGPLQLQJ�
�F�� ,QFOXGHV�WKH�ZLQH�HTXDOLVDWLRQ�WD[��OX[XU\�FDU�WD[�DQG�WKH�ILQDO�ZKROHVDOH�VDOHV�WD[�OLDELOLW\��G�� &RQVLVWHQW�ZLWK�*)6� UHSRUWLQJ�VWDQGDUGV�� H[FOXGHV� IULQJH�EHQHILWV� WD[� FROOHFWHG� IURP�&RPPRQZHDOWK
JRYHUQPHQW�DJHQFLHV�������PLOOLRQ�LQ���������DQG������PLOOLRQ�LQ����������
��
�������!������ ����������������������������������������������������������������D�
�P 3HU�FHQW�RI�*'3 �P 3HU�FHQW�RI�*'3
������� ������ ���� ���� ����
������� ���� ���� ���� ����
������� ��� ��� ���� ����
������� ����� ��� ���� ����
������� ����� ��� ��� ���
������� ����� ��� ��� ���
������� ����� ��� ��� ���
������� ����� ��� ��� ���
������� ����� ��� ��� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ���� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
������� ������ ��� ����� ���
1HW�GHEW 1HW�LQWHUHVW�SD\PHQWV
�D� 6RXUFH�� � $%6� &DW�� 1R�� �������� �������� &RPPRQZHDOWK� )LQDO� %XGJHW� 2XWFRPHV� DQG� 7UHDVXU\HVWLPDWHV�
��
���
����
"���
�
�� ��
�����
����
����
��
���
������
������
����������
����
����
������
�������
����
���
���#����
���������
����
���
� ����D
�
3HU�FHQW
3HU�FHQW
3HU�FHQW
3HU�FHQW
3HU�FHQW
�P
RI�*'3
�P
RI�*'3
�P
RI�*'3
�P
RI�*'3
�P
RI�*'3
�������
�������
����
�������
����
��
���
������
����
�������
�����
�������
�������
����
�������
����
���
���
������
����
�������
�����
�������
�������
����
�������
����
�����
���
�����
���
�������
�����
�������
�������
����
�������
����
������
����
������
���
�������
����
�������
�������
����
�������
����
������
����
�����
���
�������
����
��������
�������
����
�������
����
����
����
������
����
�������
����
1HW�ZRUWK�E�
*)6�UHYHQXH
*)6�H[S
HQVHV
)LVFDO�EDODQFH
1HW�FDSLWDO�LQYHVWP
HQW
�D�
7KH�ILVFDO�EDODQFH�LV�HTXDO�WR�UHYHQXH�OHVV�H[S
HQVHV�OHVV�QHW�FDSLWDO�LQYHVWP
HQW��1
HW�ZRUWK�LV�FDOFXODWHG�DV�DVVHWV�P
LQXV�OLDELOLWLHV�P
LQXV�VKDUHV�DQG�RWKHU
FRQWULEXWHG�FDSLWDO�
�E��
7KHUH�LV�D�EUHDN�LQ�WKH�QHW�ZRUWK�VHULHV�EHWZHHQ���������DQG������������'DWD�XS�WR���������DUH�VRXUFHG�IURP�WKH�&
RPPRQZHDOWK¶V�&
RQVROLGDWHG�)
LQDQFLDO
6WDWHPHQWV�EDVHG�RQ�$
XVWUDOLDQ�DFFRXQWLQJ�VWDQGDUGV��'DWD�EHJLQQLQJ�LQ�����������DUH�EDVHG�RQ�WKH�*
)6�IUDPHZRUN��)RU�WKH�JHQHUDO�JRYHUQPHQW�VHFWRU��WKH
PDMRU�FKDQJH�DFURVV�WKH�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�LV�DQ�LPSURYHPHQW�LQ�QHW�ZRUWK��7KLV�LV�SULPDULO\�GXH�WR�WKH�P
RYH�IURP�YDOXLQJ�LQYHVWP
HQWV�LQ�SXEOLF�FRUSRUDWLRQV�DW
KLVWRULF�FRVW�WR�FXUUHQW�PDUNHW�YDOXH��ZKLFK�LV�FDOFXODWHG�XVLQJ�WKH�VKDUH�SULFH�IRU�OLVWHG�FRUSRUDWLRQV���7KLV�LV�SDUWO\�RIIVHW�E\�GHIHQFH�ZHDSRQV�SODWIRUP
V�QR�ORQJHU
EHLQJ�UHFRUGHG�DV�DVVHWV�
��
���
����
$���
�
�� ��
�����
����
����
��
���
������
������
�����
�����
�������
�������
�����
��������
������������
���
�����
�P
3HU�FHQW�UHDO�
JURZWK
3HU�FHQW�RI�
*'3
�P
3HU�FHQW�UHDO�
JURZWK
3HU�FHQW�RI�
*'3
�P
3HU�FHQW�UHDO�
JURZWK
3HU�FHQW�RI�
*'3
�������
�������
QD
����
������
QD
���
�������
QD
����
�������
�������
����
����
������
�����
���
�������
����
����
�������
�������
����
����
������
����
���
�������
����
����
7D[D
WLRQ�UHYHQXH
1RQ�WD[D
WLRQ�UHYHQXH
7RWDO�UHYHQXH
QD
'DWD�QRW�DYDLODEOH�
��
�������%������ ���������������������������� ������� �������
�P �P
7D[DWLRQ�UHYHQXH
,QFRPH�WD[
,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ�D�
*URVV�LQFRPH�WD[�ZLWKKROGLQJ�E� ������ ������
*URVV�RWKHU�LQGLYLGXDOV� ������ ������
OHVV�5HIXQGV ������ ������
7RWDO�,QGLYLGXDOV�DQG�RWKHU�ZLWKKROGLQJ ������ ������
&RPSDQLHV ������ ������
6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV
&RQWULEXWLRQV�DQG�HDUQLQJV ����� �����
6XUFKDUJH ��� ���
7RWDO�6XSHUDQQXDWLRQ�IXQGV ����� �����
3HWUROHXP�UHVRXUFH�UHQW�WD[� ����� �����
7RWDO�LQFRPH�WD[ ������� �������
,QGLUHFW�WD[
([FLVH�GXW\
&UXGH�RLO�DQG�/3* ��� ���
3HWUROHXP�SURGXFWV ������ ������
2WKHU�H[FLVH ����� �����
7RWDO�H[FLVH�GXW\ ������ ������
&XVWRPV�GXW\ ����� �����
2WKHU�LQGLUHFW�WD[HV�F�� ����� ���
7RWDO�LQGLUHFW�WD[ ������ ������
)ULQJH�EHQHILWV�WD[�G� ����� �����
$JULFXOWXUDO�OHYLHV�DQG�RWKHU�WD[HV ����� �����
7RWDO�WD[�UHYHQXH ������� �������
1RQ�WD[�UHYHQXH ������ ������
7RWDO�UHYHQXH ������� �������
�D�� ,QFOXGHV�0HGLFDUH�OHY\�UHYHQXH���������PLOOLRQ�LQ���������DQG��������PLOOLRQ�LQ�����������E�� 3UHYLRXVO\� UHSRUWHG� DV� 3D\� $V� <RX� *R� �:LWKKROGLQJ�� DQG� RWKHU� ZLWKKROGLQJ�� 2WKHU� ZLWKKROGLQJ� ZDV
SUHYLRXVO\�UHSRUWHG�XQGHU�FRPSDQ\�DQG�RWKHU�LQFRPH�WD[��DQG�LQFOXGHV�DPRXQWV�ZLWKKHOG�IRU�IDLOXUH�WRTXRWH�D�7D[�)LOH�1XPEHU�RU�DQ�$XVWUDOLDQ�%XVLQHVV�1XPEHU��LQWHUHVW��GLYLGHQGV�DQG�UR\DOW\�SD\PHQWVWR� QRQ�UHVLGHQWV�� DQG� SD\PHQWV� WR� DERULJLQDO� JURXSV� IRU� WKH� XVH� RI� ODQG� IRU�PLQHUDO� H[SORUDWLRQ� DQGPLQLQJ�
�F�� ,QFOXGHV�WKH�ZLQH�HTXDOLVDWLRQ�WD[��OX[XU\�FDU�WD[�DQG�WKH�ILQDO�ZKROHVDOH�VDOHV�WD[�OLDELOLW\��G�� &RQVLVWHQW�ZLWK�*)6�UHSRUWLQJ�VWDQGDUGV��H[FOXGHV�IULQJH�EHQHILWV�WD[�IURP�&RPPRQZHDOWK�JRYHUQPHQW
DJHQFLHV�������PLOOLRQ�LQ���������DQG������PLOOLRQ�LQ����������
��
���
����
&���
�
�� ��
��������
����
�����
�����
���
����������
������
���������
��������������
����'
� �
D�
5HFHLSWV
3D\PHQWV
&DVK�VXUSOXV
5HFHLSWV
3D\PHQWV
&DVK�VXUSOXV
5HFHLSWV
3D\PHQWV
&DVK�VXUSOXV
�������
������
������
�����
�����
�����
���
������
������
�����
�������
������
������
�����
�����
�����
���
������
������
�����
�������
������
������
�����
�����
������
������
������
������
�����
�������
������
������
���
�����
�����
������
�������
�������
������
�������
������
�������
�������
�����
�����
���
������
�������
�������
�������
������
�������
�������
�����
�����
����
������
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�����
�����
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�����
�����
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�������
�����
�����
����
�������
�������
�������
�������
�������
�������
������
�����
�����
���
�������
�������
������
�������
�������
�������
�����
�����
�����
�����
�������
�������
�����
�������
�������
�������
�����
QD
QD
����
QD
QD
�����
�������
�������
�������
������
QD
QD
������
QD
QD
������
�������
�������
�������
�����
QD
QD
���
QD
QD
�����
�������
�������
�������
������
QD
QD
�����
QD
QD
���
*HQHUDO�JRYHUQPHQW�E�
3XEOLF�QRQ�ILQDQFLDO�FRUSRUDWLRQV�
1RQ�ILQDQFLDO�SXEOLF�VHFWRU�
�D��
7KHUH�LV�D�EUHDN�LQ�WKH�VHULHV�EHWZHHQ���������DQG������������'DWD�IRU�WKH�\HDUV�XS�WR�DQG�LQFOXGLQJ���������DUH�FRQVLVWHQW�ZLWK�WKH�FDVK�$%6�*
)6�UHSRUWLQJ
UHTXLUHPHQWV��)URP�����������RQZDUGV��GDWD�DUH�GHULYHG�IURP�DQ�DFFUXDO�$%6�*)6�UHSRUWLQJ�IUDPHZRUN��ZLWK�UHFHLSWV�SUR[LHG�E\�UHFHLSWV�IURP�RSHUDWLQJ
DFWLYLWLHV�DQG�VDOHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV��DQG�SD\PHQWV�SUR[LHG�E\�SD\PHQWV�IRU�RSHUDWLQJ�DFWLYLWLHV��SXUFKDVHV�RI�QRQ�ILQDQFLDO�DVVHWV�DQG�QHW�DFTXLVLWLRQ�RI
DVVHWV�XQGHU�ILQDQFH�OHDVHV��'XH�WR�DVVRFLDWHG�P
HWKRGRORJLFDO�DQG�GDWD�VRXUFH�FKDQJHV��WLPH�VHULHV�GDWD�WKDW�HQFRPSDVV�P
HDVXUHV�GHULYHG�XQGHU�ERWK�FDVK�DQG
DFFUXDO�DFFRXQWLQJ�VKRXOG�EH�XVHG�ZLWK�FDXWLRQ�
�E��
)ROORZLQJ�UHFHQW�FKDQJHV�WR�WKH�$XVWUDOLDQ�1DWLRQDO�$FFRXQWV�VWDQGDUGV��WKH�VXUSOXV�P
HDVXUHV�LQ�WKLV�WDEOH��IURP���������RQZDUGV��LQFRUSRUDWH�SD\PHQWV�E\�WKH
JHQHUDO�JRYHUQPHQW�VHFWRU�LQ�UHVSHFW�RI�DFFXPXODWHG�31)&�VXSHUDQQXDWLRQ�OLDELOLWLHV��7KHVH�SD\PHQWV�DUH�QRW�LQFRUSRUDWHG�SULRU�WR���������
QD
'DWD�QRW�DYDLODEOH�
��
���
����
(���
�
�� ��
�������
��������
���������
����
����
��#����
�������
����
����
��������������
����'
� �
D�
5HYHQXH
([SHQVHV
)LVFDO�EDODQFH
5HYHQXH
([SHQVHV
)LVFDO�EDODQFH
5HYHQXH
([SHQVHV
)LVFDO�EDODQFH
�������
�������
�������
����������
������
������
������
����
QD
QD
������
�������
�������
�������
����������
������
������
������
�����
QD
QD
���
�������
�������
�������
����������
�����
������
������
����
�������
�������
�����
�������
�������
�������
����������
������
������
������
�����
�������
�������
������
�������
�������
�������
����������
�����
������
������
����
�������
�������
�����
�������
�������
�������
����������
������
������
������
���
�������
�������
������
*HQHUDO�JRYHUQPHQW�
3XEOLF�QRQ�ILQDQFLDO�FRUSRUDWLRQV�
1RQ�ILQDQFLDO�SXEOLF�VHFWRU�
�D��
7KH�ILVFDO�EDODQFH�LV�HTXDO�WR�UHYHQXH�OHVV�H[SHQVHV�OHVV�QHW�FDSLWDO�LQYHVWP
HQW��1HW�FDSLWDO�LQYHVWP
HQW�LV�QRW�VKRZQ�LQ�WKLV�WDEOH�
QD
'DWD�QRW�DYDLODEOH�
��
������
����� ������� ���������� ������ ��� ��
��� ������� ���������� ����������
��� ������� �������� ������
��� ������� ����� �� ���������
��� ������� ������� �������
���� ������� ������ �� ������� ��������
��!� ������� ����� !������ ��������"
�!# ������� !$���� #�����
��� ������ ������ ���������
��%� ������&��� ���� %������ ��������"
��� ������&��� ������������ ������
' ( ����� ��� �����
�� �$������� ������������
�)� ����� ��������� )����
����� �� �������� *���������� ��������
�! ����� �������� !$
)'� )���� '������� �������
) � )��������� ����� ���������
)�� )������� ������� ������
)�! ����� �� �������� �$
%�)� %��� ��� )����
*��( �������� ��� ��� "�� �������� ��������
*)� *�������������� ��������� �� ��� (����� ��������&���+���� ����� (������
,�� ,�� ������ �������
��
�������������� ���
����� ����� ����������� ����" �"�����
� �� ���+������ ����� ������
�,� ����� ,����� ��������
��- ��� ������� ���
� � ����� ������ �����������
�� � ����� ���+������ �����������
�(� ���������� (���� ��������
��� ����� ������ ������������ ������
((�� (������ (�������� �"�����
���� �������� ������� �"�����
�(� ����� (������ ���������
! � !$ �� ������
.� .����� ������
.� !�� ����� .������ ����������� ���&��/
0�! &��� �1������� �$
0�! &����� ��� �$