Luca Baraldi - [email protected]Analisi di bilancio dei produttori italiani di piastrelle Financial statement analysis for Italian tile manufacturers Against a backdrop of essentially stable production volumes and a steady reposi- tioning towards higher quality and higher price segments through substantial invest- ments in new plant and technology, Ital- ian ceramic tile manufacturers are report- ing positive revenue growth, driven mainly by exported volumes and a general up- ward trend in average selling prices. These positive results, which go against the trend of a small contraction in overall con- sumption in EU countries, are largely attrib- utable to a careful selection of the most profitable destination markets. One example is Italy’s export specialisa- tion in European markets where it enjoys a clear leadership position (Table 1). The report entitled “Financial statement analysis of the world’s top ceramic tile manufacturers”, published in March 2015 by the Acimac Research Department, reveals In un contesto di sostanziale stabilità dei volu- mi prodotti e di costante riposizionamento su segmenti sempre più High-Quality e High-Pri- ce attraverso cospicui investimenti in nuove tecnologie e impianti, le imprese italiane pro- duttrici di piastrelle presentano un andamento positivo dei ricavi, determinato prevalente- mente dai volumi esportati e da una crescita più o meno costante dei prezzi medi di vendi- ta. Questo buon risultato, seppur in un quadro di lieve contrazione dei consumi complessivi nei Paesi UE, è supportato da un’accurata selezione dei mercati di sbocco più profittevoli. Ne è un esempio la specializzazione delle esportazioni italiane nei mercati europei, nei quali l’Italia mantiene una netta posizione di leadership (Tab. 1). Dal rapporto “Analisi di bilancio dei produttori mondiali di pia- strelle ceramiche”, pubblicato nel mese di marzo 2015 dal Cen- tro Studi Acimac, emerge la conferma di alcune interessanti ten- 46 Ceramic World Review n. 110/2015 italy 2009 2010 2011 2012 2013 % on total exports to EU Var 13/12 Italy 172.7 169.7 168.5 164.9 164.4 35.8% -0.3% Spain 93.5 87.9 84.4 78.8 81.7 17.8% 3.6% Turkey 33.8 40.1 40.7 38.7 33.3 7.3% -14.0% Poland 26.8 22.5 24.3 25.7 27.8 6.1% 8.3% China 57.8 66.3 46.2 32.0 26.5 5.8% -17.1% Portugal 22.6 24.3 24.1 21.7 20.5 4.5% -5.4% Germany 17.9 19.4 20.5 19.4 19.2 4.2% -1.2% Czech Rep. 13.9 16.4 18.5 17.4 18.4 4.0% 5.8% Bulgaria 4.4 7.6 10.2 12.3 10.6 2.3% -13.6% UAE 11.0 10.3 11.7 11.1 9.3 2.0% -16.0% Other Countries 24.0 14.3 16.6 28.5 47.2 10.3% 65.8% TOTAL 478.3 478.8 465.7 450.5 458.9 100.0% 1.9% Fonte: Produzione e consumo mondiale di piastrelle ceramiche - Centro Studi Aci- mac Source/Fonte: “World production and consumption of ceramic tiles” - “Produzione e consumo mondiale di piastrelle ceramiche” - ACIMAC Research Dept. TAB. 1 - Leading tile exporters in the European Union - Values in millions of sq.m Principali esportatori di piastrelle in Unione Europea, valori in milioni di mq.
Financial statement analysis for Italian tile manufacturers
Against a backdrop of essentially stable production volumes and a steady reposi-tioning towards higher quality and higher price segments through substantial invest-ments in new plant and technology, Ital-ian ceramic tile manufacturers are report-ing positive revenue growth, driven mainly by exported volumes and a general up-ward trend in average selling prices. These positive results, which go against the trend of a small contraction in overall con-sumption in EU countries, are largely attrib-utable to a careful selection of the most profitable destination markets. One example is Italy’s export specialisa-tion in European markets where it enjoys a clear leadership position (Table 1).
The report entitled “Financial statement analysis of the world’s top ceramic tile manufacturers”, published in March 2015 by the Acimac Research Department, reveals
In un contesto di sostanziale stabilità dei volu-mi prodotti e di costante riposizionamento su segmenti sempre più High-Quality e High-Pri-ce attraverso cospicui investimenti in nuove tecnologie e impianti, le imprese italiane pro-duttrici di piastrelle presentano un andamento positivo dei ricavi, determinato prevalente-mente dai volumi esportati e da una crescita più o meno costante dei prezzi medi di vendi-ta. Questo buon risultato, seppur in un quadro di lieve contrazione dei consumi complessivi nei Paesi UE, è supportato da un’accurata selezione dei mercati di sbocco più profittevoli. Ne è un esempio la specializzazione delle esportazioni italiane nei mercati europei, nei quali l’Italia
mantiene una netta posizione di leadership (Tab. 1).
Dal rapporto “Analisi di bilancio dei produttori mondiali di pia-strelle ceramiche”, pubblicato nel mese di marzo 2015 dal Cen-tro Studi Acimac, emerge la conferma di alcune interessanti ten-
Source/Fonte: “World production and consumption of ceramic tiles” - “Produzione e consumo mondiale di piastrelle ceramiche” - ACIMAC Research Dept.
TAB. 1 - Leading tile exporters in the European Union - Values in millions of sq.mPrincipali esportatori di piastrelle in Unione Europea, valori in milioni di mq.
some interesting trends in the Italian ceramic companies’ 2013 financial results compared with their major foreign competitors.
The good news
The first important figure is the significant growth in total as-sets per employee in the last three years (Table 2), the high-est of all ceramic tile producer countries. This indicator, which reflects investments in tangible assets (plant and ma-chinery, other capital goods and production equipment), stands at about 360,000 euros per employee compared to an EU average of 160,000 euros and a world average of less than 270,000 euros. Only Spain has a level of assets per em-ployee comparable to that of Italy, although lower and de-creasing (an average of 331,000 euros in 2013).Another major strength of Italian companies is the virtuous recapitalisation process they are implementing, which makes them more robust even in the event of potential tightening of credit conditions. Although the equity ratio (the ratio between equity and total financial resources) is still lower than the average value for European and world competitors, it has followed a steady upward trend over the last three years, increasing by more than one percent-age point between 2011 and 2013.
The production efficiency of Italian tile producers, as meas-
denze relativamente ai risultati di bilancio 2013 delle imprese ceramiche italiane, poste anche a confronto con i risultati dei maggiori concorrenti esteri.
Le buone notizie
Innanzitutto il primo dato importante che si osserva riguarda la significativa crescita, nell’ultimo triennio, del rapporto Capitale per addetto (Tab. 2), che si colloca al livello più alto di tutti i Pae-si produttori di piastrelle ceramiche. Questo indicatore, che te-stimonia l’impegno verso scelte di investimento in immobiliz-zazioni materiali (macchinari e impianti, altri beni strumentali e attrezzatura produttiva) rappresenta un valore di circa 360mila Euro per occupato, contro una media UE di 160mila e una me-dia mondiale di meno di 270mila Euro. Solo la Spagna ha un li-vello di capitale per addetto comparabile con quello italiano, ma comunque più basso e in diminuzione (in media 331mila Euro nel 2013).Un ulteriore punto a favore delle imprese italiane è rappresen-tato dal virtuoso processo di ricapitalizzazione che le rende più robuste anche a fronte di possibili inasprimenti delle condizio-ni creditizie. L’indice di autonomia finanziaria (il rapporto fra ca-pitale proprio e totale mezzi di finanziamento), pur rimanendo ancora a livelli inferiori rispetto alla media dei competitor euro-pei e mondiali, mostra un andamento continuamente crescen-te nell’ultimo triennio, con un aumento di oltre un punto per-centuale fra il 2011 e il 2013.
TAB. 2 - Average three year value (2011-2013) of a number of financial statement indicators: comparison between competitor countries / Valore medio triennale (2011/2013) di alcuni indicatori di bilancio: confronto fra Paesi concorrenti
Italy Spain EU WorldTotal assets per employee (EUR x 000)Capitale per addetto (EUR x 000) 358.55 330.99 158.88 265.59
Equity ratio (%)Indice di autonomia finanziaria (%) 35.8 41.22 40.8 39.91
WORLD CERAMIC AND HEAVY CLAY MACHINERY MANUFACTURERS
AND COLOR & GLAZE MANUFACTURERS
PRODUTTORI MONDIALI DI MACCHINARI PER
L'INDUSTRIA CERAMICA E DEL LATERIZIO E COLORIFICI
FINANCIAL STATEMENT A N A L Y S I S
2nd EDITIONyear 2014
Ceramic World Review n. 110/2015 47
Source/Fonte: “Financial statement analysis of world ceramic tiles manufacturers - “Analisi di bilancio dei produttori mondiali di piastrelle” - ACIMAC Research Dept.
Dal punto di vista economico, l’efficienza produttiva dei pro-duttori italiani di piastrelle, misurata dal rapporto fra valore ag-giunto e fatturato, risulta in leggera ripresa dal 2012 (30,1% nel 2013 contro il 29,6% dell’anno precedente; 30,2% nel triennio 2011-13). Si tratta, in media, di un valore più elevato rispetto ai competitor spagnoli e rispetto alla media mondiale. Questo importante risultato, in termini di margini lordi industriali, atte-sta un uso efficiente delle risorse produttive impiegate (mate-rie prime, semilavorati e servizi), ottenuto non soltanto con una gestione efficiente del magazzino, ma anche attraverso un migliore e più intenso grado di integrazione verticale e/o sfrut-tamento di economie di scala e di economie di prossimità di-strettuale nell’approvvigionamento di servizi.
Un aspetto da monitorare
Il vantaggio in termini produttivi, tuttavia, non viene mantenu-to nelle marginalità più a valle: il primo e più importante margi-ne lordo gestionale, l’EBITDA in rapporto al fatturato, evidenzia nella media del triennio 2011-2013 un’inefficienza nella gestio-ne dei costi del personale. Seppure in leggero miglioramento rispetto al 2012, infatti, questo valore risulta di circa due punti percentuali al di sotto della media degli altri Paesi produttori (7,5-8% in Italia, contro livelli di oltre il 9% nella media mondia-le ma anche nel complesso dei produttori europei, Spagna in-clusa). Dal punto di vista dell’analisi economica della gestione, quello che incide su questa compressione dei margini è princi-palmente la dinamica del Costo del lavoro/Fatturato. Le politi-che volte ad equilibrare l’aumento del salario medio per addet-to con una progressiva riduzione dell’impiego della manodopera, senza inficiarne la capacità di produrre ricavi, ha consentito di mantenere l’onere del costo del lavoro ad un li-vello pressoché costante e pari al 21,5% dei ricavi. A dimostrazione della capacità delle imprese di creare valore si sottolinea come il valore aggiunto medio per addetto nel trien-nio 2011-13 sia pari ad oltre 72mila Euro, confermandosi, di fat-to, il più alto a livello mondiale. Inevitabilmente, tali indicazioni lasciano intuire chiaramente come la continua crescita del CLUP (costo del lavoro per unità di prodotto), che attualmente si colloca ad oltre tre punti per-centuali al di sopra della media mondiale (e di quasi tre punti percentuali più alto della Spagna), sia, probabilmente, uno dei fattori più rilevanti e da tenere sotto controllo, per lo sviluppo della capacità competitiva delle imprese italiane.
ured by the ratio between added value and sales margin, has shown a slight recovery since 2012 (30.1% in 2013 com-pared to 29.6% the previous year; 30.2% in the three-year period 2011-13). On average this value is higher than both the correspond-ing figure for Spanish competitors and the world average. This important result in terms of gross industrial margins points to an efficient use of production resources (raw ma-terials, intermediates and services), not just through effi-cient warehouse management but also due to improved and more intensive vertical integration and/or exploita-tion of economies of scale and economies of proximity in the procurement of services.
An aspect that needs to be watched
The advantage in terms of production is not however maintained in downstream margins. The first and most im-portant gross margin, the EBITDA to revenue ratio, reveals a general inefficiency in personnel cost management over the three-year period 2011-2013. In spite of a slight improvement with respect to 2012, this value is on aver-age about two percentage points below that of other producer countries (7.5-8% in Italy compared to the world average of more than 9%, which is also the figure main-tained by the majority of European producers, Spain in-cluded). From an economic perspective, the biggest fac-tor contributing to this squeezing of margins is cost of employees/turnover. Policies aimed at offsetting the in-crease in average wage per employee by gradually re-ducing the use of labour without affecting capacity to generate income have enabled the labour-cost-to-reve-nue ratio to be maintained at a more or less stable level of 21.5%. Companies’ ability to generate value is demon-strated by the figure of more than 72,000 euros for aver-age added value per employee over the three-year peri-od 2011-13, the highest at a world level. However, these indicators clearly show that the continu-ous growth in ULC (unit labour costs), currently more than three percentage points above the world average (and almost three percentage points higher than Spain), is probably the most significant factor needing to be moni-tored to improve the competitiveness of Italian compa-nies.
WORLD PRODUCTION AND CONSUMPTION OF CERAMIC TILES
• Tile Production, consumption, export and import data by macro-regions and single countries
• Time series: 2004-2013• 76 countries examined
info at: Luca Baraldi - Acimac Research [email protected] - T. +39 059 510 336 2nd EDITION
year 2014
Engl
ish
and
Italia
n te
xt
PACKAGING.Incolliamo ogni forma.
L’isolamento termico “CoolTouch” sulle pistole AX Diamond garantisce una produzione eco-sostenibile, con la massima attenzione alla sicurezza degli operatori.Per saperne di più: robatech.it
Le pistole per applicazione di adesivo resistenti, affida-bili, sicure.
