Financial Statement and Balance Sheet 15/16 · posibilidad de realizar consultas, cotizaciones y...

Memoria y Balance 15/16

San Cristóbal Seguro de Retiro Sociedad AnónimaEjercicio N° 29 - Cerrado el 30 de Junio de 2016

Financial Statement and Balance Sheet 15/16

Financial Statement and Balance Sheet 15/16

Memoria y Balance 15/16

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ÍNDICE / Table of Contents

Autoridades y Personal Superior / Authorities and Senior Staff ...........................................................6

Convocatoria ...................................................................................................................................7

Memoria ..........................................................................................................................................9 El Mercado La Sociedad

Denominación de la Entidad ........................................................................................................15

Financial Statement ......................................................................................................................17 Notice The Industry The Company

Balance / Balance Sheet .....................................................................................................................23 Activo, Pasivo y Patrimonio Neto Assets, Liabilities and Net Worth Estado de Resultados Profit and Loss Statement Estado de Evolución del Patrimonio Neto Net Worth Evolution Statement Notas a los Estados Contables Notes to the Consolidated Financial Statements Inversiones / Investments Otros Créditos / Other Credits Inmuebles / Real States Bienes de Uso / Fixed Assests Deudas y Previsiones Liabilities and Precautionary Funds Estructura Técnica / Technical Structure Estructura Financiera / Financial Structure Información sobre los gastos de Producción, Explotación y Otros Cargos Production and Operating Expenses and Other Charges Information Ajustes Reserva Matemática, Rentas y Rescates Adjustement Mathematical Provision, Interest and Surrender Informe del Actuario / Actuarial Opinion Informe de la Comisión Fiscalizadora Auditing Committee Report Informe del Auditor / Auditor´s Report

Ratificación de Firmas Litografiadas ......................................................................................................64 Ratification of Litographed Signatures

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DIRECTORIO / Board of DirectorsPresidente / ChairmanClaudio Adrián Iglesias

Vicepresidente / VicepresidentDarío Rubén Trapé

Secretario / Secretary Osvaldo Nicolás BossicovichDirector Titular / Director

Juan Salvador TommasiDirectores Suplentes / Deputy Director

Eduardo Norberto SangermanoEneas Alberto Collado

Jorge Ramón Pedro Borsani Héctor Arnoldo Perucchi

PERSONAL SUPERIOR / Senior StaffGerente General / General Manager

Eneas Alberto ColladoGerente Comercial / Commercial Manager

Claudio Osvaldo Carletti

COMISIÓN FISCALIZADORA / Auditing CommitteePresidente / ChairmanCarlos María Benítez

Vicepresidente / VicepresidentOsvaldo Pringles

Síndico Titular / Comptroll Daniel Néstor Gallo

Síndicos Suplentes / Deputy ComptrollersVíctor Eladio Olguín

Ricardo Isidoro SilbersteinSergio Miguel Roldán

AUDITORÍA ExTERNA / External AuditorsLeticia N. Ebba

ACTUARIO / ActuaryJaime E. Basterra

Autoridades elegidas en Asamblea General Ordinaria del 27/10/2015 / Authorities elected in the Annual General Meeting held on October 27, 2015

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CONvOCATORIA

Convócase a los Señores Accionistas a Asamblea General Ordinaria a celebrarse el día 31 de Octubre de 2016 a las 16:00 horas en el local social de calle Italia 670 de la ciudad de Rosario, para tratar el siguiente:

ORDEN DEL DÍA:

1º) Designación de dos accionistas para que en representación de la Asamblea y juntamente con el Presidente y Secretario, firmen el Acta respectiva.

2º) Consideración de la Memoria, Balance General, Estados de Situación Patrimonial, de Re-sultados, de Evolución del Patrimonio Neto, Notas a los Estados Contables, Cuadros, Ane-xos e Informe de la Comisión Fiscalizadora, correspondiente al 29° Ejercicio Económico finalizado el 30 de junio de 2016.

3°) Consideración de la gestión del Directorio y Comisión Fiscalizadora.4°) Determinación de las remuneraciones a los miembros del Directorio y de la Comisión

Fiscalizadora. 5º) Consideración de resultados de Ejercicios anteriores y del Ejercicio actual, y su destino. 6º) Determinación del número de Directores Titulares y Suplentes y elección de los mismos por

el término de un año, por terminación de sus mandatos. 7°) Elección de tres Síndicos Titulares y tres Suplentes, por el término de un año, por termina-

ción de sus mandatos.

EL DIRECTORIO

Nota: Se recuerda a los Señores Accionistas la obligación de cumplimentar el Artículo Nº 238 de la Ley Nº 19.550, en el sentido de comunicar su decisión de asistir a la Asamblea, a fin de ser inscripto en el Libro de Asistencia a Asambleas, con por lo menos tres días hábiles de anticipación a la fecha fijada para la misma.

Memoria 15/16

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MEMORIA

Dando cumplimiento a normas legales y estatutarias vigentes, el Directorio somete a con-sideración de los señores Accionistas la reseña de los hechos más relevantes acaecidos en el ejercicio finalizado el 30 de junio de 2016.

I) EL MERCADO

El mercado asegurador argentino evolucionó satisfactoriamente, incrementando el ni-vel de las primas emitidas totales en un 39,6 % en relación al ejercicio anterior.

A valores corrientes, la producción neta de la actividad aseguradora en su conjunto, alcanzó a $ 213.946 millones, distribuidos de la siguiente manera:

(*) Cifras en millones de pesos / (*) Figures in million pesos(**) Cifras estimadas en millones de pesos / (**) Figures in million pesos

La producción neta del mercado de seguros de retiro (rentas vitalicias y seguros de retiro voluntarios y colectivos), creció un 37,2% en relación al ejercicio anterior, pasando de $ 2.549 millones a $ 3.497 millones al cierre del que comprende esta Memoria.

Conscientes de la brecha que se produce en los ingresos de la población entre el ciclo laboral y su retiro, hemos diseñado productos muy atractivos para ser tomados en distintas edades.

Se trata de coberturas de largo plazo, que no obstante ser afectadas fuertemente por los efectos de la inflación, nuestra adecuada política de inversiones minimiza estas conse-cuencias, orientando las mismas a activos con diversas cláusulas de ajuste.

La eliminación del cepo cambiario, a partir de finales del año 2015, contribuirá al desarro-llo del mercado de contratos de seguros retiro en dólares, por lo que se espera una mayor participación de estas coberturas dentro del mercado asegurador.

Además, mantenemos las mejores expectativas respecto de las contrataciones en moneda local, como vía idónea para la protección de los ahorros de nuestros asegurados.

La constitución de la Comisión Bicameral para la reforma tributaria, dispuesta en el Tí-tulo VI del Libro II de la Ley Nro 27.260 nos hace ser optimistas en cuanto al esperado restablecimiento de los diferimientos fiscales de los que otrora gozaron estos seguros.

Ramos / Lob Ejercicio N° 27 (*)Fiscal Year N° 27 (*)

Ejercicio N° 28 (*)Fiscal Year N° 28 (*)

Ejercicio N° 29 (**)Fiscal Year N° 29 (**)

PatrimonialesProperty Insurance $ 90.453 $ 125.619 $ 175.383

RetiroRetirement $ 1.943 $ 2.549 $ 3.497

VidaLife $ 19.532 $ 25.065 $ 35.066

Total mercadoMarket Total $ 111.928 $ 153.233 $ 213.946

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II) LA SOCIEDAD

En el ejercicio bajo análisis, nuestra Sociedad, controlada por San Cristóbal Sociedad Mutual de Seguros Generales, alcanzó una producción total de $ 89.804.156.

Los siguientes indicadores resumen la evolución de nuestros negocios:

La disminución en la cantidad de rentistas se justifica atendiendo a que el negocio de Rentas Vitalicias Previsionales quedó prácticamente cerrado al 31 de Diciembre de 2008, fecha de la reforma previsional y desde la cual no se concretaron más negocios.

Merece destacarse además el incremento en los valores de nuestras Inversiones, que de $ 1.673 millones al cierre del ejercicio anterior pasó a $ 2.283 millones al cierre del actual, ello como consecuencia de los importantes rendimientos financieros obtenidos y de la puesta en vigencia de la RG 39820/16 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, que permite un revalúo técnico de inmuebles, con efectos sobre el valor de las Inversiones y el Patrimonio Neto de nuestra Sociedad.

En lo que hace al Seguro de Retiro Voluntario (Individual y Colectivo), en el ejercicio se arribó a un nivel de ventas de $ 89.804.156, superando en crecimiento a la media del sector, y en más del 120% el nivel de ventas del ejercicio anterior.

Este incremento las ventas reproduce la confianza que nuestros asegurados han depo-sitado en nosotros, quienes valoran la transparencia en la administración y los buenos rendimientos financieros que se les transfieren.

El cuadro siguiente muestra la evolución de los negocios de seguros de retiro individual, justificando nuestros pronósticos favorables:

(*) al 31 de Marzo de 2016. Fuente: Circulares de SSN / (*) To March 31st, 2016. Source: SSN Memos

Concepto / Item Al 30/06/2014 As of June 30th 2014

Al 30/06/2015 As of June 30th 2015

Al 30/06/2016 As of June 30th 2016

Cantidad rentistas RVPNumber of Life Annuities Contracts 9.011 8.674 8.342

Inversiones totalesTotal Investments $ 1.516.226.407 $ 1.673.488.054 $ 2.282.986.506

Compromisos técnicosTechnical Commitments $ 1.273.421.195 $ 1.446.379.317 $ 1.837.560.238

Concepto Ejercicio N° 27Fiscal Year Nº 27

Ejercicio N° 28Fiscal Year Nº 28

Ejercicio N° 29Fiscal Year Nº 29

Puesto en Ranking ($)Position in Ranking ($) Primeros Primeros Primeros

Pólizas vigentes SC (1) / SC policies in force 4.637 5.407 6.138

Pólizas vigentes totales (2) / Total policies in force 41.021 33.260 32.952 (*)

Market share (1)/(2) 11,3% 16,3% 18,3%

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Respecto de primas emitidas, durante el ejercicio en curso hemos mantenido el puesto de liderazgo, con una participación superior al 40% del mercado.

Continuamos con la capacitación permanente de nuestros canales de venta a través de capacitación on line, cursos presenciales y la participación de destacados profesionales. La capacitación está orientada principalmente a cuestiones vinculadas con Atención al Asegurado, elementos de Matemática financiera, Prevención de Lavado de Activos y del Fraude en Seguros, así como el análisis de nuestra competencia.

Nuestra presencia física en el interior del país, así como también la continua innovación tecnológica, nos permite estar permanentemente cerca de los mercados potenciales.Como consecuencia de estas acciones, hemos accedido a lugares de vanguardia del merca-do asegurador, tanto en cantidad de pólizas como en volúmenes de ventas.

Se mantiene a disposición de nuestra amplia red de Productores-Asesores de Seguros, la posibilidad de realizar consultas, cotizaciones y capacitación online, a través de Internet.

Además, nuestra página web www.sancristobalretiro.com.ar, logra mantenernos comuni-cados con nuestros asegurados, potenciales clientes y nuestra red comercial.

Política de Inversiones

En materia de inversiones, la Sociedad continúa con las políticas oportunamente de-finidas, fundadas en evitar, dentro de lo posible, las volatilidades que puedan afectar nuestra cartera de activos, a la vez de permitir el cumplimiento de los compromisos asumidos con nuestros asegurados en tiempo y forma.

En el cuadro siguiente puede observarse la composición porcentual de nuestra cartera de activos, discriminada por tipo de ajuste:

Merece destacarse además, que, como consecuencia de lo dispuesto por RG 36162/2011 de la SSN, se han repatriado la totalidad de las inversiones en el exterior.

Los inmuebles representan al cierre, un 8,44% del total de las inversiones, computando dentro de esta participación, los mayores valores de inmuebles emergentes de la aplica-ción de la RG 39820/16 de la SSN.

Nuestras inversiones brindaron, en el ejercicio que comprende esta Memoria, de mane-ra consolidada, un rendimiento del orden del 38,6% anual, mientras que la tasa testigo por la que se ajustan nuestros compromisos técnicos subió levemente respecto de la

Tipo de Ajuste / Item Ejercicio Nº 27Fiscal Year Nº 27

Ejercicio Nº 28Fiscal Year Nº 28


Badlar 29% 30% 33%

CER 45% 42% 36%

Dólar 16% 14% 17%

Mercado 10% 14% 14%

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registrada el ejercicio anterior, llegando al 22,4%.

En lo que hace a nuestra actividad inmobiliaria, estamos terminando de entregar a sus propietarios las unidades habitacionales del elegante edificio construido en Avenida In-dependencia 1074 de la ciudad de Mar del Plata. El edificio dispone de 37 departamen-tos, un local comercial, 18 cocheras y otras prestaciones que le brindan gran jerarquía.

Además, estamos recibiendo y poniendo a disposición de los interesados, 34 departa-mentos de alta gama, ubicados en la Avda. Colón 1147 de la ciudad de Mar del Plata, previéndose la entrega a sus dueños a partir del segundo semestre de 2016.

Resultado del Ejercicio y Patrimonio Neto

El ejercicio arrojó una utilidad de $ 111.456.311 que proponemos sean destinados:

a Honorarios Directores y Síndicos $ 5.216.568a Dividendos en efectivo $ 75.056.157a Resultados no Asignados $ 31.183.586

El Patrimonio Neto ascendió a $ 415.783.527

En el siguiente cuadro se expresan algunos de los principales indicadores de la Socie-dad:

El próximo ejercicio se presenta con renovados desafíos, centrándose nuestros objetivos en mejorar el desarrollo comercial orientándolo a los negocios corporativos, insistiendo ade-más ante las autoridades para lograr la reimplantación de algún incentivo impositivo que aliente el ahorro a largo plazo.

Finalmente, queremos hacer llegar un agradecimiento a clientes, Productores-Asesores de Seguros, Asegurados, Proveedores como así también a la totalidad de nuestro personal por su continuo aporte y compromiso para el logro de nuestros objetivos.

El DirectorioSeptiembre 2016

Concepto / Item Ejercicio Nº 27Fiscal Year Nº 27



Cobertura / Coverage 119% 116% 125%

Resultado - G (P) (en miles de $)Balance - Earning (Loss) (in thousands of pesos) $ 94.992 $ 67.209 $ 111.456

Patrimonio Neto (en miles de $)Net worth (in thousands of pesos) $ 210.074 $ 224.402 $ 415.784

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DENOMINACIÓN DE LA ENTIDAD / Name of EntitySan Cristóbal Seguro de Retiro Sociedad Anónima

Domicilio Legal / Legal Address Italia 670 - Rosario (2000)

Sede Administrativa / Administrative Headquarters Italia 670 - Rosario (2000)

Ejercicio Económico Nº 29 / Fiscal Year Nº 29 Ejercicio comprendido entre 01/07/2015 al 30/06/2016 Fiscal year beginning 01/07/2015 to 30/06/2016

Fecha de inscripción en el Registro Público de Comercio de la ciudad de RosarioDate of registration in the Commerce Registry of Rosario 26 de mayo de 1988 / 26 May 1988

Modificaciones de estatutos inscriptas en el Registro Público de ComercioAmmendments to By-Laws Registered in the Commerce Registry 17/09/1990, 06/05/1991 y 06/04/2006 17/09/1990, 06/05/1991 and 06/04/2006

Duración de la entidad / Duration of Company Hasta el 25 de mayo de 2087 / Until May 25, 2087

Inscripta en / Registered in Inspección General de personas Jurídicas de la Provincia de Santa Fe bajo el Nº 5004 Registro de Entidades de Seguros bajo el Nº 442 con fecha 01/08/1989

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL / Capital Composition

Clases de Acciones / Types of Shares Suscripto / Suscribed Integrado / Paid

50.000 Acciones Ordinarias, Nominativas No Endosables, Clase "A" de 5 votos por Acción, de $ 1.00 de valor nominal cada una.50.000 ordinary stock, registered with restricted transferability, Class “A” valid for 5 votes each $ 1,00 nominal value each. $ 50.000 $ 50.000

33.391.777 Acciones Ordinarias, Nominativas No Endosables, Clase "B" de 1 voto por Acción, de $ 1.00 de valor nominal cada una.33.391.777 ordinary stock, registered with restricted transferability, Class “B” valid for 1 vote each $ 1,00 nominal value each. $ 33.391.777 $ 33.391.777

Total / Total $ 33.441.777 $ 33.441.777

Financial Statement 15/16

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NOTICE

Shareholders are hereby invited to the Annual General Meeting to be held on October 27th, 2015 at 4 p.m. at the Company’s headquarters, 670 Italia St. Rosario to consider the following:

AGENDA: 1º) Appointment of two shareholders to sign the Mee-

ting minutes, together with the Chairman and Se-cretary.

2º) Analysis of the Financial Statement, General Ba-lance Sheet, Net Worth Evolution Statement, Notes to the Balance Sheet, Charts, Annexes and Reports of the Auditing Committee, corresponding to the 28th Fiscal Year ended on June 30th, 2015.

3°) Analysis of the Board of Directors and Auditing Committee activities.

4°) Determination of compensations for the Board Members and Auditing Committee.

5º) Comparative analysis of this fiscal year results vs previous Fiscal Years, and their allocation.

6º) Determination of the number of Directors and De-puty Directors and their election for a year term, due to the termination of their office terms.

7°) Appointment of three Comptrollers and three depu-ty Comptrollers, for a year term, due to the termina-tion of their office terms.

The Board.

Note: Shareholders are kindly reminded they should comply with Section 238 of Law 19,550, which sta-tes the obligation of Shareholders to communicate their intention to attend the Meeting, so as to be registered in the Meeting Attendance Book, at least three working days before the Meeting.

FINANCIAL STATEMENT 2016

In compliance with the company’s and legal regulations, this Board of Directors submits this summarized infor-mation about the most relevant facts of the fiscal year that ended on June 30th, 2016 for Shareholders consi-deration.

I) THE INDUSTRY

The Argentinian insurance market evolved satisfac-torily increasing the level of total issued premiums by

36.9 % compared to the previous fiscal year.

At current values, the net production of the industry to-taled $ 213,946 million, distributed as shown below:

(See chart in page 13)

The net production of the industry of retirement in-surance (life annuities and voluntary retirement and group insurance) shows an increase of 37.2% compa-red to the previous fiscal year. It went up from $ 2549 million to $ 3497 million at the closing of this period.

Considering the gap in the population’s income between their active labor life cycle and the retirement phase, we have designed very attractive products to cater for different ages.

They include long-term coverage, which is well-suited to face inflationary effects. The investment of our poli-cyholders funds are focused on assets with varied indexes.

The elimination of the exchange clamp by the end of 2015 will contribute to the development of retirement insurance contracts in dollars and we expect a larger share of this coverage in the insurance market.

In addition, we foresee good perspectives for contracts in local currency as a valid means for the protection of our policyholders savings.

The creation of a Joint Committee for Taxation Re-form, as per Title VI of Book II of Act 27260, brings us optimism regarding the desired reinstatement of tax deferrals that these insurance coverages once had. II) THE COMPANY

During this fiscal year our Company, controlled by San Cristóbal Sociedad Mutual de Seguros Generales, rea-ched a total production of $ 89,804,156.

The following indicators summarize the evolution of our business:


The decrease in the number of policyholders is fully justified considering that the business of Life Annuities

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is no longer operational as of December 31st, 2008, date of the restatization of the social security system. No more business with this coverage has taken place since then.

The increase in the value of our Investments should be highlighted. They rose from $1,673 million at the clo-sing of the previous fiscal year to $2,283 million at the closing of this fiscal year. This was due to the good levels of profitability obtained and to the implementation of Resolution 39820/16 by the National Insurance Super-visor, which authorizes a technical revaluation of real estate, affecting our Company’s Investments and Net Worth value.

With reference to Voluntary Retirement Insurance (In-dividual and Group), we reached $ 89,804,156 in sales, above the market average, with a 120% increase from last fiscal year.

This increase in sales shows our clients’ loyalty. They value our administrative transparency and the positive financial return on their investments.

The following chart, showing the evolution of In-dividual Retirement Insurance business, illustrates the rationale behind our favorable forecast for this activity: (See chart in page 14 )

As regards issued premiums, we have maintained our leadership position during the fiscal year, with a market share of over 40%.

Our sales channels are being permanently trained through online and onsite trainings and courses with the participation of renowned professionals. The tra-inings are focused on Customer Service, Financial Mathematics, Money Laundering and Fraud Preven-tion and analysis of competitors.

Our physical presence throughout the country and a permanent technological innovation are factors that enable us to approach potential markets.As a consequence of these actions, we are leaders in the insurance market, in terms of number of policies as well as sales volume.

Inquiries, quotations and online training are available

to our wide net of Insurance Agents-Advisors through the Internet.

Additionally, our web page www.sancristobalretiro.com.ar, allows a permanent communication with our policyholders, prospects and our commercial net-work.

Investment Policy

As regards investments, the Company continues its course based on the policy of avoiding volatilities that could affect our assets, and of providing for the timely fulfillment of our commitments with policyholders.

The following table shows the composition of our portfolio, with a breakdown per index:


It is worth highlighting that, as per Resolution RG 36162/2011 of the National Insurance Supervisor, all our investments abroad have been repatriated.

Real estate accounts for 8.44% of our total investments, including the revaluation as a consequence of the im-plementation of Resolution 39820/16 by the National Insurance Supervisor.

Our consolidated investments had an annual return of 38.6%, while the rate at which our technical com-mitments are adjusted rose slightly above the previous fiscal year’s rate to 22.4%.

Regarding our Real Estate activity, we are almost at the end of the possession transfer process to their new owners of the new apartments in the elegant building we built in Mar del Plata, at 1074 Independencia Avenue. The building has 37 apartments, an area for commercial premises, 18 parking spots and other first-class services.

Additionally, we are receiving and offering to interested parties 34 luxury apartments located at 1147 Colon Avenue in Mar del Plata which will be available for their new owners by the second semester of 2016.

Net Worth and Balance of the Fiscal Year

The Fiscal Year shows profits of $111,456,311 that we suggest be allocated as follows:

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to Directors and Comptrollers Fees $ 5,216,568to Dividends in cash $ 75,056,157to Retained Earnings $ 31,183,586

Net Worth amounted to $ 415,783,527

The following chart shows some of the main indicators of the Company:


The next fiscal year faces us to new challenges. Our objectives will focus on improving our commercial de-velopment of corporate business and also on asking the authorities to re-establish a fiscal incentive to encourage long-term savings.

Finally, we would like to thank our clients, our Insu-rance Agents-Advisors, our Policyholders our Suppliers and all our personnel for their constant support and commitment towards reaching our goals.

The BoardSeptember 2016

Balance 15/16

Dra. Leticia N. Ebba (Socia)Contadora Pública (UAJFK) C.P.C.E.S.F. - M.N. 17.722

CPN Claudio Adrián IglesiasPresidente

President

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ACTIvO, PASIvO Y PATRIMONIO NETO / Assets, Liabilities and Net Worth

al 30/06/2016as of June 30th 2016

al 30/06/2015as of June 30th 2015

ACTIvO / AssetsDISPONIbILIDADES / Liquid Assets 20.031.976 7.658.636

Bancos / Banks 20.031.976

INvERSIONES / Investments 2.084.989.699 1.623.276.978 (ANEXO “1”) / Annex 1 2.084.989.699

CRÉDITOS / Credits 73.423.456 59.514.869 Otros Créditos (ANEXO “2”) / Other Credits (Annex 2) 73.423.456

INMUEbLES (ANEXO “3”) / Real Estate (Annex 3) 197.996.807 50.211.076

bIENES DE USO (ANEXO “4”) / Fixed Assets (Annex 4) 6.620.500 1.951.623

OTROS ACTIvOS / Other Assets - -

TOTAL DEL ACTIvO / Total Assets 2.383.062.438 1.742.613.182

PASIvO / LiabilitiesDEUDAS (ANExO “5”) / Liabilities (Annex 5)

Con Asegurados / Policy Holders 3.062.355 2.092.236 Con Reaseguradores / Reinsurance - - Con Productores / Insurance Agents 1.162.164 676.155 Fiscales y SocialesFiscal and Social 47.565.600 4.440.434

Otras Deudas / Other Liabilities 9.112.500 7.441.054 Compromisos TécnicosTechnical Commitments 1.837.560.238 1.446.379.317

Previsiones / Allowances 68.816.054 57.182.403

TOTAL DEL PASIvO / Total Liabilities 1.967.278.911 1.518.211.599

PATRIMONIO NETO / Net WorthSEGúN ESTADO RESPECTIvOAccording to Respective Statement 415.783.527 224.401.583

TOTAL PASIvO + PATRIMONIO NETOTotal Liabilities + Net Worth 2.383.062.438 1.742.613.182

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President


al 30/06/2016as of June 30th 2016

al 30/06/2015as of June 30th 2015

ESTRUCTURA TÉCNICA (ANExO “6”) / Technical Structure (Annex “6”)

Primas / Premiums -303.499.266 -133.462.815

Siniestros / Claims -365.673 -176.214

Rescates / Surrender Charges -29.950.061 -13.387.406

Rentas Vitalicias / Life Annuities -96.102.531 -85.218.860

Otras Indemnizaciones y BeneficiosOther Compensations and Benefits -4.492.023 -5.853.253

Transferencia de Estructura FinancieraTransfer from Financial Structure 431.546.047 232.659.841

Transferencia a Estructura FinancieraTransfer to Financial Structure - -

Subtotal / Subtotal -2.863.507 -5.438.707

Adicionales de Producción y ExplotaciónAdditional Production and Operational 2.122.502 1.312.177

Gastos de Producción y Explotación (ANEXO “8”)Production and Operational Expenses (Annex “8”) -34.528.377 -27.241.172

Otros Ingresos / Other Incomes 2.560.610 6.366.902

Otros Egresos (ANEXO “8”) / Other Expenses (Annex “8”) -9.586.475 -10.007.875

RESULTADO TÉCNICO G (Q) (I) / Technical Outcome G (Q) (I) -42.295.247 -35.008.675

ESTRUCTURA FINANCIERA (ANExO “7”) / Financial Structure (Annex “7”)

Rentas / Income 222.026.872 158.467.611

Resultados por Realización / Proceeds of Sale 97.105.213 63.927.693

Resultado por Tenencia Inversiones / Proceeds of Inv. 353.983.903 152.118.328

Transferencia a Estructura Técnica / Transfer to Technical Structure -431.546.047 -232.659.841

Transferencia de Estructura TécnicaTransfer from Technical Structure - -

Otros ingresos / Other Income 349.372 259.719

Otros egresos / Other Expenses -668.788 -

Gastos de Explotación y Otros CargosOperating Expenses and Other Charges -38.437.533 -15.363.592

RESULTADO FINANCIERO G (Q) (II) / Financial Outcome G (Q) (II) 202.812.992 126.749.918

RESULTADO OPERACIONES ORDINARIAS G (Q) (III)Common Operations Outcome G (Q) (III) 160.517.745 91.741.243

RESULTADO OPERACIONES ExTRAORDINARIASIncome From Extraordinary Operations G (Q)

Impuesto a las Ganancias / Income Tax -49.061.434 -24.532.304

RESULTADO DEL EJERCICIO G (Q) / Fiscal Year Income G (Q) 111.456.311 67.208.939

ESTADO DE RESULTADOS / Profit and Loss Statement

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28

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES

Correspondientes al ejercicio económico iniciado el 1º de julio de 2015 y terminado el 30 de Junio de 2016, presentado en forma comparativa.

1. bASES DE PRESENTACIóN DE LOS ESTADOS CONTAbLESLas normas contables profesionales argentinas vigentes en la provincia de Santa Fe establecen que los estados contables deben expresarse en moneda homogénea, conforme a las disposiciones establecidas en las Resoluciones Técnicas (R.T.) N° 6 y N° 17 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (F.A.C.P.C.E.), con las modificaciones estable-cidas por la R.T. N° 39 y considerando la Interpretación N° 8 de la F.A.C.P.C.E.

Estas normas establecen que la aplicación del ajuste por inflación debe realizarse frente a la existencia de un contexto de inflación, el cual se caracteriza, principalmente, por la existencia de una tasa acumulada de inflación en tres años que alcance o sobrepase el 100%, considerando para ello el índice de precios internos al por mayor, del Instituto Nacional de Estadística y Censos. Asimismo considera otros parámetros de carácter cualitativo.

Por su parte, el Poder Ejecutivo Nacional emitió el decreto N° 664/2003, estableciendo que se discontinúe el reconocimiento de las variaciones del poder adquisitivo de la moneda a partir del 28 de febrero de 2003, disposición que fue acompañada por diversas normas emitidas por los distintos organismos reguladores. Por tal motivo a partir de dicha fecha los estados contables son presentados considerando como moneda constante el valor nominal de la misma

Al cierre de los presentes estados contables se encuentran vigentes el citado Decreto n° 664/03 y las normas de los organismos de control emitidas en consonancia.

2. CRITERIOS DE vALUACIóNLos principales criterios de valuación utilizados para la preparación de los presentes estados contables son los siguientes:

a) Disponibilidades, créditos y deudas:- En moneda nacional: se encuentran expresados a su valor nominal, contemplando, en caso de

corresponder, los intereses devengados al cierre del ejercicio. Los créditos y deudas con cláusu-las de ajuste se reexpresaron de acuerdo con dicha cláusula.

- En moneda extranjera: se encuentran valuados a los tipos de cambio a la fecha de cierre del ejercicio, establecidos por la SSN. Las diferencias de cambio fueron imputadas a los resultados de cada ejercicio.

b) Inversiones:Las inversiones de la Sociedad se ajustan a lo requerido por el Reglamento General de la Activi-dad Aseguradora.- Títulos públicos de renta, con cotización: se valuaron de acuerdo con sus valores de cotización

al cierre del ejercicio, neto de los gastos estimados necesarios para su venta, excepto por los que se detallan a continuación, los cuales se encuentran valuados a su valor técnico, según lo establecido en el Reglamento General de la Actividad Aseguradora de la Ley 20.091 y sus modificaciones, artículo 39.1.2.4.1, de acuerdo al siguiente detalle:

29

1 2 3 4 = 3-2

EspecieBond

valor ResidualResidual Value

Saldo ContableLedger balance

valor Cotiz. + 20%Quotation Value + 20 %

DiferenciaDifference

PRO 13 RVP 45.677.233 193.246.553 276.218.040 82.971.487

BOGAR 2018 MONOP. 6.852.037 42.128.298 49.309.699 7.181.401

BOGAR 2018 RVP 4.963.712 30.513.201 35.720.640 5.207.439

BOGAR 2020 MONOP. 744.000 3.655.127 5.480.644 1.825.517

PRO 13 MONOP. 17.186.185 72.365.148 103.927.800 31.562.652

PRO 15 RVP 33.950.000 55.765.216 67.485.810 11.720.594

PRO 15 MONOP. 28.060.000 45.833.567 55.777.668 9.944.101

PRO 15 RVP ANT. 2.600.000 4.270.787 5.168.280 897.493

PAR $ RVP 4.250.000 9.876.110 14.892.000 5.015.890

PAR $ MONOP. 4.250.000 9.876.110 14.892.000 5.015.890

BONAR VTO. 2016 MONOP 1.500.000 1.501.969 1.822.500 320.531

DISC 2033 (DIC0) RVP 1.600.000 6.757.226 11.808.000 5.050.774

DISC 2033 (DIC0) MONOP 1.400.000 5.912.573 10.332.000 4.419.427

Total / Total 153.033.167 481.701.885 652.835.081 171.133.196

En estos títulos públicos, el valor técnico contable no supera el valor de cotización más el 20%.

Títulos públicos de renta sin cotización: se incluyen los Préstamos Garantizados originados en el canje de títulos públicos dispuesto por el Decreto Nº 1387/01. La Sociedad ha valuado es-tos activos de acuerdo con los dispuesto por la Resolución Nº 29.248 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, que estableció que los resultados originados en el mencionado canje y en la conversión a pesos (“pesificación”) en los términos del Decreto Nº 471/02, fuesen diferidos en forma lineal en función del plazo existente hasta el vencimiento de los respectivos instrumen-tos, imputándose el saldo diferido a dos cuentas regularizadoras del rubro Inversiones, llamadas Utilidad canje Decreto Nº 1387/01 a devengar y Utilidad conversión Decreto Nº 471/02 a devengar, cuyos saldos al 30 de Junio de 2016 se han amortizado totalmente.

Asimismo, las adquisiciones de Préstamos Garantizados con posterioridad al canje de deuda previsto en el Decreto 1387/01, fueron contabilizados de conformidad a los criterios estableci-dos en el artículo 7° de la Resolución N° 29.248 de la Superintendencia de Seguros de la Nación.

En consecuencia, se ha procedido a valuar los Préstamos Garantizados a su valor nominal con-vertido a pesos y actualizado por el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), neto del saldo de las mencionadas cuentas regularizadoras, hasta el límite del valor presente calculado de acuerdo a lo establecido en la Resolución N° 29.248 y complementarias de la Superintendencia de Seguros de la Nación.

La Sociedad aplicando un criterio de prudencia para regularizar un eventual exceso de va-luación en este tipo de activos ha constituido previsiones voluntarias por desvalorización por $ 3.600.000.-

Asimismo, se incluyen “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 250 pbs vto 2019” recibidos en el canje de deuda pública implementados por el Poder Ejecutivo Nacional, canjeados por “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 275 pbs vto. 2014” y “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 300 pbs vto. 2015” conforme lo dispuesto en la Resolución Conjunta N° 35/2013 y 11/2013 de la Secretaría de Hacienda y Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas. La Sociedad ha valuado los “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 250 pbs vto 2019” de acuerdo con

30

lo dispuesto por la Comunicación Nº 3.517 de la Superintendencia de Seguros de la Nación. Las mencionada Comunicación estableció que los mismos se incorporen a su valor nominal y las diferencias entre dicho valor y el saldo contable de los títulos canjeados fuesen diferidas en forma lineal en función del plazo existente hasta el vencimiento de los respectivos instrumentos. Al 30 de Junio de 2016 y 2015 el saldo de dicha cuenta regularizadora asciende a $ 1.467.386.- y $ 2.015.420- respectivamente.- Acciones con cotización: se encuentran valuadas a sus respectivos valores de cotización a la

fecha de cierre de cada ejercicio, neto de los gastos estimados necesarios para su venta.- Acciones sin cotización: se encuentran valuadas de acuerdo con el método del valor patri-

monial proporcional, en base a los últimos estados contables disponibles de las sociedades emisoras.

- Fondos Comunes de Inversión: se encuentran valuados de acuerdo con el valor de las cuotas parte a la fecha de cierre de cada ejercicio, neto de los gastos estimados necesarios para su venta y convertidos a pesos, de corresponder, de acuerdo con el tipo de cambio vigente a esas fechas.

- Obligaciones Negociables: Se encuentran valuadas a condición de emisión. Se ha definido este criterio en algunos casos por no contar con cotizaciones que surjan de mercados transparentes al cierre del ejercicio y en otros por un criterio de prudencia. En este último caso la valuación registrada resulta inferior al valor de cotización de tales obligaciones. La Sociedad ha decidido constituir previsiones que al 30/06/2016 ascienden a $ 47.650.000 sobre la tenencia de obli-gaciones negociables de Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A. La previsión mencionada surge de lo dispuesto por la Superintendencia de Seguros de la Nación, adoptando el criterio de prudencia aplicado a la totalidad de la cartera de inversiones.No obstante lo expresado en el párrafo anterior, al cierre del presente ejercicio la Sociedad ha iniciado una acción ejecutiva tendiente al cobro de las Obligaciones Negociables clase X, XI y XIV emitidas por Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.

- Fideicomisos Financieros: se encuentran valuados a su valor técnico, con inclusión del interés devengado al cierre de cada ejercicio.

- Préstamos hipotecarios: se encuentran valuados a su valor residual más los intereses devenga-dos a la fecha de cierre de cada ejercicio. Los préstamos hipotecarios otorgados por la Sociedad cumplen con lo normado en el pto.35.15.1.4 de la Resolución N° 38.708/2015 SSN.

c) Previsiones:Fueron determinadas en base a la estimación realizada de la probabilidad de cobro de los cré-

ditos, basándose en las expectativas de la Dirección respecto del recupero de los mismos.

d) Bienes de Uso e Inmuebles:Los bienes de uso e inmuebles de la Sociedad se encuentran valuados de acuerdo a los dispues-

to en la Resolución N° 39.820/16 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, referido a la valuación y tasación de los inmuebles.

De acuerdo a lo establecido por la mencionada Resolución se procedió a efectuar la revalua-ción de los inmuebles a partir de los dos años de su incorporación. A tal fin se utilizó la última tasación disponible de los mismos, efectuadas por el Tribunal de Tasaciones de la Nación.

A continuación se incluye un detalle de los inmuebles propiedad de la Sociedad para los cuales se determinó el “valor razonable” conforme la Resolución N° 39.820/16:

31

e) Compromisos Técnicos y Previsiones: Se incluyen las Reservas Matemáticas y los Fondos de Fluctuación constituidos al cierre de cada

ejercicio, de acuerdo con lo establecido por las normas de la Superintendencia de Seguros de la Nación, Decreto 214/02 y concordantes.

La Sociedad ha constituido previsiones para hacer frente a eventuales diferencias interpretativas en materia legal y regulatoria que pudieran derivar en reclamos contra la Sociedad, (ver nota 9.b) a los presentes estados contables).

f) Impuesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta:La Sociedad determina el cargo por impuesto a las ganancias aplicando el método del impuesto diferido.A los efectos de determinar los activos y pasivos diferidos se ha aplicado sobre las diferencias tem-

porarias identificadas, la tasa impositiva que se espera esté vigente al momento de su reversión o utili-zación, considerando las normas legales sancionadas a la fecha de emisión de estos estados contables.

El activo en concepto de impuesto diferido al cierre del ejercicio tiene un valor de $510.391 que corresponde a créditos por quebrantos específicos. Se ha determinado para este ejercicio un pasivo por impuesto diferido por un valor de $ 5.633.644.

Se ha determinado provisión por Impuesto a las Ganancias para la liquidación correspondiente al ejercicio por $ 40.365.193.

g) Créditos por Impuestos:La Sociedad posee los siguientes saldos incluidos en el rubro Otros Créditos, relacionados con el Im-puesto a las Ganancias y a la Ganancia Mínima Presunta:

InmuebleItem of Real Estate

valor de OrigenOriginal value

Amorti-zación

Acumu-lada

Accumulated depreciation

% Amor-tización Acumu-

lada%

Accumulated depreciation

valor Razonable ContableReasonable Book Value

Fecha de TasaciónAppraisal

Date

Años Expecta-tiva de vidaLife

Expectancy in Years

valor Razonable TasaciónReasonable Appraisal

Value

TerrenoLand

EdificioBuilding

Callao 749 9.930 94.239 16.963 18% 9.803 16/03/2006 50 13.776Necochea 1327 14.677 163.005 29.341 18% 1.000.590 08/07/2015 50 1.410.000Ruta Nac, N°9 S/N km. 324

3.926.000 150.153 33.034 22% 101.173.379 08/07/2015 50 120.000.000

Ov. Lagos 468 329.900 - - - 4.913.000 08/07/2015 50 5.780.000Av. Córdoba 950 piso 10

167.400 1.506.600 301.320 20% 7.926.284 14/07/2015 50 11.372.000

Entre Rios 2342 463.500 - - - 3.230.000 02/08/2013 50 3.800.000Independencia 1074

129.686 1.889.698 113.382 6% 3.830.864 03/09/2013 50 4.775.000

Italia 670 182.600 1.532.929 331.611 22% 5.818.344 08/07/2015 50 8.520.000Mendoza 2715 2.172 388.728 85.520 22% 2.729.200 08/07/2015 50 4.110.000San Lorenzo 1656 2.905.500 819.500 81.950 10% 8.188.305 08/07/2015 50 9.850.000Catamarca 1172 2.711.720 - - - 4.930.000 02/08/2013 50 5.800.000Av. Libertad 3026 2.930.802 4.947.698 395.816 8% 6.781.286 18/02/2013 50 8.400.000Av. Córdoba 950 piso 11

136.200 1.225.800 122.580 10% 2.340.611 14/07/2015 50 3.026.000

Av. Córdoba 950 Piso 11 A

476.022 1.904.088 114.245 6% 2.448.639 14/07/2015 50 3.026.000

Santa Fe 1842 Dpto. 3

392.420 1.007.580 40.303 4% 1.320.848 19/11/2014 50 1.600.000

Santa Fe 1842 Dpto. 2

418.885 1.040.870 41.635 4% 743.181 19/11/2014 50 900.000

Totales 15.197.414 16.670.888 1.707.700 157.384.334 192.382.776

32

Los pagos a cuenta del Impuesto a la Ganancia Mínima Presunta, no absorbidos por el Impuesto a las Ganancias de cada ejercicio, se admite computar como pago a cuenta de este último tributo, en cual-quiera de los diez ejercicios siguientes.

h) Sistema informativo del estado de cartera de juicios y mediaciones: La Sociedad lleva la información del Anexo “Sistema informativo del estado de cartera de juicios y mediaciones” de acuerdo a lo establecido en el punto 39.6.4 del Reglamento General de la Activi-dad Aseguradora, para su envío en forma electrónica.

i) Patrimonio Neto: Las cuentas que integran el Patrimonio Neto se encuentran valuadas de acuerdo a lo dispuesto en la

Resolución N° 29.226 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, considerándose como valores de origen los determinados en los Estados Contables al 31 de diciembre de 2002, suspendiéndose la reexpresión a partir de esa fecha.

j) Resultados: Las cuentas de resultados están expuestas a sus valores de origen, de acuerdo a lo dispuesto en la

Resolución N° 29.226 de la Superintendencia de Seguros de la Nación.

3. NORMAS CONTAbLES APLICAbLESEl texto ordenado de normas contables profesionales vigentes es el aprobado por el Consejo Profe-

sional de Ciencias Económicas de la Provincia de Santa Fe (CPCESF) mediante su Resolución C.D. Nº 11/05. Dicho texto ordenado incorpora las Resoluciones Técnicas Nº 6, 8, 9, 16, 17, 18, 19, 20 y 21 aprobadas por la Resolución Nº 324/05 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE). Estas normas contables profesionales difieren de las normas de la Superintendencia de Seguros de la Nación, que fueron aplicadas por la Sociedad para la preparación de los presentes estados contables, en los siguientes aspectos más relevantes:

-Requieren la presentación del estado de flujo de efectivo.-Requieren la presentación de información comparativa con el ejercicio anterior en el Estado de

Situación Patrimonial y los Anexos e información complementaria.-Requiere la utilización de valores descontados para la medición de ciertos créditos y pasivos.Asimismo, la norma profesional requiere la determinación del impuesto diferido, aspecto sobre el

que la Superintendencia de Seguros de la Nación, no se ha expedido en particular.En función al requerimiento de la Superintendencia de Seguros de la Nación, la Sociedad ha pro-

cedido a preparar los estados contables de acuerdo a la Comunicaciones Nº 1660 y Nº 1897, la que difiere en ciertos aspectos de exposición con los estados contables presentados en forma comparativa.

Concepto / Item 30/06/2016 30/06/2015

Retenciones de Impuesto a las GananciasIncome Tax Withholdings $10.853.800 $9.634.187

Anticipos por Impuesto a la Ganancia Mínima PresuntaAdvanced Payments for Estimated Minimum Income Tax $2.145.677 -

Anticipo por Impuesto a las GananciasIncome Tax Advanced Payment - $29.392.007

Saldo a favor libre disponibilidad Imp. a las GananciasPositive Balance available Income Tax $44.013.957 -

Créditos por Impuesto a la Ganancia Mínima PresuntaCredits for Estimated Minimum Income Tax $3.405.836 $3.326.234

TOTAL $ 60.419.270 $ 42.352.428

33

4. bIENES DE DISPONIbILIDAD RESTRINGIDAAl 30 de Junio de 2016 y 2015, existen depósitos judiciales en garantía por un total de $ 128.956 y

$ 128.956 respectivamente, relacionados con acciones judiciales en curso.

5. ACTIvOS EN CUSTODIACumplimentando lo dispuesto en el Reglamento General de la Actividad Aseguradora, la Socie-

dad posee activos en custodia que ascienden a $ 1.945.766.260.

6. CAPITAL SOCIALAl cierre del presente ejercicio, el Capital Social suscripto e integrado asciende a $ 33.441.777.- el

cual se encuentra totalmente integrado e inscripto en el Registro Público de Comercio de Rosario.

7. RÉGIMEN DE CAPITALES MÍNIMOSAl cierre del presente ejercicio, la Sociedad presenta un superávit de capital de $ 106.925.612.

8. SOCIEDADES ARTÍCULO 33 DE LA LEY 19.550Esta cuenta refleja el saldo de la cuenta corriente mantenida con San Cristóbal Sociedad Mutual

de Seguros Generales.La Sociedad es controlada por San Cristóbal Sociedad Mutual de Seguros Generales, que posee el

99,9252% del Capital Social al 30 de junio de 2016.

9. CAMbIOS REGULATORIOS Y JURISPRUDENCIA QUE AFECTAN LA OPERATORIA DE LA SOCIEDAD

a) Conversión a pesos de los compromisos técnicos en moneda extranjera:Fallo de la Corte Suprema de Justicia de la Nación en relación con la conversión a pesos de

compromisos técnicos en moneda extranjera correspondientes a rentas vitalicias previsionales. Con fecha 16 de septiembre de 2008, la Corte Suprema de Justicia de la Nación declaró la in-

constitucionalidad de la normativa de emergencia dictada por el Poder Ejecutivo Nacional en el año 2002, en los términos previstos por las Resoluciones N° 28.592 y 28.924 emitidas por la SSN, que estableció la conversión a pesos del contrato de renta vitalicia previsional celebrado originalmente en moneda extranjera, al dictar sentencia en el caso “Benedetti Estela Sara c/ PEN ley 25.561-decretos 1.570/01 y 214/02 s/ Amparo”. Como consecuencia de este fallo, la Corte condenó a la compañía de seguros de retiro emisora de dicho contrato a abonar a la beneficiaria su renta vitalicia previsional en dólares estadounidenses.

Asimismo, han existido pronunciamientos de la Corte posteriores confirmando la sentencia del fallo Benedetti mencionado en el párrafo precedente. Si bien los fallos antes mencionados son aplica-bles a los casos puntualmente tratados, los mismos podrían tener efectos significativos sobre las com-pañías de seguros de retiro vinculado a potenciales reclamaciones originadas en la conversión a pesos de los contratos de rentas vitalicias previsionales celebrados originalmente en moneda extranjera con anterioridad a febrero de 2002.

Para los compromisos técnicos correspondientes a contratos de rentas vitalicias previsionales ce-lebrados originalmente en moneda extranjera, la Sociedad mantiene registrado en sus estados con-tables previsiones adicionales por un monto de $ 16.650.000. El Directorio se encuentra monito-reando y analizando la evolución de esta situación, así como los alcances que pudiera tener sobre las obligaciones de la Sociedad y sobre su situación económica - financiera.

b) Aplicación de tasa activa en fallos por inconstitucionalidad de la Ley de Riesgos del Trabajo:Desde hace años la Ley de Riesgos del Trabajo está siendo atacada por inconstitucionalidad, hecho

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que afecta la operatoria de rentas derivadas de la citada ley, así como también la actual cartera de pólizas administradas.

Los planteos por inconstitucionalidad del pago en forma de renta son realizados ante los tribunales con competencia en materia laboral, aún cuando las acciones están vinculadas directamente al seguro.

En materia laboral existen innumerables antecedentes jurisprudenciales donde los máximos orga-nismos han establecido la aplicación de la tasa de interés activa como forma de atenuar la creciente desvalorización monetaria. Según entienden, en materia laboral es de una necesidad absoluta la uti-lización de una tasa de interés que garantice el mantenimiento del valor adquisitivo de los créditos reclamados, ya que de lo contrario el simple paso del tiempo vulneraría y desvirtuaría los fundamen-tos jurídicos que amparan al trabajador, llegándose al absurdo de producir efectos que podrían ser considerados contrarios a la legislación de fondo y al principio tuitivo y protectorio del trabajo.

Ante esta situación la Sociedad mantiene registrada, en sus estados contables, una previsión adicio-nal, por un monto de $ 8.400.000, para atenuar los efectos que podría ocasionar la aplicación de la citada tasa en los juicios en que ha sido demandada como consecuencia de planteos de inconstitucio-nalidad de la Ley de Riesgos del Trabajo en sede laboral.

c) Incremento de la expectativa de vida mundial:El proceso por el que actualmente está transitando la humanidad en materia de envejecimiento no

tiene comparación con ninguno vivido hasta la actualidad. Históricamente las personas mayores de 65 años representaban un 3% de la población, en el mundo actual esa proporción hoy suma aproxima-damente un 15% y si nos proyectamos veinte años, se estima que alcanzará un 25%. Las variables de-mográficas fundamentales que afectan la estructura poblacional son la mortalidad y la fecundidad. La disminución sostenida de la mortalidad contribuye a que más personas sobrevivan hasta edades avan-zadas, asimismo la disminución de la fecundidad genera modificaciones en la fisonomía de la pirámide.

La sobrevida de la población es un tema de importancia ya que el pasivo de la sociedad tiene rela-ción directa con la expectativa de vida de los asegurados. Ante este escenario, la Sociedad constituye una reserva adicional por un monto de $ 30.000.000, para atenuar los efectos que podría ocasionar el incremento de reservas matemáticas que sería necesario ante un cambio en las tablas de mortalidad que son utilizadas para medir la expectativa de vida de los asegurados.

d) Régimen de inversiones:Con fecha 26 de octubre de 2011, la Superintendencia de Seguros de la Nación emite su Reso-

lución N° 36.162/2011. A través de la misma dispone la modificación, quedando reflejado en el punto 35.5 del Reglamento General de la Actividad Aseguradora. En dicho punto se define que, en términos generales (y salvo excepciones fundadas y aprobadas por la SSN) el total de las inversiones y disponibilidades de las entidades aseguradoras deberán encontrarse registradas en la República Ar-gentina.

A la fecha de los presentes estados contables la Sociedad posee todas sus inversiones registradas en la República Argentina.

10. HECHOS POSTERIORES:No existen hechos posteriores al cierre del ejercicio que modifiquen sustancialmente la situa-

ción patrimonial y financiera y los resultados expuestos.


BECHER Y ASOCIADOS S.R.L.C.P.C.E.S.F. - M.N. 7-282

Firmado a los efectos de su identificación con nuestro informe de fecha 08 de agosto de 2016

C.P.N Claudio Adrián IglesiasPresidente

President

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NOTES TO THE FINANCIALSTATEMENTS

Fiscal year started on july 1st 2015 and finished on june 30th 2016

1. bASIS OF ACCOUNTING AND PRESENTATION

The current Argentinean book-keeping regula-tions in force in the province of Santa Fe set forth that the financial statements and balance sheets should be written with a homogeneous currency as per Technical Resolutions 6 and 17 by the Fe-deración Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) (Argentinean Federation of Accountants Associations) with the amendments included in Resolution 39 and con-sidering Interpretation 8 by the FACPCE.

These regulations foresee adjustments in the case of an inflationary context, defined as the existence of an accumulated inflation rate of 100% or more in a period of three years calcu-lated according to the Índice de Precios Internos al por Mayor (IPM, Wholesale Domestic Price) index by the Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC, National National Institute of Statistics and Censuses). Other qualitative para-meters are also considered to this end.

Besides, the Executive Branch of the Govern-ment issued Decree #664/2003, which establishes discontinuation of the recognition of the currency purchasing power variations as of February 28th, 2003, with the consequent rules dictated by re-gulatory organizations. Consequently, financial statements are presented considering the curren-cy nominal value as the constant currency since then. Decree 664/03 and its regulatory rules are in force at the closing date of this financial sta-tement.

2. vALUATION CRITERIAThe main valuation criteria for the prepara-

tion of the present financial statements are:a) Liquid assets. Credits and liabilities:- In Argentinean pesos: expressed in nominal va-lue, including any accrued interest to the end of the fiscal year. Credits and Debts with adjustment stipulations were re-expressed accordingly.- In foreign currency: expressed according to the

exchange rate at the end of the fiscal year, as es-tablished by SSN. The differences due to exchan-ge rate were computed in the result for each year.b) Investment:The Company investments are in accordance to the stipulations by the General Regulations of the Insurance Industry.- Fixed income public bonds, with quotation: ex-pressed according to quote values at the end of the fiscal year, net of estimated expenses for sale, ex-cept for the ones listed below, which are expressed at technical value, according to the General Re-gulations of the Insurance Industry, Law 20,091 and amendments, section 39.1.2.4.1, as follows:


In these bonds, the technical book value does not exceed the quotation value plus 20%.


In these bonds, the technical book value does not exceed the quotation value plus 20%.

- Fixed income public bonds without quota-tion: includes Secured Loans originated in the redemption of public bonds set forth by Decree 1387/01. The Company has estimated these as-sets according to the stipulations of Resolution 29,248 of the National Insurance Supervisor, which require that results stemming from the re-demption and conversion to pesos (“pesification”) as per Decree 471/02 to be linearly deferred based on the expiration periods of the mentioned ins-truments, and their deferred balance to be com-puted in two regularizing accounts under Inves-tments, namely Profits from Decree 1387/01 due and Profits from Conversion Decree 471/02 due. The balances as to June 30th, 2016 have been fu-lly amortized.

Similarly, acquired Secured Loans after the debt redemption described in Decree 1,387/01 were accounted for according to the criteria set forth in Section 7 of Resolution 29,248 of the National Insurance Supervisor.

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Consequently, Secured Loans were estimated according to their nominal value converted to pe-sos and updated using the “Coeficiente de Esta-bilización de Referencia”, Reference Stabilization Ratio (CER), net of the mentioned regularizing accounts balance, to the limit of the current value calculated according to Resolution 29,248 and complementary regulations by the National In-surance Supervisor.

The Company, applying a prudent approach, has decided to build allowances to regularize an eventual overestimation of this kind of assets for $3,600,000.

Likewise, “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 250 pbs Vto 2019”, which were received through the public debt re-demption implemented by the Executive Branch of the Government, and swapped for “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Priva-da + 275 pbs vto. 2014” and “Pagaré de la Na-ción Argentina en Pesos Badlar Privada + 300 pbs vto. 2015” as per Joint Resolutions 35/2013 and 11/2013 of the Treasury Secretariat and the Finance Secretariat of the Ministry of Treasury and Public Finances are included. The Company has estimated Promissory notes called “Pagaré de la Nación Argentina en Pesos Badlar Privada + 250 pbs vto 2019” according to Communication 3,517 by the National Insurance Supervisor. The aforementioned Communication established that the documents should be expressed at their nomi-nal value and any differences between the nomi-nal value and the ledger balance of the swapped bonds should be linearly deferred according to the expiration periods of the mentioned instruments. As to June 30th 2016 and 2015, the regularizing account balance is $1,467,386 and $2,015,420, respectively.

- Shares with quotation: expressed at their quo-te value on the day of each fiscal year end, net of the estimated sale expenses.

- Shares without quotation: Valued according to the Proportional Net Worth method and based on the Balance Sheets of the issuing Companies that are available.

- Mutual Investment Funds: They were valued

according to the price of the quota to the closing date of each fiscal year, net after the estimated ne-cessary sales expenses and converted to pesos, when applicable, according to the current exchange rate to that date.

- Negotiable Instruments: Value estimated as per issuance conditions. This criterion was adop-ted in some cases due to the lack of clear quotations in the market at the end of the fiscal year and, in other cases, as a precaution. In the latter case, the registered estimation is lower than the quotation value of the instruments. The Company has esta-blished provisions about holding negotiable ins-truments issued by Industria Metalúrgica Pescar-mona S.A., which amount to $47,650,000 to 06/30/2016. This provision complies with the re-quirements by the National Insurance Supervisor, and it was adopted following the conservative ap-proach applied to the whole investment portfolio.

Notwithstanding the above, by the end of the present fiscal year, an executive action was ini-tiated by the Company with the aim of collecting Negotiable Instruments class X, XI and XIV is-sued by Industrias Metalúrgicas Pescarmona S.A.

- Financial Trusts: expressed at Technical Va-lue, including accrued interest to the closing date of each fiscal year.

- Mortgage Loans: they are estimated according to their residual value plus the interests accrued as to the closing date of each fiscal year. Mortgage Loans issued by the Company are in accordance to section 35.15.1.4 of Resolution N° 38,708/2015 by the National Insurance Supervisor.c) Precautionary funds:

They were stated based on the estimate of cre-dits collection probability, based on the expecta-tions of the Directors.d) Fixed Assets and Real Estate:

The Company’s fixed assets and real estate va-lues are expressed as per Resolution 39,820/16 of the National Insurance Supervisor regarding va-luation and estimation of real estate.

In compliance with the above mentioned reso-lution, real estate was revaluated after 2 years of their acquisition. The last appraisal by the Tribu-

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nal de Tasaciones de la Nación (National Valua-tion Court) was used to that end.

There follows a list of real estate items owned by the Company, for which a “reasonable value” was determined as per Resolution 39,820/16.


e) Technical Commitments and Allowances: Mathematical Reserves and the Fluctuation

Funds established to the closing date of each fiscal year, according to the regulations of the National Insurance Supervisor, Decree 214/02 and concu-rrent regulations are included.

The Company has made allowances to face any differences in the interpretation of Laws and re-gulations that could lead to legal actions against the Company (see note 9.b herein).f) Income Tax and Estimated Minimum Inco-me Tax:

The Company determines Income tax charge by applying the deferred tax method.

In order to determine deferred assets and liabi-lities, an estimated tax rate, assumed to be appli-cable at the time of the reversion or use, has been applied on the identified temporary differences, considering the legal regulations approved at the time of issuance of these financial statements.

Deferred tax assets for specific losses amount to $510,391 at the closing date of the fiscal year. Deferred tax liabilities have been determined for $5,633,644.

The company has also made provisions for In-come Tax for $40,365,193.g) Tax credits:

The Company has the following balances rela-ted to Income Tax and Estimated Minimum In-come Tax under Other Credits:


The Advanced Payments for Estimated Mini-mum Income Tax which are not absorbed by the yearly Income Tax may be computed as advanced payments of Income Tax for any of the following 10 fiscal years.h) Information System of lawsuits and media-tions status:

The Company maintains the information of Annex “Information System of lawsuits and me-diations status” according to section 39.6.4 of the General Regulations of the Insurance Industry, for its delivery through electronic means.i) Net Worth:

Net Worth accounts are expressed according to Resolution 29,226 of the National Insurance Su-pervisor, considering the values stated in the fi-nancial statements to December 31st, 2002 as the original values and discontinuing re-expression since then.j) Results:

The profit and loss accounts are expressed in their original value, according to Resolution N° 29,226 of the National Insurance Supervisor.

3. APPLICAbLE ACCOUNTING REGULATIONS

The valid and current accounting rules are the ones approved by the Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Provincia de Santa Fe (CPCESF) (Province Accountants Association) through Resolution C.D. 11/05. These rules include the Technical Resolutions 6, 8, 9, 16, 17, 18, 19, 20 and 21 approved by Resolution 324/05 of the Federación Ar-gentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) (Argentinean Federa-tion of Accountants Associations). These pro-fessional accounting rules differ from the rules by the National Insurance Supervisor, which were the ones the Company complied with for the preparation of the present financial state-ments in the following most relevant aspects:

- They require the inclusion of a cash flow statement.

- They require a comparative display of the information including the previous fiscal year in the Net Worth balance Sheet and Annexes and complementary information.

- They require the use of discounted values to measure certain credits and liabilities.

Additionally, standard accounting regula-tions require the determination of the defe-rred tax. The National Insurance Supervisor has no specific guidelines on this subject. Si-milarly, according to the National Insuran-

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ce Supervisor requirement, the Company has prepared the financial statements in ac-cordance with Communications 1660 and 1897, which differ in certain aspects from the comparative display of financial statements.

4. RESTRICTED AvAILAbILITY ASSETSAs to June 30th 2016 and 2015, there are judi-

cial escrow deposits which amount to $ 128,956 and $ 128,956 respectively which are related to lawsuits in progress.

5. ESCROW FUNDSComplying with the General Regulations of the

Insurance Industry, the Company keeps Escrow Funds that amount to $1,945,766,260.

6. CAPITAL STOCKAs to the end of the fiscal year, the subscribed

and paid Capital amounts to $ 33,441,777, it is completely paid and registered in the Public Re-gistry of Commerce of Rosario.

7. MINIMUM CAPITALSAs to the end of this fiscal year, the Company

has a capital surplus of $106,925,612.

8. COMPANIES, SECTION 33 OF LAW Nº 19,550

This account shows the balance of the current account kept with San Cristóbal Sociedad Mu-tual de Seguros.

The Company is controlled by San Cristóbal Sociedad Mutual de Seguros Generales, company that owns the 99.9252% of the Equity as to June 30th, 2016.

9. CHANGES IN REGULATIONS AND JURISPRUDENCE AFFECTING THE

COMPANY´S OPERATIONSa) Conversion to pesos of the technical com-mitments in foreign currency

Dated September 16th 2008, The Supreme Court declared that the emergency rules by the Executive Branch of Government in 2002 were unconstitutional, as provided for in Resolutions 28,592 y 28,924 by the National Insurance Su-pervisor, which established the conversion to pe-

sos of a retirement annuity contract originally entered into in foreign currency, when passing judgment on “Benedetti Estela Sara vs. /Exe-cutive Branch Law 25,561- decrees 1,570/01 and 214/02 claim for “Amparo” (protection of rights). Pursuant to this ruling, the court senten-ced the issuant insurance company to pay the be-neficiary her annuity in American Dollars.

Likewise, there were other Supreme Court sta-tements confirming the sentence in the aforemen-tioned Benedetti case. Even though the mentio-ned judgments are applicable to the specific cases, they could have significant consequences on re-tirement insurance companies due to potential claims over conversion to pesos of annuities ori-ginally contracted in foreign currency before Fe-bruary 2002.

For technical commitments related to retire-ment life annuities originally contracted in fore-ign currency, the Company maintains additional allowances for $16,650,000 in the financial sta-tements. The Board is considering the evolution of this situation and the effects it might have on the Company’s liabilities and economic and fi-nancial situation.b) Application of lending rate in judgments in favor of the unconstitutionality of the Law of Labor Risks:

FFor years, the Law of Labor Risks has been criticized as unconstitutional, affecting the rela-ted activities, and the current portfolio of mana-ged policies.

The legal actions for unconstitutionality of the payment as income are presented before labor courts even when the actions are directly related to insurance.

In labor law there is vast jurisprudence by hig-her courts, which has established the use of the lending interest rate as a way to moderate the in-creasing monetary devaluation. The rationale be-hind this is that, in labor matters, it is absolutely necessary to apply an interest rate that will pro-tect the purchasing power of the claimed credits. Otherwise, the simple passing of time would vio-late and distort the legal basis that protects the worker. The effects would absurdly contradict the legislation foundations and the protective princi-ple of work.

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The Company keeps a precautionary additio-nal sum of $8,400,000 in its financial state-ments, to cushion the effects that the application of the aforementioned rate could cause in lawsuits related to unconstitutionality of the Law of Labor Risks in work-related venues.c) Increase in global life expectation:

The aging process nowadays is unprecedented. Historically, people above 65 represented 3% of the population. Nowadays, it reaches 15% ap-proximately, and the projection for the next twen-ty years is said to be 25%. Mortality and fecun-dity are the fundamental demographic variables that affect population structure. The constant drop of mortality contributes to the fact that more people live longer. The decrease in fecundity also changes the pyramid.

The survival of the population is an impor-tant subject matter since the retired group of the community has a direct relationship with life ex-pectancy of the policyholders. Based on this sce-nario, the Company keeps an additional precau-tionary sum of $30,000,000 to reduce the effects of a potential increase of mathematical reserves that could be needed in case of change in mor-tality rates used to measure life expectancy of the policyholders..d) Investments Regulations

The National Insurance Supervisor issued Re-solution 36,162/2011 on October 26th, 2011. It refers to an amendment included in Section 35.5 of the General Regulations of the Insurance Acti-vity. This section stipulates that, in general terms (and apart from exceptions approved by the SSN) the total investments and liquid assets of insuran-ce companies should be registered in the Argenti-ne Republic.

As to June 30th, 2014, the Company has all its investment registered in the Argentine Republic.

10. FACTS AFTER FY END:There are no facts to report after the end of the

fiscal year that would significantly impact the net worth and financial situation of the company or the balance results herein.

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INvERSIONES / Investments ANExO “1” / Annex “1”

DETALLE / Description valor Residual Quantity

valor ContableBook Value

TÍTULOS PúbLICOS DE RENTA CON COTIZACIóN / Fixed-Income Value Bonds with Market Value

BOCON PRO 13 INVESTMENT 81.020.000 265.611.701

BOGAR 2018 INVESTMENT 59.796.300 72.641.499

BOGAR 2020 INVESTMENT 1.500.000 3.655.127

BONAR 2016 $ INVESTMENT 1.500.000 1.501.969

BONOS DE CONSOLIDACION - OCTAVA SERIE (PRO 15) INVESTMENT 64.610.000 105.869.570

DISCOUNT ARS 2010 31/12/33 INVESTMENT 3.000.000 12.669.799

PAR $ + CER 2038 INVESTMENT 8.500.000 19.752.220

BOCON PRO 13 4.622.500 18.048.618

BOGAR 2018 27.770.000 32.759.336

BONAC $ 12/07/16 12.000.000 13.008.630

BONAD 2018 U$S 140.000 2.000.348

BONAR 2016 $ 10.000.000 10.074.375

BONAR 2017 $ 09/10/17 1.000.000 1.093.008

BONAR 2019 $ 2.000.000 2.059.650

BONAR 2024 U$S 2.586.000 45.671.992

BONAR 2046 U$S FASE 1 REG. S 3.140.000 51.832.137

BONAR X U$S 2017 1.808.000 28.351.610

LEBAC EXT $ VTO. 25/01/17 16.499.999 14.065.086

LEBAC INT $ VTO. 03/08/16 27.600.000 26.804.459

LEBAC INT $ VTO. 13/07/16 8.000.000 7.887.126

LEBAC INT $ VTO. 18/01/17 48.000.000 41.055.624

LEBAC INT $ VTO. 20/07/16 27.749.000 27.202.090

LEBAC INT $ VTO. 24/08/16 10.470.000 9.990.888

LEBAC INT $ VTO. 27/07/16 9.700.000 9.467.985

BONO CANCELACION DEUDA PROV. BUENOS AIRES “B” VAR 14/07/16 2.574.392 122.953

BONO CANCELACION DEUDA PROV. BUENOS AIRES VAR 05/02/18 43.654.636 42.276.612

BONOS CONSOL.DEUDAS 2015 MENDOZA $ ESC. 8.006.960 8.716.608

CIUDAD DE BUENOS AIRES CL 16 02/02/20 2.000.000 2.089.959

CIUDAD DE BUENOS AIRES CL 18 TV 19/05/20 10.000.000 10.367.900

DISCOUNT ARS 2010 31/12/33 525.000 3.212.606

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DETALLE / Description valor Residual Quantity


L.T.GOB.CIUDAD BS.AS.364 D. V.12/01/17 7.000.000 7.411.309

L.T.PCIA.DE SALTA S.2 $ V. 01/11/16 12.000.000 12.738.672

L.T.PCIA.NEUQUEN CL. 1 S. 2 V.03/07/17 8.000.000 8.578.999

LT PCIA NEUQUEN CL. 1 S. 3 $ VTO 23/11/17 10.000.000 10.298.318

LT PCIA NEUQUEN CL. 2 S. 1 U$S VTO 28/11/16 123.000 1.222.245

LT PROVINCIA DE BUENOS AIRES 364 DÍAS VTO 13/10/16 $ 9.900.000 10.547.794

PCIA NEUQUEN CL. 2 S. 1 U$S VTO 11/10/18 382.000 3.884.603

PROVINCIA BS.AS. LEY 14315 A $ 01/03/17 15.339.000 4.552.746

PROVINCIA BS.AS. LEY 14315 D $ 01/09/17 25.400.000 12.343.333

PROVINCIA BS.AS. LEY 14315 E $ 01/02/18 9.600.000 6.661.565

T.D. CIUDAD DE BS. AS. TF CL. 10 U$S VTO 27/11/16 350.000 5.204.820

T.D.CIUDAD DE BS. AS. LEY 4472 TF CL. 3 U$S VTO 15/03/2018 1.907.000 28.683.470

T.D.CIUDAD DE BS. AS. TF CL. 4 U$S VTO 17/05/2019 1.100.000 16.431.373

Subtotal / Subtotal 1.018.420.732

TÍTULOS PúbLICOS DE RENTA SIN COTIZACIóN / Fixed-Income Public Bonds WO/QUOT.

PG A TASA FIJA GL 17 CONVERTIDO A PESOS 15.376.303 132.184.155

PG A TASA FIJA GL 18 CONVERTIDO A PESOS 14.849.405 124.980.266

PG A TASA VARIABLE GL 17 CONVERTIDO A PESOS 9.822.290 84.024.401

PG A TASA VARIABLE GL 18 CONVERTIDO A PESOS 4.300.000 36.134.017

PG A TASA VARIABLE PRO 8 CONVERTIDO A PESOS 168.198 427.305

PAGARE ARS 2019 121.865.715 133.729.030

DIFERENCIA VALUACION TITULOS PUBLICOS A REGULARIZAR -1.467.386

Subtotal / Subtotal 510.011.788

FONDOS COMUNES DE INvERSIóN / Mutual Investment Funds

AXIS RENTA FIJA 596.610 1.243.974

AXIS RENTA FIJA COBERTURA 643.604 1.725.771

COHEN ABIERTO PYMES 18.549.325 48.571.562

GAINVEST INFRAESTRUCTURA 16.646.696 39.211.843

GAINVEST PYMES 10.080.337 23.593.009

HF PESOS 2.058.395 5.797.040

SC I RENTA MIXTA 6.204.009 17.544.022

SC II RENTA FIJA 4.403.055 10.454.129

SUPER AHORRO $ 6.243.591 3.626.041


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DETALLE / Description CantidadQuantity


ObLIGACIONES NEGOCIAbLES / Negotiable Instruments

ARCOR CL. 7 TV 15/07/17 10.000.000 10.571.638

BANCO CIUDAD DE BUENOS AIRES C. 8 TV 11/12/18 7.000.000 7.078.754

BANCO MUNICIPAL DE ROSARIO SUBORD. 2012 $ 500.000 306.811

BANCO MUNICIPAL DE ROSARIO VAR. 17/09/17 250.000 100.582

BANCO MUNICIPAL DE ROSARIO VAR. 23/08/17 650.000 266.926

BANCO SANTANDER RIO C.11 TV 20/01/16$ 4.000.000 4.217.019

BBVA BANCO FRANCES CL 18 28/12/18 6.000.000 5.980.044

CENTRAL TERMICA ROCA C. 3 VAR 10/06/18 8.400.000 8.525.160

CGM LEASING ARG. S. 7 CL. B TV 04/09/17 5.000.000 2.119.068

CIA GRAL DE COMBUSTIBLES CL 7 TV 24/11/17 1.000.000 14.887.903

CRESUD S. 10 CL. 19 $ TV 13/09/16 6.000.000 6.053.764

CRESUD S. 8 CL. 16 U$D TF 19/11/18 1.000.000 14.891.933

CRESUD S. 9 CL. 18 U$S 4% 12/09/19 280.000 4.170.609

GENNEIA CL. 14 U$S 4% 08/10/18 590.000 8.851.411

GENNEIA CL. 18 US$ VTO 20/11/20 164.519 2.451.119

GENNEIA CL. 19 $ VTO 16/02/17 10.000.000 10.379.111

GRUPO FINANCIERO GALICIA CL 5 S.II VTO 31/01/17 3.300.000 3.455.028

IMPSA $ 18/06/15 CL. 10 500.000 847.139

IMPSA $ 28/12/15 CL. 14 2.000.000 3.424.169

IMPSA U$S 18/06/16 CL. 11 3.405.838 59.132.670

INVERSORA JURAMENTO CL. 4 30/08/17 3.000.000 3.063.816

INVERSORA JURAMENTO CL.3 18/12/17 5.000.000 3.771.272

MOLINOS RIO DE LA PLATA CL. X $ TF 04/10/16 225.969 3.359.097

PAN AMERICAN ENERGY CL. 8 VAR. 10/12/2020 3.100.000 3.129.500

QUICKFOOD CLASE 4 TV $ 25/03/17 2.500.000 1.496.370

ROGIRO ACEROS SERIE 7 CTO.PZO $ 3.000.000 1.243.498

SICOM PYME S. 2 TV $ 11/05/17 1.800.000 1.249.060

TRANSPORTADORA GAS NORTE 3,5% 22/08/19 347.694 2.476.443

YPF S.A. CL 13 $ TV 20/12/18 26.000.000 26.095.464

YPF S.A. CL 17 TV $ 30/04/20 36.200.000 37.723.524

YPF S.A. CL 22 3.5% 29/07/20 535.000 5.714.910

YPF S.A. CL 34 TV $ 24/09/24 3.000.000 3.202.163

YPF S.A. CL 36 TF $ 10/02/20 4.000.000 4.462.230

YPF S.A. CL 41 TV $ 24/09/20 565.243 602.622

43



President

DETALLE / Description CantidadQuantity


YPF S.A. CL 48 TF U$D 18/04/20 4.518.578 68.278.323

PREVISION DESVALORIZACION INVERSIONES -47.650.000


ACCIONES CON COTIZACIóN / SHARES WITH QUOTATION

BANCO MACRO SA-B 5.000 557.698

BANCO PATAGONIA SA-B SH 242.618 8.594.015

JUAN MINETTI SA 613.950 12.278.693

PETROLEO BRASILEIRO SA 34.100 1.818.621

SIDERAR-A 459.500 3.415.303

TENARIS SA 60.247 13.068.176

YPF SA-D 86.711 24.934.182


ACCIONES SIN COTIZACIóN / STOCk WITHOUT QUOTATION

ASOCIART SERVICIOS SA 227.033 2.521.579

SAN CRISTOBAL BIENES RAICES S A 1.000 10.288.887

SAN CRISTOBAL EMPRESA DE VIAJES Y TURISMO S A 5 273

BIOCERES S.A. 1.289 535.905


FIDEICOMISOS FINANCIEROS / FINANCIAL TRUSTS

ALBANESI GAS CLASE 3 CL B VD 1.500.000 2.005.024

C.H.A CLASE 8 SENIOR ‘A’ $ VD FF 892.310 166.220

FF EISA VIALNOA I CLASE B 5.000.000 2.478.019

FIDEBICA 36 CL. B $ VD FF 1.000.000 1.314.322

INFRAESTRUCTURA ELECTRICA S. IV VD FF 4.000.000 605.764

PLA 3 CL. B $ VD FF 601.108 788.815

REALTY 1 $ VFD 210.069 502.733

VD FF PILAY 1 $ 2.000.000 2.007.314

VICENTIN EXPORTACIONES S. 3 CL. B U$S VD FF 500.000 7.752.305


OTRAS INvERSIONES / OTHER INVESTMENTS

PRESTAMOS HIPOTECARIOS 23.226.790


TOTAL / Total 2.084.989.699


44


President

OTROS CRÉDITOS / Other Credits ANExO “2” / Annex “2”

CONCEPTOS / ItemsIMPORTES / Amounts

PARCIALES / Partial TOTALES / Total

OTROS CRÉDITOS / Other Credits

Impositivos / Tax 65.197.705

Diversos / Misc. 8.225.751

Deudores en Gestión Judicial / Uncollectible Debts 38.956

Previsión para Incobrables / Provision for Uncollectible Debts -38.956 73.423.456



President

45

INMUEBLES / Real Estate ANExO “3” / Annex “3”

Ubicación / AddressLocalidad

City Destino

Usagevalor de origen

Original ValuesAmortizaciones

DepreciationNeto resultante

Net Balance

Callao 749 Rosario Venta 104.169 -94.367 9.802

Mendoza 2715 Rosario Renta 2.814.721 -85.520 2.729.201

Necochea 1327 Rosario Venta 1.029.931 -29.341 1.000.590

Ovidio Lagos 468 Rosario Renta 4.913.000 - 4.913.000

San Lorenzo 1656 Rosario Renta 8.270.255 -81.950 8.188.305

Ruta Nacional N° 9 S/N Funes Renta 101.206.413 -33.034 101.173.379

Av. Córdoba 950 Piso 10 Ciudad Autonoma Bs As Renta 8.227.604 -301.320 7.926.284

Av. Córdoba 950 Piso 11 Ciudad Autonoma Bs As Renta 2.463.191 -122.580 2.340.611

Av. Córdoba 950 Piso 11 A Ciudad Autonoma Bs As Renta 2.562.884 -114.246 2.448.638

Av. Córdoba 950 Piso 9 C Ciudad Autonoma Bs As Renta 1.888.400 -33.991 1.854.409

Av. Córdoba 950 Piso 9 D Ciudad Autonoma Bs As Renta 1.888.400 -33.991 1.854.409

Colón 1147 Mar del Plata Venta 42.721.999 42.721.999

Entre Ríos 2342 Mar del Plata Renta 3.230.000 3.230.000

Independencia 1074 Mar del Plata Venta 3.944.246 -113.381 3.830.865

Catamarca 1172 Mar del Plata Renta 4.930.000 4.930.000

Avda. Libertad 3026 Mar del Plata Renta 7.878.500 -1.097.214 6.781.286

Santa Fe 1842 Dpto 2 Rosario Renta 1.459.755 -716.574 743.181

Santa Fe 1842 Dpto 3 Rosario Renta 1.400.000 -79.152 1.320.848

TOTAL / Total 200.933.468 -2.936.661 197.996.807


President


46

BIENES DE USO / Fixed Assets

Concepto / ItemLocalidad /

City Destino

Usagevalor de origen

Original ValuesAmortizaciones

DepreciationNeto resultante

Net Balance

INMUEbLE / Real Estate

Italia 670 Rosario Uso propio Own Usage 2.167.578 -129.783 2.037.795

Construcción y mejorasBuilding and Improvements 3.982.377 -201.828 3.780.549

bIENES MUEbLES / Chattels

Rodados / Vehicles Uso propioOwn Usage 1.333.633 -691.025 642.608

Muebles y útiles e instalacionesFurniture Supplies and Facilities

Uso propioOwn Usage 372.403 -326.799 45.604

Máquinas y equipos técnicosTechn. equipment and machinery

Uso propio Own Usage 325.001 -226.612 98.389

Otros / Other Uso propio Own Usage 15.555 - 15.555

Total / Total 8.196.547 -1.576.047 6.620.500

ANExO “4” / Annex “4”



President

47

DEUDAS Y PREvISIONES / Liabilities and Precautionary Funds

DEUDAS Y PREvISIONES / Liabilities and Precautionary FundsImportes / Amounts

Parciales / Partial Totales / Total

Deudas con Asegurados / Policy Holders Liabilities 3.062.355 3.062.355

Deudas con Reaseguradores / Reinsurance Liabilities

Deudas con Productores / Insurance Agents Liabilities

Gastos de Producción a pagar / Agents Expenditures Payable 1.162.164 1.162.164

Deudas Fiscales y Sociales / Fiscal and Social

Fiscales / Taxes

Dirección General Impositiva / General Tax Administration (DGI) 46.286.929

Dirección General de Rentas / Internal Revenue Service 178.332

Superintendencia de Seguros de la Nación / National Insurance Supervisor 112.322

Otros / Others 55.921

Sociales / Social

Aportes y Contribuciones Seguridad Social y OtrosSocial Security Contributions and Other

917.140

Servicios Sociales del Seguro / Insurance Industry Social Services 14.956 47.565.600

Otras Deudas / Other Debts

Acreedores Varios / Assorted Creditors 9.112.500

Sociedades Art. 33 Ley 19.550 / Corporations Section Nº 33 Law Nº 19.550 - 9.112.500

Previsiones / Allowances

Previsiones por juicios y mediacionesProvisions for potential legal claims and mediations

2.866.054 68.816.054

Previsiones Contingencias Varias / Provisions for contingencies 65.950.000

COMPROMISOS TÉCNICOS / Technical Commitments Seguros Individuales Individual Insurance

Seguros ColectivosGroup Insurance Totales / Total

Fondos de Primas para Beneficios de RetiroPremium Funds for Retirement Benefits

239.236.672 5.853.417 245.090.089

Fondos de Fluctuación / Fluctuation Funds 52.757.208 1.480.166 54.237.374

Reservas Matemáticas Etapa PasivaAdditional Terms Mathematical Provisions

12.871.741 12.871.741

Fondos de Fluctuación Etapa PasivaFluctuation Funds Passive Stage

2.745.039 2.745.039

Subtotal / Subtotal 307.610.660 7.333.583 314.944.243 Rvas Mat. Rentas Vitalicias PrevisionalesMath. Provision Social Security Life Annuities

930.249.297 930.249.297

Rvas Mat. Rentas Vitalicias Riesgos del Trabajo $Math. Provision Labor Risk Life Annuities

375.915.294 375.915.294

Fondos de Fluctuación Rentas VitaliciasSocial Security Annuities Fluctuation Funds

216.451.404 216.451.404

Subtotal / Subtotal 1.522.615.995 1.522.615.995

TOTALES / Total 1.830.226.655 7.333.583 1.837.560.238


48

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President

49

ESTRUCTURA FINANCIERA / Financial Structure

CONCEPTOS / ItemsImportes / Amounts

Parciales / Partial Totales / Total

RENTAS / Revenues

Intereses Títulos Públicos / Interests - Public Bonds 76.622.776

Intereses Obligaciones Negociables / Interests - Negotiable Instruments 33.606.010

Intereses Fideicomisos Financieros / Interests - Financial Trusts 4.984.665

Intereses Préstamos Garantizados / Interests - Secured Loans 40.248.097

Intereses otras inversiones / Other Investment Interests 6.440.841

Alquileres inmuebles inversiones / Fixed-Income Public Bonds 2.054.316

Dividendos / Dividens 1.242.124

Diferencia de Cambio / Exchange Rate Differences 56.828.043 222.026.872

RESULTADOS POR REALIZACIóN / Proceeds from Sales

Títulos Públicos (incluidos rescates) / Public Bonds (including redemptions) 79.884.939

Acciones / Shares 1.505.330

Obligaciones Negociables / Negotiable Instruments 446.333

Inmuebles / Real States 7.569.277

Fondos comunes de inversión / 7.599.072

Otros / Other 100.262 97.105.213

RESULTADOS POR TENENCIA / Proceeds from Possession 353.983.903

OTROS INGRESOS / Other Income 349.372

OTROS EGRESOS / Other Disbursements -668.788

TRANSFERENCIA A ESTRUCTURA TÉCNICATransfer to technical structure

-431.546.047

TRANSFERENCIA DE ESTRUCTURA TÉCNICATransfer from technical structure

GASTOS DE ExPLOTACIóN Y OTROS CARGOSOpertating Expenses and Other Charges

Gastos financieros / Financial expenses -1.089.742

Gastos inmuebles (renta o venta) / Real State Expenses -5.080.116

Previsión por desvalorización inversiones / Provision for Depreciation -29.700.000

Otros cargos / Other Charges -2.567.675

RESULTADO POR ExPOSICIóN A LA INFLACIóNBalance from Exposure to Inflation

RESULTADO ESTRUCTURA FINANCIERA G / (Q)Financial Structure Balance P (Q)

202.812.992

ANExO “7”/ Annex “7”


President


50

INFORMACIÓN SOBRE LOS GASTOS DE PRODUCCIÓN, ExPLOTACIÓN Y OTROS CARGOSProduction and Operating Expenses and Other Charges Information

CUENTAS / Items Estructura TécnicaTechnical Structure

EstructuraFinanciera

Financial StructureTotal / Total

GASTOS DE PRODUCCIóN / Production Expenses

Comisiones / Commisions 4.419.978 4.419.978

Diversos / Misc. 697.028 697.028

- - Subtotal / Subtotal 5.117.006 5.117.006

GASTOS DE ExPLOTACIóN / Operational Expenses

Retribución de Administradores, Directores y SíndicosAdm., Directors and Comptrollers Compensations - -

Sueldos y Cargas Sociales / Salaries and Soc. Sec. Charges 18.844.642 18.844.642

Otros Honorarios y Retribuciones por ServiciosOther Services and Professional Fees

1.481.596 1.481.596

Impuestos, Tasas y ContribucionesTaxes and Contributions

2.930.640 2.930.640

Publicidad y Propaganda / Advertisment 440.305 440.305

Impresos y Papelería / Printing and Office Supplies 338.813 338.813

Otros Gastos de Explotación / Other Operating Expenses 5.375.375 5.375.375

Subtotal / Subtotal 29.411.371 29.411.371

OTROS CARGOS / Other Charges

Previsión para IncobrabilidadPrecautionary Fund for Uncollectable Debts

Otras Previsiones / Other Provitions 9.233.651 9.233.651

Amortización Inmuebles y Bienes MueblesReal Estate and Fixed Assets Depreciations

352.824 352.824

Otras Amortizaciones / Other Depreciations

Diversos / Misc.

Subtotal / Subtotal 9.586.475 - 9.586.475

GASTOS DE GESTIóN A/C REASEGURADORESAdministrative Charges on Reinsurers

TOTAL / Total 44.114.852 44.114.852




President

51

AjUSTE RESERvA MATEMÁTICA, RENTAS Y RESCATESAdjustement mathematical provision, interests and surrender

CONCEPTO / ItemAjuste mínimo según

S.S.N. %Minimum Adj. as per SSN %

Ajuste practicado por la Entidad %

Adjustment made by the Company

1er Trimestre Ejercicio 2015/2016 / 1º Quarter 2015/2016 3,93 6,01

2do Trimestre Ejercicio 2015/2016 / 2º Quarter 2015/2016 4,22 10,88

3er Trimestre Ejercicio 2015/2016 / 3º Quarter 2015/2016 4,43 7,10

4to Trimestre Ejercicio 2015/2016 / 4º Quarter 2015/2016 4,65 6,71

EjERCICIO 01/07/15 AL 30/06/16 Fiscal Year 01/07/15 to 30/06/16 18,38 34,34

EJERCICIO: 2015/2016 - Fiscal Year: 2015/2016

CUADRO “A” / Chart “A”

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INFORME DEL ACTUARIO

Rosario, 26 de julio de 2016Señor Presidente de “SAN CRISTÓBAL” Seguro de Retiro S.A.Italia 670Rosario

OBJETO DEL INFORMEEn mi carácter de Actuario, a su pedido y para su presentación ante la Superintendencia

de Seguros de la Nación, emito el presente informe referido a los Estados Contables cerra-dos al 30 de junio de 2016, correspondiente a las Reservas y demás compromisos Técnicos de las pólizas de seguro de Retiro Individual y Colectivo y a las pólizas de Renta Vitalicia Previsional (R.V.P.) emitidas por la entidad y vigentes a la fecha mencionada conforme regula el Organismo de Contralor.

RESPONSABILIDAD DEL ACTUARIOMi tarea profesional se limitó al cálculo de las Reservas y compromisos Técnicos men-

cionados en el acápite anterior, basado en la información suministrada por la Entidad, conforme está reglamentado y autorizado por la Superintendencia de Seguros de la Na-ción.

RESPONSABILIDAD DE LA SOCIEDAD:La Sociedad ha facilitado la información correspondiente al 30 de junio de 2016 según

se detalla:- Listados de evolución de reservas matemáticas según plan.- Listados de evolución de los fondos de fluctuación según plan.- Datos biométricos de los titulares y adherentes de las pólizas contratadas- Índices de rentabilidades obtenidos

CRITERIOS Y RESUMEN DEL TRABAJO:En mi carácter de Actuario independiente y de acuerdo con la información suministra-

da por la Compañía, procedo a informar que, en función de los procedimientos mínimos de control establecidos en la Resolución Nº 38.708 de la Superintendencia de Seguros de la Nación, las Reservas y demás Compromisos Técnicos al 30 de junio de 2016, corres-pondientes a las pólizas de seguro de retiro individual y colectivo y a las pólizas de Renta Vitalicia Previsional (R.V.P.) emitidas por esa entidad y vigentes a la fecha mencionada, han sido calculados de acuerdo con lo establecido en los elementos técnico-contractuales aprobados y en las resoluciones dictadas, por la Superintendencia de Seguros de la Na-ción, resultando así suficientes para atender adecuadamente los compromisos contraídos con los asegurados.

El concepto de suficiencia arriba utilizado se limita a la adecuada aplicación de las bases establecidas en los elementos técnico-contractuales aprobados y las resoluciones dictadas por la Superintendencia de Seguros de la Nación.

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jaime E. BasterraActuario (UBA)Matrícula 42

C.P.C.E. – Santa Fe

CONCLUSIÓN:Las mencionadas Reservas y demás Compromisos Técnicos al 30 de junio de 2016 as-cienden a los siguientes montos:

Manifiesto expresamente con referencia a mi situación de independencia que no me competen ninguna de las inhabilidades e incompatibilidades de la Ley Nº 7.896, Códi-go de Ética y Disposiciones Reglamentarias y concordantes.

Pesos ($)

Reservas Matemáticas 1.557.270.829

Demás Compromisos Técnicos 280.289.409

Total 1.837.560.238

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ACTUARY REPORT

Buenos Aires, July 26th, 2016Mister Chairman of “SAN CRISTÓBAL” Seguro de Retiro S.A.Italia 670Rosario

PURPOSE OF THE REPORTI, Jaime E. Basterra, in my capacity as an Actuary, issue this report about the Financial Statements closed as

of June 30th, 2016, corresponding to the Reserves and other Technical Commitments pertaining to Individual and Group Retirement insurance policies and to Social Security Life Annuities (R.V.P. in Spanish) issued by the Company and valid to the mentioned date according to the National Insurance Supervisor regulations. This report is issued at the National Insurance Supervisor request.

ACTUARY SCOPEMy professional task was limited to the calculation of the above mentioned Reserves and Technical

Commitments, based on the information provided by the Company, according to the National Insurance Supervisor regulations.

COMPANY’S SCOPEThe company has supplied the information corresponding as of June 30th, 2016 as per the details below:- Lists of mathematical provisions evolution according to planning- Lists of fluctuation funds evolution according to planning- Biometrical data about shareholders and beneficiaries of the underwritten policies- Profitability rates obtained

CRITERIA AND WORK SUMMARY:As an Actuary, having no working relationship with the Company, based on the information provided by

the Company, I hereby report that complying with the minimum control procedures established in Resolution N° 38.708 of the National Insurance Supervisor, the Reserves and other Technical Commitments as of June 30th, 2016, pertaining to Individual and Group Retirement policies and to Social Security Life Annuities (R.V.P.) written by the Company and valid to the mentioned date have been calculated as per the technical and contractual terms and the resolutions issued by the National Insurance Supervisor, and that they are sufficient to face all commitments with policyholders.

This concept of sufficiency used above is limited to the correct application of the approved technical and contractual terms and the resolutions by the National Insurance Supervisor.

CONCLUSION:June 30th, 2016The aforementioned Reserves and other Technical Commitments amount to the following:

Pesos ($)

Mathematical Provisions 1.557.270.829

Technical Commitments 280.289.409

Total 1.837.560.238

jaime E. BasterraActuary (UBA) - License 42 C.P.C.E. - Santa Fe

I hereby declare that, as an independent professional, I am not in any way ineligible or disqualified to undertake this task as per Law N° 7896, the Ethics Code and the related regulations.

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INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Rosario, 9 de agosto de 2016

A los Señores Accionistas de San Cristóbal Seguro de Retiro S.A.:

1. De acuerdo con lo requerido por el inciso 5 del artículo 294 de la Ley General de So-ciedades N° 19.550, hemos efectuado el trabajo mencionado en el párrefo siguiente sobre la documentación de San Cristóbal Seguro de Retiro S.A. correspondiente al ejercicio terminado el 30 de junio de 2016 que se detalla a continuación: a) Estado de situación patrimonial; b) Estado de resultados; c) Estado de evolución del patri-monio neto; d) la información contable complementaria incluida en las notas 1 a 10 y en los anexos 1 a 16; e) Estado de capitales mínimos; f ) Estado de cobertura de compromisos exigibles y siniestros liquidados a pagar; y g) Cálculo de cobertura (art. 35 ley 20.091). Los documentos citados son responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus fucniones exclusivas.

2. Nuestro trabajo sobre los estados contables adjuntos consistió en verificar la con-gruencia de la información significativa contenida en ellos con información sobre las decisiones societarias expuesta en actas y la adecuación de dichas decisiones a la ley y los estatutos en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Para la realización de dicho trabajo hemos tenido en cuenta el Informe del auditor externo Becher y Asociados S.R.L. que fue emitido con fecha 8 de agosto de 2016 y del ectuario Jaime E. Basterra que emitió su informe sobre las reservas y demás compromisos técnicos al 30 de junio de 2016 con fecha 26 de julio de 2016. No hemos efectuado ningún control de gestión y, por lo tanto, no evaluamos los criterios y decisiones empresa-rias de administración, financiación, comercialización y producción dado que estas cuestiones son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo y los informes de revisión de los auditores externos y del actuari nos brindan una base razonable para fundamentar nuestro informe.

3. En nuestra opinión, basada en nuestro trabajo y en los informes de los auditores in-dependientes y del actuario mencionados en el párrafo anterior, los estados contables e información adicional mencionados en los incisos a) a g) del apartado introducto-rio presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patri-monial de San Cristóbal Seguro de Retiro S.A. al 30 de junio de 2016, los resultados de sus operaciones y la evolución de su patrimonio neto por el ejercicio finalizado en esa fecha y de acuerdo (i) con las normas etablecidas por la Superintendencia de Seguros de la Nación y (ii) con las normas contables profesionales vigentes en la República Argentina con las excepciones señaladas en la nota 3 a los estado contables

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4. En cumplimiento de disposiciones legales vigentes informamos que:

a. Las cifras de los estados contables surgen de los registros contables de la Sociedad que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposicio-nes legales vigentes.

b. De acuerdo con lo requerido por la Resolución N° 65/2011 de la Unidad de Infor-mación Financiera y por la Resolución 420/11 de la F.A.C.P.C.E. en relación con las actividades de prevención de los delitos de lavado de dinero y financiamiento del terrorismo, informamos que de las tareas realizadas con el alcance descripto en el apartado 1, no han surgido observaciones que formular.

c. En ejercicio del control de legalidad que nos compete, hemos aplicado, durante el período, los restantes procedimientos descriptos en el artículo 294 de la Ley Nro 19.550 que consideramos necesarios de acuerdo con las circunstancias. De esta tarea no han surgido observaciones que formular.

d. Manifestamos que hemos asistido a las reuniones de directorio y asambleas.

Dr. Carlos María BenítezPresidente

Comisión Fiscalizadora

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AUDITING COMMITTEE REPORT

Rosario, August 9th, 2016

Attn: Shareholders ofSan Cristóbal Seguro de Retiro S.A.

1. In accordance with sub-section 5, section 294 of the Argentinean Business Companies General Act Number 19,550, we have audited the following documents of San Cristóbal Seguro de Retiro S.A. for the fiscal year ended on June 30th, 2016 : a) Balance sheet; b) Profit & Loss Statement; c) Net Worth Evolution Statement; d) accounting complementary information included in Notes 1-10 and annexes 1-16; e) Minimum Capitals Statement; f ) Coverage status for liabilities and settled losses payable; and g) Coverage Calculation (section 35, Law 20,091) as per the details below. The Company’s Board of Direc-tors is responsible for the mentioned documents as part of its exclusive role.

2. The scope of our work on the Balance Sheets consisted of matching the information on the documents under audit to the Company’s decisions on records and their full compliance with the laws and bylaws. We have taken into account the external Auditor’s report by Becher y Asociados S.R.L., issued on August 8th, 2016 and the Actuary’s report by Jaime E. Basterra, who reported on the Reserves and other Technical Commitments status as to June 30th, 2016, on July 26th, 2016. We have not performed any manage-ment audits and thus, we are not evaluating any business criteria or decisions as regards administration, financing, marketing and production, since these are exclusive Board’s responsibilities. We consider our work, together with the external auditors’ report and the actuary’s report a reasonable basis to rely on for our report.

3. In our opinion, based on our work and the review of the reports by the external auditors and the actuary as described above, the financial statements and additional information mentioned in sections a) to g) of the introduction reasonably show, in all their main aspects, the net worth situation of San Cristóbal Seguro de Retiro S.A. as to June 30th, 2016, the results of its operations and evolution of its net worth for the fiscal year ended on that date, in accordance with (i) the regulations established by the National Insurance Supervisor and (ii) with the professional accounting regulations in force in the Argentine Re-public, except for what is pointed out in Note 3 to the Balance Sheets.

4. In compliance with legal requirements and regulations in force we inform that:

a. The Balance Sheet and Financial Statement numbers match the Company’s books, which comply with the legal requirements in force.

b. According to Resolution # 65/2011 by the Financial Information Unit (UIF) and Resolution # 420/11 by the F.A.C.P.C.E. with regard to money laundering and terrorism financing, we declare that in performing the tasks within the scope described in Section 1, we have found no issues to report.

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Dr. Carlos María BenítezPresident

Auditing Committee

c. In verifying the compliance with current laws, we have applied the rest of the procedures described in section 294 of Act 19,550 that we considered applicable during the period under audit. We have no observations to make as a result of this task.

d. We declare that we have attended the Board of Directors meetings and the Company’s General Meet-ings.

INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

Señores Presidente y Directores deSAN CRISTÓBAL SEGURO DE RETIRO S.A.CUIT: 30-62425926-9Domicilio legal: Italia 670, RosarioProvincia de Santa Fe.

Informe sobre los estados contablesHemos auditado los estados contables adjuntos de San Cristóbal Seguro de Retiro

S.A., que comprenden el estado de situación patrimonial al 30 de junio 2016, el estado de resultados y el estado de evolución del patrimonio neto correspondientes al ejercicio económico terminado en dichas fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa incluidas en las notas 1 a 10.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 dejunio de 2015 son parte integrantes de los estados contables mencionados prece-dentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del ejercicio económico actual.

A continuación detallamos las cifras resumidas que surgen de los estados contables:

Responsabilidad de la dirección en relación con los estados contablesEl directorio es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados

contables adjuntos de conformidad con las normas contables de la Superintendencia de Seguros de la Nación, y del control interno que la dirección considere necesario para permitir la preparación de estados contables libres de incorrecciones significativas.

Responsabilidad del auditorNuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre los estados contables

adjuntos basada en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen de con-formidad con las normas contables establecidas por la Superintendencia de Seguros de la Nación y por la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas exigen que cumplamos los re-querimientos de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable de que los estados contables están libres de inco-rrecciones significativas.

Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos para obtener elementos de juicio sobre las cifras y la información presentadas en los estados contables. Los pro-cedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluida la valoración de los riesgos de incorrecciones significativas en los estados contables. Al efectuar dichas

30/06/2016

Total del Activo / Assets $ 2.383.062.438

Total del Pasivo / Liabilities $ 1.967.278.911

Total del Patrimonio Neto / Net Worth $ 415.783.527

Resultado: Ganancia / Results $ 111.456.311

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valoraciones del riesgo, el auditor tiene en cuenta el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable por parte de la entidad de los estados contables, con el fin de diseñar los procedimientos de auditoría que sean adecuados en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la eficacia del con-trol interno de la entidad. Una auditoría también incluye la evaluación de la adecuación de las políticas contables aplicadas y de la razonabilidad de las estimaciones contables realizadas por la dirección de la entidad, así como la evaluación de la presentación de los estados contables en su conjunto.

Consideramos que los elementos de juicio que hemos obtenido proporcionan una base suficiente y adecuada para nuestra opinión de auditoría.

OpiniónEn nuestra opinión los estados contables adjuntos presentan razonablemente, en to-

dos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de San Cristóbal Seguros de Retiro S.A. al 30 de junio de 2016, así como sus resultados y la evolución de su patri-monio neto correspondientes al ejercicio económico terminado en esa fecha, de confor-midad con las normas de la Superintendencia de Seguros de la Nación.

Párrafo de énfasisSin modificar nuestra opinión, queremos enfatizar que:La Sociedad ha preparado los presentes estados contables aplicando los lineamientos

establecidos por la Superintendencia de Seguros de la Nación. Tal como se menciona en Nota 3 a los presentes estados contables, los mencionados criterios difieren, en ciertos aspectos de valuación y exposición, con las normas contables profesionales vigentes.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentariosa) Al 30 de junio 2016, tal como se menciona en Nota 7 a los presentes estados conta-

bles, la Sociedad se ajusta a las normas sobre capitales mínimos de la Superintenden-cia de Seguros de la Nación.

b) Según surge de los registros contables auxiliares de la Sociedad, el pasivo devenga-do al 30 de junio de 2016 a favor de la Administración Provincial de Impuestos de la Provincia de Santa Fe en concepto de Impuesto a los Ingresos Brutos ascendía a $ 7.697 y no era exigible a dicha fecha.

c) Según surge de los registros contables auxiliares de la Sociedad, el pasivo devengado al 30 de junio de 2016 a favor del Régimen Nacional de la Seguridad Social en con-cepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a pesos $ 658.002 y no era exigible a dicha fecha.

d) Realizamos procedimientos de prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, de acuerdo a los requerimientos que son exigidos a los Contadores públicos, en su rol de auditores externos, a través de las resoluciones emitidas por la U.I.F y por la Federación Argentina de Consejos Prefesionales de Ciencias Econó-micas.

Rosario, 8 de agosto de 2016


BECHER Y ASOCIADOS S.R.L.C.P.C.E.S.F. - M.N. 7-282

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INDEPENDENT AUDITORS’ REPORT

Mister Chairman and Directors ofSan Cristóbal Seguro de Retiro S.A (Retirement Insurance)CUIT 30-62425926-9Legal Domicile: Italia 670, RosarioSanta Fe Province.

Report on Financial Statements and Balance SheetsWe have audited the attached San Cristóbal Seguro de Retiro S.A.’s balance sheets, which include the

Profit & Loss Statement, and the Net Worth Evolution Statement of fiscal year ended on June 30th, 2016, as well as a summary of the relevant accounting policies and other explanatory information included in Notes 1 to 10.

The numbers and other information related to the fiscal year ended on June 30th, 2015 are included in the above mentioned Balance Sheets and are presented for comparative purposes exclusively.

A summary of the net figures from the balance sheet is shown below:


Board’s responsibility regarding Financial Statements and Balance SheetsThe Board is responsible for the preparation and reasonable presentation of financial statements compliant

with regulations set forth by the National Insurance Supervisor, and for the internal audits that the Board may deem necessary to prepare financial statements that are free of significant inaccuracies.

Auditors’ responsibilitiesOur responsibility is limited to the expression of an opinion about the mentioned balance sheets based on our

audit. We have performed our task according to the accounting rules set forth by the National Insurance Super-visor and as per Technical Resolution #37 by the Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE, Argentinean Federation of Accountants Associations). These regulations require the application of ethical standards as well as the planning and execution of the audit in a way that ensures reaso-nable certainty that the Balance Sheets are free from significant inaccuracies.

An audit implies the implementation of procedures to obtain enough supporting evidence about the figures and the information presented in the balance sheets. The selected procedures are up to the auditor, including the estimation of the risk involved if there are significant errors in the balance sheets. To estimate these risks, the au-ditor considers the corresponding internal control for the reasonable preparation and elaboration of the balance sheets and financial statements by the Company, so as to design the proper auditing procedures according to the circumstances but not aiming to judge the effectiveness of the Company internal controls. An audit also includes the assessment of whether the accounting policies applied are adequate and whether the estimations made by the Company’s Board were reasonable, as well as a general assessment of the balance sheets and financial statements as a whole.

We think the evidence obtained is adequate and sufficient as a basis for our audit report.

ReportIn our opinion, the attached Balance sheets reasonably show, in all their main aspects, the net worth situation

of San Cristóbal Seguros de Retiro S.A. to June 30th, 2016, the results of its operations and the evolution of its net worth for the fiscal year ended on that date, in accordance with the regulations established by the National Insurance Supervisor.

Emphasis of matterWithout changing our opinion, we would like to emphasize the following:The Company has prepared these balance sheets using the guidelines established by the National Insurance

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Supervisor. As stated in Note 3 to these balance sheets, the mentioned criteria differ in certain valuation and exposition aspects from the accounting professional regulations in force.

Report about other legal and statutory requirementsa) As to June 30th, 2016, according to note 7 to these balance sheets, the Company complies with the National

Insurance Supervisor’s regulations about minimum capitals.b) According to the auxiliary accounting records of the Company, as of June 30th, 2016, the accrued liabilities

payable to the Provincial Tax Administration of the Province of Santa Fe for Gross Income Tax amounted to $7,697 and the amount was not outstanding to that date.

c) As evidenced by the accounting auxiliary books of the Company, the Liabilities accrued as to June 30th, 2016 payable to the National System of Social Security as welfare contributions amounted to $658,002 and were not due to that date.

d) In compliance with Resolutions by UIF (Argentina’s financial crimes agency) and the Argentinean Federation of Accountants Associations, we have put into practice the procedures about the prevention of money launde-ring and terrorism financing as established for Chartered Accountants in their capacities as external auditors.

Rosario, August 8th, 2016

Dra. Leticia N. Ebba (Partner)Chartered Accountant (UAJFK)

C.P.C.E.S.F. - M.N. 17.722

BECHER & PARTNERS Ltd.C.P.C.E.S.F. - M.N. 7-282

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RATIFICACIÓN DE FIRMAS LITOGRAFIADAS

Ratification of Litographed Signatures

Por el presente, ratificamos las firmas que obran litografiadas en las hojas que antecedenWe, hereby ratify our litographed signatures shown on the preceding pages


President

Act. jaime E. BasterraActuario (UBA) - Matrícula 42 C.P.C.E. – Santa Fe

Partner Actuary (UBA)

Dr. Carlos María BenítezPresidente Comisión Fiscalizadora

Auditing Committee Chairman

Dra. Leticia N. Ebba (Socio)Chartered Accountant (UAJFK)

C.P.C.E.S.F. - M.N. 17.722

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Ejercicio Nro 29Cerrado al 30 de junio de 2016

www.sancristobalretiro.com.ar

Casa Central / RosarioItalia 670, S2000DENTel.: (0341) 420 7600 - Fax: (0341) 420 7637

Bahía BlancaFitz Roy 30, B8000JBBTel.: (0291) 550 6210 - Fax: (0291) 550 6210

Buenos AiresAv. Córdoba 948/52, C1054AAV Tel.: (011) 538 21003/5 - Fax: (011) 538 21017

CórdobaSan Martín 730, X5000IWPTel.: (0351) 428 5507/17 - Fax: (0351) 428 5507/17

Mar del PlataAv. Independencia 2612, B7600DIXTel.: (0223) 561 6100 - Fax: (0223) 561 6113

MendozaAv. San Martín 641, M5500AAGTel.: (0261) 429 9823 - Fax: (0261) 520 9418

ResistenciaAv. 9 de Julio 451, H3500ABETel.: (0362) 441 2934 - Fax: (0362) 441 2926

Santa FeAv. Rivadavia 3052/70, S3000FWJTel.: (0342) 455 7748 - Fax: (0342) 455 7748

Tucumán9 de Julio 548/50, T4000IHLTel.: (0381) 451 5123 - Fax: (0381) 451 5135

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Financial Statement and Balance Sheet 15/16 · posibilidad de realizar consultas, cotizaciones y...

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