Date post: | 09-Mar-2016 |
Category: |
Documents |
Upload: | reed-resources-ltd |
View: | 213 times |
Download: | 0 times |
Tuesday, April 27, 2010
Hallgarten & Company 60 Madison Ave New York, NY 10010 T 973-889-1136
Hallgarten & Company Initiating Coverage
Christopher Ecclestone [email protected]
Reed Resources (RDR.ax) Strategy: Long
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
Reed Resources Lithium shoots to the front in the Mining Stakes
+ ���� ������ �� ��� ��� ����� � � ���� ������� ������ �� ���� ����� ���� ���� ���� ������
������ � ����� � �� ��� � ������ ������� ���� ����� ������� ��� ���� �������� �������� � � ����
�� � ���������������� ���� ������
+ �������� ���������� ������ ����� ������������������ ����� ������������ ����������
����������� ��������������� ��� ��� ������ �
+ ���� ���� �� ��� ���� ���� �� ���! � ����� ��� ��� ��������� ��� ������� � � �� � �
��������� ������� ��� ��� ��������� ���� ���� ��� ����� ���"���� � ��� ���� �
�� ����� �������
+ #���������� ������������ �����������������������! ������������������������� ��
� � ���������� ���������$� ���� ������� ���� � ������ ���� ������ � ������ � � ����
���� ��! � ������ ����� ��� � ���� �� �� ���� �������� � � ���� ������ �! �� ��� �����
��������� ������������ ��������� ����������������� ����������$�
+ ���� �� � ���� ��! � %&'� � ����� ���� ���� ( �� ( ���� � ������� ���"��� �)����� *��
������������������������������! ���������� �� ������ ������
+ �������������������� ���������� ������ ��������( � ��������������� ���+, , �������
+ �������� ������� �����������%*'$-� �� ������ ��� ��
����������� �.������������������������ ������ ���� .����� ������������������������
�������/���� �� �������������������������� �� ��
� � ���� ���� ��� ���! ��� � � ������� ���� �� ��� ������� �� ���� ��� �� ���� �������$� ����
������ ���������� ������� �&''012���������������� ��! ����� ������ ���! �
�������� �*&3 �� �&''2����������������������� ������������� ���$��
� ������� ��� ������������������������������ ������������������ ������*' *&�������
��! ������������ ������ ������ �� ����������! ����! ����� �� ����� ����� ��
���4����������� 5����������������� ��� �������������
������������������� ������� ��������"������������������6%7&'� ��������������������
���"��� � � ���� 4���� ����5� ���� �� � � � ! ���� ���� 8� ����� ������ ���� �� �����
����! � ����� ������ �
����
�������������� �
������������������ ����� �������� ��������$�9��������������������$�:�� ������������� �� ����������� �
��� ���������$�:�� ������� ������������� ���� ����� ���������������������$�+�������������������� ��
���������������$���� ����� ������������������ ������������������������������� ����! ������������� �����
�� ������������ ���� ���������������������������������� ������������������� ���$��
�
������� �����"���������������������� � ���������������� ����;�
�
��( � ��( ���� �<�#������
��+���������<�8� �����
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
��������8����<�=�����
��( ��>� �����<�9�� �, ���� ��� �����
��+���������� ���<�� ������ ��������
��! ������������ ��������� �������������� ����������! � ������������������ �����������8����� ������
� �����&'*'����������������������� � ���������( � ��( ���� ��������$�������������������������������
+��������� ������� ���� ������� ��� ���� ����� � �� ! �� ! ���� ������ �! �� ������ ! ���� � ��� ���� ���� ���
�������������������������� �������������8� �����������������$������������! ��������������������������
�� ���������������������������� �! �����! ���� ������������������! ������������ ����� ������ � �����������
����$�?�! �����! �������� ����������������� ��� ��� ������ ���������������! �������� ������$�
������������
�
#���������������������������������������� �������� ����������&''0����������������������������������
&''2������� � �������� ������� ! ���� � � �������������� ��������� ������������������ ���������� ���
� �������� ��� ���������� �������������@���������$�� �! ����������������������� ����� ��������� ����
�������� ����������������� ��� ����� ��������� � �������&''2��������������������� ����� � ���� ��������
����������������$��
�
A ����� ���������������"��������! ��������������������� ������������! ������������ ��������������
��� ������� ���������������������������������! ���"������������������������$�, ���������������! ���
����� ������� ������$� , �� ���� �� ! �� ���� ��� � ���� ������ ! ��� �������������� ���� ����� � ��� ��
�������������B���������� ������������������� ����������������� ���� &''2�����������8� �������������! ����
���������� ������� ������$��
�
������ ���� �������������������������! ������������������ ������� �����������! ��� ��� ������ ���
8����! ��� � ��� ���� �������� � �� �� ��� ����� ��� ������ ��� �������� ����� ������$� +��� �� ����.��
����������� ��! ����! �� ��������������� �� ����� ������ ��� ���� �� � ������������ � � ���� �������������� �
#������ ���������� = ��� ������� ! ���� ��� � ��� �� ���� �� ����� �� � � ���� ���� ����$� ������ ��� , �������
�, �@$�������������������������������� ���������� ����� �� ��� �������� �������� ������� �������������
������� ������ ��� ����� ��� ����� ����� ���! ���$� >� ����� ������ ��� =������ ��������� ! ���� ��� ��������
� ����� ������������� ��� �A ����� �������������������� ������$��
#�������� ����������� �����"��������������������������������� �����������������������������������
� �������� ���! � � ����������������������������� ����������� �������������� ��� �� ����� �����
���������� ������������������������ ���������� $����� �� ��������� ������� �������������� ���� ���
� �� ���! ����=��������������������! ��������=������������������������! ���� ��! � ������ ���$�
� ����� ��������� ������������� ����
( � ��( ���� ����� �������������.����"������� ������������������� ������ ��$�9�����������������
C'����������������������������D����������� �����=��������������� ����A ����� ���������$�
�
��������������������������������� ����������! ������ � ������������������� ���������$��� ������ ��
�������������� ���� ����� ������ �! ������&'**����������������! ���� ��������� � ��������.���������������
��� �� � �� �������� ��� ��� ���� ��� :��������� &''2$� ����� ��������� ���� �������� ������� �� ���! �� � ����
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�������� �� �������� ���� �����������! ��������� �����"�������! ���$������������������ �����������
� ������ ���������������! � ������������$��
�
�
>��� ��� �� ����� ����� ������ ����� ����� �� ��������� �� ��� ��������� ������ ���� �� ���� ! ��� �� ��������
� �������$�����������������������������! ���;�
�
���6%&''�'''������ �����
��, ���� ������������! ��������
���6%*$-( ������ ����������������� E�
���6%*$-( ������ ������� ������ ��
��&$-3 � ������ �������� � � ������ �� � � �������� F3 � ������ � � ������� ���� ���� ������� � �
����������&3 ���������������� ������������� �����$�
�
9���������������������������������� ����������� ����������� ����������� ���������������������������� �
������������������� ������ ����� �! �! ��������.��G8����� ��$������������ ������G8����� ��� ������������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
������6H%F� ���������� ���$����������������� �������� ������ ���$�$����������� ������ ������� ���
��� �����$�9 ����������� ���������� ����� ������ ��������"����������������� ���� ������������ ��
���������� ������ ����� ���������$�
�
�������"��� ��� ������������ �! ��( � � ��#�������������� ���( *-1222�� ��( *-1*'''��! ��������� ����
������� ������������$�����������������! ������������ ������������������� ��� ��:�����H������ ���� ��
��� ��! �����������! ��������H������� �����( � ���� ��)�������$�
������ ����
�
>��������*27'.����������������*20'.���A ����� �( � � ���! ����! ������� ���������+?) +������ �� �&''-��
�������������� ��������������� �� �����( � ��( ���� ��� ��� ��$�9������������������������ ��������
�� � ����� �������� �� ���������������� �����������-�'''������������������� ������������� �������
���*'������$�9 �*227������������( � ������)���#����������������� ������������ ����� ��������� �������
� �����������������$�)����������! ����������������� ��� � ������������ �����7$-����I�3 �#�&, ��
! ���� ������� ���������� ��� ���! �� � I-3 � � �� 0F3 $� ������ ����� ����� ���� �������� ! ��� ����� ��� �� ��������
� ���������! ���� ������������ � �������������� ������������ ����$�
���� ������� ��
�
��� ���� ����� ��� ���� ������� ����� ����� ������ ! ��� ���� ����� ���� �� �� ����� ������� ��� C -� ( �� ���
������ ��������������������������*$- &�3 �#�&, ����������������� �� ������ ������������ �������� �����
������� ����� ������$��������� �� ����� ����� �������� � �� ����� ����( � ��( ���� ����������������
�������� ������������������������ ��������������������������1�������������������! ��������������� �
� ��� ���� ��� ����������� ������������ ������$� ����������������� ����������������� ������ � �����
�������������������� ����������� ���������( *-1*'''$�
�
�� ������� ����� ������ �������� ��� � ����� ������� ��������� � � �� �������������������� �������� ! ���
���� ���� �����H�������J ���������&''2$�
�
�������� �.����������� ��! ����������� ��������������������������������������! ���������������������
��� ���� G, ��� ������ �� ��� ������������ ����� ���� �� ����� *227$� ����� �����! � � ������� ���� ����� ���
������1���������������������A ����� �( � � ������������ ������ �����*2I'������������������������
������ ��� �����*22'.�$������! ������� �������������������*$C2�( ������ ������������������*$7I�3 �#�&'�� �����
��$*����������� ��� ��K���������������.����'$-C�( �����*$2�3 �#�&, �� ��K�����������������.����'$2-�( �����
*$-�3 �#�&, �������� �������������*$&�3 �#�&, �� �������� ��������&$0'��1�F�$�
�
������� ��� �����
�
������ ������� �������� ! ���� ��������� ����� ! ���� ! ���� ���� �������� � ��� ���� ������ ������ � � ����
���� �.�� ������� �� �� ���� � ���������� �� ��� ���� *2I'�$� ������ ���! ��� ����� ����� ������ � � ����
��������! �������� �� ����������� �������������������#, ( $���������������! ���;�
�
������&'*'�( ��( ���� �( � ������������@��������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�������'$F3 �#�&, ������� �����
�
�������������� �������� ����� �� �� ��!
��� ������� � ��� ���� ��������� ��� ���� �� ( �� ( ���� � ���! ���� � � �� ���� ���� ���� ����� ��� ( � �����
��������#������������������� ��! �������� �������������������"�������� �� ��� ��������! ���$�����
���� ��������������������������� ��� � ����������� ��� ����� ������ ��������� �����������*'�������
� � �������������� ���������� ����� � ����� ������� ���� ��� �� ��������� ��� ��������� ����� ����������
� �� �� ����� ������� �$� ( �#.�� ������ ������� �� ������� �� ���� )9?�� ����� ���� ������� ���� ������ ��
� ������ �� �������� �� ���� ����� ����������� ��:�������9 ��� ���� �����:9��� ��)������( � ������
9 ��� ���� ����)( 9��� ���������������� ����������� ����������$�+��� ����������������� � ��������������
�������������� �� ���� � �����"������������! $�9������������ ��������� ������ ���� �� �������( ����������
� �A ����� ����������� ����������� ��������� ���6%7*$C� �� �� ���� ����������������������( ����( � ������
�( �:$��������� �� ��������������! ���� �� ��� ���������������� ����( �������� �$�+��� � �G� ����
&'*'� ( � ����� �������� ���������� :� ������ ������ #�� ����� � � ���� �6%7I� ������ � ��� �������
��������� ��� )������� ( ������ � #$� A ����� � � ���������� ��� � ������ � ��� �� �� � ������� �� ���� ������ �����
! ������� �L�� �������� ������������+�������� �������� ����� ����A ������A ������� ��)����? ������������ �� � �
A ��� � �� ����� �������� ��������� ������� ������ � � ����$� ���� ���� �� ��� ! ��� ������� �� � ������ ! ���� ��
������������������%*� �� ��>M'2�@+9�H������6%I7� $���
�
������������������G8���B���������( � ������������;�
�
��� ��������������� �� ����������� ����������������������������#, ( �
��! ����+, , ������1�! 1���������������� ����� ���� �������������"���
������ �� �������� �� F'��� ��� G �� &'*'� ! ���� ��������� ������� � ��� F*��� ��� H�� &'*'� ����
( � ������������������� �C'3 �@+9���
���H������� �7'3 �@+9��� �������������������
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
( � ����� �������� ��� � �� ��� ��������.�� ����� �� +, , � �� �� �������1���������$� >��� �������� ( � �����
�������� ����������� ����� �� :������� 9 ��� ���� ���� ���� "��� ��� � �! ������ �� *2� � ���� ���� ��
� ���������>������L������������������9�� �, ���)��"���� �A ����� ���������$�
�
����������� �� �����" ����#����������
�
���� �� �� � �� ����������� ��� ��� ���� ! ���� � �������� ������ �� ������� ������ �7$-3 �� ������ ��
� � ������ ���� ������$� ? ����������� ������� �� � �� ����� ����� � �� ���� ! ��� ���� ���� � �� ����� ���
������� �������������� �������������������� ������! ������� ������������6:� ��������*20'������� � ��
���� ������ ������ ��� � � ������������ �$� ����� � ������ ! �������� ���� �� ������� � � ��������������� ��
����������������������������� ���������������������� �� ����� ��������� �� ����� ���������������$�����
���� ���� ��� �� �� ���� ���� ��� ������ ��� �� ���� ��� ������� ! ���� ���� ����� ����� � �� � � ������
��������� �&''2������ ����������������� �������� ����������� ��������� ��������������$��
�
:����� ������������� ���� ������ ����� ���������������� ���� ��������� �#����:�, F�&$��:����� ��
���� � � ������� ���� ��� ����� � �� ������������ ��� ��� ��������$� ������ ����� ��� ��������� ���� �� �� � �
������ �� ��� ��� ����� ���� �� ���������� +��/���� ( ���������� )������ � � �� ���� 6:�� ������� ������ �� N �
������� ���$�#����������������������������� ����������� �! �������$�
�
������ ����� ���� �������� � � "��� �� ��! � ����� �� ��� �� ����! ����$� = ������ ������� ���� �����������
������ �� ������ ��0'�'''������� �� �������� ������������� ���������= ��� �������������������
A ����� ������������ ���������� ����� �������� ������$����������� ��� �����= ��� ������� �A ����� �
�������������� ����������������������*F������� ��� ��$�
�
)������ ��������������������������������� ��������������� �������������������������� ������
��;�
���� � ����
���� �������� ��������������������������������� � ��������
����� ���� ������������� �������������������� ����
�������� �! ���������������
��� ������ ����������������������������� �! �������������� ���$��
�
��������������������������� ��� ������������������� ���� ������ ���������������������������� ����
�������������������������������������������������������� �����$���������������������������� ��� �����
��������� ��������� �������� �����9 ��������( � �����.�� �������� ������������;�
�
�������������� #$���� %��� ��&
:����� ��� � ������OI$&-3 �#�&, ��9>������������ � '7�����&'*'� � 7-'$''�
= ����������������� ��-3 �#�&, ��9>������������ � � '7�����&'*'�� � F0'$''�
:����� ��� � ������OI$&-3 �#�&, ��>, ������������� � '7�����&'*'� �� 70'$''�
:����� ����������������-3 �#�&, ��>, �������������� � '7�����&'*'� � F2'$''�
:����� ��� � �������OI$&-3 �#�, &��>, +�A $8���� ����� � '7�����&'*'�� � 7-'$''�
:����� ����������������-3 �#�, &��>, +�A $�8���� ��� � '7�����&'*'�� � CF'$''�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
#����������� ������������������! ����! ��������������� � �������������������������������� ��������
����������� � ������������� � ������� ������� ������� �E� ����� �� �������� ��������� � �� �����
������� �� ��! � ��������������/���� ����������������! ���� ��! �������� ������ ������������ ��� $�>���
������ ����� ��� :����� �� ��� ���� � � �� ����� ��� ��������� �� ��� ��� ������� �������� �������������
��� ������������������ ��� ���� ���������$��
�
��'�� ��������
�
��� �� ���� ������ �������� ����������� � � ���� ���� ��������� ����� ����� ����� � �������� ��� ���� � ������
���������������������������� ����$�9������������ ����� ��������������������������� ��� �������� �������
���� ��� ����� ��� ��� ����$� ��������� ������� � � ��������� ���������� �� ����� �� ��� ���� �� ���! ���� ��
! ��������� �� ������ ��� ���������$�( � ��( ���� �� ������������� ������������������������������� �
���� � ������� � ��/� ��! ������������� ��������������� �$������������ ���� ���;�
�
����A ����� �)�! ������� ����������! ����� ����������� ������
���� �� ���������! �����! ���� �*'����
���������������� ����������������0��������� ���
�����������������FI�������+� ���8�����������������
����� ��������������������������D! � � ���7I'����
�
���$���� ����(����)����
�
)������ ������� � � ������������������������������� ����� ��������� ���� ��� �������������������$�����
��������������������������������������"���! ������������������������������������� $�@������������! �������
���������������������� ����� ����������������������$�A ����� �#�������A #�$�������������� ���������
������ �� ��� �������� ! ����� =������ �������� ���� ����� �� ������ �������� ���� ��� �� �6%70� $� �� ����
������� ��� ���������������������������� ���� ������������� � ������������� �����������=�������������� ��
���� � ������ ������� �� �������� � � �������������� ������� � � ����� �� ���� ������ ����� ������ ������� ��
��� �������� ������� � ������������ ��! ������ ��������� ��"�� �����! �����������! �����������������
� �������� ��� �����$� ����� ��� ! ������� ��� � �� ��� ������������� �� �� ���� ���� ���� � �� �� ��� �����! � ��
�������� ���� ����� ��� ����$� ( �#� ������� ����� ����� ���� ���� � �������� �� � �� ����� ��� �� ! ���� ��� �������
�6H%&'� $��
�
9 � ����.�� ���� ��! ����� ����� ���� �� �! � ������ �������� $� >������� ����� ������ ��� � ������ ������� ��
������������ ����� ��� ��� ������ � ������������������������ ����������$�:�� �������������������
����� ������������������������ ������������ ���������� �����$�
�
����������������������������� ����������! � ���������;�
�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
���������������������� �����������! ��������� ������������������������� ��� � ��������������� �����
����$� ����� ������ ���� ������ ������� ����:���������&''2� ���� ����� �������������� ����� �����:������
)��"��� � �� )������ �� )�� ��� *-��� ��������� ��� D���������$� ?�! ����� ��� ��� ��� �� ��� ���
� ���� �� ��������������������� ������ �� �������� ����( ��( ���� �������� ���������� ��� ��������� ��
���� ������� ���� ���� �� ��� ��������� ������� ��������������� ��! ��� �����B����$�
�
��
�����������������! ��������� ����������( � ��( ���� �! �������������� ������������������� � ��$�
�
@�� ������ ���� ��� � ��� ��� ��� �� ���� ! ����� ���� ������ ��� � � ��� ���� ���� �� ! ���� �� ������ ��� �� ���
( � ��( ���� ��������������� ��� � �������� ��������������� ����������� ���� �������������
����! ����� ! ���� � A ����� � ��������$� ���� � �� ���� �� � ���� ���� ?����� ����� � ������� ��� ( � �����
�������� ����� ������ �� ������ � ��� ����� ��� ����� ���! ���� ��� � ���� ! ����� ������ � � ��
������� ������� ������� ��� �� ���� ��� � � �������� � ! ���� � �! ���� �� ���� ��� �� ������ $� �� ���������
���������� �����������������������! ���������� ��6:%-'� $��
�
���������������������� �������! �� �����:�����&������������ ;���
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
� �*��'��& ���
�
����� ���� �� ����� ����� ( � �� ( ���� � ���� ������ ��� �� �������� ������ � ������ �������
�������� �����! �����! ������� ���������� �����&''�'''� �������P7$-3 �#�&, $�������� �� ���������� ���
���� ���� ������ ������ ����� ������ ��� � ������ ��� ������( � ��( ���� � � � ���� ������B���������&'**$�
����������� ����� � �������� $���������������� ��� ������������� �)�����*������������������%&'� �
! ������������%*7 *I������� ������! ����%F������� ��! ������������������������������ ��� �������
�����������/���� ��������$��
�
9 ������� ����! �� ����������������( � ��( ���� ������� �������� ����+�������������������"����� �����
���� ( � �� ( ���� $� ?�� ���� ���������� ����� ���� ������� � ��� ��� � �1 ������ �� �� ����� ����
= ��� �����������! ����.���������������� ��� ���� ������� �������������� ����� ��� ����������� �
#�����$�A ����������������� �1���� ��� ������� ��#������:����������! $�
�
���� "�� �� �� ���� ���� ���� ������ ��� ��������� �� ������� �� ��� �� � �� �������� �B���� �� ! ���� ��
������� ���������*I�'''��� ��������� ������P7$-3 �#�&, �� � ������� �&'*'����"�������������� ����
�� ���� ������� � ������ �����������������$��
�
������������� �������������������! $�
�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
+����� ������('�������������������
������� � ���������� ��������� ����� ������������������ ������! ��������� �����! ������( � ��( ���� �
������������������������������������� ���������&'**������ ! ��������������.��>M�$��
�
������ �������������� ����������������� ��( ��( ���� .��������������������������� ���������������
������������������������=������( � � �.��H>:������$�
�
���( ��( ���� ����������������������������� ��� � ���������������������������������������� ������
! ����������/� ��6:%--'������� ���������������������� ����������������� �������������� ��������
���%I''������� �$�A ��! ��������� ������������������������������������ ���������� ���� ������������
�� ����������� � ��! �� ������� ���������������� $�
�
A ���������� ��������������������������� ��! ����� ���"������� �1������� ������� ��������� ����
������������������=�������������$�+������� ������ �� ������������ ���������� ��� ���������.���� ��
! �������������� � ����� ���������� ���������C'3 � ��! ��� ��� �=�����.������������������� �����������������
������ ��� ���� ������ �������������� ����������! ������ ������� �����������$��
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
������� ������ ��������� �� ������������! ������������������� ����������������� ��! ����$�
�
����� ������������������ ���������������� ��������������������������� �������������� ��%F$-� �� �
����� �����������>M����������� �! ������������� ������ � �������� �������� ������$�9��������������������
�����7'3 ��������@+9������������"��������� ����������! ���������������� �����( � ������������$��
�
A ������������������! �������������������( � �������������������� ��� ����� �������������� ������$��
������ � ����������*����,���
A ���� ��������.�� ������ �� �������� ������ �� ��� �� ������� ��������� ������� ��� ���� ��� 9), � ������ ����
����� �������� � ��� ����� ����.�� ( � �� ( ���� � �� ���� ��� ��� =������ �������$� ���� ���� ��� �� ���
��������� ����� ��� ����� ����� ��� �� ������� � �� ������� � ���� ��� ������� ! ����� =������ ��� �� � � ���"���
������ � ��� �����$� � �� ����� ������� �� ��� ���� ��� ����� ����� ! ���� ��� ���� �� ��� 7$-3 � #�, � ������ ��
� � ������! �����=�����.������������� ��������73 ������$��
�
������������������� ����� ������! ����� ����� ��� �$�= ��� ������ ��� ���� �� � ����� ��������������
������ �������������������������������������������! ������( ����&'*'�$�( �������� ����=�����.����������$�
������ � ���� ���� ����� ������������� ��������� ������������ ��� ��� ���� ������ ! ���� �� ����� �����$� ( ��
( ���� ������������� ������������ ������������������ ������������������������=�����.�$�:��������������������
( ��( ���� ������������ ��������*;*����&;*$�
�
, ������������ ������ �������;�
�
��=������ ��� ���� �� ��� ������ *FI�'''� �� ��� ��� 73 � ������ �� � � ������ ���� � ��
�����������&''�'''��������( � ��( ���� �
��=������ ���� �� �� ����� �� ������ ������ ! ���� ��� �������� ��� ��� -7�'''� ���� ���� � �� ���
�� �����, ��������������� ������������������� ��� ��������� ���� �����
�������� ����! ��7'3 ��������@+9�����( ��( ���� ��! �����=�������! ��*''3 �������������
���������������������������������������������������
��=������������ �����������! �������������� ����������! �����( ��( ���� ����� ������������������
��������������������D����������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
��( ��( ���� .�����������������������������%&'� ��! �����=�����.����������%72� �����)�����*$�
�
=�����.����� ����������������/���� �����6%*2I� $�
�
� ��������� '����������
�
#������! ��� ����������������� ���������� �������������������� ������ ����������������� ���� ����
���������� ������ ���� ����� �������� � ��� � � ��������� �� �������� ��� ������ �� � �������� ��������� ��
������� ������������������������� ����������������������$���������������������� ��� ����� �����
��������� ���� ���� ���������� � ����� ���������������! ���� ����������� �������� � � ���� ����� ������ �� �����
���� ��! �������� � ���������������������� ���� ����������������� �������$��
�
������������� � ��������������� � ������������ � �������&''2� � ���������! � ����������! ������������ � �
���������� ������������ ���������//������������������������� �! ������ ��������������� ������� ���������
������ �� ������� � ��� ����� �! � ����$� :������� �������� ����� ! ���� ������� ��� � � #��� � ������ � �� � ��
�� ��������������! ����� �������� �! ��//$������
�
���� ������ ��� ������� �������� � ��� �! �� ������ ��� ���� ����� ������ ! ���� �������� ��� ������� � � ��� ���
����� �������! ��������������������! ������� ���B���������������������������� ��������! ������������
����������� ����1����$�������������� ������ ����������������������������� �������������! �� �����6:�
! ��� �������� � �������������������� ��������� � � ��� ������������ ����������� ������������� ��
������������������������������������ ������ �� �$���
�
����������� ��(��
#���������� ���������� ����� ������������������������� ��������������! �����������������������
�������������� ���������� �������$������������������������������ �! ����������� �������� ���� ��������
! ���� ������ �������� �������� ���� ������� ��� �� � ������! ���� ���� ���� �� ���� �����! ���������������� � ��
�������� ����������������������� ���������������������� ��� ��������� $����� � ����� ��������
�����������������! ��������� ����������� �����! �������������������� ������$��
�������������� ��������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
�����������! ������ � ����������#��������;�������������������������� ��������������� �����������$�
)������ ���� #�@� �������� ��� ������� �� ������ ������ ����� ���I- 0'�'''� �� ������ ����������� ����
�B����� �� �#�@�� � � &''0� ��B����� �� ��� *-�'''� �� ��� ��� #��$� #������ ( � ������ ����� � � &''0�� ! ���
��� ��F'' F-'�'''��� �������� ��������B����� �����&' &-�'''��� ���#�@�����-�'''��� ���#��$������
������������4�� �����5������������������� ������������������ ��������#�&�, F$�������� ������ ������� �
���� ������ � ����� ����� ������� ����! ����������� ���K��������.� � � �������! � � ����� ������� ��� ����
#�&�, F������:����������$�A ������ ����������������������������������� �������� ������������� �! ����
�����! � ��� �� ������������� ������������ �������������������� ���������������4! ��� ������5�� �����
A ����� ���� �������$�
�
�
H��� �� ���� ������� ������ �� ��� ���� � ���� ��� ��������� ���������� ���� �� ���! ��� � � ���� ��� &'''���
! ����! ������ ������ �������������������� ����������C -3 ��$�$��� ��&''&$��������������������������
���� �����! �������! ������������������������ ���� �����6 �= ���$���������! �����&''2��������
� ����� ������ ���������������� ����! �������������������� ���������$�
�
������� � �� ����
�
���� �! ���������� ��������������������������������� ��������������� ��! ������������������������ �
��� ������������������� ����������� ��� ������! �����������&-3 ����! �� �&'''�� ��&''-$�9 �&''2��
������������ ��������*03 ������������������ ������ ���������� �����������23 ������������� �&'''$�
= ��! ���� ��������������������� ���������������������� ������ ������������������ ��� �� ��������������
� ����� ������ ��� �����$� +�� &''-�� ������ ���� ������� ��� ��� � �� ����� 2'3 � ��� ������� ��������
� ���������� ������ ������ ��� ����� ���������� ��� ��� ������ ������� � ������� ����� � �� �������� ! ������
��� � ���� ������ � �� ���� ������ �������� ������$� = ������ :�������� � ������� ������� ����� ����
�������������������� ��#� �� �������������������������! ���������� ����� ������! ����������������F&3 �
���&'*'$���6 ������������ �����������������! �����������C'3 ��������������������� �����&'&'$�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
A ��! ���� ������������������������ ������������ ����� .������������� � ����������&''-$���������������
�� �������� ��������� �! ��� ��#����� �� ����������� � ����>����! ���� ��������@�����CA H �� ������
( �����( ��� ���! �����=� ����� ( ���������� ����:������� ��:��� �� ��?� ������� ��������$������� �
� � ��� ��� ���� &''I� >�� ����� ( ����� :��! � ����� ���� ������ � ���� ! ���� ��� ������� ������ �������
��! ��������&'*&$�
�
#����� �� ���������������� ������ ������ ����������������� �! ���������������������� �� ����������
��� ��������������������������� ��������������� ������������ �����$������! ����� ����������� ������
�������� ���� ������� ��� ������� �������� ��� ��� �� ��������� ��� ����� �� � �� ����� ������� ����� �! ����
�������������������������������� ������������� ��� ������$�
�
��������� ������ �������������� ���������! ���� ��� ������������� ��������G��� ������� ������� ������
��� ���������� �������� �! ������������ �������� ��������������������4��������� ����������������5$���
���������������������������������������������� ��������� �������������� ������������������������! �� �
��� ! ���� ���� �� �������� �! � 4����� �� ������ 5� � ���������� ��� ������� �� ���� ������� � ����� �����$�
��� �������� �! ��������������������� �������#������)�����������������! ���������������������������
���������������������� � ����������� ���������� ��#�������������� ������! ����! �������������������
� ������� ����1�������� ����������������$��
�
+��� �� �������� ������ ����� ���������� ����� ����� ���� �� ����� ���� ���� �������� ��� ������ ���� �������
������� �������������� � ��������! ���� ������! ������ ��� � ����=H)����! ��� ������ � � ����A ����� �
�� �����$� ��6 ������������� �����! ��� ����������1������� ������� ���&$C3 ��$�$����! �� �&''I &'&'$�
������ ����������������� ����������� ������ ��� ��� �� ����������������� �������������������� ��
������������ ���������������������� ���$��
�
$������� ������������'���#���'������
�
, �� � ������� �� ������� ��� ���� ������ ����� ��� ���� ������� ��� ���� ���B� ���$� :���� ������ ��� ��� ��� � �
���������$� ��� ���� ����� ������ ���! �� ������ ���� ����� B���� �������� ����� ��� � � ����� ���������� ���
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� ������ �������� � �� � ������$� >��� ��������� ��������� ��� ���� ! ������� ��� >( �� �� �� ���� ������� �������
����������� ���� �������� ��� ����� ��� �� ����� ��������� ��� ��� �� �� ����� � �������� � � � ���� �������
������� �� ��������$�4H� .��������� .������5�����������������! ���! ����� �������$�
������ ����������� �
�
H��� ��������������������������� ���������������� ������������������������ ������������ ����
�����������&''F��! ������B��� � ��� ����������������&''7$�������������! ������������� ���&'3 ������� �
������ � ������� ���� ���� ������ � � &''-$� :J ( � ��! � �� C'3 � ����� � � ������ ���! �� � ���� ������ B������ ���
&''-��� ���������������������&''7$��
�
)��� ������223 �������! ��������������� ���������� ����6:%C�-'' %C�0''������� �$�������������������
���������� ������������ ��� �$����������������� ��� ���-���.��22$223 ��������! ��������6:%*F�'''�
������ ���������������! �� $�#����������������! �������� ��6:%*'�-''������� ��! ������������������
���������������! ������������ ��6:%0�-''$��
�
���� ������� ������� ����� ��� ������� ���� ���� � � &''0� �������� 6:%7�7''� ���� �� �� ���� �� ����
���������� ����� �� � �� ���� �� ���� ����� ���� �� ��� �! � � ��� ��� ��� ���� �����$� ?�! ������ ��� ��� ����
����������������� ������������������������������ ���/���������! ��� ����������� �! ������������������ ���
������������ �� ����������� ������������������������$��
�
( � �� ��� ���� ������� ������ ������� ���"���� ��� �� � ���������� � � ���� ���� �� �� ���������� ����� ����
���� ����������������� � ����� ���������������������������������������������� ������$�+��� � ��
����� �������������� � � ������������������ ����� ����� ��������� ������! � ���������! � �� � ������ ��� ����
���� ���������� ���� ���������������������/��� � �Q���� ��������� ���� ���Q����������������������� ��
��������"������������ ��� ������������ ���������� �������$�
�
������� � �� ����
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
9�� ��� ��������������G��������� � ����� � �����$�������������������������� �����.������� ��� ���� ���
���! �������� ������ �������� � $�>�� ����� ����� ����� ���! �� ������� � � ���� ���������������� ��
� �������������������$�9 �������� �������##����������"�������������������B����� ��� ����&'&'$�
?�! ������ ����� �� � � ���� ! �������! � ����� ��� ����� � ��� �� �� ����� =������ � �� ����.�� G8� ! ����
��������� ��� ������ �� ������� ������� �� � � ! ���� ��� �������� �� ����� ��� �������$� @�� � ���� �����
�� � ��� ������ ������������ �����������! ����������! �������������! ����������������� � �����
� �����$��������������� ��� ��������������������������! � ����������! ��� ���� ���������������������$�A ��
�����! ����������� ��������! ����������������� ������� ���� ������������������������������������� �����
������������������� ���������� �����������B��� ������������! �������������� ���������� ����� ���! ���
� ����������� �������������������������������$��
� ���)���������)� ������������������*������#����!
, ����������� ��� �:������������&''2������������� ��� ��������������������� �������������������
�� ���� ������������� � ��� ���� ������� ��������� �� ����� � ������ �� ��� ���� ����$� ��������� �����
��������! ��������! ���� ���������=���� �>�������( � ��������������@ ���� �� ���� ������� �������� �� ��
������ :������ ��� �� -$I� ������ � @���� ��� �� ��� ���������� #������� �� ��� ��� ���! ���� ?���� ��� ���
���� ��! ���������������������� ���������������������� ��������������� �������������� ����������$�����
��������������������"�������������������������*'������� �@����! ������������������ ������������ �����
����� ��$�
�
@����� �� ��� �B��� � � ������ � � ���� ����� �� ��� ������� �� ����������� ���� ��������� ������ ��� ! ����
��! ������ ��������� ������������ �������������������$�������! ��� � �! ���������������� ������� ���� ��
������������ ����������� ������� �� ������ �������������� ������������ ��� ������ ����� �����������$�
?�! �����! ���� ����� �������������������� ������ �� ����������� � ������������������� ������������ ����
������ ������������������������ ��� ����������� � ������$����
�
���� ������������� ���������������������� �����������������������������������������������������������
����������������������������������������� �������������$�
�
���� �� � ������� ��� ���� ���� ��� ���������� �� � � 4#������5�� �� ������� ����� �������� � ��
��������� �����"����������������������� �������������� ����������$�������������������������������
����� �� ! ��.�� ! ��� ��� @����� � ���� ���� ��� ���� ������ � �� ��� ������� ������� ��� ��� ������
��������� ��� ��� � ����$�
�
>������ � ����� ���� ������ � � ���� ������� �� � �� � ������ ! ��� ���� ���� �� ������ ���! � �� � ������ �
����� ����! ����������������������� ���������������4#������5����"������������������� ��� �����������
�������� ����� ������������ ��������� �������������������������$������ ������������� � ����������
���� ! ����� ����� ���� ��� �� ��������� ������ �� ! ���� �� ����� � ���� ���� �������� ����� � ������� ���� �� ���
����������������������������������� ��������� ������������ ���� �! ����������$�����4#������5������
��� ���� �� ��� ������� ����� ����� �� ������ �� ��� ����� ����� ���������� ���������� ���� ���� ����������
� ������ � �=���� ��� ��@����$�9 �������� � ������������ � ��������� ��� �������"�������� ���4�����
�����������������������! ������������������������ �������5$�A ��������� ����������������������� ������
�� ����������������� ����������� �1����������������������������� ������������ �����������! ����� ����
� � ���� ����� �� ������� ��� ! ����� ! ���� �������� ����� ��� ������ �� ��������� ������� � � ������������ ���! ���
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� ���� ��������������� ������ �� ����������� ��� � � ������� $�A �� �������� ����� ��������������*' *&�
��������$�
�
A ������������! �������� ������������������������������������������ ��������� ����������� ����������
����@6 �� ������������� �� ���� �! �������� ����������������! ���$�A ��� �������! �������6:��! ����
������� ������� ������� � ��� ���� �! � ! ���� ��� ������� �� ��� ���� � ���� ��� �������� �! � �� �� ��! �����
����� ������������ ��� ������������������������$�
�
9�� ��� � ������� �� ��� ! � ���� ! �������������� ! ���� ���� ��� �� 4�� � �5� ���������� � � ������������������ �
������! ������������� ������������������������$�9������"������������ ����������� ������������ ��� �������
��� ����������� ��������������������������������������� ��! ������������������������������ ���� �����
������� ���� ������� ����������������������4���� ���5������������ �� �����������������! ��������������
� � ����� � � ���� �� � �� ����� �� ��� ����� ��������� � ��� �������� ������� ��� � � ������� ������ ���� ���
���� ����� � � ����������� ��� �� �������� �� ���� � � � ������ �������� ������� �� ������������������ �
�������� ����������� �! �! ����������������� ����������$��
�
��������� ���������&
�
������������������������������� ��������� ���������� �����������������$������������������! ����! ��
������������ �&''0�! �� ���� ��2&�'''��� ���! ���������$�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
�
����������� ����
�
����� ����� ������� ��� ���� ��� �$� ����� ����� � ������ ���� ������� � �� ��� ���� ��� � �� ����� ��������
������� ���� ����$� ���� �������� �������� ���� ���� ��������� ������ ��������� � ������� ����� �� :�B�����
�! ���� ������� ��� � � �H�� ���� ���� ������� :J ( �� � �� ���� =���� � ���� ��� ���������� ����������
����������! ����������� ������( �������������������������� �! ���������������! ����6:������������� ���
���! ���$�( �� ! ������ ����� �� �������6:��������������"���>( ��� ����������� �����"����� �������
������ ������ ����! ������� � ��������� ����������� ������������������� ���������������� ����������
������������ ���������$��
Lithium Production - Market Share
China22%
FMC19%
Chemetall28%
SQM30%
Others1%
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
, ���������������� �+���������������������:������� � ����� ������������ ����������� ������������������$�
��� �� ������������������������ ��������+������ �������������������� ����������������������������
+�������! ���� ��� �� ��! ����� ������� ������ ����������� ������� �������������� ������� ��� � ����4���� �����
� �� ������ 5�A ����� ��������$�A �������� ����� �������� ���� �������� ��������������������������
������ ������������� ���� ��������������� �� �� ��������� ��� ��! ���� ����������������! ����� ����
�! $�
������/�����������& ���
A �������� �������� ��������� �����������! �� ������ ����������� ��� ������������R�������������� �������
���� � � ������ ���������� ��� ����������������$���� �! �������� ����� ������������! �������B������ ��
��������� ������ ����� ����� ��� �������$���� �! ���������������������������� ��.�! ���� � �����������
����! ������ �! ������! ������������� �$�#�������������>( �$�9�����������������! �����������>( ��#���������
����! ������� ������������ � �! ���� �������� ��� ���$�9�� ����������� ������ �! �������! ����� �������� �.��
���������� ����� ������ ������� ��� ��������� � �� ��� ���� ������� ��������� $� , �� ! ���� ���� ���� ��������� �
������������� �����*''3 ������������ ���������� ����������! ���� �������������������������$�9 ���������
���� ������������������������ ��� ����������������A ������������������������ ������>( �$���� �
! ����������! ���$� ����� ���� �� ��� B���� ��� �� � � ����� ���� ��������������� ������ � ����� �������
���������$�@����� ��� �! �������� ����������� ��������6:������������������� �������� �� �������� ������
��� ��� �� �$� �������� ������ ����� ���������� ���� ��� � �! ��� ���� ������ *7� ������ �! �� � �� ��������
���� ������"����������� �� �����6:��������������������������� ���������� ����������� ����������$�, ��������
��� � � �������� ������ ��� ����� ��� � �� ��� .�� ! � �� ��� ����� ���� ���� ������ ���� ��� ��������� �
������������ �� ��� �� ����������� �� ���������$�� ����� ����������:�B�����������#��� �������������
� �� � ������������������������������! ���������������� ����������������� ���� ����$�
�
, ��������! ����! � ������! ������������������� ������! ���� ������������������! � ������ ���������$�
����������� �������������������� � ���������������������������������������������� ������ ������$�����
��� � ��������������������� �! �� ��� �����������������$�@�� ��������������� � �������������������
���� ������������ ����������� �� ������/������������ ��� ��������������$�+��� ���� � ���! ��������
! ����� �� ����� ������ ! ���� ���! � �� �� �� � � ���� �� �$� ���� �� �� �! � � ��� ��� ������� �� ����� � ��
4 ������� ��� �������5$� ��� ���� ���� 4@�����5� ���� ��� ����� ���� ��� ! �� � ��� ����� � �������� � � ����
" ��������� ��������������� ���������! �������� �������������$�
�
9 ������� ��������������� ��������� ����������������! �������#( @������ ��� ������ �����������������$�
������ ������ �� ������������ ��� ������ � �� ����� ��! � ��������$� 9�� ������ � �� ��� �� ���������������
! ���������������#( @�������� ������������������ ���������� ���������( ����� ���������������� ���
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� �>�������&'*'����� ���������� �������� �����������������! ����������� ��! ��������������! ����������
����������� ��� ���������������������$�
�� ( ������������ ����
���� �������� ����� � � ���� ������ ��� ����� ���������� � � ! ����� ��������� ��� ������ �.�� ����� ������ �����
���������������� �� ���������������� ������ �$�:�����! � ������������������ ����� �����������������������
��B����� ���� ����������"����! ����������������������� �������������� ������������������� ����������
������$�
�
( ����� ������ ���� ��������� �������R� #������! ��� �� ���� ����� � � &''0�� �� ���� ������ ����� ��� &''2$� � ���
��� �� �� ������ ! ���� �� ������������� ��� ���� �����! ����� ������� ������������� ����� ���� ����� �����
������6:��� ������� ��! ������� ����� �� ����/� ������ ������������������� ���� �����$���������� ���
������������ ������� ����������� ������ �$���������� �! ����� ���������������$��������� �������������
� � ���� � �� ��! ������ ���� ������ � ����� ��� ����! �������� �������� �������� ����� �� ������������� ����
���! �����$�?�! ������������������������� ���������� �������������� ���������! �������"���������� ��
������$���� ����� ����! ������� ���������� �������������������� ��� ������� ��4����5�����
��� � �����������$� ���� �������� �� ���� ��� ������� ��� ��� ����� ���� ��� ���� ����� ��� ������� � ��! �����
�������$���������������������������������������� $�
�
%�& �����������/
H���������! ����! �����R�9 ����������� �������������������=������������� ��, �������� ���� � $�����
�������� �! ���� ������������ ������ ������ � ��������� �� ��! ������������� $�9 � ���� ������ ��� �����
���������� �������������� ����������! ��������! ������������ �$��������������������� �������� �������� ����
����� ���� $�> ������$$��
�
9��� ��������������� ���������� ���������� �� � ���������� �! ���� ���������! � �����������������������������
��� ����������� ������������������� ��������������������$������������� ���� ��������������������� �
#���8����������������! ������� ��������:��������#����� �*272��������� �� ����������������� ���������
������ ������������ ����� ������������! � �� �$������������������ � ��������� �����������������������
� �����$����������"��������� ��� ������������� �� ������������������ ���� �������������� ����������
������������������������� �����A ���$��
0�& ����������� ���
#����������� �������� ��� �� ��� �������������$�9�.������ ������! �� �����! ���������� �����@@�� ��
�� ������� ����� �������$�9����B������ �� �������������� ���� �������� ������ ��������������� ����� �
! �� �� ���������� �������������������! ����������4�� �����5�B������������������� ������������������$��
�
#��������� �����������������������E�� ������������������������ ������ ��������� ���������������! ����
��������������������������������� ���������������� �����������������������"���$�A ����� ��� ���������
���� ���� ��� ��������� ���� ��� ������� � �� ����� ��� ���� 4�� ��5� �������� ��� ! ���� ��� � � ��� ��� ��� ���
������� ������������������������������� ����������������������� ���������! �������� �������$��
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
9�� ���� ���� ��� ��! ������������������������������ � ����� ���������������������������� ����� ���$�
������������������ � �� ����������������, ��������, �@$����������������! �����������������������������
:��������, ����/����� ���� ����� ������������������������� ��=������������������������ ���� ���� �
��������$� ���� � ������� ��� ���� ������ ������ � ������ ������� 4�������5� ����������� ����� �$� ���� �����
���� �� ! ���� ��� ������� ��� ������ ������ � ��� ������� $� ���� ����� ! ���� �������� ��� ����� ����� ��� �� ��
�� � � ��� �����������������! � �������������������������������$��
��� �! ������������������ �! ��������! ��� ����� ��� ���� ��������������������� ��$�>�� ����������
��� ! �������� ��� ���� ���� ��� �"��� ������$������������������������� ���� ���� ���������� � �A ����� �
��������������������������� �����������������������$��
��������������1 ����#�������������������
�
���� ������! � �� ����� �� ������ ��� ����� ��� ���� ��� �� ����� ��� ���� ������ 8���� ���"��$� ����� �� �� ���
���������������������*''���� ��������D����������� ��������� ���������&-���&����� �� ��������������
������ 8���� ����� �� � �� ��$� ����� �������L� ��� ���� �� � �� ������� � ������� ���� ������������
��� ���� ��:� ��J �� = ��������=����( � ���! �����������*0-�FI&�� ������ �������� �� ���������
���������&&$I��1���������*2FI�! �� ���! ������������������������>H�.�������������������������! ����
��������������.��������� � ��� �����$�#������������������������������� ����������������������������
������������� ������������� ������������8��������������������� ��� ���� �����:� ��J �� �� ��= ��������
! ���� ��$� ���� ����� ������ ��� ������ 8���� ���� ���� ��� ��� �� �� ������ /� �� ����� ���������� ���� �� �����
���! �� � ���� ������� � �� ��������� ����� ��� ���� ����$� @��������� � ���� ��� ������� ��� � �� ���� �������
������� �����������:� ��J �� �:����������$�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
����� ������� �� G�� �� 8� ���� � � G� ���� &''-� ! ���� D� ������� ( � � �� �D�( $���� ��� �������� ���� :� ��
=��������������������������� ��:� ��J �� �( �� �:����$$�6 ��������������� ������.�������������������
������ ������� ��������� �$�D� ��������������� ���������������� � ������$��
�
9 � H������� &''0�� ���� G8� ! ��� ���������� ��� �������� D� ������� ! ���� 7'3 � ��� - *F�1�� ����� �������
���������! � ����*'I�� �����$� �����! ���� ������� ���-'3 � ��� ���������� ��� �������� ��� �*F�1���$������ ��� ���
�������������������������� ���������� �-�1���$�
�
�
������ � � ��� ��� � �� ����� ����� � ��� ���� :� �� J �� � =���� ( � ��� ���! � �� ���� ������� ���� �� � �
������� � ��� ��� �� � �� ��� ��� ��������� �� ! ���� �������� ���������� � �������� �� ���� >���! ���� � ��
?� �� ��! ����H���� �$�
�
)����� ��� ���� G8�� ����� ��������� � � &''&1F�� ��! ������� � �� ����������� ���� :� �� J �� � ( �� � :�����
��! ����C�#����$���������! ���� ���! ������ ��������� ������� ��� ����� �� ����������������� ���������
������ ��� ��������������������������$��
�
����G8����� ��������������� �! ������������ ������&''-�! ���������������� ����� � ��� �G ��
&''7$�
�
, �������0����&'*'��������� ��� � ���� �� ������ � �������/��� �������������������������������
:� ��J �� ��� ��! ���������������� ����������*07�'''��/���� ��� �9 ������� ������������0$7��1�����
*'$0� �1�� �$� ���� ������� ������� �� � �� ��������� � ����� ��� ��� � � ��������� ������ �� �� ��� ����
����������� ������������� ���� ����������� ��� ���� � ���������&�F�� ��C�#�����$��������������������
�� � ����������� �������������� ���������$�
��
����������9 �������� ��9 �������( � ���������������������-FC�'''��� ������� ������������������*'$0�
�1��������*07�'''�� ����������$������������� ���� �� ���������&3 �� �������������������������������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
! ��������������������������� �H�������&''0�����*0&�7''�� ������������77*�'''��� ���S �0$7��1���$�
�����! �����������**�7'0��/���������������� ��� ����� �����������������������! �����������$��
�
������������� �� ������������� ����( � ��������������������-��1����� ������������������ � ������� �
��������� ���� ��)���#��$�
�
( � ������������������������������:� ��J �� ��� ���������8�������"����������-��1���������� ����$�
�
���� ������ ���� ������� ���������� ! ���� ��� ���� ����� �� ����� ��� ��������� ��������������$� @��������� �
������������������������������� ������������������������������������:� ��=�������������$������! ��
��� �����������:=*�� ��:=&��������� �������������������������������C''�������$�
�
������� �����������������������/��������! ��������������� �����:� ��=�����������������:� ��J �� �
( �� �:������&-'������������ ! ����������� ��� ������ �� ������������������������� ����������� ��
��� �� ������$� ���� ����� ��� ��� ����� ���� ��������� �� ��� :� �� =������ ������ ! ����� ����� ����� ����� ��� �����
�������1��������� ���� ����$� 6 ���� ���� G8�� D�( � ���� � ���� F*� ( ��� &'*'�� ����� ������ ���� ���� ���� � ��
������ ��������������������� ������$������� � �������� ���������! ����D�( $�, ������������ ������ ��
����-�� ��7�#����� ��������������! �������������������$�9������ ����� ����� � ����������������D�( �����
�����������������G8�� ������� ���������������������$�
�
���� ������ 8���� ��������� � � �������� � ��� �� �� ��� ���� �������� ����� � �� ���� �� ����� ��� �� � �
�� ���� ��� � ������������� �������������������������#� ���@�� ���������! ������������! ���� �������
��� ��� ���� ���� ����� ��� � %*'�'''� ���� ���$� 9 � ����� �� � �� ������ �� �� ���� � ! ���� ����� ����� ������
�������� ���� ���������� ! ������ ���������� ��� ������� ���*2'�'''��/�$� +�� ������������ ���! ��� ���� ��
������ �������� � �� ����� ���� ������� ��� ��! � � ���� ��������� � � ��� ����� ! ����! ����� �������
���� �� ������� ����$������������������������� ����������! ������������ ��� ��������������� �����������
�����! ���������� ������ ��������������! ���$���������! ����! ��! ������������( ����)��� ����������� �
�� � �$��
�
���2�����)����������$��,���
�
������� ��������"��� ���*''3 ����������������$�H������� �� �� ������� ��������� � � ��� � �����.��
���������������+���������8� �����)��"���� �� ������������������������������������ ���� ������������
������������� � ����������� �� ������������������������������������������ �� �����������"�����������
����$������������ �������� � ������������"������������ ������� �������� ������������$�
�
8� ����� ���������� ������� ������� � ���! ������ ����������������������� ������ ���������������������
�������� ���� ����� ���� ����� � �� ! ��� ������� �$� 8� ����� ������� � ��� � � ������� � � ������
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� ������! ������������������� ���������� �������$���� ���:������������ ���������� ��
�����������2'3 ������������������$��
( ������ ������ �������� �� ������ �������� ��
� ������� ��� ������ �����! ���������������
������ ����� �� ����� ������ �� ����� � �
� ��������������6:%I$IF��������� �&''&����
6:%7*$2C� � � &''0$� ���� �� � ���� ������ � ��
������� � ��� &''0� � �� &''2� ���������
! ���� ��� ������� ������ ������� � � ��
���� �E�� ������ ������������� �����������
������������ �������! ����%*0$27�� �( ���&''2$�
:� �� ��� �� ��� ������� ������ ���� �� � ��
����� ���������� ������� ����� ������
��������� �������� ������������%F&$CC��� �
( ����&'*'$��
�
8� ����� ���� �� ��� ��� ��� �� ����� �����
���� ������ �� �������� � �� ������� ��
�������� � � ���� ������ �����$� 9 � ������� � ��� ���� ������ �� ���� ������� ��� ���� ���� �� ������ �����
���� �������! �! ������������������������������ ����� ������� ������ ����������������� �����"����
��B����������������������������� ��� � � ������� ���� �� ��$�9 �����������/���� �������������������
� ������ ����������! �������������������������������� ������� ������������������������ �������$�9 �
������� ����� ���������������������! ���� �������� ����������� ������������������� ��! ���� ����
���������������� ������������������ �����������������������B�������������� ���������������������
� ��A ����� �@����$��
�
9 ������ ���������������������� ���� ����)( �= ��������������������� ���������������������������
��� ������� �� ��� ������� ������� ����/���� � ������ ������� ��� &'*2� ��� ����� ���� �$� ����� �������� � � ��
� ���� � ����� 4��� ������� ������� �� ����� �� � ����� ��! ������ �! ����"���� ! ���� ��� ������ ��������
���� �����������*' �����������5$�
�
���3�����������4
�
9 ������������������������������������������������4�����5������������� ������A � ��������� �A ����� �
�����������������������+����������������� ������! �������������������������������! ��������������������$��
�
����A � ��������� �� ���������� �� ����� ����! ����.�� ��������� �! ��� �������������$����� �������
����� �������&''0�������������! �;�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
���� ����� ��� 7''���� ��������� ��� )����� � �� ����� ��� ������ �� � ���������$� H ��������� � � ���� *27'���
A � �������8� �����#����A 8#$������������ ������� ������ ������������ ����� � �*200��! ���� ����� ���
A � �������� ��T��������= �� ���� ��� �����"�� ���� ����������� ������������������� �$��
�
���� ������������ ����� ����� ��� ��� ����������! ����� ��������������������6%**-������� �� �
*220 *222$� ���� ���"��� ! ��� �������� ��� ���� �! � ( ��! ���� ���� ������ �� � �� � �� ����� ��! ��� ������ ��
������� �� �����������%I'������� �� ������ �$�
�
, ������� ������ ���� ����������*222�� ��T���������������������� �� ����������&''F�! �� ����! ���
������� ���� � � ��� �� � �$������� ��! ���������� �&''C�� ��A � ������������ ����! ����������
������ �� � � &''-$� A � ������� ��� � ! � �� � ��� ������������ ��� ����� ��� �� ������� � � ������ &''2� � ��
����� ��� �����������$������� �������� �����! ���2'3 ����A � �������� ��*'3 ����������= ������������
������� �� ���� ��� ( ��A ���� 8� ����� )��� #��$� A � ������� � ������ � ��� �� ����� ����� �� ����� ��� ����
������� ��������� ��������� ������*''3 ���������� �.��������� �! ����������= ������, +#$�����
�
A � �������! ���� ����������������� �������� �������� ��! �� ���������� ������� � ��������$�������� �! ���
������ � �� �������� ���� ���� �� �� ! ���� ������ �������������� -�I''� �� ��� ��� �� ����� ���
������� ���������� �$���� �����! �! ���������� ��������������( � �������������#��������.���������
���� ����� ������"�� ���� �������� �������� ���#��� ����������������������� ������ ���� � ��������
�����! ��������� �������%*''������� ������������������������� ��������"��$�( � �����������������������
���� ���� ���� ! ���� �B����� �������� � ������ � � �� �������� � ��� � �� ����B� ���� �� ���� ����
���"��$�
�
���� ���� ���������������! ���� ���� ������ �� ����� ���( ��! ����8� �����)���#���� ����B������2'3 �
������� �( ��! ���$�>����! � ���������� ����������� ����� ������ ���! ���������7&$-3 ����( 8)#�� ��( � �����
��������! ���������&I$-3 �! �������������� ���� �������� ����� ������*'3 �� �������� ��������"��$�( � �����
�������� ����� ���� "�� �� �� ���� ������ ��� ��� �� ���� ���"��� � ��� ������� � ��� B����� � �� ����
����������������������$�
�
�����������������������������
�
���� ��������� �� ���� ����� ���� � ������� �$� 9��� ����! ����� ���� ��� � � ������� ��� �! � ���� ���������� � �
�� ��������� ��� ��R���������� �� ��� ���� ��� �����! ����� ���� �� �������+��������� ����� ������ ���� ��������
A � ��������������������+����������������������������������������������������� �������������� �����������
�������������� �����������������������������8&, -$�������� ������������+�����������;�
�
��9 �������� � �������������F2$I�� ��� ������������������������'$0&3 �8&, -$��
��9 �������� ��9 �����������������7-�� ��� �������� �����������������������'$0&3 �8&, -�
�
����������� ��������������H��� ������>�����������:����� �+���������! ����! ������������� �( ���&''2�� ��
� ��� ������������! � ����� ������� �� ��;�
�
���������� @+9�H�� ���� � �� ��� �6%*'-� ������ � �� �� � � �������� ������� ����� ����� ���
6:%F'1���� ��� ����� ������������6H%*U6:H%'$7'����������������� ������� ��6:%'$2&���
��, ������ ������������������ �6:H%&'1�������� ����$��
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
��( � �������*&��������� ����������������������F$&( ������� �$��
����������������������������6%7&0$2������� $��
�
���� ���� �� ����� ��������� ����� �� ( , 6 � ���� ��� � � ������ � ��� ���� ���� ����� ��� ���� � ����� � ���
�� ������������ ����������������� ����������������� $��
�
��� ����� ��� ����� H>:�� �� ������ )���� @ ���� �� ���� �����! � �)@��� ���� �� ! ��� ������� ! ���� ����
@ ���� �� ���� )������� � ��������� �@)��� ��� �� ���� ������ B������ &''2$� �� ����� ��� ���� �� �� ��� �
�����������������@)��� ������������������ �� ������! ��������� ���� ���� ������@)��! ���������! ����
��������� �� ����+���������H�����)����@ ���� �� ���������! ��)@��� ������� �������������$�)��������
! ��������� ��� ������������� �� ����������������! �;�
�
���� ��������� ������ ! ��� ������� ��� � � ���� ��������� ������ ���� ���� ������� ��� ��� ����� ��� �����
� ���������������� ����������$�
���� ������� ������� �� ������ ! ��� � ����� � � ���� ����� ������ � �� �� ������� ������ ����� ! ���
�� �������� ������������������� ���������������$�
�
���������������������� �����! ���������������� �������! ���������� ���� ����� ������)@��! ���� �����
��������������&'*'$�
�
9 �������� �� � �H�������&''2��������B������� ������ � �������� � � �! ������������ � ��� ����@-I1I72��
@-I1II'�������� ��� ���� ����� ����� ���������� ����� ���������� ���������! �����������+������������
�������$������ ��������� �����������! ���7''�'''����� ����������$�
�
����������������� ���������������� ��������������"������ V ����A � ����������� �������������������������
�6%7&'� � ��� �� ������� ��� �� ��� �� ��� ��� ������ ������� ��� ������ �B���� ��� �� ������� �������$� ����
�������! ����������������;�
�
2�����)��� ���%�*����������������5 6
:����@���������� ��� ���� ������ ������������������������%2$-� �
+� �������� �)�� ��������������������������������������������������������%*'0$F� �
������ ��� ��#���� ��������������������������������������������������%*'2$I� �
���� �������������������������������������������������������������������������������%&&$I� �
����� ����������������������������������������������������������������������������%F2$0� �
)�� ��:������������������������������������������������������������������������%-I$-� �
9 ���������������������������������������������������������������������������%70$2� �
>�����8� ������������������������������������������������������������������%F2$0� �
�
�����% �������� ���������� �6789 :���
�
$������� �����;�& ���" �� � ;���+$�� 6<=: =���
�
�������� �����������%�*���������� �69:> .���
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
9 ����� �������� ��! ������������ ������� ������ ������ ���������� �� ����������/����������
������ ����� ����� ����������� ! ��� B����� ��� ����������� ��� ���� ����� ������ �� ����������������� ���
���������� ����������� ���� ������������������������������� ��� ���� �������� ���� ����� ����������
� ����� ������������$�$������� ��� ����! ��������� ��� ������������ �� ���+, , ������$���������������������
� ���� ���������������������� ������������ ���4W ! � �������� �! ��������� ������ ������:D( �
���������.����� ����������� �� ��������������$��9�.����������� ����������� ���! ����������������#���5$�
��
?��� ������������������������� ������������������������ ��������������� �� � � ���������������� ��
�� �����������������B���� ��� ������! ������� ��B����� ��������� ������������� ��������������! �
A � ������.�� ���������� ����� ����$� +�� �� �/�� �������� ! ���� ( � ����� �������� ������ ��� � �� ����
�������������� ��� ����� �� ���������� ���! �� � A � ������� � �� +��������� ��� ���� �! �� ���������� ���� ! ���� �
���� �� ����� �� ��� ���� �����$� :�� �� ���� ���� � ��� A � ������.�� ����� ���� ��� ������ ���
� ������ �� ��+��������.��"�������������! ���������������� �����$��
�
���� ����-�������$��,���
�
��������"��������� � �A ����� ����������� ����������������������������������������� ��� �� ������ ������$�
( ��>� ����� ��� �������C''���������������� ���� ��������)���������! �� � ���� ��! ����������������� ��
:����� � �����$� ���� ��� � ���� ���� � �� ��� ������������� ��! ������ ��� ���� ��"��� ��� � � 9�� � , ��� G�� ��
8� ���� � �! ��������������&'3 �� ������6:� ��� �������"������������ ����������������M:@;�#>��������
������"������ 0'3 $�������� ����� ������������ ��� ������� � � ������������ ��� � �� �������� �������� ������ ����
��� ������ ���)����� �( � � ��������������������! ���� �! ������������������ �$��
�
H�� �� ���� ��� �� ����� ��� &''2�� ����.�� G8� ���� ���� �������� ��������� �� ��� ������ �� ������ � � ��
� � ��� ������� � G, �� ������ �� ������� ��� ���� ( �� >� ����� ���"��� � � A ����� � �������� � �����
������ ������ �� � ������� �� ������������ ���������� ���� ������ �������� ��� �������"��$� ���� ���� ���
9 �������( � ��������������������>9�2�� ��>9�*'�������������C$77�( ������ ������������������-F$-3 �>���
��������! ���� �������������-'3 �>���� ��! ������� ���� ������! �����������������������)��� ���������:�$�
�
��������������������� ���������� ��������������������������� ��������� ������� �������������������
������� ����������� � ����������� �� � �� ��������� ����� �� ! ��� ������� � ��� ���� = ����� ( �� A ����� ( ��
A ����:����� ��( ��>� ������������$�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
�
���� ��������������� ������������( ��>� ����������������� ����"������������� ��������� ��$��
�
6 ������� ��������������*''3 ��! ����A ����� �������� #��A :�$������� � ��7-3 �� ��������$�9 �������( ����
����� � � ��� ����� ���� ���� ����� ��� ?����� ��� ������� �� ! ���� A ����� � ����������� &7� >�������
&''I� ����" �������� ���������� �������� �� ���� ����� ��� ( �� >� ����� � ��! ��� � ������� ��� ��� ���-*3 �
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� �������������� �� ��%*$-���������&7�>�������&'*'$�?�! ���������A ����� ������������ ������� ����
��������������%*$F&�����������������.�������������� �� �� �������������������� ������?������������ ��
�������! ���������! �������������� ���������$�
�
:� �� ���� ��� �� ��� ���� ������� �� A ����� � ������ ���������� ��� �� ���� � � ������ ��� �%*$F( ��
���������� ����� ��� ��� �� ����������� �������� ����� ���������� �������� ��+� � �� ��� ������ �$�
@��������� � � ������� ���� ����� �� ��� ���� ����� ����� ��� ����� ����� �������� ����������
��B� ������ ������! ����� ���� ���������A ����? ��������� ��� �������
�
A ����� �����.����������� ������� �������� �����G�� ����H������������ �����A ����� �6 ���������
��B� ��� �����! ����� ���� ���������A ����? ��������� ��� �������! �������������&&'�����������������! ���
����� ������������ �9)�� �����$�?�! ���������������! ��������������*&C��������� �� ���! ����������! ����$��
�
� ������ ����� ��� ���� ( �� >� ����� ����� ���������� � ������ ��� ���� +���� �� ���� � � ������� �$� �����
������� �� ������ ��� � � ������� � � +���� �� �������� � #.�� ���������� � ���"��� ��� ( �� >� ������
��� ������� @��������� � #�� ��� @*71F'-� � �� @*71FF'$� 9 � G��� &''2� ����� ������� � � ������� �� ! ����
+�����! ��� �������� � #� �+�A $���� ��� �B���� ���� 7'3 � � ������� � � ���� +���� �.�� ( �� >� ����� "�� ��
�� ����������������� ��������� ����-''�'''��������������� ������������ �����$�
�
���� ����� � ��� ���� A ���� ? ����� ���� ��� �� ����� ������� ��� @��������� � #�� �� @*71F'-� ��� ��� �� �������
����� ���� ��������� ��B� ��� ! ���� ! ��� ��� �� ��������� ��� A ����� � �����$� ���� ����� ��B� �� ���
����������! ���� �+���� �.����� ������ �������������������������������������������� �������������
�� ���������� $� )������� ���������� � � � ���� ����� ��� A ����� � ( � � �� ���������� � ��� �� ���� *2I'��
����������������� �� ���! ���������������������� � �������B� �������� ����������� ���������*$FC3 �� ��
�+�>)&0��� ��*$*C�3 �� ���+�>)&*������������ �� ����������F�������$�
�
����.�� ���������� � �������� � ����� � � � ���� ����������� � �9)�� ������ � �� ��� �� ��������� ����
�@( ����������������������:����� �=����� ���� ���� ��$������! ���� �������� � � ������������������
������������������ �������� ��� ��! ��������K����� .�� ������������������ �����$�9 ������� ��������
������������ ��������������� ����! ����� ����� �����)=@����������������� ����������������������
������� ����������*''�����)�P)���&''7�$������� ������������������-''��� ��� ������� ��������������������
��������� ��$�
�
9 � ���� ��� �� � ��� ����.�� ������������ ���� �� ��� �� ��� 9)� � �� @( � ����������� � �������� ����! � ��
���� ����� ������� �� ��� ����� �����)=@����������������� ��������������������� ��������������������
� ����������� �����������( ��>� ��������� ��� ����������� ��������������� ���������� $�����1����� ��
������ ���������������������������������� �������� ����������������� ��������� ����������������� ��
� �������������������� ������ �� ��������������������� ������ G� ����&'*'$�
�
2������(�������,���
�
��������"����������������+�����@721&&2F�������� ����� �������������� �����*''3 �! ����������$�����
� ����� ������������CI*���&�! ���� �����! ����� �������������)������/���( �������+����� �� �����
��������$� ���� ���� �� ���! �� ��� ��� ������� ����������� ���� �������� ������������ ����������� � � ��
��������� ��)=@��� ���������� $�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
9 ���������"������������� ������� ��� ���� �����"������������ ��$�, �&2�:���������&''2�������� ������
� ���� �, ���� �� ��G�� ��8� ����������� ��! ����� ��� ������� $�6 ���������������������������� ��
� ���������� �� ���� ���I-3 �� ������������� �� ��%F( �� �����+���������� ���)��"��$�
�
���������������������������� ��! ����� ���������� �! ���;�
�
��� ���������� �� ���������� �, ���� �� ����� �-*3 ��B���������� �� ���%*( �! ���� �F������E�
��6�� �� ���������� ���� � ��-*3 ��B�������� ������������ �� �������� ���&C3 ����������� ���
���� ����������%&( �� �� �������� ���C������������E�
��6�� �� ���������� ���� � ��I-3 ��B����������� ����������������� ���������������������
�����������&3 �� ���:����������� ������������ ��*$-3 �� :������������������ ������
������������� ��! �����"����������� ��� ������������� ��! ��������� ��� ���"������� ������
������������$�
�
� � ���� ����� ������ �� ��������� ���� �@( �� ����������� ������ ! ��� ��������� � � ��� , ������ &''2�
! ����&�-'C��� ���������������������� ������������������� ���������������2-3 ���������� ��� ����������
&-'� �� ������ �$�)������ ����������� ���������������������������! ����������������������� �H�������
&''2$��������� ������ ��� ������@721&&2F������ ������ ���������@( ��������������E����������������
�������������� ��� ��! ��������������������������� �� ��� ������� ���������� �J *�&'*'$�
�
����@( ������������@721&&2F����� �������������� ���������������������� ���������������������� ��
�������� �������� �� ���������� $� ?�! ������ ����� ����� ����� ��� ���� ������ ! ���� � @721&&2F� ����� ����
������� ��� � ������ ����� ���� ��� ��� � ���������� � � ����� ������� ��� � ���� ����� �� ���� �����
� �����������������������������<������! ����! ������������������ �J *�&'*'$�
�
�� ��� ? �����(
���� ������ ����� ������� ������� ��� ������� � ������� ����� � ��� ���� ������� ���"��� ��� ���� ����� � ���� ���
����������! �������������������������� ��$�
�
���������� ��������������������! ����! ����� �>M*'�N �>M**������.��������������� ������� �������! �����
��������� ��� � ������������� ���� ������ ���� ����������������������� �$��������� ���
��� �� ��� ��� ���� ������ � � ��������� ������ ������� ��� )����� &� ��� ������ ���� ���� ������ � �� �����
����� ���������� �����������������#�@������$��������� ������������������������������! �! �������
� � ����� >M&'*& *F� ! �� � )����� &� ��� � ��� � �$� ��� ����� ��� �� ���� ���� �� ! ���� ��� ����� ��� ���� � ����
����������#�@�����$�A ��������������������%-�'''������� ������������������������������������ �� ��
���������� ����� �������������� ���������$�)������ ������! �������������������� �������������>����
�����>��! ��������������6%I'� ������ ���������������$��
�
, ��������������������! ��! ���� ���������! �������������6H%��������� ��������! ��������6:H ���������
�� ���� ����������� ���������� ����� ��� ������� ����� ���� ����������������$���
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
� ��������
�
)������ ���� ��"��� ���� ��� A ����� � ���������� ���� �������� � � ��� �� ������� � ��� ���� �B����� �� ���
8� ������ ��� � �������$�9��������������������������� �" ������ � �$�� ������������������� �������������
����������� ���������( ����� ��������������� ����� � ��������������������� �������������������! ���$��
�
���� ����� ������� ���� ��� � ��� �� � �� � ���� � � ����� ������� � ��� )����� �������� ������ ������ ����� ���
�������� ! ��� ��������� �$� ���� ������� ����� �A � N � HG� ������������ ! ���� �@� @����� � � *20*� � �� ������
@����� ����� #��� ! ���� ! ��� ����B� ���� �������� ��� �9+�� A ���� = ��� � � *22I$� ���� ������� ����
����B� ����������� ��� � �$��
�
������������.�@�������������� ����H����������! ���! ������ �� ���������� �D������������ �������� ����
��� ! ���� ��������� ��� ���� ���� �.�� ��������$� ?�� ���� ��� ��������� �� � � *27F��B�������� ��� � �
�� �� ��� �*27I�� ������������������������)�����:����@��� ���� �*2I*$�?�������������������9+��
��������� #��$� H����� ���� ��� � �� ����������� ������� ��������� ��� ���� ������������ )���������� � ��
#������������ ��������� � � ������������ ���! ��$� 9 �*20C�H����� �� ����( �$� ( ���� �=����( � ���� #��
! ����! �������� ��� � �! �� ����������� ���������� ���������� � ��� �! ����������� �=����( � �$� ( �$�
( ���� � ������� ! ���� ����� ������� ���� � �������� � #� ��9�$���� � �� ��� ������ ������� � �*22*� ���
*22I�$��
�
���� ���� �.�� ��� �� ���� �������� �� ���� � � ���� �� ��� ��� ���� �� � ������������ ������ ! ��� ��� ����� � �
���������������$�?���������� � ������� � �� � ������ � �*22'�� ��� �� ����������������� � �&''*$�
��������������+������������������ ���������6 ������������� �����H����� ����= ������������������ � �
( � �����@� ����������A ��:��������( � ��$�?�������( ���������������9( ( �� ��8�� )������ ���������
��������� ����( � � ��N �@��������� ������ ���$�
�
���� H����� ������� � ��� :���� � ����� ! ��� ��� �� ��! ���� ! ���� F-� ������ ��� ��������� ���� ��������� � ��
��� ����������� ����������� ����������� ���� ������! ����������� ���������������� ����� ��� ��
� ������������� ��� ��$��
�
���� ���� �� ���� �������� � �������� ��������$� , �� ��� )����� ����� ��� ! ��� ���� ����� &-� ������
������� ����������������� � ������ ���� ��A ����� ���������$�?��! ��� ����� ������ ���� ����������������
����:� ��=�����������������������8���$� ����������� � ���������������� ���9� �G �$�?�� ������� � ��
� �� ����! ����� ����������������� ��� � ����! ���� � ������ ���� � ��� �����"������������ �$�?���
! ��� � ����� ���� � � ���� ������� � �� �� ����� �� ��� ���� ( ������� � �� A � �! ��� ����� �� ��� �����
A ( ����������( ������G�� ��8� ������ ����� ��������( � � ��� ��( � ������������ #$��
�
@ ����& �����'��� ����������A�������3 ���'������� 4/
�
9 � ������ ������� ���� ������� �� ��� ���� ������ ��������� �� � �� �������� ��� ��� $� ���� ����� �������
�������� ! �� � � ��� �� ��� ����������� �������� ��"����� ��� ������� �� ����� J ���������������
�J ( ( �������������������� ������������������������������������������������ �������������������
��! ������������ �! �����J ���������������������� ������������������������ ���������� ��� ��
������������������ ������ ���� ��! ���� ���������� ��������$�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
A ��������� ������������������������������ ������ ����� ��� ������������������������� ���� �����
� �������� ��� ������� ���� � �������$� � ���� ! �� ! ���� ��� ��� ��������� ��� ���� ����� ��������
���������� ��� �������� �$� ��� �������� �� ���� �������������� ���� ��������� ���������� � �
���� ���� ��� � ����� ������������� �� ��� �����������������������$�?�! ������! ��������
�����( ��( ���� �� �������� ������! �������������������������/���� ����������� �����! �����
��������������� ������$�#���! ��������������� � ���������������������� ���! ��������������������
�! �� ���������������� ����������� ��������������! �������������� �����$�������� ������ ��
������������������������ ����������������������$����������������� ���������! ��! �����
������� �� � ���������� ������$����
�� (-����� ����(�������� ���������
��A ��� ����� ����������������������������� ��������� ������������������� ������ ���1���������
�! �� ��� ���
�
��+���������� ��� ���������������"���� �1���� ������ ��������
�
��:��� ����� ������������� ��������
�
�� >� � � ���������� ��������� � �� �����8� ��������"���
������ ���
�
����.�� ������� ���������� �� ���� ����� ���� � �� �� ���� ������� ������ ������� ��� � ���� � �� ������
��������������� ���� ���������������������������������������������������� ���#������� ��8� �����$�
���� � ��� ��� ��������� �� ���� ����������"��� ��! ����� ��� ������������ ���� ��� ������������
���� �����! ��������������������� $��
�
���! ������� ������������������ ������������������� �����! ������������! ��$�( � ����������:T
���������������! ������������������������4�������������5�������������������� ��������������� ����
B��$���������������������� �����! ���������������4��������������5���������� ��� ����� ��9��
��������� ������� �������������� ������������ ������$�#��������������� �������� ������� �
��������������������! ����� ������������ ����������� �������� ��� ������! �����������B��/��
������������������������������ ��! � ����������������� ��� �������$�������������������� �
����������� ������� ��� �������� � ����������� �������� �! ���������! ����� ���� �����! ����
! ������� ������� ������������� ����������&''I$�A �� ������������������ �������� �&'*'�����! ����
���=������������� ���� � �! ��������� � � ��� ���������! ��������$� , ������� �������������� ���
�����! �� ����������������������������! ����! ���������$����������������������������������! ����������
������� ������������������������� �� ������������ �������� ��������� ����������� ������
�������� ����������������������������������4 ��������������� 5������ �� ������ ������
����! ��������� ��� ��$��
�
������������ ������������������� ��������������������������� �����������! ������� ����������
&'**�� ������� ��������������$�9���������� ����������� ��������������"���������������������� �
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
���� G8����� ��� � � ���� ��� ���� �� ��������� @+9�$� A �� � �������� ��� ������ � ������ ������
� ������ ��� ������ �� ��� �������� ������� ���� ���� �:T ������� ������ �� ����� ������ ��� ��� 4 �
� ����5$����������������� ��������� ������ ������ ��������������������������������������� ��
����� ������������������ ��� ��������������������������������� ��� �$�
�
9����� �! �������� ������ ��! ��������������������� �� ���������������������( �����( � � ��
)���������! ������*& �� ������������������%*$0'��� ��! �������������������� �&C$03 $�9 ����������
�������������� ������( ��( ���� ��! ��������������� �������������� ������! ���� �� ����������
��������%*$0'$��
�
�
��
�
�
�
�
�
�
Tuesday, April 27, 2010
Portfolio Investment Strategy 6
Important disclosures I, Christopher Ecclestone, hereby certify that the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about the subject securities and issuers. I also certify that no part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or view expressed in this research report. Hallgarten & Company LLC received fees in 2010 from Reed Resources for researching and drafting this report and for other services to Reed Resources including distribution of this report and networking services. Neither Hallgarten & Company LLC nor any of its principals or employees own any long or short positions in Reed Resources or in any other company in the lithium mining sector. Hallgarten policy does not permit any analyst to own shares in any company that he/she covers. Hallgarten’s Equity Research rating system consists of LONG, SHORT and NEUTRAL recommendations. LONG suggests capital appreciation to our target price during the next twelve months, while SHORT suggests capital depreciation to our target price during the next twelve months. NEUTRAL denotes a stock that is not likely to provide outstanding performance in either direction during the next twelve months, or it is a stock that we do not wish to place a rating on at the present time. Information contained herein is based on sources that we believe to be reliable, but we do not guarantee their accuracy. Prices and opinions concerning the composition of market sectors included in this report reflect the judgments of this date and are subject to change without notice. This report is for information purposes only and is not intended as an offer to sell or as a solicitation to buy securities. Additional information is available upon request. © 2010 Hallgarten & Company, LLC. All rights reserved. Reprints of Hallgarten reports are prohibited without permission. Web access at: Research: www.hallgartenco.com 60 Madison Ave, 6th Floor, New York, NY, 10010