+ All Categories
Home > Documents > Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Date post: 09-Mar-2016
Category:
Upload: reed-resources-ltd
View: 213 times
Download: 0 times
Share this document with a friend
Description:
Reed Resources has commissioned Hallgarten and Company of New York to undertake a study of the company and it's projects. This is their report.
Popular Tags:
35
Tuesday, April 27, 2010 Hallgarten & Company 60 Madison Ave New York, NY 10010 T 973-889-1136 Hallgarten & Company Initiating Coverage Christopher Ecclestone [email protected] Reed Resources (RDR.ax) Strategy: Long
Transcript
Page 1: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Hallgarten & Company 60 Madison Ave New York, NY 10010 T 973-889-1136

Hallgarten & Company Initiating Coverage

Christopher Ecclestone [email protected]

Reed Resources (RDR.ax) Strategy: Long

Page 2: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

Reed Resources Lithium shoots to the front in the Mining Stakes

+ ���� ������ �� ��� ��� ����� � � ���� ������� ������ �� ���� ����� ���� ���� ���� ������

������ � ����� � �� ��� � ������ ������� ���� ����� ������� ��� ���� �������� �������� � � ����

�� � ���������������� ���� ������

+ �������� ���������� ������ ����� ������������������ ����� ������������ ����������

����������� ��������������� ��� ��� ������ �

+ ���� ���� �� ��� ���� ���� �� ���! � ����� ��� ��� ��������� ��� ������� � � �� � �

��������� ������� ��� ��� ��������� ���� ���� ��� ����� ���"���� � ��� ���� �

�� ����� �������

+ #���������� ������������ �����������������������! ������������������������� ��

� � ���������� ���������$� ���� ������� ���� � ������ ���� ������ � ������ � � ����

���� ��! � ������ ����� ��� � ���� �� �� ���� �������� � � ���� ������ �! �� ��� �����

��������� ������������ ��������� ����������������� ����������$�

+ ���� �� � ���� ��! � %&'� � ����� ���� ���� ( �� ( ���� � ������� ���"��� �)����� *��

������������������������������! ���������� �� ������ ������

+ �������������������� ���������� ������ ��������( � ��������������� ���+, , �������

+ �������� ������� �����������%*'$-� �� ������ ��� ��

����������� �.������������������������ ������ ���� .����� ������������������������

�������/���� �� �������������������������� �� ��

� � ���� ���� ��� ���! ��� � � ������� ���� �� ��� ������� �� ���� ��� �� ���� �������$� ����

������ ���������� ������� �&''012���������������� ��! ����� ������ ���! �

�������� �*&3 �� �&''2����������������������� ������������� ���$��

� ������� ��� ������������������������������ ������������������ ������*' *&�������

��! ������������ ������ ������ �� ����������! ����! ����� �� ����� ����� ��

���4����������� 5����������������� ��� �������������

������������������� ������� ��������"������������������6%7&'� ��������������������

���"��� � � ���� 4���� ����5� ���� �� � � � ! ���� ���� 8� ����� ������ ���� �� �����

����! � ����� ������ �

����

�������������� �

������������������ ����� �������� ��������$�9��������������������$�:�� ������������� �� ����������� �

��� ���������$�:�� ������� ������������� ���� ����� ���������������������$�+�������������������� ��

���������������$���� ����� ������������������ ������������������������������� ����! ������������� �����

�� ������������ ���� ���������������������������������� ������������������� ���$��

������� �����"���������������������� � ���������������� ����;�

��( � ��( ���� �<�#������

��+���������<�8� �����

Page 3: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

��������8����<�=�����

��( ��>� �����<�9�� �, ���� ��� �����

��+���������� ���<�� ������ ��������

��! ������������ ��������� �������������� ����������! � ������������������ �����������8����� ������

� �����&'*'����������������������� � ���������( � ��( ���� ��������$�������������������������������

+��������� ������� ���� ������� ��� ���� ����� � �� ! �� ! ���� ������ �! �� ������ ! ���� � ��� ���� ���� ���

�������������������������� �������������8� �����������������$������������! ��������������������������

�� ���������������������������� �! �����! ���� ������������������! ������������ ����� ������ � �����������

����$�?�! �����! �������� ����������������� ��� ��� ������ ���������������! �������� ������$�

������������

#���������������������������������������� �������� ����������&''0����������������������������������

&''2������� � �������� ������� ! ���� � � �������������� ��������� ������������������ ���������� ���

� �������� ��� ���������� �������������@���������$�� �! ����������������������� ����� ��������� ����

�������� ����������������� ��� ����� ��������� � �������&''2��������������������� ����� � ���� ��������

����������������$��

A ����� ���������������"��������! ��������������������� ������������! ������������ ��������������

��� ������� ���������������������������������! ���"������������������������$�, ���������������! ���

����� ������� ������$� , �� ���� �� ! �� ���� ��� � ���� ������ ! ��� �������������� ���� ����� � ��� ��

�������������B���������� ������������������� ����������������� ���� &''2�����������8� �������������! ����

���������� ������� ������$��

������ ���� �������������������������! ������������������ ������� �����������! ��� ��� ������ ���

8����! ��� � ��� ���� �������� � �� �� ��� ����� ��� ������ ��� �������� ����� ������$� +��� �� ����.��

����������� ��! ����! �� ��������������� �� ����� ������ ��� ���� �� � ������������ � � ���� �������������� �

#������ ���������� = ��� ������� ! ���� ��� � ��� �� ���� �� ����� �� � � ���� ���� ����$� ������ ��� , �������

�, �@$�������������������������������� ���������� ����� �� ��� �������� �������� ������� �������������

������� ������ ��� ����� ��� ����� ����� ���! ���$� >� ����� ������ ��� =������ ��������� ! ���� ��� ��������

� ����� ������������� ��� �A ����� �������������������� ������$��

#�������� ����������� �����"��������������������������������� �����������������������������������

� �������� ���! � � ����������������������������� ����������� �������������� ��� �� ����� �����

���������� ������������������������ ���������� $����� �� ��������� ������� �������������� ���� ���

� �� ���! ����=��������������������! ��������=������������������������! ���� ��! � ������ ���$�

� ����� ��������� ������������� ����

( � ��( ���� ����� �������������.����"������� ������������������� ������ ��$�9�����������������

C'����������������������������D����������� �����=��������������� ����A ����� ���������$�

��������������������������������� ����������! ������ � ������������������� ���������$��� ������ ��

�������������� ���� ����� ������ �! ������&'**����������������! ���� ��������� � ��������.���������������

��� �� � �� �������� ��� ��� ���� ��� :��������� &''2$� ����� ��������� ���� �������� ������� �� ���! �� � ����

Page 4: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

�������� �� �������� ���� �����������! ��������� �����"�������! ���$������������������ �����������

� ������ ���������������! � ������������$��

>��� ��� �� ����� ����� ������ ����� ����� �� ��������� �� ��� ��������� ������ ���� �� ���� ! ��� �� ��������

� �������$�����������������������������! ���;�

���6%&''�'''������ �����

��, ���� ������������! ��������

���6%*$-( ������ ����������������� E�

���6%*$-( ������ ������� ������ ��

��&$-3 � ������ �������� � � ������ �� � � �������� F3 � ������ � � ������� ���� ���� ������� � �

����������&3 ���������������� ������������� �����$�

9���������������������������������� ����������� ����������� ����������� ���������������������������� �

������������������� ������ ����� �! �! ��������.��G8����� ��$������������ ������G8����� ��� ������������

Page 5: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

������6H%F� ���������� ���$����������������� �������� ������ ���$�$����������� ������ ������� ���

��� �����$�9 ����������� ���������� ����� ������ ��������"����������������� ���� ������������ ��

���������� ������ ����� ���������$�

�������"��� ��� ������������ �! ��( � � ��#�������������� ���( *-1222�� ��( *-1*'''��! ��������� ����

������� ������������$�����������������! ������������ ������������������� ��� ��:�����H������ ���� ��

��� ��! �����������! ��������H������� �����( � ���� ��)�������$�

������ ����

>��������*27'.����������������*20'.���A ����� �( � � ���! ����! ������� ���������+?) +������ �� �&''-��

�������������� ��������������� �� �����( � ��( ���� ��� ��� ��$�9������������������������ ��������

�� � ����� �������� �� ���������������� �����������-�'''������������������� ������������� �������

���*'������$�9 �*227������������( � ������)���#����������������� ������������ ����� ��������� �������

� �����������������$�)����������! ����������������� ��� � ������������ �����7$-����I�3 �#�&, ��

! ���� ������� ���������� ��� ���! �� � I-3 � � �� 0F3 $� ������ ����� ����� ���� �������� ! ��� ����� ��� �� ��������

� ���������! ���� ������������ � �������������� ������������ ����$�

���� ������� ��

��� ���� ����� ��� ���� ������� ����� ����� ������ ! ��� ���� ����� ���� �� �� ����� ������� ��� C -� ( �� ���

������ ��������������������������*$- &�3 �#�&, ����������������� �� ������ ������������ �������� �����

������� ����� ������$��������� �� ����� ����� �������� � �� ����� ����( � ��( ���� ����������������

�������� ������������������������ ��������������������������1�������������������! ��������������� �

� ��� ���� ��� ����������� ������������ ������$� ����������������� ����������������� ������ � �����

�������������������� ����������� ���������( *-1*'''$�

�� ������� ����� ������ �������� ��� � ����� ������� ��������� � � �� �������������������� �������� ! ���

���� ���� �����H�������J ���������&''2$�

�������� �.����������� ��! ����������� ��������������������������������������! ���������������������

��� ���� G, ��� ������ �� ��� ������������ ����� ���� �� ����� *227$� ����� �����! � � ������� ���� ����� ���

������1���������������������A ����� �( � � ������������ ������ �����*2I'������������������������

������ ��� �����*22'.�$������! ������� �������������������*$C2�( ������ ������������������*$7I�3 �#�&'�� �����

��$*����������� ��� ��K���������������.����'$-C�( �����*$2�3 �#�&, �� ��K�����������������.����'$2-�( �����

*$-�3 �#�&, �������� �������������*$&�3 �#�&, �� �������� ��������&$0'��1�F�$�

������� ��� �����

������ ������� �������� ! ���� ��������� ����� ! ���� ! ���� ���� �������� � ��� ���� ������ ������ � � ����

���� �.�� ������� �� �� ���� � ���������� �� ��� ���� *2I'�$� ������ ���! ��� ����� ����� ������ � � ����

��������! �������� �� ����������� �������������������#, ( $���������������! ���;�

������&'*'�( ��( ���� �( � ������������@��������

Page 6: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

�������'$F3 �#�&, ������� �����

�������������� �������� ����� �� �� ��!

��� ������� � ��� ���� ��������� ��� ���� �� ( �� ( ���� � ���! ���� � � �� ���� ���� ���� ����� ��� ( � �����

��������#������������������� ��! �������� �������������������"�������� �� ��� ��������! ���$�����

���� ��������������������������� ��� � ����������� ��� ����� ������ ��������� �����������*'�������

� � �������������� ���������� ����� � ����� ������� ���� ��� �� ��������� ��� ��������� ����� ����������

� �� �� ����� ������� �$� ( �#.�� ������ ������� �� ������� �� ���� )9?�� ����� ���� ������� ���� ������ ��

� ������ �� �������� �� ���� ����� ����������� ��:�������9 ��� ���� �����:9��� ��)������( � ������

9 ��� ���� ����)( 9��� ���������������� ����������� ����������$�+��� ����������������� � ��������������

�������������� �� ���� � �����"������������! $�9������������ ��������� ������ ���� �� �������( ����������

� �A ����� ����������� ����������� ��������� ���6%7*$C� �� �� ���� ����������������������( ����( � ������

�( �:$��������� �� ��������������! ���� �� ��� ���������������� ����( �������� �$�+��� � �G� ����

&'*'� ( � ����� �������� ���������� :� ������ ������ #�� ����� � � ���� �6%7I� ������ � ��� �������

��������� ��� )������� ( ������ � #$� A ����� � � ���������� ��� � ������ � ��� �� �� � ������� �� ���� ������ �����

! ������� �L�� �������� ������������+�������� �������� ����� ����A ������A ������� ��)����? ������������ �� � �

A ��� � �� ����� �������� ��������� ������� ������ � � ����$� ���� ���� �� ��� ! ��� ������� �� � ������ ! ���� ��

������������������%*� �� ��>M'2�@+9�H������6%I7� $���

������������������G8���B���������( � ������������;�

��� ��������������� �� ����������� ����������������������������#, ( �

��! ����+, , ������1�! 1���������������� ����� ���� �������������"���

������ �� �������� �� F'��� ��� G �� &'*'� ! ���� ��������� ������� � ��� F*��� ��� H�� &'*'� ����

( � ������������������� �C'3 �@+9���

���H������� �7'3 �@+9��� �������������������

Page 7: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

( � ����� �������� ��� � �� ��� ��������.�� ����� �� +, , � �� �� �������1���������$� >��� �������� ( � �����

�������� ����������� ����� �� :������� 9 ��� ���� ���� ���� "��� ��� � �! ������ �� *2� � ���� ���� ��

� ���������>������L������������������9�� �, ���)��"���� �A ����� ���������$�

����������� �� �����" ����#����������

���� �� �� � �� ����������� ��� ��� ���� ! ���� � �������� ������ �� ������� ������ �7$-3 �� ������ ��

� � ������ ���� ������$� ? ����������� ������� �� � �� ����� ����� � �� ���� ! ��� ���� ���� � �� ����� ���

������� �������������� �������������������� ������! ������� ������������6:� ��������*20'������� � ��

���� ������ ������ ��� � � ������������ �$� ����� � ������ ! �������� ���� �� ������� � � ��������������� ��

����������������������������� ���������������������� �� ����� ��������� �� ����� ���������������$�����

���� ���� ��� �� �� ���� ���� ��� ������ ��� �� ���� ��� ������� ! ���� ���� ����� ����� � �� � � ������

��������� �&''2������ ����������������� �������� ����������� ��������� ��������������$��

:����� ������������� ���� ������ ����� ���������������� ���� ��������� �#����:�, F�&$��:����� ��

���� � � ������� ���� ��� ����� � �� ������������ ��� ��� ��������$� ������ ����� ��� ��������� ���� �� �� � �

������ �� ��� ��� ����� ���� �� ���������� +��/���� ( ���������� )������ � � �� ���� 6:�� ������� ������ �� N �

������� ���$�#����������������������������� ����������� �! �������$�

������ ����� ���� �������� � � "��� �� ��! � ����� �� ��� �� ����! ����$� = ������ ������� ���� �����������

������ �� ������ ��0'�'''������� �� �������� ������������� ���������= ��� �������������������

A ����� ������������ ���������� ����� �������� ������$����������� ��� �����= ��� ������� �A ����� �

�������������� ����������������������*F������� ��� ��$�

)������ ��������������������������������� ��������������� �������������������������� ������

��;�

���� � ����

���� �������� ��������������������������������� � ��������

����� ���� ������������� �������������������� ����

�������� �! ���������������

��� ������ ����������������������������� �! �������������� ���$��

��������������������������� ��� ������������������� ���� ������ ���������������������������� ����

�������������������������������������������������������� �����$���������������������������� ��� �����

��������� ��������� �������� �����9 ��������( � �����.�� �������� ������������;�

�������������� #$���� %��� ��&

:����� ��� � ������OI$&-3 �#�&, ��9>������������ � '7�����&'*'� � 7-'$''�

= ����������������� ��-3 �#�&, ��9>������������ � � '7�����&'*'�� � F0'$''�

:����� ��� � ������OI$&-3 �#�&, ��>, ������������� � '7�����&'*'� �� 70'$''�

:����� ����������������-3 �#�&, ��>, �������������� � '7�����&'*'� � F2'$''�

:����� ��� � �������OI$&-3 �#�, &��>, +�A $8���� ����� � '7�����&'*'�� � 7-'$''�

:����� ����������������-3 �#�, &��>, +�A $�8���� ��� � '7�����&'*'�� � CF'$''�

Page 8: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

#����������� ������������������! ����! ��������������� � �������������������������������� ��������

����������� � ������������� � ������� ������� ������� �E� ����� �� �������� ��������� � �� �����

������� �� ��! � ��������������/���� ����������������! ���� ��! �������� ������ ������������ ��� $�>���

������ ����� ��� :����� �� ��� ���� � � �� ����� ��� ��������� �� ��� ��� ������� �������� �������������

��� ������������������ ��� ���� ���������$��

��'�� ��������

��� �� ���� ������ �������� ����������� � � ���� ���� ��������� ����� ����� ����� � �������� ��� ���� � ������

���������������������������� ����$�9������������ ����� ��������������������������� ��� �������� �������

���� ��� ����� ��� ��� ����$� ��������� ������� � � ��������� ���������� �� ����� �� ��� ���� �� ���! ���� ��

! ��������� �� ������ ��� ���������$�( � ��( ���� �� ������������� ������������������������������� �

���� � ������� � ��/� ��! ������������� ��������������� �$������������ ���� ���;�

����A ����� �)�! ������� ����������! ����� ����������� ������

���� �� ���������! �����! ���� �*'����

���������������� ����������������0��������� ���

�����������������FI�������+� ���8�����������������

����� ��������������������������D! � � ���7I'����

���$���� ����(����)����

)������ ������� � � ������������������������������� ����� ��������� ���� ��� �������������������$�����

��������������������������������������"���! ������������������������������������� $�@������������! �������

���������������������� ����� ����������������������$�A ����� �#�������A #�$�������������� ���������

������ �� ��� �������� ! ����� =������ �������� ���� ����� �� ������ �������� ���� ��� �� �6%70� $� �� ����

������� ��� ���������������������������� ���� ������������� � ������������� �����������=�������������� ��

���� � ������ ������� �� �������� � � �������������� ������� � � ����� �� ���� ������ ����� ������ ������� ��

��� �������� ������� � ������������ ��! ������ ��������� ��"�� �����! �����������! �����������������

� �������� ��� �����$� ����� ��� ! ������� ��� � �� ��� ������������� �� �� ���� ���� ���� � �� �� ��� �����! � ��

�������� ���� ����� ��� ����$� ( �#� ������� ����� ����� ���� ���� � �������� �� � �� ����� ��� �� ! ���� ��� �������

�6H%&'� $��

9 � ����.�� ���� ��! ����� ����� ���� �� �! � ������ �������� $� >������� ����� ������ ��� � ������ ������� ��

������������ ����� ��� ��� ������ � ������������������������ ����������$�:�� �������������������

����� ������������������������ ������������ ���������� �����$�

����������������������������� ����������! � ���������;�

Page 9: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

���������������������� �����������! ��������� ������������������������� ��� � ��������������� �����

����$� ����� ������ ���� ������ ������� ����:���������&''2� ���� ����� �������������� ����� �����:������

)��"��� � �� )������ �� )�� ��� *-��� ��������� ��� D���������$� ?�! ����� ��� ��� ��� �� ��� ���

� ���� �� ��������������������� ������ �� �������� ����( ��( ���� �������� ���������� ��� ��������� ��

���� ������� ���� ���� �� ��� ��������� ������� ��������������� ��! ��� �����B����$�

��

�����������������! ��������� ����������( � ��( ���� �! �������������� ������������������� � ��$�

@�� ������ ���� ��� � ��� ��� ��� �� ���� ! ����� ���� ������ ��� � � ��� ���� ���� �� ! ���� �� ������ ��� �� ���

( � ��( ���� ��������������� ��� � �������� ��������������� ����������� ���� �������������

����! ����� ! ���� � A ����� � ��������$� ���� � �� ���� �� � ���� ���� ?����� ����� � ������� ��� ( � �����

�������� ����� ������ �� ������ � ��� ����� ��� ����� ���! ���� ��� � ���� ! ����� ������ � � ��

������� ������� ������� ��� �� ���� ��� � � �������� � ! ���� � �! ���� �� ���� ��� �� ������ $� �� ���������

���������� �����������������������! ���������� ��6:%-'� $��

���������������������� �������! �� �����:�����&������������ ;���

Page 10: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� �*��'��& ���

����� ���� �� ����� ����� ( � �� ( ���� � ���� ������ ��� �� �������� ������ � ������ �������

�������� �����! �����! ������� ���������� �����&''�'''� �������P7$-3 �#�&, $�������� �� ���������� ���

���� ���� ������ ������ ����� ������ ��� � ������ ��� ������( � ��( ���� � � � ���� ������B���������&'**$�

����������� ����� � �������� $���������������� ��� ������������� �)�����*������������������%&'� �

! ������������%*7 *I������� ������! ����%F������� ��! ������������������������������ ��� �������

�����������/���� ��������$��

9 ������� ����! �� ����������������( � ��( ���� ������� �������� ����+�������������������"����� �����

���� ( � �� ( ���� $� ?�� ���� ���������� ����� ���� ������� � ��� ��� � �1 ������ �� �� ����� ����

= ��� �����������! ����.���������������� ��� ���� ������� �������������� ����� ��� ����������� �

#�����$�A ����������������� �1���� ��� ������� ��#������:����������! $�

���� "�� �� �� ���� ���� ���� ������ ��� ��������� �� ������� �� ��� �� � �� �������� �B���� �� ! ���� ��

������� ���������*I�'''��� ��������� ������P7$-3 �#�&, �� � ������� �&'*'����"�������������� ����

�� ���� ������� � ������ �����������������$��

������������� �������������������! $�

Page 11: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

+����� ������('�������������������

������� � ���������� ��������� ����� ������������������ ������! ��������� �����! ������( � ��( ���� �

������������������������������������� ���������&'**������ ! ��������������.��>M�$��

������ �������������� ����������������� ��( ��( ���� .��������������������������� ���������������

������������������������=������( � � �.��H>:������$�

���( ��( ���� ����������������������������� ��� � ���������������������������������������� ������

! ����������/� ��6:%--'������� ���������������������� ����������������� �������������� ��������

���%I''������� �$�A ��! ��������� ������������������������������������ ���������� ���� ������������

�� ����������� � ��! �� ������� ���������������� $�

A ���������� ��������������������������� ��! ����� ���"������� �1������� ������� ��������� ����

������������������=�������������$�+������� ������ �� ������������ ���������� ��� ���������.���� ��

! �������������� � ����� ���������� ���������C'3 � ��! ��� ��� �=�����.������������������� �����������������

������ ��� ���� ������ �������������� ����������! ������ ������� �����������$��

Page 12: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

������� ������ ��������� �� ������������! ������������������� ����������������� ��! ����$�

����� ������������������ ���������������� ��������������������������� �������������� ��%F$-� �� �

����� �����������>M����������� �! ������������� ������ � �������� �������� ������$�9��������������������

�����7'3 ��������@+9������������"��������� ����������! ���������������� �����( � ������������$��

A ������������������! �������������������( � �������������������� ��� ����� �������������� ������$��

������ � ����������*����,���

A ���� ��������.�� ������ �� �������� ������ �� ��� �� ������� ��������� ������� ��� ���� ��� 9), � ������ ����

����� �������� � ��� ����� ����.�� ( � �� ( ���� � �� ���� ��� ��� =������ �������$� ���� ���� ��� �� ���

��������� ����� ��� ����� ����� ��� �� ������� � �� ������� � ���� ��� ������� ! ����� =������ ��� �� � � ���"���

������ � ��� �����$� � �� ����� ������� �� ��� ���� ��� ����� ����� ! ���� ��� ���� �� ��� 7$-3 � #�, � ������ ��

� � ������! �����=�����.������������� ��������73 ������$��

������������������� ����� ������! ����� ����� ��� �$�= ��� ������ ��� ���� �� � ����� ��������������

������ �������������������������������������������! ������( ����&'*'�$�( �������� ����=�����.����������$�

������ � ���� ���� ����� ������������� ��������� ������������ ��� ��� ���� ������ ! ���� �� ����� �����$� ( ��

( ���� ������������� ������������ ������������������ ������������������������=�����.�$�:��������������������

( ��( ���� ������������ ��������*;*����&;*$�

, ������������ ������ �������;�

��=������ ��� ���� �� ��� ������ *FI�'''� �� ��� ��� 73 � ������ �� � � ������ ���� � ��

�����������&''�'''��������( � ��( ���� �

��=������ ���� �� �� ����� �� ������ ������ ! ���� ��� �������� ��� ��� -7�'''� ���� ���� � �� ���

�� �����, ��������������� ������������������� ��� ��������� ���� �����

�������� ����! ��7'3 ��������@+9�����( ��( ���� ��! �����=�������! ��*''3 �������������

���������������������������������������������������

��=������������ �����������! �������������� ����������! �����( ��( ���� ����� ������������������

��������������������D����������

Page 13: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

��( ��( ���� .�����������������������������%&'� ��! �����=�����.����������%72� �����)�����*$�

=�����.����� ����������������/���� �����6%*2I� $�

� ��������� '����������

#������! ��� ����������������� ���������� �������������������� ������ ����������������� ���� ����

���������� ������ ���� ����� �������� � ��� � � ��������� �� �������� ��� ������ �� � �������� ��������� ��

������� ������������������������� ����������������������$���������������������� ��� ����� �����

��������� ���� ���� ���������� � ����� ���������������! ���� ����������� �������� � � ���� ����� ������ �� �����

���� ��! �������� � ���������������������� ���� ����������������� �������$��

������������� � ��������������� � ������������ � �������&''2� � ���������! � ����������! ������������ � �

���������� ������������ ���������//������������������������� �! ������ ��������������� ������� ���������

������ �� ������� � ��� ����� �! � ����$� :������� �������� ����� ! ���� ������� ��� � � #��� � ������ � �� � ��

�� ��������������! ����� �������� �! ��//$������

���� ������ ��� ������� �������� � ��� �! �� ������ ��� ���� ����� ������ ! ���� �������� ��� ������� � � ��� ���

����� �������! ��������������������! ������� ���B���������������������������� ��������! ������������

����������� ����1����$�������������� ������ ����������������������������� �������������! �� �����6:�

! ��� �������� � �������������������� ��������� � � ��� ������������ ����������� ������������� ��

������������������������������������ ������ �� �$���

����������� ��(��

#���������� ���������� ����� ������������������������� ��������������! �����������������������

�������������� ���������� �������$������������������������������ �! ����������� �������� ���� ��������

! ���� ������ �������� �������� ���� ������� ��� �� � ������! ���� ���� ���� �� ���� �����! ���������������� � ��

�������� ����������������������� ���������������������� ��� ��������� $����� � ����� ��������

�����������������! ��������� ����������� �����! �������������������� ������$��

�������������� ��������

Page 14: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

�����������! ������ � ����������#��������;�������������������������� ��������������� �����������$�

)������ ���� #�@� �������� ��� ������� �� ������ ������ ����� ���I- 0'�'''� �� ������ ����������� ����

�B����� �� �#�@�� � � &''0� ��B����� �� ��� *-�'''� �� ��� ��� #��$� #������ ( � ������ ����� � � &''0�� ! ���

��� ��F'' F-'�'''��� �������� ��������B����� �����&' &-�'''��� ���#�@�����-�'''��� ���#��$������

������������4�� �����5������������������� ������������������ ��������#�&�, F$�������� ������ ������� �

���� ������ � ����� ����� ������� ����! ����������� ���K��������.� � � �������! � � ����� ������� ��� ����

#�&�, F������:����������$�A ������ ����������������������������������� �������� ������������� �! ����

�����! � ��� �� ������������� ������������ �������������������� ���������������4! ��� ������5�� �����

A ����� ���� �������$�

H��� �� ���� ������� ������ �� ��� ���� � ���� ��� ��������� ���������� ���� �� ���! ��� � � ���� ��� &'''���

! ����! ������ ������ �������������������� ����������C -3 ��$�$��� ��&''&$��������������������������

���� �����! �������! ������������������������ ���� �����6 �= ���$���������! �����&''2��������

� ����� ������ ���������������� ����! �������������������� ���������$�

������� � �� ����

���� �! ���������� ��������������������������������� ��������������� ��! ������������������������ �

��� ������������������� ����������� ��� ������! �����������&-3 ����! �� �&'''�� ��&''-$�9 �&''2��

������������ ��������*03 ������������������ ������ ���������� �����������23 ������������� �&'''$�

= ��! ���� ��������������������� ���������������������� ������ ������������������ ��� �� ��������������

� ����� ������ ��� �����$� +�� &''-�� ������ ���� ������� ��� ��� � �� ����� 2'3 � ��� ������� ��������

� ���������� ������ ������ ��� ����� ���������� ��� ��� ������ ������� � ������� ����� � �� �������� ! ������

��� � ���� ������ � �� ���� ������ �������� ������$� = ������ :�������� � ������� ������� ����� ����

�������������������� ��#� �� �������������������������! ���������� ����� ������! ����������������F&3 �

���&'*'$���6 ������������ �����������������! �����������C'3 ��������������������� �����&'&'$�

Page 15: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

A ��! ���� ������������������������ ������������ ����� .������������� � ����������&''-$���������������

�� �������� ��������� �! ��� ��#����� �� ����������� � ����>����! ���� ��������@�����CA H �� ������

( �����( ��� ���! �����=� ����� ( ���������� ����:������� ��:��� �� ��?� ������� ��������$������� �

� � ��� ��� ���� &''I� >�� ����� ( ����� :��! � ����� ���� ������ � ���� ! ���� ��� ������� ������ �������

��! ��������&'*&$�

#����� �� ���������������� ������ ������ ����������������� �! ���������������������� �� ����������

��� ��������������������������� ��������������� ������������ �����$������! ����� ����������� ������

�������� ���� ������� ��� ������� �������� ��� ��� �� ��������� ��� ����� �� � �� ����� ������� ����� �! ����

�������������������������������� ������������� ��� ������$�

��������� ������ �������������� ���������! ���� ��� ������������� ��������G��� ������� ������� ������

��� ���������� �������� �! ������������ �������� ��������������������4��������� ����������������5$���

���������������������������������������������� ��������� �������������� ������������������������! �� �

��� ! ���� ���� �� �������� �! � 4����� �� ������ 5� � ���������� ��� ������� �� ���� ������� � ����� �����$�

��� �������� �! ��������������������� �������#������)�����������������! ���������������������������

���������������������� � ����������� ���������� ��#�������������� ������! ����! �������������������

� ������� ����1�������� ����������������$��

+��� �� �������� ������ ����� ���������� ����� ����� ���� �� ����� ���� ���� �������� ��� ������ ���� �������

������� �������������� � ��������! ���� ������! ������ ��� � ����=H)����! ��� ������ � � ����A ����� �

�� �����$� ��6 ������������� �����! ��� ����������1������� ������� ���&$C3 ��$�$����! �� �&''I &'&'$�

������ ����������������� ����������� ������ ��� ��� �� ����������������� �������������������� ��

������������ ���������������������� ���$��

$������� ������������'���#���'������

, �� � ������� �� ������� ��� ���� ������ ����� ��� ���� ������� ��� ���� ���B� ���$� :���� ������ ��� ��� ��� � �

���������$� ��� ���� ����� ������ ���! �� ������ ���� ����� B���� �������� ����� ��� � � ����� ���������� ���

Page 16: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� ������ �������� � �� � ������$� >��� ��������� ��������� ��� ���� ! ������� ��� >( �� �� �� ���� ������� �������

����������� ���� �������� ��� ����� ��� �� ����� ��������� ��� ��� �� �� ����� � �������� � � � ���� �������

������� �� ��������$�4H� .��������� .������5�����������������! ���! ����� �������$�

������ ����������� �

H��� ��������������������������� ���������������� ������������������������ ������������ ����

�����������&''F��! ������B��� � ��� ����������������&''7$�������������! ������������� ���&'3 ������� �

������ � ������� ���� ���� ������ � � &''-$� :J ( � ��! � �� C'3 � ����� � � ������ ���! �� � ���� ������ B������ ���

&''-��� ���������������������&''7$��

)��� ������223 �������! ��������������� ���������� ����6:%C�-'' %C�0''������� �$�������������������

���������� ������������ ��� �$����������������� ��� ���-���.��22$223 ��������! ��������6:%*F�'''�

������ ���������������! �� $�#����������������! �������� ��6:%*'�-''������� ��! ������������������

���������������! ������������ ��6:%0�-''$��

���� ������� ������� ����� ��� ������� ���� ���� � � &''0� �������� 6:%7�7''� ���� �� �� ���� �� ����

���������� ����� �� � �� ���� �� ���� ����� ���� �� ��� �! � � ��� ��� ��� ���� �����$� ?�! ������ ��� ��� ����

����������������� ������������������������������ ���/���������! ��� ����������� �! ������������������ ���

������������ �� ����������� ������������������������$��

( � �� ��� ���� ������� ������ ������� ���"���� ��� �� � ���������� � � ���� ���� �� �� ���������� ����� ����

���� ����������������� � ����� ���������������������������������������������� ������$�+��� � ��

����� �������������� � � ������������������ ����� ����� ��������� ������! � ���������! � �� � ������ ��� ����

���� ���������� ���� ���������������������/��� � �Q���� ��������� ���� ���Q����������������������� ��

��������"������������ ��� ������������ ���������� �������$�

������� � �� ����

Page 17: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

9�� ��� ��������������G��������� � ����� � �����$�������������������������� �����.������� ��� ���� ���

���! �������� ������ �������� � $�>�� ����� ����� ����� ���! �� ������� � � ���� ���������������� ��

� �������������������$�9 �������� �������##����������"�������������������B����� ��� ����&'&'$�

?�! ������ ����� �� � � ���� ! �������! � ����� ��� ����� � ��� �� �� ����� =������ � �� ����.�� G8� ! ����

��������� ��� ������ �� ������� ������� �� � � ! ���� ��� �������� �� ����� ��� �������$� @�� � ���� �����

�� � ��� ������ ������������ �����������! ����������! �������������! ����������������� � �����

� �����$��������������� ��� ��������������������������! � ����������! ��� ���� ���������������������$�A ��

�����! ����������� ��������! ����������������� ������� ���� ������������������������������������� �����

������������������� ���������� �����������B��� ������������! �������������� ���������� ����� ���! ���

� ����������� �������������������������������$��

� ���)���������)� ������������������*������#����!

, ����������� ��� �:������������&''2������������� ��� ��������������������� �������������������

�� ���� ������������� � ��� ���� ������� ��������� �� ����� � ������ �� ��� ���� ����$� ��������� �����

��������! ��������! ���� ���������=���� �>�������( � ��������������@ ���� �� ���� ������� �������� �� ��

������ :������ ��� �� -$I� ������ � @���� ��� �� ��� ���������� #������� �� ��� ��� ���! ���� ?���� ��� ���

���� ��! ���������������������� ���������������������� ��������������� �������������� ����������$�����

��������������������"�������������������������*'������� �@����! ������������������ ������������ �����

����� ��$�

@����� �� ��� �B��� � � ������ � � ���� ����� �� ��� ������� �� ����������� ���� ��������� ������ ��� ! ����

��! ������ ��������� ������������ �������������������$�������! ��� � �! ���������������� ������� ���� ��

������������ ����������� ������� �� ������ �������������� ������������ ��� ������ ����� �����������$�

?�! �����! ���� ����� �������������������� ������ �� ����������� � ������������������� ������������ ����

������ ������������������������ ��� ����������� � ������$����

���� ������������� ���������������������� �����������������������������������������������������������

����������������������������������������� �������������$�

���� �� � ������� ��� ���� ���� ��� ���������� �� � � 4#������5�� �� ������� ����� �������� � ��

��������� �����"����������������������� �������������� ����������$�������������������������������

����� �� ! ��.�� ! ��� ��� @����� � ���� ���� ��� ���� ������ � �� ��� ������� ������� ��� ��� ������

��������� ��� ��� � ����$�

>������ � ����� ���� ������ � � ���� ������� �� � �� � ������ ! ��� ���� ���� �� ������ ���! � �� � ������ �

����� ����! ����������������������� ���������������4#������5����"������������������� ��� �����������

�������� ����� ������������ ��������� �������������������������$������ ������������� � ����������

���� ! ����� ����� ���� ��� �� ��������� ������ �� ! ���� �� ����� � ���� ���� �������� ����� � ������� ���� �� ���

����������������������������������� ��������� ������������ ���� �! ����������$�����4#������5������

��� ���� �� ��� ������� ����� ����� �� ������ �� ��� ����� ����� ���������� ���������� ���� ���� ����������

� ������ � �=���� ��� ��@����$�9 �������� � ������������ � ��������� ��� �������"�������� ���4�����

�����������������������! ������������������������ �������5$�A ��������� ����������������������� ������

�� ����������������� ����������� �1����������������������������� ������������ �����������! ����� ����

� � ���� ����� �� ������� ��� ! ����� ! ���� �������� ����� ��� ������ �� ��������� ������� � � ������������ ���! ���

Page 18: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� ���� ��������������� ������ �� ����������� ��� � � ������� $�A �� �������� ����� ��������������*' *&�

��������$�

A ������������! �������� ������������������������������������������ ��������� ����������� ����������

����@6 �� ������������� �� ���� �! �������� ����������������! ���$�A ��� �������! �������6:��! ����

������� ������� ������� � ��� ���� �! � ! ���� ��� ������� �� ��� ���� � ���� ��� �������� �! � �� �� ��! �����

����� ������������ ��� ������������������������$�

9�� ��� � ������� �� ��� ! � ���� ! �������������� ! ���� ���� ��� �� 4�� � �5� ���������� � � ������������������ �

������! ������������� ������������������������$�9������"������������ ����������� ������������ ��� �������

��� ����������� ��������������������������������������� ��! ������������������������������ ���� �����

������� ���� ������� ����������������������4���� ���5������������ �� �����������������! ��������������

� � ����� � � ���� �� � �� ����� �� ��� ����� ��������� � ��� �������� ������� ��� � � ������� ������ ���� ���

���� ����� � � ����������� ��� �� �������� �� ���� � � � ������ �������� ������� �� ������������������ �

�������� ����������� �! �! ����������������� ����������$��

��������� ���������&

������������������������������� ��������� ���������� �����������������$������������������! ����! ��

������������ �&''0�! �� ���� ��2&�'''��� ���! ���������$�

����������� ����

����� ����� ������� ��� ���� ��� �$� ����� ����� � ������ ���� ������� � �� ��� ���� ��� � �� ����� ��������

������� ���� ����$� ���� �������� �������� ���� ���� ��������� ������ ��������� � ������� ����� �� :�B�����

�! ���� ������� ��� � � �H�� ���� ���� ������� :J ( �� � �� ���� =���� � ���� ��� ���������� ����������

����������! ����������� ������( �������������������������� �! ���������������! ����6:������������� ���

���! ���$�( �� ! ������ ����� �� �������6:��������������"���>( ��� ����������� �����"����� �������

������ ������ ����! ������� � ��������� ����������� ������������������� ���������������� ����������

������������ ���������$��

Lithium Production - Market Share

China22%

FMC19%

Chemetall28%

SQM30%

Others1%

Page 19: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

, ���������������� �+���������������������:������� � ����� ������������ ����������� ������������������$�

��� �� ������������������������ ��������+������ �������������������� ����������������������������

+�������! ���� ��� �� ��! ����� ������� ������ ����������� ������� �������������� ������� ��� � ����4���� �����

� �� ������ 5�A ����� ��������$�A �������� ����� �������� ���� �������� ��������������������������

������ ������������� ���� ��������������� �� �� ��������� ��� ��! ���� ����������������! ����� ����

�! $�

������/�����������& ���

A �������� �������� ��������� �����������! �� ������ ����������� ��� ������������R�������������� �������

���� � � ������ ���������� ��� ����������������$���� �! �������� ����� ������������! �������B������ ��

��������� ������ ����� ����� ��� �������$���� �! ���������������������������� ��.�! ���� � �����������

����! ������ �! ������! ������������� �$�#�������������>( �$�9�����������������! �����������>( ��#���������

����! ������� ������������ � �! ���� �������� ��� ���$�9�� ����������� ������ �! �������! ����� �������� �.��

���������� ����� ������ ������� ��� ��������� � �� ��� ���� ������� ��������� $� , �� ! ���� ���� ���� ��������� �

������������� �����*''3 ������������ ���������� ����������! ���� �������������������������$�9 ���������

���� ������������������������ ��� ����������������A ������������������������ ������>( �$���� �

! ����������! ���$� ����� ���� �� ��� B���� ��� �� � � ����� ���� ��������������� ������ � ����� �������

���������$�@����� ��� �! �������� ����������� ��������6:������������������� �������� �� �������� ������

��� ��� �� �$� �������� ������ ����� ���������� ���� ��� � �! ��� ���� ������ *7� ������ �! �� � �� ��������

���� ������"����������� �� �����6:��������������������������� ���������� ����������� ����������$�, ��������

��� � � �������� ������ ��� ����� ��� � �� ��� .�� ! � �� ��� ����� ���� ���� ������ ���� ��� ��������� �

������������ �� ��� �� ����������� �� ���������$�� ����� ����������:�B�����������#��� �������������

� �� � ������������������������������! ���������������� ����������������� ���� ����$�

, ��������! ����! � ������! ������������������� ������! ���� ������������������! � ������ ���������$�

����������� �������������������� � ���������������������������������������������� ������ ������$�����

��� � ��������������������� �! �� ��� �����������������$�@�� ��������������� � �������������������

���� ������������ ����������� �� ������/������������ ��� ��������������$�+��� ���� � ���! ��������

! ����� �� ����� ������ ! ���� ���! � �� �� �� � � ���� �� �$� ���� �� �� �! � � ��� ��� ������� �� ����� � ��

4 ������� ��� �������5$� ��� ���� ���� 4@�����5� ���� ��� ����� ���� ��� ! �� � ��� ����� � �������� � � ����

" ��������� ��������������� ���������! �������� �������������$�

9 ������� ��������������� ��������� ����������������! �������#( @������ ��� ������ �����������������$�

������ ������ �� ������������ ��� ������ � �� ����� ��! � ��������$� 9�� ������ � �� ��� �� ���������������

! ���������������#( @�������� ������������������ ���������� ���������( ����� ���������������� ���

Page 20: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� �>�������&'*'����� ���������� �������� �����������������! ����������� ��! ��������������! ����������

����������� ��� ���������������������$�

�� ( ������������ ����

���� �������� ����� � � ���� ������ ��� ����� ���������� � � ! ����� ��������� ��� ������ �.�� ����� ������ �����

���������������� �� ���������������� ������ �$�:�����! � ������������������ ����� �����������������������

��B����� ���� ����������"����! ����������������������� �������������� ������������������� ����������

������$�

( ����� ������ ���� ��������� �������R� #������! ��� �� ���� ����� � � &''0�� �� ���� ������ ����� ��� &''2$� � ���

��� �� �� ������ ! ���� �� ������������� ��� ���� �����! ����� ������� ������������� ����� ���� ����� �����

������6:��� ������� ��! ������� ����� �� ����/� ������ ������������������� ���� �����$���������� ���

������������ ������� ����������� ������ �$���������� �! ����� ���������������$��������� �������������

� � ���� � �� ��! ������ ���� ������ � ����� ��� ����! �������� �������� �������� ����� �� ������������� ����

���! �����$�?�! ������������������������� ���������� �������������� ���������! �������"���������� ��

������$���� ����� ����! ������� ���������� �������������������� ��� ������� ��4����5�����

��� � �����������$� ���� �������� �� ���� ��� ������� ��� ��� ����� ���� ��� ���� ����� ��� ������� � ��! �����

�������$���������������������������������������� $�

%�& �����������/

H���������! ����! �����R�9 ����������� �������������������=������������� ��, �������� ���� � $�����

�������� �! ���� ������������ ������ ������ � ��������� �� ��! ������������� $�9 � ���� ������ ��� �����

���������� �������������� ����������! ��������! ������������ �$��������������������� �������� �������� ����

����� ���� $�> ������$$��

9��� ��������������� ���������� ���������� �� � ���������� �! ���� ���������! � �����������������������������

��� ����������� ������������������� ��������������������$������������� ���� ��������������������� �

#���8����������������! ������� ��������:��������#����� �*272��������� �� ����������������� ���������

������ ������������ ����� ������������! � �� �$������������������ � ��������� �����������������������

� �����$����������"��������� ��� ������������� �� ������������������ ���� �������������� ����������

������������������������� �����A ���$��

0�& ����������� ���

#����������� �������� ��� �� ��� �������������$�9�.������ ������! �� �����! ���������� �����@@�� ��

�� ������� ����� �������$�9����B������ �� �������������� ���� �������� ������ ��������������� ����� �

! �� �� ���������� �������������������! ����������4�� �����5�B������������������� ������������������$��

#��������� �����������������������E�� ������������������������ ������ ��������� ���������������! ����

��������������������������������� ���������������� �����������������������"���$�A ����� ��� ���������

���� ���� ��� ��������� ���� ��� ������� � �� ����� ��� ���� 4�� ��5� �������� ��� ! ���� ��� � � ��� ��� ��� ���

������� ������������������������������� ����������������������� ���������! �������� �������$��

Page 21: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

9�� ���� ���� ��� ��! ������������������������������ � ����� ���������������������������� ����� ���$�

������������������ � �� ����������������, ��������, �@$����������������! �����������������������������

:��������, ����/����� ���� ����� ������������������������� ��=������������������������ ���� ���� �

��������$� ���� � ������� ��� ���� ������ ������ � ������ ������� 4�������5� ����������� ����� �$� ���� �����

���� �� ! ���� ��� ������� ��� ������ ������ � ��� ������� $� ���� ����� ! ���� �������� ��� ����� ����� ��� �� ��

�� � � ��� �����������������! � �������������������������������$��

��� �! ������������������ �! ��������! ��� ����� ��� ���� ��������������������� ��$�>�� ����������

��� ! �������� ��� ���� ���� ��� �"��� ������$������������������������� ���� ���� ���������� � �A ����� �

��������������������������� �����������������������$��

��������������1 ����#�������������������

���� ������! � �� ����� �� ������ ��� ����� ��� ���� ��� �� ����� ��� ���� ������ 8���� ���"��$� ����� �� �� ���

���������������������*''���� ��������D����������� ��������� ���������&-���&����� �� ��������������

������ 8���� ����� �� � �� ��$� ����� �������L� ��� ���� �� � �� ������� � ������� ���� ������������

��� ���� ��:� ��J �� = ��������=����( � ���! �����������*0-�FI&�� ������ �������� �� ���������

���������&&$I��1���������*2FI�! �� ���! ������������������������>H�.�������������������������! ����

��������������.��������� � ��� �����$�#������������������������������� ����������������������������

������������� ������������� ������������8��������������������� ��� ���� �����:� ��J �� �� ��= ��������

! ���� ��$� ���� ����� ������ ��� ������ 8���� ���� ���� ��� ��� �� �� ������ /� �� ����� ���������� ���� �� �����

���! �� � ���� ������� � �� ��������� ����� ��� ���� ����$� @��������� � ���� ��� ������� ��� � �� ���� �������

������� �����������:� ��J �� �:����������$�

Page 22: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

����� ������� �� G�� �� 8� ���� � � G� ���� &''-� ! ���� D� ������� ( � � �� �D�( $���� ��� �������� ���� :� ��

=��������������������������� ��:� ��J �� �( �� �:����$$�6 ��������������� ������.�������������������

������ ������� ��������� �$�D� ��������������� ���������������� � ������$��

9 � H������� &''0�� ���� G8� ! ��� ���������� ��� �������� D� ������� ! ���� 7'3 � ��� - *F�1�� ����� �������

���������! � ����*'I�� �����$� �����! ���� ������� ���-'3 � ��� ���������� ��� �������� ��� �*F�1���$������ ��� ���

�������������������������� ���������� �-�1���$�

������ � � ��� ��� � �� ����� ����� � ��� ���� :� �� J �� � =���� ( � ��� ���! � �� ���� ������� ���� �� � �

������� � ��� ��� �� � �� ��� ��� ��������� �� ! ���� �������� ���������� � �������� �� ���� >���! ���� � ��

?� �� ��! ����H���� �$�

)����� ��� ���� G8�� ����� ��������� � � &''&1F�� ��! ������� � �� ����������� ���� :� �� J �� � ( �� � :�����

��! ����C�#����$���������! ���� ���! ������ ��������� ������� ��� ����� �� ����������������� ���������

������ ��� ��������������������������$��

����G8����� ��������������� �! ������������ ������&''-�! ���������������� ����� � ��� �G ��

&''7$�

, �������0����&'*'��������� ��� � ���� �� ������ � �������/��� �������������������������������

:� ��J �� ��� ��! ���������������� ����������*07�'''��/���� ��� �9 ������� ������������0$7��1�����

*'$0� �1�� �$� ���� ������� ������� �� � �� ��������� � ����� ��� ��� � � ��������� ������ �� �� ��� ����

����������� ������������� ���� ����������� ��� ���� � ���������&�F�� ��C�#�����$��������������������

�� � ����������� �������������� ���������$�

��

����������9 �������� ��9 �������( � ���������������������-FC�'''��� ������� ������������������*'$0�

�1��������*07�'''�� ����������$������������� ���� �� ���������&3 �� �������������������������������

Page 23: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

! ��������������������������� �H�������&''0�����*0&�7''�� ������������77*�'''��� ���S �0$7��1���$�

�����! �����������**�7'0��/���������������� ��� ����� �����������������������! �����������$��

������������� �� ������������� ����( � ��������������������-��1����� ������������������ � ������� �

��������� ���� ��)���#��$�

( � ������������������������������:� ��J �� ��� ���������8�������"����������-��1���������� ����$�

���� ������ ���� ������� ���������� ! ���� ��� ���� ����� �� ����� ��� ��������� ��������������$� @��������� �

������������������������������� ������������������������������������:� ��=�������������$������! ��

��� �����������:=*�� ��:=&��������� �������������������������������C''�������$�

������� �����������������������/��������! ��������������� �����:� ��=�����������������:� ��J �� �

( �� �:������&-'������������ ! ����������� ��� ������ �� ������������������������� ����������� ��

��� �� ������$� ���� ����� ��� ��� ����� ���� ��������� �� ��� :� �� =������ ������ ! ����� ����� ����� ����� ��� �����

�������1��������� ���� ����$� 6 ���� ���� G8�� D�( � ���� � ���� F*� ( ��� &'*'�� ����� ������ ���� ���� ���� � ��

������ ��������������������� ������$������� � �������� ���������! ����D�( $�, ������������ ������ ��

����-�� ��7�#����� ��������������! �������������������$�9������ ����� ����� � ����������������D�( �����

�����������������G8�� ������� ���������������������$�

���� ������ 8���� ��������� � � �������� � ��� �� �� ��� ���� �������� ����� � �� ���� �� ����� ��� �� � �

�� ���� ��� � ������������� �������������������������#� ���@�� ���������! ������������! ���� �������

��� ��� ���� ���� ����� ��� � %*'�'''� ���� ���$� 9 � ����� �� � �� ������ �� �� ���� � ! ���� ����� ����� ������

�������� ���� ���������� ! ������ ���������� ��� ������� ���*2'�'''��/�$� +�� ������������ ���! ��� ���� ��

������ �������� � �� ����� ���� ������� ��� ��! � � ���� ��������� � � ��� ����� ! ����! ����� �������

���� �� ������� ����$������������������������� ����������! ������������ ��� ��������������� �����������

�����! ���������� ������ ��������������! ���$���������! ����! ��! ������������( ����)��� ����������� �

�� � �$��

���2�����)����������$��,���

������� ��������"��� ���*''3 ����������������$�H������� �� �� ������� ��������� � � ��� � �����.��

���������������+���������8� �����)��"���� �� ������������������������������������ ���� ������������

������������� � ����������� �� ������������������������������������������ �� �����������"�����������

����$������������ �������� � ������������"������������ ������� �������� ������������$�

8� ����� ���������� ������� ������� � ���! ������ ����������������������� ������ ���������������������

�������� ���� ����� ���� ����� � �� ! ��� ������� �$� 8� ����� ������� � ��� � � ������� � � ������

Page 24: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� ������! ������������������� ���������� �������$���� ���:������������ ���������� ��

�����������2'3 ������������������$��

( ������ ������ �������� �� ������ �������� ��

� ������� ��� ������ �����! ���������������

������ ����� �� ����� ������ �� ����� � �

� ��������������6:%I$IF��������� �&''&����

6:%7*$2C� � � &''0$� ���� �� � ���� ������ � ��

������� � ��� &''0� � �� &''2� ���������

! ���� ��� ������� ������ ������� � � ��

���� �E�� ������ ������������� �����������

������������ �������! ����%*0$27�� �( ���&''2$�

:� �� ��� �� ��� ������� ������ ���� �� � ��

����� ���������� ������� ����� ������

��������� �������� ������������%F&$CC��� �

( ����&'*'$��

8� ����� ���� �� ��� ��� ��� �� ����� �����

���� ������ �� �������� � �� ������� ��

�������� � � ���� ������ �����$� 9 � ������� � ��� ���� ������ �� ���� ������� ��� ���� ���� �� ������ �����

���� �������! �! ������������������������������ ����� ������� ������ ����������������� �����"����

��B����������������������������� ��� � � ������� ���� �� ��$�9 �����������/���� �������������������

� ������ ����������! �������������������������������� ������� ������������������������ �������$�9 �

������� ����� ���������������������! ���� �������� ����������� ������������������� ��! ���� ����

���������������� ������������������ �����������������������B�������������� ���������������������

� ��A ����� �@����$��

9 ������ ���������������������� ���� ����)( �= ��������������������� ���������������������������

��� ������� �� ��� ������� ������� ����/���� � ������ ������� ��� &'*2� ��� ����� ���� �$� ����� �������� � � ��

� ���� � ����� 4��� ������� ������� �� ����� �� � ����� ��! ������ �! ����"���� ! ���� ��� ������ ��������

���� �����������*' �����������5$�

���3�����������4

9 ������������������������������������������������4�����5������������� ������A � ��������� �A ����� �

�����������������������+����������������� ������! �������������������������������! ��������������������$��

����A � ��������� �� ���������� �� ����� ����! ����.�� ��������� �! ��� �������������$����� �������

����� �������&''0�������������! �;�

Page 25: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

���� ����� ��� 7''���� ��������� ��� )����� � �� ����� ��� ������ �� � ���������$� H ��������� � � ���� *27'���

A � �������8� �����#����A 8#$������������ ������� ������ ������������ ����� � �*200��! ���� ����� ���

A � �������� ��T��������= �� ���� ��� �����"�� ���� ����������� ������������������� �$��

���� ������������ ����� ����� ��� ��� ����������! ����� ��������������������6%**-������� �� �

*220 *222$� ���� ���"��� ! ��� �������� ��� ���� �! � ( ��! ���� ���� ������ �� � �� � �� ����� ��! ��� ������ ��

������� �� �����������%I'������� �� ������ �$�

, ������� ������ ���� ����������*222�� ��T���������������������� �� ����������&''F�! �� ����! ���

������� ���� � � ��� �� � �$������� ��! ���������� �&''C�� ��A � ������������ ����! ����������

������ �� � � &''-$� A � ������� ��� � ! � �� � ��� ������������ ��� ����� ��� �� ������� � � ������ &''2� � ��

����� ��� �����������$������� �������� �����! ���2'3 ����A � �������� ��*'3 ����������= ������������

������� �� ���� ��� ( ��A ���� 8� ����� )��� #��$� A � ������� � ������ � ��� �� ����� ����� �� ����� ��� ����

������� ��������� ��������� ������*''3 ���������� �.��������� �! ����������= ������, +#$�����

A � �������! ���� ����������������� �������� �������� ��! �� ���������� ������� � ��������$�������� �! ���

������ � �� �������� ���� ���� �� �� ! ���� ������ �������������� -�I''� �� ��� ��� �� ����� ���

������� ���������� �$���� �����! �! ���������� ��������������( � �������������#��������.���������

���� ����� ������"�� ���� �������� �������� ���#��� ����������������������� ������ ���� � ��������

�����! ��������� �������%*''������� ������������������������� ��������"��$�( � �����������������������

���� ���� ���� ! ���� �B����� �������� � ������ � � �� �������� � ��� � �� ����B� ���� �� ���� ����

���"��$�

���� ���� ���������������! ���� ���� ������ �� ����� ���( ��! ����8� �����)���#���� ����B������2'3 �

������� �( ��! ���$�>����! � ���������� ����������� ����� ������ ���! ���������7&$-3 ����( 8)#�� ��( � �����

��������! ���������&I$-3 �! �������������� ���� �������� ����� ������*'3 �� �������� ��������"��$�( � �����

�������� ����� ���� "�� �� �� ���� ������ ��� ��� �� ���� ���"��� � ��� ������� � ��� B����� � �� ����

����������������������$�

�����������������������������

���� ��������� �� ���� ����� ���� � ������� �$� 9��� ����! ����� ���� ��� � � ������� ��� �! � ���� ���������� � �

�� ��������� ��� ��R���������� �� ��� ���� ��� �����! ����� ���� �� �������+��������� ����� ������ ���� ��������

A � ��������������������+����������������������������������������������������� �������������� �����������

�������������� �����������������������������8&, -$�������� ������������+�����������;�

��9 �������� � �������������F2$I�� ��� ������������������������'$0&3 �8&, -$��

��9 �������� ��9 �����������������7-�� ��� �������� �����������������������'$0&3 �8&, -�

����������� ��������������H��� ������>�����������:����� �+���������! ����! ������������� �( ���&''2�� ��

� ��� ������������! � ����� ������� �� ��;�

���������� @+9�H�� ���� � �� ��� �6%*'-� ������ � �� �� � � �������� ������� ����� ����� ���

6:%F'1���� ��� ����� ������������6H%*U6:H%'$7'����������������� ������� ��6:%'$2&���

��, ������ ������������������ �6:H%&'1�������� ����$��

Page 26: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

��( � �������*&��������� ����������������������F$&( ������� �$��

����������������������������6%7&0$2������� $��

���� ���� �� ����� ��������� ����� �� ( , 6 � ���� ��� � � ������ � ��� ���� ���� ����� ��� ���� � ����� � ���

�� ������������ ����������������� ����������������� $��

��� ����� ��� ����� H>:�� �� ������ )���� @ ���� �� ���� �����! � �)@��� ���� �� ! ��� ������� ! ���� ����

@ ���� �� ���� )������� � ��������� �@)��� ��� �� ���� ������ B������ &''2$� �� ����� ��� ���� �� �� ��� �

�����������������@)��� ������������������ �� ������! ��������� ���� ���� ������@)��! ���������! ����

��������� �� ����+���������H�����)����@ ���� �� ���������! ��)@��� ������� �������������$�)��������

! ��������� ��� ������������� �� ����������������! �;�

���� ��������� ������ ! ��� ������� ��� � � ���� ��������� ������ ���� ���� ������� ��� ��� ����� ��� �����

� ���������������� ����������$�

���� ������� ������� �� ������ ! ��� � ����� � � ���� ����� ������ � �� �� ������� ������ ����� ! ���

�� �������� ������������������� ���������������$�

���������������������� �����! ���������������� �������! ���������� ���� ����� ������)@��! ���� �����

��������������&'*'$�

9 �������� �� � �H�������&''2��������B������� ������ � �������� � � �! ������������ � ��� ����@-I1I72��

@-I1II'�������� ��� ���� ����� ����� ���������� ����� ���������� ���������! �����������+������������

�������$������ ��������� �����������! ���7''�'''����� ����������$�

����������������� ���������������� ��������������"������ V ����A � ����������� �������������������������

�6%7&'� � ��� �� ������� ��� �� ��� �� ��� ��� ������ ������� ��� ������ �B���� ��� �� ������� �������$� ����

�������! ����������������;�

2�����)��� ���%�*����������������5 6

:����@���������� ��� ���� ������ ������������������������%2$-� �

+� �������� �)�� ��������������������������������������������������������%*'0$F� �

������ ��� ��#���� ��������������������������������������������������%*'2$I� �

���� �������������������������������������������������������������������������������%&&$I� �

����� ����������������������������������������������������������������������������%F2$0� �

)�� ��:������������������������������������������������������������������������%-I$-� �

9 ���������������������������������������������������������������������������%70$2� �

>�����8� ������������������������������������������������������������������%F2$0� �

�����% �������� ���������� �6789 :���

$������� �����;�& ���" �� � ;���+$�� 6<=: =���

�������� �����������%�*���������� �69:> .���

Page 27: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

9 ����� �������� ��! ������������ ������� ������ ������ ���������� �� ����������/����������

������ ����� ����� ����������� ! ��� B����� ��� ����������� ��� ���� ����� ������ �� ����������������� ���

���������� ����������� ���� ������������������������������� ��� ���� �������� ���� ����� ����������

� ����� ������������$�$������� ��� ����! ��������� ��� ������������ �� ���+, , ������$���������������������

� ���� ���������������������� ������������ ���4W ! � �������� �! ��������� ������ ������:D( �

���������.����� ����������� �� ��������������$��9�.����������� ����������� ���! ����������������#���5$�

��

?��� ������������������������� ������������������������ ��������������� �� � � ���������������� ��

�� �����������������B���� ��� ������! ������� ��B����� ��������� ������������� ��������������! �

A � ������.�� ���������� ����� ����$� +�� �� �/�� �������� ! ���� ( � ����� �������� ������ ��� � �� ����

�������������� ��� ����� �� ���������� ���! �� � A � ������� � �� +��������� ��� ���� �! �� ���������� ���� ! ���� �

���� �� ����� �� ��� ���� �����$� :�� �� ���� ���� � ��� A � ������.�� ����� ���� ��� ������ ���

� ������ �� ��+��������.��"�������������! ���������������� �����$��

���� ����-�������$��,���

��������"��������� � �A ����� ����������� ����������������������������������������� ��� �� ������ ������$�

( ��>� ����� ��� �������C''���������������� ���� ��������)���������! �� � ���� ��! ����������������� ��

:����� � �����$� ���� ��� � ���� ���� � �� ��� ������������� ��! ������ ��� ���� ��"��� ��� � � 9�� � , ��� G�� ��

8� ���� � �! ��������������&'3 �� ������6:� ��� �������"������������ ����������������M:@;�#>��������

������"������ 0'3 $�������� ����� ������������ ��� ������� � � ������������ ��� � �� �������� �������� ������ ����

��� ������ ���)����� �( � � ��������������������! ���� �! ������������������ �$��

H�� �� ���� ��� �� ����� ��� &''2�� ����.�� G8� ���� ���� �������� ��������� �� ��� ������ �� ������ � � ��

� � ��� ������� � G, �� ������ �� ������� ��� ���� ( �� >� ����� ���"��� � � A ����� � �������� � �����

������ ������ �� � ������� �� ������������ ���������� ���� ������ �������� ��� �������"��$� ���� ���� ���

9 �������( � ��������������������>9�2�� ��>9�*'�������������C$77�( ������ ������������������-F$-3 �>���

��������! ���� �������������-'3 �>���� ��! ������� ���� ������! �����������������������)��� ���������:�$�

��������������������� ���������� ��������������������������� ��������� ������� �������������������

������� ����������� � ����������� �� � �� ��������� ����� �� ! ��� ������� � ��� ���� = ����� ( �� A ����� ( ��

A ����:����� ��( ��>� ������������$�

Page 28: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

���� ��������������� ������������( ��>� ����������������� ����"������������� ��������� ��$��

6 ������� ��������������*''3 ��! ����A ����� �������� #��A :�$������� � ��7-3 �� ��������$�9 �������( ����

����� � � ��� ����� ���� ���� ����� ��� ?����� ��� ������� �� ! ���� A ����� � ����������� &7� >�������

&''I� ����" �������� ���������� �������� �� ���� ����� ��� ( �� >� ����� � ��! ��� � ������� ��� ��� ���-*3 �

Page 29: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� �������������� �� ��%*$-���������&7�>�������&'*'$�?�! ���������A ����� ������������ ������� ����

��������������%*$F&�����������������.�������������� �� �� �������������������� ������?������������ ��

�������! ���������! �������������� ���������$�

:� �� ���� ��� �� ��� ���� ������� �� A ����� � ������ ���������� ��� �� ���� � � ������ ��� �%*$F( ��

���������� ����� ��� ��� �� ����������� �������� ����� ���������� �������� ��+� � �� ��� ������ �$�

@��������� � � ������� ���� ����� �� ��� ���� ����� ����� ��� ����� ����� �������� ����������

��B� ������ ������! ����� ���� ���������A ����? ��������� ��� �������

A ����� �����.����������� ������� �������� �����G�� ����H������������ �����A ����� �6 ���������

��B� ��� �����! ����� ���� ���������A ����? ��������� ��� �������! �������������&&'�����������������! ���

����� ������������ �9)�� �����$�?�! ���������������! ��������������*&C��������� �� ���! ����������! ����$��

� ������ ����� ��� ���� ( �� >� ����� ����� ���������� � ������ ��� ���� +���� �� ���� � � ������� �$� �����

������� �� ������ ��� � � ������� � � +���� �� �������� � #.�� ���������� � ���"��� ��� ( �� >� ������

��� ������� @��������� � #�� ��� @*71F'-� � �� @*71FF'$� 9 � G��� &''2� ����� ������� � � ������� �� ! ����

+�����! ��� �������� � #� �+�A $���� ��� �B���� ���� 7'3 � � ������� � � ���� +���� �.�� ( �� >� ����� "�� ��

�� ����������������� ��������� ����-''�'''��������������� ������������ �����$�

���� ����� � ��� ���� A ���� ? ����� ���� ��� �� ����� ������� ��� @��������� � #�� �� @*71F'-� ��� ��� �� �������

����� ���� ��������� ��B� ��� ! ���� ! ��� ��� �� ��������� ��� A ����� � �����$� ���� ����� ��B� �� ���

����������! ���� �+���� �.����� ������ �������������������������������������������� �������������

�� ���������� $� )������� ���������� � � � ���� ����� ��� A ����� � ( � � �� ���������� � ��� �� ���� *2I'��

����������������� �� ���! ���������������������� � �������B� �������� ����������� ���������*$FC3 �� ��

�+�>)&0��� ��*$*C�3 �� ���+�>)&*������������ �� ����������F�������$�

����.�� ���������� � �������� � ����� � � � ���� ����������� � �9)�� ������ � �� ��� �� ��������� ����

�@( ����������������������:����� �=����� ���� ���� ��$������! ���� �������� � � ������������������

������������������ �������� ��� ��! ��������K����� .�� ������������������ �����$�9 ������� ��������

������������ ��������������� ����! ����� ����� �����)=@����������������� ����������������������

������� ����������*''�����)�P)���&''7�$������� ������������������-''��� ��� ������� ��������������������

��������� ��$�

9 � ���� ��� �� � ��� ����.�� ������������ ���� �� ��� �� ��� 9)� � �� @( � ����������� � �������� ����! � ��

���� ����� ������� �� ��� ����� �����)=@����������������� ��������������������� ��������������������

� ����������� �����������( ��>� ��������� ��� ����������� ��������������� ���������� $�����1����� ��

������ ���������������������������������� �������� ����������������� ��������� ����������������� ��

� �������������������� ������ �� ��������������������� ������ G� ����&'*'$�

2������(�������,���

��������"����������������+�����@721&&2F�������� ����� �������������� �����*''3 �! ����������$�����

� ����� ������������CI*���&�! ���� �����! ����� �������������)������/���( �������+����� �� �����

��������$� ���� ���� �� ���! �� ��� ��� ������� ����������� ���� �������� ������������ ����������� � � ��

��������� ��)=@��� ���������� $�

Page 30: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

9 ���������"������������� ������� ��� ���� �����"������������ ��$�, �&2�:���������&''2�������� ������

� ���� �, ���� �� ��G�� ��8� ����������� ��! ����� ��� ������� $�6 ���������������������������� ��

� ���������� �� ���� ���I-3 �� ������������� �� ��%F( �� �����+���������� ���)��"��$�

���������������������������� ��! ����� ���������� �! ���;�

��� ���������� �� ���������� �, ���� �� ����� �-*3 ��B���������� �� ���%*( �! ���� �F������E�

��6�� �� ���������� ���� � ��-*3 ��B�������� ������������ �� �������� ���&C3 ����������� ���

���� ����������%&( �� �� �������� ���C������������E�

��6�� �� ���������� ���� � ��I-3 ��B����������� ����������������� ���������������������

�����������&3 �� ���:����������� ������������ ��*$-3 �� :������������������ ������

������������� ��! �����"����������� ��� ������������� ��! ��������� ��� ���"������� ������

������������$�

� � ���� ����� ������ �� ��������� ���� �@( �� ����������� ������ ! ��� ��������� � � ��� , ������ &''2�

! ����&�-'C��� ���������������������� ������������������� ���������������2-3 ���������� ��� ����������

&-'� �� ������ �$�)������ ����������� ���������������������������! ����������������������� �H�������

&''2$��������� ������ ��� ������@721&&2F������ ������ ���������@( ��������������E����������������

�������������� ��� ��! ��������������������������� �� ��� ������� ���������� �J *�&'*'$�

����@( ������������@721&&2F����� �������������� ���������������������� ���������������������� ��

�������� �������� �� ���������� $� ?�! ������ ����� ����� ����� ��� ���� ������ ! ���� � @721&&2F� ����� ����

������� ��� � ������ ����� ���� ��� ��� � ���������� � � ����� ������� ��� � ���� ����� �� ���� �����

� �����������������������������<������! ����! ������������������ �J *�&'*'$�

�� ��� ? �����(

���� ������ ����� ������� ������� ��� ������� � ������� ����� � ��� ���� ������� ���"��� ��� ���� ����� � ���� ���

����������! �������������������������� ��$�

���������� ��������������������! ����! ����� �>M*'�N �>M**������.��������������� ������� �������! �����

��������� ��� � ������������� ���� ������ ���� ����������������������� �$��������� ���

��� �� ��� ��� ���� ������ � � ��������� ������ ������� ��� )����� &� ��� ������ ���� ���� ������ � �� �����

����� ���������� �����������������#�@������$��������� ������������������������������! �! �������

� � ����� >M&'*& *F� ! �� � )����� &� ��� � ��� � �$� ��� ����� ��� �� ���� ���� �� ! ���� ��� ����� ��� ���� � ����

����������#�@�����$�A ��������������������%-�'''������� ������������������������������������ �� ��

���������� ����� �������������� ���������$�)������ ������! �������������������� �������������>����

�����>��! ��������������6%I'� ������ ���������������$��

, ��������������������! ��! ���� ���������! �������������6H%��������� ��������! ��������6:H ���������

�� ���� ����������� ���������� ����� ��� ������� ����� ���� ����������������$���

Page 31: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

Page 32: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

� ��������

)������ ���� ��"��� ���� ��� A ����� � ���������� ���� �������� � � ��� �� ������� � ��� ���� �B����� �� ���

8� ������ ��� � �������$�9��������������������������� �" ������ � �$�� ������������������� �������������

����������� ���������( ����� ��������������� ����� � ��������������������� �������������������! ���$��

���� ����� ������� ���� ��� � ��� �� � �� � ���� � � ����� ������� � ��� )����� �������� ������ ������ ����� ���

�������� ! ��� ��������� �$� ���� ������� ����� �A � N � HG� ������������ ! ���� �@� @����� � � *20*� � �� ������

@����� ����� #��� ! ���� ! ��� ����B� ���� �������� ��� �9+�� A ���� = ��� � � *22I$� ���� ������� ����

����B� ����������� ��� � �$��

������������.�@�������������� ����H����������! ���! ������ �� ���������� �D������������ �������� ����

��� ! ���� ��������� ��� ���� ���� �.�� ��������$� ?�� ���� ��� ��������� �� � � *27F��B�������� ��� � �

�� �� ��� �*27I�� ������������������������)�����:����@��� ���� �*2I*$�?�������������������9+��

��������� #��$� H����� ���� ��� � �� ����������� ������� ��������� ��� ���� ������������ )���������� � ��

#������������ ��������� � � ������������ ���! ��$� 9 �*20C�H����� �� ����( �$� ( ���� �=����( � ���� #��

! ����! �������� ��� � �! �� ����������� ���������� ���������� � ��� �! ����������� �=����( � �$� ( �$�

( ���� � ������� ! ���� ����� ������� ���� � �������� � #� ��9�$���� � �� ��� ������ ������� � �*22*� ���

*22I�$��

���� ���� �.�� ��� �� ���� �������� �� ���� � � ���� �� ��� ��� ���� �� � ������������ ������ ! ��� ��� ����� � �

���������������$�?���������� � ������� � �� � ������ � �*22'�� ��� �� ����������������� � �&''*$�

��������������+������������������ ���������6 ������������� �����H����� ����= ������������������ � �

( � �����@� ����������A ��:��������( � ��$�?�������( ���������������9( ( �� ��8�� )������ ���������

��������� ����( � � ��N �@��������� ������ ���$�

���� H����� ������� � ��� :���� � ����� ! ��� ��� �� ��! ���� ! ���� F-� ������ ��� ��������� ���� ��������� � ��

��� ����������� ����������� ����������� ���� ������! ����������� ���������������� ����� ��� ��

� ������������� ��� ��$��

���� ���� �� ���� �������� � �������� ��������$� , �� ��� )����� ����� ��� ! ��� ���� ����� &-� ������

������� ����������������� � ������ ���� ��A ����� ���������$�?��! ��� ����� ������ ���� ����������������

����:� ��=�����������������������8���$� ����������� � ���������������� ���9� �G �$�?�� ������� � ��

� �� ����! ����� ����������������� ��� � ����! ���� � ������ ���� � ��� �����"������������ �$�?���

! ��� � ����� ���� � � ���� ������� � �� �� ����� �� ��� ���� ( ������� � �� A � �! ��� ����� �� ��� �����

A ( ����������( ������G�� ��8� ������ ����� ��������( � � ��� ��( � ������������ #$��

@ ����& �����'��� ����������A�������3 ���'������� 4/

9 � ������ ������� ���� ������� �� ��� ���� ������ ��������� �� � �� �������� ��� ��� $� ���� ����� �������

�������� ! �� � � ��� �� ��� ����������� �������� ��"����� ��� ������� �� ����� J ���������������

�J ( ( �������������������� ������������������������������������������������ �������������������

��! ������������ �! �����J ���������������������� ������������������������ ���������� ��� ��

������������������ ������ ���� ��! ���� ���������� ��������$�

Page 33: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

A ��������� ������������������������������ ������ ����� ��� ������������������������� ���� �����

� �������� ��� ������� ���� � �������$� � ���� ! �� ! ���� ��� ��� ��������� ��� ���� ����� ��������

���������� ��� �������� �$� ��� �������� �� ���� �������������� ���� ��������� ���������� � �

���� ���� ��� � ����� ������������� �� ��� �����������������������$�?�! ������! ��������

�����( ��( ���� �� �������� ������! �������������������������/���� ����������� �����! �����

��������������� ������$�#���! ��������������� � ���������������������� ���! ��������������������

�! �� ���������������� ����������� ��������������! �������������� �����$�������� ������ ��

������������������������ ����������������������$����������������� ���������! ��! �����

������� �� � ���������� ������$����

�� (-����� ����(�������� ���������

��A ��� ����� ����������������������������� ��������� ������������������� ������ ���1���������

�! �� ��� ���

��+���������� ��� ���������������"���� �1���� ������ ��������

��:��� ����� ������������� ��������

�� >� � � ���������� ��������� � �� �����8� ��������"���

������ ���

����.�� ������� ���������� �� ���� ����� ���� � �� �� ���� ������� ������ ������� ��� � ���� � �� ������

��������������� ���� ���������������������������������������������������� ���#������� ��8� �����$�

���� � ��� ��� ��������� �� ���� ����������"��� ��! ����� ��� ������������ ���� ��� ������������

���� �����! ��������������������� $��

���! ������� ������������������ ������������������� �����! ������������! ��$�( � ����������:T

���������������! ������������������������4�������������5�������������������� ��������������� ����

B��$���������������������� �����! ���������������4��������������5���������� ��� ����� ��9��

��������� ������� �������������� ������������ ������$�#��������������� �������� ������� �

��������������������! ����� ������������ ����������� �������� ��� ������! �����������B��/��

������������������������������ ��! � ����������������� ��� �������$�������������������� �

����������� ������� ��� �������� � ����������� �������� �! ���������! ����� ���� �����! ����

! ������� ������� ������������� ����������&''I$�A �� ������������������ �������� �&'*'�����! ����

���=������������� ���� � �! ��������� � � ��� ���������! ��������$� , ������� �������������� ���

�����! �� ����������������������������! ����! ���������$����������������������������������! ����������

������� ������������������������� �� ������������ �������� ��������� ����������� ������

�������� ����������������������������������4 ��������������� 5������ �� ������ ������

����! ��������� ��� ��$��

������������ ������������������� ��������������������������� �����������! ������� ����������

&'**�� ������� ��������������$�9���������� ����������� ��������������"���������������������� �

Page 34: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

���� G8����� ��� � � ���� ��� ���� �� ��������� @+9�$� A �� � �������� ��� ������ � ������ ������

� ������ ��� ������ �� ��� �������� ������� ���� ���� �:T ������� ������ �� ����� ������ ��� ��� 4 �

� ����5$����������������� ��������� ������ ������ ��������������������������������������� ��

����� ������������������ ��� ��������������������������������� ��� �$�

9����� �! �������� ������ ��! ��������������������� �� ���������������������( �����( � � ��

)���������! ������*& �� ������������������%*$0'��� ��! �������������������� �&C$03 $�9 ����������

�������������� ������( ��( ���� ��! ��������������� �������������� ������! ���� �� ����������

��������%*$0'$��

��

Page 35: Hallgarten and Co Report on Reed Resources

Tuesday, April 27, 2010

Portfolio Investment Strategy 6

Important disclosures I, Christopher Ecclestone, hereby certify that the views expressed in this research report accurately reflect my personal views about the subject securities and issuers. I also certify that no part of my compensation was, is, or will be, directly or indirectly, related to the specific recommendations or view expressed in this research report. Hallgarten & Company LLC received fees in 2010 from Reed Resources for researching and drafting this report and for other services to Reed Resources including distribution of this report and networking services. Neither Hallgarten & Company LLC nor any of its principals or employees own any long or short positions in Reed Resources or in any other company in the lithium mining sector. Hallgarten policy does not permit any analyst to own shares in any company that he/she covers. Hallgarten’s Equity Research rating system consists of LONG, SHORT and NEUTRAL recommendations. LONG suggests capital appreciation to our target price during the next twelve months, while SHORT suggests capital depreciation to our target price during the next twelve months. NEUTRAL denotes a stock that is not likely to provide outstanding performance in either direction during the next twelve months, or it is a stock that we do not wish to place a rating on at the present time. Information contained herein is based on sources that we believe to be reliable, but we do not guarantee their accuracy. Prices and opinions concerning the composition of market sectors included in this report reflect the judgments of this date and are subject to change without notice. This report is for information purposes only and is not intended as an offer to sell or as a solicitation to buy securities. Additional information is available upon request. © 2010 Hallgarten & Company, LLC. All rights reserved. Reprints of Hallgarten reports are prohibited without permission. Web access at: Research: www.hallgartenco.com 60 Madison Ave, 6th Floor, New York, NY, 10010


Recommended