2014
1इ�वे�टम�ट ��ैटेिज�ट माच � 2014
मा�सक मलभत �ि�टकोणू ू
विै�वक बाज़ार फरवर� म� एक सकारा�मक संकेत पर समा�त हए. उ�साहह�न आ�थक� ु
आकंड़� और मौ��क �वाह के �नरंतर ��याहार के बावजद, अमे�रक� बाज़ार Fed क� उन ू
�ट�प�णय� पर आगे बढ़े, �क यह बेरोजगार� के 6.5% �तर के बाद अपनी लचील� �याज
दर� क� नी�त को भल�भां�त बनाए रखेगा. खराब मौसम के प�रणाम�व�प आ�थक� डटेा
बहत अ�धक कमज़ोर था. भारतीय इि�वट� भी उ�च �तर पर समा�त हई ले�कन उसने ु ु
यएस और यरोपीय ब�चमाक� म� आशा से कम सफलता �ा�त क�.ू ू
घरेल मोच� पर, IIP �नरंतर �नि��य रहा. जहाँ जनवर� म� CPI और WPI म�ा�फ़��त कम ू ु
हई, वह�ं �नमा�ण (कोर) म�ा�फ़��त लचील� और कछ उ�च �तर पर बनी रह�. हमारा ु ुु
�वचार है �क उ�पादन म�ा�फ़��त के अपने �पछले �तर पर वापस नह�ं आ जाने तक, हो ु
सकता है RBI अगल� बार दर� म� कटौती न करे. बाहर� मोच� पर, आयात म� �प�ट �गरावट
और �नया�त म� म�यम व�� क� सहायता से जनवर� 2014 म� �यापार घाटा $9.9bn पर ृ
संक�चत हआ. FM ने अतं�रम बजट पेश �कया िजसम�, परंपरानसार, कोई भी म�य ु ु ुु
��ताव, ऑटो और पंजीगत माल म� उ�पाद श�क म� कटौती के �लए बचत शा�मल नह�ं थी.ू ु
अमे�रका, यरोप और जापान के प�र��य� का अनकल बने रहना अपे��त है जब�क, �पछले ू ु ू
कछ माह म� मंद व�� के बाद चीनी अथ�� यव�था का पन��थान �ारंभ हो सकता है. मौ��क ु ृ ु
नी�त के �े� म�, RBI नी�तय� को आगे क� अव�ध तक बनाए रख सकता है. य�य�प
�स/य�ेन संबं�धत �े� ह�. ू
बाज़ार राजनी�तक मोच� के �वकास पर �नरंतर बार�क� से नज़र रख�गे. बाज़ार ि�थर सरकार
बनने पर दांव लगा रहे ह�, िजससे मलभत स�वधाएं और उ�योग �े� पन: �ैक पर आ ू ू ु ु
सकत ेह�. हम� लगता है �क इससे च��य / �नवेश-उ�मखी �े�� को उ�च ��यता �ा�त होगी ु
और 14.5-15x सहम�त FY15
आय के वतम� ान म�यांकन म� व�� ू ृ
होगी. म�यम-से-अ�धक अव�ध पर,
मलभत �नवेश� को पनज��वत ू ू ु
करने क� पहल करना, �फ��तकार�
अपे�ाओ ंको रोकना और अ�य�धक
अनदान� को �नयं��त करना, ु
बाज़ार� को अ�धक समय तक उ�च
�तर पर ले जाने के �लए मह�वपण �ू
पवा�पे�ाएं ह�गी. ू
हम �े�� के �लए चयना�मक और
संत�लत �ि�टकोण क� अनशंसा ु ु
करना जार� रख�गे. हम IT, मी�डया
और �नजी �े� के बक� � जसेै �े�� म�
�टॉक चनना पसंद कर�गे. हालां�क, हम �पछड़ े'घरेल �े�ो�मखी' और '�नवेशो�मखी' �े�� ु ू ु ु
म� सश�त तलन-प� और नी�तपरक �बंधन वाले �टॉक म� भी �नवेश करने क� अनशंसा ु ु
करत ेह�. अनकल राजनी�तक प�रणाम से ये �े�/�टॉक, बाज़ार� क� तलना म� अपे�ा से ु ू ु
बेहतर �दशन� कर�गे. हमार� अनशंसाओ ं म� म�य जो�ख़म म� राजनी�तक अ�नि�चतता, ु ु
विै�वक भराजन�ै तक सम�याएं (�स/य�ेन), बाहर� अतंवा�ह म� �गरावट, �प�ट म�ा म�य ू ु ु ू
�ास और तले के म�य �प�ट �प से बढ़ जाना है.ू
माह के दौरान विै �वक बाज़ार� म� आया उछाल
य�य�प जनवर� म� बाज़ार एक कमज़ोर संकेत के साथ �ारंभ हए, �फर भी विै�वक बाज़ार� ु
�वारा उ�चत लाभ �ा�त करने से यह �झान फरवर� म� पणत� या बदल गया. माह म�, Dow ू
Jones, Nasdaq और FTSE ने �मश: 4.0%, 5.0% और 4.6% लाभ �ा�त �कया.
धीमी आ�थक� ग�त�व�ध के कछ माह के बाद बाज़ार, अमे�रका, जापान और यरोपीय संघ ु ू
जसैी अथव� यव�थाओ ं म� बहाल� और साथ ह� चीनी अथव� यव�था म� प�रवतन� पर दांव लगा
रहे ह�. माह के दौरान जापानी और चीनी बाज़ार सामा�य बने रहे.
अमे�रका के आ�थक� आकंड़ े�म��त थे और अपे�ा से अ�य�धक कम थे. उपभो�ता क�
मांग म� प�रवतन� का संकेत करत ेहए अमे�रक� �यापार घाटा 12% से $38.7bn तक बढ़ ु
गया. इं�ट��यट ऑफ़ स�लाई मनै ेजम�ट (ISM) ने कहा �क �पछले माह रा���य फै��� ू
ग�त�व�ध का इसका इंड�ेस, मई 2013 के प�चात अपने सबसे �नचले �तर 51.3 तक
कम हो गया, जो हाल ह� म� �दसंबर म� 56.5 पर संशो�धत हआ. सरकार ने बताया �क ु
उसने जनवर� म� अपे��त 185,000 क� तलना म� 113,000 नौक�रय� का सजन �कया ु ृ
जब�क, बेरोजगार� क� दर अपे��त 6.7% क� तलना म� 6.6% रह�.ु
जब�क आकंड़ ेअपे�ा से कम रहे, इसका कारण म�य �प से खराब मौसम था. ये अपे�ाएं ु
थी �क, मौसम ठ�क होने के बाद आकंड़� म� सधार होना �ारंभ हो जाएगा.ु
Fed नी�त के मोच� पर, Federal Reserve Chair Janet Yellen �वारा Wall Street
को यह आ�वासन देने के बाद �क Fed अपनी लचील� �याज नी�त को �नरंतर बनाए
रखेगा, अमे�रक� बाज़ार म� उछाल आया. Fed खला बाज़ार स�म�त ने जनवर� क� मी�टगं ु
म� मा�सक-बांड �य काय�� म क� ग�त को एक माह म� $10bn से $65bn तक कम करने
क� स�म�त द�.
यरोपीय स�� ल बक� (ECB) और बक� ऑफ़ इं�लड� (BoE) ने अपनी म�य �याज दर को ू ु
अप�रव�तत� रखा. ECB अ�य� Mario Draghi ने कहा है �क यरो ज़ोन �े� म� लंबी ू
समयाव�ध के �लए म�ा�फ़��त कम होगी ले�कन यरो म� उछाल के कारण, अप�फ़��त का ु ू
कोई जो�ख़म नह�ं है. उ�ह�ने �याज दर को "बढ़ाई गई समयाव�ध के �लए वतम� ान या कम
�तर पर रखने" के बक� के वचन को दोहराया और कहा �क बक� �प�ट कायव� ाह� करने के
�लए ि�थरता पवक� �ढ़ संकि�पत है. ECB क� माच � नी�त मी�टगं यह �नधा��रत करने के ू
�लए मह�वपण � हो सकती है �क ECB �वारा यरो-ज़ोन अथ�� यव�था को अ�धक �ो�साहन ू ू
�दान �कया जाएगा या नह�ं.
�सी-समथन� वाले रा��ा�य� को हटाए जाने के बाद य�ेन म� राजनी�तक ऊहापोह क� ु
ि�थ�त है. देश को पन: यरोपीय एक�करण के �तर पर लाने के �लए नए अतं�रम नेत�व ु ू ृ
क� शपथ ल� गई. हालां�क, रा��ा�य� को हटाए जाने को �स �वारा स�ावपवक� नह�ं ू
�लया गया था �य��क उसने अपनी सेनाओ ं को स�ै नक ह�त�ेप के �लए तयैार कर �लया
था. इसके बाद, संय�त रा�य ने �स को अपनी सेना भेजने के �खलाफ �स को चेतावनी ु
"बाज़ार राजनी�तक मोच� के �वकास
पर �नरंतर बार�क� से नज़र रख�गे.
बाज़ार ि�थर सरकार बनने पर दांव
लगा रहे ह�, िजससे �क मलभत ू ू
स�वधाएं और उ�योग �े� पन: �ैक ु ु
पर आ सक� ”
बाज़ार �दशन� - �े� अनसार (फरवर� 2014)ु
�ोत: Bloomberg
ब�चमाक� नी�तयां - भारत
�ोत: Bloomberg
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मा�सक मलभत �ि�टकोणू ू
भारतीय बाज़ार म�यम लाभ के साथ समा�त हएु
अतं�रम बजट एक गैर-ईव�ट है िजसम�, परंपरानसार; अगल� ु
सरकार से, FY15 ल�य क� �ाि�त के �लए सश�त आ�थक�
पहल क� आव�यकता है
इस माह म�, सस� े�स ने �वक�सत बाज़ार� म� कम �दशन� �कया. �े�ीय आधार पर, पंजी ू
उ�पाद और ऑटो ने बेहतर �दशन� �कया जब�क तले और गैस और एफएमसीजी �े� ने
कम �दशन� �कया.
पावर �े� पर, CERC ने Tata Power के प� म� अनपरक टै�रफ़ बढ़त का समथन� ु ू
�कया. इस �याय को य�द �ाहक� (SEBs) �वारा �यायालय म� चनौती नह�ं द� गई तो यह ु
बड़ी प�रयोजनाओ ं क� आ�थक� �ि�ट से लाभ�दाता को लंबे समय म� सधार सकता है. ु
CERC ने 2014-19 के �लए अ�ंतम टै�रफ़ �व�नयम भी जार� �कए, िजसने मसौदे के
मानक� म� ��ता�वत ��तकल �ावधान� को बनाए रखा. �नयमन, FY15 म� NTPC क� ू
आय को �भा�वत कर�गे. माह म� �टॉक तजेी से कमी के साथ समा�त हआ.ु
�तमाह� प�रणाम� म�, BHEL ने कमज़ोर लाभ का एक और �तमाहा �रपोट� �कया. ABB ने
हालां�क �न�न बेस/आधार पर, लाभ म� मजबत व�� क� घोषणा क�. जब�क आदेश ू ृ
पि�तका कमजोर रह� और म�यांकन आव�यकता से अ�धक खींचे गए ले�कन �बंधन के ु ू
�ि�टकोण के अ�छे प� से �टॉक म� उछाल आने के कारण बाज़ार ने इन म�� को समेटा. ु
य�नयन बक� और PNB ने NPA म� व�� से संबं�धत बढ़ती हई सम�या पर �वशषे �यान ू ृ ु
देना जार� रखा है. सरकार ने टेल�कॉम �पे��म नीलामी को पण � �कया, िजसके फल�व�प ू
व�� 630 bn �. तक बढ़�, जो �क अनमा�नत से अ�धक था.ृ ु
एक अतं�रम बजट िजसम�, सहज �प से, अगले �व�तीय वष � के �लए कोई �मख पहल ु
शा�मल नह�ं होती. परंपरागत �प से, �व�त अ�धकार� के साथ उसके �वयं के �वचार� के ृ
�लए आने वाल� सरकार पर ज़ोर नह�ं डालना लेखांकन का �यवहार रहा है. इस उ�साह के
साथ लेखा अनदान बना रहा और �व�त मं�ी, �ी �चदंबरम ने अगले �व�तीय वष � के �लए ु
कोई मह�वपण � नी�त संबंधी �नणय� � क� घोषणा नह�ं क�. ू
प�रशो�धत राजकोषीय घाटा �मांक 4.8% के बजट ल�य क� तलना म� FY14 म� 4.6% ु
पर �नयं��त था. योजनागत �यय म� मह�वपण � कमी के बाद इसे �ा�त करना अपे��त था. ू
योजनागत �यय को अब 34% व�� के पव � अनमान क� तलना म� केवल 15% YoY से ृ ू ु ु
बढ़ने के �लए बजट �कया गया है.
�व�श�ट कर पहल� पर, �व�त मं�ी ने उ�पाद श�क म� 12% से 8% कमी क� घोषणा क�, ु
िजसम� छोट� कार�, मोटरसाइ�कल, �कटर और �यापा�रक वाहनू
�दसबंर के माह म� औ�यो�गक उ�पादन लगातार 0.6% पर ि�थर रहा और साथ म� IIP व�� म� ृ
3-माह का चल औसत भी -1.5% के उपानकलतम �तर पर बना हआ है. वतम� ान �व�तीय ु ू ु
वष � के �थम नौ माह म� IIP व�� का औसत -0.1% रहा है. जब�क मौजदा �तर स ेआ�थक� ृ ू
ग�त�व�धय� म� कछ सधार क� सभंावना स ेइनकार नह� ं�कया जा सकता ल�ेकन हम� लगता है ु ु
�क, मह�वपण � प�रवतन� ह� केवल बाद म� ि�थर सरकार का गठन कर सकता है.ू
�दसबंर के माह म� औ�यो�गक उ�पादन लगातार 0.6% पर ि�थर रहा और साथ म� IIP व�� म� ृ
3-माह का चल औसत भी -1.5% के उपानकलतम �तर पर बना हआ है. वतम� ान �व�तीय ु ू ु
वष � के �थम नौ माह म� IIP व�� का औसत -0.1% रहा है. जब�क मौजदा �तर स ेआ�थक� ृ ू
ग�त�व�धय� म� कछ सधार क� सभंावना स ेइनकार नह� ं�कया जा सकता ल�ेकन हम� लगता है ु ु
�क, मह�वपण � प�रवतन� ह� केवल बाद म� ि�थर सरकार का गठन कर सकता है.ू
बाहर� मोच � पर, आयात म� �प�ट �गरावट और �नयात� म� म�यम व�� क� सहायता स ेजनवर� ृ
2014 म� �यापार घाटा $9.9�ब�लयन पर सकं�चत हआ. अ�य उभरत ेबाज़ार म�ाओ ंके ु ुु
लगातार अि�थर रहत ेहए भी INR काफ� हद तक ि�थर रहा है.ु
जनवर� हेडलाइन WPI म�ा�फ़��त लगातार आसान रह�, �दसबंर म� 6.16% के बाद, म�ण ु ु
5.05% रहा. सि�ज़य� क� क�मत� म� तजे सधार होन ेस ेऔर अनकल आधार �भाव के कारण ु ु ू
�गरावट आई. जनवर� म� 16.6 % क� वा�षक� म�ा�फ़��त दर को दज � करत ेहए सि�ज़य� क� ु ु
क�मत� 21.4% MoM �गर�. जब�क हेडलाइन WPI म�ा�फ़��त न ेमह�वपण � �प स ेसधार ु ू ु
�कया, म�य WPI म�ा�फ़��त �दसबंर म� 2.75% स ेजनवर� म� 3.04% तक मामल� �प स ेु ु ू
बढ़त ेहए, सी�मत दायरे म� बनी रह�. ु
इससे संभा�वत �प से संकेत �मलत ेह� �क उ�पादन अतंराल �कि�पत िजतने नकारा�मक
नह�ं है और माँग का दबाव संभवतः इतना कम नह�ं हआ है �क अथ�� यव�था म� �नरंतर ु
अ�फ��तकारक �झान उ�प�न हो जाएं.
IIP व�� �दसंबर म� मंद रह� ले�कन म�ा�फ़��त पर बनी रह�ुृ
ंद�. इस बीच, य�ेन के बक� का जो�ख़म, ब�� कग �े� �वारा केवल 3 �दन म� अपनी जमा ु
रा�श का 7% गंवा देने के बाद बढ़ गया. र�शयन स�� ल बक� ने त�काल �भाव से, �याज
दर� म� 5.5% से 7% व�� हई.ृ ु
ए�शया म�, चीनी शासक�य PMI ने दशा�या �क, मांग कमज़ोर होने के साथ अथ�� यव�था म�
म�यम मंद� के संकेत� को मज़बती देत ेहए, फरवर� म� फै��� �े� म� ग�त�व�ध 8-माह क� ू ु
कमी से धीमी हई. शासक�य PMI जनवर� के 50.5 से फरवर� म� 5 0.2 क� मामल� घटत ूु
हई, जो �क 50.1 क� बाज़ार अपे�ाओ ंसे बस कछ आगे है. इसके अ�त�र�त, आकंड़� ने ुु
यह संकेत �दया �क 14 माह म� पहल� बार चीनी घर� के म�य कम हो रहे ह�.ू
शा�मल ह�. इसके अ�त�र�त, पंजीगत माल �नमा�ताओ ं को राहत �दान करने के �लए, FM ू
ने पंजीगत माल पर उ�पाद श�क म� 12% से लेकर 8% तक क� कटौती करने का ��ताव ू ु
रखा. उ�पाद श�क म� कमी उपकरण �नमा�ताओ ं को कछ राहत �दान करेगी, बशत � �क वे ु ु
लाभ बनाए रख� और उसे उपभो�ता के पास न जाने द�.
अगले �व�तीय वष � के �लए, FM ने राजकोषीय घाटे का ल�य 4.1% पर �नधा��रत �कया
है. FY15 म� GDP क� सांके�तक व�� के ल�य को 13.4% पर �नधा��रत �कया गया है. ृ
यह संभवत: लगभग 6% - 6.5% क� वा�त�वक व�� का संकेत दे सकता है, िजसे �ा�त ृ
करना संभवत: आसान न हो, बशत � �क भारतीय अथ�� यव�था अ�य�धक �न�न व�� दर के ृ
साथ समा�त हो.
3Q GDP व�� 4.7% तक पहंची, जो �क अनमान से बहत कम थी. इससे 4.9% GDP ृ ुु ु
का FY14 ल�य �ा�त करना क�ठन हो गया. साथ ह�, राजकोषीय घाटा (FD), �व�तीय
वष � के पहले 10 माह म�, पहले से ह� FY14 के प�रशो�धत �मांक के लगभग 102% पर
पहंच गया था. FY14 क� अनमा�नत से कम व�� पण � वष � के FD �मांक के �लए अ�धक ु ृ ूु
व�� �दान कर सकती है.ृ
इ�वे�टम�ट ��ैटेिज�ट माच � 2014
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मा�सक मलभत �ि�टकोणू ू
FII और �य�यअल फ़ंड �नवेश (करोड़ �.)ु ु
�ोत: Bloomberg
��ट �ड (US$/bl)ू
�ोत: Bloomberg
म�ा�फ��त (%)ु
�ोत: Bloomberg
अनशंसाु
हम �े�� के �लए चयना�मक और संत�लत �ि�टकोण क� अनशंसा करना जार� रख�गे. हम ु ु
IT, मी�डया और �नजी �े� के बक� � जसेै �े�� म� �टॉक चनना पसंद कर�गे. हालां�क, हम ु
�पछड़ े'घरेल �े�ो�मखी' और '�नवेशो�मखी' �े�� म� सश�त तलन-प� और नी�तपरक ू ु ु ु
�बंधन वाले �टॉक म� भी �नवेश करने क� अनशंसा करत ेह�. अनकल राजनी�तक प�रणाम ु ु ू
से ये �े�/�टॉक, बाज़ार� क� तलना म� अपे�ा से बेहतर �दशन� कर�गे. हमार� अनशंसाओ ं म� ु ु
म�य जो�ख़म राजनी�तक अ�नि�चतता, विै�वक राजन�ै तक सम�याएं (�स/य�ेन), बाहर� ु ु
अतंवा�ह म� �गरावट, �प�ट म�ा म�य �ास और तले के म�य �प�ट �प से बढ़ जाना है.ु ू ू
Fll �य इस माह म� कम
हालां�क Fils इस माह म� श� �ेता बने रहे, ले�कन जनवर� म� उनक� ग�त कछ कम रह�. ु ु
Fils ने 14 फरवर� (26 फरवर� तक) के दौरान 19.8 �ब�लयन �पए के �टॉक खर�दे.
हालां�क, इस माह म� �य�यअल फंड श� �व�ेता बने रहे और 12 �ब�लयन �पए के �टॉक ु ु ु
(26 फरवर� तक) बेचे. कैल�डर वष � म� आज का �दनांक तक. Fils के साथ ह� MF भी
�मशः 1.42 �ब�लयन �पए और 37 �ब�लयन �पए के साथ श� �व�ेता बने रहे.ु
IIP व�� (%)ृ
�ोत: Bloomberg; नोट: अ�लै 2009 से IIP व�� को, WPI क� नई �ंखला का उपयोग ृ ृ
करके �रकंपाइल �कया गया है.
इ�वे�टम�ट ��ैटेिज�ट माच � 2014
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एक माह का पोट�फ़ो�लयो - माच�
Nifty : 6277
�टॉक Mcap(Rs mn)
वतम� ान
म�य (Rs.)ू
PE (x) / PABV (x)*
FY14 FY15E �ट�पणी
�ोत: Kotak Securities - �नजी �लाइंट शोध; *ICICI बक� और IDFC के P/ABV अनपातु
आईसीआईसीआई बक� *
ट�सीएस
बजाज ऑटो
टाटा पावर
आईडीएफ़सी*
ट�वी18
�ह�द�तान िज़ंकु
टाटा �ट�ल
�प�डलाइट
अडानी पोट�
ऑयल इं�डया
1,205,392
4,449,863
561,527
187,467
144,032
38,006
493,093
348,651
14,529
344,620
274,719
1,044
2,276
1,946
79
94
22
117
344
286
167.0
457.0
1.7
23.5
16.8
14.1
1.0
NM
7.3
9.3
28.3
17.0
8.2
1.5
20.0
13.9
12.3
0.9
20.2
7.0
5.3
23.4
14.8
7.7
�व�थ उ�तरदायी �� चाइज़ और बहेतर ALM के कारण सधार माग � पर ह.ैु
मजबत प�रसंपि�त गणव�ता (0.81% पर कल NPA). SME प�तक ू ु ु ु
पर कम जो�ख़म �य��क उसम� कल पोट�फ़ो�लयो का ~5% शा�मल है. ु
संरचना�मक लाभ�दता को बेहतर बनात ेहए ि�थर �वकास पर ु
�बंधन �वारा �यान क� ��त करना जो �क शयेर पर हमारे मौजदा ू
सकारा�मक �ि�टकोण को मज़बती देता है.ू
लगातार उ�च मा�ा क� व�� �भावी मागं उ�पि�त क� पहल और कशल ृ ु
�न�पादन का �दशन� करती है. हम समझत ेह � �क, �बधंन FY15 म�
Fy14 स ेअ�धक बहेतर व�� दर क� अप�ेा करता है. इसका �व�वास ृ
�ाहक� क� सहभा�गता और उनके �यय तर�क� पर आधा�रत है
हम आशा करत े ह� �क कंपनी क� घरेल 2W मा�ा म� अ�छे मानसन ू ू
और नए लॉ�च के साथ अ�छ� बढ़त होगी. हम आशा करत े है �क
EBITDA मािजन� मजबत रहेगी.ू
मजबत �न�पादन कशलता अनपरक टे�रफ़ बढ़त को आगे बढ़ा देगी, ू ु ु ू
म�ा क� हा�न कम होना चा�हए.ु
आला �खलाड़ी होत े हए, मलभत स�वधा �े� म� अवसर� से लाभ लेने ू ू ुु
के �लए यह अ�छ� तरह से �था�पत है. प�रसंपि�त गणव�ता ु
(GNPA: 62bps)अ�छ� तरह से उपर उठ चक� है; मज़बत ऋण हा�न ु ू
संचय (2.03%) उसक� भ�व�य क� आय को पया��त कशल/सर�ा ु ु
�दान करता है.
DAS पर मजबत �दशन� , कल �वत�रत आय शये र म� तज़ेी से बढ़त ू ु
के साथ �यापार ने हमारे 30 ��त शयेर के उ�चत म�य आकं लन के ू
नीचे अ�छा �दशन� �कया.
2014 म� िजंक क� क�मत� उ�योग आधार� म� �यान देने यो�य
बदलाव� के होने पर मजबत रह�गी चाँद� क� क�मत� म� �पछले माह म� ू
15% उछाल आया. Q4 प�रणाम� क� हमेशा सव��तम रहने क�
संभावना है
�ट�ल कंप�नय� ने घरेल �ट�ल क�मत� को एक पंि�त म� 3 माह के ू
�लए बढ़ा �दया िजसके प�रणाम�व�प Q4 लाभ बेहतर ह�गे. TS
यरोप ने �पछले दो �तमा�हय� म� अ�छा प�रचालना�मक �दशन� ू
�दखाया और 1HCY14 म� बेहतर मौसम से लाभ �ा�त करेगा
भारतीय एडहे�सव बाज़ार म� बाज़ार �मख/�नणा�यक बेहतर आय/मािजन� ु
�ि�टकोण
कंपनी ने Q3FY14 के मजबत आकंड े�रपोट� �कए हम FY13 से ू
FY15E के बीच पोट� �वारा 125 mn टन से -30% क� व�� होने का ृ
अनमान लगात े ह� कंपनी को �व�भ�न मं�ालय� से सरकार� पोट� ु
प�रयोजनाओ ं के �लए बोल� लगाने हेत मंजर� �मल चक� है कंपनी क� ु ू ु
ऋण ि�थ�त म� भी सधार आया हैु
पर हमारा सकारा�मक �ि�टकोण �न�न पर आधा�रत है: 1) अप�ेाकत ृ
कम-शो�षत ससंाधन आधार; 2) अप�ेाकत कम खोज और �वकास ृ
लागत के साथ गणव�ता वाल� सपंि�त; 3) लोचदार उ�पादन व��; 4) ु ृ
मज़बत तलन प�; 5) आकषक� म�याकंन; और 6) OINL �वारा सचंय ू ु ू
��त�थापन अनपात (RRR) को 1 बनाए रखन ेका साम�य.�ु
इ�वे�टम�ट ��ैटेिज�ट माच � 2014
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