Date post: | 03-Mar-2015 |
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INTERVENCION DE FIRMAS DE INTERVENCION DE FIRMAS DE VALORES EN SITUACION DE CRISISVALORES EN SITUACION DE CRISIS
Carlos Bucero HernándezCarlos Bucero Hernández
C.N.M.V. - DIVISION DE SUPERVISIÓNC.N.M.V. - DIVISION DE SUPERVISIÓN
Madrid, 27- Mayo - 1999 Madrid, 27- Mayo - 1999
PRIMERA PARTEPRIMERA PARTE
SUPERVISION DE LAS FIRMAS DE SUPERVISION DE LAS FIRMAS DE VALORESVALORES
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1. OBJETO DE LA SUPERVISION
SUPERVISION DE FIRMAS DE VALORES
Coeficiente de SOLVENCIA Coeficiente de LIQUIDEZ Limitaciones en la CONCENTRACION de RIESGOS
PRACTICAS de las firmas en los mercados Relaciones con los CLIENTES
Velar por el cumplimiento de las NORMAS DE SOLVENCIA
Velar por el cumplimiento de las NORMAS DE CONDUCTA
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2. COEFICIENTES DE LAS FIRMAS DE VALORES
SOLVENCIA
•Capital social mínimo: 750 MM ptas.
• Recursos propios: - 2/3 partes C.S.M.
- Superiores a los riesgos de mercado
S.V. A.V.
•Capital social mínimo: 150 MM ptas. •Recursos propios: - 2/3 partes C.S.M.
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3. COEFICIENTES DE LAS FIRMAS DE VALORES
LIQUIDEZ
Activos líquidos = 10% pasivos exigibles a C.P.Saldos de clientes Invertidos en activos líquidos
S.V. y A.V.
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4. SUPERVISION DE LAS FIRMAS DE VALORES
• TRATAMIENTO DE LA INFORMACION
REMITIDA CON CARÁCTER PERIODICO
SUPERVISION A DISTANCIA
• REVISION DE LA CONTABILIDAD• REVISION DE NORMAS DE CONDUCTA
INSPECCIONES “IN SITU”
FUENTES DE INFORMACIÓN EXTERNAS
FUENTES DE INFORMACIÓN INTERNAS
• INFORMES DE AUDITORIA
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5. PROBLEMAS EN LAS FIRMAS
SUPERVISION DE FIRMAS DE VALORES
La supervisión de las firmas de valores puede poner de manifiesto la existencia de problemas de solvencia o el incumplimiento de normas de conducta antes de que las mismas lleguen a producir un quebranto para los clientes.
SE REALIZA UN ESTRECHO SEGUIMIENTO DE LA FIRMA VIGILANDO QUE EN TODO
MOMENTO ESTEN GARANTIZADOS LOS VALORES Y EL EFECTIVO DE LOS CLIENTES.
SEGUNDA PARTESEGUNDA PARTE
INTERVENCION Y SUSTITUCIONINTERVENCION Y SUSTITUCION
EN LAS FIRMAS DE VALORESEN LAS FIRMAS DE VALORES
Ley 26/1988 de Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito
Medidas de Intervención : Título III
Ley 24/1988 del Mercado de Valores (Art. 107))
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1. COMPETENCIA DE ADOPCION DE MEDIDAS DE INTERVENCION
CONSTITUCION ESPAÑOLA (Art. 51.1).“Los poderes públicos garantizarán la defensa de los consumidores y usuarios, protegiendo mediante procedimientos eficaces, la seguridad, la salud y los LEGITIMOS INTERESES ECONOMICOS de los mismos.”
SUSTITUIR ADMINISTRADORES
DESIGNAR INTERVENTORES
LEY 26/1988, de Disciplina e Intervención de Entidades de Crédito.
LEY 24/1988 del Mercado de Valores (Art. 107).
Posibilidad de ADOPCION DE MEDIDAS por los poderes públicos:
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2. CAUSAS DE LA INTERVENCIÓN O SUSTITUCION DE ADMINISTRADORES
Peligro de los recursos propios Peligro en la liquidez Peligro de la solvencia
UNICAMENTE cuando existe una situación de excepcional gravedad :
TAMBIEN cuando existen indicios fundados sobre existencia de una situación de excepcional gravedad:
La verdadera situación no se puede deducir de la contabilidad
A petición fundada de la PROPIA ENTIDAD
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3.ACUERDO DE INTERVENCION O SUSTITUCIÓN
ADOPTADO POR EL CONSEJO DE LA C.N.M.V(DANDO CUENTA RAZONADA AL MINISTRO DE ECONOMIA Y HACIENDA).
Previa AUDIENCIA de la firma y con un plazo no inferior a 5 días
PROCEDIMIENTO ORDINARIO
PROCEDIMIENTO EXTRAORDINARIO Si la firma solicita la intervención SITUACION GRAVE que comprometa la efectividad de
la medida o los intereses económicos de los clientes
En general el procedimiento EXTRAORDINARIO ha sido utilizado como REGLA GENERAL
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4.DESIGNACIÓN DE INTERVENTORES O ADMINISTRADORES
El mismo acuerdo de intervención o sustitución designa a las personas que hayan de actuar como interventores o administradores
INVESTIDOS DE LAS FACULTADES CORRESPONDIENTES A LA CNMV
INDICACIÓN SOBRE EL CARÁCTER DE SUS FUNCIONES:
CONJUNTO MANCOMUNADO SOLIDARIO
EN EL CASO DE LA C.N.M.V, LA NORMA HA SIDO LA DESIGNACION DE VARIOS INTERVENTORES
CON FACULTADES SOLIDARIAS
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5.PUBLICACION DEL ACUERDO
Comunicación a los administradores con carácter ejecutivo inmediato
Publicación en el Boletín Oficial del Estado
Publicación en los Registros Públicos correspondientes
Desde la PUBLICACION del acuerdo de intervención los ACTOS de cualquier órgano de la Firma no serán
validos ni podrán llevarse a efecto sin la APROBACIÓN EXPRESA DE LOS INTERVENTORES
PRIMER PASO SEGUNDO PASO
Comunicación a las entidades de crédito en las que la FIRMA tenga abiertas c/c
Adicionalmente se adjuntan las firmas de los interventores o administradores designados
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6. ACTUACION EN LA FIRMA (1/4)
NO SUPONE:
INTERRUPCION DEL FUNCIONAMIENTO NORMAL DE LA FIRMA
SUSTITUCIÓN DE ADMINISTRADORES
INTERVENCION SUSTITUCION DE ADMINISTRADORES
LOS ADMINISTRADORES:
TIENEN EL CARÁCTER DE INTERVENTORES RESPECTO DE LOS ACTOS DE LA JUNTA GENERAL
LA OBLIGACION DE PRESENTAR CUENTAS ANUALES PUEDE QUEDAR EN SUSPENSO POR UN PLAZO NO SUPERIOR A 1 AÑO
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6. ACTUACION EN LA FIRMA (2/4)
Los interventores están facultados para revocar cuantos poderes se hubieran otorgado con anterioridad a la fecha de publicación del acuerdo de intervención
POSIBILIDAD DE REVOCACION DE PODERES
INFORMACIÓN A EMPLEADOS
Información a los empleados de la nueva situación y comunicación de que solo serán validas las decisiones acompañadas de las firmas de los interventores
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6. ACTUACION EN LA FIRMA (3/4)
CONTROL DE LA SITUACION DE LIQUIDEZ (c/c con intermediarios financieros, cartera de valores propiedad de la firma, etc.)
Si existen problemas de liquidez o solvencia: EVITAR NUEVAS ENTREGAS DE EFECTIVO
GESTION Y ADMINISTRACION DE LA FIRMA (A)
CONTROL DEL DEPOSITO DE VALORES DE LOS CLIENTES (confirmación de los depositarios de valores la situación a la fecha de intervención)
CONTROL VENCIMIENTOS OPERACIONES DE CLIENTES
Se trata de evitar la entrada de dinero en la firma
ABONO DIRECTO DEL DEPOSITARIO AL CLIENTE
RENOVACION DE LA OPERACIÓN DEL CLIENTE
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6. ACTUACION EN LA FIRMA (4/4)
RECUPERACION DE SALDOS DEUDORES
GESTION Y ADMINISTRACION DE LA FIRMA (B)
TRASPASO DE VALORES
ATENCION A LAS SOLICITUDES DE TRASPASO DE VALORES A OTRAS ENTIDADES (si el cliente mantuviese saldos deudores
previamente al traspaso deberá proceder a su cancelación)
SI NO EXISTEN PROBLEMAS DE LIQUIDEZ
ATENCION A LAS PETICIONES DE ENTREGA DE SALDOS A LOS CLIENTES ACREEDORES
INTERVENCION DE LOS GASTOS CORRIENTES DE LA FIRMA (en su caso, solo los necesarios de funcionamiento)
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7. FINALIZACION DE LA INTERVENCION
LA INTERVENCION DE UNA FIRMA FINALIZARÁ CUANDO DESAPAREZCAN LAS CAUSAS QUE LA MOTIVARON
EXPERIENCIA DE LA C.N.M.V.:
En la práctica ninguna firma intervenida ha conseguido continuar su actividad normal. Las INTERVENCIONES terminaron, bien tras el traspaso de los valores de los clientes, bien tras la presentación de expediente de quiebra.
FINALIZADA la intervención CONTINÚAN LOS EXPEDIENTES sancionadores que, en su caso, hayan sido abiertos por la División de Inspección como consecuencia de las posibles irregularidades cometidas.
TERCERA PARTETERCERA PARTE
EXPERIENCIAEXPERIENCIA
DE LA C.N.M.VDE LA C.N.M.V
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A. FIRMAS Y CAUSAS DE LA INTERVENCION
1991: - EUROCAPITAL
1992: - IBERCORP
PROPIAS DE LA FIRMA
SUPERVISADA
AJENAS A LA FIRMA
SUPERVISADA
1993: - CAB - BOLSA 8
1994: - BROKERVAL - INVESTIBERICA
1995: - XM PATRIMONIOS - GMB
1998: - AVA
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EUROCAPITAL, S.V.B. (1991)
COLOCACIÓN DE PAGARES DEUDA AUTONOMICA FALSOS
ENTIDAD MATRIZ BANCO EUROPEO DE FINANZAS
EXPERIENCIA: Manifestación de problemas de supervisión en GRUPOS ECONOMICOS
RESOLUCION DEL PROBLEMA
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
INTERVENCION ENTIDADES SUPERVISADAS C.N.M.V.• Eurocapital, S.V.B.• Eurocapital Gestión, S.G.I.I.C.
NO SE PRODUJERON PERJUICIOS APRECIABLES A:• Mercado de valores• Clientes, Participes e I. Financieros• Otros acreedores legales
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IBERCORP S.V.B. (1992)
• Pérdidas ocultas, • Problemas de liquidez• Falseamiento información
ENTIDAD MATRIZ BANCO IBERCORP
RESOLUCION DEL PROBLEMA
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
INTERVENCION ENTIDADES SUPERVISADAS C.N.M.V.Ibercorp, S.V.B. / Ibercorp Gestión S.G.I.I.C. / Ibercorp Carteras S.G.C.
• Asegurar liquidez en SVB EVITAR SUSPENSION PAGOSControl liquidez Cobro a deudores
Liquidac. saldos acreedores
• Depósito de valores TRASPASO a Bancoval• Venta de la SVB a Entidad de Crédito
FUERTE CAMPAÑA DE PRENSA
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CAB Corporación de Agentes de Bolsa S.V.B. (1993)
VERIFICACION DE:
• Falseamiento información y de la situación financiero patrimonial
• Inversiones de clientes no realizadas, siendo cargadas en sus cuentas
REPRESENTANTE S.V.B DESVIO DE FONDOS
PROBLEMAS PUESTOS DE MANIFIESTO
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
INTERVENCION JUDICIAL
• CONTROL DE REPRESENTANTES El control siempre es por cta. de la firma y en su nombre (exclusividad)
•DEPOSITO DE VALORES
DECLARAC. JUDIC. DE QUIEBRA
Preservar derecho legitimo de los titulares en situaciones concursales.
En principio todos los valores y sus rendimientos QUEDARON INTEGRA-DOS EN LA MASA DE LA QUIEBRA, no pudiendo obtener su separación.
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BOLSA 8 A.V.B. (1993)
LA FIRMA NO ATENDIO LA LIQUIDACIÓN DIARIA DEL SCLV
PROBLEMAS PUESTOS DE MANIFIESTO
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
• Cambio de accionistas y actividad DERIVADOS MAT. PRIMAS• Falta de trasparencia, fiabilidad y garantía para los inversores.• Ausencia de registro OPERACIONES FRAUDULENTAS
1º SUSPENSION cautelar para actuar en el mercado de derivados.2º SANCION y PROHIBICION para actuar en el mercado de valores.
1º INTERVENCION de la Firma2º Abandono de obligaciones por administradores SUSTITUCION ORGANO DE ADMINISTRACIÓN
FINALMENTE SE PROCEDIO A LA SOLICITUD DE FORMA VOLUNTARIA DEL ESTADO LEGAL DE QUIEBRA.
FUERTES PERDIDAS PARA CLIENTES Y ACREEDORES
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BROKERVAL A.V. (1994)
• RECURSOS PROPIOS• LIQUIDEZ DE CLIENTES
ACTUACION DE LA C.N.M.V
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
• La CNMV colaboró activamente con la autoridad judicial.
• Como consecuencia de la tramitación del correspondiente expediente sancionador por la comisión de INFRACCIONES MUY GRAVES, el Consejo de Ministros revocó la autorización de Broker Balear, AV, S.A. en 1995.
1º FALSEAMIENTO de la información CONTABLE remitida a la CNMV2º Acuerdo de SUSPENSION de ACTIVIDAD
1º INTERVENCION JUDICIAL de la Firma con carácter previo a la DECLARACION DEL ESTADO DE QUIEBRA.
DESVIACION A OTROS NEGOCIOS DE LOS ADMINISTRADORES
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INVESTIBERICA A.V.B. (1994) 1/2
ORIGEN DEL PROBLEMA
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
NECESIDAD DE GENERAR LIQUIDEZ• Desvío de fondos para otras actividades• Oferta de rentabilidades superiores a las de mercado• Pérdidas en operaciones de divisas no repercutidas a clientes
1º ANALISIS DE LOS INCREMENTOS EN LA CONTRATACION.• Valor efectivo de las compras superior a las ventas.• Concentración en 4 valores muy líquidos.• Aplicaciones entre empresas del grupo.
2º UTILIZACION DEL SISTEMA DE “LA RUEDA”• Compra de valores a nombre de sociedades vinculadas.• Traspaso a una entidad de crédito.• Venta a través de la entidad de crédito
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INVESTIBERICA A.V.B. (1994) 2/2
RESOLUCION FINAL
MEDIDAS TOMADAS
• MEDIANTE LA GENERACION DE LIQUIDEZ (venta de los valores de sociedades vinculadas, cobro de saldos deudores y recuperación de otros activos), SE LIQUIDARON LOS SALDOS Y SE RECUPERARON LA PRACTICA TOTALIDAD DE LOS VALORES DE TODOS LOS CLIENTES.
• LA FIRMA, FINALMENTE, PRESENTO SUSPENSION DE PAGOS.
• DURANTE 1996 SE PROCEDIÓ AL LEVANTAMIENTO DE LA INTERVENCIÓN Y A LA BAJA DE LOS REGISTROS DE LA CNMV
1º SUSPENSION de la liquidación de todas las operaciones pendientes de liquidar.
2º INTERVENCION de la Firma3º SUSPENSION de su condición de miembro de la Bolsa de
Barcelona y miembro adherido al SCLV
• TRASLADO A LA FISCALIA DE BARCELONA• APERTURA DE DILIGENCIAS• TRASLADO FINAL A LA AUDIENCIA NACIONAL
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XM PATRIMONIOS A.V. (1995) 1/2
1º VISITA Y COMUNICACION DEL INICIO DE UNA INSPECCION.
ACTUACIONES DE LA CNMV
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
2º AUTODENUNCIA EN LA CNMV DEL PRESIDENTE DE LA FIRMA. No ejecución de órdenes comunicadas a clientes. Disposición de valores de clientes sin su conocimiento Existencia de un déficit patrimonial de 1.850 MM ptas
1º TRASLADO A LA FISCALIA DE LOS HECHOS CONOCIDOS. Apertura de diligencias previas Colaboración con el Juzgado y nombramiento de peritos
2º INTERVENCION ADMINISTRATIVA DE LA FIRMA Nombramiento de interventores
3º NOMBRAMIENTO DE ADMINISTRADOR JUDICIAL. Consecuencia de la carencia de un Organo de Admon.
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XM PATRIMONIOS A.V. (1995) 2/2 HECHOS DETECTADOS
•En 1995 se declaró el ESTADO LEGAL DE QUIEBRA
•Como consecuencia del expediente sancionador por INFRACCIONES MUY GRAVES, en 1996 se acordó REVOCAR LA AUTORIZACION para operar en los mercados de valores
•EN 1998 SE PRODUJO LA VISTA ORAL DECLARANDO CULPABLE AL ADMINISTRADOR DE LA FIRMA
•SE DECLARO RESPONSABLE CIVIL SUBSIDIARIO A LA GESTORA QUE AUTORIZO EL REEMBOLSO DE LAS PARTICIPACIONES
• SIMULACION DE OPERACIONES Operaciones de Deuda Pública
• ACTUACIONES IRREGULARES CON FONDOS DE INVERSION Venta de participaciones en fondos de inversión sin conocimiento ni orden de
los clientes
RESOLUCION FINAL
30
AVA A.V. (1998) 1/2
MANIFESTACION DEL PROBLEMA
CAUSAS DEL PROBLEMA
FUERTE EXPANSION COMERCIAL BASADA EN LA GESTION DE CARTERA:
Oferta de productos de renta fija internacionales con altas rentabilidades. Productos de alto riesgo con elevado apalancamiento. Pignoración previa de los valores por el intermediario sin conocimiento de
los clientes.
• REQUERIMIENTO DE LA CNMV PARA INFORMAR A LOS CLIENTES DE LOS RIESGOS ASUMIDOS:
Principalmente en las operaciones realizadas a través de un intermediario radicado en Las Bahamas (filial de una sociedad española).
• ESTALLIDO DE LA CRISIS DEL INTERMEDIARIO EXTRANJERO Problemas patrimoniales por adquisición de una entidad de crédito en
Argentina.
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AVA A.V. (1998) 2/2
ADOPCION DE ACUERDOS CON MEDIDAS CAUTELARES
Prohibición de negociar con valores no nacionales y captar nuevos clientes para esa operativa.
Inicio del proceso de INTERVENCION (con trámite de AUDIENCIA PREVIA. Apertura de EXPEDIENTES sancionadores a la Firma y al Intermediario. Remisión al FISCAL GENERAL DEL ESTADO de las información disponible. Envío de un equipo de inspectores para garantizar las medidas cautelares.
ACTUACIONES CNMV
OPCION DE LA FIRMA POR LA INTERVENCION JUDICIAL
Presentación de suspensión de pagos
INSTRUCCIÓN DEL PROCESO PENAL POR LA AUDIENCIA NACIONAL
SITUACION ACTUAL
PERMANENTE COLABORACION DE LA CNMV CON LA JUSTICIA.
A INSTANCIAS DEL JUEZ INSTRUCTOR NOMBRAMIENTO DE TECNICOS DE LA CNMV COMO PERITOS JUDICIALES
ANEXO IANEXO ILEY 26/1988, de 29 de julio sobre Disciplina e LEY 26/1988, de 29 de julio sobre Disciplina e
Intervención de las Entidades de CréditoIntervención de las Entidades de Crédito
(Preceptos a los que se remiten expresamente (Preceptos a los que se remiten expresamente la Ley del Mercado de valoresla Ley del Mercado de valores
y la Ley de Instituciones de Inversión colectiva)y la Ley de Instituciones de Inversión colectiva)
ANEXO IIANEXO II
RESUMEN DE LAS INTERVENCIONES RESUMEN DE LAS INTERVENCIONES EFECTUADAS POR LA C.N.M.VEFECTUADAS POR LA C.N.M.V
ANEXO IIIANEXO IIILAS MEDIDAS DE INTERVENCION Y DE LAS MEDIDAS DE INTERVENCION Y DE SUSTITUCION DE ADMINISTRADORESSUSTITUCION DE ADMINISTRADORES
EN LAS ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORESEN LAS ENTIDADES DEL MERCADO DE VALORES
(Artículo de Gonzalo Jiménez Blanco(Artículo de Gonzalo Jiménez BlancoDerecho de los Negocios)Derecho de los Negocios)
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FIN