+ All Categories
Home > Documents > Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference May And June 2007

Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference May And June 2007

Date post: 04-Jul-2015
Category:
Upload: aes-eletropaulo
View: 288 times
Download: 1 times
Share this document with a friend
20
1
Transcript
Page 1: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

1

Page 2: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

2

��������������������������������

� ��� ������������������������������������������������

�������������������������

����������������������������������������������

����� ������ �

�����!������� ����������������������������������

���"���#����

��$��������%���� �$� ��!������%����"�$�"����

��&'�''( �)**�**("�+,�-&(

��+*�*)( �*�**("�&.�)+(

��)**�**("�)**�**(

��'-�/.("�'-�/.(

��)**�**("�)**�**(

��)**�**("�)**�**(

��0)�/0( �,/�/,("�+/�+)(

��00�-)( �*�**("�,*�'0(

�0�,-("�&�&&(

�����������12��2��3�����������12��2��3

������1�������������4�������������������1�������������4�������������

������������������������������

�������� ���� ������ ������������� ����������������������� ������ �� �� ������� ��� �!"�# ������$���"�����%"�����

����������/&����������������%�����5��

��6�������7�� ���8�����������%��

�������

&/8/.'�9���!��2��%��������

����������:;������������������

������:������������������������<

)/8-.,�=>�

������������������:���&8,).��������

��������������������������:�����

�����������������������������������!�

��2����

+�+����������!���������

�����!��;�����������2������������

�2���������3�%���������6?��< .�0-(

"�������������!�?@�)/�+�:������

?@�������� /**& /**+ /**.

"�������������6A%��)� ,+8,&/�� ,.8&''�� ,-8)-,��

���?�2���� 08&,*���� -8,/)���� -8,+&����

��B��������"���/� )8'/,���� /8)&+���� /8&')����

��B��������"���=������/� /+�'( /+�-( /'�-(

��������� �/-�������� �)++������ ,0,�������

Page 3: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

3

&

���C�����C�����"�# ���������'������(���"�� �����"�# ���������'������(���"�� �� �))*�))*

�������������

&0�)( ��!��%���������������������:����������C��&0�)( ��!��%���������������������:����������C��

6A%6A% ?@��������?@��������

'�)('�)(

+�0(

+�&(

+�,(

+�/(+�/(

,�*(,�*(

/�,(

/�,(

/�/(

/�*(/�*()�-(

/�-(

-�&-�&

.�,

+�/+�/

&�.

,�'

/�0/�0

/�.

/�)

/�*

/�*)�.)�&)�&

�������������

��=�6

��6�"

� 4�

�1 ��

�1����

���9"?1

����������

������������

��� �

?6�

����

*

���%���%�����%���%��

��B��������"����!�?@�+*+�)������������)D*08�),�,( ���3����%���

)D*.

��� ��!����!�?@�).+�.��������8����������������������!����!�?@�/+�)�

�����������)D*.

�����!�������������3��%��"�� �������������"�=�D�����������

���������E���������������!�?@�)/+�,��������

?��������������!�?@�,**���������������F� 2�����������=��8�)/�%�<

����������!��2�����������!��������G�)�-/( ��������G�)�/*( �����

���������H��������!����.����-������

?���������������:��I ��*&J).J/**0��< �������������!�����; ����8�

5��������%����������������������������������;

��2������� ��������*+J*,J/**0��; ������:������!�?@�),*�&���������

������2�����4K�/**.���������

)D*0)D*0

:��L�����2����:��L�����2����

Page 4: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

4

+

�������������������������6A%�������������������������6A%

�H�����������!�������������!����

���2�����������8��%�������2�����5���

����������&�/( �����%�������)/�����%�

�����2��=��5����2��������6A%������2��=��5����2��������6A%�

,8*),

)8.&0

+''

)8+**

,8)-)

)8+)/

.*+

)80),

/8+.*

�'8,)0

�08-)-

/8+.)

�'8+0/

�08-+'

?���������� ��������� ���������� :�������������

1�%���

4������������ �������=��5�� "�����=��5��

)D*. )D*0

+5.5%+5.5%

--8.2%8.2%

+1.0%+1.0%

+14.2%+14.2%

+0.5%+0.5%

+2.7%+2.7%

�� ����������������������������� �������� �����

08-&/-8*.*

080.+08.)&08.*.08&/+ 08&&'08.-)

/D*+ ,D*+ &D*+ )D*. /D*. ,D*. &D*. )D*0

,

4�����������4�����������

( �"�����=��5����)D*0�( �"�����=��5����)D*0� ���?�2�����3��%�"���M�4����������� ���?�2�����3��%�"���M�4�����������FF ��������������������

-*�+(-*�+(

)-�)()-�)(

)�&(

�����2����������

4�����������

�����������4�����������

)8+**)8.+& )8.+- )80). )80),

)))�,)),�&

))0�)

)/+�/

))+�/

0.0

500.0

1,000.0

1,500.0

2,000.0

2,500.0

3,000.0

)D*. /D*. ,D*. &D*. )D*0

75.0

85.0

95.0

105.0

115.0

125.0

4�������������6A%� "���;�?@��������

Page 5: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

5

-

/**.�������������/**.�������������

��������������������������������������������

��������������������N. �))/�����)�/�������"�� �"��

*(

/*(

&*(

.*(

-*(

)**(

/**& /**+ /**. )D*0

����!������������2��������

�������

1�%�����������������������

�������������������3��%�"����

�����������������

�����

,(,(

)()('.('.(

����������6��

�������

�)

'-�0''�)''�*'0�+)*)�/

/**& /**+ /**. )D*. )D*0

.�+

0�* .�& +�+ .�, +�0

.�+.�+.�+.�+

)/�*)/�'),�+ )/�-

)/�/

/**& /**+ /**. )D*. )D*0

"���%����������� �����������������

1������������%���%��1������������%���%��

4�������:�������������������

�������������)D*0�

. $ ������������� ��"���� �����)�*�� � ��"# �

�����������! �"����������!�

. +&0)))����� ������"���+0)))���"����� � � �

. �&0�))�"�� ���� ���� ������� #�"��% �

�����������?�����)D*0�

. 1�'��2 ���3��)&��/

. 1��4"� �2 ���3��))�-/

��������?�������������< ����%����2������

�)D*.�H�)D*0�

. (���� � � "� �������)+0)))�����)*0)))

. $ ��� ������. ��� "� ������+)0)))����+�0)))

--4.8%4.8% +2.5%+2.5%

������2��������(�������2��������(� �����������?���N������������?���N�/��4 ��5�����$ 4 �� /��4 ��5�����$ 4 ��

Page 6: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

6

��

)-(

'(

.(

)'(/*(

/-(

����������2���������������H�������

��!���������"��%������

��!�4�������

=����������

�����?���2���

1�%���

,,

+-

/'0

,++,)'

0)

)0

&'

�,0-�

--

,,*�

&*&

/**& /**+ /**. )D*0

����H ��!;�4�������

��2����������2��������

?@��������?@��������)D*0N�?@�-0�0��������)D*0N�?@�-0�0��������

��

/�+( ,�.( )�0(&�-(

))�-(0�,(

).�'(

)�.( '�'(

;&�,(

)�.(

;+(

*(

+(

)*(

)+(

/*(

/+(

,*(

/**/ /**, /**& /**+ /**.

Part B Part A PIS/COFINS IGPM

��������������������FF��"���!!��2��������"���!!��2������

2.1%

18.6%

11.6%14.3%

11.5%

?���� "��� ,*-�. ,*+�0 ;�*�'(

� ��"?��� //+�+ /&'�' G�)*�-(

�1==�?���� /0.�. /-+�) G�,�)(

1"��? //)�& /,/�- G�+�/(

"1"�� /0)�- /-)�' G�,�0(

�2������"���!!��

?@J=A%�/**+ /**. >���������(

Page 7: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

7

��

"���!!�?�����/**0"���!!�?�����/**0������(6 (6

1��=���).�%8�� ��������������%��������������"���!!�?�����������N

�H������N

. 7�� ����!�. 1�'��8 "���#

. 7�6���!�. 9��"��"�����$ � �

PART A 5,469.91

PART B 2,170.44 Remuneration 768.66

Model Company 840.01 Bad Debts 50.25

Depreciation 511.52 Other Revenues (42.62)

Required Revenue 7,597.73

Verified Revenue 8,031.96

Req. Revenue / Ver. Revenue -5.41%

Financial Effects (1.62) Financial Effects -0.02%

Total Tariff Reset -5.43%

�"�?��N� �"�?��N�+8*'-�.&+8*'-�.&

6?1�?��6?1�?��N�N�))8-.-�),))8-.-�),

A��������A��������;;��H�N���H�N�)+�*-()+�*-(

�������������?���N��������������?���N�&�,)(&�,)(

?@���������������

��

)8.&0 )8.00 )80+' )8.00

)8*,/ )8*-,)8)--

)8*-,

/8.0' /80.*/8'&0

/80.*

)D*. )D*0 &D*. )D*0

���?�2��� ����������!�1���������?�2���

,+- ,// ,0/ ,//

'&) )8*&,)8*,&

)8*&,

)8/'')8,.+ )8&*. )8,.+

)D*. )D*0 &D*. )D*0

1����������H������ ������������G�"��������

?�����?�����

����������!�,�*( ����������������)D*.N

. �"�����"������ ����������&/�"��� ����� �7�6���!0��))*

. ��� "� ������+/�����! ����"��"�: ���"���4 �;��� ������ ���

����������!�)*�-( �������;�������:����H����������������������)D*.N

. ��� "� ����$<���)�)���������� � �#6����!"� 0��� �����! �� "������ �����������"���=��!��� �>��)�-/����� �7�60��))*?���"�����)��/��"����������������/����� �7"��"�60��))+

?���������!�)*�*( �����������:����H����������������������)D*.N

. $ �������������&/����@�! ����� �� ��"���� ����������&���/����� ������ �� �� �

+3.0% -2.9%-6.4% +5.0%

6�����?�2���6�����?�2���$<������$<������

1����������H������1����������H������$<������$<������

Page 8: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

8

�&

���"�����"��

?@�������� )D*. M )D*0 &D*. M )D*0

���"�� &/,�- ,') &,,�) ,')

?"� -)�, -/�) -,�& -/�)

�������4�� .*�+ /.�0 .*�& /.�0

��2������;�?"� ).�- +�, )�+ +�,

��B��������"�� +-/�& +*+�) +0-�& +*+�)

��B��������"���=����� ,+�&( ,*�)( ,/�'( ,*�)(

?������� ;),�,( ?������� ;)/�0(

�*

�)/)�0�

�/+�,�

�&)�+�

�/+�,�

)D*. )D*0 &D*. )D*0

�����2�������!��%��!��������������������N

. �! �� � "� ��������/�������"��"� �� �� �3

� $ �����������! �"4 �"# ���������! �� '�

� $ ����������*,�*/����2="�� �� �� �0��� �����! �$<��&��*�������� � "� ������� �#����� �6�� '�

� (� ��������$<����+�����������1�A�� �#��% �����(���B�CD��"#� � ������� � ��� ��� 4 ���

���=�������!�'�'( ����)D*0

. 9��"�% ������))*0��! �� �#�����������! ����� ���"� � �������! �"��"��"��"'���6�=��!��! �1 ������9���0�=!�!��� �� ������"�#�����"���"� �� �� ����$<��,*��������0�� ��� ���' �= ���))��"����))*��

4���������?����4���������?����$<������$<������

��� ��!�� ��� ��!��$<������$<������

?�����?�����

-79.2% -38.9%+560.1%

+67.2%

/+�)

).+�.

''�*

).+�.

)D*. )D*0 &D*. )D*0

Page 9: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

9

�+

���������������:����������������:�

6�������:�N�����������!�,�+( ��?@�).-�+���������

�����:�N�����������!�/+�*( ��?@�)�)�:�������

4��������������N�)�.(��!������

�����������!������?@�,**����������–=��8�/**0N– $ ����������"4 �"# ����������(���;���,�/����(���;�

���)/

– ��� "� ����"4 �"# ��� ��������&����&�&�6 "��

�������4��N ?@�/8,'&��������

��2�������������N ?@�)8''&��������

� ��N ?@����/)-��������

�����������������������������������

%����"����H������"���%����"����H������"���$<������$<������

6�������:��6�������:��<< )D*0)D*0

��:�����%���%�����:�����%���%���<< �����)/�����%������)/�����%� �2����������������2��������!��2����������������2��������!�

��:��)�.(

4�H���?���))�+(

�6 ;��+*�*(

���J����,.�-(

&8-,*&8.*. &8.*.&800&

;'�.(;/+�*(

0'( -*( -*(0,(

/)( /*( /*(/0(

,8,*.

&8&))

,8,*.,8.+-

&D*. )D*0 )D*. )D*0

?@��������

�" " �����:�

0'( -*( -*(0,(

/)( /*( /*(/0(

&D*. )D*0 )D*. )D*0

?@��������

�" " �����:�

)*/�.,()*&�/-('0�/0()*)�)-(

')�.)(

+�&.+�&-+�&&

,�-) ,�'*

�)�))/

�)�))/

&)�))/

+)�))/

-)�))/

��)�))/

)D*. /D*. ,D*. &D*. )D*0

)

&

�2������� ; ( ����O����� �2�����!� ; �����

�,

=�������������%�4��3=�������������%�4��3

1������������%�4��3N����������!�?@�-'�0�������������"�� 8���������������%���������������

�����%�����������������%����"�=�D���������

���4����������H������N�����;����������������!��������������%��-�%���:��������������

�?@�.,�0��������������?���;������������:������?@�&+�,���������

�������4����H������N���3����H�����������%����������!��8��������%�����������������!�

�%����:������������3��%�4�� �

?@�������� )D*. �/D*.���������������,D*. &D*. )D*0

�����������% �-����������� �&,���������� *�-���������� +*+���������� )8)..������

1������������%�6��������� *,+���������� *&����������� +�&���������� +������������ .,&���������

��2�������� ��)����������� �,,����������� �+&����������� �,&����������� �'+����������

���4����������H������ ��-����������� �,&����������� ��+*���������� �-������������ �)-0��������

���������C����� ���&���������� ��&����������� ��&,���������� �������������� �0)����������

�������4����H������ �������������� ��),���������� �,&����������� �&&����������� �&-����������

�������"�H ���+���������� �*+����������� �,������������ �'0����������

4�������%�4��3 �������������� �*����������� ��,���������� �--���������� ),+���������

4��������% �&,���������� *�-���������� +*+���������� �0�**������� )8,*)������

Page 10: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

10

�-

������������������

��� ��!����!�?@�).+�.������������)D*08�?@�)&*�+���������%��%���

�%����%���������!������)D*.

?���������!�/+�*( �����������������������:������%�������)/�

����%�

����������!���������:�F���2��������!��!����,�0����+�+������

?�����������������:��I �������������������!�����; ����

��2�������������������������=���,��8�/**0�; ?@�),*�&�

��������������2�����4K�/**.���������

Page 11: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

11

��

"���#�12��2��3"���#�12��2��3

������1�������������4�������������������1�������������4�������������

������������������������������,*������������������H���������/*/'

)*�%����������������%��"���#8� ����8�

����=����6�P ��2���

��������������������!�/8.+)�=A8�

/)( ��!��%�����������������������%��

������!�7�� ���

)**( ��!�����������������������

���������;�������������� ��3��%�

������������%���%������:���/*)+

�������B�������������!�����!�������

��6 ;=�

������!�)**( ��!��%�������������

������������/**.

?@�������� /**& /**+ /**.

6�����������������6A%� ))8'&,�� )/8-+/�� )/8&0+��

���?�2���� '-)������� )8//*���� )8,-0����

���"�� 000������� ','������� )8*'0����

���"���=����� 0'�/( 00�*( 0'�)(

��������� /'/������� ++.������� .)&�������

��

"���#������������/�+( ��!����C�����E��"�������������������������������������%��'�%�

��������������������������������C���

"%��)*���������������������������������������./�,( ��.+8'&)�=A���!��%��������

�������������������������C�����)*+8'/0�=A��

���C�����C���)�"�# ���5 � �"����(���"�� ���)�"�# ���5 � �"����(���"�� �� �))*�))*

����������� !�" �����

��������������������������������������;; =A=A ?@��������?@��������

)&�.(

))�,()*�,(

'�'(

.�'(

,�+(

).�)()/�-(

)*�.(

&�*(

)-�0(

-�+(

-�)(

'�+(

&�.(

/�)(

)/�*())�,(

/*�)(

&�'(

AES Tietê

CHESF

Furnas

CESP

Itaipú

Cemig - GT

Tractebel

Copel - GER

Eletronorte

Duke

Page 12: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

12

��

���%���%�����%���%��

����������!�)+�)( ��������������������

���"����!�?@�/-0�/��������8�&�'( �%��%����%���)D*.

�����������!�?@�).*�+��������8��������������!�+�*( ����

�����������3��%�)D*.

��������!�?@�).*�+��������������2������8�3%��%����������������

)**( ��!��%����������������:����������)D*0N

. $<���*��� ���0)))��������!"� �

. $<���++�� ���0)))��� � �� ���!"� �

)D*0)D*0

:��L�����2����:��L�����2����

��

6����������6����������<< =A��2�����=A��2����� ����������������������������;; 6A%6A%

������������������������������<< )D*0)D*0

����������!�)+�)( ��������������������

6����������3���&+�.( ��:�2���%���������

��������)8/0+�=A�

6��3�%��!�.)�/( ����2�������������

����J=?�

���������������!!�< ?@�),,�-0J=A%�

=?������!!�< ?@�0�&0J=A%

���������!!�O�< ?@�)'�/0J=A%

O�)D*0��2�����

)8*&*

)8/+-)8,'/ )8,.,

)8&.0 )8&/&

)8-'+

'0�.( )*'�/( )*.�'( ))+�)( )))�0()&+�.(

-*�0(

/**) /**/ /**, /**& /**+ /**. )D*0

6����������;�=A��2����� 6����������J��������������

/80++ /8-**

'0-

,)+,8++0

&8*',

./+

)00

)D*. )D*0

���������� =?� ����J������

+15.1%+15.1%

Page 13: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

13

�&

/+�.( ,�)(

)�-()-�,(

+)�/(

�L���

�����3��

��

�"

��2��������

)D*0)D*0

����H����H

����H�< )D*0N�?@�)*�/��������

. �! ��"�����4 ��� �����"� �����C)+�� � �����"�"��6�

� ����"����0���#�"� ���� E���� ����"���� ��� ��"�����

4��������������H�; /**0N�?@�0+�+��������

. $<�����������3�(���������������!� ���"�!6�����= ��

�"�����"� ������! ���� ��������2F��1"���2�"� ��

��# �! �0��! 6�=��'�"���"������" ��"�"��6����,BG�

. $<��*�*������3�$ ����"�����"�����#�"���#�����! ��"���

. $<����+������3���4����� ���

. $<���,������3�2�1

��2�����������������������3��� �����

. �E������������H� �� ����'�����!� ���"�!6�����= ��

�"��������! �2�"� ����$���� �7"� ���0�=��!�"����"�����" ��

"�"��6����&�BG�"���"4 �"# ��,�-+BG����"���� ��

� �#60�"����4 ��'6��I��H�. ��� "�� ����4 ��� ������

$<���&������������6 "���

?@��������?@��������

)/�&

/)�'/0�+

&.�+

)*�/

0+�+

/**, /**& /**+ /**. )D*0 /**0�

�*

�H��������?�L��������H��������?�L�������

?�L�������N�����������������������������:�����������)+( ��&**�=A�8�����������:��8�/**0N

. ��� "���#��! �����" ��"�"��6�����! �2�"� ����2F��1"��?����

. � �#6����!"���#������� =��"���0��"� �����2F��1"��0��!���#!��#�� ���"#� � �����"�� "���&�6 "���

?������������������������%����������N. 2�"� ����2F��1"���. ���!6����� ���� �"4"�"' �"��� �4����� ��"�� ��������������! ��"��"���. 5"������6. JI =�B�� �����! �� ����2 ���K �H"=�L��)0,�,M)��

��������!�������"���#�����%�������6�2���������!�7�� ���N. 2��� ����������! ��'�#"����������� "� ��! �"�"��6�����&�6 "���������#��!���� �������2��� �>�=����

"�"6% ��� 6�"�6����� ��������4 ��� ��0�� #"�� �������! ��"����. ��� ���! ����� ������� ����0�����! �"� ��!"���! �� ��������������� �0�"���2��� �>�=����' �� "� �����

�!����'�#"����. I��"���������� =��'�#"�����=����' ��"��������� ��"����

"%��7�� ���������6�2������������� ���������2���������%��!����3�������������2��N

. ��� ����������! �� ���������6 "��

. 2��� ����������! ��'�#"�������� ��"�����0��� ��! ���� � "��'���6�����!��� � ������!"��' �����4 �

���%���� ���������%��7�� ���������6�2��������%�2���������!������������������"���#�3��%������������%�����������!��

Page 14: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

14

�+

/& /0 ,/ /0

/* )0)&

)0

), ). )* ).+ & + &)- ). ). ).

), - - -

'&-' -+ -'

)D*. )D*0 &D*. )D*0

�3��� ��%��� 1������������H������?�������� ��2������������������ 1�%���O

,&'�/,+'�-

,&.�&,+'�-

)D*. )D*0 &D*. )D*0

?������?������

�� �������#$ �%������&�'����������%����������%��(����� �(�����������

)D*0�H�)D*. )D*0�H�)D*.

+3.0%+3.0% +3.9%+3.9% -5.3%5.3% +4.8%+4.8%

���?�2��������)D*0���,( �!����)D*.N����)�-/���� �"������ ���#�"�� �����7�6)*������! � � �#6�����

��� ���! �'�"� �"�����"����

�������� "� �����*�+/�����! �� 4 �� ���'�"�� ������� � �#6��"�: � ���!���#!��! �B$�M((��

������#� "� ��4��� ���� � �#6�� �"�� ��'6�� ����"�������C)+

?���������!�+�,( ���������������������������H��������������������%��%����H����������)D*.N

����$ �#����������"��"��"��"��������$<����������

�������� "� ����$N�� �� �� ���� �����! �!"�# �E��� �������)��&/�����/�"����! ����"�����"�!"�# �����! ��� ������! �"������#���� ��"

���?�2��� ���?�2���$<������$<������

����������1������������H����������������1������������H������$<������$<������

�,

?������?������

)D*0�H�)D*.

. 1�� �� "������ ������'�"� �"�����"�����

7�60��))*���;�)�-/��

. �*�+/���� "� ��'�"�� ������� � �#6�

�"�: � ���!���#!�B$�M((��

. H�= �������"����� �"����"� �� �� �

)D*0�H�&D*.

. $ 4 �� ���'�"�� ������� � �#6��"�: � ���!���#!�B$�M((��

. 5� "� ��4��� ���� � �#6������!���#!�'�"� �"�����"�

/0,�0/-0�/

/0-�*/-0�/

0-�&( 0'�-( -*�/( 0'�-(

)D*. )D*0 &D*. )D*0

+4.7%+4.7% +3.2%+3.2%

���"�����"��$<������$<������

Page 15: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

15

�-

�/,�&�

�/'�*�

�,&�.�

�/'�*�

)D*. )D*0 &D*. )D*0

)+/�' ).*�+ ).+�) ).*�+

)D*. )D*0 &D*. )D*0

?������?������

)D*0�H�)D*.

. 4���������������N � � "� ��'6�*�,/��"��6��� �����! �� �� ����"4 �"# �(����"� ��������+��/�����C)*�������-/�����C)+

. 4����������H������3���� "� ����,�-/�'"��"6��� ����"��#��=�!�����51 B������)�+/�������/

)D*0�H�&D*.

. ��� "� ����)�,�� � ��"# ������������! �� ���"�#��

. 1"6� ������$<��*)�&������������4�� ���0�=!�!���� �����������))/�����! �� �� "����#���'�"�� ������C)+

4���������?����4���������?����$<������$<������

��������� ���������$<������$<������

+16.3%+16.3%--23.9%23.9%

43.8% 44.6%

--2.8%2.8%+5.0%+5.0%44.6%

47.7%

�)

�����:� �����:�$<�B����$<�B����

)8&*.)8/+&

)8*'.

..).-/.0.

*�.H�*�.H�*�0H�)�&H�

/�*H�

,�/H�

/**/ /**, /**& /**+ /**. )D*0

�����:� �����:��J����"��

��:���:�

���%��2����:������$�?@�.-.����������=���%8�/**0�

Montante Vencimento Custo Garantia

in R$ million

����� �������� =������ ���� ����������

)8,,'�'������� � ���'�"� B"60��)�� �51 B�;��)/���"� $ �4"' �

))�'������������ 9��( ������ 2 �0��)�+ �51 B�;�*/���"� $ �4"' �

Page 16: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

16

��

���%�4��3���%�4��3

"%��!�������%�!��3����)D*0�3���������2�����?@�&��������8���������������%�����������!�?@�

//*����������!��������"�H�����������������:�����

��2���������&D*.�< ������������L���������!�������������:�����%����������%������3���

�����������%��������!�?������Q������8�3��%�����������������������������!�+/�=A������2������

/-�'0�=A��!���������������

?@�������� )D*. �/D*.���������������,D*. &D*. )D*0

�����������% +-,���������� ,&����������� +++���������� *+����������� .')���������

1������������%�4��3 �+)���������� �),���������� �-)���������� �,)���������� /--���������

��2�������� �&������������� �*������������� �,������������� �������������� �)*����������

���4����������H������ �������������� ��,����������� ��&����������� ��-����������� �).����������

���������C����� �������������� �������������� �&)����������� ��&����������� �&.����������

�������"�H ���&���������� ��)����������� ��*����������� �������������� �//*��������

��2������������������������L��� ��������������� ��-&���������� ��)&���������� �������������� ;

4�������%�4��3 &������������� �+������������ ��)����������� �+������������ �&������������

4��������% ,&����������� +++���������� *+����������� *-����������� .-0���������

��

������������������

6����������3���&.( �%��%����%����������������

���"����!�?@�/-0�/������������)D*08�&�'( �%��%����%����%��

���������������/**.�����"�����������!�0'�-( �������������

0-�&( ����)D*.

��������!�?@�).*�+��������������2������8�3%��%����������������

)**( ��!�)"*0�������������

���"���#�%���:���������C������3���������������!���2���������

�����H�������8�����������������������%���������F��������

Page 17: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

17

ANNEXE

��

������������ !�����!�� � �!�)#���

)/&����������

).( ����2����������

)8.*&�������

)*.�6A�����������

��������

. +�/�!6��� ����

. ��/��! ��"

. �/��� "�

. �/�@�! ��

"3��������������

��2����������; !����

���5����������������

���5��

GenerationGeneration

&*����������

=�������������3���

���%�2�������

��������������R/,*�

5>�

)'&8/-.�5���!������

?���������:����

���2����3��%������

������

?��������

�����������������!!�

���������2���������:��

��!�������–�6 ;=�

TransportTransport

.&����������

,&0�"A%�������:�������

/**.

+'�==���������

0,( ����2����������������

��º �!�����������

"���!!���B�������

�2��������

"���!!��������2����!���

���!�2�������

?���������:����

���2���

�H����2���������%���

����

?��������������������

��2��������

DistributionDistribution

-&'�!������������

���2���������������N

– �'�4 ���BG

���������2��������N

– ��� "���&))�:G

���������������

���%�����������

���������!������

����������

4����������������

��2��������

Free ClientsFree Clients

���C������������������C���������������B"�: ��(!"�"� ������B"�: ��(!"�"� ������

Page 18: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

18

�&

���C����������������������6��3�%���C����������������������6��3�%

;

*�+

)�*

)�+

/�*

/�+

,�*

,�+

/*** /**) /**/ /**, /**& /**+ /**.

*

+*

)**

)+*

/**

/+*

,**

,+*

&**

6� ����������

����������)" �!��*�

+�,(+�,(;;0�'(0�'( ,�+(,�+( &�0(&�0( &�+(&�+(

&�.(&�.(

&�,( )�,( /�0( )�)( +�0( /�'(

,�-(,�-(

,�0(

?@�:�������

( ��%�����!���� �����K���( ��%�����!���� �����K���

"A%

�*

������������������������6���������6���������

HH������������������������

��������������

?����������?����������

������� �������HH

�� ��;;��H�A�����H�A���

?�!���������������?�!���������������<< 1I=1I=

���C���?���������4����3��5���C���?���������4����3��5

�����������B����!�����!�������

�����%�������!����5������3�%�

������3��%���������

�����������

. I�� �"�"# "' �����

. �� �#6�1��!"�

. �� �#6���"���������

. 2 ����(!"�# �

�����������

. B"�"# "' ������

. @NB

. � �� �"����

. ("���"�$ ��� �"����

. 1"��������"����� ��'6����"����� ���"��JO�

9"���K ������ ������!"� ��"�: ��#��=�!�

#"����=��!������ ��

���������������!!�������������

�2����!���������< ��H��Q���

/**0

?�2������( ��%������L���N

"3����2����������!����������

�����������

?�������������������

. ���� �����������'���������"�� �

. � � ����#���� �"������

. 5�4 ��� ��������"� �����"�� �"���'"� ��

���������'���������"�� �D ��� "�� ��� ��

. 5�4 ��� �������"� ��� =���= ���"�������

' �"����� �

. 11�� � �� ��' �= �� "!�� ��"���"�

�! �'�6 ��������

. 9� �����"���#

. ���� ������� ������ ���"����"�: � ��

. 9� 6�� #���"� ��'�"� �"�"#� � ���

P ���� ��� 4 �� BG!����"����

$ E��� ��� 4 �� 1"�����;

1"����

÷

������"���!!�������"���!!���B���������?"���B���������?"�

"���!!�?�����"���!!�?����� ������������������������������������

Page 19: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

19

�+

6������������������

"�����������������

������:��������������

4�����������

�������������������������������������������C�����������������C�������%��:����������%��:���������

�������������������������������������������������C����������������C�����

�������������������������������� ��������1�������� ��������1��������

�1 ��1 �

��������������������������������������������������

������������������������������������������������������������

���C��������������������C�����������������

�������������������������������������2��������������������2�������������������

��=����=��B�������� � �#6�����6B�������� � �#6�����6

���C���������������������C������������������?����������������?����������������

�� ������ ����$ #�"� ��"������ �4�� �$ #�"� ��"������ �4�� �

�������?������%��������?������%�������������� ��������������� ��

1"����#1"����#

����������������!� ����������������!�������� �������� ��������� �������� ��

9����"� ������ �9����"� ������ �

=���������!�=���������=���������!�=�����������������==����������==����� � �������� ���� � �������� �

�,

������C��������C��

����������������&8+/.�5�S

+�+�==���������

&8,).����������

).( �����3����%��

/**.�����������N�,-8)-,�6A%

�����

/8.+)=A8�)*�������

/-+����������

/&( �����3����%��

4��N�6��

.,'=A8�)�������

+0����������

&.( �����3����%��

����������������''8+)/�5�S

)�)�==���������

-)*����������

)**( �����3����%��

/**.�����������N�.8'0&�6A%

6���������6���������

������:����������:����

Page 20: Itaú Securities Conference And Merrill Lynch Conference   May And June 2007

20

�-

���������������"���#�����������������������"���#��������

)''-

. 1��4"��%"��������

� ����"��

)'''

. 1��4"��%"��������

�� �>

/***

. ��2���"��#"�

"E��� ��*�/����

� ����"��D�����

4����#��!"� �

/**)

. ��2���� "� ��

�=� ��!�������� �>

/**/

. ��2���� "� ��

�=� ��!������

� ����"��

/**,

. ��2�� ������� ��

�I��2�� '�

. ��"���"�"��� �#�"�

!����#����"�6�

� "� �

. 9������ ����"����"�����

� � ����� �

���4"��%"����

/**&

. $ �������#���

� ����"���� '�

/**+

. �� �>�� ���"�6�

��� ���#

/**.

. ��"���"�"�

� ���������#�

"��! �

. � ����"���� ���"�6�

��� ���#

. � ����"���� ����� �

� '���))/�� �" �

)''0)''0;;)''')''' /***/***;;/**//**/ /**,/**,;;/**&/**& /**+/**+;;/**./**.

"%�� ����������� ���������� ��� �%��� �������� 3��%� ������� ��� �%�� :�"%�� ����������� ���������� ��� �%��� �������� 3��%� ������� ��� �%�� :������� ���������8������� ���������8����B��������������������!���������������8��������3�%��������������B��������������������!���������������8��������3�%����������������������!���������:����������������!���������:���������%���H������������!���������=�����������������������������!�����%���H������������!���������=�����������������������������!�������!����������%�������!����������%����������� ���� %��%��� ���������� ��� ���5��� :�%�2���� ���� ��� �%�� ������������� ���� %��%��� ���������� ��� ���5��� :�%�2���� ���� ��� �%�� ����������� �!!��������������� �!!����������C�����C��TT�� �������������� ���!�������� ��� 3���� ��� �%�� ������������ ������� ���� �������������� ���!�������� ��� 3���� ��� �%�� ������������ ������� ���� ���������������� �����������������5��8������%��������%���!�����:B��������%��������5��8������%��������%���!�����:B��������%�����


Recommended