Laporan Akhir TPSDP
UNIVERSITAS JEMBERSUB-PROJECT MANAGEMENT UNIT
Technological and Professional Skill Development Sector Project(ADB Loan No. 1792 INO)
Jln. Kalimantan 37 - Kampus Bumi Tegalboto - Kotak Pos 159 Jember 68121Telp. (0331) 332735 Fax. (0331) 332739. E-mail : [email protected]
http:/www.UNEJ.ac.id/TPSDP
Dosen Pembimbing:1. Tatok Endhiarto, SE, M.Si
2. Dra. Lilik Farida, M.Si
REAKSI PASAR MODAL INDONESIA TERHADAPPERISTIWA NON EKONOMI
(STUDI KASUS PERISTIWA BOM KUNINGAN 9 SEPTEMBER 2004)
Oleh:
SANDI HERIGITA KHORATINANTO
1.1 Latar Belakang
1.2 Perumusan Masalah
1.3 Tujuan Penelitian
1.4 Manfaat Penelitian
Home End
BAB I: Pendahuluan1.1 Latar Belakang Masalah1.2 Perumusan Masalah 1.3 Tujuan Penelitian1.4 Manfaat Penelitian
BAB II TINJ. PUSTAKA2.1 Landasan Teori2.2 Tinj. Penelitian Sebelumnya2.3 Hipotesis
BAB III METOLIT3.1 Obyek, Sampel dan Periode 3.2 Jenis dan Sumber Data3.3 Def. Oprs Var dan Pengukuran3.4 Metode Analisis dan Uji Hipotesis3.5 Kerangka Pemecahan Masalah3.6 Keterangan
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN4.1 Perkembangan Pasar Modal Indonesia
4.2 Perkembangan B E J4.3 Gambaran Umum Sampel4.4 Analisi Data4.5 Pengujian Hipotesis4.6 Pembahasan
BAB V SIMPULAN DAN SARAN5.1 Simpulan5.2 Saran
Lots of folk confuse bad management with destiny
I. PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang Masalah
• Risiko politik dan ekonomi di Indonesia tinggi
• Keyakinan investor pada kondisi politik di Indonesia
• Anggapan bahwa kondisi politik lebih dominan
• Berbagai isu seperti kepedulian lingkungan hidup, HAM, bisa menjadi pemicu fluktuasi harga saham
• Faktor-faktor politis terkadang berpengaruh langsung terhadap fluktuasi harga saham
• Peristiwa yang berskala internasional seperti pemilihan presiden, pemilihan umum, pertikaian, terorisme dan lain-lain cenderung mendapat respon dari pelaku pasar
Don’t live in the past, there’s no future in it
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
1.2 Perumusan Masalah
Berpijak pada gambaran tersebut, peneliti berupaya melakukan penelitian mengenai kaitan antara sebuah peristiwa politik terhadap harga saham di BEJ. Untuk dapat mengetahui pengaruh suatu peristiwa politik terhadap harga saham, diperlukan pengujian pada fluktuasi harga saham yang terjadi, untuk melihatnya dilakukan pengujian terhadap abnormal return dan rata-rata aktivitas volume perdagangan selama periode peristiwa tersebut.
No one can make you feel small without your consent
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
• Mengetahui apakah peristiwa bom Kuningan menghasilkan abnormal return yang signifikan bagi investor;
• Mengetahui apakah rata-rata abnormal return sebelum peristiwa berbeda dengan rata-rata abnormal return sesudah peristiwa;
• Mengetahui apakah terdapat perbedaan yang signifikan pada variabilitas return saham sebelum dan sesudah peristiwa.
• Mengetahui apakah ada perbedaan yang signifikan antara rata-rata aktivitas/ volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa.
A man that is young in years may be old in hours, if he has lost no time
1.3 Tujuan Penelitian
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
• Bagi penelitiTambahan wawasan dan perspektif tentang penerapan event study pada event non ekonomi, Pengembangan ilmu pengetahuan dan penelitian lebih lanjut.
• Bagi pelaku pasar modalMemberikan informasi mengenai dampak suatu peristiwa politikMenambah kepekaan para pelaku pasar modal dalam analisis dan pengambilan keputusan investasi menjual atau membeli saham untuk menghindari kerugian, Bagi emiten dan calon emiten perlu memperhatikan kondisi politik dan keamanan sebelum melakukan emisi saham
• Bagi akademisiPertimbangan dan kajian untuk pengembangan wawasan tentang pasar modal Indonesia, Pengembangan ide baru yang lebih inovatif dimasa mendatang.
We all have one thing in common – a 24 hours day.It’s how we use our time that makes difference
1.4 Manfaat Penelitian
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
II. TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori2.1.1 Pengertian Pasar Modal2.1.2 Pengertian Saham2.1.3 Event Study2.1.4 Pasar Efisien dan Spekulasi
2.2 Tinjauan Penelitian Sebelumnya
2.3 Hipotesis
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Never forget that only dead fish swim with the tream
2.1 Landasan Teori
Event Study dikembangkan untuk menganalisis reaksi pasar terhadap suatu peristiwa yang informasinya dipublikasikan, juga untuk menguji kandungan informasi dari suatu peristiwa atau pengumuman yang melibatkan kecepatan reaksi dari pasar dalam menyerap informasi yang dipublikasikan. (Treisye, 2002: 274)
Pasar efisien adalah pasar tempat setiap harga sekuritas sama dengan nilai investasi sepanjang waktu. Wiliam F Sharpe, Alexander & Bailey ( 1997: 109) mengatakan pasar disebut efisien memperhatikan seperangkat informasi tertentu. Jika melaluinya tidak dimungkinkan untuk memperoleh laba tidak normal dengan cara memanfaatkan informasi tersebut untuk membuat keputusan membeli atau menjual.
Spekulasi diartikan sebagai tindakan berani mengambil risiko. Hal ini dikarenakan harga saham yang cenderung berfluktuasi. Dengan ketidakpastian masalah politik dan ekonomi cenderung membuat para investor melakukan spekulasi.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
As you change your thoughts toward people, people change toward to you
2.2 Tinjauan Penelitian Sebelumnya
• Ahmad Syafei (2002) mengenai reaksi pasar modal Indonesia terhadap hancurnya gedung WTC di NewYork (peristiwa 11 September 2001). Hasilnya menunjukkan terjadi korelasi antara peristiwa tersebut dengan aktivitas pasar modal Indonesia. Ini dapat diketahui dari adanya perbedaan rata-rata abnormal return dan volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa.
• Marwan Asri (1997). Penelitian ini mengambil peristiwa 27 Juli 1996 sebagai event date. Hasilnya menunjukan pasar modal Indonesia (dalam hal ini Bursa Efek Jakarta) bereaksi terhadap peristiwa di luar kegiatan ekonomi yang berskala nasional yang di tunjukkan adanya reaksi negatif pada event date, namun dalam waktu tidak terlalu lama (tiga hari) terjadi rebound pada abnormal return menjadi positif. Selain itu terjadi peningkatan volume perdagangan saham pada masa setelah peristiwa dibandingkan sebelum peristiwa.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
It’s true that we never know what we’ve got until we lose it.
2.2 Tinjauan Penelitian Sebelumnya
• Giantina (2002) melakukan penelitian yang juga berbasis event study mengenai kaitan antara perubahan harga saham dengan peristiwa politik dalam negeri yaitu sidang tahunan MPR tanggal 1-7 Nopember 2001. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terjadi abnormal return rata-rata harian yang signifikan pada hari ke-(-2) dan (-1) sebelum event.
• Study serupa lainnya dilakukan oleh Treisye (2002) yang meneliti dampak pergantian presiden 23 Juli 2001 terhadap pasar modal. Hasil yang didapat menunjukan reaksi dari pasar modal atas peristiwa diluar kegiatan ekonomi yang memiliki skala nasional tersebut karena dipandang sebagai good news. Hal ini dapat terlihat dari signifikansi hasil yang diperoleh pada 3 hari bursa yaitu pada hari (-7), (-2) dan (+2).
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Lots of folk confuse bad management with destiny
2.3 Hipotesis
• Ha1 : Peristiwa bom Kuningan menghasilkan abnormal return yang signifikan bagi investor.
• Ha2 : Rata-rata abnormal return sebelum peristiwa berbeda dengan rata-rata abnormal return
sesudah peristiwa.• Ha3 : Terdapat perbedaan yang signifikan antara
variabilitas return saham sebelum dan sesudah peristiwa.
• Ha4 : Terdapat perbedaan yang signifikan pada rata-rata aktivitas/ volume perdagangan sebelum dan sesudah peristiwa.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Don’t live in the past, there’s no future in it
III. METODE PENELITIAN
3.1 Obyek Penelitian, Sampel dan Periode penelitian
3.2 Jenis dan Sumber Data
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
3.4 Metode Analisis Data dan Uji Hipotesis
3.5 Kerangka Pemecahan Masalah
3.6 Keterangan Kerangka Pemecahan Masalah
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
No one can make you feel small without your consent
III. METODE PENELITIAN
Metode penelitian yang digunakan adalah event study dengan pendekatan pada sisi: 1. abnormal return,
2. variabilitas return 3. dan volume perdagangan saham.
Penelitian ini merupakan studi yang mempelajari reaksi pasar modal dengan mengamati pergerakan harga saham untuk mengetahui apakah ada abnormal return yang diperoleh pemegang saham akibat dari suatu peristiwa tertentu dan apakah terjadi perubahan variabilitas return saham dan volume perdagangan akibat peristiwa tersebut.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
A man that is young in years may be old in hours, if he has lost no time
3.1 Obyek, Populasi, Sampel dan Periode Penelitian
• Obyek penelitian yang dipilih dalam penelitian ini adalah BEJ, karena BEJ merupakan bursa efek terbesar (dalam jumlah perusahaan terdaftar dan jumlah kapitalisasi pasarnya) di Indonesia berlokasi di Pusat kegiatan ekonomi Indonesia, dan memiliki ketersediaan data yang cukup lengkap.
• Populasi penelitian adalah saham-saham yang listed di Bursa Efek Jakarta.
• Saham-saham yang dijadikan sampel penelitian adalah saham yang membentuk Indeks LQ45.
• Rentangan waktu yang digunakan dibagi menjadi dua periode yaitu : periode estimasi 100 hari dan periode pengamatan meliputi hari H-10, hari H peristiwa, dan H+10. Perhitungan hari yang digunakan adalah hari efektif Bursa Efek Jakarta dengan hari libur meliputi hari Sabtu, Minggu, hari besar Agama dan Nasional.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
We all have one thing in common – a 24 hours day.It’s how we use our time that makes difference
3.2 Jenis dan Sumber Data
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dari Bursa Efek Jakarta berupa:1. harga saham saat penutupan, 2. Indeks LQ 45, 3. Suku bunga deposito pada bank pemerintah,4. Volume perdagangan saham,5. Jumlah saham yang beredar 6. berita tentang event atau kejadian politik 7. data lain yang mendukung.
Sumber data penelitian diperoleh dari BEJ, pojok BEJ, Harian Bisnis Indonesia, Indonesian Capital Market Directory (ICMD), Bank Indonesia, media massa dan jurnal ilmiah yang relevan.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Never forget that only dead fish swim with the tream
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
1. Abnormal return saham (ARit)
ARit = Rit – E(Rit) (3.1)
2. Expected Return saham (E(Rit))
E(Rit) = Rf + (Rmt-Rf) βi (3.2)
3. Resiko Sistematis pada saham i (β) :
(3.3)
22i
)()(
))(())(( β
RfRmnRfRm
RfRRfRmnRfRRfRm
tt
ittitt
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
As you change your thoughts toward people, people change toward to you
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
4. Individual Return Saham (Rit) adalah tingkat keuntungan yang didapat oleh setiap saham individu, dihitung dengan rumus :
Rit = ln (3.4)
1it
it
P
P
5. Market Return saham (Rmt)
Rmt = ln (3.5)
145
45
it
it
ILQ
ILQ
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
It’s true that we never know what we’ve got until we lose it.
6. Security Return Variability (SRVit)
adalah rata-rata variabilitas keuntungan yang merupakan analisis untuk melihat apakah pasar secara keseluruhan menilai bahwa sebuah informasi itu informatif dan mengakibatkan perubahan pada distribusi return saham pada waktu peristiwa terjadi.
SRVit = (3.6)
3.3 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya
7. Trading Volume Activity (TVAit)
adalah aktivitas volume perdagangan saham i pada periode t, didefinisikan sebagai perbandingan antara jumlah saham i yang diperdagangkan pada periode t dengan jumlah total saham i yang beredar pada peiode t.
TVAit = (3.7)
ti
ti
waktu padaberedar yang Saham
waktu padaikan ditransaks yang Saham
)(
)( 2
it
it
ARVarian
AR
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Lots of folk confuse bad management with destiny
8. Peristiwa Politik
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
a. Terjadi di dalam negeri dan berskala nasional, b. Menjadi sorotan luas di media massa,c. Berpengaruh terhadap kondisi perekonomian nasional.d. Mengejutkan banyak pihak menyusul dua kejadian serupa
yaitu bom bali dan bom di Hotel JW Marriott. e. Opini baru bagi dunia investasi, f. Akibat peristiwa tersebut dikhawatirkan akan berdampak
pada terjadinya panic selling investor terhadap saham yang dimiliki.
Don’t live in the past, there’s no future in it
3.4 Metode Analisis Data dan Uji Hipotesis
1. Untuk menjawab pokok permasalahan pertama dilakukan dengan menghitung nilai abnormal return dengan rumus (3.1), diawali perhitungan (3.2) sampai dengan (3.5). Perhitungan ini untuk menguji hipotesis pertama.
2. Untuk menguji hipotesis kedua adalah dengan membandingkan rata-rata abnormal return seluruh saham sebelum dan sesudah peristiwa
3. Untuk menguji hipotesis ketiga dengan membandingkan Total Volume Activity (TVA) seluruh saham sebelum dan sesudah peristiwa
4. Untuk menguji hipotesis keempat dengan membandingkan variabilitas return saham (SRV) seluruh saham sebelum dan sesudah peristiwa
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
No one can make you feel small without your consent
3.5 Kerangka Pemecahan MasalahStart
Abnormal Return
Rata-rata Abnormal Return
Security
Return
Variability
Trading
Volume
Activity
Hasil analisis sebelum peristiwa
Hasil analisis sesudah peristiwa
Kesimpulan
Stop
Periode Perhitungan Beta
Periode peristiwa (Sebelum, saat dan sesudah)
Data Sekunder dari BEJ berupa (Closing price), ILQ45, volume perdagangan, dan data lain yang mendukung
Uji Statistik t-test one sample
Uji Statistik t-test paired samples
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
A man that is young in years may be old in hours, if he has lost no time
1. Start. 2. Pengumpulan data berupa buku-buku literatur, data sekunder dari Bursa
Efek Jakarta berupa harga saham saat penutupan, Indeks LQ 45, suku bunga deposito pada bank pemerintah, volume perdagangan saham, jumlah saham yang beredar dan berita tentang event atau kejadian politik dan data lain yang mendukung.
3. Memisahkan laporan keuangan sesuai periode yang ditetapkan dalam penelitian, yaitu periode perhitungan beta dan periode peristiwa.
4. Melakukan perhitungan operasional variable yang digunakan.5. Melakukan uji statistik, yaitu dengan menggunakan uji t one sample untuk
mengetahui abnormal return dan uji t paired samples untuk menguji Rata-rata abnormal return, security return variability (SRV) dan total volume activity (TVA).
6. Membandingkan hasil analisis penelitian dan melakukan uji hipotesis pada keadaan sebelum peristiwa dan keadaan sesudah peristiwa.
7. Kesimpulan ditarik dari analisis yang telah dilakukan untuk menjawab permasalahan yang diteliti.
8. Stop.
3.6 Keterangan Kerangka
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
We all have one thing in common – a 24 hours day.It’s how we use our time that makes difference
IV. HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Perkembangan Pasar Modal Indonesia
4.2 Perkembangan Bursa Efek Jakarta
4.3 Gambaran Umum Sampel
4.4 Hasil Penelitian
4.5 Pembahasan
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Never forget that only dead fish swim with the tream
4.1 Perkembangan Pasar Modal Indonesia
Pasar modal Indonesia mulai dikenalkan oleh pemerintah Hindia Belanda sejak abad ke-19 dengan mendirikan Vereniging Voor de Effecten Hadel di Batavia guna menghimpun dana untuk membangun perkebunan secara besar-besaran. Cepatnya perkembangan pasar modal tersebut dan meluasnya penyebaran investor memicu dibukanya dibukanya Bursa Efek Surabaya dan Semarang pada tahun 1925. Pada masa perang dunia ke II terjadi di tahun 1940, perdagangan di lantai bursa efek Surabaya dan Semarang sempat ditutup pada tahun 1939. Bursa efek Jakarta juga sempat ditutup pada periode tersebut mulai tahun 1940 dan dibuka kembali pada tanggal 3 Juni 1952, setelah Jepang meninggalkan Indonesia. Meski demikian, perkembangan pasar modal sampai tahun 1974 masih lesu dan tidak seimbang dengan perkembangan sektor perbankan.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
As you change your thoughts toward people, people change toward to you
4.2 Perkembangan Bursa Efek Jakarta
• Tanggal 16 April 1992 Bursa Efek Jakarta di swastanisasi dari BAPEPAM pada PT. Bursa Efek Jakarta (BEJ) dan memang mampu mempercepat fungsinya sebagai pilar perekonomian.
• Sistem otomatisasi yang diterapkan di Bursa Efek Jakarta (BEJ) diberi nama, Jakarta Automated Trading System (JATS) dan mulai dioperasikan mulai hari Senin tanggal 22 Mei 1995.
• Pada Agustus 1997 terjadi krisis ekonomi dan moneter global, khususnya di wilayah Asia juga melanda Indonesia sebagai salah satu negara berkembang. Krisis yang dimulai dengan penurunan nilai mata uang dinegara-negara Asia itu telah menyebabkan kurang percayanya masyarakat terhadap mata uang negaranya sendiri.
• Pada tanggal 3 September 1997 pemerintah tidak lagi memberlakukan pembatasan 49% investor asing.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
It’s true that we never know what we’ve got until we lose it.
4.3 Gambaran Umum Sampel
• Tabel: 4.1 Kriteria Pemilihan Sampel.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Lots of folk confuse bad management with destiny
4.4 Hasil Penelitian• Tabel 4.2 : Daftar
Beta Saham Emiten Sampel
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
• Tabel 4.3 : Hasil uji t-one sample terhadap abnormal return.
4.4 Hasil Penelitian
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
No one can make you feel small without your consent
4.4 Hasil Penelitian• Tabel 4.4 Hasil uji beda dua rata-
rata abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa
-0.015
-0.010
-0.005
0.000
0.005
0.010
0.015
0.020
0.025
-10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10
AAR CAAR
• Gambar 4.1 : Rata-rata abnormal return dan kumulatif rata-rata abnormal return
A man that is young in years may be old in hours, if he has lost no time
4.4 Hasil Penelitian
• Tabel 4.5 : Hasil uji beda dua rata-rata Security Return Variability sebelum dan sesudah peristiwa
ASRV
-0.20-0.100.000.100.200.300.400.500.600.700.800.901.001.101.201.301.401.501.60
-10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ASRV
• Gambar 4.2 Pergerakan rata-rata variabilitas return saham (SRV) selama periode peristiwa.
We all have one thing in common – a 24 hours day.It’s how we use our time that makes difference
4.4 Hasil Penelitian• Gambar 4.3 : Aktivitas
volume perdagangan selama periode peristiwa
ATVA
-0.0020-0.00100.00000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.00700.0080
-10-9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
ATVA
• Tabel 4.6 : Hasil uji beda dua rata-rata Trading Volume Activity (TVA) sebelum dan sesudah peristiwa
Never forget that only dead fish swim with the tream
4.5 Pembahasan• Hasil uji t-one sample terhadap abnormal return
Hanya terdapat beberapa hari bursa selama periode kejadian yang menghasilkan abnormal return bagi investor, yaitu pada hari ke (-6), (-2), hari ke (+2) dan hari ke (+8). Abnormal return negatif. Hasil perhitungan yang tidak pada keseluruhan periode pengamatan memberikan hasil signifikan berpengaruh terhadap perubahan return saham, menunjukkan bahwa peristiwa bom Kuningan hanya memberikan sedikit pengaruh pada pasar modal Indonesia. Meskipun masih terlihat rata-rata abnormal return negatif di beberapa hari bursa setelah event, Abnormal return cenderung beranjak naik setelah beberapa hari event terjadi. Selain itu terdapat sentimen positif pasar terhadap kecepatan pihak berwajib dalam melaksanakan tugasnya dan komitmen pemerintah dalam memerangi kejahatan terorisme.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
As you change your thoughts toward people, people change toward to you
4.5 Pembahasan• Hasil uji beda dua rata-rata abnormal return
sebelum dan sesudah peristiwa
Pada pengujian hipotesis kedua didapatkan nilai t‑hitung sebesar 0,321 dengan nilai sig (2‑tailed) sebesar 0,755. Disebabkan karena pasar secara umum bereaksi netral terhadap adanya peristiwa bom di kawasan Kuningan Jakarta. Perilaku harga saham yang dicerminkan oleh rata‑rata return yang diterima investor adalah tidak berbeda secara stastitik. Respon pasar secara keseluruhan cenderung normal seperti biasanya karena menganggap bahwa peristiwa tersebut sudah biasa terjadi sebelumnya. Isu bom yang sering terdengar menimbulkan persepsi yang biasa pada para investor sehingga tidak begitu mendapat respon lebih dari pasar modal Indonesia.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
It’s true that we never know what we’ve got until we lose it.
4.5 Pembahasan• Hasil uji beda dua rata-rata Security Return
Variability sebelum dan sesudah peristiwa
Hipotesis ketiga pada penelitian ini adalah menguji perbedaan variabitias saham sebelum dan sesudah peristiwa. Dari pengujian yang dilakukan didapatkan nilai sig. 0,773 lebih besar dari yaitu 5%. Peristiwa bom Kuningan tidak berpengaruh signifikan terhadap variasi pendapatan yang diperoleh investor pada rentang waktu pengamatan. Hal tersebut disebabkan karena adanya kesamaan pandangan mengenai sebuah informasi dan terjadi simetrivitas informasi yang diterima oleh para pelaku pasar saat event terjadi. Informasi yang ada diserap sempurna oleh pasar melalui berbagai mass media baik cetak maupun elektronik.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Lots of folk confuse bad management with destiny
4.5 Pembahasan• Hasil uji beda dua rata-rata Trading Volume
Activity (TVA) sebelum dan sesudah peristiwa
Hipotesis terakhir pada penelitian ini adalah menguji perbedaan rata‑rata aktivitas volume perdagangan (trading volume activity) sebelum dan setelah peristiwa. Dari pengujian yang dilakukan didapatkan nilai sig. 0,246833 lebih besar dari =5%. Investor lebih bisa mengenali pasar yang ada sehingga tidak terjadi panic selling akibat adanya peristiwa ledakan bom tersebut. Anggapan investor, peristiwa bom Kuningan akan identik dengan peristiwa bom lain sebelumnya dimana hanya berdampak pada fluktuasi harga saham dalam waktu dekat saja.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Don’t live in the past, there’s no future in it
4.5 Pembahasan• Hasil penelitian ini sejalan dengan
penelitian‑penelitian sebelumnya, dimana pasar saham Indonesia masih sensitif terhadap informasi‑informasi tertentu yang relefan bahkan termasuk informasi politik. Giantina (2002), yang meneliti tentang pengaruh peristiwa Sidang Tahunan MPR 2001. Hasil penelitian ini adalah menunjukkan bahwa reaksi harga saham atas peristiwa tersebut ternyata datar-datar saja, tidak ada perubahan yang signifikan pada abnormal return sebelum dan sesudah peristiwa. Pengaruh yang signifikan terjadi pada return saham harian yang signifikan pada hari ke (-2) dan (-1) sebelum event.
• Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak semua peristiwa politik direaksi pasar dalam bentuk yang sama. Hasil ini diduga karena bentuk pasar modal Indonesia yang masih tipis (thin market) yaitu ditandai oleh likuiditas saham yang rendah dan prosentase kepemilikan oleh publik relatif kecil.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
No one can make you feel small without your consent
V. SIMPULAN DAN SARAN
5.1 Simpulan
5.2 Saran
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
A man that is young in years may be old in hours, if he has lost no time
5.1 SIMPULAN
1. Terdapat reaksi negatif berupa terjadinya abnormal return negatif yang signifikan pada hari ke-2 setelah event yaitu sebesar -0,012 dengan tingkat signifikansi 0,0263, namun demikian dalam beberapa hari sudah kembali normal. Ini ditunjukkan dengan meningkatnya rata-rata abnormal return yang signifikan pada hari ke-8 setelah peristiwa yaitu sebesar 0,0146 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,031. Secara umum dapat dituliskan bahwa peristiwa bom Kuningan menghasilkan abnormal return saham yang signifikan bagi investor pada beberapa periode pengamatan.
2. Dari hasil pengujian beda dua rata‑rata, terhadap rata‑rata abnormal return menghasilkan nilai t hitung sebesar 0,321 dengan tingkat signifikansi 0,755. Ini menunjukkan bahwa perilaku harga saham yang dicerminkan oleh rata‑rata return yang diterima investor adalah tidak berbeda secara stastitik antara sebelum peristiwa dan sesudah peristiwa.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
We all have one thing in common – a 24 hours day.It’s how we use our time that makes difference
5.1 SIMPULAN
3. Dari hasil uji beda rata‑rata terhadap variabilitas pendapatan saham didapatkan nilai t hitung -0,296 dengan tingkat signifikansi sebesar 0,773889. Ini berarti bahwa tidak terdapat perbedaan yang signifikan pada rata‑rata variabilitas pendapatan investor antara sebelum dan sesudah peristiwa.
4. Pengujian terhadap rata-rata trading volume activity memberikan hasil nilai t hitung sebesar -1,238 dengan nilai signifikansi sebesar 0.246. Dari hasil yang diperoleh tersebut dapat disimpulkan bahwa tidak terdapat perbedaan secara statistik antara volume perdagangan saham sebelum dan sesudah peristiwa.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
Never forget that only dead fish swim with the tream
5.1 SIMPULAN
Secara umum penemuan dalam penelitian ini menunjukkan bahwa pasar modal Indonesia reaktif hanya pada peristiwa tertentu yang relevan. Peristiwa bom Kuningan Jakarta adalah peristiwa yang dirasa sudah biasa terjadi sebelumnya. Peristiwa tersebut merupakan informasi yang telah sering terjadi sejak awal tahun 2004 menyusul peristiwa serupa lainnya di Indonesia. Informasi yang telah tersebar luas tersebut dapat diserap cepat oleh pasar hingga tidak terjadi asimetri informasi antar pelaku pasar modal dan menyebabkan terjadi kesamaan pandangan terhadap keadaan pasar. Investor lebih mengutamakan pandangan pada analisis fundamental daripada prinsip spekulasi sesaat.
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
As you change your thoughts toward people, people change toward to you
5.2 Saran 1. Perlunya menjaga ketertiban dan kestabilan politik, stabilitas keamanan dan
perekonomian negara, dari seluruh lapisan masyarakat, pemerintah maupun dari para pelaku pasar guna mempertahankan stabilitas pasar modal.
2. Tindakan penyebab keresahan dan ketidakstabilan suasana keamanan hendaknya mendapat tanggapan serius dari semua pihak sehingga tidak menimbulkan persepsi negatif dari investor luar negeri yang akan menanamkan modal di Indonesia.
3. Perlunya kesadaran bersama dari berbagai pihak guna memulihkan kondisi perekonomian dan negara sehingga perdagangan di pasar bursa
selalu aktif dan bergairah
4. Bagi penelitian yang akan datang khususnya yang berbasis event study, pemilihan event penelitian untuk lebih selektif karena tidak semua event mengandung muatan informasi (Information Content).
5. Investor hendaknya lebih jeli dalam melihat pergerakan harga saham akibat adanya suatu kejadian (event).
Ke Halaman:
BAB I:
BAB II
BAB III
BAB IV
BAB V
Home End
It’s true that we never know what we’ve got until we lose it.
TERIMA KASIH
“SEMOGA…!”
SARAN, PERTANYAAN DAN KRITIK YANG MEMBANGUN AKAN MENAMBAH KESEMPURNAAN PENELITIAN INI.
