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Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 1
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario1
Aspectos principales
Las operaciones cambiarias y el balance cambiario en el primer trimestre de 2015
� Las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), arrojaron un déficit de US$ 1.021 millones en el primer trimestre de 2015, frente al déficit de US$ 1.500 millones registrado en el mismo trimestre del año anterior.
� La diferencia en el resultado por unos US$ 500 millones respecto al déficit del mismo trimestre de 2014, se explicó por diversos factores. En primer lugar, se registraron ingresos netos por mercancías por unos US$ 1.700 millones, superando en unos US$ 1.100 millones el superávit observado en el mismo trimestre de 2014. En segundo lugar, se registraron ingresos netos por financiamiento externo de capitales por unos US$ 1.200 millones, superando en algo menos de US$ 400 millones los ingresos del mismo trimestre del año anterior.
� Asimismo, se observaron ingresos de inversión extranjera directa por unos US$ 400 millones, duplicando los ingresos observados en el primer trimestre de 2014. Los giros al exterior en concepto de renta rondaron los US$ 500 millones en el trimestre, mostrando una baja interanual de unos US$ 150 millones.
� En el primer trimestre de 2015, la demanda neta por turismo y viajes y pasajes alcanzó los US$ 1.900 millones y las compras netas de billetes para atesoramiento los US$ 1.400 millones, registrando entre ambos conceptos una demanda adicional cercana a US$ 1.300 millones en términos interanuales.
� El Banco Central efectuó ventas netas en el mercado de cambios por US$ 1.062 millones, que junto a los pagos de operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales vigente con Brasil (SML) y ALADI por un total de US$ 324 millones, significaron un total de unos US$ 1.400 millones.
� En cuanto a los usos con afectación directa a reservas internacionales, las cancelaciones de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera del sector público totalizaron US$ 1.484 millones, principalmente por obligaciones con organismos internacionales y con tenedores de títulos públicos.
� Por su parte, el Banco Central continuó haciendo un uso en forma parcial del acuerdo de swap de monedas locales con el Banco Central de la República Popular de China.
� El saldo de las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario registró un déficit de US$ 1.830 millones en el trimestre, mostrando una disminución de unos US$ 300 millones respecto al déficit de US$ 2.110 millones del primer trimestre de 2014.
1 En la página web del Banco Central (www.bcra.gov.ar) se pueden consultar las “Principales diferencias entre el balance de pagos y el balance cambiario” (disponible en la sección “Estadísticas e Indicadores”, subsección “Cambiarias” / “Mercado de cambios”). En la misma sección, se encuentran publicadas las distintas series estadísticas del Mercado Único y Libre de Cambios, junto con las desagregaciones sectoriales de cobros de exportaciones de bienes, pagos de importaciones de bienes y giros de utilidades y dividendos.
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� Los ingresos en concepto de cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 12.885 millones en el trimestre, lo que implicó una disminución de 15% con relación al valor del mismo trimestre del año anterior. Luego del acuerdo sectorial con empresas del complejo agroexportador del cuarto trimestre de 2014 para el ingreso de fondos adicionales, y en un contexto de caída generalizada de los precios internacionales de las materias primas, se registraron cobros de exportaciones del sector oleaginosas y cereales por unos US$ 4.000 millones en el primer trimestre de 2015, mostrando una caída interanual de 20%, es decir unos US$ 1.000 millones menos, mientras que el conjunto del resto de los sectores totalizó liquidaciones por US$ 8.892 millones, registrando un descenso de 12%.
� Los pagos de importaciones de bienes del balance cambiario totalizaron US$ 11.191 millones, lo que representó una disminución interanual de 23%.
� La cuenta capital y financiera del balance cambiario registró un superávit de US$ 2.169 millones, producto principalmente de ingresos netos del sector público y BCRA por unos US$ 2.400 millones y de las entidades del sector financiero por aproximadamente US$ 370 millones.
� Las reservas internacionales brutas del BCRA aumentaron US$ 47 millones en el trimestre, alcanzando un stock US$ 31.490 millones a fines de marzo de 2015, nivel que representó aproximadamente un 40% de la deuda externa pública2.
2 Los datos de deuda pública corresponden a una estimación al cierre de diciembre de acuerdo a lo publicado por el INDEC en la “Estimación de Deuda Externa Bruta por Sector Residente” que se dio a conocer junto con las estimaciones del Balance de Pagos.
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I) Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios
I) a. Las operaciones cambiarias de las entidades autorizadas con clientes y la variación de reservas internacionales del BCRA en el primer trimestre del 2015
Las operaciones concertadas por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC), arrojaron un déficit de US$ 1.021 millones en el primer trimestre de 20153, frente al déficit de US$ 1.500 millones registrado en el mismo trimestre del año anterior4.
Excedente MULC y variación de Reservas Internacionales de BCRAEn millones de dólares
Primer de trimestre de 2015
Primer de trimestre de 2014
*Este resultado excluye el registro de la compra de moneda extranjera para su ** Incluye, entre otras operaciones, las variaciones de las cuentas de las
entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas entidades en moneda extranjera, el rendimiento de las reservas,
en el exterior que rondó los US$ 860 millones y US$ 750 millones en el primer ajustes por tipo de pase y valuación, la compra-venta de valores,
trimestre de 2015 y 2014, respectivamente. colcocaciones de deuda y operaciones propias del BCRA.
Prést. Financ. y
otros neto*
Activos externos
netos de Sector
Público NacionalActivos externos
de libre
disponibilidad de
SPNF
Renta y otras
transf. corr.
Servicios
Inversiones de no
residentes
Mercancías
Resultado
MULC*
-1.021
610
0402
-1.288
-482
-1.972
1.710
Otros netos**
Pagos Org.Int. y
Tit.Val. GobNac
(K e I)
SML y ALADI
Variación
Reservas
Internac.
BCRA MULC
47
2.917
-1.484
-324-1.062
Resultado
MULC*
Mercancías
Inversiones de no
residentes
Servicios
Renta y otras
transf. corr.
Activos externos
de libre
disponibilidad de
SPNF
Activos externos
netos de Sector
Público Nacional
Prést. Financ. y
otros neto*
572
-1.686-636
-324
202 170 197
-1.505
BCRA MULC
Variación
Reservas
Internac.
SML y ALADIPagos Org.Int. y
Tit.Val. GobNac
(K e I)
Otros netos**
351
-308-785
-2.850-3.592
3 Este resultado excluye el registro de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior que rondó los US$ 860 millones en el trimestre. Estas operaciones de cancelación de deudas locales en moneda extranjera con las entidades del sistema, no implican una demanda neta en el conjunto del sistema entidades y Banco Central. El déficit por estos consumos fue computado previamente en el concepto de turismo y viajes al momento de la transferencia de los pagos al exterior.
4 Este resultado excluye los registros de la compra de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior que rondaron los US$ 750 millones en el periodo.
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La diferencia interanual en el resultado por unos US$ 500 millones respecto al déficit del mismo trimestre de 2014, se explicó por diversos factores.
En primer lugar, se registraron en el periodo, ingresos netos por mercancías por unos US$ 1.700 millones, superando en unos US$ 1.100 millones el superávit observado en el mismo trimestre de 2014.
Las empresas vinculadas al sector energético mostraron pagos netos de importaciones por unos US$ 800 millones, con una caída interanual de unos US$ 650 millones. Para el resto de los sectores, el aumento interanual en los ingresos netos por mercancías fue consecuencia de un mayor descenso en los pagos de importaciones respecto al observado en los cobros de exportaciones. En términos desagregados, se observaron menores pagos netos de importaciones de las industrias automotriz y química, y de los sectores maquinarias y equipos, transporte y comercio, totalizando entre todos casi US$ 1.500 millones.
En sentido opuesto, las empresas del complejo agroexportador, luego del acuerdo sectorial del cuarto trimestre de 2014 para el ingreso de fondos adicionales y en un contexto de caída generalizada de los precios internacionales de las materias primas, registraron cobros de exportaciones por unos US$ 4.000 millones en el primer trimestre de 2015, mostrando una caída interanual de 20%, es decir unos US$ 1.000 millones menos.
También se registraron ingresos netos por financiamiento externo de capitales por unos US$ 1.200 millones5, superando en algo menos de US$ 400 millones los ingresos del mismo trimestre del año anterior. Se destacaron los ingresos del sector petrolero por colocaciones en mercados internacionales y otros fondos frescos a ser aplicados a proyectos de inversión para la producción de gas y petróleo no convencional, del sector construcción para la puesta en marcha de obras de infraestructura hídrica, y desembolsos de organismos internacionales destinados a distintos programas del sector público, básicamente para inversión en infraestructura, educación y fomento del mercado laboral, entre otros.
Asimismo, se observaron ingresos de inversión extranjera directa por unos US$ 400 millones, duplicando los ingresos observados en el primer trimestre de 2014, destacándose los aportes destinados al sector comercio por encima de los US$ 200 millones. Por su parte, los giros al exterior en concepto de renta rondaron los US$ 500 millones en el trimestre, mostrando una baja interanual de unos US$ 150 millones, básicamente por la caída en los giros de utilidades y dividendos.
En contraposición a estos factores, en el primer trimestre de 2015, la demanda neta por turismo y viajes y pasajes alcanzó los US$ 1.900 millones y las compras netas de billetes para atesoramiento los US$ 1.400 millones6, registrando entre ambos conceptos una demanda adicional cercana a US$ 1.300 millones en términos interanuales.
El Banco Central efectuó en el primer trimestre de 2015 ventas netas en el mercado de cambios por US$ 1.062 millones, que junto a los pagos por las operaciones de comercio exterior canalizadas por el Sistema de Pagos en Monedas Locales vigente con Brasil (SML) y por ALADI por US$ 324 millones, significaron un total de unos US$ 1.400 millones.
En cuanto a los usos con afectación directa a reservas internacionales, las cancelaciones de servicios de capital e intereses de la deuda en moneda extranjera del sector público totalizaron US$ 1.484 millones, principalmente por obligaciones con organismos internacionales y con tenedores de títulos públicos7.
5 Parte de estos fondos fueron simultáneamente aplicados a la compra de billetes en moneda extranjera para su depósito en entidades financieras locales.
6 Estas operaciones requieren normativamente, la validación fiscal de los fondos utilizados en la compra. Comunicación “A” 5526 del 27 de enero de 2014.
7 Dentro de los vencimientos de servicios de títulos públicos, se incluyen los pagos de los bonos con legislación extranjera Discount y Par en moneda extranjera por unos US$ 750 millones, que permanecieron depositados en cuentas del fiduciario Nación Fideicomisos, para ser aplicados al pago de los servicios de intereses de acuerdo a lo dispuesto por la Ley de Pago Soberano.
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Por el lado de las fuentes de incremento de reservas internacionales, en el primer trimestre el Banco Central continuó haciendo un uso en forma parcial del acuerdo de swap de monedas locales con el Banco Central de la República Popular de China8.
También contribuyó al aumento de las reservas internacionales, la suba de las cuentas corrientes en moneda extranjera de las entidades en el Banco Central, destacándose la suba de depósitos del sector privado, en especial a partir del mes de febrero en el que el Banco Central relanzó las Lebac en dólares ajustando el margen máximo a ser percibido por las entidades financieras e incrementando la tasa mínima que recibe el depositante, con el objetivo de incentivar a los inversores a mantener e incrementar sus tenencias en moneda extranjera dentro del sistema financiero.
Como resultado, las reservas internacionales brutas del BCRA aumentaron US$ 47 millones en el trimestre, alcanzando un stock US$ 31.490 millones a fines de marzo de 2015. Este nivel representó aproximadamente un 40% de la deuda externa pública9. Al respecto, cabe señalar que esta relación rondó el 25% durante el periodo del régimen de Convertibilidad.
Reservas internacionales del BCRA
En millones de dólares, a fin de mes
Brutas excluyendo títulos públicos nacionales
31.490
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
60.000
D-99
M-00
J-00
S-00
D-00
M-01
J-01
S-01
D-01
M-02
J-02
S-02
D-02
M-03
J-03
S-03
D-03
M-04
J-04
S-04
D-04
M-05
J-05
S-05
D-05
M-06
J-06
S-06
D-06
M-07
J-07
S-07
D-07
M-08
J-08
S-08
D-08
M-09
J-09
S-09
D-09
M-10
J-10
S-10
D-10
M-11
J-11
S-11
D-11
M-12
J-12
S-12
D-12
M-13
J-13
S-13
D-13
M-14
J-14
S-14
D-14
M-15
Pago FMI:
9.530
I) c. Volúmenes operados en el Mercado Único y Libre de Cambios
El volumen operado en el MULC10 en el primer trimestre de 2015 totalizó US$ 70.738 millones (US$ 1.220 millones en promedio diario), mínimo nivel de los últimos ocho trimestres y que muestra una caída de 11% respecto al mismo periodo del año 2014, como consecuencia tanto del descenso en el volumen de operaciones de las entidades autorizadas con clientes, como de las operaciones entre las entidades y el BCRA.
8 Cabe recordar que, en el marco de este acuerdo, el BCRA puede solicitar intercambios por hasta un máximo cercano a US$ 11.000 millones en total. Comunicado N° 50421 publicado por este Banco Central con fecha 18.07.14.
9 Los datos de deuda pública corresponden a una estimación al cierre de diciembre de acuerdo a lo publicado por el INDEC en la “Estimación de Deuda Externa Bruta por Sector Residente” que se dio a conocer junto con las estimaciones del Balance de Pagos.
10 Incluye el volumen operado por las entidades autorizadas a operar en cambios con sus clientes, entre entidades autorizadas y entre éstas y el BCRA.
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Volumen trimestral operado en el mercado cambiario
- En millones de dólares -
41.405
52.217
64.561
85.896
68.628
74.820
92.554
80.188
59.913
79.333
70.738
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
I T
2005
II T
2005
III T
2005
IV T
2005
I T
2006
II T
2006
III T
2006
IV T
2006
I T
2007
II T
2007
III T
2007
IV T
2007
I T
2008
II T
2008
III T
2008
IV T
2008
I T
2009
II T
2009
III T
2009
IV T
2009
I T
2010
II T
2010
III T
2010
IV T
2010
I T
2011
II T
2011
III T
2011
IV T
2011
I T
2012
II T
2012
III T
2012
IV T
2012
I T
2013
II T
2013
III T
2013
IV T
2013
I T
2014
II T
2014
III T
2014
IV T
2014
I T
2015
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
80.000
90.000
100.000
110.000
120.000
130.000
140.000
Volumen total operado en el MULC Volumen operado entre entidades y clientes a través del MULC
Volumen operado entre entidades Volumen operado entre entidades y el BCRA
-11%
Las operaciones de las entidades financieras y cambiarias con sus clientes acumularon US$ 40.524 millones en el periodo bajo análisis, arrojando una caída interanual de 11%. A pesar de este descenso, no se registraron cambios en la participación de esta operatoria en el volumen total operado en el mercado (57%).
Al igual que lo observado en periodos anteriores, las operaciones con clientes continuaron centralizadas en un reducido grupo de entidades: de las 105 entidades autorizadas con operaciones en el trimestre, las primeras diez (10% del total de entidades) concentraron más del 80% del volumen total.
Participación en los volúmenes operados con clientes por entidad
En millones de dólares. 1er. Trimestre 2015
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
Primeras 5 Primeras 10 Primeras 15 Primeras 20 Total (105 Ent.)
Casas y Agencias de Cambio
Bancos Públicos
Bancos Privados Nacionales
Bancos Privados Extranjeros
US$ 22.812
56%
3
23664
3
1
171085
40
412
3
US$ 40.524US$ 39.139
97%US$ 37.774
93%
US$ 33.020
81%
1
Con respecto a la distribución de la operatoria con clientes por tipo de entidad en el trimestre, la banca privada extranjera centralizó el 58% de la misma, casi triplicando la participación que registraron las bancas pública y privada nacional, que concentraron el 22% y el 19% respectivamente, mientras que las casas y agencias de cambio agruparon el 0,3%.
En cuanto a la distribución del volumen operado por monedas, el dólar estadounidense mantuvo su liderazgo con respecto al resto de las monedas en la operatoria con clientes, en especial en las entidades financieras. En éstas últimas, el 94% del total se operó en dólares estadounidenses, el 5% en euros y el 1% restante en otras 47 monedas. En cambio, en las casas y agencias de cambio, la participación de la moneda estadounidense disminuye al 69% del total, incrementándose las participaciones de reales y euros a 17% y 9%, respectivamente.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 7
Participación en los volumenes operados entre entidades y clientes por moneda
- 1er. Trimestre 2015 -
Dólares estadounidenses
94%
Euros5%
Otras monedas (47)1%
Otras monedas
(19)5%
Reales17%
Euros9%
Dólares estadounidenses
69%
Entidades Financieras
US$ 40.414 millones
Casas y Agencias de Cambio
US$ 111 millones
Por su parte, el volumen negociado entre las entidades autorizadas totalizó US$ 10.628 millones en el periodo, mostrando un aumento de 12% en términos interanuales. En cuanto a la distribución de lo operado por tipo de entidad, la banca privada concentró alrededor del 95% del total de las operaciones del trimestre, quedando el resto en manos de la banca pública y de las casas y agencias de cambio.
Participación en los volúmenes operados entre entidades por tipo de entidad- 1er. Trimestre 2015 -
Banca Privada Extranjera Banca Privada Nacional Banca Pública Casas y Agencias de Cambios
Compras
US$ 10.628 millones
1%4%
40%
55%
Ventas
US$ 10.628 millones
50%
45%
4%1%
Por último, las operaciones de compra y venta del Banco Central con las entidades autorizadas a operar en cambios representaron un 28% del total negociado en el MULC, participación que muestra un descenso de tres puntos porcentuales con respecto al del mismo trimestre del año anterior.
II) El balance cambiario11
El saldo de las operaciones de la cuenta corriente del balance cambiario registró un déficit de US$ 1.830 millones en el primer trimestre del 2015, mostrando una disminución de unos US$ 300 millones respecto al déficit de US$ 2.110 millones del primer trimestre de 2014. En esta comparación, la reducción del déficit se explicó básicamente por mayores ingresos netos por mercancías, parcialmente contrarrestados por mayores egresos netos canalizados en concepto de servicios y rentas (particularmente de intereses).
Por su parte, la cuenta capital y financiera cambiaria resultó en ingresos netos por US$ 2.169 millones, lo que implicó una reversión de unos US$ 3.800 millones respecto del déficit registrado en el mismo trimestre del año anterior.
11 Comprende las operaciones realizadas a través del MULC y el Banco Central.
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II) a. La cuenta corriente cambiaria
II) a.1. Transferencias por mercancías
Durante el primer trimestre de 2015, las transferencias netas por mercancías del balance cambiario registraron un ingreso neto de divisas de US$ 1.694 millones, lo que implicó un incremento de US$ 1.131 millones con respecto al resultado registrado en el mismo trimestre de 2014. Como ya fue mencionado previamente, la diferencia interanual en los ingresos netos por el concepto fue consecuencia de un mayor descenso en los pagos de importaciones respecto de lo observado en los cobros de exportaciones.
Transferencias por mercancías
En millones de dólares
14.570
11.191
15.133
12.885
-4.000
-2.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000
22.000
24.000
I T
03
II T
03
III T
03
IV T
03
I T
04
II T
04
III T
04
IV T
04
I T
05
II T
05
III T
05
IV T
05
I T
06
II T
06
III T
06
IV T
06
I T
07
II T
07
III T
07
IV T
07
I T
08
II T
08
III T
08
IV T
08
I T
09
II T
09
III T
09
IV T
09
I T
10
II T
10
III T
10
IV T
10
I T
11
II T
11
III T
11
IV
T11
I T
12
II T
12
III T
12
IV
T12
I T
13
II T
13
III T
13
IV T
13
I T
14
II T
14
III T
14
IV T
14
I T
15
Mercancías Pagos de importaciones Cobros de exportaciones
II) a.1.1. Los cobros de exportaciones de bienes
Los ingresos en concepto de cobros de exportaciones de bienes totalizaron US$ 12.885 millones en el primer trimestre del 2015, lo que implicó una disminución de 15% con relación al valor del mismo trimestre del año anterior.
II) a.1.1.1. Los cobros de exportaciones de bienes de oleaginosas, aceites y cereales
El sector de oleaginosas, aceites y cereales registró ingresos por cobros de exportaciones por US$ 3.993 millones en el primer trimestre de 2015, lo que implicó una disminución de 20% (aproximadamente US$ 1.000 millones) respecto al mismo trimestre del año anterior.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 9
36%
21%
20%
6%
20%
-9%
-10%
-12%
-28%
0%
-10%
-20%
1%
0%
-13%
22%
-20%
0
2
4
6
8
10
12
I-11 II III IV I-12 II III IV I-13 II III IV I-14 II III IV I-15
Cobros de exportaciones de Oleaginosas y CerealesEn miles de millones de dólares y variaciones interanuales
La disminución de los cobros de exportaciones estuvo en línea con la contracción que mostraron las declaraciones de ventas al exterior (ROE verde) durante el primer trimestre como consecuencia de la reducción de las cantidades vendidas de maíz y cebada12, principalmente, y, simultáneamente, de caídas generalizadas en los precios internacionales de los productos agrícolas.
-80%
-40%
0%
40%
80%
120%
I-1
0
II-1
0
III-
10
IV-1
0
I-1
1
II-1
1
III-
11
IV-1
1
I-1
2
II-1
2
III-
12
IV-1
2
I-1
3
II-1
3
III-
13
IV-1
3
I-1
4
II-1
4
III-
14
IV-1
4
I-1
5
Oleaginosas y Cereales: cobros y ventas externas- variaciones interanuales -
Cobros ROE Verde
La contracción de los cobros, según la modalidad de ingreso de los fondos, se verificó en los ingresos de anticipos y prefinanciaciones del exterior, que cayeron en alrededor de US$ 1.200 millones interanuales en el trimestre. Esta reducción estuvo en línea con la caída que mostraron las declaraciones de ventas al exterior con plazo de embarque más lejano13 que descendieron en alrededor de US$ 800 millones en el mismo periodo y que implican el pago por anticipado, al embarque de la mercadería, de los derechos de exportación correspondientes.
12 La disminución de las declaraciones de ventas (ROE Verde) de cebada se dio en un contexto de caída en su producción de alrededor de 40%, en tanto que en el caso del maíz la reducción se explica porque las primeras ventas de este cereal de la nueva campaña (2014/15) se realizaron durante el cuarto trimestre de 2014, en lugar del primer trimestre del corriente año tal como había ocurrido con el maíz de la campaña pasada.
13 Las ventas externas por plazo de embarque se estiman sobre la base de las Declaraciones Juradas de Venta al Exterios (ROE Verde 45, 180 y 365 días). Estas tres modalidades establecen los plazos máximos para el embarque de la mercadería al exterior.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 10
3,8
6,5
5,3
3,94,5
5,85,1
3,72,7
4,7
2,12,1
3,2
5,4
2,2 2,7 2,1
1,9
4,3
4,0
2,62,4
4,1
3,4
2,1
2,3
5,2
5,5
2,4
1,8
4,5
4,42,9
1,9
66% 60% 57%59%
65%
59% 60%
64%
54%
47%
28%
47%
64%
54%
34%
48%
52%
0
2
4
6
8
10
12
I T 11 II T 11 III T 11 IV T 11 I T 12 II T 12 III T 12 IV T 12 I T 13 II T 13 III T 13 IV T 13 I T 14 II T 14 III T 14 IV T 14 I T 15
Evolución de las modalidades de cobros de exportaciones de Oleaginosas y Cereales- en miles de millones de dólares -
Anticipos y prefinanciaciones Resto ROE Verde 180 y 365 días Part. anticipos y prefis en el total de cobros
Adicionalmente a las menores ventas de maíz y cebada ya mencionadas, en el trimestre también se contrajeron las ventas externas de harina de soja como consecuencia de la reducción en su precio, que resultaron parcialmente compensadas por el incremento de las cantidades vendidas de trigo14. Las declaraciones de ventas cerraron el trimestre con una caída de 22%, en línea con la reducción que sufrieron los cobros.
En cuanto las normas que regulan el financiamiento bancario del sector cabe mencionar que continuó vigente la Comunicación “A” 5505 que limitó la capacidad de préstamo de depósitos en moneda nacional y recursos propios líquidos de las entidades financieras a las grandes empresas exportadoras15. Por otro lado, la Comunicación “A” 5655 del 30.10.2014 dejó de estar en vigencia a partir del 31.12.2014. Dicha normativa permitía al sector agroexportador destinar aquellas liquidaciones de anticipos y prefinanciaciones de exportación del exterior, identificadas como ingresos adicionales hasta el 31.12.2014, a la suscripción de Letras Internas del Banco Central en pesos ajustables por el tipo de cambio o mantener los anticipos y prefinanciaciones de exportaciones del sector como fondos pendientes de concertación en el mercado de cambios por un plazo de hasta 180 días. Al 31.03.2015 los fondos depositados pendientes de concertación atribuibles a la normativa alcanzaron US$ 10 millones.
Por otro lado, es de destacar que al finalizar la campaña de soja 2013/14, que coincide con el cierre del primer trimestre del presente año, permanecían existencias significativas de soja de campañas previas sin comercializar en el ámbito doméstico, por segundo año consecutivo.
14 Las ventas externas de trigo se enmarcaron dentro del límite de emisión de ROE por 2,5 millones de toneladas, cuya apertura se anunció en diciembre pasado por el Ministerio de Economía, luego de confirmarse un aumento significativo en la producción del cereal.
15 Por grandes empresas exportadoras se define a aquellas firmas cuyas exportaciones de los últimos 12 meses calendario inmediatos precedentes representaron al menos el 75% de sus ventas totales para ese periodo. La capacidad de préstamo de depósitos en pesos y recursos propios líquidos se estableció en 0,3% de la suma de los depósitos en pesos (neta de su exigencia de efectivo mínimo) y los recursos propios líquidos de la entidad.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 11
7,1
9,8
8,28,0 7,8
9,48,9
5,7
5,2
9,2
7,5
2,8
4,8
11,0
7,0
5,8
3,8
34%
21%
9%20% 11%
-4%9%
-29%-34%
-2%
-16%
-51%
-8%
19%
-7%
105%
-22%
0
2
4
6
8
10
12
I 11 II III IV I 12 II III IV I 13 II III IV I 14 II III IV I 15
Ventas externas (UCESCI) + exportaciones biodiesel y pellets de cáscara de soja- en miles de millones de dólares -
Subproductos Aceites Porotos de soja Trigo Maíz Biodiesel Otros
Por el lado de las cotizaciones internacionales de los productos agrícolas, los precios FOB oficiales de la soja, maíz y trigo continuaron mostrando reducciones interanuales que alcanzaron 20%, 19% y 28% en el primer trimestre, respectivamente. Cabe remarcar que los mercados de estos tres cultivos se encuentran operando, en un contexto de apreciación del dólar estadounidense frente a las principales monedas de referencia, con volúmenes de producción mundial récord, elementos que estuvieron asociados con las reducciones en los precios.
Evolución de la produción agrícola en Argentina Precios FOB oficiales de principales cultivos
En millones de Toneladas USD/ton, promedio trimestral
8%
76%-9%
-45% 14%51%
73% 5% -11%
52% 3% -9%
70% -7%
-18%
23%8%
10%
55%
10%
-12%
15%5%
5%
0
20
40
60
80
100
120
2009/10 2010/11 2011/12 2012/13 2013/14 2014/15
Trigo Maiz
Soja Total
Fuente: MAGyP
239
177
431
100
175
250
325
400
475
550
625
700
I-07 II III IV
I-08 II III IV
I-09 II III IV
I-10 II III IV
I-11 II III IV
I-12 II III IV
I-13 II III IV
I-14 II III IV
I-15
100
175
250
325
400
475
550
625
700
Trigo Maíz Soja
II) a.1.1.2. Los cobros de exportaciones de bienes del resto de los sectores
Las liquidaciones por cobros de exportaciones del conjunto del resto de los sectores totalizaron US$ 8.892 millones en el primer trimestre de 2015, registrando un descenso de 12% con respecto al valor ingresado por este grupo en el mismo trimestre de 2014. Esta caída se verifica en la mayoría de los principales sectores exportadores.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 12
Cobros de exportaciones de bienes
Resto de los sectores
En millones de dólares
-20%-28%
-19%-2%
-42%
17%-2%
-13%-8%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
Alim., Bebidas y
Tabaco
Ind. Automotriz Ind. Quím.,
Caucho y Plástico
Minería Petróleo Agricultura,
Ganadería y
Otras Act. Prim.
Metales Comunes Ind. Textil y
Curtidos
Comercio
I trim 14: 10.130
II trim 14: 11.049
III trim 14: 10.918
IV trim 14: 10.375
I trim 15: 8.892
Variación Interanual: -12%
Totales trimestrales
Al igual que lo observado en el mismo periodo del año 2014, el sector de alimentos, bebidas y tabaco fue el segundo sector con mayores ingresos por cobros de exportaciones de bienes en el trimestre, con un total de US$ 1.780 millones, mostrando un descenso interanual de 8%.
La industria automotriz fue el tercer sector en importancia en liquidaciones de divisas por cobros de exportaciones con un total de US$ 1.667 millones en el trimestre, nivel que registró una contracción interanual de 13%. Este comportamiento se encontró en línea con la caída de las exportaciones de vehículos y utilitarios que registraron las principales terminales automotrices en el periodo (18% de caída interanual)16.
Por su parte, la industria química, caucho y plástico registró liquidaciones de exportaciones por US$ 1.143 millones, con una disminución interanual de 2%. El sector minería ingresó cobros de exportaciones por US$ 1.057 millones, máximo valor de los últimos 8 trimestres y que implicó un incremento de 17% respecto al mismo periodo del año anterior.
El sector petróleo registró cobros de exportaciones por US$ 802 millones en el trimestre, mostrando un descenso interanual de 42%. Cabe remarcar que el precio del petróleo (tomando como referencia el crudo Brent) continúa registrando descensos interanuales desde julio de 2014, alcanzando en marzo del corriente año un precio promedio de US$ 56 por barril.
II) a.1.1.3. Financiaciones a exportaciones otorgadas por bancos locales
Las nuevas prefinanciaciones de exportaciones otorgadas por bancos locales totalizaron US$ 1.167 millones en el primer trimestre de 2015, valor que registra un incremento de 19% con respecto al periodo análogo del año previo. En cuanto a la distribución por grupo de entidad, la banca privada extranjera concentró el 40% de las financiaciones, seguida por la banca pública con el 31% y la banca privada nacional con el 29% restante.
16 Fuente: Asociación de Fábricas de Automotores (ADEFA).
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 13
En millones de dólares
Prefinanciaciones otorgadas por bancos locales en moneda extranjera
I Trimestre 2015: US$ 1.167 millones
Oleaginosos y
Cerealeros
38%
Resto de los
sectores
16%
Ind. Automotriz
7%
Ind. Textil y
Curtidos
6%
Ind. Química,
Caucho y
Plástico
5%
Alimentos,
Bebidas y Tabaco
20%
Petróleo
8%
679786 833
971 8891.084 1.059
711
1.036
605 516 445 400511
317 312 400602
395 379 465
437
580 539
636
559
803634
668
593
717
531396
617
328 424293
476
272 249
338
369
458 506
530635
800
747
738
717
801
237 594
387
470
419411
285
622
365
136
363
633
1.386
2.137
1.824
2.1232.117
2.686
1.878
1.486
9771.148
1.598
1.183
2.3462.440
2.082
1.064
1.700
1.032
1.167
1.570
763
I T10
II T10
III T10
IV T10
I T11
II T11
III T11
IV T11
I T12
II T 12
III T 12
IV T 12
I T13
II T 13
III T 13
IV T 13
I T 14
II T 14
III T 14
IV T 14
I T 15
Banca Pública
Banca Privada Nacional
Banca Privada Extranjera
A nivel sectorial, las empresas exportadoras de oleaginosas y cereales recibieron el 38% de este tipo de financiamiento, totalizando US$ 446 millones y mostrando un aumento interanual de 28%. Los sectores con mayores ingresos que le siguieron en importancia fueron alimentos, bebidas y tabaco con US$ 232 millones, petróleo con US$ 96 millones y la industria automotriz con unos US$ 75 millones. Entre estos cuatro sectores se canalizó el 73% del total de prefinanciaciones de exportaciones otorgadas por bancos locales (aumento de tres puntos porcentuales de participación respecto del 70% que concentraban en el primer trimestre del año 2014).
Por su parte, en las financiaciones locales otorgadas post-embarque se operó por unos US$ 30 millones en el primer trimestre del corriente año, monto que representa la mitad de lo operado por el concepto en relación al mismo periodo de 2014. El otorgamiento de este tipo de financiación comercial estuvo destinado principalmente a la industria textil (32%) y al sector de alimentos, bebidas y tabaco (18%).
En conjunto, el total de nuevas financiaciones locales a exportadores fue de unos US$ 1.200 millones en el periodo, lo que equivalió al 9% del total de los cobros por mercancías.
II) a.1.2. Los pagos por importaciones de bienes
Durante el primer trimestre de 2015, los pagos de importaciones de bienes del balance cambiario totalizaron US$ 11.191 millones, mínimo valor de egresos por el concepto desde el primer trimestre de 2010 y que representan una disminución interanual de 23%.
En relación con los mecanismos de pago, los pagos de deuda por importaciones tuvieron una disminución interanual de 21%, mientras que los pagos anticipados y a la vista de importaciones registraron un decrecimiento interanual de 4% y 44%, respectivamente.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 14
Pagos por importaciones de bienes
En millones de dólares
0
2.500
5.000
7.500
10.000
12.500
15.000
17.500
20.000
22.500
I T 02
II T 02
III T 02
IV T 02
I T 03
II T 03
III T 03
IV T 03
I T 04
II T 04
III T 04
IV T 04
I T 05
II T 05
III T 05
IV T 05
I T 06
II T 06
III T 06
IV T 06
I T 07
II T 07
III T 07
IV T 07
I T 08
II T 08
III T 08
IV T 08
I T 09
II T 09
III T 09
IV T 09
I T 10
II T 10
III T 10
IV T 10
I T 11
II T 11
III T 11
IV T11
I T 12
II T 12
III T 12
IV T12
I T 13
II T 13
III T 13
IV T 13
I T 14
II T 14
III T 14
IV T 14
I T 15
Pagos anticipados Pagos a la vista Pagos diferidos y otros
La caída interanual en los pagos anticipados de importaciones se observa en la mayoría de los principales sectores con pagos por el concepto, siendo el sector comercio quien mayor caída evidenció, parcialmente compensados por el aumento en el sector petróleo. En lo que respecta a los pagos a la vista de importaciones, la baja fue homogénea, destacándose el decrecimiento del sector petróleo (baja interanual de unos US$ 1.000 millones).
Por último, la baja interanual en los pagos diferidos se dio en prácticamente todos los sectores, destacándose las caídas en las industrias automotriz (22%) y química (21%), y los sectores maquinarias y equipos (23%) y petróleo (30%).
Estructura de pagos de importaciones y participación sobre el total de pagos de importacionesEn millones de dólares
Pagos a la vista de importaciones
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
Industria
Automotriz
Comercio Metales Comunes y
Elaboración
Industria Química,
Caucho y Plástico
Maquinarias y
Equipos
Petróleo
I 14 II 14 III14 IV 14 I 15
Pagos anticipados de importaciones
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Comercio Petróleo Industria Química,
Caucho y Plástico
Maquinarias y Equipos Metales Comunes y
Elaboración
I 14 II 14 III 14 IV 14 I 15
Resto de pagos de importaciones
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Industria Automotriz Industria Química,
Caucho y Plástico
Maquinarias y Equipos Petróleo Comercio
I 14 II 14
III 14 IV 14
I 15
15%
17% 17%
13%
17%
20%
18%
12%
9%
12%
10%11%
13%
15%
11%
10%
9%9%
I T 13 II T 13 III T 13 IV T 13 I T 14 II T 14 III T 14 IV T 14 I T 15
% pagos a la vista sobre el total de pagos de imporaciones% pagos anticipados sobre el total de pagos de importaciones
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 15
En la desagregación de los pagos totales por sector, se puede observar que la caída en el nivel de pagos, tanto interanual como respecto al trimestre previo, se observó en todos los principales sectores de actividad, destacándose la caída del sector petróleo, la cual alcanzó casi el 50%.
Pagos de importaciones de bienes por trimestre -Principales sectores
en millones de dólares
-20%
-20%
-49% -21% -11%
-27% -22% -22%
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
Industria
Automotriz
Industria
Química,
Caucho y
Plástico
Petróleo Maquinarias y
Equipos
Comercio Electricidad
(Generación,
Transporte,
Distribución)
Metales
Comunes y
Elaboración
Alimentos,
Bebidas y
Tabaco
I trim 14: 14.570
II trim 14: 16.703
III trim 14: 15.564
IV trim 14: 13.798
I trim 15: 11.191
Variación Interanual I Trim 2015 -23%
La industria automotriz registró pagos de importaciones de bienes por US$ 2.353 millones en el primer trimestre de 2015, reflejando una caída interanual del 20%. Sin embargo, y a pesar de la caída registrada, el sector automotriz se constituyó como el principal sector en relación con los pagos de importaciones de la economía argentina, concentrando el 21% de los pagos totales realizados durante el primer trimestre del año.
La caída en los pagos del sector durante el primer trimestre del año más que compensó la disminución de 13% de los cobros de exportaciones, resultando en un déficit de divisas por mercancías del sector automotriz de US$ 686 millones, valor similar al observado en el trimestre previo aunque evidenciando una disminución en el déficit en términos interanuales de US$ 315 millones.
Industria automotriz
Transferencias por mercancías
En millones de dólares
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
I 03
II 03
III 03
IV 03
I 04
II 04
III 04
IV 04
I 05
II 05
III 05
IV 05
I 06
II 06
III 06
IV 06
I 07
II 07
III 07
IV 07
I 08
II 08
III 08
IV 08
I 09
II 09
III 09
IV 09
I 10
II 10
III 10
IV 10
I 11
II 11
III 11
IV 11
I 12
II 12
III 12
IV 12
I 13
II 13
III 13
IV 13
I 14
II 14
III 14
IV 14
I 15
-6.000
-5.000
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
Cobros de exportaciones
Pagos de importaciones
Transferencias netas
yy
La evolución del comportamiento de los pagos del sector automotriz se enmarcó en un contexto de caída en los niveles de producción nacional (con una disminución de 16% en relación al primer trimestre del año anterior), como de venta a concesionarios (caída de 13% interanual)17.
17 Fuente: Asociación de Fabrica de Automotores (ADEFA).
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 16
En sintonía con la caída observada en las cotizaciones de los combustibles desde julio de 2014, las distintas empresas vinculadas al sector energético18 registraron pagos de importaciones por US$ 1.654 millones, con una caída interanual de 44% y constituyendo un mínimo de pagos del sector para un primer trimestre desde el año 2011.
Pagos de importaciones del sector "Energía" a travé s del MULC En millones de dólares
1.922
2.757 2.839
2.1492.295
3.461
2.409
1.707
1.181
255
341
896
1.109610
859
1.077
881
448
2.201
3.150
3.771
3.290
2.934
4.353
3.513
2.622
1.654
I 13 II 13 III 13 IV 13 I 14 II 14 III 14 IV 14 I 15
Petróleo Electricidad Gas
-44%
Por su parte, los sectores de industria química, caucho y plástico, maquinarias y equipos y comercio registraron pagos de importaciones por US$ 1.786 millones (caída de 20% interanual), US$ 1.128 millones (baja de 21% interanual), y US$ 1.118 millones (disminución de 11 % interanual), respectivamente.
Por último, cabe destacar que en el trimestre bajo análisis se registraron aproximadamente 2.400 operaciones de unos 217 CUITs a través del sistema de pagos en moneda local por importaciones desde Brasil (SML) por el equivalente a US$ 187 millones, mostrando éste último una disminución de 7% con respecto a los valores registrados en el mismo periodo del año 201419. Los principales sectores que registraron pagos de importaciones por SML en el trimestre fueron la industria automotriz (45% de participación), comercio (13%), industria textil y curtidos (11%), otros de la industria manufacturera (10%) y alimentos, bebidas y tabaco (6%).
Pagos de importaciones a través del Sistema de Pagos en Moneda Local con Brasil
46
99109
183
162
193
218
247
221 228240
217232
201
167
66
115134
166 171178
169
224 226209
357
266
187
241
9
202
168
243
4961
106117
168
220204
250 244
210
279
321
269
320312 311
270
I T-09
II T-09
III T-09
IV T-09
I T-10
II T-10
III T-10
IV T-10
I T-11
II T-11
III T-11
IV T-11
I T-12
II T-12
III T-12
IV T-12
I T-13
II T-13
III T-13
IV T-13
I T-14
II T-14
III T14
IV T-14
I T-15
Evolución Trimestral y cantidad de CUITs
Cantidad de CUITs
Monto en millones de dólares
I Trimestre - Año 2015: US$ 187 millones
Participación por sector
Resto de los
sectores; 16%
Alimentos, Bebidas y
Tabaco; 6%
Otros Industria
Manufacturera; 10%
Industria Textil y
Curtidos; 11%
Comercio; 13%
Industria Automotriz;
45%
18 Incluye las empresas del sector electricidad, petróleo y gas.
19 Por otro lado, se cursaron cobros de exportaciones por este sistema por un total equivalente a unos US$ 95.000 en el periodo. Las operaciones de exportaciones por el SML no se incluyen en el concepto de cobros de exportaciones del balance cambiario.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 17
II) a.2. Servicios
En el primer trimestre de 2015, las operaciones registradas en concepto de servicios totalizaron egresos netos por US$ 2.022 millones, exhibiendo un aumento de unos US$ 330 millones respecto al déficit del mismo trimestre del año anterior. Este resultado se explicó por egresos netos por turismo y viajes y pasajes por US$ 1.850 millones, fletes y seguros por US$ 321 millones, y regalías y otros servicios por US$ 290 millones. Estos egresos fueron parcialmente compensados por ingresos netos por servicios empresariales, profesionales y técnicos por US$ 438 millones.
Ingresos netos por servicios
En millones de dólares
-1.154
-2.186-2.347 -2.252
-1.690-1.408
-1.857 -2.022
-857
-2.618-3.000
-2.500
-2.000
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
IV 12 I 13 II 13 III 13 IV 13 I 14 II 14 III 14 IV 14 I 15
-3.000
-2.500
-2.000
-1.500
-1.000
-500
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
Turismo y viajes y Pasajes neto Serv. empresariales prof. y técnicos neto
Fletes y seguros Otros neto
Serv. neto
Ingresos brutos I Trimestre 2015
US$ 1.796 millones Fletes y seguros
14%Serv. Emp. Prof.
y técnicos
51%
Otros ingresos
17%
Turismo y viajes
y Pasajes
18%
Egresos brutos I Trimestre 2015
US$ 3.818 millones
Fletes y seguros
15%
Serv. Emp. Prof.
y técnicos
13%
Otros egresos
16%Turismo y viajes
y Pasajes
56%
Respecto al resultado registrado en el mismo trimestre del año anterior, el aumento en la demanda neta por servicios se debió a los mayores egresos netos por turismo y viajes y pasajes por alrededor de US$ 300 millones y a menores ingresos netos de servicios empresariales, profesionales y técnicos que cayeron en US$ 170 millones de manera interanual. Estos egresos fueron parcialmente compensados por la disminución interanual de los egresos netos de seguros y fletes por unos US$ 100 millones.
El incremento interanual de unos US$ 250 millones en los egresos brutos por turismo y viajes y pasajes estuvo vinculado principalmente a mayores consumos con tarjetas en el exterior, compensado en parte por la caída en la compra de billetes para turismo. Esta última, refleja el posible uso de billetes de libre disponibilidad que se incluyen en el resultado de la cuenta de capital y financiera.
Egresos brutos a través del MULC en concepto de "Turismo y viajes" y "Pasajes"
Evolución trimestral. En millones de dólares
487 576 487 522 537
213 190 242 293 251
879
1.6921.672
1.3361.475
1.216
8301.005
1.1371.479
278
428
332
333
451
291
233
282
257
297
131
132
105
123
134
201
79
128112
1421.774
2.827
2.595
2.314
2.597
1.921
1.332
1.6571.799
2.170
IV Trimestre 2012 I Trimestre 2013 II Trimestre 2013 III Trimestre 2013 IV Trimestre 2013 I Trimestre 2014 II Trimestre 2014 III Trimestre 2014 IV Trimestre 2014 I Trimestre 2015
Venta de billetes sujetas a validación fiscal y otros
Pagos de operadores turísticos
Gastos de turismo y viajes por uso de tarjetas en el exterior
Pasajes
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Por su parte, los ingresos por los gastos de turistas no residentes en el país, a pesar del aumento con respecto al trimestre previo de US$ 37 millones, continuaron cayendo en termino interanuales y alcanzaron los US$ 320 millones en el trimestre, un 14% menor a los ingresos registrados en el mismo trimestre del año anterior.
II) a.3. Rentas
En el primer trimestre de 2015, las operaciones por rentas generaron una demanda neta de divisas por US$ 1.545 millones, observándose un aumento en el déficit en relación al mismo trimestre del año previo de US$ 511 millones, generado por los mayores pagos brutos de intereses (principalmente del sector público), parcialmente compensados por los menores egresos netos por concepto de utilidades y dividendos y otras rentas.
RentasEn millones de dólares
2015
I Trim II Trim III Trim IV Trim Total I trim II trim III trim IV trim Total I trim
Rentas -1.094 -1.791 -1.179 -1.827 -5.890 -1.033 -2.239 -1.114 -1.326 -5.713 -1.545
Intereses -938 -1.420 -783 -1.386 -4.527 -727 -1.706 -679 -1.285 -4.397 -1.493
Ingresos 93 284 214 269 859 181 401 92 209 882 278
Egresos 1.031 1.704 996 1.655 5.386 907 2.106 771 1.494 5.279 1.771
Pagos al Fondo Monetario Internacional 1 1 1 1 2 1 1 1 0 3 0
Pagos a otros Org. Int. y otros bilaterales 136 122 152 120 530 142 115 137 114 508 147
Otros pagos del Gobierno Nacional 458 1.007 455 1.012 2.931 393 1.477 276 825 2.971 1.157
Otros pagos de intereses 437 574 390 522 1.923 371 513 357 556 1.797 467
Utilidades y Dividendos y otras rentas -155 -371 -396 -441 -1.363 -306 -533 -435 -42 -1.316 -51
Ingresos 6 5 6 4 20 8 5 22 4 39 4
Egresos 161 375 402 445 1.383 314 538 457 45 1.354 550
2013 2014
Los pagos brutos de intereses sumaron US$ 1.771 millones en el primer trimestre del año, registrándose un aumento de US$ 864 millones con respecto a los US$ 907 millones erogados durante el primer trimestre de 2014.
Flujos por intereses del Balance Cambiario
En millones de dólares
667
1.531240
239
240
1.254
180 277
487
239
11
727
278
1.493
1.771
181
907
Ingresos Pagos Pagos netos Ingresos Pagos Pagos netos
Sector privado
Sector público y BCRA
I Trim 2014 I Trim 2015
En la desagregación sectorial, el sector público y BCRA pagó intereses brutos por US$ 1.531 millones, principalmente por obligaciones con organismos internacionales y con tenedores de títulos públicos. Por su parte, el sector privado registró pagos brutos por US$ 240 millones, mismo valor que el registrado en el mismo periodo del año previo, pero con una composición diferente. Mientras que en el primer trimestre de 2014 el
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sector financiero pagó US$ 14 millones y el sector privado no financiero erogó US$ 216 millones, durante el primer trimestre del año 2015 totalizaron US$ 23 millones y US$ 217 millones, respectivamente.
Dentro de los vencimientos de intereses de títulos públicos, se incluye el pago por los bonos Discount, Bonar 19 y Par en moneda extranjera, por un total consolidado de unos US$ 1.150 millones20. En este total, se incluyen depósitos de la República Argentina en cuentas del fiduciario Nación Fideicomisos, a ser aplicados al pago de los servicios de intereses en dólares estadounidenses y euros con legislación extranjera por US$ 750 millones, que permanecían depositados en el Banco Central de la República Argentina al cierre del trimestre.
El sector privado atendió vencimientos de intereses por pasivos contraídos con no residentes durante el primer trimestre del 2015 por unos 260 millones21, siendo cerca del 85% de los vencimientos del periodo, afrontado mediante el acceso al Mercado Único y Libre de Cambios.
Vencimiento de intereses*En millones de dólares
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
I 2013 II 2013 III 2013 IV 2013 I 2014 II 2014 III 2014 IV 2014 I 2015
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Vencimientos del periodo Pagos a través del MULC/ Vencimientos del periodo (Eje sec.)
*Estimación realizada con información disponible al III Trimestre de 2014 sobre la base del Relevamiento de deuda externa del sector privado establecido por
Comunicación “A” 3602
II) b. La cuenta capital y financiera cambiaria
En el primer trimestre de 2015, se registró un superávit en la cuenta capital y financiera del balance cambiario de US$ 2.169 millones, producto principalmente de ingresos netos del sector público y BCRA por unos US$ 2.400 millones y de las entidades del sector financiero por aproximadamente US$ 370 millones. Estos ingresos fueron parcialmente compensados por los egresos netos del sector privado no financiero (SPNF) por US$ 2.065 millones.
Por su parte, se incluye en la cuenta “otros movimientos netos” del trimestre en análisis, el depósito por US$ 750 millones de Nación Fideicomisos en el Banco Central de la República Argentina, por los fondos girados por el Gobierno Nacional para el pago de los servicios de intereses correspondientes al Discount y el bono Par en dólares estadounidenses, euros y yenes con legislación extranjera, que se mantenían depositados en las reservas internacionales del BCRA22 y el aumento de depósitos locales en moneda extranjera del SPNF que
20 Los mayores pagos de intereses de títulos del sector público se debieron, por una parte a que los pagos de Discount correspondientes al vencimiento de diciembre de 2014, se efectivizaron en su totalidad en el mes de enero de 2015, mientras que los de diciembre de 2013, fueron cancelados mayormente en ese mismo período. Por otra parte, hasta el 31.12.13, una parte de los intereses devengados se pagaba en efectivo y otra parte se capitalizaba, mientras que a partir de los vencimientos posteriores al 31.12.13, se paga la totalidad de la tasa en efectivo hasta el vencimiento del bono.
21 Estimaciones realizadas sobre la base del Relevamiento de deuda externa del sector privado establecido por Comunicación “A” 3602. Para un mayor detalle, consultar el Informe de Deuda Externa Privada disponible en la sección “Estadísticas e Indicadores”, subsección “Deuda externa privada” de la página web de este Banco Central.
22 También se incluye dentro de “Otros movimientos netos”, la contrapartida del registro de las compras brutas de moneda extranjera de clientes para su entrega a la entidad financiera en pago de los saldos en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior (que rondó los US$ 860 millones en el trimestre) y la cancelación neta de otros préstamos financieros locales en moneda extranjera.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 20
estuvo asociada, en especial a partir del mes de febrero, a que el Banco Central relanzó las Lebac en dólares ajustando el margen máximo a ser percibido por las entidades financieras e incrementando la tasa mínima que recibe el depositante, con el objetivo de incentivar a los inversores a mantener e incrementar sus tenencias en moneda extranjera dentro del sistema financiero.
Cuenta de capital y financiera cambiariaEn millones de dólares
I Trim II Trim III Trim IV Trim Total I Trim II Trim III Trim IV Trim Total I Trim II Trim III Trim IV Trim Total I Trim
Cuenta capital y financiera cambiaria -1.634 -6.032 -1.470 1.965 -7.171 -323 -2.671 1.080 3.369 1.455 -1.622 1.013 -527 4.683 3.547 2.169
Sector Financiero -79 -190 33 -424 -660 628 -178 -279 -196 -25 554 81 138 -802 -28 367
Sector Privado No Financiero -499 -2.456 -587 372 -3.169 -332 -156 -102 -439 -1.029 -1.011 473 -1.286 -905 -2.729 -2.065
Sector Público y BCRA -479 -785 -2.048 419 -2.894 421 -2.968 357 1.589 -602 -442 -36 -227 4.392 3.686 2.407
Otros movimientos netos -577 -2.601 1.132 1.598 -448 -1.039 631 1.104 2.415 3.111 -722 495 847 1.998 2.618 1.460
2013 201520142012
II) b.1. La cuenta capital y financiera cambiaria del sector privado no financiero
Durante el primer trimestre de 2015, la cuenta capital y financiera del SPNF registró un déficit de US$ 2.065 millones, como consecuencia principalmente de la formación neta de activos externos de libre disponibilidad por US$ 1.288 millones (total que se incrementó en unos US$ 100 millones en relación al trimestre anterior), de egresos netos por la formación de activos específicos por US$ 639 millones y a egresos netos por la cancelación neta de préstamos financieros por US$ 540 millones23. Estos egresos fueron parcialmente compensados por ingresos netos de inversiones del exterior por unos US$ 400 millones.
Cuenta capital y financiera del SPNF
En millones de dólares
548
202
826
273332
162 149 105 102
-1.187
-52-156 -102
-439
473
-1.286
626
371
725
402
-990-922
-817
310
-397
-934-851
-540
-211
-332
-1.288
-324
-766
-331
-62
2
-639
348
23
-678
-10
000 0 0 0 0 0 0
-332
-1.011-905
-2.065
I Trim 2013 II Trim 2013 III Trim 2013 IV Trim 2013 I Trim 2014 II Trim 2014 III Trim 2014 IV Trim 2014 I Trim 2015
Inversiones de No Res. Préstamos financieros Activos externos libre disp.
Activos externos específicos Títulos valores Total
Demanda de activos externos a través del MULC del sector privado no financiero
Las operaciones con activos externos del sector privado no financiero en el MULC se desarrollaron en el marco de las modificaciones normativas de fines del mes de enero del año 2014, que eliminaron el requisito de conformidad previa del BCRA para el acceso al MULC de personas físicas para la adquisición de billetes en moneda extranjera de libre disponibilidad que cuenten con la validación fiscal de los fondos utilizados en la compra.
23 Se incluye en esta cuenta, como egresos, la compra de moneda extranjera de clientes para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por alrededor de US$ 860 millones.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 21
En este marco, en el primer trimestre de 2015 se registró un déficit por las operaciones de activos externos de libre disponibilidad del SPNF por US$ 1.288 millones, explicado principalmente por la demanda neta de billetes por US$ 1.363 millones, producto de compras brutas de clientes del SPNF por US$ 1.395 millones y ventas brutas por US$ 32 millones, mostrando estas últimas una tendencia decreciente y alcanzando un nuevo mínimo desde el inicio del MULC en febrero de 2002.
Operaciones de billetes en moneda extranjera del SPNF a través del MULC
En millones de dólares
-1.000
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
I 03
II 03
III 03
IV 03
I 04
II 04
III 04
IV 04
I 05
II 05
III 05
IV 05
I 06
II 06
III 06
IV 06
I 07
II 07
III 07
IV 07
I 08
II 08
III 08
IV 08
I 09
II 09
III 09
IV 09
I 10
II 10
III 10
IV 10
I 11
II 11
III 11
IV 11
I 12
II 12
III 12
IV 12
I 13
II 13
III 13
IV 13
I 14
II 14
III 14
IV 14
I 15
-1.000
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
Compra neta de billetes
Venta de billetes
Compra de billetes
Por su parte, la formación de activos para uso específico resultó en egresos netos por US$ 639 millones, como consecuencia principalmente de la dolarización para su depósito en entidades financieras locales de préstamos financieros desembolsados en el trimestre y destinados al sector energía.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 22
Formación neta de activos externos del Sector Privado No FinancieroEn millones de dólares
Billetes netoOtros activos
externos netosTotal Egresos Ingresos Total
I Trimestre 193 -497 -305 559 254 306 1
II Trimestre 882 -1.112 -230 942 457 485 256
III Trimestre 2.999 1.809 4.808 765 332 433 5.242
IV Trimestre 2.245 1.137 3.381 738 745 -7 3.374
TOTAL 6.318 1.337 7.655 3.004 1.787 1.217 8.872
I Trimestre 816 1.321 2.136 490 353 137 2.273
II Trimestre 5.312 2.834 8.146 1.192 964 228 8.374
III Trimestre 2.780 3.217 5.997 700 896 -196 5.802
IV Trimestre 4.846 2.039 6.886 782 1.018 -236 6.649
TOTAL 13.754 9.411 23.165 3.163 3.231 -67 23.098I Trimestre 4.357 1.349 5.706 502 532 -30 5.676
II Trimestre 4.370 1.380 5.750 724 955 -232 5.519
III Trimestre 2.140 738 2.878 404 299 105 2.983
IV Trimestre -7 187 180 155 389 -234 -54
TOTAL 10.860 3.654 14.514 1.784 2.175 -391 14.123
I Trimestre 2.977 880 3.857 44 57 -13 3.844
II Trimestre 2.081 707 2.787 870 819 51 2.838
III Trimestre 1.934 484 2.418 421 352 70 2.487
IV Trimestre 1.836 395 2.231 608 599 9 2.240
TOTAL 8.828 2.465 11.293 1.943 1.826 117 11.410I Trimestre 2.877 825 3.701 196 221 -25 3.676
II Trimestre 4.774 1.352 6.126 556 557 -1 6.125
III Trimestre 7.039 1.484 8.524 643 723 -80 8.443
IV Trimestre 3.911 392 4.303 969 2.013 -1.043 3.260
TOTAL 18.602 4.052 22.654 2.365 3.514 -1.150 21.504
I Trimestre 2.478 -206 2.271 225 890 -665 1.606
II Trimestre 2.167 -119 2.048 1 83 -82 1.966
III Trimestre -78 -96 -174 195 27 168 -6
IV Trimestre -110 -98 -208 76 31 45 -163
TOTAL 4.457 -520 3.937 497 1.031 -534 3.404
I Trimestre -75 -87 -162 57 5 52 -110
II Trimestre -59 -91 -149 5 7 -2 -152
III Trimestre -49 -55 -105 39 29 10 -95
IV Trimestre -55 -47 -102 77 15 62 -40
TOTAL -239 -280 -518 178 56 122 -397
I trimestre 366 -42 324 1.379 701 678 1.002
II Trimestre 387 -54 332 514 183 331 663
III Trimestre 809 -43 766 22 45 -23 742
IV Trimestre 1.232 -45 1.187 234 581 -348 840
TOTAL 2.794 -185 2.610 2.149 1.511 638 3.248
I trimestre 2015 1.363 -74 1.288 835 196 639 1.927
2013
2007
2012
2010
2009
2011
2008
TOTAL
Formación neta de activos privados de libre
disponibilidad
Compras netas de activos que deben ser aplicados
a fines normativamente preestablecidos
2014
Flujos por préstamos financieros
En el primer trimestre de 2015, las operaciones por préstamos financieros a través del MULC del SPNF resultaron en egresos netos por US$ 540 millones. Este resultado se dio básicamente por las compras de moneda extranjera para su entrega a la entidad en pago del saldo en moneda extranjera por uso de tarjetas en el exterior por alrededor de US$ 860 millones24, junto con la cancelación neta de préstamos de organismos internacionales por US$ 86 millones y la demanda neta de moneda extranjera para la cancelación de otros préstamos locales por unos US$ 12 millones, parcialmente compensados por los ingresos netos de otros préstamos financieros del exterior por un monto de US$ 424 millones.
24 Estas operaciones de cancelación de deudas locales en moneda extranjera con las entidades del sistema, no implican una demanda neta en el conjunto del sistema entidades y Banco Central. El déficit por estos consumos se computa, a su vez, en el concepto de turismo y viajes al momento de la transferencia de los pagos al exterior.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 23
Préstamos financieros y líneas de crédito
Sector Privado No Financiero
En millones de dólares
271 173 322
-407
312531
1.273
-851
310
-817
-397-540-922
-934
1.184
349
-211
-990
253
-1.374
521
-10
197
-17
806587
763
-549
-1.136
871523
719
126
-4.000
-3.000
-2.000
-1.000
0
1.000
2.000
3.000
4.000
I T
2007
II T
2007
III T
2007
IV T
2007
I T
2008
II T
2008
III T
2008
IV T
2008
I T
2009
II T
2009
III T
2009
IV T
2009
I T
2010
II T
2010
III T
2010
IV T
2010
I T
2011
II T
2011
III T
2011
IV T
2011
I T
2012
II T
2012
III T
2012
IV T
2012
I T
2013
II T
2013
III T
2013
IV T
2013
I T
2014
II T
2014
III T
2014
IV T
2014
I T
2015
Desembolsos Cancelaciones Ingresos netos
Los sectores petróleo, comunicaciones, construcción y minería fueron los únicos que registraron ingresos netos de préstamos por unos US$ 480 millones, US$ 40 millones, US$ 9 millones y US$ 7 millones, respectivamente. En el caso de las empresas del sector petróleo los ingresos responden al financiamiento de las fuertes inversiones encaradas por estas empresas desde el año 2014, periodo durante el cual registraron ingresos netos por unos US$ 2.150 millones.
Por su parte, entre los sectores con mayores cancelaciones netas se destacaron los sectores de la industria química, caucho y plástico, transporte y la industria automotriz, con egresos netos por unos US$ 50 millones el primero y US$ 20 millones cada uno de los otros dos sectores.
Las inversiones directas de no residentes25
Los ingresos netos en concepto de inversiones directas de no residentes en el sector privado no financiero totalizaron US$ 412 millones en el primer trimestre de 2015, duplicando los ingresos registrados en el mismo periodo del año previo.
Los ingresos brutos a través del MULC por inversiones directas de no residentes, que incluyen tanto los aportes de capital como la compra de empresas locales, totalizaron US$ 418 millones, los cuales fueron parcialmente compensados por repatriaciones de no residentes por US$ 6 millones26.
25 En la sección “Estadísticas e Indicadores”, subsección “Inversiones Directas” de la página web de este Banco Central se encuentra disponible un informe detallado sobre las inversiones directas de no residentes en empresas locales.
26 Las operaciones por este concepto se desarrollaron en el marco de lo dispuesto por la Comunicación “A” 5237 del 28.10.11, que estableció como requisito que, para la eventual repatriación al exterior de inversiones extranjeras directas, se debe haber registrado el ingreso de los fondos en el mercado local de cambios al momento de efectuar la inversión inicial. Asimismo, cabe remarcar que a partir del 17.10.14 entró en vigencia la Comunicación “A” 5649, que establece la conformidad previa del BCRA para las repatriaciones de inversiones directas que fueron constituidas con anterioridad a la vigencia de la Comunicación “A” 5237, o las que siendo posteriores a la misma, no cumplan con los requisitos establecidos en la normativa, entre ellos, el ingreso por el mercado local de cambios.
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 24
Inversión extranjera directa
Sector Privado No Financiero
En millones de dólares
8 8 10 35 7 3 9 4 4 8 21 9 9 1474
14073
165
16 2354
207
130
30 52
189
100
24 34
142
31 1760 45 51 32 19 20 4 6
243286
421
551
288344
381
487
562
805
1.216
768834845
616
530483
658
447
686634
769
698
880
785
695
778
855
418
195
489468
562
346
445
239 299
816
1.130
720
1.245
1.042
0
300
600
900
1.200
1.500
I T
2005
II T
2005
III T
2005
IV T
2005
I T
2006
II T
2006
III T
2006
IV T
2006
I T
2007
II T
2007
III T
2007
IV T
2007
I T
2008
II T
2008
III T
2008
IV T
2008
I T
2009
II T
2009
III T
2009
IV T
2009
I T
2010
II T
2010
III T
2010
IV T
2010
I T
2011
II T
2011
III T
2011
IV T
2011
I T
2012
II T
2012
III T
2012
IV T
2012
I T
2013
II T
2013
III T
2013
IV T
13
I T
2014
II T
2014
III T
2014
IV T
14
I T
15
Egresos Ingresos
2005: 1.439 2009: 1.8382008: 3.4272007: 2.3012006: 1.458 2010: 2.121 2011: 3.238 2012: 3.476 2013: 2.307 2014: 1.665
Durante el trimestre se destacaron los desembolsos por inversiones directas destinados a los sectores comercio (US$ 245 millones), petróleo (US$ 96 millones), minería (US$ 12 millones) y alimentos, bebidas y tabaco (US$ 11 millones). Entre estos cuatro sectores se canalizó más del 85% de las inversiones directas del periodo bajo análisis.
Mercado Único y Libre de Cambios
Ingresos brutos de inversión extranjera directa
Sector privado no financiero
I Trimestre 2015: US$ 418 millones
Otros Sector Privado no
Financiero US$ 8 mill
Maquinarias y Equipos US$ 8
mill
Comercio US$ 245 mill
Mineria US$ 12 mill
Alimentos, Bebidas y Tabaco
US$ 11 mill
Ind. Química, Caucho y
Plástico US$ 9 mill
Petróleo US$ 96 mill
II) b.2. La cuenta capital y financiera cambiaria del sector financiero
En el primer trimestre de 2015, las operaciones financieras y de capital del sector financiero resultaron en ingresos netos por unos US$ 365 millones, explicados básicamente por la disminución neta de los activos externos líquidos de las entidades que conforman la Posición General de Cambios (PGC) por US$ 238 millones y por el ingreso neto de préstamos y líneas de crédito del exterior por US$ 135 millones.
La Posición General de Cambios y a Término en moneda extranjera
A fines de marzo de 2015, las entidades financieras registraron un stock de activos externos líquidos que componen la PGC de aproximadamente US$ 1.910 millones, nivel equivalente al 50% del límite máximo establecido por la normativa vigente (unos US$ 3.840 millones).
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 25
La disminución de la PGC por US$ 238 millones estuvo asociada a la caída del stock de billetes en moneda extranjera en unos US$ 190 millones y de las divisas de las entidades por unos US$ 45 millones.
El stock de billetes en moneda extranjera representó el 35% del total de PGC al cierre del trimestre, reduciéndose en 5 puntos porcentuales con relación al trimestre anterior. Cabe destacar que las entidades mantienen este stock de billetes para ser utilizados básicamente para atender los movimientos de los depósitos locales en moneda extranjera y necesidades del mercado de cambios, principalmente por ventas para atesoramiento y turismo y viajes.
Posición General de Cambios de las entidades financieras
En millones de dólares
0
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
2.800
3.200
3.600
4.000
Mar-12 Jun-12 Sep-12 Dic-12 Mar-13 Jun-13 Sep-13 Dic-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dic-14 Mar-15
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
BilletesFondos de terceros en corresponsalía pendientes de concertación no aplicadosDivisas PropiasRatio sobre límite normativo (eje derecho)Límite Normativo
Entidades financierasRatio Stock de Billetes/Posición General de Cambios
Al cierre de cada trimestre
40%42%50%47%
52%47%
56%
46%48%
34%40%
32%31%37%
52%
40%34%36%
40%35%
Jun-10
Sep-10
Dic-10
Mar-11
Jun-11
Sep-11
Dic-11
Mar-12
Jun-12
Sep-12
Dic-12
Mar-13
Jun-13
Sep-13
Dic-13
Mar-14
Jun-14
Sep-14
Dic-14
Mar-15
Los fondos de terceros recibidos por las entidades en sus cuentas de corresponsalía que se encuentran pendientes de concertación por parte de los beneficiarios de las mismas, se redujeron en US$ 340 millones en el trimestre, totalizando un stock de unos US$ 820 millones a fines de marzo. De este monto, el 68% se encontraba aplicado a la atención del mercado o en operaciones con el Banco Central27, representando cuatro puntos porcentuales menos que en el trimestre anterior, mientras que el 32% restante, US$ 270 millones, permanecían sin aplicar en cuentas de corresponsalía de las entidades en el exterior.
En lo que se refiere a las operaciones a término de moneda extranjera en los mercados locales28, el conjunto de entidades incrementó su posición vendida neta en unos US$ 500 millones en el primer trimestre del año, la cual totalizó a fines de marzo US$ 1.102 millones.
El aumento en la posición vendida por US$ 506 millones en el trimestre se debió al comportamiento tanto de las entidades extranjeras, quienes concertaron ventas netas por US$ 270 millones, como las nacionales, quienes concertaron ventas netas por US$ 235 millones. Ambos grupos cerraron el trimestre con una posición vendida neta (entidades extranjeras, US$ 789 millones; entidades nacionales, US$ 313 millones).
27 Los usos de aplicación normativamente previstos son: la atención del mercado local de cambios, pases pasivos en moneda extranjera con el BCRA y depósitos en moneda extranjera en el BCRA.
28 Esta información surge del sistema informativo implementado a través de la Comunicación “A” 4196 y complementarias
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 26
Stock a fin de cada trimestre
-231-159
-43 -102-35
18
-226
547412
-301
1.160
173256
772
1.888
1.4341.300
1.500
1.817
87
-596
-202 -77
1.654
1.491
432
1.019
2.341
1.662
2.216
1.335
229
2.283
1.399
-1.102
-156
3.6042.9472.964
-284-50
I - 05 I - 06 I - 07 I - 08 I - 09 I - 10 I - 11 I - 12 I - 13 I - 14 I - 15
Entidades Nacionales
Entidades Extranjeras
-554-730
-1.284
284
494
-270 -236
778
-506
Entidades Extranjeras Entidades Nacionales TOTAL
Mercados Institucionalizados Forwards Total
Variación I trimestre 2015
V
E
N
D
I
D
A
C
O
M
P
R
A
D
A
Operaciones a Término en Moneda Extranjera del Sistema Financiero.En millones de dólares
Préstamos financieros
Las operaciones por endeudamiento externo del sector financiero resultaron en ingresos netos de fondos por US$ 135 millones en el primer trimestre, total que corresponde básicamente al ingreso de préstamos y líneas de crédito del exterior recibidas por las entidades locales, tanto extranjeras como nacionales, aplicadas principalmente al otorgamiento de prefinanciaciones de exportaciones y, en menor medida, al otorgamiento de otros préstamos locales en moneda extranjera.
II) b.3. La cuenta capital y financiera cambiaria del sector público y BCRA
En el primer trimestre de 2015, la cuenta capital y financiera cambiaria del sector público y BCRA resultó en un superávit de US$ 2.406 millones. Este resultado incluye el uso parcial del acuerdo de swap de monedas locales con el Banco Central de la República Popular de China celebrado en julio del año 2014 e ingresos por desembolsos de organismos internacionales para ser aplicados a la puesta en marcha de distintos programas del sector público, parcialmente compensados con cancelaciones netas de deudas.
Cuenta de capital y financiera cambiaria del Sector Público y BCRA
En millones de dólares
1.469
-327-587
-2.191
-762
690
3.696
-785
-2.048
357
-227
421
-479
4.392
-2.968
2.132
1.410
2.406
-1.726
-481
-1.287
1.4921.366
1.207
365
1.317
2.636
419
1.589
-442
1.141
-36
578
I 07
II 07
III 07
IV 07
I 08
II 08
III 08
IV 08
I 09
II 09
III 09
IV 09
I 10
II 10
III 10
IV 10
I 11
II 11
III 11
IV 11
I 12
II 12
III 12
IV 12
I 13
II 13
III 13
IV 13
I 14
II 14
III 14
IV 14
I 15
+3.703 +1.869
-52 -981
+7.599
-2.894
-602
+3.686
Las operaciones en el Mercado Único y Libre de Cambios y el balance cambiario | BCRA | 27
