Modulo Estudio Financiero [LIE]

8/8/2019 Modulo Estudio Financiero [LIE]

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Elaboración y evaluación de proyectos

Universidad del Caribe / Estudio financiero 1

ELABORACIÓN Y EVALUACIÓN

DE PROYECTOS

ESTUDIO FINANCIERO

Academia de Economía y finanzas

Mtro. Oswaldo Aguilera MuñozMtro. Abelardo Castillo Galeana

Mtro. Jorge Vallejo Filoteo





EL ESTUDIO FINANCIERO EN LA ELABORACIÓN DE PROYECTOS

Índice

1. El estudio financiero2. La contabilidad y la información financiera.3. Estados financieros proforma y proyecciones financieras.4. Los estados financieros y su análisis a través de razones financieras.5. Punto de Equilibrio6. Evaluación financiera7. Bibliografía8. Anexos

1.- EL ESTUDIO FINANCIERO

Los empresarios buscan constantemente oportunidades de inversión, desde el puntode vista financiero, el objetivo más relevante para el empresario, es lograr un beneficioal utilizar productivamente sus recursos económicos, el cual está en función de lariqueza que el proyecto de inversión produzca. Desde este punto de vista entre mayor

riqueza mayor satisfacción, por lo que el empresario busca maximizar su riqueza.

El objetivo del empresario o potencial inversionista es maximizar los flujos de efectivo

que un proyecto o negocio generará, pues de esta forma maximizará su riqueza.

Los beneficios de un proyecto se miden en función del valor presente de los flujos deefectivo futuros que un negocio o proyecto generarán.

2.- LA CONTABILIDAD Y LA INFORMACIÓN FINANCIERA

La contabilidad es un medio para brindar información relacionada con las actividadesfinancieras de una persona o una organización pública o privada. (Guajardo, 1993.).

Según el IMCP (Instituto Mexicano de Contadores Públicos), “la contabilidad es unatécnica para registrar, clasificar y resumir en forma significativa, y en términosmonetarios, las transacciones que realiza una empresa así como los eventos decarácter financiero que la afectan. La contabilidad representa un instrumento de granayuda para la gerencia y para otras personas interesadas en un negocio”.

La contabilidad proporciona información sistemática y organizada que facilita la tomade decisiones, la cual deberá ser completa, adecuada, oportuna y suficiente. Losprincipales usuarios internos y externos de la información contable y financiera son:

Internos: accionistas, consejo de administración, director general, empleados.Externos: acreedores, inversionistas, proveedores, autoridades fiscales.





La información financiera indica la forma en que la organización es administrada. Unade las principales actividades de un administrador financiero es tomar decisionesrelacionadas con la inversión y el financiamiento.

El producto final de la contabilidad son los estados financieros que resumen la

situación económica y financiera de la empresa:

1) El estado de pérdidas y ganancias (estado de resultados)2) El balance general (estado de situación Financiera)3) El estado de patrimonio de los accionistas (estado de variaciones en el capital

contable)4) El estado de flujo de efectivo (estado de cambios en la situación financiera)

El estado de pérdidas y ganancias muestra los ingresos y egresos de un periododeterminado de una organización, sus principales conceptos son:

a) Ingresos: su principal fuente es la venta de bienes o servicios, sin embargo

también pueden recibirse otros ingresos provenientes de actividades como elcobro de intereses o por la utilidad en venta de activos fijos entre otros.

b) Egresos: los cuales se pueden clasificar en costos y gastos.

Costos de venta: es la erogación por concepto de materia prima, mano deobra y cargos indirectos necesaria para producir un bien o un servicio.

Los gastos se pueden clasificar en a) gastos de venta, b) gastos deadministración y c) gastos financieros.

Ejemplo de la estructura de un estado de pérdidas y ganancias:

VentasMenos: costo de ventas= utilidad brutaMenos: gastos operativos

gastos de ventagastos generales y administrativos

Total de gastos operativos=Utilidad de OperaciónMenos: gastos por intereses=Utilidad antes de impuestosMenos: Impuestos (ISR y PTU)

=Utilidad neta

La ecuación básica del estado de resultados es la siguiente:

Ingresos- Egresos = Utilidad/pérdida.

El Balance general refleja la posición financiera de una organización en un punto deltiempo, en el cual se muestran los bienes de la empresa (activos), cuánto se debe acorto y largo plazo (pasivos) y cuanto dinero han invertido los socios en la empresa yla propia empresa (capital contable), la igualdad del balance general se rige por:

Activos= Pasivo + Capital





a) Activo: son todos los bienes y derechos que posee una organización, los cualesse clasifican generalmente de acuerdo a su grado de disponibilidad y fácilconversión en efectivo.

Circulante: partidas que se convertirán en efectivo en menos de un año: Caja yBancos, Inversiones temporales, cuentas por cobrar, inventarios, etc.

Fijo: son bienes necesarios para alcanzar las metas organizacionales y tienen un

carácter de permanencia. Terrenos, edificios, maquinaria, equipo, etc. Diferido: son erogaciones que se convertirán en beneficios futuros. Patentes,

marcas, gastos de organización.

b) Pasivos. Representa todas las deudas, obligaciones y compromisos contraídospor la organización, las cuales se pueden clasificar a corto y largo plazo segúnel plazo de vencimiento.

Corto plazo: proveedores, acreedores diversos, documentos por pagar,dividendos por pagar, impuestos por pagar, etc.

Largo plazo: préstamos hipotecarios, bonos u obligaciones a largo plazo, etc.

c) Capital contable. Conocido también como patrimonio de los accionistas. Es el

derecho que tienen los propietarios sobre los activos de la empresa, refleja lainversión de los dueños como producto de sus aportaciones, así como lasaportaciones propias de la empresa a través de: utilidades retenidas opérdidas acumuladas, etc. Es la diferencia entre el activo total y el pasivo total.

Estado de patrimonio de los accionistas muestra las modificaciones del patrimonio delos socios durante un periodo determinado.

Estado de flujo de efectivo identifica las fuentes y aplicaciones de efectivo durante unperiodo, presentando las causas de los aumentos y disminuciones de efectivo, factor

decisivo para evaluar la liquidez de una empresa.

3.- ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA Y PROYECCIONES FINANCIERAS

El proceso de planificación financiera inicia con los planes financieros a largo plazo oestratégicos, los cuales dirigen la formulación de los planes y presupuestos a cortoplazo u operativos.

El principal componente en el proceso de la planeación financiera a corto plazo es el

pronóstico de ventas, el cual sirve como base para calcular el costo de producción,las compras, los gastos de operación y los flujos de efectivo.

La planificación de efectivo se centra en el pronóstico de flujos de efectivo, mientrasque la planificación de utilidades se basa en los conceptos de utilidades (estado deresultados pro-forma) y de la posición financiera general de la empresa (balancegeneral pro-forma).

Para elaborar los estados financieros pro-forma se requiere: 1) estados financieros delaño anterior y 2) el pronóstico de ventas del año siguiente.





El método del porcentaje de ventas es un método simple para desarrollar un estadode resultados pro-forma. Existen varios métodos para elaborar un balance general pro-forma, uno implica calcular las cuentas del balance como un porcentaje de las ventasy el método crítico, en donde algunas cuentas son un porcentaje de las ventas y otrospor suposición de la administración y el financiamiento externo se usa como una cifrade ajuste.

Utilizando el pronóstico de ventas como insumo básico, se desarrolla un plan deproducción que tenga en cuenta la cantidad de tiempo necesario para producir unartículo de la materia prima hasta el producto terminado. Los tipos y cantidades dematerias primas que se requieran durante el periodo pronosticado pueden calcularsecon base en el plan de producción. Así mismo, basándose en el plan de producción,pueden hacerse estimados de la cantidad de la mano de obra directa requerida, enunidades de trabajo por hora o en moneda corriente. Los gastos generales de fábrica,los gastos operacionales y específicamente sus gastos de venta y administración,pueden calcularse basándose en el nivel de operaciones necesarias para sostener lasventas pronosticadas.

[Nombre de la empresa]

Balance general

[día mes, 200X]

Activo

Activo circulante:

Efectivo $0

Cuentas por cobrar $0

Inventario 0

Gastos pagados por adelantado 0

Total activo circulante

Activo fijo:

Vehículos 0

Menos: Depreciación acumulada 0 0

Edificio 0


Equipos 0








Utilidades retenidas 0

Total Capital

Total pasivo y capital

[Nombre de su empresa]

Estado de resultados

Para el año que finaliza el DD/MM/200X

Ingresos:

Ventas brutas

Menos: Devoluciones y previsiones

Ventas netas

Costo de ventas

Inventario inicial $0.00

Más: Compras $0.00

Costo de los fletes entrantes $0.00

Mano de obra directa $0.00

Gastos indirectos $0.00

$0.00

Menos: Inventario final $0.00

Costo de ventas

Ganancia (pérdida) bruta





Gastos:

Publicidad $0.00

Amortización $0.00

Incobrables $0.00

Comisiones $0.00

Mano de obra contratada $0.00

Mantenimiento $0.00

Varios $0.00

Gastos administrativos $0.00

Gastos operativos $0.00

Depreciación $0.00

Honorarios profesionales $0.00

Rentas $0.00

Reparaciones $0.00

Teléfono $0.00

Viajes $0.00

Servicios públicos $0.00

Mantenimiento $0.00

Sueldos y salarios $0.00

Total de gastos

Otros ingresos

Beneficio (pérdida) por venta de activos $0.00

Ingresos por intereses $0.00

Total de otros ingresos

Ganancia (pérdida) operativa

Intereses





Pago de intereses $0.00

Total de pago de intereses

Ganancia (pérdida) antes de Impuestos

Impuestos

ISR $0.00

Total de pago de impuestos

Ganancia (pérdida) neta

Hoja de cálculo para el presupuesto del flujo de caja

[Mes] [Mes] Total

Efectivo inicial $0

Ingresos de efectivo:

Préstamos 0

Ventas 0

Otros:

0

0

Total de ingresos de efectivo $0 $0 $0

Saldo disponible de efectivo $0 $0

Egresos de efectivo (gastos):

Publicidad 0

Gastos bancarios 0

Gastos de tarjetas de crédito 0





Seguros 0

Interés 0

Compras 0

Varios 0

Sueldos y salarios 0

Impuestos sobre salarios 0

Honorarios profesionales 0

Alquiler o arrendamiento 0

Suscripciones y membresías 0

Impuestos y licencias 0

Servicios públicos y teléfono 0

Otros:

0

0

0

Subtotal $0 $0 $0

Total de egresos de efectivo $0 $0 $0

Efectivo al final del período $0 $0

4.- LOS ESTADOS FINANCIEROS Y SU ANÁLISIS A TRAVÉS DE RAZONES FINANCIERAS

La información financiera de cualquier empresa intenta responder a interrogantescomo: ¿La empresa está obteniendo un rendimiento razonable?, ¿se presentanproblemas de liquidez para cubrir sus pasivos a corto plazo?, ¿se tienen problemasrelacionados con la obtención, aplicación y generación de recursos?, ¿es adecuadael nivele de eficiencia operativa para generar ingresos?, entre otras. Los estadosfinancieros tienen como objetivo principal:





Presentar información sobre la situación financiera, los resultados de lasoperaciones y los flujos de efectivo de una empresa.

Apoyar a la gerencia en la planeación, organización, dirección y control de losnegocios.

Servir de base para tomar decisiones sobre inversiones y financiamiento; Representar una herramienta para evaluar la gestión de la gerencia y la

capacidad de la empresa para generar efectivo y equivalentes de efectivo. Permitir el control sobre las operaciones que realiza la empresa.

Análisis de liquidez financiera

La liquidez se refiere a la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones acorto plazo.

a) Índice de liquidez.

Activo circulantePasivo circulante

b) Prueba ácida: similar al índice de liquidez, con la excepción de que éstaexcluye al activo menos líquido: Inventario.

Activo circulante – inventariosPasivo circulante

Análisis de actividad empresarial

Miden la velocidad en la que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo.

a) Rotación de inventarios: permite analizar el número de veces que se utilizan losinventarios en cada año

Costo de VentasInventario Final

b) Periodo promedio de cobro: Es útil para evaluar las políticas de crédito ycobro.

Cuentas por cobrar____ Ventas diarias promedio(Ventas anuales / 365)

c) Periodo promedio de pago: indica los patrones de pago de la empresa

Cuentas por pagar______ Compras promedio diarias(Compras anuales / 365)

d) Rotación de activos totales: eficiencia con que la empresa utiliza sus activospara generar ventas.

Ventas NetasActivo Total





Análisis de apalancamiento

Mide el grado de endeudamiento y capacidad de pago de deudas.

a) Índice de endeudamiento: mide la proporción de activos totales que son

financiados por los acreedores de la empresa

Total de pasivosTotal de activos

b) Razón de cobertura de intereses: capacidad que tiene la empresa pararealizar pagos de intereses contractuales.

Utilidad de operaciónIntereses

Análisis de rentabilidad

Permite a los analistas evaluar las utilidades de la empresa con respecto a un niveldeterminado de ventas.

a) Margen de utilidad bruta: es el porcentaje que queda después de pagar lamercancía (costos).

Utilidad brutaVentas

b) Margen de utilidad de operación: mide el porcentaje de cada peso de ventasque queda después de deducir los costos y gastos, excluyendo los intereses,impuestos y dividendos preferentes.

Utilidad operativaVentas

c) Margen de utilidad neta: indica el éxito de la empresa con respecto a lasganancias obtenidas de las ventas.

Utilidad neta

Ventasd) Rendimiento sobre la inversión: mide la eficacia de la administración para

generar utilidades con sus activos disponibles.

Utilidad netaActivos totales

e) Rendimiento sobre el capital común: mide el rendimiento sobre la inversión delos accionistas comunes.

Utilidad netaCapital común





5.- PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es una técnica de análisis empleada como instrumento deplanificación de utilidades, toma de decisiones y resolución de problemas. Paraaplicar esta técnica es necesario conocer el comportamiento de los ingresos, costos ygastos, separando los que son variables de los fijos o semifijos.

La utilización de análisis del punto de equilibrio puede crear expectativas quesupongan aumentar o disminuir la producción; los costos y los ingresos aumentarán odisminuirán en forma proporcional, situación que no necesariamente tiene quecomportarse de esa manera, ya que los costos variables por unidad no tienen quepermanecer constantes aparte del número de unidades producidas o serviciosprestados. Los costos variables por unidad pueden disminuir dentro de ciertos límites deoperaciones, pero pueden aumentar con rapidez pasado el límite previsto.

Por tal motivo, la predicción de las utilidades a diferentes volúmenes considerandoúnicamente los estados financieros, resultan difíciles de determinar. Para ello esnecesario el cálculo del punto de equilibrio que determina el momento en que laempresa no genera ni utilidad ni pérdida, es decir, el nivel en que la contribuciónmarginal cubre con exactitud los costos y gastos fijos.

Los estados financieros proporcionan información que requiere ser analizada einterpretada a fin de diagnosticar la situación de la empresa y poder tomar decisioneseficaces. El análisis de razones financieras incluye métodos de cálculo e interpretaciónde las razones financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez,

apalancamiento y uso de los activos de la empresa. Los estados financieros utilizadospara realizar el análisis de razones financieras son el estado de pérdidas y ganancias yel balance general. Para realizar este análisis se requiere de una base de comparaciónel cual puede ser mediante una muestra representativa (industria) y el análisis de seriestemporales (la empresa en varios años)

El punto de equilibrio se ubica donde el ingreso total de una empresa es igual a sucosto total. En este las empresas no tiene utilidad pero si una pérdida debido al costode oportunidad de utilizar los recursos invertidos en otra actividad, por lo que lasempresas para ser rentables deben de operar en niveles de utilidad lo más alejado de

este indicador, ver gráfico 1.





Gráfico. 1

Para efectuar la estimación del punto de equilibrio se siguen los siguientes pasos:

1. Para obtener el número necesario de unidades que se deben de vender para

alcanzar el punto de equilibrio utilizamos la fórmula 1:

Fórmula. 1

2. En el caso del Ingreso Total, que corresponde al nivel de punto de equilibrio, se

multiplica las ventas estimadas en la fórmula 1 por el precio unitario de venta o

en su caso se puede usar la fórmula 2.

Fórmula. 2





3. Para la aplicación adecuada de las fórmulas 1 y 2 es necesario, previamente,

estimar de forma adecuada los costos fijos y variables, así como el precio

unitario de venta.

Ejemplo:

La empresa XXX S.A. vende productos a un precio de $60.00 pesos la unidad, el costo

variable por unidad es de $10.00 pesos y su costo fijo es de $20,000.00 pesos. ¿Cuál es

su punto de equilibrio?

El margen de contribución unitario es el siguiente:

Precio de venta – costo variable = $60.00 - $10.00 = $50.00

Punto de Equilibrio:

Unidades = $20,000 / $50.00 = 400 unidades (fórmula 1).

Ingreso= $20,000 / 1- ($10.00 / $60.00) = $24,000.00 pesos (fórmula 2).

Por lo tanto la empresa XXX S.A. debe de realizar ventas por encima de las 400unidades a fin de generar utilidades.

6.- EVALUACIÓN FINANCIERA

El principal criterio que se utiliza para seleccionar negocios o proyectos de inversión esel criterio denominado rendimiento o rentabilidad. En su forma más simple, se ledenomina rentabilidad o rendimiento de un proyecto al cambio porcentual entre lacantidad de dinero disponible para el empresario al término de la operación de unproyecto, y la cantidad de dinero disponible para la inversión al inicio del proyecto.

Cualquier negocio tiene recursos limitados para poder desarrollar e implementar todaslas oportunidades productivas disponibles. Esto obliga a empresarios e inversionistas adestinar recursos sólo a aquellos proyectos que ofrecen el mayor beneficio, es decir, elmayor rendimiento por arriba del que ofrece el mercado financiero. El hecho de queel rendimiento que le ofrece un proyecto es un rendimiento estimado, introduce elelemento incertidumbre o riesgo. Por riesgo entendemos la posibilidad de que elrendimiento esperado por la implementación de un proyecto no se materialice, esdecir, no se realice o, en caso de que se realice, sea inferior al rendimientooriginalmente estimado.





Debido a estos factores, el empresario o inversionista requiere de utilizar técnicas yherramientas que le permitan medir el riesgo y medir el rendimiento que un proyectode inversión le ofrece. Al proceso de medición del riesgo y rendimiento asociados a los

proyectos de inversión, se le denomina valuación.La correcta determinación de los flujos de efectivo del negocio netos, tanto enmagnitud como en ubicación en el tiempo, es fundamental para realizar unaevaluación financiera correcta de cualquier negocio o proyecto.

Para evaluar financieramente un negocio o proyecto, los elementos relevantes son los

flujos de efectivo netos (después de impuestos). Si el empresario se encuentraevaluando varias opciones de negocio o proyectos que son mutuamente excluyentespara decidirse por uno de ellos, aceptara aquel que tenga el menor tiempo derecuperación de la inversión. El uso de los criterios de decisión derivados de lautilización del tiempo de recuperación de la inversión, utilizados en combinación conmétodos más avanzados de evaluación de proyectos, le permitirán al empresario

tomar mejores decisiones.

Valor Presente Neto (VPN)

El método del Valor Presente Neto incorpora el valor del dinero en el tiempo en ladeterminación de los flujos de efectivo netos del negocio o proyecto, con el fin de

poder hacer comparaciones correctas entre flujos de efectivo en diferentes periodos alo largo del tiempo.

Si el Valor Presente de las entradas de dinero es mayor que el valor presente de lassalidas de dinero, de un negocio o proyecto, dicho negocio o proyecto es rentable. Siel valor presente de las entradas de dinero es menor que el valor presente de lassalidas de dinero, dicho negocio o proyecto es rentable.

Por rentabilidad entendemos: el cambio porcentual entre la riqueza inicial (cantidadde dinero disponible al empresario al inicio del proyecto o negocio) y la riqueza final

(cantidad de dinero disponible al empresario al término de la vida económica del

negocio o proyecto).

Si el valor presente neto del flujo de efectivo del negocio es positivo, el negocio esrentable; si es negativo, el negocio no es rentable.





Tasa Interna de Rendimiento (TIR)

La tasa interna de rendimiento de un negocio o proyecto equivale a la tasa de interésque dicho negocio o proyecto le va a dar a la persona que invirtió ahí su dinero.

La tasa interna de rendimiento es la tasa de interés que hace que el valor presente del

flujo de efectivo operativo neto sea igual al valor presente de la inversión neta.

La tasa interna de rendimiento es la tasa de interés que hace que el Valor PresenteNeto de los flujos de efectivo del negocio o proyecto sea igual a cero.

Periodo de recuperación de la inversión

Al aplicar este método se determina el tiempo que se requerirá para recuperar lainversión inicial neta, es decir, en qué año los flujos de efectivo igualan al monto de lainversión inicial.

Cálculo del Valor Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno y el Periodo deRecuperación.

Para efectuar la estimación del Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno

(TIR) y el Periodo de Recuperación (PR) se necesita:

1. Dada una inversión inicial, determinar por cada uno de los periodos el Flujo de

Fondos que genera el proyecto.

2. Aplicar las fórmulas financieras del programa Excel: “VNA” para la estimación

del Valor Presente Neto y “TIR” para la Tasa Interna de Retorno.

3. Establecer el Periodo de Recuperación de la inversión a través de la

acumulación de los Flujos de fondos, de cada periodo, hasta que estos igualen

a la inversión inicial.





4. Interpretar los resultados:

i) Dada una inversión inicial en un proyecto, el VPN es el valor actual de una

serie de Flujos de Fondos que se espera genere el proyecto en el futuro,

traídos al día de hoy a través de la aplicación de una tasa de rendimiento

o descuento, deduciendo del monto resultante la inversión inicial. Mientras

mayor sea el VPN mejor desempeño tiene la inversión. La tasa de

rendimiento o descuento que se debe aplicar debe de estar de acuerdo a

las condiciones existentes del mercado pudiendo utilizarse, por ejemplo, la

tasa de interés promedio que los bancos están cobrando por un crédito

pymes.

ii) La TIR, es la tasa de rendimiento del proyecto a la cual la suma del VPN delos Flujos de Fondos de cada uno de los periodos, es igual a la inversión

inicial. También se puede interpretar como la tasa máxima de rendimiento

de un proyecto. Mientras más alta más redituable es el proyecto. La TIR se

debe comparar contra las tasas que en ese momento ofrece el mercado,

por ejemplo, como en el caso del VPN la tasa de interés promedio que los

bancos están cobrando por un crédito pymes es un buen comparativo.

iii) Finalmente, en lo que respecta al Periodo de Recuperación, mientras másrápido se logre recuperar la inversión inicial, es mejor.

Ejemplo.

En la tabla 1, se muestra la inversión inicial $20,000 pesos en un proyecto

denominado XXX S.A. y sus utilidades a lo largo de 5 años. Para determinar si el

proyecto ha sido o no rentable se sigue los siguientes pasos:

1. Partiendo del Estado de Resultados de XXX S.A., se procede a estimar el Flujo

de Fondos para el periodo 2011 al 2015, mediante la adición a la utilidad neta

de la depreciación en cada uno de los años señalados. Obteniendo de esta

manera la utilidad que realmente generó, por año, la inversión. La

depreciación, se suma, ya que esta no implica una salida de fondos sino una

deducción fiscal, ver tabla 1.





Tabla. 1

Periodos 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Inversión Inicial $20,000

XXX S.A.Estado de Resultados

Ventas $15,000 $20,000 $25,000 $30,000 $35,000

-Costos de Ventas $3,000 $4,000 $5,000 $6,000 $7,000

Utilidad Bruta $12,000 $16,000 $20,000 $24,000 $28,000

-Gastos Administración $1,500 $2,000 $2,500 $3,000 $3,500

-Gastos Venta $2,250 $3,000 $3,750 $4,500 $5,250

-Depreciación $750 $1,000 $1,250 $1,500 $1,750

-Intereses $15 $20 $25 $30 $35

Utilidad antes de impuestos $7,485 $9,980 $12,475 $14,970 $17,465-Impuestos (30%) $2,246 $2,994 $3,743 $4,491 $5,240

Utilidad Neta $5,240 $6,986 $8,733 $10,479 $12,226

Flujo de Fondos

Utilidad Neta $5,240 $6,986 $8,733 $10,479 $12,226

Depreciación $750 $1,000 $1,250 $1,500 $1,750

Flujo de Fondos por periodo $5,990 $7,986 $9,983 $11,979 $13,976

2. Utilizando una hoja del Excel se transcriben los valores de la inversión inicial y de

los Flujos de Fondos por periodo que se muestran en la tabla 1, anotando con

signo negativo la inversión, ya que se trata de un desembolso de efectivo.

Posteriormente se identifican 3 celdas que servirán para: a) anotar la tasa

deseada rendimiento (I8), que este caso es del 30%, b) calcular el VPN (I9), y c)

calcular la TIR (I10).

3. Para el cálculo del VPN se selecciona, del menú principal, la pestaña de

“Fórmulas” y la opción de “Financieras”, dentro de esta se selecciona la

fórmula “VNA”, que es la que ayudará a estimar el VPN, ver figura 1.





Figura. 1

Al seleccionar la fórmula “VNA” se activa el cuadro de dialogo en el cual se localiza el

recuadro que corresponde a “Tasa”, en este se anota la tasa deseada de

rendimiento, que es del 30%, celda I8. Posteriormente en el recuadro “Valor” se anota

el rango en el que se localizan los Flujos de Fondos y el cual abarca desde la celda J6a la celda N6, ver figura 2.





Figura. 2

Una vez establecidos los valores, se marca en el cuadro de diálogo la opción de

“Aceptar”. Para finalizar el cálculo del VPN, se resta del “VNA” estimado la inversión

inicial, para esto a la fórmula resultante, que aparece en el recuadro superior "fx",

“=VNA(I8,J6:N6)” se le suma la inversión de -$20,000 pesos, quedando la fórmula

estructurada de la siguiente manera “=VNA(I8,J6:N6)+I6”, ver figura 3.





Figura. 3

Por último se marca la tecla “ENTER” y obtenemos el resultado en la celda I9 que

corresponde a un VPN de $1,834.64 pesos, ver figura 4.

Figura. 4

4. Para el cálculo de la TIR se selecciona, del menú principal, la pestaña de

“Fórmulas” y la opción de “Financieras”, dentro de esta se selecciona lafórmula “TIR”, que es la que ayudará a estimar el VPN, ver figura 5.





Figura. 5

Al seleccionar la fórmula “TIR” se activa el cuadro de diálogo en el cual se localiza el

recuadro que corresponde a “Valores”, en este se anota el rango en el que se

localizan la inversión inicial, con signo negativo, y los Flujos de Fondos, desde la celda

I6 a la celda N6, quedando la fórmula de la “TIR” organizada de la siguiente manera

“=TIR(I6:N6)”, ver figura 6.





Figura. 6

Por último una vez establecidos los valores, se marca en el cuadro de diálogo la

opción de “Aceptar” y obtenemos el resultado en la celda I20 que corresponde a una

TIR de 34%, ver figura 7.

Figura. 7





5. El Periodo de Recuperación (PR), es el número de años que se requieren para

recobrar la inversión inicial. Para su determinación, los Flujos de Fondos se van

acumulado por periodo hasta que igualen o superen a la inversión inicial. El PR

de XXX S.A. ocurre en el 2013, ver figura 8.

Figura 8




BIBLIOGRAFÍA

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Ramírez P. David (2007) Contabilidad Administrativa, Mc Graw Hill., Octava Edición.

Sapag, N. (2007). “Proyectos de inversión-Formulación y evaluación”. México. EditorialPearson Prentice Hall

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Alcaraz Rafael (2006) El emprendedor de éxito, 3ª edición, Mc Graw Hill. México

MATERIAL DE LA UNIVERSIDAD DEL CARIBEDEPARTAMENTO DE ECONOMÍA NEGOCIOS

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