Morgan Stanley Investment Funds (MS INVF)

Global Brands Fund

RENTA VARIABLE ACTIVA FUNDAMENTAL | EQUIPO DE RENTA VARIABLE INTERNACIONAL DESCRIPCIÓN DEL FONDO | 31 MARZO 2020

Creemos que una cartera de compañías de alta calidad bien gestionadastiene el potencial de generar una rentabilidad atractiva a largo plazo con unamenor participación de los retrocesos en épocas complicadas para losmercados. Nos centramos en la sostenibilidad y la dirección de lasrentabilidades futuras, ya que en nuestra opinión las compañías capaces decrecer brindando retornos sobre el capital operativo sosteniblementeelevados con baja volatilidad deberían tener la capacidad de revalorizar elcapital del inversor a largo plazo.

Compañías de alta calidad

Consideramos que las compañías de alta calidad son difíciles de encontrar. Anuestro juicio, una compañía de alta calidad debe presentar lo siguiente:

Compañías con:

Activos inmateriales potentes y difíciles de reproducir, en especial, marcasy redes.Capacidad de fijación de preciosVentas previsibles potenciadas por ingresos recurrentesPotencial de crecimiento razonableSolidez de los balancesDirección competente

Deberían ofrecer:

Retornos sobre el capital operativo empleado elevados y sosteniblesMárgenes brutos altosCrecimiento de las ventas predecible y constanteBaja volatilidad del EBITASólida generación de flujo de caja libreDevolución de capital a los accionistas

El equipo directivo importa

Creemos que la calidad del equipo directivo de una compañía esfundamental. Al evaluar la calidad de un equipo directivo, buscamosevidencias de prácticas buena de asignación y distribución de capital, asícomo de políticas de remuneración o incentivos alineadas con los interesesde sus accionistas. Consideramos que la mayoría de los equipos directivosactúan en función de sus incentivos, por lo que tratamos de comprender quéconductas incentivará la política de retribución de una compañía.

Disciplina de valoración

Consideramos que existe un riesgo inherente de pagar en exceso por losvalores de alta calidad. En nuestra opinión, la forma más precisa de medir elvalor es en términos absolutos. Empleamos los flujos de caja libre, en lugarde los beneficios contables que se publican, como parámetro de valoraciónprincipal y llevamos a cabo un riguroso análisis fundamental para calcular elvalor razonable de cada compañía.

Integración de los factores ESG

Consideramos que comprender e integrar los factores medioambientales,sociales y de gobierno (ESG) es esencial para la revalorización del capital alargo plazo. Los factores ESG se encuentran completamente integrados en elproceso de inversión de Global Brands. Nuestra visión en clave ESG no vienedeterminada por puntuaciones de terceros, sino por nuestros gestores decarteras, conocedores de los problemas y las oportunidades sustanciales quepresentan las compañías que analizan.

Un enfoque absoluto del riesgo

Gestionamos el riesgo, ante todo, a nivel de compañía, el objetivo de evitarcompañías en las que cualquier tipo de riesgo regulatorio, de marca o degestión pudiera generar menores rentabilidades. Las consideraciones deíndole ESG, se integran en nuestro proceso de evaluación de riesgos, ya quecualquier debilidad en estas tres áreas, podría amenazar la sostenibilidad delas rentabilidades. No nos preocupamos por el riesgo relativo (trackingerror), los rumores macroeconómicos a corto plazo o las últimas tendencias.

Los compounders tienden a concentrarse en sectoresdeterminados

MORG AN S TAN LEY IN VES T MEN T FU N DS (MS IN VF)

Un fondo concentrado de altacalidad, que ofrece potencial derentabilidad a largo plazo

Esto representa el modo en que el equipo de gestión de la cartera suele aplicar su proceso de inversión en condiciones normales de mercado y se incluyeaquísolamente a efectos informativos.

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Perfil de riesgo y rentabilidad de la clase deacciones I

La categoría de riesgo y recompensa indicada se basa en datos históricos.Las cifras históricas son sólo orientativas y podrían no ser un indicadorfiable de lo que sucederá en el futuro.Por tanto, esta categoría podría variar en el futuro.Cuanto más alta es la categoría, mayor es el beneficio potencial, peromayor es también el riesgo de perder la inversión. Categoría 1 no indicauna inversión exenta de riesgo.El fondo se encuentra en esta categoría porque invierte en acciones deempresas y la rentabilidad teórica y/o materializada del fondo haexperimentado subidas y bajadas significativas en términos históricos.El fondo puede verse afectado por las fluctuaciones de los tipos decambio entre la moneda del fondo y las monedas de las inversionesque éste realiza.

Esta calificación no tiene en cuenta otros factores de riesgo que deberíanconsiderarse antes de invertir, como:

El fondo recurre a otras partes para prestar determinados servicios orealizar ciertas inversiones o transacciones. Si dichas partes sedeclararan insolventes, el fondo podría quedar expuesto a pérdidasfinancieras.Puede que no exista un número suficiente de compradores ovendedores, lo cual podría incidir en la capacidad del fondo paracomprar o vender títulos.Invertir en acciones A de China mediante los programas deinterconexión bursátil Shanghái-Hong Kong y Shenzhen-Hong Kongtambién puede entrañar riesgos adicionales, como los riesgosvinculados a la titularidad de acciones.La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros.La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuencia de lasfluctuaciones de las divisas. El valor de las inversiones y los ingresosderivados de ellas puede disminuir y aumentar, por lo que losinversores podrían perder toda su inversión o una parte sustancial deesta.El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas variará, porlo que no existe garantía de que el fondo vaya a alcanzar sus objetivosde inversión.Las inversiones pueden realizarse en varias divisas y, por lo tanto, lasvariaciones en los tipos de cambio entre divisas pueden hacer que elvalor de las inversiones disminuya o aumente. Además, el valor de lasinversiones puede verse afectado negativamente por las fluctuacionesen los tipos de cambio entre la divisa de referencia del inversor y ladivisa de denominación de las inversiones.

G LOBAL BRAN DS FU N D

Calificación global de Morningstar*CLASE I ACCIONES

EAA Fund Global Large-Cap Growth EquityComparado con 1184 fondos. Basado en rentabilidad ajustada al riesgoCalificaciones al 31/03/2020.

Equipos de inversión EXPERIENCIA EN INVERSIÓN

William Lock,28 años

Bruno Paulson, 26 años

Dirk Hoffmann-Becking,22 años

Nic Sochovsky, 22 años

Vladimir A. Demine,18 años

Nathan Wong, 20 años

Marcus Watson, 12 años

Alex Gabriele, 11 años

Richard Perrott, 14 años

Fei Teng, 7 años

Helena Miles, 7 años

Los miembros del equipo pueden cambiar en cualquier momento sin avisoprevio.

Factores diferenciadores

1. Gestión realmente activa

Nuestros rigurosos criterios y nuestro claro proceso de inversión, generanuna cartera concentrada altamente diferenciada de su índice de referencia.

2. Enfocado en los riesgos realmente importantes

En nuestra opinión, las medidas relativas de riesgo no logran captar laamenaza permanente de perder el capital. Para minimizar este riesgo, noscentramos en la sostenibilidad de la rentabilidad de la compañía.Trabajamos directamente con las compañías en cuestiones desostenibilidad y gobierno desde hace más de 20 años.

3. Sostenibilidad a largo plazo, no táctica a corto plazo

Creemos que las compañías de alta calidad, con características como unamarca reconocida, alta generación y recurrente flujo de caja, bajanecesidad de capital y apalancamiento financiero mínimo, pueden registrarrentabilidades potenciales sostenibles a largo plazo durante los ciclos demercado.

4. Paciencia

Nuestro horizonte de inversión a largo plazo, permite que las posiciones dela cartera revaloricen el patrimonio del partícipe. La rotación anual delfondo suele ser del 20% al 25%.

5. Historial de inversión de calidad

La estrategia tiene una filosofía de inversión estable, que se remonta ahace más de dos décadas.

MS INVF Global Brands Fund

Clase I (%, descontadas las comisiones) Rentabilidad de 100 USD invertidos desde el lanzamiento (30 Octubre 2000)

Periodos de rentabilidad de 12 meses hasta el cierre del último mes (%)

MARZO '19MARZO '19 - - MARZO '20MARZO '20

MARZO '18MARZO '18 - - MARZO '19MARZO '19

MARZO '17MARZO '17 - - MARZO '18MARZO '18

MARZO '16MARZO '16 - - MARZO '17MARZO '17

MARZO '15MARZO '15 - - MARZO '16MARZO '16

Clase I Acciones -1,75 14,65 12,58 11,50 9,40

MSCI World Net Index -10,39 4,01 13,59 14,77 -3,45La rentabilidad pasada no es un indicador fiable de resultados futuros. La rentabilidad puede aumentar o disminuir como consecuenciade las fluctuaciones de las divisas. Todos los datos de rentabilidad corresponden al valor liquidativo al inicio y al final del periodo, sonnetos de comisiones, y no tienen en cuenta las comisiones y costes incurridos en la emisión y reembolso de participaciones. La fuente detodas las cifras de rentabilidad y los datos del índice es Morgan Stanley Investment Management. Todos los datos son a 31 marzo 2020 ypueden cambiar a diario. En nuestra página web www. morganstanley.com/im podrá encontrar los datos de rentabilidad másactualizados del resto de clases de participaciones del fondo.

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Head of International Equity TeamManaging Director

Executive DirectorManaging Director

Head of ESG ResearchExecutive Director

Executive DirectorExecutive Director

Executive DirectorSenior Associate

Senior Associate

Val

or e

n ef

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vo

Clase I Acciones MSCI World Net Index

0

200

400

600

800

Oct-00 Sep-02 Sep-04 Sep-06 Sep-09 Sep-11 Sep-13 Sep-15 Sep-18 Mar-20

Riesgo menor Mayor riesgo

Recompensa potencialmentemenor

Recompensa potencialmentemayor

DEFINICIONES

El flujo de caja libre es una medida de la rentabilidad financiera de unacompañía, calculada como el flujo de caja operativo menos los gastos decapital. Representa el efectivo que una compañía puede generar después degastar el dinero requerido para mantener o expandir su base de activos. Elmargen es la diferencia entre el precio de venta de un producto o servicio ysu coste de producción o la ratio entre los ingresos y los gastos de unacompañía. El retorno sobre el capital operativo empleado (ROOCE) esuna ratio que indica la eficiencia y la rentabilidad del capital circulante deuna compañía. Se calcula del modo siguiente: beneficios antes de intereses eimpuestos/inmovilizado material más capital circulante (se excluyen losvalores financieros y el fondo de comercio). El tracking error es ladesviación típica de la diferencia entre las rentabilidades de una inversión ysu referencia. La captación de potencial alcista es el parámetroestadístico de la rentabilidad global de un gestor de inversiones en mercadosal alza. La ratio de captación de potencial alcista se utiliza para medir laevolución de un gestor de inversiones con respecto a un índice duranteperiodos de subida del índice. La volatilidad es una medida estadística dela dispersión de las rentabilidades de un valor o un índice de mercado dados.

INFORMACIÓN DE ÍNDICE

El índice MSCI World Net es un índice ponderado por capitalizaciónbursátil ajustado por las acciones en libre circulación que tiene por objetomedir la evolución de las bolsas de los mercados desarrollados globales. Laexpresión "en libre circulación" designa la proporción de las acciones encirculación que se consideran disponibles para su compra por los inversoresen los mercados bursátiles. La evolución del índice se expresa en dólaresestadounidenses y supone que los dividendos netos se reinvierten. El índiceno está gestionado y no incluye gastos, comisiones ni gastos de suscripción.No es posible invertir directamente en un índice.

DISTRIBUCIÓN

Esta comunicación se dirige exclusivamente a personas que residan enjurisdicciones donde la distribución o la disponibilidad de la información queaquí se recoge no vulneren las leyes o los reglamentos locales y solo sedistribuirá entre estas personas. En particular, no pueden distribuirse lasparticipaciones a personas estadounidenses.

Irlanda: Morgan Stanley Investment Management (Ireland) Limited.Domicilio social: The Observatory, 7-11 Sir John Rogerson's Quay, Dublín 2(Irlanda). Inscrita en Irlanda con el número de sociedad 616662. Reguladapor el Banco Central de Irlanda. Reino Unido: Morgan Stanley InvestmentManagement Limited está autorizada y regulada por la Autoridad deConducta Financiera. Inscrita en Inglaterra. Número de registro: 1981121.Domicilio social: 25 Cabot Square, Canary Wharf, Londres E14 4QA,autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera. Dubái:Morgan Stanley Investment Management Limited (Representative Office,Unit Precinct 3-7th Floor-Unit 701 and 702, Level 7, Gate Precinct Building 3,Dubai International Financial Centre, Dubái, 506501 (Emiratos ÁrabesUnidos). Teléfono: +97 (0)14 709 7158). Alemania: Morgan StanleyInvestment Management Limited, Niederlassung Deutschland, GrosseGallusstrasse 18, 60312 Fráncfort del Meno (Alemania) (Gattung:Zweigniederlassung (FDI) gem. § 53b KWG). Italia: Morgan StanleyInvestment Management Limited, Milan Branch (Sede Secondaria di Milano)es una sucursal de Morgan Stanley Investment Management Limited,sociedad inscrita en el Reino Unido, autorizada y regulada por la Autoridadde Conducta Financiera y con domicilio social en 25 Cabot Square, CanaryWharf, Londres, E14 4QA. Morgan Stanley Investment Management LimitedMilan Branch (Sede Secondaria di Milano), con sede en Palazzo SerbelloniCorso Venezia, 16, 20121 Milán (Italia), se encuentra inscrita en Italia con elnúmero de sociedad y de IVA 08829360968. Países Bajos: MorganStanley Investment Management, Rembrandt Tower, 11th Floor Amstelplein 11096HA (Países Bajos). Teléfono: 31 2-0462-1300. Morgan StanleyInvestment Management es una sucursal de Morgan Stanley InvestmentManagement Limited. Morgan Stanley Investment Management Limited estáautorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera en el ReinoUnido. Suiza: Morgan Stanley & Co. International plc, London, ZurichBranch. Autorizada y regulada por la Eidgenössische Finanzmarktaufsicht(""FINMA""). Inscrita en el registro mercantil de Zúrich con el número CHE-115.415.770. Domicilio social: Beethovenstrasse 33, 8002 Zúrich (Suiza).Teléfono +41 (0) 44 588 1000. Fax: +41(0) 44 588 1074.

Australia: Esta publicación la distribuye en Australia Morgan Stanley Investment Management (Australia) Pty Limited, ACN: 122040037, AFSL n.º 314182, que acepta la responsabilidad de su contenido. Esta publicación y cualquier acceso a ella están dirigidos exclusivamente a “clientes mayoristas”, según el significado que se le atribuye a este término en la Ley de sociedades (Corporations Act) de Australia. Hong Kong: El presentedocumento ha sido emitido por Morgan Stanley Asia Limited para utilizarseen Hong Kong y únicamente podrá facilitarse a ""inversores profesionales"",

según se define este término en la Ordenanza de valores y futuros(Securities and Futures Ordinance) de Hong Kong (capítulo 571). Elcontenido del presente documento no se ha revisado ni aprobado porninguna autoridad reguladora, incluida la Comisión de Valores y Futuros deHong Kong. En consecuencia, salvo en casos de exención conforme a lalegislación pertinente, el presente documento no podrá publicarse,facilitarse, distribuirse, dirigirse ni ofrecerse al público en Hong Kong.Singapur: El presente documento no debe considerarse una invitación desuscripción o adquisición, directa o indirectamente, dirigida al público o acualquier persona concreta de este en Singapur, salvo a (i) inversoresinstitucionales conforme al artículo 304 del capítulo 289 de la Ley devalores y futuros (Securities and Futures Act, “SFA”) de Singapur, (ii)“personas relevantes” (incluidos inversores acreditados) de conformidad conel artículo 305 de la SFA, y de acuerdo con las condiciones especificadas enel artículo 305 de la SFA, o (iii) de otro modo de conformidad y de acuerdocon las condiciones de cualquier otra disposición aplicable de la SFA.Concretamente, no podrán ofrecerse al público minorista participaciones defondos de inversión no autorizados o reconocidos por la AutoridadMonetaria de Singapur. Ningún documento escrito dirigido a cualquiera delas personas anteriormente citadas en relación con una oferta constituye unfolleto, según la definición que se le atribuye a este término en la SFA, por loque no rigen las estipulaciones de la SFA sobre responsabilidad legal enrelación con el contenido de folletos. Además, los inversores deberánanalizar minuciosamente si la inversión es o no apta para ellos. La AutoridadMonetaria de Singapur no ha revisado este publicación.

INFORMACIÓN IMPORTANTE

EMEA: Esta comunicación comercial la emite Morgan StanleyInvestment Management Limited (“MSIM”). Autorizada y reguladapor la Autoridad de Conducta Financiera. Número de registro enInglaterra: 1981121. Domicilio social: 25 Cabot Square, CanaryWharf, Londres E14 4QA.

El presente documento contiene información relativa al subfondo (el“fondo”) de Morgan Stanley Investment Funds, société d’investissement àcapital variable domiciliada en Luxemburgo. Morgan Stanley InvestmentFunds (la “sociedad”) está domiciliada en el Gran Ducado de Luxemburgocomo organismo de inversión colectiva de conformidad con la Parte 1 de laLey de 17 de diciembre de 2010, en su versión modificada. La sociedad es unorganismo de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM).

No deben solicitarse participaciones del fondo sin consultar primero elfolleto, el documento de datos fundamentales para el inversor y los informesanual y semestral (los “Documentos de Oferta”) vigentes u otrosdocumentos disponibles en su jurisdicción, que podrán obtenerse de formagratuita en el domicilio social: European Bank and Business Centre, 6B routede Trèves, L-2633 Senningerberg, inscrita en el registro mercantil deLuxemburgo con el número B 29 192. Asimismo, todos los inversoresitalianos deben consultar el Formulario de solicitud ampliado y todos losinversores de Hong Kong deben consultar el apartado “Información adicionalpara inversores de Hong Kong” del folleto. Pueden obtenerse copias gratuitasen alemán del folleto, el documento de datos fundamentales para elinversor, los estatutos y los informes anuales y semestrales, así como otrainformación, a través del representante en Suiza. El representante en Suiza esCarnegie Fund Services S.A., 11, rue du Général-Dufour, 1204 Ginebra. Elagente de pagos en Suiza es Banque Cantonale de Genève, 17, quai de l’Ile,1204 Ginebra. El presente documento se ha elaborado exclusivamente aefectos informativos y no constituye una oferta o una recomendación paracomprar o vender valores concretos ni para adoptar una estrategia deinversión determinada.

La propiedad intelectual de cualquier índice mencionado en el presentedocumento (incluidas las marcas comerciales registradas) recae sobre elcedente de la licencia correspondiente. Los cedentes de licencia de losíndices no patrocinan, respaldan, venden ni promocionan en modo algunoningún producto basado en índices, por lo que no tendrán responsabilidadalguna a este respecto.

Todas las inversiones entrañan riesgos, incluida la posible pérdida delprincipal. La información que se facilita en el presente documento no se haelaborado atendiendo a las circunstancias particulares de ningún cliente y noconstituye asesoramiento de inversión ni debe interpretarse en forma algunacomo asesoramiento fiscal, contable, jurídico o regulatorio. Por consiguiente,antes de tomar una decisión de inversión, se aconseja a los inversores queconsulten a un asesor jurídico y financiero independiente que les informesobre las consecuencias fiscales de dicha inversión.

Los puntos de vista y las opiniones expresados en este documento son losdel equipo de gestión de inversiones en la fecha de su redacción opresentación y pueden variar en cualquier momento debido a lascondiciones de mercado, económicas o de otra índole y podrían no llegar amaterializarse. Estos comentarios no representan las opiniones y puntos devista del conjunto de la compañía.

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El presente documento podrá traducirse a otros idiomas. Cuando se haga taltraducción, la versión en inglés se considerará definitiva. En caso dediscrepancias entre la versión en inglés y cualquier versión del presentedocumento en otro idioma, prevalecerá la versión en inglés.

*MORNINGSTAR

Las calificaciones Morningstar Rating™ para fondos, o "calificaciones conestrellas", se calculan en el caso de productos gestionados (incluidosfondos de inversión, subcuentas de rentas vitalicias variables y subcuentasde seguros de vida variables, fondos cotizados, fondos de capital fijo ycuentas independientes) con un historial de, al menos, tres años. Los fondoscotizados y los fondos de inversión de capital variable se consideran unconjunto único a efectos comparativos. Se calculan a partir de unparámetro de Morningstar de rentabilidad ajustada por el riesgo que tieneen cuenta la variación de la rentabilidad adicional mensual de un productogestionado, dotando de mayor énfasis a las variaciones a la baja yrecompensando la rentabilidad sistemática. Se asignan cinco estrellas al

10% de los mejores productos de cada categoría, cuatro estrellas al siguiente22,5%, tres al siguiente 35%, dos al siguiente 22,5% y una estrella al 10%menos rentable. La calificación general de Morningstar de un productogestionado se obtiene de una media ponderada de las cifras de rentabilidadasociadas a los parámetros de calificación de Morningstar a tres, cinco y diezaños (si corresponde). Las ponderaciones son las siguientes: calificación del100% a tres años por 36-59 meses de rentabilidad total, calificación del 60%a cinco años / calificación del 40% a tres años por 60-119 meses derentabilidad total y calificación del 50% a 10 años / calificación del 30% acinco años / calificación del 20% a tres años por 120 meses o más derentabilidad total. Si bien la fórmula de calificación general medianteestrellas a 10 años parece otorgar la mayor ponderación al periodo de 10años, el periodo de tres años más reciente es el que en realidad incide enmayor medida, pues se incluye en los tres periodos de calificación. Lascalificaciones no tienen en cuenta los volúmenes de ventas.

La categoría Europa / Asia y Sudáfrica (EAA) incluye fondosdomiciliados en los mercados europeos, los principales mercados asiáticostransfronterizos donde hay disponibles cantidades importantes de fondoseuropeos de OICVM (principalmente Hong Kong, Singapur y Taiwán),Sudáfrica y otros mercados asiáticos y africanos seleccionados dondeMorningstar cree que es beneficioso para los inversores que los fondos seincluyan en el sistema de clasificación EAA.

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La información de Morningstar se basa en datos de final de trimestre. Visitemorganstanley.com/im para obtener la información más reciente deMorningstar de final de mes.

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