Date post: | 27-Dec-2014 |
Category: |
Economy & Finance |
Upload: | nordnet-norge |
View: | 325 times |
Download: | 1 times |
Partner & Automation Ylva Linzander
Partner & Automation
- New Organization 2013 Innovation, P&A team
- Ylva Linzander, Product Owner P&A
- Focus areas:
- Partner Products
- Automation of Internal processes
Nordnet´s Partner Products
”We exist to put Partners in the driver´s seat for the
investments & management of their customers.”
You drive – We provide
Partner Products - Foundations
- New customer process
- Administration/management of customers
- Trading
New customer process
“Everything necessary for a Partner to get a new customer
onboard should be possible to do Online”
- Bank ID - fully developed
- Account allocation in CM (customers to brokers)
Administration/Management
- Customer view in CM
- Internal transfers
- Start page for CM (information, forms etc.)
- Reports
Trading
The Online Trader (TOT) – frequent trading
- Enabling trading on “view customers” – dependency to Infront
- Better multi account functionality – dependency to Infront
New order dialogue in CM – standard trading
Back end
- Great things will come..
Future project ideas
- Portfolio Manager
- Responsive CM
- Other ideas…
Automation
Ongoing
- SWIFT implementation for VPS fund order handling
Up comming
- Conversion from owners registerd to nominee registered (VPS, where
Nordnet is account operator)
Future
- Other conversions - Fund transfer product?
Obstacles on the way..
- P&A, new and small team
- Legal aspects
- Dependencies – internal and external
- Too many good cases
Finally..
- Have patience, we are just about to start
- Continuous delivery
- Ideas and product feedback to Vegard or Josephine
- Yearly questionaire – important for us
How to play it?
Oslo 13.03.2014 Karl Oscar Strøm
Investeringsøkonom
Hovedtema: Re-industrialisering av VESTEN
Kilde: JP Morgan Funds Januar 2014
Markedsvekt globalt 2014
Re-industrialisering av Vesten er et meget sterkt tema for markedet– S&P 500, DAX, Norden… Og TEKNOLOGI er den drivende faktor - NASDAQ, Mobile data, Biotech, Robotics,
3D printing, Solar, Social Media…
F.eks: BMW har bygget nye fabrikker i sørstatene i USA… utstrakt bruk av automatisert produksjon
SEB`s strateg Robert Bergqvist 05.03.2014:
Nordea’s Steinar Juel. Makrorapport 12.03.2014
P/E 2014 est. 15,85
Hist.snitt P/E
16,2
+20,3% siste år
S&P 500
S&P 500 – siste 25 år
Ingen korreksjon av betydning siden 2011
P/E 2014 est. 18,97
Hist.snitt P/E 22,7
+33% siste
år
NASDAQ
Vestens oppgang blir teknologidrevet. Masse snacks i disse sektorene Solar - ETF
Biotech - ETF
Robotics - ETF
P/E 2014
~ 11
Hist.snitt P/E ~11
+14,6% siste år
Oslo OBX
Nordsjøolje - siste 5 år
Fastpris – Ingen klar retning
Kommentar: Oljen gir oss neppe noen drahjelp. Kan gå begge veier… eller ingen.
Oslo Oil-Service Index
-14 % siste år
Kommentar: Oil-Service er i nedtrend og det virker mer sannsynlig at det blir verre før det blir bedre.
Shell – første profitwarning siden 2004 kom 17.januar
Exxon 05.03.2014
Statoil februar 2014
Kutter kraftig i investeringer og fokuserer
på kostnadsreduksjoner
Skal inntjeningen opp
40%?
Eller er det kursene som skal
korrigere?
Vekstmarkeder 2014
Kina - siste 9 år
Dette er et bilde av en økonomi som taper kampen mot vesten runde 2.
Kina – Overkapasitet
Dette er et bilde av en økonomi som taper kampen mot vesten runde 2.
Kina - siste år
-16% siste år
Russland - siste
år
-24,4% siste år
Noe nytt – og spennende?
Trendvending i flere «soft commodities»
På stort volum
Hvete viser samme tendens som mais.
Investeringer – skatt – arv
• Deloitte
Advokatfirma AS
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Finn Hanssen
37
Advokat i Deloitte Advokatfirma AS
Tidligere partner
Mine fagområder:
• Skatterådgivning
• Generasjonsskifte
• Forretningsjus
• Idrett
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS 38
Ca. 200 advokater og rådgivere
Samarbeidspartnere i mer enn 150 land
Deloitte Advokatfirma AS
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Dagens tema
39
Investeringer
• Bankinnskudd – Verdipapirer – Deltakerlignende selskaper – Eiendom –
Champagne
− + avkastning, verdistigning
− ÷ risiko, problemer, skatt, bakrus
Skatt
• Mer uoversiktlig
Arv
• Nye regler
Vi begynner med skatt
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Skatt
40
Marginale skattesatser for 2014
Lønn: 27 + 7,2 + 12 = 47,2 %
Næringsinntekt: 27 + 11,2 + 12 = 50,4 %
Kapitalinntekter: Hovedregel 27,0 %
Mange unntak og særregler
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Kapitalinntekter
41
Hva er kapitalinntekter som kan komme til beskatning
• Avkastning på kapital
− Renter
− Utbytte
− Leievederlag
• Gevinster på kapital
− Aksjer
− Obligasjoner
− Valuta
− Eiendom
• Overskudd og gevinster i deltakerlignende selskaper
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Kapitalinntekter (forts.)
42
Beskatning av kapitalinntekter
Hovedregel: 27 % skatt
• Lavere skatt: Aksjeutbytte
27 %
minus skjermingsfradrag
ca. 1,5 % av kostpris på aksjen
Aksjegevinster
27 %
minus ubenyttet skjermingsfradrag
Aksjeselskaper - Fritaksmetoden
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Hovedregel 27 % skatt
43
Høyere skatt
Kapital investeringer anses som næring
• Utleie av 5 eller flere boenheter anses som næring
• Utleie av mer enn 500 m² næringseiendom
• Kjøp og salg av verdipapirer kan anses som næring
− Omsetningens størrelse
− Antall transaksjoner
− Aktivitetsnivået
− Varighet
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Investeringsselskaper - Holdingselskaper
44
Bruk av investeringsselskaper kan være skattemessig
• Gunstig Lavere skatt - Fritaksmetoden
• Ugunstig Høyere skatt - Dobbelt beskatning
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Beskatning av aksjeselskaper
45
Hovedregel:
Inntekt i aksjeselskap 27,0 % skatt
Utbytte 27 % skatt av utbyttet
÷ skjermingsfradrag
Eksempel:
Inntekt i aksjeselskap 100,0
- Skatt 27,0
Utbytte 73,0
- Skatt 27 % 19,7 minus skjerming
Til utbetaling 53,3 skatt 46,7 %
Etter skjerming ca. 54 skatt ca. 46 %
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Dobbeltskatt
46
Dobbelt beskatning i aksjeselskap (inntektsskatt og skatt på utbytte)
AS Personlig
Renter 46 % 27 %
Leieinntekter 46 % 27 %
Gevinster 46 % 27 %
- Inntekter som bare beskattes med 27 % privat
bør ikke være i aksjeselskaper.
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Fritaksmetoden
47
Fritaksmetoden:
For å hindre kjedebeskatning er visse (kapital) inntekter og
(kapital) gevinster fritatt for beskatning i AS og lignende selskaper.
Det gis ikke fradrag for tap i den grad inntekter ikke er
skattepliktige.
Det må inntektsføres et beløp tilsvarende 3 % av mottatt utbytte.
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Fritaksmetoden forts.
48
Fritaksmetoden
Hvilke selskaper omfattes:
AS
ASA
Aksjefond
Diverse andre
Hvilke inntekter omfattes:
Utbytte og gevinster på aksjer
(Utbytte og) gevinster på andeler i aksjefond
Derivater, tegningsretter
Hvilke inntekter omfattes ikke:
Aksjer utenfor EØS, lavskatteland
Obligasjoner, konvertible obligasjoner, aksjeindeks
obligasjoner
Obligasjonsfond
Valutainstrumenter
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Arv
49
• Arveavgift:
− Ingen avgift på arv fra dødsfall etter 31.12.2013 eller gaver gitt etter 31.12.2013
− Tidspunktet for arv, gave er avgjørende
• Skatt
− Ikke skatt ved mottak av arv, gave
− Skatt ved fremtidig salg kan bli aktuelt
Avgjørende:
• De alminnelige skatteregler
• Kostprisen på det man mottar
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Arv - Skatt
50
De alminnelige skatteregler
• Det som ellers kan selges skattefritt kan også selges skattefritt når mottatt
som arv eller gave
• Der det ellers oppstår skatteplikt ved salg vil det også være skatteplikt når
eierdelen er mottatt som arv eller gave
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Arv – Skatt (forts.)
51
Arv 2014 • Salg 2024
• Penger
• Bolig
• Fritidsbolig
• Kunst
• Inventar
• Smykker
• Utleie-eiendom
• Verdipapirer
• Andel DLS
• Ikke gevinst, ikke skatt, løpende skatt på avkastning
• Brukt som bolig, ikke skatt
• Ikke brukt som bolig, skatt
• Brukt som hytte, ikke skatt
• Ikke brukt som hytte, skatt
• Ikke skatt
• Ikke skatt
• Ikke skatt
• Skatteplikt, kostpris fra forrige eier
• Skatteplikt, kostpris fra forrige eier
• Skatteplikt, kostpris fra forrige eier
Forskudd på arv: Ingen skattemessige fordeler
Kan ha andre fordeler - Bruk, vedlikehold, formuesskatt
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Kostpris på arvede eiendeler
52
• Markedsverdi
− Bolig
− Fritidseiendom
− Adm. Gårdsbruk
− Inventar, kunst, smykker m.m.
• Kontinuitet, man beholder forrige eiers skattemessige kostpris
− Verdipapirer
− Utleieeiendom
− Andel DLS
© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Skrekkens eksempel
53
Arv av tomt investeringselskap med negativ RISK
• Kjøp foreldre
• Tatt ut masse utbytte
skattefrie inntekter som
utbytte
• Negativ kostpris
• Salg/avvikling av
barna
• Gevinst 101 000, skatt
1 000
Tatt ut masse utbytte
skattefrie inntekter som
utbytte
÷ 100 000
1 000
27 270
•Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee, and its
network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see www.deloitte.com/no/omoss
for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu Limited and its member firms.
•Deloitte Norway conducts business through two legally separate and independent limited liability companies; Deloitte AS,
providing audit, consulting, financial advisory and risk management services, and Deloitte Advokatfirma AS, providing tax and
legal services.
•This communication contains general information only, and neither Deloitte AS nor Deloitte Advokatfirma AS is, by means of this
publication, rendering professional advice or services and shall not be responsible for any loss whatsoever sustained by any
person who relies on this communication.
•© 2014 Deloitte Advokatfirma AS
Tobias Olsson (Försäljningschef) * Lars Bredenberg (Förvaltare)
F O N D P R E S E N T A T I O N
IKC FILIPPINERNA FLEXIBEL
Innehåll
• IKCs historia
• …verklighet, vardag och människor
• Varför Filippinerna?
• Fakta - ”Asiens nya tigerekonomi”
• Ett land i förändring
• Möjligheter
• PSE, The Philippine Stock Exchange Inc.
• Förvaltningsteamets styrkor
• Förvaltningsprocess
• Största innehav i fonden
• IKC Filippinerna Flexibel B
• Bilagor
IKCs historia
IKC Fonder AB ägs av vår förvaltningschef Inge Knutsson.
• 1998 Inge vinner Aktie SM
• 1999 Startar Fondbytesprogrammet
• 2007 Positiv avkastning varje år (1999-2007) Stockholmsbörsen steg endast 5 av dessa 9 år
• 2009 Fördubblar det förvaltade kapitalet varje år 1999-2009 Grundar IKC Fonder
• 2013 Etablerar representationskontor i Manila, Filippinerna
• 2014 15 anställda
Kontor i Malmö, Stockholm och Manila
18 fonder samt diskretionära portföljtjänster till försäljning
Förvaltat kapital uppgår till 9 Mdr SEK
Bakom alla siffror finns
verklighet, vardag och människor.
• Geografiska trender
- Vart är olika samhällen och länder på väg?
• Kultur, religion och historia spelar stor roll
• Filippinerna - ett land i förändring
• IKC är på plats när och där det händer. Eller helst lite innan.
Varför Filippinerna?
Publicerades den 30 januari 2014
1. Tyfonen Haiyan har inte nämnvärt påverkat tillväxten negativt
2. En av världens snabbast växande ekonomier
BNP tillväxten beräknas uppgå till cirka 7% de kommande åren
3. Stort överskott i statsbudgeten
Särskiljer Filippinerna från många andra tillväxtmarknader
4. Resurser kan satsas på infrastruktur, utbildning och hälsovård
Stimulerar den långsiktiga tillväxten 5. Andelen arbetsförda förväntas öka med 40 % mellan 2010-2030
Drygt en tredjedel av befolkningen är idag yngre än 15 år
Fakta - ”Asiens nya tigerekonomi” • Huvudstad: Manila
• Örike: Över 7 000 öar (900 bebodda)
• Befolkning: Nästan 100 miljoner (+12 miljoner utomlands)
• Demografi: 47 % av befolkningen är 20-55 år
• Språk: Engelska (officiellt), Filipino (nationellt)
• Statsskick: Republik, (president: Benigno Aquino III)
• Valuta: Filippinsk peso (PHP)
• Religion: Företrädesvis kristendom (katoliker)
• Historia: Spansk kolonisering och amerikansk dominans
• Näringsliv: Jordbruk, lätt industri och tjänstesektorn
Ett land i förändring
Liknar Kinas utmaningar för tio år sedan
• Stor andel fattigdom (cirka 30 %) och ojämn inkomstfördelning
• Hålla tillväxten på en hög nivå
• Undvika ekonomiska bubblor
• Beroende av utvecklingen i USA och Japan
• Importbehov av olja
• Svårlöst barnprostitution
• Regelbundna naturkatastrofer
• Utveckla turismen
• Stor statsskuld (77% av BNP)
Möjligheter
• Den ekonomiska tillväxten
• Regeringen satsar stora resurser
Förbättra infrastrukturen, reformera skattesystemet, främja avreglering/ privatiseringar samt öka handelsintegrationen i närområdet
• Landet i grunden är en jordbruksnation, men lätt industri och tjänstesektorn har under senare tid gjort stora inbrytningar
Konfektions-, elektronisk- och petrokemisk produktion har tillkommit
Etablering av flertalet call-centers och business process outsourcing (BPO) företag
• Relativt gott om mineral såsom koppar, guld, silver, krom, järn och nickel
• Turismen spelar en allt viktigare roll
• Ett av de rikaste områdena av biologisk mångfald i världen
• Under 2013 tilldelades landet ”Investment grade” status av S&P och Fitch
PSE, The Philippine Stock Exchange Inc. • 1927: Manila Stock Exchange (MSE) etablerades
• 1963: Makati Stock Exchange (MkSE) etablerades
• 1994: Philippine Stock Exchange (PSE) etableras
• 2014: Två handelsgolv i Manila - PSE Centre in Ortigas Center, Pasig City
- PSE Plaza in Ayala Avenue, Makati City
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%
Gruvor och olja
Finans
Fastigheter
Industri
Service
Investmentbolag
Förvaltningsteamets styrkor
• Bred kunskap
• Gedigen erfarenhet
• Finns där det händer
• Samarbetar med de riktigt stora
• Ojämförlig historisk avkastning
• 9 Mdr SEK i 18 fonder och diskretionära portföljtjänster
• Lever som de lär
Inge Knutsson * Rosel Ponce * Erland Juhlin * Mattias Larsson * Henrik Rendel * Lars Bredenberg
Företag Sektorer
Förvaltningsprocess
Analys av övergripande faktorer som styr ekonomin
• Globalt/EM/lokalt
Makro
Aktiv förvaltning, i vilka våra företagsbesök spelar en avgörande roll
Analys av intressanta case, teman och sektorer
Analys av specifika företag
• Stockpicking
Största innehav i fonden
• SM Prime Holdings Inc. 8,35%
• International Container Terminal Services Inc. 6,94%
• Megaworld Corporation 6,53%
• Universal Robina Corporation 5,82%
IKC Filippinerna Flexibel B
• Handelsplats: Nordnet Norge
• Startdag: 2013-10-31
• ISIN-kod: SE0005468758
• Kursnotering: Dagligen
• Risknivå: 6 av 7
• Årlig avgift: 2,00%
• Minsta insättning: 100 kr
• Ansvarig förvaltare: Inge Knutsson (Rosel Ponce m fl)
• Förvaltas från: Manila och Malmö
• Inriktning: Minst 70% filippinska aktier Resterade i svenska räntor o/e aktier utgivna i andra länder
Bilagor
IKC Fonder AB
• Etablerat 2009
o 15 anställda
o 18 fonder + diskretionära mandat
o AUM ca. 9 Mdr SEK
o Ägare Inge Knutsson
• Etablering
oMalmö och Stockholm
• Tillstånd
o Till fondverksamhet enligt lagen om investeringsfonder (2009-12-10)
oDiskretionär portföljförvaltning avseende finansiella instrument (2009-12-10)
o Att lämna investeringsråd avseende sådana finansiella instrument som avses i 5 kap lagen (2004:46) om värdepappersfonder (LVF) (2013-07-26)
NGM – Nordic Growth Market
NG
M –
part o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
Magnus Cadario
History – NGM
• 2000 – Launch of Nordic Growth Market and electronic trading
• 2008 – Börse Stuttgart full owners of NGM
• 2010 – The launch of NDX Finland, pricing in Euro and local settlement
• 2011 – The launch of NDX Norway, pricing in Norwegian krona and local
settlement
• 2014 – All Time High
NG
M –
part o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
NG
M –
part o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
5
- confidential -
Strategic Analysis© Boerse Stuttgart Holding GmbH, September 2013
Source: Monthly reports
Number of executed trades in mn (single counted)
NDX managed to become one of the leading marketplace for the trading in structured products and overtook Scoach Switzerland in 2013
Position of Börse Stuttgart group in the European landscape for structured products
1 Euronext France, Netherlands (and Portugal, Belgium) report warrants and certificates. Split leverage/investments based on yearly statistics; data splits for 2013 based on average daily trades2 NDX: Leverage and investment3 No split for other European exchanges (Budapest SE, London SE, Oslo Bors, Prague SE, Warsaw SE, Wiener Börse, Euronext Portugal and Euronext Belgium)Note: Data for 2013 = January – June 2013 projected to full year
Investment
Leverage
CAGR
EUWAXBorsa
IT
EuronextNL1
ScoachCHNDX2
BMESPA
OMXDÄ
OMXFI
Other Europe3
1.0
12
0.9
11
1.1
13
1.6
12
1.9
11
2.8
13
1.7
12
1.2
11
1.4
13
1.9
12
2.0
11
2.4
13
2.0
-13%-12%
-23%
+8%
-4%
-14%
12
0.4
11
0.6
13
0.0
12
0.0
11
0.0
13
0.1
12
0.1
11
0.1
13
0.2
12
0.2
11
0.3
13
0.9
12
0.9
11
1.4
1312
1.8
11
2.7
11 12 13 13
0.4
0.1
13
3.0
12
2.9
11
4.1
0.1
0.4
-18%
-27%
(compounded annual growth rate)
ScoachEurope
EuronextFR1
OMXSW
Utstedere N
GM
– p
art o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
Medlemmer N
GM
– p
art o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
Market share
ETP Trading volumes
85 % 57 % 15%
NG
M –
part o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
Nordic Growth Market
NG
M –
part o
f Börs
e S
tuttg
art
Gro
up
Bringer sammen internasjonale storbanker og utstedere med nordiske investorer
og meglerhus
+46 8 5663 9019
ETP:s fra Commerzbank
Om Commerzbank
Global service:
Commerzbank has some 1,200 branches across Germany. Outside Germany, the Bank is represented through:
Commerzbank is represented in all major financial centres worldwide
23 operational foreign branches
35 representative offices
7 major subsidiaries abroad and
5,000 correspondent banks in more than 50 countries on all continents
Om Commerzbank
Core Bank
Non-Core Assets
Run down Segment
Our more than 11 million private and business customers in Germany are advised by some 10,000 consultants in around 1,200 branches
Private Customers
At approx. 150 locations in Germany and some 60 locations abroad, we service more than 100.000 small- and medium-sized corporate customers
Mittelstandsbank
We are Germany’s leading bank for private and corporate customers in Central & Eastern Europe with over 4 million customers in the region
Central &
Eastern Europe
We offer customer-centric investment banking and are a leader in German equities, DCM products and in the delivery of international risk management solutions & investment products
Corporates & Markets
Portfolios that are no longer part of the core business were bundled in a new segment that will be wound down over time while optimizing its value
Commerzbanks ETP/ETN:er i
Europa • Commerzbank noterer produkter på
10 markeder i Europa fra Frankfurt og
Paris
• 250 000 listete produkter (ETP, ETF…) fra
Portugal – Skandinavien + Finland
• Aktive i Norge siden 2011
• Alle produkter listet på NDX og handles
i norske kroner
• 354 børshandlede produkter:
– 36 Warranter
– 126 Bull & Bear-sertifikater
– 193 Mini Futures BEST
• Vi utsteder nye produkter løpende
med underliggende som: Aksjer,
råvarer, indekser…
Om ETP/ETN
• ETP – Exchange Traded Products
• Exchange: Oslo Börs eller NGM/NDX
• Traded:
– Handlas under börsens normala tider
09:00-17:25
– Market making: Commerzbank market
maker i sina produkter
• Products: Warranter, ETN, ETF…
• Førdeler:
– Market making: Lett å handle; likviditet i
produkter
– Time to market: Emissioner skjer overnight
– Transparens: Produkter lett å forstå og
følge
• Risiko:
– Høyere risiko enn direkte investering i
aksjer
– Gearing virker begge veier!
Bull & Bear-sertifikater:
Introduksjon • Børsnoterte Sertifikat (ETN) med
ubestemt løpetid
• Fleksibel investering for deg som tror
på bevegelser i markedet:
– Positivt markedssyn: Velg BULL-sertifikater
– Negativt markedssyn: Velg BEAR-
sertifikater
– Nøytralt markedssyn: Velg et annet
produkt!
• Tilbyr en fast DAGLIG gearing:
– BULL: 3 eller 4 ganger
– BEAR: -3 eller -4 ganger
• Sertifikat for de som tror på en lang
trend eller en markant bevegelse i
markedet!
Bull & Bear-sertifikat:
Produktet
100
105.00
100
114.07
106.45
101.38
105.06
103.00
118.92
103.41
115.54
109.00
100
105
110
115
120
125
Start 1 2 3 4 5
Sertifikatet skal gi en gearing på 2, 3 eller 4 ganger den DAGLIGE avkastningen til en aksje, indeks eller råvare
Effektiv gearing: 2,81!
Aksje Bull X3
Dag 1 3.00% 9.00%
Dag 2 2.00% 6.00%
Dag 3 -3.50% -10.50%
Dag 4 5.00% 15.00%
Dag 5 -1.36% -4.08%
Bull & Bear-sertifikat:
Eksempler på ulike trender
(Positiv marked) Positiv marked - Infineon
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
24/11 2009 24/12 2009 24/1 2010 24/2 2010 24/3 2010 24/4 2010
Underliggande
BEAR X3
BULL X4
Prisen avhenger av 7 faktorer, blant annet aksjekurs og implisitt volatilitet
Prisen beregnes som en indeks - utviklingen består i stor grad av prisutviklingen til underliggende og marginalt av renten. Ingen hensyn til implisitt volatilitet!
Warranter Bull & Bear-sertifikat
Gearingen varierer fra veldig høy til veldig lav, avhengig av forholdet aksjekurs <-> innløsningskurs
Fast daglig gearing
Begrenset løpetid Ubegrenset løpetid
Bull & Bear-sertifikat vs.
Warranter
Bull & Bear-sertifikat:
Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer
Indeks
Råvarer
Utenlandske aksjer
Renter
Aker Solutions DNB Golden Ocean Marine Harvest Norsk Hydro Royal Caribbean SeaDrill Statoil Storebrand Yara
Amazon Apple Ericsson Facebook Google McDonalds Nokia Volvo
Bull & Bear-sertifikat:
Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer
Indeks
Råvarer
Utenlandske aksjer
Renter
DAX 30 DJIA Nasdaq-100
OBX S&P 500 VIX CBOE Volatility Index
Bull & Bear-sertifikat:
Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer
Indeks
Råvarer
Utenlandske aksjer
Renter
Gull Sölv Brent-olje Heating Oil Kaffe Kakao Koppar Naturgas Platina Socker Vete
Bull & Bear-sertifikat:
Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer
Indeks
Råvarer
Utenlandske aksjer
Renter
Euro Bund Future
Bull & Bear-sertifikat:
Commerzbanks tilbud i Norge Norske aksjer
Indeks
Råvarer
Utenlandske aksjer
Renter
Mini Futures BEST: Introduksjon • Børshandlet investeringsprodukt med ubegrenset løpetid
• Tilbyr evig gearing på ditt satsede kapital
• Rører seg linjært med underliggende, dvs 1:1
• Fleksibel investering for deg som tror på rørelser i markedet:
– Positivt markedssyn: Velg Minilong BEST
– Negativt markedssyn: Velg Minishort BEST
• Minilong BEST: Stiger i verdi når markedet stiger (og vice versa)
• Minishort BEST: Synker i verdi når markedet stiger (og vice versa)
Knock out-effekt: Produktet forfaller tidlig dersom barrieren blir brutt/nås. Hele investert beløp kan gå tapt!
Beskyttelsesmekanisme: Demper fallet og tapet. Ingen knock out!
Mini Futures BEST
Bull & Bear-sertifikat vs.
Warranter, Mini Futures och
Terminer/CFD:s Bull & Bear-sertifikat
Ubegrenset løpetid Ubegrenset løpetid
Evig gearing Daglig gearing
Mini Futures: Stop loss-nivået
Hva skjer om Stop loss nivået berøres?
• Mini Futuren forfaller og handel stanses
• Utsteder må avvikle sin posisjon i underliggende
• En restverdi betales ut
Mini Futures BEST - Innledning
Barrier
Equal
STrike
Barrier
Equal
STrike
Mini Futures BEST - Innledning
Stop loss-nivået
=
Finansieringsnivået
Mini Futures BEST - Innledning
BEST vs Classic
Indeks A viser et gap og synker raskt under 100 i børsåpningen
• Forfaller og handel stanses når 110 berøres
• Utstederen kan ikke løse ut sin posisjon i den underliggende
• Restverdi: 0 kr
• Tap: 15 kr (!)
• ”Best effort stop loss”
CLASSIC
BEST vs Classic
• Forfaller og handel stanses på 110
• Restverdi: 0 kr
• Tap: 7 kr
• GARANTERT STOP LOSS! Innehaveren vet hva den maksimale kostnaden er for et stort kursfall!
BEST
Indeks A viser et gap og synker raskt under 100 i børsåpningen
Mini Futures BEST –
anvendbar strategi Cash Extraction - Kombiner BEST med ett eksisterende
aksjeinnehav
• Under 2010 kjøpte du 1000 stk Statoil-aksjer for 100 kr. Nå handles den til 144 kr og den har nådd din tidligere satte målkurs
• Din avkastning er ca 44% over en 3 års-periode
• Du vil minske din risiko, men ikke avstå eksponeringen mot aksjen, da du fortsatt tror på en oppside i Statoil
Scenario
• Selge posisjonen i aksjen
• Replikere aksjeposisjonen over med hjelp av Mini Long BEST
• Frigjort kapital kan nå plasseres i andre tilganger med ulike risikonivåer.
Passende strategi – CASH EXTRACTION
Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction
Aksjeposisjon i Statoil 1000 stk à 144 Kr
Finn interessante Mini Futures BEST med vårt kart!
Pris Statoil
Mini Long BEST
Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction
Aksjeposisjon i Statoil 1000 stk à 144 Kr
Beregne hvor mange Mini Long BEST som behøves for å få samme eksponering i aksjen = Antall aksjer x Paritet = 10 000 Mini Long BEST
Källa: www.warrants.commerzbank.com, 13 februari 2013
≈ 7,88
180 Kr + 25% Scenario: Kraftig oppgang
Statoil: + 25%
Sluttkurs 14.feb: 180 kr
Verdi* Mini Long BEST:
(180-128) / 10 = 5,20 Kr
Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction
144 Kr 0%
Scenario: Neutral
Statoil: 0 %
Aksjekurs 14.feb: 144 kr
Verdi* Mini Long BEST:
1,83 kr
Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction
108 Kr -25%
Scenario: Sterk nedgang
Statoil: -25 %
Aksjekurs 14.feb: 108 kr
Verdi Mini Long BEST: 0 kr
Strategi med Mini Futures BEST – Cash extraction
• Vi solgte 1 000 Statoil-aksjer.
• Vi kjøpte 10 000 Mini Futures BEST i Statoil
– Rører seg 1:1 med aksjen
– Fungerer veldig bra for å replikere en posisjon i aksjen
• Resultat:
– Ubegrenset oppside, som i aksjen
– Begrenset nedsiden = minimert risiko (gearing)
– Kjøp av Mini Futures BEST reduserer den totale
avkastningen
Cash extraction - Oppsummering
• Du har en garantert 3 års avkastning på minst 25,70 % [((144 000kr –18 300kr)/100 000kr)-1] = 25,70%
• Du har beholder eksponeringen mot Statoil.
• Du har minimert din RISIKO-eksponering mot Statoil
• Du har frigjort kapital som kan plasseres i andre
tilganger (ca 87% av aksjekapitalet)
Cash extraction - Hva er fordelen med denne strategien?
Hvordan handler jeg
Commerzbanks ETP/ETN?
Priser i nåtid
Kjøp- og salgpriser i nåtid for alle CBK produkter!
Nåtid-chart
Kontakt oss...
E-post [email protected]
Telefon +49 69 136 54924
Webside www14.warrants.commerzbank.com
Spørsmål ?
betydningen av MiFID II - og enkelte andre regelverksinitiativ
Nordnet fagdag – 13. mars 2013
Advokat Tore Mydske
118
Disposisjon
• Regelverksprosess og
regelverksstruktur
• Betydningen av MiFID II
• Andre regelverksinitiativ av betydning
for Nordnet og partnere
• Vedlegg
– Lenker til nyttige nettsider for å følge
regelverksutviklingen
119
REGELVERKSSTRUKTUR OG REGELVERKSPROSESS
120
NYtt regelhierarki fra 2011
Nivå 1: Rammedirektiver/forordninger (EP/Rådet)
Nivå 2: Delegerte gjennomføringsbestemmelser (Kommisjonen) •Kommisjonen fastsetter regler alene, eller
•Kommisjonen og regelverkskomiteene fastsetter regler
Nivå 2.5: Bindende tekniske standarder (ESAer/ Kommisjonen) •Regulatoriske tekniske standarder, eller
•Tekniske gjennomføringsstandarder
Nivå 3: Veiledning fra ESAer for å sikre konsistent gjennomføring
av EU-regelverket
Nivå 4: Kommisjonens håndhevelse av EU-regelverket overfor det enkelte medlemsland
1
2
1
faser i regelverksprosessen Fra EU-regler til norske regler
Vedtakelse
av
rettsakter i
EU
Innlemmels
e av
rettsakter i
EØS-
avtalen
Gjennom-
føring av
rettsakter i
norsk rett
• Vedtar forordninger og direktiver på nivå 1, 2 og 2,5
• Økt bruk av forordninger – direkte effekt i EU
• Norsk innflytelse i ESMA/EBA/EIOPA
•Vedtak treffes av EØS-komitéen
•Her Norge påtar seg plikter og gis rettigheter
•Omfattende prosess på EFTA-siden før vedtak
•Begrenset adgang til innflytelse
•Stor ”back log”
•Konstitusjonelle problemer
•Betydningen av norsk gjennomføring før vedtak i EØS
•Økende utfordring ved økt bruk av forordninger
•Tilstrekkelig utredningskapasitet i staten?
•Pass opp for ”ketchup-effekten”
122
ny tilsyns- og regelverksstruktur –
konsekvenser for norge • Forordningene som etablerer ESMA,
EBA og EIOPA gir organene
myndighet til å treffe bindende
vedtak overfor institusjoner under tilsyn
i bestemte situasjoner
• Slik myndighetsoverføring til
internasjonale organer faller utenfor
Grunnlovens system – holder ikke
engang med 3/4-flertall etter Grl. § 93
• Medfører at EU-regler som tillegger
kompetanse til ESAene ikke tas inn i
EØS-avtalen. Gjelder viktige områder,
blant annet:
– EMIR
– AIFMD
– Shortsalg
– Kredittrating
• Norske myndigheter og EU-
kommisjonen arbeider med
tilpasninger
123
BETYDNINGEN AV MIFID II
124
mifid ii – en oversikt
• Hva er MiFID I?
– ”Single passport” for verdipapirforetak
– ”Single passport” for markedsplasser
– Gjennomført i norsk rett 1. november
2007
• Hvorfor behov for endringer allerede?
– For lite harmonisering og for sterk
konkurranse mellom markedsplassene
– For svak investorbeskyttelse
– Teknologisk utvikling
– Lærdommer fra finanskrisen
– Resultatet har blitt et direktiv som favner
langt videre enn MiFID I
• Status i regelverksprosessen
– Enighet oppnådd mellom Rådet og
Parlamentet oppnådd 14. januar 2014
– Endelig nivå 1-tekst foreligger – men mye
arbeid gjenstår på nivå 2 og 2,5
– Forventet ikraftredelse i Norge i 2016 –
forutsatt at ”EØS-problemet” løser seg
• Ny forordning (MiFIR) og nytt direktiv
(MiFID II)
125
MiFID II – sentrale endringer
• Utvidet virkeområde
– Flere tjenester omfattes av konsesjonsplikt
(algortimehandel)
– Flere instrumenter omfattes av
konsesjonsplikt (CO2, strukturerte produkter)
– Færre unntak for varederivatforetak
• Økt investorbeskyttelse
– Flere instrumenter kategoriseres som
”komplekse”
– Strengere regulering av ”inducements” for
uavhengige rådgivere og aktive forvaltere
– Utvidelse av egnethetsvurderingen (”ability to
bear losses”)
– Myndighet til ESMA til å forby produkter
126
MiFID II – sentrale endringer
• Innføring av ny handelsfasilitet
– Dagens situasjon – regulerte markeder, SI
og MHFer
– Organiserte handelsplattformer (”OHF”) som
ny kategori – forholdet til ”dark pools”
– Ingen aksjeomsetning på OHFer
• Pliktig omsetning av ”likvide derivater” på
regulert marked, MHF eller OHF
• Økte krav til gjennomsiktighet i markedet
– Dagens situasjon: ”pre/post trade” gjelder
kun aksjer - omfattende unntak
– Utvides til nye plattformer og flere
instrumenter (herunder derivater og bonds)
– Begrensinger på handelsvolum på ”dark
pools”
• Utvidet transaksjonsrapportering til
myndighetene
• Regulering av ”datatjenester” (Data
Reporting Service Providers”)
127
MiFID II – særlige konsekvenser
for nordnet og partnerne
• Kunden må ”i god tid” før det gis
investeringsrådgivning gis
opplysninger om:
– investeringsrådgivningen gis på
uavhengig grunnlag eller ikke
– produktene som tilbys er utstedt eller
tilbudt av andre foretak som rådgiveren
har et ”nært økonomisk samarbeid med”
(”close legal or economic relationships,
such as contractual relationships”)
– om det vil gis periodisk
investeringsrådgivning eller ikke
• Dersom kunden er informert om at
investeringsrådgivningen gis på
uavhengig grunnlag, utløses følgende
plikter:
– foretaket må vurdere et ”tilstrekkelig
antall instrumenter” som ikke skal
begrenses til instrumenter som utstedes
eller tilbys av foretak som rådgiveren har
et nært økonomisk samarbeid med
– foretaket kan ikke motta og beholde
vederlag fra andre enn kunden
• Tilsvarende plikter utløses for aktiv
forvaltning
128
ANDRE REGELVERKSINITIATIV AV BETYDNING FOR NORDNET OG PARTNERE
1
2
9
prips
• PRIPS – hva er det ?
– Forslag til forordning om salgsinformasjon
(”Packaged Retail Investment Products”) –
skal tette ”regulatoriske hull”
– Vil innebære krav om nøkkelinformasjon i
form av et KID-dokument (basert på kravene
til verdipapirfond).
– Salg av slike produkter til forbrukere kan ikke
skje uten at forbrukeren får utdelt slikt KID-
dokument.
– Forholdet til MiFID II og endringer i
forsikringsformidlingsdirektivet (IMD II)
• Virkeområdet
– Omfatter ”investment product manufacturers”
– Forholdet til forsikringsprodukter
• Kravet til KID
– Skal være ”accurate, fair and not misleading”
– noe flere krav enn KIID (for UCITS)
– Potensielt erstatningsansvar for
”manufacturer” av produktet
• Endelig vedtak ventet i løpet av våren
1
3
0
særlig om
pensjonsrådgivning • Uavklart om fripoliser og produkter som
springer ut av ny tjenestepensjonslov vil
omfattes av PRIPS/IMD II/MiFID II – ren
innskuddspensjon vil trolig omfattes
• MEN: rådgivningsansvaret vil uansett
innskjerpes
– Profesjonsansvar og eksplisitt regulert i lov
om tjenestepensjon
• Viktig å avklare hva slags rådgivning som
ytes
– Pensjonsrådgivning:
• Høy eksponering mot ”gal” rådgivning
• Ny type rådgivning - må avklare kompetansen i
egen organisasjon
– ”Produktrådgivning” :
• Tradisjonell ”MiFID” eksponering mot gal
rådgivning
• Skadeomfanget øker betraktelig hvis volumet
øker.
• Endringer i honorarstruktur som følge av
MiFID II
131
annet regelverk ▶ Nye kapitalkrav for verdipapirforetak – betydningen av CRD IV
• Omfattende ESMA veiledning til MiFID -
reduserer nasjonal skjønnsutøvelse
– Egnethets- og hensiktsmesighetstest
– Compliancefunksjonen
– Godtgjørelse
– Salg av komplekse spareprodukter
132
Spørsmål?
133
VEDLEGG
1
3
4
Nyttige lenker for å følge
regelverksutviklingen i eu • EØS-notatbasen:
– http://www.regjeringen.no/nb/sub/europaport
alen/eos/eos-
notatbasen/sok.html?id=615429
• EU-kommisjonens hjemmeside for
finansielle tjenester:
– http://ec.europa.eu/internal_market/top_layer
/index_24_en.htm
• EU-parlamentets ”Legislative
Observatory” - søkemotor for å følge en
sak fra forslag til vedtakelse:
– http://www.europarl.europa.eu/oeil/search.jsp
• Hver enkelt av ESAene:
– European Banking Authority:
http://www.eba.europa.eu/
– European Securities and Markets Authority:
http://www.esma.europa.eu/
– European Insurance and Occupational
Pensions Authority: https://eiopa.europa.eu/
• Ukentlige nyhetsbrev på Europalov.no