Exposé sur la situation conjoncturelle et les

prévisions Note de Conjoncture 1-13

STATEC 21.05.2013

1. Situation conjoncturelle récente

2

Zone euro: la récession se poursuit au début de 2013

PIB de la zone euro

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

1.505

T1

06 T

1

07 T

1

08 T

1

09 T

1

10 T

1

11 T

1

12 T

1

13 T

1

Varia

tion

trim

estr

ielle

en

%

Zone euro: austérité vs. croissance

"Même si les politiques de correction des déficits sont fondamentalement justes, nous pouvons toujours discuter d’un réglage plus fin de leur rythme." José Manuel Barroso, Président de la Commission européenne, 22 avril 2013

Zone euro: des signaux plus positifs en provenance des marchés

• Pas de mouvement de panique sur les marchés européens, malgré les évènements du début 2013 (Italie, Chypre)

• Une meilleure résistance probablement liée aux avancées de la gouvernance européenne

Luxembourg: une croissance quasiment à l'arrêt en 2012

PIB en volume

-7-6-5-4-3-2-1012345

08 T

1

08 T

3

09 T

1

09 T

3

10 T

1

10 T

3

11 T

1

11 T

3

12 T

1

12 T

3

En %

Variation trimestrielle Variation annuelle (moy. mob)

Une évolution par branche contrastée

• Industrie et construction: très mauvais • Secteur financier: dégradation moins

prononcée à la fin de 2012, mais le domaine bancaire reste à la traîne

• Immobilier et services aux entreprises: (très) dynamiques

• Autres services: globalement impactés par le ralentissement conjoncturel

Une évolution par branche contrastée

Valeur ajoutée en volume dans les branches principales de services

1 500

1 600

1 700

1 800

1 900

2 000

2 100

09 T

1

10 T

1

11 T

1

12 T

1

En M

io E

UR

Secteur financierServices aux entreprises, immobilier et location

L'emploi moins dynamique

Emploi salarié intérieur

-0.6

-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

1.0

1.2

1.4

1.608

T1

08 T

3

09 T

1

09 T

3

10 T

1

10 T

3

11 T

1

11 T

3

12 T

1

12 T

3

Varia

tion

trim

estr

ielle

en

%

Frontaliers Résidents Total

Rigidité à la baisse de l'inflation hors énergie

-1

0

1

2

3

4

5ja

nv.-

08

juil.

-08

janv

.-09

juil.

-09

janv

.-10

juil.

-10

janv

.-11

juil.

-11

janv

.-12

juil.

-12

janv

.-13

En %

Inflation générale (IPCN) Inflation sous-jacente

2. Prévisions

11

Principales hypothèses

International: 2013-2014: Comm. eur.,

(hiver) 2015-2016: OCDE

Dépenses publiques 2013: Budget amendé 2014-2016: politique

inchangée

Note du Comité de Prévision

PSC (avec projets de mesures)

NDC 1-13 (à politique inchangée)

12

La zone euro en récession; reprise en 2014

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16

PIB zone EURO (évol. %)

13

40

60

80

100

120

140

160

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16

Indice boursier zone Euro Stoxx50 (2005=100)

L’évolution des marchés boursiers en ligne avec la reprise escomptée de l’activité réelle

14

L’économie luxembourgeoise éviterait la récession; reprise dans le sillage de ses voisins européens

-4

-2

0

2

4

6

8

10

96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16

PIB volume (évol. %)

15

Le marché du travail continuera de ralentir…

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Emploi intérieur (évol. %)

Volume de travail total (personnes * durée) (évol. %)

16

…et le chômage passera à des niveaux records

4

5

6

7

8

9

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Taux de chômage ADEM (% de la pop. act.)

Idem, avec pers. en mesure

17

L’inflation en-dessous de 2%…

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

IPCN (% change)

18

…tandis que les salaires réels baissent (2012+2013)

0.8

1.2

1.6

2.0

2.4

2.8

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Echelle mobile des salaires (évol. %)

Coût salarial moyen par tête (évol. %)

19

Solde nominal: les finances publiques en déséquilibre

-2.8

-2.4

-2.0

-1.6

-1.2

-0.8

-0.4

0.0

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Solde Public (% PIB)

Impact TVA e-commerce: +- 700 mio EUR ou 1.4% PIB

20

Solde structurel (=solde nominal purgé des variations conjoncturelles): en forte dégradation à partir de 2015

-2.4

-2.0

-1.6

-1.2

-0.8

-0.4

0.0

0.4

0.8

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Solde structurel (% PIB)

Objectif de moyen terme prévu par

les Traités européens =

excédent structurel de 0.5%

du PIB

21

La dégradation des finances publiques rendra nécessaires des mesures correctives

-2.8

-2.4

-2.0

-1.6

-1.2

-0.8

-0.4

2013 2014 2015 2016

Solde Public (% du PIB)

NDC 1-2013 (à politique inchangée)

Programme de stabilité (avec mesures)

22