PERFORMANCE REVIEW Q1 2020PT Jasa Armada Indonesia Tbk (“IPCM”)

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 2

SEKILAS MENGENAI SAHAM IPCM

COMPANY HISTORY

Listing Date : 22-Dec-17

Effective Date : 14-Dec-17

Nominal value / share : 100

IPO Price / share : 380

IPO Shares (bn) : 1,22

IPO Amount (bn) : 461,89

STOCK DATA

Last Price : 177

52 Wk Range : 91 - 296

YTD% change : -2,29%

1 yr. Total Return : -40,59%

Share Outstanding (bn) : 528,48

Market Capitalization (bn) : 961,84

PE Ratio (x) : 10,39

EPS : 17,04

SECTOR

Sector : Infrastructure

Sub-Sector : Transportation

SHAREHOLDER

PT Pelabuhan Indonesia II (Persero) : 76,89%

PT Multi Terminal Indonesia : 0,11%

PT Pelabuhan Indonesia Investama : 11,05%

Others : 11,95%

Sumber: Bloomber, 6 Mei 2020, Perusahaan

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 3

GAP ANALYSIS IPO

• Dalam perencanaannya, dana IPO IPCM akan digunakan untuk kegiatan investasi (capex) sebesar Rp395,58 miliar atausetara dengan 90% dana IPO dan sisa dana sebesar Rp43,95 miliar yang setara dengan 10% dana IPO akan digunakan untukmodal kerja.

• Dari tanggal efektif penawaran sampai dengan akhir Desember 2019, IPCM telah merealisasikan 29% dari total danaIPOnya. IPCM telah menempatkan seluruh dana IPO yang dibudgetkan untuk modal kerja, namun baru merealisasikan danauntuk capex sekitar 19%. Saat ini, sisa dana IPO tersebut adalah sebesar Rp. 313,13 miliar atau setara dengan 71% daridana IPO. Dana sisa tersebut saat ini ditempatkan pada instrument deposito.

Jenis

Penawara

Kode

Nama

Tanggal

Efektif

Hasil Realisasi Bersih Uraian Jumlah Presentase

439.531.825.000 Investasi (capex) 82.448.467.567 19%

439.531.825.000 Modal kerja 43.953.182.500 10%

439.531.825.000 Deposito 313.130.174.933 71%

IPO

Saham

22 des

2017IPCM

Realisasi ListJenis

Penawaran

Kode Nama

Efek

Tanggal

EfektifHasil Realisasi

Bersih Uraian Jumlah Presentase

439.531.825.000 Investasi (capex) 395.578.642.500 90%

439.531.825.000 Modal kerja 43.953.182.500 10%

IPO Saham IPCM

22

Desember

2017

Rencana list

Realisasi Dana IPC Per Desember 2019

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 4

RINGKASAN EKSEKUTIF

PENDAPATAN

Sepanjang Triwulan I 2020 IPCM mengalami pertumbuhan kinerja positif

dengan membukukan pendapatan neto mencapai sebesar Rp.184 miliar,

atau naik sebesar 19,52% dibanding periode yang sama tahun lalu yang

sebesar Rp.154 miliar. Kenaikan tersebut seiring dengan peningkatan jam

produksi dari segmen bisnis penundaan maupun pemanduan.

LABA BRUTO

Dengan kenaikan pendapatan neto ini, IPCM mencatatkan laba bruto

sebesar Rp.66 miliar, naik 23,99% dibandingkan periode yang sama

tahun lalu sebesar Rp.53 miliar. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan

gross margin sebesar 35,72% sedangkan pada gross margin kuartal 1

2019 sebesar 34,43%.

LABA USAHA

Laba usaha mengalami peningkatan sebesar 21,12%. Laba usaha

tumbuh dari Rp.30 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.37 miliar

pada kuartal 1 2020. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan operating

margin sebesar 20,00% sedangkan pada operating margin kuartal 1

2019 sebesar 19,73%.

BEBAN POKOK PENDAPATAN

Beban pokok produksi mengalami peningkatan sebesar 17,18% dari

Rp.101 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.118 miliar pada kuartal

1 2020. Laju pertumbuhan beban pokok berada dibawah laju

pertumbuhan pendapatan.

AKTIVITAS PRODUKSI

IPCM secara sekeluruhan mengalami peningkatan jika dibandingkan

dengan kuartal 1 tahun 2019. pelayanan penundaan kapal (towage) pada

Pelabuhan Umum (IPC) dan di luar IPC mengalami peningkatan sebesar

13%, dari 324 juta GT jam di Triwulan I 2019 menjadi 366 juta GT jam

pada Triwulan I 2020. Pelayanan pemanduan (pilotage) mengalami

peningkatan sebesar 656% dari yang sebelumnya 204 movement pada

kuartal 1 2019 menjadi 1.542 movement pada kuartal 1 2020.

BEBAN USAHA

Beban operasional mengalami peningkatan sebesar 22,65% dari

Rp.23 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.28 miliar pada kuartal 1

2020. Laju peningkatan beban operasional berada dibawah laju

pertumbuhan laba bruto.LABA BERSIH

Laba bersih mengalami peningkatan sebesar 25,15%. Laba bersih

tumbuh dari Rp.26 miliar pada kuartal 1 2019 menjadi Rp.32 miliar

pada kuartal 1 2020. IPCM pada kuartal 1 2020 mencatatkan net

margin sebesar 17,57% sedangkan pada net margin kuartal 1 2019

sebesar 16,78%.

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 5

RINGKASAN KINERJA PERUSAHAAN

Sumber: Perusahaan

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 6

LAPORAN LABA RUGI

• Sepanjang Triwulan I 2020 IPCM mengalami pertumbuhan kinerja positif dengan membukukan pendapatan neto mencapai sebesar Rp.184

miliar, atau naik sebesar 19,52% dibanding periode yang sama tahun lalu yang sebesar Rp 154 miliar.

• Dengan kenaikan pendapatan neto ini, IPCM mencatatkan laba bruto sebesar Rp.66 miliar, naik 23,99% dibandingkan periode yang sama tahun

lalu sebesar Rp.53 miliar.

• laba bersih meningkat 25,15% menjadi Rp32 miliar dari sebelumnya Rp.26 miliar.

(dalam ribu Rupiah)

31-Mar-19 31-Mar-20 %CHANGE

Pendapatan - Neto 154.034.315 184.101.996 19,52%

Beban pokok pendapatan 101.002.456 118.349.638 17,18%

Jumlah laba bruto 53.031.859 65.752.358 23,99%

Beban umum dan administrasi 22.861.777 28.039.749 22,65%

Pendapatan lainnya 308.286 1.084.779 251,87%

Beban lainnya 84.768 1.985.440 2242,20%

Laba Usaha 30.393.600 36.811.948 21,12%

Pendapatan keuangan 6.293.296 8.514.139 35,29%

Beban keuangan 5.053 8.910 76,33%

Jumlah laba (rugi) sebelum pajak penghasilan 36.681.843 45.317.177 23,54%

Pendapatan (beban) pajak (10.833.947) (12.967.517) 19,69%

Laba Tahun Berjalan 25.847.896 32.349.660 25,15%

Laba (rugi) per saham dasar (nilai penuh) 4,89 6,12 25,15%

EBITDA 43.542.002 52.848.684 21,37%

Sumber: Perusahaan

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 7

ANALISIS PENDAPATAN (1/2)

Sumber: Perusahaan

• Perolehan pendapatan neto sebesar Rp 184 miliar didukung

kontribusi jasa penundaan kapal (towage) sebesar Rp 163 miliar

atau 88%, jasa pengelolaan kapal sebesar Rp 14 miliar atau 8%,

serta jasa pemanduan (pilotage) sebesar Rp 7 miliar atau 4%.

• Pendapatan dari terminal khusus (Tersus) mengalami peningkatan

yang sangat signifikan, yaitu lebih dari 400 %, atau sebesar Rp 26

miliar dibanding periode yang sama tahun lalu sebesar Rp 5 miliar.

Dengan demikian kontribusinya terhadap total pendapatan menjadi

sebesar 14%, meningkat dibandingkan periode yang sama tahun

lalu yang hanya sebesar 3%.

As percentage of revenue

As percentage of revenue

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 8

ANALISIS PENDAPATAN (2/2)

Sumber: Perusahaan

• Pendapatan IPCM sebesar 88.4% berasal dari jasa

penundaan (tug services), jasa manajemen armada

sebesar 7,7% (fleet management), dan jasa pemanduan

(pilotage) sebesar 3,9% dari seluruh pendapatan IPCM.

• Dari sisi produksi, pelayanan penundaan kapal (towage)

pada Pelabuhan Umum (IPC) dan di luar IPC mengalami

peningkatan sebesar 13%, dari 324 juta GT jam di

Triwulan I 2019 menjadi 366 juta GT jam pada Triwulan I

2020.

• Peningkatan tertinggi terdapat pada pelayanan Tersus di

luar IPC sebesar 97% dari 12,4 juta GT jam di Triwulan I

2019 menjadi 24,4 juta GT jam di Triwulan I 2020.

• Kontribusi pendapatan lainnya diperoleh dari pelayanan

pada Pelabuhan Umum (IPC) yang juga mengalami

peningkatan sebesar 10% dari 244 juta GT jam di Triwulan

I 2019 menjadi 270 juta GT jam di Triwulan I 2020.

• Selanjutnya Terminal Untuk Kepentingan Sendiri (TUKS)

mengalami peningkatan sebesar 7% dari 67,7 juta GT jam

menjadi 72,6 juta GT jam).

• Pelayanan pemamduan (pilotage) mengalami peningkatan

sebesar 656% dari yang sebelumnya 204 movement pada

kuartal 1 2019 menjadi 1.542 movement pada kuartal 1

2020.

Revenue Contributors

Income by GT Hours & Movement

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 9

ANALISIS BEBAN

Sumber: Perusahaan

• Pada Q1 2020, IPCM mencatatkan peningkatan beban

pokok produksi sebesar 17,18% yoy menjadi Rp.118,35

miliar.

• Peningkatan terbesar dalam beban pokok produksi terjadi

pada beban asuransi dan beban umum yang mengalami

peningkatan sebesar 133,67% dan 102,80% yoy menjadi

Rp.4,58 miliar dan Rp.2,17 miliar. Beban KSMU yang

merupakan komponen terbesar bagi beban pokok produksi

mengalami peningkatan 6,88% yoy menjadi Rp.40,72

miliar.

• Beban umum dan administrasi mengalami peningkatan

sebesar 22,65% yoy menjadi Rp.28,04 miliar di Q1 2020.

• Peningkatan terbesar dalam beban umum dan

administrasi terjadi pada beban KSMU, asuransi,

administrasi kantor dan umum yang naik sebesar 38,88%

yoy menjadi Rp.7,18% sedangkan penurunan terbesar

terjadi pada beban perbaikan dan pemeliharaan yang

turun 38,10% yoy menjadi Rp.0,26 miliar.

• Pendapatan operasi lainnya mengalami peningkatan

sebesar 251,72% menjadi Rp.1,08 miliar. Peningkatan

terbesar terjadi karena laba selisih kurs sebesar Rp.0,89

miliar sedangkan pendapatan lain-lain turun 38,71%

menjadi Rp.0,19 miliar.

• Beban operasional lainnya naik signifikan sebesar

2.242,20% menjadi Rp.1,99 miliar. Peningkatan terbesar

terjadi karena IPCM membukukan beban pajak Rp.0,84

miliar, rugi selisih kurs Rp.0,18 miliar, pajak final atas

deposito Rp.0,72 miliar, dan beban lain-lain Rp.0,25 miliar.

Beban Pokok Produksi Q1 2019 Q1 2020 %change

KSMU 38,10 40,72 6,88%

Bahan bakar, pelumas, air dan makanan 29,78 34,86 17,06%

Gaji 17,99 19,13 6,34%

Perbaikan dan pemeliharaan 4,65 7,39 58,92%

Penyusutan & Amortisasi 6,86 9,03 31,63%

Asuransi 1,96 4,58 133,67%

Umum 1,07 2,17 102,80%

Administrasi Kantor 0,59 0,47 -20,34%

Total 101,00 118,35 17,18%

Beban Umum dan Administrasi Q1 2019 Q1 2020 %change

Gaji 16,55 19,93 20,42%

KSMU, asuransi, administrasi kantor dan umum 5,17 7,18 38,88%

Bahan bakar, pelumas, air dan makanan 0,72 0,67 -6,94%

Perbaikan dan pemeliharaan 0,42 0,26 -38,10%

Total 22,86 28,04 22,65%

Pendapatan Operasi Lainnya Q1 2019 Q1 2020 %change

Laba selisih kurs - neto - 0,89 n/a

Lain-lain 0,31 0,19 -38,71%

Total 0,31 1,08 251,72%

Beban Operasi Lainnya Q1 2019 Q1 2020 %change

Beban Pajak - 0,84 n/a

Rugi selisih kurs - neto - 0,18 n/a

Pajak final atas pendapatan keuangan 0,08 0,72 800,00%

Lain-lain - 0,25 n/a

Total 0,08 1,99 2242,20%

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 10

ANALISIS RASIO KEUANGAN

• Rasio profitabilitas IPCM secara garis besar

mengalami peningkatan kecuali untuk satu rasio,

yaitu ROA yang mengalami penurunan dari 2,41%

menjadi 2,32%. IPCM mencatatkan gross margin

sebesar 35,72%, EBITDA margin sebesar 28,71%,

dan net margin sebesar 17,57%.

• Cost to income ratio stabil di level 77% jika

dibandingkan antara periode 31 Maret 2020 dan

periode 31 Maret 2019.

• Liquidity ratio berada di angka 3,29x. Secara garis

besar IPCM dikategorikan sangat likuid karena asset

lancarnya melebihi 3 kali kewajiban lancar.

• Dari sisi solvency ratio, IPCM merupakan

perusahaan yang solven karena tidak memiliki utang

berbunga. Total liabilities to equity ratio berada di

level 0,25 kali, sedangkan total liabilities to asset

berada di level 0,20 kali di kuartal 1 2020.

• Dari segi activity ratio, IPCM mencatatkan

penurunan dalam hal average collection period dari

yang sebelumnya 87 hari menjadi 36 hari.

Ratio Table 31-Mar-19 31-Mar-20

Profitability Ratio

Gross Margin 34,43% 35,72%

Operating Margin 19,73% 20,00%

EBITDA Margin 28,27% 28,71%

Net Profit Margin 16,78% 17,57%

Cost to income 77% 77%

ROA (%) 2,41% 2,32%

ROE (%) 2,18% 2,91%

Liquidity Ratio

Current Ratio (x) 6,82 3,29

Solvency Ratio

Debt to Equity (x) - -

Total Liabilities to Equity (x) 0,11 0,25

Debt to Asset (x) - -

Total Liabilities to Asset (x) 0,10 0,20

Activity Ratio

Average collection period days 87 36

Sumber: Perusahaan

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 11

AKSI KORPORASI

Sumber: Perusahaan

Rencana Share Buyback

• IPCM mulai melakukan share buyback pada tanggal 19 Maret 2020 dan akan berakhir pada tanggal 18 Juni

2020.

• IPCM berencana melakukan pembelian kembali saham yang beredar sebanyak-banyak 20 juta lembar.

• Sampai dengan tanggal 24 April 2020, IPCM telah melakukan pembelian sebanyak 1.641.300 lembar

saham atau 8,21% dari seluruh saham yang rencananya akan dibeli.

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 12

PEER-TO-PEER COMPARISON (1/2)

• Secara P/E ratio IPCM diperdagangkan lebih rendah dari rata-rata P/E ratio perusahaan sejenis yaitu sebesar 10,39x dibandingkan

dengan Tokyo Kisen yang diperdagangkan pada 16,32x.

• Dari sisi market cap, IPCM lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan pembandingnya. IPCM memiliki market cap Rp.935,41

miliar sedangkan perusahaan pembanding yang bergerak pada industri sejenis memiliki market cap Rp.126,59 s/d Rp.859,59 miliar.

• Dari sisi ROA dan ROE, IPCM berada di atas rata-rata perusahaan pembanding dengan 7,39% dan 8,49% sedangkan rata-rata

ROA dan ROE perusahaan pembanding berkisar antara -12,51% s/d 1,34.

• IPCM mencatatkan pertumbuhan pendapatan 19,52% dan pertumbuhan laba bersih 25,55% pada periode kuartal 1 2020.

Pertumbuhan pendapatan perusahaan pembanding pada periode yang sama berkisar antara -7,71% s/d 20,94% sedangkan

pertumbuhan laba bersih perusahaan pembanding pada periode yang sama berkisar antara -50% s/d 0,00%

• IPCM mencatatkan EBITDA margin sebesar 28,71%, dan Net Margin sebesar 17,52%. Perusahaan pembanding mencatatkan

EBITDA margin berkisar antara 2,30% s/d 24,54% dan net margin berkisar antara -32,10% s/d 4,89%.

Sumber: Bloomberg 22 April 2020, IPCM

Company Country P/E (x)Market Cap

(IDR mn)

Rev

Growth 1 Yr. (%)

EBITDA

Growth 1 Yr. (%)

Net Profit

Growth 1 Yr. (%)ROA FY (%) ROE FY (%)

EBITDA

Margin (%)Net Margin (%)

JASA ARMADA INDONESIA PT INDONESIA 10,39 935.411,56 19,52* 21,27* 25,15* 7,39 8,49 28,71* 17,52*

TOKYO KISEN CO LTD JAPAN 16,32 859.589,26 -3,33* -25* -50* 1,34 1,80 10,15* 4,89*

RIG TENDERS INDONESIA PT INDONESIA #N/A N/A 126.699,04 20,94 -88,46 -31,58 -12,51 -16,48 2,30 -32,10

HARBOR STAR SHIPPING SERVICE PHILIPPINES #N/A N/A 235.703,92 -7,71 -44,47 0,00 -2,10 -7,27 24,54 -15,79

*Notes: based on Q1 2020 data

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 13

PEER-TO-PEER COMPARISON (2/2)

Sumber: Bloomberg 06 Mei 2020

Comparison with other SOE's Subsidiaries

Ticker IPO Price 1 mo return (%) 3 mo. return (%) 6 mo. return (%) 1 Yr. return (%) Ytd. return (%) Since IPO return (%)

IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00

IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59

BRIS IJ Equity 510 30,57 -19,23 -35,05 -53,67 -23,64 -50,59

WEGE IJ Equity 290 0,75 -35,92 -44,49 -51,31 -43,04 -43,45

WTON IJ Equity 590 0,94 -39,13 -47,56 -57,87 -46,16 -61,02

WSBP IJ Equity 490 3,55 -42,06 -54,38 -64,02 -51,97 -70,20

ELSA IJ Equity 400 3,92 -17,19 -32,48 -42,70 -30,72 -47,00

TUGU IJ Equity 3.850 -2,47 -9,20 -8,93 19,30 -8,41 -17,92

IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59

IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00

GMFI IJ Equity 400 -2,63 -31,48 -60,22 -66,67 -56,98 -81,50

PPRO IJ Equity 185 2,00 -3,77 -48,48 -63,31 -25,00 10,34

PPRE IJ Equity 430 25,45 -25,41 -51,41 -64,97 -42,50 -67,91

Comparison with other Port and Port-Related Companies

Ticker IPO Price 1 mo return (%) 3 mo. return (%) 6 mo. return (%) 1 Yr. return (%) Ytd. return (%) Since IPO return (%)

IPCM IJ Equity 380 26,67 6,21 -13,20 -40,59 -2,29 -55,00

IPCC IJ Equity 1.640 2,72 -46,55 -58,83 -74,94 -55,59 -81,59

SOCI IJ Equity 550 12,28 -7,25 -37,86 -40,73 -25,58 -76,73

PSSI IJ Equity 135 -7,43 -16,97 -20,35 -13,43 -25,95 1,48

PORT IJ Equity 535 -8,70 -11,76 -14,63 -12,50 3,96 -1,87

WINS IJ Equity 380 -19,32 -22,83 -46,62 -66,19 -40,83 -80,89

SMDR IJ Equity #N/A N/A -0,65 -25,73 -43,33 -47,04 -39,76 #N/A N/A

BULL IJ Equity 155 13,13 3,43 -3,72 -5,24 11,73 -82,30

CANI IJ Equity 200 19,77 27,16 3,00 8,42 27,16 3,00

TAMU IJ Equity 110 -12,78 -25,24 -68,22 -65,87 -59,74 1.327,27

TPMA IJ Equity 230 -19,46 -16,08 -16,08 -4,84 -5,51 4,35

TMAS IJ Equity 550 -6,06 3,33 -19,83 -40,76 -8,82 113,90

RIGS IJ Equity #N/A N/A -12,72 -17,77 -22,87 -38,20 -6,13 #N/A N/A

P R I V A T E A N D C O N F I D E N T I A L 14

GRAFIK PEER-TO-PEER COMPARISON

PT Jasa Armada Indonesia (IPCM.IJ)

YTD Return:

-18,11%

In IDR

In JPYIn IDR

Tokyo Kisen (9193.JP)

PT Rigs Tendertok (RIGS.IJ) Harbor Star Shipping Service (TUGS.PM)

In PHP YTD Return:

-16,82%YTD Return:

-6,13%

YTD Return:

-2,29%

Sumber: Bloomberg 6 Mei 2020, IPCM

TERIMA KASIH