MACROECONOMICS
© 2014 Worth Publishers, all rights reserved
N. Gregory MankiwN. Gregory MankiwPowerPoint
® Slides by Ron CronovichFall 2013 update
Modelo dinámico de demanda y oferta Modelo dinámico de demanda y oferta agregadasagregadas
1515
EN ESTE CAPÍTULO, VERÁ:
cómo se incorpora la dinámica al modelo DA-OA que hemos estudiado antes
cómo se utiliza el modelo DA-OA dinámico para ilustrar el crecimiento económico a largo plazo
cómo se utiliza el modelo DA-OA dinámico para analizar los efectos que producen a lo largo del tiempo algunas perturbaciones y cambios de política en la producción, la inflación y otras variables endógenas
2
3CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Introducción El modelo dinámico de demanda y oferta
agregadas nos permite comprender mejor cómo funciona la economía a corto plazo.
Es una versión simplificada del modelo EDEG, utilizado en las investigaciones macroeconómicas más avanzadas.
(EDEG = Estocástico, Dinámico, de Equilibrio General)
4CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Introducción El modelo dinámico de demanda y oferta
agregadas se basa en conceptos conocidos, como: la curva IS, que relaciona negativamente el tipo
de interés real y la demanda de bienes y servicios la curva de Phillips, que relaciona la inflación con
la diferencia entre la producción y su nivel natural, la inflación esperada y las perturbaciones de la oferta
las expectativas adaptables, sencillo modelo de las expectivas sobre la inflación
5CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
En qué se diferencia el modelo DA-OA dinámico del modelo clásico En lugar de fijar la oferta monetaria, el banco central sigue
una regla de política monetaria que ajusta los tipos de interés cuando la producción o la inflación varían.
El eje de ordenadas del diagrama DAD-OAD mide la tasa de inflación, no el nivel de precios.
Los periodos de tiempo posteriores están relacionados entre sí: las variaciones de la inflación de un periodo alteran las expectativas sobre la futura inflación, lo cual altera la oferta agregada en los futuros periodos, lo cual altera, a su vez, la inflación y las expectativas sobre la inflación.
6CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Cómo se sigue la evolución de las variables El subíndice “t ” representa el periodo de tiempo, p. ej.,
Yt = PIB real en el periodo t
Yt -1 = PIB real en el periodo t – 1
Yt +1 = PIB real en el periodo t + 1
Podemos imaginar que los periodos de tiempo son años. P. ej., si t = 2010, entonces Yt = Y2010 = PIB real en 2010
Yt -1 = Y2009 = PIB real en 2009
Yt +1 = Y2011 = PIB real en 2011
7CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Los elementos del modelo El modelo tiene cinco ecuaciones y cinco
variables endógenas: producción, inflación, tipo de interés real, tipo de interés nominal e inflación esperada.
Las ecuaciones pueden utilizar una notación diferente, pero son conceptualmente similares a lo que ya ha aprendido.
La primera ecuación se refiere a la producción…
8CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La producción: la demanda de bienes y servicios
( )t t t tY Y r
0, 0 producción nivel natural de producción
tipo de interés
real
Relación negativa entre la producción y el tipo de interés, explicación intuitiva idéntica a la de la curva IS.
9CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La producción: la demanda de bienes y servicios
( )t t t tY Y r
perturbación de la
demanda, aleatoria y
cero en promedio
mide la sensibilidad de la demanda al tipo de interés
“Tipo de interés natural”. En ausencia de
perturbaciones de la demanda,
t tY Y cuando tr
10CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
El tipo de interés real: la ecuación de Fisher
1t t t tr i E
tipo de interés nominal
tasa esperada de
inflación
tipo de interés real ex ante
(es decir, esperado)
subida del nivel de precios entre el periodo t y el periodo t +1, no se conoce en el periodo t
expectativas, formadas en el periodo t, sobre la inflación entre t y t +1
1t
1t tE
11CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La inflación: la curva de Phillips
1 ( )t t t t t tE Y Y
inflación esperada anteriormente
inflación actual
perturbación de la oferta,
aleatoria y cero en promedio
indica cuánto responde la inflación cuando la producción
fluctúa en torno a su nivel natural
0
12CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La inflación esperada: expectativas adaptables
1t t tE
Para simplificar el análisis, suponemos que la gente espera que los precios continúen subiendo a la tasa actual de inflación.
13CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
El tipo de interés nominal: la regla de política monetaria
*( ) ( )t t t t Y t ti Y Y
tipo de interés nominal, fijado
en cada periodo por el banco central tipo de
interés natural
objetivo de
inflación del banco
central
0, 0Y
14CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
El tipo de interés nominal: la regla de política monetaria
*( ) ( )t t t t Y t ti Y Y
mide cuánto ajusta el banco central el tipo de interés cuando la
inflación se aleja de su objetivo
mide cuánto ajusta el banco central el tipo de
interés cuando la producción se aleja de
su nivel natural
15CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
CASO PRÁCTICO: La regla de Taylor El economista John Taylor propuso una regla de
política monetaria muy similar a la nuestra:
iff = + 2 + 0,5 ( – 2) – 0,5 (brecha de producción)
donde iff = objetivo para el tipo nominal de los fondos federales
brecha del PIB = 100 x
= porcentaje en el que el PIB real es inferior a su nivel natural
La regla de Taylor coincide bastante con la política del Fed.…
Y YY
CASO PRÁCTICOLa regla de Taylor
tipo efectivo de los fondos
federales
regla de Taylor
17CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Las variables y los parámetros del modelo
Variables endógenas:
tY
tr
t
1t tE ti
Producción
Inflación
Tipo de interés real
Tipo de interés nominal
Inflación esperada
18CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Las variables y los parámetros del modelo
Variables exógenas:
Variable predeterminada:
tY *t
t
t
1t
Nivel natural de producción
Tasa de inflación objetivo del banco centralPerturbación de la demanda
Perturbación de la oferta
Inflación del periodo anterior
19CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Las variables y los parámetros del modelo
Parámetros:
Y
Sensibilidad de la demanda al tipo de interés realTipo de interés natural
Sensibilidad de la inflación a la producción en la curva de Phillips
Sensibilidad de i a la inflación en la regla de política monetaria
Sensibilidad de i a la producción en la regla de política monetaria
20CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
El equilibrio a largo plazo del modelo El estado normal en torno al cual fluctúa la
economía.
Para que haya equilibrio a largo plazo deben cumplirse dos condiciones: No hay perturbaciones:
La inflación es constante:
0t t
1t t
21CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
El equilibrio a largo plazo del modelo Introduciendo las condiciones anteriores en las
cinco ecuaciones del modelo y aplicando el álgebra se obtienen estos valores a largo plazo:
t tY Y
tr *
t t *
1t t tE *
t ti
22CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de oferta agregada dinámica La curva OAD muestra una relación entre la
producción y la inflación que que procede de la curva de Phillips y las expectativas adaptables:
1 ( ) t t t t tY Y (OAD)
23CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de oferta agregada dinámica
OAD tiene pendiente positiva: los niveles altos de producción van acompañados de una elevada inflación.
Y
π
OADt
1 ( ) t t t t tY Y
OAD se desplaza en respuesta a las variaciones del nivel natural de producción, la inflación pasada y las perturbaciones de la oferta.
24CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de demanda agregada dinámica Para obtener la curva DAD, combinamos cuatro
ecuaciones y eliminamos todas las variables endógenas, salvo la producción y la inflación.
Comencemos con la demanda de bienes y servicios:
( )t t t tY Y r
1( ) t t t t t tY Y i E
utilizando la ec. de Fisher
25CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de demanda agregada dinámica
1( ) t t t t t tY Y i E resultado de la transparencia anterior
( ) t t t t tY Y i
utilizando la ec. de expectativas
*[ ( ) ( ) ] t t t t t Y t t t tY Y Y Y
utilizando la regla de política monetaria
*[ ( ) ( )] t t t t Y t t tY Y Y Y
26CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de demanda agregada dinámica
resultado de la transparencia anterior
agrupando términos y despejando Y
*[ ( ) ( )] t t t t Y t t tY Y Y Y
1A 0, B 01 1
Y Y
*A( ) B , t t t t tY Y
donde
(DAD)
27CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
La curva de demanda agregada dinámica
DAD tiene pendiente negativa:cuando aumenta la inflación, el banco central sube el tipo de interés real, reduciendo la demanda de bienes y servicios.
Y
π
DAD se desplaza en respuesta a las variaciones del nivel natural de producción, el objetivo de inflación y las perturbaciones de la demanda.
DADt
*A( ) B t t t t tY Y
28CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Yt
El equilibrio a corto plazoEn cada periodo, la intersección de DAD y OAD determina los valores de equil. a corto plazo de la inflación y la producción.πt
Yt
Y
π
DADt
OADt
A
En el equil. mostrado aquí en A, la producción es inferior a su nivel natural.
29CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Periodo t + 1:el crecimiento a largo plazo aumenta el nivel natural de producción
El crecimiento a largo plazoPeriodo t:equil. inicial en A
Y
π
OADt
Yt
DADt
A
Yt
πt
Yt +1
OADt +1
DADt +1
Bπt + 1
πt
=
OAD se desplaza porque la economía puede producir más bienes y servicios
DAD se desplaza porque el aumento de la renta eleva la demanda de bienes y servicios.
Nuevo equil. en B; la renta crece, pero la inflación se mantiene estable.
Yt +1
30CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Una perturbación de la oferta agregada
Period t – 1:initial eq’m at A
πt – 1
Yt –1
Period t:Supply shock (ν > 0) shifts DAS upward; inflation rises, central bank responds by raising real interest rate, output falls.
Period t + 1 :Supply shock is over (ν = 0) but DAS does not return to its initial position due to higher inflation expectations.
Periodo t + 2:Cuando la inflación disminuye, las expectativas sobre la inflación disminuyen, OAD se desplaza hacia abajo, la producción aumenta.
Y
π
OADt -1
Y
DAD
A
OADt
Yt
Bπt
OADt
+1
C
OADt +2
D
Yt + 2
πt + 2
Este proceso continúa hasta que la producción retorna a su nivel natural. Equil. a largo plazo en A.
31CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Podemos interpretar como la desviación porcentual de la producción de su nivel natural.
Yt – Yt
Valores de los parámetros para las simulaciones
El objetivo de inflación del banco central es 2%.A 1-percentage-point increase in the real interest rate reduces output demand by 1 percent of its natural level.The natural rate of interest is 2 percent. Cuando la producción es un 1% superior a su nivel natural, la inflación aumenta 0,25 puntos porcentuales.Estos valores se derivan de la regla de Taylor y son aproximaciones del comportamiento real de la Reserva Federal.
Los gráficos siguientes se denominan funciones de respuesta al impulso. Muestran la respuesta de las variables endógenas al impulso (la perturbación).
5,05,0
25,00,20,1
0,2
100*
Y
t
tY
La respuesta dinámica a una perturbación de la oferta
tY
t
Una perturbación de la oferta que dura un periodo afecta a la producción durante muchos periodos.
La respuesta dinámica a una perturbación de la oferta
t
t Como las expectativas sobre la inflación se ajustan lentamente, la inflación efectiva sigue siendo alta durante muchos periodos.
La respuesta dinámica a una perturbación de la oferta
tr
t
El tipo de interés real tarda muchos periodos en volver a su nivel natural.
La respuesta dinámica a una perturbación de la oferta
ti
tLa conducta del tipo de interés nominal depende de la conducta de la tasa de inflación y del tipo de interés real.
36CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Una perturbación de la demanda agregada
Period t – 1:initial eq’m at A
πt – 1
Y
π
OADt -1,t
Y
DADt ,t+1,…,t+4
DADt -1, t+5
OADt +5
Yt –1
A
OADt + 1
C
OADt +2
D
OADt +3
E
OADt +4
F
Yt
Bπt
Yt + 5
Gπt + 5
Periodo t:La perturbación positiva de la demanda (ε > 0) desplaza DA hacia la derecha; la producción y la inflación aumentan.
Periodo t + 1 :el aumento de la inflación en t aumentó las expectativas sobre la inflación para t + 1, desplazando OAD hacia arriba.La inflación aumenta más, la producción disminuye.
Periodos t + 2 a t + 4 :el aumento de la inflación en el periodo anterior aumenta las expectativas sobre la inflación y desplaza OAD hacia arriba. La inflación aumenta, la producción disminuye.
Periodo t + 5:OAD es más alta debido a que la inflación era más alta en el periodo anterior, pero la perturbación de la demanda termina y DAD vuelve a su posición inicial. Equil. en G.
Periodos t + 6 y más: OAD se desplaza gradualmente hacia abajo cuando disminuyen la inflación y las expectativas sobre la inflación; la economía se recupera gradualmente hasta que alcanza el equil. a largo plazo en A.
La respuesta dinámica a una perturbación de la demanda
tY
t
La perturbación de la demanda eleva la producción durante cinco periodos. Cuando termina la perturbación, la producción disminuye por debajo de su nivel natural y se recupera gradualmente.
La respuesta dinámica a una perturbación de la demanda
t
t
La perturbación de la demanda provoca un aumento de la inflación. Cuando termina la perturbación, la inflación baja gradualmente hasta volver a su nivel inicial.
La respuesta dinámica a una perturbación de la demanda
tr
t
La perturbación de la demanda eleva el tipo de interés real. Cuando termina la perturbación, el tipo de interés real baja y se aproxima a su nivel inicial.
La respuesta dinámica a una perturbación de la demanda
ti
tLa conducta del tipo de interés nominal depende de la conducta de la tasa de inflación y del tipo de interés real.
41CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
Un cambio de la política monetariaPeriodo t – 1:tasa de inflación objetivo π* = 2%, equil. inicial en A
πt – 1 = 2%
Yt –1
Periodo t:el banco central baja su objetivo a π* = 1%, sube el tipo de interés real, desplaza DAD hacia la izquierda. La producción y la inflación disminuyen
Periodo t + 1 :la disminución de πt redujo las expectativas sobre la inflación de t + 1, desplazando OAD hacia abajo. La producción aumenta, la inflación disminuye.
Y
πOADt -1, t
Y
DADt – 1
A
DADt, t + 1,…
OADfin
al
Yt
πtB
OADt
+1
C Periodos posteriores: este proceso continúa hasta que la producción retorna a su nivel natural y la inflación alcanza su nuevo objetivo.
Zπfinal = 1%
,
Yfinal
La respuesta dinámica a una reducción de la inflación objetivo
tY
*t
La reducción de la tasa de inflación objetivo provoca durante un tiempo una disminución de la producción por debajo de su nivel natural. La producción se recupera gradualmente.
La respuesta dinámica a una reducción de la inflación objetivo
t
*t
Como las expectativas se ajustan lentamente, la inflación tarda muchos periodos en alcanzar el nuevo objetivo.
La respuesta dinámica a una reducción de la inflación objetivo
tr
*t
Para reducir la inflación, el banco central sube el tipo de interés real para reducir la demanda agregada. El tipo de interés real retorna gradualmente a su nivel natural.
La respuesta dinámica a una reducción de la inflación objetivo
ti
*t
La subida inicial del tipo de interés real eleva el tipo de interés nominal. Cuando bajan la tasa de inflación y el tipo de interés real, el tipo nominal baja.
46CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:Disyuntiva entre la variabilidad de la producción y la variabilidad de la inflación Una perturbación de la oferta reduce la
producción (malo) y eleva la inflación (también malo).
El banco central se enfrenta a una disyuntiva entre estos “males”: puede reducir el efecto en la producción, pero solo tolerando un aumento del efecto en la inflación….
47CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:Disyuntiva entre la variabilidad de la producción y la variabilidad de la inflaciónCASO 1: θπ es grande, θY es pequeño
Y
π
DADt – 1, t
OADt
OADt – 1
Yt –1
πt –1
Yt
πt
Una perturb. de la oferta desplaza OAD hacia arriba.
En este caso, una pequeña variación de la inflación produce un gran efecto en la producción, por lo que DAD es relativamente plana
La perturbación produce un gran efecto en la producción, pero un efecto pequeño en la inflación.
48CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:Disyuntiva entre la variabilidad de la producción y la variabilidad de la inflaciónCASO 2: θπ es pequeño, θY es grande
Y
π
DADt – 1, t
OADt
OADt – 1
Yt –1
πt –1
Yt
πt
En este caso, una gran variación de la inflación solo produce un pequeño efecto en la producción, por lo que DAD es relativamente inclinada.
Ahora la perturbación solo ha producido un pequeño efecto en la producción, pero un gran efecto en la inflación.
49CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:El principio de Taylor El principio de Taylor (llamado así en honor a
Taylor):Proposición según la cual un banco central debe responder a un aumento de la inflación con una subida aún mayor del tipo de interés nominal (por lo que el tipo de interés real sube).
Es decir, el banco central debe fijar θπ > 0.
De lo contrario, DAD tendrá pendiente positiva, la economía puede desestabilizarse y la inflación puede descontrolarse.
50CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:El principio de Taylor
Si θπ > 0:
Cuando la inflación aumenta, el banco central sube aún más el tipo de interés nominal, lo cual eleva el tipo de interés real y reduce la demanda de bienes y servicios.
DAD tiene pendiente negativa.
* 1( )1 1
t t t t t
Y Y
Y Y
(DAD)
*( ) ( ) t t t t Y t ti Y Y (regla de PM)
51CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:El principio de Taylor
Si θπ < 0:
Cuando la inflación aumenta, el banco central sube el tipo de interés nominal en una cuantía menor. El tipo de interés real baja, lo cual eleva la demanda de bienes y servicios.
DAD tiene pendiente positiva.
* 1( )1 1
t t t t t
Y Y
Y Y
(DAD)
*( ) ( ) t t t t Y t ti Y Y (regla de PM)
52CHAPTER 15 Dynamic AD-AS Model
APLICACIÓN:El principio de Taylor Si DAD tiene pendiente positiva y es más inclinada que
OAD, la economía está inestable: la producción no retornará a su nivel natural y la inflación se disparará (en el caso de las perturbaciones positivas de la demanda) o disminuirá (en el caso de las negativas).
Estimaciones de θπ en las investigaciones publicadas:
θπ = –0,14 en 1960–78, antes de que Paul Volcker fuera presidente del Fed. La inflación fue alta durante este periodo, sobre todo durante los años 70.
θπ = 0,72 durante los años de Volcker y Greenspan. La inflación fue mucho más baja durante estos años.
RESUMEN DEL CAPÍTULO
El modelo DAD-OAD combina cinco relaciones: una ecuación del mercado de bienes como la curva IS, la ecuación de Fisher, una ecuación de la curva de Phillips, una ecuación de la inflación esperada y una regla de política monetaria.
El equilibrio a largo plazo del modelo es clásico. La producción y el tipo de interés real se encuentran en su nivel natural, independientemente de la política monetaria. El objetivo de inflación del banco central determina la inflación, la inflación esperada y el tipo de interés nominal.
53
RESUMEN DEL CAPÍTULO El modelo DAD-OAD puede utilizarse para
determinar el efecto inmediato que produce cualquier perturbación en la economía y para analizar los efectos que produce la perturbación a lo largo del tiempo.
Como los parámetros de la regla de política monetaria influyen en la pendiente de la curva OAD, de ellos depende que una perturbación de la oferta produzca un efecto mayor en la producción o en la inflación. Por tanto, el banco central se enfrenta a una disyuntiva entre la variabilidad de la producción y la variabilidad de la inflación.
54
RESUMEN DEL CAPÍTULO
El modelo DAD-OAD supone que se cumple el principio de Taylor, es decir, que el banco central responde a un aumento de la inflación subiendo el tipo de interés real. De lo contrario, la economía puede desestabilizarse y la inflación puede descontrolarse.
55