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RAPPORT DEGESTION

TRIMESTRIELD E U X I E M E T R I M E S T R E

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Editorial 1

Rapport de Gestion 2

Les fonds 6

CONVICTIONS CLASSIC 7

CONVICTIONS PREMIUM 10

CONVICTIONS INFINITE 14

CONVICTIONS EUROPACTIVE 17

CONTACTS 21

SOMMAIRE

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EDITORIAL

Philippe DELIENNE President

Et si l’Europe m’était contée….

On connaît la chanson. Beaucoup d’observateurs avaient cette expression en tête à la veille du sommet des chefs d’Etat et de gouvernement de l’Union européenne programmé les 28 et 29 juin derniers. Il faut reconnaître que depuis plus de deux ans et demi, à mesure que la crise de la dette s’aggravait au sein de la zone euro, chaque rencontre des chefs d’Etat a été qualifiée de Sommet de la dernière chance. Cette fois, les esprits les plus désabusés n’ont pas eu gain de cause. On savait depuis longtemps déjà que les dirigeants européens devaient prendre des mesures urgentes pour rassurer les marchés et donner corps à un projet à long terme pour la zone euro afin de redonner confiance aux investisseurs. Fin juin à Bruxelles, ils ont joué sur les deux tableaux. Non pas que la partie ait été simple à jouer, mais la détermination de Mario Monti, le président du Conseil italien, et celle de Mariano Rajoy, le premier Premier ministre espagnol, ont su surmonter les obstacles.

Notamment celui érigé par Angela Merkel sur l’utilisation des fonds de soutien à la zone euro, Fonds européen de solidarité financière (FESF) et futur Mécanisme européen de solidarité (MES), qui cohabiteront jusqu’en juin 2013. Un accord a été finalement conclu sur la mise en place d’un superviseur bancaire européen qui pourrait être confié à la BCE, sur la recapitali-sation en direct des banques par le MES pour ne pas alourdir l’endettement des Etats, et sur l’assouplissement des conditions de rachat des dettes souveraines sur le marché primaire et secondaire par le FESF et le MES. Les dirigeants de la zone euro ont aussi donné leur feu vert à la recapitalisation du système bancaire espagnol à hauteur de 100 milliards d’euros. Le pacte pour la croissance, si cher à François Hollande, a été adoubé avec à la clé 120 milliards de financement consacrés à des projets européens pour relancer la croissance.

A la fin de l’année, à l’occasion d’un nouveau Sommet, les dirigeants de l’Union européenne devront se prononcer sur le rapport intitulé « Vers une véritable Union économique et moné-taire » présenté par le président du Conseil européen, Herman Van Rompuy, en association avec les présidents de la Commission européenne, de la BCE et de l’Eurogroupe. Ce rap-port préconise de parvenir à une Europe financière intégrée, à une union budgétaire, à une politique économique commune et à un renforcement de la légitimité démocratique. Il s’agit là d’une vision à long terme pour la zone euro et d’un véritable projet de gouvernance éco-nomique. Le Sommet de fin juin est en cela porteur d’avenir. Dire pour autant que la voie est toute tracée serait aller vite en besogne. Négocier à 17 pays n’est pas chose facile. Il y aura sans doute des ratés mais depuis sa création la zone euro a réussi ses avancées à force de compromis.

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Alexandre HezezResponsable de la gestion

Notre analyse à la fin du trimestre dernier concer-nant la dette italienne s’est avérée correcte puisque le rythme important des réformes du gou-vernement Monti a fini par éveiller la défiance des investisseurs. En effet, le débat s’est rapide-ment déplacé sur le terrain de la soutenabilité de ce rythme et de leurs conséquences en matière de coût économique et social. De surcroît, les idées du candidat Hollande sur l’ajout d’un pacte pour la croissance a ont rapidement fait des émules et généré les craintes d’un durcissement de la posi-tion allemande face à une zone euro économique-ment et socialement proche de la rupture. Dans ce contexte, les élections en Grèce sont venues nourrir des scénarios de démantèlement de l’euro, renvoyant dos à dos les pays du Sud entraînés par l’Italie et l’Espagne, et les pays du Nord représen-tés par une Allemagne intransigeante au sujet du partage de la souveraineté en échange d’une soli-darité de la zone euro.

L’autre élément important tient à la reconnaissance par le gouvernement espagnol de la situation très critique du système bancaire du pays dont les be-soins en recapitalisation se font d’autant plus pres-sants que Mariano Rajoy a attendu jusqu’au dernier moment pour le reconnaitre et effectuer officielle-ment sa demande auprès de l’Union européenne. Celle-ci y a répondu pas par l’octroi d’un prêt de 100 milliards d’euros, montant très supérieur aux besoins estimés mais mal accueilli par les marchés enraison du lien entre l’Etat et les banques.

Obligations souveraines des pays périphériques

Par conséquent les taux espagnols et italiens n’ont cessé de se dégrader sur l’ensemble de la courbe des taux tout au long du trimestre, retrouvant à la mi-juin des niveaux proches de ceux ayant déclenché le pre-mier LTRO de la BCE au mois de décembre dernier.

Nous sommes donc restés en dehors de tout position-nement stratégique jusque dans les derniers jours du mois de juin, nous tenant prêts à réinvestir sur les taux italiens dès que des éléments aussi bien techniques que politiques nous auraient semblé suffisamment

convaincants pour justifier d’une exposition straté-gique.

Ce moment est venu le 29 juin du fait des avancées notables décidées lors du sommet de l’UE. Pour la première fois depuis le début de cette crise, les diri-geants de la zone euro ont marqué leur volonté de faire progresser l’intégration économique et budgétaire, de nature à favoriser, selon nous, le retour de la confiance des investisseurs sur les dettes souveraines de pays comme l’Espagne et l’Italie. Dans ce contexte, nous avons fait le choix de revenir progressivement vers les obligations italiennes que nous continuons à favoriser, notamment pour leur très grande liquidité. Nous avons donc commencé par investir sur la matu-rité 5 ans pour 5% du portefeuille dans Convictions Premium et Convictions Classic, et pour 10 % dans Convictions Infinite, et nous envisageons, dans un pre-mier temps, une montée en charge de l’exposition aux environs de 15 % dans les premiers jours de juillet.

Dettes souveraines « Core »

En Europe le renforcement des craintes d’un déman-tèlement de la zone Euro euro a entraîné une accélé-ration massive de la baisse des rendements allemands qui, plus que jamais dans l’histoire financière contem-poraine, a ont joué le rôle non plus de refuge mais de coffre-fort de la zone euro. En effet, les rendements jusqu’à 2 ans ont atteint le 0 % au début du mois de juin et l’Etat allemand a dû s’engager à ne pas émettre de dette supérieure à 1 an à rendement négatif. Dans le même temps le rendement à 10 ans est tombé à 1.17 %, son plus bas niveau historique.

En France, alors que les élections du 6 mai laissaient craindre une dégradation des rendements sur fond de politique budgétaire laxiste, ils se sont considéra-blement détendus dans le sillage des taux allemands. Cette baisse sensible est surtout la conséquence des taux allemands à zéro entraînant un report des posi-tions sur la dette la mieux notée après l’Allemagne. Ainsi les taux à 2 ans OAT se sont-ils rapprochés des taux allemands atteignant un plus bas à 0.37 % alors que les rendements à 10 ans se sont brièvement ap-prochés des 2 % pour terminer le trimestre autour des 2.70 %.

2ème TRIMESTRE 2012

RAPPORT DE GESTION

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Du fait d’une visibilité quasi nulle à court terme sur le calendrier de négociation concernant la résolution de la crise de la dette en zone euro, mais convaincus d’une sortie par le haut de cette crise, nous avons fait le choix au mois de juin de réduire nos investisse-ments en actifs risqués pour favoriser les placements sécurisés. C’est pourquoi nous nous sommes tournés vers l’Allemagne et la France pour pla-cer nos liquidités, jusqu’à 75 % du portefeuille de Convictions Premium, sur des titres de maturité inférieure à 6 mois. Loin de rechercher du rende-ment dans cette stratégie, l’idée était qu’en cas de démantèlement de la zone euro – scénario non pri-vilégié par nos analyses mais impossible à négliger malgré tout – le portefeuille se trouverait protégé à 40 % par des titres d’Etat allemands dont le nominal se-rait remboursé en devise allemande instantanément réévaluée d’au moins 30 %, et à 30% sur des titres du Trésor français remboursés dans notre nouvelle devise nationale.

Le sommet de l’Union Européenne des 28 et 29 juin ayant prouvé la détermination des autorités politiques à trouver un consensus sur les points essentiels (rup-ture du lien banques/Etats et égalité de traitement des créanciers publics et privés dans les opérations de sauvetage des banques espagnoles), nous avons fait le choix de revenir progressivement à une straté-gie d’investissement plus offensive pour le trimestre à venir avec pour objectif la réduction de notre poche court terme au profit d’un portefeuille plus dyna-mique.

Obligations Emergentes

Les obligations émergentes en devises fortes ont connu un trimestre agité. En effet, après un mois d’avril plutôt bien orienté, une correction relativement violente a eu lieu durant le mois de mai avec le retour de la crise en zone euro (élection en Grèce) mais aus-si une croissance mondiale revue globalement à la baisse. Toutefois, un rebond s’est opéré en juin grâce à un resserrement des spreads qui peut s’expliquer par la recherche de rendement des investisseurs et par la situation économique des pays émergents qui apparait plutôt bonne relativement aux pays dévelop-pés.

Durant le trimestre, nous avons globalement réduit le risque dans le portefeuille du fait d’une augmentation de la volatilité. A partir de juin, la situation se stabilisant, nous avons jugé intéressant de reprendre des positions sur les pays que nous considérons comme les plus prometteurs tels que la Russie, la Turquie ou encore le Sri Lanka. A la fin du trimestre, cette classe d’actifs représente 1,8% sur Convictions Premium. L’objectif est de revenir

relativement rapidement à 5% en investissant à la fois sur des pays « high yield » mais aussi sur des pays « mid yield » car les taux vont rester durable-ment bas. Dans la même logique, nous allons investir sur les obligations émergentes en devises fortes sur les fonds Convictions Classic et Convictions Infinite.

Les obligations émergentes en devises locales ont connu un mois de mai 2012 difficile (-8,75%) . Le rebond a été également violent en juin (+7,35%). Les devises émergentes et les taux locaux ont connu des périodes tendues avec des flux vendeurs importants et la crainte d’un risque systémique de type octobre 2008 avec une sortie possible de la Grèce de la zone euro. Ces mouvements montrent bien que le décou-plage n’existe pas entre les pays émergents et les pays développés.

Notre exposition sur les obligations en devises locales a peu évolué. Dans le cadre de notre scénario de ra-lentissement mondial de l’économie, nous pouvons anticiper dans les prochains mois des baisses de taux ou au moins une stabilisation des taux dans les pays émergents. Nous avons donc gardé notre ex-position sur le Mexique et la Pologne. Nous avons également investi sur les obligations turques car le retour à une certaine orthodoxie de la banque centrale nous incite à une analyse plus positive sur ce pays. La position sur la classe d’actifs à fin juin était de 1,7%. Notre objectif est de construire progressivement une exposition pour atteindre un objectif de 5% sur Premium ainsi que sur Infinite. Concernant Convictions Classic, des positions pourront être prises mais en couvrant le risque de change.

Devises

Dans cette situation marquée par une forte volatili-té, nous avons décidé de protéger le portefeuille en réduisant fortement notre exposition sur les devises émergentes (de 15% début avril à 0% à mi-mai). Une fois que la situation s’est stabilisée, des positions ont été reprises à partir de début juin afin de pro-fiter de niveaux d’entrée intéressants comme sur le peso mexicain ou le won coréen. Nous gardons toutefois un biais prudent car les devises émer-gentes restent une classe d’actifs volatile très sensible à l’aversion au risque . La position sur le renminbi chinois a été intégralement vendue car l’écartement des bandes de fluctuation limite forte-ment l’intérêt de cette position du fait d’une augmen-tation du régime de volatilité, et pour des perspec-tives de gains qui restent limitées. Sur Convictions Infinite, des positions sur les devises émergentes vont être reprises alors que sur Convictions Clas-sic, cela va rester à la marge du fait d’une vo-

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CONVICTIONS AM

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lonté de peu exposer le portefeuille au risque de change.

Concernant les devises des pays développés, nous avions une seule véritable position (ache-teur dollar américain et vendeur euro) qui a bien fonctionné. En effet, la situation dans la zone se complexifiant au fil des mois, l’euro est de plus en plus délaissé par les intervenants de marché. Cette position ayant pour but de protéger le portefeuille, lorsque nous avons décidé de fortement réduire le risque du portefeuille durant le trimestre, nous avons également diminué cette position de couverture jusqu’à revenir à une position proche de 0% sur Pre-mium et 10% sur Infinite. Etant aujourd’hui dans une logique de reprise de risque, nous sommes en train d’étudier l’intérêt d’investir de nouveau sur le dollar américain vis-à-vis de l’euro.

Obligations Crédit

Après un premier trimestre 2012 sous le signe de l’apaisement, marqué par des performances remar-quables sur les marchés du crédit, le deuxième tri-mestre s’est distingué par un retour de la volatilité. Toutes les zones sont impactées : la crise souve-raines/bancaire en Europe n’en finit plus, la reprise économique américaine est remise en cause et un ralentissement en Chine est en cours. Pourtant les in-dices de crédit Corporate Investment Grade comme High Yield ont réalisé des performances positives. En ce qui concerne les financières, dans un environne-ment très défavorable, la baisse des indices est mo-dérée (-1.1% sur les LT2, -2.9% sur les T1).

Nous sommes positifs sur les entreprises Invest-ment Grade, de toutes zones géographiques : Les entreprises européennes, bien que victimes au se-cond degré de la crise bancaire via la hausse de leur coût de financement et des perspectives de crois-sance en berne, sont très demandées sur le mar-ché du crédit. Face au risque souverain et bancaire, elles font presque figure de safe haven. Malgré des spreads en hausse, la baisse des taux swap soutient la valorisation des titres.

Aux Etats-Unis, la politique monétaire est très ac-commodante et les liquidités seront injectées si be-soin. Face à une inflexion de la reprise économique, le risque de hausse de taux est extrêmement limité et serait accompagné d’un resserrement de spread ce qui limiterait le risque de sous-performance.

Les pays émergents connaissent également un ralen-tissement de l’activité, mais ces pays possèdent des marges de manœuvre monétaires pour stabiliser la croissance à un niveau acceptable. De manière géné-rale, les fondamentaux sont nettement meilleurs que

dans les pays développés (dette/pib faible, crois-sance, balance courante positive) ce qui bénéficie aux entreprises de ces pays.

Dans un environnement de taux bas, le rendement offert par le High Yield semble extrêmement attrac-tif mais n’est pas sans risque. Nous sommes positifs sur cette classe d’actifs dont le portage nous protège contre un risque de hausse des taux de défaut. Nous nous concentrons sur les émetteurs à la notation supérieure à B, Européens au rayonnement interna-tional ou Américains. Par ailleurs, lors de montée de stress sur les marchés, les flux vendeurs offrent des points d’entrée intéressants.

Nous sommes à l’écart des obligations financières dont l’évolution est très corrélée à celle des taux d’Etat avec une liquidité moindre. Les banques sont au cœur des préoccupations des régulateurs qui sou-haitent faire participer les porteurs obligataires en cas de renflouement. Par ailleurs, elles sont toujours les principales détentrices de dette souveraine, ce qui pourrait engendrer des pertes massives en cas de hair cut. Enfin, avec la conjoncture économique, la qualité des actifs au bilan se dégrade et le coût du risque augmente.

Les assureurs sont moins exposés que les banques car non systémiques. Néanmoins les assureurs vie souffrent de l’environnement de taux bas (décollecte) et de la concurrence des banques pour collecter les dépôts. Nous conservons les réassureurs qui béné-ficient d’une moins forte sinistralité, de primes en hausse et d’une faible exposition au risque souverain.

Actions

Ralentissement de l’économie mondiale, risque de sortie de la Grèce de la zone euro et taux italiens et espagnols au plus haut, tel a été le cocktail explosif de ce second trimestre de l’année. Dans ce contexte l’EuroStoxx 50 perd 8.6%, le MSCI Emerging Market perd 10%, tandis que le S&P 500 limite ses pertes à 3.3%.

Au cours du second trimestre, la volatilité a retrouvé un niveau de crise rendant l’investissement en actions difficile pour deux raisons. Les actions consomment des budgets de risque et la rotation sectorielle, très élevée au cours du trimestre, rend les couvertures indicielles moins précises.

En conséquence nous avons réduit les exposi-tions actions au cours du trimestre. Nos fonds d’allocation Convictions Premium et Convictions Infinite ont eu une exposition moyenne respective de 3.4% et 5.8% contre 15% au premier trimestre de l’année. Dans un premier temps ces fonds ont vendu des futures indiciels puis ils ont cédé l’intégra-lité des positions actions en direct, ce qui a permis de

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protéger la performance du stock picking. Convic-tions EuropActive, notre fonds flexible d’actions européennes, a eu une exposition moyenne de 36% contre une exposition de près de 70% au pre-mier trimestre.

Sur les actions émergentes, nous préférons rester à l’écart tant que la situation économique mondiale n’est pas plus claire et que la volatilité des marchés n’a pas diminué. Une position résiduelle sur les actions chinoises (1.6%) a été soldée au cours du trimestre sur le fonds Convictions Classic.

Nos thématiques d’investissement concernant les actions en direct n’ont pas changé : les marques, l’innovation et l’immobilier américain.

La thématique des marques a bien performé au premier trimestre. La valorisation des valeurs de consommation a atteint des niveaux très élevés du fait de la croissance de leurs bénéfices. Toutefois, aujourd’hui ces attentes de bénéfice paraissent trop élevées, et au vu des niveaux de valorisation ces so-ciétés n’ont pas le droit à l’erreur boursière. Le récent exemple de NIKE est éloquent. Le titre se traitait à près de 20x les résultats avant sa publication de ré-sultats trimestrielle. Celle-ci a fait état d’un bénéfice de quasiment 15% inférieur aux attentes, provoquant une correction de l’action de près de 10%. C’est pourquoi même si sur le long terme cette thématique reste porteuse nous restons prudents à court terme, le temps que le consensus réajuste ces chiffres. Cela permettra également de trouver des points d’entrée attractifs sur certains titres sous surveillance.

Les valeurs d’innovation sont dans la même confi-guration : attentes et valorisations élevées. Tandis que les valeurs technologiques liées à la consom-mation (Apple, Samsung) semblent mieux résister au retournement de la conjoncture, les valeurs liées aux dépenses des entreprises déçoivent. INFORMATICA, société américaine qui vend des logiciels d’extraction et d’harmonisation de base bases de données, a revu ses estimations de résultats en baisse. Les analystes ont donc réduit leurs estimations de résultats sur tous les vendeurs de logiciels. Une fois encore, la saison des résultats permettra donc d’investir sur des va-leurs dont le potentiel à long terme reste intact mais dont les attentes à court terme étaient trop élevées au vu de la conjoncture mondiale.

Enfin l’immobilier américain, troisième thème pré-pondérant, a confirmé nos anticipations. Les per-mis de construire et les mises en chantier augmentent régulièrement et les ventes dans le neuf et l’ancien ont des tendances très positives. Ces chiffres macro sont d’ailleurs confirmés par les promoteurs immobi-liers américains qui font tous état d’une augmentation significative des carnets de commande. Cette théma-tique reste donc d’actualité.

Convictions EuropActive étant investi en actions européennes, quelques thématiques lui sont propres.

Le fonds est ainsi constitué de financières (AXA, SCOR et MUNICH RE). Une seule banque est pré-sente en portefeuille BNP.

Les pétrolières intégrées constituent une théma-tique spécifique importante. Même si la thématique a continué de sous-performer ce trimestre à cause de la correction du baril de pétrole, les valeurs gardent de l’intérêt pour le rendement du dividende qu’elles offrent. Or le dividende est la principale composante de la performance d’une action sur le long terme.

Troisième thématique spécifique à ce fonds : l’immo-bilier allemand. Les fondamentaux de ce marché sont très bons : des salaires en hausse permettant une augmentation des loyers et une immigration plus éle-vée qu’attendu provenant notamment des pays péri-phériques en direction des grandes villes allemandes (Berlin, Hambourg, Munich). Nous avons donc sélec-tionné deux sociétés foncières spécialisées sur le résidentiel (GSW IMMOBILIEN et DEUTSCHE WOH-NEN).

A l’aube du deuxième semestre de l’année, nous res-tons prudents sur les actions au vu de la conjonc-ture économique mondiale. La saison des résultats s’annonce décevante et le seul argument des valo-risations ne permet pas de justifier des positions significatives en actions. Des politiques monétaires accommodantes de la part des banques centrales pourraient constituer une raison d’investissement. Ces interventions sont rendues possibles par la fai-blesse de l’inflation. Reste à constater l’efficacité de ces mesures sur la croissance économique mondiale afin que les investisseurs renouent avec la confiance.

Absolute Return

Le second trimestre a été marqué par un retour de l’aversion au risque : la crise de la dette en zone euro et la dégradation de la conjoncture internationale ont pesé sur la confiance des investisseurs. Dans ce cadre, certaines stratégies de rendement absolu ont souffert soit parce qu’elles sont plutôt high béta (type L/S Equity, Event Driven…), soit parce que l’environ-nement n’a pas été propice à la une stratégie comme les CTA moyen/long terme, du fait de brusques retour-nements de tendances, ou les markets neutres. Nous avons réduit ou soldé en intégralité les stratégies qui nous paraissaient les moins bien armées pour résister à un environnement volatil et particulièrement sujet aux aléas politiques pour revenir vers plus de neutra-lité. Dans le même temps, les positions défensives et/ou de couverture ont été maintenues (cf. par exemple fonds de volatilité).

RAPPORT DE GESTION

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2ème TRIMESTRE 2012

LES FONDS

CONVICTIONS PREMIUM Le fonds Convictions Premium a pour objectif d’obtenir, au terme de la durée de placement recommandée, une performance moyenne annuelle supérieure à 7% sur 3 ans et une volatilité annualisée maximum de 7% en investissant de manière discrétionnaire sur toutes les classes d’actifs et mettant en œuvre des stratégies diversifiées selon un processus global macro top down.

Parts Code ISIN Inv. initial min. Frais de Gestion

Part A FR0010687038 1 part 2% TTC max

Part B FR0010687020 100 000€ 1,30% TTC max

Part S FR0010785873 5 000 000€ 0,90% TTC max

Part P FR0007085691 1 part 2% TTC max

Part USD FR0010917211 1 part 2% TTC max

Le fonds Convictions Infinite a pour objectif d’obtenir, au terme de la durée de placement recommandée (7 ans), une performance moyenne annuelle supérieure à son benchmark en mettant en œuvre de façon discrétionnaire des stratégies diversifiées.Convictions Infinite est un fonds de fonds investissant sur l’ensemble des classes d’actifs selon un proces-sus macro top/down. Les positions sont concentrées en fonction de nos convictions fortes. Benchmark : 70% MSCI World Hedged EUR + 20% JPM GBI Hedged EUR + 10% EONIA CAP


Part A FR0010913830 1 part 2% TTC max

Part B FR0010913822 100 000€ 1,30% TTC max

Part S FR0010913798 5 000 000€ 0,90% TTC max

Le fonds Convictions EuropActive est un fonds flexible exposé sur l’ensemble des marchés actions euro-péens (0% - 100%) selon un processus Global Macro top down. L’objectif est de surperformer l’indice Dow Jones Stoxx 600* sur un horizon de placement de 5 ans, tout en gérant les risques pour réduire l’impact négatif des baisses de marchés.


Part B FR0010745810 100 000€ 1,30% TTC max

Part P FR0010529792 Néant 2% TTC max

CONVICTIONS INFINITE

CONVICTIONS EUROPACTIVE

CONVICTIONS CLASSICLe fonds Convictions Classic a pour objectif d’obtenir, au terme de la durée de placement recommandée (supérieure à 3 ans), une performance moyenne annuelle supérieure à son benchmark en mettant en œuvre de façon discrétionnaire des stratégies diversifiées. Le fonds est principalement investi en obligations (obli-gations souveraines, High Yield, crédit, etc) sur l’ensemble des zones géographiques (Europe, Etats-Unis, Asie).Benchmark : 60% IBOXX € Corporate 1-5 TR + 30% EONIA capitalisé + 10% Euro Stoxx Index


Part A FR0011227313 1 part 1,10% TTC max

Part B R0011227354 100 000€ 0,60% TTC max

Part D (distribution) FR0011227347 1 part 1,10% TTC max

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2012 1 mois Création

- 0,0 % -0,0% -0,0 %

z

STATISTIQUES ET RISQUES Création % mois positifs 0,0% Max Drawdown -0,3% Performance 0,0% Moy. mois positifs NA VaR 7j à 95% -0,2% Volatilité 0,9% Moy. mois négatifs 0,0% Delta Actions 9,2% Ratio de Sharpe* -0,8 Meilleur mois 0,0% Beta Actions 17,2% Moins bon mois 0,0% Sensibilité Obligataire 2,66 * Rapport entre la performance par rapport au taux sans risque et le risque, mesuré par l’écart-type annualisé des rentabilités

Convictions Classic Part A Indice de RéférenceWorld

Ce fonds a été lancé le 29 mai 2012. Les données sont donc mensuelles et font référence au mois de juin 2012

RAPPORT DE GESTION CONVICTIONS CLASSIC

PERFORMANCES

STRATEGIE

CHIFFRES CLES

Valeur Liquidative 999,70 €

Performance mensuelle - 0.03%

Perf. 2012 -0.03%

Encours 5.41 Millions €

Code ISIN Part A FR0011227313

Objectif Surperformer son indicateur de référence sur la durée de placement recommandée (> à 3 ans) et dans le cadre d’un objectif de volatilité de maximum 5%.

Stratégie Elle est discrétionnaire et vise à investir majoritai-rement sur l’ensemble des marchés obligataires en fonction des grands cycles économiques. L’ap-proche d’investissement débute par une évaluation top-down de l’environnement macroéconomique, notamment à travers la politique des banques cen-trales et de leurs implications sur l’évolution probable de la croissance, de l’inflation et des taux d’intérêt. Les résultats de cette analyse permettent d’établir la duration du fonds et la répartition de ses avoirs sur les différentes classes d’actifs obligataires.

Indice de référence

60% iboxx € Corporate 1-5 TR + 30% Eonia capita-lisé + 10% DJ Euro Stoxx Index.

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REPARTITION DU PORTEFEUILLE PAR CLASSE D’ACTIF

CONTRIBUTION DE PERFORMANCE TRIMESTRIELLE (bp)

HISTORIQUE DE PERFORMANCE

Janv. Fév. Mars Avril Mai Juin Juil Août Sept. Oct Nov. Déc. YTD

-0,0% -0,0% 2012

EVOLUTION HEBDOMADAIRE DE L’ALLOCATION DU PORTEFEUILLE

CARACTERISTIQUES GENERALES

Société de Gestion Convictions AM Frais de gestion annuel de 0,60% à 1,10% TTC selon la part Date de création du fonds 29 mai 2012 Frais variables 15% TTC max de la perf. si positive* Liquidité Quotidienne Droits d’entrée 2% TTC Max (non acquis au fonds) Règlement J+2 Frais de rachat 0% Investissement min. initial 1 part à 100 000 € CAC du Fonds Patrick Sellam Durée de placement recommandée 3 ans (PricewaterhouseCoopers) Dépositaire et Valorisateur BPSS Classification AMF Fonds diversifié (UCITS) Devise de référence EURO Fonds conforme aux normes euro- péennes (UCITS) * Entre la performance du fonds et celle de l’indice de référence, à condition que la VL soit supérieure ou égale à la plus haute VL historique

(Clause du High Water Mark)

Exposition Devises (hors bilan) : 2,49%

RAPPORT DE GESTION

CONVICTIONS CLASSIC

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PORTEFEUILLE AU 30 JUIN 2012

MONETAIRE 66.37%

BTF 0 02/08/2012 3,33%GERMAN TREASURY BILL 0 11/07/2012 10,54%GERMAN TREASURY BILL 0 15/08/2012 9,24%GERMAN TREASURY BILL 10/10/2012 14,24%GERMAN TREASURY BILL 14/11/2012 13,87%GERMAN TREASURY BILL 26/09/2012 13,87%GERMAN TREASURY BILL 29/08/2012 1,29%

OBLIGATIONS 41,24%

Obligations d’entreprises de Pays Emergents 5,03%JPMORGAN EMERG MKTS CRP-CA$ 3,02%PIONEER FUNDS-EMG MKT BD-I$ 2,01%Obligations Haut Rendement 14,15%AXA IM FIIS-US SH DUR HY-FH 5,00%ISHARES MARKIT IBOXX EUR H/Y 6,11%MUZINICH AMERICAYIELD-HEDGE€ACC 3,04%Obligations d’Entreprise Investment Grade 16,90%ISHARES BC EU CR BD X FINAN 9,50%ISHARES MARKIT IBOXX $ CR BD 7,40%Obligations de Pays Périphériques 5,17%BTPS 4.75% 01/05/2017 5,17%

RAPPORT DE GESTION

CONVICTIONS CLASSIC

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PERFORMANCES

REPARTITION DU PORTEFEUILLE PAR CLASSE D’ACTIF

CONTRIBUTION DE PERFORMANCE TRIMESTRIELLE (bp)

STRATEGIE

Objectif Performance moyenne annuelle de 7 % sur 3 ans Volatilité Volatilité annualisée inférieure à 7 % Style Fonds flexible investissant sur l’ensemble des classes d’actif selon un processus macro top down

CHIFFRES CLES


Performance trimestrielle - 3,26%

Perf. depuis le début de l’année + 2,64 %

Encours 597,75 Millions €

Code ISIN Part P FR0007085691

1 mois 3 mois 2012 1 an 3 ans 5 ans Création

-0,2% -3,3% +2,6% -8,3% +2,1% +2,9% +49,2%

2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003

-12,3% +3,0% +15,3% -3,6% +5,5% +8,5% +15,5% +7,3% +2,1%

z

Performance annualisée

4,71%

Depuis la création 17 octobre 2003

Convictions Premium part P 7% par an MSCI World

STATISTIQUES ET RISQUES 1 an Création % mois positifs 61,0% Max Drawdown -15,9% Performance -8,3% 49,2% Moy. mois positifs 1,5% VaR 7j à 95% -0,9% Volatilité 6,2% 4,8% Moy. mois négatifs -1,3% Delta Actions 3,9% Ratio de Sharpe* -1,4 0,6 Meilleur mois 4,4% Beta Actions 2,8% Moins bon mois -5,3% Sensibilité Obligataire 1,18 * Rapport entre la performance par rapport au taux sans risque et le risque, mesuré par l’écart-type annualisé des rentabilités

Exposition Devises (Hors Bilan) : 3,62%

CONVICTIONS PREMIUM

11




PRIX ET CLASSEMENTS

Société de Gestion Convictions AM Frais de gestion annuel 0,9 % à 2 % selon la part Date de création du fonds 17-oct-03 Frais variables 15% TTC max de la surperf. > 10% Liquidité Quotidienne Droits d’entrée 2% TTC Max (non acquis au fonds) Règlement J+2 Frais de rachat 0% Durée de placement recommandée > 3 ans CAC du Fonds Patrick Sellam Dépositaire et Valorisateur BPSS (PricewaterhouseCoopers) Devise de référence EURO Classification AMF Fonds diversifié Fonds conforme aux normes euro- péennes (UCITS) Autorisations de commercialisation Italie (CONSOB), Suisse (FINMA), Allemagne (BAFIN) et Espagne (CNMV).

Janv. Fév. Mars Avril Mai Juin Juil. Août Sept. Oct Nov. Déc. YTD

-0,1% + 1,2 % + 0,9 % + 2,1 % 2003

+ 4,4 % + 1,4 % + 0,6 % + 2,0 % - 2,5 % + 0,7 % - 2,8 % - 1,7 % + 1,0 % - 0,2 % + 2,4 % + 2,1 % + 7,3 % 2004

+ 2,7 % + 2,8 % + 0,4 % - 2,3 % + 1,2 % + 2,2 % + 1,4 % + 0,6 % + 3,1 % - 2,2 % + 2,0 % + 2,9 % + 15,5 % 2005

+ 2,0 % + 2,9 % - 0,1 % + 1,4 % - 2,9 % - 1,3 % - 0,3 % + 1,3 % + 0,4 % + 2,2 % + 1,1 % + 1,6 % + 8,5 % 2006

+ 1,4 % + 1,9 % - 0,0 % + 0,9 % + 0,9 % + 0,4 % + 0,1 % - 1,2 % + 1,3 % + 1,4 % - 1,9 % + 0,2 % + 5,5 % 2007

+ 0,2 % + 0,5 % - 0,9 % + 0,9 % + 0,5 % - 0,8 % - 0,6 % - 0,3% - 2,0 % - 2,8 % + 0,4 % + 1,5 % - 3,6 % 2008

- 0,3 % - 1,2 % - 0,2 % + 3,2 % + 3,1 % + 0,0 % + 4,3 % + 1,9 % + 1,8 % + 0,6 % + 1,1 % - 0,0 % + 15,3 % 2009

- 0,2 % + 0,1 % + 2,7 % + 0,6 % - 3,6 % - 0,7 % + 0,7 % - 0,1 % + 1,9 % + 1,4 % - 2,0 % + 2,4 % + 3,0 % 2010

+ 0,4 % + 1,4 % - 0,2 % + 0,8 % - 1,8 % - 1,8 % - 0,4 % - 4,4 % - 2,5 % - 0,0 % - 5,3 % + 1,2 % - 12,3 % 2011

+ 3,1 % + 2,9 % - 0,0 % -1,2 % -1,9 % -0,2 % +2,6 % 2012

PREMIER LABELDIVERSUM FINANCEPYRAMIDE D'OR DES FONDS DE

PERFORMANCE ABSOLUE

PRIX TREMPLIN MULTIRATINGS DES FONDS DIVERSIFIES 2009, 2010 & 2011SPECIAL CREATION DE L’ANNEE 2009

Fonds à Performance AbsolueLFP Convictions

2007

Pyramides

Or

Mixtes Euro Flexibles sur 5 ans

LIPPER LEADERS

Allocation d’Actifs Monde Réactive Euro

RAPPORT DE GESTION

CONVICTIONS PREMIUM

12

DEVISES 3,00%

GESTION RENDEMENT ABSOLU 1,36%


ACTIONS 2,13%

Chemicals 0,10%BASF SE 0,10%

Healthcare 0,11%SANOFI-AVENTIS 0,11%

Industrial Goods & Services 0,10%SAFRAN SA 0,10%

Insurance 0,11%MUENCHENER RUECKVER AG-REG 0,11%

Media 0,21%EUTELSAT COMMUNICATIONS 0,11%PUBLICIS GROUPE 0,10%

Oil & Gas 0,30%Chevron Corp 0,15%CONCHO RESOURCES INC 0,15%

Personal & Household Goods 0,34%BURBERRY GROUP PLC 0,10%CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A 0,10%COACH INC 0,14%

Technology 0,71%APPLE INC 0,15%INTL BUSINESS MACHINES CORP 0,15%INTUIT INC 0,15%MICROSOFT CORP 0,15%SAP AG 0,10%

Travel & Leisure 0,15%MCDONALD’S CORP 0,15%

Répartition des actions par thème Marques 37%Innovation 29%Energie 14%Euro 5%Santé 5%Transport 5%MP 5%

Actions Europe (Futures et fonds) 1,25%Actions USA (Futures) 0,50%Actions Japonaises 0,00%Actions Chinoises (futures) 0,00%

EUR vs USD 0%KRW vs USD 1%MYR vs USD 1%TRY vs USD 0,50%MXN vs USD 0,53%

CAAM-VOLATIL WORLD EQ-AIC 0,08%INVESCO-BAL RISK ALLOC-C ACC 0,12%MLCX Commodity Alpha 5 - I€ 0,07%WEGELIN LUX GL DIV-A EUR 0,11%AFIM OFP 400-B 0,18%BNY-GLOBAL REAL RETURN €-CA 0,17%BREVAN HOW-EM MK LOC F/I-E€H 0,14%FRANK TEMP INV GLB BND-A ACC 0,14%M&G OPTIMAL INCOME-C-EURO-A 0,11%ALKEN FUND-ABSOL RET EUROP-I 0,17%SYCOMORE L/S MKT NEUTRAL-I 0,06%

MONETAIRE 69,53%

BTF 0 02/08/2012 3,28%BTF 0 04/10/2012 8,38%BTF 0 05/07/2012 4,18%BTF 0 06/09/2012 5,30%BTF 0 09/08/2012 3,39%BUNDESSCHATZ 0.75 14/09/12 4,81%DBR 5 04/072012 2,09%GERMAN TREASURY BILL 0 11/07/2012 4,19%GERMAN TREASURY BILL 0 15/08/2012 4,01%GERMAN TREASURY BILL 05/12/2012 3,34%GERMAN TREASURY BILL 10/10/2012 3,84%GERMAN TREASURY BILL 14/11/2012 6,72%GERMAN TREASURY BILL 26/09/2012 5,69%GERMAN TREASURY BILL 29/08/2012 8,69%OBL 4.25% 12/10/2012 1,62%

RAPPORT DE GESTION

CONVICTIONS PREMIUM

13

Obligations d’Entreprise Investment Grade 8,13%ALSTOM 3.625% 05/10/2018 0,34%ATLANTIA SPA 3.375% 18/09/2017 0,32%AUTOROUTES PARIS-RHIN-RH 5% 12/01/2017 0,36%CASINO GUICHARD PERRACH 4.379% 08/02/2017 0,54%EDENRED 3.625% 06/10/2017 0,62%ENEL FINANCE 5.75% 24/10/2018 0,35%EUTELSAT SA 5% 14/01/2019 0,38%FINMECCANICA FINANCE 5.75% 12/12/2018 0,17%GLENCORE FINANCE EUROPE 4.125% 03/04/2018 0,52%ISHARES IBOXX INV GR CORP BD 1,17%LOTTOMATICA SPA 5.375% 05/12/2016 0,35%MICHELIN FRANCE 01/01/2017 0,64%TELECOM ITALIA 7% 20/01/2017 0,36%VALEO SA 5.75% 19/01/2017 0,55%VALLOUREC 4.25% 02/17 0,54%VINCI 4.125% 02/17 0,36%ZIGGO FINANCE BV 6.125% 15/11/2017 0,54%

Obligations de Pays Emergents en devises fortes 1,76%LFP Obligations Emergentes I 0,26%REPUBLIC OF HUNGARY 6.375% 29/03/2021 0,26%REPUBLIC OF SRI LANKA 6.25% 27/072021 0,28%REPUBLIC OF TURKEY 6.25% 26/09/2022 0,47%REPUBLIC OF VENEZUELA 12.75% 23/08/2022 0,24%RUSSIA 7.5% 31/03/2030 0,25%

Obligations de Pays Emergents en devises locales 1,68%MEXICAN BONOS 7% 19/06/2014 0,28%POLAND GOVERNMENT BOND 0 % 25/01/2014 0,30%POLAND GOVERNMENT BOND 5.25% 25/10/2020 0,59%TURKEY GOVERNMENT BOND 9.5% 12/01/2022 0,51%

Obligations d’entreprises de Pays Emergents 0,71%JPMORGAN EMERG MKTS CRP-CA$ 0,52%PIONEER FUNDS-EMG MKT BD-I$ 0,19%

Obligations Financières Subordonnées 2,29%AVIVA 6.875 22/05/2038 call 22/05/2018 0,14%AXA SA CMS+5 PERP Call 29/10/2013 0,27%CNP Perp TEC10+10bp Call dec 2009 0,31%MUNICH RE 6.25% 05/2042 Call 26/05/2022 0,25%SCOR 6.154% Perp Call 2016 0,46%BFCM 4% 22/10/2020 0,16%FORTIS BANK 5.757% 04/10/2017 0,44%NATIXIS 4.5% 14/05/2019 0,15%RCI BANQUE SA Float 07/04/2015 0,11%

Obligations Haut Rendement 10,22%ALLIANZ EURO HIGH YIELD-I 0,28%ARDAGH PACKAGING FINANCE 7.375% 15/10/2017 0,36%CONCHO RESOURCES INC 5.5% 01/10/2022 0,11%call 01/10/2017CONTI-GUMMI FINANCE 7.125% 15/10/2018 0,36%EDP FINANCE BV 4.75% 26/09/2016 0,15%EDP FINANCE BV 6% 02/02/2018 0,12%FAURECIA 9.375% 15/12/2016 0,19%FIDELITY FD-US HI/YLD-Y 0,30%HEIDELBERGCEMENT FINANCE 8% 31/01/2017 0,20%ISHARES IBOXX H/Y CORP BOND 2,17%JAGUAR LAND ROVER PLC 8.25% 03/2020 0,22%Call 15/03/2016KERLING PLC 10.625% 01/02/2017 0,16%LAFARGE 5.375% 29/11/2018 0,21%MUZINICH AMERICAYIELD-HEDGE€ACC 0,61%MYLAN 7.875% 15/07/2020 call 15/07/2015 0,17%PVH CORP 7.375% 15/05/2020 call 15/05/2015 0,16%REXEL SA 7% 17/12/2018 0,46%SMURFIT KAPPA ACQUISITIO 7.75% 15/11/2019 0,36%SPDR BARCLAYS CAPITAL HIGH 2,16%SUNRISE COMMUNICATIONS 8.5% 31/12/2018 0,35%TELENET FINANCE LUX 6.735% 15/11/2020 0,33%UNITYMEDIA HESSEN / NRW 8.125% 01/12/2017 0,36%UPC HOLDING 8.375% 15/08/2020 0,36%WINDIM 11.75% 15/07/2017 0,07%

Obligations de Pays Périphériques 5,17%BTPS 4.75% 01/05/2017 5,17%


OBLIGATIONS 41,88%

RAPPORT DE GESTION

CONVICTIONS PREMIUM

14

PERFORMANCES

2012 1 mois Création

-0,5% -0,5% -0,5%

Convictions Infinite Part A Indice de Référence

STATISTIQUES ET RISQUES Création

% mois positifs 0,0% Max Drawdown -1,1 % Performance -0,5% Moy. mois positifs NS VaR 7j à 95% -0,8 % Volatilité 2,1% Moy. mois négatifs -0,5% Delta Actions 9,2% Ratio de Sharpe* -3,0 Meilleur mois -0,5% Beta Actions 17,2% Moins bon mois -0,5% Sensibilité Obligataire 2,66 * Rapport entre la performance par rapport au taux sans risque et le risque, mesuré par l’écart-type annualisé des rentabilités

REPARTITION DU PORTEFEUILLE PAR CLASSE D’ACTIF CONTRIBUTION DE PERFORMANCE TRIMESTRIELLE (bp)

STRATEGIE CHIFFRES CLES


Performance mensuelle -0,50 %

Perf. 2012 -0,50 %


Code ISIN Part A FR0010913830

Exposition Devises (hors bilan) : 14,75%

Objectif L’objectif de gestion est d’obtenir une performance moyenne annuelle supérieure à son indice de réfé-rence sur un horizon de placement minimum de 7 ans avec une volatilité maximum de 12%.

Stratégie Fonds investissant sur l’ensemble des classes d’actif selon un processus basé sur l’analyse des cycles macro-économiques et des politiques des banques centrales. La part de la gestion alterna-tive pourra atteindre une part significative du por-tefeuille.

Indice de référence

L’indice de référence du fonds est 70% MSCI world hedged EUR + 20% JPM GBI hedged EUR + 10% Eonia capitalisé.

88

92

96

100

104

108

112

116

120

RAPPORT DE GESTION CONVICTIONS INFINITE

Ce fonds a été lancé le 31 mai 2012. Les données sont donc mensuelles et font référence au mois de juin 2012

15





-0,5% -0,5 % 2012

Société de Gestion Convictions AM Date de création du fonds 25-juin-10* En tant que Fonds Contractuel, à partir du 22/05/2012 en fonds agréé par l’AMF Investissement min. initial 1 part à 5 000 000 € Durée de placement recommandée 7 ans Liquidité Quotidienne Règlement J+2 Frais de gestion annuel 0,90% à 2,00% TTC selon la part Frais variables 15% TTC max de la perf. si positive entre la performance du Fonds et celle de l’indice de référence, à condition que la VL soit supérieure ou égale à la plus haute VL historique (Clause du High Water Mark) Frais de souscriptions 2% max (non acquis au fonds) Frais de rachats Néant Dépositaire et Valorisateur BPSS Devise de référence EURO CAC du Fonds Patrick Sellam (PricewaterhouseCoopers) Classification AMF Fonds diversifié

RAPPORT DE GESTION


16

OBLIGATIONS D’ENTREPRISE DE PAYS EMERGENTS 4%

JPMORGAN EMERG MKTS CRP-CA$ 2,00% PIONEER FUNDS-EMG MKT BD-I$ 2,00%

OBLIGATIONS D’ENTREPRISE INVESTMENT GRADE 12,8%

ISHARES BC EU CR BD X FINAN 7,47% ISHARES MARKIT IBOXX $ CR BD 5,40%

MONETAIRE 65,87%

BTF 0 02/08/2012 4,04% BUNDESSCHATZ 0.75 14/09/12 12,20% DBR 5 04/072012 8,48% GERMAN TREASURY BILL 10/10/2012 8,08% GERMAN TREASURY BILL 14/11/2012 10,10% GERMAN TREASURY BILL 26/09/2012 7,53% GERMAN TREASURY BILL 29/08/2012 2,83% OBL 4.25% 12/10/2012 12,63%

OBLIGATIONS HAUT RENDEMENT 15,14%

ALLIANZ EURO HIGH YIELD-I 2,99% AXA IM FIIS-US SH DUR HY-FH 2,51% ISHARES IBOXX H/Y CORP BOND 1,52% ISHARES MARKIT IBOXX EUR H/Y 5,09% MUZINICH AMERICAYIELD-HEDGE€ACC 1,51% SPDR BARCLAYS CAPITAL HIGH 1,52%

ACTIONS 9,23%

Financials 2,11% BNP PARIBAS 2,11%

Actions Europe (Futures et fonds) 4,96% Actions USA (Futures) 2,16% Actions Japonaises 0,00% Actions Chinoises (futures) 0,00%


OBLIGATIONS DE PAYS PÉRIPHÉRIQUES 10,24%

BTPS 4.75% 01/05/2017 10,24%

OBLIGATIONS DE PAYS G7 11,38%

EURO-BUND FUTURE sept 2012 11,38%

DEVISES 14,44%

EUR vs USD 10,58% KRW vs USD 1,50% MYR vs USD 1,48% MXN vs USD 0,53% CHF vs EUR 0,11% GBP vs EUR 0,11% JPY vs USD 0,06% NZD vs EUR 0,07%

RAPPORT DE GESTION


17

PERFORMANCE

STRATEGIE

Objectif Surperformer l’indice Dow Jones Stoxx 600* sur un horizon de placement de 5 ans

Gestion Axée vers la réduction de l’impact négatif des risques des baisses de marché**

Style Fonds flexible investissant sur l’ensemble des marchés actions européens selon un proces sus macro top down

* libellé en euro et dividendes net réinvestis

** le risque majeur est basé sur les actions

CHIFFRES CLES


Performance trimestrielle - 3,63 %

Perf. depuis le début de l’année + 0,71 %


Code ISIN Part P FR0010529792

1 mois 3 mois 1 an Création

+1,6 % -3,0% -15,5% -15,1%

2011 2010 2009 2008

-19,5% +12,1% +7,5 % -12,9%

Performance annualisée

-3,53%

Depuis la création 14 décembre 2007

STATISTIQUES ET RISQUES 1 an Création

% mois positifs 40,7% Max Drawdown -23,5% Performance -15,5% -15,1% Moy. mois positifs 2,4% VaR 7j à 95% -2,6% Volatilité 13,2% 11,0% Moy. mois négatifs -2,1% Delta Actions 45,6% Ratio de Sharpe* -1,2 -0,4 Meilleur mois 7,4% Beta Actions 48,1% Moins bon mois -9,1% Sensibilité Obligataire 0,00 * Rapport entre la performance par rapport au taux sans risque et le risque, mesuré par l’écart-type annualisé des rentabilités

REPARTITION DU PORTEFEUILLE PAR CLASSE D’ACTIF CONTRIBUTION DE PERFORMANCE TRIMESTRIELLE (bp)

Convictions Europactive Part P CAC 40 Index DJ Stoxx 600 index d

RAPPORT DE GESTION CONVICTIONS EUROPACTIVE

18

TOP 10 VALEURS PAR PONDERATION REPARTITION SECTORIELLE DES ACTIONS EN DIRECT




CLASSEMENTS

Société de Gestion Convictions AM Frais de gestion annuel 1,30% à 2% TTC selon la part Date de création du fonds 14-dec-07 Frais variables 25% TTC max de la surperf.* Liquidité Quotidienne Droits d’entrée 2% TTC Max (non acquis au fonds) Règlement J+2 Frais de rachat 0% Investissement min. initial 1 part à 100 000 € CAC du Fonds Patrick Sellam Durée de placement recommandée 5 ans (PricewaterhouseCoopers) Dépositaire et Valorisateur BPSS Classification AMF Fonds diversifié Devise de référence EURO Fonds coordonné (UCITS) Fonds éligible au Plan d’Epargne en Actions, aux contrats d’assurance- * Surperformance : différence entre la performance du fonds et la performance du DJ STOXX 600 vie et de capitalisation


- 3,0 % - 1,7 % - 1,8 % + 1,5 % + 0,4 % - 1,9 % - 0,8 % + 0,5 % - 1,2 % - 3,5 % - 1,4 % - 0,7 % - 12,9 % 2008

- 2,5 % - 3,0 % - 0,3 % + 4,6 % + 2,0 % - 1,2 % + 3,2 % + 1,9 % + 0,2 % - 0,6 % + 0,4 % + 2,9 % + 7,5 % 2009

- 2,0 % - 0,2 % + 6,9 % + 0,1 % - 5,7 % - 0,8 % - 0,4 % - 1,3 % + 4,0 % + 3,7 % + 0,7 % + 7,4 % + 12,1 % 2010

- 2,4 % + 1,1 % - 0,4 % + 3,4 % - 1,7 % - 2,8 % - 1,3 % - 9,1 % - 4,4 % + 2,4 % - 4,7 % - 1,0 % - 19,5 % 2011

+ 1,9 % + 3,0 % - 0,4 % -2,2 % -2,0 % +0,6 % + 0,7 % 2012

Allocation d'Actifs Europe Réactive Euro

PRIX TREMPLIN MULTIRATINGS 2009SPECIAL CREATION DE L’ANNEE 2009Mixtes Euro

Dynamiques

TOP 10 VALEURS PAR PONDERATION 36,79% SANOFI-AVENTIS 4,93%AXA SA 4,51%MUENCHENER RUECKVER AG-REG 4,41%BNP PARIBAS 4,32%AIR LIQUIDE SA 3,41%SCOR SE 3,34%CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A 2,70%SAP AG 3,15%DEUTSCHE WOHNEN AG-BR 3,06%ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2,97%

-10% -5% 0% 5% 10% 15%

Oil & GasIndustrials

Health CareTelecommunications

FinancialsBasic Materials

TechnologyConsumer Goods

UtilitiesConsumer Services

Real Estate

Couvertures Position Longue Position nette

RAPPORT DE GESTION


19

Automobile & Parts 1,74%CONTINENTAL AG 1,74%Bank 4,31%BNP PARIBAS 4,31%Chemicals 6,33%AIR LIQUIDE SA 3,41%BASF SE 2,92%Food & Beverages 1,90%UNILEVER NV-CVA 1,90%Healthcare 10,26%Eurofins Scientific 2,04%SANOFI-AVENTIS 4,93%SMITH & NEPHEW PLC 3,29%Industrial Goods & Services 6,97%ALSTOM 1,49%ATLANTIA SPA 1,81%EADS 1,06%SAFRAN SA 2,61%Insurance 12,25%AXA SA 4,51%MUENCHENER RUECKVER AG-REG 4,41%SCOR SE 3,34%

Media 4,81%EUTELSAT COMMUNICATIONS 2,57%PUBLICIS GROUPE 2,24%Oil & Gas 7,88%ENI SPA 2,73%ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS 2,97%RUBIS 1,12%Total SA 1,05%Personal & Household Goods 11,19%ADIDAS AG 2,81%BURBERRY GROUP PLC 3,27%CIE FINANCIERE RICHEMON-BR A 2,70%L Oréal 2,40%Real Estate 6,87%DEUTSCHE WOHNEN AG-BR 3,06%GAGFAH SA 1,16%GSW IMMOBILIEN AG 2,65%Technology 3,31%DIALOG SEMICONDUCTOR PLC 0,16%SAP AG 3,15%Travel & Leisure 1,04%INTERCONTINENTAL HOTELS GROU 1,04%Utilities 2,32%RWE AG 2,32%

REPARTITION DES ACTIONS PAR THEME

Euro 20%Energie 13%Marques 14%Transport 9%Emergents 8%Innovation 10%Etats-Unis 5%Matières Premières 4%Santé 6%Alimentation / Agriculture 3%Immobilier 8%


ACTIONS EUROPEENNES 81,19%

POCHE DIVERSIFICATION

Actions autres zones (Future) -35,5%Obligations taux fixes 0,00%Obligations taux variables 0,00%Rendement Absolu 0,00%

DEVISES 0.81%

EUR vs USD 0,17%CHF vs EUR 0,16%GBP vs EUR 0,48%

RAPPORT DE GESTION


20

PERFORMANCES

Convictions Premium - Part A FR0010687038 2,64% -8,32% 1,97% 2,93% 49,25%Convictions Premium - Part B FR0010687020 2,99% -7,68% 4,06% 5,36% 52,73%Convictions Premium - Part USD FR0010917211 2,87% -8,04% 2,25% 3,09% 49,49%Convictions Premium - Part P FR0007085691 2,64% -8,32% 2,08% 2,91% 49,23%Convictions Premium - Part S FR0010785873 3,20% -7,30% 5,03% 7,76% 57,80% Convictions Classic - Part A FR0011227313 -0,03% -0,03%Convictions Classic - Part D FR0011227347 -0,03% -0,03%Convictions Classic - Part B FR0011227354 -0,02% -0,02% Convictions Europactive - Part B FR0010745810 1,05% -14,74% 0,54% -13,13%Convictions Europactive - Part P FR0010529792 0,71% -15,52% -1,60% -15,06% Convictions Infinite - Part A FR0010913830 -0,62% -0,62%Convictions Infinite - Part B FR0010913822 -0,57% -0,57%Convictions Infinite - Part S FR0010913798 -0,53% -0,53%

OPCVM 2012 1 an 3 ans 5 ans Création

Mandat EuropActive - Profil PEA 3,28% -6,46% 3,70%Mandat Premium - Profil Equilibré 2,03% -2,90% 9,71% 18,44%Mandat Infinite - Profil Dynamique 1,90% -4,32% 8,19%

MANDATS 2012 1 an 3 ans 5 ans Création

Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.

CONTACTS

21

/ Patrick SERRE Responsable Relations Investisseurs [email protected] // + 33 (0)1.70.37.39.56

/ Nicolas GAUTIER Institutionnels et Banques Privées [email protected] // + 33 (0)1.70.37.39.88

/ Edoardo CHIOZZI MILLELIRE Développement International [email protected] // + 33 (0)1.70.37.36.09

/ Philippe WELLER Développement International [email protected] // + 33 (0)1.70.91.13.97

/ Hugues RIANT Responsable Mandats de Gestion & Communication [email protected] // + 33 (0)1.70.37.39.52

/ Stéphane PETIT Responsable Relations Partenariats [email protected] // + 33 (0)1.70.37.36.04

/ Emmanuel d’YTHURBIDE Relations Partenariats [email protected] // + 33 (0)1.70.37.36.10

/ Elodie DEVILLE Relations Partenariats [email protected] // + 33 (0)1.70.91.13.90

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