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Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 1
COMPTES ANNUELS 2005
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 2
Disclaimer
Veolia Environnement is a corporation listed on the NYSE and Euronext Paris. This document contains "forward-looking statements" within the meaning of the provisions of the U.S. Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Such forward-looking statements are not guarantees of future performance. Actual results may differ materially from the forward-looking statements as a result of a number of risks and uncertainties, many of which are outside our control, including but not limited to: the risk of suffering reduced profits or losses as a result of intense competition, the risks associated with conducting business in some countries outside of Western Europe, the United States and Canada, the risk that changes in energy prices and taxes may reduce Veolia Environnement's profits, the risk that we may make investments in projects without being able to obtain the required approvals for the project, the risk that governmental authorities could terminate or modify some of Veolia Environnement's contracts, the risk that our long-term contracts may limit our capacity to quickly and effectively react to general economic changes affecting our performance under those contracts, the risk that Veolia Environnement's compliance with environmental laws may become more costly in the future, the risk that currency exchange rate fluctuations may negatively affect Veolia Environnement's financial results and the price of its shares, the risk that Veolia Environnement may incur environmental liability in connection with its past, present and future operations, as well as the risks described in the documents Veolia Environnement has filed with the U.S. Securities and Exchange Commission. Veolia Environnement does not undertake, nor does it have, any obligation to provide updates or to revise any forward- looking statements. Investors and security holders may obtain a free copy of documents filed by Veolia Environnement with the U.S. Securities and Exchange Commission from Veolia Environnement.
This document contains "non-GAAP financial measures" within the meaning of Regulation G adopted by the U.S. Securities and Exchange Commission under the U.S. Sarbanes-Oxley Act of 2002. These "non-GAAP financial measures" are being communicated and made public in accordance with the exemption provided by Rule 100(c) of Regulation G.
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 3
2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante
l Engagement tenus
l Position de leader dans les services à l‛environnement renforcée
l Forte croissance de l‛activité sur des marchés porteurs (chiffre d‛affaires +12,2%)
l Poursuite de l‛amélioration de la profitabilité (résultat opérationnel récurrent +17,5%)
l Lancement d‛une marque unique : Veolia
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 4
2005 : confirmation d‛une stratégie gagnante
l Forte hausse du résultat net récurrent part du Groupe (+33%)
l Equilibre bilantiel amélioré (dette nette économique/Ebitda =3x)
l Rentabilité en forte croissance ; ROCE après impôts supérieur à 9%
l Progression significative du dividende (+25%) (1)
(1) Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 5
0
500
1 000
1 500
2 000
0
100
200
300
400
500
600
700
Chiffres clés 2005 (en M€ et à change courant)
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
Chiffre d‛affaires consolidé (1)
+12,2% 25 245
22 500
0
1 000
2 000
3 000
4 000
EBITDA (2)
+14,2% 3 687 3 228 (3)
Résultat opérationnel récurrent
+17,5% 1 904 1 620
Résultat net récurrent part du Groupe
+33,3% 627
471
2004 2004
2004 2004
2005 2005
2005 2005
(1) Produit des Activités Ordinaires en IFRS (2) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/04 (3) Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 6
Rémunération de l‛actionnaire conforme aux engagements pris : hausse significative du dividende
(1) Sous réserve de l‛approbation de l‛Assemblée Générale du 11 mai 2006
Dividende net 2005 (1)
0,85 € par action (+25%)
Evolution du dividende net par action. Taux de distribution 2005 = 53%
2003 2004 2005
0,55 € 0,68 €
0,85 €
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 7
Confirmation du business model : évolution du ROCE après impôts
6,4% 7,0%
8,3% 8,3% 9, 1 %
2002 2003 2004 2004 2005
Forte amélioration du ROCE après impôts depuis 2002
Normes françaises Normes IFRS
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 8
Un dynamisme commercial soutenu : chiffre d‛affaires (1) consolidé : +12,2%
8 889
5 402
25 245 22 500
3 589 4 920
6 214 7 777 6 604
4 350
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
22 000
24 000
26 000
31 /1 2/2004 31 /1 2/2005
A change constant A change courant
Propreté
+5,5% +6,3%
Serv. à l‛énergie
+8,9% +9,8%
Transport
+20,4% +21,2%
Total
+11,4% +12,2%
En M€
Eau
+13,5% +14,3%
(1) Cf. définition page 5
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 9
+6,8% (2)
+17,0% (2)
+15,8% (2)
+28,7% (2)
+15,0% (2)
1 985 2 298
1 2 254
8 244 7 044
1 1 476 France Europe hors France Amérique du Nord Asie/Pacifique Reste du monde
31 /1 2/2004 31 /1 2/2005
Chiffre d'affaires (1) consolidé au 31/12/05 : 25,2 Mds€ (1) Cf. définition page 5 (2) A change courant
Répartition du chiffre d‛affaires (1) par zone géographique
Une forte présence sur des marchés porteurs
En M€
Var. (2)
Groupe VE +12,2% (2)
1 1 28 867
1 452 997
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 10
l Eau l Renouvellement de plus de 250 contrats de Délégation de Service Public (Epernay : eau et
assainissement, Boulogne : assainissement, SIAEP de la région de Pontault-Combault : eau…). Fort taux de renouvellement comparable à celui de 2004, chiffre d‛affaires cumulé estimé supérieur à 885 M€
l Poursuite de l‛expansion de Veolia Water Solutions et Technologies (Stations d‛épurations de Perpignan et des Sables-d‛Olonne et usine d‛eau de L‛Hay-les-Roses …)
l Propreté l Renouvellement des contrats de collecte Ville de Paris (600 000 habitants concernés)
- CA cumulé : 108 M€ sur 4 ans, de Caen - CA cumulé : 21 M€ sur 7 ans, de Bourges – CA cumulé : 30 M€ sur 7 ans et de Nancy - CA cumulé : 105 M€ sur 7 ans
l Gain de l‛appel à « projet valorisation électrique Biogaz » de la CRE à Claye-Souilly – CA cumulé : 160 M€ sur 15 ans (16 MW électrique de puissance installée)
l Augmentation de la capacité de traitement de déchets dangereux du site de Limay (Ile de France) : ouverture d‛une 3ème unité de 50.000T supplémentaires
l Mise en service des UIOM de Nîmes et Lasse soit 220 KT de capacité de traitement - CA cumulé 380 M€ sur 20 ans
l Renouvellement du contrat de DSP des UTOM de MONTHYON - CA cumulé : 170 M€ sur 13 ans et 200 KT/an et de BOURGOIN - CA cumulé: 110 M€ sur 15 ans et 180 KT/an
l Contrat Pan Européen de valorisation des D3E avec le Groupe ALCATEL (7000 T/an) l Services à l‛énergie
l Gain du contrat avec l‛usine d‛Arjo Wiggins à Wizernes (Nord) - CA cumulé : 127 M€ sur 12 ans
l Transport l Plein effet sur 2005 du contrat de Chambéry renouvelé en décembre 2004 – CA cumulé : 156 M€ sur
6 ans l 1ers contrats privés de fret ferroviaire entre l‛Allemagne & la France
Des marchés en croissance : en France, +6,8% (1)
(1) À change constant
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 11
Mise en exploitation de contrats
Contrats gagnés ou renouvelés
Acquisitions de sociétés
Royaume‐Uni Comté de Nottinghamshire (propreté) - Durée : 26 ans
- CA cumulé : 1,2 Md€ -Veolia Propreté retenu « preferred bidder » n Blackpool (propreté) – Durée : 7 ans - CA cumulé : 34 M€ l Activités « Déchets dangereux » du Groupe Shanks (propreté) l Weir Techna, division du Groupe Weir (ingenierie dans le
sect. pétrolier) (eau) Site de Diageo (serv. énergie)
- Durée : 15 ans - CA cumulé : 45 M€ Allemagne
Hradec Kralove (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 560 M€
République Tchèque
l ZEC Lodz (serv. énergie) - CA annuel : 167 M€ Pologne
Slovaquie PSA Peugeot Citroën à Trnava (multi-services)
- en mars 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 60 M€ - en déc. 2005 : Durée : 8 ans - CA cumulé : 65 M€
Italie l p Acquisition en Sicile et Calabre (eau) Région de Ligurie (serv. énergie)
- Durée : 10 ans - CA cumulé : 130 M€ Norvège l Acquisition d‘Helgelandske (transport)
Braunschweig (eau) - CA annuel : 350 M€ Braunschweig (assainissement) - Durée : 30 ans
- CA cumulé : 390 M€ l Dortmunder Eisenbahn (DE) (transport) pour moitié
- CA annuel : 25 M€ n Nordharz-Netz (Harz) (transport)
- Durée : 12 ans - CA cumulé : 402 M€ n La Marschbahn (transport)
- Durée : 10 ans - CA cumulé : 500 M€
pCalabre
Sicilie
pRégion de Ligurie
Italie
Weir Techna
Blackpool
Royaume‐Uni
Diageo
Shanks (déchets dangereux)
Nottinghamshire
Roumanie n Usine de traitement des eaux de Crivina, près de Bucarest (eau)
Norvège
Helgelandske
(1) À change constant
En Europe (hors France) : +15,8% (1)
Dortmund
Allemagne
Braunschweig
Nordharz‐Netz
La Marschbahn
Trnava Slovaquie
Pologne
ZEC Lodz
Hradec Kralove Rép. Tchèque
Roumanie
Crivina
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 12
Amérique du Nord n Denver (transport) depuis jan. & août 2005
- Durée : 5 ans chacun - CA global cumulé : 88 M€ n SCRRA banlieue de Los Angeles (transport)
depuis juil. 2005 - Durée : 5 ans - CA cumulé : 70 M€ n York (transport) - Durée : 5 ans - CA cumulé : 62 M€ Cle Elum (eau) - Durée : 10 ans - CA cumulé : 4 M€ Gresham (eau) - Durée : 7 ans - CA cumulé : 16 M€ Fort Knox à Radcliff (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé :
30 M€ Moberly (Missouri) (propreté) - Durée : 20 ans
- CA cumulé : 23 M€ Cambridge (Massachusetts) (Serv. énergie)
- CA annuel : 7 M€ dès la 1 ère année Houston Galleria (Serv. énergie) : contrat industriel
- CA annuel : 1 M€ l Yellow Transportation LLC (transport) l ATC (transport) - CA annuel : 215 M€ l Vasko Disposal Solutions à St Paul (Minnesota) (propreté)
En Amérique du Nord : + 14,9% (1) - Présence des 4 divisions
Contrats gagnés ou renouvelés Acquisitions de sociétés
Mise en exploitation de contrats
(1) À change constant
Yellow Transportation LLC
ATC
Denver York
Cle Elum Gresham
Fort Dodge
Fort Knox
Canada
Etats‐Unis
Cambridge
SCRRA
Vasko
Houston Galleria
Moberly
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 13
En Asie – Pacifique : +23,6% (1)
Chine
n Incheon (eau) - Durée : 20 ans - CA cumulé : 400 M€
n Banlieue Sud de Sydney (transport) - Durée : 7 ans n Bioréacteur de Clyde-Woodlawn (propreté) l Contrat d‛Adélaïde à hauteur de 50% (eau)
Corée du Sud
Australie
Guangzhou‐Likeng
Urumqi
Handan
Kunming
Hohhot
Disneyland Hong Kong Dongjiang‐HuiZhou Foshan
ChangZhou Shanghaï‐Laogang
Lugouqiao
Qingdao
Zhuhaï
Chine
Japon
Showa (traitement des eaux)
Corée du Sud
Incheon
l Activités « Traitement des eaux « de Showa Denko Groupe (eau)
Japon
n Shanghaï-Laogang phase IV (propreté) - Durée : 20 ans à partir déc. 2003 - CA cumulé : 260 M€
n Disneyland Hong Kong (propreté) - Durée : 5 ans - CA cumulé : 2 M€
Foshan (propreté) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 270 M€ Dongjiang-HuiZhou (propreté) - Durée : 30 ans
- CA cumulé : 255 M€ sur les 20 1 ères années Guangzhou-Likeng phase I (propreté) - Durée : 10 ans
- CA cumulé : 47 M€ Urumqi (eau) - Durée : 23 ans - CA cumulé : 260 M€ Handan (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 5 M€ ChangZhou (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 675 M€ Kunming (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 1,1 Md€ n Qingdao (eau) - Durée : 25 ans - CA cumulé : 110 M€ n Lugouqiao (eau) - Durée : 22 ans - CA cumulé : 50 M€ n Hohhot (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 600 M€ n Zhuhaï (eau) - Durée : 30 ans - CA cumulé : 400 M€ n Canton (serv. énergie), campus universitaire
Contrats gagnés ou renouvelés Acquisitions de sociétés
Mise en exploitation de contrats
(1) À change constant
Sydney‐banlieue Sud
Australie
Adélaïde Clyde‐Woodlawn
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 14
Succès des offres aux grands comptes industriels
Sur la période 2001 – 2005 : l Durée moyenne de ces contrats : 7 ans, soit un backlog signé d‛environ 6,3 Mds€. l Un tiers des contrats signés sont des contrats multi divisions : 305 M€ en CA l Durée moyenne des contrats multi divisions : 8,6 ans, soit un backlog signé de
2,6 Mds€.
Plus de 900 M€ de chiffre d'affaires annuel additionnel avec les grands comptes industriels en Europe depuis 2001
0
200
400
600
800
1000
2001 2002 2003 2004 2005
en M€
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Chiffre d'affaires (1) 22 500 25 245 +12,2% Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8% § Coût de l‛Endettement Financier Net -732 -713 § Autres revenus et charges financiers +46 +30 § Impôts sur le résultat -184 -423 § Résultats / Sociétés mises en équivalence +24 +15 § Part des minoritaires dans les résultats -137 -179
Résultat net av. contribution des activ. cédées part du groupe 498 623 Résultat net des activités cédées -106 0 Résultat net part du groupe 392 623 +59,1% Résultat net récurrent part du groupe 471 627 +33,3%
Résultat net récurrent part du groupe par action 1,19 € 1,61 € +35,3%
Du chiffre d'affaires (1) au résultat net
En M€ ∆
31.12.05/31.12.04 31/12/04 31/12/05
(1) Cf. définition page 5
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 16
1 762
1 047
581
280
17
Taux de marge EBITDA (1 )
EBITDA (1 )
31/12/04
En M€
31 /1 2/05
∆ Change courant 2005/ 2004
Eau
Propreté
Services à l‛énergie
Transport
Autres
1 504
986
471
282
-16
19,9%
16,0%
10,8%
6,4%
-
19,4%
16,1%
9,6%
7,9%
-
+17,2%
+6,2%
+23,3%
n.s.
n.s.
Forte croissance de l‛EBITDA (1)
31/12/04 31 /1 2/05
(1) EBITDA = CAF avant impôts & frais financiers, telle que définie par la recommandation du CNC du 27/10/2004
(2) Hors EBITDA des activités non stratégiques cédées en 2004
Total Groupe 3 228 3 687 +14,2% 14,3% 14,6% (2)
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 17
Total Groupe 1 620 1 904 +16,0% 7,2% 7,5%
11,3%
8,2%
6,1%
2,6%
-
1 002
541
332
114
-85
Nette progression de la profitabilité Taux de marge du
résultat opérationnel récurrent
Résultat opérationnel récurrent
En M€
Résultat opérationnel récurrent : +17,5% (1)
∆ Change constant 31 /1 2/05- 31 /1 2/04
Eau
Propreté
Services à l'énergie
Transport
Holdings
855
468
264
101
-68
11,0%
7,5%
5,4%
2,8%
-
+15,8%
+14,5%
+23,3%
+11,0%
-
(1) A change courant
31/12/04 31/12/05 31/12/04 31/12/05
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 18
Résultat opérationnel récurrent : contribution par division
l En France, bonne performance des régions dans l‛activité distribution d‛eau, impact de la poursuite de la mise en place des meilleures pratiques dans l‛ensemble des exploitations
l Hausse significative de la contribution de l‛Europe (intégration de BVAG et montée en maturité des contrats en République Tchèque notamment et effets positifs de la révision quinquennale des tarifs au Royaume-Uni)
l Démarrage de nouveaux contrats et bonnes performances des contrats existants en Asie (progression du résultat de Shenzhen et démarrage de Incheon ...)
l Sensible progression des résultats de Veolia Water Solutions et Technologies
Eau : 1 002 M€ + 17,2% à change courant (+15,8% à change constant)
Taux de marge : 11,3% contre 11,0%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 19
Résultat opérationnel récurrent : contribution par division
l Nouvelle amélioration du taux de marge malgré l‛impact de la hausse des coûts des carburants (13 M€)
l Poursuite des gains de productivité en France (profitabilité accrue pour l‛activité centres de stockage des déchets et des activités des déchets toxiques, en particulier)
l Sensible progression des marges au Royaume-Uni sur l‛ensemble de l‛activité et plus spécifiquement sur les contrats intégrés ainsi que dans les autres pays d‛Europe
l En Amérique du Nord, amélioration de la profitabilité malgré l‛impact de la hausse des coûts du fuel.
Propreté 541 M€, +15,6% à change courant (+14,5% à change constant)
Taux de marge : 8,2% contre 7,5%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 20
Résultat opérationnel récurrent : contribution par division
l En France, hausse du résultat opérationnel tiré par les activités de services dans les réseaux et par le plan de productivité
l A l‛international, forte croissance du résultat opérationnel : poursuite des développements rentables en Europe Centrale ainsi qu‛en Europe du Nord et très bonne performance en Europe du Sud (Italie et péninsule ibérique).
Services à l‛énergie : 332 M€, +25,7% à change courant (+23,3% à change constant)
Taux de marge : 6,1% contre 5,4%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 21
Résultat opérationnel récurrent : contribution par division
l Bonne résistance malgré l‛impact de la hausse des coûts des carburants (17 M€)
l En France, forte progression du résultat opérationnel tant dans le domaine du transport urbain que de l‛interurbain.
l A l‛international, redressement en cours des activités dans les pays nordiques, progression en Amérique du Nord (contribution positive du contrat de Los Angeles et acquisition de ATC), et en Asie-Pacifique (effet en année pleine du contrat de Melbourne).
Transport : 114 M€, +12,5% à change courant (+11,0% à change constant)
Taux de marge : 2,6% contre 2,8%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 22
Résultat opérationnel récurrent 1 620 1 904 +17,5%
Eléments non récurrents (139) (11) dont Provisions sur Berlikomm (55) -
Mise à valeur de marché dans l‛activité Transport (70) -
Résultat opérationnel 1 481 1 893 +27,8%
Du résultat opérationnel récurrent au résultat opérationnel
En M€
2004 2005 ∆2004/2005
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 23
§ Réévaluation des instruments dérivés non qualifiés de couverture +8 +1 2
§ Remboursement anticipé de l‛emprunt 2008 - - 26 § Autres +8 +5
Coût de l’endettement financier net
Coût de l‛endettement financier net -732 -713
En M€
Taux de financement : 5,12% contre 5,04% en 2004
31/12/04 31/12/05
Coût de financement brut -748 -704
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 24
Investissements bruts 3 464
l Cessions -348 l Remboursement de créances financières (IFRIC 4) -184
Total investissements nets 2 932
Investissements nets : 2 932 M€
En M€
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 25
Eau 584 32 328 174 - 521 1 639
Propreté 532 57 73 3 126 67 858
Serv. à l‛énergie 171 28 81 85 - 173 538
Transport 128 58 60 7 - 145 398
Autres 22 1 8 - - - 31
Total 1 437 176 550 269 126 906 3 464
Cumul 1 437 2 163 2 558 3 464
Des investissements créateurs de valeur : 3 464 M€ (1) au 31 décembre 2005
(1) Total investissements de 3 464 M€ = investissements 2 289 M€ + nouvelles créances I4 de 269 M€ + nouveaux projets & acquisitions engagés en 2005 de 906 M€
(2) liés principalement aux BOT dans l‛Eau (Bruxelles, La Haye, Baoji, Weinan,Incheon) & aux cogénérations en France & Italie dans les Services à l‛énergie (traités selon l‛IFRIC4)
(3) BVAG, ChangZhou, Kunming, Hradec Kralove, Weir Techna, Sicile, Calabre dans l‛Eau, Foshan & Shanks dans la Propreté, Lodz dans les Serv. à l énergie & Helgelandske, marché industriel et ATC dans le Transport
Croissance Autres dévelop.
Financiers Industriels
Projets & acquisitions engagés en
2005 (3)
Mainte- nance
Projets engagés avant 2005
Créances financières
(2)
Hors créances
financières
Total
En M€
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 26
Plus de 900 M€ consacrés à des nouveaux projets en 2005
Par division
Eau 58% Transport 1 6%
Propreté 7%
Serv. à l‛énergie 1 9%
Par zone géographique
Europe Continentale 73%
Asie- Pacifique 1 1 % Amérique du Nord
1 0% Royaume- Uni
5%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 27
Capacité d‛Autofinancement Impôts payés
Intérêts versés
Variations I4 (nouvelles créances : -269 M€ ; remboursement de créances : +184 M€)
Investissements industriels et financiers
Variation du BFR
Cessions d‛actifs
Variation de périmètre, augmentation de capital minoritaires & dividendes reçus
= Cash flow libre avant nouveaux projets & acquisitions Nouveaux grands projets & acquisitions engagés en 2005
Dividendes versés
Augmentation de capital
Variation de change et divers
= Variation de l'endettement
Endettement financier net au 31 décembre 2004
Endettement financier net au 31 décembre 2005
Tableau de financement au 31 décembre 2005
En M€ 3 687
-339
-739
-85
-2 290
-52
+348
+25
= 555 -906
-374
+73
-160
= - 81 2
- 1 3 059
- 1 3 871
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 28
Créances IFRIC 4
Évolution de l'endettement financier net au 31 décembre 2005
EFN fin 2004 EFN fin 2005
2 290
739
906
374
1 3 059 1 3 871
(1 84)
(3 296)
62
(348)
269
En M€
Flux généré par l'activité
Cessions et remboursements
de créances IFRIC 4
Investissements et nouvelles
créances IFRIC 4
Intérêts versés
Grands projets
Dividendes versés
Effet change et
autres
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 29
EFN au 31 décembre 2004 -13 059
l Cash flow disponible +555
l Investissements dans nouveaux projets & acquisitions -906
l Dividendes versés -374
l Effets de change et autres -87
Endettement financier net au 31 décembre 2005 -13 871
Créances financières LT, CT & VMP 2 775
Dette nette économique au 31 décembre 2005 -11 096
Evolution de l‛endettement financier net au 31 décembre 2005
En M€
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 30
1 5, 4
1 3, 1 1 3, 5 1 3, 9
1 0, 3
1 3, 0
1 1 , 1 1 0, 9 3, 0 x
3,2 x 3,2 x
3, 5 x
8
9
1 0
1 1
1 2
1 3
1 4
1 5
1 6
31 déc. 2003 31 déc. 2004 30- juin- 05 31 - déc. - 05
2,5
3,25
4
Ratios (1) d'endettement en sensible amélioration
Nouvelle amélioration de la structure financière
(1) Les ratios sont sur 12 mois glissants (2) Y compris activités US cédées et FCC
En Mds€
§ Endettement financier net § Dette nette économique _ Dette nette économique / EBITDA
(2)
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 31
Poursuite de l‛amélioration de notre crédit
l Ratings : l Moody's
A3 / P-2 Perspective stable, amélioration de la notation en date du 27/06/2005
l Standard & Poor's BBB+ / A-2 Perspective stable
l Gestion active de la dette obligataire et bancaire l Maturité moyenne de la dette ~7 ans l 74% de la dette nette à taux fixe ou révisable capé l 75% de la dette brute en euros l Liquidités du groupe : 7,4 Mds€ dont 4,8 Mds€ de lignes non
tirées à plus d‛un an
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 32
Plan d'efficacité Veolia 2005
l 168 M€ sur le résultat opérationnel en 2005 l 284 M€ sur le résultat opérationnel sur 2 ans l 20 M€ sur le résultat financier et l‛impôt sur les sociétés
sur 2 ans l Impact total attendu du plan à fin 2006 : 400 M€
Objectif 2006 atteint dès 2005 : plus de 300 M€ récurrents sur le résultat en 2 ans
Au-delà du plan, passage d'une logique de programme à une démarche d'amélioration
permanente et continue
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 33
Plan d'efficacité Veolia 2005
l Extension du programme d‛optimisation des performances des incinérateurs en France
l Poursuite du programme d‛optimisation de la maintenance dans les Services à l‛Energie
l Déploiement des projets bonnes pratiques opérationnelles sur l‛ensemble des régions Eau France
l Consolidation des structures administratives au niveau régional sur les Services à l‛Energie en France
l Rationalisation des structures de la Propreté France l Réorganisation des structures du Transport à
l‛international (Allemagne, Suède, Danemark…)
Opérations • Processus opérationnels • Risques / Assurances
Fonctions supports
• Structures • Économies SI
35%
26%
Principales réalisations
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 34
Plan d'efficacité Veolia 2005
l Poursuite du programme de rationalisation du parc immobilier
l Fermeture de filiales étrangères déficitaires
l Extension du déploiement des contrats cadres l Mise en place d‛une démarche d‛optimisation des
achats de sous-traitance locale
Achats • Achats Transverses • Achats "Métiers"
Actifs • Immobilier • Portefeuille d'activités
21 %
1 8%
Principales réalisations
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 35
7 378
4 540
2 184
1 144
11,0%
10,0%
8,3%
6,4%
10,3%
9,7%
7,5%
7,2%
(1) Après impôts sur la base du consensus analystes. (2) Hors capitaux employés des activités cédées
l Eau
l Propreté
l Services à l‛énergie
l Transport
Evolution du ROCE après impôts
ROCE (en %)
2004 2005 2004 (2) 2005
Capitaux employés moyens (en M€)
Amélioration de la profitabilité
WACC (1) = 6%
6 956
4 279
1 985
1 126
Groupe 14 767 15 338 8,3% 9,1%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 36
STRATEGIE ET PERSPECTIVES
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 37
Une stratégie confirmée
La création de valeur par optimisation de la ressource
Un modèle qui s‛applique dans chacun de nos domaines d‛activité
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 38
l Dans le domaine de l‛eau, la maîtrise des consommations, à travers l‛optimisation de la gestion des réseaux, une tendance de fond
l Devenir la référence de notre métier grâce à : l Notre savoir-faire technique soutenu par les importants travaux de
recherche et développement (développement des offres pour la gestion des boues, gestion intégrée des systèmes d‛assainissement, recyclage des eaux usées, dessalement d‛eau de mer)
l Notre savoir-faire clientèle (mise en place de standards de qualité de services, actions de sensibilisation à l‛environnement, de pédagogie sur les économies d‛eau et les bons usages)
l Créer de la valeur : mise en place et échange de bonnes pratiques …
Une stratégie confirmée
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 39
l Dans le domaine de la Propreté, l Un rôle fondamental dans le domaine du recyclage « matières », 7 millions de tonnes
valorisées par an l 6,3 MWh d‛énergie produite par an, issus de la combustion des incinérateurs et du
biogaz valorisé l 2,2 millions de tonnes de CO 2 évités
l Dans les Services à l‛énergie l Optimisation du choix des combustibles : réduction des émissions de GES (biomasse,
géothermie, solaire thermique). Le gaz naturel et les énergies renouvelables représentent plus de 70% des énergies primaires utilisés par la division
l Optimisation des consommations énergétiques des utilisateurs : en Ile de France, opération d‛équilibrage sur un parc de logements avec réduction de 8% de la consommation d‛énergie primaire
l Optimisation des rendements des installations et développement de la cogénération
l 1 ers projets fondés sur les économies d‛émission de GES
l Dans le domaine du Transport l Réduction d‛émissions des gaz à effet de serre : à Saint-Etienne mise en place du
nouveau parc-relais du tramway qui a permis une diminution de rejets polluants estimée à 120 tonnes de CO 2
Une stratégie confirmée
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 40
l Offre multi-services pour les clients industriels l Pilotage commercial commun aux 4 divisions : développement
des ventes croisées et réductions des coûts commerciaux
l Recherche & Développement : mise en commun des expertises scientifiques et techniques liés aux 4 divisions au profit de programmes de recherche transversaux l Ex. : le traitement des boues avec le travail conjoint des
experts de R&D Eau & Propreté l Autre ex. : les légionelles avec l‛apport des compétences
propres aux Services à l‛énergie & à l‛Eau
l Formation : mutualisation des fonds et des moyens dédiés à la formation (ex : Campus Veolia Environnement et sa déclinaison à l‛international)
Une démarche commune à nos 4 divisions
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 41
2006 : poursuite de la croissance rentable
l Croissance du chiffre d‛affaires comprise entre 6 et 8%
l Croissance du résultat opérationnel supérieure à celle du chiffre d‛affaires
l Free cash flow, avant nouveaux grands projets, positif
l Respect des engagements bilantiels : dette nette économique /Ebitda inférieur à 3,5x
l Augmentation du ROCE après impôts
l Croissance du dividende d‛au moins 15%
Objectifs :
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 42
A moyen terme
l Savoir profiter du dynamisme des marchés sur lesquels le groupe opère
l Chiffre d‛affaires : +6 à +8% par an en moyenne
l Priorité donnée à une croissance créatrice de valeur TRI ≥ WACC +3%
l Maintien des engagements bilantiels
l ROCE après impôts : 10% en 2007
Objectifs :
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 43
l Une stratégie claire et inchangée
l 2005 : une année de très bonnes performances
l Confirmation de la position de leader des services à l'environnement pour les municipalités et les clients industriels
l Contrats longs et sécurisés garants de cash-flow pérennes
l Présence géographique internationale sur des zones en croissance : l Europe, Amérique du Nord et certains pays de la zone Asie-
Pacifique
l Sélectivité des investissements et nouvelle amélioration des grands équilibres financiers
Veolia Environnement : un modèle économique rentable et confirmé
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 44
ANNEXES
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 45
IFRIC (1) : interprétations D12/D13/D14
l Actifs concernés : l Actifs affectés à un service public et retournant au concédent
en fin de contrat l Très grande diversité contractuelle : analyse en substance l Périmètre prioritaire : actifs du domaine concédé (5,6 Mds€ au
31/12/2005) l Classification des actifs selon leur nature en 3 catégories l Actifs corporels l Actifs incorporels l Actifs financiers
l Calendrier prévisionnel l Interprétations de l‛IFRIC attendues au 2 ème semestre 2006 l Application par Veolia Environnement en 2006
(1) Cf. document Veolia IFRS workshop du 4 février 2005
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 46
Créances financières IFRIC 4
Eau 45%
Services à l‛énergie 38%
Propreté 13% Transport 4%
Les principaux mouvements sont dans les BOT de l‛eau (Bruxelles, …) En 2005 : 2 065 M€
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 47
Une stratégie confirmée
213 158 190 137 153 (2) 116 consommation domestique moyenne en l/j/hab
0,68 1,30 2,32 2,56 2,89 4,45 prix moyen (1)
du m 3 d'eau en € TTC
Italie Espagne Suède France Royaume- Uni Allemagne
(1) Eau et assainissement (2) 141 l/j/hab avec compteur
Quelques données chiffrées dans le domaine de l‛eau
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 48
Exemples de création de valeur par l‛optimisation de la gestion des réseaux
82% 68% RABAT-SALE
70% 59% PRAGUE
94% 78% PARIS RD
aujourd'hui à la prise du contrat Rendement du
réseau
Une stratégie confirmée
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 49
Bohème Centrale : Kladno Melnik Moravie: Zlin
1998
2000
1996
2001
Pilsen
VOSS Sokolov
SCVK (Bohème du Nord) 1.JVS (Bohème du Sud) AQUA Příbram VODOSPOL Klatovy SMV (Moravie)
Prague I – 66%
2002 Prague II – 34%
4 millions d‛habitants desservis
Contrats
1999
2004
2005
2006
Hradec Kralove (Bohème de l´Est) Slavos Slany (Bohème Centrale) Prostejov (Moravie)
Maturité des contrats : courbe en J Exemple : contrats en République Tchèque
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 50
Maturité des contrats : courbe en J Exemple : contrats en République Tchèque
ROCE (%)
0
100
200
300
400
500
600
700
1996 2001 2002 2003 2006 2016 0,0%
2,0% 4,0%
6,0%
8,0% 10,0%
12,0%
14,0% 16,0%
18,0%
Chiffre d'affaires
Résultat opérationnel
Résultat net
ROCE
En M€
l Un principe contractuel d'affermage avec location des infrastructures aux communes et engagements limités (droit d'entrée + investissements contractuels …)
l Une rémunération sur une base de "cost + fee" aménagée (évolution du prix à l'inflation contre une conservation des gains de productivité)
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 51
Un indicateur clé : le ROCE
l Pourquoi déduire les provisions ? l Les capitaux investis sont les capitaux « rémunérés » :
capitaux propres, intérêts minoritaires, endettement financier net
Capitaux investis = Immobilisations + Ecarts d‛acquisition (2) + participation dans les entreprises associées + besoin en fonds de roulement (3) – provisions - autres dettes
(Résultat opérationnel récurrent – impôts Groupe (1 ) + résultats des entreprises associées – revenu lié aux opérations de financement pour autrui
ROCE = Capitaux investis moyens de l‛année
(1) Hors produit d‛activation de déficits reportables liés aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes
(2) En IFRS, arrêt de l‛amortissement des écarts d‛acquisitions
(3) Inclus impôts différés, net
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 52
Capitaux employés 2005
Document de réf. Au 31/12/2005 Au 31/12/2005
En M€ Immob. corporelles, autres immob. incorp. & actifs du domaine concédé 13 523 13 523 Ecarts d‛acquisition 4 863 4 863 Participation dans les entreprises associées 201 201
Stocks & travaux en cours 646 646
Créances d‛exploitation 10 112 10 112
Dettes d‛exploitation -10 374 -10 374
Impôts différés, net 3 3
Impôts sur cessions des actifs en Amérique du Nord & restructurations afférentes -117
Besoin en fonds de roulement 387 270 Provisions -2 387 -2 387 Autres dettes -362 -362
Capitaux employés 16 108
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 53
Capitaux employés moyens 2005
Au 31/12/2005 Au 31/12/2004
En M€
Capitaux employés
Capitaux employés moyens de l‛année 2005
2004
16 108 14 568
15 338 15 582
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 54
Calcul du ROCE 2005
Au 31/12/2005 En M€
Résultat opérationnel récurrent 1 904
Impôts sur les résultats -423
Perte fiscale liée aux cessions nord-américaines & aux restructurations afférentes 21
Charge totale d‛impôts -402
Résultats / sociétés mises en équivalence 15
Revenu lié aux opérations de financement pour autrui -126
Résultat net des opérations 1 391
Capitaux investis moyens de l‛année 2005 15 338 ROCE après impôts 9,1%
Relations Investisseurs - Comptes annuels 2005 – Paris, le 13 mars 2006 55
l Nathalie PINON, Head of Investor Relations 38 Avenue Kléber – 75116 Paris - France
Telephone +33 1 71 75 01 67 Fax +33 1 71 75 10 12
e-mail nathalie. pinon@veolia. com
l Brian SULLIVAN, Vice President, US Investor Relations 700 E. Butterfield Road -Suite 201
Lombard, IL 60148 - USA Telephone +1 (630) 371 2749
Fax +1 (630) 282 0423 e-mail brian. sullivan@veoliaes. com
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