-- - ---

RESIKO DANRETURNPORTOFOLIO

(Portfolio Risk danReturn)

68

Resiko Dan Return Port%lio (Portfolio Risk and Return) 69

TUJUAN: Untuk menghitung return yang diharapkan, variance dan stan-dar deviasisebuah portofolio (maksimumadalah 5) dari aktiva.

MEN GIS I TEMPLATE

Dari sub-menu RISKAND RETURNpilihlahnomor: 2Dari LOTUS pilihlahnama file:PORT

MENU TEMPlATE: Pilihan menu yang tersedia adalah sebagai berikut:OLD DATA- pengisian data tanpa menghapus data yang adaNEWDATA- menghapus data dan mengisidengan data baru.VIEW- memungkinkanbagi sipernakaiuntukmelihatbaikvariance-co-

variance dan matrik koefisien korelasi atas return aktiva danperhitungan detail dari return portofolio yang diharapkan danresikonya.

HELP - menampilkan layarbantuEND- memungkinkan sipemakai untuk meninggalkan template.

CATATAN MENGENAIPIUHAN VIEW: Pilihanmenu VIEWmemberi-kan kesempatan untuk melihat dua buah layar tampil dari data. Layarpertama menampilkan matrik variance-covariance dan matrik koefisienkorelasi. Layar kedua menampilkan perhitungan detail yang digunakanuntuk menghitung return portofolioyang diharapkan dan tingkat resikonya.Untuk bergerak dari layar pertama ke layar yang kedua, pemakai hamsmenekan tombol <RET>. Untuk bergerak kembali dari layar kedua kelayar pertama dari menu program, tombol <RET> harus ditekan sekali lagi.Kedua layar VIEWdapat kita lihat di bawah pada Bagian I dari PEMBA-HASAN.

CARA MENGISI DATA: Pilihlahmenu OLD DATA atau NEWDATA.Cursor akan bergerak ke daerah pertama pada posisi pengisian. (Perhatianbahwa posisi pengisian pada umumnya terlihat dilayardi antara simbol ">"dan "<".) Pengisian dari template ini adalah B3 ditambah dengan B8 -E12, tergantung kepada jumlah aktivanya (maksimum adalah 5 macamaktiva).

70 Pengantar Model Komputer Keuangan

PEMBAHASAN MENGENAI BEBERAPA PENGISIAN

CELL83 - Isilah 0 jika koefisien korelasinya akan digunakan; 1 jikacovarianceyang akan digunakan.

RETURNS- Returnaktivayang diharapkanuntuksatu periode.STD DEV- Standar deviasidari return aktiva.WEIGHT- Prosentase dari aktiva yang ditampilkan pada portofolio

(0-100% dapat diterima).

COVARIANCE/CORRELATIONCOEFFICIENTS- Menunjukkan hu-bungan return di antara kedua aktiva.

YANG PERLU DIPERHATII<AN BERI<AITANDENGAN PENGISIAN

Ada dua hal yang perlu diperhatikan yaitu:

1. Pemakai harus memberikan "kode" isian yang tepat pada SEL 83.

2. WEIGHT dari setiap aktiva harus dijumlah menjadi 100% atau modelini tidak akan melakukan perhitungan.

PERHITUNGAN HASIL

Pada saat mengisi data, tekan <RET> tanpa memasukkan angka. Perhitunganakan dilakukan secara otomatis oleh program. Program akan kembali keMENU TEMPLATE setelah perhitungan selesai. PENTING: Jangan guna-kan tombol <F9> LOTUS untuk perhitungan.

INFORMASI TEKNIS DAN KETERBATASANTEMPLATE

Portofolio dibatasi pada 5 macam aktiva.

Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) 71

SOAL

BaQian I: Seorang investor mempunyai kesempatan untuk menanamkanmodal ke dalam dua macam saham yaitu A dan B. Investor tersebutmempunyai harapan yang berkaitan dengan kedua saham itu:

ASSET

AB

RETURNS

10.000 %15.000 %

STD DEV

10.000 %30.000 %

Jika investor merencanakan untuk menginvestasikan dengan jumlah yangsarna atas masing-masing saham, dan koefisien korelasi di antara keduasaham tersebut adalah 1.0 (contoh korelasi yang sempurna), berapakah siinvestor mengharapkan return portofolio dan standar deviasi portofolionya?Selain itu, dari informasi di atas, berapakah covariance antara saham A danB?

BaQian II:

Seandainya kondisi sarna dengan Bagian I di atas terkecuali dimana koefi-sien korelasi di antara saham itu sekarang adalah 0.4. Berapakah returnportofolio dan standar deviasinya?

JAWABAN

BaQianI: PilihlahOLD DATAatau NEWDATA.Masukkaninformasiyangada. Return yang diharapkan dari portofolio dan standar deviasi adalah12.5% dan 20.0%, seperti yang terlihat pada halaman 72.

--

72 Pengantar Model Komputer Keuangan

1234567891011121314151617181920

<ALT> B to Restart PORTFOLIO RETURNS AND RISK=====================================================================> 0 < 0 = correlation coefficients; 1 = covariances

ASSET CORRELATION COEFFICIENTS OR COVARIANCES----------------------------------------

RETURNS STD DEV WEIGHT A B D EC1--------------------------______________

A> 10.000%B> 15.000%C>D>E>

10.000% 5o.00\

I

XXXXXXXX 1 <30.000\ 50.00\ xxxxxxxxxxxxxxxx <

XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx <XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXxxx <xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx<1--_----------------------_______________

TOTAL WEIGHT 100.00\

SOLUTIONExpected Return on the PortfolioPortfolio variance of ReturnsPortfolio Std. Deviation of Returns

12.500\4.000\

20.000%================================~====================================

Untuk menentukan covariance di antara saham tersebut, pilihlah menuVIEW dan maka akan terlihat covariancenya adalah 0.30. Pada layarpertama dari pilihan VIEWakan menunjukkan informasisebagai berikut:

2122232425262728293031323334353637383940

ASSET RELATIONSHIPS------------------------------------------------------

VARIANCE/COVARIANCE MATRIXASSETS ABC D E

1----------------------------------------A 0.010 0.030 0.000 0.000 0.000B 0.030 0.090 0.000 0.000 0.000C 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000D 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000E 0.000 0.000 0.000 0.000 0.000-----------------------------------------

CORRELATIONCOEFFICIENTMATRIXASSETS ABC D E

-~ I----------------------------------------A 1.000 1.000 NA NA NAB 1.000 1.000 NA NA NAC NA NA NA NA NAD NA NA NA NA NAE NA ~ ~ ~ ~-----------------------------------------

Resiko Dan Return Portofolio (Portfolio Risk and Return) 73

2122414243444546474849505152535455565758

ASSET RELATIONSHIPS----------------------------------------------------------------

Height50.00%50.00%0.00%0.00%0.00%

ReturnA> 10.00%B> 15.00%C> 0.00%D> 0.00%E> 0.00%

Extenp5.00%7.50%0.00%0.00%0.00%

----------------------------

111/11/1/11/1/11//1/11///11/1/111/11/1/11///1/11///11/11

DETAILED RETURN CALCULATION

Portfolio Return 12.50%

Meskipun tidak diharuskan, hasil pembahasan atas kasus ini, pada layarkedua dari VIEW menampilkan suatu perhitungan yang detail yang dibuatuntuk menentukan return portofolio dan resikonya. Layar kedua ini,diperoleh dengan menekan <RET> dari layar yang di atasnya, seperti yangterlihat di bawah ini:

BaQian II:

Pilihlah OLD DATA dan rubahlah koefisien korelasinya menjadi 0.4. Hasil-nya adalah sebagai berikut:

1\ B C D E Total 1/1/11/I> 0.250% 0.750% 0.000% 0.000% 0.000% 1.000\ /I/I /IB> 0.750% 2.250% 0.000% 0.000% 0.000\ 3.000\ IIIIII DETAILEDC> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000\ IIIIII VARIANCED> 0.000% 0.000% 0.000% Q.OOO% 0.000% 0.000% IIIIII CALC.E> 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% 0.000% /11111

-------------------------r--------------------------- IIIIIIPortfolio Variance 4.000%

74 Pengantar Model Komputer Keuangan

Return Portofolio yang DiharapkanReturn Portofolio VarianceReturn Std. Deviasi Portofolio

12.500%3.100%17.607

BAGIANIV:PENILAIAN

BAGIAN IV membahas mengenai model penilaian dari lima instrumenfinansial yang umum. Pembahasan dari setiap model adalah sebagai berikut:

BOND - Membahas mengenai nilai pasar atau hasil serahan saatjatuh tempo (yield-to-maturity) dari obligasi kovensional dan/atauzero-coupon.

MORT - Menghasilkantabel amortisasidari hipotik.

LEASE - Membahas tentang nilai sekarang dari suatu pembayaransewa. Nilaisekarang dari keseluruhansewa dan bagian yang dikapita-lisasi untuk kepentingan akuntansi dimana akan diperhitungkan ke-dua-duanya.

75

BAB TOPIK NAMA HAIAMAN

11 Obligasi(Bonds) BOND 7712 Hipotik (Mortgages) MORT 8213 Sewa (Leases) LEASE 8814 Saham Preferen (PreferredStock) PREFER 9215 Saham Biasa STOCK 96

PREFER - Menghitung nUaipasar, tingkat bunga atau deviden darisaham preferen.

STOCK - Menghitungnilai pasar dari saham biasa berdasarkan de-viden yang diharapkan akan diterima. Pola devidenyang tidak teratur(irregular)untuk jangka waktu sampai 10 periode bisa digunakan.Pertumbuhan-konstan-terhadap-devidenyang tak terhingga akan dipa-kai.

76