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Screening
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BMCE Capital Research Screening
Screening boursiers
…………………………………………………………………………………………………………………………4
Nuages cartographiques
PER 2012E vs. D/Y 2012
E..………………………………………………………...............................................6
PER 2012E vs. Perf. Y-O-Y…………………………………………………………………………………………7
PER sectoriel 2012E vs. Croissance Bénéficiaire sectorielle 2012
E……………………………….…………...9
Triptyques
Triptyque des valeurs 2012E………………………………………………………………………………………10
Triptyque sectoriel 2012E………………………………………………………………………………………….11
Veuillez vous référer aux importantes informations légales en fin de document et sur notre site internet : http://www.bmcecapitalbourse.com
16 juillet 2012
Screening
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16 juillet
Abréviations
BPA Bénéfice Par Action
D/Y Dividend Yield
E Estimé
PER Price Earning Ratio
Y-O-Y Year-on-Year
Ex. Ex aequo
Screening
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16 juillet
Tickers des valeurs traitées
ADH ADDOHA EQD EQDOM RIS RISMA
ADI ALLIANCES FBR FENIE BROSSETTE S2M S.M MONETIQUE
AFI AFRIC INDUSTRIES FRT FERTIMA SBM BRASSERIES DU MAROC
AGM AGMA LAHLOU GAZ AFRIQUIA GAZ SDWAY DISWAY
ALM ALUM DU MAROC HOL HOLCIM MAROC SID SONASID
ATH AUTO HALL HPS HPS SNA STOKVIS
ATL ATLANTA IAM MAROC TELECOM SNP SNEP
ATW ATTIJARIWAFA BANK IBMC IB MAROC SOF SOFAC
BCI BMCI INV INVOLYS SOT SOTHEMA
BCP BCP JALU JET ALU MAROC SRM SRM
BNM BRANOMA LAC LAFARGE CIMENTS STR STROC INDUSTRIE
CDM CDM LBV LABEL VIE TIM TIMAR
CGI CGI LES LESIEUR CRISTAL TSF TASLIF
CIH CIH LYD LYDEC UMR UNIMER
CLT CENTRALE LAITIERE M2M M2M Group WAA WAFA ASSURANCE
CMA CIMENTS DU MAROC MDP MED PAPER
CMT MINIERE TOUISSIT MIC MICRODATA
CNIA CNIA SAADA MLE MAROC LEASING
COL COLORADO MNG MANAGEM
CRS CARTIER SAADA MOX MAGHREB OX
CSR COSUMAR NAKL ENNAKL
CTM CTM NEJ AUTO NEJMA
DARI DARI COUSPATE NEX NEXANS MAROC
DHO DELTA HOLDING OUL OULMES
DLM DELATTRE LEVIVIER PRO PROMOPHARM
Screening
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16 juillet
Screening boursiers1 (1/2)
Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation
1 S.M MONETIQUE 11,0% 50,5% 4,1%
2 MINIERE TOUISSIT 7,0% 11,5% 6,1%
3 OULMES 2,5% 58,3% 58,0%
4 CGI 3,0% 49,0% 28,6%
4 Ex. DELTA HOLDING 6,5% 15,9% 3,4%
6 JET ALU MAROC 5,4% 30,4% 2,6%
7 STROC INDUSTRIE 5,8% 363,8% 0,8%
8 DISWAY 6,4% 52,4% 0,6%
9 MAGHREB OX 4,1% 14,8% 6,9%
9 Ex. STOKVIS 5,9% 51,5% 0,9%
11 HOLCIM MAROC 7,5% 11,1% 1,5%
12 ALUM DU MAROC 7,8% 3,1% 8,5%
13 FENIE BROSSETTE 2,2% 13,2% 141,9%
14 SONASID 4,1% 100,7% 1,0%
15 AFRIQUIA GAZ 5,1% 6,0% 5,4%
15 Ex. MANAGEM 1,2% 20,5% 15,7%
17 LESIEUR CRISTAL 4,5% 378,1% 0,3%
18 NEXANS MAROC 4,6% 25,5% 1,2%
19 AFRIC INDUSTRIES 10,4% 2,8% 2,6%
19 Ex. AUTO HALL 6,1% 19,2% 0,6%
21 CTM 9,2% 9,0% 0,3%
22 ADDOHA 3,0% 41,1% 1,3%
23 ALLIANCES 2,3% 21,5% 2,2%
24 LAFARGE CIMENTS 4,9% 10,9% 0,9%
25 AGMA LAHLOU 8,9% 3,8% 0,4%
25 Ex. COSUMAR 4,7% 5,9% 1,4%
25 Ex. LABEL VIE 1,8% 269,9% 0,5%
28 BCP 2,4% 4,8% 9,8%
28 Ex. COLORADO 5,4% 6,2% 0,6%
28 Ex. MICRODATA 9,2% -73,5% 2,9%
31 MAROC TELECOM 8,5% -2,3% 1,6%
31 Ex. SNEP 3,3% 12,1% 0,9%
33 AXA CREDIT 6,4% 6,0% 0,0%
34 DARI COUSPATE 6,2% 5,8% 0,1%
34 Ex. LYDEC 8,0% -1,6% 1,2%
36 M2M Group 6,1% 2,9% 1,1%
37 ATTIJARIWAFA BANK 2,7% 1,4% 12,6%
37 Ex. BMCI 3,1% 5,1% 1,9%
1 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun des
indicateurs.
Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.
La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.
Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012.
Screening
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16 juillet
Screening boursiers2 (2/2)
Rang Valeurs D/Y 2012 Croissance du BPA Vitesse de circulation
37 Ex. EQDOM 6,5% 1,9% 0,8%
37 Ex. SAMIR 2,5% 16,0% 0,5%
41 CIH 5,8% 4,2% 0,6%
42 SM IMITER 3,3% -1,0% 4,9%
43 ATLANTA 3,5% -1,1% 4,6%
43 Ex. CENTRALE LAITIERE 3,1% 10,0% 0,5%
45 TIMAR 3,1% 5,6% 1,1%
46 PROMOPHARM 6,3% 2,6% 0,3%
47 CIMENTS DU MAROC 2,9% 9,0% 0,5%
47 Ex. CNIA SAADA 2,3% 4,6% 2,5%
49 DELATTRE LEVIVIER 4,3% 5,9% 0,0%
49 Ex. WAFA ASSURANCE 2,7% 6,1% 0,7%
51 BRANOMA 6,8% -8,1% 0,6%
51 Ex. SOTHEMA 2,9% 10,7% 0,0%
53 CDM 5,2% 1,6% 0,2%
53 Ex. INVOLYS 3,7% NS 4,0%
55 BRASSERIES DU MAROC 6,3% -3,9% 0,1%
55 Ex. ENNAKL 0,0% -12,6% 11,4%
55 Ex. MAROC LEASING 3,5% 4,2% 0,1%
58 MED PAPER 0,0% NS 48,6%
58 Ex. SRM 3,3% 3,6% 0,3%
60 AUTO NEJMA 3,2% 4,4% 0,0%
61 CARTIER SAADA 2,6% 1,9% 0,7%
62 RISMA 0,0% -30,0% 2,8%
63 UNIMER 1,5% -56,3% 2,6%
64 TASLIF 1,5% 1,5% 0,4%
65 HPS 0,0% NS 0,7%
66 FERTIMA 0,0% NS 0,6%
67 SOFAC 0,0% -35,1% 0,0%
68 IB MAROC 0,0% NS 0,0%
2 La détermination du rang attribué à chaque titre repose sur l’ordonnancement de l’échantillon de valeurs et l’affectation d’un coefficient similaire à chacun des
indicateurs.
Pour des raisons déontologiques, les valeurs BMCE BANK, SALAFIN et MAGHREBAIL ont été écartées de notre échantillon d’observations.
La vitesse de circulation correspond au rapport entre le volume transigé sur le Marché Central et la capitalisation flottante.
Chiffres calculés sur la base des données au 13/07/2012.
Screening
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Nuages cartographiques
D/Y Marché
PER Marché
ADH
GAZ
ADI
ATL
ATW
ATH
BCP
BCI
SBM
CDM
CGI
CIH
CMA
CNIA
COLCSR
CTM
DHO
DWAY
NAKL
EQD
FBR
HOL
HPS
JALU
LBV
LAC
LES
LYD
MNG
IAM
MDP
CMT
NEX
OUL
PRO
SAM
SMI
SNP
SID
WAA
-5
0
5
10
15
20
25
30
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10%
PE
R 2
012
E
D/Y 2012E
Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure en terme de
rendement boursier
PER 2012 E V S . D/ Y 2012 E
Marché Développement
Marché Principal
ALMNEJCRS
DLM
IBMC
M2MMOX
MLE
MIC
S2M
SOF
SOT
SNA
STR
UMR
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
85
90
0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%
PE
R 2
012
E
D/Y 2012E
D/Y Marché
PER Marché
Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure
en terme de rendement boursier
Screening
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ADH
GAZ
ADI
ATL
ATW
ATH
BCP
BCI
SBM
CDM
CGI
CIH
CMA
CNIA
COL
CSR
CTM
DHO
DWAY
NAKL
EQD
FBR
HOL
HPS
JALU
LBV
LAC
LES
LYD
MNG
IAM
CMT
NEX
OUL
PRO
SAM
SMI
SNP
SID
WAA
5
10
15
20
25
30
-53% -43% -33% -23% -13% -3% 7% 17% 27% 37% 47%
PE
R 2
012
E
Perf. Y-O-Y
Perf. Y-O-Y Marché
PER Marché
PER inférieur à celui du marché et Perf. Y-O-Y supérieure à celle du MASI
Marché Croissance
Marché Principal
PER 2012 E V S . P E R F . Y-O- Y
PE
R 2
012
E
PER Marché
AXC
AFI
AGM
BNM
CLT
DARI
FRT
INV
SRM
TSF
TIM
0
5
10
15
20
25
30
35
40
0% 2% 4% 6% 8% 10% 12%
D/Y 2012E
Valeurs offrant un PER inférieur au marché et une performance supérieure
en terme de rendement boursier
D/Y Marché
Screening
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ALM
NEJ
CRS
DLM
IBMC
M2M
MOXMLE
MICS2M
SOF
SOT
SNA
STR
UMR
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
-50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%
PE
R 2
012
E
Perf. Y-O-Y
Perf. Y-O-Y Marché
PER Marché
PER inférieur à celui du marché et Perf.Y-O-Y supérieure à celle du MASI
Marché Développement
Marché Croissance
AXC AFIAGMBNM
CLT
DARI
FRT
INV
SRM
TSF
TIM
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
-35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30%
PE
R 2
012
E
Perf. Y-O-Y
Perf. Y-O-Y Marché
PER Marché
PER inférieur à celui du marché et Perf.Y-O-Y supérieure à celle du MASI
Screening
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PER S E C T O R I E L 2012 E V S . CR O I S S A N C E B E N E F I C I A I R E S E C T O R I E L L E 2012 E
AGRO & BOIS.
ASSUR.
BANQUES
CHIMIE
CONSTR. & MATER.
DISTR. SPEC.
GAZ
HOLDING
IMMOTRANSPORT
MATER. ELECTR. & ELECTR.
MINES
TELECOMS
PETROLE
SANTE
SERV. AUX COLLECT.
SERVICES FIN.
5
10
15
20
25
-20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50%
PE
R 2
012
E
Croissance bénéficiaire 2012E
Croissance bénéficiaire 2012E du marché
PER Marché
PER inférieur à celui du marché et meilleures perspectives de croissance
DISTR. ALIM. (269,9% ; 21,9x)
Screening
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Triptyque Valeurs 2012E
P/E 2012E
P/B 2012E
D/Y 2012E
13,8x
10,9x
10,7x
10,7x
10,7x
10,6x
10,0x
10,0x
9,5x
9,4x
9,3x
9,1x
9,0x
8,5x
8,4x
8,3x
8,1x
7,7x
7,4x
6,3x
5,8x
TOTAL MARCHE
LYDEC
MICRODATA
COSUMAR
CARTIER SAADA
ALUM DU MAROC
PROMOPHARM
AXA CREDIT
SAMIR
COLORADO
CTM
MAGHREBAIL
SRM
S.M MONETIQUE
JET ALU MAROC
ALLIANCES
ADDOHA
STROC INDUSTRIE
M2M Group
MINIERE TOUISSIT
INVOLYS
4,4%
6,2%
6,3%
6,3%
6,3%
6,4%
6,4%
6,5%
6,5%
6,8%
7,0%
7,4%
7,5%
7,8%
8,0%
8,5%
8,9%
9,2%
9,2%
10,4%
11,0%
TOTAL MARCHE
DARI COUSPATE
SALAFIN
PROMOPHARM
BRASSERIES DU MAROC
AXA CREDIT
DISWAY
DELTA HOLDING
EQDOM
BRANOMA
MINIERE TOUISSIT
MAGHREBAIL
HOLCIM MAROC
ALUM DU MAROC
LYDEC
MAROC TELECOM
AGMA LAHLOU
CTM
MICRODATA
AFRIC INDUSTRIES
S.M MONETIQUE
2,2x
1,2x
1,2x
1,1x
1,1x
1,1x
1,1x
1,1x
1,1x
1,0x
1,0x
1,0x
1,0x
0,9x
0,9x
0,8x
0,8x
0,8x
0,8x
0,7x
0,6x
TOTAL MARCHE
CIH
CDM
AXA CREDIT
CARTIER SAADA
STOKVIS
SRM
DARI COUSPATE
RISMA
CTM
STROC INDUSTRIE
FENIE BROSSETTE
TASLIF
SAMIR
MED PAPER
NEXANS MAROC
M2M Group
MAGHREB OX
DISWAY
INVOLYS
SNEP
Screening
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Triptyque sectoriel 2012E
P/E 2012E
P/B 2012E
D/Y 2012E
24,1x
21,9x
18,0x
17,5x
17,3x
16,3x
15,3x
14,7x
13,8x
13,5x
13,2x
13,0x
12,2x
12,0x
11,8x
11,0x
10,9x
10,5x
10,3x
10,1x
9,5x
INDUSTRIE-SERVICES
DISTR. ALIM.
SANTE
AGRO & BOISSONS
MINES
BANQUES
DISTR. SPEC.
GAZ
TOTAL MARCHE
ASSURANCES
SERV. FIN.
CONSTR. & MAT.
MAT. ELECTR. & ELECTRO.
CHIMIE
TELECOMS
HOLDING
SERV. AUX COLLEC.
LOG. & SERV. INFO.
TRANSPORT
IMMOBILIER
PETROLE
1,8%
2,4%
2,5%
2,7%
2,9%
2,9%
3,6%
3,6%
3,8%
4,0%
4,3%
4,4%
4,6%
4,8%
5,0%
5,5%
5,9%
6,5%
7,4%
8,0%
8,5%
DISTR. ALIM.
MINES
PETROLE
ASSURANCES
BANQUES
IMMOBILIER
CHIMIE
DISTR. SPEC.
SANTE
AGRO & BOISSONS
INDUSTRIE-SERVICES
TOTAL MARCHE
MAT. ELECTR. & ELECTRO.
CONSTR. & MAT.
GAZ
SERV. FIN.
LOG. & SERV. INFO.
HOLDING
TRANSPORT
SERV. AUX COLLEC.
TELECOMS
5,3x
4,2x
3,2x
2,9x
2,8x
2,8x
2,6x
2,2x
2,2x
2,0x
2,0x
1,9x
1,7x
1,6x
1,5x
1,2x
1,2x
1,1x
1,1x
0,9x
0,8x
TELECOMS
MINES
AGRO & BOISSONS
CONSTR. & MAT.
SANTE
DISTR. ALIM.
GAZ
ASSURANCES
TOTAL MARCHE
HOLDING
IMMOBILIER
DISTR. SPEC.
SERV. FIN.
SERV. AUX COLLEC.
BANQUES
LOG. & SERV. INFO.
INDUSTRIE-SERVICES
TRANSPORT
CHIMIE
PETROLE
MAT. ELECTR. & ELECTRO.
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ANALYSE & RECHERCHE
Youssef Benkirane – Président du Directoire Fadwa Housni – Directeur Analyse & Recherche
Sales
Mehdi Bouabid, Anass Mikou Hicham Saâdani - Directeur Bourse & Développement
Abdelilah Moutassedik
Trading Electronique Analystes
Badr Tahri - Directeur Zahra Lazrak, Zineb Tazi, Aïda Mejatti Alami,
Ghita Benider, Hajar Tahri, Ismail El Kadiri, Dounia Filali
Disclaimer
La Direction Analyse & Recherche de BMCE Capital est désignée par BMCE Capital Bourse, société de bourse constituée sous
forme de société anonyme au capital social de MAD 10 000 000, dont le siège social est sis 140, Avenue Hassan II, Tour BMCE,
Casablanca, inscrite au Registre de Commerce de Casablanca sous le N° 77 971, autorisée par l’agrément du Ministère des
Finances N° 3/26, en tant qu’entité en charge de la production de l’ensemble des publications boursières de BMCE Capital Bourse.
Le détachement du bureau Analyse & Recherche de la société de Bourse a été opéré courant l’exercice 2000, afin de garantir une plus grande indépendance éditoriale dans l’exercice des fonctions de production et d’éviter ainsi, de manière maximale, la survenance de risques de conflits d’intérêts.
La Direction Analyse & Recherche a mis en place une organisation et des procédures, notamment une muraille de Chine, destinées à garantir l’indépendance des analystes financiers et la primauté des intérêts des clients. Aussi, Il est instauré une période de black-out, allant de la date de début de l’élaboration de la note de recherche jusqu’à trois mois après sa publication, durant laquelle les analystes financiers s’interdisent de négocier des actions pour leur propre compte en relation avec les émetteurs et les secteurs qu’ils suivent.
Le présent document a été préparé par la Direction Analyse & Recherche et publié conformément aux procédures en vigueur. Les contenues dans le présent document proviennent de différentes sources dignes de foi, mais ne sauraient en cas de préjudice résultant de l’utilisation de ces informations, engager la responsabilité de la Direction Analyse &Recherche, ni de BMCE Capi tal ni de BMCE Capital Bourse, y compris en cas d’imprudence ou de négligence.
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