+ All Categories
Home > Business > Stock Option Analysis

Stock Option Analysis

Date post: 18-Jan-2015
Category:
Upload: robert-stanley
View: 72 times
Download: 4 times
Share this document with a friend
Description:
Sample output of our stock option execution analysis.
23
Transcript
Page 1: Stock Option Analysis

������������

�������������� ����

����� ��������

�� ����� ���

���������

��������������������������������������������������

���� ����!"##

����� ��������

�� ���������������

Page 2: Stock Option Analysis

��������������

�� ���������� ����

��� ������ �

���� � ��� ������� ������

��� �������������������

�� ��� ������ �������

��� ������������!���!���"���

���� �� ���#����

$����%� �� ���� ����#�� ���������&�������� ��� ������ �& ��� '���� �($����%� �� ���� �)**�

��$����%� �� ���� �%��������+���� �)**��,��&� �����)���'&����""��������"$����%� ��-��������

������������������ �����#�"���������"�#�� ��� ��

Page 3: Stock Option Analysis

����������������

� � ������ ������

� ����� .���� ���� ���

� ��&/�����0 ����$�����

� ��(12

� %�� ��0��! �����(23�45

� 6�������",����� �

� �����0��! �����(75

*����#� �� 4�8 99

6��� ��������� 4�: 99

�����+��� 4�7 99

;������+��� 4�8 99

��������� 4�8 99

����� 8 99����

<=:8)344:=)444 885

��� �������

72583:)2=:

����� ��������

������� ����������

<8)=14):1>

<8)::1)444

<>4)181

8:)344 <144)444

8:)11>

��������� �

� !���������� �"� !#����$%��&��&��'

35

2>):34

�(��

35

875

8

�3:'$���*��������� ����3:'$���?��#

������ ����� �� �������#��� �������������������&/������� ���"������������������������ ��� �����#� ���������@���������&��

�����&������#��� ��������� ������#����@����&���"���� ���&/�����"� "���� �����������.��� �����

� !���������� ����$%�)��$�

���*�)������ ���*�����

10%

29%

42%

2%

17%

<2:�44 <1=�=3<8A�44

5%

16%

63%

5%

11%

Page 4: Stock Option Analysis

����������������

�������������������

� �

� �

� �

� �

� �

ISO Strategies

��� ������"��� �&�������� ���

*�� �� �����

�� ����� �������� �����������

��� �

��� ������&����#������� ��"� ����'

�� �������������������#� ���"��

&����#��"� ����'�� ���������������

������B������

���@����"���� ���������� ,0

��� ������������"��� �&�������� ���

*�� �� �����

����� ������� �������"�����

��������

�+,�$��&�� NSO Strategies

���� ������#

������ �����'����� � )�"

�����&��

�� ����� �������� �����������

��� �

���� ��"�

*�� �� �����

��� ������&����#������� ��"� ����'

�� �������������������#� ���"��

&����#��"� ����'�� ���������B�

�����

���@����"���� ���������� ,0

��� ������������"��� �&�������� ���

��� ������"��� �&�������� ���

*�� �� �����

����� ������� �������"�����

��������

� �

� �

� �

� �

� �

� �

� �

?��"� *���'

0� �

����������

Sell at Target Price(s)

*�� �� �����

����� ������� �������"�������������

��� ������� �������&���

��� ������� �������������� �

������ �����'����� � )�"�����&��

������ �����'����� � )�"

�����&��

����'��'���� �� �����

��� ������ ������"��������&����

#������� ��"� ����'�� ��������

�������������B� ,0������ �

*�� �� �����

��� ������"��� �&�������� ���

����� ������� �������"�����

��������

*�� �� �����

��� ������"��� �&�������� ���

��� ������� �������������� �

����� ������� �������"�������������

����'��'���� �� �����

��� ����+������#���������� ��

�"��������#��� ����

��� ������� �������&���

��� ������� �������������� �

��� ������� �������������� �

Page 5: Stock Option Analysis

��������

-."+#���/�0��$��� 1 �������������������/����������#� ��� ���������� ������#��#������������� ��� ��#�"���������"�#�� ��������������#����"� ����������" ������B����#����������#�����#� ��� ����������#������� ����������0#��������������&�������#��24����"�#�� ������)����&���#���#�����&�����"�#��#� ������� ���#�#������� ��"� ����'�� �������������� �>2C&D����������������#��� �������#��� ��������&�����������#���)�������"��������� �"���������������"�#��� ����������"� "���� ��"������ �� �����������#������� ����#��� ���������� ��������"������

���������2��1 ���������������������C����D� ���&/�������������<844)444�����������$#������� �� ����)�#����&���������"����#�����#� ���#��&�������� ����&��"� �#�"� �������������������� ��� �����������<844)444)&������#�������"�#���������#�����"� �����"�#�<844)444�������������)�#����&� �"�����#�� ������&����#�<844)444���������&����������� ����+�������� ����)�#��������"�#������������� ����

������������� �0/��$���1 ���#��"��� ���������������������#��� �@�� ����#����������������������������#�������

�33����� 1 0#�"���"��������������������#� ���"� ����������� ����������

����4����1 %� +���)�#������E���������#���� ��������%� ����)�#�� ���� �������#���������� ���� ����C��������@����"��D�

5��6���*(� 7�5��������� 1 0#������ ��#� �����������"�#� ����@�� ��# ���#�������� ����&�"� ������"�����#�#����� �@�� ������

0/��$����5���1 0#����������������� ���� �������� �#�����������#�� ���� ����

0/��$����)��$�1 ���� ���� ����

0/������� �����1 0#������������ ������� ���������������� �#����#���� ������#� ��&�"� ��#��������� ����� ���0#����� �����������&��������&������ ������"�� ����) ��� ������ �� �� ����#���������� ����)�#��������"�#������������� ����

�����"� ����������#�<844)444�������������#����� � ��������&��#�� �����#�����&��������&��#�<844)444 ���������������+���

89�( ��� ����"� �#����� �������������������� ����������������� ����� ,0� �"� ���������@������#��""� ����&�������#�������� ������#������E���������#���� ��������

�������:�� ����;���1 0#��""� ����&����������������E�����&�������#������E��� �����������#�������� ���������������������C� ������D� ��#� �'�� ��"�#���������#����#����� ���"� ������ � ����������'�� ��"#�� �#�#����#����� ���"� �� ��#�������� �

��� ������ �� �� ����#������

:���< ���<$� $������":�#���3��������1 �� � ��&��� �����#� ���"��������������������"��� ����#������ ��������#��� ��������������#������"��� ������������� �#�� � �����������

:�� ��5���1 0#����������������� ���������#� ���������

:�� ��)��$�1 0#�� ���������������������#��������"� �#� ���� �#����#����� ��������������0#�� ���� �����������#�� ������� ��� �"� ������#�������� ���)��� ����� ���� �� ���� ����

= $� ��&�����$%������ �"=��#1 �����"������������#��@����"���"� ����������� ����������� ������������������ ��������&��������F#����� )�������� �����#������&������#���#�������������&���&/������#� ,0�

Page 6: Stock Option Analysis

��������

= <���<3� �(1 �# ����������� �&��������������#����� �#��� ���� ����"�#���� ���������� �����&����#�� ���� ����

9��7� �;�� 1 �����#������������������ �#����������&� ������#��"����� ��������" ���& ��� ���"� ��;�����#���� �������������#��&�������� ����

9��%��������1 �� � ��&��� �����#� ���"���������������#��� ����� ���� ����

9��%���)��$���������1 0#��� ��������� ����"���&��������������� ����&��#�������� ����

>� 6���*�������$%������ �">��#1 �����"������������#������ �� ��� ����������������� ����) ��� �����"�#��#� �#��#� ��� ����� #���

��<�*<���<3� �(1 �# ����������� �&��������������#����� �#��� ���� ����"�#���� ������������&�����#�� ���� ����

2�����$�������$%1 �#� ��� ��������

������3� ��5���1�0#����&��#��#���#� ���#C"� �&��� D� �#� ���"�����C"� ������ D����&������ ����& ��� ���"� ���������������� ������ ����������

������1 0#��""� ����&�������#�� ���� ������#������E���������#���� ��������

���$%������ 1 ��#����������������#��������#� ���������#��&��������� �#���������"�����&� �"�#� ���"��������������������"��� ���� ���������"���� ���

���$%������ �87���3� �1 ��������#������"� �#�#��� ���"����������������������������������#����������&� �"�������� ����)���������#����)���� ����������"��������� ��������

���$%�8����$����� �2�7����"�82�#1 &���"���#��� �����#��&������� �@�����#���� �����������#�������"������" ���#�����"� ������#�����#�� 6�� ���� ����� ����#������#&����)�#��������"��� ��������������������� ��������&���������� ��� �����&�����������$':" ����������� �2�����$�������$%1 �#� ��� ��������

�����������&/����������"�� ��� ����������#���#����������#������������������"���� ���"�� �������&����"������� �#�� ��#��� ��#������#� ��� ������������)�#����#� ��&������#��� ��� ����C"��������D� ��� ���"�#�������������#����� �������"�#��#� �� �������������� �� ��� �������C�"��>2C&D���������������D�

2������1 ��� �@�� ����#����������"����������� �����&�������������""��� )� ���� � ��#� �""������&� ��� �����#����� ����������#��������������C���D��� �#����� ����� ���"8A22�

����<��<$�&��1 ���� ����"��������#����#��#������������#�"�#���� ������#� ��" ���#��������������� ���������� ��� �������� ������������#� ���������#� ��� �#������� & ��� �����������

���������$':" ����������� �

���$%������ �?� � $� 71 ������#������������� �����

���$%������1 �� ����������������������� ������������� ��������������#������ � ��������:'"� '8�����)"� �������)��������������������������#� ������&���#����&� �"�����������#� ���0#��� ���������������� �����&���������� �������#�������"���#�#� ����#��� ���&����'#��"�

���$%��'��1 "���� ��#��������������#��� �� ��� �#� ���"������������#�� �#����������� �#�������������#���� ��������

���$%��(3+��1 0#����@�������"����������&������������ �� ������#����������� �������������#����� �#�+���@�

Page 7: Stock Option Analysis

��������

����<��3��������1 �� � �������#� ���"��������������������"��� ����#�������&�����#��� ����� ���� ������ � ��� ������ �"���� ��� �����"� �#� �������"�#������� ��� ����0#��������������� � ��� ���� ��#���#��� ���� ������@������ &�����#������ ���������#�� � ��� ���� ���&������������� � ���������#������"��� ����

����<����������1 �� � �������#� ���"���������������� ����#�������&�����#��� ����� ���� ������ � ��� ������ �"���� ��� �����"� �#� �������"�#������� ��� ����0#���������� � ��� ���� ��#���#��� ���� ������@������ &�����#�������������� ���������#�� � ��� ���� ���&��������� ���� � �

����%��)��$�1 ���������� ����

@ ���'���������� �1 ������'�"'�#�'������

����� 71 ��#���� �@�� ����#����� ������ ���������"�� �#���������� ����&�"� ������&���� �����0#����#�������&��������&����� ������"�� ����) ��� ������ �� �� ����#������

Page 8: Stock Option Analysis

��������������������

0/������� 1

24

24

��/�� ��������� ��*���>���1

24

24

13

��/�� ��������� ��*���=���1

0#����������� ���������#����� ������������������������������#� �@����&���"����������"��

� ��� ��� ��&���(���� �����)�����)������ ���)���������������������#�"�#���"���� ������������ �

� �������� ��������""� ���������)&������������������������

�����������)���� ������������� ���� ���� ���������� �����������������������"������� �

� �� ������ �����)�#�������"���� �����������������#���� ����� ����

���������������#�"������������ �����#��������)����������#����&�"� ��#����� ���������

������ ��#������"�#�� ��� ���� �� ���������� �����#���������������������&�����

�������������� ������� ����������#���� �"���� ��������������������"� �����������

���"�#������� �������������#���� �"���� ���������������#���������������#������� ���

����� �������� ����� ��� ���������

�� ��������+����� �������� �������������� �������������������#��������"� ��� �

���������� ���

%������&����������� ��� ���������������C:DG�# ��C2D��� �� �� ���#����������� �����

�� ��������"� ��������������� ���"�����������

��/�� ��������� ��*���=���1

24

24

13

13

74

13

��� ���������� �����#�� ��"�������"�#�����������#���#��#� ���!���� �������� �����#���"�

�����&�"� ������"����������� ������ ��������#������ �)���������#��������" ,0

� �"� �������� ����

��� ������ �����#������� CH���� ��# ���#�� �� � ��D�!������������� ������������ �����

�� �����#���� )������������#�����#� ����#�������#�#����� �@�� �����"� ����'�� �

������������� �� �� � ��83�#�"����������� �#����� ,0����&�����

���������� �������� ����� �����#��������" ,0� �"� �����#�����&����� ���&�"� �

&�������#������� ,0�������������!��� ��#����� �������� ������ ����+����� �����

����������#����������� �0#���������� ��� ����������������������� ������ �

����&�"� �&�������#������� ,0�������������

!��� �"�����#����� �����������������#���� �#������ ��0#����������� ������������&�����)

�����������������B����� ������ ����#� ,0��������#���� ��"�#�����'�� �������������

#������� ��

$#������������������������ ���� �������#��#� ��#��)���� ����������������� �"� ����

������ �� �������#��""� ����&�������#�� ���� ����������� ������#����"��� ����

�� �������������� ������#��� ������������� �������������� ������������������ ,0

������ �

Page 9: Stock Option Analysis

��������������������

9��%���� ��������� ��� �����$%�)��$�1

24

24

24

13

13

)���� ���� ��������� �1

24

13

$#����� ��������#������������#� ��"����������� ����)� ������ ������� �������'&������

� � ��������B��#�����&���� ��� � �������'&�������� ���������� ������#��

���� �������

��� �� ��������������������� ��� �����)�����""��������������������������� ���

�&/�������� �������#���"�#����������������"� �� ������� �������������������"

������ ������ ��������

$#���������������#����� ���������)����'��'���� � ����������)� ������ ��������������#�

������ ������ � ��������B������.�#� ��

������ ��������������� ���������� ���������#� +���� ��������� ������#��������"

� ��� ���������.� ,0� �"� �������� �������� ����

�������� ������ ������������� ������������ ��������������� �� �� �������������

�����������

!��� �"�������� ������������ ���������������� ������������C��������� ���������������

#������� ��#��835�"�������&������������������������ :35������������� �D

?�������� ���� ��������"����� �#������������ ���������������������� �&�� ����"�#�

������ ����� ��������0#����"� �#� ����� &���&��#�"����#��������� ������ ����������

�#�������"�#������������ �����#�� �@�������#���#�������"������"�#������� ��� ����

I�������&���� ��#���#�������"��� ����������� ������"����������� �� �������� �

24

24

8������ ������$%�4�����4� �*���

2�����$�������$%1

83 �

24

24

83 �

24

83 �

$#�� ��� ������������ ������������ ���������#� �����&�������� ����""� "���� �

$#�� ��� ������������C�����#���#����#�������#���������� ���D�#����� �������"�#�

�#� ���#������� � ������B���� ��� �������

���� �����#��#� ��� ������� �������##���#� �������� �#�������&���������� ���������

�#� ��� �#��#� ���� � �@�� �������#����� ����&���

0#�����&�����"�#��#� �� ���������#������� ������#����#� ��� ������������

�������������"�������������� �������������������������&�����������#�����&�������#�

������ ������#���������

0#�� ��� �������� �������#����""��� ,0� �"� ����

I�������&���� ��#���#�������"��� ����������� ������"����������� �� �������� �

�����"������� �����"��� ����� �#

I���#����� ����������� &����������� ��� ����� ��������#���� "��� ���� � ��&����

��� ��� ��"�������� �����

Page 10: Stock Option Analysis

�������������� �����

!�" ��������������������

:�� ��5���1

:�� ��)��$�1

��� �����$%�)��$�1

0/�3����?���������)��$�1

������ �������� ����

*���(� ���� ���

��/�+���������

*���(

%�� ��0��6��� =33�����������

�����0��6��� ����� �����

,���� � *���(� ���� ���

%�� J *���(0��������� ����<4�78

��/���� ����0/��$����)��������

$#��+���� ���� ����)� ��� ���������� �������#��� ��&�������#������� ������#�����"

��� �������#�� ���� ���������������)������� �� �������������������� �@�� ��#������������"�#�

�������&����� ��������C"�� ��)�����)�����)���������� �����,���� �D���#�����&���� ���0#������� ���

���#�����"��� ����&�������#�����&�����"�#�+���#� ��)���"�#������ ������" ���#���������� ����

���������������)�#� �����&��������"���������������� ���� ������B���"�#������ ������"��������

��� ������ ������)�#� �����&�������������� �����@������#��""� ����&�������#�����&����C�#������

� ������#���� �������D���#�� ������#��#�#������������0#�#������� ���"�#������&��������#�

���"�� ��� ������"�#��#� ��� �������#�������� )��#� �'�� ������������� ���� ��������"�#��#� ��

� �#��"� ����� �#�������� )�����'�� ������������� ���� �������

<23�44

<2:�44

<8=�34

,��:442

<2:�44

'<8=�34

���A��

<2:�44

'<8=�34

'<7�==

23�445

7�445

<3�4>

<4�>=

8�135

1�:45

<4�:8

%�� J *���(0��������� ����

��������/������0/��$��� >���)��*���)��������

=*�(������� �����������$%����$�������$�����1

������ ��������� ����� �����

*���(������ �������� ����C����!����D *���(� ���� ���

�������:�� )��*���4�*������/��

)��*���4�*������/��

�����<���3��������:�� *���(0��������� ����

($3.00 X 35%) *���(�0��0��

>���)��*���"�����<���3�����#

)��*���4�*������/��

;� 7<���3��������:�� *���(0��������� ����

C<2�44K835D *���(*0��0��

>���)��*���";� 7<���3�����#

J%�� �����������������#�"� ��<847)>44�"�� ���������

<4�78 '<7�==

<8=�34

'<2:�44

1�:45

��/���� �@�� �?����������*����$%

�BA�-

<23�44

��A�.

'<7�==

�����<���3������"�������� ���(���#

'<8�43

���A�-

��A��

'<7�==

�.A��

<8=�34

;� 7<���3������"3������� ���(���#

'<4�13

���A��

'<8=�34

��A��

<23�44

��A��

Page 11: Stock Option Analysis

�������������� �����

!�" ��������������������

:�� ��)��$�

��/�+���������

����4����

�������:��

0#�"���������#� �� ��#�������������#����������������������#�� ������������ ��� ���������

������� �������#������"��� ���� ��� �����"�#��#� �#��#� ��� ����� #���0#������������

�� ���������#��#� ����&��#� �'�� �� ����'�� �����������#��������������&��������� �����

�#�����������#�� �����������

<8=�34

<2�44

Taxation at Sale

<81�34

<2:�44

$15.00

$20.00

$25.00

$30.00

$35.00

����4����

��/�+���������

�������:��

�������:�� <2�44

$0.00

$5.00

$10.00

$15.00

Tax Treatment at Exercise Tax Treatment at Sale

:�� ��)��$�

����4����

Page 12: Stock Option Analysis

�������������� �����

��������������������

:�� ��5���1

:�� ��)��$�1

��� �����$%�)��$�1

0/�3����?���������)��$�1

+�����&������������ ����� �����

=33������������"5��6���*(� 7����������� #1

������ �������� ����

*���(� ���� ���

��/�+���������

'<:�34

��#��������������������������� ����� ���� ����� ��� ������������� ���������� ���������&��

��������������#������"�#��#� �C�D�������� ����)���#������&�����������&�����#����� �������������

���C ,0D�0#�����&�����"�#��#� �� ������������� �������#�������� ���� ����0#��� ��&�������#�

� ���� ������#������� ������#�����"��� ����)���� �"� ��������"� ���� ����������������C ,0D

�� ��������#���� �"��� �����0#��������" ,0� �"� �������� �����&������#��� �����#�����"

��� ��������������&��@�������� ����� ������#������� ���� ��&��@�������������#������� ���

"����������� �����"�#����������� ������� ������ ����#� ,0�

,��:44:

<:�34

<2:�44

<23�44

��BA��

<2:�44

@�� �������*����$%

��/���� ����0/��$����)��������

*���( ����� �����

%�� ��0��6��� *���(� ���� ���

�����0��6��� *���(� ��� �������0����

��������/���������� >���)��*���)��������

=*�(������� �����������$%����$�������$�����1

������ ���������

*���(� ���� ���C����!����D

������:��

������:��

� ��� �������C<:A�34K235DJ *���(� ��� �������0��

�#� �'0� ������������C<2�44K235DJ *���(�0��0��

C��� ���������&��������� �������� �������D C��� ���������&��������� �������� �������D

��������/���� >���)��*���"�����<���3�����#

;� 7<���3��������:�� �";�:# ������:��

C<2:�34K835D *���(*0��0��

>���)��*���";� 7<���3�����#

J6�"������������""�� �����������)������������������������������������������#�������� ������

��A--

<2:�34

���A��

'<1�>>

;� 7<���3������"3������� ���(���#

<84�22 '<84�22

'<8�43

���A�����A.-

<8�43

<2:�34

�.�A��

�����<���3������"�������� ���(���#

���A��

'<:�34

<23�44

���A��

������:�� �

'<:�34

<2:�44

23�445 <84�22

'<8:�847�445 <8�==

Page 13: Stock Option Analysis

�������������� �����

��������������������

:�� ��)��$�

��/�+����������

89��)��*��� $�

����4����

���� ��(�= $�3�

�����<���3

<:�34

0#�"���������#� ��������#��""� ����&������������"�#� ����@�� �&������� ����� �� �������"�����#�

#������� ��"� ����'�� ���������������� �������C���@����"��������������D��������"�#����#� ���"��

��� ��������#������#��#� ��"� ����'�� ���������������� ��������

<:�34

<2�44

<:A�34

<:A�34

$15.00

$20.00

$25.00

$30.00

$35.00

��/�+����������89��

)��*��� $�

���� ��(�= $�3�

Short-Term Capital Gain

Long-Term Capital Gain

�����<���3

�������:��

;� 7<���3

�������:��

<2:�34

<2�44

$0.00

$5.00

$10.00

Exercise Date09/2011

Sale Before09/2012

Sale After09/2012

:�� ��)��$� :�� ��)��$� ����4����

Page 14: Stock Option Analysis

�#�����������������

!�$ ��������������������

� 0/��$����� ��C����������7���

� ��� ����+������#���������� ���"��������#����� ����

� ,�����B�����&���� ��

� �� �������� �������� �������������� �

� ����'��'���� �� �����

� ������������� ������

+���� ���������������������� ������#��� � ����� ��"���� �� �"����� "� �����"�����#�����0#�

������������ �����"� ��� ������+��������� ������#���� �������� �������������� ��0#�����������

������ ���#�� ��� �������� ������������"�������� ����������������� ��������� ��I�����

��#�����#���� �����&�� ���������������������� ���#��#��������"���� ����"� ����� ��������� ����

�������#�+������#���� �'��� �������������������������������� ��������"���#�����&������#

���'�����'�������C�0�D������ � �������#����0�� � �� ����)������������������ �#������� ���

����������"���� ���� ���#������ � ����&/��������

0#���#� &���"����"�������������� � ���������� ������� ��������� ��#���"����������#�

��� ����� ���������#���&����������)���� ������������������� ��� ������ �����)�������������#�

&���"���"���� ������� ���������"��� ��������������I��������#������#��� ��������"���� �

������������0������� � ��#����� ��������� ���������"�#������� ����#����������"��������# ���#���

�#���� �������/����#��� ���� �������� �����)&���"�#������� ������ ����������������#� ���� �����

�������#�#���������@��������������������� ������ ����������������B���� ������

;����B��#����� ���� ��������&�������#���������� ����� ������#�

������������� ���

� ������������� ������

� +������������

� 0/��$����� �������������7���

� ��� ����+�����"��� �&�������� ������ � ��(

� ���� ������#

� ���� ��"��� �"����

� %�������� �����

� +����������������� �������

� ��� ������� +������ �������������� �

� �������������#������ �� ��������#��#� ���& �������

� ��� ����+����������&���� ���� ,0��������� �

� *�� �� �����

� ����� ��������� �� ��������#��#� ��� ���������

� ������������� ���#

� ����� ������� �������"�������������

� ������������� ������

� 6��� �����

� ���� �����

�"���#�#��#������& �����)��� ������&��������� ��������&����

������B�����

Page 15: Stock Option Analysis

�#�����������������

��������������������

� 0/��$����� ��C����������7���

� ��� ����������&����#������� ��"� ����'�� �������������

� ��������:45�#���#� ��� ����C235'835D

� �� �"��#������� �����������&��#�<844)4446���

����� ������#���#���� ������#� ��� ������������#������"��� �����0#�����&��������������#����

������&���&/������#����� ����������������C ,0D�0#��������������#�"� ��� ���������������� ��

����#������� �������� �������������� ���� � ������ ���#��������" ,0� �"� �����#�������� ��������

������ ��"���������� �#� ,0�# ��#������������� �����������&��������#�����&���� �����#����"

��� ������"�#��#� ��� �#��"� ������ �" ��� �������������� �������"����������� �����#������#�

������&����#���� ����� ���� ��������#�����'�� ���������������� ����I�������������������������#���

�������� ����� ������� ,0������ �)#�����# ,0� �"� �����������&�� &&�"� �����������#�������

,0����������������������� ,0� �����#�����#���� ���� �����

�"��� ����������� ������#���#�����#� ��"����������� ����)�� ��������#�������� ������� ������ ��

���#�� ��"�������0#�����������#������ ���#�������� �������� �����#���"���������������������� ��������

��� �������� �������������� �)��� ����&�"� ��#� ��������"�������� �����������#������� ���)�#��#���� �

���� ���� ,0������ �����&�������� #������� ��"� ������ ��������������I���#�������������

��� ������ �����#������� )H���� ��# ���#�� �� � ���!�����������#������������� ������� �����#���� �#�

����#� ������#�������#�#����� �@�� �����"� ����'�� �������������� �� �� � ��83�#�"����������� �#��

��� ,0����&������������� ������ ������#����������#������������ �������� �������#����

��� )+����&� G�����&� ���#����"���#���&������#������� ,0�����������"�������&����� ,0���������

��� �������� ��� ����������������� �����"��� ����#� �������@����"����������������� � ��&������

�"�� ,0����������

� �� �"��#������� �����������&��#�<844)4446���

� ����������#��� �������� ��� ��� ,0

� �� �����#������� H���� �',� �#

� *������#������� ����&� G�����&�

� ��� ����+���� ��@����"���� �����"��� ��������� ����� ��� �������

� ����'��'���� �� �����

� ��� ������������� ��"#��#� ��� �������

� 6��� ����������� ������

� ������������� ���+���A4���"��������"�������� ��������

� ����� ����������.���� ���������

� �����"�����0���&���� ��C ,0� �"� ����D������ ������

� ,� ��� ���

� ,0 ���

� ,0� ����

� ,0���

� %����������� �����

0#��� �����"�����#��������#�<844)444���������&�� ������+���

��������� �� ����� �������� ���

��� �����������#������� ��&��������� ����� �����"�� �� ����������

��� ������������B� ,0������ �G��� ������� �������'&���

��� ������� ������ �����#���"����������� �������������� ���������B� ,0

������ ������ ������ ���

Page 16: Stock Option Analysis

�#�����������������

��������������������

� 0/��$����� �������������7���

� ���@����"���� �����"��� �#� �������� ,0

� ���@����"������������������������������ �������

� ��� ������� ������� �������������� �

� �������������#������ �� ��������#��#� ���& �������

� �������� ��� ����������������&������ ,0��������� �

� *�� �� �����

� ����� ��������� �� ��������#��#� ��� ���������

� ������������� ���#

� ����� ������� �������"�������������

� ������������� ������

� 6��� �����

� ���� �����

�"���#�#��#������& �����)��� ������&��������� ��������&����

������B�����

�� �"��#����������������##��������"�#� ��� ����������#����

��� ����� ���������

���@����"�������������������������������� ����� ���������� ,0

������ �

Page 17: Stock Option Analysis

�����������������������������

%���������������

��/�+�������1

:�� ��5���1

��/���� ��� ������2�����$��� �;����

��������A��

,��:44>

6��� ��������� �"� ����#� ����� �.� ����&���� ��������#��� ���&/����������"�� ��� �������)���#��� �@�� ������#��������"���� ���"�� ����&������������&����"������� �#�� ��#����� ����#� ��� �������� ��)������� ����#��������� ��#�������� ������&���� ���������������������#��#� ��C���#���#�#���������� ������� ������������������������������#�$':D� ��#������#� ��� ������������C���� �"� ������#������������ ��������D)�#�"���������"�#��#� ������&���������� ��� �����&������������� $':�0#�������� �@�� �����##������������&��������������� ���� �@�� ���#��������&����&�"� ��#��#� ��� � �����������������������������������#����#���#�������##���������&������"���0#��������������#����������� �����"�#� ��� �����#� �������� �#������)���#� &����������� �����"�#��#� ��� �� ��� ������ �����"�#��#� ��&������#�������������� �#���������#� �#������ ���#����#����������##��" ����� ����#���� ������#������ �#�������������#������� ����)�#��#� ��&�������� �� ��� ����� ��� �����#����&����.����&�����@������#������������������� ������#�����. ��� ��������������������������#�#������� ��"� ������������&�����������������#��������������� ��� ��#�"����� ���������"�#��������� ��� ����������#������"� ����������"���#� ��� ���������������>2C&D������������ �>2C&D����������������#��� �������#��� ��������&�����������#���)�������"��������� �"���������������"�#��� ����������"� "���� ��"������ �� �����������#������� ����#��� ���������� ��������"������

:�� ��5���1

>3+����*�������1 %�� ��0��C23�445D

��� �����$%�)��$�1 �����0��C7�445D

����� 7�5���1 ,���� �C8�135D

8��3���9�41 %�� C1�:45DJ

��������/�D�����������;����1

+��&� �"�#� ��( >���)��$������*������/1

������ ���������(

������������������1

8����/�3��������4��������������1

J%�� �����������������#�"� ��<847)>44�"�� ���������

<2:�44

,��:48:

235

�.����

:2):34

<2:�44

��������A�� >�����������*������/�"=*������������

'�����������$�&�����/# 1

�.�A��

<:74)144�44

<11)714�44

<84)=>>�44

���.��-�A��

<1)1>3�74

�.���.�.A��

:2):34

,��:44>

Page 18: Stock Option Analysis

!�$ �������������������� &�� �������

� ��� �������0��! �����( 1:�135 ����������'())

�� ��������� ���'KIL�� �� ����� <2:�44

&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����* :�� � ?����9��%�� ��/�+�� = $�3����/

5��� 5��� 5��� ����� � )��$� ��� ���� ������ ���0/��$����

>���8*������/�

43.:442 43.:44= 43.:482 :4)444 <8=�34 <234)444 <714)444 <:A4)444 <8:2)843 <877)>A3

43.:441 43.:44> 43.:481 :3)444 <:8�:3 <328):34 <>44)444 <:7>)=34 <881)4>1 <831)777

43.:443 43.:44A 43.:483 8=)344 <:7�:3 <13A)2=3 <374)444 <844)7:3 <1:)=83 <3=)A84

43.:447 43.:484 43.:487 2:)344 <:4�:3 <73>)8:3 <8)414)444 <2>8)>=3 <87:)847 <:8A)=7A

43.:44= 43.:488 43.:48= 21)334 <8>�=3 <71=)>82 <8)843)744 <13=)=>= <8A1)228 <:72)137

43.:44> 43.:488 43.:48> 83)37: <87�34 <:37)==2 <1A=)A>1 <:18):88 <84:)2A1 <82>)>8=

43.:44A 43.:488 43.:48A =):74 <21�=3 <:3:):>3 <:2:)2:4 +. +. +.

����� 83:)2=: =�4444 <2)833)7:8 <1)>=3)A41 <8)=14):1> <=2>)=23 <8)448)382

!��&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����*� :�� � ?����9��%�� ��/�+�� = $�3����/

5��� 5��� 5��� ����� � )��$� ��� ���� ������ ���0/��$����

>���8*������/�

43.:44> 43.:48: 43.:48> 3)8>> <87�34 <>3)74: <877)487 <>4)181 <21)827 <17):=>

43.:44A 43.:48: 43.:48A 2)724 <21�=3 <8:7)812 <887)874 +. +. +.

43.:44A 43.:482 43.:48A 2)724 <21�=3 <8:7)812 <887)874 +. +. +.

����� 8:)11> 2�4444 <22=)>>> <2A>)227 <>4)181 <21)827 <17):=>

(1) Reflects the impact of federal income, state and medicare taxes. FICA taxes may apply and are not reflected above.

Page 19: Stock Option Analysis

!�$ �������������������� &�� �������

� ��� �������0��! �����( 1:�135 ����������'())

3:$���*��'KIL�� �� ����� <8A�44

&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����* :�� � ?����9��%�� ��/�+�� = $�3����/

5��� 5��� 5��� ����� � )��$� ��� ���� ������ ���0/��$����

>���8*������/�

43.:442 43.:44= 43.:482 :4)444 <8=�34 <234)444 <2>4)444 <24)444 <8:)=23 <8=):73

43.:441 43.:44> 43.:481 :3)444 <:8�:3 <328):34 <1=3)444 +. +. +.

43.:443 43.:44A 43.:483 8=)344 <:7�:3 <13A)2=3 <22:)344 +. +. +.

43.:447 43.:484 43.:487 2:)344 <:4�:3 <73>)8:3 <78=)344 +. +. +.

43.:44= 43.:488 43.:48= 21)334 <8>�=3 <71=)>82 <737)134 <>)72= <2)777 <1)A=8

43.:44> 43.:488 43.:48> 83)37: <87�34 <:37)==2 <:A3)7=> <2>)A43 <87)383 <::)2A4

43.:44A 43.:488 43.:48A =):74 <21�=3 <:3:):>3 <82=)A14 +. +. +.

����� 83:)2=: =�4444 <2)833)7:8 <:)>A3)47> <==)31: <2:)A87 <11)7:7

!��&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����*� :�� � ?����9��%�� ��/�+�� = $�3����/

5��� 5��� 5��� ����� � )��$� ��� ���� ������ ���0/��$����

>���8*������/�

43.:44> 43.:48: 43.:48> 3)8>> <87�34 <>3)74: <A>)3=: <8:)A=4 <3)347 <=)171

43.:44A 43.:48: 43.:48A 2)724 <21�=3 <8:7)812 <7>)A=4 +. +. +.

43.:44A 43.:482 43.:48A 2)724 <21�=3 <8:7)812 <7>)A=4 +. +. +.

����� 8:)11> 2�4444 <22=)>>> <:27)38: <8:)A=4 <3)347 <=)171

(1) Reflects the impact of federal income, state and medicare taxes. FICA taxes may apply and are not reflected above.

Page 20: Stock Option Analysis

�������������������� &�� �������

*���0� �������������6���( 83�445 ����������'())

� ��� �������0��! �����( 18�445

�� ��������� ���'KIL�� �� ����� <2:�44

&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����*� :�� � ?����9��%�� ��/�+�� >���8*���<��/ >���8*���<��/

5��� 5��� 5��� ������ )��$� ��� ���� ������ �����<���3�

;� 7<���3�

43.:44: 43.:484 43.:48: 8:)444 <:�34 <24)444 <2>1)444 <231)444 <:4>)>74 <244)A44

43.:442 43.:488 43.:482 83)444 <=�34 <88:)344 <1>4)444 <27=)344 <:87)>:3 <28:)2=3

����� :=)444 :�4444 <81:)344 <>71)444 <=:8)344 <1:3)7>3 <782):=3

(1) Reflects the impact of federal income and applicable state taxes.

(2) Reflects the impact of capital gains tax only.

Page 21: Stock Option Analysis

�������������������� &�� �������

*���0� �������������6���( 83�445 ����������'())

� ��� �������0��! �����( 18�445

3:$���*��'KIL�� �� ����� <8A�44

&������������

:�� � ����� 7 0/������� >3+����*� :�� � ?����9��%�� ��/�+�� >���8*���<��/ >���8*���<��/

5��� 5��� 5��� ������ )��$� ��� ���� ������ �����<���3�

;� 7<���3�

43.:44: 43.:484 43.:48: 8:)444 <:�34 <24)444 <::>)444 <8A>)444 <887)>:4 <87>)244

43.:442 43.:488 43.:482 83)444 <=�34 <88:)344 <:>3)444 <8=:)344 <848)==3 <817)7:3

����� :=)444 :�4444 <81:)344 <382)444 <2=4)344 <:8>)3A3 <281)A:3

(1) Reflects the impact of federal income and applicable state taxes.

(2) Reflects the impact of capital gains tax only.

Page 22: Stock Option Analysis

%��������������������� &�� �������

� ��� �������0��! �����( 1:�135 ����������'())

�� ��������� ���'KIL�� �� ����� <2:�44

%���������������

8'��� ����� 7 >3+����* ���$% ��/�+�� = $�3����/ >��������� >���)��$����

5��� 5��� ������ ���� ���� ��������

8*������/�

8*������/�

43.:44> 43.:48: :2):34 <=11)444 <=11)444 <283)>:> 82)2>4 <1:>)8=:

43.:44A 43.:482 83)444 <1>4)444 <1>4)444 <:42)=74 >)722 <:=7):14

����� 2>):34 <8)::1)444 <38A)3>> ::)482 <=41)18:

(1) Reflects the impact of federal income, state and medicare taxes. FICA taxes may apply and are not reflected above.

Page 23: Stock Option Analysis

����������

0#�������� ����������� �"����� ���������"����#������&�������������#�#���� �����"��������������.� �����"�#� ���0#�"���

���������������������)���"����������&��"�������������� ��� ����������"������� �����#��@����&���"��E���� ���������

0#����������#��&���� ������&�������"� �������#��#��&���� ������$����%� �� ���� ��� ���������������������#�

�@����&���"����������� ����#���������@��������� ���������� ������"� ����� ������ ������0#������@�������������

��������������������������������#����� ����"�#���"� ������� �����

!�"� ���������������� ���������� �������)����������������������� ����������������#��������� �M���������������

���#�� �������������"��������������������������������������������#�������������"��������� ��������������������

����������#���&�� ��������������� �0#����������������#���&� ��������������� ���������� �"�����#�������

��������������� �����������

�������������&��������"�������������� ������ �����������������#���#���������������������#������ �����������

�&/����������������"������������� ����� �����#��#�"�#����� �����������#�������#����"��������������!�"� �������������

����"�#����� ������������������������������ �

!���� ��#����������E������� ������"�����������#�������� "� ���������������"��� ��� "� ������$����%� �� ���� �

������� �����#��� "� ������"��������������������� ������#��������"��� �������&���#����� ����������0#� �"� �)

�#������������#� ��� ����� �&������"��� �������.� ������ ���&/������#�����


Recommended