Le¡ JOSÉ LUIS COLINO M.EDIAVILLA JOSÉ CA1"l.LOS GONZÁLEZ VÁZQUEZ (edr. I din.) RrrA MARíA FREIRE COSTAS EVA RECAMÁN GRAÑA (coords.) LAS CAJAS DE AHORROS Y LA PREVENCIÓN Y TRATAMIENTO DE LA CRISIS DE LAS ENTIDADES DE D Depart.lJ\lenro de' j)t"rt'(h() Cumplulen5e de MadrId PROYECTO DE DER2011·27036 La ,..rorm. del ,<'zunen f1ufd1co de 1"" cajas de ahlJITO, 'f OtrO' aspectos del mercodo del crédJlO en el malCO de la cnslS; económlca)o financiera tl';o..OAUÚ="GL,rR.U Cu'U't 11TL""'E ,''''ORO) ......,.... • MA Abogados URíA MENÉNDEZ EDITORIAL (O/>.IARES Gra lIa d<l , 2014
Transcript
~8A Leiexcl
JOSEacute LUIS COLINO MEDIAVILLA
JOSEacute CA1lLOS GONZAacuteLEZ VAacuteZQUEZ
(edr I din)
RrrA MARiacuteA FREIRE COSTAS
EVA RECAMAacuteN GRANtildeA
(coords)
LAS CAJAS DE AHORROS Y LA PREVENCIOacuteN
Y TRATAMIENTO DE LA CRISIS DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDI1~O
D DepartlJlenro de j)trt(h() ~te(cdnBI
tntvcrgtld~d Cumplulen5e de MadrId
PROYECTO DE I~V6STJGACIOacute~ DER2011middot27036 La rorm del ltzunen f1ufd1co de 1 cajas de ahlJITO f OtrO aspectos del mercodo del creacutedJlO
en el malCO de la cnslS econoacutemlca)o financiera
11 CRISIS y CAJAS DE ~HORRO DI LOS CAMIIIOS EtPRESlRIll~S y NORMATIVOS 2
IU Lo QUE ESTAacute PASANDO 3 l Los efecws di vergemes de la crISis 3 2 Los uaws elementales que ilustran el (amho )
IV LA RECUl~C1OacuteN fRACASAj)~ (1977-2009) 5 (1 El Re-dl Decrero 22901977 de 27 de agoSto el despegue de las cajagt de ahorro
2 La Constitucioacuten y las comperenci35 de las Comunldades Auroacutenomas sobre las cajas 6 3 La LORCA 1985 la conquista del poder econoacutemico como Dbjetivo prtmordiaJ 7
31 La lOma ruacute romro COIIU) lrJllrida4 ) posltrgaooacute de (os aserlos palrimoniaeJ J de sove-nci M las cajas 7
32 La slIjJertIacutesioacuten ruacute la ~doble deelldm(w aa que qutliobd-Iiexcl SOllietltMS 9 3) lA jiexcliexclruacutepmdelCJa CllnJlilJlOOnrJf bull bull bull bull bull bull 9 34 ds dlltklS contradicciones) lagunas del siJtema 10
35 Recapil1llaciacuteoacuten fOI reCtlriOJ propio millO probLema emtuiexcl de fas tajas M ahrrrraf P 36 La degen~ratiJn la apropuuilfn tUacute fa gestioacuten gt
V LEGISLANDO EN LA TEMPESTAD EL IERfoLX) 200912014 1~
1 Cn$IS iquestqueacute cnsis Un debate esteacuteril D 2 Un esceoaClO desconocIdo 16 3 Las nnaciones 20091201 l 17
4 La reforma de la LORCA el RO 62010 yel RO-ley iexcl 12010 l~
Ll ~tapa dfcisiva el Memorando de Enrendtmlenro dfgt 23 de- julio de 2011 19 6 la Ley 262013 d Cjas de ahorros y fundaciones bancarias 20
VI LiI LEGISLACiOacuteN PERJUDICOacute A LiI$ CAJAS 21
m
r2))92014
COMARES
VI L$ CAJAS DE AHORROS LA PHEVENCIOacuteN y TRATltMIENTO DE Llt CRISIS DE LAS E-TfOAOliS DIlt CREacuteDITO SUNAalO
LAS FUNDACIONES BANCARrAS EN ITALIA FALTA DE TRANSPARENCIA Y CONFLICTO DE INTERERES
DANILO SCARLlNO
J EL ORIGEN y 111 EVOLUCiOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORRO EN ITALIA 25 l CRISIS CORPORIlTE COVl1RM
1 La Reforma Amaro 28 ll EL GOBIERSO CORPORATI 112 La RefQrrn3 Dirll 29 l Evolucioacuten normariva
3 L Reforma Clampl 30 2 Los fundamentos de la 4 La Refomta TrcmOlltj (Legf Ftntlllupria 20U2) 31 m Los PRINCIPALES PR08LE1
5 El actU) marco normacivo en relacioacuten con el gobierno corporativo la vigilancia y la ge-stioacuten INFLUENCIA DEL COElPfliexclyJ de la par(Iacutecipacioacuten en el caplral del banco 32 1 La poliriacutezacioacuten del6rg
6 El pacrimonio que poseen las fundaciones y las relaciones entre quien controla y quien es de sus miembros bull concrolado (cuaacuteles son las perspenivas de- que haya una reforma 35 2 El fQrilatt gJImiddottT7l011Cf o
de las cajas de ahorros
EL NUEVO REacuteGIMEN JURIacuteDICO Y DE ACTUACIOacuteN DE LAS CAJAS DF AHORROS de ahorros ) fundacio
22 lndepmdmcuacute I CARACTERI7ACIOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORROS 39 IV CONCIUSIONES bull
JI NORMATIVA APUCABLE 41
111 ACTWIDADE QUE PlJEDEN llEVIR iexcl CABO LAS CAJAS DIO AHORRO 42 IV LiacuteMITES PilTRIMONIALES 46 V COltCLUSIONES 47
VALORACIOacuteN DE LA LEY DE CAJAS y fUNDACIONES BANCARIAS FeacuteRNANuacuteO CONIL13DO uNTERO 1
Il 1 INTRODUCCIOacuteN bullbull 49
n ANTECEDENTES 50 l L recll~nre normariva fiexclnanci~m en Espantildea 50 lIl PROBlE~AS tSTERPRETiI 2 Reesrrucmracioacuten del sistema financiero y configuracioacuten del stltcor de cajas de aborros 52 l No necesidad de auto
lIf VALORACIOacuteN DE L LEY DE CAJAS DIO AHORROS Y FUNDACIONES [IANCARIAS 53 2 El plan de recorno 1 La lraITUacute (l(IOacuten del Proyecro 53 3 Transformacioacuten por di 2 Pervencia de la figura de las Cajas de Ahorros 55 4 Reacutegimen sancionador 3 Creacioacuten de la figura de la fundacioacuten bancaCJa 56 shy legal 4 Mejora del gobi~rno corporarivo - I IV CONCLl$IONES S Disrnbucioacuten de cornperenCtas emre el Estado y las Comunldadts Autoacutenomas 58 6 Mejora dl la capitalizacIoacuten de lllS lntidaofS y preparacioacuten para el mercado financiero UacutenlCO 51
7 El tracamienco de la Obra Social 59 8 Hacia un modelo uacutenico dI enudad Je creacutediro )9 9 Aspecro~ pendientes El desarrollo reglamenraflo de la leJ de caJas 61
1EL CARAacuteCTER NO SISTEacuteMICO DE LAS CAJAS DE AHORROS TRAS u tEy 2612013 1IJAVIER MRTiSEZ ROSADO
1 CAJAS DE idmiddotIORROS RIE~0lt) SISTEacuteMICO y LEY 26201~ 6 IJI 1A IMPORTA~C1A RELATIV lJ MENDAS QUe IMIIOEN QUE LilS CAJAS DE MIORROS PUi)AN ALCANZAR CARAacuteCTER Slsr[i shy
ESPICIacute FleoS Fl IATERIA MICO bull 67 l Total incomparibilidiexcl l MooidltlS reilcjas a ~u aacutembitO rermorial 67 participada o controla 2 MedidAS relaClYas 91 aacutembico de su acuviJad 6gt 2 Patronos que posttcn c 3 Medidas relaClvas a las fundaCIOnes bancuias 70 bucioacuten a hacer compar
111 REFllXIONES fINAlES bull 72 3 Patronos que poseen () limjmda
INTRODUCCiOacuteN
L- FIGUR DEl PATROI
FINANCIERI
INTROI)lIccroacuteN SEITlDO
Ios SUPUESTOS DE TRilN
l El supuesto basico de
2 Los restantes supuest
l CRISIS DE lAS ENTlDAOJS DE CREacuteOnO SUMARIO Vl1
ITALIA )E INTER_ERES
25 28 29 30 31
fo la vigilancia r la gesti6n
32f quien controla y quien es na) _ _ __ 35
LAS CAJAS DE AHORROS
39 41 42 46 47
IONES BANCARIA
49 50 50
or de cajas de ahorros 52 loOLARIS bull 53
53 55 56 57
es Autoacutenomas 5 el mercado finmeiero uacutenico S
59 59
la _ 6
ROS TRAS LA LEY 262013
63 lCAiexclI7J1R CARkTER SIsrEacutemiddot
67 67 68 70
72
EL PA PE) DEl CORPORATE GOVERYANCE TRAS LA CRlSIS DE LAS CAJAS DI AHORROS
SUSA NA A MGOacuteN TARDOacuteN
J CRlSIS CORPORATE GOvEPILNCE y RANSPARENCIA _ bull _ 73 11 EL GODlERNO CORPORAnvo EN LAS CA)tS DI AHORROS _ 75
1 Evolucioacuten normativa _ 75 2 Los fundamentos de la aplicabilidad del modelo dt goburno corporat1o a las cajas de ahorros 76
111 LoS PRINClPALES PROBLEMIIS EN LOS OacuteRCANOS DE GOBIERNO DE LAS CAJAS DE tHORROS i LA
INFLUENCIA DEL CORPORATE GOmiddotERImiddotIA-IltE bullbull bull bull 71
1 la politizaci6n del oacutergano de gohierno de las cajas de ahorros l la falta de profesJOoalizacioacutel1 de sus mH=mbros _ _ _ - - - - - - 77
2 El corpampYtlle gotleY1Itmce como hilo inspirador de las reformas relatlvas a los oacuterganos de gobgtrno de las cajas de ahorros Especial referencia a la Ley 262013 de 27 de diciembre de cajas
de ahorros y fundaciones banGlrias 78 21 ProelOnaliuriin 79 22 lndfpendmcla 80
IV CONCLUSIONES bullbull 81
LOS SUPUESTOS DE TRANSFORMACiOacuteN PREVJSTOS EN LA LEY 262013 DE CAJAS DE AHORROS Y FUNDACiONES BANCARIAS
PROBLEMAS DE INTERPRETACiOacuteN Y DE INTEGRACIOacuteN
MRiacuteA tm() LAR ORTlZ
l INTRODUCCIOacuteN SE-onoo DE LA REFORMA bull 83 11 Los SUPUESTOS DE TRANSFORMACIOacuteN DE LA LEY 2612013 84
l El supuesto baacutesico de rnlllsrurmacioacutel1 84 Los reStames Supuesros de rransiacuteormaci6n previstOoacute en la Ley 2612013 84
m PROBLEMAS INTERPRETATIVOS Y DE INTEGIACIOacuteN NORMATIY 85 1 No necesidad de autorizacioacuten admtnisrrallva ulttfl()[ 85 2 El plan de retorno 86 3 Transformacioacuten por disposicioacuten de la ley 8S 4 Reacutegimen sancIOnador en caso de no rranslormac ioacuten a inIciatIva de la entidad incursa en causa
LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS
Y EXPERIENCIA ESPECIacutefICOS EN MATERIA FINANCIERA
ER8 lRAacutecuus ARREGUI
1 INTRODUCCIOacuteN bull - 93 11 LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPfRIENCJA [SPEciacuteFICOS EN iUERL-I
FINANCIE 95
Ul IMPORTANeacutel RELATIVA DE LA FIGURA DEI PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPFRIEoCIA
ESPEciacuteFICOS EN MA1ERIA FINANCIERA - bull 97 l TotaJ IOcornparibilidad entre la condICioacuten de p~trono y la de mnse)ero de la enridad bancaria
participada o comrolada __ 98 2 Patronos ltiexclue poseen conocimienros y experitllcia especiacuteficos en materia financiera conrrimiddot
bucioacuten a hacer comparible lB condicioacuten de patrono y la de consejero del banco participado 00
3 Patronos que poseen conocimenlOs y experIencia especiacuteficos en materia flnancitra previsioacuten
limitada lO)
VIIl ~5 CAJAS 01 AHORROS Y r PB1iVENCJOacuter- y TRATAM1iexcliexclNTO OS rA CRlsr OJi LAS ENTrDAOES OS catorTO
FUNDACIONES ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL REacuteGIMEN DE LAS PARTICIPACIONES SIGNlFlCATIVAS EN LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
ANA FELICITAS MUNtildeOl PeuroRU
1 CONCEPTO DE FUNDACIOacuteN LIGADO Al REacuteGIMEN DE PARTICIPACIOacuteN
11 EL DETAllE DEL PROCOlO DE GESTlON y DEL PLAN FINANCIERO
l Plameamlento
2 DeJimiaioacuten subjerva de obligado a fom)(Jlar el PlQwcolo de ges[Joacuten y e Plan finanltiero
3 Oacutergano competente y plazo
4 Comendo
4 L Polocvlo de gf-51luacuten
42 El plan fikwcier-o
TRANSfORMACIONES EN LA REGUlACIOacuteN BANCARIA UNA PERSPECTIVA DESDE EL DERECHO PUacuteBLICO
M AMPARO SAIVADOR ARJlENDAacuteRIZ
1 CRISIS DANCIRH y REACCIOacuteN REFORMADORA ENTRE lO RAZONADlE Y LO IMPOSIBLe
11 ACTIVIDAD DANCARIA Y RIESGO SISTEacutel-UCO
l GlobaJizacioacuten intErconexioacuten y riesgo siacutesreacutemlCO
2 El derecho puacuteblico bancario ante el fenoacutemeno del r~sgltgt siteacutemKo y la dificultad para idenshy
ti fcar el mreruacute general prevalenre
111 LI UNIOacuteN BANCIRL~ LA EUROPEIZ~C1OacuteN DEl DERECHO DANCARIO
IV TRANSfORMACIONES EN EL SISTEl-L DE fVENTES
l Uso dt nstwmtnws regulawrios de urgencia
2 Gesracioacuten del conrenido sustantivo de la regulacioacuten banc-aria en msrancias Inremacionales
V AacuteMBITO SUBJETfvO DE LA REGULAOOacuteN BANCAR~ LAS ENTID~DES DE CREacuteDITO PARTICULIshy
RIDADES DEL CISO ESPANtildeOL EN CONCRETO El CASO DE LAS CAJAS DE AHORRO
VI CRECIENTE INTERVENCIONISMO PUacuteBLICO EN LA REGULACIOacuteN llANCARIA y FINANCTlCRt SU
INFLUENCIA EN El MODELO DE RFCULACiexclOacuteN
A5PECfOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGJMEN JURfD1CO DE EROS
JOSEacute CARJOS GONZAacutetEZ VAacute7QUE7
1 CONSIDERACIONES GENERALES
11 MEJORAS EN SU CONFIGURACIOacuteN INSTITUCIONAL
1I PRINClPILES ASPECTOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGIMEN JURiacuteDICO DEL FROB l La laquonormalizacioacuten de la finanCiacioacuten puacuteblica de las crisis bancarias
2 La arquitecrura JuriacutedKa del modelo de resolucioacuten bancaria
1 Las potestades laquoexorbitantesraquo concedidas al FROB
1 l AJpectoiexcl generale 3 2 ASJWM JaruacutemlalyJ
4 El denominado laquoreacutegImen procesalraquo
IV OTilAS CRiacutenCAS Su REGULACIOacuteN bull
LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO EN RESPUESTA A LA CRISIS ECONOacuteMICA y FIilANCIERA
DR PITRICIA LAMPREAV MJRQun
MAIl-CO JURiacuteDICO COMUNITARIO REGULADOR DE LAS AYUDAS DE ESTAOO
II LIs AYUDAS TEMPORJILES AL sccrOR fiNANCIERO
103
LOS 105 106 lOS
lOS
lOS lJO
113 117
117
119 23 2~
128 131
134
139
147
153 156 156 158 16) 16 165 171 176
179
114
SUNARlO
l Introduccioacuten
2 Marco Juriacuteclico de 3 Las Directrices de
reSCate al sector
31 LaCuacuteWJini 31 La COInlca
33 La CorJllmiuacutel
34 lA COllllmiqiexcl
4 Breves considerad
41 RlgimeJI di al
42 El fondo de lt1
43 El fOlldo de r
111 CONCLUSIONES
1 INTRODUCCIOacuteN
n JI
bull 1 COMPEITENCIAS MER
OTRIIS CUESTIONES Q
l Transmisiliacuten de acc
2 Accioacuten social r
L FINES y NORMAS ~
11 LA ACTUACIOacuteN TEMP
1 Actividad~ dificul
2 uumlrdenacioacuten y supe
21 Preve])(ilfn de 22 ])(II)plimmlTi
jIperaldo rieJ 3 La resolucioacuten y su
4 Ayudas financieras
ITI PRESUPUESTO OIlJET
1 Directiva 2014159 Ley 912012 bull
IV MEDlDltl-S PLAN y PR
l Direcriacutev32()1459 2 Ley 920[2 y Ler
V MEDIDAS SOL~RE LOS
PROPIETARIOS
1 Directiva 2014159
2 Ley912012yLey VI CONCLUSIONESbull
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
SUMARIO
PRESENTICIOacuteN xv
LA CRI~IS DE LAS CAJAS Y LA RESPUESTA LEGISLATIVA
JUAN SAacuteNCHEZ-CALERO GUUJRTE
1 AGRADECIMIENTO 1
11 CRISIS y CAJAS DE ~HORRO DI LOS CAMIIIOS EtPRESlRIll~S y NORMATIVOS 2
IU Lo QUE ESTAacute PASANDO 3 l Los efecws di vergemes de la crISis 3 2 Los uaws elementales que ilustran el (amho )
IV LA RECUl~C1OacuteN fRACASAj)~ (1977-2009) 5 (1 El Re-dl Decrero 22901977 de 27 de agoSto el despegue de las cajagt de ahorro
2 La Constitucioacuten y las comperenci35 de las Comunldades Auroacutenomas sobre las cajas 6 3 La LORCA 1985 la conquista del poder econoacutemico como Dbjetivo prtmordiaJ 7
31 La lOma ruacute romro COIIU) lrJllrida4 ) posltrgaooacute de (os aserlos palrimoniaeJ J de sove-nci M las cajas 7
32 La slIjJertIacutesioacuten ruacute la ~doble deelldm(w aa que qutliobd-Iiexcl SOllietltMS 9 3) lA jiexcliexclruacutepmdelCJa CllnJlilJlOOnrJf bull bull bull bull bull bull 9 34 ds dlltklS contradicciones) lagunas del siJtema 10
35 Recapil1llaciacuteoacuten fOI reCtlriOJ propio millO probLema emtuiexcl de fas tajas M ahrrrraf P 36 La degen~ratiJn la apropuuilfn tUacute fa gestioacuten gt
V LEGISLANDO EN LA TEMPESTAD EL IERfoLX) 200912014 1~
1 Cn$IS iquestqueacute cnsis Un debate esteacuteril D 2 Un esceoaClO desconocIdo 16 3 Las nnaciones 20091201 l 17
4 La reforma de la LORCA el RO 62010 yel RO-ley iexcl 12010 l~
Ll ~tapa dfcisiva el Memorando de Enrendtmlenro dfgt 23 de- julio de 2011 19 6 la Ley 262013 d Cjas de ahorros y fundaciones bancarias 20
VI LiI LEGISLACiOacuteN PERJUDICOacute A LiI$ CAJAS 21
m
r2))92014
COMARES
VI L$ CAJAS DE AHORROS LA PHEVENCIOacuteN y TRATltMIENTO DE Llt CRISIS DE LAS E-TfOAOliS DIlt CREacuteDITO SUNAalO
LAS FUNDACIONES BANCARrAS EN ITALIA FALTA DE TRANSPARENCIA Y CONFLICTO DE INTERERES
DANILO SCARLlNO
J EL ORIGEN y 111 EVOLUCiOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORRO EN ITALIA 25 l CRISIS CORPORIlTE COVl1RM
1 La Reforma Amaro 28 ll EL GOBIERSO CORPORATI 112 La RefQrrn3 Dirll 29 l Evolucioacuten normariva
3 L Reforma Clampl 30 2 Los fundamentos de la 4 La Refomta TrcmOlltj (Legf Ftntlllupria 20U2) 31 m Los PRINCIPALES PR08LE1
5 El actU) marco normacivo en relacioacuten con el gobierno corporativo la vigilancia y la ge-stioacuten INFLUENCIA DEL COElPfliexclyJ de la par(Iacutecipacioacuten en el caplral del banco 32 1 La poliriacutezacioacuten del6rg
6 El pacrimonio que poseen las fundaciones y las relaciones entre quien controla y quien es de sus miembros bull concrolado (cuaacuteles son las perspenivas de- que haya una reforma 35 2 El fQrilatt gJImiddottT7l011Cf o
de las cajas de ahorros
EL NUEVO REacuteGIMEN JURIacuteDICO Y DE ACTUACIOacuteN DE LAS CAJAS DF AHORROS de ahorros ) fundacio
22 lndepmdmcuacute I CARACTERI7ACIOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORROS 39 IV CONCIUSIONES bull
JI NORMATIVA APUCABLE 41
111 ACTWIDADE QUE PlJEDEN llEVIR iexcl CABO LAS CAJAS DIO AHORRO 42 IV LiacuteMITES PilTRIMONIALES 46 V COltCLUSIONES 47
VALORACIOacuteN DE LA LEY DE CAJAS y fUNDACIONES BANCARIAS FeacuteRNANuacuteO CONIL13DO uNTERO 1
Il 1 INTRODUCCIOacuteN bullbull 49
n ANTECEDENTES 50 l L recll~nre normariva fiexclnanci~m en Espantildea 50 lIl PROBlE~AS tSTERPRETiI 2 Reesrrucmracioacuten del sistema financiero y configuracioacuten del stltcor de cajas de aborros 52 l No necesidad de auto
lIf VALORACIOacuteN DE L LEY DE CAJAS DIO AHORROS Y FUNDACIONES [IANCARIAS 53 2 El plan de recorno 1 La lraITUacute (l(IOacuten del Proyecro 53 3 Transformacioacuten por di 2 Pervencia de la figura de las Cajas de Ahorros 55 4 Reacutegimen sancionador 3 Creacioacuten de la figura de la fundacioacuten bancaCJa 56 shy legal 4 Mejora del gobi~rno corporarivo - I IV CONCLl$IONES S Disrnbucioacuten de cornperenCtas emre el Estado y las Comunldadts Autoacutenomas 58 6 Mejora dl la capitalizacIoacuten de lllS lntidaofS y preparacioacuten para el mercado financiero UacutenlCO 51
7 El tracamienco de la Obra Social 59 8 Hacia un modelo uacutenico dI enudad Je creacutediro )9 9 Aspecro~ pendientes El desarrollo reglamenraflo de la leJ de caJas 61
1EL CARAacuteCTER NO SISTEacuteMICO DE LAS CAJAS DE AHORROS TRAS u tEy 2612013 1IJAVIER MRTiSEZ ROSADO
1 CAJAS DE idmiddotIORROS RIE~0lt) SISTEacuteMICO y LEY 26201~ 6 IJI 1A IMPORTA~C1A RELATIV lJ MENDAS QUe IMIIOEN QUE LilS CAJAS DE MIORROS PUi)AN ALCANZAR CARAacuteCTER Slsr[i shy
ESPICIacute FleoS Fl IATERIA MICO bull 67 l Total incomparibilidiexcl l MooidltlS reilcjas a ~u aacutembitO rermorial 67 participada o controla 2 MedidAS relaClYas 91 aacutembico de su acuviJad 6gt 2 Patronos que posttcn c 3 Medidas relaClvas a las fundaCIOnes bancuias 70 bucioacuten a hacer compar
111 REFllXIONES fINAlES bull 72 3 Patronos que poseen () limjmda
INTRODUCCiOacuteN
L- FIGUR DEl PATROI
FINANCIERI
INTROI)lIccroacuteN SEITlDO
Ios SUPUESTOS DE TRilN
l El supuesto basico de
2 Los restantes supuest
l CRISIS DE lAS ENTlDAOJS DE CREacuteOnO SUMARIO Vl1
ITALIA )E INTER_ERES
25 28 29 30 31
fo la vigilancia r la gesti6n
32f quien controla y quien es na) _ _ __ 35
LAS CAJAS DE AHORROS
39 41 42 46 47
IONES BANCARIA
49 50 50
or de cajas de ahorros 52 loOLARIS bull 53
53 55 56 57
es Autoacutenomas 5 el mercado finmeiero uacutenico S
59 59
la _ 6
ROS TRAS LA LEY 262013
63 lCAiexclI7J1R CARkTER SIsrEacutemiddot
67 67 68 70
72
EL PA PE) DEl CORPORATE GOVERYANCE TRAS LA CRlSIS DE LAS CAJAS DI AHORROS
SUSA NA A MGOacuteN TARDOacuteN
J CRlSIS CORPORATE GOvEPILNCE y RANSPARENCIA _ bull _ 73 11 EL GODlERNO CORPORAnvo EN LAS CA)tS DI AHORROS _ 75
1 Evolucioacuten normativa _ 75 2 Los fundamentos de la aplicabilidad del modelo dt goburno corporat1o a las cajas de ahorros 76
111 LoS PRINClPALES PROBLEMIIS EN LOS OacuteRCANOS DE GOBIERNO DE LAS CAJAS DE tHORROS i LA
INFLUENCIA DEL CORPORATE GOmiddotERImiddotIA-IltE bullbull bull bull 71
1 la politizaci6n del oacutergano de gohierno de las cajas de ahorros l la falta de profesJOoalizacioacutel1 de sus mH=mbros _ _ _ - - - - - - 77
2 El corpampYtlle gotleY1Itmce como hilo inspirador de las reformas relatlvas a los oacuterganos de gobgtrno de las cajas de ahorros Especial referencia a la Ley 262013 de 27 de diciembre de cajas
de ahorros y fundaciones banGlrias 78 21 ProelOnaliuriin 79 22 lndfpendmcla 80
IV CONCLUSIONES bullbull 81
LOS SUPUESTOS DE TRANSFORMACiOacuteN PREVJSTOS EN LA LEY 262013 DE CAJAS DE AHORROS Y FUNDACiONES BANCARIAS
PROBLEMAS DE INTERPRETACiOacuteN Y DE INTEGRACIOacuteN
MRiacuteA tm() LAR ORTlZ
l INTRODUCCIOacuteN SE-onoo DE LA REFORMA bull 83 11 Los SUPUESTOS DE TRANSFORMACIOacuteN DE LA LEY 2612013 84
l El supuesto baacutesico de rnlllsrurmacioacutel1 84 Los reStames Supuesros de rransiacuteormaci6n previstOoacute en la Ley 2612013 84
m PROBLEMAS INTERPRETATIVOS Y DE INTEGIACIOacuteN NORMATIY 85 1 No necesidad de autorizacioacuten admtnisrrallva ulttfl()[ 85 2 El plan de retorno 86 3 Transformacioacuten por disposicioacuten de la ley 8S 4 Reacutegimen sancIOnador en caso de no rranslormac ioacuten a inIciatIva de la entidad incursa en causa
LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS
Y EXPERIENCIA ESPECIacutefICOS EN MATERIA FINANCIERA
ER8 lRAacutecuus ARREGUI
1 INTRODUCCIOacuteN bull - 93 11 LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPfRIENCJA [SPEciacuteFICOS EN iUERL-I
FINANCIE 95
Ul IMPORTANeacutel RELATIVA DE LA FIGURA DEI PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPFRIEoCIA
ESPEciacuteFICOS EN MA1ERIA FINANCIERA - bull 97 l TotaJ IOcornparibilidad entre la condICioacuten de p~trono y la de mnse)ero de la enridad bancaria
participada o comrolada __ 98 2 Patronos ltiexclue poseen conocimienros y experitllcia especiacuteficos en materia financiera conrrimiddot
bucioacuten a hacer comparible lB condicioacuten de patrono y la de consejero del banco participado 00
3 Patronos que poseen conocimenlOs y experIencia especiacuteficos en materia flnancitra previsioacuten
limitada lO)
VIIl ~5 CAJAS 01 AHORROS Y r PB1iVENCJOacuter- y TRATAM1iexcliexclNTO OS rA CRlsr OJi LAS ENTrDAOES OS catorTO
FUNDACIONES ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL REacuteGIMEN DE LAS PARTICIPACIONES SIGNlFlCATIVAS EN LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
ANA FELICITAS MUNtildeOl PeuroRU
1 CONCEPTO DE FUNDACIOacuteN LIGADO Al REacuteGIMEN DE PARTICIPACIOacuteN
11 EL DETAllE DEL PROCOlO DE GESTlON y DEL PLAN FINANCIERO
l Plameamlento
2 DeJimiaioacuten subjerva de obligado a fom)(Jlar el PlQwcolo de ges[Joacuten y e Plan finanltiero
3 Oacutergano competente y plazo
4 Comendo
4 L Polocvlo de gf-51luacuten
42 El plan fikwcier-o
TRANSfORMACIONES EN LA REGUlACIOacuteN BANCARIA UNA PERSPECTIVA DESDE EL DERECHO PUacuteBLICO
M AMPARO SAIVADOR ARJlENDAacuteRIZ
1 CRISIS DANCIRH y REACCIOacuteN REFORMADORA ENTRE lO RAZONADlE Y LO IMPOSIBLe
11 ACTIVIDAD DANCARIA Y RIESGO SISTEacutel-UCO
l GlobaJizacioacuten intErconexioacuten y riesgo siacutesreacutemlCO
2 El derecho puacuteblico bancario ante el fenoacutemeno del r~sgltgt siteacutemKo y la dificultad para idenshy
ti fcar el mreruacute general prevalenre
111 LI UNIOacuteN BANCIRL~ LA EUROPEIZ~C1OacuteN DEl DERECHO DANCARIO
IV TRANSfORMACIONES EN EL SISTEl-L DE fVENTES
l Uso dt nstwmtnws regulawrios de urgencia
2 Gesracioacuten del conrenido sustantivo de la regulacioacuten banc-aria en msrancias Inremacionales
V AacuteMBITO SUBJETfvO DE LA REGULAOOacuteN BANCAR~ LAS ENTID~DES DE CREacuteDITO PARTICULIshy
RIDADES DEL CISO ESPANtildeOL EN CONCRETO El CASO DE LAS CAJAS DE AHORRO
VI CRECIENTE INTERVENCIONISMO PUacuteBLICO EN LA REGULACIOacuteN llANCARIA y FINANCTlCRt SU
INFLUENCIA EN El MODELO DE RFCULACiexclOacuteN
A5PECfOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGJMEN JURfD1CO DE EROS
JOSEacute CARJOS GONZAacutetEZ VAacute7QUE7
1 CONSIDERACIONES GENERALES
11 MEJORAS EN SU CONFIGURACIOacuteN INSTITUCIONAL
1I PRINClPILES ASPECTOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGIMEN JURiacuteDICO DEL FROB l La laquonormalizacioacuten de la finanCiacioacuten puacuteblica de las crisis bancarias
2 La arquitecrura JuriacutedKa del modelo de resolucioacuten bancaria
1 Las potestades laquoexorbitantesraquo concedidas al FROB
1 l AJpectoiexcl generale 3 2 ASJWM JaruacutemlalyJ
4 El denominado laquoreacutegImen procesalraquo
IV OTilAS CRiacutenCAS Su REGULACIOacuteN bull
LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO EN RESPUESTA A LA CRISIS ECONOacuteMICA y FIilANCIERA
DR PITRICIA LAMPREAV MJRQun
MAIl-CO JURiacuteDICO COMUNITARIO REGULADOR DE LAS AYUDAS DE ESTAOO
II LIs AYUDAS TEMPORJILES AL sccrOR fiNANCIERO
103
LOS 105 106 lOS
lOS
lOS lJO
113 117
117
119 23 2~
128 131
134
139
147
153 156 156 158 16) 16 165 171 176
179
114
SUNARlO
l Introduccioacuten
2 Marco Juriacuteclico de 3 Las Directrices de
reSCate al sector
31 LaCuacuteWJini 31 La COInlca
33 La CorJllmiuacutel
34 lA COllllmiqiexcl
4 Breves considerad
41 RlgimeJI di al
42 El fondo de lt1
43 El fOlldo de r
111 CONCLUSIONES
1 INTRODUCCIOacuteN
n JI
bull 1 COMPEITENCIAS MER
OTRIIS CUESTIONES Q
l Transmisiliacuten de acc
2 Accioacuten social r
L FINES y NORMAS ~
11 LA ACTUACIOacuteN TEMP
1 Actividad~ dificul
2 uumlrdenacioacuten y supe
21 Preve])(ilfn de 22 ])(II)plimmlTi
jIperaldo rieJ 3 La resolucioacuten y su
4 Ayudas financieras
ITI PRESUPUESTO OIlJET
1 Directiva 2014159 Ley 912012 bull
IV MEDlDltl-S PLAN y PR
l Direcriacutev32()1459 2 Ley 920[2 y Ler
V MEDIDAS SOL~RE LOS
PROPIETARIOS
1 Directiva 2014159
2 Ley912012yLey VI CONCLUSIONESbull
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
VI L$ CAJAS DE AHORROS LA PHEVENCIOacuteN y TRATltMIENTO DE Llt CRISIS DE LAS E-TfOAOliS DIlt CREacuteDITO SUNAalO
LAS FUNDACIONES BANCARrAS EN ITALIA FALTA DE TRANSPARENCIA Y CONFLICTO DE INTERERES
DANILO SCARLlNO
J EL ORIGEN y 111 EVOLUCiOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORRO EN ITALIA 25 l CRISIS CORPORIlTE COVl1RM
1 La Reforma Amaro 28 ll EL GOBIERSO CORPORATI 112 La RefQrrn3 Dirll 29 l Evolucioacuten normariva
3 L Reforma Clampl 30 2 Los fundamentos de la 4 La Refomta TrcmOlltj (Legf Ftntlllupria 20U2) 31 m Los PRINCIPALES PR08LE1
5 El actU) marco normacivo en relacioacuten con el gobierno corporativo la vigilancia y la ge-stioacuten INFLUENCIA DEL COElPfliexclyJ de la par(Iacutecipacioacuten en el caplral del banco 32 1 La poliriacutezacioacuten del6rg
6 El pacrimonio que poseen las fundaciones y las relaciones entre quien controla y quien es de sus miembros bull concrolado (cuaacuteles son las perspenivas de- que haya una reforma 35 2 El fQrilatt gJImiddottT7l011Cf o
de las cajas de ahorros
EL NUEVO REacuteGIMEN JURIacuteDICO Y DE ACTUACIOacuteN DE LAS CAJAS DF AHORROS de ahorros ) fundacio
22 lndepmdmcuacute I CARACTERI7ACIOacuteN DE LAS CAJAS DE AHORROS 39 IV CONCIUSIONES bull
JI NORMATIVA APUCABLE 41
111 ACTWIDADE QUE PlJEDEN llEVIR iexcl CABO LAS CAJAS DIO AHORRO 42 IV LiacuteMITES PilTRIMONIALES 46 V COltCLUSIONES 47
VALORACIOacuteN DE LA LEY DE CAJAS y fUNDACIONES BANCARIAS FeacuteRNANuacuteO CONIL13DO uNTERO 1
Il 1 INTRODUCCIOacuteN bullbull 49
n ANTECEDENTES 50 l L recll~nre normariva fiexclnanci~m en Espantildea 50 lIl PROBlE~AS tSTERPRETiI 2 Reesrrucmracioacuten del sistema financiero y configuracioacuten del stltcor de cajas de aborros 52 l No necesidad de auto
lIf VALORACIOacuteN DE L LEY DE CAJAS DIO AHORROS Y FUNDACIONES [IANCARIAS 53 2 El plan de recorno 1 La lraITUacute (l(IOacuten del Proyecro 53 3 Transformacioacuten por di 2 Pervencia de la figura de las Cajas de Ahorros 55 4 Reacutegimen sancionador 3 Creacioacuten de la figura de la fundacioacuten bancaCJa 56 shy legal 4 Mejora del gobi~rno corporarivo - I IV CONCLl$IONES S Disrnbucioacuten de cornperenCtas emre el Estado y las Comunldadts Autoacutenomas 58 6 Mejora dl la capitalizacIoacuten de lllS lntidaofS y preparacioacuten para el mercado financiero UacutenlCO 51
7 El tracamienco de la Obra Social 59 8 Hacia un modelo uacutenico dI enudad Je creacutediro )9 9 Aspecro~ pendientes El desarrollo reglamenraflo de la leJ de caJas 61
1EL CARAacuteCTER NO SISTEacuteMICO DE LAS CAJAS DE AHORROS TRAS u tEy 2612013 1IJAVIER MRTiSEZ ROSADO
1 CAJAS DE idmiddotIORROS RIE~0lt) SISTEacuteMICO y LEY 26201~ 6 IJI 1A IMPORTA~C1A RELATIV lJ MENDAS QUe IMIIOEN QUE LilS CAJAS DE MIORROS PUi)AN ALCANZAR CARAacuteCTER Slsr[i shy
ESPICIacute FleoS Fl IATERIA MICO bull 67 l Total incomparibilidiexcl l MooidltlS reilcjas a ~u aacutembitO rermorial 67 participada o controla 2 MedidAS relaClYas 91 aacutembico de su acuviJad 6gt 2 Patronos que posttcn c 3 Medidas relaClvas a las fundaCIOnes bancuias 70 bucioacuten a hacer compar
111 REFllXIONES fINAlES bull 72 3 Patronos que poseen () limjmda
INTRODUCCiOacuteN
L- FIGUR DEl PATROI
FINANCIERI
INTROI)lIccroacuteN SEITlDO
Ios SUPUESTOS DE TRilN
l El supuesto basico de
2 Los restantes supuest
l CRISIS DE lAS ENTlDAOJS DE CREacuteOnO SUMARIO Vl1
ITALIA )E INTER_ERES
25 28 29 30 31
fo la vigilancia r la gesti6n
32f quien controla y quien es na) _ _ __ 35
LAS CAJAS DE AHORROS
39 41 42 46 47
IONES BANCARIA
49 50 50
or de cajas de ahorros 52 loOLARIS bull 53
53 55 56 57
es Autoacutenomas 5 el mercado finmeiero uacutenico S
59 59
la _ 6
ROS TRAS LA LEY 262013
63 lCAiexclI7J1R CARkTER SIsrEacutemiddot
67 67 68 70
72
EL PA PE) DEl CORPORATE GOVERYANCE TRAS LA CRlSIS DE LAS CAJAS DI AHORROS
SUSA NA A MGOacuteN TARDOacuteN
J CRlSIS CORPORATE GOvEPILNCE y RANSPARENCIA _ bull _ 73 11 EL GODlERNO CORPORAnvo EN LAS CA)tS DI AHORROS _ 75
1 Evolucioacuten normativa _ 75 2 Los fundamentos de la aplicabilidad del modelo dt goburno corporat1o a las cajas de ahorros 76
111 LoS PRINClPALES PROBLEMIIS EN LOS OacuteRCANOS DE GOBIERNO DE LAS CAJAS DE tHORROS i LA
INFLUENCIA DEL CORPORATE GOmiddotERImiddotIA-IltE bullbull bull bull 71
1 la politizaci6n del oacutergano de gohierno de las cajas de ahorros l la falta de profesJOoalizacioacutel1 de sus mH=mbros _ _ _ - - - - - - 77
2 El corpampYtlle gotleY1Itmce como hilo inspirador de las reformas relatlvas a los oacuterganos de gobgtrno de las cajas de ahorros Especial referencia a la Ley 262013 de 27 de diciembre de cajas
de ahorros y fundaciones banGlrias 78 21 ProelOnaliuriin 79 22 lndfpendmcla 80
IV CONCLUSIONES bullbull 81
LOS SUPUESTOS DE TRANSFORMACiOacuteN PREVJSTOS EN LA LEY 262013 DE CAJAS DE AHORROS Y FUNDACiONES BANCARIAS
PROBLEMAS DE INTERPRETACiOacuteN Y DE INTEGRACIOacuteN
MRiacuteA tm() LAR ORTlZ
l INTRODUCCIOacuteN SE-onoo DE LA REFORMA bull 83 11 Los SUPUESTOS DE TRANSFORMACIOacuteN DE LA LEY 2612013 84
l El supuesto baacutesico de rnlllsrurmacioacutel1 84 Los reStames Supuesros de rransiacuteormaci6n previstOoacute en la Ley 2612013 84
m PROBLEMAS INTERPRETATIVOS Y DE INTEGIACIOacuteN NORMATIY 85 1 No necesidad de autorizacioacuten admtnisrrallva ulttfl()[ 85 2 El plan de retorno 86 3 Transformacioacuten por disposicioacuten de la ley 8S 4 Reacutegimen sancIOnador en caso de no rranslormac ioacuten a inIciatIva de la entidad incursa en causa
LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS
Y EXPERIENCIA ESPECIacutefICOS EN MATERIA FINANCIERA
ER8 lRAacutecuus ARREGUI
1 INTRODUCCIOacuteN bull - 93 11 LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPfRIENCJA [SPEciacuteFICOS EN iUERL-I
FINANCIE 95
Ul IMPORTANeacutel RELATIVA DE LA FIGURA DEI PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPFRIEoCIA
ESPEciacuteFICOS EN MA1ERIA FINANCIERA - bull 97 l TotaJ IOcornparibilidad entre la condICioacuten de p~trono y la de mnse)ero de la enridad bancaria
participada o comrolada __ 98 2 Patronos ltiexclue poseen conocimienros y experitllcia especiacuteficos en materia financiera conrrimiddot
bucioacuten a hacer comparible lB condicioacuten de patrono y la de consejero del banco participado 00
3 Patronos que poseen conocimenlOs y experIencia especiacuteficos en materia flnancitra previsioacuten
limitada lO)
VIIl ~5 CAJAS 01 AHORROS Y r PB1iVENCJOacuter- y TRATAM1iexcliexclNTO OS rA CRlsr OJi LAS ENTrDAOES OS catorTO
FUNDACIONES ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL REacuteGIMEN DE LAS PARTICIPACIONES SIGNlFlCATIVAS EN LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
ANA FELICITAS MUNtildeOl PeuroRU
1 CONCEPTO DE FUNDACIOacuteN LIGADO Al REacuteGIMEN DE PARTICIPACIOacuteN
11 EL DETAllE DEL PROCOlO DE GESTlON y DEL PLAN FINANCIERO
l Plameamlento
2 DeJimiaioacuten subjerva de obligado a fom)(Jlar el PlQwcolo de ges[Joacuten y e Plan finanltiero
3 Oacutergano competente y plazo
4 Comendo
4 L Polocvlo de gf-51luacuten
42 El plan fikwcier-o
TRANSfORMACIONES EN LA REGUlACIOacuteN BANCARIA UNA PERSPECTIVA DESDE EL DERECHO PUacuteBLICO
M AMPARO SAIVADOR ARJlENDAacuteRIZ
1 CRISIS DANCIRH y REACCIOacuteN REFORMADORA ENTRE lO RAZONADlE Y LO IMPOSIBLe
11 ACTIVIDAD DANCARIA Y RIESGO SISTEacutel-UCO
l GlobaJizacioacuten intErconexioacuten y riesgo siacutesreacutemlCO
2 El derecho puacuteblico bancario ante el fenoacutemeno del r~sgltgt siteacutemKo y la dificultad para idenshy
ti fcar el mreruacute general prevalenre
111 LI UNIOacuteN BANCIRL~ LA EUROPEIZ~C1OacuteN DEl DERECHO DANCARIO
IV TRANSfORMACIONES EN EL SISTEl-L DE fVENTES
l Uso dt nstwmtnws regulawrios de urgencia
2 Gesracioacuten del conrenido sustantivo de la regulacioacuten banc-aria en msrancias Inremacionales
V AacuteMBITO SUBJETfvO DE LA REGULAOOacuteN BANCAR~ LAS ENTID~DES DE CREacuteDITO PARTICULIshy
RIDADES DEL CISO ESPANtildeOL EN CONCRETO El CASO DE LAS CAJAS DE AHORRO
VI CRECIENTE INTERVENCIONISMO PUacuteBLICO EN LA REGULACIOacuteN llANCARIA y FINANCTlCRt SU
INFLUENCIA EN El MODELO DE RFCULACiexclOacuteN
A5PECfOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGJMEN JURfD1CO DE EROS
JOSEacute CARJOS GONZAacutetEZ VAacute7QUE7
1 CONSIDERACIONES GENERALES
11 MEJORAS EN SU CONFIGURACIOacuteN INSTITUCIONAL
1I PRINClPILES ASPECTOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGIMEN JURiacuteDICO DEL FROB l La laquonormalizacioacuten de la finanCiacioacuten puacuteblica de las crisis bancarias
2 La arquitecrura JuriacutedKa del modelo de resolucioacuten bancaria
1 Las potestades laquoexorbitantesraquo concedidas al FROB
1 l AJpectoiexcl generale 3 2 ASJWM JaruacutemlalyJ
4 El denominado laquoreacutegImen procesalraquo
IV OTilAS CRiacutenCAS Su REGULACIOacuteN bull
LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO EN RESPUESTA A LA CRISIS ECONOacuteMICA y FIilANCIERA
DR PITRICIA LAMPREAV MJRQun
MAIl-CO JURiacuteDICO COMUNITARIO REGULADOR DE LAS AYUDAS DE ESTAOO
II LIs AYUDAS TEMPORJILES AL sccrOR fiNANCIERO
103
LOS 105 106 lOS
lOS
lOS lJO
113 117
117
119 23 2~
128 131
134
139
147
153 156 156 158 16) 16 165 171 176
179
114
SUNARlO
l Introduccioacuten
2 Marco Juriacuteclico de 3 Las Directrices de
reSCate al sector
31 LaCuacuteWJini 31 La COInlca
33 La CorJllmiuacutel
34 lA COllllmiqiexcl
4 Breves considerad
41 RlgimeJI di al
42 El fondo de lt1
43 El fOlldo de r
111 CONCLUSIONES
1 INTRODUCCIOacuteN
n JI
bull 1 COMPEITENCIAS MER
OTRIIS CUESTIONES Q
l Transmisiliacuten de acc
2 Accioacuten social r
L FINES y NORMAS ~
11 LA ACTUACIOacuteN TEMP
1 Actividad~ dificul
2 uumlrdenacioacuten y supe
21 Preve])(ilfn de 22 ])(II)plimmlTi
jIperaldo rieJ 3 La resolucioacuten y su
4 Ayudas financieras
ITI PRESUPUESTO OIlJET
1 Directiva 2014159 Ley 912012 bull
IV MEDlDltl-S PLAN y PR
l Direcriacutev32()1459 2 Ley 920[2 y Ler
V MEDIDAS SOL~RE LOS
PROPIETARIOS
1 Directiva 2014159
2 Ley912012yLey VI CONCLUSIONESbull
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
l CRISIS DE lAS ENTlDAOJS DE CREacuteOnO SUMARIO Vl1
ITALIA )E INTER_ERES
25 28 29 30 31
fo la vigilancia r la gesti6n
32f quien controla y quien es na) _ _ __ 35
LAS CAJAS DE AHORROS
39 41 42 46 47
IONES BANCARIA
49 50 50
or de cajas de ahorros 52 loOLARIS bull 53
53 55 56 57
es Autoacutenomas 5 el mercado finmeiero uacutenico S
59 59
la _ 6
ROS TRAS LA LEY 262013
63 lCAiexclI7J1R CARkTER SIsrEacutemiddot
67 67 68 70
72
EL PA PE) DEl CORPORATE GOVERYANCE TRAS LA CRlSIS DE LAS CAJAS DI AHORROS
SUSA NA A MGOacuteN TARDOacuteN
J CRlSIS CORPORATE GOvEPILNCE y RANSPARENCIA _ bull _ 73 11 EL GODlERNO CORPORAnvo EN LAS CA)tS DI AHORROS _ 75
1 Evolucioacuten normativa _ 75 2 Los fundamentos de la aplicabilidad del modelo dt goburno corporat1o a las cajas de ahorros 76
111 LoS PRINClPALES PROBLEMIIS EN LOS OacuteRCANOS DE GOBIERNO DE LAS CAJAS DE tHORROS i LA
INFLUENCIA DEL CORPORATE GOmiddotERImiddotIA-IltE bullbull bull bull 71
1 la politizaci6n del oacutergano de gohierno de las cajas de ahorros l la falta de profesJOoalizacioacutel1 de sus mH=mbros _ _ _ - - - - - - 77
2 El corpampYtlle gotleY1Itmce como hilo inspirador de las reformas relatlvas a los oacuterganos de gobgtrno de las cajas de ahorros Especial referencia a la Ley 262013 de 27 de diciembre de cajas
de ahorros y fundaciones banGlrias 78 21 ProelOnaliuriin 79 22 lndfpendmcla 80
IV CONCLUSIONES bullbull 81
LOS SUPUESTOS DE TRANSFORMACiOacuteN PREVJSTOS EN LA LEY 262013 DE CAJAS DE AHORROS Y FUNDACiONES BANCARIAS
PROBLEMAS DE INTERPRETACiOacuteN Y DE INTEGRACIOacuteN
MRiacuteA tm() LAR ORTlZ
l INTRODUCCIOacuteN SE-onoo DE LA REFORMA bull 83 11 Los SUPUESTOS DE TRANSFORMACIOacuteN DE LA LEY 2612013 84
l El supuesto baacutesico de rnlllsrurmacioacutel1 84 Los reStames Supuesros de rransiacuteormaci6n previstOoacute en la Ley 2612013 84
m PROBLEMAS INTERPRETATIVOS Y DE INTEGIACIOacuteN NORMATIY 85 1 No necesidad de autorizacioacuten admtnisrrallva ulttfl()[ 85 2 El plan de retorno 86 3 Transformacioacuten por disposicioacuten de la ley 8S 4 Reacutegimen sancIOnador en caso de no rranslormac ioacuten a inIciatIva de la entidad incursa en causa
LA IMPORTANCIA RELATIVA DE LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS
Y EXPERIENCIA ESPECIacutefICOS EN MATERIA FINANCIERA
ER8 lRAacutecuus ARREGUI
1 INTRODUCCIOacuteN bull - 93 11 LA FIGURA DEL PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPfRIENCJA [SPEciacuteFICOS EN iUERL-I
FINANCIE 95
Ul IMPORTANeacutel RELATIVA DE LA FIGURA DEI PATRONO CON CONOCIMIENTOS y EXPFRIEoCIA
ESPEciacuteFICOS EN MA1ERIA FINANCIERA - bull 97 l TotaJ IOcornparibilidad entre la condICioacuten de p~trono y la de mnse)ero de la enridad bancaria
participada o comrolada __ 98 2 Patronos ltiexclue poseen conocimienros y experitllcia especiacuteficos en materia financiera conrrimiddot
bucioacuten a hacer comparible lB condicioacuten de patrono y la de consejero del banco participado 00
3 Patronos que poseen conocimenlOs y experIencia especiacuteficos en materia flnancitra previsioacuten
limitada lO)
VIIl ~5 CAJAS 01 AHORROS Y r PB1iVENCJOacuter- y TRATAM1iexcliexclNTO OS rA CRlsr OJi LAS ENTrDAOES OS catorTO
FUNDACIONES ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL REacuteGIMEN DE LAS PARTICIPACIONES SIGNlFlCATIVAS EN LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
ANA FELICITAS MUNtildeOl PeuroRU
1 CONCEPTO DE FUNDACIOacuteN LIGADO Al REacuteGIMEN DE PARTICIPACIOacuteN
11 EL DETAllE DEL PROCOlO DE GESTlON y DEL PLAN FINANCIERO
l Plameamlento
2 DeJimiaioacuten subjerva de obligado a fom)(Jlar el PlQwcolo de ges[Joacuten y e Plan finanltiero
3 Oacutergano competente y plazo
4 Comendo
4 L Polocvlo de gf-51luacuten
42 El plan fikwcier-o
TRANSfORMACIONES EN LA REGUlACIOacuteN BANCARIA UNA PERSPECTIVA DESDE EL DERECHO PUacuteBLICO
M AMPARO SAIVADOR ARJlENDAacuteRIZ
1 CRISIS DANCIRH y REACCIOacuteN REFORMADORA ENTRE lO RAZONADlE Y LO IMPOSIBLe
11 ACTIVIDAD DANCARIA Y RIESGO SISTEacutel-UCO
l GlobaJizacioacuten intErconexioacuten y riesgo siacutesreacutemlCO
2 El derecho puacuteblico bancario ante el fenoacutemeno del r~sgltgt siteacutemKo y la dificultad para idenshy
ti fcar el mreruacute general prevalenre
111 LI UNIOacuteN BANCIRL~ LA EUROPEIZ~C1OacuteN DEl DERECHO DANCARIO
IV TRANSfORMACIONES EN EL SISTEl-L DE fVENTES
l Uso dt nstwmtnws regulawrios de urgencia
2 Gesracioacuten del conrenido sustantivo de la regulacioacuten banc-aria en msrancias Inremacionales
V AacuteMBITO SUBJETfvO DE LA REGULAOOacuteN BANCAR~ LAS ENTID~DES DE CREacuteDITO PARTICULIshy
RIDADES DEL CISO ESPANtildeOL EN CONCRETO El CASO DE LAS CAJAS DE AHORRO
VI CRECIENTE INTERVENCIONISMO PUacuteBLICO EN LA REGULACIOacuteN llANCARIA y FINANCTlCRt SU
INFLUENCIA EN El MODELO DE RFCULACiexclOacuteN
A5PECfOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGJMEN JURfD1CO DE EROS
JOSEacute CARJOS GONZAacutetEZ VAacute7QUE7
1 CONSIDERACIONES GENERALES
11 MEJORAS EN SU CONFIGURACIOacuteN INSTITUCIONAL
1I PRINClPILES ASPECTOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGIMEN JURiacuteDICO DEL FROB l La laquonormalizacioacuten de la finanCiacioacuten puacuteblica de las crisis bancarias
2 La arquitecrura JuriacutedKa del modelo de resolucioacuten bancaria
1 Las potestades laquoexorbitantesraquo concedidas al FROB
1 l AJpectoiexcl generale 3 2 ASJWM JaruacutemlalyJ
4 El denominado laquoreacutegImen procesalraquo
IV OTilAS CRiacutenCAS Su REGULACIOacuteN bull
LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO EN RESPUESTA A LA CRISIS ECONOacuteMICA y FIilANCIERA
DR PITRICIA LAMPREAV MJRQun
MAIl-CO JURiacuteDICO COMUNITARIO REGULADOR DE LAS AYUDAS DE ESTAOO
II LIs AYUDAS TEMPORJILES AL sccrOR fiNANCIERO
103
LOS 105 106 lOS
lOS
lOS lJO
113 117
117
119 23 2~
128 131
134
139
147
153 156 156 158 16) 16 165 171 176
179
114
SUNARlO
l Introduccioacuten
2 Marco Juriacuteclico de 3 Las Directrices de
reSCate al sector
31 LaCuacuteWJini 31 La COInlca
33 La CorJllmiuacutel
34 lA COllllmiqiexcl
4 Breves considerad
41 RlgimeJI di al
42 El fondo de lt1
43 El fOlldo de r
111 CONCLUSIONES
1 INTRODUCCIOacuteN
n JI
bull 1 COMPEITENCIAS MER
OTRIIS CUESTIONES Q
l Transmisiliacuten de acc
2 Accioacuten social r
L FINES y NORMAS ~
11 LA ACTUACIOacuteN TEMP
1 Actividad~ dificul
2 uumlrdenacioacuten y supe
21 Preve])(ilfn de 22 ])(II)plimmlTi
jIperaldo rieJ 3 La resolucioacuten y su
4 Ayudas financieras
ITI PRESUPUESTO OIlJET
1 Directiva 2014159 Ley 912012 bull
IV MEDlDltl-S PLAN y PR
l Direcriacutev32()1459 2 Ley 920[2 y Ler
V MEDIDAS SOL~RE LOS
PROPIETARIOS
1 Directiva 2014159
2 Ley912012yLey VI CONCLUSIONESbull
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
VIIl ~5 CAJAS 01 AHORROS Y r PB1iVENCJOacuter- y TRATAM1iexcliexclNTO OS rA CRlsr OJi LAS ENTrDAOES OS catorTO
FUNDACIONES ALGUNAS CONSIDERACIONES SOBRE EL REacuteGIMEN DE LAS PARTICIPACIONES SIGNlFlCATIVAS EN LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
ANA FELICITAS MUNtildeOl PeuroRU
1 CONCEPTO DE FUNDACIOacuteN LIGADO Al REacuteGIMEN DE PARTICIPACIOacuteN
11 EL DETAllE DEL PROCOlO DE GESTlON y DEL PLAN FINANCIERO
l Plameamlento
2 DeJimiaioacuten subjerva de obligado a fom)(Jlar el PlQwcolo de ges[Joacuten y e Plan finanltiero
3 Oacutergano competente y plazo
4 Comendo
4 L Polocvlo de gf-51luacuten
42 El plan fikwcier-o
TRANSfORMACIONES EN LA REGUlACIOacuteN BANCARIA UNA PERSPECTIVA DESDE EL DERECHO PUacuteBLICO
M AMPARO SAIVADOR ARJlENDAacuteRIZ
1 CRISIS DANCIRH y REACCIOacuteN REFORMADORA ENTRE lO RAZONADlE Y LO IMPOSIBLe
11 ACTIVIDAD DANCARIA Y RIESGO SISTEacutel-UCO
l GlobaJizacioacuten intErconexioacuten y riesgo siacutesreacutemlCO
2 El derecho puacuteblico bancario ante el fenoacutemeno del r~sgltgt siteacutemKo y la dificultad para idenshy
ti fcar el mreruacute general prevalenre
111 LI UNIOacuteN BANCIRL~ LA EUROPEIZ~C1OacuteN DEl DERECHO DANCARIO
IV TRANSfORMACIONES EN EL SISTEl-L DE fVENTES
l Uso dt nstwmtnws regulawrios de urgencia
2 Gesracioacuten del conrenido sustantivo de la regulacioacuten banc-aria en msrancias Inremacionales
V AacuteMBITO SUBJETfvO DE LA REGULAOOacuteN BANCAR~ LAS ENTID~DES DE CREacuteDITO PARTICULIshy
RIDADES DEL CISO ESPANtildeOL EN CONCRETO El CASO DE LAS CAJAS DE AHORRO
VI CRECIENTE INTERVENCIONISMO PUacuteBLICO EN LA REGULACIOacuteN llANCARIA y FINANCTlCRt SU
INFLUENCIA EN El MODELO DE RFCULACiexclOacuteN
A5PECfOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGJMEN JURfD1CO DE EROS
JOSEacute CARJOS GONZAacutetEZ VAacute7QUE7
1 CONSIDERACIONES GENERALES
11 MEJORAS EN SU CONFIGURACIOacuteN INSTITUCIONAL
1I PRINClPILES ASPECTOS CONTROVERTIDOS DEL REacuteGIMEN JURiacuteDICO DEL FROB l La laquonormalizacioacuten de la finanCiacioacuten puacuteblica de las crisis bancarias
2 La arquitecrura JuriacutedKa del modelo de resolucioacuten bancaria
1 Las potestades laquoexorbitantesraquo concedidas al FROB
1 l AJpectoiexcl generale 3 2 ASJWM JaruacutemlalyJ
4 El denominado laquoreacutegImen procesalraquo
IV OTilAS CRiacutenCAS Su REGULACIOacuteN bull
LAS AYUDAS AL SECTOR FINANCIERO EN RESPUESTA A LA CRISIS ECONOacuteMICA y FIilANCIERA
DR PITRICIA LAMPREAV MJRQun
MAIl-CO JURiacuteDICO COMUNITARIO REGULADOR DE LAS AYUDAS DE ESTAOO
II LIs AYUDAS TEMPORJILES AL sccrOR fiNANCIERO
103
LOS 105 106 lOS
lOS
lOS lJO
113 117
117
119 23 2~
128 131
134
139
147
153 156 156 158 16) 16 165 171 176
179
114
SUNARlO
l Introduccioacuten
2 Marco Juriacuteclico de 3 Las Directrices de
reSCate al sector
31 LaCuacuteWJini 31 La COInlca
33 La CorJllmiuacutel
34 lA COllllmiqiexcl
4 Breves considerad
41 RlgimeJI di al
42 El fondo de lt1
43 El fOlldo de r
111 CONCLUSIONES
1 INTRODUCCIOacuteN
n JI
bull 1 COMPEITENCIAS MER
OTRIIS CUESTIONES Q
l Transmisiliacuten de acc
2 Accioacuten social r
L FINES y NORMAS ~
11 LA ACTUACIOacuteN TEMP
1 Actividad~ dificul
2 uumlrdenacioacuten y supe
21 Preve])(ilfn de 22 ])(II)plimmlTi
jIperaldo rieJ 3 La resolucioacuten y su
4 Ayudas financieras
ITI PRESUPUESTO OIlJET
1 Directiva 2014159 Ley 912012 bull
IV MEDlDltl-S PLAN y PR
l Direcriacutev32()1459 2 Ley 920[2 y Ler
V MEDIDAS SOL~RE LOS
PROPIETARIOS
1 Directiva 2014159
2 Ley912012yLey VI CONCLUSIONESbull
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
LA LRlSJS DE L~S ElTJDADES 1)1 CR EacuteDITO SUMRIO IX
OBRE El REacuteG1J1EN NTIDADES DE CREacuteDITO
11 103 105 105
~esti6n y el Plan financiexclero 106 108
108 108
110
BANCARIA
) PUacuteBLICO
llZ
8LE Y LO IMPOSIIlLE L13 117 117
ico y la dificulrad paJ iacutedenshy
119
RJObullbullbullbullbullbull 123 128 128
lO insrancias illlernacionales 131 ES OH CREacuteDITO PARIICULAshy
~ DF ~HORRO 134 ANURIA r FlNAICiERA SU
139
URIDICO DE FROB
T
147 153
o DEL FROB 156 II nrias 156
158 ]63
163 165 171 l76
1II
II
~ERO blNANCIERA
IESTADO bull 179 184
l Imroduccioacuten 184
2 Marco Juriacutedico de las ayudas de Esrado al senor finanCIero 184 3 Las DIrectrices de la Comiacutesl6n Europea a rraveacutes de las cuano ComuQlcacJOne pliares en el
rlSCilt al sector financiero 186 31 La Comunicari61 BanCetrltJ ([3ankJI~ COIllI111niel(iuacutell) 187
32 La CO1lunicacirJli de la reCapllaliz-taacuted (Rrcapifalilation COTi1nuniltiacutelli) 188
33 La Comunicaci6n d~ daFOS Miexclil)radI)J (fpaired sset C01l1I11l1ieatiolli 190 34 La Comunicacioacuten de reeSiexclIIIJrlJCi6n (ReJ1r11L7IJring COTnlfllinication) 192
4 Breves cons1deraClones sobre las medidas de ayuda al s~cror financiero en Espantildeltl 196 41 Rfgmlhl dr males 197 42 El fondD de adquisIcioacuten dr tlflIacutellOJ jila1loacuteeros 198 43 El fonduacute de rtstrucrIJrltJaoacuten ban(wiacutea 200
1lJ COtCLUSION ES bull 202
COMPETENCIAS MERCANTILES DEI FROB
EUSA P LUCAS MARTiacuteN
[ INTRODUCCIOacuteN 205 II COMPETENCIAS MERCANTILES 207
111 OTRAS CI)J)SOONCS QUE AFECTAN 1 LlS FACULTADES MERCANTILES DEL FROB 211 1 Transmisioacuten de acciones o activos y pasivos de la entidad sin acuerdo de l05 SOCIOS 211
2 Accioacuten sociaL e individual d responsabilidad 212
LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA
RELACIONES SISTEMAacuteTICAS Y DIFICUlTADES INTERPRETATIVAS
JosEacute LUIS COLINO MEDI~VILL y RITA MARiacuteA FREIRE COSTAS
1 FINES y NORMAS 214 11 LA ACTUACIOacuteN TEMPRANA EN El SISTlM~ PANORMICh FUNCIONAl B~SICA 216
l ACl iVIUld y dificullades gradacioacuten en la prevencioacuten y lraramenlO de la ccisis 216
2 Ordenacioacuten y supervisioacuten 216
21 PrIenti de la ltrisir requisitos) vigildllaacute 216 22 iexclJlcflllplimmJlQ df requimoJ scm(IacuteofleJ J gt7Iltilidas parcJ rel(j-nar af OJmpliacutel1lJerllD en su casI)
sllpewldl) nesgOJ de mtiabiliddd 2]8 3 La resoLucioacuten y su conexioacuten con la supervisioacuten 222 4 Ayudas financiacuteerns puacutebIcas exrraordinarias 224
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
x LAS CAJAS DE AHORROS Y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIONTO DE LA CRIS$ DE LAS ENTLDADES DE CREacuteDITO
ASPECTOS JURiDlCOS RElEVANTES DE LOS PROCESOS
DE REESTRUCTURACiOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO
MANUEL MINGOT
1 Los PROCESOS DE REES1HUCTIIRAClOacuteN CONCffTO y NATURALEZA JURIacuteDICA
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
LA RESOLUCIOacuteN DE LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO
UNA APROXIMACIOacuteN eRiTreA y PRAcrJCA DAVID PIiREZ MILLAacuteN Y EVA RECtlMAacuteN GRAA
1 INTRODUCCIOacuteN 291 l LA RESOLUCIOacuteN COMO ALT1RNATIVA A LA LIQUIDACiOacuteN CONCURSAL 293
IU LA RESOLUCIOacuteN COMO LlJSOLUCIoacuteN y UQUIDACIOacuteN 302 IV Los INSTRUMENTOS ESPECIacuteFICOS DE RESOLUCIOacuteN Y LAS COMPETENCIAS D~L FROa 506 v CONCLUSiONES 3[)
SAREB ESPECIAlJDADES DE SU REacuteGIMEN LEGAL
FRANCISCO URIacuteA
1 LAs SOCIEl)AOES DE GESTiOacuteN DE ~CTIVOS EN EL MARCO OH MOU 317 n LA CONSTRUCCIOacuteN DEL REacuteGIMEN JURfOlCO DE LA SAREB 318
UJ LA CONSTITUCIOacuteN DE LA SARE8 y sus CARACTERiacutesmiddotnCAS o 321 IV (ALGUNOS) PROBLEMAS JURIacuteDICOS LIGADOS LA ACT1VIDAD DI LA SAREB gt23 V BUEN GOBIERNO CORfORATlvO y RESOLUCiOacuteN DE CONFLICTOS nI i1TcRESE 24
VI EL REacuteGIMEN SINGUlAR DE LOS FABs 326 1)~VII EL REacuteGIMEN CONCURSAL fSJgtEClAl~ Deacute L SAREB J J
VIII CoNCLUSiexclOacuteiexcl 329
LA RKAPITALlZAClOacuteN COMO INSTRUMENTO DE APOYO fINANCIERO ]OSF iVRU DE LA CUESTA RUTE
1 INTRODUCCIOacuteN bull bull 331 Ir NOCiOacuteN Dc JUCMlTN17ACIOacuteN bullbull ))3
1 Suscripcioacuten y adquisicioacuten de tiacutetulos bull 4 2 Clases dI iexcl[rulogt B6
2 l Parttmlarid4dtJ Ji Jf Iraa dt arciontJ (j de ap01facioneiexcl al c7iiexclal 33H 22 Parllmlar1tuacuteuuacuteS fl re iexclrala de 1gt1SllIIfIlfOJ (omerlbler 35shy
111 TEMPORALIDAD DE LA INVERSiOacuteN bull 339 l Desinversioacuten en el caso de acciones ordinarias o de aponaciool$ al capltal )40
2 Desinversl6n en el raso de inslrllmcmos convnribles 540
LA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DE CAPfTAL
EN LA LEY DE REESTRUcrURACIOacuteN y RESOLUCIOacuteN DE ENTIDADES DE CREacuteDITO AOOLIO SlQlJElRA MARTiacuteN y ALBERTO) TAPIA HERMIOA
1 Los IN$iacuteRIJMENTOS HiacuteDRIDOS DE CAPITA1 y EL REFORZAMIEITO DE LA SOLVENCIA PATRIMOshy
NIAL D1 LAS ENTIDADES DE CREacuteDITO (SU CONSIDERACIOacuteN COMO RECURSOS PROPIOS) 3-i4 l La nocioacuten de los iosiexclrumenros hiacutebridos de captal 34 2 Los hiacutebridos de capiacuteral y el conrextO de la crisis financiera en Espantildea 348
11 LA LEY 92012 DE 14 DE NOVIEMBRE DE REESTRUCTURACiOacuteN Y RISOLUClOacuteN DE ENTIDADES
DE CREacuteDITO (1RIUC) y EL REacuteGIMEN DE dA GESTIOacuteN DE LOS INSTRUMeNTOS HiacuteBRIDOS DE
CAPITAL y DEUDA SUllORDINAD~ bull 351 l la Incidencia del Mmiddotmoronc1o ele EnrendilTIlenro en la LRREC ~~ 1
2 El reacutegimen de Ia gtsrioacuten de los inslrumenws hiacutebrrdos de capital y deuda subordtoada ~5 2 3 El fuodamemo reacutemicomiddotjuriacutedlco de la figura gt~4
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
Xll LAgt CAJAgt O~ AiiORROS y LA PREVENCIOacuteN Y TRATAMIENTO DE LA (I)r$IS ue LA~ ENTIDADES DE eRtDrTO
4 El imbiro objecivo de las aceJOoes de gestioacuten 357 5 Una relerencia ala recieOle Direwva 201459UE de 15 de mayo por la que se esrableee
un marco para la reeslrucrumci6n de enridades de creacutedlto y servicios de InVerS1Oacuten 358
111 lAs MODALIDADES DE GESTIOacuteN DE INSTRUMENTOS HiacuteBRIDOS y DEUDA SlJ80HOltlAPA RfcI~IEr-
GlNERAL ELEMENTOS COMUNns bull bull bullbull 361
IV LAS ACCIONES VOLUNTARIAS DE GEST1OacuteN OE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS y DEUOA SUBORDIshy
NADA bull 364 l El caraacutecter voluntario 364 2 El comenido de las acciones de gestioacuten volllmaria 365
3 La publicidad previacutea de las acciones de gemoacuten )67
V LAs ACClONF$ OBLIGATORIAS DE GESTiOacuteN DE INSTRUMENTOS HIacuteBRIDOS DEUDA SuoOR01shy
NADA bull 68 El uraacutecrer obligatorio de las acciones de gesrioacuten de Insrrumencos bloridos por eJ FROB 368 11 iSJefIIJJ generauacuteiexcl ObligallIiedoacuted originaria y obligal6ritdad sobmer1idd 368 12 Eftelos de la obligPI()ritdad de las arriona de garroacuten sobre los sUjetos ImplicadJS el FROB las
mtidades de creacutedllo lmisQral J los mversortS tIacuteulares de los msmmPlfOS hiacutebridos 370 2 Medidas para garantIzar la eficacIa de las acciones de gestioacuten de iosrrumeoros hiacutebridos por
el FROB )72
21 Medidas de Kart111riacutea de Id ificaCld de las altOuacutelleJ de geJtloacuten de rmml11lNifas hiacutebridos p(r indlshyJioacuteJ SJI calrficari611 legal (omo medidas de saneaminlllJ _ 372
22 MeditUacuteJS de garallliacutea ltk la e(icacia de las altcIacuteOfleJ de gmioacutelI de imJrrl11JmlOJ biacutebridOJ por odJJsJoacuten iexcliexcl(iexcl aplicacioacuten de los eftetlJS propios tUacute los IIacutestnfUlJ espaiiuacutetes dJ pagos) de (l)lJipalsaooacuten J liqJl(lacioacutelI dt ataniexcl e inJrllllwlIoJ financiero 372
3 Valoracioacuten por tI FROB del conrenido e doneldad de las acciones de gesnoacuten de los in memos hiacutebridos _ 373
4 Tipos de acciones de gestioacuten de insrrumentos hiacutebridos que puede adoprar el FROB 375 41 La detf7IJIacutenauacuteoacutell por el FROB de las emiSIOnes o pm-tidas de iWtIIlnetlfiexcl) biacutebr-idoJ ck (apilal
y de deuda SJlbl)rdinadltt afe7adalt 375 42 Tlpor de oacuterrIacutefJfleI de gtstioacute1l llodifiraCIacuteoacuten de las cfJndiciolllS de tJ1liJiOacuteII rtCompr1 de If)s insmshy
1IICltos hiacutebridos po la mtidpd emisora er 375 4 gt Eftetos comunes _ 377 44 ModijiftlCloacutelJ pQr el FIWB de 1m acciones de gesllOacute1I acordadDs m
5 PublIcidad y efecrividad de las acciones de gesuoacuten de instrumentos hiacutebridos por el fROB 378 6 Blindaje de las acciones de gestioacuten de instrumeoros hiacutebridos por el FROB 379
6 l Respecto dt 10i deretIJos de los mwrsuacutew ateladQr _ 379 62 Respecto de 101 dertlbns de trctros 382
7 Sancionts por incuroplimienro u obsracullzacloacuten de las acciones de gestioacuten de instrumentOS hiacutebridos por el FROB 382
PROTECCIOacuteN DEL INVERSOR EDlIAROO VALPUESlA GASTAMINZ
L LA PROTEcaOacuteN DE LOS PARTICUlARES EN SITUACIONES DE CRISIS DE CAJAS JI AHORROS 385 1 Cliemes IOverSores acreedores rerceros 385 2 Sislemas de proreccioacuten de dientes inversores acreedoresgt rereeros 1S7
L LA PROTECCJOacuteN DEL INVeRSOR EN -rfTULOS DE LA CAJA EN EL MOMENTO DE LA INVERSIOacuteN 391 ll L PROTHClOacuteN DEL INVERSOR EN TIacuteTULOS DE LA CAJ~ ~N LA SITUACIOacuteN DE CRISIS 399
SUMARIO
RESPONSABIllDAD FINANCIEROS
ENLA
1 CONSJDBRAC10NES GH
11 MARCO )URfDlCO UacuteNIO
l Reacutegimen norIDad 2 Tutela en la normal
IIl UK EFECTO IERVERSO
FALTA DE TRANSPAR
l Acciones y eiacuteeeros 2 Delimitacioacuten de los
a sabiendasbull 3 Posibles mejotllS
l PREMISAS
11 LA OBLlGACIOacuteI DE lA
COMPRENDIDOS EN El
111 LA ADECUAClOacute- DE u
RADOS POR EL CLIENTE
l Instrucciones di carrera de inversioacuten
2 Instrucciones jndi
IV LA ACTUACIOacuteN
PROPIO
BIBLIOGRAFIacuteA bullbullbullbullbullbull
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
PROPIO 425
B1BIIOGRAFiacuteA fl
RISIS DE LAS ENTIDADES D~ CREacuteOITO
D por la que se establece
lcios de inversioacuten
SUBOROINIIDA REacuteGIMEN
OOS y DEUDA SUBO RDIshy
IDOS y DEUDA SUeOROIshy
~iacutebridos por el FROB ft(1llda bullbull
Implicados tI [ROB lal
IltIIOS hiacutebrid~J tfUmenros luoridos por
PmmIOS hiacutebmJos por mdtishy
IacuteTWrtllllIIOS hiacutebrid)1 por
ti pagos J tUacute ComJmJfHioacutelI
de gestioacuten de los inmushy
adoptar el PROB meHlOiexcl IJiacutebidQS tUacute capital
amp11 rMpra tUacute los irmmshy
hiacutebridos por el FROB
FROB
gestioacuteo de instrumentos
JAS DE HORROS
ClOacuteN DE CRISIS
357
358
361
364 364 365 367
368 368 368
370
gt72
372
372
373 375
375
375 377 378 378 379 379 382
382
385 S5 387 39 399
UMA~IO XIU
laquoRESPONSABILIDAD POR LA INCORRECTA COMERCIAliZACIOacuteN DE INSTRUMENTOS FINANcrEROS AFECTACIOacuteN DE LA OECLARACIOacuteN DE CLAacuteUSULA ABUSIVA
EN LA COMERCIALIZACIOacuteN DE OPERACIONES BANCARIAS cR~lEN MUNoz GAlCIA
1 CO~SIDERACIUumlNES GENERALES 405 11 MARCO JURiacuteDrcO UacuteNICO bull 406
Reacutegimen nnrmativo en la proleccioacuten del cliente minOrista 408 2 Tutel tn la normariva Civil __ _ 409
W UN EFECTO PERVERSO EN LI UFCLARACJOacute-lt AllSTRACTA DE NULlDAD DE LA CLAacuteUSULA POR
FALTA DE TRANSPARENCIA~ bull bull bull bull bull bull 11 1 Acc lone~ y elIacuteclO~ - 411
2 DelimItaCioacuten de los supuestos protegidos Dstinto tratamiento a los supuest()~ con~entJdos
laquoa sabendas- _ 43 3 Posibles mejoras para garantizar el laquoCHno consentimientO 46
EL FORTALECIMIENTO DEL DEBER DE DILIGENCIA DE L ENTIDAD DE CREacuteDITO EN EL CONTRATO DE GESTIOacuteN DISCRECIONAL DE CARTERA DE INVERSIOacuteN
M DE L SIERRA fLORES DoNtildeA Y MIGUEl DiacuteEZ DE LOS Riacuteos fLORES
j191 PREMJSAS
11 LA OBUGACJOacuteN DE LA EiexclnnAD DE CREacuteDITO DE CUMPLIR EL MANDATO Y LOS MUacutelTIPLES ACTOS
COMPRENDrOOS EN EL CONTRATO DE CESTIOacuteN DE CARTERA DE INvERSIOacuteN 420 III L ADECUACIOacuteN DE 1A INVERSIOacuteN A1 NIVEL DE RJESGO o ESTRATEGIA DE INVERSIOacuteN DECLAshy
RADOS POR El CllENTE 422 l Inscruccioniexcls dirKras del clientt en relacioacuten sobre la eiecucloacuten de $ll orden o respeClo de la
carrera de invltrSLoacuten 423 2 [nsrruccjonts indireCtas lllltdame teSt de conoCImiento experiencia 424
IV LA ACTUACIOacuteN EN INT~llUumlS DEL ClrEiTf y n CUIDADO DEL MISMO COMO SI FUERII El
