Term Loans and Leases
Chapter 24
ALICE BERALDO – 14312GLALBER MONTEIRO – 13376
LARISSA GOMES – 14327NATHÁLIA ALCKMIN – 14333
Outubro, 2010
Sumário
• Objetivo 1
Empréstimos de Longo Prazos
• Objetivo 2
Pagamento de empréstimo
• Objetivo 3
Leasing
• Objetivo 4
A economia do leasing X compra
Capítulo 24• Duas fontes de financiamento: Empréstimos
de Longo Prazos e leasing
• Fontes de financiamento com prazos superiores a um ano e inferior a 10 anos
• Inclui: fontes de curto prazo do financiamento (notas de banco, crédito, comércio e de papel comercial) e fontes de longo prazo de financiamento (títulos e ações)
Introdução
• Leasing X Compra Propriedade• Por que optar pelo leasing?
o Conservar caixao Evitar risco de obsolescência
• Como decidir?o Net Present Value
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
Compromisso entre duas partes onde determinado bem será emprestado ao devedor pelo credor
Prazo de início e de fim do serviço estipulado pelas partes envolvidas de forma livre.
Reembolsado em prestações periódicas
O credor cobra um prêmio para a realização do empréstimo: Taxa de juros
Principais fornecedores: bancos seguradoras e fundos de pensão
Realizado mediante um contrato de empréstimo.
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
• Vencimento:o Bancos: 1 a 5 anoso Seguradoras: 5 a 15 anos
• Garantia:o Curto prazo: máquinas e equipamentoso Longo prazo: imóveis
Características
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
• Cláusulas restritivas:o Capital de giroo Empréstimos adicionaiso Demonstrações financeiras periódicaso Administração
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
o Concentração: grandes bancoso Exemplo: BC
o Bancos internacionaiso Empréstimos em Dolareso Objetivo: evitar taxas do país de origem
Empréstimos entre bancos
Empréstimos EuroDollar
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
o Concentração: grandes bancoso Exemplo: BC
o Bancos internacionaiso Empréstimos em Dolareso Objetivo: evitar taxas do país de origem
Empréstimos entre bancos
Empréstimos EuroDollar
Objetivo 1 – Empréstimos de Longo Prazos
BC recebe última parcela de empréstimo que fez a instituições financeiras durante a criseA última parcela de empréstimos de dólares do Banco Central para instituições financeiras, no valor de US$ 1,2 milhão, foi liquidada na última sexta-feira (28). A medida, adotada durante a crise financeira internacional, deu condições aos bancos de financiar operações do comércio exterior brasileiro. O BC emprestou US$ 10,9 bilhões.
Site Administradores, 31/5/2010
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazos
Os bancos de montadoras registram forte crescimento nos empréstimos este ano.
Os bancos atribuem o crescimento dos empréstimos à forte expansão da indústria automobilística nacional. O setor está batendo recorde de vendas mesmo com o fim do Imposto sobre Produtos Industrializados (IPI) reduzido para a compra de veículos desde abril.
Exame, 23/8/2010
Objetivo 1 - Empréstimos de Longo Prazo
OSX obtém financiamento internacional de longo prazo (8,5 anos) US$ 420 milhões.Contrato com bancos internacionais, entre eles o norueguês DVB Bank, prevê empréstimo para o financiamento de um navio-plataforma.
Exame, 30/9/2010
Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo
• Parcela = principal + juros
• Exemplo: • Empréstimo: $ 15.000• Juros: 8% a.a.• Pagamento: anual
Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo
$(15,000)A1 A2 A3 A4 A5
1 2 3 4 50
Objetivo 2 – Cálculo de pagamento de empréstimo
Objetivo 3 – Leasing
ARRENDAMENTO MERCANTIL
Negócio jurídico onde o proprietário (arrendador) de determinado bem
móvel ou imóvel, cede a uma pessoa física ou jurídica (arrendatário) o uso e a posse direta do objeto arrendado
por prazo certo e determinado
Objetivo 3 – Leasing
• No Brasil o Leasing é regulado pela Lei 6.099/1974 e alterado pela Lei 7.132/1983
Leasing no Brasil
A Lei não prevê arrendamento de bens contratado entre pessoas jurídicas direta ou indiretamente coligadas ou interdependentes, assim como o
contratado com o próprio fabricante.
Objetivo 3 – Leasing
• Alternativa à compra de um ativo• Leasing X Compra Propriedade• Contrato: locatário e locador• Pagamentos periódicos• Ao término do contrato:o Devolução do bemo Renovação do contratoo Compra do bem
Características
Objetivo 3 – Leasing
LEASING DIRETO
TIPOS DE LEASING
LEASING DIRETO
O arrendador adquire um bem que antes não possuía para alugar ao arrendatário.
ONDE ADQUIRIR
instituições financeiras, fabricantes, bancos, sociedades financeiras, sociedades de leasing independentes entre outros.
TIPOS DE LEASING
• Operação em que o cliente atua também como fornecedor: ele vende o bem para a arrendadora e em seguida arrenda o bem. Ao fim do contrato, o cliente compra o bem pelo Valor Residual Garantido.
• Mudança do endividamento de curto para longo prazo
• Possibilidade de planejamento fiscal e tributário
VENDA E LEASE BACK
VENDA E LEASE BACK
Objetivo 3 - Leasing
Custo total do bem
Total das obrigações assumidas pela arrendadora no período entre o ato da compra até o início do leasing.
Exemplo: preço de venda, seguros, transporte
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Prazo das operações
Os prazos mínimos correspondem a 20% da vida útil do bem, variando de 2 a 3 anos. Não há prazo máximo, mas as operações de longo prazo tem maior riscos e exigem mais recursos das empresas de leasing.
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Periodicidade
Durante o prazo de validade do contrato, o arrendatário paga à arrendadora prestações periódicas. Elas podem ser pagas com qualquer periodicidade, desde que não ultrapasse seis meses sem pagamentos.
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Valor Residual Garantido (VRG)
Uma porcentagem do valor da operação definido no início do leasing, que será o valor base para aquisição ou renovação do contrato.
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Opção de Compra
Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Taxa de Compromisso
Valor pago pelo cliente ao final do contrato, caso decida adquirir o bem.
PRINCIPAIS COMPONENTES
Objetivo 3 - Leasing
Despesas Adicionais
Valores sobre as prestações, realizado pelo cliente
PRINCIPAIS COMPONENTES
o Seguros e Impostos
Objetivo 3 - Leasing
Termo de Recebimento e Aceitação
PRINCIPAIS COMPONENTES
Documento a ser assinado após a entrega e instalação do bem.
Objetivo 3 – Leasing
• As prestações previstas no contrato sejam suficientes para que a arrendadora recupere o custo do bem durante o prazo da operação e também obtenha um retorno sobre os recursos investidos.
• Despesas de manutenção relacionadas à manutenção do bem sejam de responsabilidade do arrendatário.
• O preço para a opção de compra seja livremente acordado, bem como pode ser o valor de mercado do bem.
FORMAS DE LEASINGLEASING FINANCEIRO
Objetivo 3 – Leasing
LEASING DIRETO
FORMAS DE LEASINGLEASING OPERACIONAL
•Abrange o custo de arrendamento do bem e seus serviços ficam à disposição do arrendatário•O total de pagamentos não pode ultrapassar 75% do custo do bem•As despesas de manutenção do bem são de responsabilidade da arrendadora ou do arrendatário •O preço da opção de compra deve ser o valor de mercado do bem
Objetivo 3 – Leasing
o Leasing de capital: devem aparecer no balanço
1. Transfere a propriedade do imóvel para o locatário no fim do prazo da locação;2. Inclui uma opção de recompra de barganha;3. O prazo da locação é igual a 75% ou mais da vida econômica estimada do imóvel locado;4. O valor presente dos pagamentos mínimos da locação é igual ou superior a 90% do excesso do valor justo da propriedade.
Relatórios Financeiros
Características do Leasing de Capital
Objetivo 3 – Leasing
Objetivo 3 – Leasing
• Compra ou Leasing?Compra X Leasing
1. O ativo deve ser comprado usando mix ótimo de financiamento da empresa?
2. O ativo deve ser financiada através de um contrato de Leasing financeiro?
Objetivo 3 – Leasing
• Exemplo:o Decisão: aquisição ou leasing de computadores?o NPV compra: - $40 (financiamento normal)o NAL: $60o NPV leasing: -$40 + $60 = $20
• Opção: leasing
Objetivo 3 – Leasing
• Algorítmo Compra-Leasing
Objetivo 3 – Leasing
• Passo 1: NPV— O ativo deve ser comprado?
• Passo 2: NAL— O ativo deve ser alugado (leasing)?
Objetivo 3 – Leasing
Visando avaliar a melhor alternativa entre adquirir ou fazer o leasing de equipamentos, a UDT (divisão de transportes da USIMINAS) solicitou um estudo à UDE (divisão de engenharia industrial) no sentido de tomar a decisão mais viável para a empresa. Entre estes equipamentos está o guindaste telescópico de 13 ton.
Objetivo 3 – Leasing
• Custo de aquisição: $ 850.000,00 • Valor de mercado após 5 anos $ 170.000,00 • Horizonte de planejamento 5 anos • Custos mensais de operação e manutenção: $ 9.092 • TMA da USIMINAS: 18% ao ano • Valor do aluguel: $ 218,00 por hora
Imposto de Renda = 35%Depreciação = 15% anual
Objetivo 3 – Leasing
O valor do aluguel já inclui os custos de operação e manutenção. A média mensal de horas a serem trabalhadas pelo guindaste é de 102 horas, entretanto, de acordo com a pesquisa efetuada junto às empresas de leasing, existe uma franquia de 200 horas mensais.
Qual o melhor, alugar ou comprar?
Objetivo 3 – Leasing
(850.000)
(109.104) (109.104) (109.104) (109.104) (109.104)
523.200 523.200 523.200 523.200 523.200
170.000
Investimento inicial
Custos anuais de manutenção
Economia anual por não pagar aluguelValor residual
Objetivo 3 – Leasing
Calcula-se o VPL ou a TIR do fluxo após o IR.
Objetivo 3 – Leasing
VPL = 212.077 (> 0)TIR = 27,91% (> TMA)
Aquisição viável.
Objetivo 3 – Leasing
A Milestone irá fornecer 100% de financiamento de leasing para dois novos helicópteros Sikorsky 76C++ para serem operados pela Omni Táxi Aéreo, a segunda maior operadora de helicópteros do Brasil por tamanho de frota, para atender as necessidades da Petrobrás e das indústrias brasileiras de gás e óleo.
Yahoo Notícias, 7/10/2010
Objetivo 3 – Leasing
Companhias: busca de equipamentos no exterior para o pré-sal.
Relatório do BC: companhias de petróleo totalizaram mais de US$ 9 bilhões em arrendamento mercantil e leasing de equipamentos de exploração, plataformas marítimas e navios de apoio.
A brasileira OGX Petróleo e Gás registrou em abril US$ 710,44 milhões em arrendamento mercantil e leasing.
Diário Comércio, Indústria e Serviços, 4/10/2010
Objetivo 3 – LeasingSantander financia aviões para Azul O Santander e o Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) fecharam uma operação de financiamento à compra de 6 aeronaves Embraer 195,, para a Azul Linhas Aéreas Brasileiras. O banco é o proprietário dos aviões e investiu entre 15% e 20% de capital próprio na aquisição. O restante da dívida foi financiado pelo BNDES com garantias da SBCE (Sociedade Brasileira de Crédito à Exportação).
Valor, 26/08/2010
Objetivo 4A economia do Leasing X Compra
• Leasing intremediário financeiro (locador)
• Por que acrescentar mais um intermediário financeiro (o locador) economiza dinheiro ao locatário?
• Locador funções do proprietário
Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra
• Benefícios do Leasingo Flexibilidade e conveniência• permite parcelar o financiamento de aquisições de
ativos pequenos;• Rapidez e menos documentação;• Capacidade de sincronizar os pagamentos de Leasing
com o ciclo de caixa da empresa;• Simplifica a contabilidade para fins fiscais;• Evita problemas associados a propriedade do ativo.
Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra
• Benefícios do Leasing– Ausência de restrições• Sem proteções exigidas pelos empréstimos
– Evita o risco de obsolescência• Leasings operacionais canceláveis
Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra
• Benefícios do Leasing– Conserva o Capital de giro• Investimento inicial pequeno
– 100% de financiamento• Maior uso da capacidade de endividamento
Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra
• Benefícios do Leasing– Redução de taxas• Benefício do Leasing > Benefício da depreciação
– Facilidade de obtenção de crédito• Maior acesso ao crédito X Altas taxas de juros
Objetivo 4 A economia do Leasing X Compra
• Por que as empresas utilizam Leasing?
Conclusão
• Empréstimos de longo prazo: entre 1 e 10 anos de maturidade.
• Pagamento de empréstimo: principal + juros
• Leasing: arrendamento mercantil ou operacional
• Decisão Leasing X Compra
Referências Bibliográficas• https://www.ibm.com/br/financing/learningmore.phtml
acesso em 23/10/2010• http://
www.cosif.com.br/mostra.asp?arquivo=curso6conceito acesso em 23/10/2010
• http://www.unibanco.com.br/epd/emp/rei/bac/index.asp acesso em 23/10/2010
• http://www.enfin.com.br/bolsa/main.php acesso em 24/10/2010
• http://www.administradores.com.br/informe-se/economia-e-financas/bc-recebe-ultima-parcela-de-emprestimo-que-fez-a-instituicoes-financeiras-durante-a-crise/33972/ acesso em 24/10/2010
• Keown, Arthur J. Financial Management, 10ª ed.