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• Publications et conférences
En brefLe Groupe Finance du CIRANO réunit un ensemble de Fellows actifs provenant des
départements de sciences économiques et de finance des universités de la grande région
montréalaise. De plus, notre groupe est en contact avec certains collègues établis dans d'autres
institutions au Canada, aux États-Unis et en Europe.
Nous avons, au cours des années, développé des relations prolifiques avec nos partenaires. Nos
projets avec eux touchent la gestion de risque et de portefeuille ainsi que l'étude des produits
dérivés. L'évaluation d'investissement, la gouvernance et les relations entre les marchés
financiers et la macroéconomie sont aussi des sujets étudiés par notre équipe.
Les professionnels de recherche du CIRANO interviennent à titre d'agents de liaison entre nos
partenaires et nos Fellows lors de projets spécifiques. De plus, nous souhaitons transférer à nos
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partenaires les techniques et les résultats fondamentaux de la recherche. Lorsque le cas s'y
prête, nous développons des modules qui incorporent la recherche et qui en permettent
l'application.
Le Groupe Finance co-organise divers ateliers et conférences, qu'il s'agisse de conférences
universitaires, où l'on traite par exemple des problématiques de la volatilité du marché et où
des spécialistes internationaux viennent présenter leur travail qui s'adressent aux praticiens et
qui traitent de la gestion du risque.
L'équipe de rechercheFellows
Boyer, Martin [email protected]
4000p4028HEC Montréal
Carpentier, Cécile [email protected] 514-985-4000 Université Laval
Carrasco, Marine [email protected] 514-985-4000Université de
Montréal
Cenesizoglu, Tolga [email protected] 514-985-4000 HEC Montréal
Christoffersen,
[email protected] 514-985-4000 University of Toronto
Diamantoudi,
[email protected] 514-985-4000 Concordia University
Dufour, Jean-Marie [email protected]
4000p3113McGill University
Galbraith, John W. [email protected]
4000p3032McGill University
Garcia, René [email protected] 514-985-4000Université de
Montréal
Gospodinov,
[email protected] 514-985-4000
Federal Reserve
Bank of Atlanta
Guay, Richard [email protected]
4000p3019
Université du Québec
à Montréal
Hodgson, Douglas
[email protected] 514-985-4000
Université du Québec
à Montréal
Jacobs, Kris [email protected] 514-985-4000 University of Houston
Jacquier, Eric [email protected] 514-985-4000 HEC Montréal
Page 4
Latulippe, Denis [email protected] 514-985-4000 Université Laval
Magnan, Michel [email protected]
4000p3007Concordia University
Meddahi, Nour [email protected] 514-985-4000 University Toulouse 1
Papageorgiou,
[email protected] 514-985-4000 HEC Montréal
Perron, Benoit [email protected]
4000p3121
Université de
Montréal
Shneyerov, Artyom [email protected] 514-985-4000 Concordia University
St-Amour, Pascal [email protected] 514-985-4000 HEC Lausanne
St-Onge, Sylvie [email protected] 514-985-4000 HEC Montréal
Suret, Jean-Marc [email protected] 514-985-4000 Université Laval
Van Norden, Simon [email protected]
4000p3024HEC Montréal
Fellows associés
Beaulieu, Marie-
[email protected]
514-985-
4000Université Laval
Christoffersen, Susan
[email protected]
514-985-
4000University of Toronto
Cumming, Douglas [email protected]
4000York University
Detemple, Jérôme [email protected]
4000Boston University
Epstein, Larry G. [email protected]
4000Boston University
Gauthier, Geneviève [email protected]
4000HEC Montréal
Gonçalves, Silvia [email protected]
4000Université de Montréal
Jacobs, Jan P.A.M. [email protected]
4000
Rijksuniversiteit
Groningen
Kali, Raja [email protected]
4000University of Arkansas
Page 5
Masclet, David [email protected]
4000Université de Rennes I
McCausland, William [email protected]
4000Université de Montréal
McCurdy, Thomas [email protected]
4000University of Toronto
Pelgrin, Florian [email protected]
4000EDHEC Business School
Renault, Eric [email protected]
4000
University of North
Carolina
Rindisbacher, Marcel [email protected]
4000Boston University
Sick, Gordon [email protected]
4000University of Calgary
Thornton, Daniel B. [email protected]
4000Queen's Universiry
Chercheurs
Dovonon,
[email protected]
514-985-
4000Concordia University
Karoui, Aymen [email protected]
4000York University
Okou, Cedric [email protected]
4000
Université du Québec à
Montréal
Ozgur, Onur [email protected]
4000Melbourne Business School
Rombouts,
[email protected]
514-985-
4000HEC Montréal
Fellow(s) invité(s)
Amzallag, Robert [email protected] 514-985-4000
Gauthier, Paul [email protected] 514-985-4000p3036
Professionnel(s) de recherche
Fournier, Jean-Benoit [email protected] 514-985-4000
Étudiant(s) (Ph.D.)
Ahsan, MD Nazmul [email protected] 514-985- McGill University
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4000p4030
Bouezmarni,
[email protected] 514-985-4000 McGill University
Byunguk, Kang [email protected] 514-985-4000 McGill University
Jian, Bixi [email protected] 514-985-4000 McGill University
Liang, Xin [email protected]
4000p3117McGill University
Liu, Yu [email protected]
4000p3018
Concordia
University
Liu, Jinjing [email protected] 514-985-4000 McGill University
Nguyen, Vinh [email protected]
4000p4030McGill University
Normand, Robert [email protected]
4000p3030
Tuvaandorj,
[email protected] 514-985-4000 McGill University
Xu, Wenting [email protected] 514-985-4000Concordia
University
Zhu, Jingmei [email protected] 514-985-4000 McGill University
Étudiant(s) (M.Sc.)
Daigle, Paul [email protected] 514-985-4000p4024 HEC Montréal
Étudiant(s)
Boire, Francois-
[email protected]
514-985-
4000
Charbonnier, Marie [email protected]
4000
Chartier, William [email protected]
4000
École Polytechnique de
Montréal
Joly, Olivia [email protected]
4000
Lanoue, Guillaume [email protected]
4000
École Polytechnique de
Montréal
McGuire, Charles- [email protected] 514-985- École Polytechnique de
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Elliot 4000 Montréal
Melliorat, Louis [email protected]
4000INSA Toulouse
Noubissie Pougom,
Ghislain
[email protected] .
ca
514-985-
4000
Programmation de recherche
Enjeux liés à la répartition et à la gestion des actifs
Dans le contexte économique actuel, les gestionnaires d’actifs ont été préoccupés par les
rendements à court terme, d’autant plus que les caisses de retraite ont éprouvé des difficultés à
maintenir leur solvabilité à des niveaux acceptables, et par les pressions plus fortes exercées
sur eux pour améliorer les rendements. Avec l’incertitude des rendements du capital-actions et
les faibles taux d’intérêt, la croissance relative remarquable des catégories d’actifs non
traditionnelles dans la répartition des régimes de retraite individuels ne surprend personne.
Toutefois, il demeure essentiel de maintenir une orientation à plus long terme des rendements
et des risques. Dans cette optique, nous avons demandé aux membres du groupe Finance du
CIRANO de suggérer des projets offrant un horizon à long terme et visant principalement la
préservation du capital. Six projets ont été proposés.
A1 Répartition des actifs à long terme
L’objectif de ce projet consiste à tirer avantage des nouvelles techniques de prévision de
rendement des actifs sur un horizon à long terme pour élaborer et mettre en œuvre une
plateforme de répartition dynamique et optimale des actifs qui, tout en minimisant les risques,
maximise les chances de protéger le capital à moyen et à long terme. Le but visé est de trouver
des façons d’élaborer des stratégies de placement qui tiennent compte de la protection du
capital à long terme. À cette fin, notre étude comporte trois volets : 1) établissement de
catégories d’actifs pertinentes; 2) détermination de mesures de risque appropriées; 3)
élaboration d’une plateforme de répartition des actifs à long terme. En exploitant de nouveaux
outils pour prévoir le rendement des actifs sur un horizon à long terme, nous établirons l’horizon
de placement « optimal » pour chaque actif, soit l’horizon qui permet de prévoir le rendement
avec le plus d’exactitude possible. La décision concernant la répartition du portefeuille sera
alors fondée sur l’horizon optimal déterminé par les données. Grâce au pouvoir prévisionnel
ajouté, nous croyons que cette approche donnera de meilleurs résultats que les approches
classiques en ce qui a trait aux rendements stables. La mise en œuvre de ces étapes
contribuera à garantir le meilleur compromis possible entre le risque et le rendement pour les
placements à long terme.
A2 Construction d’un portefeuille à long terme pour palier l’incertitude des rendements espérés
Depuis Markowitz, l’optimisation de la moyenne et de la variance a été un élément essentiel de
la construction quantitative moderne d’un portefeuille. Pourtant, dès que les gestionnaires de
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fonds quantitatifs ont commencé à utiliser cette technique, ils ont annoncé des résultats
instables. On a rapidement compris que la situation était attribuable à des erreurs d’estimation
des données, surtout en ce qui concerne les moyennes reconnues pour être difficiles à estimer
avec précision dans le cas des séries financières. À l’origine, Markowitz est parti du principe que
les investisseurs connaissent les paramètres, mais les premières applications ont substitué les
estimations de ces paramètres dans l’optimisation. La théorie de la décision bayésienne a tôt
fait de démontrer que cette approche de substitution était sous-optimale. Pour les horizons de
placement courts qui sont souvent abordés dans le cadre de la recherche universitaire, par
exemple les horizons d’un mois, une approche bayésienne n’a pas semblé faire une grande
différence. L’erreur d’estimation, cependant, a une incidence profonde sur les prévisions de
rendement à long terme et sur la répartition des actifs. La prise en compte appropriée de
l’erreur d’estimation pour l’investisseur à long terme résulte en une pénalité régressive sur les
estimations du rendement moyen. Nous proposons d’établir un cadre d’estimation et de
répartition à long terme pour la construction d’un portefeuille composé de multiples catégories
d’actifs risquées telles que les fonds ou les indices répétés. Cette démarche permettra la
formulation générale de rendements moyens de différentes catégories d’actifs qui déborde du
cadre de la moyenne historique et naïve d’un échantillon, par exemple l’équilibre, les
croyances, Black et Litterman, les alphas quantitatifs et la combinaison de celles-ci. Cette
démarche permettra d’obtenir une évaluation claire de l’incidence possible sur les rendements
à long terme pour chaque catégorie d’actifs et pour l’ensemble du portefeuille.
A3 Perspective à long terme des modèles de fixation du prix des actifs et des moments d’ordre
supérieur
La fixation du prix du risque associé aux moments d’ordre supérieur a récemment suscité un
intérêt, comme on peut le voir par exemple dans Chang, Christoffersen et Jacobs, « Market
Skewness Risk and the Cross-Section of Stock Returns », qui paraîtra prochainement dans le
Journal of Financial Economics. Contrairement à ces auteurs qui s’intéressent aux effets à court
terme des moments d’ordre supérieur des rendements du marché, nous nous préoccupons
davantage des effets à long terme. Pour cette raison, nous ne pouvons pas utiliser les données
relatives aux options comme ils l’ont fait pour estimer les moments d’ordre supérieur des
rendements du marché, étant donné que ces données n’existent que depuis le milieu des
années 1990. Nous utiliserons plutôt une série temporelle longue de rendements quotidiens et
ces données serviront à construire des mesures non paramétriques des moments pour les
rendements de moins grande fréquence, par exemple les rendements mensuels. Cette
approche est la même que celle utilisée avec succès par Bandi et Perron (2008) pour construire
une mesure de variance permettant de prévoir les rendements excédentaires du marché des
valeurs mobilières sur des horizons à long terme.
A4 Choix d’un portefeuille dans le cadre d’une prévisibilité à long terme
La documentation de recherche contient plusieurs constatations qui laissent entendre que les
rendements financiers à long terme sont prévisibles. Par exemple, Bandi et Perron (2008)
démontrent que la variance des rendements réalisés dans le passé peut expliquer 72 % de la
variance des rendements excédentaires futurs pour la période de 1952 à 2006. Toutefois, ce qui
importe c’est la mesure dans laquelle cette prévisibilité peut réellement être utilisée pour
améliorer les décisions d’ordre financier. Dans le cadre du projet actuel, nous proposons
d’analyser l’incidence exercée par une telle prévisibilité sur un investisseur. Aussi simple que
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cela puisse paraître, l’investisseur a le choix entre deux actifs : une obligation sans risque ou
une valeur mobilière dont le rendement futur peut être prévu d’après Bandi et Perron (2008).
L’investisseur décidera quelle proportion de sa richesse il investira dans des obligations et dans
des valeurs mobilières en fonction de son horizon de placement et des rendements espérés
prédits par les régressions sur un horizon à long terme. Pour plus de simplicité, nous
considérerons seulement les stratégies d’achat et de conservation; cette expérience révélera le
pouvoir exercé par la prédiction des rendements à long terme sur l’amélioration des
rendements de portefeuille. Une expérience plus complexe (et ambitieuse) offrira à
l’investisseur l’occasion de choisir un éventail plus large d’actifs. Là encore, l’investisseur
choisira la proportion de sa richesse qu’il investira dans chaque portefeuille en fonction des
rendements espérés obtenus des régressions sur un horizon à long terme pour son horizon de
placement.
A5 Évaluation d’un nouveau programme de couverture pour un partenaire du CIRANO
2e étape du projet. Les détails de ce projet demeurent confidentiels.
A6 Risque stratégique des Caisses de Retraite
Les caisses de retraite ciblent un rendement espéré à long terme de façon à avoir les fonds
nécessaires pour payer les rentes des cotisants et fixer les cotisations requises. Leur risque est
donc de ne pas générer le rendement espéré à long terme. À cet égard, au cours des dernières
années, plusieurs rapports ont montré les difficultés à générer un rendement suffisant pour
respecter leurs engagements financiers. Certaines caisses de retraite ont abaissé le rendement
anticipé à long terme. Cependant, une baisse des hypothèses de rendement contribue à creuser
le déficit actuariel de la caisse et implique des ajustements de contributions ou des réductions
de prestations. D’autres ont choisi d’accroître le risque des portefeuilles d’actif de façon à
bonifier leur rendement mais au prix de l’accroissement de l’incertitude autour de la moyenne
espérée. La grande majorité des caisses de retraite affiche des performances proches de leurs
indices de référence. La sous-performance de 2008-2009 et leur surperformance récente des
caisses de retraite relativement à leurs indices de référence à long terme sont donc reliées à la
performance des allocations d’actif utilisées plus qu’à la gestion active. La performance est
donc tributaire de l’environnement économique et financier relativement aux hypothèses à long
terme utilisées par les caisses de retraite. Les hypothèses de rendement à long terme laissent
peu de places à l’introduction de facteurs de risque conjoncturels. Établi généralement sur les
performances historiques sur plusieurs décennies, le rendement moyen anticipé ne tient donc
pas compte de la conjoncture économique. De plus, certaines classes d’actifs ou stratégies
nouvelles comme les fonds de couverture se prêtent difficilement à l’exercice du long terme. À
l’opposé, la gestion des risques des caisses de retraite est souvent calquée sur celle des
institutions financières et fortement dépendante de l’évolution à court terme et concerne
surtout l’allocation tactique. La gestion des caisses de retraite est donc souvent coincée entre
les hypothèses à long terme et les impératifs de la gestion du risque à court terme. Mais, les
considérations sur les allocations d’actifs sont plutôt le fruit d’une gestion à moyen terme. Ainsi,
les caisses de retraite vont avoir tendance à modifier leurs allocations stratégiques de façon
périodique sur des horizons de 3 à 5 ans. Le risque de l’allocation stratégique est, par
conséquent, la probabilité de ne pas atteindre les objectifs à long terme au cours de la
planification stratégique, soit sur l’horizon de planification. Le risque de l’allocation est alors
fortement tributaire de la performance des classes d’actifs en fonction de leur valorisation et de
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la conjoncture économique sur cet horizon. Actuellement, il existe peu ou pas de méthodologies
systématiques et d’instruments pour traiter le risque stratégique pour une caisse de retraite qui
est de ne pas atteindre ses objectifs à moyen terme. L’objectif de ce projet est de développer
une méthodologie d’évaluation systématique des risques des allocations stratégiques sur une
période de 3 à 5 ans. Le risque pour une caisse de retraite est par conséquent de ne pas
atteindre ces objectifs. On peut donc définir le risque comme : 1) La probabilité de ne pas
atteindre les objectifs de rendement de l’allocation stratégique; 2) La probabilité de générer des
rendements nettement en deçà des hypothèses de rendement à long terme. Nous utiliserons un
modèle de simulation stochastique sous divers scénarios économiques et financiers pour
analyser le risque à moyen terme des différentes allocations d’actif. L’utilisation de simulations
permettra de quantifier la probabilité de réaliser les objectifs de performance requis ainsi que la
probabilité de forte sous-performance.
Pension et capital
Les régimes de pension des secteurs public et parapublic sont pour la plupart à prestations
déterminées et offrent des revenus de retraite intéressants pour ses membres, les employés de
l’État ou d’entités publiques. Les incitatifs à une prise de retraite hâtive y sont donc grands.
Avec l’allongement de la durée de vie, d’un côté, et une performance limitée des actifs
financiers détenus par les régimes de pension, de l’autre, la viabilité de ces régimes (pris en
charge par l’État) est un enjeu préoccupant. De plus, une main-d’œuvre réduite par ces
incitatifs peut avoir des incidences fiscales importantes. Le Groupe Finance continuera
d'entreprendre des recherches sur divers aspects du débat. Voici quatre pistes de recherche
que nous entendons poursuivre.
B1 L’épargne volontaire et les options de décaissement
Au cours de ses travaux précédents sur les enjeux et produits de décaissement, l’équipe de
recherche du Groupe Finance du CIRANO a identifié quelques approches concernant les
solutions potentielles de revenus de retraite dans un contexte d’épargne volontaire. Une de ces
approches a été proposée par l’équipe de recherche et comporte plusieurs atouts, notamment
la capacité de limiter les frais et assurer un maximum de flexibilité. De plus, les enjeux liés aux
risques de marché et de longévité ont été considérés. Cette proposition de décaissement se
marie très bien avec une approche de gestion de l’épargne-retraite par « cycle de vie ». Plus
spécifiquement, une proposition de décaissement par obligations échelonnées et une approche
d’accumulation par « cycle de vie dynamique » nécessitent une analyse quantitative rigoureuse
pour être testées sous différents environnements financiers et différents objectifs de retraite.
De plus, l’équipe du CIRANO rencontrerait des gestionnaires de fonds ayant une approche
similaire à celle décrite plus haut. Ceux-ci incluent les compagnies américaines BlackRock et
TIAA-CREF. Le Ministère pourrait également fournir des propositions d’intervenants financiers
dont elle voudrait avoir plus d’information.
B2 Vers une analyse intégrée des marchés financiers
Les entrepreneurs à la tête d’entreprises requérant du capital pour leur croissance dans les
marchés local, provincial, national, continental ou international doivent d’abord se positionner
quant à leurs objectifs financiers et personnels, intérêts, appétit et tolérance pour le risque. En
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outre, une entreprise peut lever du capital pour mettre en marché une nouvelle technologie ou
pour passer à un niveau de complexité supérieur. Tous ces éléments détermineront la demande
de capital dans le secteur privé. À cet égard, plusieurs alternatives d’offre de capital sont
disponibles et composent l’offre de capital dans notre économie : financement bancaire sur
base de flux de trésorerie, financement bancaire traditionnel, financement par voie de dette
et/ou capital-actions de la part de fonds de capital de risque (venture capital), fonds de capital
d’investissement (private equity), fonds fiscalisés ou premier appel public à l’épargne (au
Canada, aux États-Unis ou ailleurs). Chaque alternative de financement repose sur des
institutions ayant leurs propres intérêts et objectifs, lesquels sont déterminés par leurs
propriétaires ultimes (caisses de retraite, investisseurs privés de plusieurs sortes, investisseurs
institutionnels, banque). En outre, au fil des ans, les gouvernements québécois et canadien ont
mis en œuvre différents moyens afin d’accroître l’offre de services reliés au marché des
capitaux ainsi que l’offre de capital pour les entreprises québécoises. Le régime d’épargne-
actions du Québec, les crédits d’impôt aux fonds de travailleurs, la Banque de développement
du Canada représentent certaines de ces mesures. D’autres composantes de l’écosystème
financier incluent la réglementation financière, les professionnels offrant différents services
(juridiques, comptables, banquiers d’affaires, banquiers commerciaux, analystes) ainsi que le
réseau d’éducation développant le capital humain. Ces objectifs liés à la demande de capital
doivent être réconciliés avec l’offre de capital et de services connexes disponible dans
l’écosystème. L’ensemble de ces liens, connexions et joueurs constitue l’écosystème financier
du Québec. Dans ce contexte, il nous semble pertinent d’analyser les modèles de classe
mondiale en termes de politique publique appuyant l’écosystème financier. Cette proposition de
projet vise à dresser un portrait integré de l’écosystème financier québécois et de son évolution
au cours des dernières années. Plus précisément, nous nous intéressons aux questions
suivantes : 1. Quels sont les facteurs déterminant le choix de mode de financement retenu par
les entrepreneurs (p. ex., objectifs financiers et personnels visés, appétit et tolérance pour le
risque, taille de l’entreprise, marché visé)? 2. Quelle est la démarche utilisée par les sources de
capital pour elles-mêmes lever leurs fonds, identifier leurs investissements, déterminer les
montants à financer, effectuer le suivi de ces investissements? 3. Quelle est l’adéquation entre
la demande et l’offre de capitaux au Québec? Existe-t-il des aspects particuliers liés à
l’écosystème québécois? De quelle manière et dans quelle direction cet écosystème a-t-il
évolué au cours des dernières années? 4. Est-ce que la réglementation et les législations
pertinentes facilitent ou entravent le développement de l’écosystème québécois? 5. Est-ce que
des modèles d’écosystème financier performants existent et peuvent s’appliquer au contexte
québécois? Notre objectif global pour cette recherche est de mieux comprendre le marché
québécois des capitaux privés (offre et demande), son fonctionnement, son impact et les
tendances en cours.
Risques financiers
Méthodes statistiques et économétriques appliquées à la finance
Page 12
Modules informatiques
Autres
Gouvernance des caisses de retraite
En Amérique du Nord, les caisses de retraite privées et publiques gèrent des actifs de plusieurs
centaines de milliards de dollars. Dans certains cas, l’actif de ces caisses de retraite est d’une
taille comparable à celle de l’entreprise l’ayant mis sur pied (p. ex., CN, Air Canada, Hydro-
Québec, BCE, etc.) et les activités de la caisse de retraite ont une incidence non négligeable sur
la rentabilité des entreprises. Or, mis à part le respect des paramètres juridiques, relativement
peu est connu quant à l’efficacité, l’efficience et l’économie de la gouvernance de ces
institutions. Le but de ce projet est de mieux comprendre le fonctionnement de la gouvernance
des caisses de retraite, d’identifier les meilleures pratiques en matière d’efficacité, d’efficience
et d’économie et de cerner les enjeux auxquels elles font face.
Stratégie d'inclusion de logements abordables
En 2005, la Ville de Montréal adoptait La stratégie d'inclusion de logements abordables dans les
projets résidentiels. Les critères retenus reposent notamment sur la situation du marché de
l'habitation à Montréal et sur une analyse d'expériences étrangères. En pratique, les objectifs
d’inclusion ont été atteints; en effet, au cours des 10 dernières années, 70 projets ont intégré le
principe d'inclusion. Dans ce contexte, le CIRANO propose de collaborer à la réflexion en cours à
la Direction de l’habitation de la façon suivante : 1. Analyser quelques projets montréalais pour
mieux saisir l’application de la stratégie, notamment la diversité et la complexité des pratiques
(méthode de calcul comprise); à cet effet, la Direction de l’habitation fournira l’information; 2.
Analyser et présenter certains exemples d’inclusion réussis au Canada ou à l’étranger
(américains). Le choix des projets devra tenir compte également du contexte montréalais. Ces
exemples identifieront, entre autres, les pouvoirs habilitants, le type de projets assujettis à
l’inclusion (taille, secteurs, etc.), les mécanismes d’application et les méthodes de calcul pour
déterminer la contribution des promoteurs (terrains, unités réalisées sous la forme clé en main
ou de contributions financières, etc.) et le cas échéant, les avantages fournis par les
municipalités. Proposer des recommandations quant à la mise en application de la Stratégie
d’inclusion basées sur une analyse comparative de diverses pratiques faisant ressortir leurs
avantages et inconvénients.
Analyse financière et sélection de portefeuilles d’actions
La recherche sur l’analyse financière a montré une corrélation robuste entre les caractéristiques
financières des firmes et leurs rendements boursiers. La plupart des caractéristiques sont issues
des états financiers des firmes ainsi que des anticipations des analystes financiers. Au fil des
ans, on a assisté à une prolifération des caractéristiques provenant d’une recherche intensive
sur les données comptables et financières. Un survol de Harvey, Liu et Zhu (2013) a identifié
pas moins de 186 caractéristiques qui ont mené à des résultats significatifs. Néanmoins, sans
structure d’analyse, les corrélations entre l’information comptable et les rendements futurs ne
sont que peu utiles. L’information requiert donc une analyse plus en profondeur des
caractéristiques sous forme généralement de ratios financiers. La majorité des études
académiques focalisent généralement sur la capacité de prévision d’un ratio particulier. Nombre
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de ces études utilisent des tris ou des régressions linéaires simples pour valider la capacité de
prévision. Les gestionnaires de portefeuilles utilisent plusieurs caractéristiques pour choisir les
titres. La majorité utilise un tri séquentiel ou individuel où seulement les titres qui se retrouvent
dans les queues de distribution sont utilisés. Un problème avec le tri séquentiel est qu’il
entraîne rapidement l’érosion du nombre de firmes potentielles limitant l’approche seulement
au marché américain ou bien au niveau de fonds mondiaux. Quelques études empiriques
utilisent des algorithmes permettant d’aborder le problème de façon globale, Becker, Fox et Fei
(2007). Le projet consiste à l’utilisation des caractéristiques de façon systématique pour
sélectionner ou ordonnancer les firmes. L’objectif est de déterminer si l’utilisation d’un
processus systématique à partir de l’information comptable et financière permet d’identifier les
firmes au potentiel de rendement supérieur. L’univers des firmes sera américain et canadien.
L’analyse du marché canadien introduira une problématique additionnelle car la méthode
usuelle du tri séquentiel est difficilement applicable en raison du faible nombre de firmes. En
premier lieu, nous revisiterons les approches et ratios financiers usuels pour valider si leur
utilisation systématique permet d’identifier les firmes à fort potentiel. Par la suite, le projet vise
à développer ou appliquer des algorithmes plus puissants pour réaliser un ordonnancement des
titres boursiers en fonction de plusieurs caractéristiques prises simultanément. À cette étape,
les capacités de traitement de l’information de Silkan seront mises à contribution. À notre
connaissance, bien que les données comptables et financières aient été analysées à profusion,
les méthodologies utilisées demeurent, somme toute, simples.
Réaliser la pleine valeur du parc foncier municipal
La Ville de Montréal détient une centaine de terrains (nombre à confirmer) sur lesquelles ont été
réalisés des projets d’habitation communautaire et sociale, financés dans le cadre des
programmes fédéraux durant les années 1980-1990. Ces propriétés ont été cédées par bail
emphytéotique, d’une durée typique de 45 ans, aux organismes (COOP, OBNL) qui y ont réalisé
des projets d’habitation et qui les gèrent depuis. La majorité des organismes voudraient sans
doute renouveler leur bail ou même acquérir leur immeuble. Ils réclameront un prix de cession
nettement en dessous de la valeur marchande actuelle des propriétés pour la simple raison
qu’ils ne pourront, sauf exception, payer la valeur marchande actuelle des propriétés. Sans
stratégie d’ensemble, la Ville sera confrontée à une négociation à la pièce et au rabais sans
quoi chaque propriété redeviendra de plein droit à la Ville, avec les responsabilités inhérentes à
un propriétaire d’immeuble résidentiel. Le Groupe Finance du CIRANO mettra à profit ses
recherches du financement secteur du logement communautaire pour identifier des moyens
pour assurer la pérennité de ce parc de logements abordables tout en maximisant le rendement
au trésor municipal.
Site de l’ancien Hippodrome de Montréal
Dans ses démarches de consultations auprès d’experts en développement urbain, de citoyens
(via l’OPCM) et d’autres intervenants, la Ville de Montréal se verra soumettre un ensemble de
propositions visant à développer le site de l’ancien hippodrome. Une analyse financière
rigoureuse, incluant un volet quantitatif, un volet comparatif et un volet de gestion des risques,
semble une composante essentielle pour une prise de décision optimale. Le CIRANO propose un
travail d’assistance dans cette analyse financière, sur la base de ses ressources
professionnelles, académiques et technologiques. L’approche permettrait entre autres
l’élaboration d’outils (Web et/ou logiciels) favorisant la comparaison d’options potentielles de
Page 14
financement (basées sur les expériences internationales) quant à leur viabilité financière, ainsi
qu’à leur profil de risque, et à leur potentiel d’efficacité (par exemple, l’utilisation optimale de
ressources publiques et privées). Ces scénarios seront évalués, et une recommandation serait
faite sur la base du meilleur résultat. La recommandation serait faite sur la base du meilleur
résultat.
Modélisation du risque avec données internes limitées
Le but de l’exercice consiste à quantifier le risque dans un contexte caractérisé par une
quantité restreinte de données internes. La démarche peut inclure le risque opérationnel, pour
lequel les banques se sont vues imposer, en vertu de l’accord Bâle II, l’obligation de mobiliser
une partie de leurs fonds propres en couverture de 99,9 % de l’exposition aux pertes ou de la
valeur à risque (VaR). L’utilisation de données externes devient cruciale pour obtenir les pertes
historiques qui sont rares et extrêmes. Toutefois, le recours à une combinaison de données
externes et de données internes ne garantit pas nécessairement une estimation fiable de la VaR
dans le cadre des fonds propres exigés par la réglementation. À ce chapitre, on a proposé
d’incorporer l’information subjective offerte par des experts connaissant bien le contexte.
Cependant, il n’est pas facile de recueillir l’information pouvant être utilisée dans un modèle. Le
cadre de modélisation est appliqué dans le contexte de la modélisation du risque commercial.
Nous détenons les états financiers annuels de 99 institutions financières pour des périodes
pouvant aller jusqu’à 16 ans selon la banque. Presently, the application of the model involves
considerable simulation. We are working with experts towards improving the efficiency and
accuracy of the simulations.
Profil de risque d’une caisse de retraite de taille moyenne
Le projet entreprend une analyse exhaustive du risque lié à la nouvelle répartition des actifs de
la caisse de retraite de Concordia en comparaison avec la répartition actuelle. Dans le cadre de
ce projet, le risque lié à une caisse de retraite est défini comme étant la probabilité de ne pas
atteindre les objectifs financiers exigés à partir des hypothèses actuarielles. L’analyse servira à
suivre l’évolution du profil de risque de la caisse. Le projet comprend trois volets. Le premier
volet consiste à élaborer une méthodologie permettant d’estimer la probabilité que la valeur de
référence de la caisse de retraite n’atteigne pas les objectifs de mi-parcours. Le deuxième volet
intègre le risque lié à la gestion active des actifs contenus dans le portefeuille. La gestion active
pourrait procurer une valeur supplémentaire à une caisse et comporter, par contre, un risque
d’obtenir un rendement inférieur à la valeur de référence. Enfin, le troisième volet consiste à
élaborer des modèles de risque pouvant être utilisés régulièrement pour déterminer l’incidence
actuelle et projetée de la répartition des actifs et des gestionnaires de fonds sur le risque global
de ne pas atteindre les valeurs de référence visées.
Contribution de la volatilité réalisée à la prévision du risque
Nous quantifions la valeur de l'information contenue dans (diverses variations de) la volatilité
réalisée pour la prévision de la volatilité. L’horizon prévisionnel s’étend sur un jour ou une
semaine. La volatilité réalisée utilise des observations intrajournalières. Pour ce faire, nous
incorporons la volatilité réalisée dans des modèles de volatilité stochastique [VS] classiques. La
volatilité réalisée est incorporée au modèle soit 1) sous forme de variable exogène dans le
processus de la volatilité, soit 2) sous la forme d'une équation de mesure indépendante liant la
volatilité réalisée à la volatilité. La seconde formulation, plus compliquée que la première, nous
permet de modéliser le fait que la volatilité réalisée mesure la volatilité avec erreur. Nous
Page 15
simulons ces modèles afin de mesurer l’incidence d’une utilisation de plus en plus importante
d’observations intrajournalières sur la qualité des prévisions de la volatilité. Cette démarche
nous permet de mettre en évidence l’amélioration qu’on peut espérer obtenir en matière de
prévision de la volatilité en utilisant la volatilité réalisée pour différents scénarios. Cette
approche contraste avec la plupart des travaux empiriques sur la volatilité réalisée qui
démontrent la capacité de la volatilité réalisée de se prévoir elle-même. Ensuite nous
appliquons ces modèles aux indices boursiers majeurs et à des taux de change. Pour le S&P
500, nous mettons la volatilité réalisée en compétition avec le VIX. En général, la volatilité
réalisée contribue peu à la prévision de la volatilité. La raison semble être son extrême degré
de variabilité comparé à la volatilité.
L’économétrie des phénomènes irréguliers en macroéconomie sur les marchés financiers
Il est maintenant largement admis que des perturbations sur les marchés financiers peuvent
avoir des effets macroéconomiques importants. De plus, les chocs de prix et de quantités sur
divers actifs financiers semblent obéir à des lois « non-gaussiennes » qui génèrent des valeurs
extrêmes (distributions leptokurtiques). Il est important que nos méthodes d’analyse statistique,
de gestion financière et, en fin de course, les politiques monétaires et fiscales tiennent compte
de ces faits. Directions à poursuivre : 1) le développement de méthodes d’estimation et de tests
« robustes » aux observations extrêmes; 2) l’analyse de portefeuille tenant mieux compte du
fait que les distributions des prix d’actifs financiers sont leptokurtiques et peuvent comporter
des risques difficilement diversifiables (risque systémique); 3) l’analyse des relations
dynamiques et de causalité entre les marchés financiers et diverses variables
macroéconomiques; 4) la recherche d’indicateurs de « fragilité financière » (tels que des
agrégats financiers ou des signaux de prix) qui puissent servir d’indicateurs avancés de
problèmes monétaires et macroéconomiques en gestation.
Comptabiliser le capital naturel dans un système de comptes de l’environnement et de
l’économie
Le capital naturel et les biens et services de l’écosystème qui en découlent ont un impact direct
et indirect sur le bien-être des personnes et sur l’économie du Québec. Par conséquent, il est
important que le système comptable puisse mesurer l’état de notre capital naturel et les
changements qui s’exercent sur celui-ci au fil du temps. La mesure du capital naturel dépasse
l’estimation à partir de statistiques ou d’indicateurs environnementaux de portée générale et
fournit un cadre global pouvant être utilisé avec d’autres indicateurs macroéconomiques. La
conception de ce cadre de mesure et de la structure des calculs devrait s’appuyer sur les
principes comptables du système de comptabilité nationale, de façon à ce que les deux
systèmes comptables puissent être combinés pour tenir compte des compromis qui doivent être
consentis entre le capital naturel, et les biens et services écologiques qui en découlent, et
l’économie à l’échelle macroéconomique. Le fait d’avoir cette information élargirait la gamme
de variables comprises dans la prise de décision des instances publiques et favoriserait le débat
public au sujet de ces compromis. Plusieurs approches méthodologiques différentes ont été
proposées pour l’élaboration de ces comptes. Toutefois, aucune de ces approches n’a été
retenue comme étant la voie à suivre. Le programme actuel de recherche prévoit l’examen et
l’élaboration d’une approche méthodologique permettant d’établir la valeur du capital naturel
du Québec. L’étude viserait les objectifs suivants : 1. comparer plusieurs approches
méthodologiques différentes afin d’établir leurs forces et leurs faiblesses; 2. proposer une
Page 16
approche méthodologique appropriée pour mesurer la valeur de notre capital naturel; 3. établir
une façon d’incorporer les comptes de capital naturel, et de biens et services écologiques qui en
découlent, dans le processus de prise de décision, avec d’autres indicateurs
macroéconomiques, dont le PIB. 4. déterminer les mesures et les autres aspects possibles qui
devraient être analysés, de façon à pouvoir établir la valeur d’un système de comptes
combinant l’environnement et l’économie. Cette recherche contribuerait directement à
l’élaboration du système de comptes de l’environnement et de l’économie qui est en train
d’être créé sous la direction de l’ONU. De plus, elle contribuerait aux nombreux enjeux
stratégiques du Québec qui vise un objectif de développement durable. Cette recherche
fournirait l’information requise dans le cadre de certaines politiques, entre autres la politique
sur la foresterie durable, la réglementation des eaux, la conservation des terres humides et la
stratégie du Québec en matière de biodiversité.
États financiers à la juste valeur, crise financière et valorisation des banques
Le but de cette recherche est de mieux comprendre les assises conceptuelles et empiriques de
la comptabilité à la juste valeur dans le contexte de la présentation, mesure et divulgation des
états financiers des institutions financières. Plus précisément, nous nous intéressons aux
implications des états financiers préparés à la juste valeur pour les investisseurs boursiers et
cherchons à répondre à deux questions. Premièrement, dans quel contexte le marché boursier
est-il capable de mieux apprécier la réalité économique d’une institution financière que les états
financiers préparés à la juste valeur? Deuxièmement, dans quel contexte les états financiers
préparés à la juste valeur captent-ils mieux la réalité économique d’une institution financière
que les participants aux marchés boursiers? Étant donné que les états financiers servent de
référence aux organismes de réglementation des institutions financières, il nous apparaît
important de mieux comprendre la valeur ajoutée pouvant être apportée par la comptabilité à
la juste valeur.
C1 Temps de reprise après la récession
Après une récession, les économies se relèvent invariablement et atteignent à nouveau les
niveaux de production d’avant la récession. Typiquement, elles réintègrent leur trajectoire de
croissance d’avant la récession. Nous référons au temps requis pour que les économies
retournent à ces niveaux de comparaison comme étant les niveaux et les temps de reprise
intégrale, respectivement. Les faits empiriques concernant les temps requis pour maintenir ces
niveaux ne sont pas bien compris, cependant. C’est en partie pour cette raison que les
récessions constituent de rares événements; les États-Unis ont connu moins d’une dizaine de
récessions depuis la Seconde Guerre mondiale, ce qui est insuffisant pour permettre d’effectuer
une analyse statistique fiable. Le projet actuel consiste à établir une telle information et à
explorer la robustesse de celle-ci par rapport à une variété de facteurs. Notre démarche
inclura : l’utilisation de mesures alternatives des trajectoires de croissance avant la récession
pour déterminer leur incidence sur les temps de reprise intégrale; l’utilisation de mesures
alternatives des résultats réels, particulièrement les mesures liées aux revenus et aux dépenses
(qui ont fait l’objet de nombreuses recherches récentes) ; l’élargissement de l’éventail de
récessions par l’inclusion de données sur une période plus longue [le National Bureau of
Economic Research (NBER) dénombre 33 récessions aux États-Unis de 1854 à maintenant] et
l’ajout de données provenant d’autres économies industrialisées.
C2 Stratégies de répartition de portefeuille en réponse aux nouvelles macroéconomiques
Page 17
Le projet analyse les stratégies commerciales possibles qui pourraient permettre d’exploiter de
façon profitable les différences de sensibilité des rendements des valeurs mobilières aux
nouvelles macroéconomiques. Cette démarche poursuit sur la lancée des travaux antérieurs sur
la prévisibilité des rendements des valeurs mobilières. Ceux-ci ont permis de constater que
plusieurs variables macroéconomiques et financières peuvent être utilisées pour prédire
efficacement les rendements de l’indice S&P 500 et que ces prévisions ajoutent une valeur
économique lorsqu’elles sont utilisées pour guider les décisions en matière de portefeuille. À
l’heure actuelle, l’application du modèle comporte une quantité considérable de simulations.
Nous travaillons avec des experts dans le but d’améliorer l’efficacité et l’exactitude des
simulations.
C3 Étalonnage et résolution des régimes de croissance de la productivité aux États-Unis
La Réserve fédérale (Federal Reserve Bank) de New York produit, à partir des travaux de Kahn
et Rich, des prévisions mensuelles sur la probabilité que l’économie s’engage dans un régime
de forte ou de faible croissance de la productivité. Étant donné que ces prévisions sont
probabilistes (estimation de la probabilité qu’un événement futur se produise), le résultat réel
constitue une variable de 0/1 (de forte ou de faible croissance de la productivité, dans le cas
actuel). On peut mesurer la valeur de ces prévisions en fonction de leur étalonnage
(l’adéquation entre les probabilités prévues et les probabilités de résultats réalisés) et de leur
résolution (la capacité des prévisions à faire une distinction entre les cas de probabilité
relativement forte et les cas de probabilité relativement faible. Dans une étude précédente, les
chercheurs Galbraith et van Norden ont élaboré des méthodes améliorées pour évaluer
l’étalonnage et la résolution et ont appliqué ces méthodes à de nombreuses séries de prévisions
probabilistes importantes, incluant les prévisions du Survey of Professional Forecasters (SPF)
concernant les probabilités de récession et les prévisions en forme de diagrammes en éventail
de la Bank of England. Les prévisions de Kahn-Rich sur les probabilités relatives au régime de
productivité peuvent aussi être évaluées de la même manière et l’importance de cette
séquence de prévisions commande l’examen de ses propriétés. Le problème est plus complexe,
comparativement à d’autres évaluations, du fait que le régime de croissance de la productivité
n’est pas observé, même en rétrospective. Une autre incertitude s’ajoute donc au problème
créé par l’incertitude qui existe dans la variable du résultat 0/1. Nous avons obtenu l’accès aux
diverses générations de données (révisées au fil du temps) sur les probabilités concernant le
régime de faible croissance et aux prévisions sur cinq ans de la croissance de la productivité.
Ces séries de données permettent non seulement d’évaluer cette méthode de prévision bien
connue en fonction de l’étalonnage et de la résolution, mais aussi d’évaluer l’impact des
révisions apportées aux données sur les prévisions de la FRBNY concernant la productivité.
C4 La composition des conseils d’administration : défi pour l’avenir ou « window dressing »
Depuis les scandales financiers de la fin des années 90 et du début des années 2000, l’attention
des investisseurs institutionnels, des agences de réglementation, des médias et même des
agences de notation de crédit s’est tournée vers les conseils d’administration. La préoccupation
principale motivant cet intérêt est la question à savoir si les conseils d’administration,
notamment en termes de composition, sont à la hauteur des attentes des différentes parties
prenantes affectées par les décisions des entreprises. Plusieurs réglementations ont été
adoptées, en Amérique et ailleurs, pour baliser la composition des conseils en vertu de principes
jugés de « saine gouvernance », p.ex., présence de membres indépendants de la direction,
Page 18
présence de membres experts financiers, présence de femmes, etc. Le présent projet comporte
deux facettes complémentaires. D’une part, il s’agit de mieux comprendre les conditions
entourant la présence féminine au sein des conseils d’administration ainsi que les implications
pour la gouvernance des entreprises. D’autre part, il s’agit de mieux comprendre la composition
des conseils de manière plus globale, c’est-à-dire la configuration des compétences,
expériences et expertises apportées par les différents membres et d’en évaluer les
déterminants ainsi que les implications pour la prise de décision organisationnelle. Initialement,
les données servant à ce projet seront canadiennes et américaines.
Publications et conférences4 Pour discussion... 2 Monographies 4 Rapports bourgogne 25 Rapports de projets 359 Cahiers
scientifiques
Pour discussion... (4)
2015DT-
01DT
The role of Central Banks in the aftermath of the 2008 financial crisis
Robert Amzallag
2013DT-
01DT
Bonification du RRQ - Mirage ou solution à privilégier
Denis Latulippe
2012DT-
01DT
From one crisis to another: a banker's perspective
Robert Amzallag
2010DT-
01DT
The Wall Street Reform and Consumer Protection Act: A Long Lasting Solution to
the Financial Crisis or an Obstacle to Future Recovery?
Robert Amzallag
Monographies (2)
2017MO-
04MO
Méthodes avancées d’évaluation d’investissements / Advanced Methods of
Investment Evaluation - Tome 2
Marcel Boyer
2017MO-
03MO
Méthodes avancées d’évaluation d’investissements / Advanced Methods of
Investment Evaluation - Tome 1
Marcel Boyer
Rapports bourgogne (4)
2003RB-05 RBEnjeux et défis de la réglementation canadienne des valeurs mobilières
Jean-Marc Suret et Cécile Carpentier
2003RB-06 RBCanadian Securities Regulation: Issues And Challenges
Jean-Marc Suret et Cécile Carpentier
2003RB-01 RBCréation de valeur, gestion de risque et options réelles
Marcel Boyer, Peter Christoffersen, Pierre Lasserre et Andrey Pavlov
Page 19
2003RB-02 RBValue creation, risk management, and real options
Marcel Boyer, Peter Christoffersen, Pierre Lasserre et Andrey Pavlov
Rapports de projets (25)
2016RP-
10RP
Règles budgétaires touchant les dépenses consolidées
Bryan Campbell, Michel Magnan, Benoit Perron et Zabiullah Tarshi
2016RP-
07RP
Vers une analyse intégrée des marchés financiers québécois
Bryan Campbell et Michel Magnan
2015RP-
16RP
Gouvernance des caisses de retraite et gestion de portefeuille dans un contexte
de tension
Bryan Campbell et Michel Magnan
2015RP-
13RP
L’approche RPR - Perspectives sur le remboursement des prêts étudiants
Bryan Campbell, Laurence Allaire, Jonathan Wang, Adrienne Gagnon et Nadia
Boisjoli Auger
2015RP-
02RP
Le programme AccèsLogis Québec de la SHQ : À la recherche d’améliorations
financières
Bryan Campbell, Laurence Allaire et Robert Normand
2015RP-
01RP
Estimates of Québec’s Growth Uncertainty
Simon van Norden
2014RP-
09RP
Le premier appel public à l'épargne et les sociétés québécoises : état de la
situation
Michel Magnan, Bryan Campbell, Laurence Allaire et Jonathan Wang
2013RP-
09RP
Financement de l'économie sociale au Québec : Estimation de la taille du marché
& nouvelles idées
Bryan Campbell, Laurence Allaire, Robert Normand et Lydia Yakonowsky
2013RP-
02RP
Retraite et RVER au Québec - Enjeux et produits de décaissement
Bryan Campbell, Laurence Allaire, Vinh Nguyen, Paul Gauthier, Richard Guay et
Michel Magnan
2011RP-
10RP
Connaissance financière et rationalité des investisseurs : une étude canadienne
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2011RP-
11RP
L'escompte canadien : un réexamen
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2011RP-
08RP
Pensions 4-2 au Québec : Vers un nouveau partenariat
Paul Gauthier, Richard Guay, Michel Magnan, Bryan Campbell et Laurence Allaire
2007RP-
11RP
Prix de transfert : Efficacité organisationnelle et prise en compte des risques dans
les firmes multidivisionnelles
Marcel Boyer et David Jarry
Page 20
2007RP-
05RP
Prix de transfertPourquoi et comment fixer les prix des transactions
interdivisionnelles
Marcel Boyer
2007RP-
06RP
Évaluation des investissements, allocation des coûts communs et tarification
Marcel Boyer
2007RP-
07RP
Principes de choix d'une méthode économique d'allocationPartage des coûts et
tarification à Gaz de France
Marcel Boyer et Nicolas Marchetti
2007RP-
08RP
Prix de transfertEfficacité fiscale et organisationnelles dans les firmes
multidivisionnelles
Marcel Boyer
2007RP-
09RP
Prise en compte de la volatilité dans les questions de valorisation à long terme
des actifs physiques
Marcel Boyer
2003RP-
11RP
Réglementation des valeurs mobilières au Canada
Jean-Marc Suret et Cécile Carpentier
2003RP-
12RP
Securities Regulation In Canada
Jean-Marc Suret et Cécile Carpentier
2003RP-
01RP
Real Options at Bell Canada
Marcel Boyer et Éric Gravel
2002RP-
07RP
Bank Value and Financial Fragility
Karine Gobert, Patrick González, Michel Poitevin et Alexandra Lai
2001RP-
04RP
Value Creation through Real Options Management
Marcel Boyer, Peter Christoffersen, Pierre Lasserre et Andrey Pavlov
1999RP-
09RP
Les modèles de prévisions économiques
John Galbraith et René Garcia
1999RP-
10RP
Choix d'investissements : La méthode des Options Réelles
Ruolz Ariste et Pierre Lasserre
Cahiers scientifiques (359)
2016s-
63CS
Identification-robust moment-based tests for Markov-switching in autoregressive
models
Jean-Marie Dufour et Richard Luger
2016s-
62CS
Exogeneity tests, incomplete models, weak identification and non-Gaussian
distributions: invariance and finite-sample distributional theory
Firmin Doko Tchatoka et Jean-Marie Dufour
2016s- CS Gestion du capital réglementaire et politique de dividende : Le cas des valeurs
Page 21
57mobilières disponibles à la vente
Michele Fabrizi, Elisabetta Ipino, Michel Magnan et Antonio Parbonetti
2016s-
38CS
Forest Land Value and Rotation with an Alternative Land Use
Skander Ben Abdallah et Pierre Lasserre
2016s-
37CS
Asset Retirement with Infinitely Repeated Alternative Replacements: Harvest Age
and Species Choice in Forestry
Skander Ben Abdallah et Pierre Lasserre
2016s-
34CS
Mitigating Global Warming: A Real Option Approach
Marc Chesney, Pierre Lasserre et Bruno Troja
2016s-
31CS
The Economic Impact of Climate Change on Cash Crop Farms in Québec and
Ontario
Ning An et Paul J. Thomassin
2016s-
30CS
Estimating a Natural Capital Account for Agricultural Land
René Roy et Paul J. Thomassin
2016s-
32CS
La comptabilité à la juste valeur et le coût de la dette pour une entreprise
Michel Magnan, Haiping Wang et Yaqi Shi(Sans nom)
2016s-
27CS
Board Diversity and Financial Reporting Quality
Maryam Firoozi, Michel Magnan et Steve Fortin
2016s-
25CS
Bootstrapping pre-averaged realized volatility under market microstructure noise
Ulrich Hounyo, Sílvia Gonçalves et Nour Meddahi
2016s-
24CS
Bootstrapping high-frequency jump tests
Prosper Dovonon, Sílvia Gonçalves, Ulrich Hounyo et Nour Meddahi
2016s-
22CS
Do Foreign Cash Holdings Generate Uncertainty for Market Participants?
Michele Fabrizi, Antonio Parbonetti, Elisabetta Ipino et Michel Magnan
2016s-
21CS
Funding Liquidity, Market Liquidity and the Cross-Section of Stock Returns
Jean-Sébastien Fontaine, René Garcia et Sermin Gungor
2016s-
20CS
Nonparametric Tail Risk, Stock Returns and the Macroeconomy
René Garcia, Caio Almeida, Kym Ardison et Jose Vicente
2016s-
19CS
Bootstrap prediction intervals for factor models
Sílvia Gonçalves, Benoit Perron et Antoine Djogbenou
2016s-
17CS
Fiscal Forecasts at the FOMC: Evidence from the Greenbooks
Dean Croushore et Simon van Norden
2016s-
16CS
Efficient Two-Step Estimation via Targeting
David T. Frazierz et Éric Renault
2016s- CS Indirect Inference with Endogenously Missing Exogenous Variables
Page 22
15 Saraswata Chaudhuriy, David T. Frazierz et Éric Renault
2016s-
14CS
Network Structure and Industrial Clustering Dynamics in the Aerospace Industry
Ekaterina Turkina, Ari Van Assche et Raja Kali
2016s-
01CS
Testing for News and Noise in Non-Stationary Time Series Subject to Multiple
Historical Revisions
Alain Hecq, Jan P. A. M. Jacobs et Michalis P. Stamatogiannis
2015s-
47CS
Academic achievement trajectories and risk factors during early childhood
Laëtitia Lebihan et Charles Olivier Mao Takongmo
2015s-
35CS
Seasonal adjustment with and without revisions: A comparison of X-13ARIMA-SEATS
and CAMPLET
Barend Abeln et Jan P. A. M. Jacobs
2015s-
30CS
Robust linear static panel data models using ε-contamination
Guy Lacroix, Badi H. Baltagi, Georges Bresson et Anoop Chaturvedi
2015s-
33CS
Factor augmented autoregressive distributed lag models with macroeconomic
applications
Dalibor Stevanovic
2015s-
27CS
Invariant tests based on M-estimators, estimating functions, and the generalized
method of moments
Jean-Marie Dufour, Alain Trognon et Purevdorj Tuvaandorj
2015s-
26CS
Asymptotic distributions for quasi-efficient estimators in echelon VARMA models
Jean-Marie Dufour et Tarek Jouini
2015s-
25CS
Exact confidence sets and goodness-of-fit methods for stable distributions
Marie-Claude Beaulieu, Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2015s-
21CS
The scale of predictability
Federico M. Bandi, Benoit Perron, Andrea Tamoni et Claudio Tebaldi
2015s-
20CS
Bootstrap inference in regressions with estimated factors and serial correlation
Antoine Djogbenou, Sílvia Gonçalves et Benoit Perron
2015s-
16CS
Unifying Portfolio Diversification Measures Using Rao's Quadratic Entropy
Kevin Moran, Benoît Carmichael et Gilles Boevi Koumou
2014s-
44CS
Selection of the number of factors in presence of structural instability: a Monte
Carlo study
Dalibor Stevanovic et Charles Olivier Mao Takongmo
2014s-
43CS
Government Spending Multipliers and the Zero Lower Bound in an Open Economy
Charles Olivier Mao Takongmo
Page 23
2014s-
36CS
Horizon Effect in the Term Structure of Long-Run Risk-Return Trade-Offs
Cédric Okou et Éric Jacquier
2014s-
25CS
Bootstrapping the GMM overidentification test Under first-order underidentification
Prosper Dovonon et Sílvia Gonçalves
2014s-
27CS
Post-Investment Migration of Canadian Venture Capital-Backed New Technology-
Based Firms
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2014s-
17CS
Identification-robust inference for endogeneity parameters in linear structural
models
Firmin Doko Tchatoka et Jean-Marie Dufour
2014s-
21CS
Business Angels' Perspectives on Exit by Ipo
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2014s-
02CS
Capital Labor Substitution, Structural Change, and the Labor Income Share
Francisco Alvarez-Cuadrado, Ngo Van Long et Markus Poschke
2013s-
44CS
Modeling Multivariate Data Revisions
Jan P. A. M. Jacobs, Samad Sarferaz, Simon van Norden et Jan-Egbert Sturm
2013s-
41CS
Identifying Banking Crises Using Money Market Pressure: New Evidence For A Large
Set of Countries
Zhongbo Jing , Jakob de Haan , Jan P. A. M. Jacobs et Haizhen Yang
2013s-
39CS
Exchange rates and commodity prices: measuring causality at multiple horizons
Hui Jun Zhang , Jean-Marie Dufour et John Galbraith
2013s-
40CS
Finite-sample resampling-based combined hypothesis tests, with applications to
serial correlation and predictability
Jean-Marie Dufour, Lynda Khalaf et Marcel Voia
2013s-
35CS
De Finetti Meets Ellsberg
Larry G. Epstein et Kyoungwon Seo
2013s-
25CS
Nowcasting GDP: Electronic Payments, Data Vintages and the Timing of Data
Releases
John Galbraith et Greg Tkacz
2013s-
19CS
Forecasting financial volatility with combined QML and LAD-ARCH estimators of the
GARCH model
John Galbraith et Liam Cheung
2013s-
20CS
Regularized LIML for many instruments
Guy Tchuente et Marine Carrasco
2013s-
21CS
Efficient estimation with many weak instruments using regularization techniques
Guy Tchuente et Marine Carrasco
Page 24
2013s-
22CS
Efficient estimation using the Characteristic Function
Marine Carrasco et Rachidi Kotchoni
2013s-
23CS
Trend-Cycle Decomposition: Implications from an Exact Structural Identification
Mardi Dungey, Jan P. A. M. Jacobs, Jing Jian et Simon van Norden
2013s-
14CS
Disentangling Continuous Volatility from Jumps in Long-Run Risk-Return
Relationships
Éric Jacquier et Cédric Okou
2013s-
11CS
Dynamic Effects of Credit Shocks in a Data-Rich Environment
Jean Boivin, Marc P. Giannoni et Dalibor Stevanovic
2013s-
09CS
CAPM, Components of Beta and the Cross Section of Expected Returns
Tolga Cenesizoglu et Jonathan J. Reeves
2013s-
06CS
The Market for Reinsurance
M. Martin Boyer et Théodora Dupont-Courtade
2013s-
07CS
Underwriting Apophenia and Cryptids: Are Cycles Statistical Figments of our
Imagination?
M. Martin Boyer
2013s-
01CS
A Model-Free Measure of Aggregate Idiosyncratic Volatility and the Prediction of
Market Returns
René Garcia, Daniel Mantilla-Garcia et Lionel Martellini
2013s-
03CS
The Influence of Country- and Firm-Level Governance on Financial Reporting
Quality: Revisiting the Evidence
Pierre Bonetti, Antonio Parbonetti et Michel Magnan
2012s-
34CS
Testing for Common GARCH Factors
Prosper Dovonon et Éric Renault
2012s-
29CS
Ambiguous Volatility and Asset Pricing in Continuous Time
Larry G. Epstein et Shaolin Ji
2012s-
30CS
Insurer Information, Insiders and Initial Public Offering
M. Martin Boyer
2012s-
17CS
Local Utility and Multivariate Risk Aversion
Arthur Charpentier, Alfred Galichon et Marc Henry
2012s-
18CS
Ambiguïté, identification partielle et politique environnementale
Alfred Galichon et Marc Henry
2012s-
12CS
Bootstrapping factor-augmented regression models
Sílvia Gonçalves et Benoit Perron
Page 25
2012s-
08CS
If we can simulate it, we can insure it: An application to longevity risk management
M. Martin Boyer et Lars Peter Stentoft
2012s-
05CS
The Value of Multivariate Model Sophistication: An Application to pricing Dow Jones
Industrial Average Options
Jeroen Rombouts, Lars Peter Stentoft et Francesco Violente
2012s-
04CS
Optimum Commodity Taxation with a Non-Renewable Resource
Julien Daubanes et Pierre Lasserre
2012s-
06CS
Sharp Bounds in the Binary Roy Model
Marc Henry et Ismael Mourifié
2012s-
02CS
Optimal Tariffs on Exhaustible Resources : The Case of Quantity Setting
Kenji Fujiwara et Ngo Van Long
2011s-
78CS
An Industrial Organization Theory of Risk Sharing
M. Martin Boyer et Charles M. Nyce
2011s-
68CS
Capital-Labor Substitution, Structural Change and Growth
Francisco Alvarez-Cuadrado et Ngo Van Long
2011s-
70CS
Analyzing Economic Effects of Extreme Events using Debit and Payments System
Data
John Galbraith et Greg Tkacz
2011s-
72CS
Marginal Likelihood for Markov-Switching and Change-Point Garch Models
Luc Bauwens, Arnaud Dufays et Jeroen Rombouts
2011s-
63CS
Why didn't the Global Financial Crisis hit Latin America?
Tjeerd M. Boonman, Jan P. A. M. Jacobs et Gerard H. Kuper
2011s-
61CS
Set Coverage and Robust Policy
Marc Henry et Alexei Onatski
2011s-
57CS
Partially Dimension-Reduced Regressions with Potentially Infinite-Dimensional
Processes
John Galbraith et Victoria Zinde-Walsh
2011s-
58CS
Incitatifs fiscaux dédiés aux anges investisseurs : une analyse critique des
programmes instaurés dans le monde
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2011s-
56CS
Fair Value Accounting: Information or Confusion for Financial Markets?
Andrea Menini, Michel Magnan et Antonio Parbonetti
2011s-
49CS
Euclidean Revealed Preferences: Testing the Spatial Voting Model
Marc Henry et Ismael Mourifié
Page 26
2011s-
48CS
Alleviating Coordination Problems and Regulatory Constraints through Financial
Risk Management
Marcel Boyer, M. Martin Boyer et René Garcia
2011s-
40CS
A Simple Model of Foreign Brand Penetration with Multi-Product Firms: Non-
Monotone Responses to Trade Liberalization
Toru Kikuchi et Ngo Van Long
2011s-
41CS
Strategic Separation from Suppliers of Vital Complementary Inputs: A Dynamic
Markovian Approach
Ngo Van Long et Didier Laussel
2011s-
43CS
Measuring Longevity Risk for a Canadian Pension Fund
M. Martin Boyer, Joanna Mejza et Lars Peter Stentoft
2011s-
21CS
Identification-robust estimation and testing of the zero-beta CAPM
Marie-Claude Beaulieu, Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2011s-
16CS
Past Market Variance and Asset Prices
Federico M. Bandi et Benoit Perron
2011s-
17CS
Beyond Panel Unit Root Tests: Using Multiple Testing to Determine the Non
Stationarity Properties of Individual Series in a Panel
Hyungsik Roger Moon et Benoit Perron
2011s-
29CS
Adaptive Realized Kernels
Marine Carrasco et Rachidi Kotchoni
2011s-
22CS
An Identification-Robust Test for Time-Varying Parameters in the Dynamics of
Energy Prices
Marie-Claude Beaulieu, Jean-Marie Dufour, Lynda Khalaf et Maral Kichian
2011s-
23CS
Semiparametric Innovation-Based Tests of Orthogonality and Causality Between
Two Infinite-Order Cointegrated Ceries with Application to Canada/US Monetary
Interactions
Chafik Bouhaddioui et Jean-Marie Dufour
2011s-
24CS
Robust Sign-Based and Hodges-Lehmann Estimators in Linear Median Regressions
with Heterogenous Serially Dependent Errors
Elise Coudin et Jean-Marie Dufour
2011s-
25CS
Asymptotic Distributions for Some Quasi-Efficient Estimators in Echelon VARMA
Models
Jean-Marie Dufour et Tarek Jouini
2011s-
27CS
Measuring High-Frequency Causality Between Returns, Realized Volatility and
Implied Volatility
Jean-Marie Dufour, René Garcia et Abderrahim Taamouti
Page 27
2011s-
13CS
A Comparison of Forecasting Procedures For Macroeconomic Series: The
Contribution of Structural Break Models
Luc Bauwens, Gary Koop, Dimitris Korobilis et Jeroen Rombouts
2011s-
06CS
A test of singularity for distribution functions
Victoria Zinde-Walsh et John Galbraith
2011s-
05CS
Optimum Commodity Taxation with a Non-Renewable Resource
Julien Daubanes et Pierre Lasserre
2011s-
14CS
Dynamic Price Dependence of Canadian and International Art Markets: An Empirical
Analysis
Douglas James Hodgson et Aylin Seckin
2011s-
15CS
Age-Price Profiles for Canadian Painters at Auction
Douglas James Hodgson
2010s-
46CS
Lessons From the Latest Data on U.S. Productivity
Jan P. A. M. Jacobs et Simon van Norden
2010s-
38CS
Option Pricing with Asymmetric Heteroskedastic Normal Mixture Models
Jeroen Rombouts et Lars Peter Stentoft
2010s-
41CS
Les femmes au sein des conseils d'administration : Un bilan des connaissances
Sylvie St-Onge et Michel Magnan
2010s-
30CS
Current Trends in the Analysis of Canadian Productivity Growth
Simon van Norden
2010s-
23CS
Multivariate Option Pricing With Time Varying Volatility and Correlations
Jeroen Rombouts et Lars Peter Stentoft
2010s-
25CS
The Impact of Cigarette Tax Reduction on Consumption Behavior: Short-and Long-
Term Empirical Evidence From Canada
Jean-François Ouellet, Mariachiara Restuccia, Alexandre Tellier et Caroline Lacroix
2010s-
10CS
The Financial Crisis: One Year Later
Robert Amzallag
2010s-
12CS
La crise financière : un an plus tard
Robert Amzallag
2009s-
45CS
On Loss Functions and Ranking Forecasting Performances of Multivariate Volatility
Models
Sébastien Laurent, Jeroen Rombouts et Francesco Violente
2009s-
41CS
Dimension Reduction and Model Averaging for Estimation of Artists' Age-Valuation
Profiles
John Galbraith et Douglas James Hodgson
Page 28
2009s-
42CS
When You've Seen One Financial Crisis �Simon van Norden
2009s-
32CS
Option Valuation with Conditional Heteroskedasticity and Non-Normality
Peter Christoffersen, Redouane Elkamhi, Bruno Feunou et Kris Jacobs
2009s-
33CS
Option-Implied Measures of Equity Risk
Bo-Young Chang, Peter Christoffersen, Kris Jacobs et Gregory Vainberg
2009s-
34CS
Exploring Time-Varying Jump Intensities: Evidence from S&P500 Returns and
Options
Peter Christoffersen, Kris Jacobs et Chayawat Ornthanalai
2009s-
35CS
Protecting Directors and Officers from Liability Arising from Aggressive Earnings
Management
M. Martin Boyer et Amandine Hanon
2009s-
36CS
Calibration and Resolution Diagnostics for Bank of England Density Forecasts
John Galbraith et Simon van Norden
2009s-
28CS
A Nonparametric Copula Based Test for Conditional Independence with Applications
to Granger Causality
Taoufik Bouezmarni, Jeroen Rombouts et Abderrahim Taamouti
2009s-
17CS
Nonlinearity and Temporal Dependence
Xiaohong Chen, Lars P. Hansen et Marine Carrasco
2009s-
18CS
Detecting Mean Reversion in Real Exchange Rates from a Multiple Regime STAR
Model
Frédérique Bec, Mélika Ben Salem et Marine Carrasco
2009s-
19CS
Bayesian Option Pricing Using Mixed Normal Heteroskedasticity Models
Jeroen Rombouts et Lars Peter Stentoft
2009s-
20CS
Risk Aversion, Intertemporal Substitution, and the Term Structure of Interest Rates
René Garcia et Richard Luger
2009s-
21CS
Dependence Structure and Extreme Comovements in International Equity and Bond
Markets
René Garcia et Georges Tsafack
2009s-
22CS
The Robustness of Economic Activity to Destructive Events
John Galbraith
2009s-
23CS
A Note on Monitoring Daily Economic Activity Via Electronic Transaction Data
John Galbraith et Greg Tkacz
2009s-
24CS
Forecasting Expected Shortfall with a Generalized Asymmetric Student-t
Distribution
Dongming Zhu et John Galbraith
Page 29
2009s-
25CS
Comptabilisation à la juste valeur et crise financière : rôle indicatif ou contributif?
Michel Magnan
2009s-
26CS
Predicting Systematic Risk: Implications from Growth Options
Éric Jacquier, Sheridan Titman et Atakan Yalçin
2009s-
27CS
Fair Value Accounting and the Financial Crisis: Messenger or Contributor?
Michel Magnan
2009s-
06CS
The Value of Capital Market Regulation: IPOs versus Reverse Mergers
Cécile Carpentier, Douglas Cumming et Jean-Marc Suret
2009s-
13CS
A Generalized Asymmetric Student-t Distribution with Application to Financial
Econometrics
Dongming Zhu et John Galbraith
2009s-
14CS
A Test for the Presence of Central Bank Intervention in the Foreign Exchange
Market With an Application to the Bank of Canada
Douglas James Hodgson
2007s-
28CS
The Survival and Success of Canadian Penny Stock IPOs
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
2008s-
30CS
A Real Option Approach to the Protection of a Habitat Dependent Endangered
Species
Skander Ben Abdallah et Pierre Lasserre
2008s-
28CS
The Calibration of Probabilistic Economic Forecasts
John Galbraith et Simon van Norden
2008s-
29CS
La performance économique du Québec : constats et défis (IV)
Marcel Boyer
2008s-
27CS
Relative Consumption and Resource Extraction
Francisco Alvarez-Cuadrado et Ngo Van Long
2008s-
25CS
Régulation et mode de gestion : une étude économétrique sur les prix et la
performance dans le secteur de l'eau potable
Marcel Boyer et Serge Garcia
2008s-
19CS
Forest Management: are Double or Mixed Rotations Desirable?
Olfa Khazri et Pierre Lasserre
2008s-
13CS
Claims-Made and Reported Policies and Insurer Profitability in Medical Malpractice
Patricia Born et M. Martin Boyer
2008s-
14CS
Risk Retention Groups in Medical Malpractice Insurance: A Test of the Federal
Chartering Option
Patricia Born et M. Martin Boyer
2008s- CS Stock Exchange Markets for New Ventures
Page 30
12 Cécile Carpentier, Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
2008s-
08CS
The Efficient Use of Multiple Sources of a Nonrenewable Resource Under Supply
Cost Uncertainty
Gérard Gaudet et Pierre Lasserre
2007s-
12CS
La performance économique du Québec : constats et défis (III)
Marcel Boyer
2007s-
09CS
The Dynamics of Industry Investments
Marcel Boyer, Pierre Lasserre et Michel Moreaux
2007s-
04CS
Sharing Liability Between Banks and Firms: The Case of Industrial Safety Risk
Marcel Boyer et Donatella Porrini
2006s-
07CS
Exchange Rates and Order Flow in the Long Run
M. Martin Boyer et Simon van Norden
2005s-
38CS
The Value of Real and Financial Risk Management
Marcel Boyer, M. Martin Boyer et René Garcia
2005s-
37CS
Évaluation de projets : la valeur actualisée nette optimisée (VAN-O)
Marcel Boyer et Éric Gravel
2005s-
30CS
Inflation Dynamics and the New Keynesian Phillips Curve: an Identification Robust
Econometric Analysis
Jean-Marie Dufour, Lynda Khalaf et Maral Kichian
2005s-
26CS
Finite-Sample Simulation-Based Inference in VAR Models with Applications to Order
Selection and Causality Testing
Jean-Marie Dufour et Tarek Jouini
2005s-
07CS
An Empirical Analysis of U.S. Aggregate Portfolio Allocations
Michel Normandin et Pascal St-Amour
2005s-
02CS
Monte Carlo tests with nuisance parameters: a general approach to finite-sample
inference and non-standard asymptotics
Jean-Marie Dufour
2005s-
03CS
Exact Multivariate Tests of Asset Pricing Models with Stable Asymmetric
Distributions
Marie-Claude Beaulieu, Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2005s-
04CS
Distribution-Free Bounds for Serial Correlation Coefficients in Heteroskedastic
Symmetric Time Series
Jean-Marie Dufour, Abdeljelil Farhat et Marc Hallin
2005s-
05CS
Tests multiples simulés et tests de normalité basés sur plusieurs moments dans les
modèles de régression
Jean-Marie Dufour, Abdeljelil Farhat et Lynda Khalaf
Page 31
2005s-
06CS
Asymptotic distribution of a simple linear estimator for VARMA models in echelon
form
Jean-Marie Dufour et Tarek Jouini
2004s-
62CS
Common and Fundamental Factors in Stock Returns of Canadian Oil and Gas
Companies
M. Martin Boyer et Didier Filion
2004s-
55CS
The Determinants of Credit Default Swap Premia
Jan Ericsson, Kris Jacobs et Rodolfo A. Oviedo
2004s-
56CS
Option Valuation with Long-run and Short-run Volatility Components
Peter Christoffersen, Kris Jacobs et Yintian Wang
2004s-
54CS
Market Incompleteness and the Equity Premium Puzzle: Evidence from State-Level
Data
Kris Jacobs, Stephane Pallage et Michel A. Robe
2004s-
37CS
Conditionally Heteroskedastic Factor Models: Identification and Instrumental
Variables Estimation
Catherine Doz et Éric Renault
2004s-
20CS
The MIDAS Touch: Mixed Data Sampling Regression Models
Eric Ghysels, Pedro Santa-Clara et Rossen Valkanov
2004s-
21CS
Approximating the Probability Distribution of Functions of Random Variables: A New
Approach
Anders Eriksson, Lars Forsberg et Eric Ghysels
2004s-
22CS
Do Shareholders' Preferences Affect their Funds' Management? Evidence from the
Cross Section of Shareholders and Funds
Susan E. K. Christoffersen, Christopher C. Geczy, David K. Musto et Adam V. Reed
2004s-
23CS
How and Why do Investors Trade Votes, and What Does it Mean?
Susan E. K. Christoffersen, Christopher C. Geczy, David K. Musto et Adam V. Reed
2004s-
19CS
Predicting Volatility: Getting the Most out of Return Data Sampled at Different
Frequencies
Eric Ghysels, Pedro Santa-Clara et Rossen Valkanov
2004s-
24CS
There is a Risk-Return Tradeoff After All
Eric Ghysels, Pedro Santa-Clara et Rossen Valkanov
2004s-
25CS
The Impact of Sampling Frequency and Volatility Estimators on Change-Point Tests
Elena Andreou et Eric Ghysels
2004s-
26CS
Monitoring for Disruptions in Financial Markets
Elena Andreou et Eric Ghysels
2004s-
27
CS Spectral Dimensionality Reduction
Yoshua Bengio, Olivier Delalleau, Nicolas Le Roux, Jean-François Paiement, Pascal
Page 32
Vincent et Marie Ouimet
2004s-
28CS
Learning from Partial Labels with Minimum Entropy
Yves Grandvalet et Yoshua Bengio
2004s-
29CS
Locally Weighted Full Covariance Gaussian Density Estimation
Yoshua Bengio et Pascal Vincent
2004s-
30CS
Manifold Parzen Windows
Yoshua Bengio et Pascal Vincent
2004s-
31CS
Estimation de densité conditionnelle lorsque l'hypothèse de normalité est
insatisfaisante
Julie Carreau et Yoshua Bengio
2004s-
32CS
Efficient Non-Parametric Function Induction in Semi-Supervised Learning
Yoshua Bengio, Olivier Delalleau et Nicolas Le Roux
2004s-
33CS
Is the Demand for Corporate Insurance a Habit? Evidence of Organizational Inertia
from Directors' and Officers' Insurance
M. Martin Boyer
2004s-
18CS
On the Efficient Use of the Informational Content of Estimating Equations: Implied
Probabilities and Euclidean Empirical Likelihood
Hélène Bonnal et Éric Renault
2004s-
15CS
Estimation Risk in Financial Risk Management
Peter Christoffersen et Sílvia Gonçalves
2004s-
16CS
The Informational Content of Over-the-Counter Currency Options
Peter Christoffersen et Stefano Mazzotta
2004s-
11CS
Ratchet vs Blasé Investors and Asset Markets
Pascal St-Amour
2004s-
06CS
A Generalized Portmanteau Test for Independence of Two Infinite Order Vector
Autoregressive Series
Chafik Bouhaddioui et Roch Roy
2004s-
04CS
The Econometrics of Option Pricing
René Garcia, Eric Ghysels et Éric Renault
2003s-
70CS
Merging Automobile Insurance Regulatory Bodies: The Case of Atlantic Canada
M. Martin Boyer et Jörg Schiller
2003s-
64CS
Directors' and Officers' Insurance and Shareholders' Protection
M. Martin Boyer
2003s-
57
CS Testing Optimal Punishment Mechanisms Under Price Regulation: the Case of the
Retail Market for Gasoline
Page 33
Robert Gagné, Simon van Norden et Bruno Versaevel
2003s-
61CS
Short Run and Long Run Causality in Time Series: Inference
Jean-Marie Dufour, Denis Pelletier et Éric Renault
2003s-
50CS
Option Valuation with Conditional Skewness
Peter Christoffersen, Steve Heston et Kris Jacobs
2003s-
51CS
Modeling the Dynamics of Credit Spreads with Stochastic Volatility
Kris Jacobs et Xiaofei Li
2003s-
52CS
The Importance of the Loss Function in Option Valuation
Peter Christoffersen et Kris Jacobs
2003s-
42CS
Is the Demand for Corporate Insurance a Habit? Evidence from Directors' and
Officers' Insurance
M. Martin Boyer
2003s-
49CS
Identification, Weak Instruments and Statistical Inference in Econometrics
Jean-Marie Dufour
2003s-
54CS
Méthodes d'inférence exactes pour un modèle de régression avec erreurs AR(2)
gaussiennes
Jean-Marie Dufour et Malika Neifar
2003s-
41CS
On the Distribution of the Residual Cross-Correlations between Two Uncorrelated
Infinite Order Vector Autoregressive Series
Chafik Bouhaddioui et Roch Roy
2003s-
38CS
News Arrival, Jump Dynamics and Volatility Components for Individual Stock
Returns
John M. Maheu et Thomas H. McCurdy
2003s-
19CS
Spectral Clustering and Kernel PCA are Learning Eigenfunctions
Yoshua Bengio, Pascal Vincent et Jean-François Paiement
2003s-
20CS
Comment améliorer la capacité de généralisation des algorithmes d'apprentissage
pour la prise de décisions financières
Nicolas Chapados et Yoshua Bengio
2003s-
21CS
SAFIR: A Simple API for Financial Information Requests
Nicolas Chapados
2003s-
22CS
No unbiased Estimator of the Variance of K-Fold Cross-Validation
Yoshua Bengio et Yves Grandvalet
2003s-
23CS
Stochastic Gradient Descent on a Portfolio Management Training Criterion Using
the IPA Gradient Estimator
Christian Dorion et Yoshua Bengio
2003s- CS Metric-Based Model Selection For Time-Series Forecasting
Page 34
24 Yoshua Bengio et Nicolas Chapados
2003s-
26CS
There is a Risk-Return Tradeoff After All
Eric Ghysels, Pedro Santa-Clara et Rossen Valkanov
2003s-
27CS
On Portfolio Choice, Liquidity, and Short Selling: A Nonparametric Investigation
Eric Ghysels et João Pereira
2003s-
28CS
Asymptotic and Bootstrap Inference for AR(Infinite) Processes with Conditional
Heteroskedasticity
Sílvia Gonçalves et Lutz Kilian
2003s-
39CS
Projection-Based Statistical Inference in Linear Structural Models with Possibly
Weak Instruments
Jean-Marie Dufour et Mohamed Taamouti
2003s-
09CS
Asset Returns and State-Dependent Risk Preferences
Stephen Gordon et Pascal St-Amour
2003s-
11CS
Asymptotic Properties of Monte Carlo Estimators of Diffusion Processes
Jérôme B. Detemple, René Garcia et Marcel Rindisbacher
2003s-
08CS
Iterative and Recursive Estimation in Structural Non-Adaptive Models
Sergio Pastorello, Valentin Patilea et Éric Renault
2003s-
16CS
Do IPOs Underperform in the Long-Run? New Evidence from the Canadian Stock
Market
Maher Kooli, Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
2003s-
17CS
Bootstrapping Autoregressions with Conditional Heteroskedasticity of Unknown
Form
Sílvia Gonçalves et Lutz Kilian
2003s-
12CS
Disentangling Risk Aversion and Intertemporal Substitution Through a Reference
Level
René Garcia, Éric Renault et Andrei Semenov
2003s-
13CS
Size Matters: The Impact of Capital Market Liberalization on Individual Firms
Peter Christoffersen, Hyunchul Chung et Vihang Errunza
2003s-
34CS
Finite-Sample Diagnostics for Multivariate Regressions with Applications to Linear
Asset Pricing Models
Jean-Marie Dufour, Lynda Khalaf et Marie-Claude Beaulieu
2003s-
33CS
Exact skewness-kurtosis tests for multivariate normality and goodness-of-fit in
multivariate regressions with application to asset pricing models
Jean-Marie Dufour, Lynda Khalaf et Marie-Claude Beaulieu
2003s-
06CS
Company Flexibility, the Value of Management and Managerial Compensation
Peter Christoffersen et Andrey Pavlov
Page 35
2003s-
05CS
Backtesting Value-at-Risk: A Duration-Based Approach
Peter Christoffersen et Denis Pelletier
2003s-
01CS
The Reliability of Inflation Forecasts Based on Output Gap Estimates in Real Time
Athanasios Orphanides et Simon van Norden
2003s-
02CS
Efficient Estimation of Jump Diffusions and General Dynamic Models with a
Continuum of Moment Conditions
Eric Ghysels, Jean-Pierre Florens, Mikhail Chernov et Marine Carrasco
2002s-
90CS
Analytic Evaluation of Volatility Forecasts
Torben G. Andersen, Tim Bollerslev et Nour Meddahi
2002s-
91CS
Correcting the Errors: A Note on Volatility Forecast Evaluation Based on High-
Frequency Data and Realized Volatilities
Torben G. Andersen, Tim Bollerslev et Nour Meddahi
2002s-
92CS
ARMA Representation of Two-Factor Models
Nour Meddahi
2002s-
93CS
ARMA Representation of Integrated and Realized Variances
Nour Meddahi
2002s-
85CS
Testing Mean-Variance Efficiency in CAPM with Possibly Non-Gaussian Errors: an
Exact Simulation-Based Approach
Marie-Claude Beaulieu, Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2002s-
88CS
Semi-Parametric Weak Instrument Regressions with an Application to the Risk-
Return Trade-off
Benoit Perron
2002s-
78CS
Banks as Insurance Referral Agents? The Convergence of Financial Services:
Evidence from the Title Insurance Industry
M. Martin Boyer et Charles M. Nyce
2002s-
72CS
The Demand for Directors' and Officers' Insurance in Canada
M. Martin Boyer et Mathieu Delvaux-Derome
2002s-
63CS
Testing Normality: A GMM Approach
Christian Bontemps et Nour Meddahi
2002s-
57CS
Inter- vs Intra-generational Production Teams: A Young Worker's Perspective
Michèle Breton, Pascal St-Amour et Désiré Vencatachellum
2002s-
58CS
Alternative Models for Stock Price Dynamics
Mikhail Chernov, A. Ronald Gallant, Eric Ghysels et George Tauchen
2002s-
59CS
Tests for Breaks in the Conditional Co-movements of Asset Returns
Elena Andreou et Eric Ghysels
2002s- CS Circuit Breakers and the Tail Index of Equity Returns
Page 36
62 John Galbraith et Serguei Zernov
2002s-
48CS
Experiments on the Application of IOHMMs to Model Financial Returns Series
Yoshua Bengio, Réjean Ducharme et Vincent-Philippe Lauzon
2002s-
49CS
Cost Functions and Model Combination for VaR-based Asset Allocation using Neural
Networks
Yoshua Bengio et Nicolas Chapados
2002s-
53CS
Multi-Task Learning For Option Pricing
Yoshua Bengio et Joumana Ghosn
2002s-
52CS
Input Decay: Simple and Effective Soft Variable Selection
Yoshua Bengio et Nicolas Chapados
2002s-
44CS
Régularisation du prix des options : Stacking
Olivier Bardou et Yoshua Bengio
2002s-
45CS
Étude du biais dans le prix des options
Yoshua Bengio et Charles Dugas
2002s-
46CS
Incorporating Second-Order Functional Knowledge for Better Option Pricing
François Bélisle, Yoshua Bengio, Charles Dugas, René Garcia et Claude Nadeau
2002s-
47CS
Valorisation d'options par optimisation du Sharpe Ratio
Olivier Bardou, Yoshua Bengio, Nicolas Chapados et Réjean Ducharme
2002s-
50CS
Forecasting Non-Stationary Volatility with Hyper-Parameters
Yoshua Bengio et Charles Dugas
2002s-
51CS
On Out-of-Sample Statistics for Time-Series
Yoshua Bengio, François Gingras et Claude Nadeau
2002s-
41CS
Maximum Likelihood and the Bootstrap for Nonlinear Dynamic Models
Sílvia Gonçalves et Halbert White
2002s-
33CS
Which Volatility Model for Option Valuation?
Peter Christoffersen et Kris Jacobs
2002s-
21CS
Information Content of Volatility Forecasts at Medium-term Horizons
John Galbraith et Turgut Kisinbay
2002s-
11CS
Idiosyncratic Consumption Risk and the Cross-Section of Asset Returns
Kris Jacobs et Kevin Q. Wang
2002s-
02CS
Financial Asset Returns, Market Timing, and Volatility Dynamics
Peter Christoffersen et Francis X. Diebold
2002s-
03CS
Macro Surprises And Short-Term Behaviour In Bond Futures
Eugene Durenard et David Veredas
2002s- CS The Rate of Risk Aversion May Be Lower Than You Think
Page 37
08 Kris Jacobs
2001s-
69CS
Dynamic Prevention in Short Term Insurance Contracts
M. Martin Boyer et Karine Gobert
2001s-
71CS
A Theoretical Comparison Between Integrated and Realized Volatilities
Nour Meddahi
2001s-
57CS
The Unreliability of Output Gap Estimates in Real Time
Athanasios Orphanides et Simon van Norden
2001s-
61CS
Conditional Quantiles of Volatility in Equity Index and Foreign Exchange Data
John Galbraith, Serguei Zernov et Victoria Zinde-Walsh
2001s-
62CS
Derivatives Do Affect Mutual Funds Returns : How and When?
Charles Cao, Eric Ghysels et Frank Hatheway
2001s-
64CS
Real Options, Preemption, and the Dynamics of Industry Investments
Marcel Boyer, Pierre Lasserre, Thomas Mariotti et Michel Moreaux
2001s-
65CS
Detecting Mutiple Breaks in Financial Market Volatility Dynamics
Elena Andreou et Eric Ghysels
2001s-
56CS
Exact Nonparametric Two-Sample Homogeneity Tests for Possibly Discrete
Distributions
Jean-Marie Dufour et Abdeljelil Farhat
2001s-
70CS
An Eigenfunction Approach for Volatility Modeling
Nour Meddahi
2001s-
50CS
The Underpricing of Initial Public Offerings: Further Canadian Evidence
Maher Kooli et Jean-Marc Suret
2001s-
51CS
Capital Structure and Risk Management
Karine Gobert
2001s-
52CS
The Aftermarket Performance of Initial Public Offerings in Canada
Maher Kooli et Jean-Marc Suret
2001s-
54CS
Testing for Structural Change in the Presence of Auxiliary Models
Eric Ghysels et Alain Guay
2001s-
44CS
Let's Get "Real"" about Using Economic Data"
Peter Christoffersen, Eric Ghysels et Norman R. Swanson
2001s-
45CS
The Importance of the Loss Function in Option Pricing
Peter Christoffersen et Kris Jacobs
2001s-
46CS
Forecasting Some Low-Predictability Time Series Using Diffusion Indices
Marc Brisson, Bryan Campbell et John Galbraith
Page 38
2001s-
42CS
Nonlinear Features of Realized FX Volatility
John M. Maheu et Thomas H. McCurdy
2001s-
40CS
Logiques et tests d'hypothèses : réflexions sur les problèmes mal posés en
économétrie
Jean-Marie Dufour
2001s-
25CS
Simulation-Based Finite-Sample Tests for Heteroskedasticity and ARCH Effects
Jean-Thomas Bernard, Jean-Marie Dufour, Ian Genest et Lynda Khalaf
2001s-
19CS
The Bootstrap of the Mean for Dependent Heterogeneous Arrays
Sílvia Gonçalves et Halbert White
2001s-
22CS
Short and Long Memory in Equilibrium Interest Rate Dynamics
Jin-Chuan Duan et Kris Jacobs
2001s-
06CS
Risque de modèle de volatilité
Ali Alami et Éric Renault
2001s-
11CS
Autoregression-Based Estimators for ARFIMA Models
John Galbraith et Victoria Zinde-Walsh
2001s-
12CS
Estimating Nonseparable Preference Specifications for Asset Market Participants
Kris Jacobs
2001s-
15CS
Properties of Estimates of Daily GARCH Parameters Basaed on Intra-Day
Observations
John Galbraith et Victoria Zinde-Walsh
2001s-
01CS
Asymmetric Smiles, Leverage Effects and Structural Parameters
René Garcia, Richard Luger et Éric Renault
2001s-
02CS
Empirical Assessment of an Intertemporal Option Pricing Model with Latent
Variables (Note : Nouvelle version Février 2002)
René Garcia, Richard Luger et Éric Renault
2001s-
03CS
Testing and Comparing Value-at-Risk Measures
Peter Christoffersen, Jinyong Hahn et Atsushi Inoue
2000s-
44CS
Étude du Modèle d'Évaluation par Arbitrage sur le marché des actions suisses
Thierry Vessereau
2000s-
45CS
Aspects non linéaires du marché des actions françaises
Thierry Vessereau
2000s-
46CS
Factor Analysis and Independent Component Analysis in Presence of High
Idiosyncratic Risks
Thierry Vessereau
Page 39
2000s-
47CS
Économétrie, théorie des tests et philosophie des sciences
Jean-Marie Dufour
2000s-
22CS
Temporal Aggregation of Volatility Models
Nour Meddahi et Éric Renault
2000s-
15CS
Simulation Based Finite and Large Sample Tests in Multivariate Regressions
Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2000s-
16CS
Exact Tests for Contemporaneous Correlation of Disturbances in Seemingly
Unrelated Regressions
Jean-Marie Dufour et Lynda Khalaf
2000s-
17CS
Markovian Processes, Two-Sided Autoregressions and Finite-Sample Inference for
Stationary and Nonstationary Autoregressive Processes
Jean-Marie Dufour et Olivier Torrès
2000s-
18CS
Confidence Regions for Calibrated Parameters in Computable General Equilibrium
Models
Jean-Marie Dufour et Abdelkhalek Touhami
2000s-
19CS
Rolling-Sample Volatility Estimators: Some New Theoretical, Simulation and
Empirical Results
Elena Andreou et Eric Ghysels
2000s-
13CS
Finite Sample Inference Methods for Simultaneous Equations and Models with
Unobserved and Generated Regressors
Jean-Marie Dufour et Joanna Jasiak
2000s-
11CS
The Asian Financial Crisis: The Role of Derivative Securities Trading and Foreign
Investors
Eric Ghysels et Junghoon Seon
2000s-
05CS
A Monte-Carlo Method for Optimal Portfolios
Jérôme B. Detemple, René Garcia et Marcel Rindisbacher
99s-43 CSThe Valuation of Volatility Options
Jérôme B. Detemple et Carlton Osakwe
99s-45 CSAmerican Options: Symmetry Properties
Jérôme B. Detemple
99s-47 CSLatent Variable Models for Stochastic Discount Factors
René Garcia et Éric Renault
99s-48 CSA New Class of Stochastic Volatility Models with Jumps: Theory and Estimation
Mikhail Chernov, A. Ronald Gallant, Eric Ghysels et George Tauchen
99s-35 CSTesting the Option Value Theory of Irreversible Investment
Tarek M. Harchaoui et Pierre Lasserre
Page 40
99s-25 CSInference for the Generalization Error
Yoshua Bengio et Claude Nadeau
99s-26 CSStochastic Volatility: Univariate and Multivariate Extensions
Éric Jacquier, Nicholas G. Polson et Peter E. Rossi
99s-15 CSPricing Discretely Monitored Barrier Options by a Markov Chain
Jin-Chuan Duan, Evan Dudley, Geneviève Gauthier et Jean-Guy Simonato
99s-17 CSContent Horizons for Forecasts of Economic Time Series
John Galbraith
99s-08 CSNon-Traded Asset Valuation with Portfolio Constraints: A Binomial Approach
Jérôme B. Detemple et Suresh Sundaresan
99s-09 CSStratégies de financement des entreprises françaises : Une analyse empirique
Cécile Carpentier et Jean-Marc Suret
99s-10 CSLe coût du capital des entreprises à base de connaissance au Canada
Cécile Carpentier, Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
99s-04 CSEmerging Markets and Trading Costs
Mouna Cherkaoui et Eric Ghysels
99s-05 CSSeasonal Nonstationarity and Near-Nonstationarity
Eric Ghysels, Denise R. Osborn et Paulo M. M. Rodrigues
98s-35 CS
Pricing and Hedging Derivative Securities with Neural Networks and a Homogeneity
Hint
René Garcia et Ramazan Gençay
98s-40 CSMonetary Policy Rules with Model and Data Uncertainty
Myles Callan, Eric Ghysels et Norman R. Swanson
98s-41 CSDynamic Equilibrium with Liquidity Constraints
Jérôme B. Detemple et Angel Serrat
98s-19 CSStructural Change Tests for Simulated Method of Moments
Eric Ghysels et Alain Guay
98s-20 CSInférence fondée sur les statistiques des rendements de long terme
Cosme Vodounou
98s-21 CSUsing a Financial Training Criterion Rather than a Prediction Criterion
Yoshua Bengio
98s-22 CSWhat Data Should Be Used to Price Options?
Mikhail Chernov et Eric Ghysels
98s-14 CS Why Is the Bid Price Greater than the Ask? Price Discovery during the Nasdaq Pre-
Opening
Page 41
Charles Cao, Eric Ghysels et Frank Hatheway
98s-02 CSRisk Aversion, Intertemporal Substitution, and Option Pricing
René Garcia et Éric Renault
98s-29 CSQuadratic M-Estimators for ARCH-Type Processes
Nour Meddahi et Éric Renault
97s-39 CSSeasonal Adjustment and Volatility Dynamics
Eric Ghysels, Clive W.J. Granger et Pierre L. Siklos
97s-33 CS
A Semi-Parametric Factor Model of Interest Rates and Tests of the Affine Term
Structure
Eric Ghysels et Serena Ng
97s-35 CSSeasonal Time Series and Autocorrelation Function Estimation
William R. Bell, Eric Ghysels et Hahn Shik Lee
97s-13 CSA Note on Hedging in ARCH and Stochastic Volatility Option Pricing Models
René Garcia et Éric Renault
97s-15 CSLiberalization, Political Risk and Stock Market Returns in Emerging Markets
Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
97s-16 CSLe régime d'épargne-actions du Québec : Vue d'ensemble et évaluation
Élise Cormier et Jean-Marc Suret
97s-17 CSL'évolution des structures financières des grandes entreprises canadiennes
Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
97s-18 CS
Availability and Accuracy of Accounting and Financial Data in Emerging Markets:
The Case of Malaysia
Cameron Morrill, Janet Morrill et Jean-Marc Suret
97s-19 CSNonparametric Methods and Option Pricing
Eric Ghysels, Valentin Patilea, Éric Renault et Olivier Torrès
97s-20 CSTests of Conditional Asset Pricing Models in the Brazilian Stock Market
Marco Bonomo et René Garcia
97s-11 CSAggregation, Efficiency and Mutual Fund Separation in Incomplete Markets
Jérôme B. Detemple et Piero Gottardi
97s-12 CSEquilibrium Asset Prices and No-Arbitrage with Portfolio Constraints
Jérôme B. Detemple et Shashidhar Murthy
97s-06 CSGARCH for Irregularly Spaced Data: The ACD-GARCH Model
Eric Ghysels et Joanna Jasiak
96s-34 CSStructural Change and Asset Pricing in Emerging Markets
René Garcia et Eric Ghysels
Page 42
96s-26 CS
American Options with Stochastic Dividends and Volatility: A Nonparametric
Investigation
Mark Broadie, Jérôme B. Detemple, Eric Ghysels et Olivier Torrès
96s-24 CSNonparametric Estimation of American Options Exercise Boundaries and Call Prices
Mark Broadie, Jérôme B. Detemple, Eric Ghysels et Olivier Torrès
96s-18 CSA Semi-Parametric Factor Model for Interest Rates
Eric Ghysels et Serena Ng
96s-19 CSKernel Autocorrelogram for Time Deformed Processes
Eric Ghysels, Christian Gouriéroux et Joanna Jasiak
96s-20 CSArbitrage Based Pricing When Volatility Is Stochastic
Peter Bossaert, Eric Ghysels et Christian Gouriéroux
96s-17 CSRecent Advances in Numerical Methods for Pricing Derivative Securities
Mark Broadie et Jérôme B. Detemple
96s-12 CSModel Error in Contingent Claim Models Dynamic Evaluation
Éric Jacquier et Robert Jarrow
96s-16 CSAmerican Options on Dividend-Paying Assets
Mark Broadie et Jérôme B. Detemple
95s-47 CSAsset and Commodity Prices with Multiattribute Durable Goods
Jérôme B. Detemple et Christos I. Giannikos
95s-49 CSStochastic Volatility
Eric Ghysels, Andrew Harvey et Éric Renault
95s-42 CS
Trading Patterns, Time Deformation and Stochastic Volatility in Foreign Exchange
Markets
Eric Ghysels, Christian Gouriéroux et Joanna Jasiak
95s-43 CSEmpirical Martingale Simulation for Asset Prices
Jin-Chuan Duan et Jean-Guy Simonato
95s-44 CSEstimating and Testing Exponential Affine Term Structure Models by Kalman Filter
Jin-Chuan Duan et Jean-Guy Simonato
95s-39 CSOn the Dynamic Specification of International Asset Pricing Models
René Garcia, Eric Ghysels et Maral Kichian
95s-41 CSTesting the Option Value Theory of Irreversible Investment
Tarek M. Harchaoui et Pierre Lasserre
95s-31 CS
Stochastic Volatility and Time Deformation: An Application to Trading Volume and
Leverage Effects
Eric Ghysels et Joanna Jasiak
Page 43
95s-32 CSMarket Time and Asset Price Movements Theory and Estimation
Eric Ghysels, Christian Gouriéroux et Joanna Jasiak
95s-29 CS
Heterogeneous Expectations, Short Sales Regulation and the Risk Return
Relationship
Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
95s-22 CSConsensus, dispersion et prix des titres
Jean-François L'Her et Jean-Marc Suret
95s-13 CS
Higher Moment Estimators for Linear Regression Models With Errors in the
Variables
Denyse L. Dagenais et Marcel Dagenais
95s-16 CSOn Stable Factor Structures in the Pricing of Risk
Eric Ghysels
95s-18 CSModels and Priors for Multivariate Stochastic Volatility
Éric Jacquier, Nicholas G. Polson et Peter E. Rossi
95s-19 CSIs Seasonal Adjustment a Linear or Nonlinear Data Filtering Process?
Eric Ghysels, Clive W.J. Granger et Pierre L. Siklos
95s-20 CSPredictive Tests for Structural Change with Unknown Breakpoint
Eric Ghysels, Alain Guay et Alastair Hall
95s-21 CSOn Periodic Structures and Testing for Seasonal Unit Roots
Eric Ghysels, Alastair Hall et Hahn Shik Lee
95s-05 CSAn Analysis of the Real Interest Rate Under Regime Shifts
René Garcia et Pierre Perron
95s-06 CSAre the Effects of Monetary Policy Asymmetric?
René Garcia et Huntley Schaller
95s-07 CS
Asymptotic Null Distribution of the Likelihood Ratio Test in Markov Switching
Models
René Garcia
95s-08 CSAn Empirical Analysis of the Canadian Budget Process
Bryan Campbell et Eric Ghysels
95s-09 CSExcess Sensitivity and Asymmetries in Consumption: An Empirical Investigation
René Garcia, Serena Ng et Annamaria Lusardi
94s-11 CSSimulation Based Inference in Moving Average Models
Eric Ghysels, Lynda Khalaf et Cosme Vodounou
94s-14 CS Disappointment Aversion as a Solution to the Equity Premium and the Risk-Free
Rate Puzzles
Page 44
Marco Bonomo et René Garcia
94s-03 CSOn Periodic Autogressive Conditional Heteroskedasticity
Tim Bollerslev et Eric Ghysels
94s-07 CS
American Option Valuation: New Bounds, Approximations, and a Comparison of
Existing Methods
Mark Broadie et Jérôme B. Detemple
94s-08 CSThe Valuation of American Options on Multiple Assets
Mark Broadie et Jérôme B. Detemple
94s-01 CSAmerican Capped Call Options on Dividend Paying Assets
Mark Broadie et Jérôme B. Detemple
94s-15 CSBayesian Inference for Periodic Regime-Switching Models
Eric Ghysels, Robert E. McCulloch et Ruey S. Tsay
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